La congiuntura economica e i mercati finanziari Presentazione del Rapporto annuale L ASSICURAZIONE ITALIANA

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Severino Di Giovanni
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1 La congiuntura economica e i mercati finanziari Presentazione del Rapporto annuale L ASSICURAZIONE ITALIANA Dario Focarelli Direttore Generale ANIA Milano, 9 luglio 2014

annuale L ASSICURAZIONE ITALIANA 2013-2014

2 Agenda L economia mondiale nel Le previsioni per l economia mondiale Le previsioni per l Italia I principali indicatori dei mercati finanziari Le borsa e la volatilità Le assicurazioni Approfondimenti Il risparmio degli italiani attraverso la crisi L impatto della crisi sulle PMI italiane Interventi normativi Dario Focarelli - La congiuntura economica e i mercati finanziari Milano, 9 luglio

Approfondimenti Il risparmio degli italiani attraverso la crisi L impatto della crisi sulle PMI

3 L economia mondiale nel

4 Le previsioni per l economia mondiale (variazioni %) Fonte: FMI, (World Economic Outlook) Dario Focarelli - La congiuntura economica e i mercati finanziari Milano, 9 luglio

5 Le previsioni per i paesi industrializzati (variazioni % rispetto all anno precedente) Stati Uniti Giappone Area dell'euro PIL 1,9 2,6 3,5 1,5 1,2 1,2-0,4 1,2 1,7 Consumi delle famiglie 2,0 3,0 3,2 1,9 0,9 1,4-0,6 0,7 1,3 Consumi della PA -2,0-0,5 0,0 2,2 0,8 0,5 0,2 0,3 0,2 Investimenti fissi 2,9 3,5 9,2 2,6 4,2 0,0-2,7 2,5 3,3 Esportazioni 2,7 2,7 5,3 1,6 4,8 6, Importazioni 1,4 3,1 7,2 3,4 7,1 4, Disoccupazione (*) 7,4 6,5 6,0 4,0 3,8 3,7 11,9 11,7 11,4 Deficit/PIL (**) -6,4-5,8-4,6-9,3-8,4-6,7-3,0-2,5-1,8 Prezzi al consumo 1,5 1,5 1,7 0,4 2,6 2,0 1,3 0,7 1,1 (*) % di disoccupati su forza lavoro (**) punti percentuali Fonte: OCSE Dario Focarelli - La congiuntura economica e i mercati finanziari Milano, 9 luglio

Esportazioni 2,7 2,7 5,3 1,6 4,8 6,9 - - - Importazioni 1,4 3,1 7,2 3,4 7,1 4,5 - - - Disoccupazione (*) 7,4 6,5 6,0 4,0 3,8 3,7 11,9 11,7 11,4 Deficit/PIL (**) -6,4-5,8-4,6-9,3-8,4-6,7-3,0-2,5-1,8

6 La congiuntura economica in Italia Pil e principali componenti (variazioni % sul periodo precedente) Contributi alla crescita Previsioni Comm. Europ. OCSE Cons. Econ. I trim II trim III trim IV trim I trim Prodotto interno lordo -2,4-1,8-0,6-0,3-0,1 0,1-0,1 0,6 0,5 0,4 Consumi delle famiglie -4,0-2,6-0,8-0,5-0,2 0,0 0,1-1,6 0,4 0,1 0,0 Spesa della Pubblica Amministrazione -2,6-0,8-0,1 0,0-0,2 0,2 0,4-0,2-0,7 0,4 - Investimenti fissi lordi -8,1-4,6-2,7 0,0-0,9 0,8-1,1-0,9 1,6 1,0 0,6 Esportazioni di beni e servizi 2,0 0,0-1,4 0,6 0,6 1,2 0,8 0,8(a) 3,3 3,8 - Importazioni di beni e servizi -7,1-2,9-1,1-0,2 1,0 0,2 0,3-2,7 2,4 - (a) Contributo della domanda estera netta Fonti: ISTAT, OCSE, Consensus Economics Dario Focarelli - La congiuntura economica e i mercati finanziari Milano, 9 luglio

Amministrazione -2,6-0,8-0,1 0,0-0,2 0,2 0,4-0,2-0,7 0,4 - Investimenti fissi lordi -8,1-4,6-2,7 0,0-0,9 0,8-1,1-0,9 1,6 1,0 0,6 Esportazioni di beni e servizi 2,0 0,0-1,4 0,6 0,6 1,2 0,8 0,8(a) 3,3

7 I principali indicatori dei mercati finanziari

8 I principali indicatori dei mercati finanziari (1/2) Tassi BTP quinquennali vs. Plus/Minus TDS Classe C (scala sx: punti base; scala dx: mld di euro) Spread Bund 10y (bps) BTP 5y (bps) Saldo Plus/Minus (mld ) 31/01/ ,1 30/11/ ,4 29/02/ ,2 31/12/ ,2 31/12/ ,2 30/04/ ,3 Fonte: ANIA; Thomson Reuters, Datastream Dario Focarelli - La congiuntura economica e i mercati finanziari Milano, 9 luglio

Plus/Minus (mld ) 31/01/2011 148 383-3,1 30/11/2011 487 755-33,4 29/02/2012 338 380-2,2 31/12/2012 320 329 8,2

