BlackRock Asset Management Deutschland AG. Relazione semestrale al 31 ottobre 2011 relativa al Fondo. ishares DAX (DE)

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1 BlackRock Asset Management Deutschland AG Relazione semestrale al 31 ottobre 2011 relativa al Fondo ishares DAX (DE) 1

2 Indice Indice... 2 Nota... 3 Nota sulla licenza... 3 Informazioni supplementari per gli investitori in Francia, Lussemburgo e Austria... 4 Relazione del Consiglio di gestione... 5 ishares DAX (DE)... 6 Composizione dell'indice... 6 Relazione sull'attività della gestione del Fondo... 7 Relazione semestrale relativa al fondo ishares DAX (DE)... 8 Nota separata per investitori aziendali: Società di gestione e Banca depositaria

3 Nota I Fondi citati nella presente Relazione sono fondi di diritto tedesco. L'acquisto di quote avviene sulla base dell'ultimo Prospetto informativo in vigore e del regolamento di gestione, integrati dalla rispettiva relazione annuale nonché dalla relazione semestrale in vigore, qualora quest'ultima rechi una data successiva a quella della relazione annuale. Il rendiconto redatto in lingua tedesca è stato tradotto in inglese, italiano e francese. Dal punto di vista giuridico farà esclusivamente fede la versione in lingua tedesca. Nota sulla licenza Informazioni giuridiche BlackRock Advisors (UK) Ltd. è autorizzata all'esercizio dell'attività e soggetta al controllo da parte dell'autorità britannica di vigilanza dei mercati finanziari Financial Services Authority ('FSA'). I Fondi ishares di diritto irlandese menzionati nel presente documento sono comparti di ishares plc, ishares II plc, ishares III plc, ishares IV plc o ishares V plc. Si tratta di società d'investimento di tipo aperto a capitale variabile sotto forma di fondi con responsabilità separata tra i comparti. I Fondi ishares di diritto tedesco menzionati nel presente documento sono soggetti alle disposizioni della legge tedesca in materia di investimenti (InvG). Questi fondi sono gestiti da BlackRock Asset Management Deutschland AG e sono regolamentati dall Ente federale di vigilanza sui servizi finanziari. Per gli investitori in Germania I prospetti di vendita relativi ai Fondi offerti in Germania sono disponibili gratuitamente, in formato cartaceo o elettronico, presso BlackRock Asset Management Deutschland AG, Max- Joseph-Str. 6, Monaco di Baviera, tel: +49 (0) , Fax: +49 (0) , info@ishares.de. I prospetti di vendita relativi ai Comparti irlandesi, nonché le relazioni annuali e semestrali, sono disponibili gratuitamente presso Commerzbank AG, Jürgen-Ponto-Platz 1, Francoforte sul Meno. Note sul rischio Il valore di investimento di tutti i Fondi ishares può essere soggetto a fluttuazioni e gli investitori potrebbero non recuperare il capitale investito. La performance passata del Fondo non costituisce un indicatore attendibile dei risultati futuri e non fornisce alcuna garanzia sul successo del Fondo in futuro. Non è possibile escludere rischi d'investimento da perdite valutarie e su corsi, nonché maggiore volatilità e concentrazione del mercato. Esclusione di responsabilità in relazione all'indice DAX è un marchio registrato di Deutsche Börse AG. 'ishares' è un marchio registrato di BlackRock Institutional Trust Company, N.A BlackRock Advisors (UK) Limited. Iscritto con il numero di registrazione Tutti i diritti riservati BlackRock Asset Management Deutschland AG. Tutti i diritti riservati. 3

4 Informazioni supplementari per gli investitori in Francia, Lussemburgo e Austria I prospetti di vendita comprensivi di condizioni contrattuali, rendiconti e relazioni semestrali sono disponibili gratuitamente presso gli uffici di pagamento e di distribuzione. Ufficio di pagamento e di distribuzione in Francia: BNP Paribas Securities Services 20, BD. des Italiens Parigi, Francia Ufficio di pagamento e di distribuzione in Lussemburgo: J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. European Bank & Business Center 6 Route de Treves 2633 Lussemburgo, Lussemburgo Ufficio di pagamento e di distribuzione in Austria: UniCredit Bank Austria AG Schottengasse Vienna, Austria Rappresentante fiscale in Austria: Ernst & Young Wagramer Str Vienna, Austria 4

