Resoconto intermedio di gestione del Gruppo Atlantia al 31 marzo 2014

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1 Resoconto intermedio di gestione del Gruppo Atlantia al 31 marzo 2014

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3 Resoconto intermedio di gestione del Gruppo Atlantia al 31 marzo 2014

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5 Resoconto intermedio di gestione Indice 1. Introduzione... 5 Principali dati economico-finanziari consolidati... 6 Azionariato... 7 Andamento titolo... 8 Organigramma di Gruppo... 9 Le attività del Gruppo nel mondo Organi sociali Relazione sulla gestione Andamento economico-finanziario consolidato Conto economico consolidato del primo trimestre 2013 pro-forma Andamento economico-gestionale del Gruppo Attività autostradali italiane Attività autostradali estere Attività aeroportuali italiane Altre attività Risorse umane Eventi significativi in ambito regolatorio e contenziosi pendenti Altre società partecipate Altre informazioni Eventi successivi al 31 marzo Evoluzione prevedibile della gestione Attestazione Resoconto intermedio di gestione al 31 marzo

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7 Introduzione 1

8 1. Introduzione Principali dati economico-finanziari consolidati (MILIONI DI EURO) 1 TRIMESTRE 2014 (1) 1 TRIMESTRE 2013 (2) Totale ricavi Ricavi netti da pedaggio Ricavi per servizi aeronautici Altri ricavi Margine operativo lordo (EBITDA) in % dei ricavi 60,7% 59,5% Margine operativo lordo (EBITDA) adjusted (3) Risultato operativo (EBIT) in % dei ricavi 37,5% 40,4% Risultato delle attività operative in funzionamento in % dei ricavi 13,1% 13,8% Utile (inclusa la quota di terzi) Utile (quota del Gruppo) Cash Flow Operativo (FFO) (4) Cash Flow Operativo (FFO) adjusted (3) Investimenti (MILIONI DI EURO) (1) Patrimonio netto Indebitamento finanziario netto Indebitamento finanziario netto adjusted (2) (1) I dati del primo trimestre 2014 sono influenzati dagli effetti contabili della variazione del perimetro di consolidamento, più in dettaglio commentata nel paragrafo Andamento economico-finanziario consolidato. (2) Alcuni dati economici del primo trimestre 2013 presentano delle variazioni rispetto a quanto pubblicato nel Resoconto intermedio di gestione del Gruppo Atlantia al 31 marzo 2013, in relazione al completamento delle attività di identificazione dei fair value delle attività e delle passività delle società cilene e brasiliane il cui controllo è stato acquisito nel corso del 2012 e alla riclassifica del contributo di TowerCo nella voce Proventi (Oneri) da attività cessate ai sensi dell IFRS 5 come descritto nel seguito. (3) I dati adjusted sono presentati allo scopo di consentire agli analisti finanziari e alle agenzie di rating di effettuare valutazioni in merito alla situazione economica e finanziaria del Gruppo secondo la modalità di rappresentazione dagli stessi usualmente adottata. Per informazioni in merito alla natura delle rettifiche apportate e alle differenze tra dati reported e dati adjusted, si rinvia a quanto descritto nel paragrafo Andamento economico-finanziario consolidato. (4) Cash Flow Operativo (FFO) calcolato come utile + ammortamenti +/- accantonamenti/rilasci di fondi per accantonamenti + oneri finanziari da attualizzazione di fondi per accantonamenti +/- svalutazioni/ripristini di valore di attività +/- quota di perdita/utile di partecipazioni contabilizzate in base al metodo del patrimonio netto +/- minusvalenze/plusvalenze da cessione attività +/- altri oneri/proventi non monetari rilevati a conto economico +/- quota di imposte differite/anticipate nette rilevata a conto economico. 6

9 Azionariato Azionariato Edizione 66,40% Government of Singapore Investment Corporation 17,68% Goldman Sachs Infrastructure Partners 9,98% Mediobanca 5,94% 100% 45,56% Regno Unito 27,2% Italia (4) 25,6% Fondazione CRT (1) 5,06% 47,82% (2) Flottante Resto del mondo 10,0% Resto d Europa 18,2% Stati Uniti d America 18,9% Ripartizione geografica flottante (3) (1) Fonte: Consob (dati al 31 marzo 2014). (2) Fonte: Thomson Reuters (dati al 31 marzo 2014). (3) Esclude le azioni proprie detenute da Atlantia S.p.A. (4) Include investitori retail. Resoconto intermedio di gestione al 31 marzo

10 1. Introduzione Andamento titolo Azione Atlantia Prezzo Volumi ( ) (milioni di pezzi) Gennaio 2014 Febbraio 2014 Marzo Azione Atlantia FTSE/MIB ribasato Volumi (milioni di pezzi) 8

11 Organigramma di Gruppo Organigramma di Gruppo (*) Alitalia - CAI 7,44% (1) 100% 95,91% Attività autostradali italiane Tangenziale di Napoli 100% Autostrade Meridionali 58,98% Traforo del Monte Bianco 51% Raccordo Autostradale Valle d Aosta 47,97% Telepass 100% Autostrade dell Atlantico 100% (2) (3) TowerCo 100% AD Moving 100% EsseDiEsse 100% Altre attività Ecomouv 70% Ecomouv D&B 75% ETCC 64,46% Autostrade Tech 100% Pavimental 99,40% Spea Ingegneria Europea 100% Infoblu 75% Attività autostradali estere Brasile Atlantia Bertin Concessões 50% + 1 azione (4) Triangulo do Sol Auto-Estradas 100% Rodovia das Colinas 100% Concessionaria da Rodovia MG % Concessionaria Rodovias do Tietê 50% (1) Cile Grupo Costanera 50,01% Costanera Norte 100% AMB 100% Litoral Central 100% Autopista Nororiente 100% Autopista Nueva Vespucio Sur SA 100% Autostrade Holding do Sur 100% Los Lagos 100% Polonia Stalexport Autostrady 61,20% Stalexport Autostrada Małopolska 100% India (1) (2) Pune-Solapur Expressways Private 50% Attività aeroportuali italiane ADR Engineering 100% ADR Sviluppo 100% ADR TEL 100% ADR Assistance 100% ADR Advertising 51% ADR Security 100% ADR Mobility 100% Fiumicino Energia 87,14% (2) Leonardo Energia 90% (*) L organigramma rappresentato include solamente le principali società del Gruppo Atlantia. (1) Società non consolidate. (2) Società detenute direttamente da Atlantia. (3) Società in corso di cessione. (4) Società detenuta tramite la holding Infra Bertin Participações. Resoconto intermedio di gestione al 31 marzo

