Anno La vendita diretta nel settore assicurativo italiano. Analisi di alcune cifre chiave. A cura di F. Ierardo Coordinamento di N.

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1 La vendita diretta nel settore assicurativo italiano Anno Analisi di alcune cifre chiave Elaborazione dai dati ANIA (Infobila, ANIA Trends indici aziendali) e da quelli sul personale consegnati dall ANIA alle OOSS A cura di F. Ierardo Coordinamento di N. Maiolino

2 Premessa In questa edizione, in relazione alla raccolta, alla redditività e alla solidità patrimoniale, abbiamo scelto di concentrare l analisi solo su quelle assicurazioni dirette, che sono omogenee per dimensione, tipo di raccolta e periodo di presenza sul mercato. Abbiamo, quindi, focalizzato l attenzione solo su Genertel, Genialloyd, Compagnia Assicuratrice Linear, Zuritel e Direct Line Insurance.. Insieme coprono la quasi totalità del mercato dell assicurazione diretta. All interno, alcune note informative, che le riguardano, accompagnano la spiegazione dei singoli aspetti ti gestionali. Altre realtà come Dialogo Assicurazioni, Pronto Assistance, Quixa a e Filo Diretto hanno caratteristiche che, per ragioni tra loro diverse, non sono o comparabili con quelle delle aziende qui analizzate. Per questo, per adesso, abbiamo ritenuto di rinviare in un altro momento l analisi della loro situazione economica, patrimoniale, finanziaria e sociale. In merito al personale, l analisi copre, invece, tutto il mercato o dell assicurazione diretta, non essendo ad oggi disponibili dati disaggregati. 2

3 Aspetti gestionali chiave Il personale La raccolta diretta La redditività La solidità patrimoniale Evoluzione prevedibile della gestione

4 Il personale L analisi dei dati ha confermato che il personale delle assicurazioni dirette è mediamente più giovane di quello del resto del settore assicurativo. Inoltre, ha messo in evidenza ancora una volta che l occupazione, l a livello globale, ha tenuto, mentre nel mercato dell assicurazione diretta è cresciuta, in particolare nella sezione seconda della parte terza del CCNL. Infine, in relazione alle assicurazioni dirette ha segnalato quanto segue : 1. c èc stata per l ennesima l volta la prevalenza dei contratti part time, che hanno coperto, ad esempio, la quasi totalità dei lavoratori della sezione seconda ( 91,1% nel ); 2. in relazione alla sezione prima,, si è registrato un forte incremento del numero degli addetti con con mansioni miste. Il numero dei coordinatori ha segnato una a crescita più contenuta. Al contrario, c èc stato un forte decremento tra gli addetti al back office. Tra quelli q che operano nel front office la flessione è stata molto minore. Questo andamento ha prodotto ulteriori cambiamenti significativi nella composizione percentuale del personale. Confrontandola con quella dell anno precedente è aumentato il peso degli addetti alle mansioni miste, mentre è diminuito quello degli addetti al back office e al front office; 3. in relazione alla sezione seconda,, c èc stato un incremento del numero dei coordinatori e degli addetti al back office. Quelli che operano nel front office hanno subito, invece, una contrazione. Anche in questo caso, la ricomposizione percentuale del personale è stata significativa; 4. il peso occupazionale delle assicurazioni dirette, pari a circa ca il 5%, sul totale dipendenti del settore è rimasto sostanzialmente invariato; 5. sono stati utilizzati di più i contratti di lavoro flessibili tra gli addetti della sezione seconda. Per entrambe le sezioni il contratto a tempo determinato è stata la forma di contratto, di cui le imprese si sono avvalse maggiormente; Segue 4

5 Il personale 6. in relazione alla sezione prima, sono stati in aumento i contratti di lavoro trasformati a tempo indeterminato. Per ciò che attiene la sezione seconda, invece, quest ultimi hanno avuto un decremento. 7. il costo del personale ha segnato un incremento per gli addetti ti di entrambe le sezioni. E stato maggiore per quelli della sezione seconda; 8. l incidenza del costo del personale sul totale dei rami è rimasto invariato; 9. in relazione al costo medio è aumentata la forbice che separa la parte terza dalla parte prima del CCNL. 5

