Contribuiamo allo sviluppo economico del territorio delle Banche di Credito Cooperativo

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1 Contribuiamo allo sviluppo economico del territorio delle Banche di Credito Cooperativo

2 FINANZIA ENERGIA Il Leasing: modelli di finanziamento per il fotovoltaico Lariofiere - Erba, 3 dicembre

3 Il settore delle energie rinnovabili Premessa Tutte le fonti energetiche che utilizziamo derivano dall irraggiamento solare, tranne quella nucleare, geotermica e l energia delle maree Tali fonti si distinguono in: rinnovabili vengono ricostituite in un arco di tempo breve (da immediato ad alcuni anni). non rinnovabili si formano nell arco di milioni di anni e pertanto sono esauribili, fonti fossili. Le fonti energetiche rinnovabili sono (1) : eolica solare geotermica del moto ondoso maremotrice idraulica biomasse gas di discarica gas residuati dai processi di depurazione biogas (1) Ex. Art. 2 D.Lgs. N 387/03 3

4 Produzione lorda degli impianti da fonte rinnovabile in Italia nel 2007 e

5 Il settore delle energie rinnovabili: produzione lorda in Italia dal 1997 al 2008 Fonte: Statistiche sulle fonti rinnovabili GSE 5

6 Il settore delle energie rinnovabili: Produzione in Italia Fonte: Statistiche 2008 GSE 6

7 Distribuzione regionale della produzione solare nel 2008 Fonte: Statistiche 2008 GSE 7

8 Il settore delle energie rinnovabili Obiettivi EU Riduzione della dipendenza energetica della Comunità Europea Riduzione delle emissioni di CO2 del settore elettrico Sicuro sostegno economico al settore 8

9 Il settore delle energie rinnovabili Fotovoltaico: aspetti tecnici La tecnologia fotovoltaica consente di trasformare direttamente in energia elettrica l'energia associata alla radiazione solare Essa sfrutta il cosiddetto effetto fotovoltaico, basato sulle proprietà di alcuni materiali semiconduttori (il più utilizzato è il silicio) che, opportunamente trattati, sono in grado di generare elettricità se colpiti da radiazione luminosa Il dispositivo elementare si definisce cella e il componente base, commercialmente disponibile, è invece il modulo composto da più celle collegate ed incapsulate 9

10 Il settore delle energie rinnovabili Fotovoltaico: aspetti tecnici Più moduli fotovoltaici, collegati in serie e in parallelo, formano le sezioni di un impianto La configurazione dell impianto prevede, quasi sempre, l inserimento a valle dei moduli fotovoltaici di un inverter che trasforma la corrente continua generata dalle celle in corrente alternata direttamente utilizzabile dagli utenti Infine il sistema è completato da una struttura di sostegno per fissare i moduli alla superficie d installazione Tale struttura può essere fissa o mobile in modo da seguire o meno il sole lungo il suo percorso giornaliero durante l intero anno 10

11 Il settore delle energie rinnovabili Fotovoltaico: aspetti operativi Gli impianti fotovoltaici possono assumere tre diverse configurazioni: Integrati integrati alla struttura Semi integrati appoggiati sulla struttura Non integrati installati a terra 11

12 Il settore delle energie rinnovabili Fotovoltaico: aspetti operativi Principali fattori-chiave per la prestazione dell impianto: Radiazione solare annua del sito di localizzazione degli impianti Inclinazione dei moduli Prestazioni tecniche dei moduli fotovoltaici, dell'inverter e degli altri componenti dell impianto Fonte: IAFR Immagini e dati informativi GSE 12

13 Il settore delle energie rinnovabili Fotovoltaico: dati empirici impianti fotovoltaici in esercizio in Italia Potenza totale installata pari a 668,6 Mw Forte prevalenza (in termini di numero) di impianti di potenza ridotta (fino a 20 Kw) Incidenza per numero di impianti Incidenza per potenza installata 5,3% 1,7% 0,3% 92,7% Fino a 20 Kw Da 20 a 50 Kw Da 50 Kw a 500 Kw Oltre 500 Kw 20,7% 24,2% 17,6% 37,5% Fino a 20 Kw Da 20 a 50 Kw Da 50 Kw a 500 Kw Oltre 500 Kw Fonte: GSE ATLASOLE Dati aggiornati al 20 Novembre

