RELAZIONE TRIMESTRALE AL 31 MARZO 2006

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1 RELAZIONE TRIMESTRALE AL 31 MARZO 2006

2 3 Organi di Amministrazione e Controllo 4 Profilo del Gruppo IFIL 6 Fatti di rilievo 6 Criteri di redazione 8 Analisi dei risultati consolidati redatti in forma sintetica 9 Prospetti contabili consolidati redatti in forma sintetica 10 Note di commento ai prospetti contabili consolidati redatti in forma sintetica 13 Evoluzione prevedibile della gestione 14 Situazione e andamento della gestione delle principali imprese controllate e collegate Il Consiglio di Amministrazione ha approvato il presente documento in data 12 maggio 2006 autorizzandone la pubblicazione in data 15 maggio Società per Azioni Capitale Sociale Euro , interamente versato Sede Sociale in Torino - Corso Matteotti, 26 Registro Imprese di Torino Relazioni esterne e ufficio stampa Tel Fax relazioni.esterne@ifil.it Relazioni con gli investitori istituzionali e con gli analisti finanziari Tel Fax relazioni.investitori@ifil.it Servizio Titoli Tel Tel Fax servizio.titoli@ifil.it 2

3 Consiglio di Amministrazione Presidente: Gianluigi Gabetti Vice Presidenti: Tiberto Brandolini d Adda, John Elkann Amministratore Delegato e Direttore Generale: Carlo Barel di Sant Albano (a) Amministratori: Edoardo Ferrero Ventimiglia, Franzo Grande Stevens, Giancarlo Lombardi, Antonio Maria Marocco, Giuseppe Recchi, Claudio Saracco, Pio Teodorani-Fabbri, Daniel John Winteler (a) Cooptato dal Consiglio di Amministrazione del 7 febbraio 2006 Segretario del Consiglio di Amministrazione: Fernando Massara Comitato Esecutivo Gianluigi Gabetti (Presidente), Tiberto Brandolini d Adda, John Elkann, Carlo Barel di Sant Albano Comitato Audit Antonio Maria Marocco (Presidente), Giancarlo Lombardi, Claudio Saracco Comitato Remunerazioni e Nomine John Elkann (Presidente), Gianluigi Gabetti, Giuseppe Recchi Collegio Sindacale Presidente: Cesare Ferrero Sindaci effettivi: Giorgio Giorgi, Paolo Piccatti Sindaci supplenti: Lionello Jona Celesia, Ruggero Tabone Società di Revisione Deloitte & Touche S.p.A. Scadenze dei mandati I mandati del Consiglio di Amministrazione e del Collegio Sindacale, nominati dall Assemblea degli Azionisti del 27 giugno 2005, scadranno in concomitanza dell Assemblea degli Azionisti che approverà il bilancio di esercizio al 31 dicembre L incarico della Società di Revisione scadrà in concomitanza dell Assemblea degli Azionisti che approverà il bilancio dell esercizio chiuso al 31 dicembre Poteri delle Cariche Sociali Il Presidente e i Vice Presidenti hanno la legale rappresentanza della Società (art. 20 Statuto Sociale). Senza necessità di alcuna delibera autorizzativa del Consiglio di Amministrazione, essi possono compiere gli atti che rientrano nell oggetto sociale, salvo le limitazioni che risultano dalla legge. Il Consiglio di Amministrazione ha conferito al Comitato Esecutivo tutti i poteri per la gestione della Società, fatti salvi quelli che la legge riserva espressamente al Consiglio di Amministrazione. L Amministratore Delegato e Direttore Generale ha la legale rappresentanza della Società (art. 20 Statuto Sociale). Il Consiglio di Amministrazione del 7 febbraio 2006, peraltro, ha preso atto che l Amministratore Delegato, in relazione all ampiezza di tale previsione statutaria, ha limitato i propri poteri di rappresentanza sociale entro l importo di 150 milioni per ogni singola operazione. 3

4 PROFILO DEL GRUPPO IFIL IL PORTAFOGLIO INVESTIMENTI IFIL Investments S.p.A. è la società di investimenti del Gruppo che fa capo alla Giovanni Agnelli e C. S.a.p.az. (tramite l IFI Istituto Finanziario Industriale S.p.A. che ne detiene oltre il 64% del capitale ordinario) con due distinte aree di attività: il presidio attivo della partecipazione in Fiat e la gestione dinamica degli altri investimenti. Fiat, di cui IFIL detiene una quota superiore al 30% del capitale ordinario e privilegiato, opera nel mercato automotoristico nazionale e internazionale che comprende il settore della produzione e distribuzione delle automobili (Fiat, Lancia, Alfa Romeo, Ferrari e Maserati), delle macchine per l agricoltura e per le costruzioni (CNH Global), dei veicoli industriali (Iveco), dei componenti relativi a tali veicoli, nonché della fornitura di servizi connessi (Magneti Marelli, Comau e Teksid); è altresì attiva nell editoria e comunicazioni (Itedi) e nei servizi per le imprese (Business Solutions). Gli altri investimenti, che costituiscono il portafoglio diversificato a gestione dinamica, sono di seguito evidenziati. Sequana Capital è una holding francese quotata, controllata al 52,78%, che detiene i seguenti principali investimenti: - ArjoWiggins (controllata al 100%), leader mondiale nella produzione di prodotti cartari ad alto valore aggiunto e, in Europa, nella produzione di carte autocopianti; - Antalis (controllata al 100%), primario gruppo europeo nella distribuzione di prodotti cartari per la stampa e per la scrittura; - SGS (23,8% del capitale), società quotata sul mercato svizzero e leader nel settore della verifica, ispezione e certificazione di qualità di prodotti e servizi; Sanpaolo IMI (di cui IFIL detiene il 5,86% del capitale ordinario) è un primario gruppo bancario nazionale che opera con oltre filiali in tutta Italia; Alpitour (controllato al 100%) è il gruppo leader del settore turistico italiano; Juventus Football Club (di cui IFIL controlla il 60% del capitale) in più di cento anni di storia ha raccolto un invidiabile palmarès nelle diverse competizioni nazionali e internazionali; Turismo&Immobiliare (25% del capitale) detiene il 49% di Italia Turismo (già Sviluppo Italia Turismo) che è il maggior operatore immobiliare italiano nel settore turistico-ricettivo con investimenti di rilievo in Puglia, Calabria, Basilicata, Sicilia e Sardegna; Banca Leonardo (10% del capitale) è una banca d affari indipendente, attualmente in fase di rilancio, che si concentrerà su servizi di corporate finance advisory e di gestione patrimoniale, nonché sul private equity, in joint venture con un primario gruppo europeo. 4

