Modelli di economicità

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1 Modelli di economicità Intermediari orientati alla formazione di un margine di interesse Intermediari orientati alla formazione di un margine da plusvalenze Intermediari orientati alla formazione di un margine provvigionale Il margine degli intermediari con passività di mercato Intermediari orientati alla formazione di un margine assicurativo Dott. Alfonso Provvidenza - Università degli Studi di Palermo 1

2 Intermediari orientati alla formazione di un margine di interesse (1) Gestione caratteristica consistente nell attività creditizia Acquisizione-gestione attività finanziarie fruttifere finanziate prevalentemente dall emissione di passività onerose Intermediari: banche, leasing, factoring, credito al consumo Dott. Alfonso Provvidenza - Università degli Studi di Palermo 2

3 Intermediari orientati alla formazione di un margine di interesse (2) Stato patrimoniale Attività fruttifere di interessi (Afi) Passività fruttifere di interessi (Pfi) Altre attività finanziarie (non fruttifere) (Aaf) Attività non finanziarie (Anf) Passività non Onerose (Pno) Mezzi propri (MP) Dott. Alfonso Provvidenza - Università degli Studi di Palermo 3

4 Intermediari orientati alla formazione di un margine di interesse (3) Conto economico (+) Ricavi per interessi attivi (IA) (-) Costi per interessi passivi (IP) (=) Margine di interesse (Mis) (+) Ricavi netti da servizi (Rsn) (=) Margine di intermediazione (Min) (-) Costi operativi (CO) (=) Risultato di gestione (RG) (-) Accantonamenti, proventi e oneri diversi (Apd) (=) Risultato al lordo delle imposte (Rli) (-) Imposte (IM) (=) Risultato netto (RN) Dott. Alfonso Provvidenza - Università degli Studi di Palermo 4

5 Intermediari orientati alla formazione di un margine da plusvalenze (1) La gestione caratteristica riguarda l acquisizionegestione di attività finanziare di partecipazione, finanziate con mezzi propri e mediante indebitamento oneroso Modello istituzionale delle merchant bank e delle venture capital Forte relazione strutturale e funzionale con il mercato mobiliare Rischio finanziario Dott. Alfonso Provvidenza - Università degli Studi di Palermo 5

6 Intermediari orientati alla formazione di un margine da plusvalenze (2) Stato patrimoniale Titolo obbligazionari per reddito e liquidità Passività onerose Titolo azionari per investimento Immobilizzazioni tecniche Mezzi propri Dott. Alfonso Provvidenza - Università degli Studi di Palermo 6

7 Intermediari orientati alla formazione di un margine da plusvalenze (3) Conto economico (+) Ricavi da plusvalenze sui titoli di proprietà (+) Ricavi per interessi attivi (-) Costi per interessi passivi (=) Margine da plusvalenze (e in parte di interesse) (+) Ricavi netti da servizi (=) Margine di intermediazione (-) Costi operativi (=) Risultato di gestione Dott. Alfonso Provvidenza - Università degli Studi di Palermo 7

8 Intermediari orientati alla formazione di un margine provvigionale (1) Gestione caratteristica consistente nella produzione-distribuzione di servizi finanziari che non hanno contenuto di finanziamento I servizi sono remunerati da commissioni e provvigioni (+) Ricavi per provvigioni e commissioni su servizi (-) Costi operativi (=) Margine provvigionale Dott. Alfonso Provvidenza - Università degli Studi di Palermo 8

9 Intermediari orientati alla formazione di un margine provvigionale (2) Servizi di incasso-pagamento Servizi di intermediazione mobiliare Raccolta ordini, custodia e amministrazione titoli, sottoscrizione e collocamento, market making, risk management) Servizi di consulenza (merger & acquisition, leverage e management by out, gestioni patrimoniali di alto livello, corporate e private banking, ecc.) Dott. Alfonso Provvidenza - Università degli Studi di Palermo 9

10 Il margine degli intermediari con passività di mercato (1) Modello di economicità misto Le passività di mercato sono strumenti di investimento che alcuni intermediari finanziari emettono e rimborsano, a prezzo di mercato, in contropartita di patrimoni mobiliari gestiti in modo collettivo (OICVM, OICR) Quote FCI delle SGR, azioni delle SICAV Dott. Alfonso Provvidenza - Università degli Studi di Palermo 10

