Global Equity Fund Fondo di ABN AMRO Funds, organismo d'investimento collettivo in valori mobiliari (OICVM) di diritto lussemburghese

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1 ABN AMRO Global Equity Fund Fondo di ABN AMRO Funds, organismo d'investimento collettivo in valori mobiliari (OICVM) di diritto lussemburghese Fondo di ABN AMRO Funds, organismo d'investimento collettivo in valori mobiliari (OICVM) di diritto lussemburghese Italiano Un Fondo con un obiettivo di crescita investendo in un portafoglio diversificato di titoli su scala globale. Prospetto informativo semplificato Prospetto informativo semplificato ottobre 2005

2 2 ABN AMRO Funds - Global Equity Fund - Prospetto informativo semplificato ABN AMRO Global Equity Fund Obiettivi d'investimento Il Fondo mira a ottenere una redditività superiore rispetto ai mercati azionari globali investendo in un portafoglio a gestione attiva composto da azioni trasferibili di emittenti di tutto il mondo. Strategie d'investimento Il gestore degli investimenti si avvale della ricerca fondamentale per le proprie decisioni d'investimento. Esso determina l'allocazione a livello di aree geografiche, paesi e settori economici, concentrandosi prevalentemente (ma non esclusivamente) sui mercati sviluppati. Inoltre, esamina i singoli titoli, basando le decisioni di acquisto e di vendita su fattori quali l'equilibrio finanziario, la posizione competitiva, la redditività, le prospettive di crescita e la qualità del management di un'azienda. Nella definizione delle allocazioni e nella scelta dei titoli, il gestore degli investimenti mira diversificare ampiamente l'esposizione su più paesi, settori e società, al fine di ridurre il rischio, favorendo nel contempo gli investimenti che appaiono più interessanti in termini di potenziale di crescita. Ulteriori politiche e limiti d'investimento Il Fondo può investire fino al 20% del patrimonio netto nei mercati emergenti. Il Fondo può investire in misura limitata in derivati, ivi compresi le opzioni e i future, per finalità di copertura e di efficiente gestione del portafoglio. Profilo dell'investitore Il Fondo può rappresentare un investimento principale o complementare per gli investitori: interessati a uno strumento efficiente per ottenere una esposizione verso i mercati azionari internazionali che ricercano la crescita del loro investimento a lungo termine (almeno 5 anni) che possono accettare la possibilità di perdite significative, soprattutto a breve termine che hanno esperienza del profilo di rischio/rendimento degli investimenti azionari Sintesi dei rischi Tutti gli investimenti comportano rischi; non vi è nessuna garanzia che il fondo possa conseguire il suo obiettivo d'investimento. Il valore delle azioni del fondo può tanto aumentare quanto diminuire e il sottoscrittore può subire perdite significative, soprattutto a breve termine. I dati storici indicano che il fondo presenta un livello di rischio aggressivo. Si riportano di seguito alcuni dei fattori che potrebbero influenzare negativamente la performance del fondo: Rischio paese I rischi di mercato possono essere più accentuati in determinati paesi, in particolare quelli caratterizzati da instabilità politica, mancanza di informazioni complete o affidabili, irregolarità di mercato o tassazione elevata. Rischio relativo ai mercati azionari I prezzi delle azioni sono soggetti a fluttuazioni quotidiane e possono essere influenzati da molti fattori, come notizie politiche ed economiche, pubblicazione di utili societari, tendenze demografiche ed eventi catastrofici. Tra gli altri fattori di rischio, si ricordano: la variazione dei tassi di cambio che potrebbe incidere negativamente sulla performance del fondo. l'analisi strategica del fondo, o la sua esecuzione, che potrebbero essere caratterizzate da errori. la possibilità che determinati titoli diventino difficili da valutare, oppure da vendere al momento e al prezzo desiderato. la possibilità che alcuni derivati possano far aumentare la volatilità del fondo o esporre il fondo a perdite superiori rispetto al costo del derivato. Indicatore di rischio Rischio basso Rischio alto Il rischio è misurato dalla standard deviation del rendimento complessivo. Quanto maggiore è la standard deviation, tanto più ampie sono le fluttuazioni del prezzo dell'azione di un Fondo Per informazioni più dettagliate sui rischi, si rimanda al prospetto informativo completo di ABN AMRO Funds.

