LA VERIFICA DI FATTIBILITÀ DEI TERMINALI INTERMODALI: Analisi Finanziaria

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1 Corso di LOGISTICA TERRITORIALE hp://didaica.uniroma2.i DOCENTE prof. ing. Agosino Nuzzolo LA VERIFICA DI FATTIBILITÀ DEI TERMINALI INTERMODALI: Analisi Finanziaria prof. ing. Agosino Nuzzolo - Corso di Logisica Terrioriale 1

2 Analisi Finanziaria Consise nel deerminare, araverso l analisi dei cosi e dei ricavi annui, le previsioni sui flussi di cassa del progeo, per calcolare gli indici di rendimeno (ad esempio, SRIF e VANF) Linee guida in: Guida all analisi cosi-benefici dei progei d invesimeno ; Commissione Europea (2003). Si aricola nelle segueni fasi: Analisi dei flussi di cassa Enrae: foni di invesimeno, presii, vendie di servizi; Uscie: cosi d invesimeno, cosi d esercizio, ineressi, rimborso presii, impose; Verifica di sosenibilià finanziaria Calcolo degli indicaori finanziari: VANF e SRIF prof. ing. Agosino Nuzzolo - Corso di Logisica Terrioriale 2

3 Analisi dei flussi di cassa Individuazione delle enrae e delle uscie finanziarie per ogni anno di cosruzione e di esercizio dell inerveno La differenza ra enrae e uscie fornisce il Flusso di Cassa annuo (FdC) Enraa in funzione dell esercizio Rif Voce di bilancio Anni Toale foni di finanziameno Vendie Toale enrae Toale cosi di esercizio Cosi oali di invesimeno Ineressi Liquidazioni Rimborso presii Impose Toale uscie Toale FdC Toale FdC cumulao prof. ing. Agosino Nuzzolo - Corso di Logisica Terrioriale

4 Verifica di sosenibilià finanziaria La sosenibilià finanziaria di un progeo è verificaa se il flusso di cassa (enrae finanziarie - uscie finanziarie) cumulao è sempre posiivo durane gli anni della via uile del progeo. Rif Voce di bilancio Anni Toale foni di finanziameno Vendie Toale enrae Toale cosi di esercizio Cosi oali di invesimeno Ineressi Liquidazioni Rimborso presii Impose Toale uscie Toale FdC Toale FdC cumulao prof. ing. Agosino Nuzzolo - Corso di Logisica Terrioriale

5 Calcolo degli indicaori finanziari L aualizzazione (1/2) Definie le enrae e le uscie finanziarie anno per anno, i diversi progei alernaivi sono confronai uilizzando degli indicaori sineici. Problema: confronare flussi di cassa differeni e relaivi ad anni diversi. Tasso di aualizzazione o di scono r, incremeno percenuale di valore una somma M dopo un anno: r M 1 M M prof. ing. Agosino Nuzzolo - Corso di Logisica Terrioriale

6 Calcolo degli indicaori finanziari L aualizzazione (2/2) r 1 M 1 M M 1 M M r Il valore M, dopo anni, di una somma M o disponibile oggi può essere calcolao come: M M 1 dalla quale consegue che il valore auale M o di una somma M spesa o incassaa fra anni è: M o o r M 1 r prof. ing. Agosino Nuzzolo - Corso di Logisica Terrioriale

7 Calcolo degli indicaori finanziari Gli indicaori sineici Per il confrono fra i flussi di cassa per i diversi inerveni, gli indicaori più uilizzai sono: 1. Valore Auale Neo Finanziario (VANF) 2. Saggio di Rendimeno Inerno Finanziario (SRIF) prof. ing. Agosino Nuzzolo - Corso di Logisica Terrioriale

8 Calcolo degli indicaori finanziari Gli indicaori sineici 1. Valore Auale Neo Finanziario (VANF) Ripora all anno iniziale i flussi di cassa (FdC ) agli anni calcolai per un periodo di T anni come: VANF ( r) T FdC r 1 1 L inerveno è finanziariamene conveniene se il suo VANF è posiivo; L inerveno i è preferibile all inerveno j se VANF i > VANF j. prof. ing. Agosino Nuzzolo - Corso di Logisica Terrioriale

9 Calcolo degli indicaori finanziari Gli indicaori sineici Andameno del VAN al variare del asso di scono VAN r 0 r il VAN decresce al crescere del asso di scono prof. ing. Agosino Nuzzolo - Corso di Logisica Terrioriale 9

10 Calcolo degli indicaori finanziari Gli indicaori sineici 2. Saggio di Rendimeno Inerno Finanziario (SRIF) Valore del asso di scono r o che annulla il VANF calcolao in un periodo di T anni: SRIF i = r o ; VANF i (r o ) = 0 l inerveno i è preferibile all inerveno j se SRIF i > SRIF j. prof. ing. Agosino Nuzzolo - Corso di Logisica Terrioriale