5 Nel grafico che segue, aggiornato a maggio 2006, è esposta la struttura semplificata del portafoglio partecipazioni; le percentuali indicate sono calcolate sui capitali ordinari: 30,06% (a) PORTAFOGLIO DIVERSIFICATO 52,78% 5,86% (b) 100% 60% 10% Turismo&Immobiliare 25% (a) (b) IFIL detiene inoltre il 30,09% del capitale privilegiato. Pari al 4,97% del capitale sociale. 5

6 FATTI DI RILIEVO Indagini della Consob e della Magistratura Il 21 febbraio 2006 la Consob ha notificato a IFIL S.p.A. le contestazioni ai sensi dell art. 187-septies del D.Lgs. 58/1998 in relazione al contenuto del comunicato stampa del 24 agosto Analoghe contestazioni sono state notificate anche alla Giovanni Agnelli e C. S.a.p.az. in relazione al contenuto del comunicato stampa diffuso dalla stessa in pari data. Inoltre, il Dr. Gianluigi Gabetti, l Avv. Franzo Grande Stevens e il Dr. Virgilio Marrone hanno ricevuto la notifica della contestazione della violazione dell art. 187-ter del D.Lgs. 58/1998, assumendo la Consob un ruolo di ciascuno di detti soggetti nella partecipazione al processo decisionale relativo ai citati comunicati stampa. Ad Exor Group S.A. e ai suoi legali rappresentanti è stata invece contestata la violazione degli obblighi di comunicazione delle partecipazioni rilevanti di cui all art. 120 del D.Lgs. 58/1998 decorrenti ad avviso della Consob dal 30 agosto In data 9 marzo 2006 presso gli uffici della Società ha avuto esecuzione una perquisizione disposta dalla Procura di Torino per i medesimi fatti oggetto delle contestazioni della Consob. Contestualmente è stata notificata all IFIL l informazione di garanzia quale responsabile amministrativo ai sensi del D.Lgs. 231/2001. I soggetti destinatari delle notifiche della Consob hanno presentato le proprie obiezioni nei termini di legge e si avvarranno di ogni altra opportunità di difesa. Investimento in Banca Leonardo Il 24 aprile 2006 la controllata Ifil Investissements, ottenuta l autorizzazione dell autorità competente, ha acquisito azioni (categoria A) di Banca Leonardo S.p.A., pari al 10% del capitale della stessa, con un investimento di 46,6 milioni. Emissione di un prestito obbligazionario non convertibile In data 12 maggio 2006 il Consiglio di Amministrazione di IFIL S.p.A. ha deliberato di emettere entro il 31 luglio 2006, anche in più tranches, un prestito obbligazionario non convertibile, destinato ad investitori professionali italiani e/o esteri, di un importo nominale minimo di 150 milioni e massimo di 250 milioni. Il prezzo di emissione, la durata e il tasso di interesse saranno determinati tenendo conto delle condizioni del mercato e delle esigenze della società, nonché delle emissioni in corso da parte di emittenti con rating sostanzialmente analogo. È prevista l eventuale quotazione presso la Borsa Valori del Lussemburgo con deposito del relativo prospetto di quotazione; il rimborso avverrà alla pari in un unica soluzione alla scadenza, salvo casi di rimborso anticipato. Aggiornamento su controversia con K Capital In data 9 maggio 2006 il Tribunale di Torino ha respinto la domanda di annullamento della delibera di aumento del capitale IFIL riservato all Istituto Finanziario Industriale S.p.A. assunta dall Assemblea Straordinaria degli Azionisti di IFIL in data 23 giugno 2003, nonché la relativa domanda di risarcimento di danni presentata da K Capital, condannando quest ultimo alla rifusione delle spese legali a favore di IFIL S.p.A. CRITERI DI REDAZIONE La Relazione Trimestrale consolidata del Gruppo IFIL al 31 marzo 2006 è predisposta ai sensi dell art. 82 del Regolamento recante norme di attuazione del D.Lgs. 24 febbraio 1998, n. 58 in materia di emittenti, così come modificato dalla delibera Consob del 14 aprile 2005, secondo quanto indicato nell Allegato 3D del Regolamento stesso. IFIL detiene alcune partecipazioni di rilievo attraverso controllate olandesi e lussemburghesi e controlla due società di diritto irlandese (che operano con l obiettivo di ottimizzare la gestione delle disponibilità finanziarie del Gruppo), la Soiem (società di servizi), nonché alcune società che contribuiscono all attività di investimento (IFIL USA e IFIL Asia). L insieme di tali società costituisce il cosiddetto Sistema Holdings. Allo scopo di favorire l analisi della situazione patrimoniale e finanziaria nonché dei risultati economici del Gruppo, è prassi della Società presentare prospetti contabili di periodo (Stato Patrimoniale e Conto Economico) redatti 6