3 ABN AMRO Funds - Global Equity Fund - Prospetto informativo semplificato 3 Acquisto, vendita e conversione di azioni Potete acquistare, vendere o convertire (switch) le azioni presentando una richiesta sull'apposito modulo al conservatore del registro, alla società di gestione o ad un agente di distribuzione autorizzato. Il Fondo calcola il suo valore del patrimonio netto per azione in ogni giorno di valutazione. Gli ordini di acquisto, vendita o conversione delle azioni che sono ricevuti e accettati prima delle (ora dell'europa centrale) di ogni giorno lavorativo saranno trattati in base al prezzo dell'azione calcolato nel primo giorno lavorativo successivo. Gli ordini accettati dopo le (ora dell'europa centrale) di ogni giorno lavorativo saranno trattati in base al prezzo dell'azione calcolato il secondo giorno lavorativo successivo. Si osservi che in determinate circostanze un Fondo può sospendere il calcolo del suo prezzo dell'azione, ad esempio nei giorni in cui i prezzi di una parte considerevole delle sue attività non sono disponibili (a causa di una chiusura o festività di un mercato). Commissioni sulle operazioni degli Azionisti Queste commissioni sono pagate direttamente dagli Azionisti al momento della sottoscrizione, conversione o rimborso delle azioni del fondo. Oneri massimi applicabili alle operazioni degli Azionisti (% del prezzo per azione) Classe A Classe B Classe D Classe I Sottoscrizioni 5,25% 5,25% 5,25% Nessuno Rimborsi e conversioni 1,00% 1,00% 1,00% Nessuno Tassazione Tasse a carico dei fondi Tutti gli altri Fondi sono soggetti in Lussemburgo alla «taxe d'abonnement» all'aliquota dello 0,05% del patrimonio complessivo (0,01% per le eventuali azioni di classe I). Il Fondo e la SICAV non sono attualmente soggetti in Lussemburgo a imposte di bollo o altre imposte sugli utili, sul reddito, sui guadagni in conto capitale, sull'emissione di azioni o sulle distribuzioni pagate. Gli interessi, i dividendi e gli altri ricavi derivanti dagli investimenti all'estero possono essere soggetti a ritenute fiscali non recuperabili nei paesi di origine. Le tasse a carico di un Fondo sono addebitate al suo patrimonio e il loro effetto si riflette nel prezzo dell'azione. Tasse a carico degli investitori L'acquisto, la detenzione o la vendita di azioni dei Fondi può avere delle conseguenze fiscali per voi. La situazione fiscale di ciascun investitore è differente e pertanto vi raccomandiamo di ricorre all'assistenza del vostro consulente fiscale professionista. Costi del Fondo Spese operative annue La gestione e l'amministrazione del fondo comportano alcuni costi che vengono dedotti dal patrimonio del Fondo e sono pertanto pagati indirettamente dagli Azionisti. I costi operativi per gli anni successivi possono risultare inferiori o superiori. Spese operative annue (% del patrimonio netto del Fondo) Classe A Classe B Classe D Classe I Commissione di gestione 1,35% 1,35% 1,35% 0,70% Commissione per i servizi di distribuzione Nessuna Nessuna 0,75% Nessuna TER esercizio 2004/05 1,66% - 2,41% - Per contribuire al controllo dei costi, gli oneri amministrativi, di custodia e del conservatore del registro sono limitati complessivamente allo 0,45% annuo calcolato sulla media del patrimonio netto.

4 4 ABN AMRO Funds - Global Equity Fund - Prospetto informativo semplificato Dettagli del fondo Classe A Classe B Classe D Classe I ISIN LU Non attivata LU Non attivata Importo minimo dell'investimento iniziale USD 250 USD 250 USD 250 USD 1 milione Importo minimo dell'investimento successivo USD 250 USD 250 USD 250 USD Data di lancio 27 maggio 1998 Non attivata 15 ottobre 2001 Non attivata Distribuzione dividendi No Sì No No Prezzo dell'azzione Valuta di riferimento Calcolo del prezzo dell'azione Giornaliero. dollaro USA Pubblicazione del prezzo dell'azione Bloomberg, Reuters, molti dei principali quotidiani, o presso il conservatore del registro o gli uffici della SICAV durante il normale orario lavorativo. Organizzazione e struttura operativa Patrimonio totale 63,5 milioni (30 aprile 2005) Turnover del portafoglio 117,91% (esercizio chiuso al 30 aprile 2005) Struttura legale Compartimento di ABN AMRO Funds SICAV incorporation Data di costituzione 23 marzo 1994 Autorità di regolamentazione e Soggetti delegati Autorità di regolamentazione Promotor Società di gestione Gestore degli investimenti Banca depositaria e responsabile dei pagamenti Revisore contabile Commission de Surveillance du Secteur Financier Lussemburgo ABN AMRO Asset Management ABN AMRO Investment Funds S.A. ABN AMRO Investment Management Funds B.V. ABN AMRO Bank (Lussemburgo) S.A. Ernst & Young Luxembourg Contatti Servizi per gli investitori ABN AMRO Fund Services P.O. Box 283 (AP 1428) 1000 EA Amsterdam Paesi Bassi fund.services@nl.abnamro.com Agenti locali Lussemburgo ABN AMRO Investment Funds S.A. 46, avenue J-F. Kennedy, L-1855 Lussemburgo-Kirchberg Tel: Fax Paesi Bassi ABN AMRO Bank P.O. BOX 283 (AP 1428) 1000 EA Amsterdam Paesi Bassi Meccanismo di risoluzione extragiudiziale delle liti FIN-NET Il presente prospetto informativo semplificato contiene informazioni importanti riguardanti il Fondo. Per maggiori informazioni prima dell'investimento, ivi comprese le informazioni sui diritti e i doveri dell'investitore nonché il rapporto legale con il Fondo, vi invitiamo a consultare la versione più recente disponibile del prospetto informativo completo di ABN AMRO Funds. I dettagli sulle posizioni del Fondo sono contenuti nel bilancio annuale o nella relazione semestrale più recente di ABN AMRO Funds. Il prospetto informativo completo e i rendiconti contabili sono disponibili gratuitamente presso ABN AMRO e tutti gli agenti di distribuzione. ottobre

