Dollaro inarrestabile
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- Corrado Rocchi
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1 Dollaro inarrestabile 21 NOVEMBRE 2016 Ancora una settimana di deciso apprezzamento per il dollaro, testimoniato dal Dollar Index che ha toccato i livelli massimi dal Prosegue quindi l effetto Trump sui mercati valutari, di riflesso al forte rialzo dei tassi governati statunitensi che, al momento, sembra essere la variabile principale a guidare i mercati. Il cambio EurUsd è così sceso fino sotto quota 1,06, aggiornando nuovi minimi dell anno in area 1,0570. Andamento molto simile anche per lo yen, che si è riportato sui minimi da maggio in area 111. Elevata volatilità per Il comparto emergente che ha sofferto, come asset-class, uno dei maggiori deflussi settimanali degli ultimi anni. Sono riuscite a recuperare terreno valute quale il real brasiliano ed il peso messicano, quest ultimo grazie anche al rialzo di 50 pb del tasso di riferimento effettuato dalla Banca. Non si arrestano invece le vendite sulla lira turca che continua a segnare nuovi minimi storici sia vs euro sia vs dollaro. Secondo la CFTC, la scorsa settimana gli operatori, non hanno cavalcato il movimento di apprezzamento del dollaro; al contrario hanno leggermente ridotto (8% circa) le posizioni speculative rialziste sul future sul Dollar Index. Guardando al posizionamento sulle singole valute, gli speculatori hanno ridotto sia le posizioni nette corte di euro vs dollaro sia le analoghe sulla sterlina. In riduzione anche le posizioni che puntano ad un apprezzamento dello yen vs dollaro, ai minimi da inizio anno.. Variazione Euro contro valute da inizio anno /RUB -14% /BRL -17% /ZAR -09% / -10% /CHF -01% /$ -03% /AUD -03% /NZD -05% /SEK 07% /CNY 03% / 16% /TRY 13%, elaborazione MPSCS Market Strategy -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20%
2 EURO - DOLLARO Ancora una settimana in forte calo per il cambio euro/dollaro, che si è spinto fino in prossimità della forte fascia di supporto in area 1,05/1,0550. Come la settimana precedente, il movimento è stato dettato da un allargamento del differenziale dei tassi governativa tra USA e Germana, che ha toccato, sul tratto decennale, i massimi da fine anni 80. Guardando alle due banche centrali, la governatrice della Fed, Yellen, durante un audizione al Congresso ha confermato il possibile rialzo nella riunione del 14 dicembre, aggiungendo che le misure del programma di Trump potrebbero avere un impatto inflattivo. Di tono completamente opposto è stato il governatore BCE, Draghi, secondo cui non ci sono segnali forti di una ripresa della dinamica inflattiva, per cui è ancora necessaria una politica monetaria espansiva da parte della BCE. 1,3 1,25 1,2 1,15 1,1 1,05 1,0586-2,52% -2,58% 1 Secondo la CFTC, gli speculatori, la scorsa settimana, hanno sfruttato il calo del cambio per ridurre leggermente le posizioni nette corte di euro vs dollaro (8% circa). EURO YEN 117,27 1,36% -10,21% Settimana ancora in tendenziale deprezzamento per lo yen verso quasi tutte le principali valute. Il movimento, analogamente a quanto visto sull euro, è stato guidato dal marcato allargamento del differenziale dei tassi (spread 10 anni USA- Giappone ai massimi dal 2010) Sul fronte macro, è salito più delle attese il PIL preliminare del terzo trimestre (2,2% annualizzato), grazie soprattutto al miglioramento della contribuzione di esportazioni nette e investimenti residenziali. Secondo la CFTC, gli speculatori, la scorsa settimana hanno continuato a ridurre in misura considerevole le posizioni nette lunghe di yen vs dollaro (-35%). L ammontare è così sceso al minimo da giugno
3 EURO - STERLINA 0,858-0,45% 16,33% Settimana di deprezzamento marcato per la sterlina vs dollaro. La valuta britannica ha invece recuperato ulteriore terreno nei confronti dell euro, con il cambio EurGbp sceso sotto quota 0,86. Il governatore della BoE, Carney, ha dichiarato al Parlamento che l Istituto è disposto a tollerare una fase di rialzo dell inflazione sopra il target del 2%, qualora questa fosse strettamente legata alla svalutazione della sterlina registrata negli ultimi mesi. Nel frattempo, sul fronte macro, il dato sui prezzi al consumo di ottobre ha deluso le aspettative, registrando un inatteso rallentamento sia nell indice generale (0,9% da 1%) sia nella componente core (1,2% da 1,5%). Positivo invece il dato sul mercato del lavoro che ha visto il tasso di disoccupazione scendere al minimo dal ,89 0,86 0,83 0,8 0,77 0,74 0,71 0,68 diminuito (-10%) le posizioni nette corte sulla sterlina vs il dollaro USA. L ammontare è il minore da un mese e mezzo. EUR CHF 1,07-0,04% Var ,45% Settimana mista per il franco svizzero, che si è leggermente apprezzato nei confronti dell euro, ma si è fortemente deprezzato vs dollaro, con il cambio UsdChf salito a quota 1,01, risultando tra le peggiori valute della settimana. Sul fronte macro, l indice ZEW (aspettative) di novembre è salito a quota 8,9, in aumento rispetto al 5,2 del mese scorso, mostrando quindi un grande aumento delle aspettative sull economia elvetica. diminuito (-4,7%) le posizioni nette corte sul franco svizzero vs il dollaro USA. A livello assoluto si tratta comunque di un posizionamento contro il franco piuttosto elevato storicamente. 1,25 1,2 1,15 1,1 1,05 1 0,95
