November, 201. Paolo Guerrieri. UNIVERSITA ROMA TRE, 7 Aprile th. La Fase di Interregno nell Economia Globale: il Rischio del Ristagno Secolare

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1 UNIVERSITA ROMA TRE, 7 Aprile th November, 201 La Fase di Interregno nell Economia Globale: il Rischio del Ristagno Secolare Paolo Guerrieri Università di Roma La Sapienza Collegio di Europa Bruges, Belgio

2 La crescita rimane forte nei paesi emergenti. debole nella zona euro Projected change in real GDP in Annual average, per cent BRIICS 1 Euro area countries Other OECD member countries CHN IND MEX KOR ZAF USA POL AUS SWE CAN SVK BRA IRL HUN DNK FIN FRA ITA ESP NLD IDN CHL TUR ISR EST NZL NOR ISL RUS CHE GBR LUX AUT DEU CZE BEL JPN PRT GRC SVN BRIICS countries comprise Brazil, China, India, Indonesia, Russia and South Africa. Source: OECD Economic Outlook database 94.

3 Ma le previsioni sono peggiorate nei paesi emergenti e migliorate nella periferia euro Change in 2014 real GDP growth projection between May and November Economic Outlooks Percentage points 1. BRIICS countries comprise Brazil, China, India, Indonesia, Russia and South Africa. Source: OECD Economic Outlook database 93 & 94.

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6 L AUMENTO DEI DEBITI LORDI DELLE FAMIGLIE IN % DEL REDDITO NETTO DISPONIBILE

7 L AUMENTO DEL DEBITO PUBBLICO

8 AREE GEOGRAFICHE : QUOTE PIL MONDIALE Nord America Unione Europea Cina e ASIA Pac.

9 La fase di transizione: si rafforza l economia multipolare E in atto una redistribuzione del potere economico a livello mondiale, dall Occidente verso Oriente L economia mondiale sta diventando multipolare e la crisi globale ha rafforzato questi trend Diversi modelli di governo della multipolarità: multilateralismo, neomercantilismo, confitto oligopolistico Finora deboli e inadeguati meccanismi di Governance multilaterale. Il nuovo ruolo del G20 Il legame tra global Governance e crescita economica mondiale 9

10 SQUILIBRI MACROECONOMICI GLOBALI E LA NUOVA OFFERTA PRODUTTIVA DEGLI EMERGENTI

11 I MERCATI DEL CONSUMO MONDIALI quote percentuali G6, B6; ,0 G6 40,0 35,0 30,0 25,0 20,0 B6 G6 B6 15,0 10,0 5,0 0, G6=USA,GIAPPONE, FRANCIA, GERMANIA, REGNO UNITO, B6= CINA, INDIA, RUSSIA, BRASILE, COREA, MESSICO

12 EVOLUZIONE HISTORICAL STORICA EVOLUTION DELLA DISUGUAGLIANZA OF INEQUALITY

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14 CRISI DI SISTEMA DA ECCESSO DI DEBITI: CONSEGUENZE ECONOMICHE E POLITICHE Una di natura politica legata a come distribuire i costi del necessario aggiustamento. Sia tra paesi, in Europa oggi si svolge tra paesi creditori e debitori, e all interno dei paesi, come negli Stati Uniti e anche nei paesi Europei, soprattutto tra comparto dell intermediazione finanziaria e comparti dell economia reale. La seconda è una conseguenza di carattere economico, gap di domanda dal momento che il deleveraging inevitabilmente penalizza e crea un gap (o vuoto) di domanda effettiva, nazionale e globale, che sta contribuendo al ristagno in tutta l area avanzata. Problemi di domanda e distributivi ancora da risolvere

15 SOLO POLITICHE MONETARIE ETERODOSSE HANNO FUNZIONATO PIU o MENO BENE Stati Uniti +1.6% (+2.4% in 2014) Area Euro -0.4% (1.0% in 2014) Giappone +2.0% (+1.2% in 2014)

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17 La crisi dell Euro dopo cinque anni

18 Il Gap Nord Sud in Europa

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20 LA TRAPPOLA DEL RISTAGNO Funzionano poco e/o male le tradizionali politiche basate sulla domanda e sull offerta. Negli Stati Uniti si continuano a riproporre tradizionali politiche di stimolo alla domanda di consumi, destinate a scontrarsi con l eccesso di debiti, ed in Europa con le politiche di austerità va anche peggio. Il risultato è la trappola a livello globale in cui siamo oggi imprigionati: il mercato non è in grado di generare un adeguata domanda; la necessaria ristrutturazione dell offerta, dall altro, non riesce a dispiegarsi in assenza di una sufficiente domanda che la sorregga. Di qui le previsioni di prolungato ristagno se non addirittura di una nuova recessione globale.

21 PER UNA RIPRESA SOSTENIBILE Lo sviluppo economico nei paesi avanzati richiede sostanziali aumenti della produttività Ciò a sua volta richiede Lavoro più istruito e qualificato, Infrastrutture più efficienti, materiali e immateriali, Un contesto economico favorevole per le innovazioni tecnologiche e le energie rinnovabili Interventi fiscali anticiclici dovrebbero essere mirati a questa nuove aree della crescita attraverso investimenti pubblici e privati a medio e lungo termine

22 POLITICHE KEYNESIANE E DI STAMPO SCHUMPETERIANO La necessità di un insieme di politiche e interventi in grado di fronteggiare contemporaneamente sia la debole domanda aggregata sia il deficit dell offerta. Come realizzare simultaneamente un mix di politiche di domanda di stampo Keynesiano e di politiche in grado di agire dal lato dell offerta, ispirate alla visione Schumpeteriana dello sviluppo Solidi argomenti teorici a sostegno di questo approccio come la Endogenous Growth Theories (EGT) Tutto ciò comporta riaffermare quel delicato giusto equilibrio tra mercati e fornitura di beni pubblici che è alla base dell efficiente funzionamento di un economia di mercato orientata alla crescita.

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24 Fine Grazie per l attenzione.