5 ABN AMRO 2001 Euro Bond Fund Fondo di ABN AMRO Funds, organismo d'investimento collettivo in valori mobiliari (OICVM) di diritto lussemburghese Fondo di ABN AMRO Funds, organismo d'investimento collettivo in valori mobiliari (OICVM) di diritto lussemburghese Italiano Un Fondo diversificato, a gestione attiva, focalizzato sulle obbligazioni «grandfathered». Prospetto informativo semplificato Prospetto informativo semplificato ottobre 2005

6 2 ABN AMRO Funds Euro Bond Fund - Prospetto informativo semplificato ABN AMRO 2001 Euro Bond Fund Obiettivi d'investimento Il Fondo mira a conseguire una redditività elevata (misurata in euro) mediante un portafoglio a gestione attiva composto da titoli di debito trasferibili denominati in euro. Strategie d'investimento Il gestore degli investimenti del Fondo decide le allocazioni nei vari paesi sulla base di fattori politici ed economici. Nella scelta dei titoli, il gestore degli investimenti mira a diversificare ampiamente l'esposizione su più scadenze, valute ed emittenti e si focalizza sulle obbligazioni «grandfathered» (obbligazioni il cui reddito è esente da tassazione come descritto nella direttiva 2003/48/CE sulla tassazione dei redditi da risparmio - cfr. la sezione «Termini utilizzati» in questo prospetto informativo per maggiori informazioni). Ai fini della gestione del rischio, il gestore degli investimenti gestisce attivamente la duration complessiva del Fondo, utilizzando vari metodi compresi i derivati. Ulteriori politiche e limiti d'investimento Il Fondo investe almeno il 60% del patrimonio netto in obbligazioni grandfathered. Il Fondo investe fino al 15% del patrimonio netto in titoli di debito non investment grade. Il Fondo può investire in misura limitata in derivati, ivi compresi le opzioni e i future, per finalità di copertura e di efficiente gestione del portafoglio. Profilo dell'investitore Il Fondo può rappresentare un investimento principale o complementare per gli investitori: interessati a uno strumento efficiente per ottenere una esposizione verso i titoli di debito che ricercano la crescita del loro investimento a medio termine (almeno 3 anni) che possono accettare la possibilità di rendimenti contenuti a lungo termine in cambio di rischi potenzialmente più bassi Sintesi dei rischi Tutti gli investimenti comportano rischi; non vi è nessuna garanzia che il fondo possa conseguire il suo obiettivo d'investimento. Il valore delle azioni del fondo può tanto aumentare quanto diminuire e il sottoscrittore può subire perdite significative, soprattutto a breve termine. I dati storici indicano che il fondo presenta un livello di rischio medio-basso. Si riportano di seguito alcuni dei fattori che potrebbero influenzare negativamente la performance del fondo: Rischio paese I rischi di mercato possono essere più accentuati in determinati paesi, in particolare quelli caratterizzati da instabilità politica, mancanza di informazioni complete o affidabili, irregolarità di mercato o tassazione elevata. Rischio credito I prezzi dei titoli di debito di un emittente possono scendere in caso di deterioramento del suo merito creditizio, o se gli investitori ritengono che ciò ritiene che ciò possa verificarsi. Questo rischio tende a essere maggiore per i titoli di debito di qualità meno elevata. In casi estremi, un emittente può non essere in grado di rispettare le scadenze di pagamento previste dal tipo di titolo di debito emesso e ciò può fare crollare il valore dei suoi titoli. Rischio tasso d'interesse Quando i tassi d'interesse salgono, i prezzi dei titoli di debito tendono a diminuire. Il rischio generalmente è tanto più elevato quanto più lunga è la scadenza del titolo. Tra gli altri fattori di rischio, si ricordano: l'analisi strategica del fondo, o la sua esecuzione, che potrebbero essere caratterizzate da errori. la possibilità che determinati titoli diventino difficili da valutare, oppure da vendere al momento e al prezzo desiderato. la possibilità che alcuni derivati possano far aumentare la volatilità del fondo o esporre il fondo a perdite superiori rispetto al costo del derivato. Indicatore di rischio Rischio basso Rischio alto Il rischio è misurato dalla standard deviation del rendimento complessivo. Quanto maggiore è la standard deviation, tanto più ampie sono le fluttuazioni del prezzo dell'azione di un Fondo Per informazioni più dettagliate sui rischi, si rimanda al prospetto informativo completo di ABN AMRO Funds. Acquisto, vendita e conversione di azioni Potete acquistare, vendere o convertire (switch) le azioni presentando una richiesta sull'apposito modulo al conservatore del registro, alla società di gestione o ad un agente di distribuzione autorizzato.

