RELAZIONE FINANZIARIA SEMESTRALE AL 30 GIUGNO 2014

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1 RELAZIONE FINANZIARIA SEMESTRALE AL 30 GIUGNO 2014 SORIN S.p.A. Sede Legale e Amministrativa: Tel.: Cap. soc Milano Cod. Fiscale n Via Benigno Crespi, 17 Partita Iva n Registro delle Imprese di Milano, REA

2 Disclaimer Il presente documento contiene dichiarazioni previsionali (forward-looking statements), in particolare nella sezione Evoluzione prevedibile della gestione. I forward-looking statements hanno per loro natura una componente di rischiosità e di incertezza perché dipendono dal verificarsi di eventi e sviluppi futuri. I risultati effettivi potranno differire in misura anche significativa rispetto a quelli annunciati in relazione a una molteplicità di fattori, tra cui le condizioni macroeconomiche generali, i mutamenti del quadro economico e normativo in molti paesi nei quali il Gruppo Sorin opera, il successo nello sviluppo e nell applicazione di nuove tecnologie e altri cambiamenti nelle condizioni di business, inclusa l azione della concorrenza. 2 Gruppo Sorin Relazione Finanziaria Semestrale

3 INDICE ORGANI SOCIETARI E COMITATI... 4 INVESTOR RELATIONS PRINCIPALI DATI ECONOMICI E FINANZIARI CONSOLIDATI Premessa RELAZIONE INTERMEDIA SULLA GESTIONE AL 30 GIUGNO Il primo semestre 2014 in sintesi Indicatori alternativi di performance Andamento della gestione Andamento economico-finanziario del Gruppo Sorin Ricerca e Sviluppo Risorse Umane e Relazioni Industriali Rapporti infragruppo e con parti correlate Fatti di rilievo intervenuti dopo la chiusura del semestre Evoluzione prevedibile della gestione GRUPPO SORIN - BILANCIO CONSOLIDATO AL 30 GIUGNO ATTESTAZIONE DEL BILANCIO CONSOLIDATO SEMESTRALE ABBREVIATO AL 30 GIUGNO 2014 AI SENSI DELL ART. 154 BIS DEL D.LGS. 58/ RELAZIONE DELLA SOCIETÀ DI REVISIONE Gruppo Sorin Relazione Finanziaria Semestrale

4 ORGANI SOCIETARI E COMITATI Consiglio di Amministrazione Presidente Vice Presidente Amministratore Delegato Amministratori Rosario Bifulco Giovanni Pavese André-Michel Ballester Andrea Bovone Giuseppe Carteni (1) Luciano Cattani (1) Sergio Gianfranco Luigi Maria Dompé (1) Roberto Ferri (1) Laura Iris Ferro (1) Roberto Giay Ugo Ortelli (1) Gino Santini (1) Ugo Smiraglia Maurizia Squinzi Massimo Tononi Collegio Sindacale Presidente Sindaci effettivi Cesare Piovene Porto Godi Claudia Costanza Paolo Gualtieri Società di revisione PricewaterhouseCoopers S.p.A. (1) Amministratore indipendente 4 Gruppo Sorin Relazione Finanziaria Semestrale

5 Comitato Esecutivo Ha compiti di supporto al Presidente e al Consiglio di Amministrazione nelle decisioni rilevanti del Gruppo ed è composto dai seguenti membri: Rosario Bifulco André-Michel Ballester Andrea Bovone Maurizia Squinzi Presidente Comitato Controllo e Rischi Ha funzioni consultive e propositive in tema di controllo interno ed è composto dai seguenti membri: Giuseppe Carteni Laura Iris Ferro Maurizia Squinzi Presidente Comitato per le nomine e la remunerazione Ha competenza consultiva sui compensi degli Amministratori, sulle retribuzioni dei massimi dirigenti e sulle politiche retributive dell'azienda; inoltre formula pareri in merito a dimensione, composizione e professionalità del Consiglio di Amministrazione e propone candidati alla carica di Amministratore nei casi di cooptazione, ove occorra sostituire Amministratori indipendenti. E' composto dai seguenti membri: Giovanni Pavese Giuseppe Carteni Luciano Cattani Presidente Comitato per le Operazioni con Parti Correlate Esprime parere preventivo sulla procedura adottata dalla Società e parere motivato sulle singole operazioni con parti correlate ed è composto dai seguenti membri: Sergio Gianfranco Luigi Maria Dompé Giuseppe Carteni Gino Santini Presidente 5 Gruppo Sorin Relazione Finanziaria Semestrale

6 IL GRUPPO SORIN Sorin Group è una multinazionale leader mondiale nell ambito dei dispositivi medicali per il trattamento delle patologie cardiovascolari. Il Gruppo sviluppa, produce e distribuisce dispositivi medicali per la cardiochirurgia ed il trattamento dei disturbi del ritmo cardiaco. Con circa dipendenti nel mondo, il Gruppo è focalizzato in due aree terapeutiche principali: Cardiac Surgery - sistemi e dispositivi biomedicali mono-uso per garantire la circolazione extra-corporea negli interventi di cardiochirurgia e protesi impiantabili per la sostituzione o riparazione delle valvole cardiache native; Cardiac Rhythm Management - dispositivi impiantabili, apparecchi di monitoraggio ed accessori per le disfunzioni del battito cardiaco e sta sviluppando nuove soluzioni terapeutiche nel campo dello scompenso cardiaco (Heart Failure) e in quello del rigurgito della valvola mitrale (Mitral Valve Regurgitation) nella divisione New Ventures. I prodotti di Sorin Group sono prodotti salva-vita, pertanto il Gruppo è orientato al soddisfacimento dei più elevati standard di performance e di qualità, nonché al rispetto dei più elevati standard etici. Ogni anno, oltre un milione di pazienti in più di 100 paesi viene trattato con dispositivi di Sorin Group. I nostri prodotti sono utilizzati in oltre ospedali nel mondo, con centri di ricerca e di produzione presenti nei principali paesi. Sedi di produzione e ricerca CARDIAC SURGERY CARDIAC RHYTHM MANAGEMENT (CRM) NEW VENTURES 6 Gruppo Sorin Relazione Finanziaria Semestrale