11 Il margine degli intermediari con passività di mercato (2) Conto economico (+) Proventi da investimenti (interessi, cedole, dividendi) (±) Utili/perdite netti da realizzi su titoli e cambi (±) Plus/minusvalenze nette su titoli e cambi (±) Risultato delle operazioni in strumenti derivati (±) Altri proventi/oneri netti della gestioni titoli (=) Margine lordo della gestione titoli (-) interessi passivi della gestione indebitamento (=) Margine netto della gestione titoli (-) Oneri di gestione (provvigioni e commissioni alla società di gestione e alla banca depositaria) (±) Altri ricavi ed oneri (=) Utile/perdita del periodo Dott. Alfonso Provvidenza - Università degli Studi di Palermo 11

12 Il margine degli intermediari orientati alla formazione di un margine assicurativo (1) Attività caratteristica: soddisfare il bisogno di fronteggiare i rischi puri delle unità di domanda attraverso il processo assicurativo Processo assicurativo si compone di due aree di attività: Tecnico-assicurativa: definire le ipotesi statistiche, vendere il prodotto, verifica che le caratteristiche del rischio siano coerenti con il premio pagato Finanziaria-patrimoniale: definire le ipotesi finanziarie, verificare che le strategie di investimento adottate siano coerenti con le ipotesi finanziarie Dott. Alfonso Provvidenza - Università degli Studi di Palermo 12

13 Il margine degli intermediari orientati alla formazione di un margine assicurativo (2) Stato patrimoniale Titoli Mutui Riserve tecniche: Riserva premi Riserva sinistri Riserva matematica Immobili Mezzi propri Dott. Alfonso Provvidenza - Università degli Studi di Palermo 13

14 (1) (2) Il margine degli intermediari orientati alla formazione di un margine assicurativo (3) Conto economico (+) Premi (-) Costi di distribuzione costi per sinistri (=) Margine lordo della gestione tecnico-assicurativa (+) Proventi dell attività di investimento (-) Costi dell attività di investimento (=) Margine lordo della gestione finanziaria patrimoniale (=) Margine operativo lordo (1+2) (-) Costi operativi e altro (=) Risultato lordo (-) Imposte (=) Risultato netto Dott. Alfonso Provvidenza - Università degli Studi di Palermo 14

15 L equilibrio finanziario Capacità dell intermediario di mantenere con sufficiente continuità e stabilità l equilibrio fra i flussi di cassa in entrata e quelli in uscita - il flusso è una variazione monetaria o di cassa segno positivo o negativo Identifica l equilibrio monetario della gestione Controllo della corrispondenza tra la struttura dell attivo e del passivo per quanto riguarda le caratteristiche di durata, di liquidità ed esigibilità - turn over e trasformazione delle scadenze (nozione più ampia) Dott. Alfonso Provvidenza - Università degli Studi di Palermo 15

16 Flussi finanziari positivi Variazioni positive di passività finanziarie Variazioni negative di attività finanziarie Variazioni negative di attività reali Variazioni positive dei mezzi propri per nuovi conferimenti di provenienza esterna Ricavi finanziari e ricavi non finanziari * È necessaria la contropartita monetaria Dott. Alfonso Provvidenza - Università degli Studi di Palermo 16

17 Flussi finanziari negativi Variazioni negative di passività finanziarie Variazioni positive attività di finanziarie Variazioni positive di attività reali Costi finanziari e ricavi non finanziari Imposte e tasse Dividendi * È necessaria la contropartita monetaria Dott. Alfonso Provvidenza - Università degli Studi di Palermo 17

18 Processo logico della gestione finanziaria Situazione attuale di tesoreria Saldo finanziario Riserve di liquidità inizio periodo (t 0 ) Nuova situazione di tesoreria a fine periodo (t 1 ) Interventi eventuali ex post di aggiustamento delle riserve di liquidità Obiettivi di tesoreria Saldo finanziario Riserve di liquidità (a) Analisi fattori interni/esterni influenti: Ambiente mercato Budget Piano strategico Previsioni Simulazione degli scenari alternativi possibili e loro impatti su situazione finanziaria e di tesoreria Misurazioni di scostamento (A-B) Situazione di tesoreria: Saldo finanziario Riserve di liquidità Interventi possibili e convenienti per gestire ex ante le variabili influenti sulla formazione dell equilibrio finanziario Dott. Alfonso Provvidenza - Università degli Studi di Palermo 18

19 Rischi degli intermediari Rischio economico (livello e variabilità del ROE) Rischio d impresa Rischio finanziario (variabilità del saldo finanziario rispetto al livello adeguato) Rischi di controparte Rischi di mercato Rischi di variazione livello generale prezzi Rischio di credito Rischio di regolamento Rischio di interesse Rischio di cambio Rischio di prezzo Equilibrio patrimoniale Struttura finanziaria Sistemi operativi di gestione del capitale di rischio Value at risk Sistemi operativi di gestione attivo-passivo Dott. Alfonso Provvidenza - Università degli Studi di Palermo 19