La tassazione delle attività finanziarie 30018 Scienza delle finanze Cleam A.A. 2011/12 Classe 1
Attività finanziarie - Regime sostitutivo per i redditi da capitale e le plusvalenze - Base imponibile - Regimi di imposizione alternativi: Risparmio individuale, risparmio amministrato, risparmio individuale gestito, risparmio collettivo gestito - Tassazione del risparmio previdenziale - Problemi di tassazione internazionale dei redditi
Regime sostitutivo Regimi di imposta sostitutivi per le plusvalenze e i redditi da capitale (eccetto i dividendi), che non sono inseriti nella base imponibile Irpef. Ragioni: - Promozione dello sviluppo dei mercati finanziari -Agevolazione del collocamento dei titoli di stato. Teoria della partita di giro: la tassazione degli interessi sui titoli di stato provoca un aumento dei rendimenti lordi nella stessa misura. Il maggior gettito si accompagna a maggiori spese per interessi passivi e quindi è inutile tassare gli interessi sui titoli pubblici. Vale in condizioni particolari - Liberalizzazione dei movimenti di capitale
Base imponibile Definizione teorica: - Redditi di capitale (interessi e dividendi) - Redditi diversi: Plusvalenze (variazione del valore capitale dell attività finanziaria nel periodo d imposta) e Proventi netti realizzati su contratti riguardanti prodotti derivati - Patrimonio (valore di mercato dell attività finanziaria). Raro in Italia Per evitare elusione è necessario far riferimento simultaneamente al reddito e plusvalenze. Per evitare l erosione di fronte ai nuovi prodotti sono stati introdotti i derivati nella base imponibile. Agevolazione per particolari forme di impiego del risparmio: lungo termine, finalità previdenziale. Problemi di acquisizione delle informazioni sui redditi di soggetti residenti operanti all estero e di coordinamento internazionale
Dal 1998 le rendite finanziarie sono escluse dalla base imponibile dell imposta personale e affidate a regimi sostitutivi. Eccezione: dividendi e plusvalenze derivanti da partecipazioni qualificate Riforma del 1998: sistema generale ed omogeneo di tassazione dei redditi finanziari - garantire l equità del prelievo - garantire che la tassazione non distorca le scelte degli operatori circa possibilità alternative di investimento del proprio risparmio - prevenire elusione fiscale derivante da trattamenti differenziati
Struttura delle aliquote 11%: sui rendimenti dei fondi pensione e rivalutazioni del TFR 12,5% Redditi di capitale: titoli di Stato italiani e di paesi che consentono un adeguato scambio di informazioni Redditi diversi: plusvalenze derivanti dalla cessione di titoli di Stato 20% Obbligazioni, interessi sui conti correnti e depositi bancari e dividendi azionari di partecipazione non qualificata La struttura delle aliquote dovrebbe garantire razionalità. Un sistema di tassazione equo dovrebbe prevedere un unica aliquota.
