BILANCIO CONSOLIDATO 31 DICEMBRE 2013

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1 BILANCIO CONSOLIDATO AL 31 DICEMBRE 2013

2 Bilancio consolidato al 31 Dicembre 2013 INDICE Profilo di GTECH S.p.A Profilo della Società Relazione sulla Gestione Sviluppi significativi dell esercizio Fattori di rischio ed incertezze Evoluzione Prevedibile della Gestione Andamento del Titolo GTECH S.p.A Descrizione dell Attività Sviluppi contrattuali significativi avvenuti durante il Tavole dei contratti con i clienti Iniziative Ambientali Piani di incentivi a lungo termine Prospetti di bilancio e Note esplicative Prospetto della Situazione patrimoniale finanziaria consolidata Prospetto di Conto Economico Consolidato Prospetto di Conto Economico Complessivo Consolidato Rendiconto Finanziario Consolidato Prospetto Consolidato delle Variazioni del Patrimonio Netto Note esplicative al Bilancio Consolidato Relazione della Società di Revisione Informativa ai Sensi dell Articolo 149-duodecies del Regolamento Emittenti CONSOB (Compensi della Società di Revisione) Tabella riepilogativa dei dati essenziali delle società controllate in base all art.2429 del Codice Civile

3 Bilancio consolidato al 31 Dicembre 2013 Informazioni aggiuntive Attestazione relativa al bilancio consolidato ai sensi degli artt. 154 bis, co. 5, d.lgs 58/98 e 81-ter del Regolamento Consob n /1999 e successive modifiche e integrazioni Attestazione ex art , commi 10 e 11 del Regolamento di Borsa sull esistenza delle condizioni di cui agli Artt. 36 e 37 della delibera Consob n del 29 Ottobre 2007 (c.d. "Regolamento Mercati") Notifica di Rinuncia ai sensi dell'art. 3 del Regolamento CONSOB n / Regolamenti dello Stato del Nevada in materia di Gaming Elenco delle Società controllate e collegate

4 Bilancio consolidato al 31 Dicembre 2013 Profilo di GTECH S.p.A. La Società è soggetta all'attività di direzione e coordinamento di De Agostini S.p.A. Denominazione Sociale GTECH- Società per Azioni Codice Fiscale Capitale Sociale Al 31 Dicembre 2013: ; sottoscritto e versato azioni del valore nominale di 1,00 cadauna (1) Sede Legale Roma - Viale del Campo Boario 56/d Consiglio di Amministrazione (2) Presidente Amministratore Delegato Consiglieri Lorenzo PELLICIOLI Marco SALA Pietro BOROLI Paolo CERETTI Alberto DESSY* Marco DRAGO Jaymin PATEL Donatella BUSSO* (3) Gianmario TONDATO DA RUOS ** * Consiglieri Indipendenti ** Primo Consigliere Indipendente Direttori Generale Renato ASCOLI (3) Fabio CAIROLI (4) Collegio Sindacale: (2) Presidente Sindaci Effettivi Sindaci Supplenti Sergio DUCA Angelo GAVIANI Francesco MARTINELLI Gian Piero BALDUCCI Giulio GASLOLI Umile Sebastiano IACOVINO Guido MARTINELLI Marco SGUAZZINI VISCONTINI 4

5 Bilancio consolidato al 31 Dicembre 2013 Società di Revisione Reconta Ernst & Young S.p.A. Membri del Comitato di Controllo e Rischi (6) Alberto DESSY (Presidente) (7) Paolo CERETTI (8) Donatella BUSSO (7) Membri del Comitato per la Remunerazione e nomine (9) Gianmario TONDATO DA RUOS (Presidente) Paolo CERETTI Alberto DESSY Note: (1) Il numero di azioni sottoscritte e versate da GTECH S.p.A., depositate presso il Registro delle Imprese Italiane e comunicato al mercato in data 25 Novembre 2013 è In conseguenza dell esercizio di alcuni beneficiari dei piani di incentivazione di GTECH S.p.A. tra il 25 Novembre e il 31 Dicembre 2013, il numero di azioni sottoscritte e versate è aumentato a (2) Nominati dall Assemblea degli Azionisti del 28 Aprile (3) Nominati dall Assemblea degli Azionisti del 9 Maggio (4) Nominati dal Consiglio di Amministrazione del 28 Aprile (5) Nominati dal Consiglio di Amministrazione del 30 Luglio (6) Nominati dal Consiglio di Amministrazione del 29 Aprile (7) Nominati dal Consiglio di Amministrazione del 9 Maggio (8) Nominati dal Consiglio di Amministrazione del 28 Luglio (9) Nominati dal Consiglio di Amministrazione del 29 Aprile

6 Bilancio consolidato al 31 Dicembre 2013 GTECH S.p.A. Premessa GTECH S.p.A. (già Lottomatica Group S.p.A.) è l'operatore commerciale e fornitore di tecnologie leader nel mercato regolamentato mondiale dei giochi. Dal 3 Giugno 2013, Lottomatica Group S.p.A. ha cambiato la propria ragione sociale in GTECH S.p.A. al fine di sviluppare ulteriormente il suo business a livello mondiale utilizzando la visibilità del marchio GTECH nell industria mondiale dei giochi. GTECH è quotata alla Borsa Valori di Milano con il simbolo GTK e con il simbolo GTKYY nel programma Sponsored Level 1 American DepositoryReceipt (ADR) sul mercato over-the-counter degli Stati Uniti. In questo documento, i termini "GTECH" o "la Società" si riferiscono a GTECH S.p.A., la controllante ed a tutte le sue controllate. Nel mese di Gennaio 2013, la Società ha annunciato il piano per integrare ulteriormente le proprie attività su scala mondiale. Tali cambiamenti sono finalizzati a sostenere la crescita, aumentare l efficienza, dare impulso alla redditività e accelerare il processo di internazionalizzazione del Gruppo per sfruttare appieno tutte le potenzialità di sviluppo. La Società ora si presenta come una struttura unica ed organizzata in tre regioni geografiche Americhe, Internazionale ed Italia ed è supportata dalla struttura centrale di prodotti e servizi. La Società opera e fornisce una gamma completa di servizi e produce prodotti tecnologici all'avanguardia per tutti i settori di giochi, tra cui le lotterie, soluzioni di gioco, scommesse sportive e giochi interattivi. Offre inoltre servizi di transazioni commerciali ad alto volume non legate alle lotterie. Le piattaforme ed i software di ultima generazione utilizzati dalla Società permettono la distribuzione dei prodotti tramite sistemi terrestri, internet nonché dispositivi mobili. Al 31 Dicembre 2013 la Società è attiva in circa 60 paesi dei sei continenti, ed opera con dipendenti. La struttura dell'organizzazione interna della Società è suddivisa in tre aree geografiche. A seguito di tale divisione il management ha disposto l'organizzazione dei settori operativi in altrettante aree: Americhe, Internazionale ed Italia. Ciascun settore operativo offre lotterie, soluzioni di gioco, scommesse sportive, servizi commerciali e giochi interattivi. Lotterie GTECH opera e fornisce sistemi di elaborazione ad alta sicurezza per le Lotterie online, progetta, vende e gestisce una gamma completa di terminali per punti vendita abilitati alla gestione delle lotterie e collegati elettronicamente ad un sistema centralizzato, che svolge il ruolo d'intermediario tra punti vendita, dove si effettuano le singole transazioni, e le autorità competenti in materie di Lotterie. GTECH è anche fornitore di biglietti istantanei creati tramite tecnologie avanzate e dei servizi relativi. Utilizzandola tecnologia di stampa più avanzata, veloce e di alta qualità del mercato, GTECH è specializzata nella consegna veloce di biglietti istantanei di alta qualità. Inoltre offre ai suoi clienti un programma di sviluppo di marketing, di disegno grafico, programmazione, produzione, confezione, spedizione e consegna. GTECH opera quale gestore privato delle lotterie in un numero crescente di giurisdizioni, nelle quali è responsabile delle operazioni quotidiane e delle funzioni principali legate alle Lotterie. GTECH sfrutta la sua esperienza accumulata in anni di attività quale concessionario esclusivo 6