5 Relazione del Consiglio di gestione Gentile investitrice, egregio investitore, BlackRock Asset Management Deutschland AG ha registrato un esercizio ricco di successi. Gli investitori privati e istituzionali apprezzano i vantaggi offerti dalle caratteristiche di convenienza, liquidità e trasparenza offerte dagli ETF ishares, marchio che riunisce sotto la sua egida i fondi indicizzati negoziati in borsa di BlackRock su scala mondiale (Exchange Traded Funds o ETF). Al 31 ottobre 2011, il volume degli attuali 64 fondi ishares gestiti in Germania ammontava a 27,57 miliardi di euro. BlackRock Asset Management Deutschland AG si classifica pertanto al quinto posto tra le società tedesche d'investimento in fondi ad ampia diffusione (fonte: Bundesverband Investment e Asset Management e.v.). La presente relazione semestrale fornisce informazioni dettagliate sull'andamento dei nostri fondi indicizzati. La nostra offerta EFT si compone attualmente di 164 fondi ishares autorizzati in Germania. Ciò consente agli investitori un accesso semplice e diversificato a una molteplicità di classi di attivo e mercati su scala mondiale. Oltre un terzo di tali Fondi sono costituiti e gestiti in Germania e sono riconoscibili dalla dicitura (DE) contenuta nella rispettiva denominazione. Nel novembre 2010, ishares ha quotato il primo High Yield ETF europeo al mondo sulla Borsa tedesca. Inoltre, da febbraio 2011, sei altri ETF ishares sono stati quotati sulla Borsa tedesca. Tra questi figurano prodotti con copertura valutaria sul mercato azionario giapponese e mondiale e sull'indice S&P 500, nonché ETF sul mercato azionario indiano e russo, che utilizzano un nuovo modello trasparente e basato su swap completamente garantiti, e un altro fondo indicizzato sul mercato azionario USA. Inoltre, dal luglio 2011 la nostra offerta include altri due ETF sostenibili e ishares Barclays Capital Emerging Markets Local Govt Bond, che investe fisicamente in titoli di Stato di otto mercati emergenti nella rispettiva valuta nazionale, sulla Deutsche Börse. A coronamento dei successi conseguiti sono giunti vari riconoscimenti nazionali e internazionali. ishares è stato premiato con il "Goldener Bulle" (toro d'oro) di uro Finanzen come "Società ETF del 2011 e ha vinto i premi dei lettori ai portfolio ETF Awards come "Migliore fornitore di ETF" e "Migliore fornitore di ETF obbligazioni". Inoltre ishares si è classificato al primo posto in occasione degli EXtra ETF-Awards 2011 per le categorie "Gamma di prodotti" e "Servizi". Dieci anni fa è iniziata la storia di successo degli ETF in Germania e in Europa. L'11 aprile 2000, i primi fondi indicizzati negoziati in borsa ishares DJ Euro STOXX 50 (oggi: ishares EURO STOXX 50) e ishares DJ STOXX 50 (oggi: ishares STOXX Europe 50) sono stati quotati sulla Borsa tedesca. Con la quotazione in borsa dei primi ETF, il panorama degli investimenti europeo è cambiato continuamente. Soprattutto l'elevata liquidità, l'efficienza e la trasparenza degli ETF hanno offerto agli investitori nuove possibilità nella gestione del portafoglio. Sul mercato ETF europeo, ishares continua a vantare una posizione eccellente come provider della prima ora. Continuiamo a investire in servizi eccellenti e prodotti che soddisfano le esigenze dei nostri clienti. Il 31 marzo 2011 abbiamo adeguato la nostra gamma di prodotti dei settori STOXX, trasferendo i prodotti finora basati su swap in prodotti esistenti totalmente replicanti. Con questa fusione, ishares è attualmente l'unico emittente ETF a offrire una gamma di prodotti dei settori STOXX competitiva, conforme a UCITS III e totalmente replicante. Con l'ampliamento continuo e innovativo della nostra offerta vogliamo rafforzare ulteriormente la nostra leadership di mercato. Tra i vantaggi competitivi strategici offerti dagli ETF ishares figurano, oltre all'elevata liquidità di mercato, anche gli stretti spread di offerta/domanda e un alto livello di precisione nella replica degli indici. Per ulteriori informazioni potete visitare il nostro sito Web all indirizzo oppure contattarci al numero +49 (0) Vi ringraziamo per la fiducia e ci auguriamo di portare avanti un proficuo rapporto di collaborazione. Consiglio di gestione di BlackRock Asset Management Deutschland AG Dr. Dirk Klee Michael Krautzberger 5