14 Il sistema di incentivazione Premessa Le tecnologie attualmente disponibili per trasformare in energia le fonti rinnovabili non sono ancora in grado di remunerare l investimento con la sola vendita dell energia prodotta sul mercato Si è reso quindi necessario, sia a livello comunitario che italiano, un sistema di incentivazione a sostegno di coloro i quali investono in tali impianti 14

15 Il sistema di incentivazione Premessa L attuale normativa italiana prevede sistemi di incentivazione differenziati a seconda della tipologia di fonte rinnovabile utilizzata, distinguendo l energia fotovoltaica dalle restanti forme di produzione In particolare, il sistema normativo italiano prevede attualmente i seguenti sistemi di incentivazione: CIP 6 Conto Energia Incentivi per impianti fotovoltaici Certificati Verdi Tariffa omnicomprensiva Certificati Bianchi o TEE (Titoli di Efficienza Energetica) 15

16 Il sistema di incentivazione Conto Energia A partire dal 2005 è operativo un meccanismo di incentivazione definito Conto Energia I beneficiari di tali incentivi sono i soggetti responsabili di impianti fotovoltaici che siano connessi alla rete elettrica e di potenza nominale non inferiore ad 1 Kw L incentivo è costituito da una tariffa agevolata che il GSE eroga, per un periodo di 20 anni, sulla base dell energia prodotta 16

17 Il sistema di incentivazione Conto Energia Schema tariffario in vigore (1) Fonte: Guida al Conto Energia Ed. n. 3, Marzo 2009 ex Decreto del 19/2/2007 (1) Tariffe valide per gli impianti che entrano in funzione a partire dal 1 Gennaio Le tariffe indicate scadono a fine Si è in attesa di conoscere i nuovi incentivi per la fase successiva da parte del Ministero delle Attività Produttive. 17

18 Il sistema di incentivazione Certificati Verdi Il D. Lgs. del 16 marzo 1999 (c.d. Decreto Bersani) ha introdotto l obbligo per i produttori di energia di immettere nel sistema elettrico nazionale una quota minima di elettricità prodotta da fonti rinnovabili 18

19 Il sistema di incentivazione Certificati Verdi Tale principio è stato implementato con il sistema dei CV, titoli emessi, per un periodo di 15 anni, a favore di chi produce energia pulita sulla base di coefficienti moltiplicativi rispetto all energia prodotta Il possesso di tali CV comprova il rispetto della quota minima di energia rinnovabile prevista Si crea quindi un mercato di CV in cui la domanda è rappresentata dai produttori soggetti all obbligo e l offerta è costituita dai produttori di elettricità con impianti aventi diritto ai CV 19

20 Il sistema di incentivazione Certificati Verdi I CV hanno un prezzo di mercato rilevato settimanalmente sul Mercato Elettrico 20

21 Il sistema di incentivazione Certificati Verdi I CV hanno un prezzo di mercato rilevato settimanalmente sul Mercato Elettrico 21

22 Il sistema di incentivazione Tariffa omnicomprensiva La Finanziaria 2008 ha introdotto un sistema di incentivazione, alternativo ai CV, per impianti con potenza nominale inferiore ad 1 Mw. L incentivo è rappresentato da una tariffa fissa comprensiva dell'incentivo e del ricavo da vendita dell'energia erogata per un periodo di 15 anni (per l idroelettrico: 0,22 /kwh, per il biogas/biomasse: 0,28 /kwh, per il mini eolico < 200 kw 0,30 /kwh). 22

23 Il settore delle energie rinnovabili Fotovoltaico Gli impianti fotovoltaici possono assumere tre diverse configurazioni: Non integrato Semi-integrato Integrato 23

24 Il Project Leasing Fotovoltaico Sintesi delle 4 tipologie Tipologia di impianto Forma tecnica di leasing Applicabilità del Project Finance ( PF ) Impianto integrato Impianto semi-integrato Impianto semi-integrato Impianto non integrato Immobiliare Strumentale Se destinato in via prevalente all autoconsumo Immobiliare Se destinato alla vendita Immobiliare Non potendo rispondere a quei requisiti di autonomia e separatezza sopra richiamati, si esclude il ricorso al PF La destinazione all autoconsumo fa escludere la possibilità dell utilizzo del PF. Si può ricorrere al PF Si può ricorrere al PF 24

