Il mercato italiano degli Oicr aperti non armonizzati nel 2007

Transcript

1 Il mercato italiano degli Oicr aperti non armonizzati nel 2007 Michela Frigo Responsabile Ufficio Studi, MondoHedge Milano, 13 novembre 2007

2 Oicr aperti non armonizzati: le caratteristiche normative Categoria introdotta dal Regolamento Unico 14 Aprile 2005 emanato da Banca d Italia Possono investire fino al 20% del loro patrimonio in hedge fund sia di diritto italiano che estero per i quali sussistano le condizioni previste dallo stesso Regolamento Unico per la commercializzazione di fondi non armonizzati in Italia L investimento in un singolo hedge fund non può superare il 5% del patrimonio Non hanno soglia minima di ingresso Non c è divieto di sollecitazione al pubblico risparmio 2

3 Le regole per l investimento in hedge fund degli Oicr aperti non armonizzati I fondi alternativi oggetto di investimento degli Oicr aperti armonizzati devono: avere una valorizzazione della quota almeno mensile rendere conoscibili attraverso adeguate forme ai partecipanti le attività e le passività in cui il fondo è investito avere limiti di investimento volti a garantire un sufficiente frazionamento del portafoglio investire in via prevalente in strumenti finanziari dotati di un adeguato grado di liquidità avere un limite massimo alla leva finanziaria utilizzabile. 3

4 Oicr aperti non armonizzati: i numeri di questa nuova categoria Società che hanno lanciato Oicr aperti non armonizzati al 30 settembre 2007: 12 Prodotti: 57 Patrimonio complessivamente gestito: Eur 19 billion Primo prodotto lanciato: Febbraio 2006 Fonte: MondoHedge. Dati aggiornati a ottobre

5 Oicr aperti non armonizzati: la crescita dall avvio (numero prodotti) Fonte: MondoHedge. Dati aggiornati a ottobre set-07 gen-06 feb-06 mar-06 apr-06 mag-06 giu-06 lug-06 ago-06 set-06 ott-06 nov-06 dic-06 gen-07 feb-07 mar-07 apr-07 mag-07 giu-07 lug-07 ago-07 ott-07 Nell ultimo anno il numero di prodotti è cresciuto di circa il 54%

6 La soglia minima di accesso degli Oicr aperti non armonizzati operativi sul mercato 200 Euro 5,3% 50 Euro 7,0% Euro 1,7% Euro 1,7% Euro 10,5% 250 Euro 8,8% Euro 8,8% Euro 12,3% 500 Euro 40,4% Euro 3,5% Fonte: MondoHedge Dati calcolati su un totale di 57 Oicr aperti non armonizzati che prevedono l investimento in hedge fund. 6

7 La liquidità offerta dagli Oicr aperti non armonizzati operativi sul mercato Settimanale 22,8% Giornaliera 77,2% Fonte: MondoHedge Dati calcolati su un totale di 57 Oicr aperti non armonizzati che prevedono l investimento in hedge fund 7

8 Le commissioni di gestione applicate dagli Oicr aperti non armonizzati operativi sul mercato > 2% 7,0% No 5,3% < 0,5% 1,8% tra 0,5% e 1% 7,0% da 1,5 a 2% 36,8% da 1% a 1,5% 42,1% Fonte: MondoHedge Dati calcolati su un totale di 57 Oicr aperti non armonizzati che prevedono l investimento in hedge fund 8

9 Le commissioni di performance applicate dagli Oicr aperti non armonizzati operativi sul mercato 70% 60% 59,6% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 24,6% 7,0% 3,5% 5,3% 5% 10% 20% No Variabile* Fonte: MondoHedge Dati calcolati su un totale di 57 Oicr aperti non armonizzati che prevedono l investimento in hedge fund * Le commissioni vanno da un minimo di 0,001% ad un massimo di 2,25% a seconda del rendimento del fondo 9

