RIVISTA BANCARIA MINERVA BANCARIA

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1 RIVISTA BANCARIA MINERVA BANCARIA ISTITUTO DI CULTURA BANCARIA «FRANCESCO PARRILLO» L eredità della crisi: stabilità ed efficienza come sfide per l euro. Atti del Convegno per il centenario della nascita di Francesco Parrillo ( ): Roma, 20 giugno 2012 Sotto l Alto Patronato del Presidente della Repubblica Novembre-Dicembre Tariffa Regime Libero:-Poste Italiane S.p.a.-Spedizione in abbonamento Postale-70%-DCB Roma

2 RIVISTA BANCARIA MINERVA BANCARIA COMITATO SCIENTIFICO (Editorial board) PRESIDENTE (Editor): GIORGIO DI GIORGIO, Università LUISS - Guido Carli, Roma MEMBRI DEL COMITATO (Associate Editors): ADALBERTO ALBERICI, Università di Milano PIETRO ALESSANDRINI, Università Politecnica delle Marche PAOLO ANGELINI, Banca d Italia PIERFRANCESCO ASSO, Università di Palermo CONCETTA BRESCIA MORRA, Università del Sannio FRANCESCO CANNATA, Banca d Italia ALESSANDRO CARRETTA, Università di Roma, Tor Vergata NICOLA CETORELLI, Federal Reserve Bank of New York FABIANO COLOMBINI, Università di Pisa MARIO COMANA, Università LUISS Guido Carli Roma RITA D ECCLESIA, Università di Roma, Sapienza GIAMPAOLO DELL ARICCIA, International Monetary Fund GIANNI DE NICOLÒ, International Monetary Fund CARMINE DI NOIA, Assonime LUCA ENRIQUES, Consob GIOVANNI FERRI, Università di Bari LUCA FIORITO, Università di Palermo MICHELE FRATIANNI, Indiana University EUGENIO GAIOTTI, Banca d Italia GUR HUBERMANN, Columbia University DONATO MASCIANDARO, Università Bocconi, Milano FABRIZIO MATTESINI, Università di Roma, Tor Vergata PINA MURÈ, Università di Roma, Sapienza FABIO PANETTA, Banca d Italia ALBERTO FRANCO POZZOLO, Università del Molise ZENO ROTONDI, Unicredit Group ANDREA SIRONI, Università Bocconi, Milano MARIO STELLA RICHTER, Università di Roma, Tor Vergata MARTI SUBRAHMANYAM, New York University ALBERTO ZAZZARO, Università Politecnica delle Marche COMITATO ACCETTAZIONE SAGGI E CONTRIBUTI: GIORGIO DI GIORGIO (editor in chief) - ALBERTO POZZOLO (co-editor) MARIO STELLA RICHTER (co-editor) - DOMENICO CURCIO (assistant editor) ISTITUTO DI CULTURA BANCARIA «FRANCESCO PARRILLO» PRESIDENTE CLAUDIO CHIACCHIERINI CONSIGLIO CARLO BELLINI, TANCREDI BIANCHI, MARIO CATALDO, GIAN GIACOMO FAVERIO, ANTONIO FAZIO, GIUSEPPE GUARINO, ANTONIO MARZANO, PINA MURÈ, FULVIO MILANO, GIOVANNI PARRILLO, CARLO SALVATORI, MARIO SARCINELLI, FRANCO VARETTO Segretario LUIGI BELLINI In copertina: Un banchiere e sua moglie di Marinus Van Reymerswaele (1493 c ) Musée des Beaux Arts - Nantes

