Le società controllate dai maggiori comuni italiani
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1 Le società controllate dai maggiori comuni italiani Milano, 5 marzo 2008 Gabriele Barbaresco (Ufficio Studi Mediobanca) 1
2 Cosa stiamo guardando I sei maggiori Comuni per VA provinciale nel 2005 (ISTAT, Genn. 2008); Le società controllate di diritto dal comune (50%+1 dei voti) o quelle un cui esso è azionista di controllo congiunto o di maggioranza relativa; Tra di esse sono state selezionate quelle con fatturato oppure totale attivo superiore a 10 milioni di euro nel 2006; Aggregati i dati di bilancio di 47 imprese cui fanno capo (consolidate integralmente o pro-quota) 303 società; I sei maggiori comuni controllano ulteriori 36 società non consolidate nei bilanci delle holding o non considerate perché al di sotto dei limiti; Nel complesso ai sei maggiori comuni a fine 2007 facevano capo 339 società; ; di esse, 230 facevano capo alle 5 (ora 4) società quotate. 2
3 Le 47 società comunali selezionate (dic. 2007) ROMA MILANO TORINO NAPOLI BRESCIA BOLOGNA Energia elettrica e gas ACEA AEM (ora A2A) IRIDE (*) MM SMAT ARIN ASM BS (ora in A2A) HERA Acqua (maggiore azionista) Trasporto locale ATAC METRO TRAMBUS ATM GTT ANM CTP (*) METRO NA BS Mobilità ATC SRM Servizi ambientali AMA AMSA (ora in A2A) AMIAT ASIA ASM BS (ora in A2A) HERA (*) Controllo congiunto Aero- porti SEA SAGAT (maggiore azionista) Varie Risorse-RPRRPR Roma Entrate Roma Metropolitane Roma Multiservizi Zetema MI Ristorazione Milanosport MM SOGEMI ZINCAR AFC Torino CAAT FCT FSU (*) Soris Bagnolifutura CAAN Mostra D OltremareD Napoli Servizi Terme di Agnano Cent Latte BS CAAB SERIBO 3
4 1. QUANTO CONTANO LE SOCIETA COMUNALI? 4
5 La spesa dei comuni: diretta e tramite controllate 47 società nel 2006, milioni di euro 1,00 Bologna Attività tramite controllate 0,53 Napoli Attività diretta 10,22 Brescia ,73 Torino ,18 Roma ,48 Milano ,08 Totale
6 La spesa dei comuni: diretta e tramite controllate La spesa dei comuni: diretta e tramite controllate variazione % tra il 2005 e il 2006 Bologna Napoli -5,7-1,9-3,3 22,0 Brescia -6,0 25,0 Torino -1,8 29,6 Roma -2,8 22,9 Milano -2,7 15,6 Media sei comuni -3,0 19,1 Attività tramite controllate Attività diretta 6
7 2. LE SOCIETA COMUNALI: QUANTE SONO, DOVE STANNO E COSA FANNO? 7
8 La struttura dei gruppi comunali 61 società (+2 fondazioni) e 278 controllate 9,4 Ognuno dei cinque gruppi quotati ha in media 46 società 5,9 5,6 5, , , Milano Bologna Roma Brescia Torino Napoli Controllo diretto Controllo indiretto N. medio controllate indirette 8
9 Il legame con il territorio: sede delle 339 imprese 110 società,, 109 delle quali facenti capo a quotate 26% 6% 60% 8% Comune Provincia Italia Estero 9
