Ancora l oro in evidenza 15 febbraio 2016

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1 Ancora l oro in evidenza 15 febbraio 2016 Seconda settimana consecutiva di calo per l indice generale GSCI ER (-1,3%) con tutti i principali settori in negativo ad eccezione dei preziosi. La settimana è stata caratterizzata dalla chiusura dei mercati cinesi per festività e dalla debolezza del dollaro Usa. Sono inoltre proseguite le tensioni sui risk asset con forte volatilità sui mercati azionari. I metalli preziosi (7%) hanno messo a segno un forte rialzo favoriti dal deprezzamento del dollaro, dalle tensioni sui risk asset e dalla minore probabilità di un rialzo tassi Fed nel corso del Il trend non ha interessato solamente l oro, ma anche gli altri componenti come l argento, platino e palladio. Il comparto energetico (-2,1%) è stato quello peggiore penalizzato dal petrolio che comunque è riuscito a ridurre di molto le perdite lo scorso venerdì. Sulle quotazioni pesa il surplus globale di produzione stimato dall IEA, in rialzo nel primo semestre rispetto alle precedenti stime. Negativo anche l indice settoriale dei metalli industriali (-0,9%) dove spicca la debolezza del nichel sceso su nuovi minimi dal 2003 su timori relativi alla salute della domanda cinese. Chiusi i future sul metallo ferroso in Cina. Infine settimana negativa anche per l indice agricolo (-1,4%) con mais e grano in ribasso dopo il report mensile dell USDA che ha rivisto al rialzo le stime sulle scorte globali. Debole anche il cotone su previsioni di minori esportazioni dagli Usa e scorte riviste al rialzo. Secondo la CFTC, la scorsa settimana gli speculatori hanno leggermente aumentato le posizioni nette corte aggregate sulle principali 18 commodity. Vicine al massimo storico le posizioni nette corte sulla soia. In lieve aumento quelle nette lunghe sul WTI, mentre sono raddoppiate quelle nette che puntano ad un rialzo dell oro. In aumento le posizioni nette corte su grano e mais. Gli speculatori sono tornati a puntare su un futuro calo dei prezzi del cotone per la prima volta da 1 anno. Indici Goldman Sachs Excess Return da inizio anno 16,6% Preziosi -2,2% Industriali -3,8% Agricoli -16,9% Energetici -20% -10% 0% 10% 20% Rendimenti da inizio anno indici GSCI Excess Return 16,9% Oro Migliori 14,4% Argento 7,9% Suini -14,1% Brent -21,5% Peggiori Benzina RBOB -22,3% WTI -25% -15% -5% 5% 15% 25% Nota: il prezzo e la variazione settimanale sono riferite al future corrente. Le variazioni da inizio anno sono invece riferite all indice GSCI Excess Return della singola commodity (esempio GSCI Brent ER) che tiene conto dell effetto rolling dei future.

2 Error! N ot a valid link. PETROLIO BRENT 33,36 $/b -2,06% -14,12% Prezzi in calo la scorsa settimana su attese di minore probabilità di tagli alla produzione da parte dell OPEC e revisione al ribasso delle stime sulla domanda Il calo si è comunque molto ridimensionato venerdì grazie al forte rialzo dopo i dati macro Usa sui consumi risultati molto positivi. Calo più marcato per la qualità USA WTI (- 4,7%) che oggi scambia a 30$/b sul future con scadenza marzo. L IEA ha dichiarato che il surplus di produzione nella prima metà del 2016 sarà maggiore del previsto (1,75Mln b/g vs 1,5Mln atteso in precedenza). L OPEC ha tagliato leggermente le stime sulla domanda globale, prevedendo però un calo maggiore delle attese della produzione USA in arrivo dallo shale industry. L Iran ha presentato il proprio greggio all Europa a sconto di oltre 1$/b rispetto all Arabia Saudita nel tentativo di guadagnare quote di mercato. Sul fronte CFTC, gli speculatori hanno aumentato (+5%) le posizioni nette lunghe sul WTI, con l ammontare vicino al massimo da 2 mesi. Sul Brent le posizioni nette lunghe sono invece calate (-9%) per la prima volta da inizio anno gen-14mar-14mag-14lug-14 set-14 nov-14gen-15mar-15mag-15lug-15 set-15 nov-15gen-16 RAME 4507 $/t -2,77% -4,40% Settimana negativa per il rame in linea con la debolezza sulle borse. La settimana è stata caratterizzata dall assenza degli operatori cinesi per festività. Le scorte di rame al LME (-3,7%) sono calate la scorsa settimana attestandosi al minimo da gennaio Non sono disponibili i dati sulle scorte a Shanghai a causa della festività. ridotto molto (-62%) le posizioni nette corte, portando l ammontare al minimo da novembre