12 1. Introduzione Le attività del Gruppo nel mondo RETI AUTOSTRADALI IN CONCESSIONE PARTECIPAZIONE GRUPPO (%) KM SCADENZA CONCESSIONE Italia Autostrade per l Italia 100, Società Italiana per il Traforo del Monte Bianco 51, Raccordo Autostradale Valle d Aosta (1) 58, Tangenziale di Napoli 100, Autostrade Meridionali (2) 58, Brasile Atlantia Bertin Concessões (3) 50,0 Colinas 100, Nascentes das Gerais 100, Triangulo do Sol 100, Tietê (4) 50, Cile Grupo Costanera 50,01 Costanera Norte 100, Acceso Vial Aeropuerto AMB 100, Litoral Central 100, Nororiente 100, Vespucio Sur 100, Los Lagos 100, India Pune-Solapur Expressways (4) 50, Polonia Stalexport Autostrady 61,2 - - Stalexport Autostrada Malopolska 100,

13 Le attività del Gruppo nel mondo AEROPORTI PARTECIPAZIONE GRUPPO (%) SCALI SCADENZA Aeroporti di Roma 95, SISTEMI DI PEDAGGIAMENTO ELETTRONICO PARTECIPAZIONE GRUPPO (%) KM DI RETE OGGETTO DI SERVIZIO Telepass 100, Autostrade Tech 100,0 - Ecomouv 70, Electronic Transaction Consultants 64, PROGETTAZIONE E COSTRUZIONE PARTECIPAZIONE GRUPPO (%) Pavimental 99,4 Spea Ingegneria Europea 100,0 (1) Capitale detenuto da Società Italiana per il Traforo del Monte Bianco. (2) Sono in corso le procedure di gara per la riassegnazione della concessione. (3) Il Gruppo Atlantia detiene il 50% più una azione del capitale della società. (4) Società non consolidate. Resoconto intermedio di gestione al 31 marzo

14 1. Introduzione Organi sociali Consiglio di Amministrazione in carica per gli esercizi Comitato Controllo, Rischi e Corporate Governance Comitato degli Amministratori Indipendenti per le operazioni con Parti Correlate Presidente Amministratore Delegato Consiglieri Segretario Presidente Componenti Presidente Componenti Fabio Cerchiai Giovanni Castellucci Carla Angela (indipendente) Gilberto Benetton Carlo Bertazzo Bernardo Bertoldi (indipendente) Alberto Clô (indipendente) Gianni Coda (indipendente) Massimo Lapucci Lucy P. Marcus (indipendente) Giuliano Mari (indipendente) Valentina Martinelli Monica Mondardini (indipendente) Clemente Rebecchini Paolo Zannoni (1) Andrea Grillo Giuliano Mari (indipendente) Carla Angela (indipendente) Lucy P. Marcus (indipendente) Giuliano Mari (indipendente) Bernardo Bertoldi (indipendente) Monica Mondardini (indipendente) 12

15 Organi sociali Comitato Risorse Umane e Remunerazione Presidente Componenti Alberto Clô (indipendente) Carlo Bertazzo Gianni Coda (indipendente) Massimo Lapucci Monica Mondardini (indipendente) Organismo di Vigilanza Coordinatore Giovanni Ferrara Componenti Simone Bontempo Pietro Fratta Ethic Officer Coordinatore Giuseppe Langer Componenti Giulio Barrel Enzo Spoletini Collegio Sindacale in carica per il triennio Società di Revisione per il periodo Presidente Sindaci Effettivi Sindaci Supplenti Deloitte & Touche S.p.A. Corrado Gatti Tommaso Di Tanno Raffaello Lupi Milena Teresa Motta Alessandro Trotter Giuseppe Maria Cipolla Fabrizio Riccardo Di Giusto (1) Con lettera dell 8 maggio 2014, pervenuta in data 9 maggio 2014, il Prof. Paolo Zannoni si è dimesso dall incarico. Resoconto intermedio di gestione al 31 marzo

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17 Relazione sulla gestione 2

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19 Andamento economico-finanziario consolidato Andamento economico-finanziario consolidato Premessa Il presente resoconto intermedio di gestione del Gruppo Atlantia al 31 marzo 2014 è stato redatto in base a quanto previsto all art. 154-ter del D.Lgs. n. 58/1998,Testo Unico della Finanza (TUF), in attuazione alla Direttiva 2004/109/CE (c.d. Direttiva Transparency) in materia di informativa periodica, e in conformità ai criteri di valutazione e di misurazione stabiliti dagli International Financial Reporting Standards (IFRS) emanati dall International Financial Standards Board (IASB) e omologati dalla Commissione Europea, in vigore al 31 marzo I dati economico-finanziari del documento non rappresentano tuttavia un bilancio intermedio redatto ai sensi degli IFRS (IAS 34) e non sono oggetto di verifica da parte della società di revisione. Nel presente paragrafo sono esposti e commentati i prospetti consolidati di conto economico riclassificato, di conto economico complessivo, delle variazioni del patrimonio netto, delle variazioni dell indebitamento finanziario netto e di rendiconto finanziario del primo trimestre 2014, in confronto con valori del corrispondente periodo dell esercizio precedente e il prospetto della situazione patrimoniale-finanziaria riclassificata al 31 marzo 2014 raffrontata ai corrispondenti valori al 31 dicembre I principi contabili applicati per la predisposizione del presente documento sono conformi a quelli adottati per la redazione del bilancio consolidato dell esercizio chiuso al 31 dicembre 2013 in quanto i nuovi principi e interpretazioni entrati in vigore dal 1 gennaio 2014 non hanno avuto impatti significativi sui dati consolidati. Il perimetro di consolidamento al 31 marzo 2014 non ha subito variazioni rispetto a quello del bilancio consolidato chiuso al 31 dicembre Si segnala tuttavia che i dati economici del primo trimestre 2014 beneficiano del contributo delle società dell ex gruppo Gemina, consolidate a partire dal 1 dicembre Pertanto, l espressione a parità di tassi di cambio e di perimetro di consolidamento, utilizzata nel commento dei dati economici del successivo paragrafo, indica che le variazioni dei periodi a confronto sono determinate eliminando dai dati consolidati del primo trimestre 2014: a) la differenza tra i saldi in valuta estera del primo trimestre 2014 convertiti ai tassi di cambio medi del periodo in oggetto rispetto alla conversione degli stessi saldi ai tassi di cambio medi del primo trimestre 2013; b) l apporto delle società acquisite a seguito dell operazione di fusione per incorporazione di Gemina S.p.A. in Atlantia S.p.A., analiticamente descritta nella nota n. 6 del bilancio consolidato Si segnala che, a seguito di manifestazioni di interesse sulla società controllata TowerCo e del conseguente avvio di una fase di negoziazione finalizzata alla cessione a terzi della relativa partecipazione detenuta al 100% da Atlantia, il contributo di tale società ai risultati economici del primo trimestre 2014 è presentato nella voce Proventi (Oneri) netti da attività cessate/destinate alla vendita come disposto dall IFRS 5. Resoconto intermedio di gestione al 31 marzo