6 ishares DAX (DE) Composizione dell'indice Peso Titolo nell'indice (in %) Siemens AG Namens-Aktien o.n. 9,87 Basf Se Namens-Aktien o.n. 9,19 Sap Ag Inhaber-Aktien o.n. 7,38 Bayer AG Namens-Aktien o.n. 7,20 Allianz SE vink.namens-aktien o.n. 6,90 E.On Ag Namens-Aktien o.n. 6,28 Daimler AG Namens-Aktien o.n. 6,24 Deutsche Bank AG Namens-Aktien o.n. 5,20 Deutsche Telekom AG Namens-Aktien o.n. 5,10 Linde AG Inhaber-Aktien o.n. 3,70 Bayerische Motoren Werke AG Stammaktien EO 1 3,57 Volkswagen AG Vorzugsaktien o.st. o.n. 3,43 Münchener Rückvers.-Ges. AG vink.namens-aktien o.n. 2,92 Rwe Ag Inhaber-Stammaktien o.n. 2,39 Fresenius Medical Care KGaA Inhaber-Stammaktien o.n. 2,07 adidas AG Namens-Aktien o.n. 2,01 Deutsche Post AG Namens-Aktien o.n. 1,74 Fresenius SE & Co. KGaA Inhaber-Aktien o.n. 1,56 ThyssenKrupp AG Inhaber-Aktien o.n. 1,51 K+S Aktiengesellschaft Namens-Aktien o.n. 1,49 Henkel AG & Co. KGaA Inhaber-Vorzugsaktien o.st.o.n 1,41 Deutsche Börse AG z.umt.einger.namens-aktien 1,33 Infineon Technologies AG Namens-Aktien o.n. 1,33 Commerzbank AG Inhaber-Aktien o.n. 1,29 HeidelbergCement AG Inhaber-Aktien o.n. 0,87 Deutsche Lufthansa AG vink.namens-aktien o.n. 0,85 Merck KGaA Inhaber-Aktien o.n. 0,82 Metro Ag Stammaktien o.n. 0,82 Beiersdorf AG Inhaber-Aktien o.n. 0,78 Man Se Inhaber-Stammaktien o.n. 0,75 6

7 Relazione sull'attività della gestione del Fondo Nel corso del periodo in esame, l index provider ha reso note le seguenti variazioni nella composizione dell Indice, modificata di conseguenza nel Fondo: Titoli inseriti nell Indice Nome del titolo ISIN Deutsche Börse AG z.umt.einger.namens-aktien DE000A1KRND6 Titoli eliminati dall Indice Nome del titolo ISIN Deutsche Börse AG Namens-Aktien o.n. DE

8 Relazione semestrale relativa al fondo ishares DAX (DE) al 31 ottobre 2011 Riepilogo dettagliato delle attività secondo l'art. 7 (2) InvRBV Valore di mercato % dell' in EUR attivo Azioni ,80 99,99 - Repubblica federale di Germania ,80 99,99 Depositi bancari ,96 0,02 Altre attività 2.739,65 0,00 Altre passività ,24-0,01 Attivo netto ,17 100,00 8