7 ABN AMRO Funds Euro Bond Fund - Prospetto informativo semplificato 3 Il Fondo calcola il suo valore del patrimonio netto per azione in ogni giorno di valutazione. Gli ordini di acquisto, vendita o conversione delle azioni che sono ricevuti e accettati prima delle (ora dell'europa centrale) di ogni giorno lavorativo saranno trattati in base al prezzo dell'azione calcolato nel primo giorno lavorativo successivo. Gli ordini accettati dopo le (ora dell'europa centrale) di ogni giorno lavorativo saranno trattati in base al prezzo dell'azione calcolato il secondo giorno lavorativo successivo. Si osservi che in determinate circostanze un Fondo può sospendere il calcolo del suo prezzo dell'azione, ad esempio nei giorni in cui i prezzi di una parte considerevole delle sue attività non sono disponibili (a causa di una chiusura o festività di un mercato). Oneri massimi applicabili alle operazioni degli Azionisti (% del prezzo per azione) Classe A Classe B Classe D Sottoscrizioni 5,25% 5,25% 5,25% Rimborsi e conversioni 1,00% 1,00% 1,00% Tassazione Tasse a carico dei fondi Tutti gli altri Fondi sono soggetti in Lussemburgo alla «taxe d'abonnement» all'aliquota dello 0,05% del patrimonio complessivo (0,01% per le eventuali azioni di classe I). Il Fondo e la SICAV non sono attualmente soggetti in Lussemburgo a imposte di bollo o altre imposte sugli utili, sul reddito, sui guadagni in conto capitale, sull'emissione di azioni o sulle distribuzioni pagate. Gli interessi, i dividendi e gli altri ricavi derivanti dagli investimenti all'estero possono essere soggetti a ritenute fiscali non recuperabili nei paesi di origine. Le tasse a carico di un Fondo sono addebitate al suo patrimonio e il loro effetto si riflette nel prezzo dell'azione. Tasse a carico degli investitori L'acquisto, la detenzione o la vendita di azioni dei Fondi può avere delle conseguenze fiscali per voi. La situazione fiscale di ciascun investitore è differente e pertanto vi raccomandiamo di ricorre all'assistenza del vostro consulente fiscale professionista. Costi del Fondo Spese operative annue La gestione e l'amministrazione del fondo comportano alcuni costi che vengono dedotti dal patrimonio del Fondo e sono pertanto pagati indirettamente dagli Azionisti. I costi operativi per gli anni successivi possono risultare inferiori o superiori. Spese operative annue (% del patrimonio netto del Fondo) Classe A Classe B Classe D Commissione di gestione 0,75% 0,75% 0,75% Commissione per i servizi di distribuzione Nessuna Nessuna 0,75% TER esercizio 2004/05 1,02% - - Per contribuire al controllo dei costi, gli oneri amministrativi, di custodia e del conservatore del registro sono limitati complessivamente allo 0,45% annuo calcolato sulla media del patrimonio netto. Commissioni sulle operazioni degli Azionisti Queste commissioni sono pagate direttamente dagli Azionisti al momento della sottoscrizione, conversione o rimborso delle azioni del fondo.

8 4 ABN AMRO Funds Euro Bond Fund - Prospetto informativo semplificato Dettagli del fondo Classe A Classe B Classe D ISIN LU Non attivata Non attivata Importo minimo dell'investimento iniziale EUR 250 EUR 250 EUR 250 Importo minimo dell'investimento successivo EUR 250 EUR 250 EUR 250 Data di lancio 14 giugno 2004 Non attivata Non attivata Distribuzione dividendi No Sì No Prezzo dell'azzione Valuta di riferimento Calcolo del prezzo dell'azione Giornaliero. euro Pubblicazione del prezzo dell'azione Bloomberg, Reuters, molti dei principali quotidiani, o presso il conservatore del registro o gli uffici della SICAV durante il normale orario lavorativo. Organizzazione e struttura operativa Patrimonio totale 140,8 milioni (30 aprile 2005) Turnover del portafoglio 463,31% (esercizio chiuso al 30 aprile 2005) Struttura legale Compartimento di ABN AMRO Funds SICAV incorporation Data di costituzione 23 marzo 1994 Autorità di regolamentazione e Soggetti delegati Autorità di regolamentazione Promotor Società di gestione Gestore degli investimenti Banca depositaria e responsabile dei pagamenti Revisore contabile Commission de Surveillance du Secteur Financier Lussemburgo ABN AMRO Asset Management ABN AMRO Investment Funds S.A. ABN AMRO Asset Management Ltd. ABN AMRO Bank (Lussemburgo) S.A. Ernst & Young Luxembourg Contatti Servizi per gli investitori ABN AMRO Fund Services P.O. Box 283 (AP 1428) 1000 EA Amsterdam Paesi Bassi fund.services@nl.abnamro.com Agenti locali Lussemburgo ABN AMRO Investment Funds S.A. 46, avenue J-F. Kennedy, L-1855 Lussemburgo-Kirchberg Tel: Fax Paesi Bassi ABN AMRO Bank P.O. BOX 283 (AP 1428) 1000 EA Amsterdam Paesi Bassi Meccanismo di risoluzione extragiudiziale delle liti FIN-NET Il presente prospetto informativo semplificato contiene informazioni importanti riguardanti il Fondo. Per maggiori informazioni prima dell'investimento, ivi comprese le informazioni sui diritti e i doveri dell'investitore nonché il rapporto legale con il Fondo, vi invitiamo a consultare la versione più recente disponibile del prospetto informativo completo di ABN AMRO Funds. I dettagli sulle posizioni del Fondo sono contenuti nel bilancio annuale o nella relazione semestrale più recente di ABN AMRO Funds. Il prospetto informativo completo e i rendiconti contabili sono disponibili gratuitamente presso ABN AMRO e tutti gli agenti di distribuzione. ottobre