20 2. Relazione sulla gestione Conseguentemente, anche per il conto economico consolidato comparativo del primo trimestre 2013, rispetto a quanto pubblicato nel Resoconto intermedio di gestione al 31 marzo 2013, il contributo di TowerCo è stato riclassificato in conformità all IFRS 5. Con riferimento ai dati della situazione patrimoniale-finanziaria consolidata, si precisa che, sempre in accordo con l IFRS 5, i saldi delle attività e passività patrimoniali di TowerCo al 31 marzo 2014 sono esposti, in base alla loro natura (finanziaria o non finanziaria), nelle voci relative alle attività e passività connesse ad attività operative cessate. Inoltre, in relazione al completamento nel corso del 2013 delle attività di identificazione dei fair value delle attività e delle passività delle società cilene e brasiliane acquisite nel 2012, anche alcuni dati di conto economico del primo trimestre 2013 presentano delle variazioni rispetto a quanto pubblicato nel Resoconto intermedio di gestione al 31 marzo Si evidenzia infine che nel corso del primo trimestre 2014 non sono state poste in essere operazioni non ricorrenti, atipiche o inusuali né con terzi, né con parti correlate. Gestione economica consolidata I Ricavi del primo trimestre 2014 sono pari a milioni di euro e si incrementano di 191 milioni di euro (+20,8%) rispetto allo stesso periodo del 2013 (920 milioni di euro). A parità di tassi di cambio e di perimetro di consolidamento, i ricavi totali aumentano di 57 milioni di euro (+6,2%). I Ricavi da pedaggio sono pari a 802 milioni di euro e presentano un incremento complessivo di 23 milioni di euro (+3,0%) rispetto al primo trimestre del 2013 (779 milioni di euro). A parità di tassi di cambio i ricavi da pedaggio si incrementano di 47 milioni di euro (+6,0%), per l effetto combinato dei seguenti principali fenomeni: a) l applicazione degli incrementi tariffari nel 2014 per le concessionarie italiane del Gruppo (per Autostrade per l Italia +4,43% a partire dal 1 gennaio 2014), con un beneficio complessivo stimabile in 25 milioni di euro; b) l incremento del traffico sulla rete italiana (+0,7%), che determina complessivamente un incremento dei ricavi da pedaggio stimabile in 5 milioni di euro (comprensivi dell effetto derivante dal diverso mix di traffico); c) i maggiori ricavi da pedaggio delle concessionarie estere (+15 milioni di euro), per effetto soprattutto dell incremento del traffico (+5,0% per le concessionarie brasiliane e +7,3% per le concessionarie cilene), delle variazioni tariffarie delle concessionarie cilene e delle misure compensative (pedaggiamento assi sospesi) determinate dall Agenzia Regolatoria dei Servizi Pubblici di Trasporto dello Stato di San Paolo (ARTESP) a favore delle concessionarie Triangulo do Sol e Rodovia das Colinas in seguito alla sospensione degli adeguamenti tariffari dal 1 luglio

21 Andamento economico-finanziario consolidato Conto economico riclassificato consolidato (MILIONI DI EURO) VARIAZIONE 1 TRIMESTRE TRIMESTRE 2013 ASSOLUTA % Ricavi da pedaggio ,0 Ricavi per servizi aeronautici n.s. Ricavi per lavori su ordinazione n.s. Altri ricavi operativi ,3 Totale ricavi ,8 Costi esterni gestionali (1) ,0 Oneri concessori ,2 Costo del lavoro ,1 Costo del lavoro capitalizzato ,2 Totale costi operativi netti ,2 Margine operativo lordo (EBITDA) (2) ,2 Ammortamenti, svalutazioni e ripristini di valore ,7 Accantonamenti a fondi e altri stanziamenti rettificativi n.s. Risultato operativo (EBIT) (3) ,1 Proventi finanziari rilevati a incremento di diritti concessori ,0 finanziari e di attività finanziarie per contributi Oneri finanziari da attualizzazione di fondi per accantonamenti ,8 e per impegni da convenzioni Altri proventi (oneri) finanziari ,7 Oneri finanziari capitalizzati ,1 Quota dell'utile (perdita) di partecipazioni contabilizzate n.s. in base al metodo del patrimonio netto Risultato prima delle imposte delle attività operative ,2 in funzionamento (Oneri) Proventi fiscali ,1 Risultato delle attività operative in funzionamento ,1 Proventi (Oneri) netti di attività operative cessate Utile del periodo ,8 (Utile) Perdita del periodo di competenza di Terzi ,6 Utile del periodo di competenza del Gruppo ,3 (1) Al netto del margine riconosciuto sui servizi di costruzione realizzati con strutture tecniche interne al Gruppo. (2) L EBITDA è determinato sottraendo ai ricavi operativi tutti i costi operativi, a eccezione di ammortamenti, svalutazioni e ripristini di valore di attività, accantonamenti ai fondi e altri stanziamenti rettificativi. (3) L EBIT è determinato sottraendo all EBITDA ammortamenti, svalutazioni di attività e ripristini di valore, accantonamenti ai fondi e altri stanziamenti rettificativi. Inoltre, non include la componente capitalizzata di oneri finanziari relativi a servizi di costruzione, compresa nei ricavi nel prospetto di conto economico del bilancio consolidato ed evidenziata in una riga specifica nella gestione finanziaria del presente prospetto. 1 TRIMESTRE TRIMESTRE 2013 VARIAZIONE Utile base per azione di pertinenza del Gruppo (euro) 0,16 0,17-0,01 di cui: - da attività in funzionamento 0,16 0,17-0,01 - da attività operative cessate Utile diluito per azione di pertinenza del Gruppo (euro) 0,16 0,17-0,01 di cui: - da attività in funzionamento 0,16 0,17-0,01 - da attività operative cessate FFO - Cash Flow Operativo (milioni di euro) di cui: - da attività in funzionamento da attività operative cessate FFO - Cash Flow Operativo per azione (euro) 0,57 0,53 0,04 di cui: - da attività in funzionamento 0,57 0,53 0,04 - da attività operative cessate Resoconto intermedio di gestione al 31 marzo

