Politica Economica Europea

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Francesca Mariani
5 anni fa
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1 Politica Economica Europea 3 I costi di partecipare ad una unione monetaria Capitolo 1 e 2 1

2 Abbiamo visto che la variazione di competitività è: e R ( p& p& ) e& & + = $ Tra i paesi di una UM il tasso di cambio non esiste, quindi la competitività dipende solo dal differenziale di inflazione. Vediamo quindi da cosa è determinato partendo dalla modalità di fissazione del prezzo da parte delle imprese in un mercato imperfettamente concorrenziale Prezzi, salari e produttività Come si determinano i prezzi interni? Regola del mark-up: 1) WN P = ( 1+ m) Y dove: P = prezzo unitario di vendita W = salario per dipendente N = numero di lavoratori Y = quantità prodotta m = margine sui costi unitari WN/Y= CLUP (Costo del Lavoro per Unità di Prodotto) Si riscriva (1) nel seguente modo: W W 2) P = 1+ m = 1+ m Y N Q ( ) ( ) dove Q=Y/N=produttività media del lavoro 2

3 In termini di tassi di variazione: 3) p& = w& q& + m& nota: log ( 1+ m) m d log(1+ m) / dt= dm / dt= m& L'espressione (3) è fondamentale: ci dice che l inflazione è data dalla somma del tasso di crescita dei salari e dei margini di profitto meno il tasso di crescita della produttività del lavoro. Quindi l'inflazione è nulla se la crescita della produttività è sufficiente a sostenere le rivendicazioni salariali e gli incrementi dei margini di profitto. Rappresentiamo questa relazione in un piano cartesiano La relazione tra salari e prezzi dal punto di vista grafico. Nota: intercetta misura la crescita della produttività w& w & = & A w B w & = p& + q& m& q& A q& B p& A p& B p& 3

4 La relazione tra crescita dei salari e tasso di disoccupazione La relazione tra crescita dei salari e tasso di disoccupazione discende dal tipo di funzionamento del mercato del lavoro. La relazione prende il nome di curva di Phillips.. w& w& B w& A w& = f ( u) o, linearizzata : B A w& = a bu u B u A Uniamo i due grafici in una stessa figura che rappresenta I legami tra infalzione salariale, inflazione dei prezzi e crescita della produttività u Questo grafico può essere usato per illustrare il legame tra tasso di disoccupazione, crescita dei salari e inflazione Inflazione salariale A Preferenza tra U e inflazione crescita produttività inflazione Tasso di disoccupazione 4

5 Introduzione ai costi determinati dall adesione ad una UM 1. Diverse preferenze circa gli obiettivi della PE: meglio meno inflazione o meno disoccupazione? 2. Diverse istituzioni e quindi diverse modalità di funzionamento dei mercati 3. Diversi shock esogeni (shock asimmetrici) Diverse preferenze Se due paesi hanno preferenze diverse: ad esempio: la Germania preferisce B e l Italia A, si crea un differenziale inflazionistico (grafico prossima slide). Se Germania e Italia creano una UM almeno uno dei due paesi dovrà riconsiderare le preferenze (ad esempio potrebbero entrambe modificarle in C e C ) affinché il differenziale si annulli. In caso contrario la competitività dell Italia peggiorerà. 5

6 Germania. w G C B. p G Italia e 0. w I. q G U G A C. p I 0. q I U I Diverse istituzioni Due paesi possono avere le stesse preferenze ma avere mercati che funzionano in modo diverso, perché le leggi, normative che li regolamentano sono diverse. Per quanto riguarda il mercato del lavoro, si parla di istituzioni del mercato del lavoro. 6

7 Diverse istituzioni dei mercati del lavoro Istituzioni diverse possono generare costi all UM perché uno stesso shock si propagherà in modo diverso e avrà effetti diversi sui salari e sull inflazione. Primi lavori iniziati dopo le crisi petrolifere anni 70. Filone di grande rilevanza anche oggi. Cosa si intende per Istituzioni del mkt del lavoro? Il ruolo dei sindacati La contrattazione: centralizzata vs decentralizzata Ezio Tarantelli corporativismo, centralizzazione Bruno e Sachs (1985) effetti degli shock petroliferi in paesi con diverso grado di centralizzazione Calmfors e Driffill (1988) non linearità 7

