L imposta sul reddito delle società IRES parte seconda

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1 Università Bocconi a.a Scienza delle Finanze CLEAM Classe 8 L imposta sul reddito delle società IRES parte seconda Giampaolo Arachi

2 Imposta personale e imposta societaria Capacità contributiva della società rispetto a quella dell individuo Se le società di capitali godono di una propria capacità contributiva doppia tassazione dei dividendi (società e socio) Se solo l individuo gode di una propria capacità contributiva necessità di coordinare tassazione su società e su socio Neutralità dell imposta rispetto alle scelte di distribuzione degli utili Il sistema fiscale è neutrale se il carico fiscale complessivo non varia al variare della quota degli utili distribuiti (dividendi)

3 Integrazione tra imposta personale e imposta societaria 1. Sistema classico L imposta societaria si applica a tutto l utile d impresa U (n.b. B=U) t= aliquota imposta societaria L imposta personale si applica a tutti gli utili distribuiti D t p = aliquota imposta personale T ToT =T società +T personale =tu + t p D = tu+ t p [du(1-t)] d=d/un = % utili netti distribuiti UN = U(1-t) utili al netto imposta societaria, potenzialmente distribuibili Carico fiscale per unità di utile: =T ToT /U = t+t p [d (1-t)] aumenta all aumentare di d (doppia tassazione degli utili distribuiti) t 1 p t 0 d d =0 = t d=1 =t+t p -t p t Non neutralità nei confronti delle scelte di distribuzione degli utili

4 1. Sistema classico Italia: partecipazioni non qualificate in società di capitale T TOT = tu+ 0,20dU(1-t) d=0 = t=27,5% d=1 = 42% non-neutralità nei confronti delle scelte di distribuzione degli utili

5 1. Sistema classico modificato Italia: partecipazioni qualificate in società di capitale T TOT =tu+ t p 0,4972dU(1-t) d=0 = t=27,5% d=1 = 0,275+0,36 t p Se t p =43% =0,275+0,155=0,43 cioè 49.72% e' la percentuale che garantisce l'uguaglianza di carico scale complessivo sugli utili di una società di persone e di una società di capitali nel caso di socio con tp = 43% non-neutralità nei confronti delle scelte di distribuzione degli utili

6 2. Integrazione completa L utile d impresa rientra nella base imponibile dell imposta personale del socio, indipendentemente dalla sua distribuzione =T ToT /U =t p Neutralità Vincoli di liquidità In Italia: Società di persone Dal 2004 opzione per la trasparenza fiscale

7 3. Esenzione totale Utili tassati esclusivamente in capo alla società Dividendi esenti =T ToT /U =t Neutralità

8 Imposta societaria e investimento Neutralità dell imposta societaria 1. Scelte di investimento (quanto investire) 2. Modalità di finanziamento (mediante debito o azioni) Il sistema tributario è neutrale quando non influenza 1 e/o 2 il comportamento delle imprese non varia in seguito all introduzione di imposte 2: facile da definire totale di imposte sul profitto NON dipende dalla modalità di finanziamento 1: devo introdurre la scelta di investimento di un impresa (estremamente semplificata) senza imposte con imposte (vari casi)

9 La scelta di investimento B = R-L-M+0,05D+IA- IP-A + S +W B = [R-L-M+0,05D+IA+ S +W] - A - IP B ( I) I ii PU ( I) I ii P profitto rendimento al netto dei costi dell'investimento I ammortamenti ii oneri finanziari (NB: interessi passivi o remunerazione degli azionisti)

10 Investimento: no imposte P ( I) I ii L impresa sceglie I che max P '( I*) i ' i condizione che determina la scelta del livello di investimento ' rendimento marginale i costo del capitale

11 i ' ( ' ) i I* I Se i I* (e viceversa)

12 Investimento: imposte con BU Se la base imponibile coincide con il vero profitto economico BU=P l imposta è neutrale rispetto alle scelte di investimento P B ( I) I ii P PtB ( I) I ii (1 t) netto I Condizione di ottimo ' I* (1 t) i(1 t) ' * i L imposta riduce il rendimento marginale al netto degli ammortamenti e il costo del capitale nella stessa proporzione (1-t)

