La finanza per lo. Luca Piras Facoltà di Economia dell Università di Cagliari

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1 La finanza per lo s uppo sviluppo introduzione ad un approccio alternativo ntroduzione ad un approccio alternativo pp Luca Piras Facoltà di Economia dell Università di Cagliari

2 La percezione del problema Alcuni dati Le mie conclusioni

3 «In coincidenza con la perdita di immense Intanto la crisi. fortune in Asia, da parte di molti investitori, Cause Oggi Way Out sappiamo che vi è stato un collasso del credito Il mercato ha fallito nell allocare il rischio in capo ai soggetti più adatti Il mercato ha ancora seri problemi di equilibrio tra rischio e rendimento essere credibili nel promettere un equa irresponsabilità [ ], dovuto alla paralisi di tutti i pagamenti. Il mercato ha cercatoil valore nelle passività Evidente trappola della liquidità nei Paesi G20 Fiscalità che premia: buoni fondamentali trasparenza strutture finanziarie corrette Quando molti individui di un singolo Stato perdono simultaneamente tutti i loro averi, è Poche mele marce hanno guastato il raccolto di tutti I paradossi della fiducia Investire sulla propria impresa e non sulla finanza degli altri impossibile che la rovina finanziaria non si contagi a molti altri»

4 La percezione del problema La percezione del problema V êêtes iicii!!! Vous Le PMI sono il 99 % del totale Il 94% f tt Il 94% fattura meno di 1 mil. di 1 il

5 Cluster dimensionali per valore della produzione < tra e Tra e Oltre ,84% 31,03% 4,78% 0,36%

6 40 % Il fatturato realizzato dalle prime 10 imprese 30 % I ricavi di tre imprese del settore petrolifero 40 % Il fatturato dei servizi 20 % Il fatturato dell industria

7 Cash Flow > 0; 55,5% 5% Non Dispon; 6,6% Cash Flow < 0; 36,7% Cassa prodotta dll dalle imprese sarde 3.730,6 milioni i di Cassa bruciata dalle imprese sarde 1.377,2 milioni di il 37% circa del flusso di cassa positivo è assorbito dal flusso negativo

8 3,67% 4,14% 4,39% 4,53% 3,60% 1,85% 2,06% 0,55% Micro Piccole Medie Grandi Roe Roi

9 Autofinanziamento Micro;3 3,16% Piccole;6 6,85% Medie;9 9,07% Grandi; 7,65%

10 Margine di struttura secondario 1,2% 1,8% 2,7% 6,5% micro piccole medie grandi

11 Un confronto interessante 1,49% 1,04% 1,09% 1,07% 0,95% 0,77% 0,66% 0,37% Micro Piccole Medie Grandi On.Fin/Val Prod Imposte / Val Prod

12 Corretta definizione degli obiettivi Migliorare i fondamentali Nessun Nessun successo successo è possibile senza una buona b strategia g (Garri Kasparov) Maggiore disclosure Orientamento alla crescita

13 Fondamentali Strategia a Investire in Aziendali lungo Termine Competenze Struttura finanziaria Coerenza funzionale tra attivo e passivo Wacc Percorsi di crescita Innovazione Partnerships Tech/Comm Passaggi generazionali Gestione Finanza Capital Budgeting Value drivers Risk Management

14 La giusta direzione: Selezione corretta degli investimenti Crescita, aggregazione o almeno collaborazione Strategie finanziarie territoriali Accesso ai mercati finanziari

15 La Giusta Politica È quella che induce, chiede e incentiva tali comportamenti

16 Non si può fare a meno di chiedersi se, nel caso in cui non fosse stato facilitato l abbondante flusso di finanziamenti agevolati nell illusione che non la bontà degli investimenti e la oculatezza della gestione avrebbero assicurato il successo dell iniziativa, bensì la protezione politica [ ] non avremmo avuto aziende molto più modeste, ma più sane, con una crescita fondata almeno in parte sull autofinanziamento e non soltanto sui debiti,. Enrico Cuccia, Minute per la relazione al bilancio di Mediobanca, 1978

17 Grazie per l attenzione Luca Piras Facoltà di Economia Cagliari pirasl@unica.it