Piano Economico-Finanziario

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1 Comune di Campli Provincia di Teramo S. Onofrio, Campli, Battaglia, Boceto, Collicelli, Campovalano, Guazzano e Garrufo dd PROPOSTA DI PROJECT FINANCING AI SENSI DELL ART. 153 COMMA 19 DEL D.LGS n.163/2006 ADEGUAMENTO ELETTRICO ED ENERGETICO CIMITERIALE Progetto Preliminare ai sensi dell Allegato Tecnico XXI di cui all art. 164 IDENTIFICAZIONE ELABORATO Piano Economico-Finanziario N TAVOLA NOME TAVOLA 3 PROPONENTI ASSEVERAZIONE STAZIONE APPALTANTE REV. PEF Pag. RELAZIONE TOT. FOGLI DATA SCALA / DATA ESEGUITO APPROVATO Comune di Campli Piazza Vittorio Emanuele, Campli TE) Arcadia 888 Srl Via Durazzo, Roma S.I.C.E. Srl Centro Servizi Gli Angeli Snc Via Mazzini, Fraz. Campovalano Campli TE) Via Della Pace, 18/G Teramo

2 INTRODUZIONE 2 COSTI DI MASSIMA 2 COSTI DI ESERCIZIO 4 COSTI DI GESTIONE 4 TOTALE COSTI DI ESERCIZIO 5 RICAVI PER LA VENDITA DELL ENERGIA 5 CONTRIBUTO PER L ENTE 7 MODALITÀ DI FINANZIAMENTO 8 ASPETTI ECONOMICI: ANALISI VALORE ATTUALE NETTO V.A.N.) 8 RICAVI PREVISTI 8 AMMORTAMENTO: VALORE ATTUALE NETTO V.A.N.) 8 CONVENIENZA ECONOMICA 12 CAPITALE PROPRIO 13 FINANZIAMENTO MUTUO) 15 LOCAZIONE FINANZIARIA 16 BILANCIO PREVISIONALE 18 TOTALE FLUSSI DI CASSA 25 CONCLUSIONI 26! 1!

3 INTRODUZIONE Il presente Piano Economico-Finanziario si riferisce al progetto di ADEGUAMENTO ELETTRICO ED ENERGETICO CIMITERIALE da attuarsi attraverso la completa sistemazione e realizzazione di un nuovo impianto elettrico a servizio delle strutture cimiteriali appartenenti al Comune di Campli TE). Il costo delle opere da eseguire e nel seguito riportato è stato determinato attraverso le risultanze del computo metrico allegato alla documentazione presentata. Tale computo metrico estimativo è stato redatto sulla base del Prezziario per Opere e Lavori Pubblici nella Regione Abruzzo edizione 2013 aggiornamento Ottobre 2014) nonché sui prezzi ricavati dal mercato ove non disponibili. L elaborato è richiesto espressamente dall art. 153 comma 19 del D.Lgs n. 163/2006 che prevede la stesura di un piano economico-finanziario asseverato da un istituto di credito o da società di servizi costituite dall istituto di credito stesso ed iscritte nell elenco generale degli intermediari finanziari, ai sensi dell articolo 106 del decreto legislativo 1 settembre 1993, n. 385, o da una società di revisione ai sensi dell articolo 1 della legge 23 novembre 1939, n COSTI DI MASSIMA Si riportano sinteticamente di seguito, in modo schematico, i costi delle principali voci che compongono le opere da realizzare dell impianto proposto cosi come determinati nel computo metrico allegato ed i costi comprensivi delle somme a disposizione per gli imprevisti, le spese tecniche e gli oneri vari come di seguito descritto. I tempi per la realizzazione dell intervento vengono fissati nel cronoprogramma allegato alla proposta.! 2!

4 DESCRIZIONE PREZZO ) Costi lavorazioni, materiali per adeguamento e sistemazione n 8 cimiteri ,05 Impianti fotovoltaici ,61 Totale costo lavorazioni ,66 Totale lavorazioni inclusi oneri di sicurezza pari a ,58) ,24 Spese sostenute per la predisposizione della proposta ,00 Progettazione Definitiva ed esecutiva ,28 Direzione lavori, assistenza al collaudo, prove d'officina ,50 Coordinamento della sicurezza in fase di esecuzione 9.436,57 Rilievi, accertamenti, indagini 1.500,00 Imprevisti e Arrotondamenti 3.000,00 IMPORTO TOTALE IVA ESCLUSA) ,59 Le opere da realizzare rientrano all interno delle macro-categorie OG10 e OG9: DESCRIZIONE CATEGORIA IMPORTO ) OPERE ELETTRICHE OG ,63 IMPIANTI FOTOVOLTAICI OG ,61 CATEGORIA PREVALENTE OG10! 3!