7 Bilancio consolidato al 31 Dicembre 2013 in Italia del Gioco del Lotto. Le sue competenze comprendono la gestione di tutte le attività comprese nel ciclo di valore delle Lotterie e giochi online nonché delle lotterie tradizionali. GTECH ha sviluppato e continua a sviluppare nuovi sistemi per Lotterie, a concedere in licenza nuovi marchi di giochi agli enti regolatori delle varie giurisdizioni e ad installare un intera gamma di nuovi apparecchi per la distribuzione dei biglietti delle lotterie. Tutte le attività sono ideate per assicurare un significativo livello di crescita delle vendite attraverso la rete distributiva esistente. Soluzioni di gioco GTECH progetta, sviluppa, produce e fornisce macchine, giochi, sistemi e software per il mercato regolamentato dei giochi nel mercato mondiale, è leader mondiale nella fornitura delle Video Lottery Terminal (VLT), dei relativi sistemi centrali e giochi in Nord America ed Europa, nonché fornitore leader di Video Lottery Terminal e giochi negli Stati Uniti. GTECH è anche fornitore leader di slot machine tradizionali e video slot machine, e di sistemi di gioco per casinò in Europa, Asia, America Latina, e negli Stati Uniti per i Native American. Inoltre, è fornitore di AWP e software di gioco in Europa. Scommesse Sportive GTECH offre una piattaforma di scommesse sportive che consiste in un nucleo centrale associato a moduli di supporto. La piattaforma è utilizzata dalle lotterie e dagli operatori commerciali più importanti nel mondo. Il nostro approccio modulare permette di adattare ogni componente alle architetture tecniche specifiche dei clienti e di creare in tal moso un prodotto unico. GTECH offre scommesse su eventi sportivi, corse di auto e moto ed eventi non sportivi legati al mondo dello spettacolo, musica, cultura ed eventi di cronaca nazionale ed internazionale. Servizi Commerciali GTECH offre servizi di processing su elevati volumi di transazioni commerciali non collegate alle Lotterie, tra cui ricariche prepagate per telefonia cellulare, pagamento delle utenze, e servizi di biglietterie sportiva e musicale. Offreinoltre servizi di riscossione, processing e servizi di rete. GTECH emette moneta elettronica attraverso la conversione immediata dei fondi ricevuti, nonché ulteriori servizi. Giochi Interattivi GTECH fornisce giochi interattivi online come il poker online, casinò, bingo ed altri giochi da tavola, tutti personalizzabili. Il gioco del poker di GTECH è il primo prodotto industriale poker perfettamente compatibile con Mac, e di conseguenza è al 100% compatibile con tutti i più importanti dispositivi e piattaforme. I prodotti di casinò online comprendono un'ampia selezione di giochi da tavola e slot in modalità singola, multiplayer e torneo. Le nostre soluzioni relative al gioco del bingo offrono Bingo Live interattivo e sociale, disponibile in quattro Stati ed in quattro lingue, tutti con il contenuto aggiornato per essere più adeguati alle regioni specifiche. Per ulteriori informazioni sulla Società si prega di far riferimento al sito web: 7

8 Bilancio consolidato al 31 Dicembre 2013 RELAZIONE SULLA GESTIONE ANALISI DELL'ANDAMENTO ECONOMICO E FINANZIARIO Di seguito sono presentati i principali indicatori finanziari della Società (in migliaia di euro, eccetto per gli importi relativi al numero delle azioni). Per l'esercizio chiuso al 31 Dicembre Variazioni % Ricavi (12.851) (0,4) EBITDA ,5 Risultato operativo (24.015) (4,1) Risultato netto di pertinenza della Società (57.702) (24,8) Risultato diluito per azione 1,01 1,35 (0,34) (25,2) 31 Dicembre Variazioni (a) % Posizione finanziaria netta (41.612) (1,6) (a) Saldi riesposti per riflettere l adozione anticipata dell'ifrs 11 al 1 Gennaio Ulteriori informazioni sono disponibili nella sezione "Adozione dell'ifrs 11 Accordi a controllo congiunto" nella presente relazione sulla gestione e nelle Note 2 e 11 del presente Bilancio Consolidato al 31 Dicembre

9 Bilancio consolidato al 31 Dicembre 2013 EBITDA L EBITDA viene considerato indicatore alternativo di performance, ma non è un indice definito in base agli International Financial Reporting Standards ( IFRS ) e può quindi non tenere conto dei requisiti disposti dagli IFRS in termini di rilevazione, valutazione e presentazione. Riteniamo che l EBITDA aiuti a spiegare gli andamenti delle performance operative, fornisca utili informazioni in merito alla capacità di gestire l indebitamento e sia comunemente utilizzato dagli analisti ed investitori del settore del gioco, quale indicatore di performance. L EBITDA non deve essere considerato alternativo al risultato operativo quale indicatore delle performance o ai flussi di cassa come misura della liquidità. Per come definito, l EBITDA potrebbe non essere comparabile con il medesimo indicatore utilizzato da altre società. La composizione dell EBITDA è la seguente: Per l'esercizio chiuso al 31 Dicembre Variazioni (migliaia di euro) % Risultato operativo (24.015) (4,1) Ammortamenti immobilizzazioni materiali ,9 Ammortamenti immobilizzazioni immateriali ,0 Costi di ristrutturazione >200.0 Perdite di valore, nette (169) (2,7) Altro ,9 EBITDA ,5 I Costi di ristrutturazione sono relativi principalmente alla razionalizzazione delle attività inerenti al settore dei Giochi interattivi, ai progetti di ottimizzazioni nell ambito delle Lotterie, ed ai costi associati alla riorganizzazione gestionale della Società. 9