9 I principali indicatori dei mercati finanziari (2/2) gen-13 feb-13 mar-13 apr-13 mag-13 giu-13 lug-13 ago-13 set-13 ott-13 nov-13 dic-13 gen-14 feb-14 mar-14 apr-14 mag-14 giu-14 Indici del settore assicurativo nei principali paesi europei (punti base; dati giornalieri) Italia Francia Germania Regno Unito Fonte: Thomson Reuters, Datastream Maggio 2014 Maggio 2013 Italia 1,29 1,25 Francia 1,51 1,74 Germania 1,05 0,99 Regno Unito 1,19 1,20 Fonte: ANIA; Thomson Reuters, Datastream Beta degli indici assicurativi Il profilo rischio/rendimento dell investimento nell indice assicurativo rispetto all intero mercato misurato dal beta del modello CAPM è risultato, nei 12 mesi terminati a maggio 2014, sostanzialmente stabile per il Regno Unito e in lieve aumento per l Italia e per la Germania. Il beta dell indice francese ha invece registrato una diminuzione. Dario Focarelli - La congiuntura economica e i mercati finanziari Milano, 9 luglio

Maggio 2013 Italia 1,29 1,25 Francia 1,51 1,74 Germania 1,05 0,99 Regno Unito 1,19 1,20 Fonte: ANIA; Thomson Reuters, Datastream Beta degli indici assicurativi Il profilo rischio/rendimento dell

10 Approfondimenti

11 Risparmio, reddito e spesa delle famiglie italiane attraverso la crisi 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q % 10% 5% 0% -5% -10% In poco più di vent anni il tasso di risparmio è passato dal 20% negli anni 90, a poco più dell 8% nel 2012 Dalla metà del 2012 questa tendenza si è invertita. In un quadro di persistente incertezza gli italiani si starebbero rivedendo in senso precauzionale le decisioni di consumo Propensione al risparmio (scala dx) Reddito lordo disponibile(*) Spesa delle famiglie per consumi finali(*) Fonte: ISTAT (*) Variazioni % su trimestre corrispondente Dario Focarelli - La congiuntura economica e i mercati finanziari Milano, 9 luglio

12 Le motivazioni del risparmio Un sondaggio sembra confermare quest ultima ipotesi: la quota di risparmio di tipo precauzionale (in giallo) è aumentata molto durante la crisi Si restringe la quota di risparmio destinata alla casa (acquisto e ristrutturazione, azzurro); cresce quella per aiutare i figli (verde); oscilla quella per la salute (viola) Fonte: Indagine sul Risparmio e sulle scelte finanziarie degli italiani Centro di ricerca e Documentazione Luigi Einaudi, 2013 Dario Focarelli - La congiuntura economica e i mercati finanziari Milano, 9 luglio

per aiutare i figli (verde); oscilla quella per la salute (viola) Fonte: Indagine sul Risparmio e sulle scelte finanziarie degli italiani

13 L impatto della crisi: occupazione e valore aggiunto delle PMI Dipendenti delle PMI (*) Valore aggiunto delle PMI (*) (*) Imprese con meno di 250 addetti Fonte: London Economics per Commissione europea Il settore produttivo italiano, composto essenzialmente da unità produttive di piccola e piccolissima dimensione, si è rivelato estremamente vulnerabile alla recente crisi. Nel confronto internazionale, fatta la rilevante eccezione della Spagna, l impatto negativo della crisi è stato maggiore per le PMI italiane sul piano occupazionale e nella creazione di valore Dario Focarelli - La congiuntura economica e i mercati finanziari Milano, 9 luglio

rivelato estremamente vulnerabile alla recente crisi.

14 Il credito alle piccole e medie imprese italiane 7,0 18 6,5 15 6,0 12 5,5 5,0 4,5 4, ,5 0 3,0-3 2,5 2,0 Italia Francia Germania Spagna -6-9 Area dell'euro Italia Tassi di interesse prestiti < 1 mln nei principali paesi europei Tasso di variazione sui 12 mesi dell offerta di credito a imprese non fin % % % % % % 400 8% 300 6% 200 4% 100 2% 0 0% prestiti (scala sx) sofferenze (scala sx) rapporto sofferenze/prestiti (scala dx) Stock prestiti e sofferenze; mld euro (scala sx); valori % (scala dx) I segni della fase critica delle imprese italiane non finanziarie sono evidenti, in termini di riduzione del credito, tassi sui nuovi prestiti, stock prestiti e sofferenze. La riduzione dei finanziamenti e l inasprimento delle condizioni di erogazione del credito hanno pesato maggiormente sulle piccole e medie imprese. Fonte: BCE, Banca d Italia Dario Focarelli - La congiuntura economica e i mercati finanziari Milano, 9 luglio

mesi dell offerta di credito a imprese non fin. 1.

15 Gli investimenti a lungo termine: nuovi interventi normativi in Europa e in Italia Libro Verde Commissione europea ELTIF European Long Term Investment Fund EMIR European Market Infrastructure Regulation D.L. «Destinazione Italia» D.L. «Competitività» Adozione pacchetto di misure volte a realizzare gli obiettivi che il documento si era prefissato. Proposta di Regolamento incentrata sulla costituzione nuova categoria di fondi europei a lungo termine. Regolamento che definisce il quadro normativo di riferimento per i contratti derivati OTC e per i soggetti che intendono utilizzare tali strumenti, stabilendo obblighi informativi, di compensazione e di condotta Art. 12: «Misure per favorire il credito alle imprese»: modifiche alla disciplina relativa alle operazioni di cartolarizzazione e a quella sugli strumenti ammissibili per gli investimenti delle compagnie di assicurazione e dei fondi previdenziali (tra cui l inserimento dei c.d. minibond). Art. 22 «Misure a favore del credito alle imprese»: modifiche finalizzate a consentire alle assicurazioni di svolgere direttamente l attività di concessione di finanziamenti alle imprese (sotto condizioni stabilite dall IVASS). Dario Focarelli - La congiuntura economica e i mercati finanziari Milano, 9 luglio

Proposta di Regolamento incentrata sulla costituzione nuova categoria di fondi europei a lungo termine.

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