5 COSTI DI ESERCIZIO I costi di esercizio calcolati su base annua, possono essere così considerati esclusivamente rientranti nei soli costi di gestione. COSTI DI GESTIONE I costi di gestione nel dettaglio si riferiscono: costi di energia elettrica; costi amministrativi; spese di manodopera, noli e generali; Si riportano nella tabella seguente le voci sopraelencate ed il relativo costo che può essere stimato con buona approssimazione sia attraverso una percentuale rispetto all importo complessivo delle lavorazioni o desunto da impianti e progetti similari per le restanti voci. DESCRIZIONE PREZZO ) Energia elettrica decurtati del 40% per la presenza del sistema FV) ,15 Costi amministrativi 4.550,00 Manodopera, Materiali di consumo e spese Generali ,95 Noli, Trasporti e utilizzo mezzi tecnici 6.044,50 TOTALE COSTI DI GESTIONE ,60 Nella voce Costi di energia elettrica rientrano i costi relativi alle spese energetiche che costituiscono il consumo dei servizi cimiteriali necessari ed accessori.! 4!

6 Tali costi vengono ridotti del 40% proprio in relazione all installazione degli impianti fotovoltaici che contribuiranno ad aumentare l efficienza energetica dei luoghi oggetto di intervento. Nei costi amministrativi sono ricompresi i costi delle attività necessarie alle attività di gestione contabile e tutti gli oneri accessori di pagamento. Nelle voce di Manodopera, Materiali di consumo e spese Generali sono comprese tutti i costi relativi alla spese di personale e all attrezzatura necessaria per le operazioni cimiteriali offerte per la gestione dell impianto nonché tutti gli oneri normativamente previsti per il corretto esercizio degli impianti. Il totale dei costi di gestione annuale viene assunto in ,60. TOTALE COSTI DI ESERCIZIO Nella tabella seguente sono quindi ricapitolati i costi di esercizio dell impianto così come determinati dei paragrafi precedenti. COSTI DI ESERCIZIO ANNUI PREZZO ) COSTI DI GESTIONE ,60 TOTALE COSTI DI ESERCIZIO ,60 RICAVI PER LA VENDITA DEI SERVIZI Per il calcolo dei ricavi si è preso in considerazione l attuale costo che viene applicato per la vendita dei servizi di illuminazione, di attivazione nonché dei prezzi per la fornitura delle soluzioni inerenti particolari festività. A tali servizi sono aggiunti anche i classici servizi cimiteriali divisi per categoria e tipologia come meglio riportato nella tabella sottostante ove sono indicate le singole voci dei servizi offerti con il relativo prezzo di vendita unitario e stima della quantità di ricavi nell anno zero di inizio attività. I valori subiranno annualmente una rivalutazione sulla base dei tassi elencati nei paragrafi successivi.! 5!

7 TIPOLOGIA DI SERVIZIO PREZZO UNITARIO* ) VENDITE PREVISTE TOTALE ) Lampade Votive 17, ,00 Lampade Votive mese di novembre) 1, ,30 Tumulazione Salma in Loculo Laterale 201, Tumulazione Salma in Loculo Frontale 143, ,4 Tumulazione Salma in Celletta Ossario 72, ,25 Estumulazione in Loculo Frontale 158, ,40 Estumulazione in Loculo Laterale 182, ,35 Estumulazione in Celletta Ossario 62, Inumazione 362, ,20 Esumazione 309, ,15 Traslazione 28, ,20 Riduzione 83, ,75 Verifica Interna Loculo 137, Smontaggio Lapide pre-tumulazione 104, TOTALE RICAVI ,00 *I prezzi di vendita dei servizi sono da intendersi I.V.A. esclusa.! 6!

8 CONTRIBUTO PER L ENTE La valutazione del contributo per l Ente è calcolata come percentuale sui ricavi del servizi offerti e venduti e tale importo viene calcolato pari al 30 per cento trenta/00) annuo per i primi 3 anni e 10 per cento dieci/00) per i restanti 22 anni. L introito sul quale verrà calcolato il contributo per l ente sarà quindi dedotto come di seguito: RICAVI DI ESERCIZIO ANNUI PREZZO ) RICAVI PER LA VENDITA DEI SERVIZI CIMITERIALI ANNI ,00 ANNI ,67 CONTRIBUTO PER L ENTE ANNI ,50 ANNI ,98 Come già detto nei ricavi previsti per le annualità 2 25 i ricavi di vendita vengono ricavati attualizzando il valore odierno alle variabili economiche e macro-economiche fissate nei successivi paragrafi come visibile all interno dei bilancio previsionale allegato al presente documento.! 7!