6 L età media Amministrativi 44,1 43,9 Produttori C.C. sezione prima 37,9 37,1 34,0 33,4 C.C. sezione seconda 33,8 34,1 6

7 L occupazione globale nel settore: numero addetti +1,2% ,9% ,2% +2,9% ,2% 5284 C.C. sezione seconda C.C. sezione prima Produttori Amministrativi Totale Nel si conferma alta l incidenza dei part time nei Call Centers C.C. Sezione 1a 52,8% C.C. Sezione 2a 91,1% Totale 67,9% lieve incremento lieve decremento lieve incremento 7

8 L occupazione nella sezione prima dei Call Centers Numero addetti +2,9% ,8% ,7% ,1% ,4% Front office Back office Mansioni miste Coordinatori Totale 5,3% 15,9% 5,3% 14,8% 33,2% 54,1% 25,8% 45,5% Front office Mansioni miste Back office Coordinatori Front office Mansioni miste Back office Coordinatori 8

9 L occupazione nella sezione seconda dei Call Centers Numero addetti +13,2% -6,3% ,4% Front office Back office Mansioni miste Coordinatori Totale 2,8% 16,3% 3,2% 97,2% 80,4% Front office Mansioni miste Back office Coordinatori Front office Mansioni miste Back office Coordinatori 9

10 Il peso occupazionale dei Call Centers sul numero globale degli addetti del settore 4,9% 5,1% 3,1% 3,1% 1,8% 2,0% Sezione prima Sezione seconda Totale 10

11 L utilizzo delle tipologie contrattuali flessibili CTD CI Totale CSTD Assunzioni Sezione prima Assunzioni Sezione prima Assunzioni Sezione seconda Assunzioni Sezione seconda CTD = Contratto a tempo determinato CI = Contratto di inserimento TOTALE = CTD + CI CSTD = Contratto di somministrazione a tempo determinato al 31/12 11

12 L utilizzo delle tipologie contrattuali flessibili I contratti di lavoro trasformati a tempo indeterminato CTD CI Totale Sezione prima Sezione prima Sezione seconda Sezione seconda CTD = Contratto a tempo determinato CI = Contratto di inserimento 12

13 Il costo del personale esclusi i dirigenti Cifre in migliaia di euro +9,4% ,9% ,8% Sezione prima Sezione seconda Totale 3% 3% I premi del lavoro diretto si riferiscono ai premi globali del settore Costo del personale/premi lavoro diretto 13

14 Costo medio dei dipendenti con contratto amministrativo Cifre in euro +3,2% ,8% ,6% Parte prima CCNL Parte terza CCNL Totale 47,0% E aumentata nel la forbice che separa la parte terza dalla parte prima del CCNL. 41,2% Parte terza/parte prima 14

15 Aspetti gestionali chiave Il personale La raccolta diretta La redditività La solidità patrimoniale Evoluzione prevedibile della gestione

16 L andamento della raccolta diretta Contesto generale A livello globale del settore Danni, l assicurazione l diretta di anno in anno rosicchia quote di mercato. Questo trend ha trovato conferma anche nel. Le compagnie dirette Nel, ad eccezione di Zuritel, tutte le altre assicurazioni dirette hanno segnato forti incrementi della loro raccolta diretta. Quello più elevato è stato di Direct Line, la quale di conseguenza è quella che ha guadagnato una porzione maggiore di quota di mercato. Nel segmento Danni il settore globalmente ha segnato, invece, una crescita molto più contenuta. Composizione della raccolta Tutte le compagnie selezionate hanno avuto un fatturato composto prevalentemente dall Auto. Genertel è quella che nel e nel è stata un po meno dipendente da questo segmento e che ha presentato, quindi, un portafoglio un po più diversificato. Se consideriamo, però,, solo quello Auto, Direct Line è quella che nel ha mostrato una maggiore diversificazione interna. Nel questo piccolo primato era stato di Genialloyd. Comunque, a parte il portafoglio di Zuritel, quello lo delle altre 4 aziende si può considerare di qualità.. La ricchezza prodotta o distrutta ha rappresentato l evidenza l più tangibile. RCA = Comprende i rami R.C. Auto veicoli terrestri, R.C. veicoli marittimi, lacustri e fluviali CVT = Riguarda i Corpi Veicoli Terrestri (gli ex Auto Rischi Diversi) i) 16