7 adottando il criterio di consolidamento sintetico. Tali prospetti contabili consolidati redatti in forma sintetica sono presentati a corredo del bilancio consolidato e della relazione semestrale consolidata di ciascun esercizio. Nella stessa forma sintetica sono inoltre presentati i dati trimestrali consolidati al 31 marzo e al 30 settembre di ciascun esercizio. Nella redazione dello Stato Patrimoniale e del Conto Economico consolidati in forma sintetica, le situazioni contabili predisposte in conformità agli IFRS dalla Società Capogruppo e dalle società controllate del Sistema Holdings sono consolidate con il metodo integrale; le partecipazioni in società controllate e collegate operative (Fiat, Sequana Capital, Alpitour, Juventus Football Club e Turismo&Immobiliare) sono valutate con il metodo del patrimonio netto, sempre sulla base di situazioni contabili predisposte in conformità agli IFRS. Si segnala, infine, che taluni processi valutativi, in particolare quelli più complessi quali la determinazione di eventuali perdite durevoli di valore di attività immobilizzate, sono generalmente effettuati in modo completo solo in sede di redazione del bilancio annuale, allorquando sono disponibili tutte le informazioni eventualmente necessarie, salvo i casi in cui vi siano indicatori di impairment che richiedano un immediata valutazione di eventuali perdite di valore. La Relazione Trimestrale consolidata del Gruppo IFIL al 31 marzo 2006 non è oggetto di revisione contabile. Di seguito sono evidenziati i metodi di consolidamento e di valutazione delle partecipazioni in società controllate e collegate. S I S T E M A H O L D I N G S O P E R A T I V E % di interessenza sul capitale in circolazione Consolidate con il metodo integrale (a) - IFIL Investments S.p.A Ifil Investment Holding N.V. (Olanda) Ifil Investissements S.A. (Lussemburgo) Ifilgroup Finance Ltd (Irlanda) Ifil International Finance Ltd (Irlanda) Soiem S.p.A. (Italia) IFIL USA Inc (b) IFIL Asia Ltd (Hong Kong) IFIL New Business S.r.l. (Italia) (c) Eufin Investments Unlimited (Inghilterra) (d) Consolidata con il metodo proporzionale - Eurofind Textile S.A. (Lussemburgo) (e) Valutate con il metodo del patrimonio netto - Gruppo Fiat 28,28 28,28 27,74 - Gruppo Sequana Capital 52,78 52,78 52,96 - Gruppo Alpitour Juventus Football Club S.p.A. 60,00 60,00 60,00 - Turismo&Immobiliare S.p.A. 25,00 25,00 - (a) Alcune società controllate al 100%, dopo aver distribuito quasi interamente le riserve di utili e di capitali, sono state liquidate (Mediterranean Capital B.V. e Ifil Finance B.V.) o poste in liquidazione (NHT New Holding for Tourism S.A.) e, pertanto, dal 31 dicembre 2005 sono valutate con il metodo del patrimonio netto (in precedenza erano consolidate integralmente). Sadco S.A. è stata posta in liquidazione a fine 2005 ed è consolidata integralmente anche al 31 marzo 2006 in quanto detiene tuttora una liquidità significativa. (b) Ifil Capital Partners LP., Ifil America L.P. e Ifil Investments LLC (in precedenza raggruppate con Ifil USA Inc.) sono state liquidate nel dicembre (c) Società non operativa. (d) (e) Al 31 marzo 2005 la partecipazione, pari al 50% del capitale, era consolidata con il metodo proporzionale. A seguito della scissione totale proporzionale di Eurofind (dicembre 2004), il Gruppo IFIL è venuto a detenere il 50% del capitale di Eurofind Food (ceduto al Gruppo Auchan nel dicembre 2004) nonché il 50% del capitale di Eurofind Textile che controllava il 99,09% del capitale in circolazione de La Rinascente (società beneficiaria della scissione delle attività tessili, Grandi Magazzini e Upim, del Gruppo Rinascente), ceduto il 6 maggio 2005 a Tamerice S.r.l. Il 17 maggio 2005 Ifil Investissements ha acquistato dal Gruppo Auchan il residuo 50% del capitale di Eurofind Textile e l ha incorporata in data 28 giugno

8 ANALISI DEI RISULTATI CONSOLIDATI REDATTI IN FORMA SINTETICA L utile consolidato del Gruppo IFIL del primo trimestre 2006 ammonta a 67,3 milioni ( 81,4 milioni nell analogo periodo del 2005). Il decremento di 14,1 milioni deriva sostanzialmente dalla riduzione del risultato del Gruppo Fiat (che nel primo trimestre del 2005 comprendeva significativi proventi netti atipici) che è compensata solo parzialmente dal miglioramento dei risultati delle altre controllate e collegate operative. La quota nel risultato delle imprese controllate e collegate operative valutate con il metodo del patrimonio netto è positiva per 69,7 milioni (positiva per 87,1 milioni nel primo trimestre 2005). La diminuzione di 17,4 milioni è dovuta alla già ricordata minor contribuzione del Gruppo Fiat (- 41,8 milioni), parzialmente compensata dal miglioramento di quella del Gruppo Sequana Capital (+ 16,3 milioni), del Gruppo Alpitour (+ 6,9 milioni) e di Juventus Football Club (+ 1,3 milioni) nonché, infine, alla quota nel risultato negativo di Turismo&Immobiliare (- 0,1 milioni). Le variazioni sopra esposte sono comprensive delle rettifiche di consolidamento. La posizione finanziaria netta consolidata del Sistema Holdings al 31 marzo 2006 evidenzia un saldo positivo di 337,2 milioni, in diminuzione di 11,1 milioni rispetto al saldo di fine 2005 ( 348,3 milioni); la variazione deriva da flussi di gestione ordinaria. Il patrimonio netto consolidato del Gruppo al 31 marzo 2006 ammonta a milioni ( milioni a fine 2005). L incremento di 184 milioni è dovuto all adeguamento al fair value della partecipazione nel Sanpaolo IMI (+ 148,4 milioni), all utile consolidato di Gruppo del trimestre (+ 67,3 milioni), a differenze cambio negative da conversione (- 39,1 milioni) e ad altre variazioni nette (+ 7,4 milioni). Le partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto hanno un valore di carico, al 31 marzo 2006, di 3.616,6 milioni. L incremento di 39,8 milioni rispetto al dato di fine 2005 ( 3.576,8 milioni) deriva dalla quota di competenza delle variazioni dei patrimoni netti delle imprese controllate e collegate operative. Le altre attività finanziarie non correnti ammontano, al 31 marzo 2006, a 1.383,5 milioni. L incremento di 145,5 milioni rispetto al dato di fine 2005 ( milioni) deriva dall adeguamento al fair value della partecipazione nel Sanpaolo IMI (+ 148,4 milioni) e dei warrant Fiat ordinarie 2007 (- 2 milioni) e, infine, da altre variazioni nette (- 0,9 milioni). Di seguito sono evidenziati il Conto Economico e lo Stato Patrimoniale consolidati redatti in forma sintetica e le note di commento sulle voci più significative. 8

