Codice ISIN : FR0000993503 «MASTER TOP ECI 25 FUND» PROSPETTO COMPLETO Il presente Prospetto è traduzione fedele dell originale approvato dall Autorité des Marchès Financiers francese («AMF»). Il presente Prospetto è conforme al prospetto depositato presso l Archivio prospetti della CONSOB in data----- --------------2007. Per la Società di Gestione EXANE STRUCTURED ASSET MANAGEMENT Per delega Avv. Francesco P Crocenzi
PROSPETTO SEMPLIFICATO 3 PARTE STATUTARIA 3 1. PRESENTAZIONE SINTETICA 3 2. INFORMAZIONI RIGUARDANTI GLI INVESTIMENTI E LA GESTIONE 3 2.1 - CLASSIFICAZIONE 3 2.2 - OBIETTIVO DI GESTIONE 3 2.3 - INDICE DI RIFERIMENTO 3 2.4 - STRATEGIA DI INVESTIMENTO 4 2.5 - PROFILO DI RISCHIO 4 2.6 GARANZIA O PROTEZIONE 5 2.7 - SOTTOSCRITTORI INTERESSATI E PROFILO DELL INVESTITORE TIPO 5 3. INFORMAZIONI RIGUARDANTI LE SPESE, LE COMMISSIONI E LA FISCALITA 5 3.1 - SPESE E COMMISSIONI 5 3.2 - REGIME FISCALE 6 4. INFORMAZIONI DI ORDINE COMMERCIALE 6 4.1 - CONDIZIONI DI SOTTOSCRIZIONE E DI RIMBORSO 6 4.2 - DATA DI CHIUSURA DELL ESERCIZIO 6 4.3 - ALLOCAZIONE DEI RISULTATI 6 4.4 - DATA E PERIODICITA DI CALCOLO DEL NAV 6 4.5 - LUOGO E MODALITA DI PUBBLICAZIONE O DI COMUNICAZIONE DEL NAV 6 4.6 VALUTA DI RIFERIMENTO DELLE QUOTE 7 4.7 - DATA DI CREAZIONE 7 4.8 - NAV DI ORIGINE 7 5. INFORMAZIONI SUPPLEMENTARI 7 PARTE STATISTICA 8 NOTA DETTAGLIATA 9 1. CARATTERISTICHE GENERALI 9 1.1- FORMA DELL OICVM 9 1.2 - ATTORI 9 2. MODALITA DI FUNZIONAMENTO E DI GESTIONE 10 2.1 CARATTERISTICHE GENERALI 10 2.2 - DISPOSIZIONI PARTICOLARI 10 3. INFORMAZIONI DI ORDINE COMMERCIALE 16 4. REGOLE DI INVESTIMENTO 17 5. REGOLE DI VALUTAZIONE E DI CONTABILIZZAZIONE DEGLI ATTIVI 20 REGOLAMENTO 24
PROSPETTO SEMPLIFICATO FCP a vocazione generale, FCP conforme alle norme europee «MASTER TOP ECI 25 FUND» Il presente Prospetto è traduzione fedele dell originale approvato dall Autorité des Marchès Financiers francese («AMF»). Il presente Prospetto è conforme al prospetto depositato presso l Archivio prospetti della CONSOB in data----- --------------2007. Per la Società di Gestione EXANE STRUCTURED ASSET MANAGEMENT Per delega Avv. Francesco P Crocenzi 1. PRESENTAZIONE SINTETICA PARTE STATUTARIA CODICE ISIN FR0000993503 DURATA DI ESISTENZA PREVISTA 99 anni DENOMINAZIONE DEPOSITARIO «Master Top ECI 25 Fund» Société Générale FORMA GIURIDICA FCP di diritto francese COMPARTO / ALIMENTATORI SOCIETA DI GESTIONE EXANE STRUCTURED ASSET MANAGEMENT REVISORE CONTABILE Cabinet SELLAM, rappresentato da Patrick SELLAM COMMERCIALIZZATORE EXANE SAM, EXANE SA DELEGATO EURO VL assicura la gestione contabile del FCP 2. INFORMAZIONI RIGUARDANTI GLI INVESTIMENTI E LA GESTIONE 2.1 - CLASSIFICAZIONE FCP diversificato 2.2 - OBIETTIVO DI GESTIONE L obiettivo di gestione del FCP è quello di replicare il rendimento dell indice «Top ECI 25» qualunque sia la propria evoluzione. Il FCP avrà per obiettivo mantenere lo scarto tra l evoluzione del NAV del FCP e quello dell indice ad un livello inferiore al 1%. 2.3 INDICE DI RIFERIMENTO Indice Top ECI 25
Questo indice fa parte della gamma di indici di convertibili creata dalla Ricerca Convertibili di Exane nel 1992. La gestione della gamma di indici è affidata, dall inizio, ad un Comitato Tecnico indipendente composto da professionisti e da specialisti del mercato: gestori, analisti, universitari, consulenti. Il comitato veglia la rappresentatività degli indici; esso è responsabile delle regole di gestione e della loro applicazione, dei metodi e delle procedure di calcolo come la gestione dei campioni e dei gruppi emittenti. La metodologia e il processo di calcolo sono stati convalidati dal Consiglio Scientifico della Borsa di Parigi. L obiettivo dell indice Top ECI 25 è quello di rappresentare le obbligazioni convertibili europee non erogate in USD il cui mercato principale dell azione sottostante è situato nell Europa dei 15 (+ la Svizzera) e la cui liquidità sia soddisfacente. L algoritmo di selezione dei costituenti in seno all universo di convertibili eleggibili ha per obiettivo di ritenere solo le 25 obbligazioni convertibili più sensibili ai quattro parametri di mercato che sono lo spread, i tassi, la volatilità, il sottostante l azione. L indice Top ECI 25 è ponderato dalle capitalizzazioni ed è calcolato con cedole reinvestite al fine di tenere conto dell aspetto obbligazionario del prodotto, in particolare le sue caratteristiche in termini di risultati e di garanzia del capitale. L indice Top ECI 25 beneficia di una vasta diffusione elettronica : REUTERS Page ECI00 RIC.TOPECI FININFO Code 50202015 DATASTREAM Code EXECI25 BLOOMBERG Menu EXCI Code ETCI 2.4 - STRATEGIA DI INVESTIMENTO La strategia di investimento consiste nel replicare fisicamente la composizione dell indice investendo in ogni costituente in concorrenza della sua ponderazione nell indice. Tra le regole di costruzione dell indice, la limitazione del campione ad un obbligazione convertibile di uno stesso sottostante o di uno stesso emittente come la limitazione del peso degli emittenti al 10% permette di assicurare una buona dispersione dei rischi. Nondimeno, se il peso di un costituente supera il 10% della capitalizzazione dell indice al di fuori delle date di ribilanciamento dell indice, l OICVM potrà essere indotto ad utilizzare gli indici derogatori enunciati all articolo 16 del decreto n 89-623 per replicare la composizione del proprio indice di riferimento. Gli attivi utilizzati: - Gli investimenti saranno realizzati su delle obbligazioni convertibili europee non erogate in USD il cui mercato principale dell azione sottostante è localizzato in un paese dell Unione Europea inclusa la Svizzera. Le obbligazioni convertibili erogate con una valuta diversa da quella dell Unione Europea inclusa la Svizzera sono escluse. Il FCP potrà intervenire sugli strumenti a termine, negoziati sui mercati a termine regolamentati, francese ed esteri o over the counter, e questo in modo marginale al fine di replicare le caratteristiche tecniche dell indice non appena la risposta fisica è resa impossibile a causa di problemi di liquidità e/o di costi di transazione. In questo quadro, il gestore potrà prendere delle posizioni sulle azioni, i tassi, il credito e le valute in vista di coprire od esporre il portafoglio. Queste operazioni saranno effettuate nel limite di una volta l attivo del FCP. - La quota di OICVM detenuti non supererà il 10% dell attivo netto e avrà per oggetto principale la remunerazione delle eccedenze di tesoreria del FCP. - Il FCP potrà fare ricorso alle operazioni di acquisti/vendite con patto di retrocessione così come dei prestiti di titoli al fine di ottimizzare la propria tesoreria. - Il FCP si riserva la possibilità di fare ricorso ai depositi di liquidità e a prestiti di liquidità conformemente alla regolamentazione. 2.5 - PROFILO DI RISCHIO Il vostro denaro sarà principalmente investito in strumenti finanziari selezionati dalla società di gestione. Questi strumenti conosceranno le evoluzioni e gli alea dei mercati.
