Conto economico. Nota integrativa

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1 Conto economico (importi in Euro) A. VALORE DELLA PRODUZIONE 1) Ricavi delle vendite e delle prestazioni ) Altri ricavi e proventi b) altri TOTALE VALORE DELLA PRODUZIONE (A) B. COSTI DELLA PRODUZIONE 6) Per materie prime, sussidiarie, di consumo e merci ( ) ( ) 7) Per servizi ( ) ( ) 8) Per godimento di beni di terzi ( ) ( ) 9) Per il personale a) salari e stipendi ( ) ( ) b) oneri sociali ( ) ( ) c) trattamento di fine rapporto ( ) ( ) e) altri costi ( ) ( ) 10) Ammortamenti e svalutazioni a) ammortamento delle immobilizzazioni immateriali ( ) ( ) b) ammortamento delle immobilizzazioni materiali ( ) ( ) c) altre svalutazioni delle immobilizzazioni 0 ( ) d) svalutazione crediti attivo circolante e disponibilità liquide ( ) ( ) 12) Accantonamenti per rischi ( ) 0 14) Oneri diversi di gestione ( ) ( ) TOTALE COSTI DELLA PRODUZIONE (B) ( ) ( ) DIFFERENZA VALORE E COSTI PRODUZIONE (A - B) ( ) C. PROVENTI E ONERI FINANZIARI 15) Proventi da partecipazioni a) dividendi ed altri proventi da imprese controllate b) dividendi ed altri proventi da imprese collegate c) dividendi ed altri proventi da altre imprese ) Altri proventi finanziari a) da crediti iscritti tra le immobilizzazioni da imprese controllate altri c) da titoli iscritti nell attivo circolante che non cost. part d) proventi diversi dai precedenti interessi e commissioni da imprese controllate interessi e commissioni da altri e proventi vari ) Interessi ed altri oneri finanziari a) verso imprese controllate ( ) ( ) d) altri ( ) ( ) 17bis) Utili e perdite su cambi Struttura e contenuto del bilancio Il bilancio di esercizio è stato redatto in conformità alla normativa del Codice Civile ed è costituito dallo stato patrimoniale (predisposto in conformità allo schema previsto dagli artt e 2424 bis Codice Civile), dal conto economico (predisposto in conformità allo schema di cui agli artt e 2425 bis Codice Civile) e dalla presente nota integrativa. La nota integrativa fornisce l illustrazione, l analisi ed in taluni casi un integrazione dei dati di bilancio e contiene le informazioni richieste dall art Codice Civile, da altre disposizioni del D.Lgs. n 127/91, dagli aggiornamenti introdotti dal D.Lgs. n 6/2003 Riforma del diritto societario, interpretati ed integrati dai Principi Contabili elaborati dal Consiglio Nazionale dei Dottori Commercialisti e Ragionieri e dall Organismo Italiano di Contabilità e, ove mancanti e non in contrasto, da quelli emanati dall International Accounting Standard Board (IASB). Inoltre, vengono fornite tutte le informazioni complementari ritenute necessarie a dare una rappresentazione veritiera e corretta, anche se non richieste da specifiche disposizioni di legge. Criteri di valutazione I criteri di valutazione adottati per la redazione del bilancio al 31 ottobre 2006, di seguito esposti, sono conformi a quanto disposto dall art del Codice 90 Civile e omogenei a quelli del precedente esercizio. 91 TOTALE PROVENTI E ONERI FINANZIARI (C) ( ) D. RETTIFICHE DI VALORE DI ATTIVITA FINANZIARIE 19) Svalutazioni a) di partecipazioni ( ) 0 TOTALE RETTIFICHE DI VALORE ATTIVITA FINANZ. (D) ( ) 0 E. PROVENTI E ONERI STRAORDINARI 20) Proventi 1) plusvalenze da alienazioni ) altri proventi straordinari ) Oneri 3) altri oneri straordinari ( ) ( ) TOTALE PROVENTI E ONERI STRAORDINARI (E) ( ) RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE ( ) 22) Imposte sul reddito dell esercizio 1) correnti ( ) ( ) 2) anticipate (differite) ( ) TOTALE IMPOSTE DELL ESERCIZIO ( ) RISULTATO DELL ESERCIZIO ( ) Immobilizzazioni immateriali Sono iscritte al costo di acquisto, inclusivo degli oneri accessori, ed ammortizzate sistematicamente per il periodo della loro prevista utilità futura; le aliquote applicate sono riportate nella sezione relativa alle note di commento dell attivo. Nel caso in cui, indipendentemente dall ammortamento già contabilizzato, risulti una perdita durevole di valore, l immobilizzazione viene corrispondentemente svalutata; se in esercizi successivi vengono meno i presupposti della svalutazione, viene ripristinato il valore originario rettificato dei soli ammortamenti. Immobilizzazioni materiali Sono iscritte al costo di acquisto, rettificato per taluni beni in applicazione di specifiche leggi di allineamento monetario, come evidenziato in apposito prospetto. Nel costo sono compresi gli oneri accessori ed i costi diretti ed indiretti per la quota ragionevolmente imputabile al bene (esclusi gli oneri finanziari). Le immobilizzazioni sono sistematicamente ammortizzate in ogni esercizio sulla base di aliquote economico tecniche determinate in relazione alle residue possibilità di utilizzo dei beni, come descritto successivamente. I costi di manutenzione aventi natura ordinaria sono imputati integralmente a conto economico. Nel caso in cui, indipendentemente dall ammortamento già contabilizzato, risulti una perdita durevole di valore, l immobilizzazione viene corrispondentemente svalutata; se in esercizi successivi vengono meno i presupposti della svalutazione, viene ripristinato il valore originario rettificato dei soli ammortamenti. Immobilizzazioni finanziarie Partecipazioni Le partecipazioni sono valutate con il metodo del costo, determinato sulla base del prezzo di acquisto o di sottoscrizione. Il costo viene ridotto per perdite durevoli di valore nel caso in cui le partecipate abbiano sostenuto perdite e non siano prevedibili nell immediato futuro utili di entità tale da assorbire le perdite sostenute. Per una chiara e completa rappresentazione della situazione patrimoniale, finanziaria ed economica del Gruppo, è stato predisposto il bilancio consolidato redatto in ottemperanza agli International Financial Reporting Standards (IFRS) emessi dall International Accounting Standards Board (IASB) e omologati dalla Commissione Europea. Tale bilancio consolidato riflette l effetto patrimoniale ed economico che avrebbe avuto nel bilancio della capogruppo la valutazione delle partecipazioni con il metodo del patrimonio netto. Crediti I crediti sono iscritti secondo il presumibile valore di realizzo. In particolare, il valore nominale di alcuni crediti di dubbia esigibilità è stato adeguato a quello di presunto realizzo rettificandolo mediante apposita voce illustrata nella sezione relativa alle note di commento dell attivo. Attività finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni Altri titoli Sono iscritti al minore tra il costo di acquisto ed il valore di realizzo desumibile dall andamento del mercato alla data del bilancio. Ratei e risconti Sono iscritte in tali voci quote di costi e proventi, comuni a due o più esercizi, per realizzare il principio della competenza economico temporale. Fondi per rischi ed oneri I fondi per rischi ed oneri sono stanziati per coprire perdite o debiti, d esistenza certa o probabile, dei quali tuttavia alla chiusura dell esercizio non erano determinabili l ammontare o la data di sopravvenienza. Gli stanziamenti riflettono la migliore stima possibile sulla base degli elementi a disposizione. Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato Il trattamento di fine rapporto viene stanziato per coprire l intera passività maturata nei confronti dei dipendenti in conformità alla legislazione vigente ed ai contratti collettivi di lavoro ed integrativi aziendali. Tale passività è soggetta a rivalutazione a mezzo di indici. Debiti I debiti sono iscritti al loro valore nominale. Ricavi e costi Sono iscritti in base al principio della competenza economica, nella misura in cui le connesse prestazioni sono state eseguite nel periodo. Dividendi I dividendi sono contabilizzati a conto economico nell esercizio in cui vengono deliberati dalla società erogante. Imposte sul reddito dell esercizio Sono iscritte in base alla determinazione del reddito imponibile in conformità alle disposizioni in vigore. Come previsto dal principio contabile IAS n 12, recepito dal principio contabile n 25 dei Dottori Commercialisti e dei Ragionieri, sono inoltre iscritte imposte differite attive e/o passive a fronte delle principali differenze temporanee tra il risultato fiscalmente imponibile e quello desunto dal bilancio civilistico, nonché in presenza di perdite fiscali riportabili a nuovo. Nel rispetto del principio della prudenza le attività derivanti dalle imposte anticipate sono rilevate solo qualora vi sia ragionevole certezza della loro recuperabilità, la quale è costantemente monitorata. Qualora le condizioni per l iscrizione delle imposte anticipate vengano meno, la voce viene corrispondentemente svalutata.

