Il trattamento tributario dei piani aziendali di stock option

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1 n. 4/2000 Pag. 385 Il trattamento tributario dei piani aziendali di stock option di Gianfilippo Scifoni Il decreto legislativo n. 505/1999 (1) ha apportato sostanziali modificazioni al meccanismo impositivo dei cd. piani aziendali di stock option, ovvero di quelle operazioni che, nell ambito di un ottica manageriale improntata ad una gestione delle risorse umane presenti in azienda in una chiave di efficienza e secondo una logica premiale, prevedono l offerta a particolari categorie di dipendenti di diritti di opzione per l acquisto di titoli della società presso la quale svolgono particolari tipi di incarichi, con l obiettivo ultimo di incentivarne l impegno e, soprattutto, stimolarne la produttività, agganciando una parte delle relative retribuzioni all evoluzione dei risultati della gestione aziendale. L art. 13, comma 1, lett. b), n. 2, del D.Lgs. n. 505/1999 provvede, in effetti, a modificare sensibilmente la struttura dell art. 48, comma 2, del D.P.R. n. 917/1986 (recante Approvazione del testo unico delle imposte sui redditi ), riscrivendone la lettera g) relativa all assegnazione di azioni ai dipendenti, e aggiungendovi una nuova lettera g-bis) (2), disciplinante l esercizio delle opzioni che l azienda riserva a particolari categorie di dipendenti che intende incentivare a rimanere presso la propria struttura. La relazione governativa di accompagnamento al D.Lgs. n. 505/1999 (vedi pag. 436) precisa al riguardo che... si è ritenuto opportuno in ogni caso mantenere un regime di favore per i piani di azionariato che hanno l obiettivo di fidelizzare determinate categorie di dipendenti e premiare quelli più meritevoli». Con la nuova lettera g-bis) si esce dal campo delle azioni gratuitamente offerte ai dipendenti per entrare Nota (1) D.Lgs. 23/12/1999, n. 505 recante «Disposizioni integrative e correttive dei decreti legislativi 2 settembre 1997, n. 314, 21 novembre 1997, n. 461, e 18 dicembre 1997, n. 466 e n. 467, in materia di redditi di capitale, di imposta sostitutiva della maggiorazione di conguaglio e di redditi di lavoro dipendente» (in S.O. n. 232/L alla G.U. n. 306 del ). Integralmente riportato a pag Nota (2) D.P.R. 22 dicembre 1986, n Art Determinazione del reddito di lavoro dipendente (versione successiva al D.Lgs. n. 505/1999) «1. (Omissis) 2. Non concorrono a formare il reddito: a)-g) (omissis) g-bis) la differenza tra il valore delle azioni al momento dell assegnazione e l ammontare corrisposto dal dipendente, a condizione che il predetto ammontare sia almeno pari al valore delle azioni stesse alla data dell offerta; se le partecipazioni, i titoli o i diritti posseduti dal dipendente rappresentano una percentuale dei diritti di voto esercitabili nell assemblea ordinaria o di partecipazione al capitale o al patrimonio superiore al 10 per cento, la predetta differenza concorre in ogni caso interamente a formare il reddito; (Omissis)»

2 Pag. 386 n. 4/ /01/2000 in quello dei veri e propri piani aziendali di stock option: (3) l offerta di azioni in tal caso è diretta esclusivamente verso una determinata categoria di dipendenti (ovvero verso alcuni dipendenti che la società intende specificamente premiare) ed avviene attraverso l attribuzione di un diritto di opzione. I piani aziendali di stock option presuppongono l attribuzione gratuita al dipendente (e non, si ripete, alla generalità dei dipendenti) di diritti di opzione per l acquisto ad un prezzo prestabilito e entro una certa data di azioni (già emesse o da emettere) (4). Se alla scadenza il valore di mercato dei titoli sottostanti è aumentato, il dipendente avrà convenienza a far valere l opzione attraverso il pagamento del prezzo di esercizio in precedenza determinato. Il beneficio fiscale introdotto allo scopo di incentivare simili operazioni consiste nell esclusione da tassazione (ovvero dal concorso alla formazione del reddito imponibile del dipendente sottoscrittore) della differenza tra il