9 GRUPPO IFIL - CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO REDATTO IN FORMA SINTETICA Esercizio 1 Trimestre 2005 milioni Note Variazioni Quota nel risultato delle imprese controllate e collegate 622,0 operative valutate con il metodo del patrimonio netto 1 69,7 87,1 (17,4) Risultato finanziario netto: 43,7 - Dividendi da altre partecipate 0,0 0,0 0,0 1,8 - Plusvalenze nette 0,0 1,8 (1,8) 3,4 - Rivalutazioni (svalutazioni) di partecipazioni e titoli 1,0 0,0 1,0 2,4 - Altri proventi e oneri finanziari 1,3 (0,6) 1,9 51,3 Risultato finanziario netto 2,3 1,2 1,1 Risultato netto delle attività dismesse o in corso di cessione: 459,1 Plusvalenze nette 0,0 0,0 0,0 0,5 Quota nel risultato delle attività dismesse o in corso di cessione 0,0 0,0 0,0 459,6 Risultato netto delle attività dismesse o in corso di cessione 0,0 0,0 0,0 (1,7) Altri proventi e oneri 0,0 (0,4) 0,4 (41,1) Spese generali nette 2 (4,6) (6,5) 1,9 (0,1) Imposte (0,1) 0,0 (0,1) 1.090,0 Utile del Gruppo 67,3 81,4 (14,1) GRUPPO IFIL - STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO REDATTO IN FORMA SINTETICA Saldi al (a) milioni Note Variazioni Attività non correnti 13,5 Attività materiali 13,4 13,5 (0,1) 2.317,7 Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto , ,8 39,8 921,1 Altre attività finanziarie , ,0 145, ,3 Totale attività non correnti 5.013, ,3 185,2 Attività correnti 49,6 Crediti commerciali e altri crediti 43,8 43,7 0, ,2 Attività finanziarie 6 497,2 792,7 (295,5) 12,7 Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 3,9 4,2 (0,3) 1.121,5 Totale attività correnti 544,9 840,6 (295,7) 72,3 Attività destinate alla vendita 0,0 0,0 0, ,1 TOTALE ATTIVO 5.558, ,9 (110,5) 3.970,1 Patrimonio netto del Gruppo , ,0 184,0 Passività non correnti 8,6 Fondi per benefici ai dipendenti e fondi per altri rischi e oneri 2,2 2,2 0,0 100,0 Prestiti obbligazionari e altri debiti finanziari 0,0 0,0 0,0 0,2 Imposte differite passive e altre passività non correnti 1,1 1,2 (0,1) 108,8 Totale passività non correnti 3,3 3,4 (0,1) Passività correnti 0,1 Fondi per benefici ai dipendenti e fondi per altri rischi e oneri 7,8 7,8 0,0 358,0 Prestiti obbligazionari e altri debiti finanziari 8 163,9 448,6 (284,7) 9,1 Debiti commerciali e altre passività correnti 13,4 23,1 (9,7) 367,2 Totale passività correnti 185,1 479,5 (294,4) 4.446,1 TOTALE PASSIVO 5.558, ,9 (110,5) (a) Dati riesposti per effetto dell adozione anticipata dell emendamento al principio contabile IAS 19. 9

10 NOTE DI COMMENTO AI PROSPETTI CONTABILI CONSOLIDATI REDATTI IN FORMA SINTETICA 1. Quota nel risultato delle imprese controllate e collegate operative valutate con il metodo del patrimonio netto Esercizio Risultati partecipate Quota IFIL 2005 milioni I Trim 2006 I Trim 2005 I Trim 2006 I Trim 2005 Variazioni 373,8 Gruppo Fiat 138,0 295,0 39,1 81,8 (42,7) 183,7 Gruppo Sequana Capital 63,7 32,9 33,7 17,4 16,3 (10,7) Gruppo Alpitour (7,8) (a) (14,7) (a) (7,8) (14,7) 6,9 (10,0) Juventus Football Club 6,6 (b) 4,3 (b) 3,9 2,6 1,3 (0,4) Turismo&Immobiliare (0,4) - (0,1) - (0,1) 536,4 68,8 87,1 (18,3) 85,6 Rettifiche di consolidamento 0,9 0,0 0,9 622,0 Totale 69,7 87,1 (17,4) (a) (b) Il trimestre coincide con il periodo 1 novembre 31 gennaio. Risultato delle situazioni contabili del periodo 1 gennaio 31 marzo predisposte in base agli IFRS ai fini del consolidamento in IFIL. Per i commenti sull andamento della gestione delle principali imprese controllate e collegate si rinvia alle sezioni che seguono. 2. Spese generali nette Le spese generali nette si riducono da 6,5 milioni del primo trimestre 2005 a 4,6 milioni del primo trimestre 2006, sostanzialmente a seguito della liquidazione di alcune holding estere e dei minori costi non ricorrenti per il personale. 3. Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto Il dettaglio è il seguente: Valori di carico al milioni Variazioni Partecipazioni in imprese controllate e collegate operative valutate con il metodo del patrimonio netto Gruppo Fiat 2.360, ,7 24,3 Gruppo Sequana Capital 1.159, ,9 18,4 Gruppo Alpitour 63,1 69,9 (6,8) Juventus Football Club S.p.A. 30,6 26,6 4,0 Turismo&Immobiliare Sp.A. 3,6 3,7 (0,1) Totale 3.616, ,8 39,8 10