2 Beni in leasing I beni strumentali oggetto di leasing finanziario sono appostati in bilancio in conformità all impostazione contabile, coerente con l attuale interpretazione legislativa in materia, che prevede la contabilizzazione dei canoni di leasing tra i costi d esercizio. Specifica informativa circa gli effetti derivanti dall applicazione della metodologia finanziaria di contabilizzazione è riportata in sede di commento delle immobilizzazioni materiali. Criteri di conversione delle poste in valuta Le partite creditorie e debitorie in valuta estera sono iscritte al cambio del giorno di effettuazione dell operazione. Le differenze cambio realizzate in occasione dell incasso dei crediti e del pagamento dei debiti in valuta estera sono iscritte al conto economico. Le attività e le passività in valuta, ad eccezione delle immobilizzazioni, sono iscritte al tasso di cambio alla data di chiusura dell esercizio, come prescritto dall art del Codice Civile al n 8bis. I relativi utili e perdite su cambi vengono imputati a conto economico e l eventuale utile netto risultante dalla somma algebrica di tali utili e perdite viene, in sede di destinazione del risultato dell esercizio, accantonato in un apposita riserva del patrimonio netto, non distribuibile fino al suo effettivo realizzo. Le immobilizzazioni in valuta sono iscritte al tasso di cambio al momento del loro acquisto o a quello inferiore alla data di chiusura dell esercizio se la riduzione debba giudicarsi durevole. Strumenti finanziari derivati Gli strumenti finanziari mediante i quali vengono gestiti i rischi derivanti da fluttuazioni nei cambi, nei tassi e nelle commodities (prezzo del carburante) sono iscritti nei conti d ordine al momento della stipula per l importo nominale del contratto. La successiva contabilizzazione di tali strumenti avviene nel rispetto sostanziale dei criteri enunciati nel principio contabile internazionale n 39, nei limiti in cui è ammessa dalle norme italiane in materia di bilancio e cioè ai fini della classificazione degli strumenti finanziari derivati quali strumenti di copertura o non di copertura, nonché nell iscrizione simmetrica dei risultati della valutazione dello strumento derivato di copertura rispetto al risultato attribuibile alla posta coperta ( hedge accounting ). Le operazioni che soddisfano i requisiti di hedge accounting sono classificate di copertura ; le altre, invece, pur essendo poste in essere con intento di gestione del rischio (non essendo ammesse dalle politiche di Gruppo operazioni speculative) sono classificate di negoziazione. In particolare, per i contratti di copertura anticipata del rischio di cambio, tasso e commodities, gli effetti dell allineamento ai valori di fine anno vengono differiti all esercizio in cui verranno contabilizzate le sottostanti operazioni. Relativamente invece alle operazioni classificate di negoziazione, a fine anno viene effettuata una valutazione a valore di mercato ed il differenziale rispetto al valore contrattuale, se negativo, viene imputato a conto economico. Altri conti d ordine Riflettono principalmente il valore nominale degli impegni contrattuali ad esecuzione differita, in particolare il valore complessivo delle prenotazioni già acquisite relative a viaggi con data partenza successiva al 31 ottobre, il valore nominale dei contratti di copertura del rischio cambio, tasso e commodities, nonché il valore nominale di garanzie e Fidejussioni date e ricevute. Cessione di crediti La società cede una parte significativa dei propri crediti commerciali attraverso un programma di cartolarizzazione revolving. Tale programma prevede la cessione di un portafoglio di crediti ad un primario istituto bancario che finanzia l acquisto dei crediti mediante l emissione da parte di una società veicolo di titoli mobiliari da essa garantiti, titoli il cui rimborso ed i cui interessi dipendono dai flussi finanziari generati dal portafoglio crediti. I titoli si suddividono in classi a seconda del loro grado di privilegio (seniority) e del loro rating: le classi di grado più elevato (senior notes) sono collocate sul mercato e sono sottoscritte dagli investitori; le classi di grado inferiore (junior notes), il cui rimborso è subordinato a quello delle senior, sono sottoscritte dalla società. Si precisa che i rischi e benefici relativi ai crediti non vengono trasferiti alla società veicolo e pertanto i crediti ceduti rimangono iscritti nell attivo dello stato patrimoniale e una passività finanziaria di pari importo è contabilizzata nel bilancio nell apposita sezione. Gli utili e le perdite relativi alla cessione di tali attività sono rilevati solo quando le attività stesse vengono rimosse dallo stato patrimoniale. Altre informazioni Deroghe ai sensi del 4 comma art Si precisa che nell allegato bilancio non si è proceduto a deroghe ai sensi del 4 comma dell art del Codice Civile. Operazioni infragruppo Le operazioni infragruppo sono regolate a normali condizioni di mercato ed evidenziate nei commenti delle voci di bilancio. Variazione ragione sociale società controllate Si segnala che: in data 1 dicembre 2006 l assemblea straordinaria di Francorosso Incentive S.r.l. ha deliberato la modifica della denominazione sociale in FRI M.I.C.E. S.r.l.; in data 6 dicembre 2006 l assemblea straordinaria di Altamarea V&H Compagnia Alberghiera S.p.A. ha deliberato la modifica della denominazione sociale in Alpitour World Hotels & Resorts S.p.A.. Si precisa pertanto che nelle note di commento della nota integrativa è stata utilizzata la nuova ragione sociale. Commenti alle principali voci dell Attivo Immobilizzazioni Per le tre classi delle immobilizzazioni (immobilizzazioni immateriali, materiali e finanziarie) sono stati preparati appositi prospetti, riportati negli allegati alla presente nota integrativa, che indicano per ciascuna voce i costi storici, i precedenti ammortamenti e le precedenti rivalutazioni e svalutazioni, i movimenti intercorsi nell esercizio, i saldi finali nonché il totale delle rivalutazioni esistenti alla chiusura dell esercizio. Immobilizzazioni immateriali Le immobilizzazioni immateriali, al netto dei relativi fondi ammortamento, sono così dettagliate (in migliaia di Euro): Concessioni, licenze, marchi e diritti simili Avviamento Immobilizzazioni in corso ed acconti Altre immobilizzazioni immateriali - Disavanzo di fusione Software applicativo Costi per migliorie su beni di terzi Altri oneri pluriennali TOTALE La voce Concessioni, licenze, marchi e diritti simili si riferisce principalmente al diritto decennale di commercializzazione del Royal Club Son Bou, struttura alberghiera sita a Minorca, acquisito nel corso dell esercizio 2001/02. La voce Avviamento si riferisce all avviamento commerciale del ramo d azienda Karambola, derivante dall incorporazione della società Francorosso International, ammortizzato in 10 anni. La voce Altre immobilizzazioni immateriali, pari a complessivi Euro mila, risulta così dettagliata: Disavanzo di fusione, ammortizzabile in 10 anni, include principalmente l effetto delle fusioni per incorporazione delle società Viaggidea (Euro mila) e Volando Viaggi (Euro 19 mila), avvenute nel corso dell esercizio 2002/03, e della società Compagnia della Natura (Euro 265 mila), avvenuta nel corso del precedente esercizio; Software applicativo, ammortizzabile in 5 anni, si incrementa per Euro 322 mila per l acquisto di nuovi programmi e si decrementa per Euro 402 mila per effetto dell ammortamento di competenza dell esercizio; Costi per migliorie su beni di terzi, si riferiscono alla ristrutturazione delle unità immobiliari in affitto site in Torino, Milano, Padova e Roma e vengono ammortizzati secondo la durata dei contratti di locazione. L incremento rispetto all esercizio chiuso al si riferisce principalmente alla ristrutturazione degli uffici della nuova sede di Torino, diventata operativa nel corso dell esercizio in chiusura; Altri costi pluriennali, ammortizzabili in 3 anni ed iscritti a seguito del completamento del progetto di riorganizzazione gestionale avviato nel corso dell esercizio 2003/04, che ha portato ad una completa rivisitazione e razionalizzazione dei processi, flussi e sistemi informatici aziendali delle principali aree di business (vendite/booking, prodotto/acquisti); tali costi sono stati completamente ammortizzati nel corso dell esercizio in chiusura.

