ARRIVANO NUOVI FONDI MA NON E UNA MAGIA

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1 edizione del 13 luglio 2014 ARRIVANO NUOVI FONDI MA NON E UNA MAGIA Di Emilio Tomasini Quando fai il ranking dei fondi dipendi dalla tua banca dati: se ne hai (ovvero tutti i fondi autorizzati in Italia di diritto nazionale ed estero) corri il rischio di non finire più e di perderti in un mondo di cose inutili. Se ne hai pochi corri il rischio di perderti quei fondi che realizzano performance e partono da zero come masse gestite facendosi largo nello spinoso mondo del risparmio gestito a colpi di bravura. Nel ranking di luglio vedrete che sono comparsi alcuni fondi che la volta scorsa non c erano e questo ovviamente sotto il profilo quantitativo è inspiegabile perché se c erano stavolta teoricamente ci dovrebbero essere stati anche le volte precedenti. In realtà in mezzo c è stato qualche cliente del flusso dati che li ha fatti inserire in database e quindi oggi magicamente ETI li identifica non tanto per bravura quanto perché qualcuno glieli ha dati in pasto. Sono stato tra i soci di Club di Borsa oggi FIDA 20 anni fa e vale l assunto che i dati ti cambiano la vita in due sensi: è un inferno gestirli o anche da un altro lato un tipo di dati produce un input un altro tipo di dati produce un altro input. Dietro osservazione di un lettore dagli occhi aguzzi ho introdotto una ulteriore categorizzazione: dentro il ranking indico con il colore rosso quei fondi che sono suscettibili di un inserimento in portafoglio oppure semplicemente che sono sotto osservazione. Ad esempio tra i nuovi fondi inseriti in database abase troviamo quelli della società CPR oppure quello della società irlandese EI, Sturdza Strategic. Tutta roba buona che va studiata ed approfondita. Ad esempio la scorsa volta ci eravamo ripromessi di inserire in portafoglio il fondo LU Morgan Stanley MORGAN ST-GLOBAL INFRAST-BH ma con i tempi che corrono possiamo anche sperare di comprarlo più basso e quindi attendiamo. In particolare tra i fondi nuovi sottolineo quello FR CPR Asset Management CPR EURO HIGH DIVIDEND-P che ha sicuramente una logica interessante: indice di riferimento 100 % MSCI EMU NR EUR con obiettivo di cercare sul lungo termine di 8 anni almeno una performance superiore a quella dell indice europeo MSCI EMU selezionando dei valori il cui tasso di dividendo (dividendo / corso azione) sia superiore al tasso di dividendo medio delle azioni componenti l indice MSCI EMU. Il fatto che il fondo sia passato (lo si desume dal grafico) da una rilevazione NAV mensile a settimanale o giornaliera significa che le masse stanno affluendo e questo è buono (all inzio, un po peggio dopo). Un lettore dagli occhi aguzzi ci ha fatto osservare che le performance del portafoglio pubblicato il 4 di luglio scorso erano troppo positive rispetto alla realtà. In effetti non mettendo in tabella a la data a cui vengono calcolate le performance non siamo riusciti a ricordare come siamo arrivati a quelle performance (dato mensile? Ultimo dato?) e quindi abbiamo semplicemente aggiunto una colonna con la data a cui si riferisce la quotazione della colonna ULTIMO: fateci sapere se stiamo sbagliando non c è niente di peggio per chi fa il nostro mestiere di lodarsi senza ragione (anche il solo lodarsi a ragione di solito porta una sfortuna impareggiabile). 1