9 MODALITÀ DI FINANZIAMENTO S intende finanziare l intera operazione con fondi propri. Tuttavia si effettueranno i conti economici allegati al presente piano ipotizzando un costo del denaro ottenuto attraverso un operazione di Mutuo e di Leasing finanziario per garantire una maggiore e più ampia visione dell intero progetto così come proposto e delle possibili soluzioni. Ovviamente ciò non ricadrà sulla componente spettante all ente poiché la stessa è calcolata al netto delle variabili in capo al proponente ma solo alle variabili di produzione dell impianto. ASPETTI ECONOMICI: ANALISI VALORE ATTUALE NETTO V.A.N.) Per valutare il flusso economico è stata utilizzata la metodologia denominata Valore Attuale Netto, tramite cui si definisce il valore attuale di una serie attesa di flussi di cassa non solo sommandoli contabilmente, ma attualizzandoli sulla base del tasso di rendimento. RICAVI PREVISTI Le entrate garantite dall intervento sono rappresentate dalla vendita dei servizi offerti per la durata di 25 anni. AMMORTAMENTO: VALORE ATTUALE NETTO V.A.N.) La differenza tra entrate ed uscite, lungo tutta la durata dell investimento, entrambe scontate ad un tasso fisso rappresenta il Valore Attuale Netto VAN) dell investimento. La formula per calcolare il VAN nell ipotesi che i flussi di cassa si verifichino ad intervalli di tempo regolari, che il primo flusso avvenga alla fine del primo periodo e che i successivi flussi di cassa avvengano alla fine dei periodi successivi) è la seguente:! 8!

10 DOVE I i = investimento nel periodo i ; R i = entrata nel periodo i ; O i = costi di esercizio nel periodo i ; M i = costi di manutenzione e riparazione nel periodo i ; V r = valore residuo dell investimento alla fine della sua vita quando la vita delle opere è più lunga di quella dell impianto solitamente pari alla durata della concessione); r = tasso di attualizzazione o costo opportunità del capitale; n = numero di periodi in cui è suddivisa la durata della convenzione; Il calcolo del VAN è molto sensibile al tasso d attualizzazione ed un errore nello scegliere il tasso appropriato può alterare o invertire la classifica delle iniziative. Pertanto la scelta del tasso d attualizzazione deve essere fatta con molta attenzione: a seconda dell inflazione, varia di solito tra il 5 ed il 12%. I dati utilizzati nel VAN in questione sono i seguenti i prezzi sono da considerarsi al netto dell IVA): ricavi e costi d esercizio e manutenzione spostati alla fine di ogni anno; ricavi nell anno medio anni 1 25): ,00; spese annue di esercizio pari ad ,60; contributo da versare all Ente anni 1 3): ,50; contributo da versare all Ente anni 3 25): ,97; tasso di inflazione programmato annuo: 1,50% fonte Dipartimento del Tesoro); tasso di inflazione annuo energia: 2,00%! 9!

11 WACC: 6,00%; ammortamento fiscale investimento: 5,00%; aliquota IRPEF/IRES: 27,50%; aliquota IRAP: 4,85%. Saranno inoltre effettuati diversi sviluppi in relazione alla tipologia di investimento effettuato così schematizzati: 1. copertura con fondi propri del totale costo di investimento; 2. copertura attraverso finanziamento mutuo) con capitale proprio pari al 50%; 3. locazione finanziaria impianto con anticipo pari al 20% e riscatto finale pari al 10%; I tassi utilizzanti per il calcolo sono i TASSI EFFETTIVI GLOBALI MEDI RILEVATI AI SENSI DELLA LEGGE 108/96 PERIODO DI APPLICAZIONE DAL 1 GENNAIO FINO AL 31 MARZO 2015) resi disponibili dalla BANCA D ITALIA e sono i seguenti: 1. Leasing immobiliare a tasso fisso: 6,27%; 2. Mutui a tasso fisso: 4,50%; I valori di copertura sono riportati con dettaglio nelle seguenti tabelle: FINANZIAMENTO MUTUO) A TASSO FISSO COPERTURA COSTO IMPIANTO 50,00% TASSO INTERESSE ANNUALE 4,50% DURATA [ANNI] 18,00 N RATE ANNUALI 12,00! 10!

12 LEASING A TASSO FISSO ANTICIPO 20,00% MAXIRATA 0,50% TASSO 6,27% DURATA [ANNI] 15,00 Sono stati utilizzati i tassi fissi per rispondere meglio alle esigenze previsionali di un Piano Economico-Finanziario poiché non legati alla variabilità del mercato anche considerando che l investimento sono ultra decennali. Nelle tabelle seguenti si riportano quindi i bilanci previsionali riportando tutte le variabili indicate precedentemente; gli importi non fissi, come costi di esercizio e il prezzo di vendita dell energia alla fine dell incentivazione, verranno attualizzati sulla base dei parametri di calcolo impostati e riassunti.! 11!

