L emittente è denominato Banca Aletti & C. Società per Azioni (di seguito Banca Aletti o Emittente ).

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1 )2*/,2,1)250$7,925(*2/$0(172 5('$772$,6(16,'(//$',6&,3/,1$,10$7(5,$',75$63$5(1=$'(//( 23(5$=,21,('(,6(59,=,%$1&$5, &HUWLILFDWHV³3(5'8(*HQHUDOL± AHPLVVLRQH%DQFD$OHWWL 6LLQYLWDQRJOLLQYHVWLWRULDOHJJHUHDWWHQWDPHQWHLOSUHVHQWHGRFXPHQWRSULPDGLTXDOVLDVLGHFLVLRQH GL LQYHVWLPHQWR DO ILQH GL FRPSUHQGHUH L IDWWRUL GL ULVFKLR JHQHULFL H VSHFLILFL FROOHJDWL DOO LQYHVWLPHQWRLQVWUXPHQWLILQDQ]LDULGHULYDWLTXDOLVRQRL&HUWLILFDWHV³3(5'8(*HQHUDOL ± 4XHVWRSURGRWWRQRQJDUDQWLVFHLOULPERUVRGHOFDSLWDOHDVFDGHQ]D,OVRWWRVFULWWRUHGHLSUHVHQWL&HUWLILFDWHVKDXQDDVSHWWDWLYDGLDSSUH]]DPHQWRGHOWLWRORD]LRQDULR *HQHUDOLDOWHUPLQHGHOO DQQRGLYLWDGHL&HUWLILFDWHV³3(5'8(*HQHUDOL±,O YDORUH GHL &HUWLILFDWHV q GHWHUPLQDELOH VXOOD EDVH GL FULWHUL H SDUDPHWUL RJJHWWLYL H QRQ PRGLILFDELOL,&HUWLILFDWHVKDQQRXQDVFDGHQ]DSUHILVVDWD,O SDWULPRQLR GHOO (PLWWHQWH JDUDQWLVFH O LQYHVWLWRUH SHU OD UHVWLWX]LRQH GL TXDQWR GRYXWR D VFDGHQ]DVHQ]DSULRULWjULVSHWWRJOLDOWULFUHGLWRULLQFDVRGLLQVROYHQ]D 3HU FRQRVFHUH LO UHQGLPHQWR RIIHUWR GD TXHVWL &HUWLILFDWHV VL UDFFRPDQGD GL OHJJHUH LO SDUDJUDIR ³0RGDOLWjH9DORUHGLULPERUVR QHOODVH]LRQH,,HLOSDUDJUDIR³(VHPSOLILFD]LRQHGHLUHQGLPHQWLD VFDGHQ]DGHL&HUWLILFDWHV QHOODVH]LRQH,,,GHO)RJOLR,QIRUPDWLYR,1',&( 6H]LRQH,,1)250$=,21,68//$%$1&$(0,77(17( 6H]LRQH,,,1)250$=,21,68//(&$5$77(5,67,&+('(// (0,66,21( 5(*2/$0(172 6H]LRQH,,,,1)250$=,21,68,5,6&+,'(// 23(5$=,21( Pagina 1 di 15

2 ,,1)250$=,21,68//$%$1&$(0,77(17( 'HQRPLQD]LRQHHIRUPDJLXULGLFD L emittente è denominato Banca Aletti & C. Società per Azioni (di seguito Banca Aletti o Emittente ). 6HGH/HJDOHH6HGH$PPLQLVWUDWLYD L Emittente ha sede legale in Milano, via S. Spirito, 14. Sede operativa e direzione generale in Milano, via Roncaglia, 12.,VFUL]LRQHDOO $OERGHOOH%DQFKH L Emittente è iscritto all albo delle banche tenuto dalla Banca d'italia di cui all'articolo 13 del Dlgs. n. 385 del Numero di iscrizione al Registro delle Imprese di Milano: *UXSSR%DQFDULRGLDSSDUWHQHQ]D L Emittente appartiene al Gruppo Bancario Banco Popolare di Verona e Novara iscritto all'albo dei gruppi bancari tenuto dalla Banca d'italia di cui all'articolo 64 del Dlgs. n. 385 del al n $PPRQWDUHGHO&DSLWDOH6RFLDOHHGHOOHULVHUYHDOGLFHPEUH Capitale sociale sottoscritto ed interamente versato Euro Riserve: Euro &RQIOLWWLGLLQWHUHVVHDWWLQHQWLLOFROORFDPHQWRGHL&HUWLILFDWL Esiste un conflitto di interessi in quanto Emittente e Soggetti Collocatori appartengono allo stesso Gruppo Bancario. Pagina 2 di15