2 Nella sezione AZIONARI SETTORIALI ALTRI i primi due fondi sono da campionato del mondo LU Swiss & Global JB HEALTH INNOVATIONUSD E e LU SEB SEB CONCEPT BIOTECHNOLOGY-C anche se comprarli significa rispondere alla domanda se il futuro sarà uguale al passato e siccome la risposta è che molto probabilmente ci assomiglierà all 80% è quel 20% di probabilità di comprare sui massimi che ci trattiene. Un bell uncino rialzista sarebbe la cosa migliore. Infine ci piace sempre LU BlackRock BLACKROCK STR-EUR O EX-E2 anche se pensiamo che non sia il massimo comprarlo ora, meglio attendere la prossima edizione. Una ultima notazione: notate come tutti i fondi che ci piacciono e hanno resistito bene alla crisi sono fondi che hanno un ETI elevatissimo e in ogni caso superiore a 10. Se per l 80% delle volte il futuro è uguale al passato Infine arriviamo alla asset allocation di luglio ovvero del terzo trimestre dove notiamo come vi sia una esposizione al 16 % sulle azioni canadesi, del 16% sulle azioni small cap dei paesi emergenti, del 16% sulle azioni SP500, del 25% sui bond high yield, del 25% sui National Muni Bond. Come ho già scritto in passato sconsiglio vivamente i lettori di seguire queste indicazioni perché con un modello trimestrale non è certamente il caso di operare in ETF e quindi queste indicazioni debbono semplicemente essere usate come una indicazione per il futuro. Se il modello investe ancora per il 50% in azioni e il 50% in high yield e muni bond sembra che lui non percepisca ancora dei rischi di crollo dell azionario. 2

3 Infine se il modello fosse mensile e non trimestrale il portafoglio che lui avrebbe composto sarebbe il seguente: BLV 25%, EWC 16%, IVV 16%, JNK 25%, VWO 16%. La differenza sarebbe in lievi modifiche dei pesi e l inserimento dei bond americani a +12 anni al posto dei muni bond. Obbligazionari monetari Isin IT Ersel FONDERSEL REDDITO 0,03 0,14 104,27 IT Eurizon Capital EURIZON OBBL ITALIA BR TM-A 0,03 0,09 28,434 LU Carmignac CARMIGNAC-CAPIT PLUS-A ACC 0,03 0,11 24,156 IT Etica ETICA OBBLIGAZ BREVE TERM-R 0,02 0,06 21,968 LU JP Morgan JPM EURO SHORT DUR BD-DA 0,02 0,08 21,584 Obbligazionari governativi Isin LU Invesco INVESCO EUROPEAN BOND-E 11,20% 29,90% 10,07 LU Eurizon Capital EPSILON FUND-EURO BD-R 8,76% 26,91% 6,74 LU DWS DWS INVEST EURO-GOV BONDS-NC 10,81% 25,95% 5,48 LU BlackRock BGF-EURO BOND FUND- E2 9,26% 23,68% 5,39 IT Epsilon EPSILON QINCOME 11,35% 24,65% 5,30 Obbligazionari corporate FR Schelcher SCHELCHER PRINCE OPP EURO-P 9,26% 47,70% 26,15 LU Henderson HENDERSON HORIZ-EU CRP BD-AA 8,48% 27,98% 10,05 LU Vontobel VONTOBEL-EUR CRP MID YLD-C 9,72% 26,83% 9,87 LU DWS DWS INV EUR CORP BONDS-NC 9,17% 26,33% 8,22 LU Union Investment UNIEURORENTA CORPORATES-C 9,02% 25,56% 6,63 Obbligazionari emergenti IT Pioneer PIONEER OBB PAESI EMER-A 