BANDO DI AMMISSIONE. MASTER UNIVERSITARIO DI PRIMO LIVELLO IN MERCHANT BANKING Finanza, private equity e impresa Quarta Edizione

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1 BANDO DI AMMISSIONE MASTER UNIVERSITARIO DI PRIMO LIVELLO IN MERCHANT BANKING Finanza, private equity e impresa Quarta Edizione DIRETTORE Prof. Anna Gervasoni COORDINATORE Prof. Francesco Bollazzi OBIETTIVI E FINALITA La finanza straordinaria si è rivelata negli ultimi anni un fattore critico di successo, oltre che per le grandi realtà, anche per le imprese di piccole-medie dimensioni, che sempre più spesso accedono a strumenti di finanza innovativa, quale ad esempio il private equity. Attraverso l approfondimento di tematiche quali corporate finance, strategia e operazioni di finanza straordinaria, analisi di bilancio avanzata, business planning, valutazioni di azienda, private equity e venture capital, capital market, finanza strutturata e di progetto, borsa e quotazione, tax and legal e business english, il Master in Merchant Banking si pone l obiettivo di formare figure professionali in grado di inserirsi efficacemente e con successo nel mondo della finanza d affari. Grande enfasi viene rivolta agli aspetti pratici dei temi trattati, attraverso lo studio di casi concreti e un ampio ricorso alla modellistica. PROSPETTIVE OCCUPAZIONALI Il Master in Merchant Banking vuole rispondere alla crescente necessità di professionisti pronti ad operare nel campo finanziario. In particolare, la figura che si intende formare risulta attualmente poco presente nel contesto formativo italiano e molto richiesta dal mercato, con particolare riferimento al sistema bancario, alle società di private equity e venture capital, alle società di consulenza in corporate finance, alle società di M&A, alle imprese per la funzione di pianificazione e sviluppo e di corporate buyer. NUMERO ISCRITTI Poiché il Master prevede un percorso comune tra il Merchant Banking di 1 livello e il Merchant Banking di 2 livello, il numero totale dei partecipanti di entrambi i corsi non può essere inferiore a 10 o superiore a 20. L'Università si riserva, inoltre, di non attivare il corso in caso di mancato raggiungimento del numero minimo di iscritti previsto nel regolamento, dandone tempestiva comunicazione agli interessati entro 30 giorni dalla data prevista di inizio. In caso di mancata attivazione del Master l'università provvederà a restituire le eventuali tasse incassate con esclusione di ulteriori altre spese, materiali e non, sostenute dal candidato. FREQUENZA La frequenza è obbligatoria. In particolare, è necessaria la presenza ad almeno il 70% delle ore di lezione di ciascun corso del Master. 1

2 TITOLI DI STUDIO RICHIESTI PER L AMMISSIONE Laurea triennale in discipline economiche, giuridiche e tecnico-scientifiche o titolo equipollente. CREDITI FORMATIVI Il Master prevede circa 350 ore di formazione in aula, alle quali si aggiungono attività di studio individuale e lo stage o project work, fino a raggiungere un carico di lavoro pari a 60 crediti, equivalenti ad una annualità universitaria. Tali crediti sono pertanto utilizzabili nell ambito dei percorsi di laurea specialistica aventi settori disciplinari affini. PERCORSO FORMATIVO Il percorso formativo, della durata complessiva di otto mesi circa, tre dei quali dedicati allo stage o ad un project work da realizzare sotto la supervisione di un tutor accademico sul luogo di lavoro per gli studenti che lavorano, è full immersion ed è costituito da: - una fase di apprendimento in aula, di tipo tradizionale; - esercitazioni guidate su singoli argomenti trattati; - elaborazione e presentazione di case history multidisciplinari; - workshop inerenti a tematiche di particolare rilevanza ed attualità; - stage