13 CONVENIENZA ECONOMICA La convenienza economica dell investimento sarà valutata ipotizzando una durata della convenzione pari a 25 anni. Applicando i metodi della matematica finanziaria come sotto indicato, si sono calcolati i seguenti indici: 1. IRR Tasso Interno di Rendimento) è un indice di redditività finanziaria di un flusso monetario. Nel caso più comune di un investimento, rappresenta il tasso composto annuale di ritorno effettivo che questo genera; in termini tecnici rappresenta il rendimento di un investimento; 2. ROI Ritorno sugli Investimenti) indica la redditività e l'efficienza economica della gestione caratteristica a prescindere dalle fonti utilizzate: esprime, cioè, quanto rende il capitale investito in quell'azienda; 3. ROE Return on common Equity) è un indice di redditività del capitale proprio. Esprime, in massima sintesi, i risultati economici dell'azienda. È un indice di percentuale per il quale il reddito netto RN) prodotto viene rapportato al capitale netto CN) o capitale proprio dell' esercizio T-1, ossia alla condizione di produzione di diretta pertinenza; 4. DSCR Medio Debt Service Coverage Ratio): è un rapporto che misura la capacità di una società o di un privato a far fronte ai suoi debiti. I suddetti parametri sono di seguito calcolati e suddivisi per le tre tipologie di investimento ipotizzate capitale privato, finanziamento e locazione finanziaria). Sono graficizzati i primi 25 anni di ricavi coincidenti con la durata della convenzione proposta.! 12!

14 CAPITAL BUDGETING BENCHMARK SENZA FINANZIAMENTO ANNI ANNI ,58 VAN OK 7,21% IRR OK WACC% 6,00% 12 PBT 7,77% ROI OK 5,26% ROE OK WACC% 6,00% RENDIMENTOBOT 3,00% CON FINANZIAMENTO, EQUITY PARI A 50,00% ,73 VAN VAM) OK 7,46% IRR OK WACC% 6,00% --- PBT 7,77% ROI OK WACC% 6,00% 2,32 DSCR MEDIO OK DSCR STANDARD 1,20 CON LEASING, ANTICIPO PARI A 20,00% ,31 VAN VAM) OK 8,38% IRR OK WACC% 6,00% --- PBT 7,77% ROI OK WACC% 6,00%! 1,37 DSCR MEDIO OK DSCR STANDARD 1,20 Sono di seguito rappresentati i grafici relativi ai flussi finanziari dell impianto utilizzando il solo capitale proprio senza accedere a forme di finanziamento o locazione finanziaria: RICAVI COSTI - IMPOSTE Ricavi Costi - Imposte! 13!

15 FLUSSI DI CASSA EVOLUZIONE VAN Sono di seguito rappresentati i grafici relativi ai flussi finanziari dell impianto utilizzando un finanziamento mutuo) a tasso fisso come stabilito nel precedente paragrafo:! 14!

16 RICAVI COSTI - IMPOSTE Ricavi Costi - ) o Mancati Costi + ) Imposte - ) o Mancate Imposte + ) con Fin FLUSSI DI CASSA MOL + Imposte con Fin Rata Finanziamento EVOLUZIONE VAN! 15!

17 Sono di seguito rappresentati i grafici relativi ai flussi finanziari dell impianto utilizzando la locazione finanziaria a tasso fisso come stabilito nel precedente paragrafo: RICAVI COSTI - IMPOSTE Ricavi Costi - ) o Mancati Costi + ) Imposte - ) o Mancate Imposte + ) con Leasing FLUSSI DI CASSA MOL + Imposte con Leasing Canone Leasing! 16!