3 Immobilizzazioni materiali Le immobilizzazioni materiali, al netto dei fondi ammortamento, sono così dettagliate (in migliaia di Euro): Terreni e fabbricati - 10 Immobilizzazioni finanziarie Partecipazioni In dettaglio risultano essere le seguenti (in migliaia di Euro): Imprese controllate % possesso % possesso Impianti e macchinari Impianti e macchinari generici Impianti specifici Impianti di allarme/foto/cine Attrezzature industriali e commerciali Macchinari ed attrezzature varie Altri beni materiali Mobili e macchine d ufficio ordinarie Arredamento Macchine d ufficio elettriche ed elettroniche TOTALE Alpiturismo Services of Tourism Lda. 100,00% ,00% Blumarin Hotels Sicilia S.p.A. 100,00% ,90% Alpitour World Hotels & Resorts S.p.A. (1) 100,00% ,00% D.I. Resorts Private Ltd. 99,00% ,00% Star Resort & Hotels Company Pvt Ltd. 99,00% ,00% S.T. Resorts Private Ltd. 50,00% ,00% Welcome Travel Group S.p.A. 100,00% ,00% Neos S.p.A. 99,99% ,90% FRI M.I.C.E. S.r.l. (2) 100,00% ,00% Bluemarin Hotel S.A. de CV ,30% Blumarin Hotels Sardegna S.r.l ,00% Altamarea International S.p.A ,00% Imprese collegate Nel corso dell esercizio 2005/06 le immobilizzazioni materiali sono state interessate dalle seguenti principali variazioni: incremento della voce Altri beni materiali, principalmente per l acquisto di macchine elettriche ed elettroniche, per un importo pari ad Euro 432 mila; decremento di Euro 624 mila imputabile all ammortamento di competenza del periodo. Alpitour Group Egypt for Tourism S.A.E. 50,00% ,00% Gli ammortamenti sono stati calcolati sulla base delle seguenti aliquote ordinarie: Terreni e Fabbricati 3,0% Impianti e macchinari - Impianti e macchinari generici 7,5% - Impianti specifici 25,0% - Impianti di allarme/foto/cine 30,0% Attrezzature industriali e commerciali - Macchinari ed attrezzature varie 15,0% Altri beni materiali - Automezzi e mezzi di trasporto 25,0% - Autoveicoli da trasporto interno 20,0% - Mobili e macchine d ufficio ordinarie 12,0% - Arredamento 15,0% - Macchine d ufficio elettriche ed elettroniche 20,0% Vacanzeinitalia S.p.A. 50,00% 37 50,00% 37 Viajes Medymar S.L. 30,00% 19 30,00% 19 Italo Hispana de Inversiones S.L. 30,00% 1 30,00% 1 Viaggi dell Elefante S.p.A ,00% Altre imprese 3 3 TOTALE (1) già Altamarea V&H Compagnia Alberghiera S.p.A. (2) già Francorosso Incentive S.r.l.

4 Le movimentazioni avvenute nella voce partecipazioni nel corso dell esercizio 2005/06 sono le seguenti (in migliaia di Euro): SALDO AL 31 OTTOBRE Incrementi dell esercizio Alpitour World Hotels & Resorts S.p.A Blumarin Hotels Sicilia S.p.A. 40 Decrementi dell esercizio Bluemarin Hotel S.A. de CV (11.971) Welcome Travel Group S.p.A. (6.267) Blumarin Hotels Sardegna S.p.A. (2.569) Altamarea International S.p.A. (1.620) Viaggi dell Elefante S.p.A. (904) (23.331) SALDO AL 31 OTTOBRE Relativamente alle variazioni in aumento si segnala quanto segue: incremento del valore della partecipazione in Alpitour World Hotels & Resorts S.p.A., pari ad Euro mila, per effetto dell incorporazione da parte della stessa Alpitour World Hotels & Resorts S.p.A. delle società Blumarin Hotels Sardegna S.r.l. ed Altamarea International S.p.A., formalizzate in data 24 ottobre 2005 con effetti contabili e fiscali a far data dal 1 novembre 2005; incremento di Euro 40 mila del valore della partecipazione in Blumarin Hotels Sicilia S.p.A. relativo al trasferimento del residuo 0,10% del capitale sociale da FRI M.I.C.E. S.r.l. ad Alpitour S.p.A.; l operazione, volta alla semplificazione organizzativa del Gruppo, ha Crediti La voce in oggetto accoglie principalmente crediti per finanziamenti concessi aventi le seguenti scadenze (in migliaia di Euro): Verso controllate 96 portato Alpitour S.p.A. a detenere il controllo totalitario. I crediti verso altri ammontano al 31 ottobre 2006 ad Euro mila ed includono: 97 Relativamente alle variazioni in diminuzione si segnala invece quanto segue: decremento di Euro mila a seguito della cessione della partecipazione in Bluemarin Hotel S.A. de CV, società proprietaria del complesso alberghiero Club El Mandarin sito in Cancun (Messico), operazione che ha determinato una plusvalenza pari ad Euro mila; decremento di Euro mila per effetto della svalutazione della controllata Welcome Travel Group S.p.A. a fronte dei risultati economici negativi registrati nell esercizio 2005/06 e nei precedenti. Per effetto di tale svalutazione, il valore della partecipazione in Welcome Travel Group include un avviamento residuo pagato sull acquisizione pari ad Euro mila, e risulta in linea con quanto esposto nel bilancio consolidato del Gruppo Alpitour al 31 ottobre 2006; incorporazione delle controllate Blumarin Hotels Sardegna (Euro mila) e Altamarea International S.p.A. (Euro mila) in Alpitour World Hotels & Resorts S.p.A.; decremento di Euro 904 mila a seguito della cessione della partecipazione di minoranza in Viaggi dell Elefante S.p.A., operazione che ha generato una plusvalenza di Euro 116 mila; Le sopraindicate operazioni sono state attuate nell ambito di un piano di semplificazione organizzativa e societaria del Gruppo già avviato nel corso dei precedenti esercizi. Si precisa che le partecipazioni in alcune imprese controllate e collegate sono iscritte ad un valore superiore alle corrispondenti quote di patrimonio netto in virtù dei maggiori valori insiti nelle attività delle partecipate stesse e delle loro prospettive economiche. Nell allegato n 8 è stato predisposto un apposito elenco indicante, per ciascuna impresa controllata e collegata, le informazioni richieste dall art del Codice Civile al punto n 5 e vengono forniti i principali dati di patrimonio netto delle società controllate e collegate ed il raffronto con il valore di carico a bilancio. Scadenti entro 1 anno Scadenti tra 1-5 anni Totale Scadenti entro 1 anno Scadenti tra 1-5 anni Alpiturismo Lda Blumarin Hotels Sardegna S.r.l Welcome Travel Group S.p.A Verso collegate Totale Viajes Medymar S.L Italo Hispana de Inversiones S.L Verso altri TOTALE I crediti verso controllate al 31 ottobre 2006 si riferiscono al finanziamento concesso alla società Alpiturismo, finalizzato a sostenere finanziariamente la partecipata a fronte di temporanei fabbisogni di liquidità. Tale finanziamento è regolato a normali condizioni di mercato. Il decremento di tale voce rispetto al precedente esercizio (Euro mila) è imputabile al rimborso dei finanziamenti concessi in esercizi precedenti alle società controllate Blumarin Hotels Sardegna e Welcome Travel Group, anche grazie all attivazione avvenuta nel corso dell esercizio 2005/06 di un sistema di gestione accentrata della tesoreria di gruppo (cash pooling). per Euro mila un finanziamento concesso alla società controllata indirettamente Horizon Holidays; per Euro mila depositi cauzionali, di cui Euro mila relativi ad un deposito cauzionale fruttifero (inclusi relativi interessi) erogato alla società Renthotel Tunisie a garanzia di un contratto di commercializzazione in esclusiva sul mercato italiano di un complesso turistico sito a Djerba (Tunisia); per Euro 567 mila finanziamenti concessi a fornitori di servizi turistici con i quali sono in corso significativi rapporti di collaborazione su destinazioni di primaria importanza; per Euro 59 mila il credito verso l Erario a fronte degli acconti per ritenute sul T.F.R. dei dipendenti; I sopra citati finanziamenti e depositi sono fruttiferi di interessi, principalmente a tassi variabili su base Euribor o Libor.

