1 Analisi della fattibilità finanziaria con riferimento alle fasi di costruzione e gestione 1.1 Quadro economico del Programma d intervento Di seguito si riporta il quadro economico elaborato per la realizzazione dell investimento proposto A) LAVORI QUADRO ECONOMICO DELL'INVESTIMENTO Opere Edili di completamento 1.350.000,00 Opere Impianto Fotovoltaico 8.925.000,00 Totale A) 10.275.000,00 B) ONERI PER LA SICUREZZA 282.000,00 Totale B) 10.557.000,00 C) SOMME A DISPOSIZIONE 1) Imprevisti 263.925,00 2) Incentivazione (art. 92 comma 5 d.lgs 163/06) 211.140,00 3) Spese legali, consulenze e varie tecniche 105.570,00 4) Spese tecniche 1.055.700,00 1425195,00 5) IVA per lavori ed imprevisti (10%) 2.164.185,00 per spese tecniche (20%) 211.140,00 Totale C) 4.011.660,00 Totale generale 14.568.660,00 1.2 Costi parametrici Il presente studio è stato elaborato considerando i costi base relativi alla fornitura di moduli fotovoltaici modello monocristallino da 305wp, di relativi inverter, di materiali e mano d opera necessaria per la posa in opera e l installazione degli stessi. I valori base che hanno concorso alla determinazione del su riportato quadro economico dei costi d intervento, tengono conto dei prezzi di mercato di riferimento per le opere strutturali, le opere edili e di completamento; i costi relativi ai moduli fotovoltaici sono ragguagliati al periodo di attuazione. Descrizione Q.tà /mq Totale Opere edili di completamento Mq 50.800,00 26,57 1.350.000,00 Opere impianto fotovoltaico Mq 50.800,00 175,68 8.925.000,00 Oneri per la sicurezza 282.000,00 Totale costo delle opere 10.557.000,00 Il riepilogo delle spese di realizzazione, al netto dell iva, degli oneri finanziari e dell effetto inflattivo dovuto al decorrere del tempo è il seguente: Descrizione Costo %.le Costi totali di installazione e fornitura (comprensive degli oneri per la sicurezza) 10.557 86,58% Imprevisti 264 2,16% Spese legali, tecniche e varie 1.372 11,26% Totale 12.193 100,00% Agrorinasce S.c. a r.l. Parco Fotovoltaico - Rev.03 Pagina 1
1.3 Le ipotesi di gestione Nel presente studio viene assunta l ipotesi che la soc. Agrorinasce s.c.a r.l. sia il soggetto responsabile della rete di impianti. Nel dettaglio seguente le variabili economiche poste a base dell analisi: Le spese complessive dell opera ammontano a 12.193.335,00 al netto dell IVA; La struttura finanziaria presuppone un finanziamento a copertura del 100% dell iniziativa; L aliquota IRES applicata è quella ordinaria del 27,50% stimata costante nell arco temporale di valutazione. L aliquota IRAP è quella ordinaria del 4,50%. Non si è tenuto conto in sede di calcolo di eventuali deduzioni previste dalla normativa di riferimento. L aliquota IVA applicata per i costi di gestione è quella ordinaria del 20%; È stato considerato un tasso di inflazione pari al 2% annuo e un aumento del costo dell energia pari al 3,5% annuo. Per procedere all elaborazione delle ipotesi suddette è necessario definire un cronoprogramma delle attività operative necessarie ad avviare e complementare il Programma d Intervento. Lo scenario temporale preso in considerazione prevede nove mesi per l installazione e n. 20 anni di vita utile della rete di impianti. Le ipotesi elaborate tengono conto della massima capacità di produttività di energia prodotta e immessa nella rete elettrica, ciò per garantire che siano rispettati i margini di massimo ricavo per il Concessionario. 