AnthiliaOrange. ANTHILIA CAPITAL PARTNERS SGR S.p.A. RELAZIONE SEMESTRALE AL FONDO COMUNE DI INVESTIMENTO MOBILIARE APERTO

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1 ANTHILIA CAPITAL PARTNERS SGR S.p.A. RELAZIONE SEMESTRALE AL FONDO COMUNE DI INVESTIMENTO MOBILIARE APERTO AnthiliaOrange Anthilia Capital Partners sgr spa Sede legale C.so di Porta Romana Milano, Italia Tel Fax Via Bertoloni Roma, Italia Tel Fax Via Guerrazzi 28/ Bologna, Italia Tel Fax Partita IVA, Codice fiscale, Reg. Imp. MI R.E.A. n Iscr. albo SGR n. 269 Cap. Soc ,00 iv. info@anthilia.it, Aderente al Fondo Nazionale di Garanzia

2 Anthilia Capital Partners SGR S.p.A. società di gestione del risparmio, iscritta all Albo delle Società di Gestione del Risparmio tenuto dalla Banca d Italia, al numero 269 ed autorizzata alla prestazione sia del servizio di gestione individuale sia del servizio di gestione collettiva del risparmio ai sensi della normativa vigente in data 30 maggio Capitale sociale i.v. di Euro Sede legale a Milano, in Corso di Porta Romana 68. Consiglio di Amministrazione Giuseppe Spadafora Andrea Cuturi Marco Capolino Edio Delcò Giovanni Landi Paolo Rizzo Paolo Vistalli Presidente CdA Vice Presidente Delegato Collegio Sindacale Roberto Cravero Annalisa Pescatori Annunziata Melaccio Cesare Mombello Simone Tini Presidente Collegio Sindacale Sindaco effettivo Sindaco effettivo Sindaco supplente Sindaco supplente Società di revisione Deloitte & Touche S.p.A. Banca Depositaria BNP Paribas Securities Services S.p.A. 2

3 Commento macro-economico Il primo semestre del 2014 si è dimostrato positivo per i mercati globali, sebbene non nella misura osservata nella seconda parte del Nella prima parte del semestre, il clima eccezionalmente rigido e un robusto ridimensionamento delle attese sugli utili aziendali in US hanno pesato su Wall Street, mentre preoccupazioni circa il rallentamento cinese hanno depresso il comparto emergente. Timori circa un impatto del rialzo dell IVA sul ciclo giapponese hanno prodotto una robusta correzione degli indici locali, che avevano chiuso l anno su massimi poliennali. Per contro, segnali di ripresa in Europa hanno favorito un recupero dei mercati periferici e dei relativi bond governativi, che hanno messo a segno una significativa performance durante il semestre (rendimento del BTP 10 anni passato da 4.05% a 2.85%). Al recupero del sentiment europeo ha contribuito anche il cambio di stance della Banca Centrale Europea la quale, preoccupata del livello estremamente basso dell inflazione nell area, ha progressivamente preparato il terreno per nuove misure straordinarie. Alla situazione Italiana ha giovato anche la stabilizzazione politica, con l entrata di Renzi a Palazzo Chigi. Occasionali tensioni geopolitiche (Ucraina, Iraq) hanno prodotto micro fiammate di volatilità, che però hanno lasciato poche tracce in generale sugli asset. Nella seconda parte del semestre, l accelerazione dell economia US, emersa dalle tempeste invernali e un earning season meno deludente delle attese hanno favorito progressi a Wall Street. Al sentiment ha contribuito una Fed estremamente accomodante, con la Yellen che si è aggrappata a tutto pur di rinviare nel tempo la normalizzazione dei tassi. Ciò insieme con un posizionamento assai difensivo e l attenuarsi dei timori sulla crescita cinese ha permesso agli emergenti di recuperare le perdite di inizio semestre, riuscendo, a tratti, a superare i mercati industrializzati. Un impatto inferiore alle attese del rialzo IVA sul ciclo giapponese ha restituito smalto al Nikkei, che comunque resta negativo da inizio anno. L annuncio e varo delle nuove misure ECB a supporto del credito e della liquidità ha offerto altro supporto agli indici europei. Al sentiment ha giovato anche il risultato delle elezioni del Parlamento Europeo, dove l avanzata del fronte euroscettico c e stata, ma non ha destabilizzato gli esecutivi nell area. Particolarmente felice il risultato italiano, con il plebiscito raccolto da Renzi. Detto questo, verso fine semestre, timori circa la tenuta della fragile ripresa europea hanno prodotto prese di beneficio su periferia e banche. Moderata la volatilità sui cambi nel periodo di riferimento. I evoluzione delle stance di politica monetaria tra i blocchi si sono riflesse nei cross, con l /$ in moderato recupero nella prima parte del semestre, e in successivo lento calo via via che la retorica ECB si è addolcita, e i dati macro US (in particolare occupazione e inflazione, i 2 target FED) hanno preso quota. Stabile il $/Yen mentre la sterlina ha recuperato significativamente contro i vari cross grazie all accelerazione ciclica UK e al conseguente annuncio di imminenti rialzi dei tassi da parte della Bank of England. Le commodities hanno ben performato durante il semestre, scontando un accelerazione ciclica e un eventuale ritorno dell inflazione (e rischi geopolitici, nel caso del petrolio). Prese di beneficio a fine semestre sul comparto. 3