18 EVOLUZIONE VAN! 17!

19 ! ProjectFinancing ADEGUAMENTOELETTRICOEDENERGETICOCIMITERIALE BILANCIO PREVISIONALE Anno 0,00 1,00 2,00 3,00 Ricavi da vendita servizi cimiteriali , , ,76 TOTALE RICAVI , , ,76 Costi di gestione Costi di esercizio , , ,54 Royalty Comune di Campli , , ,13 TOTALE COSTI OPERATIVI , , ,67 MARGINE OPERATIVO LORDO , , ,09 Ammortamenti , , ,23 MARGINE OPERATIVO NETTO 8.682, , ,87 FINANZIAMENTO Quota Interessi , , ,02 Quota Capitale , , ,21 Rata , , ,23 SENZA FINANZIAMENTO RISULTATO ANTE IMPOSTE 8.682, , ,87 Totale Imposte , , ,99 UTILE NETTO 5.873, , ,87 FLUSSO DI CASSA , , , ,10 FLUSSO DI CASSA CUMULATO , , , ,23 PBT 1,00 1,00 1,00 CON FINANZIAMENTO RISULTATO ANTE IMPOSTE , , ,15 Totale Imposte 427,77 408,26 80,04 UTILE NETTO , , ,11 FLUSSO DI CASSA , , , ,90 Tax Shield 3.236, , ,03 FLUSSO DI CASSA VAM , , ,13 FLUSSO DI CASSA VAM 25) , , , ,13 FLUSSO DI CASSA VAM 20) , , , ,13 FLUSSO DI CASSA CUMULATO , , , ,19 FLUSSO DI CASSA TOOLS , , , ,12 FC CUMULATO TOOLS , , , ,86 DSCR 1,62 1,65 1,66 LEASING Quota anticipo quota maxicanone) , , ,53 Canone leasing , , ,44 Interessi impliciti non deducibili IRAP , , ,24 Ammortamenti 0,00 0,00 0,00 Quota cap. implicita , , ,20 RISULTATO ANTE IMPOSTE , , ,87 Totale imposte 1.780, , ,65 UTILE NETTO , , ,22 FLUSSO DI CASSA , , , ,69 Tax Gain , , ,18 FLUSSO DI CASSA VAM , , ,28 FLUSSO DI CASSA VAM 25) , , , ,28 FLUSSO DI CASSA VAM 20) , , , ,28 FLUSSO DI CASSA CUMULATO , , , ,95 DSCR 1,03 1,04 1,05 18!

20 ! ProjectFinancing ADEGUAMENTOELETTRICOEDENERGETICOCIMITERIALE Anno 4,00 5,00 6,00 7,00 Ricavi da vendita servizi cimiteriali , , , ,91 TOTALE RICAVI , , , ,91 Costi di gestione Costi di esercizio , , , ,26 Royalty Comune di Campli , , , ,79 TOTALE COSTI OPERATIVI , , , ,05 MARGINE OPERATIVO LORDO , , , ,86 Ammortamenti , , , ,23 MARGINE OPERATIVO NETTO , , , ,63 FINANZIAMENTO Quota Interessi , , , ,97 Quota Capitale , , , ,27 Rata , , , ,23 SENZA FINANZIAMENTO RISULTATO ANTE IMPOSTE , , , ,63 Totale Imposte , , , ,95 UTILE NETTO , , , ,68 FLUSSO DI CASSA , , , ,91 FLUSSO DI CASSA CUMULATO , , , ,07 PBT 1,00 1,00 1,00 1,00 CON FINANZIAMENTO RISULTATO ANTE IMPOSTE , , , ,67 Totale Imposte , , , ,18 UTILE NETTO , , , ,48 FLUSSO DI CASSA , , , ,45 Tax Shield 3.110, , , ,77 FLUSSO DI CASSA VAM , , , ,68 FLUSSO DI CASSA VAM 25) , , , ,68 FLUSSO DI CASSA VAM 20) , , , ,68 FLUSSO DI CASSA CUMULATO , , , ,35 FLUSSO DI CASSA TOOLS , , , ,71 FC CUMULATO TOOLS , , , ,65 DSCR 2,31 2,33 2,35 2,37 LEASING Quota anticipo quota maxicanone) , , , ,53 Canone leasing , , , ,44 Interessi impliciti non deducibili IRAP , , , ,24 Ammortamenti 0,00 0,00 0,00 0,00 Quota cap. implicita , , , ,20 RISULTATO ANTE IMPOSTE 6.629, , , ,90 Totale imposte , , , ,31 UTILE NETTO 600, , , ,59 FLUSSO DI CASSA 8.380, , , ,11 Tax Gain , , , ,18 FLUSSO DI CASSA VAM , , , ,09 FLUSSO DI CASSA VAM 25) , , , ,09 FLUSSO DI CASSA VAM 20) , , , ,09 FLUSSO DI CASSA CUMULATO , , , ,98 DSCR 1,37 1,39 1,40 1,41 19!