3 ,,,1)250$=,21,68//(&$5$77(5,67,&+('(// (0,66,21(5(*2/$0(172 'HQRPLQD]LRQH LPSRUWR GHOO HPLVVLRQH H QXPHUR YDORUH XQLWDULR H WDJOLR PLQLPR GL VRWWRVFUL]LRQH Oggetto della presente emissione sono FHUWLILFDWHVdenominati PER DUE Generali (i Certificati ). I Certificati sono, al pari dei covered warrant, strumenti finanziari derivati aventi stile europeo in base ai quali l investitore, a fronte del pagamento di un importo in Euro, consegue il diritto a ricevere a scadenza un importo in Euro, il cui ammontare dipende dal valore dell attività sottostante (come in seguito indicato). Si consideri che il rimborso del capitale inizialmente investito non è garantito alla scadenza e che i Certificati non danno diritto a un interesse o un dividendo. L investimento in Certificati espone l investitore a un rischio analogo a quello di uno strumento finanziario azionario. La presente emissione ha valore nominale massimo fino a Euro ,00; è costituita da un numero massimo di certificati, al portatore, del valore nominale unitario di Euro 1.000,00. Il taglio minimo di sottoscrizione, ed il quantitativo minimo di riacquisto da parte dell Emittente, è pari ad un Certificato per un valore nominale di Euro 1.000,00. I Certificati sono accentrati presso Monte Titoli S.p.A. in regime di dematerializzazione. 3HULRGRGLFROORFDPHQWR Il periodo di collocamento dei Certificati avrà fine in data L Emittente si riserva la facoltà di chiudere il collocamento anticipatamente e senza preavviso in caso di variazione delle condizioni di mercato e/o di esaurimento dell offerta. 'DWDGL(PLVVLRQH La data di emissione dei Certificati è il ( la Data di Emissione ). 3UH]]RGLHPLVVLRQHHGLULPERUVR I Certificati sono emessi dall Emittente alla pari, vale a dire a Euro 1.000,00 per Certificato. Trattandosi di strumenti finanziari derivati, i Certificati non danno diritto a ricevere alla scadenza un rimborso pari al valore nominale dello strumento stesso; alla Data di Scadenza i Certificati danno diritto a ricevere un importo (il Valore di Rimborso ) il cui calcolo è descritto al successivo paragrafo 7. &RPPLVVLRQLHGHYHQWXDOLDOWULRQHULSHUODVRWWRVFUL]LRQH Non previsti. 'XUDWD Il Certificato ha durata di 1 anno a decorrere dalla Data di Emissione, dal al (la Data di Scadenza ). 0RGDOLWjH9DORUHGLULPERUVR Il soggetto incaricato del rimborso è Banca Aletti & C. S.p.A. (il Paying Agent ). Il rimborso dei Certificati sarà effettuato in un unica soluzione, il 31 maggio 2006, dal Paying Agent, il quale accrediterà l importo alle banche aderenti al sistema di gestione accentrata secondo le istruzioni di Monte Titoli. A loro volta, le banche depositarie trasferiranno l importo sui conti dei portatori. Pagina 3 di15

4 ,O9DORUHGL5LPERUVR La performance e il Valore di Rimborso dei Certificati sono ancorati al titolo azionario Generali ( Azione ), quotato nel segmento Blue Chip del Mercato Telematico Azionario (MTA) di Borsa Italiana S.p.A. Ai fini del calcolo del Valore di Rimborso dei Certificati,verrà preso in considerazione il prezzo di riferimento dell Azione così come calcolato e diffuso da Borsa Italiana S.p.A. Tale valore è pubblicato sui principali quotidiani economici e finanziari nazionali. I Certificati hanno meccanismi differenti di rimborso a seconda della variazione dell Azione registrata tra la Data di Emissione e la Data di Scadenza. Gli scenari previsti sono 3, e sono di seguito illustrati: Caso 1 Se, alla Data di Scadenza, il prezzo di riferimento dell Azione è minore del 100% dello Strike Iniziale, il Valore di Rimborso sarà pari a: *HQHUDOL ILQDOH *HQHUDOL *HQHUDOLLQL]LDOH LQL]LDOH In questo caso il sottoscritore (Titolare) subisce una perdita uguale alla variazione negativa registrata dal prezzo del titolo nel corso dell anno di vita del Certificato. Caso 2 Se, alla Data di Scadenza, il prezzo di riferimento dell Azione è compreso tra il 100% e il 106,00% dello Strike Iniziale, il Valore di Rimborso sarà pari a: *HQHUDOLILQDOH *HQHUDOL % *HQHUDOLLQL]LDOH LQL]LDOH In questo caso il sottoscritore (Titolare) riceve il capitale investito aumentato di un importo pari al doppio della performance registrata dall Azione. Caso 3 Se, alla Data di Scadenza, il prezzo di riferimento dell Azione è superiore al 106,00% dello Strike Iniziale, il Valore di Rimborso sarà pari a: Per variazioni superiori al 106,00% dello Strike Iniziale, a scadenza sarà sempre riconosciuto al sottoscritore un importo pari al 112,00% del capitale investito. Tale valore rappresenta il massimo rendimento ottenibile a scadenza. Dove: VN Generali ILQDOH Generali LQL]LDOH Strike Iniziale indica il Valore Nominale del Certificato; indica il Valore di Riferimento dell Azione rilevato cinque giorni di Borsa aperta antecedenti la Data di Scadenza; indica il Valore di Riferimento dell Azione alla Data di Emissione; è pari al 100% del Valore di Riferimento dell Azione alla Data di Emissione ( Generali LQL]LDOH. ) Pagina 4 di15