25 Linee Guida BAL Operazioni Corporate vs. Project È stata individuata una distinzione tra operazioni Corporate e Project : Corporate operazioni realizzate da società già operative Project operazioni realizzate da Newco per le quali il merito creditizio del progetto è l unico elemento sostanziale per la bancabilità o meno dell operazione stessa 25

26 Leasing fotovoltaico 26

27 Leasing Fotovoltaico Chi finanziamo Imprese operanti in tutti i settori di attività industriale e commerciale (società agricole non escluse) Se imprese neo costituite i cui progetti sono superiori ai 500 Kwp di potenza (importo indicativamente maggiore di 2 milioni di euro) che saranno esaminati grazie all intervento della Finanza Straordinaria 27

28 Leasing Fotovoltaico Cosa finanziamo Impianti di potenza dai 20 kw ai Kw Posizionati su : 1) superfici esterne degli immobili L immobile può essere di proprietà di Banca Agrileasing o di proprietà di terzi (impresa, altre società di leasing ecc.). Tale tipologia di impianti definita semi-integrato integrato e verrà perfezionata con un contratto di leasing strumentale. 28

29 Leasing Fotovoltaico 2)Direttamente sul suolo di cui viene acquisito il diritto di superficie o la proprietà. Tale tipologia viene definita non integrata e verrà perfezionato con un operazione di leasing immobiliare. 3) Integrati alla superficie esterna di edifici e fabbricati L immobile dovrà essere di proprietà di Banca Agrileasing. Tale tipologia di impianto viene definita integrata e verrà perfezionata con un operazione di leasing immobiliare. 29

30 Leasing Fotovoltaico Condizioni Contrattuali Tasso contrattuale: Euribor + spread coerente con profilo di rischio dell iniziativa; Anticipo: in funzione cash flow del progetto con un minimo pari al 15/20% dell Investimento; Canoni Periodici costanti o variabili; Riscatto: 1%. 30

31 Leasing Fotovoltaico Durata Contrattuale In caso di leasing strumentale (impianto semi-integrato) Ai fini della deducibilità fiscale del contratto la durata minima sarà coerente con la normativa fiscale: Nel caso di imprese operanti nel settore energetico dovranno avere durata minima pari a 89 mesi (7 anni e 5 mesi) In tutti gli altri casi dovranno avere una durata minima pari a 100 mesi (8 anni e 4 mesi). In caso di leasing immobiliare (impianto integrato e impianto non integrato) Durata minima: ai fini della deducibilità fiscale cambierà a seconda del settore di attività in cui opera l utilizzatore in ogni caso comunque compresa tra anni. 31

32 Leasing Fotovoltaico Cessione/Pegno del credito A seguito del completamento delle fasi d installazione, allacciamento alla rete elettrica e messa in funzione dell impianto, Banca Agrileasing provvederà a formalizzare con l Utilizzatore un atto di cessione ovvero pegno del credito. Altre eventuali garanzie In fase di istruttoria potranno essere richieste garanzie specifiche a seconda dei casi. 32

33 Leasing Fotovoltaico Assicurazione L assicurazione in convenzione con Assimoco è una polizza ALL RISKS in cui è prevista la copertura per i rischi diretti (tra cui furto, incendio ed eventi naturali) Prodotti assicurativi ALL RISK altre compagnie (Zurich) Il costo dell assicurazione All risks è pari al 3 per mille ca. annuo calcolato sul valore del bene. Esempio: Per un impianto fotovoltaico di è pari a 900 annui 33

34 Project Finance nel settore fotovoltaico Project Financing fotovoltaico Direzione Finanza Straordinaria 34

35 Il project finance nel settore fotovoltaico Premessa Il project finance è un approccio multidisciplinare al finanziamento di specifici investimenti caratterizzati da: ampi livelli di complessità, elevato coinvolgimento di finanziamenti bancari La principale garanzia per il rimborso dei finanziamenti è rappresentata dai flussi di cassa del progetto, che si devono manifestare con adeguati livelli di certezza, e da un efficace gestione dei rischi legati all iniziativa La valutazione di sostenibilità economico/finanziaria della singola iniziativa si basa esclusivamente sulla qualità (intesa come capacità di generare flussi di cassa a fronte di un determinato livello di rischio) del singolo progetto e non sul merito creditizio dei singoli azionisti 35

