I SERVIZI PUBBLICI NEI

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1 I SERVIZI PUBBLICI NEI MAGGIORI COMUNI ITALIANI ( ) AREA STUDI MEDIOBANCA Milano, 18 luglio 2019

2 SOMMARIO 1. Il campione 2. Economics 3. I rapporti con la Pubblica Amministrazione 4. La governance Appendice 1. Società analizzate

3 HIGHLIGHTS Il campione Lo studio riguarda le società che nei 10capoluoghi di regione più popolosi gestiscono 4tipologie di servizio: idrico, di igiene urbana, trasporto pubblico locale (Tpl) e aeroportuale. Escluse dall indagine per la non disponibilità dei bilanci 2017: ABC Acqua Bene Comune Napoli (settore idrico), Roma TPL(Tpl) e AMA Azienda Municipale Ambiente (igiene urbana) di Roma. Complessivamente il campione è costituito da 40 società di cui sono stati analizzati i bilanci nel quinquennio Azionariato: tra le società del Tplprevale il controllo comunale, nei settori idrico e ambientale è preponderante la presenza di più enti locali. Negli aeroporti la presenza degli enti locali è minore. Economics A fine 2017le società del paneloccupavano dipendenti.gli organici maggiori quelli di tre società del Tpl: ATAC di Roma ( unità), ATM di Milano (9.798) e GTT di Torino (4.646). Nel 2017le 40 società hanno sviluppato ricaviper 10,4mld, in aumento del 6,5%sul 2013 e dello 0,7% sul Nel periodo l aeroportualefa registrare la maggiore crescita (+23,7%). In aumento anche il settore idrico (+9,1%) e l igiene urbana (+7,4%); in calo il Tpl(-2,1%). Nei cinque anni, fatturati in aumento in doppia cifra per le società di Roma (+14,2%), in diminuzione solo le bolognesi (-3,2%). Le 40 società tra il 2013 e il 2017hanno generato utili cumulati per 2,8mld; in perdita per 1mld il Tpl. Classifica utili cumulati : in pole positionadr ( 827mln), seguita da HERA ( 765mln) e ACEA ATO 2 ( 376mln). Tra le prime 10 società non c è nessuna del Tpl(la prima è l ATM di Milano in dodicesima posizione). Le 40 società hanno realizzato, nel quinquennio,investimentimateriali per 8,1mld, circa un terzo riferiti al settoreidrico ( 2,7mld). Record di investimenti nei cinque anni per le società di Roma ( 1,8mld) e di Milano ( 1,5 mld). Le 40 società hanno distribuito nei cinque anni dividendi per 2,8mld con un pay-outcumulato pari al 70%. Primato degli aeroporti: 1,3mld di dividendi con un pay-outdell 84,2%. Le società di Roma ( 1mld) e di Bologna ( 706mln) sono quelle che distribuiscono più dividendi. Nessun dividendo dalle società palermitane. 3

4 HIGHLIGHTS I rapporti con la Pubblica Amministrazione Nel2017le40societàhannodebiticomplessiviper 16,7mld,dicui 1,9mldversolePA(11%deltotale);icreditiverso lepasonoparia 2,1mld,peruncredito«netto»pariacirca 230mln. Trail2013eil2017lesocietàdelTpldei10maggioricomuniitalianihannoassorbitorisorsepubblicheper 10,2mld. Per i 10 maggiori comuni il portafoglio delle 40 società vale 3,5mld; ulteriori 1,9mld appartengono ad altri enti locali. Il comune più ricco è quello di Milano( 1.512,2mln), seguono Torino( 755,2mln) e Bologna( 690,6mln). La governance Complessivamente i board sono composti da 222 membri; il 70% delle imprese ha Consigli che non superano le 5 unità. NeiCdAnoncisonopersoneconmenodi24annie,inmedia,lequoterosasonoparial30,6%deltotale. Record di quote rosa nella generazione X(45,5%), minore la presenza tra i componenti meno giovani. Maggiore collegialità tra le società aeroportuali (consistenza media pari ad 8 persone); nel Tpl i board con le dimensioni più piccole(3 persone in media). Nel settore aeroportuale il 10,8% dei componenti dei Consigli ha più di 73 anni; nelle società dell igiene urbana i board più giovani(60% tra millennials e generazione X). Quote rosa al 22,7% nelle società del Tpl; 35,6% nel settore idrico. 4