5 $OODOXFHGLTXDQWRVRSUDHVSRVWRL&HUWLILFDWL VRQR VWUXPHQWL ILQDQ]LDUL GHULYDWL FKH QRQ JDUDQWLVFRQRLOULPERUVRGHOO LQWHURFDSLWDOHLQYHVWLWR Una più compiuta esposizione dei rendimenti dei Certificati, completa di esemplificazioni in diversi scenari, è contenuta nella Sezione III del presente Foglio Informativo. Ai fini del presente documento, i seguenti termini hanno il significato che segue: Agente per il Calcolo Borsa di Riferimento indica Banca Aletti & C S.p.A.; indica la Borsa presso la quale è quotata l Azione; "Data di Scadenza" indica il ; "Sponsor" "Sponsor Sostitutivo" "Titolari" o Portatori "Valore di Rimborso" indica l ente che calcola e pubblica il Valore di Riferimento dell Azione; indica un soggetto (persona fisica, società o istituto) scelto dall Agente per il calcolo nel caso in cui il Valore di Riferimento dell Azione non venga più calcolato dallo Sponsor, che provvederà al calcolo e alla pubblicazione del Valore stesso; indica i legittimi titolari degli stessi Certificati, legittimati a ricevere il pagamento del Valore di Rimborso; indica la somma espressa in Euro pagabile ai Titolari come calcolata ai sensi del presente paragrafo 7; (YHQWLGLWXUEDWLYDGLPHUFDWR Qualora alla data di rilevazione di un valore di riferimento dell Azione, a giudizio dell Agente di calcolo, si verificasse una sospensione o una sostanziale limitazione degli scambi nella mezz ora antecedente l orario di chiusura della Borsa (l Evento di Turbativa), ai fini del calcolo verrà utilizzato il valore di tale azione relativo al primo giorno lavorativo successivo alla cessazione dell Evento di Turbativa. Nel caso in cui si dovesse verificare un Evento di Turbativa durante ciascuno dei cinque giorni lavorativi successivi alla data di rilevazione di un valore di riferimento, in questo caso tale quinto giorno verrà considerato il giorno di riferimento per la rilevazione del valore di riferimento di tale Azione, nonostante il perdurare dell Evento di Turbativa. Non costituiscono Eventi di Turbativa di Mercato limitazioni concernenti gli orari di negoziazione o il numero dei giorni di negoziazione, ove risultanti da una modifica ai normali orari di lavoro annunciata dalla Borsa valori dove è scambiata l Azione. Parimenti, limitazioni sugli scambi imposte durante il corso della giornata a causa di fluttuazioni dei prezzi oltre i limiti consentiti saranno considerate come Eventi di Turbativa di Mercato solo nel caso in cui tali limitazioni sugli scambi sussistano ancora al momento della chiusura dell orario di contrattazione per quel giorno. (YHQWLVWUDRUGLQDULLQHUHQWLO $]LRQH Qualora nel corso della vita del Certificato si verifichino, relativamente alla Società emittente l Azione, operazioni sul capitale, fusioni, scissioni, procedure di nazionalizzazione o di messa in liquidazione, nonché eventuali altri fatti o operazioni di carattere straordinario di qualsiasi tipo, ivi compresi quelli che comportino fenomeni di diluizione o di concentrazione delle Azioni, verranno adottati dall Agente di calcolo, caso per caso, gli opportuni correttivi, aggiustamenti o modifiche tali da garantire, ai fini della determinazione del valore di rimborso del Certificato, la massima neutralità dei suddetti eventi. Dei suddetti correttivi, aggiustamenti o modifiche verrà data comunicazione ai Portatori, nelle forme previste dal successivo paragrafo 17. 5LPERUVRDQWLFLSDWR Pagina 5 di15

6 Non è prevista la facoltà di rimborso anticipato da parte dell Emittente. 9DOXWD I Certificati sono denominati in Euro; pertanto non è presente nessun rischio di cambio. $JHQWHSHULO&DOFROR L Agente per il calcolo dei Certificati è Banca Aletti & C. S.p.A. Esiste un potenziale conflitto di interessi in quanto Banca Aletti & C. S.p.A. è anche collocatore dei Certificati ed appartiene al Gruppo Bancario Banco Popolare di Verona e Novara 5HJLPH)LVFDOH Le informazioni di seguito riportate riassumono il regime fiscale proprio dell investimento in Certificati da parte di investitori persone fisiche residenti in Italia, al di fuori dell esercizio di imprese commerciali, ai sensi della legislazione tributaria italiana e della prassi di mercato. Quanto segue si basa sulla legislazione fiscale vigente alla data del presente Foglio Informativo, fermo restando che la stessa rimane soggetta a possibili cambiamenti che potrebbero avere effetti retroattivi e altro non rappresenta che un introduzione alla materia. In particolare la legge 7 aprile 2003, n 80, di delega per la riforma fiscale, delega il Governo ad adottare, entro due anni dalla data di entrata in vigore della stessa legge n. 80/2003, decreti legislativi recanti, tra l altro, una riforma della tassazione delle rendite finanziarie che potrebbe impattare sul regime fiscale proprio dei Certificati. I proventi conseguiti da investitori persone fisiche residenti in Italia, al di fuori dell esercizio di imprese commerciali, in sede di rimborso o cessione dei Certificati dovrebbero essere assoggettati a tassazione con aliquota del 12,5%. Infatti, la base imponibile da assoggettare alla tassazione, rappresentata dai redditi, al netto delle perdite rilevanti, realizzati in sede di rimborso ovvero mediante cessione dei Certificati, rientrebbe tra i redditi diversi di cui al comma 1, lett. C quater, dell art. 81 del T.U.I.R. Modalità di prelievo particolari sono previste in caso i Certificati siano detenuti nell ambito di un regime di risparmio gestito od amministrato ( art. 6 e 7 Dlgs. 461/97). Quanto sopra riportato non intende essere un analisi esauriente di tutte le conseguenze fiscali dell investimento in Certificati e, pertanto, è opportuno che gli investitori si avvalgano della consulenza di propri fiscalisti in merito al regime fiscale da applicare ai Certificati. 7HUPLQHGLSUHVFUL]LRQH I diritti dei portatori si prescrivono decorsi 10 anni dalla Data di Scadenza. 4XRWD]LRQH Non è prevista la quotazione dei Certificati su alcun mercato di Borsa. Trascorso un mese dalla chiusura del collocamento la negoziazione dei Certificati potrà avvenire tramite il sistema di scambi organizzato dalla Banca Emittente ai sensi dell'articolo 78 del Decreto Legislativo n.58 del 24 febbraio (YHQWXDOLUHVWUL]LRQLDOODOLEHUDWUDVIHULELOLWjGHL&HUWLILFDWL I Certificati sono liberamente trasferibili. &RPXQLFD]LRQHDL3RUWDWRUL Tutte le comunicazioni dell Emittente ai Portatori saranno effettuate, ove non diversamente previsto dalla legge, mediante avviso pubblicato sulla Gazzetta Ufficiale o su almeno un quotidiano a diffusione nazionale. 0RGDOLWjGLFROORFDPHQWR Pagina 6 di15