9 Stato patrimoniale al Denominazione categoria ISIN Mercato Azioni/ Saldo al Acquisti/ Vendite/ Quotaz. Valore di mercato % dell' quote/ Incrementi Decrementi in EUR attivo valute in migliaia nel periodo in esame Titoli in portafoglio Titoli negoziati in borsa Azioni adidas AG Namens-Aktien o.n. DE000A1EWWW0 AZ EUR 51, ,08 2,01 Allianz SE vink.namens-aktien o.n. DE AZ EUR 81, ,09 6,90 BASF SE Namens-Aktien o.n. 2) DE000BASF111 AZ EUR 53, ,57 9,19 Bayer AG Namens-Aktien o.n. DE000BAY0017 AZ EUR 46, ,82 7,20 Bayerische Motoren Werke AG Stammaktien EO 1 DE AZ EUR 59, ,62 3,57 Beiersdorf AG Inhaber-Aktien o.n. DE AZ EUR 41, ,72 0,78 Commerzbank AG Inhaber-Aktien o.n. DE AZ EUR 1, ,55 1,29 Daimler AG Namens-Aktien o.n. DE AZ EUR 37, ,00 6,24 Deutsche Bank AG Namens-Aktien o.n. DE AZ EUR 30, ,03 5,20 Deutsche Börse AG z.umt.einger.namens-aktien DE000A1KRND6 AZ EUR 40, ,00 1,33 Deutsche Lufthansa AG vink.namens-aktien o.n. 2) DE AZ EUR 9, ,59 0,85 Deutsche Post AG Namens-Aktien o.n. DE AZ EUR 11, ,60 1,74 Deutsche Telekom AG Namens-Aktien o.n. DE AZ EUR 9, ,70 5,10 E.ON AG Namens-Aktien o.n. DE000ENAG999 AZ EUR 17, ,86 6,28 Fresenius Medical Care KGaA Inhaber-Stammaktien o.n. DE AZ EUR 52, ,22 2,07 Fresenius SE & Co. KGaA Inhaber-Aktien o.n. DE AZ EUR 71, ,68 1,56 HeidelbergCement AG Inhaber-Aktien o.n. 2) DE AZ EUR 32, ,26 0,87 Henkel AG & Co. KGaA Inhaber-Vorzugsaktien o.st.o.n DE AZ EUR 43, ,15 1,41 Infineon Technologies AG Namens-Aktien o.n. 2) DE AZ EUR 6, ,56 1,33 K+S Aktiengesellschaft Namens-Aktien o.n. 2) DE000KSAG888 AZ EUR 45, ,49 1,49 Linde AG Inhaber-Aktien o.n. DE AZ EUR 114, ,60 3,70 Man SE Inhaber-Stammaktien o.n. 2) DE AZ EUR 64, ,89 0,75 Merck KGaA Inhaber-Aktien o.n. DE AZ EUR 67, ,20 0,82 Metro AG Stammaktien o.n. DE AZ EUR 33, ,27 0,82 Münchener Rückvers.-Ges. AG vink.namens-aktien o.n. DE AZ EUR 97, ,02 2,92 RWE Ag Inhaber-Stammaktien o.n. DE AZ EUR 30, ,36 2,39 SAP AG Inhaber-Aktien o.n. DE AZ EUR 43, ,38 7,38 Siemens AG Namens-Aktien o.n. DE AZ EUR 76, ,78 9,86 9

10 ThyssenKrupp AG Inhaber-Aktien o.n. 2) DE AZ EUR 20, ,11 1,51 Volkswagen AG Vorzugsaktien o.st. o.n. DE AZ EUR 126, ,60 3,43 Totale azioni ,80 99,99 Totale titoli negoziati in borsa ,80 99,99 Totale titoli in portafoglio ,80 99,99 Depositi bancari, strumenti del mercato monetario non garantiti e fondi del mercato monetario Depositi bancari Depositi in EUR presso: Banca depositaria StateStreet Bank EUR ,96 % 100, ,96 0,02 Totale depositi bancari ,96 0,02 Totale depositi bancari, strumenti del mercato monetario non garantiti e fondi del mercato monetario ,96 0,02 Altre attività Crediti da attività in corso EUR 2.710, ,59 0,00 Altri importi da ricevere EUR 29,06 29,06 0,00 Totale altre attività 2.739,65 0,00 Altre passività Commissioni di gestione EUR , ,24-0,01 Totale altre passività ,24-0,01 Attivo netto EUR ,17 100,00 9) Valore pro quota EUR 56,34 Quote in circolazione AZ