11 Calcolo degli indicaori finanziari Gli indicaori sineici La superiorià di un progeo P i rispeo ad un alro P j può dipendere significaivamene dal saggio di scono r uilizzao per il calcolo del VAN. Progei che hanno cosi di invesimeno minori e benefici minori sono in generale favorii da valori elevai di r (progeo B in figura), viceversa assi bassi favoriscono progei più cososi che forniscono maggiori benefici (progeo A in figura). Progeo B Progeo A SRI(B) SRI(A) prof. ing. Agosino Nuzzolo - Corso di Logisica Terrioriale 11

12 DOCENTE prof. ing. Agosino Nuzzolo ESEMPIO DI ANALISI FINANZIARIA DI UN CENTRO INTERMODALE prof. 12 ing. Agosino Nuzzolo - Corso di Logisica Terrioriale

13 Superfici e desinazioni d uso Polo Direzionale Area copera: m 2 Area scopera: m 2 Polo Inermodale 2 binari di presa e consegna e 2 binari di manovra di circa 650 m m 2 Polo Soccaggio m 2 Polo Logisico m 2 prof. 13 ing. Agosino Nuzzolo - Corso di Logisica Terrioriale 13

14 Analisi finanziaria Considera componeni monearie di coso e ricavo aveni impao sulla sfera finanziaria dell impresa (es. gesore del nodo merci) Faori rilevani per l analisi finanziaria COSTI Cosi di acquisizione degli immobili Cosi di cosruzione Cosi di arezzaggio, manuenzione e innovazione Tasse RICAVI Vendia di servizi Rendia delle faciliies (es. locazione dei fabbricai) Sovvenzioni e finanziameni prof. 14 ing. Agosino Nuzzolo - Corso di Logisica Terrioriale 14

15 Ipoesi di scenario Coso oale di invesimeno 31 mln Finanziameni Ipoesi: opera finanziaa ineramene con capiale privao prof. 15 ing. Agosino Nuzzolo - Corso di Logisica Terrioriale 15

16 Ipoesi di scenario Via uile dell opera: 40 anni, di cui: 5 anni di cosruzione 35 anni di gesione Orizzone emporale di riferimeno: 40 anni Faori di crescia faurao: crescia del 5% annuo a regime (incremeno sia della domanda che delle ariffe) cosi operaivi: crescia del 2% annuo nella fase di gesione Tasso di aualizzazione: 5% prof. 16 ing. Agosino Nuzzolo - Corso di Logisica Terrioriale 16

17 Piano finanziario Enrae Anni (Valori di bilancio espressi in migliaia di Euro) Voce di bilancio Vendia di servizi logisici Trasporo Locazione Toale ricavi da vendie Foni di finanziameno Capiale privao Conribuo pubblico Sussidio europeo Alre risorse finanziarie Toale foni di finanziameno TOTALE ENTRATE prof. 17 ing. Agosino Nuzzolo - Corso di Logisica Terrioriale 17

18 Piano finanziario Uscie cosi d invesimeno Anni (Valori di bilancio espressi in migliaia di Euro) Voce di bilancio Cosi di Invesimeno Terreni Fabbricai Impiani nuovi Impiani usai Manuenzione sraordinaria Invesimeni fissi Licenze Brevei Spese pre-produzione 200 Cosi di avviameno Cosi di invesimeno Ripiazzo impiani obsolei 250 Valore residuo Alre voci di invesimeno Cosi oali di invesimeno prof. 18 ing. Agosino Nuzzolo - Corso di Logisica Terrioriale 18

19 Piano finanziario Uscie cosi d esercizio Anni (Valori di bilancio espressi in migliaia di Euro) Voce di bilancio Cosi Operaivi Maerie prime Lavoro Energia elerica Assicurazione Manuenzioni Consulenze Assisenza hardware e sofware Spese generali Spese di amminisrazione Spese di vendia Cosi oali d'esercizio Ineressi Rimborso presii Liquidazioni TOTALE USCITE prof. 19 ing. Agosino Nuzzolo - Corso di Logisica Terrioriale 19

20 Flussi di cassa cumulai Sosenibilià finanziaria Anni (Valori di bilancio espressi in Euro) Voce di bilancio oale ENTRATE oale USCITE Reddio Operaivo Lordo Impose Reddio Operaivo Neo (FdC) Toale FdC cumulai Flussi Finanziari Cumulai Anni prof. ing. Agosino Nuzzolo - Corso di Logisica Terrioriale 20

21 Indicaori sineici SRIF (Saggio di rendimeno inerno Finanziario) SRIF r : VANF 40 1 ( 1 FdC SRIF ) 0 SRIF =1,2% prof. 21 ing. Agosino Nuzzolo - Corso di Logisica Terrioriale 21