7 I Certificati saranno collocati da Banca Aletti & C. S.p.A., Banco Popolare di Verona e Novara S.c.r.l., Credito Bergamasco S.p.A., Banca Popolare di Novara S.p.A. Tutte le banche collocatrici appartengono al Gruppo Banco Popolare di Verona e Novara. I Certificati devono essere sottoscritti firmando il presente Foglio Informativo. Il pagamento dei Certificati sottoscritti dovrà essere effettuato entro la Data di Emissione. L Emittente si riserva la facoltà di chiudere il collocamento anticipatamente e senza preavviso in caso di variazione delle condizioni di mercato e/o di esaurimento dell offerta. 6RJJHWWLSDUWHFLSDQWL L Emittente, nonché ideatore del prodotto è Banca Aletti & C. S.p.A. Collocatori: Banca Aletti & C. S.p.A., Banco Popolare di Verona e Novara S.c.r.l., Credito Bergamasco S.p.A.,Banca Popolare di Novara S.p.A. Agente per il Calcolo: Banca Aletti & C. S.p.A.,QIRUPD]LRQLVXO6RWWRVWDQWH Assicurazioni Generali S.p.A. (Generali), fondata a Trieste nel 1831, è capofila del Gruppo Generali: una delle maggiori realtà assicurative e finanziarie a livello mondiale. Leader in Italia, si colloca ai primi posti in Europa, negli ultimi anni ha sviluppato la propria presenza nei mercati dell Europa centro-orientale e dell Estremo Oriente. Il Gruppo, oltre ad offrire l intera gamma dei prodotti assicurativi, opera anche nel settore del risparmio gestito e dei servizi finanziari. I principali azionisti, al , sono: Mediobanca S.p.A. (14,02%), Banca d Italia (4,47%), Gruppo Unicredit (3,66%), Capitalia S.p.A. (3,23%), Gruppo Premafin (2,428), Fondazione Cariverona (2,26%), altri azionisti sotto il 2% (69,93%) Fonte: Società. Le azioni della società Assicurazioni Generali S.p.A. sono quotate nel segmento Blue Chip del mercato telematico azionario della Borsa Italiana. Al 31/05/2004 la capitalizzazione di Generali ammontava a 27,141 milioni di euro; l ultimo dividendo, staccato il 24/05/2004, è stato di Euro 0,33 Fonte: Borsa Italiana. Il codice ISIN di Generali è IT Riportiamo di seguito l andamento del titolo Generali dal gennaio 2002 al : Pagina 7 di15

8 6HUYL]LR Il Paying Agent, il 31 maggio 2006, provvederà ad accreditare l importo corrispondente al Valore di Rimborso dei Certificati alle banche depositarie secondo le istruzioni di Monte Titoli. A loro volta le banche depositarie trasferiranno l importo sui conti dei Portatori. Qualora la data di rimborso coincida con un giorno non lavorativo secondo il calendario operativo Target, il pagamento sarà effettuato il primo giorno lavorativo successivo senza alcun importo aggiuntivo. Il calendario operativo Target prevede che il mercato operi tutti i giorni dell anno con esclusione delle giornate del sabato, della domenica nonché il primo giorno dell anno, il venerdì Santo, il lunedì di Pasqua, il primo maggio, il 25 e 26 dicembre. /HJJHDSSOLFDELOHH)RURFRPSHWHQWH I diritti e gli obblighi dei Portatori e dell Emittente in relazione ai Certificati sono regolati dalla legge italiana. Per qualsiasi controversia connessa con i Certificati sarà competente, in via esclusiva, il Foro di Milano. Pagina 8 di 15