22 2. Relazione sulla gestione I Ricavi per servizi aeronautici (di seguito ricavi aviation ) sono pari a 102 milioni di euro e accolgono il contributo del primo trimestre 2014 delle società dell ex gruppo Gemina, consolidate a partire dal 1 dicembre I Ricavi per lavori su ordinazione e gli Altri ricavi operativi sono complessivamente pari a 207 milioni di euro e si incrementano di 66 milioni di euro rispetto all omologo periodo del 2013 (141 milioni di euro). Escludendo l apporto del primo trimestre 2014 delle società dell ex gruppo Gemina (58 milioni di euro) e l effetto negativo determinato dalle variazioni sfavorevoli dei tassi di cambio, i ricavi per lavori su ordinazione e gli altri ricavi operativi si incrementano di 10 milioni di euro, principalmente per i maggiori lavori verso terzi di Pavimental, parzialmente compensati da minori partite non ricorrenti di Autostrade per l Italia. I Costi operativi netti ammontano a 437 milioni di euro e si incrementano di 64 milioni di euro (+17,2%) rispetto al primo trimestre del 2013 (373 milioni di euro). A parità di tassi di cambio e di perimetro di consolidamento, i costi operativi netti si incrementano di 5 milioni di euro (+1,3%). I Costi esterni gestionali sono pari a 161 milioni di euro e si incrementano di 29 milioni di euro rispetto al corrispondente periodo del 2013 (132 milioni di euro), per effetto principalmente dell apporto delle società dell ex gruppo Gemina (31 milioni di euro nel primo trimestre 2014). A parità di tassi di cambio e di perimetro di consolidamento, i costi esterni gestionali si incrementano di 3 milioni di euro rispetto al primo trimestre 2013, per l effetto combinato dei seguenti fenomeni: a) minori costi per manutenzioni autostradali, principalmente correlati alle minori operazioni invernali, parzialmente compensate da maggiori interventi di pavimentazione, anche per effetto di una differente pianificazione degli interventi in corso d anno, e da maggiori altri interventi di manutenzione sulla rete; b) maggiori altri costi esterni gestionali, essenzialmente correlati ai minori margini relativi alla commessa Eco-Taxe e alle attività effettuate dalle strutture tecniche interne al Gruppo, principalmente in considerazione dei minori volumi registrati sulle Grandi Opere, nonché ai maggiori costi per lavori verso terzi di Pavimental, parzialmente attenuati da efficienze gestionali. Gli Oneri concessori ammontano a 99 milioni di euro e si incrementano di 4 milioni di euro (+4,2%) rispetto al primo trimestre 2013 (95 milioni di euro). A parità di tassi di cambio e di perimetro di consolidamento, gli oneri concessori si decrementano di 2 milioni di euro, principalmente per effetto della riduzione dell onere variabile determinata dall ARTESP come ulteriore misura compensativa in seguito alla sospensione degli adeguamenti tariffari per le concessionarie brasiliane dello Stato di San Paolo. Il costo del lavoro, al netto dei costi capitalizzati, è pari a 177 milioni di euro (146 milioni di euro nel primo trimestre 2013) e si incrementa di 31 milioni di euro (+21,2%). Al lordo della quota capitalizzata, che si decrementa rispetto al primo trimestre 2013 di 4 milioni di euro, il Costo del lavoro è pari a 195 milioni di euro, in aumento di 27 milioni di euro (+16,1%) rispetto al primo trimestre 2013 (168 milioni di euro). A parità di tassi di cambio e di perimetro di consolidamento, il costo del lavoro al lordo della quota capitalizzata è pari a 168 milioni di euro e presenta le seguenti variazioni rispetto al primo trimestre 2013, sostanzialmente bilanciate tra loro: a) decremento di 64 unità medie (-0,6%); b) incremento del costo medio unitario (+0,6%) determinato principalmente da adeguamenti retributivi delle società concessionarie autostradali e industriali (in particolare concessionarie autostradali estere), in parte compensato dalla riduzione delle prestazioni variabili e dall applicazione della nuova normativa contrattuale; c) decremento degli altri costi del personale (-0,1%) principalmente per minor ricorso a personale interinale e minori incentivi all esodo. 20

