Energy price instability

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1 Settembre Energy price instability Milan, Axpo 21 settembre 215 Davide Tabarelli, Nomisma Energia

2 Settembre Agenda Price instability Future energy demand OPECs and supply paradoxes Big revolutions in US Conclusions

3 3 I Prezzi Brent Dated - daily prices in Euro e Dollari (*) Media mensile provvisoria 46,93 $/bbl 42,31 /bbl Agosto 215 (*)

4 Settembre Fossil fuel prices at parity of calorific value (current $ per barrel of oil equivalent) oil gas coal

5 World energy demand Consumi mondiali di energia Miliardi di tonnellate equivalenti petrolio : 14,2 mld. tep 235: 19 mld.tep FER Biomasse Idroelettrico Nucleare Carbone Gas Petrolio I fossili contano sempre per l 8% dei consumi totali. La crescita delle rinnovabili ancora troppo lento. Chi cresce di più è il carbone Settembre 215 Elaborazioni NE Nomisma Energia su da2 IEA e BP Sta2s2cal Review 214

6 Luglio Transport energy demand Mondo: crescita della domanda di carburanti, biocarburanti e bioliquidi mld.tep 2,6 Previsioni 2,4 2,2 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 Altro Bioliquidi uso elettrico Biodiesel Bioetanolo Diesel Benzina 1,,8,6,4,2, Fonte: Elaborazioni NE Nomisma Energia su dati IEA e BP

7 Settembre Dispropor4onate effort of Europe Emissioni mondiali di CO 2 per Paese Gt CO Italia Previsioni Cina Medio Oriente Giappo Russi ne a UE India Altri USA L UE conta solo per l11% del totale Senza Cina e USA difficile trovare il contenimento

8 Settembre China oil demand Cina: consumi petroliferi ed importazioni nette! mln.bbl/g! 12! 1! 8! Consumi! Importazioni nette! 4,2! 6! 4! 2!! 2,3! 3,3! -2! 1965! 1967! 1969! 1971! 1973! 1975! 1977! 1979! 1981! 1983! 1985! 1987! 1989! 1991! 1993! 1995! 1997! 1999! 21! 23! 25! 27! 29! 211! 213! 215!

9 Luglio World demand for mobility Produzione di automobili e parco auto circolante mln. di veicoli, esclusi veicoli commerciali Parco Circolante (scala sinistra) Produzione (scala destra)

10 Luglio OPEC s produc4on Produzione, Tetto e Prezzi Opec mln.bbl/g 4 $/bbl Produzione (con Iraq, Angola ed Equador) Tetto (senza Iraq) Arabian Light scala destra

11 Settembre The main paradox of the oil market: Middle East limits Medio Oriente, produzione di petrolio mln.bbl/g Guerra Yom Kippur 1 shock Rivoluzione Khomeini 2 shock Guerra Iran Iraq Fine guerra Iran Iraq Iraq invade Kuwait Ripresa esportazioni Iraq per ragioni umanitarie Liberazione Iraq Arabia Saudita Iran Iraq Sanzioni contro Iran per il nucleare Trovato accordo tra Iran e i

12 12 US: produc4on and net imports Primi cali nell output Domestic crude production and total net imports mln.bbl/g Crude oil Total Net Imports dic- 4 giu- 5 dic- 5 giu- 6 dic- 6 giu- 7 dic- 7 giu- 8 dic- 8 giu- 9 dic- 9 giu- 1 dic- 1 giu- 11 dic- 11 giu- 12 dic- 12 giu- 13 dic- 13 giu- 14 dic- 14 giu- 15 dic- 15

13 13 US: prices and rig count Primi cali nell output Impianti di perforazione attivi e prezzi del petrolio (statistiche settimanali) Numero impianti 2.5 Weekly Cushing, OK WTI Spot Price FOB (scala dx) Total US Weekly Rig Count (scala sn) $/bbl feb- 11 giu- 11 ott- 11 feb- 12 giu- 12 ott- 12 feb- 13 giu- 13 ott- 13 feb- 14 giu- 14 ott- 14 feb- 15 giu- 15

14 Luglio Oil and gas: a revolution Riserve mondiali di idrocarburi e anni di futuro consumo , miliardi tep e anni di futuro consumo Anni di futuro consumo (scala destra) Riserve totali gas e petrolio (scala sinistra) Di cui gas

15 Settembre Oil and gas: a revolution Riserve mondiali di petrolio e anni di futuro consumo , miliardi di barili/anno Anni di futuro consumo (scala destra) Riserve mld.bbl (scala sinistra) Di cui OPEC

16 16 Exep4onal refining margins La benzina con3nua a sostenere i margini in Europa Margini di Raffinazione Med $/bbl 1 Brent Dubai 5-5 Medie Annuali Medie Mensili M. Settimanali set- 14 nov- 14 gen- 15 mar- 15 mag lug lug ago ago- 15

17 Volumes on Futures markets Ne8o sorpasso nei volumi di scambio WTI sul Brent 17 Agosto 215

18 18 Consensus average forecasts Brent price for 216 Previsioni analisti internazionali del Brent (fine agosto 215 per il 216) $/bbl Natixis Nomisma Energia JP Morgan CRISIL LBBW Thomson Reuters Santander Capital Economics Societe Generale Raymond James Goldman Sachs First Energy Capital Global Risk Management Bofa JBC Energy Standard Chartere Raiffeisen Bank Citigroup Media NAB DNB Markets Barclays EIU UBS Deutsche Bank Morgan Stanley BNP Paribas ABN Amro Credit Suisse Berstein 45, 5,7 52,5 52,5 55, 58, 58, 58, 6, 62, 62, 62, 62, 62, 62,3 63, 63, 63, 63,5 64, 65, 68, 69,3 7, 7, 72, 75, 75, 76, 86,

19 Settembre Conclusions Prices are not too low Demand will feed future instability, upward The Middle East costs are lower than 1 $ Extraordinary capacity of the oil industry to raise reserves Prices will be weak still for 6 months and then recover to 7 $

20 Settembre Conclusions Costante crescita dei consumi di energia e di fossili L Europa è ancora troppo sola nelle politiche L Europa ha implementato dal 25 un mercato di permessi Molti problemi, prezzi bassi, ma non si torna indietro Nuova focalizzazione sull efficienza energetica Grosso sforzo sulla certificazione.. mestiere da ingegnere ambientale