9 ,,,,1)250$=,21,68,5,6&+,'(// 23(5$=,21( $YYHUWHQ]HSHUO LQYHVWLWRUH Si invitano gli investitori a leggere attentamente il presente documento, prima di qualsiasi decisione di investimento, al fine di comprendere i fattori di rischio generici e specifici collegati all investimento in certificati. 5,6&+,*(1(5$/,5(/$7,9,$*/,,19(67,0(17,,1&(57,),&$7, I Certificati sono strumenti finanziari derivati caratterizzati da una rischiosità elevata il cui apprezzamento da parte dell investitore è ostacolato dalla loro complessità. E quindi necessario che l investitore concluda un operazione avente ad oggetto tali strumenti solo dopo averne compreso la natura ed il grado di esposizione al rischio che essa comporta. L investitore deve considerare che la complessità di tali strumenti può favorire l esecuzione di operazioni non adeguate. Si consideri che, in generale, la negoziazione di strumenti finanziari derivati non è adatta per molti investitori. Una volta valutato il rischio dell operazione, l investitore e l intermediario devono verificare se l investimento è adeguato per l investitore con particolare riferimento alla situazione patrimoniale, agli obiettivi di investimento ed all esperienza nel campo degli investimenti in strumenti finanziari derivati di quest ultimo. Il prezzo dei Certificati sul mercato secondario è influenzato anche da una possibile temporanea mancanza di liquidità. 5,6&+,63(&,),&,5(/$7,9,$//,19(67,0(1721(/&(57,),&$72 ³3(5'8(*(1(5$/,± I Certificati PER DUE Generali emessi da Banca Aletti & C. S.p.A. hanno come sottostante il titolo azionario Generali quotato sul segmento Blue Chip del Mercato Telematico Azionario (MTA) di Borsa Italiana S.p.A. Si consideri che il rimborso del capitale inizialmente investito non è garantito alla scadenza. L investimento nel Certificato espone l investitore a un rischio analogo a quello di un investimento in uno strumento finanziario azionario. Il Certificato non dà diritto a un interesse o un rendimento o un dividendo o un minimo garantito. Ogni possibile perdita derivante dall acquisto del Certificato non è compensata da nessun rendimento del capitale. Il Certificato è uno strumento finanziario derivato in base al quale l investitore consegue il diritto di ricevere un importo in Euro, il cui ammontare sarà calcolato in modo differente a seconda di quale delle tre condizioni previste (e descritte nel presente documento) si verifichi a scadenza. Per maggiori informazioni si veda il paragrafo Esemplificazione dei rendimenti a scadenza del Certificato PerDue Generali Pagina 9 di 15

10 5LVFKLR(PLWWHQWH Acquistando il Certificato si diviene finanziatori dell Emittente assumendo il rischio che l Emittente non sia in grado di onorare i propri obblighi relativi al pagamento del Valore di Rimborso. Il patrimonio dell Emittente garantisce l investitore per l ammontare dovuto a scadenza senza priorità rispetto agli altri creditori dell Emittente in caso di insolvenza di quest ultimo. 5LVFKLRGLOLTXLGLWj Tale rischio è rappresentato dall impossibilità o dalla difficoltà di poter liquidare il proprio investimento prima della scadenza naturale. Per natura e caratteristiche dello strumento finanziario Certificates, potrebbero presentarsi problemi di liquidità prima della scadenza, a prescindere dalla volontà dall Emittente e dall ammontare di Certificati. Si rammenta comunque, come indicato in Sez. II 15, che, trascorso un mese dalla chiusura del collocamento, la negoziazione dei Certificati potrà avvenire tramite il sistema di scambi organizzato dalla Banca Emittente ove sarà quotato un prezzo di riacquisto e di riofferta tutti i giorni, con un spread massimo denaro lettera pari al 2% del valore teorico del Certificato. 5LVFKLR)LQDQ]LDULR Il profilo di rischio in un Certificato PER DUE Generali è finanziariamente equivalente all investimento in un insieme di opzioni. In particolare, l acquisto di un Certificato PER DUE Generali equivale all acquisto di una Opzione Call sul titolo Generali con strike uguale a zero e di una Opzione Call con strike pari al 100% del Valore di Riferimento del titolo Generali alla Data di Emissione, e alla vendita contestuale di due Opzioni Call con strike pari al 106,00% del Valore di Riferimento del titolo Generali alla Data di Emissione. Il valore teorico del Certificato è dato dall aggregazione (nei termini sopra descritti) del valore teorico di ciascuna opzione di cui è composto. A sua volta, il valore teorico di ciascuna opzione può essere determinato in base alla formula di Black-Scholes ed è influenzato dalle seguenti variabili: valore del sottostante volatilità del sottostante durata residua tassi di interesse rendimento atteso del sottostante Vediamo in linea generale e di principio come le singole variabili influenzano il valore teorico di ogni singola opzione componente il Certificato. Valore del sottostante Il valore a scadenza di una opzione call europea plain vanilla che viene esercitata è pari alla differenza tra il Valore Finale del sottostante e il Valore di Strike. Pertanto le opzioni in oggetto valgono di più al crescere del livello del sottostante e valgono di meno al crescere del Valore di Strike. Volatilità del sottostante Il valore di un opzione call europea aumenta, a parità di altre condizioni, a seguito di un incremento della volatilità del sottostante. Pagina 10 di 15