4 Andamento del fondo e scelte gestionali Il fondo Anthilia Orange ha chiuso il primo semestre 2013 con masse in gestione in leggero calo, a 18,855, euro rispetto ai 19,192, euro del 31 dicembre 2013 (-1.75%). La performance netta positiva è stata del +4.06% rispetto al % registrato dal debito dei paesi emergenti (indice JPMorgan Emerging Market Bond Euro Hedged) ed al +4.32% delle obbligazioni corporate high yield globali (indice Markit iboxx Global Euro Hedged). Alla fine del semestre il portafoglio era così ripartito: % fondi Emerging Market Debt; % fondi High Yield; - 4.4% fondi Absolute Return; - 7.0% in liquidità e strumenti monetari. Tutti questi investimenti sono stati effettuati attraverso la selezione dei migliori fondi appartenenti a queste categorie. Componenti principali del comparto obbligazionario High Yield, sono stati i fondi SEI Global Master High Yield Fixed Income Fund, Credit Suisse Bond Fund High Yield US$, HSBC Euro High Yield Bond, Janus Capital High Yield Fund, Pioneer Euro High Yield e ishares Euro High Yield Corporate Bond. Quest ultimo ETF è stato utilizzato per modificare prontamente l esposizione del portafoglio a questa asset class. Nel comparto Emerging Markets Debt, l investimento in fondi è stato principalmente rivolto verso Pioneer Funds Emerging Markets Bond, Global Evolution Frontier Markets, Pictet Global Emerging Debt, HSBC Global Emerging Market Bond, Alliance Bernstein Emerging Market Debt, MFS Emerging Market Debt e ishares J.P. Morgan $ Emerging Markets Bond; anche in questo caso, quest ultimo ETF è stato utilizzato per modificare dinamicamente e velocemente l asset allocation del fondo per quanto riguarda questa componente del portafoglio. La componente obbligazionaria denominata in dollari USA è stata mediamente coperta per una quota intorno al 60% del totale, in riduzione rispetto all 80% medio dello scorso semestre; l obbiettivo di questa attività di copertura del rischio cambio rimane sempre quello di ridurre la volatilità del portafoglio, che è risultata molto bassa e pari al 2.3% su un orizzonte temporale di un anno, ma al contempo di beneficiare di un probabile apprezzamento del dollaro nei confronti dell euro. Per il Consiglio di Amministrazione Il Presidente Giuseppe Spadafora 4