o project work. Il Master prevede moduli specifici e moduli in comune con il Master Universitario di Secondo Livello in Merchant Banking. Il piano didattico si articola in corsi, supportati da momenti di sperimentazione trasversale e da discipline di supporto, quali l inglese e le tematiche basic di valutazione d azienda. Per ogni studente è previsto l affiancamento di un tutor LIUC e di un tutor esterno, limitatamente al periodo di stage o di project work. Grande enfasi è data alle esercitazioni, al lavoro di gruppo, al lavoro extra-aula. A fine percorso dovrà essere discussa una agile tesi-progetto, che verrà redatta nel periodo di stage o di project work con l ausilio dei due tutor. Verranno, inoltre, attivate testimonianze e momenti di incontro con qualificati operatori e personalità del mondo della finanza internazionale. Al fine di creare uno spirito di faculty, ai suddetti incontri saranno invitati, oltre ai partecipanti al Master ed al team di docenti, i responsabili delle aziende ed istituzioni offerenti stages, i membri dello Steering Committee e gli ex-allievi. In termini di strumentazione didattica è previsto un ampio uso degli strumenti informatici e della modellistica tipicamente usati per le analisi finanziarie. Il materiale didattico è realizzato ad hoc. Data la particolare importanza che assume la conoscenza e l utilizzo della lingua inglese, sono previsti, per chi ne avesse bisogno, corsi mirati di approfondimento. È prevista, inoltre, la possibilità di sostenere esami di certificazione di conoscenza della lingua inglese. CRITERI DI SELEZIONE L ammissione al Master è subordinata all esito positivo del colloquio attitudinale/motivazionale previsto. Per l attribuzione delle borse di studio, saranno valutati: voto di laurea, titoli attestanti la conoscenza lingua inglese, esperienze di lavoro significative (in relazione all età), livello di conoscenza degli strumenti informatici di base, altri titoli. QUADRO GENERALE DELLE ATTIVITA FORMATIVE Corporate Finance Basic e Advanced (30+40 ore d aula) SECS-P / 08 7 crediti + SECS-P / 09 1 credito Carico di lavoro individuale previsto: 130 ore Docenti: Cristina Soppelsa, Francesco Bollazzi, Mara Caverni, Eugenio Morpurgo 2

3 Il corso ha l obiettivo di fornire un complesso organico di strumenti che permettano di sviluppare un approccio razionale alle decisioni finanziarie di breve e medio-lungo termine. Nella prima parte si analizzano, quindi, le problematiche relative alla gestione del circolante e della liquidità, successivamente si presentano gli strumenti fondamentali per una corretta gestione delle risorse finanziarie con riferimento sia alle decisioni di investimento che di finanziamento. I temi verranno affrontati anche attraverso l utilizzo di case studies. In particolare, verranno approfonditi i seguenti argomenti: 1. La gestione della liquidità e del capitale circolante 2. Il ciclo monetario e il ciclo del circolante 3. La politiche di controllo del circolante 4. La determinazione del cash flow e l analisi della dinamica finanziaria 5. Le procedure di costruzione dei cash flow projections 6. Il processo di pianificazione finanziaria e il capital budgeting 7. Le metodologie di valutazione degli investimenti 8. La valutazione e la stima del rischio finanziario 9. Il costo delle diverse fonti di finanziamento 10. La determinazione del fabbisogno finanziario 11. La ricerca della combinazione ottimale delle fonti di finanziamento 12. Il leverage, le implicazioni fiscali e le politiche di autofinanziamento 13. L analisi e l impatto della struttura finanziaria sulle politiche di sviluppo dell impresa 14. Le operazioni di finanza straordinaria Strategia e Finanza Straordinaria (60 ore d aula) SECS-P / 07 6 crediti Carico