L analisi di bilancio. La riclassificazione del Conto economico

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1 Dipartimento di Scienze umanistiche e sociali Dumas L analisi di bilancio. La riclassificazione del Conto economico Dott. Federico Rotondo frotondo@uniss.it Economia aziendale: lezioni n

2 Metodi di classificazione dei componenti reddituali Classificazione per natura Classificazione per aree gestionali Classificazione per aree funzionali

3 La classificazione per natura Si basa sulla natura del fattore produttivo o del prodotto Si individuano costi delle immobilizzazioni, delle materie, del personale ecc. Non crea grossi problemi di imputazione Non è particolarmente utile per interpretare la qualità del reddito prodotto

4 La classificazione per aree gestionali È basata sulla scomposizione della gestione aziendale in differenti aree gestionali che concorrono alla formazione del reddito Attribuisce i componenti di reddito alle singole aree gestionali È funzionale alla predisposizione di schemi di CE scalari (o a sezioni riunite) Permette di evidenziare risultati intermedi utili a comprendere il processo di formazione del reddito attraverso il contributo delle diverse aree gestionali È soggetta a maggiori margini di incertezza

5 Le aree gestionali 1. Area operativa, caratteristica o tipica: contiene costi e ricavi operativi (materie, servizi, personale ecc.) 2. Area accessoria, extracaratteristica o atipica: contiene costi e ricavi relativi ad attività accessorie (fitti attivi, manutenzione immobili civili, proventi da investimenti finanziari ecc.) 3. Area finanziaria: contiene costi e ricavi relativi all approvvigionamento delle risorse finanziarie (interessi passivi, dividendi) 4. Area straordinaria: contiene costi e ricavi derivanti da eventi non ripetibili e non prevedibili (plusvalenze, minusvalenze, sopravvenienze, insussistenze) 5. Area tributaria: contiene le imposte

6 Le aree gestionali Aree gestionali di risultato Descrizione Operativa (caratteristica) fa riferimento a costi e ricavi relativi alla realizzazione e vendita della produzione tipica Accessoria (extra-caratteristica) fa riferimento a costi e ricavi legati ad impieghi estranei all area caratteristica Finanziaria fa riferimento ad oneri e proventi relativi alle attività di copertura del fabbisogno finanziario residuo Straordinaria fa riferimento a valori legati a fatti non prevedibili

7 REDDITO NETTO DELL ESERCIZIO Deriva dall influenza combinata dei risultati delle attività ascrivibili a: gestione operativa gestione accessoria oneri finanziari o conseguenze economiche delle scelte finanziarie gestione straordinaria imposte

8 La forma scalare: un esempio Reddito operativo +/- Saldo area extracaratteristica = Reddito operativo globale Oneri finanziari = Reddito gestione ordinaria +/- Saldo area straordinaria = Reddito lordo Oneri tributari = REDDITO NETTO

9 Il conto economico gestionale La costruzione di un conto economico gestionale, prescindendo dalla configurazione adottata, si basa su un processo di allocazione delle componenti di reddito a predefinite aree gestionali di risultato

10 Il conto economico gestionale La struttura del conto economico gestionale sarà costituita da uno schema scalare in cui sono collocate in sequenza le aree di risultato che danno luogo alla formazione di risultati economici progressivi. Le diverse configurazioni di conto economico si distinguono in relazione al criterio di classificazione di ricavi e costi caratteristici. Conto economico Ricavi gestione caratteristica - (Costi della gestione caratteristica) Risultato operativo caratteristico +/- Saldo area extra-caratteristica Risultato operativo globale -/+ Saldo area finanziaria Risultato ordinario +/- Saldo area straordinaria Risultato lordo - Oneri tributari Risultato netto

11 Le differenze tra il conto economico civilistico e quello gestionale Non è prevista l area extracaratteristica I componenti extra-caratteristici sono collocati assieme ai componenti caratteristici e finanziari Non esiste (più) l area straordinaria Mancano risultati economici progressivi riferibili a distinte aree di risultato Si utilizza una diversa definizione di area finanziaria Conto Economico ex art Codice Civile Valore della Produzione - Costi della Produzione Differenza tra valore e costi della produzione +/- Proventi e oneri finanziari +/- Rettifiche di valore di attività finanziarie +/- Proventi e oneri straordinari Risultato prima delle imposte Imposte sul reddito d esercizio Risultato netto

12 La riclassificazione del conto economico civilistico Il passaggio dal conto economico civilistico al conto economico gestionale si basa sull analisi e riallocazione di tutte le voci di costo o di ricavo nelle aree di risultato previste. In particolare le principali riclassificazioni interesseranno le seguenti voci: A) Valore della produzione A.5 Altri Ricavi e proventi B) Costi della produzione B.10 Ammortamenti B.14 Oneri diversi di gestione C) Proventi ed oneri finanziari C.15 e C.16 Proventi da partecipazioni e altri proventi finanziari D) Rettifiche di valore di attività finanziarie

13 Principali criteri di rappresentazione dell area operativa Destinazione economica dei costi o funzionale Valore aggiunto Variabilità dei costi

14 Obiettivi conoscitivi Criterio funzionale: determinare il contributo di ciascuna area funzionale alla determinazione del reddito operativo Criterio del valore aggiunto: analizzare il processo quantitativo e qualitativo di produzione e distribuzione della ricchezza tra i vari soggetti che conferiscono i fattori produttivi Criterio della variabilità dei costi: evidenziare il contributo della gestione operativa alla copertura dei costi di struttura

15 Criterio funzionale (o per destinazione) Il raggruppamento dei costi e dei ricavi viene operato secondo la loro destinazione e localizzazione per aree funzionali (produzione, amministrazione, commerciale ecc.) È un criterio normalmente applicato negli schemi a costi e ricavi del venduto

