Valutazione dei Progetti: Sostenibilità Finanziaria

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1 Corso di PROGETTAZIONE DEI SISTEMI DI TRASPORTO prof. ing. Agostino Nuzzolo Valutazione dei Progetti: Sostenibilità Finanziaria 1

2 Analisi Finanziaria Definizione: Determinare, attraverso opportune analisi, le previsioni sui flussi di cassa del progetto per calcolare opportuni indici di rendimento (ad esempio, SRIF e VANF); Linee guida in: Guida all analisi costi-benefici dei progetti d investimento ; Commissione Europea (2003). Si compone dei seguenti documenti: Analisi delle fonti di investimento; Analisi dei costi e dei ricavi operativi; Analisi delle fonti di finanziamento; Analisi dei flussi di cassa per la sostenibilità finanziaria. 2

3 La sostenibilità finanziaria di un progetto è verificata se il flusso di cassa (entrate finanziarie - uscite finanziarie) cumulato è sempre positivo durante gli anni della vita utile del progetto. Entrata in funzione dell esercizio 3.10 Totale fonti di finanziamento Vendite Totale entrate Totale costi di esercizio Costi totali di investimento Interessi Liquidazioni Rimborso prestiti Imposte Totale uscite Totale FdC Totale FdC cumulato

4 Fonti di finanziamento 3.1 Capitale privato Livello locale Livello regionale Livello centrale Totale contributo pubblico Sussidio europeo Altre risorse finanziarie Prestiti Totale fonti di finanziamento Vendite 2.10 Prodotto A Prodotto B Prodotto C Totale vendite

5 Costi di esercizio 2.1 Materie prime Lavoro Energia elettrica Combustibile Manutenzioni Spese generali industriali Spese di amministrazione Spese di vendita Totale costi d'esercizio

6 Costi di investimento 1.1 Terreni Fabbricati Impianti nuovi Impianti usati Manutenzione straordinaria Investimenti fissi Licenze Brevetti Spese pre-produzione Costi di avviamento Costi di investimento Cassa (+) Clienti (+) Scorte (+) Passivo corrente (-) Capitale circolante netto Variazioni capitale circolante Ripiazzo impianti obsoleti Valore residuo Altre voci di investimento Costi totali di investimento

7 Interessi, liquidazioni, rimborso del prestito e imposte 3.10 Totale fonti di finanziamento Vendite Totale entrate Totale costi di esercizio Costi totali di investimento Interessi Liquidazioni Rimborso prestiti Imposte Totale uscite Totale FdC Totale FdC cumulato

8 Interessi, liquidazioni, rimborso del prestito e imposte 3.10 Totale fonti di finanziamento Vendite Totale entrate Totale costi di esercizio Costi totali di investimento Interessi Liquidazioni Rimborso prestiti Imposte Totale uscite Totale FdC Totale FdC cumulato Dipendono dalle politiche di Piano di Rimborso 8

9 Interessi, liquidazioni, rimborso del prestito e imposte 3.10 Totale fonti di finanziamento Vendite Totale entrate Totale costi di esercizio Costi totali di investimento Interessi Liquidazioni Rimborso prestiti Imposte Totale uscite Totale FdC Totale FdC cumulato Dipendono dalle politiche di ammortamento 9

10 Interessi, liquidazioni, rimborso del prestito e imposte 3.10 Totale fonti di finanziamento Vendite Totale entrate Totale costi di esercizio Costi totali di investimento Interessi Liquidazioni Rimborso prestiti Imposte Totale uscite Totale FdC Totale FdC cumulato Derivano dai dati previsionali di bilancio (Conto Economico previsionale) 10

11 Cenni sui modelli per il Piano di Rimborso Nella pratica si utilizza generalmente il modello Rate costanti alla francese, che viene implementato per determinare l importo della rata da rimborsare per una serie di n pagamenti uguali: A = n i(1 + i) D n (1 + i) 1 In cui: D = ammontare del prestito (debito) A = rata di rimborso i = tasso di interesse composto nel continuo n = vita utile dell opera 11

12 Cenni sui modelli per il Piano di Rimborso A [ D ] t 1 Dt + i D 1 = t Quota capitale Quota interessi Esplicitando rispetto all incognita D t, si ottiene: D t = Dt 1(1 + i) A 12

13 Cenni sui modelli per il Piano di Rimborso Esempio P = ammontare del prestito = m i = tasso di interesse composto nel continuo = 4% n = vita utile dell opera = 10 anni A = n i(1 + i) P n (1 i) 1 + 0,04 (1,04) = (1,04) 1 10 = m La rata annuale da rimborsare sarà pari a m. 13

14 Cenni sui modelli per il Piano di Rimborso Esempio n D t Quota interessi Quota capitale Rata ,00 400, ,09 400,00 832, ,86 366,68 866, ,99 332,03 900, ,08 296,00 936, ,69 258,52 974, ,33 219, , ,44 179, , ,38 136, , ,49 93, , ,00 47, ,49 14