di lavoro individuale previsto: 90 ore Docenti: Alessandro Sinatra, Salvatore Sciascia, Tomaso Quattrin, Silvia Rigamonti Il corso si pone tre obiettivi fondamentali. Il primo consiste nel fornire ai partecipanti gli strumenti concettuali e operativi di analisi strategica che consentono di valutare la posizione competitiva di un impresa e, di conseguenza, il suo valore economico. Il secondo consiste nel descrivere gli strumenti di finanza straordinaria impiegabili dalle imprese allo scopo di raggiungere determinati obiettivi competitivi, e le condizioni alle quali tali strumenti manifestano la massima efficacia strategica. Il terzo consiste infine nel descrivere le caratteristiche particolari dei processi di gestione strategica posti in essere dalle merchant bank. In particolare, verranno approfonditi i seguenti argomenti: 1. Concetti-base di gestione strategica. 2. Fondamenti di analisi strategica: la SWOT analysis e il financial forecasting. 3. Analisi dell ambiente interno. La valutazione del potenziale reddituale e di sviluppo dell impresa. La valutazione della formula imprenditoriale. La resource-based theory. Il rischio strategico e imprenditoriale. Le scelte relative alla crescita orizzontale e verticale dell impresa. 4. Analisi dell ambiente esterno. I settori e i mercati. L identificazione dei concorrenti e la definizione del mercato. L attrattività dei settori. L analisi dei settori: modelli di analisi di settore e loro applicazione. Le logiche di funzionamento dei settori. La diversificazione. 3

4 5. Concetti e strumenti di finanza straordinaria nella gestione strategica. 6. Linee di impatto strutturale della trasformazione dei settori. Analisi di Bilancio Basic e Avanzata (30+30 ore d aula) SECS-P / 07 6 crediti + SECS-P / 11 1 credito Carico di lavoro individuale previsto: 115 ore Docenti: Giovanni Ghelfi, Alberto Bertoni, Umberto Scaccabarozzi, Dario Gentile Il corso si pone i seguenti obiettivi: studiare la dinamica reddituale, patrimoniale e finanziaria e presentare gli strumenti per l analisi dei bilanci; illustrare la normativa di riferimento che regola l informativa esterna nei bilanci destinati a pubblicazione, anche in relazione ai bilanci di imprese operanti in altri Paesi (USA, UK, F); fornire indicazioni in merito alla strumentazione utilizzabile (tecniche di riclassificazione, calcolo di indicatori e flussi) per l analisi dei bilanci interni ed esterni, sotto i diversi profili della redditività, solidità, liquidità aziendale; presentare la tecnica di costruzione del bilancio consolidato, indispensabile per l analisi critica dei bilanci dei gruppi aziendali. In particolare, verranno approfonditi i seguenti argomenti: PRIMA PARTE Corso Basic 1. Forma e schema del bilancio di esercizio destinato a pubblicazione; 2. L utilizzo delle banche dati per il confronto con le aziende concorrenti; 3. La dinamica reddituale; 4. La dimensione patrimoniale; 5. La dinamica finanziaria; 6. Gli strumenti per l analisi dei bilanci; SECONDA PARTE Corso Avanzato 7. La variabilità dei risultati: l efficienza e l elasticità strutturale, la sensitività dell azienda; 8. Le operazioni straordinarie; 9. Analisi di simulazione sull andamento futuro; 10. Dalla società al gruppo: il bilancio consolidato. Business Planning: pianificazione dello sviluppo (30 ore d aula) SECS-P / 07 2 crediti + SECS-P / 09 1 credito Carico di lavoro individuale previsto: 45 ore Docenti: Pierluigi Novello, Fabio Novello, Jonathan Donadonibus Il modulo intende fornire ai partecipanti il know how e gli strumenti necessari per essere in grado di rappresentare, analizzare e valutare un impresa attraverso lo strumento del Business Plan, nonché, saperne valutare le potenzialità di rendimento per un investitore. Il corso