8 Il ruolo dei sindacati Indice di miseria o di malessere = tasso di disoccupazione + tasso di inflazione. Relazione non lineare ad U rovesciata tra indice di miseria e grado di centralizzazione della contrattazione. Grado di centralizzazione Inserire spiegazione 8

9 In generale, differenze nel mercato del lavoro si rispecchiano in diverse curve di Phillips w& w& 2 w& 1 Punto di partenza u L inclinazione della curva di Phillips riassume l inclinazione della domanda e offerta di lavoro. Una diversa inclinazione della curva di Phillips implica che una uguale crescita salariale (da w1 a w2) ha effetti diversi in termini di disoccupazione. w& A B Punto di partenza Similmente, una stessa variazione del tasso di disoccupazione ha effetti diversi sulla crescita dei salari aumento di u u 9

10 Normalmente si distinguono mercati del lavoro rigidi e mercati flessibili. Un mercato è relativamente flessibile (rigido) se una stessa variazione del prezzo dà luogo ad una elevata (scarsa) variazione delle quantità. Un mercato flessibile avrà quindi curve di domanda e offerta relativamente meno inclinate. Domanda e offerta di lavoro W/P offerta offerta E domanda domanda occupazione Nota: partendo da E, una uguale riduzione di occupazione genera una elevata (scarsa) discrepanza tra domanda e offerta (e quindi maggiore (minore) riduzione di inflazione) nel mercato rigido (flessibile). 10

11 Attenzione: un mercato rigido potrebbe essere il risultato di un interazione tra sindacati e autorità. Se le autorità di PE ritengono che l occupazione sia un obiettivo più importante rispetto all inflazione, cercheranno di adottare politiche fiscali/monetarie in modo che un aumento salariale richiesto dai sindacati non penalizzi l occupazione (cap.2, 1.3) Complessivamente, i sistemi del lavoro si differenziano principalmente per quanto riguarda: a) la presenza dei sindacati b) il grado di centralizzazione della struttura sindacale c) il grado di coordinamento della struttura sindacale d) il grado di copertura sindacale Questi fattori determinano in che modo gli aumenti (generali) dei prezzi si trasferiscono sui salari. In generale, uno stesso shock esogeno avrà effetti inflazionistici e di disoccupazione diversi in paesi con diverse istituzioni del mercato del lavoro. 11

12 Diverso sistema finanziario La diversità della struttura e del funzionamento del sistema finanziario: ruolo del mercato in contrapposizione al ruolo dell intermediazione bancaria Es 1: propagazione di una variazione del tasso di interesse. Un aumento del tasso di interesse provoca un effetto ricchezza negativo per chi detiene portafogli finanziari (il prezzo dei titoli diminuisce). Questo potrebbe incidere sulle garanzie per un prestito. Per chi si affida all intermediazione, l aumento del tasso determina diverse condizioni del prestito in funzione di quanto la banca decide di trasferire sui clienti l aumento del tasso. La banca può al limite scegliere di razionare il credito negando il finanziamento. Es 2: La diversa struttura finanziaria (attivo e passivo) delle banche ha determinato un diverso effetto della crisi finanziaria 2008 sulle banche UE 12

13 Diversi sistemi giuridici Es Mutui ipotecari diverse percentuali di mutuo sul valore della casa Es: Mercato degli affitti Vedi tabella 1.1 Diversi tassi di crescita Secondo una prima interpretazione, il paese a crescita rapida sperimenta un aumento dell import e una diminuzione dell export verso il paese a crescita lenta peggiora la Bilancia commerciale necessità di svalutare o ridurre i prezzi relativi. In una UM il paese a crescita elevata dovrà ridurre i prezzi con politiche deflazionistiche e riduzione della domanda. (costo di adesione per i paesi a rapida crescita) 13

14 Secondo l interpretazione alternativa (Krugman) i paesi a elevata crescita sono quelli che tendono ad innovare. Ciò determina una crescita delle exp maggiore delle imp senza creare problemi di bilancia dei pagamenti e quindi di adesione alla UM che non rallenterà la crescita Inoltre i tassi di crescita attirano capitali dall estero e incrementano gli Investimenti La recessione del 2008 ha bloccato questa crescita: vedi Irlanda La crescita era sostenibile? Vedremo perché, in una UM, gli strumenti di PE utili a riequilibrare queste differenze dovute a preferenze e istituzioni, sono scarsi o poco efficaci e questo crea difficoltà alle aree valutarie. 14

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