17 Settore La distribuzione Danni - Quota di mercato % ,4 1,8 0,1 6,4 di cui internet e vendita telefonica 2,8% Agenti Broker Sportelli bancari e postali Promotori finanziari 84,3 Vendita diretta 7,6 3,4 0,1 7,0 di cui internet e vendita telefonica 4,1% 81,8 Agenti Broker Sportelli bancari e postali Promotori finanziari Vendita diretta 17

18 Settore La distribuzione Danni - Quota di mercato % 7,7 0,1 3,2 6,6 di cui internet e vendita telefonica 3,6% Agenti Broker Sportelli bancari e postali 82,4 Promotori finanziari Vendita diretta 7,6 3,4 0,1 7,0 di cui internet e vendita telefonica 4,1% 81,8 Agenti Broker Sportelli bancari e postali Promotori finanziari Vendita diretta 18

19 La raccolta diretta Cifre in milioni di euro Variazione Genertel 298,1 363,3 21,9% Genialloyd 279,6 352,7 26,1% Linear 170,6 200,9 17,8% Zuritel 143,3 123,0-14,2% Direct Line 342,0 496,1 45,1% ,5% ,1% Aggregato Settore Danni 19

20 Le quote % di mercato Genertel Genertel Genialloyd Linear 1,0 0,8 1,4 1,0 Genialloyd Linear Zuritel Zuritel Direct Line Direct Line 0,4 0,5 0,8 0,3 0,6 1,0 20

21 La composizione della raccolta diretta totale 10,2% 9,1% 8,0% 5,6% 6,2% 89,8% 90,9% 92,0% 94,4% 93,8% Genertel Genialloyd Linear Zuritel Direct Line Auto Non Auto 11,3% 9,3% 7,5% 5,5% 5,0% 88,7% 90,7% 92,5% 94,5% 95,0% Genertel Genialloyd Linear Zuritel Direct Line Auto Non Auto 21

22 La composizione della raccolta diretta Auto 11,5% 18,8% 12,0% 17,5% 15,0% 88,5% 81,2% 88,0% 82,5% 85,0% Genertel Genialloyd Linear Zuritel Direct Line Rca Cvt 10,2% 17,0% 10,7% 16,3% 22,7% 89,8% 83,0% 89,3% 83,7% 77,3% Genertel Genialloyd Linear Zuritel Direct Line Rca Cvt 22

23 Aspetti gestionali chiave Il personale La raccolta diretta La redditività La solidità patrimoniale Evoluzione prevedibile della gestione