16 AMBIENTE Il valore aggiunto INPUTS AZIENDA OUTPUTS materie e processo di prodotti e servizi trasformazione servizi VALORE AGGIUNTO espressione dell utilità sociale dell impresa dipendenti finanz. esterni stato azionisti sistema impresa salari e stipendi interessi passivi imposte dividendi ammortamenti, utili non distribuiti

17 Il valore aggiunto I costi operativi possono essere classificati in costi esterni e costi interni: Costi esterni: sono costi relativi a fattori produttivi correnti che l azienda deve acquisire esternamente per procedere all avvio dei processi produttivi (es. materie prime, servizi, ecc.) Costi interni: sono costi relativi alla struttura organizzativa (costi del lavoro) ed alla struttura tecnica (ammortamento immobilizzazioni operative) che devono preesistere rispetto all avvio dei processi produttivi Conto economico a valore della produzione ottenuta Valore della produzione ottenuta - Costi esterni VALORE AGGIUNTO Il valore aggiunto esprime il valore incrementale dei prodotti finiti rispetto alle risorse esterne consumate. Tale valore è generato dalla struttura interna aziendale (organizzativa e tecnica).

18 La rappresentazione dell area operativa Valore della produzione Costi di utilizzazione materie (acquisti di materie +/- variazione magazzino materie) = MARGINE INDUSTRIALE LORDO (M.I.L.) Altri costi esterni (es. servizi) = VALORE AGGIUNTO Costi del personale = MARGINE OPERATIVO LORDO (M.O.L.) Ammortamenti ed accantonamenti REDDITO OPERATIVO

19 Lo schema a valore aggiunto 1. Ricavi netti di vendita 2. Variazione Semilavorati e Prod. Finiti 3. Incrementi di immobilizzazioni a. VALORE DELLA PRODUZIONE OTTENUTA ( ) 4. Consumi di Materie prime (Ri + Acq.- Rf) 5. Lavorazioni esterne 6. Prestazioni di servizi 7. Consumi netti (4+5+6) b. VALORE AGGIUNTO (a-7) 8. Costo del lavoro c. MARGINE OPERATIVO LORDO (b-8) 9. Ammortamenti 10. Accantonamenti d. UTILE OPERATIVO (c-9-10) 11. Oneri finanziari e. UTILE AL LORDO DELLE IMPOSTE (d-11) 12. Imposte UTILE NETTO DELL ESERCIZIO (e-12)

20 Valore aggiunto e margine operativo lordo Il margine operativo lordo costituisce un indicatore di performance: economica: esprime un risultato parziale non contaminato da componenti di costo stimati (es. ammortamenti). finanziaria: derivando dalla differenza tra ricavi e costi monetari riesce a rappresentare il flusso di cassa potenziale o il flusso di capitale circolante prodotto dalla gestione corrente Conto economico a valore della produzione ottenuta Valore della produzione ottenuta (costi esterni) Valore aggiunto (costi del personale) Margine operativo lordo (EBITDA) (costi della struttura tecnica) Risultato operativo caratteristico (EBIT) EBIT: Earnings Before Interests and Taxes EBITDA: Earnings Before Interests, Taxes, Depreciation, Amortization

21 Il significato del valore aggiunto Individuare il maggior valore conferito ai fattori produttivi esterni per effetto del processo di trasformazione Individuare la somma dei compensi spettanti ai Individuare la somma dei compensi spettanti ai fattori produttivi interni: lavoro, impianti, capitale di rischio e di credito

22 L analisi della redditività È un analisi finalizzata a valutare ed interpretare le performance economiche di una iniziativa imprenditoriale nell arco di un orizzonte temporale predefinito Si fonda sul calcolo di alcuni fondamentali indicatori di performance Discende da una lettura per aree gestionali dei risultati economici È basata sulla valutazione degli investimenti effettuati in relazione alle utilità ( ritorni ) prodotte in termini reddituali

23 Il grado di redditività È un indicatore in genere calcolato attraverso un rapporto tra due grandezze economiche: il reddito (somma algebrica tra ricavi e costi espressione di un flusso di utilità) ed, appunto, la tipologia di investimento espressa in valore Esemplificando: il grado di redditività di un investimento immobiliare a scopo speculativo si ottiene rapportando il reddito ottenuto dallo specifico utilizzo dell investimento al valore dell investimento stesso

24 La valutazione della redditività Avviene in prima istanza calcolando l incidenza delle aree gestionali nel processo di formazione del risultato In secondo luogo si procede al calcolo del grado di redditività degli investimenti utilizzati nell attività caratteristica (Return on investment ROI) Quindi alla valutazione del grado di redditività dell investimento nell attività impresa a titolo di rischio (Return on equity ROE)

25 I principali indici di redditività R.O.I. (Return on Investment) REDDITO OPERATIVO CAPITALE INVESTITO R.O.E. (Return on equity) REDDITO NETTO MEZZI PROPRI R.O.S. (Return on Sales) REDDITO OPERATIVO RICAVI NETTI DI VENDITA

26 L analisi della redditività Può essere effettuata in relazione alla sola gestione caratteristica, mediante il calcolo del ROI Oppure in relazione alla gestione nel suo complesso, mediante il calcolo del ROE

27 Il R.O.E. Rn / Mp (reddito netto / mezzi propri) Indica la redditività del capitale di rischio Diverse configurazioni: ROE lordo: al lordo degli oneri tributari ROE normalizzato: al lordo della gestione straordinaria

28 Il R.O.I. Ro / Ci (reddito operativo / capitale investito nell area caratteristica) Il capitale investito dovrebbe dunque essere depurato da impieghi estranei alla gestione caratteristica Il ROI indica la redditività del capitale investito in modo indipendente dalle fonti che lo hanno originato