Il profilo di rischio del FCP è identico a quello del proprio indice di riferimento. I principali rischi che gravano sul FCP sono :! Rischio azionario : in media, la sensibilità azionaria dell indice Top ECI 25 e quindi del FCP gira intorno al 50% +/- 20%. Così, per un ribasso omogeneo delle sottostanti azioni delle obbligazioni convertibili dell 1%, il ribasso del fondo sarà tra il 0.30% ed il 0.70%.! Rischio obbligazionario : la durata media si avvicina al 2%+/- 1%, per esempio per un movimento della curva di tasso dell 1% verso l alto, il fondo ribassa del 2% in media +/-1%.! Rischio di credito : in media, il premio di rischio di credito dell indice Top ECI 25 e quindi del FCP gira intorno al 250 bp +/- 100 bp. L impatto di un allargamento omogeneo dei premi del rischio di credito di 100 bp è lo stesso di quello di una crescita della curva dei tassi dell 1%.! Rischio di cambio : il rischio di cambio poggia sulle convertibili emesse in valute straniere dell Unione Europea (CHF, e ), inferiori in rapporto alle emissioni erogate in. Così, se la sterlina si svaluta in rapporto all Euro, il fondo registrerà una perdita proporzionale al peso rappresentato dalle obbligazioni convertibili erogate in sterlina nel fondo.! Rischio specifico connesso al tipo di replica : nella misura in cui si tratta di una replica fisica (nei limiti di liquidità e di costi di transazione evocati precedentemente), non si ha alcun rischio eventuale per il FCP. Al contrario, in caso di utilizzo marginale di strumenti derivati per risolvere i problemi di liquidità/costi eventuali, un rischio di controparte può esistere. I dettagli dei rischi menzionati in questa rubrica si trovano nella Nota Dettagliata. 2.6 - GARANZIA O PROTEZIONE Nessuna 2.7 - SOTTOSCRITTORI INTERESSATI E PROFILO DELL INVESTITORE TIPO Persone fisiche o giuridiche e più in generale qualsiasi categoria di investitore. L investitore che sottoscrive questo FCP desidera partecipare al rialzo dei mercati delle azioni europee beneficiando di una sicurezza del suo capitale al ribasso grazie alla componente obbligazionaria delle obbligazioni convertibili. La durata minima di investimento raccomandata è almeno di 1 anno. L importo ragionevole da investire in questo OICVM per ogni investitore dipende dalla propria situazione. Per determinarla, si deve tenere conto del proprio patrimonio personale o della propria tesoreria, dei propri bisogni attuali, del proprio orizzonte di investimento così come del proprio desiderio di correre dei rischi o, al contrario, di privilegiare un investimento prudente. In ogni caso, è fortemente raccomandato diversificare sufficientemente i propri investimenti al fine di non esporsi unicamente ai rischi di questo OICVM. 3. INFORMAZIONI RIGUARDANTI LE SPESE, LE COMMISSIONI E LA FISCALITA 3.1 - SPESE E COMMISSIONI a) Commissione di sottoscrizione e di rimborso Le commissioni di sottoscrizione e di rimborsi aumenteranno il prezzo di sottoscrizione pagato dall investitore o diminuiranno il prezzo di rimborso. Le commissioni acquisite dal FCP servono a compensare le spese sostenute dal FCP per investire o disinvestire gli averi affidati. Le commissioni non acquisite dal FCP ritornano alla società di gestione. Spese a carico dell investitore, prelevate dalle sottoscrizioni rimborsi Commissione di sottoscrizione non acquisita dal FCP Commissione di sottoscrizione acquisita dal FCP Commissione di rimborso non acquisita dal FCP Base Aliquota massima NAV * numero di quote sottoscritte 2.5% massimo NAV * numero di quote sottoscritte 0.2% NAV * numero di quote riacquisite 2.5% massimo
Commissione di rimborso acquisita dal FCP NAV * numero di quote riacquisite 0.2% b) Le spese di funzionamento e di gestione Queste spese ricoprono tutte le spese addebitate direttamente al FCP, ad eccezione delle spese di transazione. Le spese di transazione includono quelle di intermediazione (mediazione, imposta di borsa, ecc ) e, a volte, la commissione di movimento che può essere percepita in particolare dal depositario e dalla società di gestione. Alle spese di funzionamento e di gestione possono aggiungersi: - delle commissioni di sovrarendimento. Esse remunereranno la società di gestione appena l FCP abbia oltrepassato un determinato obiettivo di rendimento. Esse sono dunque addebitate alfcp; - delle commissioni di movimento addebitate al FCP. Spese addebitate al FCP Base Aliquota massima Spese di funzionamento e di Attivo Netto 0.72% TTC (tasse comprese) gestione TTC (tasse comprese) massimo. Queste spese saranno appostate ad ogni NAV, integralmente imputate al conto economico del FCP e prelevate trimestralmente. Commissione di sovrarendimento Attivo Netto Nessuna Commissione di movimento Prelievo su ciascuna transazione Nessuna 3.2 - REGIME FISCALE Secondo il vostro regime fiscale, le plusvalenze e i risultati connessi alla detenzione di quote del FCP possono essere sottoposte a tassazione. Si consiglia di rivolgersi a questo riguardo presso il commercializzatore del FCP. 4. INFORMAZIONI DI ORDINE COMMERCIALE 4.1 - CONDIZIONI DI SOTTOSCRIZIONE E DI RIMBORSO Le sottoscrizioni e i rimborsi sono effettuati in importi o in numeri di quote. Le quote sono frazionate in millesimi di quote. La frequenza di calcolo del NAV è quotidiana, ad eccezione dei giorni feriali ai sensi del Codice del Lavoro francese così come il calendario di chiusura di EURONEXT Parigi. Le sottoscrizioni e i rimborsi sono centralizzati presso il depositario e sono realizzati sulla base del NAV successivo calcolato sulla base dei prezzi di chiusura del giorno. Le domande di sottoscrizione/rimborso sono ricevute fino alle h.15 per un applicazione sul NAV giornaliero. Indirizzo del depositario, istituto designato per ricevere le sottoscrizioni e i rimborsi : Società Generale 32, rue du Champ de Tir 44000 Nantes Tel : 00 33 (0)2 51 85 60 07 4.2 - DATA DI CHIUSURA DELL ESERCIZIO Ultimo giorno di calcolo del NAV del mese di dicembre Prima chiusura : 31 dicembre 2003 4.3 ALLOCAZIONE DEI RISULTATI FCP misto : distribuzione e/o capitalizzazione. La società di gestione si riserva la possibilità di distribuire tutto o parte dei risultati e / o di capitalizzarli. Contabilizzazione secondo il metodo della cedola incassata.