prevede un ciclo di lezioni in cui verranno introdotte, da un lato, le nozioni relative ai contenuti di un business plan e dall altro, una visione di quelli che sono i principali metodi e strumenti utilizzati nella prassi in tema di valutazioni d azienda. Al ciclo di lezioni teoriche si affiancheranno una serie di esercitazioni in laboratorio che porteranno i partecipanti alla costruzione di un vero e proprio business plan (con relativo piano economico-finanziario) e alla valutazione dell impresa nell ottica dell investitore in capitale di rischio. Alcuni dei temi trattati saranno: - I contenuti del Business Plan - Il piano economico-finanziario - I principali metodi di valutazione d azienda 4

5 - Le valutazioni espresse dal mercato - I beni immateriali nelle valutazioni economiche - La valutazione per la quotazione in borsa Private Equity & Venture Capital (70 ore d aula) SECS-P / 08 7 crediti Carico di lavoro individuale previsto: 105 ore Docenti: Anna Gervasoni, Maurizio Argenziano, Luigi Sala, Giorgio Colombo, Pierluigi De Biasi, Maurizio Bernardi, Enrico Bellezza, Giuseppe Amoroso, Gabriele Cappellini, Alessandro Carducci Il corso si pone l obiettivo di approfondire la conoscenza, a livello avanzato e aggiornato e con orizzonte internazionale, delle principali tematiche e metodologie operative delle operazioni di investimento in capitale di rischio. Verranno, quindi, analizzati diversi tipi di operazioni relative a stadi differenti nel ciclo di vita di una impresa (start up, development, LBO), con riferimento al processo di investimento, agli strumenti finanziari utilizzati, al processo di disinvestimento e senza trascurare gli aspetti legali e fiscali. Tutti gli argomenti trattati saranno affrontati nell ottica degli investitori finanziari specializzati. In particolare, verranno approfonditi i seguenti argomenti: 1. Venture Capital e Private Equity: aspetti definitori; 2. Gli operatori. In particolare: i fondi mobiliari chiusi; 3. L attività di fund raising; 4. Le fasi del processo di investimento; 5. La definizione del prezzo; 6. Le operazioni di early stage financing; 7. Le operazioni di sviluppo; 8. Le operazioni di turnaround; 9. Le operazioni di Leveraged Buy Out; 10. Il finanziamento mezzanino; 11. Il processo di disinvestimento; 12. La misurazione della performance complessiva; 13. Gli aspetti legali; 14. Gli aspetti fiscali; 15. La riforma del diritto societario: nuovi strumenti di finanziamento. Strumenti di debito per lo sviluppo d impresa (34 ore d aula) SECS-P / 09 2 crediti + SECS-P / 11 2 crediti Carico di lavoro individuale previsto: 66 ore Il corso ha l obiettivo di fornire una conoscenza approfondita degli strumenti di capitale di debito che possono essere usati dalle aziende per supportare operazioni di finanza straordinaria e processi di crescita esterna. In tale ambito, verranno analizzati gli aspetti strutturali e contrattuali riconducibili alle forme più innovative di reperimento di capitale di debito, strumentali alle realizzazione di operazioni di private equity, alle acquisizioni di natura industriale e alla realizzazione di progetti infrastrutturali. In particolare, verranno approfonditi i seguenti argomenti: 1. Le emissioni di titoli di debito; 2. Il rating; 3. L acquisition financing; 4. Il mezzanine financing; 5. Il project financing; 5

