VII INDAGINE ANNUALE ITINERARI PREVIDENZIALI

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1 XI Itinerario Previdenziale La ricerca di Alpha e Beta nella irrazionalità razionale dei mercati VII INDAGINE ANNUALE ITINERARI PREVIDENZIALI Livelli di soddisfazione e prospettive su performance, investimenti, diversificazione dei patrimoni e rapporti con gestori e advisor Dott. Edoardo Zaccardi Area Lavoro e Welfare, Centro Studi e Ricerche Itinerari Previdenziali

2 La VII Indagine Annuale ITP: il campione Il patrimonio (val. in mln di ) FONDO PENSIONE PREESISTENTE 48,4% CASSA DI PREVIDENZA PRIVATIZZATA 32,3% 45,0 35,0 3 35,5% 38,7% 25,0 FONDO PENSIONE NEGOZIALE 19,4% 2 15,0 1 9,7% Il campione CASSE: il 70% ha patrimonio >1.500 mln FPN: 2 su 3 hanno patrimonio >900 mln FPP: il 53,3% si colloca nell intervallo mln 5,0 16,1% fino a > 1.500

3 La diversificazione degli investimenti: enti sempre più pronti, pur mantenendo le peculiarità Giudizio su diversificazione (val. %) 46,2 45,2 17,9 19,4 19,4 15,4 12,8 12,9 7,7 3,2 LA TIPOLOGIA DI DIVERSIFICAZIONE immobiliare 17,1% mobiliare 82,9% Quota immobiliare CASSE 27,64% FPP circa 17% FPN praticamente nulla Solo tra FPP alcuni giudizi insufficienti Per l 80% delle CASSE è buono/ottimo Asset gestiti direttamente Casse FPN FPP Totale Mobiliare 42,1% 0% 18,4% 20,1% Immobiliare 31,9% 0% 38,0% 23,3%

4 La sostenibilità del debito previdenziale 45,0 35,0 3 25,0 2 15,0 1 5,0 2 16,7 Valore del Funding Ratio (val. %) 6,7 13,3 36,7 < 70 tra 70 e 90 tra 90 e 100 totale FPP 26,7 3,2 > 100 non risponde Casse e FPN presentano un quadro molto simile e fanno rilevare i valori più alti di Funding Ratio: per entrambi, in almeno il 50% dei casi le risposte sono >100. Per i FPP il quadro è più diversificato: 1 su 5 ha valore <70 1 su 3 ha valore <90 Il tema della sostenibilità del debito previdenziale cumulato, in particolare per i FPP! E le casse?

5 Soddisfazione ai massimi, ma l intenzione di rivedere AA (seppur in calo) resta alta Enti che rivedranno AA in futuro Enti che valutano performance soddisfacente 90,6 90,5 87,2 87,1* 84,4 83,3 84,6 80,6 78,8 78,1 71,9 72,7 69,7 66, * Il 6,5% degli intervistati non ha risposto Rivedranno AA in futuro (val. %) 64, ,9 83,3 86,7 7 Casse p. FPN FPP Tra FPP si rilevano le uniche e limitate sacche di insoddisfazione verso le performance realizzate: il 73,3% si ritiene soddisfatto. Cala la quota di enti che giudicano la performance troppo volatile: dal 10,3% dello scorso anno al 6,7% del In questo caso, è più marcata tra FPP e FPN; tra le Casse il rischio volatilità pare neutralizzato; sottovalutazioni?