9 ABN AMRO 2001 Interest Growth Fund Euro Fondo di ABN AMRO Funds, organismo d'investimento collettivo in valori mobiliari (OICVM) di diritto lussemburghese Fondo di ABN AMRO Funds, organismo d'investimento collettivo in valori mobiliari (OICVM) di diritto lussemburghese Italiano Fondo diversificato, a gestione attiva, che investe con finalità di conservazione del capitale ed elevata liquidità. Prospetto informativo semplificato Prospetto informativo semplificato ottobre 2005

10 2 ABN AMRO Funds Interest Growth Fund Euro - Prospetto informativo semplificato ABN AMRO 2001 Interest Growth Fund Euro Obiettivi d'investimento Il Fondo mira a ottenere una crescita elevata e regolare, coerentemente con la conservazione del capitale (misurato in euro) e l'elevata liquidità. Strategie d'investimento Nella scelta dei titoli, il gestore degli investimenti investe esclusivamente in titoli a breve termine e altri valori mobiliari fruttiferi denominati in euro e si focalizza sulle obbligazioni «grandfathered» (obbligazioni il cui reddito è esente da tassazione come descritto nella direttiva 2003/48/CE sulla tassazione dei redditi da risparmio - cfr. sezione «Termini utilizzati» in questo prospetto informativo per maggiori informazioni). Ulteriori politiche e limiti d'investimento Il Fondo investe almeno il 60% del patrimonio netto in obbligazioni «grandfathered». Il Fondo mantiene una scadenza media effettiva non superiore a 12 mesi. Il Fondo può investire in misura limitata in derivati, ivi compresi le opzioni e i future, per finalità di copertura e di efficiente gestione del portafoglio. Profilo dell'investitore Il Fondo può rappresentare un investimento principale o complementare per gli investitori: interessati a uno strumento efficiente per ottenere una esposizione verso i titoli di debito interessati alla protezione del capitale e alla liquidità con un orizzonte d'investimento relativamente breve (almeno 1 anno) che possono accettare la possibilità di rendimenti a lungo termine inferiori in cambio di rischi potenzialmente più bassi Rischio credito I prezzi dei titoli di debito di un emittente possono scendere in caso di deterioramento del suo merito creditizio, o se gli investitori ritengono che ciò ritiene che ciò possa verificarsi. Questo rischio tende a essere maggiore per i titoli di debito di qualità meno elevata. In casi estremi, un emittente può non essere in grado di rispettare le scadenze di pagamento previste dal tipo di titolo di debito emesso e ciò può fare crollare il valore dei suoi titoli. Rischio inflazione Nel corso del tempo, i rendimenti degli investimenti a breve termine possono essere inferiori al tasso di inflazione, determinando una riduzione del potere di acquisto di un investimento. Rischio tasso d'interesse a breve termine Quando i tassi d'interesse a breve scendono, i rendimenti dei titoli di debito a breve termine tendono anch'essi a diminuire. Tra gli altri fattori di rischio, si ricordano: l'analisi strategica del fondo, o la sua esecuzione, che potrebbero essere caratterizzate da errori. la possibilità che determinati titoli diventino difficili da valutare, oppure da vendere al momento e al prezzo desiderato. la possibilità che alcuni derivati possano far aumentare la volatilità del fondo o esporre il fondo a perdite superiori rispetto al costo del derivato. Indicatore di rischio Sintesi dei rischi Tutti gli investimenti comportano rischi; non vi è nessuna garanzia che il fondo possa conseguire il suo obiettivo d'investimento. Il valore delle azioni del fondo può tanto aumentare quanto diminuire e il sottoscrittore può subire perdite significative, soprattutto a breve termine. I dati storici indicano che il fondo presenta un livello di rischio molto basso. Si riportano di seguito alcuni dei fattori che potrebbero influenzare negativamente la performance del fondo: Rischio basso Rischio alto Il rischio è misurato dalla standard deviation del rendimento complessivo. Quanto maggiore è la standard deviation, tanto più ampie sono le fluttuazioni del prezzo dell'azione di un Fondo Per informazioni più dettagliate sui rischi, si rimanda al prospetto informativo completo di ABN AMRO Funds. Acquisto, vendita e conversione di azioni Potete acquistare, vendere o convertire (switch) le azioni presentando una richiesta sull'apposito modulo al conservatore del registro, alla società di gestione o ad un agente di distribuzione autorizzato.