5 Attivo circolante Crediti Crediti verso clienti La voce in oggetto a fine esercizio è così composta (in migliaia di Euro): Crediti commerciali lordi Svalutazione crediti (14.722) (12.501) TOTALE I crediti verso clienti sono originati da operazioni commerciali intercorse principalmente con controparti nazionali; il decremento della voce rispetto all esercizio precedente è principalmente imputabile ad una migliore e sempre più efficace gestione degli incassi. Tali crediti sono esposti al netto del relativo fondo, pari ad Euro mila, per svalutazioni ritenute adeguate a fronteggiare la situazione di insolvenza delle varie tipologie di crediti scaduti, nonchè la presumibile inesigibilità dei crediti non ancora scaduti, valutata anche in relazione ai dati storici. Al 31 ottobre 2006 il fondo svalutazione crediti si incrementa di Euro mila per effetto dell accantonamento dell esercizio pari ad Euro mila, al netto di un utilizzo pari ad Euro mila. Crediti verso Imprese controllate e collegate La voce in oggetto a fine esercizio è così composta (in migliaia di Euro): Crediti verso controllate - commerciali finanziari altri Crediti verso collegate - commerciali Al 31 ottobre 2006 i crediti commerciali verso controllate sono relativi a vendite di servizi turistici, intermediazioni e prestazioni di servizi intervenute principalmente con la società Welcome Travel Group. I crediti finanziari includono il saldo dei c/c di tesoreria infragruppo intrattenuti con le controllate Alpitour World Hotels & Resorts, Welcome Travel Group e FRI M.I.C.E., regolati a tasso variabile su base Euribor. Gli altri crediti verso controllate derivano dalla adesione, ai sensi e per gli effetti dell art. 117 del D.P.R. 917/1986 (TUIR), al Consolidato fiscale nazionale della società controllata Alpitour World Hotels & Resorts (Euro 259 mila) e dal trasferimento della posizione I.V.A. a credito della società FRI M.I.C.E. del mese di ottobre 2006 (Euro 223 mila) per effetto dell applicazione della procedura I.V.A. di Gruppo sottoscritta nel corso dell esercizio. Imposte anticipate Al 31 ottobre 2006 la voce, pari ad Euro mila, è originata in misura prevalente da importi stanziati a fronte di: perdite fiscali sostenute in esercizi precedenti riportabili a nuovo, pari ad Euro mila, per le quali esiste una ragionevole certezza di recupero tramite futuri imponibili fiscali (Euro mila); fondo svalutazione crediti tassato (Euro mila). Si precisa inoltre che al 31 ottobre 2006 sussistono ulteriori perdite fiscali riportabili a nuovo per complessivi Euro mila a fronte delle quali la società ha prudenzialmente ritenuto di non procedere all iscrizione delle relative imposte anticipate pari ad Euro mila. Tale voce evidenzia rispetto all esercizio precedente un decremento di Euro mila principalmente imputabile al rientro delle differite attive a fronte del risultato imponibile dell esercizio in chiusura. Crediti verso altri Tale voce risulta così composta (in migliaia di Euro): Crediti tributari Tale voce risulta così composta (in migliaia di Euro): Credito verso Erario per I.V.A Credito verso Erario per imposte di esercizi precedenti Credito verso Erario per imposte dell esercizio Altri crediti tributari - 3 TOTALE Al 31 ottobre 2006 il credito verso Erario per I.V.A. è relativo per Euro mila all accertamento del credito I.V.A. 74ter del mese di ottobre 2006 e per Euro 108 mila alla liquidazione I.V.A. di Gruppo del mese di ottobre Acconti a fornitori di servizi Crediti verso assicurazioni Servizi di competenza dell esercizio successivo Altri crediti TOTALE Gli acconti sono relativi a fornitori di servizi turistici (principalmente villaggi, società di gestione alberghiera ed organizzazioni turistiche estere) con i quali sono stati sviluppati significativi rapporti di collaborazione; il saldo include per Euro 731 mila gli acconti versati a società del Gruppo partecipate indirettamente, in particolare Jumbo Canarias per Euro 600 mila e Jumbo Tours France per Euro 131 mila. La significativa diminuzione rispetto all esercizio precedente è imputabile principalmente ad un attenta e mirata gestione della liquidità volta all ottimizzazione dei flussi finanziari. I crediti verso assicurazioni si riferiscono agli acconti versati alle compagnie a fronte dei quali è stanziata, nella voce altri debiti, apposita posta che accoglie il costo di competenza del periodo. Al 31 ottobre 2006 la voce altri crediti include principalmente: per Euro mila, il credito verso la società controllata indiretta Horizon Holidays sorto a fronte di una cessione di crediti verso la Renthotel Tunisie SA, società già partecipata da Horizon Holidays e ceduta a terzi con effetto dal 31 ottobre 2006; per Euro 499 mila, il credito originariamente sorto in capo alla controllata Alpiturismo a seguito della cessione della partecipazione detenuta nella società Flash Tour, successivamente trasferito in capo ad Alpitour; per Euro 391 mila il credito relativo a biglietteria in attesa di rimborso; per Euro 368 mila il credito per depositi cauzionali di varia natura. Attività finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni Altri titoli Le attività finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni si riferiscono ai titoli, con scadenza mensile e valutati al loro fair value, sottoscritti da Alpitour a fronte dell operazione di cartolarizzazione revolving relativa a crediti commerciali. Tale contratto, stipulato con Calyon, prevede, a fronte della cessione su base mensile dei crediti nei confronti della rete Alpitour, un finanziamento modulabile sulle effettive necessità finanziarie della società. Il contratto prevede altresì l obbligo, da parte di Alpitour, di sottoscrivere titoli a breve termine emessi da una società di diritto francese appartenente al Gruppo Calyon, finalizzati a coprire il rischio sul portafoglio dei crediti ceduti. Disponibilità liquide Le disponibilità liquide sono dettagliatamente esposte nello stato patrimoniale; al fine di un corretto esame della posizione finanziaria al 31 ottobre 2006 si rinvia all allegato rendiconto finanziario ed a quanto già evidenziato nella relazione sulla gestione.