11 Quota di titoli sull attivo netto (in %) 99,99 Quota di derivati sull attivo netto (in %) 0,00 2) Titoli ceduti (in toto o in parte) per prestiti su titoli. 9) Il calcolo delle quote percentuali può dar luogo a piccole differenze di arrotondamento. Note esplicative relative al prestito titoli Alla data della presente relazione sono ceduti per prestiti su titoli i seguenti strumenti: Denominazione categoria ISIN Importo nominale in azioni /Valute in migliaia Prestito titoli Valore di mercato in EUR a tempo determ. a tempo indet. Totale HeidelbergCement AG Inhaber-Aktien o.n. DE AZ , ,00 K+S Aktiengesellschaft Namens-Aktien o.n. DE000KSAG888 AZ ,00 Deutsche Lufthansa AG vink.namens-aktien o.n. DE AZ ,00 Infineon Technologies AG Namens-Aktien o.n. DE AZ ,00 Man SE Inhaber-Stammaktien o.n. DE AZ ,00 BASF SE Namens-Aktien o.n. DE000BASF111 AZ ,00 ThyssenKrupp AG Inhaber-Aktien o.n. DE AZ ,00 Totale richieste di rimborso relative a prestiti su titoli: EUR , , ,00 Totale garanzie di terzi su prestito titoli di cui: EUR ,59 Titoli fruttiferi EUR ,81 Azioni EUR ,78 11

12 Quotazioni dei titoli / tassi di mercato Per la valutazione di titoli europei vengono utilizzati i prezzi di chiusura del rispettivo giorno di valutazione. Tutti i titoli compresi nel portafoglio del Fondo alla data di riferimento sono stati valutati sulla base dei corsi di mercato negoziabili. Non sono stati impiegati modelli di valutazione. La valutazione di depositi bancari e crediti esistenti viene effettuata al valore nominale attuale. Le passività esistenti vengono contabilizzate al valore di rimborso. Operazione concluse durante il periodo di riferimento, purché non siano più riportate nel prospetto patrimoniale: - acquisti e vendite di titoli, quote di investimento e prestiti obbligazionari (classificazione alla data di bilancio): Denominazione categoria ISIN Azioni/ Acquisti/ Vendite/ quote/ Incrementi Decrementi valute in migliaia Titoli negoziati in borsa Azioni Commerzbank AG Inhaber-Bezugsrechte DE000A1KRCZ2 AZ Deutsche Börse AG Namens-Aktien o.n. DE AZ K+S Aktiengesellschaft Inhaber-Aktien o.n. DE AZ

13 Prestito titoli (volume d affari valutato sulla base del valore concordato all atto della conclusione dell operazione). Denominazione categoria ISIN Volume in migliaia a tempo EUR indet. Valori sottostanti: Bayerische Motoren Werke AG Stammaktien EO 1 DE Deutsche Post AG Namens-Aktien o.n. DE Fresenius SE & Co. KGaA Inhaber-Aktien o.n. DE Fresenius Medical Care KGaA Inhaber-Stammaktien o.n. DE Man SE Inhaber-Stammaktien o.n. DE HeidelbergCement AG Inhaber-Aktien o.n. DE Infineon Technologies AG Namens-Aktien o.n. DE Linde AG Inhaber-Aktien o.n. DE Merck KGaA Inhaber-Aktien o.n. DE Metro AG Stammaktien o.n. DE ThyssenKrupp AG Inhaber-Aktien o.n. DE Volkswagen AG Vorzugsaktien o.st. o.n. DE Commerzbank AG Inhaber-Aktien o.n. DE Deutsche Lufthansa AG vink.namens-aktien o.n. DE Allianz SE vink.namens-aktien o.n. DE adidas AG Namens-Aktien o.n. DE000A1EWWW0 Commerzbank AG Inhaber-Bezugsrechte DE000A1KRCZ2 BASF SE Namens-Aktien o.n. DE000BASF111 Monaco di Baviera, 31 ottobre 2011 BlackRock Asset Management Deutschland AG Dr. Dirk Klee Michael Krautzberger 13