7 Quotato alla Borsa di Milano dal gennaio 2004, Sorin Group è il risultato dell integrazione di marchi di successo come Sorin Biomedica, Dideco, Stöckert, Cobe Cardiovascular, Ela Medical e Carbomedics. FONDAZIONE DELLE SOCIETÀ INGRESSO IN SORIN GROUP QUOTAZIONE ALLA BORSA VALORI DI MILANO Anni Gennaio 2004 Sorin Biomedica Stöckert / Dideco Cobe Cardiovascular ELA Medical Carbomedics FOCALIZZAZIONE SUL CORE BUSINESS RAZIONALIZZAZIONE DELL ORGANIZZAZIONE AMPLIAMENTO PORTAFOGLIO PRODOTTI ESPANSIONE GEOGRAFICA ACQUISIZIONE DI 2008 DISINVESTIMENTI 2010 DISTRIBUTORI ACQUISIZIONI ACQUISIZIONI Vascular Therapy Austria EVH Endoscopic Vessel Harvesting CalMed Conventional high quality cannulae BEL Cardiac Surgery Cannulae manufacturing Renal Care Netherlands Gish Oxygenators Neurotech Neurostimulation for heart failure treatment CRM Joint Venture with Microport in China Angel Whole Blood Separation System Poland Estech Cannulae for Minimally Invasive Cardiac Surgery Alcard Industria Medica - Brazil HLM and PTS manufacturer Oscor CRM Lead Business in the Dominican Republic Cardiopulmonary Greenfield project in China Attraverso la continua espansione e lo sviluppo, Sorin Group si è affermata come leader di mercato nelle tecnologie medicali per patologie cardiovascolari. Più in particolare, Sorin è leader mondiale nel segmento cardiopolmonare, detiene un alto posizionamento di mercato in quello delle valvole cardiache e vanta una forte presenza in Europa e Giappone nei dispositivi per la gestione del ritmo cardiaco. Nonostante le difficili condizioni di mercato, sostenuto dalla volontà di migliorare continuamente nella cura dei pazienti, Sorin Group è impegnato a sostenere la propria strategia di crescita di lungo termine attraverso nuovi investimenti in tecnologia e nuove iniziative di espansione geografica. 7 Gruppo Sorin Relazione Finanziaria Semestrale

8 Sorin Group ha un organizzazione basata su due business unit, le business unit Cardiac Surgery e Cardiac Rhythm Management, che sono corrispondenti alle due aree terapeutiche principali. La divisione New Ventures è invece dedicata a seguire i progetti di investimento nelle nuove piattaforme di crescita relative alle terapie innovative per i pazienti affetti da scompenso cardiaco e da rigurgito della valvola mitrale. CARDIAC SURGERY (CS) Macchine cuore-polmone Ossigenatori Sistemi per autotrasfusione Altri prodotti Valvole meccaniche Valvole biologiche Valvola biologica sutureless Anelli per annuloplastica Sistemi e dispositivi biomedicali monouso per garantire la circolazione extracorporea negli interventi di cardiochirurgia Protesi impiantabili per la sostituzione o riparazione delle valvole cardiache native - Macchine cuore-polmone - Sistemi cardiopolmonari (ossigenatori, custom pack) - Macchine e dispositivi monouso per autotrasfusione - Set di tubi per perfusione (PTS) - Cannulae - Dispositivi per il prelievo endoscopico dei vasi sanguigni negli interventi coronarici - Valvole cardiache meccaniche - Valvole cardiache biologiche - Valvole cardiache biologhiche auto-ancoranti - Anelli per annuloplastica I sistemi di circolazione sanguigna extracorporea includono ossigenatori, macchine cuore-polmone, set di tubi per perfusione, cannule e accessori, e sistemi di autotrasfusione per il recupero e il lavaggio di sangue autologo. Questi sistemi vengono utilizzati per mantenere i pazienti in vita durante le operazioni a cuore aperto sostituendo, temporaneamente, le funzioni cardio-polmonari. Viene offerta una gamma completa di prodotti per ogni taglia di paziente: neonatale, pediatrico e adulto. Le protesi impiantabili per la sostituzione o riparazione delle valvole cardiache native di Sorin Group includono valvole tissutali e meccaniche, così come anelli per annuloplastica per sostituire o riparare valvole cardiache disfunzionali o malattie congenite. 8 Gruppo Sorin Relazione Finanziaria Semestrale

9 CARDIAC RHYTHM MANAGEMENT (CRM) Trattamento Trattamento bradicardia tachicardia Trattamento scompenso cardiaco Altri prodotti Dispositivi impiantabili, apparecchi di monitoraggio ed accessori contro le disfunzioni del battito cardiaco - Pacemaker - Defibrillatori impiantabili - Apparecchi per il trattamento dello scompenso cardiaco (CRT-D) - Programmatori - Elettrodi - Cateteri per elettrofisiologia - Holter In quest area i dispositivi terapeutici includono: pacemaker per ristabilire il normale ritmo cardiaco, defibrillatori cardiaci impiantabili, dispositivi per la terapia di resincronizzazione cardiaca (CRT) in caso di insufficienza cardiaca e sistemi di valutazione del rischio aritmico. Il Gruppo Sorin mostra da sempre un costante impegno al servizio della salute. EURO 40 milioni dedicati alla Ricerca & Sviluppo, equivalente all 11% dei ricavi Il 15% dei dipendenti lavora nella Ricerca & Sviluppo in Nord America, Francia, Italia e Germania Ha avviato collaborazioni con specialisti in cardiologia, cardiochirurgia e elettrofisiologia, con le più rinomate università e con più importanti centri di ricerca in tutto il mondo Ha stretto reti di collaborazione fra ingegneri e medici per sviluppare soluzioni terapeutiche innovative Dispone di un portafoglio di oltre brevetti 9 Gruppo Sorin Relazione Finanziaria Semestrale