24 La redditività Premessa Nel, ad eccezione di Zuritel, tutte le aziende esaminate hanno continuato a produrre ricchezza, ma in misura inferiore rispetto all anno anno precedente. Riserva sinistri anni precedenti Nel, l indicatore, che mette in rapporto la riserva sinistri i degli esercizi precedenti sui premi di competenza, ha segnalato, a livello medio di mercato, una sottostima tima della prima posta qui evocata, che tra l altro è cresciuta rispetto al. Per Genertel, Linear e Direct Line c è stata, invece, una sovrastima, seppur con percentuali minori di quelle di altri anni. Ciò vuol dire che i risultati (ROE, utili, perdite, saldo tecnico, indicatori tecnici, indicatori patrimoniali..) delle compagnie, che sono rientrate in questa casistica, sono stati ancora una volta migliori di quelli ostentati in bilancio. Tra queste, seppur in un quadro ancora favorevole, ha impressionato negativamente il forte deterioramento del dato di Genialloyd. Sarà interessante valutare, a partire dal 2012, se questa dinamica in regressione, in controtendenza rispetto agli anni precedenti, è stato un fatto transitorio oppure ha segnato una discontinuità. Zuritel, dal canto suo, ha continuato a presentare una lieve sottostima, che può considerarsi fisiologica e che comunque è stata minore della media di mercato. ROE Questo indicatore misura la redditività del capitale di rischio ovvero di quello dell azionista. A questo riguardo, tutte le aziende selezionate hanno avuto nel un ROE R positivo. Quello più elevato è stato di Genertel, anche se ha subito un significativo calo, rispetto a quello q dell anno precedente, insieme a quello di Genialloyd e Linear. Segue 24

25 La redditività Al contrario quello di Direct Line ha segnato un forte incremento. Anche in questo caso ha fatto eccezione Zuritel, il cui ROE è stato ancora una volta negativo, seppure in proporzioni inferiori rispetto a quello del. Nel lungo periodo, nell arco di tempo 2008-,, il ROE medio annuo più alto è stato di Genialloyd. A tal proposito, Zuritel è stata l unica a segnare un risultato negativo. Sotto il profilo del ROE, questa maggiore redditività, rispetto alla media del settore, di Genertel, Genialloyd, Linear e Direct Line in parte è da correlare, nel confronto con la media del mercato Danni, alla loro maggiore esposizione debitoria e alla loro minore patrimonializzazione. alizzazione. Questa situazione, tuttavia, è normale, poiché queste aziende fanno parte integrante di gruppi che, come è noto, ripartiscono al minimo i loro mezzi propri tra le loro controllate. Scomposizione della catena del valore Riclassificazione del conto economico aggregato A livello aggregato, le 5 aziende selezionate hanno chiuso il in attivo, anche se è stato inferiore di quello del. Sotto il profilo qualitativo, il contributo alla a redditività ordinaria è stato fornito sia dalla gestione strettamente assicurativa sia da quella finanziaria. In entrambi i casi l apporto è stato, tuttavia, inferiore a quello del. Ancora risibile è stato il contributo della riassicurazione, mentre quello delle componenti reddituali straordinarie è stato scarso. Le imposte hanno continuato ad avere sul risultato d esercizio un notevole peso negativo. Per effetto di tutto questo nel il tasso di dispersione dei premi è stato maggiore. Scomposizione della catena del valore Riclassificazione del conto economico delle singole aziende Naturalmente, ad eccezione di Zuritel, tutte le altre aziende selezionate hanno chiuso il in utile. Segue 25

26 La redditività Rispetto al, per Genertel, Genialloyd e Linear vi è stata una u flessione, mentre per Direct Line c è stato un aumento. Zuritel, dal canto suo, ha segnato una perdita minore. Nello stesso anno, sotto il profilo qualitativo, tutte hanno sofferto ferto un minor apporto alla redditività da parte della gestione finanziaria. La gestione strettamente assicurativa è fortemente peggiorata solo nel caso di Genialloyd. A riguardo, l andamento deteriorato del suo Loss Ratio e la significativa minore sovrastima della riserva sinistri degli anni precedenti rappresentano evidenze tangibili. Ciò nonostante,, il suo Combined Ratio si è mantenuto al di sotto della soglia critica del 100%, a riprova del fatto che questa azienda ha mostrato ancora una volta la capacità di realizzare utili con il suo core business industriale. Linear è invece l unica ad avere ottenuto concreti miglioramenti sul versante industriale. Possiamo riscontrarli sia nella scomposizione del conto economico sia nell andamento dei principali indicatori tecnici. Su questo lato, anche Zuritel ha segnato progressi apprezzabili ma che restano comunque negativi. Per Genertel e Direct Line possiamo parlare di tenuta della loro gestione industriale. La prima si è mantenuta in territorio positivo. La seconda ha continuato a posizionarsi sempre al confine della soglia considerata critica (vedi il suo combined ratio). Redditività tecnica E stato valutato l andamento dei 3 indicatori tecnici maggiormente monitorati: Loss ratio (rapporto sinistri/premi di competenza), Expenses ratio (rapporto spese di gestione/premi contabilizzati) che sommati formano il Combined ratio I risultati di ciascuna compagnia riflettono più o meno i commenti proposti in precedenza. Combined ratio.. Nel il dato migliore è stato quello di Genertel, grazie al più basso Loss Ratio dopo quello di Direct Line e al più ridotto Expense Ratio dopo quello di Genialloyd. 26