4 Regimi di tassazione 1.Risparmio individuale 2.Risparmio amministrato 3.Risparmio individuale gestito 4.Risparmio collettivo gestito (fondi comuni di investimento)
1. Risparmio individuale Redditi di capitale Imposta sostitutiva con ritenute a titolo d imposta operate dall intermediario (aliquote descritte in precedenza) Non c è obbligo di dichiarazione annuale. NB. obbligo di dichiarazione annuale per dividendi in BI IRPEF (qualificate) Redditi diversi Tassati come descritto in precedenza Devono essere sempre analiticamente dichiarati non è garantito anonimato La tassazione avviene alla realizzazione (a fine anno) La compensazione solo fra redditi diversi nell ambito dello stesso regime di tassazione (escluse le qualificate) Saldo negativo riportabile in avanti per 4 anni
2. Risparmio amministrato: Opzione per il contribuente che affida i suoi titoli in custodia o amministrazione presso un intermediario (banche, Sim) senza affidarne la gestione (possibilità di decidere quando e cosa vendere o acquistare). Non ammessa per le plusvalenze (e minusvalenze) derivanti dalla cessione di partecipazioni qualificate. Redditi di capitale: come nel risparmio individuale Redditi diversi: tassazione sostitutiva ad opera dell intermediario presso cui si ha la custodia o amministrazione (20% sulla singola plusvalenza). Il contribuente non deve dichiarare i redditi diversi (garantito anonimato). Compensazione solo tra redditi diversi (escluse le qualificate) solo nello stesso rapporto di amministrazione, nello stesso periodo di imposta o nei 4 successivi. Le plusvalenze sono tassate se realizzate (ma in corso d anno)
3. Risparmio individuale gestito: Il risparmiatore affida ad un intermediario la gestione del suo patrimonio finanziario, il gestore decide quando e cosa vendere e acquistare. Tassazione unitaria e contestuale dei redditi da capitale (quelli tassati al 20%) e tutti i redditi diversi maturati nel periodo di imposta. Non entrano per niente dividendi e plusvalenze di partecipazioni qualificate. Aliquota del 20% sul Risultato di gestione = Valore del patrimonio finale (al lordo dell imposta sostitutiva) - Valore del patrimonio iniziale + Prelievi in corso d anno -conferimenti effettuati durante l anno -redditi esenti -redditi da capitale con tassazione al 12,5% -proventi da fondi comuni di investimento (tassati in capo al fondo) Se negativo può essere compensato (non oltre il quarto anno). Compensazione tra redditi diversi e redditi di capitale. Anonimato
4. Risparmio Collettivo Gestito Risparmio gestito da parte di organismi di investimento collettivo (fondi comuni di investimento e SICAV). La società di gestione determina il risultato di gestione con le modalità già viste per il risparmio individuale gestito sulla base del principio della maturazione. Il risultato negativo di un periodo può essere portato in diminuzione del risultato dei successivi periodi illimitatamente o utilizzato in diminuzione del risultato di gestione di altri fondi gestiti dallo stesso intermediario. L imposta del 20% sui proventi è dovuta, in capo al sottoscrittore, soltanto nel momento in cui egli le percepisce tramite il riscatto o rimborso delle quote, o, eventualmente, le distribuzioni periodiche.
Regime agevolato per il risparmio previdenziale e assicurativo Risparmio previdenziale: - Previdenza complementare: Fondi pensione chiusi (o di categoria) forme pensionistiche complementari istituite a seguito di contratti collettivi per i lavoratori dipendenti, pubblici e privati. Le prestazioni possono essere erogate solo all età pensionabile, sotto forma di rendita o di capitale (max 50%) - Previdenza individuale: Fondi pensione aperti o contratti assicurativi con finalità previdenziale istituite da intermediari finanziari e assicurazioni. Durata minima 15 anni. Erogazione all età pensionabile Risparmio assicurativo - Contratti assicurazione sulla vita: forme pensionistiche a carattere individuale, a condizione che le prestazioni di vecchiaia siano erogate all età pensionabile e non + del 50% corrisposto in forma di capitale. - TFR: assimilato alle forme pensionistiche complementari. Funzione di garantire un capitale a chi ha cessato l attività lavorativa. Regime di differimento dell imposta personale per i contributi versati e di tassazione annuale ad aliquota ridotta dei rendimenti ottenuti in fase di accumulazione.