10 Il Gruppo Sorin ha un patrimonio unico di tecnologie innovative: Famiglia di pacemaker compatibili con la risonanza magnetica KORA TM 100 Sistema di perfusione completo e ottimizzato HeartLink TM e Connect TM PRIMO ossigenatore ottimizzato per adulti al mondo con flusso sanguigno massimo 6 l/m Inspire TM 6 PRIMO dispositivo CRT con ottimizzazione automatica su base settimanale: PARADYM RF SonR PRIMA valvola aortica senza sutura auto-ancorante PERCEVAL TM Nuova macchina per autotrasfusione XTRA PRIMO CRT-D al mondo con sensori emodinamici: PARADYM SonR Il più piccolo pacemaker a doppia camera al mondo: REPLY dotato dell algoritmo SafeR PRIMO anello semi-rigido con il movimento unico 3D (Memo 3D ) Il più piccolo dispositivo ICD al mondo: OVATIO PRIMO modo di sincronizzazzione al mondo per mantenere il 99.9% di conduzione intrinseca: AAIsafeR PRIMO ossigenatore con filtro arteriale integrato SORIN Synthesis PRIMO sensore al mondo per ottimizzare l emodinamica del paziente (SonR) PRIMO ossigenatore per adulti a doppia camera DIDECO Avant PRIMO impianto al mondo di ICD a doppia camera: ELA Medical DEFENDER PRIMO impianto al mondo di sistema di sincronizzazione bi-ventricolare (ELA Medical) PRIMO ossigenatore neonatale DIDECO Lilliput PRIMO impianto di una valvola biologica stented (MITROFLOW ) PRIMO microcomputer al mondo dentro un pacemaker ELA Medical PRIMA macchina modulare cuore-polmonedi STÖCKERT Il Gruppo Sorin vanta una presenza globale, con vendite di prodotti in tutte le aree geografiche del mondo e con siti di produzione e di ricerca e sviluppo in Nord America, Sud America ed Europa. Vendite per geografia Attuali sedi di Ricerca & Sviluppo e produttive Resto del mondo CARDIOPULMONARY PRODUCTS Giappone 7% 27% Nord America 12% 366,9 milioni 54% Europa Mirandola (Italy) Suzhou (China) Cantù (Italy) Costa Mesa (U.S.) Munich (Germany) HEART VALVES Vancouver (Canada) Sao Paulo ( Brazil) Saluggia (Italy) Denver (USA) Clamart (France) Santo Domingo (Dominican Republic) Meylan (France) Louvain La Neuve (Belgium) CARDIAC SURGERY CARDIAC RHYTHM MANAGEMENT NEW VENTURES 10 Gruppo Sorin Relazione Finanziaria Semestrale

11 La vision Il Gruppo Sorin vuole essere riconosciuto, dalla comunità medica, dai pazienti, dagli azionisti e dalla comunità finanziaria, dal settore biomedicale, dagli organi governativi e dai propri dipendenti, non solo quale primario operatore nel comparto Cardiac Surgery, ma anche quale leader mondiale nell intero mercato cardiovascolare, proponendosi quale reale innovatore anche nel Cardiac Rhythm Management. La struttura organizzativa del Gruppo Sorin è costituita dalle due business unit Cardiac Surgery e Cardiac Rhythm Management e con funzioni centrali corporate di supporto, avvalendosi di management con esperienza internazionale nel settore medicale. L executive leadership team è così composto: Rosario BIFULCO Chairman André-Michel BALLESTER Chief Executive Officer Michel DARNAUD President, Cardiac Surgery Demetrio MAURO Chief Financial Officer Jacques GUTEDEL Vice President, Intercontinental Stefano DI LULLO President, Cardiac Rhythm Management Edward ANDRLE Vice President Strategy & Business Development StéphaneBESSETTE Vice President Human Resources & Communication Brian SHERIDAN General Counsel Pritpal SHINMAR Vice President Global Market Access Kieran TUITE Vice President Corporate Operations 11 Gruppo Sorin Relazione Finanziaria Semestrale

12 INVESTOR RELATIONS Sorin mantiene un costante dialogo con la comunità finanziaria con l obiettivo di assicurare un continuo flusso informativo fra il Gruppo e i propri azionisti, gli investitori istituzionali, gli analisti finanziari e i mercati finanziari più in generale, garantendo il pieno rispetto dei principi di trasparenza e di parità di trattamento di tutte le parti. Sorin utilizza tutti i più tipici strumenti della comunicazione finanziaria e dialoga con gli operatori finanziari attraverso incontri one-on-one e presentazioni di gruppo, roadshow, incontri con analisti finanziari, company visits di investitori istituzionali ed analisti, conference calls, partecipazione a conferenze di settore, comunicati stampa e attraverso il continuo aggiornamento della sezione Investor Relations del sito istituzionale oltre alle pubblicazioni economiche-finanziarie. Con riferimento agli eventi di incontro con la comunità finanziaria effettuati nel corso del primo semestre 2014 si segnala: la partecipazione a numerosi roadshow finalizzati a incontri diretti con investitori istituzionali sulle piazze finanziarie di Milano, Londra, New York, New Jersey, Toronto, Boston, Salt Lake City e San Francisco; la partecipazione a numerose conferenze internazionali del settore healthcare o di società mid-cap quali l Italian Mid-cap Conference organizzata da Citi a Francoforte, l Italian Mid-cap Conference organizzata da Exane a Parigi, l Italian Investment Conference organizzato da Unicredit e Kepler Chevreux a Milano e la European Healthcare Conference organizzata da Citi a Londra; le conference calls in occasione della diffusione dei dati annuali e di periodo. Con riferimento alla copertura da parte di analisti finanziari, si segnala che, dodici società di intermediazione coprivano il titolo, con numerose note pubblicate sul Gruppo, e mantenendo tutte generalmente una raccomandazione positiva. Si segnala infine che al fine di mantenere le aspettative dei mercati finanziari quanto più vicine possibili ai risultati realizzati, la Società ha continuato a comunicare al pubblico le proprie attese sui risultati economico-finanziari (guidance), sia su base annuale che trimestrale. L unità preposta alla comunicazione finanziaria è la funzione di Investor Relations. Tale funzione è raggiungibile ai seguenti contatti: Investor Relations Tel.: Fax: investor.relations@sorin.com La quotazione del titolo Sorin al 30 dicembre 2013 era pari a Euro 2,074, mentre era pari a Euro 2,144, con una quotazione media nei sei mesi pari a Euro 2,192. Nel corso del semestre il titolo si è apprezzato del 3%, rispetto ad una performance del mercato italiano (FTSE All Shares Italia Index) del 12%, e ha registrato volumi medi pari a circa azioni scambiate al giorno. 12 Gruppo Sorin Relazione Finanziaria Semestrale