6 6. La ristrutturazione del debito; 7. Gli strumenti di copertura dei rischi. Borsa e Quotazione (20 ore d aula) SECS-P / 08 1 credito + SECS-P / 09 1 credito Carico di lavoro individuale previsto: 30 ore Docenti: Andrea Tomaschù Il corso si propone di affrontare il tema della quotazione come naturale conseguenza della crescita e dello sviluppo dell impresa, approfondendo, attraverso l analisi di recenti casi di quotazione, le diverse fasi del processo di ammissione di una società in un mercato regolamentato. Obiettivo del corso è quindi fornire un quadro completo delle diverse problematiche e dei soggetti coinvolti nel processo di quotazione, dallo studio preliminare di fattibilità, alla preparazione della società alla quotazione, sino alle tecniche di collocamento dei titoli sul mercato. Completano il corso alcuni necessari approfondimenti sul funzionamento dei mercati regolamentati sia italiano che esteri. In particolare, verranno trattati i seguenti argomenti: 1. I mercati regolamentati e la Borsa Italiana; 2. La scelta di quotarsi in Borsa; 3. Come preparare l impresa alla quotazione e il processo di quotazione; 4. La scelta del mercato in cui quotarsi; 5. Lo status di società quotata e le regole di corporate governance. Valutazione d Azienda (25 ore d aula) SECS-P / 07 3 crediti Carico di lavoro individuale previsto: 50 ore Docenti: Elena Fornara, Anna Sala Il corso ha l obiettivo di presentare agli studenti i principali metodi e strumenti utilizzati nella prassi in tema di valutazioni d azienda, nonché l analisi di alcune problematiche valutative emerse negli ultimi anni, con riferimento, tra l altro, alla valutazione degli intangible asset. Il corso si articola nei seguenti punti: 1. Introduzione alle valutazioni d azienda; 2. I metodi classici di valutazione e loro problematiche; 3. La stima di R ; la stima di i ; 4. La valutazione degli intangible asset; 5. I metodi finanziari di valutazione; 6. I metodi di mercato; 7. Metodologia applicata ai fini dell IPO. Business English (20 ore d aula) A cura del Centro Linguistico Camelot Il modulo viene proposto come service ai partecipanti che non hanno una idonea conoscenza della lingua inglese. L importanza attribuita al miglioramento della padronanza della lingua inglese, in termini di comprensione scritta e orale, è dimostrata dal fatto che alcune lezioni e parte del materiale didattico saranno in inglese. Lo scopo del corso è quello di migliorare la capacità di ascolto, comunicazione e scrittura in lingua inglese. L attenzione sarà rivolta allo studio del lessico finanziario e, in particolare, alla terminologia usata nei corsi del Master. E prevista la possibilità di sostenere esami di certificazione della conoscenza della lingua inglese. I temi che verranno affrontati sono i seguenti: 6

7 1. Topics of grammar; 2. Bank organization; 3. Bank performance; 4. Foreign exchange; 5. Meetings; 6. Financial news; 7. Trends. Stage o project work (3 mesi) Altre attività 20 crediti Carico di lavoro complessivo previsto: 500 ore, per una durata di circa 70 giornate 7

8 QUADRO GENERALE DELLE ATTIVITA FORMATIVE: TABELLA DI SINTESI ATTIVITA' ORE D'AULA ORE DI LAVORO INDIVIDUALE CARICO COMPLESSIVO DI LAVORO (ore) CREDITI SETTORE DISCIPLINARE Corsi Principali Corporate Finance Basic e Advanced SECS-P/08 1 SECS-P/09 Strategia e Finanza Straordinaria SECS-P/07 Analisi di Bilancio Basic e Avanzata SECS-P/07 1 SECS-P/11 Business Planning SECS-P/07 1 SECS-P/09 Private Equity & Venture Capital SECS-P/08 Strumenti di debito per lo sviluppo d'impresa SECS-P/09 2 SECS-P/11 Valutazione d'azienda SECS-P/07 Borsa e Quotazione SECS-P/08 1 SECS-P/09 Stage 70 giornate circa Altre Attività TOTALE Corsi trasversali di supporto Business English MODALITA DI SVOLGIMENTO DELLE VERIFICHE DI PROFITTO E DELLA PROVA FINALE Sono previsti esami sotto forma di test scritti o colloqui orali, a cura di una commissione esaminatrice composta dai docenti del corso, aventi anche l obiettivo di verificare l apprendimento dei collegamenti interdisciplinari. Le votazioni saranno espresse in trentesimi. Sono previste sessioni di recupero, in caso di esito negativo, ma non è comunque possibile sostenere