10 Bilancio consolidato al 31 Dicembre 2013 CONFRONTO TRA L ESERCIZIO CHIUSO AL 31 DICEMBRE 2013 ED AL 31 DICEMBRE 2012 Ricavi Per l'esercizio chiuso al 31 Dicembre Variazioni (migliaia di euro) % Settore operativo Americhe ,9 Internazionale (55.852) (14,4) Italia (78.841) (4,3) (13.037) (0,4) Rilevazione delle aggregazioni aziendali , (12.851) (0,4) I ricavi generati nel corso dell esercizio chiuso al 31 Dicembre 2013 sono diminuiti dello 0,4% rispetto all esercizio precedente. Tale variazione è dovuta principalmente ai minori ricavi generati nel settore Italia principalmente nelle Soluzioni di Gioco, ai minori ricavi generati dal settore Internazionale per effetto di vendite di prodotti più elevate nel corso del 2012, e all impatto sfavorevole del tasso di cambio in valuta estera ( 46,0 milioni). La variazione in diminuzione è parzialmente compensata dai maggiori ricavi nel settore Americhe relativi alla vendita di apparati di gioco in Canada. Risultato operativo Per l'esercizio chiuso al 31 Dicembre Variazioni (migliaia di euro) % Settore operativo Americhe ,7 Internazionale (4.846) (8,7) Italia (41.891) (7,7) (13.334) (1,9) Supporto Corporate (56.065) (41.184) (14.881) 36,1 Rilevazione delle aggregazioni aziendali (57.283) (61.483) (6,8) (24.015) (4,1) Il risultato operativo registra una diminuzione del 4,1% nell esercizio chiuso al 31 Dicembre 2013 rispetto all'esercizio precedente. Tale variazione deriva da una diminuzione del risultato operativo registrato nelle Soluzioni di Gioco del settore Italia dovuto in parte all accantonamento di 30 milioni relativo al Contenzioso AWP ed all aumento della tassazione sulle macchine da gioco, i cui effetti sono stati parzialmente compensati dalla minore percentuale di payout nelle scommesse sportive. La variazione nella voce Supporto Corporate è principalmente dovuta agli accantonamenti per oneri di ristrutturazione connessi alla suddetta riorganizzazione. La variazione nella voce Supporto Corporate è principalmente dovuta al processo di riadeguamento dei fondi rischi ed oneri avvenuto nell esercizio La variazione in diminuzione è parzialmente compensata dal maggiore risultato operativo registrato nel settore Americhe per effetto della vendita di apparati di gioco in Canada. 10

11 Bilancio consolidato al 31 Dicembre 2013 RICAVI I ricavi generati nel corso dell esercizio chiuso al 31 Dicembre 2013, suddivisi in base alla tipologia di ricavo e settore operativo, sono così costituiti: Per l'esercizio chiuso al 31 Dicembre Variazioni (migliaia di euro) % Ricavi da servizi Americhe ,0 Internazionale (10.934) (4,2) Italia (73.036) (4,0) (38.738) (1,4) Rilevazione delle aggregazioni aziendali , (38.552) (1,4) Vendita prodotti Americhe ,5 Internazionale (44.918) (35,1) Italia (5.805) (67,1) ,1 Rilevazione delle aggregazioni aziendali ,1 Totale ricavi Americhe ,9 Internazionale (55.852) (14,4) Italia (78.841) (4,3) (13.037) (0,4) Rilevazione delle aggregazioni aziendali , (12.851) (0,4) 11

12 Bilancio consolidato al 31 Dicembre 2013 Settore Americhe I ricavi relativi al settore Americhe sono così costituiti: Per l'esercizio chiuso al 31 Dicembre Variazioni (migliaia di euro) % Ricavi da servizi Lotterie ,3 Soluzioni di gioco ,0 Servizi di gestione delle Lotterie ,2 Altro , ,0 Vendita prodotti Lotterie ,5 Soluzioni di gioco ,3 Altro , ,5 Totale ricavi Lotterie ,3 Soluzioni di gioco ,6 Servizi di gestione delle Lotterie ,2 Altro , ,9 I ricavi realizzati nel settore Americhe nell esercizio chiuso al 31 Dicembre 2013 sono aumentati del 13,9% rispetto all esercizio precedente, principalmente per effetto della vendita di apparati di gioco in Canada, dal rimborso di alcuni costi operativi dalla Lotterie dell Indiana dal 1 Luglio 2013, e dall incremento del 3,1% nei contratti esistenti per le Lotterie. Tali incrementi sono parzialmente compensati dall'impatto sfavorevole del tasso di cambio in valuta estera. I ricavi generati dai contratti esistenti hanno beneficiato dell effetto del jackpot multistato accumulato dal gioco "Power Ball" nonché dal proseguimento della crescita delle vendite relative alle lotterie istantanee, in particolare negli Stati del Texas, Nord Carolina e California. 12

13 Settore Internazionale I ricavi relativi al settore Internazionale sono così costituiti: Bilancio consolidato al 31 Dicembre 2013 Per l'esercizio chiuso al 31 Dicembre Variazioni (migliaia di euro) % Ricavi da servizi Lotterie (4.318) (2,4) Soluzioni di gioco ,6 Altro (11.974) (21,0) (10.934) (4,2) Vendita prodotti Lotterie (35.682) (63,8) Soluzioni di gioco (6.809) (10,4) Altro (2.427) (37,4) (44.918) (35,1) Totale ricavi Lotterie (40.000) (17,0) Soluzioni di gioco (1.451) (1,7) Altro (14.401) (22,6) (55.852) (14,4) I ricavi realizzati nel settore Internazionale nel corso dell esercizio chiuso al 31 Dicembre 2013 sono diminuiti del 14,4% rispetto all esercizio precedente. Tale variazione è influenzata da un forte incremento nelle vendite di prodotti registrato nell esercizio 2012 a seguito delle operazioni di fornitura realizzate con clienti nel Regno Unito ed in Francia. I ricavi derivanti dalle lotterie realizzati nell esercizio chiuso al 31 Dicembre 2013 si sono, invece, mantenuti in linea con quelli relativi all esercizio chiuso al 31 Dicembre I ricavi totali hanno subito l impatto sfavorevole della conversione delle poste in valuta estera. La voce "Altro" riferibile sia al settore Americhe che Internazionale include i ricavi derivanti dalle Scommesse Sportive, Servizi Commerciali e Giochi Interattivi. 13