23 Andamento economico-finanziario consolidato Il Margine operativo lordo (EBITDA) è pertanto pari a 674 milioni di euro, con un incremento di 127 milioni di euro (+23,2%) rispetto al primo trimestre 2013 (547 milioni di euro) a cui contribuisce l apporto nel primo trimestre 2014 delle società dell ex gruppo Gemina, pari a 94 milioni di euro. A parità di tassi di cambio e di perimetro di consolidamento, il margine operativo lordo si incrementa di 52 milioni di euro (+9,5%). Il Risultato operativo (EBIT) è pari a 417 milioni di euro, con un incremento di 45 milioni di euro (+12,1%) rispetto al primo trimestre 2013 (372 milioni di euro). A parità di tassi di cambio e di perimetro di consolidamento il risultato operativo si incrementa di 23 milioni di euro (+6,2%) per effetto dell incremento dell EBITDA, come sopra commentato, parzialmente compensato dai maggiori Accantonamenti a fondi e altri stanziamenti rettificativi per 30 milioni di euro, riconducibili prevalentemente a: a) l incremento del fondo spese di ripristino e sostituzione dei beni oggetto di devoluzione al termine della concessione, per 18 milioni di euro, essenzialmente correlato alla variazione dei tassi di attualizzazione applicati nei due periodi a confronto; b) i maggiori accantonamenti al fondo rischi, per 9 milioni di euro, in relazione ai contenziosi in essere. I Proventi finanziari rilevati a incremento di diritti concessori finanziari e di attività finanziarie per contributi sono pari a 21 milioni di euro e risultano in linea con il saldo del primo trimestre A parità di tassi di cambio e di perimetro di consolidamento, il saldo si incrementa per 4 milioni di euro per il maggior contributo di Ecomouv e Costanera Norte. Gli Oneri finanziari da attualizzazione di fondi per accantonamenti e per impegni da convenzioni, sono pari a 29 milioni di euro e aumentano di 5 milioni di euro rispetto al primo trimestre Tale variazione è prevalentemente riconducibile alla dinamica degli oneri del fondo impegni da convenzioni su cui ha influito in particolare l effetto dell aumento della curva dei tassi di interesse utilizzata per l attualizzazione dei fondi del passivo al 31 dicembre 2013 rispetto a quella adottata al 31 dicembre Gli altri oneri finanziari, al netto dei relativi proventi, sono pari a 179 milioni di euro e si incrementano di 8 milioni di euro rispetto al primo trimestre 2013 (171 milioni di euro). A parità di tassi di cambio e di perimetro di consolidamento l incremento è di 3 milioni di euro (+1,8%). Gli Oneri finanziari capitalizzati sono pari a 15 milioni di euro, sostanzialmente in linea rispetto al dato del primo trimestre 2013 (14 milioni di euro). Gli Oneri fiscali del primo trimestre 2014 sono pari a 96 milioni di euro; l incremento di 14 milioni di euro (+17,1%) è principalmente determinato dal maggior risultato prima delle imposte fiscalmente rilevante. Il Risultato delle attività operative in funzionamento è pari a 146 milioni di euro, con un incremento di 18 milioni di euro (+14,1%) rispetto al corrispondente dato del primo trimestre A parità di tassi di cambio e di perimetro di consolidamento, il risultato delle attività operative in funzionamento si incrementa di 10 milioni di euro (+7,8%). La voce Proventi (Oneri) netti di attività operative cessate accoglie, in entrambi i periodi a confronto, oltre all ammontare dei dividendi percepiti dalla società portoghese Lusoponte, l utile del periodo di TowerCo, riclassificato in tale voce in accordo all IFRS 5. L Utile del periodo, pari a 148 milioni di euro, si incrementa di 18 milioni di euro (+13,8%) rispetto all utile del primo trimestre 2013 (130 milioni di euro). L Utile del periodo di competenza del Gruppo (128 milioni di euro) presenta un incremento di 15 milioni di euro (+13,3%) rispetto al valore del primo trimestre 2013 (113 milioni di euro), mentre il risultato di competenza di Terzi è positivo per 20 milioni di euro (17 milioni di euro nel primo trimestre 2013) in relazione essenzialmente al maggior contributo delle società cilene e brasiliane. Resoconto intermedio di gestione al 31 marzo

24 2. Relazione sulla gestione A parità di tassi di cambio e di perimetro di consolidamento, l utile di competenza del Gruppo è pari a 117 milioni di euro e si incrementa di 4 milioni di euro (+3,5%), mentre il risultato di competenza di Terzi si incrementa di 6 milioni di euro (+35,3%). Nel primo trimestre 2014 la gestione operativa ha prodotto un FFO (Funds From Operations o Cash Flow Operativo), determinato come definito nella sezione Principali dati economici-finanziari consolidati, cui si rinvia, pari a 463 milioni di euro, in aumento di 117 milioni di euro (+33,8%) rispetto all FFO del primo trimestre A parità di tassi di cambio e di perimetro di consolidamento l FFO presenta un incremento di 61 milioni di euro (+17,7%) per effetto prevalentemente dell aumento dei flussi della gestione operativa riconducibile al miglioramento del Margine operativo lordo (EBITDA), come commentato sopra. Nel primo trimestre 2014 il saldo delle altre componenti del conto economico complessivo diverse dall utile del periodo, al netto dei relativi effetti fiscali, è negativo per 75 milioni di euro (positivo per 141 milioni di euro nel primo trimestre 2013) essenzialmente per la variazione di: a) la riserva da conversione di operazioni in valute funzionali diverse dall euro per -46 milioni di euro relativa sostanzialmente al deprezzamento nel trimestre del peso cileno, parzialmente compensato dall apprezzamento del real brasiliano, rispetto all euro; b) la riserva da valutazione al fair value degli strumenti finanziari di cash flow hedge per -29 milioni di euro, a seguito della riduzione dei tassi di interesse al 31 marzo 2014 rispetto a quelli al 31 dicembre Pertanto, il risultato economico complessivo del primo trimestre 2014 è pari a 73 milioni di euro (271 milioni di euro nel primo trimestre 2013 che beneficiava invece del temporaneo apprezzamento delle valute estere verso l euro). Conto economico complessivo consolidato (MILIONI DI EURO) 1 TRIMESTRE TRIMESTRE 2013 Utile del periodo (A) Utili (Perdite) da valutazione al fair value degli strumenti finanziari di cash flow hedge Utili (Perdite) da valutazione al fair value degli strumenti finanziari di net investment hedge - -3 Utili (Perdite) da differenze cambio su conversione di operazioni in valute funzionali diverse dall'euro Utili (Perdite) da differenze cambio su conversione di operazioni in valute funzionali diverse dall'euro di partecipazioni valutate in base al metodo del patrimonio netto Altre componenti del conto economico complessivo del periodo riclassificabili nel conto ecomomico, al netto dell'effetto fiscale (B) Utili (Perdite) da valutazione attuariale di fondi per benefici ai dipendenti - -1 Altre componenti del conto economico complessivo del periodo non riclassificabili nel conto economico, al netto dell'effetto fiscale (C) Totale delle altre componenti del conto economico complessivo del periodo, al netto dell'effetto fiscale (D = B + C) Risultato economico complessivo del periodo (A + D) di cui: di pertinenza di Gruppo di pertinenza di Terzi