9,45% 26,12% 3,45 LU ING ING L RENTA-EM MK DB HC-XHC 11,02% 24,64% 2,06 LU Goldman Sachs GS GR&EM MKT CORP BOND-E HA 8,13% 21,59% 1,99 LU Goldman Sachs GS GROWTH & EMMKT DB-BA H 10,35% 24,18% 1,94 LU Dexia DEXIA BONDS-EURO CONVERG-C-C 9,09% 22,11% 1,71 Obbligazionari high yield FR CPR Asset Management CPR CREDIXX GLB HI YLD-P 21,98% 53,34% 7,12 LU Dexia DEXIA BONDS- HIGH YIELD-C-C 13,64% 37,77% 5,75 AT Raiffeisen RAIFFEISEN-EUROPA-HIGH YD-VT 11,61% 34,15% 3,75 GB M&G M&G EUROPEAN HI YLD- -A-ACC 15,49% 35,21% 2,98 LU Dexia DEXIA BONDS-GLB HIGH YLD-C-C 10,50% 29,84% 2,75 Obbligazionari altri LU Schroders SCHRODER INTL EURO BOND-B AC 8,83% 24,74% 13,05 3

4 LU DWS DWS INVEST EU BD PREMIUM-NC 7,98% 26,44% 12,14 LU Natixis NATIXIS AM FDS-NATIX AGG-IA 10,62% 25,61% 11,31 AT Raiffeisen RAIFFEISEN-EURO-RENT-VT 7,31% 23,02% 10,90 LU Oyster OYSTER EUROPEAN FIXED INCOME 9,63% 26,04% 10,67 Absolute returns FR CPR Asset Management CPR CROISSANCE REACTIVE-P 9,88% 34,21% 35,83 GB00B1VMCY93 M&G M&G OPTIMAL INCOME-A-EURO-A 9,12% 29,01% 19,88 FR CPR Asset Management CPR CROISSANCE PRUDENTE-P 7,26% 20,60% 16,39 FI Danske Capital DANSKE INV-NEUTRAL FUND-AC 5,66% 15,48% 12,70 LU Sarasin SARASIN GLOBAL RETURN EUR-A 6,00% 19,04% 12,39 Bilanciati LU Fidelity FIDELITY-EURO BALANCE-E ACC 15,30% 30,89% 4,79 LU Franklin Templeton FT-GLOBAL FUND STRA-A ACC H1 15,80% 24,47% 2,83 LU Franklin Templeton FRANK TEM GLB BL-A-ACC-H-1 17,25% 25,36% 2,64 LU ING ING (L) PATRIMONIAL EURO-XC 16,48% 20,61% 2,51 FR Rothschild R CLUB-C EUR 27,98% 35,12% 2,48 Azionari settoriali LU Swiss & Global JB HEALTH INNOVATIONUSD E 44,02% 154,43% 29,23 LU SEB SEB CONCEPT BIOTECHNOLOGY-C 42,71% 143,87% 28,61 LU JP Morgan JPM FUNDS-GLO HEALTHCARE-D A 30,61% 113,05% 16,83 LU SEB SEB FUND 3-MEDICAL FUND-D 21,51% 78,77% 16,25 LU ING ING L INVEST-HLTH CARE-X$C 24,60% 80,23% 13,81 Azionari geografici LU SEB SEB FUND 1-SEB GLOBAL FD-C$ 17,01% 61,68% 12,94 LU Fidelity FIDELITY FUNDS-AMER-AEUR ACC 19,20% 67,44% 8,29 LU Fidelity FIDELITY FUNDS-AMER-AUSD ACC 19,16% 67,28% 8,21 LU Pictet PICTET-USA INDEX-R$ 16,60% 62,57% 6,27 LU Pictet PICTET-USA INDEX-R 16,54% 62,41% 6,19 Azionari emerging markets LU Franklin Templeton FRANK-MENA-A ACC 32,98% 60,51% 14,84 LU Franklin Templeton FRANK-MENA-A ACC$ 33,03% 61,07% 14,46 LU Schroders SCHRODER INT SEL-FRONT MK-B 31,41% 74,08% 13,63 LU Schroders SCHRODER INTL MIDD EAST-C -A 23,15% 65,82% 8,39 LU Schroders SCHRODER INTL MIDD EAST-B$-A 20,57% 59,67% 6,80 Azionari settoriali ENERGY ISIN 4

5 LU Pictet PICTET-WATER-R 18,15% 41,01% 7,36 LU Swiss & Global JBM ROBECOSAM SU WATER-B EUR 24,71% 46,42% 6,17 LU Pioneer PIONEER FDS-GLBL ECOLG-F AC 24,44% 44,44% 5,18 LU Nordea NORDEA 1 SIC-CL&ENV-E-EUR 20,28% 39,44% 3,05 LU Schroders SCHRODER INTL-GL CLIM-B HDA 19,56% 31,15% 1,82 Azionari settoriali FINANZIARI ISIN nessuno Azionari Settoriali INDUSTRIALI ISIN LU Morgan Stanley MORGAN ST-GLOBAL INFRAST-C$ 20,12% 65,29% 30,41 LU Morgan Stanley MORGAN ST-GLOBAL INFRAST-BH 25,97% 52,42% 19,94 LU Amundi AMUNDI-EQTY GLOBAL AQUA-SEC 22,40% 44,26% 12,49 LU Swiss & Global JB