13 Il grafico seguente riporta l andamento del titolo Sorin (SRN) comparato all indice FTSE All Shares Italia negli ultimi 6 mesi fino : Il capitale sociale è composto da azioni da 1 euro cadauna. L Assemblea degli azionisti in data 30 aprile 2014 ha approvato un nuovo programma di acquisto di azioni proprie. Tale programma, previa revoca del piano approvato dall Assemblea precedente del 30 aprile 2013, è finalizzato ad acquisire, in una o più volte, su base rotativa, un numero massimo di nuove azioni proprie pari L autorizzazione ad effettuare gli acquisti ha una durata massima di 18 mesi dalla delibera dell Assemblea, pertanto fino al 30 ottobre La Società ha avviato tale programma di acquisto di azioni proprie, in esecuzione di quanto deliberato dall Assemblea, nel corso del mese di maggio Inoltre, si segnala, che in data in data 3 giugno 2014 sono state utilizzate n azioni proprie per l assegnazione del piano di incentivazione azionaria Long Term Incentive Al 30 giugno 2014 Sorin S.p.A. detiene n azioni proprie, pari allo % del capitale sociale. I principali azionisti (con quote superiori al 2% del capitale), sulla base delle informazioni ricevute, risultano essere: Dichiarante Denominazione Azionista Diretto Quota % su Capitale Votante BIOS S.p.A BIOS S.p.A. 18,863 EQUINOX TWO S.c.a. TOWER 6 BIS S.a.r.l. 6,577 FINSOE S.p.A. UNIPOL ASSICURAZIONI S.p.A. 4,565 THREADNEEDLE ASSET MANAGEMENT THREADNEEDLE ASSET MANAGEMENT 2,018 NORGES BANK NORGES BANK 2,017 FIL LIMITED FIL LIMITED 2,004 Nel corso del mese di luglio 2014 la quota percentuale di Fil Limited è scesa sotto il 2%. Si segnala infine che nel corso del primo semestre, ovvero in data 8 gennaio 2014, Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A. ha ceduto l intera partecipazione di circa il 5.7% detenuta in Sorin S.pA., pari a n azioni ordinarie, attraverso una procedura di accelerated book-building rivolta ad investitori qualificati in Italia e ad investitori istituzionali esteri. L operazione è stata accolta favorevolmente dal mercato. 13 Gruppo Sorin Relazione Finanziaria Semestrale

14 PRINCIPALI DATI ECONOMICI E FINANZIARI CONSOLIDATI 1 semestre Anno Dati economici Ricavi netti 366,9 366,4 738,5 Margine operativo lordo (EBITDA) prima degli special items 55,4 57,5 131,1 Risultato operativo (EBIT) 30,1 28,5 68,6 Risultato operativo (EBIT) prima degli special items 32,4 34,0 82,8 Risultato prima delle imposte 25,2 23,6 58,2 Risultato netto 19,9 17,9 (*) 48,9 Risultato netto rettificato 21,6 22,0 (*) 59,2 Dati patrimoniali Capitale investito netto 708,9 650,8 (*) 651,1 Indebitamento finanziario netto (109,4) (90,9) (68,7) Patrimonio netto 599,5 559,9 (*) 582,4 Altri dati Dipendenti a fine periodo (numero puntuale) Dipendenti del periodo (numero medio) Valori per azione (Euro) Risultato per azione: - base, per il risultato del periodo 0,042 0,038 (*) 0,102 - diluito, per il risultato del periodo 0,041 0,037 (*) 0,101 Dividendo per azione Patrimonio netto per azione 1,244 1,164 (*) 1,217 Quotazione di borsa (media del periodo) 2,192 1,974 2,019 Principali indici Margine operativo lordo prima degli special items / Ricavi netti (% ) 15,1 15,7 17,8 Risultato operativo / Ricavi netti (% ) 8,2 7,8 9,3 Risultato operativo prima degli special items / Ricavi netti (% ) 8,8 9,3 11,2 Risultato operativo / Capitale investito netto medio (% ) 8,8 8,9 (*) 10,7 Risultato netto / Ricavi netti (% ) 5,4 4,9 (*) 6,6 Risultato netto rettificato / Ricavi netti (% ) 5,9 6,0 (*) 8,0 Risultato netto / Patrimonio netto medio (% ) 6,7 6,5 (*) 8,7 Indebitamento finanziario netto / Patrimonio netto 0,18 0,16 (*) 0,12 (EURO/MILIONI) (*) Rideterminato come dettagliato nella Nota 1 del bilancio consolidato semestrale 14 Gruppo Sorin Relazione Finanziaria Semestrale

15 Premessa La relazione finanziaria semestrale è predisposta in base al disposto dell art. 154 ter, commi 2, 3 e 4 del Decreto Legislativo 24 febbraio 1998, n. 58 e successive modifiche. Secondo quanto previsto dal già richiamato comma 3, il bilancio semestrale abbreviato è redatto in forma consolidata. Il bilancio consolidato semestrale abbreviato è predisposto in conformità agli International Financial Reporting Standards (IFRS) emanati dall International Accounting Standards Board (IASB) e omologati dall Unione Europea, ed in particolare in conformità al principio contabile internazionale applicabile per l informativa finanziaria infrannuale (IAS 34). I principi contabili adottati sono gli stessi rispetto a quelli applicati nella redazione del bilancio consolidato al 31 dicembre 2013, ad eccezione di quanto descritto nella Nota 2 al bilancio consolidato semestrale abbreviato. Il bilancio consolidato semestrale abbreviato è redatto sul presupposto della continuità aziendale. Il Gruppo, infatti, ha valutato che, pur in presenza di un difficile contesto economico, non sussistono incertezze (come definite dal par. 25 dello IAS 1) sulla continuità aziendale, anche in virtù delle azioni già individuate per contrastare i rischi identificati e adeguare la struttura operativa e finanziaria del Gruppo al mutante contesto economico. Nel presente documento, i dati finanziari sono presentati in milioni di Euro con un decimale nella sezione sulla relazione intermedia sulla gestione, mentre nella sezione relativa al bilancio consolidato semestrale abbreviato sono presentati in migliaia di Euro. Per effetto di ciò, i dati finanziari presentati nelle diverse tabelle, possono essere oggetto di arrotondamenti. Sorin S.p.A. comunica altresì, ai sensi dell art. 70, comma 8, e dall art. 71, comma 1- bis, del Regolamento Consob n /99, così come modificati dalla Delibera n del 20 gennaio 2012, di avvalersi della facoltà di derogare all obbligo di pubblicazione dei documenti informativi prescritti in caso di operazioni significative di fusione, scissione, aumento di capitale mediante conferimento di beni in natura, acquisizione e cessione. Rideterminazione Bilancio esercizi precedenti (ai sensi dello IAS 8) Come già evidenziato nel bilancio consolidato al 31 dicembre 2013, in applicazione di quanto previsto dal principio contabile internazionale IAS 8, a seguito di analisi condotte in relazione alle imposte differite del Gruppo, si è reso necessario apportare alcune rettifiche ai dati contabili a partire dall esercizio 2003 e fino al 30 settembre In particolare si è riscontrata la non corretta contabilizzazione di imposte differite passive relative all'ammortamento fiscale di avviamenti e altre attività immateriali rivenienti da acquisizioni effettuate in esercizi antecedenti il Si precisa che le suddette rettifiche, che non hanno impatti sui flussi di cassa, hanno effetto esclusivamente sui dati contabili consolidati del Gruppo e non invece sul bilancio separato dell Emittente. Gli effetti delle correzioni apportate ai bilanci a raffronto sono illustrati nella Nota 1 del bilancio consolidato semestrale abbreviato. 15 Gruppo Sorin Relazione Finanziaria Semestrale