5 Anthilia Orange SITUAZIONE PATRIMONIALE AL 30 GIUGNO 2014 A T T I V I T A Situazione al 30/06/2014 In percentuale del totale attività Situazione a fine esercizio precedente In percentuale del totale attività A. STRUMENTI FINANZIARI QUOTATI ,334% ,778% A1. Titoli di debito ,057% ,052% A1.1 Titoli di Stato ,057% ,052% A1.2 Altri A2. Titoli di Capitale A3. Parti di O.I.C.R ,277% ,726% B. STRUMENTI FINANZIARI NON QUOTATI B1. Titoli di debito B2. Titoli di capitale B3. Parti di O.I.C.R C. STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI C1. Margini presso organismi di compensazione e garanzia C2. Opzioni premi o altri strumenti finanziari derivati quotati C3. Opzioni premi o altri strumenti finanziari derivati non quotati D. DEPOSITI BANCARI D2. A vista D2. Altri E. PRONTI CONTRO TERMINE ATTIVI E OPERAZIONI ASSIMILATE F. POSIZIZONE NETTA DI LIQUIDITÀ ,427% ,002% F1. Liquidità disponibile ,377% ,931% F2. Liquidità da ricevere per operazioni da regolare ,050% ,071% F3. Liquidità impegnata per operazioni da regolare G. ALTRE ATTIVITA ,239% ,220% G1. Ratei attivi ,018% ,018% G2. Risparmio di imposta ,041% ,202% G3. Altre ,180% 44 0,000% TOTALE ATTIVITA ,000% ,000% 5

6 PASSIVITA E NETTO H. FINANZIAMENTI RICEVUTI I. PRONTI CONTRO TERMINE PASSIVI E OPERAZIONI ASSIMILATE L. STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI L1. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati quotati L2. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati non quotati Situazione al 30/06/2014 Situazione a fine esercizio precedente M. DEBITI VERSO I PARTECIPANTI M1. Rimborsi richiesti e non regolati M2. Proventi da distribuire M3. Altri N. ALTRE PASSIVITA N1. Provvigioni ed oneri maturati e non liquidati N2. Debiti di imposta N3. Altre TOTALE PASSIVITA 132, VALORE COMPLESSIVO NETTO DEL FONDO Numero delle quote in circolazione , ,355 unitario delle quote 6,380 6,149 Movimenti delle quote nell esercizio Quote emesse Quote rimborsate , ,576 6

7 Elenco analitico degli strumenti finanziari detenuti dal Fondo alla data del 30 giugno 2014 in ordine decrescente di controvalore. Titolo Divisa Quantità Controvalore Euro % sul totale attività ISHARES EURO HIGH YELD CORPOR EUR ,929% ISHARES JPM EMERG MRKT BOND UCITS ETF EUR ,428% SEI MAST-HI YLD FX-HDGEURINSTB EUR ,101% PIONEER FUNDS-EUR HG YLD-HEURA EUR ,874% JANUS CAPITAL HGH YD-IUSDAC USD ,001% CGS GLB EVOLUTION MRKT R EUR ,980% MFS MER-EMERG MARK DEBT-IH1EUR EUR ,247% PIONEER FUNDS-EM BOND-HEURAH EUR ,963% FINLABO DYNAMIC EQUITY-I EUR ,392% CREDIT SUISSE BF LX HY US-I USD ,369% HSBC GIF-GL EMER MKT BD-IHEUR EUR ,981% ISHARES EMERGING MARKETS LOC EUR ,875% BGF-EMERGING MARKETS BD-USDD2 USD ,720% AB EMERG MARKETS DEBT-I2 E H EUR ,103% PICTET-GLOBAL EMERG DEBT-HIEUR EUR ,738% HSBC GIF-EURO H/Y BOND-IC EUR ,946% ROBECO HIGH YLD BD-IEUR EUR ,681% ITALY BTPS 4.25% 04-01/08/2014 EUR ,057% LOOMIS SAY HIGH INC-SCUSD USD ,925% AB GLOBAL HIGH YD-I2-EUR-H EUR ,024% 7