Risparmio previdenziale: Modifiche d.lgs.252/2005 (dal 2008) accumulazione Deducibilità premi: limite unico 5165 euro Età pensionabile prestazione Rendimenti finanziari esenti Rendimenti finanziari tassati alla maturazione con aliquota 11% Montante=somma dei contributi + rendimenti finanziari (già tassati) La parte relativa ai contributi (sia se percepita sotto forma di rendita sia di capitale, quest ultimo max ½ del montante) è assoggettata a imposta sostitutiva con aliquota tra 9% e 15% (15% ridotta di 0,3 per ogni anno di contribuzione oltre il 15, minima=9% con 35 anni) Rendimento finanziario (sul montante residuo) tassato al 20%
accumulazione prestazione Contratti assicurativi puri Premi (importo max 1291,14 euro) detraibili al 19% Rendita o capitale: Esente Contratti finanziari Nessuna agevolazione TFR Gli accantonamenti non costituiscono reddito imponibile. Le rivalutazioni degli accantonamenti sono tassate all 11% Rendita: Irpef Capitale: 20 % sostitutiva (parte finanziaria) Solo capitale: La parte non finanziaria è assoggetata a tassazione separata (media aliquote medie IRPEF degli ultimi 5 anni)
Tassazione internazionale dei redditi Come tassare i redditi dei residenti ottenuti all estero? Come tassare i redditi dei non residenti ottenuti in territorio nazionale? Principio di residenza: tutti i redditi (qualunque sia la natura e il luogo di produzione) afferiscono immediatamente e integralmente al loro titolare e sono oggetto di tassazione nel paese di residenza del percettore Principio della fonte (o di territorialità): i redditi sono tassati nel paese di produzione del reddito, prescindendo dal luogo di residenza e dalla posizione reddituale complessiva del percettore
Criteri per valutare i sistemi di tassazione Capital Export Neutrality (CEN) (neutralità vs l esportazione di capitali): i fattori fiscali non influiscono sulle scelte di localizzazione degli investimenti di un investitore domestico Con perfetta mobilità dei capitali tutti gli investitori ottengono lo stesso rendimento lordo (come in assenza di imposte). Capital Import Neutrality (CIN) (neutralità vs l importazione di capitali): i fattori fiscali non favoriscono o penalizzano gli investimenti provenienti da paesi diversi. Con perfetta mobilità dei capitali, all interno di ogni paese il rendimento dopo le imposte (netto) è lo stesso, qualunque sia la nazionalità dell investitore.
Principio di residenza, fonte e CIN/CEN Ipotizziamo due paesi: h paese di residenza, f estero. Rendimenti delle attività finanziarie: r h e r f. In assenza di imposte un soggetto (residente in h o in f) quando sceglie dove investire confronta i rendimenti delle attività finanziarie nei due paesi: r h e r f. In presenza di imposte invece confronta i rendimenti netti. In presenza di imposte con il principio di residenza, un residente in h confronta il rendimento netto dell investimento in h, r h (1-t h ) e il rendimento netto dell investimento in f, r f (1-t h ). Questo equivale a dire che confronta i due rendimenti lordi, come nel caso di assenza di imposte. (Simmetrico per il residente in f) Il principio di residenza realizza la CEN In presenza di imposte con il principio della fonte, il residente in h e il residente in f ottengono lo stesso rendimento netto se investono nello stesso paese (h o f): se investono in h ottengono entrambi r h (1-t h ), se investono in f ottengono entrambi r f (1-t f ) Il principio della fonte realizza la CIN
Valutiamo i due principi in un contesto di piena libertà di movimento dei capitali secondo alcuni aspetti: 1. Efficienza 2. Ripartizione del gettito fra i diversi paesi 3. Equità 4. Applicabilità delle normative nazionali
1. Efficienza nell allocazione delle risorse 1) Assenza di imposte. Dato K da allocare nei paesi h (esidenza), f (estero), in equilibrio il rendimento finanziario uguaglia la produttività marginale del capitale in ogni paese r h =f h (K h ) e r f =f f (K f ). Se c è libertà di movimento dei capitali r h =r f. Quindi: r h =f h (K h )=r f =f f (K f ) Un residente nel paese h che deve decidere se investire in h o in f massimizza il rendimento del suo capitale quando è uguagliato il rendimento dei suoi investimenti (uguaglianza dei rendimenti lordi=efficienza) 2) In presenza di imposte con perfetta mobilità dei capitali in equilibrio i rendimenti netti devono essere uguali se un soggetto investe in h o in f. 2.1 Imposte con principio di residenza L uguaglianza dei rendimenti netti implica: r h (1-t h )= r f (1-t h ). Poiché per tutti i redditi l aliquota è la stessa, anche i rendimenti lordi (prima delle imposte) sono uguali: r h =r f. Efficiente allocazione del capitale. 2.2. Imposte con principio di territorialità L uguaglianza dei rendimenti netti implica r h (1-t h )= r f (1-t f ). Poiché i diversi impieghi sono assoggettati ad aliquote d imposta autonomamente decise dalle singole autorità nazionali, i rendimenti lordi sono diversi. No efficiente allocazione delle risorse (solo se aliquote armonizzate).