MLTSTK-INFRASTRUCTURE-B 15,59% 37,83% 10,49 LU BNP Paribas PARVEST EQY WORLD UTIL-CC 21,45% 32,03% 6,93 Azionari Settoriali REAL ESTATE ISIN LU Henderson HENDERSON HORIZ-PAN EU PR-A2 32,00% 43,07% 2,19 LU AXA AXA WF-FRM EUROPE R/E SC-AC 27,98% 38,31% 1,34 DE000A0Q4R44 ishares ISHARES ST 600 REAL ES DE 24,63% 35,03% 0,95 LU Morgan Stanley MORGAN ST INV F-EURO PROP-A 24,90% 30,00% 0,19 IE Janus JANUS CAPITAL GLOBAL RE-A AC 16,71% 28,55% 0,02 Azionari Settoriali TECH & COMM ISIN LU Fidelity FIDELITY FNDS-GL TECH FD-E 21,06% 51,83% 5,26 AT Raiffeisen RAIFFEISEN-TECHNOLOGIE-AK-VT 21,85% 53,70% 4,23 LU Pictet PICTET-DIGITAL COMM-R 21,87% 46,88% 2,65 LU Pictet PICTET-DIGITAL COMM-R$ 21,40% 47,07% 2,55 LU JP Morgan JPMORGAN F-EUROP TECH FE-D 31,39% 45,08% 1,17 Azionari Settoriali ALTRI ISIN LU Swiss & Global JB HEALTH INNOVATIONUSD E 44,02% 154,43% 29,60 LU SEB SEB CONCEPT BIOTECHNOLOGY-C 42,71% 143,87% 29,02 LU SEB SEB FUND 3-MEDICAL FUND-D 21,51% 78,77% 17,32 LU JP Morgan JPM FUNDS-GLO HEALTHCARE-D A 30,61% 113,05% 17,20 LU ING ING L INVEST-HLTH CARE-X$C 24,60% 80,23% 14,65 Azionari geografici EURO ISIN LU Franklin Templeton FRANK TEMP INV EULND FD-AACC 26,03% 41,37% 1,67 LU Swiss & Global JB EUROLAND VALUE STOCK FD-B 45,27% 43,63% 1,66 5

6 IE BNY Mellon BNY MELLON GL-S/C EUROLND-A 31,84% 42,91% 1,44 FR CPR Asset Management CPR EURO HIGH DIVIDEND-P 29,00% 36,37% 1,03 DE000A0F5UG3 ishares ISHARES DOW JONES EUROZONE S 30,65% 34,71% 0,77 Azionari geografici USA LU Fidelity FIDELITY FUNDS-AMER-AEUR ACC 19,20% 67,44% 5,21 LU Fidelity FIDELITY FUNDS-AMER-AUSD ACC 19,16% 67,28% 5,14 DE000A0D8Q49 ishares ISHARES DOW JONES US SEL DIV 15,92% 64,70% 3,57 LU Schroders SCHRODER INTL US LARG CAP A 19,80% 62,89% 3,05 LU Pictet PICTET-USA INDEX-R$ 16,60% 62,57% 3,04 Azionari geografici GIAPPONE ISIN GB M&G M&G JAPAN SMALLER CO-AA EUR 16,95% 70,67% 11,38 LU BNP Paribas PARVEST EQUITY JAP SMC-CHEUR 22,68% 78,02% 7,13 GB M&G M&G JAPAN FUND- -A-ACC 7,39% 40,27% 1,43 LU Schroders SCHRODER INTL JPN EQTY H-B 10,28% 44,26% 1,39 LU Oyster OYSTER JAPAN OPPORTUNITIE- 2 12,14% 42,34% 1,23 Azionari geografici EUROPE LU BlackRock BLACKROCK STR-EUR O EX-E2 41,30% 83,04% 11,41 LU Franklin Templeton FRANK-EURPN GRWTH-A-ACC EUR 19,53% 58,68% 6,37 LU Henderson HENDERSON HORIZ-EUROLAND-A2 31,30% 65,28% 5,56 IE00B5VJPM77 E,I, Sturdza Strategic EI STURDZA-STRAT EUROPE VL- 20,73% 54,75% 5,35 LU BlackRock BLACKROCK GL-EU EQ INC-E2 22,96% 55,96% 5,04 Azionari Settoriali PAESE LU Lemanik LEMANIK SICAV-HIGH GROWTH 42,68% 52,48% 1,75 LU Fidelity FIDELITY FNDS-IBERIA FUND E 42,70% 47,29% 1,67 LU SEB SEB SICAV 2-SEB SM CP-C-ACC 31,71% 39,83% 0,99 IT Fideuram FIDEURAM ITALIA 44,69% 39,07% 0,55 LU Fidelity FIDELITY-ITALY FUND-E ACC 44,45% 36,66% 0,35 Azionari Settoriali INTERNAZIONALI LU SEB SEB FUND 1-SEB GLOBAL FD-C$ 17,01% 61,68% 23,14 LU Robeco ROBECO BP GLBL PREM EQT-DEUR 19,12% 55,73% 6,20 LU Franklin Templeton FRANK-GLOB SMID GR-N ACC$ 17,49% 52,58% 4,69 GB00B39R2S49 M&G M&G GLOBAL DIVIDEND FUND-EUR 15,11% 47,61% 2,50 LU Dexia DEXIA EQUITIES L-SUST WRLD-C 17,84% 46,66% 2,32 6