14 Bilancio consolidato al 31 Dicembre 2013 Settore Italia I ricavi relativi al settore Italia sono così costituiti: Per l'esercizio chiuso al 31 Dicembre Variazioni (migliaia di euro) % Ricavi da servizi Lotto ,4 Lotterie Istantanee (4.840) (1,3) Lotterie ,1 Soluzioni di gioco (84.044) (12,6) Scommesse sportive ,5 Servizi Commerciali ,8 Giochi Interattivi (9.803) (11,2) (73.036) (4,0) Vendita prodotti Soluzioni di gioco (5.805) (67,1) (5.805) (67,1) Totale ricavi Lotto ,4 Lotterie Istantanee (4.840) (1,3) Lotterie ,1 Soluzioni di gioco (89.849) (13,3) Scommesse sportive ,5 Servizi Commerciali ,8 Giochi Interattivi (9.803) (11,2) (78.841) (4,3) I ricavi derivanti dalle Soluzioni di gioco sono relativi prevalentemente alle attività riguardanti la gestione delle AWP e VLT svolte in regime di concessione e dalla partecipazione ai ricavi per le AWP e VLT gestite da altri concessionari. Di seguito viene riportata un'analisi dell'andamento dei prodotti offerti e dei servizi resi, per singola tipologia, nell'ambito del settore Italia relativamente all'esercizio chiuso al 31 Dicembre 2013 rispetto all esercizio precedente. 14

15 Bilancio consolidato al 31 Dicembre 2013 Lotto I ricavi relativi al Gioco del Lotto nell esercizio chiuso al 31 Dicembre 2013 sono aumentati dell 1,4% rispetto all esercizio precedente, principalmente per effetto dell incremento della raccolta relativa ai numeri ritardatari, parzialmente compensata dalla diminuzione della raccolta core così come evidenziato nella tabella di seguito riportata. La diminuzione della raccolta core è stata parzialmente compensata dall'incremento della raccolta relativa al gioco "10eLotto". Per l'esercizio chiuso al 31 Dicembre Variazioni (milioni di euro) Raccolta % Raccolta core 5.678, ,9 (2,4) (0,0) Raccolta su numeri ritardatari 654,2 540,3 113,9 21, , ,2 111,5 1,8 Lotterie istantanee I ricavi relativi alle Lotterie istantanee nell esercizio chiuso al 31 Dicembre 2013 sono diminuiti dell 1,3% rispetto all esercizio precedente, principalmente per effetto della diminuzione nelle vendite dei biglietti, così come di seguito riportato. Per l'esercizio chiuso al 31 Dicembre Variazioni Ammontare % Totale vendite (in milioni) 9.573, ,0 ( 155,2) (1,6) Totale biglietti venduti (in milioni) 1.970, ,2 (127,4) (6,1) Prezzo medio di vendita 4,86 4,64 0,22 4,7 15

16 Bilancio consolidato al 31 Dicembre 2013 Soluzioni di Gioco I ricavi relativi alle Soluzioni di Gioco realizzati nell esercizio chiuso al 31 Dicembre 2013 sono diminuiti del 12,6% rispetto all esercizio precedente, principalmente per effetto dell aumento della tassazione sulle macchine di gioco, che ha avuto un impatto sulla raccolta e sulla produttività per macchina. Tale diminuzione è stata tuttavia parzialmente compensata dalla raccolta realizzata sulle nuove macchine installate. Per l'esercizio chiuso al 31 Dicembre Variazioni (milioni di euro) Ammontare % Raccolta VLT 6.458, ,9 (1.196,4) (15,6) Raccolta AWP 4.532, ,3 49,1 1,1 Totale raccolta , ,2 (1.147,3) (9,5) (Installate a fine Dicembre) VLT installate ,6 AWP installate ,4 Totale macchine installate ,5 Il totale della raccolta ed il totale delle macchine installate fa riferimento alle attività relative alla gestione delle AWP e VLT svolte in regime di concessione. Scommesse Sportive I ricavi relativi al settore Scommesse Sportive nell esercizio chiuso al 31 Dicembre 2013 sono aumentati del 13,5% rispetto all esercizio precedente, principalmente per effetto della minore percentuale di payout, parzialmente compensata da una diminuzione nella raccolta, così come riportato di seguito. Al 31 Dicembre 2013 il numero di punti vendita operativi è pari a n per le scommesse a quota fissa e n. 340 per i concorsi a pronostico. Per l'esercizio chiuso al 31 Dicembre Variazioni (milioni di euro) Raccolta % Raccolta Scommesse Sportive a quota fissa ed altri 778,5 885,3 (106,8) (12,1) Servizi Commerciali I ricavi relativi al settore Servizi Commerciali nell esercizio chiuso al 31 Dicembre 2013 sono aumentati dello 0,8% rispetto all esercizio precedente principalmente per effetto del maggior numero di transazioni processate. 16

17 Bilancio consolidato al 31 Dicembre 2013 Giochi interattivi I ricavi generati dal settore Giochi interattivi nell esercizio chiuso al 31 Dicembre 2013 sono diminuiti dell 11,2% rispetto all esercizio precedente 2013 per effetto dalla contrazione nella raccolta relativa al gioco del poker. (milioni di euro) Raccolta % Raccolta Giochi interattivi 1.990, ,7 (143,8) (6,7) Personale Di seguito si riporta la composizione del personale di GTECH: Per l'esercizio chiuso al 31 Dicembre Variazioni Numero dipendenti 31 Dicembre Media Organico Dirigenti Quadri Impiegati ed operai Lavoratori con contratti temporanei Interessi passivi Per l'esercizio chiuso al 31 Dicembre Variazioni (migliaia di euro) % Prestito obbligazionario Hybrid (64.531) (64.319) 212 0,3 Euro Bond 750 (scad. 2016) (37.395) (38.634) (1.239) (3,2) Euro Bond 500 (scad. 2018) (27.696) (27.652) 44 0,2 Euro Bond 500 (scad. 2020) (18.509) (1.292) >200,0 Facilities (11.360) (16.703) (5.343) (32,0) Altro (3.583) (6.764) (3.181) (47,0) ( ) ( ) ,0 L'incremento degli interessi passivi è dovuto principalmente alla diversa composizione del debito, dovuta al fatto che le risorse finanziarie riconducibili all'euro Bond 500 (scad. 2020) sono state utilizzate per ripagare il debito residuo sulle Facilities. 17

