Prof. M. Ferrara. La struttura del Pil: Consumi ed investimenti

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1 Prof. M. Ferrara La struttura del Pil: Consumi ed investimenti

2 Perché la macroeconomia Nella lezione precedente abbiamo visto i legami evidenti che intercorrono tra disoccupazione, inflazione, fluttuazioni del Pil e la loro rappresentazione (legge di Okun). Perciò questi temi non vanno affrontati isolatamente. Si deve invece tener conto di questi legami. La macroeconomia fa appunto questo. Studia il funzionamento di un sistema economico nel suo insieme, mettendo in luce i legami tra i vari fenomeni economici. Per far ciò occorre fare un esercizio di astrazione, in modo che si possano ridurre drasticamente il numero dei soggetti e perciò anche dei beni e dei mercati),considerando grandezze aggregate.

3 Grandezze aggregate Invece di considerare n beni generici (come si fa in microeconomia) in macroeconomia si concentra solo su: - Il prodotto (Y ) (ovvero il Pil). Esso può avere due destinazioni, il consumo (C) o l investimento (I ), ovvero beni e servizi che aumentano la capacità produttiva. Questa risulta dall accumulazione passata (il capitale (K). - Il lavoro (N). - La moneta (M ), che è l unico mezzo di pagamento. - Un titolo a reddito fisso (B) acquistato da chi risparmia. Ciò vale per una economia chiusa agli scambi con l estero.

4 Soggetti aggregati Anche il numero dei soggetti viene drasticamente ridotto: 1. Le FAMIGLIE. Esse aggregano tutti i consumatori della microeconomia. Sono proprietarie delle imprese (di cui incassano i profitti) e offrono lavoro. Spendono i loro redditi (da capitale o da lavoro) acquistando pezzi di Y per consumo (C) o titoli B per risparmio (S). 2. Le IMPRESE. Esse producono Y, impiegando N e K, e lo vendono alle famiglie (C), alle stesse imprese investimenti (I ) o allo Stato (G); per finanziarsi possono emettere titoli. 3. Lo STATO. Acquista beni e servizi spesa pubblica (G) ed effettua trasferimenti alle famiglie (Tr ). Si finanzia col prelievo fiscale (T), oppure emettendo moneta e titoli. Questo nei modelli più semplificati. Vi sono altri soggetti (come le BANCHE e la BANCA CENTRALE).

5 Prezzi e mercati Abbiamo quattro beni, perciò anche quattro prezzi e quattro mercati : del prodotto, del lavoro, del titolo e della moneta. 1. Il prezzo del prodotto è il livello generale dei prezzi P. 2. Il prezzo del lavoro è il salario nominale W. 3. Il prezzo del titolo ( P b ); vedremo che esso ha una relazione inversa col tasso di interesse i. 4. Il prezzo della moneta è 1 (la moneta funge da numerario). I prezzi relativi si ottengono dividendo per P: abbiamo perciò il salario reale W/P e il valore reale della moneta 1/P. La distinzione tra grandezze nominali, ossia espresse in euro, e grandezze reali, ossia espresse in unità di prodotto, è molto importante. Le grandezze reali si ottengono dalle corrispondenti grandezze nominali dividendole per P.

6 Prodotto nazionale e reddito nazionale Le IMPRESE producono i beni Q, li vendono al prezzo P e incassano i profitti π (che distribuiscono alle FAMIGLIE) Il prodotto nazionale Y è il valore dei beni e servizi prodotti al netto dei beni e servizi consumati per produrli. Ossia: Y = P Q- Μp= WΝ + rk + π Poniamo P = 1. Segue allora: Y = WN+ rk+ π Ovvero, il prodotto nazionale è uguale alla somma di tutti i redditi. Y rappresenta sia il prodotto nazionale sia il reddito nazionale. Reddito nazionale (Y ) e reddito disponibile (Yd) delle famiglie: Yd = Y S I T + Tr (profitti non distribuiti, prelievo, trasf.)

7 Vincoli di bilancio Un mondo semplificato: solo IMPRESE e FAMIGLIE (niente STATO) Altra semplificazione: tutti i profitti sono distribuiti (S I = 0) Perciò: Yd = Y Bilancio delle imprese : Ip: P = 1, P b = 1 ENTRATE: Q + B S USCITE: Mp + WN + rk + δk + π + I Q + B S = Mp + WN + rk + π + I + δk B S = I Bilancio delle famiglie : ENTRATE: Yd = Y Y = C + S Y = C + B D USCITE: C + S = C + B d

8 La legge di Walras Sommiamo membro a membro i due vincoli di bilancio: Y + B S = C + B D + I Portiamo tutto al secondo membro e riordiniamo: (C + I Y) + ( B D B S ) = 0 Prima parentesi: eccesso di domanda nel mercato dei beni; Seconda parentesi: eccesso di domanda nel mercato dei titoli. Legge di Walras : la somma (dei valori) dei due eccessi di domanda è nulla ; se in un mercato c è equilibrio, c è per forza equilibrio anche nell altro; gli eccessi di domanda hanno segno opposto. Essa mette in luce il legame tra i due mercati. Domanda. Come mai nella legge di Walras non compare il mercato del lavoro?