3 RIVISTA BANCARIA MINERVA BANCARIA ANNO LXVIII (NUOVA SERIE) NOVEMBRE-DICEMBRE 2012 N. 6 SOMMARIO C.A. CIAMPI Il risparmio come virtù civile» 3 Saggi F. NUCERA The comovement between sovereign and bank credit risk during the financial crisis: the case of the Euro area» 7 Interventi M. SARCINELLI Come abbattere la consistenza del debito pubblico» 35 Rubriche Atti del Convegno: L eredità della crisi: stabilità ed efficienza come sfide per l euro Ricordo di Francesco Parrillo Introduzione ai lavori (E. P. Pellicanò)» 55 Francesco Parrillo: l Università (G. Ciccarone)» 57 Francesco Parrillo: la Banca (M. Sella)» 63 Tavola Rotonda - interventi: Nuovi obiettivi per la politica monetaria? (G. Di Giorgio)» 67 La crisi globale, il mercato del credito e l economia italiana (E. Gaiotti)» 71 Il ruolo dei derivati nella crisi globale (P. Savona)» 83 Banca, rischio sistemico e regolamentazione strutturale (Paola Leone)» 89 Se non ora quando? Spunti di riflessione verso una vera unione finanziaria euro(pea) (C. Di Noia)» 111 Ringraziamenti Francesco Parrillo: il rapporto con gli studenti (M. Cataldo)» 119 Eredità di Francesco Parrillo (G. Parrillo)» 121 L internazionalizzazione delle imprese italiane, Intervista a R. Luongo D.G. ICE» 127 La domanda di credito delle imprese nel 2012 (Barometro Crif)» 131 Bankpedia: Benefici privati del controllo (F. Picco)» 135 Elenco dei referees» 141 Indice dell annata 2012» 142 Presidente del Comitato Scientifico: Giorgio Di Giorgio Direttore Responsabile: Giovanni Parrillo Comitato di Redazione: Eloisa Campioni, Mario Cataldo, Vincenzo Formisano, Stefano Marzioni, Biancamaria Raganelli, Giovanni Scanagatta, Giuseppe Zito e.mail: redazione@rivistabancaria.it - amministrazione@rivistabancaria.it Amministrazione: presso P&B Gestioni Srl, Via G. Severano Roma - tel fax Spedizione in abbonamento postale - Pubblicazione bimestrale - 70% - Roma ISSN: Econ.Lit

4 L EREDITÀ DELLA CRISI: STABILITÀ ED EFFICIENZA COME SFIDE PER L EURO CONVEGNO PER IL CENTENARIO DELLA NASCITA DI FRANCESCO PARRILLO ( )* INDIRIZZO DI SALUTO DEL PRESIDENTE EMERITO DELLA REPUBBLICA, SENATORE A VITA CARLO AZEGLIO CIAMPI Il risparmio come virtù civile Il convegno per ricordare il centenario della nascita di Francesco Parrillo mi vede se pur con rammarico assente. Nonostante che il calendario segni per domani l inizio ufficiale dell estate, le temperature già decisamente estive mi hanno portato da qualche giorno lontano da Roma. Assente all appuntamento di oggi, non voglio tuttavia mancare l occasione di rendere omaggio alla memoria di un uomo la cui vicenda professionale, ricca di esperienze, intensa per impegno, singolarmente precoce e straordinariamente longeva grazie soprattutto a una indefettibile vivacità intellettuale che ha contraddistinto ogni giorno di vita di Francesco Parrillo, si è interamente svolta sul versante della banca. Banca nella sua accezione direi primigenia di mediatrice tra risparmio e investimento; evolutasi nella più complessa articolazione che si configura nel rapporto banca impresa, dove - come Egli ebbe a sottolineare all inizio degli anni Novanta - questa coppia di forze del mercato... (è) posta in termini di collaborazione e integrazione. Un interesse chiaro, il suo, manifestato fin dal momento della scelta della tesi di laurea; lavoro che lo portò a frequentare assiduamente - come riferì egli stesso molti anni dopo - gli uffici di via Nazionale, per ricostruire l an- * Roma, ABI, Scuderie di Palazzo Altieri - 20 giugno 2012 RIVISTA BANCARIA - MINERVA BANCARIA N. 6/2012 3