6 Ratei e risconti attivi I ratei e risconti attivi sono così dettagliati (in migliaia di Euro): Ratei attivi Interessi attivi su finanziamenti Contributi pubblicitari da terzi Interessi attivi su titoli Risconti attivi Materiale pubblicitario Altri risconti attivi TOTALE RATEI E RISCONTI ATTIVI I ratei attivi si riferiscono principalmente ai contributi pubblicitari riconosciuti dai principali aeroporti italiani e agli interessi attivi su finanziamenti concessi a società di gestione alberghiera e fornitori di servizi turistici. Gli interessi attivi su titoli, pari ad Euro 42 mila, sono relativi ai titoli sottoscritti a fronte dell operazione di cartolarizzazione revolving con Calyon. La voce altri risconti attivi comprende principalmente spese per noleggio e manutenzioni software, spese per affitto immobili, nonché i costi sostenuti a fronte dell accensione di finanziamenti a medio/lungo termine, che vengono imputati a conto economico sulla base della durata dei relativi contratti. Commenti alle principali voci del passivo Patrimonio netto La movimentazione delle voci componenti il patrimonio netto viene fornita in apposito allegato alla presente nota integrativa. Commentiamo di seguito le principali classi componenti il patrimonio netto e le relative variazioni. Capitale sociale Al 31 ottobre 2006 il capitale sociale, interamente sottoscritto e versato, risulta costituito da n azioni ordinarie da nominali Euro 0,50 cadauna. Riserva sovrapprezzo azioni Tale voce al 31 ottobre 2006 presenta un saldo pari a complessivi Euro mila e non presenta variazioni rispetto all esercizio precedente. Riserva legale Al 31 ottobre 2006 la riserva legale ammonta ad Euro mila e non presenta variazioni rispetto all esercizio precedente. Altre riserve Le altre riserve, che non hanno evidenziato movimentazioni nel corso dell esercizio, risultano così dettagliate (in migliaia di Euro): avanzo di fusione per incorporazione Riserva straordinaria Altre riserve - avanzo di fusione da concambio avanzo di fusione da annullamento TOTALE Utili (perdite) a nuovo Al 31 ottobre 2006 tale voce presenta un saldo negativo di Euro mila, in aumento rispetto all esercizio precedente di Euro mila per effetto del riporto a nuovo del risultato dell esercizio chiuso al 31 ottobre 2005, come deliberato dall Assemblea Ordinaria degli Azionisti del 28 febbraio In base a quanto disposto dal D.Lgs. n 467 del 18 dicembre 1997, si precisa che nel bilancio al 31 ottobre 2006 sono iscritte riserve in sospensione di imposta per un importo complessivo di Euro mila; in caso di distribuzione, tali riserve concorrerebbero a formare il reddito imponibile della società. A tale riguardo, peraltro, si precisa che non sono state stanziate imposte in quanto, allo stato attuale e sulla base della normativa vigente, si ritiene che non verranno effettuate operazioni che ne possano determinare la tassazione. Fondi per rischi ed oneri Al 31 ottobre 2006 la voce, pari ad Euro mila, risulta essere così composta: fondo rischi su buoni viaggio (Euro mila) stanziato nell esercizio in chiusura sulla base dell ammontare dei buoni viaggio riconosciuti ai clienti e della relativa percentuale di redemption calcolata sulla serie storica; fondo rischi e oneri futuri (Euro mila) a fronte di passività potenziali che potrebbero emergere da vertenze legali e contenziosi in essere. Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato La movimentazione della posta nel corso dell esercizio è stata la seguente (in migliaia di Euro): Quota maturata e stanziata a conto economico Indennità liquidate nell esercizio (1.762) Anticipi erogati nell esercizio (162)

7 Debiti Commentiamo di seguito la composizione ed i movimenti dell esercizio delle voci che compongono tale raggruppamento. Debiti verso banche I debiti verso banche sono così costituiti (in migliaia di Euro): Scadenze in anni Scadenze in anni Entro 1 Da 1 a 5 Oltre 5 Totale Entro 1 Da 1 a 5 Oltre 5 Totale Finanziamenti - a breve a medio/lungo Altri TOTALE I finanziamenti in essere al 31 ottobre 2006 sono così composti: - linee di credito a breve termine in Euro utilizzate per un importo pari ad Euro mila concesse da istituti di credito di primaria importanza e regolate a tassi di interesse compresi tra il 3% e il 5%; - finanziamenti a medio/lungo termine di complessivi Euro mila erogati da istituti di credito di primaria importanza, regolati a tassi variabili su base Euribor. Relativamente ai finanziamenti a breve si segnala che il saldo al 31 ottobre 2006, pari ad Euro mila, è relativo al programma mensile di cartolarizzazione di crediti commerciali attivato nel corso dell esercizio 2005/06. Tale operazione, formalizzata da Alpitour S.p.A. con Banca Calyon Milano, prevede la concessione di una linea di credito utilizzabile, su base mensile revolving, fino ad un importo netto massimo di Euro 55 milioni, a fronte della cessione dei crediti commerciali. Si precisa infatti che, secondo quanto previsto contrattualmente, a fronte delle cessioni mensili dei crediti e dell importo di utilizzo richiesto (programma mensile), Alpitour è tenuta alla sottoscrizione di titoli a breve termine (scadenti a 30 giorni), emessi da una società di diritto francese collegata al Gruppo Calyon, il cui ammontare complessivo è determinato sulla base della qualità dei crediti ceduti e del relativo grado di concentrazione. Al 31 ottobre 2006, a fronte di un programma mensile pari ad Euro 55 milioni, sono stati sottoscritti titoli a breve termine per un valore di Euro mila, come descritto nel commento della voce Attività finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni ; l utilizzo netto della linea di cartolarizzazione risulta pertanto, alla data di chiusura dell esercizio, pari ad Euro mila, a fronte di una linea disponibile di Calyon di Euro 55 milioni. Le garanzie che sono state rilasciate sui finanziamenti sono evidenziate nei commenti relativi ai conti d ordine. Al 31 ottobre 2006 i debiti verso banche evidenziano, rispetto all esercizio precedente, una diminuzione di Euro 48 milioni circa grazie al positivo andamento della gestione operativa, oltre che per l effetto delle operazioni di natura straordinaria definite nel corso dell esercizio. Ai fini di un corretto esame dell indebitamento finanziario netto della società, si rinvia all allegato rendiconto finanziario ed a quanto evidenziato nella relazione sulla gestione. Si precisa che i finanziamenti a medio/lungo termine prevedono l obbligo contrattuale da parte di Alpitour del rispetto di determinati indici di natura economica, patrimoniale e finanziaria (covenants) riferiti ai dati consolidati di Gruppo al 31 ottobre di ogni esercizio. I principali indici sono rappresentati dai seguenti parametri: indebitamento finanziario netto / margine operativo lordo indebitamento finanziario netto / patrimonio netto margine operativo lordo / oneri finanziari netti. L eventuale mancato rispetto degli indici previsti contrattualmente potrebbe comportare l obbligo per Alpitour di rimborsare anticipatamente i finanziamenti. Tali indici, che devono essere calcolati annualmente per tutta la durata delle relative operazioni di finanziamento, al 31 ottobre 2006 risultano ampiamente rispettati. Debiti verso Imprese