11 4. Altre attività finanziarie Il dettaglio è il seguente: Valori di carico al milioni Variazioni Altre partecipazioni - disponibili per la vendita Sanpaolo IMI S.p.A. (a) 1.377, ,6 148,4 Altre partecipazioni - diverse Controllate del "Sistema Holdings" in liquidazione e altre 0,1 1,1 (1,0) Titoli non correnti Obbligazioni Ocean Club Méditerranée 4,9 4,8 0,1 Warrant Fiat ordinarie 2007 (a) 1,5 3,5 (2,0) Totale altre attività finanziarie 1.383, ,0 145,5 (a) Valutati al fair value in base alla quotazione di Borsa dell ultimo giorno del periodo con iscrizione a patrimonio netto degli utili o delle perdite non realizzati. 5. Raffronto tra valori di carico e prezzi di Borsa delle partecipazioni e delle altre attività finanziarie quotate Il dettaglio è il seguente: Prezzi di Borsa Valori di carico 31 marzo maggio 2006 Numero Unitari ( ) Totali ( ml) Unitari ( ) Totali ( ml) Unitari ( ) Totali ( ml) Gruppo Fiat - azioni ordinarie , ,9 10, ,6 11, ,0 - azioni privilegiate ,57 204,1 8,31 258,4 9,33 290, , , ,0 Gruppo Sequana Capital , ,3 25, ,2 26, ,5 Sanpaolo IMI S.p.A , ,0 14, ,0 15, ,8 Juventus Football Club S.p.A ,42 30,6 1,53 110,9 2,24 162,8 Obbligazioni Ocean Club Méditerranée ,92 4,9 66,50 5,1 66,80 5,1 Warrant Fiat ordinarie ,08 1,5 0,08 1,5 0,16 3,1 Totale 4.933, , ,3 6. Attività finanziarie correnti Ammontano a 497,2 milioni ( 792,7 milioni a fine 2005) e includono principalmente investimenti sul mercato monetario in time deposit, in titoli emessi dallo Stato Italiano a breve termine e in altri strumenti finanziari a breve termine. 7. Patrimonio netto del Gruppo Il dettaglio è il seguente: milioni Variazioni Capitale e riserve 5.422, ,1 184,0 Azioni proprie (52,1) (52,1) 0,0 Totale 5.370, ,0 184,0 11

12 L analisi delle variazioni del periodo è la seguente: milioni Patrimonio netto del Gruppo al 31 dicembre ,0 Adeguamento al fair value della partecipazione nel Sanpaolo IMI (+ 148,4 milioni) e dei warrant azioni ordinarie Fiat 2007 (- 2 milioni) 146,4 Variazioni nette da valorizzazione di strumenti di copertura 0,1 Quota delle differenze cambio da conversione evidenziate dalle imprese controllate e collegate (- 39,1 milioni) e altre variazioni nette (+ 9,3 milioni) (29,8) Utile del Gruppo 67,3 Variazione netta del periodo 184,0 Patrimonio netto del Gruppo al 31 marzo ,0 Nel primo trimestre 2006 non sono state effettuate operazioni su azioni proprie che, al 31 marzo 2006, sono così dettagliate: N. azioni % su % su Valori ordinarie cat. cap soc. Unitari ( ) Totali ( milioni) Detenute da IFIL S.p.A (a) 1,33 1,28 3,58 49,3 Detenute dalla controllata Soiem S.p.A ,08 0,08 3,41 2,8 Saldi al 31 marzo ,41 1,36 3,57 52,1 (a) Di cui destinate al servizio di piani di stock option al prezzo di 2,28 per azione. 8. Prestiti obbligazionari e altri debiti finanziari La voce include il Prestito Obbligazionario 2003/2006 del valore nominale di 100 milioni; tale prestito, rimborsabile in un unica soluzione alla scadenza del 19 dicembre 2006, è iscritto al costo ammortizzato per 99,7 milioni. Sono inoltre compresi debiti verso banche per 64,2 milioni ( 348,9 milioni al 31 dicembre 2005). 9. Posizione finanziaria netta consolidata del Sistema Holdings Di seguito è esposta la composizione del saldo Non Non Non Corrente corrente Totale milioni Corrente corrente Totale Corrente corrente Totale 1.059,2 0, ,2 Attività finanziarie 497,2 0,0 497,2 792,7 0,0 792,7 12,7 0,0 Disponibilità liquide e mezzi 12,7 equivalenti 3,9 0,0 3,9 4,2 0,0 4, ,9 0, ,9 Totale attività finanziarie 501,1 0,0 501,1 796,9 0,0 796,9 (200,7) 0,0 (200,7) Prestito obbligazionario IFIL 2002/2005 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 (99,9) Prestito obbligazionario IFIL (99,9) 2003/2006 (99,7) 0,0 (99,7) (99,7) 0,0 (99,7) (157,4) 0,0 (157,4) Debiti verso banche (64,2) 0,0 (64,2) (348,9) 0,0 (348,9) (358,1) (99,9) (458,0) Totale passività finanziarie (163,9) 0,0 (163,9) (448,6) 0,0 (448,6) 713,8 (99,9) 613,9 Posizione finanziaria netta consolidata del "Sistema Holdings" 337,2 0,0 337,2 348,3 0,0 348,3 12

