SCIENZA DELLE FINANZE

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1 SCIENZA DELLE FINANZE Le grandi domande del giovedì Ludovico Carrino Ricevimento: lunedì ore o su appuntamento Sala riunioni panoramica, V piano Tigor Ludovico Carrino

2 Esercizio 1: Attività finanziarie internazionali Xena risiede in UK, t UK = 5% su redditi finanz. Carlo risiede in IT, t IT = 10% su redditi finanz. Tutte le attività finanziarie hanno rendimento r IT = r UK = 20% Dove è conveniente investire per X e C, a seconda che valga il Principio di residenza Con il principio di residenza non conta l aliquota degli altri paesi, ma solo il rendimento delle attività. Siccome r=20% ovunque, X e C sono indifferenti su dove investire Se X investe in IT ricava rendimento netto R UK,IT = r IT (1-t UK ) = 0,2(1-0,05) Se X investe in UK ricava rendimento netto R UK,UK = r UK (1-t UK ) = 0,2(1-0,05) Se C investe in UK ricava rendimento netto R IT,UK = r UK (1-t IT ) = 0,2(1-0,1) Se C investe in IT ricava rendimento netto R IT,IT = r IT (1-t IT ) = 0,2(1-0,1) Principio della fonte Con il principio della fonte non conta la residenza dell investitore. Ciascuno investirà nel paese con rendimenti netti più alti, cioè UK Rendimenti netti se si investe in IT = r IT (1-t IT ) = 0,2(1-0,1) = R IT Rendimenti netti se si investe in UK = r UK (1-t UK ) = 0,2 (1-0,05) = R UK > R IT 71

3 Xena risiede in UK, t UK = 5% su redditi finanz. Carlo risiede in IT, t IT = 10% su redditi finanz. Tutte le attività finanziarie hanno rendimento r IT = 21% e r UK = 20% Dove è conveniente investire per X e C, a seconda che valga il Principio di residenza Con il principio di residenza non conta l aliquota degli altri paesi, ma solo il rendimento delle attività. Siccome r IT > r UK, X e C investiranno in IT Se X investe in IT tasso rendimento netto R UK,IT = r IT (1-t UK ) = 0,21(1-0,05) Se X investe in UK tasso rendimento netto R UK,UK = r UK (1-t UK ) = 0,2(1-0,05) Se C investe in UK tasso rendimento netto R IT,UK = r UK (1-t IT ) = 0,2(1-0,1) Se C investe in IT tasso rendimento netto R IT,IT = r IT (1-t IT ) = 0,21(1-0,1) Principio della fonte Con il principio della fonte non conta la residenza dell investitore. Ciascuno investirà nel paese con rendimenti netti più alti Rendimenti netti se si investe in IT = r IT (1-t IT ) = 0,21(1-0,1) = 0,189 = R IT Rendimenti netti se si investe in UK = r UK (1-t UK ) = 0,2 (1-0,05) = 0,19 = R UK > R IT Secondo il principio della fonte, tutti investiranno in UK 72

4 Se l ammontare dell investimento della signora Xena è pari a 100 e quello del signor Carlo è pari a 200, quanto gettito raccolgono IT e UK nel caso appena considerato? Principio di residenza: Xena investe 100 in IT, r IT = 21%, ricavo lordo = 21 UK incassa 21*0,05 T UK = 1,05 Carlo investe 200 in IT, r IT = 21%, ricavo lordo = 42 IT incassa 42*0,1 T IT = 4,2 Principio della fonte (entrambi investono in UK) T IT = 0 T UK = 100*0,20*0, *0,20*0,05 = = 3 73

5 Esercizio 2 In riferimento alla tassazione internazionale dei redditi, si definiscano i concetti di imposizione in base al principio di residenza e imposizione in base al principio della fonte. In base al principio di residenza tutti i redditi (qualunque siano la natura e il luogo di produzione) afferiscono immediatamente e integralmente al loro titolare e sono oggetto di tassazione nel paese di residenza del percettore. In base al principio della fonte (o principio di territorialità) i redditi sono tassati nel paese di produzione del reddito, prescindendo dal luogo di residenza e dalla posizione reddituale complessiva del percettore. Il signor Riccardo risiede nel paese A dove vige un imposta sul rendimento degli investimenti con aliquota t A =15%. La signora Veronica, invece, risiede nel paese B in cui l aliquota della stessa imposta è t B =10%. Si ipotizzi che il rendimento lordo di qualsiasi investimento nei due paesi sia rispettivamente r A = r B =25%. Quale dei due principi realizza la Capital Export Neutrality (CEN) e quale la Capital Import Neutrality (CIN)? Dimostrate analiticamente la risposta. Dove investiranno Riccardo e Veronica se in entrambi i paesi vale il principio di residenza? E se in entrambi i paesi vale il principio della fonte? 74

6 Capital Export Neutrality. Un sistema di imposizione verifica la CEN quando i fattori fiscali non influiscono sulle scelte di localizzazione degli investimenti. Il principio di residenza realizza la CEN: dimostrazione Signor Riccardo (residente in A): Rendimento netto nel Paese A: r a (1- t a ) = 0,25 (1-0,15) = 21,25% Rendimento netto nel Paese B: r b (1- t a ) = 0,25(1-0,15) = 21,25% Signora Veronica (residente in B): Rendimento netto nel Paese A: r a (1-t b ) = 0,25 (1-0,1) = 22,5% Rendimento netto nel Paese B: r b (1- t b ) = 0,25 (1-0,1) = 22,5% Applicando il principio di residenza, i rendimenti netti degli investimenti in A e in B sono uguali tra loro sia per Riccardo che per Veronica. I due investitori continuano ad essere indifferenti tra investire in A o in B (come in assenza di imposte). 75

7 Capital Import Neutrality. Un sistema di imposizione verifica la CIN quando all interno di ogni paese si ottiene lo stesso rendimento dopo le imposte, qualunque sia la nazionalità dell investitore. Il principio della fonte realizza la CIN. Dimostriamolo: Investire nel Paese A: Rendimento netto per Riccardo: r A (1- t a ) = 0,25 (1-0,15) = 21,25% Rendimento netto per Veronica: r A (1-t a ) = 0,25 (1-0,15) = 21,25% Investire nel Paese B: Rendimento netto per Riccardo: r B (1- t b ) = 0,25 (1-0,1) = 22,5% Rendimento netto per Veronica: r B (1- t b ) = 0,25 (1-0,1) = 22,5% All interno di ogni paese il rendimento netto è il medesimo per i due investitori Essendo il rendimento netto degli investimenti in B più alto rispetto a quello degli investimenti in A, entrambi investiranno nel paese B 76

8 Esercizio 3 Nel settore della distribuzione dei telefoni cellulari vale il reverse charge. Paolo ha appena aperto un negozio di vendita al dettaglio di cellulari. Acquisterà i telefonini da un distributore con il metodo del reverse charge. Poi li rivenderà ai privati con IVA come gli ha detto il commercialista. Paolo dichiara: «quando dovrò pagare l IVA su vendite verrà una cifra altissima non potendo scaricare nulla: il reverse charge mi penalizza». Vero o falso? Rispondere spiegando Falso. È vero che l IVA su vendite si verserà interamente non essendoci alcuna IVA su acquisti da detrarre, ma da un punto di vista economico non cambia nulla rispetto al caso in cui non ci fosse il reverse charge sulla distribuzione: con il reverse charge, Paolo acquista i cellulari senza IVA, sostenendo dunque un costo di acquisto più basso rispetto al caso in cui non vigesse il reverse charge. 77