11 Durata residua Al passare del tempo il valore teorico delle opzioni call europee componenti il Certificato diminuisce, a parità di altre condizioni. Tassi di interesse All aumentare dei tassi d interesse il tasso di crescita atteso del prezzo di un azione tende ad aumentare. Tuttavia, per chi detiene un opzione, il valore attuale di ogni futuro flusso di cassa diminuisce. Nel caso di un opzione call europea il primo effetto tende a far crescere il prezzo dell opzione mentre il secondo tende a deprimerlo. Il primo effetto domina sempre il secondo; quindi, a parità di condizioni, il prezzo di una opzione call europea aumenta sempre all aumentare del tasso d interesse privo di rischio. Rendimento del sottostante Il sottostante è costituito da un titolo azionario quotato. (cfr. Sez. II paragrafo 20). Il valore del Certificato è influenzato dal livello atteso dei dividendi pagati dall Azione. Più il livello atteso dei dividendi è elevato, minore sarà il valore teorico delle opzioni europee plain vanilla componenti il Certificato. Infatti all aumentare dei dividendi attesi aumenta la convenienza a possedere l Azione e diminuisce la convenienza a possedere le opzioni europee plain vanilla componenti il Certificato. Specularmente, un ribasso dei dividendi attesi ha un influenza positiva sul valore delle opzioni europee plain vanilla che compongono il Certificato. Il portatore del Certificato non ha diritto a ricevere dividendi. 'LSHQGHQ]DGHOYDORUHWHRULFRGDOOHYDULDELOLGLPHUFDWR±XQ HVHPSOLILFD]LRQH La tabella di seguito riportata riepiloga, a puro titolo esemplificativo, i risultati di simulazioni di calcolo del valore ad una certa data - precedente rispetto alla Data di Scadenza - del Certificato PER DUE Generali al variare del valore del sottostante, della volatilità e del tempo mancante a scadenza, tenendo rispettivamente invariati tutti gli altri parametri. Per Due Generali Variazione Spot Titolo Prezzo Certificato % 5% 102,60% 0% 100% -5% 97,10% Variazione Volatilità Titolo Prezzo Certificato % 5% 97,92 0% 100% -5% 101,86 Vita residua Prezzo Certificato % 6 mesi 103,77% 1 anno 100% Pagina 11 di 15

12 (VHPSOLILFD]LRQHGHLUHQGLPHQWLDVFDGHQ]DGHO&HUWLILFDWR³3(5'8(*HQHUDOL,6FHQDULR±9DORUHDVFDGHQ]DGHOO $]LRQHSDULDOGHOOR6WULNH,QL]LDOH Supponiamo che il Valore di Riferimento dell Azione a scadenza (Generali finale ) sia pari al 72% dello Strike iniziale del Certificato. In questo caso, il portatore riceverà il 72% del capitale investito, subendo una perdita pari al 28% del capitale investito.,,6fhqdulr±9doruhdvfdghq]dghoo $]LRQHSDULDOGHOOR6WULNH,QL]LDOH Supponiamo che il Valore di Riferimento dell Azione a scadenza (Generali finale ) sia pari al 105% dello Strike iniziale del Certificato. In questo caso, il portatore riceverà il 110% del capitale investito, realizzando un profitto pari al 10% del capitale investito.,,,6fhqdulr±9doruhdvfdghq]dghoo $]LRQHSDULDOGHOOR6WULNH,QL]LDOH Supponiamo che il Valore di Riferimento dell Azione a scadenza (Generali finale ) sia pari al 120% dello Strike iniziale del Certificato. In questo caso, il portatore riceverà il % del capitale investito, realizzando un profitto pari al 12,00% del capitale investito. Questa ipotesi rappresenta il massimo profitto realizzabile dal sottoscritore (Titolare) del Certificato.,96FHQDULR±3XQWRGL3DUHJJLR Il Certificato non garantisce nessun capitale minimo a scadenza. All emissione non è possibile dare un indicazione del possibile rendimento dell investimento, si può unicamente indicare il cosiddetto punto di pareggio, ovvero il livello minimo che deve raggiungere il Valore di Riferimento del titolo sottostante a scadenza affinché il capitale rimanga nominalmente pari a quello investito. Il punto di pareggio è uguale all ammontare dell investimento da parte del Portatore più ogni eventuale costo di sottoscrizione. Il punto di pareggio del Certificato viene raggiunto quando il valore di riferimento dell Azione rilevato alla Data di Emissione (Generali iniziale) è uguale al valore di riferimento dell Azione rilevato il 5 giorno lavorativo antecedente la Data di Scadenza (Generali finale ).,QGLFD]LRQHGHOODFLUFRVWDQ]DFKHLWLWROLRJJHWWRGHO&HUWLILFDWRQRQULHQWUDQRWUDOHIRUPHGLUDFFROWDFRSHUWH GDOODJDUDQ]LDGHO)RQGROQWHUEDQFDULRGL7XWHODGHL'HSRVLWL Il rimborso dei Certificati non è garantito da soggetti diversi dall Emittente. I Certificati non rientrano tra le forme di raccolta coperte dalla garanzia del Fondo lnterbancario di Tutela dei Depositi. /(*(1'$3(5/,19(67,725( AGENTE PER IL CALCOLO: soggetto che provvede a reperire i dati necessari e ad eseguire il calcolo per determinare il pagamento degli interessi/pagamenti dovuti. BASIS POINT: il basis point esprime la variazione dei tassi di interesse, pari ad un centesimo di punto percentuale. Per esempio, se i tassi salgono da 9,65% a 9,80%, si dice che il tasso è salito di 15 basis points. BENCHMARK: strumento finanziario, o indice, o altro parametro finanziario, che, per le sue caratteristiche di rappresentatività (ad es.: maggior diffusione tra sottoscrittori), viene considerato dagli intermediari come riferimento per capire se un titolo dalle caratteristiche analoghe ha registrato, in un dato periodo, migliori o peggiori performance in termini di rendimento rispetto al benchmark stesso. Pagina 12 di 15