11 ABN AMRO Funds Interest Growth Fund Euro - Prospetto informativo semplificato 3 Il Fondo calcola il suo valore del patrimonio netto per azione in ogni giorno di valutazione. Gli ordini di acquisto, vendita o conversione delle azioni che sono ricevuti e accettati prima delle (ora dell'europa centrale) di ogni giorno lavorativo saranno trattati in base al prezzo dell'azione calcolato nel primo giorno lavorativo successivo. Gli ordini accettati dopo le (ora dell'europa centrale) di ogni giorno lavorativo saranno trattati in base al prezzo dell'azione calcolato il secondo giorno lavorativo successivo. Si osservi che in determinate circostanze un Fondo può sospendere il calcolo del suo prezzo dell'azione, ad esempio nei giorni in cui i prezzi di una parte considerevole delle sue attività non sono disponibili (a causa di una chiusura o festività di un mercato). Oneri massimi applicabili alle operazioni degli Azionisti (% del prezzo per azione) Classe A Classe B Classe D Sottoscrizioni 3,00% 3,00% 3,00% Rimborsi e conversioni 1,00% 1,00% 1,00% Tassazione Tasse a carico dei fondi Tutti gli altri Fondi sono soggetti in Lussemburgo alla «taxe d'abonnement» all'aliquota dello 0,05% del patrimonio complessivo (0,01% per le eventuali azioni di classe I). Il Fondo e la SICAV non sono attualmente soggetti in Lussemburgo a imposte di bollo o altre imposte sugli utili, sul reddito, sui guadagni in conto capitale, sull'emissione di azioni o sulle distribuzioni pagate. Gli interessi, i dividendi e gli altri ricavi derivanti dagli investimenti all'estero possono essere soggetti a ritenute fiscali non recuperabili nei paesi di origine. Le tasse a carico di un Fondo sono addebitate al suo patrimonio e il loro effetto si riflette nel prezzo dell'azione. Tasse a carico degli investitori L'acquisto, la detenzione o la vendita di azioni dei Fondi può avere delle conseguenze fiscali per voi. La situazione fiscale di ciascun investitore è differente e pertanto vi raccomandiamo di ricorre all'assistenza del vostro consulente fiscale professionista. Costi del Fondo Spese operative annue La gestione e l'amministrazione del fondo comportano alcuni costi che vengono dedotti dal patrimonio del Fondo e sono pertanto pagati indirettamente dagli Azionisti. I costi operativi per gli anni successivi possono risultare inferiori o superiori. Spese operative annue (% del patrimonio netto del Fondo) Classe A Classe B Classe D Commissione di gestione 0,50% 0,50% 0,50% Commissione per i servizi di distribuzione Nessuna Nessuna 0,50% TER esercizio 2004/05 0,76% - - Per contribuire al controllo dei costi, gli oneri amministrativi, di custodia e del conservatore del registro sono limitati complessivamente allo 0,45% annuo calcolato sulla media del patrimonio netto. Commissioni sulle operazioni degli Azionisti Queste commissioni sono pagate direttamente dagli Azionisti al momento della sottoscrizione, conversione o rimborso delle azioni del fondo.

12 4 ABN AMRO Funds Interest Growth Fund Euro - Prospetto informativo semplificato Dettagli del fondo Classe A Classe B Classe D ISIN LU Non attivata Non attivata Importo minimo dell'investimento iniziale EUR 250 EUR 250 EUR 250 Importo minimo dell'investimento successivo EUR 250 EUR 250 EUR 250 Data di lancio 14 giugno 2004 Non attivata Non attivata Distribuzione dividendi No Sì No Prezzo dell'azzione Valuta di riferimento Calcolo del prezzo dell'azione Giornaliero. euro Pubblicazione del prezzo dell'azione Bloomberg, Reuters, molti dei principali quotidiani, o presso il conservatore del registro o gli uffici della SICAV durante il normale orario lavorativo. Organizzazione e struttura operativa Patrimonio totale 21,0 milioni (30 aprile 2005) Turnover del portafoglio 21,0 milioni (30 aprile 2005) Struttura legale Compartimento di ABN AMRO Funds SICAV incorporation Data di costituzione 23 marzo 1994 Autorità di regolamentazione e Soggetti delegati Autorità di regolamentazione Promotor Società di gestione Gestore degli investimenti Banca depositaria e responsabile dei pagamenti Revisore contabile Commission de Surveillance du Secteur Financier Lussemburgo ABN AMRO Asset Management ABN AMRO Investment Funds S.A. ABN AMRO Asset Management Ltd. ABN AMRO Bank (Lussemburgo) S.A. Ernst & Young Luxembourg Contatti Servizi per gli investitori ABN AMRO Fund Services P.O. Box 283 (AP 1428) 1000 EA Amsterdam Paesi Bassi fund.services@nl.abnamro.com Agenti locali Lussemburgo ABN AMRO Investment Funds S.A. 46, avenue J-F. Kennedy, L-1855 Lussemburgo-Kirchberg Tel: Fax Paesi Bassi ABN AMRO Bank P.O. BOX 283 (AP 1428) 1000 EA Amsterdam Paesi Bassi Meccanismo di risoluzione extragiudiziale delle liti FIN-NET Il presente prospetto informativo semplificato contiene informazioni importanti riguardanti il Fondo. Per maggiori informazioni prima dell'investimento, ivi comprese le informazioni sui diritti e i doveri dell'investitore nonché il rapporto legale con il Fondo, vi invitiamo a consultare la versione più recente disponibile del prospetto informativo completo di ABN AMRO Funds. I dettagli sulle posizioni del Fondo sono contenuti nel bilancio annuale o nella relazione semestrale più recente di ABN AMRO Funds. Il prospetto informativo completo e i rendiconti contabili sono disponibili gratuitamente presso ABN AMRO e tutti gli agenti di distribuzione. ottobre