36 Il project finance nel settore fotovoltaico Presupposti Attitudine del progetto a produrre un flusso di cassa certo (cash flow) sufficiente a coprire i costi operativi, remunerare i finanziatori e fornire un congruo margine di profitto al promotore Concentrazione del finanziamento in un autonomo soggetto giuridico e finanziario (Special Purpose Vehicle, SPV), al fine di realizzare la separazione giuridica e finanziaria del progetto dagli sponsors Garanzie tipiche: pegno su SPV, cessione credito, canalizzazione ricavi, performance bond, A.P.Bond, assicurazione All risks, patronage per fase di avviamento Costituzione a favore dei finanziatori dell iniziativa di "garanzie indirette", basate su accordi tra le parti interessate (sponsors, banche, fornitori, compagnie assicurative) e fondati sulla fattibilità e sul Business Plan del progetto 36

37 Linee Guida BAL Requisiti fondamentali Progetti che producano effettivo valore per l investitore: IRR dell investimento minimo pari al 6,5% Sostenibilità economico-finanziaria dei progetti: indicatore D.S.C.R. (Debt Service Coverage Ratio) (1) mediamente pari, nell arco di piano, ad almeno 1,15-1,20 Esperienze pregresse dei promotori nel settore dell energia Fornitori dell impianto di primario standing. In tale contesto, sono preferiti progetti con un unico EPC (Engineering, Procurement, Construction) Contractor aventi ad oggetto la fornitura chiavi in mano dell impianto (1) Il D.S.C.R. è calcolato come rapporto tra i flussi di cassa operativi netti e le necessità finanziarie per il servizio e il rimborso del debito 37

38 Linee Guida BAL Requisiti fondamentali CHECK COERENZA APPORTO EQUITY DEL PF Progetti realizzati attraverso Società di capitali (S.p.A., S.r.l., Soc. Agricole a r.l.) Progetti per i quali sia stato già concluso l iter autorizzativo Alta fattibilità del progetto in relazione all allacciamento alla rete elettrica: vicinanza alla rete elettrica nell ordine di 750/1000 metri disponibilità di rete locale a Media Tensione presentazione al gestore di rete della domanda di connessione Soci promotori imprenditori : apporto di Equity minimo pari al 15/20% dell investimento complessivo 38

39 Il Project Finance: presupposti contrattuali Le principali caratteristiche di un Project Finance possono essere considerate le seguenti: Separazione il Project finance ha per oggetto uno specifico progetto imprenditoriale legato ad un determinato investimento, che deve essere quanto più giuridicamente ed economicamente indipendente dalle altre iniziative dei soggetti che lo promuovono 39

40 Il Project Finance: presupposti contrattuali Gli strumenti giuridici per realizzare tale separazione possono essere: Costituzione di un apposito veicolo societario (Special Purpose Vehicle, SPV) La creazione, al proprio interno, di un patrimonio separato destinato ad uno specifico affare, ex art bis, lettera a) c.c. La richiesta di una facilitazione finanziaria ai sensi dell art. art bis, lettera b) c.c., quale finanziamento destinato ad uno specifico affare 40

41 Il project finance nel settore fotovoltaico Il PF nelle energie rinnovabili Certezza e prevedibilità dei ricavi Orizzonte temporale lungo (da 15 a 20 anni) Ridotto rischio di prezzo Costo materia prima basso o nullo (eolico e solare) Tecnologia consolidata e garanzia dei fornitori Buone prospettive di sviluppo del settore (i.e. obiettivi fissati dal Libro Verde Energia EU) Connotato etico Ottima bancabilità 41

42 Il project finance nel settore fotovoltaico Forme di finanziamento Il Project Finance nel settore fotovoltaico può essere realizzato attraverso il ricorso a due forme di finanziamento alternative a seconda delle preferenze del cliente: Mutuo (ipotecario o chirografario) Leasing (strumentale o immobiliare in funzione della tipologia di impianto) 42

43 Il project leasing per il fotovoltaico Cosa finanziamo Impianti fotovoltaici nuovi di potenza minima pari a 500 Kw non integrati (a terra). La possibilità di finanziare: Impianto integrato Impianto semi-integrato secondo gli schemi del Project risulta particolarmente complesso. Al momento non è previsto (salvo eccezioni) 43

44 Il project leasing per il fotovoltaico Cosa finanziamo Impianti non integrati Impianti installati a terra BAL acquisisce la proprietà del terreno o il diritto di superficie sullo stesso per un periodo minimo di anni L operazione è perfezionata con contratto di leasing immobiliare costruendo 44