27 Sottostima/Sovrastima della riserva sinistri degli anni precedenti Riserva sinistri degli anni precedenti/premi di competenza Genertel Genialloyd Linear Zuritel Direct Line 9,8% 11,9% 5,5% 4,3% 6,4% 5,9% 5,7% 0,8% -0,8% -0,7% -1,0% Mercato Danni -3,2% 27

28 Il ROE * Genertel Genialloyd Linear Zuritel Direct Line 30,3% 19,9% 37,2% 10,2% 11,9% 7,1% 7,6% 13,3% -25,4% -60,5% Il ROE, un acronimo inglese che significa Return On Equity,, è un indicatore sintetico che misura la redditività del capitale di rischi ovvero dell azionista. 28

29 Il ROE medio Genertel Genialloyd Linear Zuritel Direct Line 34,4% 24,6% 15,1% 6,5% ROE medio ,9% 29

30 Leva finanziario assicurativa 8,6v 7,6v 6,5v 6,5v 5,9v 6,0v 6,0v 5,1v 5,4v 5,7v Genertel Genialloyd Linear Zuritel Direct Line Riserve Tecniche/Patrimonio netto Riserve Tecniche/Patrimonio netto Settore Danni 3,3 v 3,1 v Riserve Tecniche/Patrimonio netto Settore Danni V = volte multiplo arrotondato delle Riserve Tecniche in rapporto ai Mezzi Propri 30

31 Catena del valore Conto economico riclassificato aggregato Premi contabilizzati Cifre in milioni di euro Utile investimenti Saldo tecnico LD Saldo riass passiva Ris tecn al lordo riass Saldo riass attiva Var ris pereq Si tratta dei dati aggregati di Genertel, Genialloyd, Linear, Zuritel, Direct Line. Quelli a sinistra dei riquadri corrispondono a quelli del ; quelli a destra a quelli del Ris tecn al nettoriass 64 Conto non tecnico Gestione ordinaria Gestione straordinaria 2 Risultato ante imposte Imposte Risultato d esercizio

32 Catena del valore Conto economico riclassificato aggregato Cifre in % Premi contabilizzati Utile investimenti 4,3 2,2 Saldo riass passiva -0,5 0,2 10 5,7 10 Ris tecn al lordo riass 2,9 Saldo riass attiva Saldo tecnico LD 1,4 0,7 Var ris pereq Si tratta dei dati aggregati di Genertel, Genialloyd, Linear, Zuritel, Direct Line. Quelli a sinistra dei riquadri corrispondono a quelli del ; quelli a destra a quelli del. Ris tecn al nettoriass 5,2 Conto non tecnico 0,3 3,1-1,0 Gestione ordinaria 5,5 0,5 2,1 Gestione straordinaria 0,2 Risultato ante imposte 6,0-1,9 Imposte 2,3-0,8 Tasso di dispersione dei premi Risultato d esercizio 4,1 1,5 32

