Politica Economica dell'unione Europea POLITICHE MONETARIE. Prof. Roberto Lombardi

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1 Politica Economica dell'unione Euopea POLITICHE MONETARIE Pof. Robeto Lombadi

2 Politica Monetaia Restittiva Riduzione offeta di Moneta 1 CASO T. U. R > ( REFI) Si sposta solo se vaia l offeta LM2 LM1 TUR L S L I 1 d Y Ls = Ld IS1 1 0 Pof. Robeto Lombadi 2

3 Politica Monetaia Restittiva Riduzione offeta di Moneta 2 CASO b Coefficiente di Riseva Obbligatoio (PATRIMONIO DI VIGILANZA) LM1 0 b 1 1 LM2 0 b L S L I 1 d Y 1 IS 1 0 Pof. Robeto Lombadi 3

4 V. N. T. = 1000 Rend.= 10% Politica Monetaia Restittiva Mecato dei Titoli. 3 CASO Acquisto sul Mecato Apeto di Titoli (Immetto liquidità nel Sistema) Rend. V.di Mecati = = Rend. V. 14di 24 Mecati 43 geneato da un aumento della domanda con offeta FIX Aumenta il pezzo del titolo = = Pof. Robeto Lombadi 4

5 Politica Monetaia Restittiva Mecato dei Titoli O.T.C. Politica Monetaia Espansiva: ACQUISTO TITOLI Politica Monetaia Restittiva: VENDITA TITOLI LM1 1 E 1 LM2 Se la Banca Centale Acquista Titoli Immette Liquidità ed Aumenta L s 0 E 0 IS 1 0 Pof. Robeto Lombadi 5

6 Politica Monetaia Restittiva Mecato dei Titoli Se la Banca Centale acquista titoli, ne alza il valoe di mecato pechè ne iduce la disponibilità. Un aumento del Pezzo dei Titoli ne iduce il endimento effettivo e quindi iduce. Se si iduce i soggetti saanno meno disposti a detenee titoli e pefeianno detenee Liquidità in attesa di un Aumento di. Ciò detemina anche una popensione maggioe ad investie ( una iduzione di stimola l Investimento) e quindi un aumento di Y. Questo meccanismo si iassume come uno spostamento veso il basso di LM in LM 1, deteminando un nuovo livello di equilibio in 1 1. Pof. Robeto Lombadi 6

7 Politica Monetaia Restittiva Più semplicemente Mecato dei Titoli O.T.C La BCE, acquistando titoli, immette liquidità e quindi aumenta l Offeta di Moneta, un aumento dell Offeta di Moneta, a paità Domanda, ne iduce il Pezzo (ovveo il Tasso ), ciò stimola gli Investimenti ed aumenteà Y. Tappola della Liquidità????? L2 Pof. Robeto Lombadi 7

8 Analisi Appofondita della LM LM Veticale Nel caso Classico : LM è Veticale ed è posizionata nel punto del PIL di pieno Impiego.(Teoia quantitativa della Moneta) La LM è veticale in quanto non è sensibile ai tassi d Inteessi. Qui la Moneta è essenzialmente definita a fini tansattivi. h, K = sono i paameti di sensibilità ( isposte pecentuale alle vaiazioni di Y e di.) IPOTESI: h=0 LM è in coispondenza di una deteminata Offeta Reale di Moneta si ha un unico livello di eddito, infatti iscivendo la fomula avemo: M la LM è : = KY h con h = P M = P KY 0 patando P dell' alta pate avemo : M = K ( P * Y ) Pof. Robeto Lombadi 8

9 Analisi Appofondita della LM LM Veticale Ciò significa che il PIL nominale ( P*Y ) dipende unicamente dalla quantità di moneta in cicolazione (Teoia quantitativa della Moneta) Questa teoia si fonda sul pesupposto, che i cittadini detengono una quantità di Moneta popozionale al volume totale delle tansazioni da effettuae (Moneta a fini Tansattivi) ( P*Y ) a pescindee dal tasso d Inteesse. (Non esiste la tappola della liquidità) Nella vesione completa (MONETARISTI) con la costuzione a 4 quadati di fatto il tasso d Inteessi ha una influenza fondamentale (Moneta a fini pecauzionale e moneta a fine speculativi). Pof. Robeto Lombadi 9