lo stesso esame per più di due volte. È inoltre previsto un colloquio finale in cui verranno presi in considerazione i lavori condotti nell ambito della tesi progetto, la partecipazione alle esercitazioni, nonché l attività svolta durante lo stage. Il voto finale sarà espresso in centodecimi. In caso di valutazione positiva della commissione, ai partecipanti verrà rilasciato il diploma di Master Universitario di Primo Livello in Merchant Banking. Coloro i quali non superino gli esami secondo le modalità sopra specificate potranno ottenere alla fine del Master un attestato di frequenza, sotto la condizione del raggiungimento del numero richiesto di presenze in aula. 8

9 CALENDARIO LEZIONI Periodo d aula (compresi esami di profitto, per i quali si veda il dettaglio di seguito riportato): dal 24 gennaio 2011 al 17 giugno 2011 Stage o project work: dal 27 giugno 2011 al 14 ottobre 2011 CALENDARIO ESAMI E PROVA FINALE Esami di profitto: Corporate Finance Advanced, Strategia e Finanza Straordinaria, Analisi di Bilancio Avanzata, Valutazione d Azienda: dal 14 marzo 2011 al 8 aprile 2011 Business Planning, Private Equity e Venture Capital, Strumenti di Debito per lo Sviluppo d Impresa, Strategie di Corporate Banking, Borsa e Quotazione: dal 30 maggio 2011 al 17 giugno 2011 Esami finali: dal 24 ottobre 2011 al 28 ottobre 2011 MODALITA DI IMMATRICOLAZIONE I nomi dei candidati che avranno superato la selezione saranno pubblicati sul sito dell Università Carlo Cattaneo LIUC, congiuntamente alle informazioni utili per la formalizzazione dell iscrizione. Agli studenti immatricolati, verrà rilasciato un documento di riconoscimento, denominato US card, valido per l intero percorso di studi. Al termine degli studi o in caso di trasferimento, decadenza o rinuncia agli studi, tale documento deve essere restituito alla Segreteria Studenti. In caso di furto, smarrimento o distruzione dello stesso, lo studente deve esplicitare le circostanze in cui è avvenuto il fatto e chiedere il rilascio del duplicato presentando alla Segreteria Studenti la documentazione di seguito indicata: domanda redatta in carta legale contenente le generalità del richiedente ed il numero di matricola; copia della denuncia di furto o smarrimento rilasciata da autorità di Pubblica Sicurezza o Carabinieri; due fotografie formato tessera debitamente firmate sul retro; quietanza di pagamento per indennità-duplicato della tessera di iscrizione. Lo studente è responsabile personalmente di eventuali alterazioni della propria US card. Il costo del duplicato della US card è fissato in Euro 20,00 (venti). QUOTA DI ISCRIZIONE E MODALITA DI PAGAMENTO La quota di partecipazione al Master è di 7.500,00 Euro. Il pagamento è previsto in due rate di uguale importo (3.750,00 Euro ciascuna): la prima rata all atto dell iscrizione al Master; la seconda rata entro il 30 aprile BORSE DI STUDIO, CONTRIBUTI AL MERITO, FINANZIAMENTI, ISTANZE È prevista l assegnazione di borse di studio a copertura totale o parziale delle tasse di iscrizione. Le prime verranno erogate in due tranche: la prima all atto dell iscrizione, la seconda in funzione dei risultati ottenuti nei primi tre esami del Master (Corporate Finance, Strategia e Finanza Straordinaria, Analisi di Bilancio). Le seconde verranno erogate in funzione dei risultati ottenuti nei primi tre esami del Master (Corporate Finance, Strategia e Finanza Straordinaria, Analisi di Bilancio). Sono previsti finanziamenti concessi attraverso istituti bancari convenzionati. È prevista, da ultimo, la possibilità di rivolgere alla Direzione Generale dell Università Carlo Cattaneo LIUC istanze per pagamenti che prevedano una maggiore rateazione, purchè l ultimo pagamento avvenga prima dell avvio del periodo di stage. 9