5 IL CAMPIONE Sezione 1

6 CRITERI DI SELEZIONE Il campione Sezione 1 10 città 4 settori Torino Milano Venezia Genova Firenze Bologna Acqua Igiene urbana Roma Bari Napoli Palermo Trasporto pubblico locale (Tpl) Aeroporti 6

7 SOCIETÀ SELEZIONATE Il campione Sezione 1 Città Servizi idrici Igiene urbana Trasporto pubblico locale (Tpl) Servizi aeroportuali Bari Acquedotto Pugliese AMIU Puglia AMTAB Aeroporti di Puglia 4 Bologna HERA (*)( ) HERA (*)( ) TPER Firenze Publiacqua Alia Aeroporto G. Marconi di Bologna (*) ATAF Gestioni Toscana Aeroporti (*) (CorporaciònAmerica GEST / Tram di Firenze Italia) Genova Iren Acqua AMIU Genova AMT Aeroporto di Genova 4 Totale (^) 3 6 Milano MM AMSA ATM SEA SACBO 5 Napoli ABC ASIA ANM GESAC 4 Palermo AMAP RAP AMAT GESAP 4 Roma ACEA ATO 2 AMA ATAC Roma TPL ADR 5 Torino SMAT AMIAT GTT / Infratrasporti.To SAGAT 5 Venezia VERITAS ( ) VERITAS ( ) AVM SAVE 3 Totale (^) = 40 In rosso le società che non hanno depositato i bilanci 2017 (ultimo riscontro: 4 luglio 2019). Ove disponibili, sono stati assunti i rendiconti consolidati; fa eccezione Hera. 7 (^) Al netto delle duplicazioni. (*) Società quotata. ( ) Multiutility.

8 CARATTERISTICHE DELL AZIONARIATO (2017) Il campione Sezione 1 ACQUA IGIENE URBANA 2società partecipate al 100% dai comuni dell indagine 2società con partecipazione degli enti locali > 50% 4società partecipate al 100% dai comuni dell indagine 2società con partecipazione degli enti locali 50% 4 società partecipate al 100% da enti locali 2società con partecipazione degli enti locali < 50% 3società partecipate al 100% da enti locali 1società con partecipazione degli enti locali < 50% TPL AEROPORTI 8società partecipate al 100% dai comuni dell indagine 1società con partecipazione degli enti locali < 50% 7società con partecipazione degli enti locali < 50% 1 società partecipata al 100% da enti locali 2società partecipate al 100% da altri azionisti 3società con partecipazione degli enti locali > 50% 1società partecipate al 100% da altri azionisti 8

9 ECONOMICS Sezione 2

10 LA TOP LINE: I FATTURATI Economics Sezione 2 I fatturati L incidenza per settore e per città Valore 2017 ( mld) Settore Acqua 2,0 Igiene urbana 1,3 Tpl 3,1 Aeroporti 2,5 Multiutility 1,5 Città Multiutility 14,4% Aeroporti 24,1% Acqua 19,2% Tpl 29,8% Igiene urbana 12,5% Bari 0,7 Bologna 1,6 Firenze 0,7 Genova 0,5 Torino 8,7% Venezia 7,8% Bari 6,3% Bologna 15,2% Milano 2,2 Napoli (ex ABC) 0,5 Palermo 0,4 Roma 21,7% Firenze 6,5% Roma (ex AMA e Roma TPL) 2,3 Torino 0,9 Genova 4,7% Venezia 0,8 Totale 10,4 Palermo 3,6% Napoli 4,4% Milano 21,1% 10