1.4 Struttura dei ricavi di gestione Per quanto attiene la struttura dei ricavi si sono considerati i seguenti flussi in entrata relativi: - Al 4 Conto Energia, così come previste dal Decreto Ministeriale del 05.05.2011, la tariffa incentivante per ogni Kwh prodotto da impianti fotovoltaici e immesso nella rete elettrica locale, a partire dall anno 2013 è 0,205 /Kwh,; I ricavi di gestione derivanti sono, dunque, stati stimati conformemente alle tariffe di legge, alle quantità e alla tempistica precedentemente indicate nel presente studio. 1.5 Struttura dei costi di gestione Ai fini dell analisi economico finanziaria è opportuno considerare le varie voci di costo da sostenere con diversa cadenza temporale, di seguito specificata: - Costo di manutenzione ordinaria: si stima una percentuale di costo pari a circa l 0,5% del costo dell intero impianto per una resa efficiente degli impianti installati, con cadenza annuale; - Costi d assicurazione; - Costi di trasmissione e costi per le misure; - Costi di copertura dei costi amministrativi del GSE; - Costi di manutenzione straordinaria 1: si stima una percentuale di costo pari a circa il 5% del costo dell intero impianto, da effettuarsi al 10 anno di vita; Agrorinasce S.c. a r.l. Parco Fotovoltaico - Rev.03 Pagina 2
- Costi di manutenzione ordinaria 2: si stima una percentuale di costo pari a circa il 1% del costo dell intero impianto, da effettuarsi al 15 anno di vita; E da notare che i costi relativi alla manutenzione sia ordinaria che straordinaria sono le più consistenti e rilevanti ma allo stesso tempo necessarie a garantire la migliore efficienza degli impianti installati. Nell ipotesi che il Comune sia Soggetto Responsabile dell intero Programma d Intervento potrà beneficiare delle agevolazioni quali la maggiore tariffa incentivante e la semplificazione dell iter amministrativo. Si rimanda per il dettaglio dell analisi dei flussi di cassa previsti, all allegato prospetto di dettaglio del calcolo 1.6 Risultati e commenti dell ipotesi in esame Le risultanze delle analisi da svolgere dovranno ricondurre alla possibilità di esprimere un giudizio positivo sulla fattibilità e convenienza economica del Programma d Intervento. Gli indici finanziari con cui saranno valutate le proposte progettuali, dovranno essere conformati ai seguenti parametri: Analisi degli indici finanziari W.A.C.C. VAN del Progetto TIR del Progetto 2 Analisi della fattibilita economica e sociale (analisi costi benefici) 2.1 Analisi dei rischi Al fine di raggiungere in modo efficace ed efficiente gli obiettivi del progetto, si è ritenuto necessario procedere all analisi dei rischi dell operazione. Dunque, ci si propone di porre le basi per una futura gestione integrata dei rischi dell operazione, mediante un processo sistematico di eliminazione, riduzione dei rischi. Si è provveduto ad identificare, descrivere, valutare, gestire e sottoporre a controllo economico e temporale dei rischi dell operazione. In generale, i rischi sono legati alla situazione del sistema socio territoriale ove viene programmata l iniziativa e sono individuati per indirizzare nel modo migliore gli approcci progettuali. Agrorinasce S.c. a r.l. Parco Fotovoltaico - Rev.03 Pagina 3
2.2 Individuazione e descrizione dei rischi Categoria di rischio Rischio di costruzione Descrizione Rischio che la realizzazione dell opera non avvenga nei tempi, nei costi e con le specifiche concordate Project Financing Pubblico Privato % % 50 50 Cambiamenti legislativi Rischio di cambiamenti normativi Rischio finanziario Rischi operativi Rischio di performance Rischio di mancato reperimento delle risorse finanziarie nei termini e nelle condizioni necessarie alla realizzazione e gestione dell iniziativa in linea con le previsioni economiche finanziarie iniziali Rischi che i costi operativi