25 Andamento economico-finanziario consolidato Struttura patrimoniale-finanziaria consolidata Al 31 marzo 2014 le Attività non finanziarie non correnti sono pari a milioni di euro e si decrementano di 139 milioni di euro rispetto al saldo al 31 dicembre 2013 ( milioni di euro), essenzialmente per la riduzione delle attività immateriali, materiali e delle imposte anticipate. Le Attività immateriali sono pari a milioni di euro ( milioni di euro al 31 dicembre 2013) e accolgono essenzialmente i diritti concessori del Gruppo, complessivamente pari a milioni di euro ( milioni di euro al 31 dicembre 2013), oltre all avviamento rilevato al 31 dicembre 2003 a seguito dell acquisizione della partecipazione di maggioranza nella ex Autostrade - Concessioni e Costruzioni Autostrade S.p.A. (4.383 milioni di euro). Il decremento delle attività immateriali, pari a 87 milioni di euro, è dovuto essenzialmente a: a) gli ammortamenti del periodo (192 milioni di euro); b) l effetto negativo determinato dalle differenze cambio rilevate nel trimestre, in relazione essenzialmente al deprezzamento del peso cileno parzialmente compensato dall apprezzamento del real brasiliano rispetto all euro (43 milioni di euro); c) gli investimenti del periodo in opere con benefici economici aggiuntivi (77 milioni di euro); d) l aggiornamento del valore attuale degli investimenti previsti a finire in opere senza benefici economici aggiuntivi (63 milioni di euro). Le Attività materiali, sono pari a 199 milioni di euro (233 milioni di euro nel 2013) e si decrementano per 34 milioni di euro per la riclassifica delle attività materiali di TowerCo nella attività in dismissione, pari 20 milioni di euro, e gli ammortamenti del periodo, pari a 14 milioni di euro. Le Attività per imposte anticipate ammontano a milioni di euro e si decrementano di 16 milioni di euro principalmente per l effetto combinato dei seguenti fenomeni: a) il rilascio di imposte anticipate riferibile alla quota deducibile dell avviamento rilevato da Autostrade per l Italia a seguito dell operazione di conferimento del 2003, pari a 28 milioni di euro; b) l effetto negativo netto determinato dalle citate variazioni dei tassi di cambio, pari a 11 milioni di euro; c) l iscrizione di imposte anticipate correlata alla variazione del fair value degli strumenti finanziari derivati di copertura, pari a 19 milioni di euro. Resoconto intermedio di gestione al 31 marzo

26 2. Relazione sulla gestione Situazione patrimoniale-finanziaria riclassificata consolidata (MILIONI DI EURO) VARIAZIONE Attività non finanziarie non correnti Materiali Immateriali Partecipazioni Attività per imposte anticipate Altre attività non correnti Totale attività non finanziarie non correnti (A) Capitale d'esercizio (1) Attività commerciali Attività per imposte correnti Altre attività correnti Attività non finanziarie destinate alle vendita o connesse ad attività operative cessate (2) Fondi correnti per impegni da convenzioni Fondi correnti per accantonamenti Passività commerciali Passività per imposte correnti Altre passività correnti Passività non finanziarie connesse ad attività operative cessate (2) Totale capitale d'esercizio (B) Capitale investito dedotte le passività d'esercizio (C = A + B) Passività non finanziarie non correnti Fondi non correnti per impegni da convenzioni Fondi non correnti per accantonamenti Passività per imposte differite Altre passività non correnti Totale passività non finanziarie non correnti (D) CAPITALE INVESTITO NETTO (E = C + D) (1) Determinato come differenza tra attività e passività correnti non finanziarie. (2) Si segnala che i saldi delle attività e passività correlate ad attività operative cessate sono esposti in base alla natura (finanziaria o non finanziaria) delle voci di riferimento. 24

27 Andamento economico-finanziario consolidato (MILIONI DI EURO) VARIAZIONE Patrimonio netto Patrimonio netto di pertinenza del Gruppo Patrimonio netto di pertinenza di Terzi Patrimonio netto (F) Indebitamento finanziario netto Indebitamento finanziario netto non corrente Passività finanziarie non correnti Prestiti obbligazionari Finanziamenti a medio-lungo termine Derivati non correnti con fair value passivo Altre passività finanziarie non correnti Attività finanziarie non correnti Diritti concessori finanziari non correnti Attività finanziarie non correnti per contributi Depositi bancari vincolati non correnti Derivati non correnti con fair value attivo Altre attività finanziarie non correnti Indebitamento finanziario netto non corrente (G) Indebitamento finanziario netto corrente Passività finanziarie correnti Scoperti di conto corrente Finanziamenti a breve termine Rapporti di conto corrente con partecipate non consolidate con saldo passivo Quota corrente di passività finanziarie a medio-lungo termine Altre passività finanziarie correnti Disponibilità liquide e mezzi equivalenti Disponibilità liquide e depositi bancari e postali Mezzi equivalenti Attività finanziarie correnti Diritti concessori finanziari correnti Attività finanziarie correnti per contributi Depositi bancari vincolati correnti Quota corrente di altre attività finanziarie a medio-lungo termine Altre attività finanziarie correnti Attività finanziarie destinate alla vendita o connesse ad attività operative cessate (2) Indebitamento finanziario netto corrente (H) Indebitamento finanziario netto (I = G + H) COPERTURA DEL CAPITALE INVESTITO NETTO (L = F + I) (2) Si segnala che i saldi delle attività e passività correlate ad attività operative cessate sono esposti in base alla natura (finanziaria o non finanziaria) delle voci di riferimento. Resoconto intermedio di gestione al 31 marzo

28 2. Relazione sulla gestione Il Capitale di esercizio è negativo per milioni di euro rispetto al saldo negativo di milioni di euro al 31 dicembre 2013, con un decremento pari a 120 milioni di euro. Escludendo l incremento netto, pari a 17 milioni di euro, delle Attività non finanziarie destinate alla vendita o connesse ad attività operative cessate il cui saldo al 31 marzo 2014 accoglie anche il contributo di TowerCo e l aumento della quota corrente dei fondi (per complessivi 138 milioni di euro), il capitale d esercizio al 31 marzo 2014 risulta in linea con il dato di fine 2013 per il bilanciamento tra l incremento delle passività per imposte correnti (51 milioni di euro) per lo stanziamento delle imposte del periodo e il decremento delle altre passività correnti (52 milioni di euro) essenzialmente per i minori debiti verso l Ente Concedente, per l avvenuto saldo dei canoni in scadenza nel trimestre, e la riduzione dei debiti per addizionale comunale sui diritti di imbarco dei passeggeri aeroportuali per la dinamica di incasso dai vettori. Le Passività non finanziarie non correnti sono pari a milioni di euro e si decrementano di 81 milioni di euro rispetto al saldo al 31 dicembre 2013 (7.000 milioni di euro), essenzialmente per: a) il decremento dei fondi per impegni da convenzioni, pari a 120 milioni di euro, determinato principalmente dalla riclassifica della quota corrente (-200 milioni di euro) parzialmente compensata dall adeguamento del valore attuale degli investimenti previsti a finire (+63 milioni di euro), correlato al decremento dei tassi di interesse correnti e prospettici, e dall iscrizione degli oneri dell attualizzazione finanziaria (+18 milioni di euro); Prospetto delle variazioni del patrimonio netto consolidato (MILIONI DI EURO) CAPITALE EMESSO PATRIMONIO NETTO DI GRUPPO RISERVA DA VALUTAZIONE DEGLI STRUMENTI FINANZIARI DI CASH FLOW HEDGE RISERVA DA VALUTAZIONE DEGLI STRUMENTI FINANZIARI DI NET INVESTMENT HEDGE Saldo al Risultato economico complessivo del periodo Operazioni con gli azionisti e altre variazioni Dividendi deliberati Riporto a nuovo del risultato dell'esercizio precedente, in attesa della delibera dell'assemblea ordinaria di Atlantia S.p.A Variazione del perimetro di consolidamento, apporti di capitale, riclassifiche e altre variazioni minori Saldo al Saldo al Risultato economico complessivo del periodo Operazioni con gli azionisti e altre variazioni Dividendi deliberati Riporto a nuovo del risultato dell'esercizio precedente, in attesa della delibera dell'assemblea ordinaria di Atlantia S.p.A Variazione del perimetro di consolidamento, apporti di capitale, riclassifiche e altre variazioni minori Saldo al

