POLITICA ECONOMICA, PROF.SSA CHIARA OLDANI, A.A

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1 MACROECONOMIA: RIPASSO DEI FONDAMENTI Relazioni contabili ed economiche fondamentali Identità macroeconomica fondamentale in economia aperta con Stato S I= (EXP IMP)+(G T) (corretta rispetto alla versione online precedente) Domanda aggregata Y=C+S=C+I+(G T)+(EXP IMP) Distribuzione del reddito Y=W+Π Relazioni di base EXP(Y estero); IMP(Y nazionale); I(r); C(Y); T=tY; cambio (er)=p nazionali/ p esteri N(tecnologia) Debito pubblico (dinamica) B t =B t 1 +I t tb t 1 +(G t T t )

2 SINTESI DEI QUATTRO QUADRANTI: INTERAZIONE TRA STATO MERCATO FORZE SPONTANEE POLITICA ECONOMICA Quadrante I Interazione Forze Spontanee e Mercato Si determinano le Scelte Individuali Orientate ai prezzi Walrasiane Orientate alle quantità Non Walrasiane Quadrante II Interazione tra Politica Economica e Mercato Si determinano le Scelte Collettive Strumenti della Politica Fiscale (G, T, B) Strumenti della Politica Monetaria (M, r, moral suation) Quadrante III Interazione tra Politica Economica e Stato Si determinano le Istituzioni Regole del gioco (leggi, regolamenti, prassi, usi, Trattati) Giocatori (P.A., Governo, Banca Centrale, ecc.) Quadrante IV Interazione tra Forze Spontanee e Stato Si determinano gli obiettivi finali e gli strumenti (migliori) per raggiungerli LE ASPETTATIVE Obiettivi (es. stabilità dei prezzi per la Banca Centrale) Indicatori di successo (es. tasso di crescita dell economia, stabilità del tasso dell interesse) Statiche: E(X t )=X t Estrapolative (o ad attive) E(X t ) X t =α(x t X t 1 ) Autoregressive E(X t ) E(X t 1 )=β(x t E(X t 1 )) Razionali E(X t )=E(X t /Info t )

3 BANCA CENTRALE SISTEMA BANCARIO FAMIGLIE E IMPRESE BM Tesoro Circolante ROB DEP Circolante CRED BM Estero ROB Circolante Capitale DEP I BM Banche CRED BM Banche S Titoli privati Titoli Titoli pubblici Titoli privati STATO RESTO DEL MONDO G BM tesoro EXP BM estero Titoli pubblici IMP T

4 STRUMENTI DELLA POLITICA ECONOMICA POLITICA FISCALE 1. STRUMENTI DI MERCATO Entrate Uscite Imposte Dirette redditi (tassazione delle manifestazioni dirette dei redditi; es. IRE, IRAP, IRPEF) Imposte Indirette Redditi (tassazione delle manifestazioni indirette dei redditi, come consumo; es. IVA, accise) Imposte sul capitale (es. imposta sugli interessi sui conti correnti aliquota 27%; imposta sui capital gain aliquota 12,5%) Spese correnti (stipendi, sanità, istruzione, difesa) Spese sociali (trasferimenti alle famiglie, sussidi al reddito, sussidi alla disoccupazione) Spese in conto capitale (infrastrutture, ricerca & sviluppo, conoscenza) Spese per interessi sul debito (INT) INT = B r = [ ( DEF) ] r = [ ( G T )] r 2. STRUMENTI NON DI MERCATO Fanno leva sulla capacità legislativa e di regolazione dello Stato Controllo sui prezzi (es. prezzo sociale di beni alimentari come latte o pane; prezzo delle medicine) Autorizzazione all attività economica (licenza e contingentamento, es. taxi) Monopoli pubblici (in corrispondenza dell offerta di beni e servizi pubblici, es. ENEL) Contingenti e tariffe verso estero (es. Tariffa Agricola Comune Europea, quote latte) Investimenti diretti esteri di Stato (es. EDF in ENI; ENI in GazProm) Regole vincolanti l attività economica (burocrazia, amministrazione pubblica, sanità, pubblica sicurezza)

5 ANALISI DEGLI IMPULSI (ATTENZIONE ALLE ELASTICITA RELATIVE!) Imposte dirette redditi Consumi crescita Occupazione Risparmio tasso interesse Investimenti crescita occupazione Gettito (entrate Stato) DEF Debito(B) Imposte dirette redditi imprese Investimenti crescita occupazione Tassazione sui consumi (es. IVA) Prezzi Consumi Crescita Occupazione Questo accade se e solo se le imprese possono aumentare i prezzi (non concorrenza perfetta) Regole vincolanti all attività economica sono meno stringenti (es. costo per nascita impresa diminuisce rispetto agli attuali 5mila euro oppure diminuisce il tempo necessario) Occupazione crescita Investimenti crescita Occupazione

6 POLITICA MONETARIA 1. STRUMENTI DI MERCATO Tasso di sconto (Refi della BCE, FedFund della Federal Reserve) Tasso anticipazione sui titoli-cambiali Tasso rifinanziamento banche (es. Euribor) Finanziamento alle banche (quantità) Coefficienti Riserva Obbligatoria (vedi operatore banca centrale nei bilancini dei 5 operatori dell economia) Capital Ratio (Basilea II) Operazioni di Mercato Aperto (es. sui cambi, sul mercato interbancario) 2. STRUMENTI NON DI MERCATO Moral suation (Reputazione Credibilità) Posizione Netta Estero Ceiling sui depositi Ceiling sui crediti Plafond Titoli Vincoli sui Tassi (es. antiusura) Limiti fidi ANALISI DEGLI IMPULSI (ATTENZIONE ALLE ELASTICITA RELATIVE!) Tasso BCE Base Monetaria Banche Tasso crediti Crediti Investimenti Tasso titoli Offerta Titoli Investimenti Ma se il tasso sui titoli non aumenta (esiste capacità di assorbire nuove risorse sul mercato) allora l offerta di titoli aumenta e finanza gli investimenti, al posto del credito bancario (effetto dipende dal grado di sviluppo del mercato). Capital Ratio Depositi, Crediti Investimenti Operazioni di mercato aperto Base Monetaria Tesoro G Investimenti pubblici Crescita Attenzione al effetto piazzamento degli Investimenti pubblici su quelli privati Moral Suation (colpisce dove la Banca Centrale vuole); es. vuole diminuire la liquidità del sistema Limiti creditifidi CRED Tasso crediti Ricomposizione di portafoglio verso attività finanziarie meno liquide, es. titoli Investimenti