valore delle azioni al momento dell assegnazione (coincidente con quello di esercizio dell opzione) e il prezzo di esercizio (determinato in precedenza) corrisposto dal dipendente alla società. La fruibilità dell agevolazione in parola non viene, peraltro, concessa senza limiti, dal momento che la norma prevede espressamente che il diritto a godere del beneficio possa essere perduto nelle due seguenti circostanze: quando il prezzo di esercizio pagato dal dipendente risulti inferiore al valore delle azioni alla data dell offerta dell opzione; quando il complesso delle partecipazioni, titoli o diritti in possesso del dipendente sia tale da garantirgli una percentuale di diritti di voto esercitabili nell assemblea ordinaria ovvero (nell ipotesi di società sprovviste di organo assembleare) di partecipazione al capitale o al patrimonio superiore al 10%. Quest ultima condizione è facilmente comprensibile alla luce dell esigenza di evitare cessioni d azienda in franchigia d imposta e di scongiurare manovre che eludano l imposta sui capital gain e, più in generale, di non agevolare dipendenti che risultino, già in epoca precedente all assegnazione ovvero proprio a seguito di quest ultima (5), in possesso di una partecipazione, per così dire, qualificata. Perché la previsione di favore possa operare, si ripete, è indispensabile che l ammontare corrisposto alla società per l esercizio dell opzione sia almeno pari al valore delle azioni sottostanti all epoca, precedente, in cui l opzione è stata offerta al dipendente. Qualora, invece, il valore delle azioni al momento dell offerta dell opzione risulti superiore al prezzo pagato in seguito dal dipendente per il relativo esercizio, si verificherà la perdita completa del beneficio fiscale, risultando tassata in capo al dipendente l intera differenza tra il valore delle azioni al successivo momento dell assegnazione e il prezzo di esercizio (6): tutto il maggior valore delle azioni, al netto del prezzo di esercizio pagato dal dipendente verrà Nota (3) Le due operazioni in parola sono accomunate dall avere ad oggetto dei veri e propri compensi in natura la cui quantificazione risente, però, dei peculiari caratteri propri di ciascuna di esse. Nell ipotesi in cui si proceda all assegnazione di azioni ai dipendenti della società il fringe benefit è costituito dal valore delle azioni sottoscritte (determinato mediante il criterio del valore normale, ai sensi dell art. 9, comma 4, del T.U.I.R.). Nel caso dei piani aziendali di stock option, invece, il fringe benefit coincide con la differenza tra il valore delle azioni al momento in cui l opzione viene esercitata e il corrispettivo pagato dal dipendente alla società per poter esercitare l opzione. Nota (4) Ai sensi del nuovo comma 2-bis dell art. 48 del T.U.I.R. (introdotto dall art. 13, comma 1, lett. b), n. 3, del D.Lgs. n. 505/1999) l agevolazione opera anche se le azioni ricevute in seguito all esercizio dell opzione sono emesse da società che, direttamente o indirettamente, controllano la società del datore di lavoro, ne sono controllate o sono controllate dalla stessa società che controlla l impresa. Nota (5) La relazione governativa di accompagnamento al provvedimento precisa come La verifica del rispetto del predetto limite va effettuata con riferimento al periodo d imposta in cui l assegnazione viene eseguita tenendo conto anche dei titoli acquisiti per effetto dell esercizio del diritto di opzione. Nota (6) Tale ricostruzione trova esplicita conferma nella recente circolare del Ministero delle Finanze 29 dicembre 1999, n. 247/E (in n. 48/99, pag. 5517) dove si afferma che nell ipotesi in cui il prezzo pagato dal dipendente sia inferiore al valore delle azioni al momento dell offerta, il lavoratore perde del tutto il diritto a fruire dell agevolazione, con la conseguenza che la differenza tra il valore delle azioni al momento dell assegnazione (ovvero all epoca di esercizio dell opzione) e il prezzo di esercizio pagato dal contribuente costituirà in toto reddito di lavoro dipendente imponibile.