13 La variazione negativa di 11,1 milioni rispetto al saldo di fine 2005 è stata determinata dai seguenti flussi: milioni Posizione finanziaria netta consolidata del "Sistema Holdings" al 31 dicembre ,3 Risultato finanziario netto 2,3 Spese generali nette (4,6) Altre variazioni (8,8) Variazione netta del periodo (11,1) Posizione finanziaria netta consolidata del "Sistema Holdings" al 31 marzo ,2 Si ricorda che in data 24 aprile 2006 la controllata Ifil Investissements ha acquisito il 10% del capitale di Banca Leonardo S.p.A. con un investimento di 46,6 milioni. Al 31 marzo 2006 IFIL S.p.A. dispone di linee di credito non revocabili per un ammontare di 730 milioni scadenti oltre il 31 marzo Il rating attribuito da Standard & Poor s sull indebitamento IFIL sul lungo termine è BBB+, mentre quello sul breve termine è A-2, con outlook stabile. EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE Per l esercizio 2006 di IFIL S.p.A. è prevedibile un risultato positivo. A livello di bilancio consolidato, tenuto conto delle previsioni formulate dalle principali partecipate, il Gruppo IFIL prevede per il 2006 un risultato positivo, ancorché inferiore a quello del 2005 che ha costituito il risultato più alto conseguito nella storia del Gruppo. 13

14 SITUAZIONE E ANDAMENTO DELLE PRINCIPALI IMPRESE CONTROLLATE E COLLEGATE Gruppo Fiat (30,06% del capitale ordinario e 30,09% del capitale privilegiato) Risolte con successo le principali questioni strategiche e finanziarie, nel primo trimestre 2006 il Gruppo Fiat ha evidenziato risultati positivi che confermano l impegno a raggiungere gli obbiettivi fissati per il 2006 e a riaffermare Fiat come una forte realtà industriale. La sintesi dei principali indicatori è la seguente: I Trimestre I Trimestre Variazioni milioni Assolute % Ricavi netti ,7 Risultato della gestione ordinaria (a) n.a. Risultato operativo (b) (406) n.s. Risultato ante imposte (329) n.s. Risultato di competenza del Gruppo (157) n.s. Variazioni assolute Patrimonio netto del Gruppo Indebitamento netto (17.809) (18.523) 714 ( a ) Il risultato della gestione ordinaria è dato dai ricavi meno il costo del venduto, le spese in R&S, quelle generali e amministrative e gli altri oneri e proventi. ( b ) Il risultato operativo si definisce come la somma del risultato della gestione ordinaria, delle plusvalenze/minusvalenze su cessione di partecipazioni, dei costi di ristrutturazione e di altre componenti atipiche. I ricavi netti consolidati sono stati di 12,6 miliardi, contro gli 10,8 miliardi dei primi tre mesi del L aumento del 16,7% è stato ottenuto grazie al forte impulso delle vendite dell area automobili (+23,2%) trainato dal successo dei nuovi modelli, cui si è aggiunto l andamento positivo delle altre aree con la sola eccezione delle altre attività (-3,6%). A fronte di una crescita del mercato delle automobili in Europa occidentale del 3,3% nel primo trimestre 2006, Fiat Auto ha registrato un incremento delle consegne del 16,8% (+20,7% in Italia). Le consegne complessive sono aumentate del 15,8% consentendo di incrementare la quota di mercato del Gruppo in quasi tutti i Paesi. CNH ha evidenziato un crescita dei ricavi del 13,7% rispetto al primi tre mesi del 2005 (6% a parità di tassi di cambio) nonostante una leggera flessione dei volumi. Iveco ha chiuso il trimestre con ricavi in crescita del 5% rispetto allo stesso periodo del 2005, determinata sostanzialmente da maggiori volumi di vendita e migliori prezzi. Il settore Componenti e Sistemi di produzione, che include Fiat Powertrain Technologies (nella quale, dal 1 gennaio 2006, sono confluite le attività powertrain di Iveco), Magneti Marelli, Teksid e Comau, ha registrato ricavi per complessivi 3,2 miliardi, contro 2,1 miliardi dei primi tre mesi del Il risultato consolidato della gestione ordinaria nel primo trimestre 2006 è stato pari a 323 milioni, con un significativo incremento rispetto a quello di 47 milioni dell analogo periodo del 2005, dovuto principalmente al sensibile miglioramento del settore Automobili. Fiat Auto ha presentato un risultato positivo per 57 milioni contro la perdita di 129 milioni dei primi tre mesi del 2005 grazie all aumento delle vendite, al mix prodotto più favorevole a seguito dell introduzione dei nuovi modelli (che ha generato maggiori spese pubblicitarie) e al contenimento dei costi di struttura. Maserati ha conseguito perdite ordinarie inferiori rispetto al primo trimestre dell esercizio precedente (- 19 milioni rispetto a - 29 milioni) mentre Ferrari è tornata a realizzare un risultato ordinario positivo per 11 milioni contro perdite ordinarie per 8 milioni del periodo gennaio-marzo CNH ha incrementato il proprio risultato della gestione ordinaria da 124 milioni al 31 marzo 2005 (inclusi proventi non ricorrenti per 24 milioni) a 137 milioni al 31 marzo Il risultato della gestione ordinaria di Iveco è stato positivo per 70 milioni, con un aumento di 22 milioni rispetto al primo trimestre 2005 ( 48 milioni). Il settore Componenti e Sistemi di Produzione nel suo complesso ha conseguito un utile ordinario di 82 milioni, sensibilmente superiore a quello dei primi tre mesi dell esercizio precedente, pari a 46 milioni. Tra le aziende del Settore solo Comau ha registrato un risultato ordinario negativo di 6 milioni, comunque in miglioramento rispetto alla perdita di 9 milioni del primo trimestre