6 L AA che verrà: il futuro è alternativo, reale e auspicabilmente performante! Enti che intendono INCREMENTARE (val. %) ALTERN PE/VC MANDATI TOTAL R OICR/SICAV TRADIZIONALI ALTERN INFR MANDATI BILANCIATI ALTERN PD Enti che intendono inserire (NEW ENTRY) (val. %) ALTERN EFFIC EN Rispetto alla scorsa indagine, cresce ancora l interesse verso ALT EFFIC EN e ALT PMI: già presenti tra le new entry lo scorso anno, quest anno scalano la classifica e si collocano ai primi posti. Potenziale di sviluppo non del tutto messo in pratica? ALT PE/VC e ALT INFR tra i più quotati sul mercato, sia per domanda potenziale che per quella effettiva. Mand Total R erano tra i più desiderati lo scorso anno, quest anno tra quelli da incrementare: grandi acquisti lo scorso anno e performance in linea con le attese? ALTERNATIVI PMI ALTERN INFR ALTERN PE/VC ALTERN PD ALTERN RINN 5,0 1 15,0 2 25,0 3 35,0 CASSE: praticamente tutte aumenteranno quota di ALT PE/VC FPN: tra le new entry, spiccato interesse verso ALT PD, ALT INF e ALT PMI FPP: mand bil/az e mand total r sembrano destinati a crescere, nel primo caso anche in controtendenza rispetto agli altri enti

7 Asset Immobiliari e mandati obbligazionari destinati a calare: quali prospettive di rendimento? Enti che intendono procedere con RIDUZIONE (val. %) IMMOBILIARE 41,9 È forte soprattutto tra Casse e FPP (in 5-6 casi su 10) l intenzione di ridurre le quote investite in asset immobiliari MANDATI OBBL 32,3 OICR/SICAV TRADIZ 19,4 MANDATI BIL/AZ 16, FPN: circa le metà degli intervistati afferma di voler ridurre i mandati obbligazionari; tendenza presente, anche se in misura meno marcata, tra Casse e FPN

8 Gli strumenti di investimento, tra presente, futuro, peculiarità degli enti e grandi trasformazioni all orizzonte Strumenti in cui gli enti Mandati gestione obbligaz/bil/az 79,3 20,7 C Fondi immobiliari 48,3 17,2 Fondi/sicav obbligaz gov/emergenti/corp 48,3 34,5 Mandati gest tot return/multiasset/fless 41,4 44,8 N e P Fondi pe 41,4 C e P 48,3 Fondi/sicav az-emerg/flussi internaz 41,4 27,6 Fondi ETF 24,1 C 27,6 Gestioni separate 17,2 6,9 Fondi hedge 10,3 10, Già investono Vorrebbero investire Rispetto a domanda potenziale espressa lo scorso anno

9 La relazione tra enti e gestori: performance, proposte e rapporti si vanno consolidando Le Casse sono le più soddisfatte delle proposte dei gestori rispetto alle loro esigenze Per l 85% delle Casse la performance offerta dai gestori è buona Proposte dei gestori rispetto alle esigenze degli enti (val. %) 15,4 8,3 19,2 16,7 61,6 75,0 3,8 sufficienti discrete buone ottime ,1 9,3 12,2 12,5 7,1 36,3 Performance offerta dai gestori (val. %) 34,4 39,4 59,4 59,5 69,2 62,5 33,4 53,2 45,4 25,0 31,0 30,8 37,5 15,2 3,1 3,0 3,1 2, Insufficiente Sufficiente+discreta Buona+ottima non risposta La relazione con i gestori è giudicata buona o ottima: tra FPN è più elevata l incidenza di giudizi ottimi Quasi il 40% degli intervistati ha avvertito un mutamento della relazione con i gestori in senso migliorativo, gli altri non hanno rilevato variazioni di sorta. Per nessuno è peggiorata. Su tutti le Casse, oltre la metà delle quali ha visto migliorare in positivo la relazione; più freddi i FPN

10 Gestione e advisory, ma non solo % enti che si avvalgono della consulenza di altri soggetti 79,2 advisor 41,7 risk manager Solo per il 15,8% degli enti la relazione con gli advisor è discreta, mentre per gli altri è buona/ottima. Tra le Casse la soddisfazione è più tiepida rispetto agli altri. Il ricorso a risk manager diversi dagli advisor è una tendenza sempre più diffusa (lo scorso anno 34,6%), specialmente tra le Casse (dove è prevalente), mentre tra FPN e FPP è ancora del tutto residuale.