16 RELAZIONE INTERMEDIA SULLA GESTIONE AL 30 GIUGNO Relazione intermedia sulla gestione

17 Il primo semestre 2014 in sintesi I ricavi, pari a Euro 366,9 milioni, sono aumentati del 3,1%, a parità di tassi di cambio e di perimetro, rispetto al primo semestre ,9 366,4 Il risultato operativo (EBIT) prima degli special items è stato di Euro 32,4 milioni contro gli Euro 34,0 milioni del primo semestre Gli special items, prima delle imposte, hanno inciso negativamente per Euro 2,3 milioni, rispetto a un impatto negativo di Euro 5,6 milioni nel primo semestre ,4 34,0 Il risultato netto rettificato è stato di Euro 21,6 milioni contro Euro 22,0 milioni nel primo semestre ,6 22,0 L indebitamento netto pari ad Euro 109,4 milioni cresce di Euro 40,7 milioni rispetto a quello in essere a fine dicembre 2013 (pari a Euro 68,7 milioni), e di Euro 18,5 milioni rispetto a Euro 90,9 milioni di fine giugno ,9 109,4 17 Relazione intermedia sulla gestione

18 Indicatori alternativi di performance Al fine di consentire una migliore valutazione dell andamento economico e finanziario del Gruppo Sorin, nella Relazione intermedia sulla gestione e nel bilancio consolidato semestrale abbreviato sono dati alcuni indicatori alternativi di performance che rappresentano le grandezze economiche, patrimoniali e finanziarie utilizzate, a livello sia consuntivo che previsionale (budget, piani), nell ambito dei processi decisionali interni e nelle presentazioni ad analisti ed investitori. Tali indicatori non devono essere considerati sostitutivi di quelli convenzionali previsti dai principi contabili internazionali (IAS, IFRS) ma costituiscono a tutti gli effetti un informazione aggiuntiva. Il management Sorin valuta la performance del Gruppo e delle business unit escludendo dal risultato netto, dall utile operativo, dal margine operativo lordo e dall indebitamento finanziario netto gli special items. Le componenti reddituali e finanziarie sono classificate tra gli special items, se significative, quando (i) derivano da eventi od operazioni il cui accadimento risulta non ricorrente o derivano da operazioni o fatti che non si ripetono frequentemente nel consueto svolgimento dell attività, oppure (ii) derivano da eventi o operazioni non rappresentativi della normale attività del business. Gli special items non sono definiti dai principi contabili internazionali (IFRS) e vanno pertanto considerati come un informazione aggiuntiva, fornita al fine di consentire una migliore misurabilità dell andamento effettivo della normale gestione operativa. Le componenti reddituali e finanziarie derivanti da eventi od operazioni non ricorrenti sono evidenziate, quando significative, distintamente nei commenti del management e nell informativa finanziaria. Risultato operativo (EBIT earnings before interests and taxes) e Margine operativo lordo (EBITDA earnings before interests, taxes, depreciation and amortization) sono gli indicatori economici di performance e sono costruiti come di seguito indicato: Risultato prima delle imposte + Oneri finanziari - Proventi finanziari -/+ Differenze cambio attive/passive -/+ Proventi/oneri da partecipazioni in società collegate = Risultato operativo (EBIT) + Ammortamenti e svalutazioni + Accantonamenti per rischi ed oneri -/+ Plus/minusvalenza da realizzo partecipazioni controllate + Oneri ed accantonamenti per ristrutturazione -/+ Impatto eventi non ricorrenti (special items) = Margine operativo lordo (EBITDA) Risultato netto rettificato (Adjusted net profit) è un indicatore economico di performance costruito come di seguito indicato: Risultato netto +/- impatto eventi non ricorrenti (special items) -/+ stima effetto fiscale su eventi non ricorrenti (special items) = Risultato netto rettificato Le variazioni dei ricavi netti, del risultato operativo e del margine operativo lordo sulle stesse grandezze dei periodi precedenti a raffronto sono espresse, percentualmente, in termini omogenei, ovvero utilizzando la stessa area di consolidamento e/o lo stesso rapporto di cambio, rispetto all Euro. Tale rappresentazione consente di illustrare in maniera più idonea le performance operative del Gruppo e delle business unit. 18 Relazione intermedia sulla gestione

19 Capitale investito netto e Disponibilità finanziarie nette / Indebitamento finanziario netto sono indicatori patrimoniali/finanziari e sono costruiti come di seguito indicato: + Immobili, impianti e macchinari + Attività immateriali ed avviamento + Partecipazioni in società collegate + Partecipazioni in altre imprese (1) = Capitale immobilizzato + Rimanenze + Crediti commerciali - Debiti commerciali + Altre attività (2) / Altre passività (3) = Capitale di funzionamento - TFR ed Altri fondi per il personale - Fondi per rischi ed oneri (4) = Capitale investito netto (Capitale immobilizzato + Capitale di funzionamento TFR ed Altri fondi per il personale - Fondi per rischi ed oneri) + Attività finanziarie non correnti (5) + Attività per strumenti finanziari derivati + Altre attività finanziarie correnti + Disponibilità liquide e mezzi equivalenti - Passività finanziarie non correnti - Passività per strumenti finanziari derivati - Altre passività finanziarie correnti = Disponibilità finanziarie nette (Indebitamento finanziario netto) (1) Incluse nelle Attività finanziarie non correnti. (2) Costituite da: Attività per imposte anticipate, Altre attività non correnti, Altri crediti correnti, Crediti tributari. (3) Costituite da: Altre passività non correnti, Passività per imposte differite, Altri debiti correnti, Contributi pubblici, Debiti tributari. (4) Costituiti dai Fondi inclusi nel Passivo non corrente e corrente. (5) Escluse le Partecipazioni in altre imprese, rilevate a livello di Capitale investito netto. Capitale investito netto medio e Patrimonio netto medio sono calcolati come media aritmetica tra il valore a fine periodo ed il valore al 31 dicembre dell esercizio precedente. Il Free cash flow (Flusso di cassa disponibile) è un indicatore sintetico della capacità di generazione di cassa, ed è costruito come di seguito indicato: + Risultato netto + Ammortamenti e svalutazioni +/- Variazione del Capitale di funzionamento - Investimenti +/- impatto da eventi non ricorrenti = Free cash flow 19 Relazione intermedia sulla gestione