3 ALLUMINIO cambio Euro/Sterlin Chiusura settimanale stabile per l alluminio. Ottava settimana consecutiva di calo per le scorte al LME (-1%) che hanno aggiornato il minimo dal Non sono disponibili i dati di Shanghai. Rusal, principale produttore mondiale, potrebbe tagliare ulteriormente la produzione nonostante i tagli fin qui effettuati stiano contribuendo a sostere i prezzi. 1498,5 $/t ,23% -1,19% 1400 ORO 1239,4 $/o +7,06% +16,87% Ancora un forte rialzo per l oro, che beneficia delle tensioni sui risk asset, del deprezzamento del dollaro e delle sempre minori probabilità di rialzo tassi Fed scontate dal mercato per il L oro è così salito temporaneamente fino sopra i 1260$/oncia toccando il massimo dal febbraio Continua ad aumentare l ammontare di oro detenuto dagli Etf mondiali (+2,4%) salito al massimo da luglio. Il WGC ha comunicato che la domanda nel quarto trimestre è salita al massimo da 2 anni. I consumi globali sono cresciuti del 4% a/a a 1117,7 ton con aumento della domanda dalle banche centrali, dalle gioiellerie e a scopo d investimento. raddoppiato le posizioni nette lunghe sull oro portandole al massimo da novembre

4 CAFFE (ARABICA) Marcato ribasso per il caffè su timori decrescenti di problematiche legate all offerta. Le esportazioni mondiali nell ultimo trimestre sono salite del 2,6% a/a, lasciando livelil di preoccupazione minima sulle scorte in questo momento. Lo ha dichiarato l ICO. In Brasile le piogge potrebbero aiutare i raccolti nelle principali aree produttive del paese, mentre in Colombia i raccolti stanno soffrendo l attuale siccità. Le scorte ICE continuano a calare aggiornando il minimo dal giugno ridotto la scorsa settimana le posizioni nette corte, portandole al minimo da 5 settimane. 117,5 c$/lb ,00% -8,90% 100 SOIA Rialzo lieve per la soia la scorsa settimana. Segnaliamo il prezzo dell olio di soia al massimo da 2 mesi grazie alla maggiore domanda Usa per l export. L USDA ha rivisto in rialzo le stime sulle scorte per la stagione a 80,42Mln ton da 79,3Mln con revisione al rialzo negli Usa ed in Argentina. Da febbraio la Russia interrompe le importazioni di mais e soia USA che saranno sostituiti dalla produzione dall America Latina. aumentato di molto le posizioni nette corte, riportandole in prossimità dei massimi storici. 876,5 c$/b Var.SETTIMANA +0,6% +0,93% 800 Jan-14 May-14 Sep-14 Jan-15 May-15 Sep-15 Jan-16

5 GRANO 462,5 c$/bu Var.SETTIMANA -1,70% -2,51% Restano deboli le quotazioni del grano penalizzate dall offerta mondiale che resta elevata. L USDA ha rivisto al rialzo le stime sulle scorte mondiali nella stagione a 239 Mln ton da 232 Mln previsti a gennaio. Rivisti in calo i consumi globali, riviste in rialzo le stime sulle scorte Usa, invariate quelle sull Unione Europea. Il vice ministro dell agricoltura russo ha proposto di eliminare il dazio sulle esportazioni di grano dal paese. L India è attesa avere il raccolto minore da 6 anni. Secondo la CFTC, le posizioni speculative nette corte sono aumentate del 31%, salendo al massimo da 5 settimane OLIO DI PALMA Ancora un forte rialzo per l olio di palma che ha toccato il massimo da 21 mesi su attese di calo delle scorte. Il Comitato malese sull olio di palma ha comunicato che a gennaio le scorte sono scese al minimo da 6 mesi a causa della siccità causata da El Niño. Calo maggiore del previsto anche per la produzione e per le esportazioni. Secondo Intertek le esportazioni malesi nei primi 15 giorni di febbrasio sono calate del 16,1% m/m. Secondo SGS sono calate del 14% circa myr/t ,66% +8,01% 1600 Jan-14 May-14 Sep-14 Jan-15 May-15 Sep-15 Jan-16 NOTA: Le variazioni settimanali sono riferite al periodo 8-12 febbraio 2016.

6 Legenda abbreviazioni CFTC (US Commodity Futures Trading Commission): agenzia indipendente creata dal Congresso Usa nel 1974 allo scopo di regolare i mercati Usa dei future e delle opzioni sulle commodity. Tra le varie funzioni ha anche quella di comunicare su base settimanale le posizioni aperte da parte di varie tipologie di operatori (speculatori, commerciali ed altri) sui principali mercati dei future Usa. Index fund: categoria di investitori la cui finalità è prevalentemente quella di replicare l andamento di un paniere di materie prime, in genere rappresentato da un indice di riferimento come ad esempio il S&P GSCI ed il DJ-AIG. In questa categoria rientrano tipicamente i fondi sovrani ed i fondi pensione. USDA (United States Department of Agricolture): dipartimento dell agricoltura statunitense. LME (London Metal Exchange): la principale borsa al mondo per lo scambio di metalli industriali non ferrosi. WGC (World Gold Council): l associazione industriale che riunisce le principali aziende minerarie attive nell estrazione di oro. ICO (International Coffee Organization): associazione internazionale dei paesi produttori ed esportatori di caffè. IEA (International Energy Agency): agenzia internazionale per l energia con 28 paesi membri fondata dopo la crisi petrolifera del 1973/4. MYR: sigla della valuta della Malesia (Ringgit) Avvertenze Il presente documento (il Weekly o semplicemente il Documento ) è distribuito da Banca per l Impresa S.p.A. ( ), a mezzo posta e/o in forma elettronica, esclusivamente a clienti professionali e clienti qualificati, così come definiti nell art. 58 e nell allegato 3 del Regolamento Consob n del 29 ottobre 2007 e successive modifiche ed integrazioni. è una società appartenente al Gruppo MPS ed un intermediario autorizzato ai sensi di legge. 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