controllate, collegate e controllante La natura di tali debiti è esposta di seguito (in migliaia di Euro): Debiti verso controllate Debiti verso altri finanziatori Al 31 ottobre 2006 il saldo, pari ad Euro mila, è relativo al saldo del c/c di tesoreria infragruppo (cash pooling) intrattenuto con la società controllata indirettamente Jumboturismo, regolato a tasso variabile su base Euribor. Acconti Tale voce accoglie gli acconti ricevuti dalle agenzie di viaggio per servizi non ancora prestati al 31 ottobre Debiti verso fornitori Al 31 ottobre 2006 i debiti verso fornitori ammontano ad Euro mila; l aumento rispetto all esercizio precedente, pari ad Euro mila, è principalmente imputabile all incremento dei volumi di vendita registrati nel corso dell esercizio in chiusura. - commerciali finanziari altri Debiti verso collegate commerciali Debiti verso controllante commerciali I debiti verso controllate di natura commerciale sono principalmente relativi all acquisto di servizi alberghieri dalle controllate Alpitour World Hotels & Resorts e Blumarin Hotels Sicilia. L incremento rispetto all esercizio precedente è principalmente dovuto ai maggiori volumi di vendita delle strutture alberghiere gestite da tali società. I debiti verso controllate di natura finanziaria si riferiscono interamente ai rapporti intrattenuti con la controllata Neos e sono relativi: per Euro , mila ad un finanziamento, erogato in esercizi precedenti, regolato a tasso variabile su base Euribor con scadenza 30 dicembre 2006; per Euro mila, al saldo del c/c di tesoreria infragruppo (cash pooling). Gli altri debiti verso controllate, pari ad Euro mila, si riferiscono: per Euro mila, ai debiti derivanti dall adesione alla Procedura I.V.A. di Gruppo da parte delle controllate Alpitour World Hotels & Resorts (Euro mila), Blumarin Hotels Sicilia (Euro 710 mila); per Euro mila, ai debiti verso le controllate Alpitour World Hotels & Resorts (Euro mila) e Alpiturismo (Euro 172 mila) sorto a fronte di una cessione di crediti verso la società Renthotel Tunisie, come già indicato alla voce crediti verso altri; per Euro 18 mila, ai debiti sorti a seguito dell adesione al Consolidato fiscale nazionale da parte delle controllate Welcome Travel Group, Blumarin Hotels Sicilia e FRI M.I.C.E.. I debiti verso collegate, interamente di natura commerciale, sono relativi ai servizi turistici resi dalla società Alpitour Group Egypt for Tourism. I debiti verso controllante si riferiscono interamente a servizi di consulenza fiscale forniti dalla società Ifil Investments S.p.A.. Debiti tributari La composizione della voce è la seguente (in migliaia di Euro): Ritenute fiscali per IRPEF Bollo virtuale Imposte sul reddito dell esercizio 77 - I.V.A Altri - 5 TOTALE Il debito per ritenute fiscali si riferisce principalmente alle ritenute alla fonte applicate sulle retribuzioni dei dipendenti. Al 31 ottobre 2006 il debito per imposte sul reddito si riferisce sostanzialmente all IRAP di competenza dell esercizio in chiusura, al netto degli acconti versati.

8 Debiti verso istituti di previdenza e di sicurezza sociale La voce accoglie i debiti verso tali istituti per i contributi a carico della società e dei dipendenti maturati alla data del 31 ottobre 2006, per un importo complessivo di Euro mila. Altri debiti La composizione della voce è la seguente (in migliaia di Euro): Debiti verso i dipendenti per competenze maturate e non liquidate Debiti verso agenzie di viaggio Debiti verso assicurazioni Altri debiti esigibili entro l esercizio successivo TOTALE I debiti verso i dipendenti si riferiscono alle competenze maturate e non fruite alla data di chiusura dell esercizio (ferie, festività, tredicesima e quattordicesima mensilità). Il debito verso agenzie di viaggio si riferisce principalmente a commissioni ancora da liquidare. Relativamente al debito verso assicurazioni si rimanda a quanto dettagliato nella voce Crediti verso altri. Gli altri debiti sono relativi principalmente all accertamento dei compensi di compentenza dell esercizio degli amministratori e del collegio sindacale della società. Si segnala che al 31 ottobre 2005, il saldo di Euro 3,7 milioni era principalmente relativo all acquisto del 40% del capitale sociale Alpitour World Hotels & Resorts S.p.A., regolato nei primi mesi dell esercizio in chiusura. Scadenze dei debiti esigibili oltre l esercizio successivo Le uniche poste debitorie aventi scadenza oltre i 12 mesi sono i finanziamenti a medio-lungo termine della voce Debiti verso banche di cui Euro mila scadenti oltre i cinque anni. Conti d ordine Garanzie prestate Fidejussioni a favore di terzi Le principali fidejussioni sono a favore di fornitori di servizi turistici ed ammontano ad Euro mila. Lettere di garanzia a favore di terzi La voce accoglie le garanzie prestate a GECAS Ltd. e RBS Aerospace Ltd. a fronte degli impegni assunti dalla controllata Neos per i canoni di leasing relativi ai quattro aeromobili B , il cui valore residuo al 31 ottobre 2006 è di Euro mila (pari al controvalore di Dollari USA mila determinato sulla base del cambio puntuale di fine esercizio). Altre garanzie prestate La voce accoglie una garanzia (pegno), a valere sulle azioni della controllata Blumarin Hotels Sicilia, avente un valore nominale e di carico di Euro mila, rilasciata a fronte di un finanziamento a medio/lungo termine erogato in precedenti esercizi da un primario istituto di credito. Garanzie ricevute Fidejussioni di terzi a nostro favore Al 31 ottobre 2006 tale voce accoglie le fidejussioni rilasciate principalmente da fornitori di servizi turistici a garanzia di contratti di collaborazione per un importo complessivo di Euro mila Ratei e risconti passivi I ratei e risconti passivi sono così dettagliati (in migliaia di Euro): Ratei passivi Interessi passivi su finanziamenti Altri ratei passivi Risconti passivi Altri risconti passivi TOTALE RATEI E RISCONTI PASSIVI Altri In questa voce al 31 ottobre 2006 sono comprese le seguenti tipologie di conti d ordine: Beni di terzi presso l azienda in deposito Sono costituiti da apparecchiature elettroniche ed ammontano ad Euro 206 mila. Beni presso terzi in prestito d uso e deposito Si riferiscono ad attrezzature e macchine d ufficio elettroniche per Euro 34 mila concesse in comodato gratuito. Impegni di vendita e acquisto Sono relativi, per Euro mila, agli impegni dell azienda per le prenotazioni per viaggi con partenza dal 1 novembre 2006 e per Euro 250 mila da impegni per acquisti. Strumenti finanziari fuori bilancio Sono iscritti al valore del capitale nominale delle operazioni (pari ad Euro mila) e sono rappresentati da contratti stipulati a copertura del rischio di tasso a fronte di finanziamenti a medio/lungo termine (Euro mila), nonché da operazioni di acquisto a termine di carburante stipulate in nome e per conto della controllata Neos (Euro mila). Si precisa che tali contratti sono stati trasferiti a Neos successivamente alla data di chiusura dell esercizio. Si segnala inoltre che la valutazione al fair value delle operazioni finanziarie di copertura rischi di tasso e carburante è stata, al 31 ottobre 2006, pari ad un importo negativo di Euro 264 mila a fronte di un corrispondente valore negativo al 31 ottobre 2005 pari ad Euro 824 mila.