9 Prezzi fissi? Nella formula della legge di Walras non compaiono i prezzi (avevamo posto, per semplicità, P = 1, P b = 1) È giustificato trascurare i prezzi? Sì e no. Sì, se supponiamo che P non reagisce a un eccesso di domanda nel mercato dei beni (ipotesi di prezzi fissi ). Secondo questa ipotesi, i prezzi variano solo nel lungo periodo. In molti mercati dei beni questa ipotesi è giustificata. Assumendo prezzi fissi, la legge di Walras ci consente di concentrarci solo sul mercato dei beni (trascurando quello dei titoli). Anche nel mercato del lavoro questa ipotesi è giustificata. Questo significa appunto che se c è un eccesso di domanda negativo nel mercato del lavoro (disoccupazione) il salario non varia (ipotesi di salari rigidi). I salari variano solo nel lungo periodo. Nel breve può non esserci equilibrio.

10 Spesa aggregata e domanda effettiva Nel mercato dei beni c è equilibrio quando la produzione è sufficiente a soddisfare tutte le richieste (di famiglie e imprese): Y = C + I L espressione al secondo membro si chiama spesa aggregata : C + I = E Quando non c è equilibrio (Y E) i prezzi non variano (per ipotesi). Variano invece le quantità prodotte : se la produzione supera la spesa aggregata (Y > E), le imprese producono meno ( Y < 0); se il prodotto è inferiore alle richieste (Y < E), le imprese accrescono la produzione ( Y > 0). La produzione si adegua alla domanda. Vale cioè l equazione con β > 0. dy dt = β( E- Y) Questa equazione si chiama principio differenziale della domanda effettiva.

11 Le ipotesi del modello Ricordiamo ancora le ipotesi del modello: 1. prezzi fissi ; 2. la produzione si adegua alla domanda. Perché valga 2 occorre una terza ipotesi: 3. disponibilità di capacità produttiva inutilizzata. Perciò si tratta di un modello di breve periodo. Abbiamo una condizione di equilibrio (Y = E) e una equazione che descrive il comportamento di Y fuori dell equilibrio, cioè il principio della domanda effettiva, ossia Y = β(e Y). Per determinare il valore di equilibrio di Y, e per studiarne la convergenza all equilibrio, dobbiamo stabilire da che dipende la spesa aggregata E, ossia da che dipendono le sue componenti, il consumo C e l investimento I.

12 Fatti stilizzati su C e I Sul consumo : 1. c è una forte correlazione, nel lungo periodo, tra consumo (C) e prodotto (Y ): Consumo delle famiglie Consumo e Pil Italia Pil

13 movimento di C e Y - Italia 2. C è un chiaro comovimento tra fluttuazioni di C e fluttuazioni di Y (vedi qui il comovimento in Italia); 4 "Comovimento" di Consumo e Pil (Italia - scarti dai trend HP) Pil Consumo

14 movimento di C e Y - Usa e vedi qui il movimento negli Usa: 8 6 Var% Pil Var% Consumo movimento di consumo e Pil (Usa )

15 Consumo e reddito disponibile 3. il consumo varia col reddito disponibile: 10 8 Consumo e reddito disponibile (Usa ) Nel grafico è rappresentata la situazione negli Usa: il consumo è praticamente proporzionale al reddito disponibile. Consumo delle famiglie C = 0.95Yd Reddito disponibile delle famiglie

16 Fatti stilizzati sull investimento 1. l investimento è più volatile del consumo; le sue fluttuazioni sono più ampie: 15 Fluttuazioni del Consumo e dell'investimento (Italia - Scarti dai trend HP) Investimento Consumo

17 Investimento e Pil 2. la correlazione tra le fluttuazioni di I e quelle di Y è meno chiara e richiede qualche spiegazione: Dinamica di Investimento e Pil (Italia ) 10 Var% dell'investimento Var% del Pil

18 Da che dipendono C e I? Per cercare di tener conto dei fatti stilizzati su C e I, assumeremo, in prima approssimazione, quanto segue: Sul consumo : C = C(Yd) 0 < C < 1 Il consumo è una funzione crescente del reddito disponibile (con derivata minore di uno). Sull investimento : I = Ī L investimento è autonomo. Una grandezza è detta autonoma quando non dipende da Y.

19 La funzione del consumo Assumiamo una specificazione lineare della relazione tra consumo e reddito disponibile : C = C + cyd C > 0 è il consumo autonomo. 0 < c < 1 è la propensione marginale al consumo. Non c è lo Stato, sicché si ha Yd = Y. Segue allora: _ C _ C = C + cy C = C + cy Il grafico della funzione del consumo è presentato nella figura. È una retta crescente con intercetta positiva e inclinazione inferiore a 45 _ C 0 c Y