13 BTP (Buono del Tesoro poliennale): titoli emessi dal Tesoro con scadenza a medio/lungo termine, con tasso fisso e cedola semestrale. CAPITALIZZAZIONE DI BORSA (di un singolo titolo): è il prodotto tra il prezzo di Borsa di un azione ed il numero delle azioni che compongono il capitale sociale. CAP: opzione (v.) su tasso di interesse, negoziata al di fuori di mercati regolamentati, con la quale viene fissato un limite massimo alla crescita del rendimento di un dato strumento finanziario. CONTRATTO FUTURE: contratto negoziato generalmente su mercati regolamentati attraverso il quale le parti, alla scadenza concordata, si impegnano a comprare o a vendere un certo quantitativo di strumenti finanziari, ad un prezzo prestabilito alla conclusione del contratto stesso. DERIVATO: nome genericamente usato per indicare uno strumento finanziario, il cui prezzo/rendimento deriva dai parametri di prezzo/rendimento di altri strumenti finanziari principali detti sottostanti (v.), che possono essere strumenti finanziari, indici, tassi di interesse, valute, materie prime. FLOOR: opzione (v.) su tasso di interesse, negoziata al di fuori di mercati regolamentati, con la quale viene fissato un limite minimo al rendimento di un dato strumento finanziario. HEDGING (COPERTURA): operazione effettuata da parte o del possessore di titoli o dell emittente, volta ad assicurare, in caso di andamento sfavorevole dei prezzi, il recupero delle perdite sofferte sui titoli medesimi. INDICE DI BORSA: grandezza rappresentativa dell andamento dei prezzi dei titoli quotati in Borsa. KNOCK IN, KNOCK OUT, CLAUSOLA DI: clausola in base alla quale, al verificarsi di un determinato evento, indicato nel Foglio Informativo, si attua o si estingue un opzione predeterminata.. MARKET MAKER: intermediario obbligato a proporre pubblicamente prezzi di acquisto e di vendita, ai quali altri intermediari possono, rispettivamente, vendergli o comprargli determinati quantitativi di titoli. MONTE CARLO, SIMULAZIONE DI: strumento di calcolo numerico che permette la risoluzione di problemi matematici complessi mediante procedimenti probabilistici basati sulla legge dei grandi numeri. Tale tecnica di calcolo viene utilizzata in campo finanziario, tra l altro, per definire il valore di strumenti fginanziari derivati (es. opzioni). OBBLIGAZIONE: titolo di debito che impegna l emittente al rimborso del capitale emesso per la raccolta del risparmio a medio-lungo termine. OBBLIGAZIONE SUBORDINATA: titolo obbligazionario che, in caso di default dell emittente, viene rimborsato solo dopo che sono stati rimborsati gli altri debiti non subordinati dell emittente. E importante tenere conto anche del livello di subordinazione. OPTION, OPZIONE: contratto con il quale una delle parti, pagando una somma alla controparte (premio), acquista il diritto di comprare (call option) o di vendere (put option), ad una data futura, un certo quantitativo di strumenti finanziari a un prezzo stabilito (prezzo di esercizio). Nel caso di opzione su indici, anziché un certo quantitativo di strumenti finanziari, si compra il diritto di incassare o di versare una somma, pari al prodotto tra il valore assegnato convenzionalmente a ciascun punto dell indice di riferimento e la differenza, a sua volta ottenuta dal valore dell indice (stabilito alla stipula del contratto) e il valore assunto dall indice il giorno in cui la facoltà viene esercitata. Si distingue tra opzione europea, che può essere esercitata soltanto alla data di scadenza concordata, e opzione americana, che può essere esercitata entro la data di scadenza. OPZIONE, VALORE DELLA: il valore di un opzione è dato da due componenti: il valore intrinseco ed il valore temporale. In un opzione call, il valore intrinseco è pari alla differenza (se positivo) tra il prezzo a pronti (v.) dello strumento sottostante e lo strike price (v.). Il valore temporale dipende della volatilità dello strumento sottostante. Pagina 13 di 15