13 Non-neutralità delle imposte societarie In generale la base imponibile dell imposta societaria non coincide con il profitto economico per varie ragioni: a) la base imponibile è in genere definita in termini nominali e non reali (non in programma) b) gli ammortamenti fiscali non coincidono con il vero ammortamento economico (non in programma) c) la deducibilità/indeducibilità degli oneri finanziari ii differente trattamento tra debito e azioni debito: =1 azioni: =0

14 c) Parziale indeducibilità degli oneri finanziari Consideriamo il generico caso in cui solo una frazione [0;1] degli oneri finanziari sia deducibile Hp. Ammortamento fiscale coincide con quello economico B = (I) I ii vero profitto Profitto netto = [(I) I ii] t[(i) I ii] =(1 t)[(i) I] (1 t) ii Investimento ottimo I*: ' I * (1 t) i 1 t (1 t) 1 1aumenta il costo del finanziamento 1 t (equivalentemente, si riduce il rendimento marginale dell'investimento) I* (riduce l'investimento) Non-neutralità rispetto alle scelte di investimento

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16 Ires e scelte di investimento: debito c) Deducibilità/indeducibilità degli oneri finanziari ii Differente trattamento tra finanziamento con debito e finanziamento con emissione di azioni c1) Debito: In Italia (e nella generalità dei sistemi fiscali) gli interessi passivi sono interamente deducibili (a meno di particolari norme antielusive + capienza ROL in Italia): =1 da: se =1: ' I* ' I* (1 t) i 1t i Neutralità rispetto alle scelte di investimento

17 Ires e scelte di investimento: azioni c2) Azioni: In Italia (e nella generalità dei sistemi fiscali) non è concessa alcuna deduzione dall imponibile per gli oneri connessi alla remunerazione degli azionisti =0 Ipotesi aggiuntive (semplificatrici e non): 1. la remunerazione degli azionisti ( A ) consiste soltanto negli utili distribuiti (no plusvalenze) 2. prescindiamo da considerazioni relative al rischio 3. partecipazione non qualificata: imposta sostitutiva t x =20% Condizione di arbitraggio: A (1 - t x )=i (1 - t x ) A = i

18 Ires e scelte di investimento: azioni (partecipazione non qualificata) 1 Condizione di ottimo: ' I * 1 t (1 t) Si può utilizzare: ' I* i 1 t Azioni: 0 e i A i Non-neutralità rispetto alle scelte d investimento: I* l impresa realizza un investimento maggiore se si finanzia con debito

19 Imposte neutrali Riassumendo: l imposta societaria (IRES) 1. non è neutrale rispetto alle scelte d investimento quando l impresa si finanzia con capitale di rischio (neutrale se si finanzia con debito) 2. non è neutrale rispetto alle modalità di finanziamento (debito più conveniente del capitale di rischio) Possibili soluzioni: Cash flow tax (Rapporto Meade 1978 per UK) Comprehensive Business Income Tax (no deducibilità interessi passivi) Allowance for Corporate Equity (ACE) una versione modificata dell ACE è stata applicata in Italia dal 1997 al 2003 con il nome di Dual Income Tax (DIT nel 2011 è stato introdotto il modello ACE originale

20 Allowance for corporate equity (ACE) Dal 2011 l'ace garantisce una deduzione (dall imponibile IRES) di un importo pari al rendimento nozionale del nuovo capitale proprio Tasso di rendimento nozionale: per i primi tre anni = 3% dal quarto anno é determinato tenendo conto dei rendimenti finanziari medi dei titoli obbligazionari pubblici, aumentabili di ulteriori tre punti a titolo di compensazione per il maggior rischio Gli incrementi di capitale proprio sono determinati a partire dal capitale esistente al 31/12/2010 IRES 20

21 Esempio applicazione ACE italiana Reddito complessivo = 20 Incremento capitale proprio = 100 (rispetto al 31/12/2010) Rendimento ordinario capitale = 3% Senza ACE: T = * 20 = 5.5 Con ACE: T = 0.275*( *100) = IRES 21

22 Aiuto alla crescita economica (ACE) IRES Profitto netto = [(I) I i I] t[(i) I 0,03 I ] ACE se tasso di interesse su debito = rendimento su capitale di rischio: i = 0,03 =(1 t)[(i) I 0,03 I ] 22 => neutralità della tassazione IRES rispetto alle fonti di finanziamento