18 Bilancio consolidato al 31 Dicembre 2013 Numero medio ponderato delle azioni emesse e sottoscritte Il numero medio ponderato delle azioni emesse e sottoscritte durante l esercizio chiuso al 31 Dicembre 2013 è di 173,2 milioni di azioni, con un incremento di 0,9 milioni di azioni rispetto all esercizio chiuso al 31 Dicembre Tale variazione è dovuta all'esercizio delle stock option da parte dei dipendenti ed alle emissioni di azioni per i piani di stock option esistenti e maturati nel corso secondo trimestre dell esercizio Imposte sui redditi L aliquota fiscale effettiva della Società per l esercizio chiuso al 31 Dicembre 2013 è pari al 46,8%, rispetto al 37,4% dell esercizio precedente. L aumento registrato è imputabile prevalentemente all accordo raggiunto nel mese di Dicembre 2013 con l Agenzia delle Entrate in merito alla liquidazione di alcuni contenziosi fiscali, descritto di seguito nella sezione Sviluppi Significativi della presente relazione finanziaria annuale. In assenza di tale liquidazione, l aliquota fiscale effettiva della Società per l esercizio chiuso al 31 Dicembre 2013 sarebbe stata pari al 39,8%, leggermente più alta rispetto all esercizio 2012 per effetto principalmente delle perdite fiscali estere realizzate in Spagna e nel Regno Unito dove i benefici fiscali derivanti da tali perdite non si sono potuti contabilizzare nell esercizio corrente. 18

19 Bilancio consolidato al 31 Dicembre 2013 LIQUIDITA, MEZZI FINANZIARI E POSIZIONE FINANZIARIA L obiettivo della Società è quello di continuare a mantenere una gestione bilanciata della leva finanziaria, assicurando la necessaria flessibilità tramite l utilizzo di liquidità generata dalle attività operative, scoperti di conto corrente bancario e finanziamenti bancari. È opinione della Società che la propria capacità di generare liquidità dalla gestione operativa da reinvestire nelle proprie attività sia uno dei suoi punti di forza fondamentali che, unitamente alla capacità d indebitamento, consentirà di rispettare gli obblighi finanziari soddisfacendo altresì le esigenze operative nell immediato futuro. La Società ritiene che la liquidità generata dalle attività operative sia adeguata al soddisfacimento dei propri obblighi contrattuali, per ridurre l indebitamento, per investire nel proprio business e per il pagamento dei dividendi. La Società prevede altresì che la crescita sarà finanziata mediante una combinazione di liquidità generata da attività operative, fonti di liquidità esistenti, accesso al mercato dei capitali, ed altre fonti di capitale. Il rating creditizio della Società, che secondo Moody's Investors Service è di Baa3 (outlook stabile), mentre per Standard and Poor's Ratings Services è BBB- (outlook positivo), contribuisce alla capacità di attingere al mercato dei capitali a prezzi vantaggiosi. Sintesi del Rendiconto Finanziario Di seguito viene presentata una sintesi del rendiconto finanziario e le analisi ad esso relative. Il rendiconto finanziario completo è fornito nel Bilancio Consolidato al 31 Dicembre Per l'esercizio chiuso al 31 Dicembre (migliaia di euro) Flussi di cassa netti da attività operative Acquisti di sistemi, attrezzature ed altre attività correlate a contratti ( ) ( ) Acquisti di immobilizzazioni immateriali ( ) (30.336) Investimenti in imprese associate (19.800) - Acquisti di immobili, impianti e macchinari (10.370) (10.193) Acquisizioni, al netto della liquidità generata (7.345) - Liquidità generata dai ripristini di valore Altre attività d'investimento (3.390) Flussi di cassa netti utilizzati per attività d'investimento ( ) ( ) Interessi pagati ( ) ( ) Dividendi pagati ( ) ( ) Rimborso debiti a lungo termine ( ) ( ) Restituzione di capitale - interessenze di terzi (40.087) (42.562) Dividendi pagati - interessenze di terzi (34.062) (32.116) Proventi dall'esercizio delle stock options Aumento di capitale - interessenze di terzi Rimborso interest rate swap - (15.901) Emissione finanziamento - Euro Bond 500 (scad. 2020) Altro (19.733) (12.356) Flusso di cassa generato da attività finanziarie ( ) ( ) Flusso di cassa netto (23.775)

20 Analisi dei Flussi di Cassa Bilancio consolidato al 31 Dicembre 2013 Attività Operative Durante l esercizio 2013, GTECH ha generato un flusso di cassa netto dalle attività operative pari ad 696,2 milioni, registrando una diminuzione di 67,1 milioni rispetto all esercizio Tale diminuzione è dovuta principalmente alle variazioni intervenute nel capitale circolante, ai costi relativi al Contenzioso AWP ( 30 milioni) e al parziale versamento dei 28 milioni relativi alla chiusura di un contenzioso fiscale (effettuato nel mese di Dicembre 2013). Attività di investimento Durante l esercizio 2013, GTECH ha utilizzato flussi di cassa netti ai fini delle attività di investimento per complessivi 341,6 milioni. Tale valore è riconducibile per 183,9 milioni agli investimenti in sistemi, attrezzature ed altre attività nel settore Italia relativamente al Lotto, alle Soluzioni di Gioco ed alle Scommesse Sportive, e, per quanto riguarda i settori Americhe e Internazionale, all implementazione di sistemi per le Lotterie in California, Indiana, Regno Unito, Georgia, Texas, Illinois, Pechino, Rhode Island e New York. GTECH ha investito 134,9 milioni in attività immateriali, riconducibili principalmente alla Upfront fee, pari ad $120 milioni ( 91,7 milioni alla data di acquisizione, avvenuta nel mese di Giugno 2013) versata ai sensi del contratto siglato con la Lotteria del New Jersey, per la gestione di servizi di marketing, vendita ed altre funzioni della Lotteria. GTECH ha anche investito 19,8 milioni nella società Yeonama Holdings Co. Limited ( Yeonama ), azionista di Emma Delta Limited, fondo di investimenti che detiene una partecipazione del 33% in OPAP S.A., operatore di giochi e scommesse del mercato greco. Al 31 Dicembre 2013, GTECH si è impegnata a procedere ad un ulteriore investimento di 10,2 milioni in Yeonama, l investimento complessivo potenziale sarà pari a 30 milioni. Attività di finanziamento Durante l esercizio 2013, GTECH ha utilizzato flussi di cassa netti ai fini delle attività di finanziamento per complessivi 378,5 milioni. GTECH ha versato interessi passivi, pari ad 143,4 milioni, riconducibili principalmente al prestito obbligazionario Hybrid ed agli Euro Bond 750 (scad. 2016) ed Euro Bond 500 (scad. 2018). GTECH ha distribuito dividendi per 125,9 milioni ( 0,73 per azione) relativi al risultato dell esercizio GTECH ha liquidato 103,0 milioni in finanziamenti a lungo termine, riconducibili principalmente al pagamento di $140,0 milioni ( 102,4 milioni) effettuato nel mese di Dicembre 2013 per la Term Loan Facility ($700 milioni). La Società ha restituito 40,1 milioni agli azionisti di minoranza e ha distribuito agli stessi 34,1 milioni in dividendi. Inoltre, la Società ha ricevuto un contributo in conto capitale per 72,0 milioni dai partner relativamente ai contratti di gestione delle Lotterie in New Jersey e Illinois. Al 31 Dicembre 2013, le disponibilità liquide e mezzi equivalenti ammontano ad 419,1 milioni. Le attività della Società sono ad alta remuneratività di capitale. Le principali fonti di liquidità della Società sono rappresentate dalla liquidità generata dall'attività operativa e dai finanziamenti revolving facilities per un totale di 900 milioni. Attualmente la Società ritiene che i 20