11 LE VARIAZIONI DEL FATTURATO PER SETTORE Economics Sezione 2 Includendo i ricavi dell acqua delle multiutility: variazione del fatturato ,2%; ,9% Includendo i ricavi dell igiene urbana delle multiutility: variazione del fatturato ,1%; ,8% 0,7 9,1-2,6-6,2 7,4-1,3 Fatturato totale: +0,7% (Var. % ) +6,5% (Var. % ) 23,7 5,9-0,6-2,1 Var. % Var. %

12 E NEI 10 MAGGIORI COMUNI Economics Sezione 2 Bari -4,3 8,4 Bologna -3,2-1,8 Firenze -0,7 6,9 Genova 4,7 9,0 Milano 2,1 2,5 Napoli 4,8 8,1 Palermo -1,1 5,2 Roma 2,2 14,2 Torino -1,0 1,9 Venezia 1,4 9,7 Var. % Var. %

13 LA BOTTOM LINE: GLI UTILI Economics Sezione 2 Risultatonetto cumulato ( mld) ROE 2017 (%) Settore Acqua 1,1 9,8 Igiene urbana 0,3 15,2 Tpl -1,0-9,2 Aeroporti 1,6 23,4 Multiutility 0,8 7,8 Città Bari 0,2 6,9 Bologna 0,8 8,0 Firenze 0,2 6,6 Genova 0,2 8,3 Milano 0,7 11,5 Napoli (ex ABC) -0,1 25,1 Palermo -0,1-24,0 Roma (ex AMA e Roma TPL) 0,4 12,5 Torino 0,3 5,4 Venezia 0,2 13,9 Totale 2,8 8,8 13

14 RISULTATI NETTI CUMULATI DETTAGLIO PER SOCIETÀ ( MLN) Economics Sezione 2 ADR (Rm) Alia (Fi) HERA (Bo) AMIU Puglia (Ba) ACEA ATO 2 (Rm) ASIA (Na) SEA (Mi) Aeroporti di Puglia (Ba) SMAT (To) AMAP (Pa) SAVE (Ve) GESAP (Pa) Iren Acqua (Ge) GEST (Fi) AMSA (Mi) AVM (Ve) Publiacqua (Fi) Aeroporto di Genova (Ge) Acquedotto Pugliese (Ba) AMIU Genova (Ge) MM (Mi) 80 1 ATAF Gestioni (Fi) ATM (Mi) 73 1 AMT (Ge) GESAC (Na) 71 0 RAP (Pa) SACBO (Mi) 59-1 Corporaciòn America Italia (*) (Fi) AMIAT (To) 51-2 AMTAB (Ba) AdB (Bo) AMAT (Pa) VERITAS (Ve) GTT (To) SAGAT (To) ANM (Na) TPER (Bo) ATAC (Rm) Acqua Igiene urbana Tpl Aeroporti Multiutility 14 (*) I dati si riferiscono al triennio

15 INVESTIMENTI PER SETTORE Economics Sezione 2 40,0 Investimenti cumulati ( mln) Tasso di investimento cumulato (%) 35,0 30,0 25,0 20, mln (35,8%) 284mln (22,6%) 2.157mln (21%) 1.926mln (23,3%) 1.043mln (26,2%) 15,0 Acqua Igiene urbana Tpl Aeroporti Multiutility 15 In aggregato, il cumulo degli investimenti tra il 2013 e il 2017 è pari a 8.148mln, con un tasso di investimento cumulato del 25,9%.

16 E NEI 10 MAGGIORI COMUNI Economics Sezione 2 Investimenti cumulati ( mln) Tasso di investimento cumulato (%) 35,3 31,5 37, , , , ,2 21, , ,3 Bari Bologna Firenze Genova Milano Napoli Palermo Roma Torino Venezia 16 In aggregato, il cumulo degli investimenti tra il 2013 e il 2017 è pari a 8.148mln, con un tasso di investimento cumulato del 25,9%.