13 ABN AMRO Asia Bond Fund Fondo di ABN AMRO Funds, organismo d'investimento collettivo in valori mobiliari (OICVM) di diritto lussemburghese Fondo di ABN AMRO Funds, organismo d'investimento collettivo in valori mobiliari (OICVM) di diritto lussemburghese Italiano Un Fondo diversificato, a gestione attiva, che investe in obbligazioni di diversi paesi asiatici con un obiettivo di redditività. Prospetto informativo semplificato Prospetto informativo semplificato ottobre 2005

14 2 ABN AMRO Funds - Asia Bond Fund - Prospetto informativo semplificato ABN AMRO Asia Bond Fund Obiettivi d'investimento Il Fondo mira a conseguire redditività (misurata in USD) mediante un portafoglio a gestione attiva composto da titoli di debito trasferibili di emittenti asiatici (con esclusione degli emittenti giapponesi). Strategie d'investimento Il gestore degli investimenti del Fondo decide le allocazioni nelle varie regioni e paesi sulla base di fattori politici ed economici. Nella scelta dei titoli, il gestore degli investimenti mira a diversificare ampiamente l'esposizione su più scadenze, valute ed emittenti e potrà cercare di beneficiare dei movimenti dei differenziali di rendimento tra diverse valute ed emittenti. Ai fini della gestione del rischio, il gestore degli investimenti gestisce attivamente la duration e l'esposizione valutaria complessiva del Fondo, utilizzando vari metodi compresi i derivati. Tra i paesi in cui il Fondo tipicamente investe si citano, a titolo esemplificativo: Cina, Hong Kong, India, Indonesia, Corea, Malesia, Filippine, Singapore, Taiwan e Thailandia. Ulteriori politiche e limiti d'investimento Il Fondo può investire in larga misura nei titoli di debito sub-investment grade. Il Fondo può investire in misura limitata in derivati, ivi compresi le opzioni e i future, per finalità di copertura e di efficiente gestione del portafoglio. Profilo dell'investitore Il Fondo può rappresentare un investimento principale o complementare per gli investitori: interessati a uno strumento efficiente per ottenere una esposizione verso i titoli di debito di una particolare area geografica che ricercano la crescita del loro investimento a lungo termine (almeno 5 anni) che possono accettare la possibilità di perdite significative, soprattutto a breve termine che hanno esperienza dei rischi dei mercati valutari internazionali Sintesi dei rischi Tutti gli investimenti comportano rischi; non vi è nessuna garanzia che il fondo possa conseguire il suo obiettivo d'investimento. Il valore delle azioni del fondo può tanto aumentare quanto diminuire e il sottoscrittore può subire perdite significative, soprattutto a breve termine. I dati storici indicano che il fondo presenta un livello di rischio medio-basso. Si riportano di seguito alcuni dei fattori che potrebbero influenzare negativamente la performance del fondo: Rischio credito I prezzi dei titoli di debito di un emittente possono scendere in caso di deterioramento del suo merito creditizio, o se gli investitori ritengono che ciò ritiene che ciò possa verificarsi. Questo rischio tende a essere maggiore per i titoli di debito di qualità meno elevata. In casi estremi, un emittente può non essere in grado di rispettare le scadenze di pagamento previste dal tipo di titolo di debito emesso e ciò può fare crollare il valore dei suoi titoli. Rischio relativo ai mercati emergenti I rischi di mercato possono essere notevolmente più elevati nei mercati dei paesi emergenti, in particolare quelli caratterizzati da governi non democratici, instabilità politica o tassazione elevata. Rispetto ai paesi sviluppati, i mercati dei titoli in questi paesi possono essere più volatili, meno liquidi e più costosi per potervi partecipare; le informazioni riguardanti gli investimenti possono essere incomplete o inaffidabili. Rischio tasso d'interesse Quando i tassi d'interesse salgono, i prezzi dei titoli di debito tendono a diminuire. Il rischio generalmente è tanto più elevato quanto più lunga è la scadenza del titolo. Tra gli altri fattori di rischio, si ricordano: la variazione dei tassi di cambio che potrebbe incidere negativamente sulla performance del fondo. l'analisi strategica del fondo, o la sua esecuzione, che potrebbero essere caratterizzate da errori. la possibilità che determinati titoli diventino difficili da valutare, oppure da vendere al momento e al prezzo desiderato. la possibilità che alcuni derivati possano far aumentare la volatilità del fondo o esporre il fondo a perdite superiori rispetto al costo del derivato. Indicatore di rischio Rischio basso Rischio alto Il rischio è misurato dalla standard deviation del rendimento complessivo. Quanto maggiore è la standard deviation, tanto più ampie sono le fluttuazioni del prezzo dell'azione di un Fondo Per informazioni più dettagliate sui rischi, si rimanda al prospetto informativo completo di ABN AMRO Funds.

