Modellazione stocastica della conformità normativa a Solvency II e la gestione del rischio. Arturo Rodriguez,

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1 Modellazione stocastica della conformità normativa a Solvency II e la gestione del rischio Arturo Rodriguez, Arturo.Rodriguez@barrhibb.com

2 Moody s Analytics offre Applicazioni, ricerca, formazione e strumenti di analisi a più di aziende a livello globale

3 Barrie & Hibbert ha una base clienti globale 60% delle assicurazioni della di Global Fortune 500 utilizzano prodotti di Barrie & Hibbert. 100% dei membri (full time) del CRO Forum e il 90% dei membri del CFO Forum sono clienti Barrie & Hibbert.

4 Soluzioni leader di mercato Votato Soluzione # 1 per i rapporti normativi 2009, 2010 and 2011 Barrie & Hibbert Votato miglior Officer Risk Management - Europe, 2011 Votato miglior fornitore di soluzioni di Credit Risk 2010 e 2011 Barrie & Hibbert è stato assegnato il riconoscimento per la gestione dei modelli di rischio nel settore finanziario nell ambito dei premi della Regina d'inghilterra 2012

5 Moody s Analytics e Barrie & Hibbert offrono:» Un impegno totale nelle soluzioni offerte al mercato» Base clienti globale» Prodotti best-of-breed e integrati» Grande esperienza attuariale e nell ambito della conformità regolamentare» Copertura completa dei rischi di riassicurazione, pensionistici e delle gestioni patrimoniali

6 Barrie & Hibbert - Clienti Gestori Patrimoniali Istituzionale Piattaforme di vendita Advisors Fornitori di Consulenza, Gestione e Infomatici

7 Creazione ed esecuzione di simulazioni Monte Carlo per il modello interno Stochastic scenari B&H Integrati alla piattaforma di ALM nel mercato assicurativo DBALM ALM con funzionalità stocastiche integrate nel settore pensionistico (benefici definiti) Mercato Retail Prodotto di B&H con funzione stocastica Economic Scenario Generator (ESG) di Barrie & Hibbert configurato per usi specifici

8 Fund Value Asset Returns Confronto dei rendimenti Investire EUR al mese per 30 anni Linea rossa vs. linea verde:» Quale è meglio?» Rendimento cumulativo: Verde 6.1% p.a. Rossa: 3.7% p.a Horizon (Years) 6.1% 3.7% La risposta più ovvia non è necessariamente l'opzione migliore :» Verde: EUR 8,283,000» Rossa: EUR 10,518,000 10,000,000 8,000,000 6,000,000 4,000,000 2,000, Horizon (Years) 8

9 Modellazione stocastica nella gestione del rischio

10 Valuation & Capital Modelling Framework Moody s Analytics Solvency II Reporting Solution B&H Economic Capital Calculator (Monte Carlo) Moody s Analytics Solvency II Standard Formula B&H Real World ESG (1 year VaR) Market and Non-Market Risks B&H Liability Proxy Generator B&H Market Consistent ESG Solution Moody s Analytics Life Module (Liability Solution) 10

11 B&H ESG: caratteristiche + Copertura di attivi e di dati macroeconomici + Facile integrazione di portafogli di investimento + Facile integrazione con le piattaforme di ALM più diffuse sul mercato. Grande felssibilità sul formato dei file. + Facile implementazione dell analisi di sensibilità (strumenti di calibrazione che mantengono l'integrità dei modelli) + Documentazione di modelli, ipotesi e calibrazione + Analisi di calibrazioni passate 11

12 B&H ESG: Struttura + Elenco delle correlazioni tra le shocks" dei diversi modelli + Struttura multi-dimensionale, nel caso di più economie 12

13 B&H ESG: il processo B&H s ESG Investment Portfolio details Calibration file every calendar quarter by B&H Calibration tools Model structure - Government/Risky Bonds - Municipal Bonds - MBS - Basic Equity or Equity SVJD Asset structure - Bond holdings (generic or specific) - Equity Indices - MBS - Municipal Bond - Funds Models parameterization Yields, Risk premium, volatilities, correlations, dividend yields,... User defined variables Date, projection term, no. trials, base economy,,. B&H Asset Analytics ALM system 13