4.4 - DATA E PERIODICITA DI CALCOLO DEL NAV Quotidiano, ad eccezione dei giorni feriali ai sensi del Codice del Lavoro francese così come del calendario di chiusura della Borsa di Parigi. 4.5 - LUOGO E MODALITA DI PUBBLICAZIONE O DI COMUNICAZIONE DEL NAV Il NAV sarà pubblicato nella sede del depositario così come nella sede della società di gestione. Indirizzo del depositario Indirizzo della Società di Gestione Société Générale 50, bd Haussmann 75431 Parigi Cedex 09 Exane Structured Asset Management 16, avenue Matignon 75008 Parigi La diffusione di questo prospetto semplificato, e l offerta o l acquisto delle quote del FCP possono essere soggetti a restrizioni in alcuni paesi. Questo prospetto semplificato non costituisce né un offerta né una sollecitazione a domicilioad iniziativa di chiunque, in paesi in cui questa offerta o questa sollecitazione sarebbe illegale, o in cui la persona che formula la suddetta offerta o che avalla questa sollecitazione non soddisfi le condizioni richieste per farla o nei confronti di ogni persona alla quale sarebbe illegale formulare queste offerta o che sarebbe illegale sollecitare. Le quote del FCP non sono state e non verranno offerte o vendute agli Stati Uniti per conto o a favore di un cittadino residente negli Stati Uniti. Nessuna altra persona ad eccezione di quelle citate in questo prospetto semplificato è autorizzata a fornire informazioni sul FCP. Le sottoscrizioni potenziali di quote del FCP devono informarsi delle regole legali applicabili a questa domanda di sottoscrizione, e di prendere informazioni sulla regolamentazione del controllo dei cambi, e il regime fiscale rispettivamente applicabili nel paese in cui sono nati o residenti, o nel quale hanno chiesto domicilio. 4.6 VALUTA DI RIFERIMENTO DELLE QUOTE Euro 4.7 - DATA DI CREAZIONE Questo FCP è stato autorizzato dalla COB il 21 Marzo 2003. E stato creato il 7 Maggio 2003 per una durata di 99 anni. 4.8 - NAV DI ORIGINE 10 Euro 5. INFORMAZIONI SUPPLEMENTARI Il prospetto completo del FCP e gli ultimi documenti annuali e periodici sono indirizzati su semplice domanda scritta dal portatore presso : Exane Structured Asset Management 16, avenue Matignon 75008 Parigi emmanuel.courant@exane.com Data di pubblicazione del prospetto : 23 ottobre 2006 Il sito dell AMF (www.amf-france.org) contiene delle informazioni complementari sulla lista dei documenti regolamentati e l insieme delle disposizioni relative alla protezione degli investitori. Il presente prospetto semplificato deve essere rimesso ai sottoscrittori prima della sottoscrizione.
PARTE STATISTICA a) RENDIMENTI DEL FCP AL 31 Dicembre 2004 Rendimenti annuali di "Master Top ECI 25 Fund" 9.00% 8.00% 8.08% 7.00% 6.00% 5.00% 4.27% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 2003 (dal 7 maggio 2003) 2004 Rendimento al 31/12/2004 1 anno Dopo la creazione (7 Maggio 2003) Master Top ECI 25 Fund 4.27% 12.70% Indice Top ECI 25 4.56% 13.04% I calcoli di rendimento sono realizzati con cedole nette reinvestite. I rendimenti passati non sono vincolanti per quelli futuri. Essi non sono costanti nel tempo. b) PRESENTAZIONE DELLE SPESE ADDEBITATE AL FCP NEL CORSO DELL ULTIMO ESERCIZIO CHIUSO AL c) CONFRONTO TRA IL RENDIMENTO DELL OICVM E IL RENDIMENTO DELL INDICE
NOTA DETTAGLIATA FCP conforme alle norme europee 1. CARATTERISTICHE GENERALI 1.1 - FORMA DELL OICVM a) Denominazione : «Master Top ECI 25 Fund» «Master Top ECI 25 Fund» b) Forma giuridica dell'oicvm e Stato membro nel quale l OICVM è costituito: Fondo Comune di Investimento (FCP) di diritto francese costituito in Francia c) Data di creazione e durata di esistenza prevista : Questo FCP è stato autorizzato dalla Commission des Opérations de Bourse il 21 marzo 2003. E stato creato il 7 Maggio 2003 per una durata di 99 anni. d) Sintesi dell offerta di gestione : Codice ISIN NAV di origine Allocazione dei risultati FR0000993503 10 Euro Misto (Capitalizzazione e / o distribuzione) Valuta Sottoscrittori interessati Importo minimo di sottoscrizion e / rimborso Euro Tutti i sottoscrittori Una quota e) Indicazione del luogo dove si può reperire l ultimo rapporto annuale e l ultimo stato periodico L ultimo documento periodico e il regolamento del FCP sono disponibili presso d EXANE Structured Asset Management («EXANE SAM») su semplice domanda scritta del portatore. Exane Structured Asset Management 16, avenue Matignon 75008 Parigi emmanuel.courant@exane.com Il sito dell AMF (www.amf-france.org) contiene delle informazioni complementari sulla lista dei documenti regolamentari. 1.2 - ATTORI a) Società di gestione : Exane Structured Asset Management SA («EXANE SAM»), società di gestione, autorizzata dalla COB nel 2001 con il numero GP 01-015 (autorizzazione generale) 16, avenue Matignon 75008 Parigi Autorizzazione COB n GP 01-015 del 30 aprile 2001 b) Depositario, Conservatore, Soggetto Responsabile per la centralizzazione degli ordini di sottoscrizione e rimborso e Soggetto Responsabile per la tenuta dei registri delle quote: Société Générale Istituto di Credito creato l 8 maggio 1864 dal Decreto di Autorizzazione firmato da Napoleone III Sede sociale : 29, bd Haussmann 75009 Parigi Indirizzo Postale : 50, bd Haussmann 75431 Parigi Cedex 09 Sottoscrizioni / Rimborsi : 32, rue du Champ de Tir 44000 Nantes d) Revisore dei conti : Cabinet SELLAM, rappresentato da Patrick SELLAM 49/53, avenue des Champs Elysées - 75008 Parigi e) Commercializzatore : EXANE SAM f) Delegati : EXANE SAM assicura la sola gestione finanziaria del FCP. La contabilità e la valorizzazione sono delegati alla gestione amministrativa e contabile : EURO-VL Immeuble Colline Sud 10, passage de l Arche
