I PAESI DEL GCC ENTRANO NELL EMBI: COSA CAMBIA

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1 I PAESI DEL GCC ENTRANO NELL EMBI: COSA CAMBIA Ad uso esclusivo di investitori professionali. Non destinato al pubblico.

2 Indice 1. I paesi del GCC 2 2. Impatto dell entrata dei paesi del GCC nell indice EMBI 2 3. Il mercato obbligazionario GCC 3 4. Franklin GCC Bond Fund 4 5. Isin del fondo - selezione 5 Ad uso esclusivo di investitori professionali. Non destinato al pubblico. 1

3 1. I paesi del GCC Gli Stati membri del Consiglio di Cooperazione del Golfo (GCC), meglio noto come paesi del GCC, sono sei: Arabia Saudita, Bahrein, Emirati Arabi Uniti, Kuwait, Oman e Qatar. Il GCC è stato istituito nel maggio 1981 dai paesi arabi facenti parte del Golfo Persico, ad eccezione dello Yemen. All epoca della sua nascita era in corso un conflitto tra l Iraq e l Iran e il GCC aveva l obiettivo implicito di controbilanciare la crescente influenza iraniana sul mondo arabo. Oltre all obiettivo della moneta unica e alla cooperazione militare, gli scopi prefissati anche dalla Carta costitutiva dell organizzazione riguardano il regolamento comune di alcune questioni nei campi dell economia, della finanza, del commercio e del turismo, il progresso tecnologico e scientifico, la creazione di joint venture tra aziende dei paesi membri. Questi ultimi possiedono quasi metà delle riserve petrolifere mondiali. Il FMI prevede una forte crescita per questi paesi, nonostante il periodo prolungato di bassi prezzi del petrolio. l paesi del Consiglio di Cooperazione del Golfo (GCC) non sono ancora mai riusciti a qualificarsi per essere inclusi negli indici obbligazionari dei mercati emergenti o in qualsiasi altro indice obbligazionario principale. Le qualità associate a paesi GCC, quali livelli superiori di reddito pro capite e debito investment grade, tendono a superare i criteri di inclusione negli indici, anche se possiedono caratteristiche pari a quelle dei mercati emergenti. Moschea a Muscat (Oman). 2. Impatto dell entrata dei paesi del GCC nell indice EMBI Attualmente, J.P. Morgan prevede di inserire nell indice gli emittenti di debito sovrano e quasi sovrano di Arabia Saudita, Qatar, Emirati Arabi Uniti, Bahrain e Kuwait tra il 31 gennaio e il 30 settembre L ampliamento di quest indice consente agli investitori di acquisire esposizione a un altra area di opportunità obbligazionarie nell ambito dell indice. L Oman, il sesto Stato membro del GCC, è già incluso nell EMBI. Con questo cambiamento, in pratica saranno inclusi nell indice tutti gli Stati membri del GCC. Secondo l analisi di J.P. Morgan, l inclusione del GCC nell EMBI è in grado di apportare a quest ultimo circa 150 miliardi di dollari statunitensi. Inoltre, quando nell arco dei sei mesi saranno stati inseriti i nuovi paesi del GCC, la regione potrebbe rappresentare il 12 per cento dell indice, con un aumento mensile della ponderazione pari al 2%. Ciò potrebbe portare la rappresentazione totale del Medio Oriente all interno dell indice al 18%, in linea con i mercati emergenti di altre regioni come l Europa (22%) e l Asia (17%). I criteri di inclusione dei mercati emergenti nell EMBI di J.P. Morgan si basano attualmente su una classificazione del tetto di reddito dell indice (IIC - un reddito pro capite nazionale lordo minore di dollari statunitensi) e un rating di credito inferiore a investment grade, ossia ad A-/A3, per tre anni consecutivi. È interessante notare che l Oman, in virtù del suo basso prodotto interno lordo (PIL) pro capite, è l unico paese del GCC già presente nell EMBI. Ad uso esclusivo di investitori professionali. Non destinato al pubblico. 2