17 DIVIDENDI PER SETTORE Economics Sezione 2 100,0 Dividendi cumulati ( mln) Pay-out cumulato (%) 80,0 60,0 40,0 568mln (49,6%) 178mln (64,8%) 1.329mln (84,2%) 666mln (82,5%) 20,0 14mlm (10,5%) 0,0 Acqua Igiene urbana Tpl Aeroporti Multiutility 17 In aggregato, il cumulo dei dividendi tra il 2013 e il 2017 (esercizi di competenza) è pari a 2.755mln, con un pay-out cumulato del 70%.

18 E NEI 10 MAGGIORI COMUNI Economics Sezione 2 Dividendi cumulati ( mln) Pay-out cumulato (%) 84,5 78,2 79,1 85,6 81, ,3 62, ,7 6, Bari Bologna Firenze Genova Milano Napoli Palermo Roma Torino Venezia 18 In aggregato, il cumulo dei dividendi tra il 2013 e il 2017 (esercizi di competenza) è pari a 2.755mln, con un pay-out cumulato del 70%.

19 I RAPPORTI CON LA PUBBLICA AMMINISTRAZIONE Sezione 3

20 RAPPORTI PATRIMONIALI (DATI 2017) I rapporti con la Pubblica Amministrazione Sezione 3 34mln 79mln 629mln 689mln 272mln 64mln 1.042mln 931mln Saldo creditorio netto: 230mln 43mln 152mln Crediti v /EELL e Stato Debiti v /EELL e Stato 20

21 TPL: ASSORBITI 10 MLD IN 5 ANNI I rapporti con la Pubblica Amministrazione Sezione 3 Valore cumulato ( mln) Risultato netto Corrispettivi e contributi (incluse le integrazioni CCNL) Imposte Saldo 21

22 QUANTO VALE IL PORTAFOGLIO DELLE SOCIETÀ DI SERVIZIO PUBBLICO? I rapporti con la Pubblica Amministrazione Sezione 3 Patrimonio netto pro-quota 2017 ( mld) 1,92 1,37 1,17 1,17 0,97 0,65 0,79 0,25 0,29 0,10 0,10 0,12 0,06 0,02 0,41 Acqua Igiene urbana Tpl Aeroporti Multiutility 10 maggiori comuni Altri enti locali Altri azionisti A fine 2017, il 37,2% del patrimonio netto complessivo era di pertinenza dei 10 maggiori comuni ( 3,5mld), il 20,7% di altri enti locali ( 1,9mld) e il restante 42,1% di altri azionisti ( 4mld). 22

23 LA «RICCHEZZA» DEI 10 MAGGIORI COMUNI I rapporti con la Pubblica Amministrazione Sezione 3 AZIONISTI (*) PATRIMONIO NETTO PRO- QUOTA ( mln) AZIONISTI (*) PATRIMONIO NETTO PRO- QUOTA ( mln) Comune di Bari 23,8 Comune di Napoli 37,2 Comune di Bologna 342,7 (^) Comune di Palermo 109,0 Comune di Firenze 150,9 Roma Capitale 277,5 Comune di Genova 91,0 Comune di Torino 755,2 Comune di Milano 1.512,2 Comune di Venezia 190,2 (^) Comune di Bologna: portafoglio pari a 690,6mln considerando per le società quotate il valore di Borsa pro-quota. 23 (*) Incluse le quote detenute indirettamente.

24 LA GOVERNANCE Sezione 4

25 CARATTERISTICHE DEI BOARD: FREQUENZA La governance Sezione 4 Frequenza (% società) 23,2 25,6 18,6 9,3 Hera e Toscana Aeroporti (società quotate) 2,3 4,7 4,7 2,3 2,3 2,3 4, N. di amministratori Il 70% dei Consigli di Amministrazione è composto da un numero di persone inferiore o uguale a 5 (media). 25

26 CARATTERISTICHE DEI BOARD: CLASSI GENERAZIONALI E QUOTE ROSA La governance Sezione 4 44,1 44,6 45,5 38,5 17,3 5,4 8,3 5,9 - - Over 73 Baby Boomers ( ) Generazione X ( ) Millennials ( ) Under 24 Frequenza (% amministratori) Quote rosa In media le quote rosanei CdAsono pari al 30,6%del totale; 31,4% se si considerano anche i Collegi Sindacali. 26