29 Andamento economico-finanziario consolidato b) l incremento dei fondi per accantonamenti, pari a 43 milioni di euro, prevalentemente per l accantonamento del periodo (+103 milioni di euro) e l attualizzazione finanziaria (+11 milioni di euro), parzialmente compensati dalla riclassifica della quota corrente (-70 milioni di euro). Il Capitale investito netto è pertanto pari a milioni di euro, con un decremento di 178 milioni di euro rispetto al valore al 31 dicembre 2013 ( milioni di euro). Il Patrimonio netto di Gruppo e di Terzi ammonta a milioni di euro (8.213 milioni di euro al 31 dicembre 2013). Il Patrimonio netto di Gruppo (6.562 milioni di euro) presenta un incremento complessivo di 77 milioni di euro rispetto al saldo al 31 dicembre 2013 (6.485 milioni di euro) relativo al risultato di competenza del conto economico complessivo, come commentato in precedenza. Il Patrimonio netto di Terzi è pari a milioni di euro e presenta un decremento di 10 milioni di euro rispetto al saldo del 31 dicembre 2013 (1.728 milioni di euro), originato essenzialmente dal risultato economico complessivo di competenza e dal pagamento dei dividendi (-8 milioni di euro) di alcune società del Gruppo non controllate al 100%. RISERVA PER DIFFERENZE CAMBIO SU CONVERSIONE DI OPERAZIONI IN VALUTE FUNZIONALI DIVERSE DALL EURO RISERVA PER VALUTAZIONE DI PARTECIPAZIONI IN BASE AL METODO DEL PATRIMONIO NETTO PATRIMONIO NETTO DI GRUPPO ALTRE RISERVE E UTILI PORTATI A NUOVO AZIONI PROPRIE RISULTATO DEL PERIODO TOTALE PATRIMONIO NETTO DI TERZI TOTALE PATRIMONIO NETTO DI GRUPPO E DI TERZI Resoconto intermedio di gestione al 31 marzo

30 2. Relazione sulla gestione La situazione finanziaria del Gruppo presenta al 31 marzo 2014 un indebitamento netto complessivo pari a milioni di euro ( milioni di euro al 31 dicembre 2013). L indebitamento finanziario netto non corrente, pari a milioni di euro, si riduce di 147 milioni di euro rispetto al 31 dicembre 2013 ( milioni di euro), essenzialmente a seguito delle riclassifiche a breve termine delle quote dei finanziamenti a medio-lungo termine in scadenza nei successivi 12 mesi (160 milioni di euro) e all incremento del credito a medio-lungo termine (70 milioni di euro) di Atlantia Bertin Concessões verso Infra Bertin Empreendimentos (pari a 417 milioni di euro al 31 marzo 2014) che controlla la società di progetto SPMAR, titolare della concessione per la costruzione e gestione dell anello autostradale a sud-est di San Paolo, parzialmente compensati dalla emissione obbligazionaria su base privata finalizzata dalla capogruppo Atlantia a gennaio 2014, di importo nominale pari a 75 milioni di euro, con regolazione a marzo 2014, cedola fissa del 3,625% e scadenza a giugno La posizione finanziaria netta corrente è positiva per milioni di euro (1.359 milioni di euro al 31 dicembre 2013). L incremento di 98 milioni di euro è originato essenzialmente dall effetto combinato di: a) il flusso finanziario netto generato nel trimestre, come illustrato nel prospetto delle variazioni dell indebitamento finanziario netto consolidato, di seguito riportato, per 284 milioni di euro; b) le riclassifiche a breve termine delle quote dei finanziamenti in scadenza nei successivi 12 mesi (-160 milioni di euro). Si segnalano, inoltre, i rimborsi di passività finanziarie a medio-lungo termine, complessivamente pari a 649 milioni di euro, ed essenzialmente riconducibili alle tranche A2 e A3 dei prestiti obbligazionari (375 milioni di euro) e ai finanziamenti (230 milioni di euro) di Aeroporti di Roma. La vita media ponderata residua dell indebitamento finanziario fruttifero al 31 marzo 2014 è pari a circa 6 anni. L indebitamento finanziario fruttifero è espresso per il 93% a tasso fisso. Nel corso dei primi tre mesi del 2014 il costo medio della provvista a medio-lungo termine del Gruppo è stato del 5,0% (per l effetto combinato del 4,6% relativo alle società operanti in Italia, del 6,1% relativo alle società cilene e dell 11,5% relativo alle società brasiliane). Al 31 marzo 2014 il debito di progetto detenuto da specifiche società estere è pari a milioni di euro. Alla stessa data il Gruppo dispone di una riserva di liquidità pari a milioni di euro, composta da: a) milioni di euro riconducibili a disponibilità liquide e/o investite con un orizzonte temporale non eccedente i 60 giorni e destinato, principalmente, al rimborso del prestito obbligazionario in scadenza il 9 giugno 2014, per nominali milioni di euro; b) 534 milioni di euro riconducibili a depositi vincolati destinati principalmente alla copertura di parte dei fabbisogni per lo svolgimento di specifici lavori e al pagamento del servizio del debito delle società cilene; c) milioni di euro riconducibili a linee finanziarie committed non utilizzate. In particolare il Gruppo dispone di linee di finanziamento con una vita media residua ponderata di circa 8 anni e un periodo di utilizzo residuo medio ponderato pari a circa 2 anni. La posizione finanziaria del Gruppo, così come definita dalla Raccomandazione dell European Securities and Markets Authority - ESMA (ex CESR) del 10 febbraio 2005 (ossia non prevede la deduzione delle attività finanziarie non correnti dall indebitamento finanziario), presenta al 31 marzo 2014 un saldo negativo complessivo pari a milioni di euro, rispetto al saldo negativo di milioni di euro al 31 dicembre