92081 Parigi La Défense Cedex 2. MODALITA DI FUNZIONAMENTO E DI GESTIONE 2.1 - CARATTERISTICHE GENERALI a) Caratteristiche delle quote o azioni : - Codice ISIN : FR0000993503. Le quote del FCP sono ammesse nell Euroclear France. - Natura dei diritti connessi alle quote : ogni portatore di quote dispone di un diritto di comproprietà sull attivo netto del FCP proporzionale al numero di quote possedute. - Le quote sono erogate al portatore. - La tenuta del passivo del FCP è assicurata dal depositario, Société Générale. - Nessun diritto di voto è connesso alle quote del FCP. Conformemente alla legge, le decisioni sono prese dalla società di gestione. - Le quote sono frazionate in millesimi di quote. b) Data di chiusura Ultimo giorno di Borsa di Parigi del mese di dicembre. Prima chiusura : 31 dicembre 2003 c) Indicazioni sul regime fiscale L attenzione degli investitori è concentrata sul fatto che le informazioni che seguono costituiscono solo un riassunto generale del regime fiscale applicabile, nello stato attuale della legislazione francese, all investitore in un FCP francese misto (capitalizzazione e/o distribuzione). Gli investitori sono dunque invitati a studiare la loro situazione personale con il loro consulente fiscale abituale. Fiscalità al livello del FCP In Francia, la qualità di comproprietà degli FCP li mette con pieno diritto fuori del campo di applicazione dell imposta sulle società ; essi beneficiano dunque per natura di una certa trasparenza. Così i risultati percepiti e realizzati dal FCP nel quadro della propria gestione non sono imponibili al suo livello. All estero (nei paesi di investimento del FCP), le plusvalenze su cessione di valori mobiliari esteri realizzate e i risultati di fonte straniera percepiti dal FCP nel quadro della propria gestione possono, eccezionalmente, essere soggetti ad un imposta (generalmente sotto la forma di ritenuta alla fonte). L imposta all estero può, in certi casi limiti, essere ridotta o soppressa in presenza di accordi fiscali eventualmente applicabili. Fiscalità al livello dei portatori di quote del FCP Il regime fiscale applicabile alle somme distribuite dal FCP o più o meno valutate latenti o realizzate dal FCP dipende dalle disposizioni fiscali applicabili alla situazione particolare dell investitore e/o dalla giurisdizione di investimento del FCP. Gli investitori sono invitati a studiare la loro situazione personale con il loro consulente fiscale abituale. 2.2 - DISPOSIZIONI PARTICOLARI a) Classificazione : FCP diversificato b) Obiettivo di gestione : L obiettivo di gestione del FCP è quello di replicare il rendimento dell indice «Top ECI 25» qualunque sia la propria evoluzione. Il FCP avrà per obiettivo di mantenere lo scarto tra l evoluzione del NAV del FCO e quello dell indice ad un livello inferiore al 1%. c) Indice di riferimento : Indice Top ECI 25 Questo indice fa parte della gamma di indici di convertibili creata dalla Ricerca Convertibili di Exane nel 1992.
La gestione della gamma di indici è affidata, dall inizio, ad un Comitato Tecnico indipendente composto da professionisti e da specialisti del mercato: gestori, analisti, universitari, consulenti. Il comitato veglia la rappresentatività degli indici; esso è responsabile delle regole di gestione e della loro applicazione, dei metodi e delle procedure di calcolo come la gestione dei campioni e dei gruppi emittenti. La metodologia e il processo di calcolo sono stati convalidati dal Consiglio Scientifico della Borsa di Parigi. L obiettivo dell indice Top ECI 25 è quello di rappresentare le obbligazioni convertibili europee non erogate in USD il cui mercato principale dell azione sottostante è situato nell Europa dei 15 (+ la Svizzera) e la cui liquidità sia soddisfacente. L algoritmo di selezione dei costituenti in seno all universo di convertibili eleggibili ha per obiettivo quello di ritenere solo le 25 obbligazioni convertibili più sensibili ai quattro parametri di mercato che sono lo spread, i tassi, la volatilità, il sottostante l azione. L indice Top ECI 25 è ponderato dalle capitalizzazioni ed è calcolato con cedole reinvestite al fine di tenere conto dell aspetto obbligazionario del prodotto, in particolare le sue caratteristiche in termini dei risultati e di garanzia del capitale. L indice Top ECI 25 beneficia di una vasta diffusione elettronica : REUTERS Page ECI00 RIC.TOPECI FININFO Code 50202015 DATASTREAM Code EXECI25 BLOOMBERG Menu EXCI Code ETCI 2.4 - STRATEGIA DI INVESTIMENTO La strategia di investimento consiste nel replicare fisicamente la composizione dell indice investendo in ogni costituente in concorrenza della sua ponderazione nell indice. Tra le regole di costruzione dell indice, la limitazione del campione ad un obbligazione convertibile di uno stesso sottostante o di uno stesso emittente come la limitazione del peso degli emittenti al 10% permette di assicurare una buona dispersione dei rischi. Nondimeno, il peso di un costituente in grado di superare il 10% della capitalizzazione dell indice al di fuori delle date di ribilanciamento dell indice, l OICVM potrà essere indotto ad utilizzare gli indici derogatori enunciati all articolo 16 del decreto n 89-623 per replicare la composizione del proprio indice di riferimento. d-2) Gli attivi utilizzati (al di fuori derivati) : " Categorie di obbligazioni convertibili utilizzate Gli investimenti saranno realizzati su delle obbligazioni convertibili europee non erogate in USD il cui mercato principale dell azione sottostante è localizzato in un paese dell Unione Europea inclusa la Svizzera. Le obbligazioni convertibili erogate con una valuta diversa da quella dell Unione Europea inclusa la Svizzera sono escluse. Le obbligazioni convertibili eleggibili all indice devono offrire una garanzia di rimborso e una partecipazione non limitata al rialzo dell azione sottostante. Solo le obbligazioni convertibili o scambiabili in azioni, all opzione del portatore, sono candidate al modello che compone l indice. Sono dunque escluse per principio del FCP (sotto riserva della stabilità delle regole di composizione dell indice): - le obbligazioni rimborsabili in azioni o indici - i prestiti indicizzati - le obbligazioni convertibili il cui flottante è tale da essere autorizzato dal Comité Technique dell indice è inferiore al 30% della capitalizzazione. - Le obbligazioni che non offrono più un profilo convesso : prezzo superiore a 2.5 volte il prezzo di emissione e gli spread in rapporto al tasso di riferimento superiore a 1000 bp. Questi limiti potranno essere rivisti o sospesi dal Comité Technique in funzione delle condizioni di mercato. - Le obbligazioni convertibili presentate la cui maturità restante è inferiore a 18 mesi e il cui premio è superiore al 200%. " Quote e azioni di OICVM Gli OICVM selezionati avranno per oggetto principale la remunerazione delle eccedenze di tesoreria del FCP. Il FCP può detenere fino al 10% del proprio attivo in azioni o quote degli OICVM o fondo di investimento seguenti : - OICVM conformi alla direttiva, di diritto francese e straniero. Questi OICVM e fondi di investimento possono essere gestiti dalla società di gestione o da una società connessa. " Principali categorie di derivati :