10 Analisi Appofondita della LM LM Veticale Effetti LM Gli spostamenti della cuva IS non incidono sull aumento del eddito. La Politica Monetaia ha la massima efficacia sul livello del eddito, mente la Politica Fiscale ha effetto nullo. { PIL Pieno Impiego IS Quindi solo la moneta ha impotanza nella deteminazione del eddito. Pof. Robeto Lombadi 10

11 Analisi Appofondita della LM Effetto spiazzamento Se la cuva LM è veticale un aumento della Spesa Pubblica ha una influenza nulla sul eddito di equilibio e fa aumentae solo i Tassi di Inteesse. Quindi ciò significa che un aumento di G si sostituisce integalmente ad I geneando un effetto Spiazzamento di G ai danni di I ( l investimento pubblico si sostituisce all investimento pivato). Infatti secondo questa deteminazione teoica l aumento di iduce gli investimenti I pe un ammontae pai all aumento di G. Pof. Robeto Lombadi 11

12 Analisi Appofondita della LM Effetto spiazzamento LM 1 0 IS 1 0 IS I I 1 0 I Pof. Robeto Lombadi 12

13 Analisi Appofondita della LM Effetto spiazzamento Pecisazioni Effetto Spiazzamento: Se il Sistema economico non ha aggiunto la Piena Occupazione, l Effetto spiazzamento non ha un effetto massimo peché le Impese possono aumentae il livello di eddito (poduzione) aumentando l occupazione, iducendo i salai ed eliminando la disoccupazione. Modello NEOCLASSICO Del Mecato del Lavoo 1 0 LM 0 LM 1 IS 0 { pieno impiego IS 1 Pof. Robeto Lombadi 13

14 Analisi Appofondita della LM Effetto spiazzamento Pecisazioni Effetto Spiazzamento: In ealtà la cuva LM non è veticale ma è inclinata pe effetto sensibilità della Moneta ai tassi di Inteessi, quindi l effetto Spiazzamento si ealizza ma in misua minoe. 1 LM IS 1 IS G Y Md { = I Y{ Md Ms Md Ms Md= Ms { effetto spiazz. Pof. Robeto Lombadi 14

15 Analisi Appofondita della LM Effetto spiazzamento Pecisazioni Effetto Spiazzamento: LM 0 In pesenza di disoccupazione una Politica Fiscale non detemina un aumento di, se la Politica Monetaia è accomodante, ovveo se la BCE segue la Politica Fiscale aumentando l Offeta di Moneta ( non c è effetto Spiazzamento) 0 1 IS 0 LM 1 IS 1 Pof. Robeto Lombadi 15

16 Analisi Appofondita della LM Cuva LM piatta (KEYNES) Una Politica completamente accomodante ipota alla concezione Kenesiana che suppone una LM (oizzontale) pe cui una qualsiasi vaiazione POSITIVA della Spesa Pubblica ( G), si tasmette in maniea completa sulla domanda aggegata senza effetto Spiazzamento. Secondo la concezione Kenesiana: a quel livello geneale dei Pezzi le Impese Offono qualsiasi livello di poduzione che il m e c a t o è i n G R A D O D I A S S O R B I R E Pof. Robeto Lombadi 16

17 Analisi Appofondita della LM Cuva LM piatta (KEYNES) Non si veifica l Effetto Spiazzamento 1 G 1 c IS IS LM Modello Kenesiano: La moneta non incide sulle Politiche Fiscali nel lungo peiodo Y 1 G 1 c P AS (Offeta Aggegata Piatta) AD AD 1 Y Y1 Y Pof. Robeto Lombadi 17