14 Solvency II: Formula Standard soluzione per stress MC Produzione automatica di stress Market Consistent

15 MC Scenarios Solvency II: Modello Interno - 1yrVaR SCR Value of Liabilities & Assets at T=t Value of Liabilities & Assets at T=t+1 Simulate Real World Risk Factors Classic nested simulation problem Model Points 1000 s of model points 1000 s of RW Scenarios 1000 s of MC Scenarios

16 Solvency II: Implementazione di Stochastic su Stochastic API 1. Create RW simulation file RW1 ESG 2. For n=1 to 1000 do : - MC Recalibration of the ESG to data from RW1 1 - Generate MC scenario files MC1 RW1 RW Projection over 1 year: - Yield cuve - Equity price - Property price - Credit spreads - Equity volatilty - Interest rate volatilty - 2 MC2 MC3 recalibrations MC1000 1st year data from RW1 file: Depending on ALM model implementation

17 Solvency II: Modello Interno Confronto di tecniche con un fattore di rischio

18 Solvency II O R S A

19 Approccio secondo modellazione realistica - Real World» Obiettivo: realizzare proiezioni delle variabili economiche e finanziarie che siano realistiche e giustificabili.» Il nostro approccio comprende tre attività: 1) Sviluppo e documentazione di un pacchetto di interpretazione dei fatti e assunzioni. 2) Servono per selezionare / costruire / strutturare, calibrare e validare i modelli. 3) Guarda ai mercati reali per convalidare e rivedere questi fatti e modelli. Previsione d'inflazione dovrebbe essere coerente con il comportamento dei tassi (reali e nominali).» Si tratta di attività in corso.

20 Un esempio: ORSA - il modello interno Metric Base Allocation New Allocation Expected Economic Profit Standard Deviation Probability of Loss 37% 35% 90% % % % % SCR Economic Capital Requirement m unless stated Original Allocation New Allocation Stocks - Total Market, 9% Property, 6% Gilts 3-5 Yrs, 36% Cash, 54% High Yield Credit, 2% Gilts 3-5 Yrs, 25% Gilts 1-3 Yrs, 9% Inflationlinked Bonds, 58%

21 Economic Profit ( m) Economic Profit ( m) Solvency II: ORSA I rischi economici a livello aziendale Qual è l'impatto di un'inflazione elevata per le imprese? Che dire della bassa crescita economica, stagflazione? 20.0 Cash flow matched portfolio 20.0 New asset allocation Base Base Insurance Profit Investment Profit Total Profit Low Economic Growth (GDP < 1%) Increased Inflation (Inflation >3%) Insurance Profit Investment Profit Total Profit Low Economic Growth (GDP < 1%) Increased Inflation (Inflation >3%) Stagflation (GDP<1% and Inflation >3%) Stagflation (GDP<1% and Inflation >3%) Stocks - Total Market, 9% Property, 6% Gilts 3-5 Yrs, 36% Cash, 54% High Yield Credit, 2% Gilts 3-5 Yrs, 25% Gilts 1-3 Yrs, 9% Inflation-linked Bonds, 58%

22 Sistemi di Relazioni e di Documentazione

23 Sistemi di Relazioni

24 B+H Knowledge Base Contiene documenti tecnici, riassunti, le metodologie di calibrazione, e l'aggiornamento della ipotesi delle note di ricerca.

25 Sistemi di Documentazione Menu d aiuto nella suite ESG Report sulla calibrazione Documentazione tecnica

26 Convalida B & H fornisce la documentazione per ciascuna economia calibrata su base trimestrale include:» Commenti» Parametri» Ipotesi e rettifiche» Percentili proiezione e grafici

27 Supporto + Service Desk + Formazione L impiego di tool Quantitativa Analisi di sensibilità e stress testing + Webcasts + User Group / Insurance Conference