3 n. 4/2000 Pag. 387 considerato quale fringe benefit tassabile come reddito di È opportuno a questo punto ricorrere ad alcuni esempi numerici per descrivere il funzionamento di questo complesso meccanismo applicativo. A) Prezzo di esercizio dell opzione superiore al valore delle azioni sottostanti al momento dell offerta Si supponga che al dipendente Tizio venga offerto di sottoscrivere un opzione relativa all acquisto a tre anni di azioni della società XYZ di cui lo stesso è dirigente. Il prezzo di esercizio dell opzione è fissato in Lit per azione, per un controvalore complessivo di Lit. 200 milioni, corrispondente al valore normale alla stessa data delle azioni oggetto dell opzione. Se Tizio, scommettendo sul futuro positivo andamento del corso delle azioni sottoscrive l opzione in oggetto, l eventuale differenza positiva nel valore dei titoli sottostanti da lui realizzata al momento dell esercizio dell opzione non concorrerà alla formazione del proprio reddito imponibile di Se, dunque, le azioni in oggetto allo scadere del triennio dovessero valere Lit cadauna, per un controvalore di 300 milioni di lire, Tizio potrebbe, esercitando l opzione in precedenza sottoscritta, acquistarle pagando 200 milioni di lire, e la differenza di 100 milioni (una vera e propria plusvalenza latente per Tizio) non verrebbe considerata un fringe benefit tassato, ovviamente a condizione che con tale acquisizione Tizio non superi la soglia massima consentita (10%) di partecipazione al capitale sociale della società XYZ emittente. Valore delle azioni al momento dell offerta dell opzione Prezzo corrisposto dal dipendente Valore delle azioni al momento dell esercizio dell opzione Reddito di lavoro dipendente da assoggettare a tassazione 0 B) Prezzo di esercizio dell opzione inferiore al valore delle azioni sottostanti al momento dell offerta Utilizzando gli stessi elementi dell esempio precedente, si supponga che il prezzo di esercizio fissato al momento dell offerta dell opzione (pari nel complesso a 150 milioni di lire) sia inferiore al valore, alla medesima epoca, delle azioni sottostanti (pari in totale a 200 milioni di lire). Ciò comporterebbe per Tizio la completa perdita del beneficio fiscale, in quanto ai sensi dell art. 48, comma 2, lett. g-bis) del T.U.I.R., l intera differenza tra il valore dei titoli ricevuti al momento in cui l opzione viene esercitata e il prezzo di esercizio entrerebbe a far parte del proprio reddito imponibile di Se si suppone, come in precedenza, un apprezzamento di circa il 50% delle quotazioni da Lit a Lit per azione, per rispettivi controvalori di Lit. 200 milioni e di Lit. 300 milioni, i 150 milioni di differenza tra il valore normale dei titoli al momento dell assegnazione e il prezzo di esercizio pagato da Tizio alla società costituiranno un fringe benefit tassato quale reddito di lavoro dipendente. Valore delle azioni al momento dell offerta dell opzione Prezzo corrisposto dal dipendente Valore delle azioni al momento dell esercizio dell opzione Reddito di lavoro dipendente da assoggettare a tassazione

4 Pag. 388 n. 4/ /01/2000 Il D.Lgs. n. 505/1999 si preoccupa anche di definire il trattamento tributario riservato ai capital gain realizzati dal dipendente in seguito alla vendita delle azioni ottenute attraverso l esercizio delle stock option. L art. 10 del D.Lgs. n. 505/1999 provvede, in proposito, ad integrare l art. 82, comma 5, del T.U.I.R. (7) (relativo alla determinazione dei redditi diversi), stabilendo che, rispetto alle operazioni di negoziazione di azioni, titoli o diritti effettuate a partire dal 1 gennaio 2000, per la determinazione delle plusvalenze di cui all