21 Bilancio consolidato al 31 Dicembre 2013 flussi di cassa derivanti dalla gestione operativa, le liquidità esistenti, la capacità d attrazione dei finanziamenti, nonché l'accesso alle fonti di capitale aggiuntive saranno sufficienti, nel prevedibile futuro a finanziare l atteso fabbisogno di capitale circolante, a finanziare le spese in conto capitale per il servizio del debito, ed a finanziare la crescita interna attesa. La strategia della Società è di mantenere la capacità non utilizzata sulle linee di credito esistenti al fine di mantenere la flessibilità necessaria per far fronte alle opportunità di investimento. Al 31 Dicembre 2013 la quota di finanziamento ancora disponibile sulle facilities era pari ad 898,8 milioni. Tali facilities prevedono clausole e restrizioni ( covenants ) quali, tra gli altri, obblighi relativi al mantenimento di determinati indici (ratios) finanziari, limiti agli investimenti, alle acquisizioni ed ai dividendi. Non ci si aspetta che tali covenants possano avere impatto sulle disponibilità liquide o sulle risorse di capitale della Società. Al 31 Dicembre 2013, risultavano rispettati tutti i covenants applicabili. In data 18 Dicembre 2013, tre società riconducibili al settore Italia hanno firmato un contratto quadro ( Contratto ) con un importante istituto finanziario europeo per la cessione dei crediti commerciali, pro soluto, per un periodo di cinque anni, salvo recesso anticipato di una delle parti. Ai sensi del Contratto, i crediti sono ceduti giornalmente ad un corrispettivo scontato e sono eliminati a fronte dell incasso ricevuto. L importo massimo dei crediti ceduti in qualsiasi momento è limitato ad 150 milioni. Al 31 Dicembre 2013, i crediti eliminati sono pari ad 82,1 milioni. ADOZIONE DELL'IFRS 11 ACCORDI A CONTROLLO CONGIUNTO L'IFRS 11 Accordi a controllo congiunto è stato emesso dall'international Accounting Standards Board nel mese di Maggio 2011 e richiede l'applicazione retroattiva per tutti gli esercizi che iniziano il 1 Gennaio L Unione Europea ha promulgato l IFRS 11 con data di efficacia al 1 Gennaio 2014, permettendo una sua applicazione anticipata. Ai sensi dell'ifrs 11, gli accordi a controllo congiunto sono definiti come joint operations o joint ventures, a seconda di come l accordo regola i diritti sulle attività e le obbligazioni sulle passività. Inoltre il principio richiede che le joint ventures siano contabilizzate usando il metodo del patrimonio netto, eliminando pertanto l opzione di contabilizzarle con il metodo di consolidamento proporzionale. La Società detiene una partecipazione del 50% in CLS-GTECH Company Limited ( CLS- GTECH ), una joint venture creata per fornire sistemi Keno per le lotterie Welfare in Cina. Prima dell'adozione anticipata dell'ifrs 11 (1 Gennaio 2013), la partecipazione in CLS-GTECH era classificata come un'entità a controllo congiunto, e di conseguenza, le quote relative alle attività, passività, ricavi, utili e/o perdite della Società venivano contabilizzate con il metodo proporzionale nel bilancio consolidato ai sensi dello IAS 31 - Partecipazioni in Joint Venture. A seguito dell'adozione anticipata del nuovo IFRS 11, si è definito che l investimento dovesse considerarsi una Joint venture, contabilizzato con il metodo del Patrimonio Netto. L'IFRS 11 deve essere applicato retroattivamente, alcuni saldi della posizione finanziaria netta consolidata sintetica e della situazione patrimoniale-finanziaria al 31 Dicembre 2012 sono stati pertanto riesposti secondo le indicazioni del nuovo Principio. 21

22 Bilancio consolidato al 31 Dicembre 2013 L'impatto sulla posizione finanziaria netta consolidata sintetica e sulla situazione patrimonialefinanziaria viene di seguito riportato. (migliaia di euro) Attività Presentato 31 Dicembre 2012 Adozione IFRS 11 Riesposto Sistemi, attrezzature ed altre attività nette correlate a contratti (2.553) Avviamento (438) Immobilizzazioni immateriali nette (5.526) Altre attività non correnti Crediti commerciali ed altri crediti (28) Disponibilità liquide e mezzi equivalenti (571) Altre attività correnti (9) Passività Fondo imposte differite (1.310) Debiti commerciali ed altri debiti (1.322) Passività finanziarie correnti Impatto sul Patrimonio Netto - Disponibilità liquide e mezzi equivalenti (571) Indebitamento finanziario corrente Posizione finanziaria netta Gli impatti nel conto economico consolidato o nel rendiconto finanziario per l esercizio chiuso al 31 Dicembre 2012 non sono significativi. 22

23 Bilancio consolidato al 31 Dicembre 2013 Situazione Patrimoniale-Finanziaria Consolidata Sintetica Di seguito viene presentata una sintesi della Situazione Patrimoniale-Finanziaria Consolidata Sintetica e le analisi ad essa relative. La Situazione Patrimoniale-Finanziaria completa è fornita nel Bilancio Consolidato al 31 Dicembre Dicembre Variazioni (migliaia di euro) (a) % Sistemi, attrezzature ed altre attività nette correlate a contratti (46.719) (4,9) Avviamento (93.287) (2,9) Attività immateriali nette (76.651) (5,7) Altre attività non correnti ,4 Totale attività non correnti ( ) (3,2) Rimanenze (17.898) (10,9) Crediti commerciali ed altri crediti ,7 Disponibilità liquide e mezzi equivalenti (36.644) (8,0) Altre attività correnti (3.237) (1,5) Attività non correnti disponibili per la vendita (12.063) (100,0) Totale Attività ( ) (2,1) Patrimonio Netto (38.733) (1,5) Debiti a lungo termine, al netto della quota a breve ( ) (4,9) Fondo imposte differite (4.477) (3,2) Passività finanziarie non correnti ,9 Altre passività non correnti (16.666) (17,3) Totale passività non correnti ( ) (4,6) Debiti commerciali ed altri debiti (22.105) (2,2) Finanziamenti a breve termine ,3 Passività finanziarie correnti ,5 Quota a breve dei finanziamenti a lungo termine ,3 Debiti tributari (2.374) (8,4) Altre passività correnti ,5 Totale Patrimonio Netto e Passività ( ) (2,1) (a) Saldi riesposti per riflettere l adozione anticipata dell'ifrs 11 al 1 Gennaio Ulteriori informazioni sono disponibili nella sezione "Adozione dell'ifrs 11 Accordi a controllo congiunto" nella presente relazione sulla gestione e nelle Note 2 e 11 del Bilancio Consolidato al 31 Dicembre