15 Tra le altre attività, Business Solutions (Servizi) ha incrementato nel trimestre il proprio utile ordinario da 2 milioni del 2005 a 4 milioni mentre Itedi (Editoria e Comunicazione) ha chiuso il periodo in pareggio (aveva registrato un utile ordinario di 5 milioni nei primi tre mesi del 2005). Il risultato consolidato operativo del primo trimestre 2006, in assenza di componenti atipici di entità significativa, è pari al risultato della gestione ordinaria ( 323 milioni) mentre il dato dell analogo periodo 2005, pari a 729 milioni, includeva il provento atipico di 715 milioni riferito al pro-quota dell indennizzo General Motors e oneri di ristrutturazione per circa 32 milioni. L utile consolidato di Gruppo si è attestato a 138 milioni al 31 marzo 2006, contro 295 milioni al 31 marzo 2005 in presenza dei già ricordati proventi atipici. Escludendo questi ultimi, il primo trimestre dell esercizio precedente avrebbe evidenziato un risultato negativo. A fine marzo 2006 l indebitamento netto consolidato è pari a 17,8 miliardi, in diminuzione di 714 milioni rispetto a 18,5 miliardi di inizio esercizio per effetto del buon andamento gestionale del periodo. Il cash flow industriale è stato positivo per 336 milioni. I prestiti obbligazionari emessi nel periodo includono 1 miliardo collocato attraverso Fiat Finance & Trade S.A. e 500 milioni di dollari collocati da CNH. Nel maggio 2006 la controllata Fiat Finance & Trade collocherà un ulteriore prestito obbligazionario, garantito da Fiat S.p.A., di un ammontare nominale pari a 1 miliardo con scadenza novembre 2011 e cedola fissa del 5,625%. Nel primo trimestre 2006 Fiat ha proseguito l azione di rafforzamento del Settore Automobili attraverso intese internazionali mirate, stipulando importanti accordi in Russia, con Severstal, e in India, con Tata Motors. In aprile, inoltre, Fiat Powertrain Technologies ha firmato un contratto di fornitura di mille motori a gas naturale con la Società dei Trasporti Pubblici di Pechino, la più grande realizzata dal Gruppo Fiat per tale tipo di motori e una delle più importanti a livello mondiale. Fiat ha confermato gli obiettivi per il 2006: cash flow operativo positivo, risultato della gestione ordinaria tra 1,6 e 1,8 miliardi e utile netto di circa 700 milioni. Gruppo Sequana Capital (52,78% del capitale tramite Ifil Investissements) Di seguito si riepilogano i risultati consolidati del Gruppo Sequana Capital del primo trimestre 2006: I Trimestre I Trimestre Variazioni milioni (a) Assolute % Fatturato 1.033, ,2 33,1 3,3 Risultato operativo corrente 21,9 32,1 (10,2) -31,8 Risultato della gestione finanziaria 34,7 (6,8) 41,5 n.s. Risultato delle attività cessate - 11,7 n.a. n.a. Utile consolidato del Gruppo 63,7 32,9 30,8 n.s. (a) I dati 2005 sono stati riesposti al fine di includere il risultato di Permal Group, ceduta nello scorso esercizio, tra quelli delle Attività in corso di cessione. In un contesto economico decisamente contrastato nei diversi settori di attività, nel primo trimestre 2006 il Gruppo Sequana ha registrato un risultato operativo corrente di 21,9 milioni ( 32,1 milioni nel primo trimestre 2005). La riduzione è da ascriversi sostanzialmente alle difficoltà incontrate dal settore cartario e, in particolare, alla stagnazione del mercato, all eccesso di capacità produttiva e all aumento dei costi dell energia e delle materie prime. Tuttavia, l utile consolidato del Gruppo si incrementa da 32,9 milioni del primo trimestre 2005 (comprensivi di 11,7 milioni relativi alle attività cedute nel 2005) a 63,7 milioni, essenzialmente a seguito del contributo netto della gestione finanziaria (positiva per 34,7 milioni, contro un saldo negativo di 6,8 milioni nei primi tre mesi del 2005) che include la plusvalenza di 38 milioni conseguita nel primo trimestre 2006 sulla cessione del 97% dei titoli Legg Mason ricevuti nel 2005 a seguito della vendita del 70,5% del capitale di Permal Group. 15

16 Juventus Football Club (60% del capitale) I dati di seguito e commentati sono desunti dai documenti contabili predisposti e pubblicati da Juventus F.C. in base ai principi contabili italiani. I Trimestre I Trimestre Variazioni milioni 2006 (a) 2005 (a) Assolute % Ricavi operativi 77,1 70,9 6,2 8,7 Margine operativo lordo (b) 27,5 25,2 2,3 9,1 Risultato netto 6,2 4,0 2,2 55,0 Variazioni assolute Patrimonio netto 86,2 80,0 6,2 Posizione finanziaria netta (25,8) (22,8) (3,0) (a) (b) Tenuto conto che l esercizio sociale di Juventus F.C. chiude al 30 giugno di ogni anno e che l attività è caratterizzata da una accentuata stagionalità, tipica del settore, i dati trimestrali non possono rappresentare la base per proiezioni riferite all intero esercizio. Prima degli ammortamenti dei diritti alle prestazioni dei calciatori. Nel primo trimestre 2006 (terzo dell esercizio sociale 2005/2006) la Juventus ha registrato ricavi operativi per 77,1 milioni, in aumento dell 8,7% rispetto ai primi tre mesi del 2005, grazie prevalentemente all incremento dei diritti radiotelevisivi previsto contrattualmente, al maggior numero di gare disputate e alla maggior quota di proventi derivanti dalla partecipazione alla UEFA Champions League, spettante in quanto società vincitrice del campionato italiano di serie A 2004/2005. Tra gli altri ricavi figurano inoltre 14,2 milioni relativi alla transazione intervenuta con la RAI avente ad oggetto i diritti di utilizzo e sfruttamento, da parte di quest ultima, delle immagini delle partite interne disputate dalla Juventus fino alla data del 31 marzo Si ricorda che i ricavi del primo trimestre 2005 includevano 18 milioni derivanti dalla cessione di diritti d opzione connessi al nuovo contratto di sponsorizzazione ufficiale con Oilinvest Netherland B.V. (titolare del marchio Tamoil). I costi operativi, pari a 49,6 milioni (contro 45,7 milioni del primo trimestre 2005), evidenziano una crescita dell 8,4% ascrivibile a tutte le voci di spesa e, in particolare, agli oneri relativi alla retrocessione ad altre squadre, prevista dalla normativa in vigore, di una quota parte dei ricavi da gare e dei proventi radiotelevisivi. Gli ammortamenti del periodo sono risultati in diminuzione rispetto a 17,6 milioni del periodo gennaio-marzo 2005, attestandosi a 14,4 milioni per effetto, oltre che degli investimenti/disinvestimenti effettuati nel corso della Campagna Trasferimenti 2005/2006, del rinnovo anticipato dei contratti relativi alle prestazioni sportive di alcuni calciatori. Tra i fatti di rilievo del trimestre si segnala che, a fine marzo e contestualmente alla transazione di cui sopra, la società ha sottoscritto con la RAI diversi accordi concernenti la valorizzazione dell archivio delle immagini relative alla Juventus (Library), i diritti di utilizzazione dello stesso, l attivazione di un canale televisivo tematico dedicato nonché accordi di service e di collaborazione. L investimento complessivo della Juventus, pari a 28 milioni, sarà sostenuto nell esercizio in corso e in quello successivo e consentirà di beneficiare di effetti economici futuri, diluiti nel tempo, derivanti dallo sfruttamento economico della Library. Per quanto concerne la stagione sportiva, la Prima Squadra è stata eliminata nei quarti di finale della U.E.F.A. Champions League. In data 11 maggio 2006 il Consiglio di Amministrazione di Juventus Football Club ha rimesso il proprio mandato agli Azionisti a far tempo dalla nomina del nuovo Consiglio e, a tal fine, ha convocato l Assemblea Ordinaria degli Azionisti in prima convocazione per il giorno 29 giugno 2006 e in seconda convocazione il giorno successivo con all ordine del giorno la nomina degli Amministratori, previa determinazione del numero e del compenso. Fino all Assemblea eventuali operazioni straordinarie saranno di competenza esclusiva del Consiglio di Amministrazione di Juventus Football Club. 16