10 I 26 mestieri delle società comunali n. di imprese per attività Altro Urbanistica 2 11 Studi 2 Refezione Musei Formazione C. Sportivi Aeroporti Tributi Finanziaria Ingegneria Mercati EE+Gas Assistenza sociale (Na( Na) Autostazioni (Bo( Bo) Centrale del latte (Bs( Bs) Cinema (Bo( Bo) Farmacie e cimiteri (To( To) Fiere e convegni (Na( Na) Pubbliche relazioni (To( To) Servizi legali e cons. (Rm( Rm) Terme (Na( Na) Turismo (Bo( Bo) Zoo (Fondazione Rm) Acqua Ambiente 6 8 TPL 11 10
11 3. QUANTI SOLDI VI HANNO INVESTITO I COMUNI? 11
12 Il comune è ovviamente il maggiore investitore % di capitale sociale controllato nelle 61 imprese e suo valore nominale ( ( mil.) 69,5 69,0 73,5 76,3 80,5 19, Milano Roma Torino Bologna Brescia Napoli Capitale sociale (euro milioni) Capitale sociale controllato (%) 12
13 ma non il solo Comune 65% Privati 22% Altri EELL Estero 9% 4% 13
14 Il portafoglio complessivo dei comuni capitale sociale in milioni di euro e numero di partecipazioni diretted 37 Totale 127 partecipazioni dirette mil. 61 contr mil. 66 minor Roma Milano Torino Brescia Napoli Bologna Controllate Altre N. partecipazioni dirette 14
15 4. QUANTO VALGONO QUEGLI INVESTIMENTI? 15
16 Il valore delle partecipazioni in controllate 61 controllate; valori in milioni di euro equity o valore di Borsa Non quotate Quotate Milano Brescia Roma Torino Bologna Napoli Altre - valore patrimoniale (2006) Quotate - valore di Borsa (2007) 16
17 Se i comuni controllassero col 51%: valore delle quote cedibili 61 controllate; valore dell equity equity in milioni di euro, escluse le quotate 1.636,2 milioni di euro Milano 663,3 Napoli 195,3 Roma 346,5 Bologna 24,4 Brescia 114,2 Torino 292,5 17
18 5. QUANTI RICAVI FANNO LE SOCIETA COMUNALI E COME? 18
19 Come sono fatti i ricavi: sussidi/contributi e mercato nel società; in milioni di euro Non sussidiati Sussidiati Mercato Sussidi Ambiente ,1% 68,9% TPL Altri 37 19
20 Contributi e risultati d esercizio d nel TPL milioni euro e incidenze % 89,5 79,8 79,3 518,3 63,7 59,3 58,2 313,9 214,2 194,4 46,8 42,7 84,2-27,7-131,5 0,4 0,4 3,3 17,7 1,9 Napoli Roma Bologna Torino Milano Brescia Contributi ( mil.) Risultato netto ( mil.) Contributi su ricavi in % 20
21 6. LE SOCIETA COMUNALI GUADAGNANO O PERDONO? 21
22 Redditività operativa e complessiva: tutti i comuni 2006; in % sui ricavi netti e milioni di euro 12,3 11,7 11,7 9,3 6,9 6,7 6,6 4,0 0,4 0,9 3,2 3, MON RN -9,9-12,0 Brescia Milano Roma Torino Bologna Napoli I sei Comuni 22
23 Da dove arrivano i dividendi 2006; migliaia di euro Torino Roma Bologna Brescia Milano SEA ASM ACEA AEM HERA Iride FSU SAGAT AMIAT AMSA RM Multi AFC SERIBO 23
24 Redditività operativa e complessiva: Milano 2006; in % sui ricavi netti e milioni di euro 13,6 13,1 4,6 5,4 7,4 1,0 4,5 4,3 1,3 0,4 3,0 0,4 0,5 0,7 11,7 4, ,9 3,0 0,1 0,2 0,8-1,1 3,3-3,7-16,2 339,7 0,1 MON RN -32,6-4,7 AEM SEA AMSA ZINCAR MilRist MM ATM MilSport SOGEMI Milano 24
25 Redditività operativa e complessiva: Roma 2006; in % sui ricavi netti e milioni di euro 18,1 13,9 11,5 7,4 9,0 7,2 0,9 0,4 6,4 3,9 0,3 2,8 0,1 2,2 1,2 0,3-127,6 6,9 0,4-1,2-1,0 5,8 0,2-7,0-4,6 0,2 15,6 147,4 0,1 0,7 0,4-29,0-33,4 MON RN Rm Mult. ACEA Rm Entrate Risorse RPR AMA Met.Ro Trambus Zetema Rm Metr. ATAC Roma 25