20 Il Gruppo presenta il conto economico secondo uno schema definito per natura di spesa. In aggiunta ad esso, si è dotato ed utilizza nei processi di reporting interno e di gestione del business uno schema di conto economico per funzione/destinazione (altrimenti detto a costo del venduto o per destinazione ). Il management del Gruppo ritiene che la presentazione di informazioni aggiuntive conformi a tale schema per funzione rappresenti un ulteriore elemento per una migliore valutazione delle performance economiche finanziarie. Detto schema riclassificato, che non è oggetto di verifica da parte della società di revisione, è inoltre più in linea con il modo di presentare i dati da parte dei principali operatori mondiali nel settore dei medical devices in cui il Gruppo opera. I due schemi di conto economico (per natura e per funzione/destinazione) forniscono valori coincidenti per quanto attiene ricavi netti e risultato operativo (EBIT). Gli indicatori economici derivati dallo schema di conto economico per funzione/destinazione sono: variazione ricavi a parità di cambio e di perimetro, che rappresenta le variazioni dei ricavi in due periodi comparabili, a tassi di cambio costanti e neutralizzando l effetto dei ricavi generati da eventuali investimenti in nuove linee di prodotti o di linee di prodotto terminate; profitto lordo (gross profit) che rappresenta un indicatore della performance industriale ed è calcolato sottraendo ai ricavi netti il costo del venduto; le spese operative di ricerca e sviluppo (R&S) che rappresentano il valore dei costi operativi (costi per il personale, costi per materiali e servizi, ammortamenti) delle funzioni preposte alla ricerca e allo sviluppo (spese al netto dei costi capitalizzati fra i costi di sviluppo); le spese operative di vendita, generali e amministrative (SG&A) che rappresentano il valore dei costi operativi (costi per il personale, costi per materiali e servizi, ammortamenti) delle funzioni preposte alla vendita, al marketing, all amministrazione e al management nonché gli altri costi e ricavi di funzionamento e gli accantonamenti che non rientrano nel costo del venduto e nelle spese di ricerca e sviluppo. Poiché la composizione degli indicatori alternativi di performance sopra descritti non è regolamentata dai principi contabili di riferimento, il criterio di determinazione applicato dal Gruppo Sorin potrebbe non essere omogeneo con quello adottato da altri e potrebbe pertanto non essere comparabile. 20 Relazione intermedia sulla gestione

21 Andamento della gestione Il contesto in cui ha operato il Gruppo nel primo semestre 2014 è stato sostanzialmente in linea con quello manifestatosi nel 2013, con un quadro macroeconomico debole, soprattutto nei mercati maturi dell Europa Occidentale, ma con piccoli segnali di ripresa provenienti dal mercato statunitense. È continuata la pressione sui prezzi, frutto anche delle politiche di contenimento della spesa sanitaria, che ha colpito in particolare il settore del Cardiac Rhythm Management, ed è continuato il trend di rafforzamento dell Euro sulle principali valute, con significativi effetti soprattutto sui ricavi del Gruppo. Nonostante il perdurare di questo contesto negativo, il Gruppo ha proseguito nei suoi piani di crescita e di sviluppo, continuando ad investire in tecnologia ed in nuovi mercati. Fra i fatti salienti del semestre per il Gruppo Sorin si ricordano: L accordo con MicroPort Scientific Corporation per la creazione in Cina di una joint venture per la commercializzazione e lo sviluppo di dispositivi Cardiac Rhythm Management (CRM - pacemaker impiantabili, defibrillatori e dispositivi per la risincronizzazione cardiaca e altri dispositivi collegati). Nel maggio 2014 la società è stata ufficialmente costituita a seguito dell ottenimento del certificato di registrazione delle imprese dalla Shanghai Administration for Industry and Commerce. MicroPort detiene il 51% del capitale della nuova società mentre Sorin ha il restante 49%. L accordo prevede che MicroPort e Sorin partecipino proporzionalmente al capitale iniziale della joint venture con quote rispettivamente pari a yuan cinesi (10,2 milioni di dollari statunitensi) e yuan cinesi (9,8 milioni di dollari statunitensi). La joint venture, con sede a Shanghai e denominata MicroPort Sorin CRM (Shanghai) Co. Ltd., ha avviato le attività nel mese di giugno Sulla base dell accordo, le due società collaboreranno, attraverso la joint venture, all importazione e alla commercializzazione di dispositivi CRM di Sorin nella Greater China, oltre che all offerta dei relativi servizi; nel contempo, la joint venture lavorerà per lo sviluppo di dispositivi prodotti localmente per il mercato cinese. Entrambe le Società vedranno impiegate significative risorse di ingegneria e di sviluppo nella joint venture. L acquisizione del ramo d azienda relativo alla produzione di cannule cardiovascolari dal proprio fornitore Bioengineering Laboratories S.p.A. ( BEL ) con sede in Cantù (Como). BEL sviluppa, produce e distribuisce dispositivi medici, in particolare sistemi monouso per urologia, urodinamica, cardiochirurgia ed emodialisi. L operazione riguarda le attività produttive di BEL relative alle cannule per le procedure di cardiochirurgia che la società produce, su base esclusiva, per Sorin Group. Questi dispositivi sono parte dell offerta di cannule di Sorin Group e nel 2013 hanno generato ricavi pari a circa 4 milioni di euro. Dopo le acquisizioni da Estech nel 2011 della linea di cannule per procedure di cardiochirurgia mini-invasiva e di CalMed nel 2012, quest operazione rappresenta un ulteriore importante passo avanti nella strategia di Sorin volta a rafforzare la propria posizione competitiva in questo segmento. L acquisizione dell attività relativa agli elettrocateteri di Oscor Inc. ("Oscor") nella Repubblica Dominicana, per un valore complessivo di circa 20 milioni di dollari statunitensi (15,4 milioni di euro). In virtù di questo accordo Sorin Group acquisisce: i) le attività Oscor relative al business OEM degli elettrocateteri per bradicardia; ii) uno degli impianti di produzione Oscor, completamente attrezzato, certificato ISO e registrato dalla FDA, con sede nella Repubblica Dominicana e iii) l accesso ai disegni e alle risorse di sviluppo di Oscor, per accelerare lo sviluppo di un portafoglio completo di elettrocateteri di stimolazione, defibrillazione e per il ventricolo sinistro, compatibili con la risonanza magnetica. Un ulteriore investimento in quote di minoranza di Cardiosolutions Inc. per USD 5,1 milioni. L ottenimento del marchio CE (Conformità Europea) che estende l indicazione clinica della valvola biologica senza suture Perceval, a tutti i pazienti in età adulta, affetti da stenosi aortica e/o steno-insufficienza. Perceval è una bioprotesi studiata per sostituire una valvola aortica nativa malata o una protesi aortica difettosa, con l ausilio di tecniche cardiochirurgiche sia tradizionali, sia minimamente invasive. Con le nuove indicazioni, anche i pazienti adulti al di sotto dei 65 anni potranno beneficiare di questa bioprotesi che non necessita di punti di sutura. L approvazione della FDA per Mitroflow TM, la valvola aortica in pericardio bovino, con trattamento di riduzione dei fosfolipidi (PRT). Questo trattamento per tessuti biologici brevettato consente di ridurre il potenziale processo di calcificazione e aumentare ulteriormente la durata della valvola Mitroflow TM. L approvazione, da parte dell Assemblea degli Azionisti del 30 aprile 2014, della proposta di autorizzazione per un nuovo piano di acquisto e disposizione di azioni proprie, previa revoca del piano approvato 21 Relazione intermedia sulla gestione