4 EUR - AUD Settimana negativa per il dollaro australiano, che si è deprezzato sia nei confronti dell euro, sia vs dollaro USA. A peggiorare il corso della moneta australiana vi è stata anche la performance negativa del rame, dopo gli eccessi della settimana precedente. La RBA, nell ultima riunione, ha lasciato il costo del denaro invariato al minimo storico dell'1,5%, sulla convinzione di una graduale risalita dell'inflazione core, assieme all'aumento dei prezzi delle materie prime da esportazione. continuato a mantenere stabili le posizioni nette lunghe del dollaro australiano vs quello USA, sui massimi da oltre 2 mesi. EUR ZAR Settimana positiva per il rand sudafricano che si è apprezzato sia vs euro che nei confronti del biglietto verde, nonostante l ulteriore calo del prezzo dell oro, sceso ai minimi negli ultimi 5 mesi. Sul fronte macro, le vendite al dettaglio su base annuale del mese di settembre sono salite all 1,4%, in aumento rispetto al precedente dato di 0,2%. 1,65 1,6 1,55 1,5 1,45 1,4 1,44 0,37% -3,24% 1,35 19,5 18,5 17,5 16,5 15,5 14,5 15,253-1,77% -9,33% 13,5 12,5 EUR CNY 7,293-1,4% Var ,46% Settimana negativa per lo yuan, che ha perso terreno nei confronti del dollaro, con il cambio UsdCny che ha chiuso la settimana al massimo dal maggio Settimana positiva, invece, per lo yuan nei confronti della moneta unica. Sul fronte macro, le vendite al dettaglio nel mese di ottobre sono aumentate del 10% a/a, meno delle attese e del mese precedente (entrambi al 10,7%). La produzione industriale ottobre ha continuato a crescere, confermando il dato di settembre (+6,1%). 7,8 7,3 6,8 6,3
5 Legenda abbreviazioni AUD Dollaro australiano NZD Dollaro neozelandese SEK Corona svedese BRL Real brasiliano RUB Rublo russo Sterlina CHF Franco svizzero TRY Lira turca Yen giapponese CNY Yuan cinese ZAR Rand sudafricano $ Dollaro Usa NOTA: le variazioni settimanali sono riferite al periodo novembre 2016 Avvertenze Il presente documento (il Daily o semplicemente il Documento ) è distribuito da MPS Capital Services Banca per l Impresa S.p.A. ( MPS Capital Services ), a mezzo posta e/o in forma elettronica, ai propri clienti, le cui tipologie di classificazione e di presidi applicabili, sono definite nel Regolamento Consob n del 29 ottobre 2007 e successive modifiche ed integrazioni. MPS Capital Services è una società appartenente al Gruppo MPS ed un intermediario autorizzato ai sensi di legge. Il Documento é destinato esclusivamente all utilizzo ed alla consultazione da parte della clientela di MPS Capital Services e viene diffuso per mera finalità informativa ed illustrativa; esso non intende sostituire in alcun modo le autonome e personali valutazioni che i singoli destinatari del Documento sono tenuti a svolgere prima della conclusione di qualsiasi operazione per conto proprio o in qualità di mandatari. Le informazioni e le opinioni contenute nel presente Documento si basano su fonti ritenute affidabili ed elaborate in buona fede, tuttavia né MPS Capital Services né altra società appartenente al Gruppo MPS rilasciano alcuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Le opinioni, previsioni o stime contenute nel presente Documento sono formulate con esclusivo riferimento alla data di redazione dello stesso, e non vi è alcuna garanzia che risultati o qualsiasi altro evento futuro saranno coerenti con le opinioni, previsioni o stime qui contenute. Tutte le opinioni espresse nel presente documento sono soggette a modifica senza preavviso. Qualsiasi riferimento diretto ed indiretto ad emittenti o titoli non é, né deve essere inteso, quale offerta di vendita o acquisto di strumenti finanziari di qualsiasi tipo. MPS Capital Services e nessuna delle società del Gruppo MPS, né alcuno dei loro amministratori, rappresentanti, funzionari, quadri o dipendenti, può essere ritenuta responsabile per eventuali perdite determinate dall utilizzo del presente Documento. MPS Capital Services e le società del Gruppo MPS, gli amministratori e/o rappresentanti e/o le rispettive persone ad essi strettamente legate, possono avere rapporti di natura bancaria e finanziaria con eventuali emittenti qui citati ovvero avere interessi specifici con riferimento a società, strumenti finanziari o operazioni collegate al presente Documento. Per esempio MPS Capital Services e le società del Gruppo MPS possono svolgere attività d investimento e d intermediazione, avere rapporti partecipativi diretti ed indiretti con emittenti qui menzionati e prestare ad essi servizi di consulenza; inoltre, con particolare riferimento agli strumenti finanziari eventualmente citati, esse possono altresì svolgere attività di prestito-titoli, sostenerne la liquidità con attività di market making su mercati regolamentati o sistemi di scambi organizzati. MPS Capital Services potrebbe strutturare titoli ed operazioni con rendimenti collegati a parametri e strumenti finanziari qui menzionati. Si specifica che l elenco dei potenziali conflitti d interesse indicati può non esaurire il complesso dei conflitti stessi. Per quanto non riprodotto nelle presenti Avvertenze, si fa espresso rinvio a quanto riportato nel sito internet ed alle relative condizioni del servizio. Procedendo alla lettura di questo documento, si accettano automaticamente le limitazioni e le avvertenze precedentemente riportate.
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