27 ANALISI DEI BOARD PER SETTORE La governance Sezione 4 Frequenza per classe generazionale (% amministratori), quote rosa (%) e consistenza media (n. amministratori) dei CdA 8,5 10,0 2,3 6,4 8 47,4 47,7 35,5 5 50,0 35, ,1 34,0 22,7 47,3 39,0 38,0 47,7 5,1 2,0 10,8 2,3 Acqua Igiene urbana Tpl Aeroporti over 73 Baby Boomers Generazione X Millennials Quote rosa Consistenza media Le società dell acqua e dell igiene urbana includono le multiutility. Escluse le multiutility, la consistenza media del settore ambientale si riduce a 3 amministratori, le quote rosa del settore idrico salgono al 37,1%. 27

28 SOCIETÀ ANALIZZATE Appendice

29 DATI 2017 Denominazione Città Fatturato ( '000) Dipendenti Attività 1 ACEA ATO 2 Roma Acqua 2 Acquedotto Pugliese Bari Acqua 3 ADR - Aeroporti di Roma Roma Aeroporti 4 Aeroporti di Puglia Bari Aeroporti 5 Aeroporto di Genova Genova Aeroporti 6 AdB- Aeroporto Guglielmo Marconi di Bologna Bologna Aeroporti 7 Alia Servizi Ambientali Firenze Ambiente 8 AMAP Palermo Acqua 9 AMAT Palermo Palermo Trasporti AMIAT -Azienda Multiservizi Igiene Ambientale Torino AMIU Genova -Azienda Multiservizi e d Igiene Urbana Genova AMIU Puglia -Azienda Municipale Igiene Urbana Puglia Torino Ambiente Genova Ambiente Bari Ambiente 13 AMSA - Azienda Milanese Servizi Ambientali Milano Ambiente 14 AMT - Azienda Mobilità e Trasporti Genova Trasporti 15 AMTAB - Azienda Mobilità e Trasporti Bari Bari Trasporti 16 ANM - Azienda Napoletana Mobilità Napoli Trasporti 17 ASIA - Napoli - Azienda Servizi Igiene Ambientale Napoli Ambiente 18 ATAC - Azienda per la Mobilità di Roma Capitale Roma Trasporti 19 ATAF Gestioni S.r.l. Firenze Trasporti 20 ATM - Azienda Trasporti Milanesi Milano Trasporti 29

30 DATI 2017 (CONTINUA) Denominazione Città Fatturato ( '000) Dipendenti Attività 21 AVM - Azienda Veneziana della Moblità Venezia Trasporti 22 CAI - Corporaciòn America Italia Firenze Aeroporti GESAC -Società Gestione Servizi Aeroporti Campani GESAP -Società di Gestione dell'aeroporto di Palermo GEST Gestione ed Esercizio del Sistema Tranviario Napoli Aeroporti Palermo Aeroporti Firenze Trasporti 26 GTT - Gruppo Torinese Trasporti Torino Trasporti 27 HERA Bologna Acqua / Ambiente 28 Infratrasporti.To S.r.l. Torino Trasporti 29 Iren Acqua Genova Acqua 30 MM Milano Acqua 31 Publiacqua Firenze Acqua 32 RAP - Risorse Ambiente Palermo Palermo Ambiente SACBO -Società per l Aeroporto Civile di Bergamo -Orio al Serio SAGAT -Società Azionaria Gestione Aeroporto Torino Milano Aeroporti Torino Aeroporti 35 SAVE Venezia Aeroporti 36 SEA - Società Esercizi Aeroportuali Milano Aeroporti 37 SMAT - Società Metropolitana Acque Torino Torino Acqua 38 TPER Bologna Trasporti 39 Tram di Firenze Firenze Trasporti 40 VERITAS -Veneziana Energia Risorse Idriche Territorio Ambiente Servizi Venezia Acqua / Ambiente 30

31 GRAZIE Area Studi Mediobanca Milano Foro Buonaparte,