14 PONDERAZIONE: l attribuzione di un peso relativo, all interno di un indice, ai singoli titoli che concorrono a determinare il valore dell indice. PREZZO A PRONTI: prezzo del titolo registrato sul mercato nella giornata di riferimento. PRICING: procedura di determinazione del prezzo di collocamento dei titoli. PUNTO BASE: v. BASIS POINT. RATING (AGENZIA DI): Società indipendenti da gruppi industriali, commerciali e finanziari, specializzate nell attribuire ad emittenti o a strumenti finanziari, attraverso combinazioni di lettere o cifre (es.: AAA; A+; BB; B-) un giudizio sulla capacità dell emittente di rimborsare gli strumenti finanziari emessi o sulla idoneità dello stesso strumento finanziario da questi emesso ad essere rimborsato. REVERSE CONVERTIBLE: titolo strutturato che attribuisce all emittente la possibilità, al verificarsi di un dato evento, di convertire in azioni il capitale da rimborsare. RISCHIO DI CAMBIO (PER TITOLI DENOMINATI IN VALUTA ESTERA): in un titolo denominato in valuta estera, il controvalore in euro della cedola e del capitale possono variare in modo favorevole o sfavorevole al sottoscrittore a causa della variazione del tasso di cambio dell euro. RISCHIO DI CONTROPARTE: rischio che la controparte (ad esempio, in relazione ai contratti derivati) non adempia, alla scadenza, ai propri obblighi contrattuali. RISCHIO DI LIQUIDITÀ: qualora l investitore desiderasse procedere alla vendita del titolo prima della scadenza potrebbe incontrare difficoltà a trovare qualcuno disposto a comprare e conseguentemente potrebbe ottenere un prezzo inferiore al reale valore del titolo. RISCHIO DI MERCATO: rischio in cui incorre chi ha investito in strumenti finanziari a seguito di variazioni dell andamento dei prezzi dei titoli dovute, ad esempio, al variare del tasso (rischio di. v.) e del cambio (rischio di. v.). RISCHIO DI PREZZO: v. RISCHIO DI TASSO. RISCHIO DI RIMBORSO ANTICIPATO (PER TITOLI CON CLAUSOLA DI RIMBORSO ANTICIPATO): poiché l emittente si riserva la facoltà di rimborsare anticipatamente il titolo, il sottoscrittore si potrebbe trovare nelle condizioni di dover accettare il rimborso alla pari del titolo, nel momento in cui esso offre un rendimento superiore a quello corrente sul mercato e, di conseguenza, di non poter reinvestire il capitale rimborsato anticipatamente, per il tempo residuo alla scadenza, allo stesso tasso di rendimento del titolo rimborsato. RISCHIO DI TASSO: rischio legato alla variazione dei tassi di interesse: un aumento dei tassi di mercato comporta una riduzione del valore di mercato di un titolo e viceversa. RISCHIO DI VARIAZIONE DEL SOTTOSTANTE (PER I TITOLI STRUTTURATI): esprime la possibilità di variazione del valore/prezzo dell attività sottostante, alla quale è legato il rendimento del titolo strutturato. RISCHIO EMITTENTE: acquistando il titolo si diviene finanziatori dell emittente, assumendosi il rischio che questi non sia in grado di onorare i propri obblighi relativamente al pagamento delle cedole e/o rimborso del capitale. SISTEMA DI SCAMBI ORGANIZZATO: insieme coordinato di regole e mezzi messi a disposizione dei clienti per negoziare in modo trasparente uno strumento finanziario durante la sua vita. SOTTOSTANTE: strumento finanziario dal cui valore dipende quello di un titolo derivato o strutturato (v.) SPREAD DI PREZZO: differenza tra il prezzo in vendita e il prezzo in acquisto praticato da un intermediario. Pagina 14 di 15

15 STRIKE PRICE (PREZZO DI ESERCIZIO): prezzo prestabilito al quale il possessore dell opzione, esercitando l opzione stessa, può acquistare/vendere lo strumento sottostante. STRUMENTI IBRIDI DI PATRIMONIALIZZAZIONE: strumenti finanziari che possono essere emessi dalle banche sotto forma di obbligazioni, certificati di deposito e buoni fruttiferi o altri titoli e sono rimborsati ai sottoscrittori su richiesta dell emittente con il preventivo consenso della Banca d Italia. TICK: è lo scostamento minimo di prezzo, in più o in meno, allorquando si propone un prezzo per acquistare o vendere uno strumento finanziario. Per i titoli quotati, i relativi valori sono indicati nel regolamento della Borsa. Ad es: quotando la FIAT 15,52 euro, il tick ammesso è di un centesimo, per cui la proposta di prezzo potrà essere o 15,53 o 15,51. TITOLI STRUTTURATI: titoli composti da una componente cosiddetta fissa, simile ad una normale obbligazione, ed una cosiddetta derivata, simile ad un opzione. VALORE NOMINALE: valore facciale di un obbligazione utilizzato per calcolare i flussi cedolari. VOLATILITÀ: indice (statistico) volto a misurare l ampiezza della variazione di prezzo di uno strumento finanziario rispetto al suo prezzo medio in un dato periodo. Più un titolo è volatile, più esso varia intorno al suo prezzo medio, più è rischioso. Si distinguono: (i) la volatilità storica, che è calcolata sulla base dei prezzi fatti registrare dallo strumento finanziario nel passato; (ii) la volatilità implicita, che è calcolata sulla base dei prezzi ai quali vengono scambiate le opzioni collegate al predetto strumento finanziario, generalmente su mercati regolamentati. WARRANT: strumento finanziario derivato, generalmente quotato su mercati regolamentati, che attribuisce il diritto all acquisto (call warrant) o alla vendita (put warrant) di un quantitativo di strumenti finanziari ad una prefissata scadenza in quantità e prezzo determinati. Dichiaro che prima di dare l'ordine di sottoscrizione relativo ai Certificates "PER DUE Generali 2005/2006" emessi da Banca Aletti & C. S.p.A., codice : ho ricevuto copia del Foglio Informativo, comprensivo del Regolamento, così come sopra trascritto; KR SUHVR YLVLRQH GHOOD VH]LRQH,,,,QIRUPD]LRQL VXL ULVFKL GHOO RSHUD]LRQH GHO SUHVHQWH)RJOLR,QIRUPDWLYR FRQ SDUWLFRODUHULIHULPHQWRDOULVFKLRGLPDQFDWRULPERUVRLQWHJUDOHGHOFDSLWDOHLQL]LDOPHQWHLQYHVWLWR ho preso visione di tutte le condizioni che regolano i Certificati così come sopra trascritte; HDFFHWWRLQWHJUDOPHQWHTXDQWRVRSUD data Firma del sottoscrittore Timbro e firma della Unit /Filiale Pagina 15 di 15