Infrastrutture S.p.A. Aspetti Operativi

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1 BOZZA Infrastrutture S.p.A. Aspetti Operativi Antonino Turicchi e Dario Scannapieco 14 Maggio 2002 Ministero dell economia e delle finanze

2 Missione di Infrastrutture S.p.A. Infrastrutture S.p.a. (ISpa) è un intermediario finanziario creato dalla Cassa Depositi e Prestiti, nell ambito delle linee dettate dall articolo 47 della legge Finanziaria per l anno ISpa dovrà favorire un approccio di mercato in specifiche aree di investimento (principalmente in opere di pubblica utilità) che fino ad oggi sono state tipicamente pubbliche. La missione di ISpa sarà quella di favorire un maggior coinvolgimento di soggetti privati nella realizzazione e gestione di rilevanti opere infrastrutturali che implicano un considerevole ricorso a risorse finanziarie a lungo termine. 2

3 Panorama europeo In Europa, grazie alla creazione del mercato unico, si sta affermando un modello di Stato che non interviene direttamente nei processi produttivi, ma che favorisce - anche tramite apposite istituzioni - lo svolgimento di determinate attività organizzate e gestite da soggetti privati che agiscono in concorrenza tra di loro. Tra tali attività rientrano anche quelle relative alla realizzazione e gestione di opere di pubblica utilità. Questo ha dato vita allo sviluppo di forme di Public- Private Partnership e Private Finance Initiative. Le istituzioni che agevolano tali attività non debbono in alcun modo alterare i principi della concorrenza spiazzando l attività di soggetti privati. 3

4 Panorama europeo Istituzioni europee, fuori dal perimetro della PA, con missione simile ad ISpa Proprietà Stato Francese 80% Repubblica Federale 20% Autorità locali Regno di Spagna Banche austriache Stato legale Diritto pubblico Diritto pubblico Diritto pubblico Diritto privato Missione Centralizzare e gestire fondi di risparmio utilizzati per lo sviluppo di immobili pubblici Prestiti per progetti per la ricostruzione e promozione dell economia tedesca, a complemento del sistema bancario Supportare e promuovere attività economiche per la crescita e la migliore distribuzione delle risorse del paese Prestare servizi all economia austriaca al di fuori delle normali funzioni bancarie commerciali Aree di attività Attività bancarie Fondi di risparmio Gestione pensioni Sviluppo urbano Project Finance Finanziamento a Piccole e medie imprese Export Financing Finanziamento a Piccole e medie imprese Project Finance Interventi speciali Export Financing Organo di controllo Consiglio con rappresentanza parlamentare Governo Federale Banca centrale con deroghe Banca centrale con deroghe 4

5 Fattori chiave per il successo di ISpa Per fornire risorse finanziarie a lungo termine, la soluzione più efficiente, dal punto di vista del mercato, è quella di costituire un intermediario finanziario con le seguenti caratteristiche: solida struttura patrimoniale; diversificazione del rischio; struttura organizzativa snella e qualificata. Tali elementi concorreranno, assieme all eventuale garanzia dello Stato, a sostenere un elevato credit standing per ISpa (possibilmente superiore a quello della Repubblica), fattore fondamentale per suo efficiente funzionamento. 5

6 Garanzia dello Stato Le caratteristiche della garanzia dello Stato per il debito di ISpa sono le seguenti: non è una garanzia sul capitale di ISpa, in quanto, per legge, è esclusa l applicazione dell articolo 2362 del codice civile; potrà essere data sul debito emesso, tramite decreto del Ministro dell Economia e delle Finanze. 6

7 Patrimonializzazione L entità del capitale della Società non può essere stabilita ex-ante per legge, in quanto l adeguatezza del capitale rispetto alle attività sarà valutata dal mercato. In particolare, per quello che riguarda la capitalizzazione, si terrà conto delle indicazioni delle agenzie di rating, relative al rapporto tra debito e capitale, formulate tenendo conto del profilo di rischio degli investimenti effettuati da ISpa. 7