33 Catena del valore Conto economico riclassificato aggregato Cifre in milioni di euro, in % Genertel Incidenza Premi contabilizzati 298,1 363, Saldo tecnico Lavoro Diretto 19,6 24,3 6,6% 6,7% Utile inv trasferito da conto non tecnico 23,5 6,5 7,9% 1,8% Risultato tecnico al lordo della riassicurazione 43,1 30,8 14,5% 8,5% Saldo riassicurazione passiva -0,5-2,8-0,2% -0,8% Saldo riassicurazione attiva 0 Variazione delle riserve di perequazione Risultato tecnico al netto della riassicurazione 42, ,3% 7,7% Conto non tecnico -1,1-4,9-0,4% -1,3% Risultato gestione ordinaria 41,5 23,1 13,9% 6,4% Risultato gestione straordinaria 1,5 1,8 0,5% 0,5% Risultato ante imposte 43,0 24,9 14,4% 6,9% Imposte -14,1-1 -4,7% -2,8% Risultato d'esercizio 28,9 14,9 9,7% 4,1% 33

34 Catena del valore Conto economico riclassificato aggregato Cifre in milioni di euro, in % Premi contabilizzati Saldo tecnico Lavoro Diretto Utile inv trasferito da conto non tecnico Risultato tecnico al lordo della riassicurazione Saldo riassicurazione passiva Saldo riassicurazione attiva Variazione delle riserve di perequazione Risultato tecnico al netto della riassicurazione Conto non tecnico Risultato gestione ordinaria Risultato gestione straordinaria Risultato ante imposte Imposte Risultato d'esercizio Genialloyd 279,6 352,7 33,7 6,5 10,1 5,9 43,8 12,4-3,3-2,3 0-0,2-0,2 40,3 9,9 4,2 2,5 44,5 12,4 0,4 0 44,9 12,4-15,1-6,3 29,8 6,1 Incidenza ,1% 1,8% 3,6% 1,7% 15,7% 3,5% -1,2% -0,7% -0,1% -0,1% 14,4% 2,8% 1,5% 0,7% 15,9% 3,5% 0,1% 16,1% 3,5% -5,4% -1,8% 10,7% 1,7% 34

35 Catena del valore Conto economico riclassificato aggregato Cifre in milioni di euro, in % Linear Incidenza Premi contabilizzati 170,6 200, Saldo tecnico Lavoro Diretto 5,9 10,4 3,5% 5,2% Utile inv trasferito da conto non tecnico 1,5 0,9% Risultato tecnico al lordo della riassicurazione 7,4 10,4 4,3% 5,2% Saldo riassicurazione passiva -1,6-0,5-0,9% -0,2% Saldo riassicurazione attiva Variazione delle riserve di perequazione Risultato tecnico al netto della riassicurazione 5,8 9,9 3,4% 4,9% Conto non tecnico 0,3-3,7 0,2% -1,8% Risultato gestione ordinaria 6,1 6,2 3,6% 3,1% Risultato gestione straordinaria 2,6 0,1 1,5% Risultato ante imposte 8,7 6,3 5,1% 3,1% Imposte -3,1-3,4-1,8% -1,7% Risultato d'esercizio 5,6 2,9 3,3% 1,4% 35

36 Catena del valore Conto economico riclassificato aggregato Cifre in milioni di euro, in % Zuritel Incidenza Premi contabilizzati 143,3 123, Saldo tecnico Lavoro Diretto -28,2-12,0-19,7% -9,8% Utile inv trasferito da conto non tecnico 1,7 1,2% Risultato tecnico al lordo della riassicurazione -26,5-12,0-18,5% -9,8% Saldo riassicurazione passiva 0,5-0,4 0,3% -0,3% Saldo riassicurazione attiva Variazione delle riserve di perequazione Risultato tecnico al netto della riassicurazione ,4-18,1% -10,1% Conto non tecnico -0,2-5,4-0,1% -4,4% Risultato gestione ordinaria -26,2-17,8-18,3% -14,5% Risultato gestione straordinaria 0,4 0,7 0,3% 0,6% Risultato ante imposte -25,8-17,1-18,0% -13,9% Imposte 5,1 4 3,6% 3,3% Risultato d'esercizio -20,7-13,1-14,4% -10,7% 36