9 Commenti alle principali voci del conto economico Valore della produzione Ricavi delle vendite e delle prestazioni I ricavi per vendite e prestazioni di servizi sono così composti (in migliaia di Euro): Ricavi per prestazioni di servizi Provvigioni attive TOTALE I ricavi per prestazioni di servizi dell esercizio 2005/06 sono al netto di sconti per un importo pari ad Euro mila (Euro mila nell esercizio 2004/05) ed evidenziano un incremento pari a circa il 2%. Le provvigioni attive sono principalmente relative a commissioni su vendite di soggiorni in Italia, su assicurazioni e su vendita di biglietteria aerea. I ricavi sono stati realizzati per la quasi totalità nei confronti di agenzie di viaggio presenti sul territorio nazionale. Per l analisi sull andamento del fatturato e dei volumi di vendita nel corso dell esercizio chiuso al 31 ottobre 2006, si rimanda a quanto indicato nella relazione sulla gestione. Altri ricavi e proventi Tale voce è così composta (in migliaia di Euro): Costi della produzione Costi per materie prime, sussidiarie e di consumo Al 31 ottobre 2006 ammontano ad Euro mila e comprendono principalmente costi relativi all acquisto di articoli promozionali, stampati e materiale di consumo per il centro elaborazione dati. Costi per servizi La voce in oggetto risulta così dettagliata (in migliaia di Euro): Spese per servizi diretti Provvigioni passive Pubblicità e promozione Consulenze tecniche, legali, fiscali ed amministrative Costi di comunicazione e utenze varie Emolumenti agli organi sociali Costi per viaggi e trasferte dipendenti Costi per manutenzioni Altri costi TOTALE Le spese per servizi diretti includono i costi di competenza dell esercizio per servizi alberghieri, voli e trasporti, assistenza ed altri costi connessi all attività primaria dell azienda; l incidenza di tali costi sul fatturato evidenzia, rispetto all esercizio precedente, Contributi pubblicitari e promozionali un lieve decremento imputabile ad un attenta e mirata politica di contenimento e di razionalizzazione dei costi come illustrato nella 107 Recupero di costi Ricavi per prestazioni di outsourcing Plusvalenze da alienazione cespiti Altri proventi TOTALE I proventi per prestazioni di outsourcing sono realizzati principalmente nei confronti di Welcome Travel Group, Neos e FRI M.I.C.E.; tali proventi si riferiscono a servizi di natura amministrativa, informatica, commerciale e di marketing e vengono fatturati a valori di mercato. La voce altri proventi si riferisce principalmente per Euro mila a servizi di supporto organizzativo e tecnico resi alla società Jumbo Grandi Eventi in occasione dell evento Olimpiadi di Torino 2006, per Euro 620 mila al riaddebito del costo degli affitti degli uffici a società del Gruppo e per Euro 195 mila a sopravvenienze attive. relazione sulla gestione. Le provvigioni passive rappresentano le competenze riconosciute alle agenzie di viaggio. Gli emolumenti agli organi sociali comprendono i compensi agli amministratori per Euro mila (Euro 319 mila nel 2004/05) ed i compensi ai sindaci per Euro 59 mila (Euro 82 mila nel 2004/05).

10 Costi per godimento di beni di terzi La voce in oggetto risulta così dettagliata (in migliaia di Euro): Canoni affitto unità immobiliari uso ufficio Costi noleggio hardware e software Canoni noleggio auto Canoni leasing macchine elettriche ed elettroniche Altri costi TOTALE La voce canoni di affitto si riferisce alle unità immobiliari di Torino, Milano e Roma dove sono ubicate le sedi e le filiali di Alpitour e di altre società del Gruppo. L incremento dell esercizio è principalmente imputabile ai contratti di locazione relativi alla nuova sede di Torino. Costi per il personale La ripartizione di tali costi viene fornita nello schema di conto economico. I costi del personale passano da Euro mila nel 2004/05 ad Euro mila nel 2005/06; la variazione (+4,1% circa) riflette sia l incremento dell organico che la dinamica salariale. Si forniscono, di seguito, alcune informazioni circa la consistenza dell organico: Media dell esercizio Dirigenti Impiegati Proventi e oneri finanziari Proventi da partecipazioni Dividendi ed altri proventi da imprese controllate Al 31 ottobre 2006 il saldo di tale voce, pari ad Euro mila, è relativo: per Euro mila ai dividendi distribuiti dalle società controllate Neos S.p.A. (Euro mila), Alpiturismo Lda. (Euro mila), Star Resort & Hotels Company Pvt Ltd. (Euro mila) e S.T. Resorts Private Ltd. (Euro mila); per Euro mila alla plusvalenza generata dalla cessione della partecipazione in Bluemarin Hotels S.A. de CV, società proprietaria del complesso alberghiero Club El Mandarin, definita in data 13 dicembre Dividendi ed altri proventi da imprese collegate Al 31 ottobre 2006 tale voce, pari ad Euro 116 mila, è relativa alla plusvalenza conseguita con la vendita della partecipazione nella società collegata Viaggi dell Elefante S.p.A.. Altri proventi finanziari Proventi da crediti iscritti tra le immobilizzazioni Tale voce, pari ad Euro mila, comprende principalmente interessi attivi sui finanziamenti concessi alle società controllate Alpitour World Hotels & Resorts S.p.A. (Euro 195 mila) ed Alpiturismo (Euro 82 mila), nonché interessi attivi su finanziamenti erogati a terzi a fronte di importanti rapporti di collaborazione commerciale (Euro 831 mila). Proventi da titoli iscritti nell attivo circolante Tale voce, pari ad Euro 832 mila, è relativa agli interessi attivi e proventi su titoli sottoscritti a fronte dell operazione di cartolarizzazione dei crediti commerciali intrattenuta con Calyon e già descritta nel commento alle voci attività finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni e debiti verso banche. Proventi diversi dai precedenti Tale voce è così composta (in migliaia di Euro): Interessi e commissioni da imprese controllate Interessi attivi su c/c tesoreria TOTALE La voce costi per il personale include altri costi del personale per l importo di Euro 723 mila relativi principalmente a costi di formazione del personale, consulenze in materia di gestione paghe, erogazioni liberali a favore dei dipendenti, assistenza assicurativa integrativa e prestazioni professionali per sorveglianza sanitaria come da D.L. 626/94. Ammortamenti e svalutazioni La ripartizione nelle sottovoci richieste è già presentata nel conto economico. La voce svalutazione dei crediti compresi nell attivo circolante e delle disponibilità liquide ammonta ad Euro mila ed è costituita dall accantonamento al fondo svalutazione crediti. Accantonamenti per rischi Tale posta al 31 ottobre 2006 è pari ad Euro mila ed include: per Euro 840 mila, l accantonamento al fondo rischi ed oneri futuri stanziato a fronte di passività potenziali che potrebbero emergere da vertenze legali e contenziosi in essere; per Euro mila, l accertamento per competenza degli oneri che potrebbero derivare dall utilizzo da parte dei clienti finali di buoni viaggio riconosciuti sia a fronte di politiche di fidelizzazione che di disguidi operativi. Tale accertamento riflette la miglior stima possibile sulla base del monte complessivo dei buoni viaggio in circolazione alla data di chiusura dell esercizio e dei dati storici disponibili (% di redemption). Oneri diversi di gestione Tale voce è così composta (in migliaia di Euro): Bolli e valori bollati Imposte e tasse non sul reddito Altri oneri di gestione TOTALE Gli altri oneri di gestione comprendono principalmente sopravvenienze passive ordinarie. Interessi e commissioni da altri e proventi vari Altri proventi TOTALE La voce interessi attivi su c/c di tesoreria è relativa alle società Alpitour World Hotels & Resorts (Euro 566 mila), Welcome Travel Group (Euro 220 mila) e FRI M.I.C.E. (Euro 23 mila). Al 31 ottobre 2006 gli altri proventi includono principalmente interessi attivi relativi a crediti commerciali (Euro 83 mila) e interessi attivi sui conti correnti bancari (Euro 102 mila).