31 Andamento economico-finanziario consolidato Gestione finanziaria consolidata Il flusso finanziario generato dalle attività operative del primo trimestre 2014 è pari a 450 milioni di euro e si incrementa di 309 milioni di euro rispetto al primo trimestre 2013 (141 milioni di euro) principalmente in relazione a: a) i maggiori flussi finanziari derivanti delle attività operative in funzionamento (FFO in aumento di 117 milioni di euro rispetto al primo trimestre 2013), come in precedenza commentato; b) il minor flusso assorbito dal capitale operativo (+185 milioni di euro rispetto al primo trimestre 2013). In particolare, tale variazione è dovuta a quanto rilevato nel primo trimestre 2013, che presentava sia un incremento dei crediti commerciali, riconducibile alla quota dei crediti per pedaggi in corso di incasso dagli intermediari bancari, sia un decremento dei debiti verso fornitori in relazione alla dinamica degli investimenti e correlati al completamento del progetto Eco-Taxe. Il flusso finanziario assorbito da investimenti in attività non finanziarie è pari a 161 milioni di euro e si decrementa di 14 milioni di euro rispetto al primo trimestre 2013 essenzialmente per effetto dei minori investimenti in attività in concessione al netto dei correlati contributi e dell incremento dei diritti concessori finanziari, pari a 16 milioni di euro. Il flusso finanziario assorbito dal capitale proprio è pari a 5 milioni di euro nel primo trimestre 2014 ed è determinato essenzialmente dai dividendi deliberati dalle società del Gruppo a favore degli azionisti di minoranza (8 milioni di euro). Il corrispondente flusso del primo trimestre 2013 era determinato, oltre che dai dividendi deliberati dalle società del Gruppo a favore degli azionisti di minoranza (9 milioni di euro), dall effetto negativo dei cambi sulla conversione in euro dell indebitamento in valuta (21 milioni di euro). Nel primo trimestre 2014 si evidenzia, inoltre, una riduzione dell indebitamento finanziario netto determinata essenzialmente dalla variazione del fair value degli strumenti finanziari rilevata nel conto economico complessivo, pari a 42 milioni di euro (variazione di segno opposto, pari a 25 milioni di euro, nel primo trimestre 2013), connessa alla diminuzione dei tassi di interesse al 31 marzo 2014 rispetto al 31 dicembre L impatto complessivo dei flussi sopra commentati comporta un decremento dell indebitamento finanziario netto di 245 milioni di euro nel primo trimestre 2014 rispetto all aumento di 34 milioni di euro registrato nel primo trimestre Resoconto intermedio di gestione al 31 marzo

32 2. Relazione sulla gestione Prospetto delle variazioni dell indebitamento finanziario netto consolidato (1) (MILIONI DI EURO) 1 TRIMESTRE TRIMESTRE 2013 Utile del periodo Rettificato da: Ammortamenti Accantonamenti ai fondi 53 6 Oneri finanziari da attualizzazione di fondi per accantonamenti e per impegni da convenzioni Quota dell (utile) perdita di partecipazioni collegate e a controllo congiunto contabilizzate in base al metodo del patrimonio netto Variazione netta della fiscalità differita rilevata nel conto economico Altri oneri (proventi) non monetari -1-3 Variazione del capitale operativo Altre variazioni delle attività e passività non finanziarie Flusso finanziario netto da/(per) attività operative (A) Investimenti in attività in concessione Contributi su attività in concessione 6 14 Incremento dei diritti concessori finanziari (a fronte degli investimenti) Investimenti in attività materiali -7-6 Investimenti in attività immateriali -7-3 Investimenti in partecipazioni al netto dei decimi da versare - -1 Variazione netta delle altre attività non correnti 2 - Flusso finanziario netto da/(per) investimenti in attività non finanziarie (B) Dividendi deliberati da società del Gruppo -8-9 Apporti di terzi 1 - Effetto variazione cambi su indebitamento e altre variazioni 2-21 Flusso finanziario netto da/(per) capitale proprio (C) Flusso finanziario netto generato (assorbito) nel periodo (A + B + C) Variazione di fair value e liquidazione di strumenti finanziari rilevate nel conto economico complessivo (D) Proventi (Oneri) finanziari portati a incremento di attività (passività) finanziarie (E) (2) 3 5 Decremento (Incremento) dell'indebitamento finanziario netto del periodo (A + B + C + D + E) Indebitamento finanziario netto a inizio periodo Indebitamento finanziario netto a fine periodo (1) Il prospetto delle variazioni dell indebitamento finanziario netto consolidato differisce dal rendiconto finanziario di seguito riportato in quanto: (a) presenta l impatto dei flussi finanziari generati o assorbiti sull indebitamento finanziario netto consolidato, come sopra definito, anziché sulle disponibilità liquide nette e i mezzi equivalenti; (b) esplicita la variazione del capitale operativo, costituito dalle poste di natura commerciale direttamente correlate all ordinaria gestione dei business di riferimento; (c) non considera le variazioni delle attività finanziarie correnti e non correnti ed espone gli investimenti in società consolidate e i realizzi da disinvestimenti di partecipazioni precedentemente consolidate al netto della posizione finanziaria netta apportata da tali società, anzichè al netto delle disponibilità liquide nette apportate dalle società consolidate o cedute; (d) non considera le variazioni delle passività finanziarie correnti e non correnti ed espone i dividendi deliberati nel periodo anziché i dividendi effettivamente pagati nel periodo di riferimento; (e) esplicita la variazione del fair value degli strumenti finanziari rilevata nel conto economico complessivo. (2) Tale voce si riferisce essenzialmente ai proventi finanziari capitalizzati sul credito a medio-lungo termine di Atlantia Bertin Concessões verso Infra Bertin Empreendimentos che controlla la società di progetto SPMAR, concessionaria incaricata della costruzione e gestione dell anello autostradale a sud-est di San Paolo, per 9 milioni di euro, parzialmente compensati dagli oneri portati a incremento di passività finanziarie, per -6 milioni di euro. 30