10 Rendimenti degli Oicr aperti non armonizzati Top ten ordinata per performance a 12 mesi Nome fondo Società di gestione Performance 12 mesi Partenza fondo Capitalgest Flex Free 4 Capitalgest Sgr 5,40% 15/05/06 Capitalgest Bilanciato Capitalgest Sgr 5,07% 02/05/06 Nextra Team 5 Caam Sgr 5,03% 28/02/06 Arca Rendimento Assoluto t5 Arca Sgr 4,58% 03/02/06 Capitalgest Flex Free 2 Capitalgest Sgr 4,55% 15/05/06 Fondersel Duemila Ersel Sgr 4,03% 31/3/06 Nextra Team 4 Caam Sgr 3,92% 28/2/06 Anfiteatro Total Return (Fondo riservato) Arca Sgr 3,49% 19/5/06 Intesa Bouquet Profilo Dinamico Caam Sgr 3,10% 1/4/06 Intesa Premium Power Caam Sgr 3,05% 10/1/06 Fonte: MondoHedge. Dati aggiornati a ottobre

11 La quota investita in hedge fund dagli Oicr aperti non armonizzati 9% allocato in fondi hedge Fonte: MondoHedge. 11

12 Le tipologie di hedge fund presenti nei portafogli degli Oicr aperti non armonizzati Single manager 2,4% Fondi di fondi 97,6% Fonte: MondoHedge Dati calcolati su un totale di 45 Oicr aperti non armonizzati che investono in hedge fund 12

13 Gli hedge fund selezionati dagli Oicr aperti non armonizzati: prodotti della casa o di terzi? Entrambi 11,1% Prodotti di terzi 22,2% Prodotti della casa 66,7% Fonte: MondoHedge Dati calcolati su un totale di 45 Oicr aperti non armonizzati che investono in hedge fund 13

14 Le strategie dei Fondi di Fondi hedge presenti nei portafogli degli Oicr aperti non armonizzati Long/short credit 3,0% Credit arbitrage 2,2% Relative value 1,0% Altro 0,6% Cash 0,5% Trading 0,3% Cta / Managed futures 3,1% Distressed securities 4,0% Equity Long Only 0,1% Event driven 20,3% Multistrategy 6,8% Macro 7,2% Market neutral 10,0% Fixed income arbitrage 11,6% Convertible arbitrage 10,6% Long/short equity 18,7% Fonte: MondoHedge Dati calcolati su un totale di 45 Oicr aperti non armonizzati che investono in hedge fund 14

15 L'asset allocation per strategia degli hedge fund single manager presenti nei portafogli degli Oicr aperti non armonizzati Credit arbitrage 2,2% Financial futures 23,0% Event driven 45,7% Market neutral 29,1% Fonte: MondoHedge Dati calcolati su un totale di 45 Oicr aperti non armonizzati che investono in hedge fund 15

16 Quanto hanno contribuito gli hedge fund alla performance degli Oicr aperti non armonizzati L introduzione dei fondi hedge all interno dei portafogli degli Oicr aperti non armonizzati ha migliorato significativamente il profilo reddituale dei prodotti: la performance contribution ponderata per il patrimonio e relativa al periodo 1 gennaio - 30 settembre 2007 è pari al 14,5% la percentuale è nettamente superiore rispetto al peso dell investimento in hedge nei portafogli degli Oicr (pari al 9%). I dati si riferiscono a 34 Oicr aperti non armonizzati che investono in hedge fund 16

17 Le prospettive di sviluppo degli Oicr aperti non armonizzati per il 2008 Crescita del numero dei prodotti Incremento della quota di patrimonio investito in hedge fund Incremento della quota allocata in fondi single manager Nascita di Oicr aperti non armonizzati a formula garantita 17

18 Note I dati presentati sono stati elaborati dall Ufficio Studi di MondoHedge sulla base di una rilevazione effettuata nel mese di ottobre L universo analizzato è composto dai 57 Oicr aperti non armonizzati operativi sul mercato italiano, i cui dati sono contenuti nel database di MondoHedge, e consultabili nella sezione ad hoc del sito 18

19 Gli Osservatori e i Rapporti periodici dell Ufficio Studi di MondoHedge 19

20 I Survey periodici dell Ufficio Studi di MondoHedge I bilanci delle sgr alternative La clientela delle sgr alternative Le caratteristiche qualitative dei fondi speculativi italiani Gli investitori istituzionali e gli hedge fund Gli advisor delle sgr alternative Il personale richiesto dalle sgr alternative italiane I fondi sottostanti ai fondi hedge italiani 20