differiscano in maniera rilevante da quelli previsti a budget o che il livello di prestazione non sia raggiunto o che il servizio non possa essere erogato Rischio che la quantità e qualità di servizio fornito dal progetto sia inferiore alla quantità prevista a contratto Rischio ambientale Rischio naturale o tecnologico che si verifichi un danno all ambiente 50 50 Rischio manutenzione Forza maggiore Rischio che i costi necessari a mantenere il bene in perfetto stato di funzionamento varino rispetto a quelli previsti a budget Rischio che un evento imprevedibile ed incontrollabile da parte di tutte le parti coinvolte nel progetto comporti un aumento dei costi o, nei casi peggiori, l impossibilità di erogare il servizio o di acquistarlo Agrorinasce S.c. a r.l. Parco Fotovoltaico - Rev.03 Pagina 4
2.2.1 Impatto, mitigazione dei rischi Project Categoria di rischio livello Strumento di mitigazione Financing Pubblico Privato % % Rischio di costruzione Medio Contratto con la previsione di standard minimi Cambiamenti legislativi Basso - Rischio finanziario Medio Rapporto tra banche e privato Rischi operativi Medio Capacità tecnica azienda realizzatrice Rischio di performance Basso Capacità revisionale del privato Rischio ambientale Basso Meccanismo assicurativo 20 80 Rischio manutenzione Media Contratto di manutenzione preventiva Forza maggiore basso - 2.2.2 Distribuzione rischio nel tempo Agrorinasce S.c. a r.l. Parco Fotovoltaico - Rev.03 Pagina 5
2.2.3 Descrizione dei benefici e dei costi per la collettività COSTI Project Financing Costo di investimento Nullo Diretti Costo di gestione e manutenzione Nullo Indiretti Costi per la realizzazione di opere necessarie al funzionamento dell opera principale Mancati redditi per effetto della presenza dell opera Nullo Nullo Ambientali Costi che la collettività deve sostenere per impatti negativi sull ambiente Nullo BENEFICI Project Financing Diretti Indiretti Ambientali Benefici che riguardano direttamente l amministrazione Pubblica (introiti) Benefici a vantaggio di opere complementari per effetto dell opera principale Sviluppo economico e occupazionale per la presenza dell opera da realizzare Benefici che scaturiscono dall utilizzo di fonti di energia rinnovabili e alternative Basso Alto Alto Medio Da questa sintetica tabella scaturiscono alcune importanti osservazioni: 1) Costi per la realizzazione dell opera nulli per la collettività; 2) Costi di gestione dell opera nulli; Agrorinasce S.c. a r.l. Parco Fotovoltaico - Rev.03 Pagina 6
3) Benefici diretti per l Ente pubblico e indiretti per la collettività di medio periodo elevati; 4) Benefici ambientali elevati. 3 Conclusioni A seguito degli approfondimenti effettuati e delle risultanze delle elaborazioni allegate, si può affermare quanto segue: Si conferma praticabile la strada di indire un bando di gara con evidenza pubblica per la progettazione e realizzazione del Programma d Intervento, mediante lo strumento del Project Financing rispettando con questa tipologia di finanziamento gli stringenti vincoli di bilancio e dell esiguità delle risorse pubbliche a disposizione. Tale soluzione è da preferire in quanto comporta maggiori vantaggi economici per l Amministrazione comunale, a fronte di un equilibrata ripartizione dei rischi connessi alla realizzazione dell opera tra l ente appaltante e il soggetto aggiudicatario della gara. I valori base per la verifica economico-finanziaria sono quelli correnti, per cui si ritiene che sussistono le condizioni affinché operatori privati, di adeguate possibilità economiche e capacità gestionali consolidate, possono ottenere dalle Banche le necessarie asseverazioni. I risultati delle elaborazioni sono sufficienti per definire, all interno di un bando di gara, gli elementi economico-finanziari che qualsiasi imprenditore dovrà rispettare, anche per la fase gestionale, nella elaborazione delle proprie proposte. Si ritiene che sussistano, anche se di modesta entità, possibilità di miglioramento economicofinanziarie dello scenario delineato della fase realizzativa e gestionale del programma d intervento. Agrorinasce S.c. a r.l. Parco Fotovoltaico - Rev.03 Pagina 7