14 Nota separata per investitori aziendali: Adeguamento degli utili azionari in seguito alla sentenza della CGCE nella causa STEKO Industriemontage GmbH Nell'ambito della causa STEKO Industriemontage GmbH (C 377/07), la Corte di Giustizia delle Comunità Europee (CGCE) ha deciso che il regolamento nella legge dell'imposta delle società (KStG) relativo al passaggio dal sistema di imputazione basato sull imposta sulle società al procedimento di imposizione al 50% nel 2001 è contrario al diritto comunitario. Il divieto per le persone giuridiche di rivendicare riduzioni di utili in relazione a partecipazioni in società straniere ai sensi del 8b comma 3 KStG con effetti in termini fiscali, era valido già nel 2001 ai sensi del 34 KStG, mentre per le riduzioni di utili in relazione alle partecipazioni in società nazionali è stato applicato solo nel Secondo il parere della CGCE, ciò contrasta con la libera circolazione dei capitali. I regolamenti relativi al passaggio della KStG si applicavano per analogia anche all'investimento in fondi conformemente alla legge relativa alle società di investimento mobiliare ( 40 e 40a, unitamente a 43 comma 14 KAGG). La decisione potrebbe acquisire rilevanza soprattutto al fine di tenere conto delle riduzioni di utili nell'ambito della determinazione dell'utile azionario ai sensi del 40a KAGG. Con sentenza del 28 ottobre 2009 (Az. I R 27/08), la Corte federale tributaria (BFH) ha stabilito che la causa STEKO produce sostanzialmente effetti sull'investimento in fondi. Con lettera del Ministero federale delle finanze del "Applicazione della sentenza BFH del 28 ottobre 2009 I R 27/08 nell'utile azionario ("Giurisprudenza STEKO")", l'amministrazione finanziaria ha esposto in particolare le condizioni in cui, a suo avviso, è possibile un adeguamento di un utile azionario sulla base della causa STEKO. In considerazione delle possibili misure sulla base della causa STEKO raccomandiamo agli investitori con quote detenute nel patrimonio aziendale di consultare un consulente fiscale. 14

15 Società di gestione e Banca depositaria Società di gestione. BlackRock Asset Management Deutschland AG Max-Joseph-Straße Monaco di Baviera Capitale sociale al mln. EUR Capitale di garanzia al mln. EUR Socio. BlackRock Holdings Deutschland GmbH Banca depositaria. State Street Bank GmbH Brienner Straße Monaco di Baviera, Germania Società di revisione. KPMG AG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Niederlassung München Ganghoferstr Monaco di Baviera, Germania Management. Dr. Dirk Klee Presidente del Consiglio di gestione, Monaco di Baviera Martina G. Reichl (1) Consiglio di gestione, Monaco di Baviera Michael Krautzberger (2) Consiglio di gestione, Monaco di Baviera (1) fino al (2) dal Consiglio di sorveglianza. John Richard Kushel, BlackRock, Senior Managing Director, Head of Portfolio Management Group Londra, UK. Derek Stein BlackRock, Managing Director, Head of Business Operations Group San Francisco, USA. Prof. Dr. Markus Rudolf Prorektor und Universitätsprofessor, WHU Otto Beisheim School of Management 15

16 BlackRock Asset Management Deutschland AG Max-Joseph-Straße 6 D Monaco di Baviera Tel: +49 (0) info@ishares.de 16