art. 81, comma 1, lettere c), c-bis) (8), c-ter) del T.U.I.R. occorre calcolare la differenza tra il corrispettivo incassato con la vendita e il costo d acquisto dell attività finanziaria (oppure il maggior valore di acquisto se già assoggettato a tassazione). Ne consegue che per le vendite di azioni effettuate a far data dal 1 gennaio 2000 il valore di carico da contrapporre al corrispettivo introitato per calcolare la misura della plusvalenza da cessione da assoggettare a tassazione sarà costituito dal costo sostenuto per l acquisizione delle azioni o dal valore d acquisto (qualora maggiore e soltanto se la differenza rispetto al costo sia stata assoggettata a tassazione). La relazione governativa di accompagnamento sottolinea che l art. 10 del D.Lgs. n. 505/1999 chiarisce una volta per tutte che... il riferimento al prezzo di acquisto può essere abbandonato in tutto o in parte solo se l attività finanziaria ha già avuto rilievo ed è stata assoggettata a tassazione sulla base dei criteri relativi alle altre categorie reddituali. Se, come nel caso di titoli ottenuti in seguito all esercizio di una stock option, l attività finanziaria rientri nell ambito del reddito di lavoro dipendente e sia già stata assoggettata a tassazione secondo le regole previste dall art. 48 del T.U.I.R., al momento in cui l attività stessa venga realizzata sul mercato l eventuale plusvalenza andrà determinata come differenza tra il corrispettivo incassato e il valore normale assunto come riferimento per la determinazione del compenso in natura da tassare quale reddito di Se, al contrario, l acquisizione dei titoli attraverso l esercizio dell opzione non abbia dato luogo a reddito imponibile di lavoro dipendente, il corrispettivo percepito a seguito della vendita sul mercato, decurtato del prezzo di esercizio pagato dal dipendente, rappresenterà il capital gain da assoggettare ad imposta sostitutiva. Un esempio numerico permetterà di chiarire meglio quest ultimo punto. Si supponga che all amministratore di una società con azioni quotate in Borsa venga offerta gratuitamente un opzione ad acquistare azioni aventi alla stessa epoca un valore di mercato di Lit ciascuna, per un controvalore complessivo di Lit. 100 milioni. Nell ipotesi in cui l amministratore debba pagare per far valere l opzione un prezzo di Lit per azione (per un controvalore complessivo pari a 150 milioni), l esercizio dell opzione (con l assegnazione di titoli aventi a quella data un valore complessivo - nell ipotesi di un apprezzamento dei corsi di Borsa - pari a 200 milioni) non determinerà l emersione di reddito imponibile per il dipendente. Se il dipendente procedesse, poi, alla vendita sul mercato dei titoli ricevuti ricavando, appunto, la cifra di 200 milioni, la plusvalenza conseguita verrebbe tassata quale capital gain per una somma di Lit. 50 milioni, ottenuta sottraendo dal corrispettivo incassato il costo all epoca sopportato dal dipendente Nota (7) D.P.R. 22 dicembre 1986, n Art Plusvalenze (versione modificata dal D.Lgs. n. 505/1999) «1.-4. (Omissis) 5. Le plusvalenze indicate nelle lettere c), c-bis) e c-ter) del comma 1 dell articolo 81 sono costituite dalla differenza tra il corrispettivo percepito ovvero la somma od il valore normale dei beni rimborsati ed il costo od il valore di acquisto assoggettato a tassazione, aumentato di ogni onere inerente alla loro produzione, compresa l imposta di successione e donazione, con esclusione degli interessi passivi. (Omissis)» Nota (8) Tra le quali rientrano le plusvalenze realizzate a seguito della cessione a titolo oneroso delle azioni ottenute in seguito all esercizio di diritti di opzione.