17 Gruppo Alpitour (100% del capitale tramite Ifil Investissements) I risultati consolidati conseguiti dal Gruppo Alpitour nel primo trimestre 2006 sono così sintetizzabili: I Trimestre I Trimestre Variazioni milioni Assolute % Fatturato 156,6 154,4 2,2 1,4 Risultato operativo (19,8) (16,7) (3,1) n.s. Risultato netto del Gruppo (7,8) (14,7) 6,9 n.s. Variazioni assolute Patrimonio netto consolidato del Gruppo 63,4 64,8 (1,4) Posizione finanziaria netta consolidata (125,7) (188,9) 63,2 Al fine di poter interpretare correttamente i risultati, è opportuno sottolineare che essi sono influenzati dalla fortissima stagionalità che caratterizza l attività del Gruppo, i cui ricavi sono principalmente concentrati nella stagione estiva, mentre i costi di struttura vengono sostenuti in modo sostanzialmente lineare nel corso dell esercizio. L avvio del nuovo esercizio 2005/2006 ha ovviamente risentito della difficile situazione di mercato che si è venuta a creare dopo gli atti terroristici che hanno colpito Sharm El Sheik (Mar Rosso) nel mese di luglio Il perdurare di una situazione di incertezza causata dalle tensioni politiche nell area mediorientale ha ovviamente condizionato negativamente la domanda su tutte le destinazioni dell Egitto, sia Mar Rosso che crociere sul Nilo. A ciò si deve inoltre aggiungere l effetto dell uragano Emily che si è abbattuto sul Golfo del Messico, in particolare sulla Riviera Maya, contribuendo negativamente sulla domanda turistica in tutta l area caraibica. In questo contesto, il Gruppo Alpitour ha chiuso il primo trimestre 2005/2006 con un fatturato netto consolidato di 156,6 milioni, in aumento di circa l 1,4% rispetto ai valori consuntivati nello stesso periodo dell esercizio 2004/2005, principalmente grazie allo sviluppo del settore dell aviation e dell incoming e, in misura minore, del tour operating. A livello di risultato operativo, l incremento dei lease degli aeromobili e dei costi relativi agli affitti dei complessi alberghieri ha determinato un arretramento rispetto al primo trimestre dell esercizio precedente di circa 3,1 milioni (- 19,8 milioni per il trimestre 2005/2006, contro - 16,7 milioni del medesimo periodo 2004/2005). Al riguardo si deve tuttavia precisare che i costi citati vengono imputati a conto economico linearmente sulla base della durata dei contratti, mentre i relativi ricavi sono fortemente influenzati dalla stagionalità della domanda. Il risultato consolidato netto del Gruppo evidenzia una perdita di 7,8 milioni (- 14,7 milioni nel primo trimestre dell esercizio precedente). Tale risultato è stato conseguito grazie anche alla plusvalenza netta di 13,9 milioni ottenuta dalla cessione del complesso alberghiero Club El Mandarin sito in Cancun e dopo aver stanziato ammortamenti per 3,7 milioni ed accertato imposte differite attive nette per 3,4 milioni. La posizione finanziaria netta consolidata alla fine del trimestre risulta passiva per 125,7 milioni, contro un corrispondente saldo netto al 31 gennaio 2005 pari ad 188,9 milioni; la variazione é principalmente imputabile all incasso di 38,2 milioni relativo alla cessione del Club El Mandarin nonché al minor assorbimento di capitale circolante netto. Per quanto riguarda l evoluzione prevedibile della gestione, la perdurante incertezza del quadro politico internazionale e la debolezza dei consumi delle famiglie italiane determineranno un rallentamento dell inversione di tendenza registrata nei primi mesi dell esercizio in corso rispetto ai risultati attesi in termini di redditività sul fatturato e sul capitale investito. Torino, 12 maggio 2006 Per il Consiglio di Amministrazione Il Presidente Gianluigi Gabetti 17