24 Bilancio consolidato al 31 Dicembre 2013 Il decremento di 46,7 milioni della voce Sistemi, attrezzature ed altre attività nette correlate a contratti, è dovuto principalmente agli ammortamenti di periodo per 241,3 milioni alle conversioni delle poste in valuta estera per 31,4, ed alle perdite di valore nel settore Internazionale per 6,3 milioni. Tali diminuzioni sono parzialmente compensate da 225,4 milioni in investimenti aggiuntivi, e per 11,7 milioni dall acquisizione di Big Easy S.r.l. finalizzata nel mese di Aprile 2013, società italiana che opera nel mercato delle Soluzioni di Gioco. Il decremento di 93,3 milioni della voce Avviamento è dovuto, per 104,0 milioni, alla conversione delle poste in valuta estera, parzialmente compensato per 10,7 milioni di ulteriore avviamento generatosi a seguito dell'acquisizione, finalizzata nel mese di Aprile 2013, della società Big Easy S.r.l. Il decremento di 76,7 milioni della voce "Attività immateriali nette" è principalmente dovuto agli ammortamenti di periodo per 189,8 milioni e alla conversione delle poste in valuta estera per 23,4 milioni, parzialmente compensato da 139,4 milioni di attività immateriali acquisite nel corso dell'esercizio 2013 che comprendono il pagamento di $120 milioni ( 91,7 milioni alla data di acquisizione) relativi alla sottoscrizione del contratto di servizi che Northstar New Jersey Lottery Group, LLC ha siglato con lo Stato del New Jersey, Dipartimento del Tesoro, Divisione Acquisizioni e Proprietà e Divisione per le Lotterie nel mese di Giugno L'incremento di 38,2 milioni della voce "Altre attività non correnti" è riconducibile principalmente all investimento effettuato nel mese di Dicembre 2013 nella società Yeonama Holdings Co. Limited, pari ad 19,8 milioni, ed alla registrazione di una posta dell attivo correlata alla garanzia sui livelli minimi di ricavi presso lo Stato dell Illinois. Per maggiori dettagli si rimanda alla sezione Impegni e Rischi. L'incremento di 94,4 milioni della voce Crediti commerciali ed altri crediti è dovuto principalmente all'aumento dei crediti nelle Lotterie del settore Italia collegata ai tempi di incasso. Le "Attività non correnti destinate alla vendita", pari ad 12,1 milioni, registrate nell esercizio 2012 sono state oggetto di vendita nel corso del primo trimestre dell'esercizio Il decremento di 38,7 milioni del Patrimonio netto è riconducibile prevalentemente ai dividendi distribuiti agli azionisti di maggioranza e minoranza, rispettivamente per 125,9 milioni ed 34,1 milioni, dall effetto della conversione delle poste in valuta estera per 147,1 milioni, e da 40,1 milioni relativi alla restituzione di capitale agli azionisti di minoranza. Tali diminuzioni sono parzialmente compensate dal risultato d esercizio pari ad 205,2 milioni, dal contributo in conto capitale versato dai partner relativamente ai contratti di gestione delle Lotterie in New Jersey ed Illinois, per 75,0 milioni, e dagli 23,1 milioni relativi ai piani di stock option, inclusi gli esercizi delle stock option da parte dei dipendenti. Il decremento di 137,5 milioni della voce Debiti a lungo termine al netto della quota a breve è riconducibile principalmente alla riclassifica di $175 milioni ( 126,4 milioni), alla voce Quota a breve dei finanziamenti a lungo termine, relativa alla quota in scadenza nei prossimi dodici mesi della Term Loan Facility ($700 milioni), unitamente alla conversione delle poste in valuta estera. L incremento di 18,2 milioni nella voce Passività finanziarie non correnti è riconducibile principalmente all aumento dei Leasing finanziari relativi al settore Italia. 24

25 Bilancio consolidato al 31 Dicembre 2013 Il decremento di 16,7 milioni della voce "Altre passività non correnti " è dovuto principalmente alla diminuzione degli accantonamenti a fondi rischi, comprensivo della diminuzione del fondo derivante dalla risoluzione del Contenzioso Fiscale nel settore Italia. Tale variazione in diminuzione è parzialmente compensata dall aumento dei risconti passivi relativi agli apparati forniti alla California. Il decremento di 22,1 milioni nella voce Debiti verso Fornitori è riconducibile principalmente alla tempistica relativa ai pagamenti a fornitori ed intermediari in tutti i settori. L incremento di 33,2 milioni nella voce Quota a breve dei finanziamenti a lungo termine è principalmente dovuto alla riclassifica della quota in scadenza nei prossimi dodici mesi della Term Loan Facility ($700 milioni), pari ad 126,4 milioni, dalla voce Debiti a lungo termine al netto della quota a breve. Tale variazione è parzialmente compensata dal pagamento di $140,0 milioni ( 102,4 milioni) effettuato alla stessa Term Loan Facility. 25

26 Bilancio consolidato al 31 Dicembre 2013 Posizione Finanziaria netta consolidata La posizione finanziaria netta consolidata della Società al 31 Dicembre 2013 ha subito una variazione di 41,6 milioni rispetto al 31 Dicembre 2012, come di seguito rappresentato: 31 Dicembre (migliaia di euro) (a) Variazioni Disponibilità liquide (38.599) Cassa Disponibilità liquide e mezzi equivalenti (36.644) Crediti finanziari a breve termine Facilities Prestito obbligazionario Hybrid Euro Bond 500 (scad. 2018) Euro Bond 500 (scad. 2020) Euro Bond 750 (scad. 2016) Debiti a breve termine Altro Debiti finanziari correnti Liquidità netta a breve ( ) ( ) Euro Bond 750 (scad. 2016) (3.058) Prestito Obbligazionario Hybrid Euro Bond 500 (scad. 2018) Euro Bond 500 (scad. 2020) Facilities ( ) Altro Indebitamento a lungo termine ( ) Posizione Finanziaria Netta (41.612) (a) Saldi riesposti per riflettere l adozione anticipata dell'ifrs 11 al 1 Gennaio Ulteriori informazioni sono disponibili nella sezione "Adozione dell'ifrs 11 Accordi a controllo congiunto" nella presente relazione sulla gestione e nelle Note 2 e 11 nel Bilancio Consolidato chiuso al 31 Dicembre