11 Interessi ed altri oneri finanziari Tale voce risulta così composta (in migliaia di Euro): Verso imprese controllate Interessi passivi su finanziamenti Interessi passivi c/c tesoreria Altri Interessi passivi bancari Commissioni e spese bancarie Altri TOTALE Utili e perdite su cambi Al 31 ottobre 2006 tale voce risulta così composta (in migliaia di Euro): Utili e perdite su cambi realizzati Differenze attive di cambio Differenze passive di cambio (1.230) (1.661) (149) 111 Utili e perdite su cambi non realizzati Differenze di cambio (saldo netto) TOTALE Tale voce, istituita in ottemperanza a quanto stabilito dal D.Lgs. 17 gennaio 2003 n 6, presenta un saldo netto positivo pari ad Euro 732 mila e si riferisce, per Euro 556 mila, a utili netti su cambi e, per Euro 176 mila, ad utili non ancora realizzati derivanti dall allineamento delle attività e delle passività in valuta ai cambi in essere alla data di chiusura dell esercizio. Il miglioramento rispetto all esercizio precedente è sostanzialmente imputabile al rafforzamento dell Euro nei confronti del Dollaro USA, nonchè agli effetti delle operazioni di copertura poste in essere.

12 Rettifiche di valore di attività finanziarie Svalutazioni Tale voce si riferisce interamente alla svalutazione della partecipazione detenuta in Welcome Travel Group pari ad Euro mila, come già evidenziato nel commento alla voce partecipazioni. Proventi e oneri straordinari Proventi straordinari Tale voce, pari ad Euro 294 mila, è interamente relativa a sopravvenienze attive, di natura straordinaria, generatesi a seguito della definizione, da parte della controllata indiretta Horizon Holidays, del contratto di cessione della partecipazione in Renthotel Tunisie. Oneri straordinari Tale voce, pari a complessivi Euro mila, è principalmente costituita dagli oneri sostenuti per la ristrutturazione organizzativa della società (Euro mila) e dagli oneri derivati dalla definizione di vertenze e contenziosi contrattuali con fornitori di servizi turistici (Euro mila). Imposte sul reddito dell esercizio Tale voce al 31 ottobre 2006 presenta un saldo negativo di Euro mila ed è costituita per Euro mila da oneri per imposte correnti (IRAP e IRES per adesione al Consolidato fiscale nazionale ), per Euro mila dal rientro di imposte differite attive stanziate in esercizi precedenti su perdite riportabili a nuovo e fondi tassati (Euro mila), al netto dell importo di Euro mila relativo ad imposte anticipate stanziate principalmente a fronte di accantonamenti a fondi tassati. Le principali differenze tra il carico fiscale a tasso nominale e quello effettivo sono legate ad accantonamenti ed utilizzi di fondi tassati, ai dividendi ricevuti, alle differenze derivanti dall ammortamento del disavanzo di fusione emerso a seguito dell operazione di fusione per incorporazione delle società Viaggidea e Volando Viaggi, nonchè alle componenti reddituali non rilevanti ai fini del calcolo della base imponibile IRES. Le principali differenze temporanee tra il valore attribuito ad un attività o passività secondo criteri civilistici ed il valore attribuito a fini fiscali, anche in relazione a perdite fiscali riportabili su cui sono state calcolate imposte anticipate, sono riportate nell allegato n 6. Rapporti con società controllante, controllate e collegate Nel corso dell esercizio le operazioni con le società controllante, controllate e collegate, di natura prevalentemente commerciale, sono state le seguenti (in migliaia di Euro): Società controllante debiti commerciali 33 costi per prestazioni di servizi diversi 77 Società controllate crediti finanziari crediti commerciali altre attività 564 debiti finanziari debiti commerciali altre passività costi per prestazioni di servizi turistici costi per prestazioni di servizi diversi ricavi per prestazioni di servizi turistici ricavi per prestazioni di servizi diversi dividendi incassati interessi passivi su finanziamenti 589 interessi attivi su finanziamenti 280 interessi passivi su c/c tesoreria 178 interessi attivi su c/c tesoreria Altre informazioni Stock options Nel corso dell esercizio 2005/06 è giunto a scadenza il piano di stock options deliberato il 15 dicembre 2000 a favore di amministratori, dirigenti e quadri di Alpitour e delle società del Gruppo. Al riguardo si segnala che sulla base dei risultati conseguiti dal Gruppo con riferimento al bilancio chiuso al 31 ottobre 2005, tale piano non ha evidenziato alcun esercizio delle opzioni da parte dei titolari. Si segnala inoltre che in data 15 dicembre 2005 Daniel John Winteler ha assunto la carica di Presidente e Amministratore Delegato dell Alpitour e Fabrizio Prete è stato nominato Direttore Generale della stessa. Al fine di fidelizzare il management e di incentivarlo alla creazione di valore, la controllante IFIL ha deliberato, a valere sulle azioni da essa detenute, un piano di stock options che prevede l assegnazione ai due manager di una quota complessiva pari all 11% del capitale dell Alpitour; la contabilizzazione di tale piano di stock options sarà riflessa nei bilanci della controllante IFIL Investments S.p.A.. Le opzioni potranno essere esercitate dalla data di approvazione del bilancio Alpitour 2006/07 alla data di approvazione del bilancio 2008/09 della stessa. Il prezzo di esercizio delle opzioni sarà pari a circa Euro 8,7 milioni, corrispondente all 11% della valutazione di Alpitour, pari a circa Euro 79 milioni, effettuata nel dicembre 2005 da un perito appositamente incaricato. Si precisa infine che un ulteriore 4% del capitale di Alpitour potrà essere in futuro assegnato ad altri manager del Gruppo con delibera del Consiglio di Amministrazione di Alpitour, previo parere favorevole della controllante IFIL Investments S.p.A.. Altre informazioni Consolidato fiscale nazionale Si dà atto che la società ha optato, nei termini di legge, ai sensi e per gli effetti dell art. 117 e seguenti del DPR 917/1986 (TUIR) e del D.M. attuativo 9 giugno 2004, al Consolidato fiscale nazionale unitamente alle proprie controllate italiane. A tal fine, sono stati predisposti tra le singole società e la controllante, appositi contratti regolanti le modalità pratiche di esecuzione della predetta normativa. L opzione ha effetto per tre periodi d imposta a decorrere dal periodo d imposta 01/11/2004. Società collegate crediti commerciali 597 altre attività 601 debiti commerciali costi per prestazioni di servizi turistici costi per prestazioni di servizi diversi 5 ricavi per prestazioni di servizi turistici 337 ricavi per prestazioni di servizi diversi 8