Il gestore potrà investire sugli strumenti derivati seguenti : Natura dei mercati di intervento : # regolamentati, # organizzati, # over the counter. Rischi sui quali il gestore desidera intervenire : # azionario # obbligazionario, # di credito # di cambio, Natura degli interventi, dell insieme delle operazioni che devono essere limitate alla realizzazione dell obiettivo di gestione : # copertura o esposizione Natura degli strumenti utilizzati : # options, futuri, swaps di tasso, swap di valute, cambi a termine. Strategia di utilizzo degli strumenti derivati per raggiungere l obiettivo di gestione : # Gli strumenti derivati potranno essere utilizzati in modo marginale al fine di replicare le caratteristiche tecniche dell indice appena la replica fisica è resa impossibile a causa di problemi di liquidità e/o di costi di transazione. L utilizzo di uno strumento derivato sull indice potrà permettere di migliorare l esposizione del FCP al momento dei movimenti di liquidità del FCP connessi alle sottoscrizioni/rimborsi e ai cambiamenti di composizione dell indice. L acquisto di un obbligazione e di un call può permettere di ricostruire in maniera sintetica l esposizione ad un obbligazione convertibile. La somma di questi impegni è limitata al 100% dell'attivo netto. d-4) Depositi : Il FCP può effettuare dei depositi di una durata massima di dodici mesi conclusi nel quadro di una convenzione-quadro approvata dall AMF. Questi depositi contribuiscono alla realizzazione dell obiettivo di gestione del FCP permettendogli di gestire la tesoreria. d-5) Prestiti di liquidità : Il FCP non ha vocazione per prestare liquidità. Tuttavia, una posizione debitrice specifica può esistere in ragione delle operazioni dovute ai flussi del FCP (investimenti e disinvestimenti in corso, operazioni di sottoscrizione/rimborso ) nel limite del 10%. d-6) Per le operazioni di acquisto e cessione temporanea di titolo : Natura delle operazioni utilizzate : # acquisti e vendite con patto di retrocessione in riferimento al codice monetario e finanziario # prestiti di titoli Natura degli interventi, l insieme delle operazioni che devono essere limitate alla realizzazione dell obiettivo di gestione : # gestione della tesoreria (acquisto con patto di retrocessione in caso di eccedenza di liquidità, vendita con patto di retrocessione in caso di bisogno di liquidità), la remunerazione del collaterale essendo riferita su un tasso monetario Euro. Supporti utilizzati : " Azioni Il FCP può essere portato a concludere delle operazioni di acquisto temporaneo di azioni internazionali, principalmente della Zona Euro, nel limite del 100% dell attivo netto.. " Obbligazioni, titoli di credito Delle regole di detenzione massima sono state stabilite in funzione della qualità degli emittenti (cf. tabella seguente).
Categoria Rating Standard & Poor s Per emittente (*) Sottostante ad operazioni di acquisto con patto di retrocessione «Investment Grade» AAA 100% (**) 100% AA 10% 100% A 10% 100% BBB+/BBB 10% 90% BBB- 10% 60% Speculativo BB et B 5% 40% CCC+ e oltre 0% 0% (*) se il valore totale dei gruppi Emittenti che oltrepassano il 5% non oltrepassa il 40% dell attivo netto. (**) possibilità di portare il limite al 100% se questi strumenti finanziari sono emessi o garantiti da uno degli organismi numerati nelle «Regole di Investimento», e provengono da almeno 6 emissioni diverse, nessuna che oltrepassi il 30% dell'attivo dell'oicvm. " Quote e azioni di OICVM L acquisto temporaneo di quote o azioni di OICVM potrà esserci nei limiti di detenzione di OICVM fissati dal FCP, in azioni o quote degli OICVM o fondi di investimento seguenti : - OICVM conformi alla direttiva, di diritto francese ed estero : - OICVM che possono investire fino al 10% del loro attivo in OICVM o fondi d investimento - OICVM che possono investire più del 10% del loro attivo in OICVM o fondi di investimento - OICVM francesi non conformi alla direttiva : - OICVM che possono investire fino al 10% del loro attivo in OICVM o fondi d investimento - OICVM che possono investire più del 10% del loro attivo in OICVM o fondi di investimento - OICVM che beneficiano di una procedura semplificata - OICVM a regole di investimento semplificate senza effetto di leva - OICVM a regole di investimento semplificate con effetto di leva - OICVM di fondi alternativi Questi OICVM e fondi di investimento possono essere gestiti dalla società di gestione o da una società connessa. " Strumenti a derivati integrati Certificati, EMTN (eccezionalmente) quotati potranno essere utilizzati come sottostanti ad operazioni di acquisti con patto di retrocessione, senza oltrepassare il 10% dell attivo netto del FCP. Livello di utilizzo globale affrontato e autorizzato dalle operazioni di acquisto e cessione temporanea di titoli : Il livello di utilizzo globale affrontato e autorizzato sarà inferiore al 100% dell attivo netto per le vendite con patto di retrocessione e per i prestiti di titoli. Il livello di utilizzo globale affrontato sarà inferiore al 10% dell attivo netto per gli acquisti con patto di retrocessione e per i prestiti di titoli. Questo indice è portato al 100% per gli acquisti con patto di retrocessione contro le liquidità, acondizione che gli strumenti finanziari acquistati con patto di retrocessione non siano l oggetto di nessuna operazione di cessione anche temporanea o di riduzione in garanzia. d) Profilo di rischio Il profilo di rischio del FCP è identico a quello del proprio indice di riferimento. I principali rischi incombenti sul FCP sono : - Rischio azionario : il rischio azionario è il rischio di deprezzamento delle azioni sottostanti alle obbligazioni convertibili. La sensibilità azionaria varia in funzione del rendimento delle azioni (componente opzionale dell obbligazione convertibile) e dal rinnovo del deposito di obbligazioni convertibili (che permette di avere le obbligazioni convertibili a componente obbligazionaria in favore di nuove emissioni il cui profilo tecnico è più equilibrato). In media, la sensibilità azionaria dell indice Top ECI 25 e dunque del FCP, gira intorno al 50%+/- 20%. Così, per un ribasso omogeneo delle sottostanti azioni delle obbligazioni convertibili dell 1%, il ribasso del fondo sarà intorno allo 0.30% e 0.70%.