2. Ripartizione del gettito Principio di residenza: base imponibile = redditi finanziari generati dal risparmio dei residenti Principio della fonte: base imponibile = redditi finanziari generati dal capitale investito nel paese Il principio della fonte è preferibile per i paesi in cui il risparmio nazionale è inferiore al capitale investito (importatori di capitale) Il principio di residenza è preferibile per i paesi in cui il risparmio nazionale è superiore al capitale investito (esportatori di capitale)
Ipotesi: risparmio del paese h in f : Y hf h è esportatore netto di capitali f è importatore netto di capitali 21
Per sfruttare le qualità desiderabili del principio di residenza evitando che i paesi importatori di capitale rimangano senza gettito: sistemi misti = tassazione alla fonte + credito di imposta nel paese di residenza si assoggettano a imposizione i redditi prodotti nel territorio di localizzazione dell investimento il paese di residenza riconosce un credito sulle imposte pagate all estero dai propri residenti. t f Y hf versato al paese f e riconosciuto come credito dell imposta dovuta al paese h (t h -t f ) Y hf versato al paese h Imposta totale = t h Y hf Se il credito d imposta è totale si realizza pienamente la tassazione secondo la residenza 22
Se il credito d imposta è concesso in misura non integrale si ha un sistema misto (doppia imposizione) Caso estremo: t f Y hf versato al paese f; nessun credito d imposta nel paese residenza t h Y hf versato al paese h Imposta totale = (t h + t f ) Y hf L autonomia tributaria dei singoli Stati (connaturata al principio di residenza) richiede forme di cooperazione e coordinamento sovranazionale: per evitare una sovrapposizione di residenza e fonte (doppia imposizione) per individuare una ripartizione del gettito tra paesi ragionevole per limitare comportamenti strategici da parte dei paesi importatori di capitale 23
3. Equità e autonomia nazionale Il principio di residenza è compatibile con la personalità dell imposizione: comprende nella BI i i redditi prodotti nel paese e all estero (più equo). Il principio di territorialità con aliquote fissate liberamente dai singoli paesi non è compatibile con la personalità dell imposizione per tutti i redditi prodotti all estero.
4. Applicabilità Problemi di applicazione del principio di residenza Flussi informativi tra paesi (difficoltà di accertamento dei redditi esteri) per ricostruire la posizione reddituale complessiva del contribuente Necessità di uno scambio di informazioni tra amministrazioni finanziarie Incentivi a ritardare il rimpatrio dei redditi (soprattutto profitti da parte delle imprese multinazionali) Tax deferral 25
Problemi di applicazione del principio della fonte In presenza di elevata mobilità del capitale si genera concorrenza fiscale caduta del gettito proveniente dai redditi da capitale Per sostenere i livelli di spesa pubblica storicamente raggiunti: Aumento ulteriore dell imposizione sui fattori meno mobili (lavoro) perdita di competitività dell industria nazionale; disoccupazione; inaccettabilità politica Riduzione delle spese (ridimensionamento del welfare state) 26
Possibili soluzioni: Fonte + coordinamento (accordo per non ridurre eccessivamente l imposizione e allineare le aliquote) Residenza + scambio di informazioni: Direttiva europea entrata in vigore il 1 luglio 2005 Scambio di informazioni automatico sui redditi di capitale percepiti da non residenti (fine del segreto bancario). AU, B, Lux rimandano l adesione a quando aderiranno Svizzera, USA e altri paesi in cui vige il segreto bancario questi paesi applicheranno una ritenuta alla fonte sui risparmi dei non residenti (15% nei primi 3 anni; 20% nei successivi 3; 35% in seguito) Inoltre dovranno trasferire il 75% delle entrate da non residenti ai paesi di origine degli investitori Sforzi della EU per arrivare ad accordi con paesi terzi (Svizzera, Andorra, Liechtenstein, San Marino) 27