4 I restanti paesi del GCC hanno livelli di reddito più elevati rispetto alla maggior parte degli altri mercati emergenti e al loro debito sono stati attribuiti rating investment grade. Di conseguenza, questi paesi non sono conformi ai parametri definiti per il J.P. Morgan EMBI. È stata pertanto proposta una modifica che introduce nell EMBI il coefficiente della parità di potere di acquisto (PPA). I paesi con un coefficiente PPA inferiore al 60% sono conformi ai parametri per l inclusione nell indice anche se il loro reddito nazionale lordo pro capite è inferiore al tetto del reddito dell indice, o il loro rating creditizio è classificato come investment grade. Secondo Mohieddine Kronfol, Chief Investment Officer, Franklin Templeton Global Sukuk & MENA Fixed-Income Strategies e cogestore del fondo Franklin GCC Bond Fund, l inclusione dei paesi del GCC nell indice EMBI aumenterebbe la liquidità e le dimensioni dell universo investibile nei mercati emergenti, in quanto le obbligazioni del GCC acquisirebbero maggiore visibilità agli occhi degli investitori internazionali. 3. Il mercato obbligazionario GCC Il volume di emissione ha totalmente trasformato il mercato obbligazionario del GCC rispetto a dieci anni fa: il totale del debito in essere su tale mercato infatti è attualmente superiore a 400 miliardi di dollari statunitensi. I rating creditizi del debito sovrano di quattro dei sei paesi del GCC sono ora uguali o superiori ad A1, secondo un importante agenzia internazionale di valutazione del credito. Il 2017 è stato un anno record in termini di emissioni di debito del GCC, che comprende obbligazioni internazionali e sukuk: l impegno dei governi del GCC a diversificare le economie per diminuirne la dipendenza dai carburanti fossili, si è infatti tradotto nell emissione di titoli per 85 miliardi di dollari statunitensi. Le valutazioni per queste obbligazioni comprendono i potenziali impatti della volatilità dei prezzi del petrolio e di eventi geopolitici avversi sulle obbligazioni del GCC. Secondo le nostre ricerche, le obbligazioni del GCC hanno di norma evidenziato una bassa correlazione con i prezzi del petrolio e altri asset obbligazionari, pur offrendo il potenziale di rendimenti aggiustati per il rischio e diversificazione del portafoglio, commenta Mohieddine Kronfol, Chief Investment Officer, Franklin Templeton Global Sukuk & MENA Fixed- Income Strategies e cogestore del fondo Franklin GCC Bond Fund. In conclusione, riteniamo che questo sia uno sviluppo positivo e che indica che l area del GCC è in grado di muoversi su basi più solide rispetto al passato, grazie all evoluzione dei suoi mercati finanziari e a una decisa definizione di nuove priorità delle spese da parte dei governi nei periodi di volatilità dei prezzi del petrolio. Inoltre, a mano a mano che le economie della regione continuano ad attuare riformare e a svilupparsi, riteniamo che la loro inclusione nell EMBI offra agli investitori un potenziale ancora maggiore di diversificazione obbligazionaria. Per saperne di più Ad uso esclusivo di investitori professionali. Non destinato al pubblico. 3

5 4. Franklin GCC Bond Fund Il comparto Franklin GCC Bond Fund investe prevalentemente in titoli di debito a tasso fisso o variabile e obbligazioni emessi da governi, enti parastatali o società di paesi membri del Consiglio di Cooperazione del Golfo (GCC). Il comparto può anche acquistare titoli di debito a tasso fisso o variabile e obbligazioni emessi da entità con sede nelle regioni del Medio Oriente e nordafricane nonché da entità sovranazionali quali la Banca Internazionale per la Ricostruzione e lo Sviluppo. Lanciato nel 2013, il comparto obbligazionario è gestito da Mohieddine Kronfol e Sharif Eid e vanta 89,52 milioni di dollari in gestione. Al 30 settembre 2018, il comparto investe prevalentemente in Emirati Arabi Uniti (37,05%), Qatar (16,71%) e Bahrein (13,03%). Fonte: Franklin Templeton. Dati al 30 settembre A livello settoriale, il fondo investe soprattutto in bond governativi. Fonte: Franklin Templeton. Dati al 30 settembre Ad uso esclusivo di investitori professionali. Non destinato al pubblico. 4