- Rischio di tasso: il rischio di tasso è il rischio di deprezzamento degli strumenti di tasso che seguono le variazioni di tassi di interesse. La sensibilità di tasso dipende dalla maturità media delle obbligazioni convertibili così come dal livello della base obbligazionaria media (in %). La durata media si avvicina al 2%+/- 1%, ie per un movimento della curva di tasso del 1% in alto, il fondo diminuisce del 2% in media +/-1%. - Rischio di credito : il rischio di credito è il rischio di scarto dei rendimenti dei titoli di credito del settore privato in rapporto ai prestiti di Stato che genera un ribasso del prezzo del titolo. Le regole di composizione dell indice escludono i rating troppo rischiosi (rischio di credito superiore a 1000bp). In media, il premio di rischio di credito dell indice Top ECI 25 e dunque del FCP gira intorno a 250 bp +/- 100 bp. L impatto di un allargamento omogeneo dei premi di rischio di credito di 100 bp è uguale a quello di una crescita della curva dei tassi dell 1%. - Rischio di cambio : il rischio di cambio è il rischio di ribasso delle valute di investimento in rapporto alla valuta di valorizzazione del FCP, l Euro. Il rischio di cambio poggia sulle convertibili emesse in valute estere dell Unione Europea (CHF, e ), inferiori in rapporto alle emissioni erogate in. Così, se la sterlina inglese diminuisce rispetto all Euro, dunque il fondo registrerà una perdita proporzionale al peso rappresentato dalle obbligazioni convertibili erogate in sterlina nel fondo. - Rischio specifico connesso al tipo di replica : nella misura in cui si tratta di una replica fisica (nei limiti di liquidità e di costi di transazione evocati precedentemente) non esiste un rischio dal supplementare del FCP. Al contrario, in caso di utilizzo marginale di strumenti derivati per risolvere i problemi di liquidità / costi eventuali, un rischio di controparte (rischio di debolezza di una controparte che la conduce a un dafaut di pagamento) può esistere. Questo rischio è limitato dalla regolamentazione all 10% dell attivo netto. e) Garanzia o protezione : Nessuna f) Sottoscrittori interessati e profilo dell investitore tipo Persone fisiche o giuridiche e più in generale qualsiasi categoria di investitore. L investitore che sottoscrive questo FCP desidera partecipare al rialzo dei mercati di azioni europee beneficiando di una sicurezza del suo capitale al ribasso grazie alla componente obbligazionaria delle obbligazioni convertibili. La durata minima di investimento raccomandata è almeno di 1 anno. L importo ragionevole da investire in questo OICVM per ogni investitore dipende dalla propria situazione. Per determinarla, si deve tenere conto del proprio patrimonio personale o della propria tesoreria, dei propri bisogni attuali, del proprio orizzonte di investimento così come del proprio desiderio di correre dei rischi o, al contrario, di privilegiare un investimento prudente. In ogni stato, è fortemente raccomandato diversificare sufficientemente i propri investimenti al fine di non esporsi unicamente ai rischi di questo OICVM. g) Modalità di determinazione e di allocazione dei risultati FCP misto : distribuzione e/o capitalizzazione. La società di gestione si riserva la possibilità di distribuire tutto o parte dei risultati e / o di capitalizzarli. Contabilizzazione secondo il metodo delle cedole incassate. h) Frequenza di distribuzione Annuale i) Caratteristiche delle quote Le sottoscrizioni e i rimborsi sono effettuati in importi o in numero di quote. Le quote sono frazionate in millesimi di quote. La valuta di riferimento delle quote è l Euro. j) Modalità di sottoscrizione e rimborso La frequenza di calcolo del NAV è quotidiana, ad eccezione dei giori feriali ai sensi del Codice del Lavoro francese così come quello del calendario di chiusura di EURONEXT Parigi. Le sottoscrizioni e i rimborsi sono centralizzati presso il depositario e sono realizzati sulla base del NAV seguente calcolato sulla base dei prezzi di chiusura giornalieri. Le domande di sottoscrizioni/rimborso si ricevono fino alle ore 15:00 per un applicazione sul NAV del giorno. Il NAV sarà pubblicato nei locali del depositario e della società di gestione.
Indirizzo del depositario Indirizzo della Società di Gestione Société Générale 50, bd Haussmann 75431 Parigi Cedex 09 Exane Structured Asset Management 16, avenue Matignon 75008 Parigi k) Informazioni sulle spese, commissioni e la fiscalità Commissione di sottoscrizioni e di rimborsi Le commissioni di sottoscrizione e di rimborso aumenteranno il prezzo di sottoscrizione pagato dall investitore o diminuiranno il prezzo di rimborso. Le commissioni acquisite dal FCP servono a compensare le spese sostenute dal FCP per investire o disinvestire gli averi affidati. Le commissioni non acquisite dal FCP ritornano alla società di gestione. Spese a carico dell investitore, prelevate dalle sottoscrizioni rimborsi Commissione di sottoscrizione non acquisita dal FCP Commissione di sottoscrizione acquisita dal FCP Commissione di rimborso non acquisita dal FCP Commissione di rimborso acquisita dal FCP Base Aliquota massima NAV * numero di quote sottoscritte 2.5% massimo NAV * numero di quote sottoscritte 0.2% NAV * numero di quote riacquisite 2.5% massimo NAV * numero di quote riacquisite 0.2% Le spese di funzionamento e di gestione Remunerazione della gestione finanziaria Queste spese ricoprono tutte le spese addebitate direttamente al FCP, ad eccezione delle spese di transazione. Le spese di transazione includono quelle di intermediazione (mediazione, imposta di borsa, ecc ) e, a volte, la commissione di movimento che può essere percepita in particolare dal depositario e dalla società di gestione. Alle spese di funzionamento e di gestione possono aggiungersi : - delle commissioni di sovrarendimento. Esse remunereranno la società di gestione appena l FCP abbia oltrepassato un obiettivo definito di rendimento. Esse sono dunque addebitate all FCP; - delle commissioni di movimento addebitate all FCP. Spese addebitate al FCP Base Aliquota massima Spese di funzionamento e di Attivo Netto 0.72% TTC (tasse comprese) gestione TTC (tasse comprese) massimo. Queste spese saranno predisposte ad ogni NAV, integralmente imputate al conto di risultato del FCP e prelevate trimestralmente. Commissione di sovrarendimento Attivo Netto Nessuna Commissione di movimento Prelievo su ciascuna transazione Nessuna Remunerazione sulle operazioni di acquisti e cessioni temporanei di titoli Le operazioni di acquisto o di cessione temporanea di titoli così come quelle di prestiti di titoli saranno tutte realizzate in condizioni di mercato e i risultati eventuali sono tutti integralmente acquisiti dal FCP. 3. INFORMAZIONI DI ORDINE COMMERCIALE Questo FCP non è, per vocazione, commercializzato direttamente ma per mezzo di FCP alimentatori o di fondi di fondi. Tutte le informazioni riguardanti il FCP si possono ottenere rivolgendosi direttamente presso la società di gestione : Exane Structured Asset Management 16, avenue Matignon 75008 Parigi