22 dall Assemblea del 30 aprile 2013 avente scadenza nel mese di ottobre La nuova autorizzazione è concessa per un periodo di 18 mesi a far tempo dalla data dell autorizzazione da parte dell Assemblea, ed è finalizzata a consentire l acquisto, in una o più volte, su base rotativa, di un numero di nuove azioni proprie, ove la facoltà di acquisto sia esercitata, pari a massime n Nel semestre Sorin Group ha acquisito azioni proprie per un controvalore complessivo pari ad Euro Al 30 giugno 2014 Sorin S.p.A. possiede n proprie azioni, equivalenti allo 0,0014% del capitale sociale della Società. L approvazione della stessa Assemblea degli Azionisti di un nuovo Piano di attribuzione di Azioni Long- Term Incentive riservato ad Amministratori e a dipendenti Sorin S.p.A. e/o di sue controllate, conferendo al Consiglio di Amministrazione i necessari poteri per la sua esecuzione. L approvazione da parte di BEI (Banca Europea degli Investimenti) del nuovo finanziamento a medio/lungo termine di Euro 100 milioni. Il finanziamento BEI è finalizzato al supporto di progetti di Ricerca e Sviluppo in Italia e in Francia relativi allo sviluppo di nuovi prodotti o a miglioramenti di prodotti esistenti nel Cardiac Surgery, Cardiac Rhythm Management e nelle New Ventures (soluzioni terapeutiche volte a curare lo scompenso cardiaco e il rigurgito della valvola mitrale). Tali progetti coprono l intero sviluppo dagli studi preclinici a quelli clinici per il periodo L annuncio, in occasione della 94a Assemblea annuale dell American Association for Thoracic Surgery (AATS) a Toronto, in Canada, dei risultati della sperimentazione sulla valvola Freedom Solo, per l approvazione sul mercato americano (FDA). Gli esiti hanno confermato la sicurezza e l efficacia della valvola aortica stentless Freedom Solo, che ha dato prova di straordinarie performance emodinamiche, lunga durata e facilità di impianto nel corso di svariati anni di applicazione clinica in Europa. L annuncio, in occasione del congresso mondiale di elettrofisiologia cardiaca tenutosi a Nizza, dei risultati dello studio clinico randomizzato di lungo periodo Answer di Sorin Group. Lo studio ha mostrato che Safer TM riduce in modo sicuro la stimolazione ventricolare destra nei pazienti portatori di pacemaker migliorando i risultati clinici e riducendo in modo significativo gli eventi di scompenso cardiaco, morte e ospedalizzazione. I ricavi netti per business unit, confrontati con quelli dell analogo periodo 2013, sono stati i seguenti: 1 semestre Variazione 1 sem rettificato 1 sem rettificato Variazione Variazione Valori a Variazione Impatto Valori a % % perimetro parità perimetro cambi parità a parità perimetro cambio/ cambio/ perimetro perimetro Cardiac Surgery 242, ,601 +3,2% - 242,2 - (8,2) 226,4 +7,0% Cardiac Rhythm Management 123, ,385-5,3% - 123,4 - (2,4) 128,0-3,5% Altri diversi 1,276 1,3730-6,9% - 1, ,4-6,9% Totale 366, ,359 +0,1% - 366,9 - (10,6) 355,7 +3,1% (EURO/MILIONI) I ricavi del primo semestre 2014 registrano un incremento del 3,1% rispetto al primo semestre 2013, a parità di tassi di cambio e di perimetro. Cardiac Surgery La business unit Cardiac Surgery (CS) è impegnata nello sviluppo, produzione e commercializzazione di dispositivi biomedicali mono-uso, di sistemi per garantire la circolazione extra-corporea negli interventi chirurgici su pazienti con patologie cardiache, nonché di protesi impiantabili per la sostituzione o per la riparazione delle valvole cardiache. I ricavi del primo semestre 2014 sono stati pari ad Euro 242,2 milioni, in crescita del 3,2% (7,0% a parità di tasso di cambio) rispetto ad Euro 234,6 milioni dell anno precedente. 22 Relazione intermedia sulla gestione

23 I ricavi dei principali segmenti di prodotto sono riassunti nella seguente tavola: 1 semestre Variazione 1 sem rettificato 1 sem rettificato Variazione Variazione Valori a Variazione Impatto Valori a % % perimetro parità perimetro cambi parità a parità perimetro cambio/ cambio/ perimetro perimetro Macchine cuorepolmone 48,3 39,5 +22,1% - 48,3 - (1,5) 38,1 +26,8% Ossigenatori 100,4 99,4 +1,0% - 100,4 - (3,4) 96,0 +4,6% Macchine e dispositivi per autotrasfusione 30,6 29,3 +4,6% - 30,6 - (1,0) 28,3 +8,3% Valvole cardiache meccaniche 24,0 27,1-11,3% - 24,0 - (0,7) 26,4-8,9% Valvole cardiache biologiche 32,7 33,1-1,2% - 32,7 - (1,3) 31,8 +2,9% Altro 6,1 6,1-0,4% - 6,1 - (0,3) 5,9 +4,1% Totale Cardiac Surgery 242,2 234,6 +3,2% - 242,2 - (8,2) 226,4 +7,0% (EURO/MILIONI) Il segmento delle Macchine Cuore-Polmone (HLM), ha realizzato una crescita a due cifre nel semestre, con ricavi superiori alle aspettative, rafforzando ulteriormente la posizione di leadership del Gruppo Sorin in tutti i principali mercati. La crescita è stata particolarmente significativa negli Stati Uniti, in Europa ed in Giappone, mantenendosi sostenuta nei mercati emergenti. Il segmento degli Ossigenatori (Ossigenatori e altri dispositivi monouso per la circolazione extra-corporea) ha registrato anch esso una crescita significativa, particolarmente negli USA, in Europa ed in Giappone. Nei mercati emergenti la crescita è stata positiva in particolar modo in Brasile, mentre ha subito un rallentamento in Russia a causa della situazione politica sfavorevole. Europa e Stati Uniti hanno beneficiato del lancio della nuova famiglia di ossigenatori per adulti INSPIRE TM avvenuta nel quarto trimestre del In particolare nel mese di giugno, più della metà degli ossigenatori Sorin venduti in Europa sono stati modelli INSPIRE TM. Nell ambito del segmento degli Ossigenatori, anche la famiglia di prodotto delle Cannule ha registrato a sua volta una crescita a due cifre in Europa, USA e Giappone con una performance positiva nei mercati emergenti. Il segmento dell Autotrasfusione conferma il suo trend positivo con una crescita a due cifre nei mercati emergenti, in special modo in Cina dove le vendite sono più che raddoppiate, e buoni risultati in Europa ed in Giappone. Nel mese di febbraio è stata finalizzata l acquisizione del ramo d azienda relativo alla produzione di cannule cardiovascolari dal proprio fornitore Bioengineering Laboratories S.p.A. ( BEL ) con sede in Cantù (Como). L operazione ha riguardato le attività produttive di BEL relative alle cannule per le procedure di cardiochirurgia che la società produceva, su base esclusiva, per il Gruppo Sorin. Dopo le acquisizioni da Estech nel 2011 della linea di cannule per procedure di cardiochirurgia mini-invasiva e di CalMed nel 2012, quest operazione ha rappresentato un ulteriore importante passo avanti nella strategia di Sorin volta a rafforzare la propria posizione competitiva in questo segmento. Per quanto riguarda la produzione, proseguono le attività per la costruzione di uno stabilimento in Cina nel parco tecnologico di Suzhou, nei pressi di Shanghai. Nel primo semestre 2014 il segmento delle Valvole meccaniche ha continuato la contrazione già evidenziata nel corso del 2013, in particolare negli Stati Uniti e in alcuni mercati emergenti tra cui la Cina, solo in parte compensata dalla crescita in Europa ed in Giappone. 23 Relazione intermedia sulla gestione