21 ! ProjectFinancing ADEGUAMENTOELETTRICOEDENERGETICOCIMITERIALE Anno 8,00 9,00 10,00 11,00 Ricavi da vendita servizi cimiteriali , , , ,75 TOTALE RICAVI , , , ,75 Costi di gestione Costi di esercizio , , , ,11 Royalty Comune di Campli , , , ,78 TOTALE COSTI OPERATIVI , , , ,88 MARGINE OPERATIVO LORDO , , , ,87 Ammortamenti , , , ,23 MARGINE OPERATIVO NETTO , , , ,64 FINANZIAMENTO Quota Interessi , , , ,26 Quota Capitale , , , ,97 Rata , , , ,23 SENZA FINANZIAMENTO RISULTATO ANTE IMPOSTE , , , ,64 Totale Imposte , , , ,84 UTILE NETTO , , , ,80 FLUSSO DI CASSA , , , ,03 FLUSSO DI CASSA CUMULATO , , , ,70 PBT 1,00 1,00 1,00 1,00 CON FINANZIAMENTO RISULTATO ANTE IMPOSTE , , , ,38 Totale Imposte , , , ,36 UTILE NETTO , , , ,01 FLUSSO DI CASSA , , , ,27 Tax Shield 2.446, , , ,47 FLUSSO DI CASSA VAM , , , ,50 FLUSSO DI CASSA VAM 25) , , , ,50 FLUSSO DI CASSA VAM 20) , , , ,50 FLUSSO DI CASSA CUMULATO , , , ,09 FLUSSO DI CASSA TOOLS , , , ,24 FC CUMULATO TOOLS , , , ,53 DSCR 2,39 2,41 2,43 2,45 LEASING Quota anticipo quota maxicanone) , , , ,53 Canone leasing , , , ,44 Interessi impliciti non deducibili IRAP , , , ,24 Ammortamenti 0,00 0,00 0,00 0,00 Quota cap. implicita , , , ,20 RISULTATO ANTE IMPOSTE , , , ,90 Totale imposte , , , ,19 UTILE NETTO 3.174, , , ,71 FLUSSO DI CASSA , , , ,23 Tax Gain , , , ,18 FLUSSO DI CASSA VAM , , , ,21 FLUSSO DI CASSA VAM 25) , , , ,21 FLUSSO DI CASSA VAM 20) , , , ,21 FLUSSO DI CASSA CUMULATO , , , ,81 DSCR 1,43 1,44 1,46 1,47 20!

22 ! ProjectFinancing ADEGUAMENTOELETTRICOEDENERGETICOCIMITERIALE Anno 12,00 13,00 14,00 15,00 Ricavi da vendita servizi cimiteriali , , , ,79 TOTALE RICAVI , , , ,79 Costi di gestione Costi di esercizio , , , ,93 Royalty Comune di Campli , , , ,88 TOTALE COSTI OPERATIVI , , , ,81 MARGINE OPERATIVO LORDO , , , ,98 Ammortamenti , , , ,23 MARGINE OPERATIVO NETTO , , , ,75 FINANZIAMENTO Quota Interessi , , , ,42 Quota Capitale , , , ,81 Rata , , , ,23 SENZA FINANZIAMENTO RISULTATO ANTE IMPOSTE , , , ,75 Totale Imposte , , , ,69 UTILE NETTO , , , ,06 FLUSSO DI CASSA , , , ,29 FLUSSO DI CASSA CUMULATO 8.687, , , ,92 PBT 0,00 0,00 0,00 0,00 CON FINANZIAMENTO RISULTATO ANTE IMPOSTE , , , ,33 Totale Imposte , , , ,15 UTILE NETTO , , , ,18 FLUSSO DI CASSA , , , ,60 Tax Shield 1.651, , ,57 953,54 FLUSSO DI CASSA VAM , , , ,83 FLUSSO DI CASSA VAM 25) , , , ,83 FLUSSO DI CASSA VAM 20) , , , ,83 FLUSSO DI CASSA CUMULATO , , , ,90 FLUSSO DI CASSA TOOLS , , , ,41 FC CUMULATO TOOLS , , , ,59 DSCR 2,47 2,49 2,51 2,53 LEASING Quota anticipo quota maxicanone) , , , ,53 Canone leasing , , , ,44 Interessi impliciti non deducibili IRAP , , , ,24 Ammortamenti 0,00 0,00 0,00 0,00 Quota cap. implicita , , , ,20 RISULTATO ANTE IMPOSTE , , , ,01 Totale imposte , , , ,05 UTILE NETTO 5.905, , , ,96 FLUSSO DI CASSA , , , ,83 Tax Gain , , , ,18 FLUSSO DI CASSA VAM , , , ,47 FLUSSO DI CASSA VAM 25) , , , ,47 FLUSSO DI CASSA VAM 20) , , , ,47 FLUSSO DI CASSA CUMULATO , , , ,96 DSCR 1,49 1,50 1,52 1,53 21!