8 Modalità d intervento di ISpa. Modalità operative: Ispa interviene sussidiariamente al sistema bancario. Interventi in infrastrutture e grandi opere Progetti a lungo termine Contributi a fondo perduto PA Contributi a fondo perduto Progetti a medio termine PA Project Company Banche Lungo termine (10-20 anni in media) Medio termine (7-12 anni in media) ISpA Project Company Finanziamento a medio termine Banche ISpA Finanziamento a medio termine a tasso variabile e fisso Grandi progetti approvati dal CIPE, ad elevato interesse pubblico Scadenza lunga (> 15 anni) Finanziamenti diretti/indiretti a società del settore privato coinvolte nell opera Scadenza medio-lunga a (5-10) anni 8

9 Rapporti tra ISpa e organi governativi L intervento di ISpa verrà dunque attivato dal settore privato (sponsor e banche finanziatrici) che potranno includere l eventuale intervento di ISpa nelle loro valutazioni dell investimento. Nello svolgimento della sua attività ISpa potrà avere relazioni con con diversi organi di governo: fase di investimento: a valle delle decisioni del CIPE, comunque mantenendo piena discrezionalità sulla decisione di finanziamento; fase di finanziamento: MEF. 9

10 Rapporti tra ISpa e organi governativi Il MEF, tramite apposito decreto, approva il piano d indebitamento di ISpa, stabilendo volumi e modalità di finanziamento sul mercato dei capitali. Ruolo di ISpa nel Processo di Selezione e Finanziamento degli investimenti UFP Competenza Tecnica Governo CIPE ISpa MEF Competenza Merito (Decisione Politica) Competenza Economica e Tecnico-Giuridica Competenza Finanziabilita del Progetto Competenza Tecnica Decisione di Investimento Decisione di Finanziamento 10

11 Disciplina operativa Nello svolgimento della attività ISpa dovrà mantenere un portafoglio diversificato di attività finanziate, in modo che il profilo di rischio-rendimento dell attivo consenta, data la struttura del passivo, di assicurare l equilibrio economico e finanziario. Il raggiungimento di tale equilibrio si baserà su: la determinazione di linee operative che definiscano le tipologie di progetti finanziabili e i processi decisionali sull effettuazione dei finanziamenti; il mantenimento di una struttura finanziaria e di copertura dei rischi di credito efficace; struttura organizzativa snella e qualificata. 11

12 Disciplina operativa ISpa manterrà autonomia nelle decisioni di investimento. La valutazione dei progetti sarà effettuata su basi strettamente economico/finanziarie. ISpa potrà effettuare solo co-finanziamenti, con limiti precisi sulla quota fornita da ISpa rispetto ai finanziamenti privati. Saranno inoltre previste procedure straordinarie di approvazione per l erogazione di finanziamenti per investimenti particolarmente impegnativi 12

13 Disciplina operativa Saranno determinate misure specifiche per garantire la copertura finanziaria di ISpa. Il bilanciamento tra attivo e passivo sarà un principio inderogabile nella gestione di Ispa. Sarà prevista una solida capitalizzazione iniziale. Saranno rispettati coefficienti massimi di indebitamento ed espansione del portafoglio prestiti, espressi in funzione della capitalizzazione e del rating. Ulteriori vincoli saranno posti per evitare la concentrazione dei rischi ed assicurare un adeguato livello di liquidità alla società. 13

14 Disciplina operativa La struttura organizzativa sarà un ulteriore fattore critico del successo dell iniziativa. Si prevede il coinvolgimento di personale altamente qualificato e con esperienza rilevante. Gli elementi chiave della struttura del management sono stati delineati in dettaglio. Le funzioni, principali saranno: Organizzazione Prestiti e Crediti; Finanziamenti e Tesoreria; Contabilità, Controllo e Finanza; Legale. Le altre funzioni saranno esternalizzate per ottenere competenze specifiche in tali aree e minimizzare i costi operativi. La struttura sarà snella per ottimizzare i tempi di intervento e l efficienza operativa. 14