24 La debole performance delle Valvole biologiche tradizionali è stata compensata dalla continua crescita di Perceval TM, la valvola biologica impiantabile senza necessità di sutura (Sutureless), rafforzata inoltre dal lancio commerciale avvenuto a fine 2013 della versione XL che ne ha ampliato l offerta consentendo ai cardiochirurghi di curare pazienti con un annulus aortico di diametro compreso tra 19 e 27 mm. Nel mese di marzo la Società ha ottenuto il marchio CE (Conformità Europea) che estende l indicazione clinica della valvola biologica senza suture Perceval a tutti i pazienti in età adulta affetti da stenosi aortica e/o steno-insufficienza. Nel mese di aprile il Gruppo ha inoltre ricevuto l'approvazione FDA per Mitroflow PRT, la valvola aortica in pericardio bovino, con lo speciale trattamento PRT. Il trattamento di riduzione dei fosfolipidi (PRT), è un trattamento brevettato, tecnologicamente avanzato e specifico per tessuti biologici, sviluppato per aumentare ulteriormente la durata della bioprotesi Mitroflow. Il primo impianto di Mitroflow PRT è stato effettuato nel mese di maggio e procedono le attività per il lancio commerciale negli Stati Uniti. Nel mese di maggio inoltre Sorin ha annunciato i risultati della sperimentazione sulla valvola Freedom Solo, per l approvazione sul mercato americano (FDA), in occasione della 94a Assemblea annuale dell American Association for Thoracic Surgery (AATS) a Toronto, in Canada. Nella sperimentazione i ricercatori hanno valutato la sicurezza e l efficacia della bioprotesi stentless Freedom Solo in pazienti che richiedevano la sostituzione della valvola aortica con o senza procedure cardiache combinate. Per quanto riguarda la ricerca, la business unit Cardiac Surgery continua a concentrare i propri sforzi su alcuni progetti, tra cui Perceval rimane il più importante. Nel corso del primo semestre è proseguito l arruolamento dei pazienti per lo studio clinico negli Stati Uniti. Lo studio clinico americano, che ha arruolato ad oggi circa 180 pazienti e coinvolgerà fino a 25 centri ospedalieri, affianca lo studio già avviato in altre parti del mondo dove la valvola e già commercialmente disponibile da diversi anni, e porterà all approvazione FDA, necessaria alla commercializzazione del prodotto nel mercato degli Stati Uniti. Per quanto riguarda la produzione, procede la fabbricazione nello stabilimento di Vancouver (Canada) di componenti del sistema Lotus TM, tecnologia di seconda generazione per la sostituzione transcatetere della valvola aortica (TAVR) di Boston Scientific Corporation. Nel corso del semestre la business unit ha attivamente partecipato a diversi congressi di cardiochirurgia di rilevanza nazionale e internazionale. Tra i più importanti internazionali si ricorda l American Society of Extra Corporeal Technology, svoltosi a San Diego, in California, l AATS svoltosi nel mese di aprile a Toronto in Canada e l ASCVTS, uno dei più importanti congressi dell Asian Society for Cardiovascular and Thoracic Surgery, tenutosi ad aprile ad Istanbul. Fra i congressi nazionali invece, particolare rilevanza ha avuto il congresso tedesco di Friburgo, tenutosi nel mese di febbraio. In ciascuna occasione il Gruppo Sorin ha organizzato simposi ed eventi scientifici che hanno coinvolto Key Opinion Leaders internazionali con un focus sui benefici della valvola sutureless Perceval S e XL. Dopo la chiusura del semestre Sorin ha festeggiato la consegna della sua a macchina cuore-polmone sinonimo di affidabilità, qualità e funzionalità per le équipe di chirurgia cardiaca in tutto il mondo. Cardiac Rhythm Management La business unit Cardiac Rhythm Management (CRM) è impegnata nello sviluppo, produzione e commercializzazione di dispositivi impiantabili, di apparecchi di monitoraggio e di accessori, il tutto dedicato alla cardiostimolazione, ovvero al controllo e alla gestione del battito cardiaco a al trattamento dei pazienti affetti dalle patologie ad esso correlate. I ricavi del primo semestre 2014 sono stati pari a Euro 123,4 milioni, rispetto ad Euro 130,4 milioni del corrispondente periodo dell esercizio precedente, con una contrazione anno su anno del 5,3% (-3,5% a parità di tassi di cambio), dovuta essenzialmente alle difficoltà riscontrate sul mercato giapponese in cui si osserva una continua penetrazione di dispositivi compatibili con la risonanza magnetica, mentre in Europa si è assistito ad un miglioramento a seguito del lancio del sistema di stimolazione cardiaca compatibile con la risonanza magnetica KORA 100 alla fine del Per tale dispositivo è prevista l approvazione in Giappone entro la fine del Relazione intermedia sulla gestione