27 Bilancio consolidato al 31 Dicembre 2013 RICONCILIAZIONE DEL PATRIMONIO NETTO La riconciliazione del patrimonio netto di GTECH S.p.A. con il Patrimonio Netto Consolidato è rappresentata nella tabella seguente: Attribuibile agli azionisti GTECH Interessenze (migliaia di euro) S.p.A. Controllate di terzi Consolidato Patrimonio Netto al 1 Gennaio Risultato netto Perdite nette non riconosciute su strumenti derivati (cash flow hedge) - (845) (165) (1.010) Proventi netti non riconosciuti sugli investimenti in gestioni estere Perdite nette non riconsciute sui piani a benefici definiti (483) (342) - (825) Proventi (perdite) netti non riconosciuti sugli investimenti disponibili per la vendita (22) Differenze da conversione - ( ) - ( ) Altri componenti dell'utile (perdita) complessivo ( ) (165) ( ) Distribuzione dividendi ( ) - (34.062) ( ) Restituzione di capitale - - (40.087) (40.087) Aumento di Capitale Rilascio azioni da esercizio stock options Pagamenti basati su azioni Riallocazione Capitale - Northstar New Jersey Lottery Group, LLC (1.740) - Altro (570) Patrimonio Netto al 31 Dicembre OPERAZIONI CON PARTI CORRELATE Nel esercizio 2013, tutte le operazioni svolte con parti correlate, incluse le operazioni svolte con le controllate della Società, rientrano nelle attività caratteristiche e sono condotte nell interesse della Società. Tali transazioni sono regolate alle normali condizioni di mercato sulla base della natura dei beni offerti e/o servizi resi. Ai sensi delle normative in vigore, la Società ha adottato delle procedure interne volte ad assicurare la trasparenza e la correttezza formale di tutte le operazioni con parti correlate effettuate da GTECH S.p.A. o dalle sue controllate. Ulteriori informazioni sulle operazioni con parti correlate, nonché informazioni specifiche richieste da CONSOB sono disponibili nella Nota 35 del presente Bilancio Consolidato al 31 Dicembre

28 Bilancio consolidato al 31 Dicembre 2013 IMPEGNI E RISCHI Northstar Lottery Group, LLC Nel mese di Gennaio 2011, Northstar Lottery Group LLC ("Northstar"), consorzio in cui GTECH Corporation detiene una partecipazione dell 80% ha firmato, attraverso il Dipartimento delle Lotterie (succeduto al Dipartimento dei Ricavi, Divisione Lotterie), un contratto decennale di gestione ( il Contratto ) della Lotteria con lo Stato dell Illinois (lo Stato ), soggetto a clausole di risoluzione anticipata. Sulla base di tale contratto, Northstar, sotto il controllo dello Stato dell Illinois, si occupa della gestione delle operazioni ordinarie della Lotteria, nonché delle sue funzioni principali. Lo Stato può risolvere anticipatamente il contratto al realizzarsi di diverse condizioni, quali (a) per convenienza economica, con un preavviso di 90 giorni (b) per effetto di un cambiamento del controllo di Northstar non approvata dallo Stato (c) al realizzarsi di un Event of Default da parte di Northstar (così come definito dal Contratto) o (d) nel caso in cui la Riduzione del Risultato Netto ( Net Income Shortfall, come di seguito definita) sia superiore a più del 10% degli Obiettivi di Risultato Netto ( Net Income Targets ) applicabili (come di seguito definiti) per due anni di contratto consecutivi, o per tre anni di contratto in un quinquennio. Qualora lo Stato dovesse risolvere il Contratto per convenienza economica, sarebbe obbligato a corrispondere a Northstar una termination fee determinata sulla base delle disposizioni contrattuali. Anche Northstar può recedere dal Contratto, in casi limitati, secondo quanto stabilito dallo stesso Contratto. La remunerazione di Northstar per tale attività di gestione avviene sotto forma di rimborso di taluni costi operativi, ed è contabilizzata come ricavi per servizi nel conto economico consolidato. Northstar ha inoltre diritto a ricevere degli incentivi annuali nella misura in cui il Risultato Netto ottenuto dallo Stato durante un determinato esercizio (rettificato per alcuni costi che lo Stato ha ritenuto di dover trattenere; di seguito "Risultato Netto Rettificato") ecceda i livelli stabiliti dallo Stato stesso su ciascuna annualità ( Livelli di Risultato Netto ). In base ai termini del Contratto, Northstar può chiedere di modificare i Livelli di Risultato Netto e gli Obiettivi di Risultato Netto (come definiti di seguito), nel caso in cui le azioni compiute dallo Stato (o l assenza di azioni in tal senso), comportino effetti negativi significativi sul Risultato Netto Rettificato dello Stato e sulla capacità di Northstar di generare ricavi e conseguentemente ottenere gli incentivi. Lo Stato può inoltre chiedere di modificare i Livelli di Risultato Netto e gli Obiettivi di Risultato Netto se si dovessero verificare cambiamenti significativi nel settore dei giochi. Nella sua offerta Northstar ha garantito un livello minimo di Risultato Netto Rettificato ("Obiettivi di Risultato Netto"), per ogni esercizio dello Stato a partire da quello chiuso al 30 Giugno Northstar ha proposto allo Stato degli Obiettivi di Risultato Netto per ciascuno dei primi sette anni di contratto dopodiché, per i tre anni di contratto restanti, saranno proposti nuovi Obiettivi di Risultato Netto da determinare in concomitanza con la fase di pianificazione di budget di Northstar e dello Stato. Come precedentemente descritto ed in conformità alle disposizioni del Contratto, Northstar può chiedere correzioni ai Livelli di Risultato Netto e agli Obiettivi di Risultato Netto. Il Contratto prevede una formula per determinare l'ammontare dovuto allo Stato nel caso in cui il Risultato Netto Rettificato in un determinato esercizio sia inferiore agli Obiettivi di Risultato Netto assegnati per tale esercizio ("Riduzione di Risultato Netto"). Gli incentivi economici riconducibili a Northstar possono essere ridotti sulla base del valore assegnato a tale Riduzione di Pagamento, nel caso Northstar non raggiunga gli Obiettivi di Risultato Netto garantiti. Per ciascun esercizio, Northstar potrebbe ricevere dallo Stato un 28