45 Il project leasing per il fotovoltaico Condizioni contrattuali Tasso contrattuale Definito in base alle indicazioni di budget per filiale e per prodotto; Valori di riferimento: Euribor + spread coerente con il profilo di rischio dell iniziativa + copertura rischio tasso (1) Canoni periodici costanti o variabili (1) Un indicatore sintetico di costo dell Euribor + copertura è dato dall IRS di pari durata 45

46 Il project leasing per il fotovoltaico Condizioni contrattuali Anticipo Valore minimo pari al 15% dell investimento Generalmente pari al 20% dell investimento Riscatto compreso tra 1% e 3% dell investimento Durata in caso di leasing immobiliare (impianto integrato e non integrato) Correlata al settore di attività in cui opera l impresa finanziata e rapportata ai 2/3 del periodo di ammortamento ordinario previsto per il gruppo e specie di appartenenza Durata massima: in tutti i casi coerente con il piano economicofinanziario del Progetto e comunque inferiore alla durata dell incentivo A tal proposito, è preferibile mantenere uno scarto di 2 anni rispetto alla fine dell incentivo 46

47 Il project leasing per il fotovoltaico Impegni - flash Obblighi contrattuali a carico dell Utilizzatore, il quale si impegna: ad espletare tutti gli adempimenti burocratici legati l attivazione e alla permanenza del conto energia gli Sponsor sono obbligati all immissione dei mezzi propri previsti nel piano finanziario e alla non dismissione delle partecipazioni (ownership clause) prestano, inoltre, pegno sul capitale del beneficiario, nonché garantiscono solidalmente l operazione sino al raggiungimento della piena operatività dell impianto 47

48 Il project leasing per il fotovoltaico Garanzie - flash Pegno su crediti Pegno su quote/azioni della società finanziata Fideiussione corporate/patronage impegnativa per il primo periodo di vita del progetto Cessione dei crediti derivanti da Performance Bond assicurativo o bancario Cessione dei crediti derivanti da Advance payment bond bancario/assicurativo rilasciato dal Contractor su eventuali down-payment al momento della stipula Canalizzazione dei ricavi (energia elettrica, conto energia) su c/c dedicato (Conto Progetto) presso BCC/altra banca di riferimento Pegno sul Conto Progetto 48

49 Il project leasing per il fotovoltaico Garanzie - flash Assicurazione È prevista una polizza che copre due aree di rischio: Danni diretti subiti dagli impianti (c.d. assicurazione All risks ), tra cui danni derivanti da furto, incendio, eventi naturali Responsabilità civile per danni derivanti dalla proprietà dell impianto 49

50 Finanza Straordinaria - Project Finance Settori di intervento: Energia Idroelettrica, Eolica, Fotovoltaica, Biomasse, Biogas Utilities Distribuzione : gas acqua energia elettrica Infrastrutture trasporto Logistica Distribuzione ingrosso e dettaglio Catene Alberghi Sanità Accreditata presso SSN 50

51 Rischi e criticità delle iniziative Coinvolgimento di soggetti promotori non dotati di una sufficiente pregressa esperienza nel settore dell energia elettrica o in settori limitrofi MORTALITA Coinvolgimento di soggetti fornitori non di primario standing MANCANZA GARANZIE Mercato dell usato sui pannelli non ancora sviluppato FUNGIBILITA BASSA Finanziatore garantito solo se l impianto produce senza interruzioni DSCR BASSO Possibilità di introduzione di leggi che penalizzino il sistema CONTO ENERGIA ESAURITO NEL

52 Rischi e criticità delle iniziative Allaccio dell impianto e lentezza dell Enel MANCANZA FLUSSI PER CANONI Modalità di pagamento del fornitore: la soluzione ottimale consiste nel pagamento del fornitore in un unica soluzione a collaudo dell impianto o comunque il pagamento a SAL GARANZIE Disponibilità della tecnologia TEMPI 52

53 Outstanding Banca Agrileasing settore energia rinnovabile (dati al 31/12/2008) Energie Rinnovabili Dati al 31/12/2008 N deal Finanziato netto contratto Fotovoltaico eolico Idroelettrico Biomasse - biogas Totale

54 Banca Agrileasing Grazie dell attenzione Per informazioni: su Leasing Ordinario Fotovoltaico su Project Finance Dott.ssa Federica Frattali Dott. Gianluca Rizzetti oppure Filiali territoriali Banca Agrileasing 54