26 Redditività operativa e complessiva: Torino 2006; in % sui ricavi netti e milioni di euro 20,9 11,5 7,4 6,9 4,8 4,7 3,9 1,4 0,1 0,7 0,0 0,4 6,7-1,5 2,6 1,5 0,9 2,6 0,4-0,1 19,1 17,4 1,3 0,2-13,4 MON RN -24,8 SAGAT FSU GTT AMIAT SMAT AFC To Soris CAAT Torino 26
27 Redditività operativa e complessiva: Napoli 2006; in % sui ricavi netti e milioni di euro ,3 2,5 5,6 1,1 4,0-5,2-9,9-14,9 2,8-5,0-12,3-18,0-1,9-70,1-20 2,4 0,3-29,8-9,9-12,0-40 0,5-9,6-59, ,8-59,4-80 MON RN -83,3-86,4-71, ,5-8,8-18,6 ARIN MetroNa Mostra Oltre ANM Na Servizi ASIA Bagnoli Terme Agnano CTP Napoli 27
28 Redditività operativa e complessiva: Bologna 2006; in % sui ricavi netti e milioni di euro 35,2 MON RN 13,5 0,4 0,4 1,6-15,9 9,9 4,0 5,9 2,3-0,8 0,3-2,7-0,3 0,0 6,6 3,2 HERA SERIBO ATC CAAB SRM Bologna 28
29 Redditività operativa e complessiva: Brescia 2006; in % sui ricavi netti e milioni di euro ,7 12,1 12,3 11,7 10 MON RN ,3 1,9 0,2 4,5 3,7 240, ,7 0,3 ASM Bs Mobil. C. Latte Bs Brescia 29
30 Vizi del Comune azionista Ritardo nei pagamenti dei contributi e dei corrispettivi da contratto di servizio; Mancata indicizzazione dei corrispettivi. 30
31 e quelli delle societ e quelli delle società 2006; apporti e costi unitari, migliaia di posti-km per dipendente) SistNa AMT Ge ATC Bo SistRo GTT To Brescia Mob. ATM Mi Lavoro Apporti Produttività 31
32 7. QUANTA FINANZA C E NELLE SOCIETA COMUNALI? 32
33 33 Roma MM ATC ATM MilRist AFC To SERIBO Brescia Mob MilSport ARIN Bagnoli AMIAT SRM ASM Met.Ro SAGAT Hera MetroNa GTT CAAT Roma Mult NaServizi ACEA SMAT ASIA Iride TermeAgn AEM Roma Entrate Zincar Zetema FCT AMA Oltremare SEA ATAC Risorse RPR MM CTP AMSA Trambus ANM Sogemi La tebs CAAN CAAB Dove è la liquidità: : le società 2006; in % del totale attivo e milioni di euro a fine 2006 RomaMM (31) ATC Bo (69,7) ATM Mi (400,1) MilRist (10,3) AFC To (13,1) Seribo Bo (2,3) Brescia Mob. (74,4) MilSport (3,3) Arin Na (102,3) Bagnoli Na (22,6) 5%
34 34 Roma MM ATC ATM MilRist Brescia Mob AFC To SERIBO MilSport ARIN Bagnoli AMIAT SRM ASM Met.Ro SAGAT Hera GTT MetroNa CAAT Roma Mult NaServizi ACEA SMAT ASIA FSU TermeAgn AEM Roma Entrate Zincar Zetema FCT AMA Oltremare SEA ATAC Risorse RPR MM CTP AMSA Trambus ANM Sogemi La tebs CAAN CAAB Quanto rende la liquidità 2006; prov. fin. in % del risultato netto RomaMM (571%) ATC (495%) Liquidità Prov fin / RN ATM (448%)
35 Gestione finanziaria positiva 2006; in euro 000 e in % sul VA Rip. perdite pregresse nel 1997 (L ) Titoli di stato ed obbligazioni corporate 9,6 9,0 3,3 7, Contributi Acquedotto del Serino (87,5 mil nel 2010) Gestioni mobiliari e c/c c/c bancari Liquidità da conferimento ex ASM Bs (dic 2001) Certificati di capitalizzazione a cinque anni ATM ARIN Roma MM Brescia Mob. Liquidità Interessi attivi / VA 35
36 8. QUANTO SONO PRODUTTIVI E QUANTO COSTANO I DIPENDENTI DELLE SOCIETA COMUNALI? 36