emmanuel.courant@exane.com Tutte le domande di sottoscrizione e rimborso sul FCP sono centralizzate presso il depositario : Société Générale 32, rue du Champ de Tir 44000 Nantes Tel : 00 33 (0)2 51 85 60 07
4. REGOLE DI INVESTIMENTO RATIOS REGOLAMENTARI APPLICABILI ALL OICVM SOTTO RISERVA DI MODIFICHE ULTERIORI DELLA REGOLAMENTAZIONE APPLICABILE REGOLE DI ELEGGIBILITÀ E LIMITI DI INVESTIMENTO CONDIZIONI DI ELEGGIBILITÀ IN RAPPORTO ALL ATTIVO NETTO LIMITE DI INVESTIMENTO DEPOSITI E LIQUIDITA - Depositi, che rispettano le cinque condizioni fissate da decreto n 89-623 Detenzione di liquidità a titolo accessorio nello stretto limite delle esigenze connesse alla gestione dei suoi flussi Fino al 100% Fino al 20 % del proprio attivo in depositi versati presso lo stesso istituto di credito. Le liquidità sono da includere nella percentuale del 20 % AZIONI, TITOLI DI CREDITO, QUOTE E TITOLI DI CREDITO EMESSI DA FCC Strumenti finanziari che seguono il diritto francese o un diritto estero : a) le azioni e altri titoli che danno o possono dare accesso, direttamente o indirettamente, al capitale o ai diritti di voto, trasmissibili per iscrizione in conto o rilascio ; b) i titoli di credito che rappresentano ciascuno un diritto di credito sull'entità che li emette, trasmissibili per iscrizione in conto o rilascio, ad esclusione delle cambiali ; d) le quote e titoli di credito emessi dai fondi comuni di credito. Fino al 100 %, ma " L OICVM non può impiegare in titoli di uno stesso gruppo emittente più del 5 %. " All interno del portafoglio, una sola entità può costituire il gruppo emittente. Questa percentuale può essere portata al 10 % per singola entità e al 20 % per un gruppo emittente, se il valore totale dei gruppi che superano il 5 % non oltrepassi il 40 % dell attivo. Questi strumenti finanziari sono : - sia ammessi alla negoziazione su un mercato regolamentato la cui sede è fissata in uno Stato parte dell accordo sullo Spazio economico europeo, - sia ammessi alla negoziazione su un altro mercato regolamentato nonostante questo non sia stato escluso dall AMF, - sia degli strumenti finanziari ammessi alla negoziazione su un mercato regolamentato gli strumenti finanziari emessi dal momento che sia stata domandata l ammissione alla negoziazione. Tuttavia, questa assimilazione cessa di produrre effetti un anno dopo l'emissione, se, a questa data, l'ammissione alla negoziazione non è stata ottenuta. - sia dei titoli di credito negoziabili, emessi sulla base del diritto francese o di un diritto estero, sottoposto ad un controllo pubblico specifico che serve a proteggere i detentori di questi titoli e che risponde a ciascuna delle quattro condizioni fissate dal decreto 89-623 art. 2-II. " Gli investimenti sottostanti ai contratti a termine sono trattenuti per il calcolo della percentuale del 5 %/10 % - 20%/40 %, ad eccezione dei contratti sugli indici riconosciuti dall AMF. " Lo stesso è per le acquisizioni e cessioni temporanee, così come per i derivati di credito. In deroga al limite del 10%, un OICVM indicizzato può impiegare fino al 20% del proprio attivo in strumenti finanziari di uno stesso emittente.
Obbligazioni specifiche. - strumenti finanziari emessi o garantiti da uno Stato membro dell'ocse, dalle collettività territoriali di uno Stato membro della Comunità europea o parte dell accordo sullo Spazio economico europeo, o da un organismo internazionale a carattere pubblico di cui uno o più Stati membri della Comunità europea o parte dell accordo sullo Spazio economico europeo fanno parte o si tratta di titoli emessi dalla cassa di ammortizzamento del debito sociale; Il limite del 5 % arriva al 35 %. Tuttavia, possibilità di portare questo limite al 100 % se questi strumenti finanziari sono emessi o garantiti da uno degli organismi qui citati, e provengono da almeno 6 emissioni differenti, nessuna che superi il 30 % dell'attivo dell'oicvm ; - obbligazioni fondiarie emesse dalle società di credito fondiario in applicazione del 2 del I dell articolo L.515-13 del CMF o in titoli europei equivalenti, in obbligazioni emesse da un istituto di credito il cui oggetto esclusivo è di rifinanziare le cedole a ordine che rispondano alle disposizioni degli articoli L. 313-42 à L.313-49 del CMF, emesse per mobilizzare dei crediti di lungo termine rappresentativi di prestiti immobiliari, a condizione che queste obbligazioni abbiano delle caratteristiche identiche a quelle delle cedole, 25 % se l insieme di queste obbligazioni non supera l 80 % dell attivo. QUOTE E AZIONI DI OICVM o DI FONDI DI INVESTIMENTO OICVM di diritto francese o europeo conformi alla direttiva, o azioni e quote di fondi di investimento. Fino al 10% Fino al 100% se i documenti costitutivi lo prevedono.
ALTRI ATTIVI ELEGGIBILI Altri attivi eleggibili : Nel limite del 10% dell attivo 1. buoni di sottoscrizione ; 2. buoni di cassa ; 3. cambiali dirette ; 4. cambiali ipotecarie : 5. azioni o quote di fondi di investimento di diritto estero che rispondenti ai criteri fissati dal regolamento generale del Autorité des marchés financiers ; 6. azioni o quote di FCPR, di FCIMT, di OICVM o di fondi di investimento francesi o esteri che investono più del 10 % in quote o azioni di OICVM o di fondi di investimento, di OICVM alimentatori, di OICVM a regole di investimento semplificate, di OICVM a procedura semplificata, di OICVM contrattuali; 7. strumenti finanziari non negoziati sui mercati regolamentati o TCN che non corrispondono a nessuna delle quattro condizioni di eleggibilità fissate dal decreto 89-623 art2-ii. Inoltre sono inclusi tra i ratios «Altri attivi eleggibili» gli OICVM o fondi di investimento essi stessi investiti più del 10 % in quote o azioni di OICVM o di fondi di investimento.. STRUMENTI FINANZIARI A TERMINE E ACQUISTI E CESSIONI TEMPORANEI DI TITOLI Tipi di intervento Impegno una volta l attivo - mercati regolamentati e assimilati : questi contratti cono conclusi sui mercati a termine regolamentati menzionati nell articolo L. 214-42 del codice monetario e finanziario ed elencati nel decreto del 6 settembre 1989 come modificato: questi strumenti finanziari costituiscono dei contratti a termine sui tassi di interesse o sui tassi di cambio sui mercati le cui regole definiscono le condizioni di funzionamento, le condizioni di accesso e di negoziazione, che funzionano regolarmente e che dispongono di una camera di compensazione che prevede delle esigenze in materia di margini giornalieri; - operazioni over the counter : non appena conclusi su uno dei mercati menzionati nei paragrafi precedenti, questi contratti devono rispondere a ciascuna delle 3 condizioni fissate dal decreto. Derivati di credito Un OICVM può concludere dei contratti che costituiscono degli strumenti finanziari a termine che rispondono alle caratteristiche dei derivati di credito definiti dalle convenzioni quadro di posizione. Questi contratti devono rispettare le diverse condizioni fissate dal decreto 89-623. " Strumenti finanziari che comportano totalmente o La lista dei mercati a termine è fissata dal ministro dell economia. Ad oggi nessuna lista è stata pubblicata. Ad eccezione dei contratti sugli indici riconosciuti dall AMF, i sottostanti a questi contratti sono trattenuti per il calcolo della percentuale del 5 %/10 % - 20 %/40% Unicamente per gli OICVM che prevedono espressamente di ricorrere ad essi. Lo strumento finanziario a termine sottostante è da tenere in conto nei : - calcolo della percentuale del 5% e delle sue deroghe - calcolo del rischio di controparte dello strumento