5 CARLO AZEGLIO CIAMPI damento delle operazioni di sconto e anticipazione della Banca d Italia nel trentennio Probabilmente fu l incontro con Alberto Beneduce, correlatore della tesi, a suggellare definitivamente la scelta giovanile di Parrillo, imprimendo la spinta decisiva al suo futuro professionale; a segnarne soprattutto la formazione umana. Beneduce lo vuole all IRI, da poco costituito. Non è difficile da immaginare quale alta Scuola stava schiudendo le porte al brillante neolaureato, che in breve tempo si trova a vivere nella condizione privilegiata e invidiabile di assistere alla gestazione e alla nascita della Legge bancaria, i cui padri, oltre allo stesso Beneduce, si chiamavano Donato Menichella, Francesco Giordani, Pasquale Saraceno. Formazione irripetibile di uomini, di tecnici, in cui intelligenza, competenza, cultura, spirito di servizio, onestà intellettuale si combinavano felicemente, come raramente era capitato prima e sarebbe avvenuto poi. Questi inizi danno l imprinting al Parrillo studioso, banchiere, promotore, organizzatore, divulgatore di cultura bancaria. Una cultura variamente articolata, che tuttavia, come un sistema di pianeti, ruota tutta intorno a una stella fissa: il risparmio e la sua tutela. Una scorsa, per quanto rapida e superficiale, alla sua produzione scientifica e accademica, come agli interventi occasionati dalle diverse responsabilità assunte all interno del sistema bancario e del suo associazionismo ne offre testimonianza di singolare continuità e coerenza: dalla legge del 36 al Testo unico del 93; dalla specializzazione del credito alla banca universale, al gruppo polifunzionale. Il clima turbolento che avvolge ormai da un quinquennio i sistemi bancari e finanziari; l instabilità, i dissesti, le truffe che ne hanno caratterizzato le vicende hanno concorso a innescare una serie di fenomeni negativi, culminati con una recessione economica dai tratti e dalla durata allarmanti che ha colpito e continua a colpire milioni di individui, privati, con il lavoro, di qualsiasi prospettiva. La prima vittima di questa guerra scoppiata nell arena della finanza è proprio il risparmio. Risparmio che si nutre innanzitutto di fiducia e la fiducia è il sentimento più mortificato nella presente fase storica. Non starò qui a invocare nuove, più severe regole per la banca e per la finanza, controlli più rigidi perché a esse sia restituita fiducia da parte dei 4

6 L EREDITÀ DELLA CRISI: STABILITÀ ED EFFICIENZA COME SFIDE PER L EURO risparmiatori, degli investitori, dei cittadini. Altri lo hanno fatto e lo faranno a maggior titolo e più efficacemente di quanto possa fare io. Per aver avuto a lungo responsabilità nel settore e insieme per avere un età che oggi mi colloca in una condizione che mi consente uno sguardo esterno, che non vuol dire distaccato o disincantato, mi limito a sottolineare che nel ricostruire la fiducia è necessario riscoprire anche la virtù del risparmio: virtù dell individuo e virtù delle Istituzioni, massime dello Stato. Risparmio, dunque, come virtù civile. Il nostro paese, il nostro popolo hanno nel tempo dato prove esemplari nell esercizio di questa virtù e non solo nelle fasi in cui gli andamenti dell economia ne propiziavano la pratica. Forse, allora non è superfluo rispolverare la definizione di risparmio che si leggeva nei vecchi manuali di tecnica bancaria: rinuncia al consumo immediato in vista di esigenze future. Nell auspicio che siffatta conclusione non suoni troppo penitenziale ; nel ricordo vivo della figura professionale e soprattutto umana di Francesco Parrillo, desidero inviare a tutti i presenti, con l augurio di buon lavoro, il mio più cordiale saluto. Presentazione al Presidente della Repubblica del volume Le sfide della competizione internazionale e la ricerca della dimensione ottimale: raffronti di esperienze e prospettive (a cura di F. Parrillo); scritti di P. Marullo Reedtz, Rainer S. Masera, A. Nottola, M. Ponzellini, L. Rondelli, C. Salvatori, M. Sella (giornata di studio IeBB), Roma, Quirinale, 17 gennaio RIVISTA BANCARIA - MINERVA BANCARIA N. 6/2012 5