37 Dipendenti e valore aggiunto nel 2006 in % sul totale Napoli 11% Bologna 4% Brescia 4% Roma 38% Napoli 5% Bologna 3% Brescia 8% Roma 27% Torino 13% Milano 30% Torino 12% Milano 45% dipendenti (18% delle quotate) mil.. valore agg. (50% delle quotate) 37
38 Valore aggiunto e costo del lavoro variazioni percentuali Acea ATO2 - Rm Arin Na SMAT To Brescia Mob. GTT To ATM Mi ATC-SRM Bo Sist Rm Sist Na ATAF Fi AMT Ge AMSA Mi AMIAT To ASIA Na AMA Rm AMIU Ge AdR Rm SAGAT To SEA Mi G. Marconi Bo SACBO Bg V. Catullo Vr VALORE AGGIUNTO COSTO DEL LAVORO
39 9. LE QUOTATE COME SONO ANDATE IN BORSA? 39
40 In Borsa: dal 2003 e dall IPO a fine 2007 rendimento medio annuo VII-1999 VII ,0 25,0 20,0 VII-2002 XII-2000 VI ,0 10,0 5,0 0,0 ACEA ASM IRIDE AEM HERA Borsa Italiana Dal gennaio ,5 24,7 20,7 19,9 19,8 11,4 Dall'IPO 5,6 20,5 5,2 22,5 n.c. 40
41 I conti dei comuni in Borsa Raccolta IPO ( ( mil) Data Altri coll. ( mil) Dividendi ( mil) Esborsi ( mil) Saldo ( mil) ACEA 934 VII AEM 761 VII (Nov.( 04) 334 (Dic.( 04) ASM - VII IRIDE 112 XI (Sett.( 06) HERA 172 VI
42 10. COSA RAPPRESENTANO LE SOCIETA COMUNALI PER OGNI CITTADINO? 42
43 Cosa torna ai cittadini: investimenti e dividendi per abitante euro per abitante nel Brescia Milano Torino Bologna Roma Napoli Investimenti ( ) Dividendi ( ) Totale ( ) 43
44 Ricchezza per cittadino: Borsa e patrimonio netto euro per abitante Debito pubblico pro-capite: Brescia Milano Bologna Torino Roma Napoli Borsa Patrimonio netto Patrimonio netto Borsa 44
45 11. IL 27 MESTIERE: LA NOMINA DEGLI AMMINISTRATORI. QUANTI SONO E QUANTO COSTANO? 45
46 La mappa degli amministratori: 488 amministratori e sindaci per 63 società e fondazioni N. medio amministratori e sindaci: 7,7 8,3 14% 7,2 7,8 9% 14% 8,2 22% 21% 20% 7,4 7,6 Milano Roma Napoli Torino Bologna Brescia 46
47 I board sono dimagriti componenti dei CdA,, campione di 31 società Febbr = 308 Febbr = ,7% Bologna Brescia Milano Napoli Roma Torino Febbraio 2006 Febbraio
48 Le nomine dirette compensi complessivi in 000 di euro Compensi complessivi: Roma Napoli Brescia Bologna Torino Milano
49 Le nomine dirette numero amministratori e compensi medi pro-capite in 000 di euro 49,1 48,0 47,3 291 nomine, di cui: 218 nelle controllate 73 nelle partecipate 19 44, ,0 30, Milano Brescia Roma Bologna Napoli Torino Controllate Altre Compensi (euro ' 000) 49
50 Nomine dirette e risultati: le controllate Mon in % sul fatturato nel 2006 e compensi medi pro-capite ( ( 000) 58,0 52,2 51,5 51,9 12,3 11,7 6,9 6,7 6,6 42,9 38,1-9,9 Brescia Milano Roma Torino Bologna Napoli MON % Compensi medi pro-capite (' 000 ) 50
51 Impegno finanziario e potere di nomina numero di nomine e capitale sociale Partecipate 73 Nomine Controllate 218 Cap. sociale ( mil.) Partecipate 223 Partecipate: : una nomina ogni 3,1 mil. Controllate: : una nomina ogni 21,4 mil. Controllate
52 Ufficio Studi Mediobanca Milano - Piazzetta M. Bossi n. 1 internet: 52
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