parzialmente uno strumento finanziario a termine. finanziario - calcolo dell impegno. - rispetto delle condizioni di fondo e di forma connesse al contratto che costituisce gli strumenti finanziari a termine - regole relative ai derivati di credito. " Operazioni di acquisto e di cessione temporanea di titoli Operazioni di cessione temporanea di strumenti finanziari (prestiti di titoli, vendite con patto di retrocessione...). Fino al 100% Le operazioni di acquisto o di cessione temporanea di strumenti finanziari devono essere tenute in conto, in positivo o in negativo per l applicazione delle regole generali di composizione dell attivo, dei conti di impresa, delle regole di esposizione al rischio di controparte e delle regole di impegno. Operazioni di acquisizione temporanea di strumenti finanziari (prestiti di titoli, acquisti con patto di retrocessione...). Fino al 10% Il limite è portato al 100% in caso di operazione di acquisto con patto di retrocessione contro liquidità, a condizione che gli strumenti finanziari acquisiti con patto di retrocessione non siano oggetto di nessuna operazione di cessione temporanea o di rimessa in garanzia. I titoli acquisiti temporaneamente dall OICVM (prestati o acquisiti con patto di retrocessione) che sono l oggetto di una cessione sono limitati al 10% dell attivo 5. REGOLE DI VALUTAZIONE E DI CONTABILIZZAZIONE DEGLI ATTIVI (sotto riserva di modifiche del piano contabile applicabile) La valuta di contabilità del portafoglio è l Euro. L organismo si è conformato alle regole contabili prescritte dalla regolamentazione in vigore, e in particolare al piano contabile degli OICVM, definito dal Ministro dell Economia in data 6 maggio 1993 e modificato dal regolamento del comitato della regolamentazione contabile n 2003 del 2 ottobre 2003. 5.1 - METODI DI VALORIZZAZIONE a) Valori mobiliari negoziati su un mercato regolamentato francese o estero I valori mobiliari negoziati su un mercato regolamentato sono valutati all ultimo corso di chiusura conosciuto il giorno del calcolo del NAV. Valori delle zone Europa / America e titoli esteri negoziati nella Borsa di Parigi: corso di chiusura del giorno del NAV, sia il giorno precedente a quello di calcolo del NAV. Valori della Zona Asia Pacifico : corso di chiusura del giorno seguente a quello del NAV, sia il giorno di calcolo del NAV. I valori mobiliari il cui corso non è stato accertato il giorno di valutazione sono calcolati all ultimo corso pubblicato ufficialmente o al loro valore probabile di negoziazione sotto la responsabilità della società di gestione. b) Titoli non negoziati su un mercato regolamentato
Eccezionalmente, sono valutati sotto la responsabilità della società di gestione. c) Titoli di credito negoziabili I titoli di credito e assimilati negoziabili sono valutati dall applicazione di un metodo attuariale, essendo il tasso trattenutoquello assegnato alle emissioni di titoli equivalenti, ove necessario, di uno scarto rappresentativo delle caratteristiche intrinseche all emittente del titolo. Tuttavia, i titoli di credito negoziabili di una durata di vita residuale inferiore o uguale a 3 mesi e in assenza di sensibilità particolare potranno essere valutati secondo il metodo semplificato. Il metodo semplificato per i TCN la cui durata di vita è inferiore a 3 mesi è il seguente Campo di applicazione del metodo semplificato : Questo metodo semplificato si applica ai TCN : " Di una durata dall emissione inferiore o uguale a 3 mesi ; " Di una durata dall emissione superiore a 3 mesi, ma acquisito dall OICVM 3 mesi o meno di 3 mesi prima della scadenza del titolo; " Di una durata dall emissione superiore a 3 mesi, acquisito dall OICVM più di 3 mesi prima della scadenza del titolo, ma la cui durata di vita restante dalla data della determinazione del NAV diviene uguale o inferiore a 3 mesi. Modo di applicazione del metodo semplificato : - i titoli di una durata inferiore a 3 mesi al momento del loro acquisto sono valorizzati linearizzando, sulla durata di vita restante, la differenza tra il valore di acquisto e il valore di rimborso; - gli altri TCN, quando la loro vita diviene inferiore a 3 mesi, sono valorizzati linearizzando, sulla durata di vita restante, la differenza tra l ultimo valore di mercato ritenuto e il valore di rimborso. d) Quote o azioni di OICVM Le quote e azioni di organismi di investimento collettivo in valori mobiliari sono valutati all ultimo NAV conosciuto al giorno di calcolo del NAV del FCP. Gli OICVM alimentatori sono valorizzati prendendo il NAV dell OICVM modello dello stesso giorno. e) Operazioni di acquisto e cessioni temporanei di titoli Prestiti di titoli : i titoli prestati sono fuori dal loro posto di origine e il credito corrispondente è registrato all attivo del bilancio al posto «Credito rappresentativo dei titoli prestati» al loro valore di mercato. Presa in prestito di titoli : I titoli presi in prestito sono valutati al loro valore di mercato. La suddetta obbligazione rappresentativa di restituzione è ugualmente valutata al valore di mercato dei titoli. Operazioni pronti contro termine : Titoli ricevuti in pronti contro termine : i titoli ricevuti in pronti contro termine sono iscritti all attivo del bilancio al posto «Crediti rappresentativi dei titoli ricevuti in pronti contro termine» al valore contrattuale. Titoli dati in pronti contro termine : i titoli dati in pronti contro termine sono fuori dal loro posto di origine e portati per lo stesso valore all attivo del bilancio al posto «Titoli dati in pronti contro termine». f) Operazioni a termini chiusi o condizionali negoziati su un mercato regolamentato francese ed estero (futuri e options) Mercati francesi e europei, e della zona America : prezzo di compensazione (o prezzo di chiusura) del giorno del NAV, sia il giorno precedente del calcolo del NAV..Mercati francesi e europei, e della zona America : prezzo di compensazione (o prezzo di chiusura) del giorno del NAV. I contratti sono valorizzatial loro valore di mercato determinato in base ai principi sopra esposticon impegni fuori bilancio e nelle tabelle di esposizione ai rischi. Le operazioni a termine condizionali (options) sono tradotte in equivalente sottostante con impegno fuori bilancio e nelle tabelle di esposizione ai rischi. g) Scambi finanziari (swaps) di over the counter