37 Catena del valore Conto economico riclassificato aggregato Cifre in milioni di euro, in % Premi contabilizzati Saldo tecnico Lavoro Diretto Utile inv trasferito da conto non tecnico Risultato tecnico al lordo della riassicurazione Saldo riassicurazione passiva Saldo riassicurazione attiva Variazione delle riserve di perequazione Risultato tecnico al netto della riassicurazione Conto non tecnico Risultato gestione ordinaria Risultato gestione straordinaria Risultato ante imposte Imposte Risultato d'esercizio Direct Line 342,0 496,1-13,8-17,9 16,7 20,4 2,9 2,5-1,4 9,3 1,5 11,8 0,4-3,0 1,9 8,8 1,2 0 3,1 8,8 3,6 3 6,7 11,8 Incidenza ,0% -3,6% 4,9% 4,1% 0,8% 0,5% -0,4% 1,9% 0,4% 2,4% 0,1% -0,6% 0,6% 1,8% 0,4% 0,9% 1,8% 1,1% 0,6% 2,0% 2,4% 37

38 La redditività tecnica Loss ratio Expense ratio Combined ratio * Genertel 78,3% 77,2% 14,4% 14,0% 92,7% 91,2% Genialloyd 69,7% 82,6% 15,9% 13,7% 85,6% 96,3% Linear 79,2% 78,1% 16,5% 15,0% 95,7% 93,1% Zuritel 96,6% 90,9% 23,9% 20,8% 120,5% 111,7% Direct Line 76,6% 75,8% 24,4% 24,9% 101,0% 100,7% * Combined ratio = Loss ratio + Expense ratio Inferiore al 100% sotto la soglia critica 38

39 Aspetti gestionali chiave Il personale La raccolta diretta La redditività La solidità patrimoniale Evoluzione prevedibile della gestione

40 Gli investimenti e la solvibilità Premessa Le riflessioni qui proposte sono relative, poiché andrebbero integrate con l analisi l dei gruppi d appartenenza. d Investimenti Nel, nella composizione le obbligazioni e altri titoli a reddito fisso hanno coperto, in nettissima prevalenza, la maggior parte del totale investimenti. In quella di Directe Line hanno assorbito addirittura il 100%. Sarebbe interessante avere conoscenza della dimensione dei titoli di stato italiani ed esteri, in particolare dell Eurozona, e accertarne l influenza l sui conti delle imprese esaminate. Solvibilità statica Il livello totale degli investimenti è stato superiore o uguale a quello delle riserve tecniche nel caso di Genialloyd. Per questa azienda, quindi, si può considerare pienamente rispettato il vincolo strutturale stabilito ito dalla legge. E E stato inferiore, invece, negli altri casi. Per Genertel è stata una novità.. Per le altre è stata una conferma, presentando tutte una situazione relativamente critica dal punto di vista del pieno rispetto del vincolo strutturale imposto dalla normativa. Nel caso di Genertel, Linear e Direct Line,, questa criticità è stata in parte ridimensionata dalla sovrastima della loro riserva a sinistri. Nel caso di Zuritel, il limite riscontrato, al contrario, è reso ancora più problematico dalla sua abitudine ripetuta, rilevata a partire dal d 207, di sottostimare la riserva sinistri. Solidità patrimoniale E stato selezionato solo l indicatore l patrimonio netto/premi. Più è elevato il rapporto di questo indicatore più remota è la possibilità di rovina dell impresa assicurativa, maggiore è la sua capitalizzazione e maggiore, quindi, è la sua capacità di fronteggiare con mezzi patrimoniali propri i maggiori esborsi,, cui potrebbe andare Segue 40