6 Di seguito il rendimento a 1 anno non cumulativo del comparto (dati al 30 settembre 2018). Fonte: Franklin Templeton. Dati al 30 settembre I rendimenti passati non sono indicazione o garanzia di rendimenti futuri. 5. Isin del fondo - selezione ISIN FONDO VALUTA BASE SHARE CLASS LU Franklin GCC Bond Fund USD A (Mdis) USD LU Franklin GCC Bond Fund USD I (acc) USD LU Franklin GCC Bond Fund USD A (acc) USD LU Franklin GCC Bond Fund EUR I (acc) EUR-H1 Per la lista completa degli Isin si rimanda al modulo di sottoscrizione. I rendimenti passati non sono indicazione o garanzia di rendimenti futuri. Quali sono i rischi principali? Il valore delle azioni del Fondo e il reddito da esso derivante sono soggetti a rialzi e ribassi e gli investitori potrebbero non recuperare l intero capitale investito. Il rendimento può risentire anche delle fluttuazioni valutarie. Le fluttuazioni valutarie possono influire sul valore degli investimenti esteri. Il Fondo investe principalmente in obbligazioni emesse da qualunque tipo di entità situata nei paesi membri del Consiglio di Cooperazione del Golfo (CCG). Tali titoli sono storicamente soggetti ad oscillazioni di prezzo, generalmente dovute a tassi d interesse o movimenti del mercato obbligazionario. Di conseguenza, il rendimento del Fondo può registrare moderate fluttuazioni nel tempo. Il Fondo può distribuire reddito al lordo delle spese. Pur consentendo una potenziale distribuzione di maggiore reddito, ciò potrebbe avere l effetto di ridurre il capitale. Altri rischi significativi comprendono: rischio di credito, rischio valutario, rischio dei mercati emergenti, rischio dei derivati, rischio di liquidità. Per una descrizione completa di tutti i rischi relativi a questo Fondo, si rimanda alla sezione Considerazioni sui rischi del Fondo dell attuale prospetto di Franklin Templeton Investment Funds. Avvertenze: Prima della sottoscrizione, leggere attentamente il prospetto informativo. Questo documento è da considerarsi di interesse generale e non costituisce un consiglio legale o fiscale e nemmeno un offerta di azioni o un invito a richiedere azioni della SICAV di diritto Lussemburghese Franklin Templeton Investment Funds. Nessuna parte di questo documento deve essere intepretata come un consiglio all investimento. Le opinioni espresse sono quelle dell autore alla data di pubblicazione e sono soggette a variazioni senza preavviso.le sottoscrizioni di azioni della Sicav possono essere effettuate solo sulla base dell attuale prospetto della Sicav, completo o semplificato, accompagnato dall ultima relazione annuale certificata disponibile e dall ultima relazione semestrale, se successivamente pubblicata. Il valore delle azioni della Sicav e i rendimenti da esse provenienti possono scendere o salire, e gli investitori possono non riottenere l intero importo investito. I rendimenti passati non sono indicazione o garanzia di rendimenti futuri. Le oscillazioni valutarie possono influenzare il valore degli investimenti all estero.quando si investe in un fondo denominato in una valuta estera, la performance può anche essere influenzata dalle oscillazioni valutarie. L investimento in un Fondo comporta rischi, che sono descritti nel prospetto completo e semplificato della Sicav. Nei mercati emergenti i rischi possono essere più alti che nei mercati sviluppati. Gli investimenti in strumenti derivati comportano rischi specifici più esaurientemente descritti nel prospetto del Fondo.Nessuna azione della Sicav può essere direttamente o indirettamente offerta o venduta ai residenti negli Stati Uniti d America. Le azioni del Fondo non sono disponibili in tutte le giurisdizioni ed I potenziali investitori dovrebbero verificare tale disponibilità con l Agente locale che rappresenta Franklin Templeton, prima di effettuare qualsiasi investimento. Qualsiasi ricerca ed analisi contenuta in questo documento è stata ottenuta da Franklin Templeton Investments per i suoi scopi ed è a voi fornita solo per inciso. Riferimenti a particolari industrie, settori o aziende sono per informazioni generali e non sono necessariamente indicativi dei titoli di un fondo in nessun momento particolare. Siete invitati a consultare il vostro consulente finanziario prima di decidere di investire. Una copia dell ultimo prospetto, della relazione annuale e della relazione semestrale, se pubblicate successivamente, possono essere reperite sul nostro sito web o possono essere ottenute, senza spese, da Franklin Templeton International Services S.à.r.l. Succursale Italiana. Pubblicato da Franklin Templeton International Services S.à.r.l. Succursale Italiana - Corso Italia, Milano - Tel: Fax: Numero Verde Ad uso esclusivo di investitori professionali. Non destinato al pubblico. 5