Cash Flow Periodo - Energia annua prodotta [kwh] - Consumo Contemporaneo di Energia Prodotta [kwh] 1 Anno 2 Anno 3 Anno 4 Anno 5 Anno 6 Anno 7 Anno 8 Anno 9 Anno 10 Anno 11 Anno 6.864.000,00 6.795.360,00 6.727.406,40 6.660.132,34 6.593.531,01 6.527.595,70 6.462.319,75 6.397.696,55 6.333.719,58 6.270.382,39 6.207.678,56 - - Ricavi tariffa GSE [ ] 1.407.120,00 1.393.048,80 1.379.118,31 1.365.327,13 1.351.673,86 1.338.157,12 1.324.775,55 1.311.527,79 1.298.412,51 1.285.428,39 1.272.574,11 Ricavi Ricavi Vendita [ ] Rimborso CTR [ ] - - Totale Ricavi [ ] 1.407.120,00 1.393.048,80 1.379.118,31 1.365.327,13 1.351.673,86 1.338.157,12 1.324.775,55 1.311.527,79 1.298.412,51 1.285.428,39 1.272.574,11 Costo Bolletta - 31,15-32,09-33,02-33,96-34,89-35,82-36,76-37,69-38,63-39,56-40,50 Risparmio in bolletta [ ] - - Assicurazione Manc. Prod. [ ] - - Assicurazione All Risks [ ] - 66.000,00-64.680,00-63.386,40-62.118,67-60.876,30-59.658,77-58.465,60-57.296,29-56.150,36-55.027,35-53.926,81 Corrispettivo GSE [ ] - 2.911,48-2.968,84-3.024,75-3.079,26-3.132,37-3.184,11-3.234,50-3.283,56-3.331,33-3.377,80-3.423,02 Costi Operativi Corrispettivo Trasmissione [ ] - 1.464,32 1.449,68 1.435,18 1.420,83 1.406,62 1.392,55 1.378,63 1.364,84 1.351,19 1.337,68 1.324,30 Manutenzione Ord. [ ] - 60.966,68-60.966,68-60.966,68-60.966,68-60.966,68-60.966,68-60.966,68-60.966,68-60.966,68-60.966,68-60.966,68 Manutenzione Str. [ ] 609.666,75 - Estensione Gar. Inverter (10 anni) [ ] - - Estensione Gar. Inverter (10 anni) [ ] - - Totale Costi Operativi [ ] - 131.373,63-127.197,93-125.975,67-124.777,74-123.603,62-122.452,83-121.324,91-120.219,38-119.135,81 491.593,05-117.032,71 Margine Operativo Lordo [ ] 1.275.746,38 1.265.850,88 1.253.142,65 1.240.549,39 1.228.070,24 1.215.704,29 1.203.450,64 1.191.308,42 1.179.276,71 1.777.021,43 1.155.541,40 Margine Ammortamento [ ] - 1.219.333,50-1.219.333,50-1.219.333,50-1.219.333,50-1.219.333,50-1.219.333,50-1.219.333,50-1.219.333,50-1.219.333,50-1.219.333,50 - Margine Operativo Netto [ ] 56.412,88 46.517,37 33.809,15 21.215,89 8.736,74-3.629,21-15.882,86-28.025,08-40.056,79 557.687,93 1.155.541,40 Quota interessi [ ] - 609.666,75-548.700,08-487.733,40-426.766,73-365.800,05-304.833,38-243.866,70-182.900,03-121.933,35-60.966,68 - Finanziamento Quota capitale [ ] - 1.219.333,50-1.219.333,50-1.219.333,50-1.219.333,50-1.219.333,50-1.219.333,50-1.219.333,50-1.219.333,50-1.219.333,50-1.219.333,50 - Rata [ ] - 1.829.000,25-1.768.033,58-1.707.066,90-1.646.100,23-1.585.133,55-1.524.166,88-1.463.200,20-1.402.233,53-1.341.266,85-1.280.300,18 - Risultato ante imposte [ ] (Margine Oper. Lordo - Quota Interessi) 666.079,63 717.150,80 765.409,25 813.782,67 862.270,19 910.870,92 959.583,94 1.008.408,39 1.057.343,36 1.716.054,76 1.155.541,40 Impon. IRPEF/IRES [ ] 27,5% 27,5% 27,5% 27,5% 27,5% 27,5% 27,5% 27,5% 27,5% 27,5% 27,5% Imposta IRPEF/IRES [ ] - 183.171,90-197.216,47-210.487,54-223.790,23-237.124,30-250.489,50-263.885,58-277.312,31-290.769,42-471.915,06-317.773,89 Imposte Impon. IRAP [ ] 4,5% 4,5% 4,5% 4,5% 4,5% 4,5% 4,5% 4,5% 4,5% 4,5% 4,5% Imposta