41 Gli investimenti e la solvibilità incontro, nel caso in cui i costi effettivi dovessero essere superiori a quelli ipotizzati in sede di costruzione delle tariffe. A riguardo, nel, due fatti sono da segnalare. Primo. Genertel, Genialloyd, Linear e Direct Line hanno peggiorato il risultato di questo indicatore. icatore. La prima a causa dell aumento dei premi e dalla flessione del patrimonio netto. Le altre tre solo a causa dello sviluppo dei premi, in parte compensato dalla crescita del patrimonio netto. Secondo. Zuritel, invece, ha migliorato il risultato di questo indicatore, complice l effetto combinato della contrazione e dei premi e dell aumento del patrimonio netto. 41

42 Gli investimenti Genertel Genialloyd Linear Terreni e fabbricati Obbligazioni e altri titoli a reddito fisso 566,0 594,8 350,6 461,4 212,7 226,3 Azioni e quote 55,6 33,3 10,1 1 10,3 8,7 Finanziamenti e depositi 40,4 65,9 29,3 29,6 Linked e fondi pensioni Totale 662,0 694, ,0 223,0 235,0 Zuritel Direct Line Aggregato Terreni e fabbricati 3,8 3, ,8 3,5 Obbligazioni e altri titoli a reddito fisso 217,8 219, ,1 2095,7 Azioni e quote 14,4 10, ,4 62,8 Finanziamenti e depositi 0 0, ,7 96 Linked e fondi pensioni Totale

43 Composizione degli investimenti Genertel Genialloyd Linear Terreni e fabbricati Obbligazioni e altri titoli a reddito fisso 85,5% 85,7% 89,9% 92,1% 95,4% 96,3% Azioni e quote 8,4% 4,8% 2,6% 2,0% 4,6% 3,7% Finanziamenti e depositi 6,1% 9,5% 7,5% 5,9% Linked e fondi pensioni Totale Zuritel Direct Line Aggregato Terreni e fabbricati 1,6% 1,5% 0,2% 0,2% Obbligazioni e altri titoli a reddito fisso 92,3% 93,7% ,9% 92,8% Azioni e quote 6,1% 4,6% 4,4% 2,8% Finanziamenti e depositi 0,2% 3,4% 4,3% Linked e fondi pensioni Totale

44 La solvibilità statica 104,6% 101,8% 102,1% 97,3% 93,7% 94,8% 95,5% 95,3% 88,0% 87,6% Genertel Genialloyd Linear Zuritel Direct Line Investimenti/Riserve Tecniche Investimenti/Riserve Tecniche 44

45 Solidità patrimoniale 33,5% 33,3% 25,9% 26,8% 25,8% 23,0% 23,4% 20,2% 26,9% 21,0% Genertel Genialloyd Linear Zuritel Direct Line PN/LID PN/LID PN = Patrimonio netto LID = Lavoro Italiano Diretto (Premi diretti) 45

46 Aspetti gestionali chiave Il personale La raccolta diretta La redditività La solidità patrimoniale Evoluzione prevedibile della gestione

47 Evoluzione prevedibile della gestione La capacità delle imprese di fronteggiare le obbligazioni, in particolare verso gli assicurati, va posta in correlazione anche con la loro capacità di produrre ricchezza e di crescere. Nel caso delle aziende esaminate, a parte Zuritel, tutte queste prerogative hanno continuato ad essere mediamente una costante anche nel, anche se in misura inferiore rispetto ai precedenti esercizi. Verosimilmente questo trend positivo dovrebbe continuare e migliorare nel Globalmente le assicurazioni dirette dovrebbero chiudere quest esercizio in crescita sul lato della raccolta, r della redditività e della loro situazione patrimoniale e finanziaria. Lo fanno supporre i diversi feed back favorevoli provenienti da fonte settoriale. 47

48 La vendita diretta nel settore assicurativo italiano Anno Analisi di alcune cifre chiave Elaborazione dai dati ANIA (Infobila, ANIA Trends indici aziendali) e da quelli sul personale consegnati dall ANIA alle OOSS A cura di F. Ierardo Coordinamento di N. Maiolino