23 ! ProjectFinancing ADEGUAMENTOELETTRICOEDENERGETICOCIMITERIALE Anno 16,00 17,00 18,00 19,00 Ricavi da vendita servizi cimiteriali , , , ,09 TOTALE RICAVI , , , ,09 Costi di gestione Costi di esercizio , , , ,10 Royalty Comune di Campli , , , ,81 TOTALE COSTI OPERATIVI , , , ,91 MARGINE OPERATIVO LORDO , , , ,17 Ammortamenti , , , ,23 MARGINE OPERATIVO NETTO , , , ,94 FINANZIAMENTO Quota Interessi , ,27-565,04 0,00 Quota Capitale , , ,19 0,00 Rata , , ,23 0,00 SENZA FINANZIAMENTO RISULTATO ANTE IMPOSTE , , , ,94 Totale Imposte , , , ,35 UTILE NETTO , , , ,59 FLUSSO DI CASSA , , , ,82 FLUSSO DI CASSA CUMULATO , , , ,49 PBT 0,00 0,00 0,00 0,00 CON FINANZIAMENTO RISULTATO ANTE IMPOSTE , , , ,94 Totale Imposte , , , ,35 UTILE NETTO , , , ,59 FLUSSO DI CASSA , , , ,82 Tax Shield 699,35 433,47 155,39 0,00 FLUSSO DI CASSA VAM , , , ,82 FLUSSO DI CASSA VAM 25) , , , ,82 FLUSSO DI CASSA VAM 20) , , , ,82 FLUSSO DI CASSA CUMULATO , , , ,98 FLUSSO DI CASSA TOOLS , , , ,82 FC CUMULATO TOOLS , , , ,98 DSCR 2,56 2,58 2,60 0,00 LEASING Quota anticipo quota maxicanone) 0,00 0,00 0,00 0,00 Canone leasing 0,00 0,00 0,00 0,00 Interessi impliciti non deducibili IRAP 0,00 0,00 0,00 0,00 Ammortamenti -72,93-72,93-72,93-72,93 Quota cap. implicita 0,00 0,00 0,00 0,00 RISULTATO ANTE IMPOSTE , , , ,24 Totale imposte , , , ,30 UTILE NETTO , , , ,94 FLUSSO DI CASSA , , , ,87 Tax Gain 0,00 0,00 0,00 0,00 FLUSSO DI CASSA VAM , , , ,82 FLUSSO DI CASSA VAM 25) , , , ,82 FLUSSO DI CASSA VAM 20) , , , ,82 FLUSSO DI CASSA CUMULATO , , , ,75 DSCR 0,00 0,00 0,00 0,00 22!

24 ! ProjectFinancing ADEGUAMENTOELETTRICOEDENERGETICOCIMITERIALE Anno 20,00 21,00 22,00 23,00 Ricavi da vendita servizi cimiteriali , , , ,39 TOTALE RICAVI , , , ,39 Costi di gestione Costi di esercizio , , , ,60 Royalty Comune di Campli , , , ,44 TOTALE COSTI OPERATIVI , , , ,04 MARGINE OPERATIVO LORDO , , , ,35 Ammortamenti ,23 0,00 0,00 0,00 MARGINE OPERATIVO NETTO , , , ,35 FINANZIAMENTO Quota Interessi 0,00 0,00 0,00 0,00 Quota Capitale 0,00 0,00 0,00 0,00 Rata 0,00 0,00 0,00 0,00 SENZA FINANZIAMENTO RISULTATO ANTE IMPOSTE , , , ,35 Totale Imposte , , , ,52 UTILE NETTO , , , ,83 FLUSSO DI CASSA , , , ,83 FLUSSO DI CASSA CUMULATO , , , ,16 PBT 0,00 0,00 0,00 0,00 CON FINANZIAMENTO RISULTATO ANTE IMPOSTE , , , ,35 Totale Imposte , , , ,52 UTILE NETTO , , , ,83 FLUSSO DI CASSA , , , ,83 Tax Shield 0,00 0,00 0,00 0,00 FLUSSO DI CASSA VAM , , , ,83 FLUSSO DI CASSA VAM 25) , , , ,83 FLUSSO DI CASSA VAM 20) , , , ,83 FLUSSO DI CASSA CUMULATO , , , ,65 FLUSSO DI CASSA TOOLS , , , ,83 FC CUMULATO TOOLS , , , ,65 DSCR 0,00 0,00 0,00 0,00 LEASING Quota anticipo quota maxicanone) 0,00 0,00 0,00 0,00 Canone leasing 0,00 0,00 0,00 0,00 Interessi impliciti non deducibili IRAP 0,00 0,00 0,00 0,00 Ammortamenti -72,93-72,93-72,93-72,93 Quota cap. implicita 0,00 0,00 0,00 0,00 RISULTATO ANTE IMPOSTE , , , ,42 Totale imposte , , , ,92 UTILE NETTO , , , ,49 FLUSSO DI CASSA , , , ,43 Tax Gain 0,00 0,00 0,00 0,00 FLUSSO DI CASSA VAM , , , ,83 FLUSSO DI CASSA VAM 25) , , , ,83 FLUSSO DI CASSA VAM 20) , , , ,83 FLUSSO DI CASSA CUMULATO , , , ,25 DSCR 0,00 0,00 0,00 0,00 23!