5 n. 4/2000 Pag. 389 per l acquisto della stock option (9). Qualora, invece, il prezzo previsto per l esercizio dell opzione (pari a Lit. 75 milioni) fosse inferiore al valore di mercato dei titoli al momento dell offerta dell opzione (pari a Lit. 100 milioni), al momento dell assegnazione dei titoli si procederà alla tassazione, come reddito di lavoro dipendente, della differenza tra il valore dei titoli a tale epoca (Lit. 200 milioni) e il corrispettivo pagato dal dipendente (pari, si ripete, a Lit. 75 milioni). Sarà, perciò, possibile - al fine della determinazione del capital gain da tassare - decurtare la plusvalenza emergente dalla successiva vendita dei titoli sul mercato (pari alla differenza tra il corrispettivo incassato e il prezzo pagato per l esercizio dell opzione) del valore (Lit. 125 milioni) che ha già scontato l imposizione quale reddito di In tale ultima ipotesi, infatti, essendo il costo effettivamente sopportato dal dipendente (Lit. 75 milioni) inferiore al valore dei titoli al momento dell offerta dell opzione (Lit. 100 milioni) vi è già stata tassazione al momento dell assegnazione, e il valore tassato quale reddito di lavoro dipendente (Lit. 125 milioni) potrà essere scomputato dal corrispettivo incassato con la cessione dei titoli, con il che la plusvalenza su cui applicare l imposta sostitutiva con aliquota del 12,50% sarà di importo nullo (10). Si rende, in conclusione, necessario fornire un chiarimento circa il regime transitorio previsto dal D.Lgs. n. 505/1999 per l entrata in vigore del nuovo meccanismo di imposizione delle stock option offerte a dipendenti che ricoprono particolari cariche sociali. L art. 13, comma 2, del D.Lgs. n. 505/1999 stabilisce puntuali regole riguardo ai tempi e alle modalità di entrata in vigore delle disposizioni modificative, accogliendo le proposte di modifica elaborate dalla Commissione parlamentare dei Trenta, incaricata di formulare un parere sulla bozza del decreto legislativo in esame. Viene così previsto che i nuovi principi di tassazione delle operazioni di assegnazione di titoli e diritti nell ambito del reddito di lavoro dipendente si applicano, in linea generale, alle operazioni deliberate a partire dal 1 gennaio Più in dettaglio, le disposizioni che modificano l art. 48 del T.U.I.R. non trovano applicazione nei confronti: (i) delle assegnazioni di azioni già effettuate alla data del 1 gennaio 2000; (ii) delle assegnazioni scaturenti dall esercizio di opzioni che siano state in precedenza attribuite nel periodo che va dal 1 gennaio 1998 (11) al 15 gennaio 2000 (data di entrata in vigore del D.Lgs. n. 505/1999). I piani di azionariato deliberati prima di quest ultima data continueranno, dunque, ad essere disciplinati dal previgente regime e ai titoli da essi contemplati si applicherà l imposta sostitutiva sui capital gain, in luogo delle aliquote progressive I.R.PE.F. (come, peraltro, precisato nel comunicato stampa del Ministero delle Finanze del 17/12/1999 in Finanza & Fisco n. 47/99, pag. 5300). Nota (9) Più precisamente si avrà: Valore delle azioni al momento dell offerta dell opzione Prezzo corrisposto dal dipendente Valore delle azioni al momento dell esercizio dell opzione Reddito di lavoro dipendente da assoggettare a tassazione 0 Corrispettivo incassato dal dipendente in seguito al realizzo delle azioni Capital gain (corrispettivo costo di acquisto dell attività finanziaria) Imposta sostitutiva (12,50%) Nota (10) Più precisamente si avrà: Valore delle azioni al momento dell offerta dell opzione Prezzo corrisposto dal dipendente Valore delle azioni al momento dell esercizio dell opzione Reddito di lavoro dipendente da assoggettare a tassazione Corrispettivo incassato dal dipendente in seguito al realizzo delle azioni Capital gain (corrispettivo valore delle azioni assoggettato a tassazione) 0 ovvero costo di acquisto (Lit. 75 milioni) + importo già tassato quale reddito di lavoro dipendente (Lit. 125 milioni) Imposta sostitutiva (12,50%) 0 Nota (11) Data di entrata in vigore del D.lgs. n. 314/1997 che aveva introdotto la formulazione previgente dell art. 48, comma 2, lett. g) del T.U.I.R.