IRAP [ ] - 29.973,58-53.357,75-55.226,20-57.245,56-59.427,29-61.783,62-64.327,68-67.073,53-70.036,24 25.768,06-76.677,93 Totale imposte [ ] - 213.145,16-250.573,90-265.713,42-281.035,47-296.551,27-312.272,80-328.212,94-344.385,52-360.805,34-446.146,68-394.451,50 Utile netto [ ] 452.934,47 466.576,90 499.695,82 532.747,19 565.718,92 598.598,12 631.371,00 664.022,87 696.538,02 1.269.908,08 761.089,91 Flusso di Cassa Nel periodo [ ] (Utile netto - Quota Capitale) - 766.399,04-752.756,60-719.637,68-686.586,31-653.614,58-620.735,38-587.962,50-555.310,63-522.795,48 50.574,58 761.089,91 Progressivo [ ] - 766.399,04-1.519.155,64-2.238.793,31-2.925.379,62-3.578.994,20-4.199.729,58-4.787.692,08-5.343.002,71-5.865.798,19-5.815.223,61-5.054.133,71
Cash Flow Periodo - Energia annua prodotta [kwh] - Consumo Contemporaneo di Energia Prodotta [kwh] 12 Anno 13 Anno 14 Anno 15 Anno 16 Anno 17 Anno 18 Anno 19 Anno 20 Anno 6.145.601,78 6.084.145,76 6.023.304,30 5.963.071,26 5.903.440,55 5.844.406,14 5.785.962,08 5.728.102,46 5.670.821,43 Ricavi Costi Operativi Margine Ricavi tariffa GSE [ ] Ricavi Vendita [ ] Rimborso CTR [ ] Totale Ricavi [ ] Costo Bolletta Risparmio in bolletta [ ] Assicurazione Manc. Prod. [ ] Assicurazione All Risks [ ] Corrispettivo GSE [ ] Corrispettivo Trasmissione [ ] Manutenzione Ord. [ ] Manutenzione Str. [ ] Estensione Gar. Inverter (10 anni) [ ] Estensione Gar. Inverter (10 anni) [ ] Totale Costi Operativi [ ] Margine Operativo Lordo [ ] Ammortamento [ ] Margine Operativo Netto [ ] 1.259.848,36 1.247.249,88 1.234.777,38 1.222.429,61 1.210.205,31 1.198.103,26 1.186.122,23 1.174.261,00 1.162.518,39 1.259.848,36 1.247.249,88 1.234.777,38 1.222.429,61 1.210.205,31 1.198.103,26 1.186.122,23 1.174.261,00 1.162.518,39-41,43-42,37-43,30-44,24-45,17-46,10-47,04-47,97-48,91-52.848,27-51.791,30-50.755,48-49.740,37-48.745,56-47.770,65-46.815,24-45.878,93-44.961,35-3.466,99-3.509,74-3.551,29-3.591,66-3.630,86-3.668,92-3.705,86-3.741,69-3.776,44 1.311,06 1.297,95 1.284,97 1.272,12 1.259,40 1.246,81 1.234,34 1.222,00 1.209,78-60.966,68-60.966,68-60.966,68-121.933,35-121.933,35-121.933,35-121.933,35-121.933,35-121.933,35-116.012,31-115.012,14-114.031,78-174.037,50-173.095,54-172.172,21-171.267,15-170.379,94-169.510,27 1.143.836,06 1.132.237,75 1.120.745,61 1.048.392,11 1.037.109,77 1.025.931,05 1.014.855,08 1.003.881,06 993.008,12 1.143.836,06 1.132.237,75 1.120.745,61 1.048.392,11 1.037.109,77 1.025.931,05 1.014.855,08 1.003.881,06 993.008,12 Quota interessi [ ] Finanziamento Quota capitale [ ] Rata [ ] Risultato ante imposte [ ] (Margine Oper. Lordo - Quota Interessi) Impon. IRPEF/IRES [ ] 1.143.836,06 1.132.237,75 1.120.745,61 1.048.392,11 1.037.109,77 1.025.931,05 1.014.855,08 1.003.881,06 993.008,12 27,5% 27,5% 27,5% 27,5% 27,5% 27,5% 27,5% 27,5% 27,5% Imposta IRPEF/IRES [ ] - 314.554,92-311.365,38-308.205,04-288.307,83-285.205,19-282.131,04-279.085,15-276.067,29-273.077,23 Imposte Impon. IRAP [ ] 4,5% 4,5% 4,5% 4,5% 4,5% 4,5% 4,5% 4,5% 4,5% Imposta IRAP [ ] - 80.392,75-84.396,27-88.709,77-96.416,15-96.064,50-95.709,20-95.350,35-94.988,07-94.622,46 Totale imposte [ ] - 394.947,35-395.761,33-396.914,49-384.723,66-381.269,37-377.839,92-374.435,18-371.055,04-367.699,37 Utile netto [ ] 748.888,71 736.476,42 723.831,11 663.668,45 655.840,40 648.091,13 640.419,90 632.826,02 625.308,75 Flusso di Cassa Nel periodo [ ] (Utile netto - Quota Capitale) Progressivo [ ] 748.888,71 736.476,42 723.831,11 663.668,45 655.840,40 648.091,13 640.419,90 632.826,02 625.308,75-4.305.244,99-3.568.768,58-2.844.937,46-2.181.269,01-1.525.428,61-877.337,48-236.917,58 395.908,44 1.021.217,19