25 ! ProjectFinancing ADEGUAMENTOELETTRICOEDENERGETICOCIMITERIALE Anno 24,00 25,00 Ricavi da vendita servizi cimiteriali , ,37 TOTALE RICAVI , ,37 Costi di gestione Costi di esercizio , ,75 Royalty Comune di Campli , ,84 TOTALE COSTI OPERATIVI , ,58 MARGINE OPERATIVO LORDO , ,79 Ammortamenti 0,00 0,00 MARGINE OPERATIVO NETTO , ,79 FINANZIAMENTO Quota Interessi 0,00 0,00 Quota Capitale 0,00 0,00 Rata 0,00 0,00 SENZA FINANZIAMENTO RISULTATO ANTE IMPOSTE , ,79 Totale Imposte , ,88 UTILE NETTO , ,91 FLUSSO DI CASSA , ,91 FLUSSO DI CASSA CUMULATO , ,68 PBT 0,00 0,00 CON FINANZIAMENTO RISULTATO ANTE IMPOSTE , ,79 Totale Imposte , ,88 UTILE NETTO , ,91 FLUSSO DI CASSA , ,91 Tax Shield 0,00 0,00 FLUSSO DI CASSA VAM , ,91 FLUSSO DI CASSA VAM 25) , ,91 FLUSSO DI CASSA VAM 20) , ,91 FLUSSO DI CASSA CUMULATO , ,17 FLUSSO DI CASSA TOOLS , ,91 FC CUMULATO TOOLS , ,17 DSCR 0,00 0,00 LEASING Quota anticipo quota maxicanone) 0,00 0,00 Canone leasing 0,00 0,00 Interessi impliciti non deducibili IRAP 0,00 0,00 Ammortamenti -72,93-72,93 Quota cap. implicita 0,00 0,00 RISULTATO ANTE IMPOSTE , ,86 Totale imposte , ,29 UTILE NETTO , ,57 FLUSSO DI CASSA , ,50 Tax Gain 0,00 0,00 FLUSSO DI CASSA VAM , ,91 FLUSSO DI CASSA VAM 25) , ,91 FLUSSO DI CASSA VAM 20) , ,91 FLUSSO DI CASSA CUMULATO , ,95 DSCR 0,00 0,00 24!

26 TOTALE FLUSSI DI CASSA Sono di seguito rappresentati un sunto relativo ai flussi finanziari nei 25 anni: FLUSSI DI CASSA IMPORTO TOTALE IVA ESCLUSA) ,59 ANNI 25 RICAVI ,29 TOTALE COSTI OPERATIVI ,04 MARGINE OPERATIVO LORDO ,26 AMMORTAMENTI ,59 MARGINE OPERATIVO NETTO ,67 SENZA FINANZIAMENTO RISULTATO ANTE IMPOSTE ,67 TOTALE IMPOSTE ,99 UTILE NETTO ,68 FLUSSO DI CASSA ,68 CON FINANZIAMENTO QUOTA INTERESSI ,88 RISULTATO ANTE IMPOSTE ,79 TOTALE IMPOSTE ,63 UTILE NETTO ,17 FLUSSO DI CASSA ,17 CON LEASING QUOTA ANTICIPO ,92 CANONE LEASING ,58 RISULTATO ANTE IMPOSTE ,43 TOTALE IMPOSTE ,15 UTILE NETTO ,29! FLUSSO DI CASSA ,29! 25!

27 CONCLUSIONI Come evidenziato, l investimento ha una rilevante valenza economica. Ai fini della valutazione della fattibilità finanziaria del progetto, ed in particolare della capacità della società di progetto ad adempiere le obbligazioni contrattuali nei confronti dei fornitori di capitale di debito, sono stati utilizzati gli indicatori di copertura del servizio del debito usati nella prassi tipica delle operazioni di project financing. Quale indicatore principale è stato assunto il DSCR debt service cover ratio) calcolato come rapporto annuale tra il flusso di cassa del progetto ed il servizio del debito quota capitale e quota interesse) acceso per il finanziamento del progetto con riferimento ad ogni periodo di analisi: tale indicatore consente infatti di valutare la capacità del progetto di rimborsare il debito anno per anno. Il DSCR assunto per la durata del finanziamento è almeno pari all 1,37, superiore al parametro prudenziale minimo ipotizzato per stabilire la durata del finanziamento 1,20). Infine, considerata l importanza del soddisfacimento dei bisogni della collettività, valore emerso con particolare evidenza in questi tempi e per il quale è auspicabile un interesse sempre più ampio, si può certamente confermare che gli interventi proposti sono anche ottimali per la certezza delle entrate per l Ente e per la flessibilità del privato per affrontare investimenti di natura particolarmente complessa.! 26!