15 ABN AMRO Funds - Asia Bond Fund - Prospetto informativo semplificato 3 Acquisto, vendita e conversione di azioni Potete acquistare, vendere o convertire (switch) le azioni presentando una richiesta sull'apposito modulo al conservatore del registro, alla società di gestione o ad un agente di distribuzione autorizzato. Il Fondo calcola il suo valore del patrimonio netto per azione in ogni giorno di valutazione. Gli ordini di acquisto, vendita o conversione delle azioni che sono ricevuti e accettati prima delle (ora dell'europa centrale) di ogni giorno lavorativo saranno trattati in base al prezzo dell'azione calcolato nel primo giorno lavorativo successivo. Gli ordini accettati dopo le (ora dell'europa centrale) di ogni giorno lavorativo saranno trattati in base al prezzo dell'azione calcolato il secondo giorno lavorativo successivo. Si osservi che in determinate circostanze un Fondo può sospendere il calcolo del suo prezzo dell'azione, ad esempio nei giorni in cui i prezzi di una parte considerevole delle sue attività non sono disponibili (a causa di una chiusura o festività di un mercato). Commissioni sulle operazioni degli Azionisti Queste commissioni sono pagate direttamente dagli Azionisti al momento della sottoscrizione, conversione o rimborso delle azioni del fondo. Oneri massimi applicabili alle operazioni degli Azionisti (% del prezzo per azione) Classe A Classe B Classe D Sottoscrizioni 5,25% 5,25% 5,25% Rimborsi e conversioni 1,00% 1,00% 1,00% Tassazione Tasse a carico dei fondi Tutti gli altri Fondi sono soggetti in Lussemburgo alla «taxe d'abonnement» all'aliquota dello 0,05% del patrimonio complessivo (0,01% per le eventuali azioni di classe I). Il Fondo e la SICAV non sono attualmente soggetti in Lussemburgo a imposte di bollo o altre imposte sugli utili, sul reddito, sui guadagni in conto capitale, sull'emissione di azioni o sulle distribuzioni pagate. Gli interessi, i dividendi e gli altri ricavi derivanti dagli investimenti all'estero possono essere soggetti a ritenute fiscali non recuperabili nei paesi di origine. Le tasse a carico di un Fondo sono addebitate al suo patrimonio e il loro effetto si riflette nel prezzo dell'azione. Tasse a carico degli investitori L'acquisto, la detenzione o la vendita di azioni dei Fondi può avere delle conseguenze fiscali per voi. La situazione fiscale di ciascun investitore è differente e pertanto vi raccomandiamo di ricorre all'assistenza del vostro consulente fiscale professionista. Costi del Fondo Spese operative annue La gestione e l'amministrazione del fondo comportano alcuni costi che vengono dedotti dal patrimonio del Fondo e sono pertanto pagati indirettamente dagli Azionisti. I costi operativi per gli anni successivi possono risultare inferiori o superiori. Spese operative annue (% del patrimonio netto del Fondo) Classe A Classe B Classe D Commissione di gestione 1,00% 1,00% 1,00% Commissione per i servizi di distribuzione Nessuna Nessuna 0,75% TER esercizio 2004/05 1,37% 1,37% - Per contribuire al controllo dei costi, gli oneri amministrativi, di custodia e del conservatore del registro sono limitati complessivamente allo 0,45% annuo calcolato sulla media del patrimonio netto.

16 4 ABN AMRO Funds - Asia Bond Fund - Prospetto informativo semplificato Dettagli del fondo Classe A Classe B Classe D ISIN LU LU Non attivata Importo minimo dell'investimento iniziale USD 250 USD 250 USD 250 Importo minimo dell'investimento successivo USD 250 USD 250 USD 250 Data di lancio 27 maggio febbraio 2005 Non attivata Distribuzione dividendi No Sì No Prezzo dell'azzione Valuta di riferimento Calcolo del prezzo dell'azione Giornaliero. dollaro USA Pubblicazione del prezzo dell'azione Bloomberg, Reuters, molti dei principali quotidiani, o presso il conservatore del registro o gli uffici della SICAV durante il normale orario lavorativo. Organizzazione e struttura operativa Patrimonio totale 17,7 milioni (30 aprile 2005) Turnover del portafoglio 72,23% (esercizio chiuso al 30 aprile 2005) Struttura legale Compartimento di ABN AMRO Funds SICAV incorporation Data di costituzione 23 marzo 1994 Autorità di regolamentazione e Soggetti delegati Autorità di regolamentazione Promotor Società di gestione Gestore degli investimenti Banca depositaria e responsabile dei pagamenti Revisore contabile Commission de Surveillance du Secteur Financier Lussemburgo ABN AMRO Asset Management ABN AMRO Investment Funds S.A. ABN AMRO Asset Management (Singapore) Ltd. ABN AMRO Bank (Lussemburgo) S.A. Ernst & Young Luxembourg Contatti Servizi per gli investitori ABN AMRO Fund Services P.O. Box 283 (AP 1428) 1000 EA Amsterdam Paesi Bassi fund.services@nl.abnamro.com Agenti locali Lussemburgo ABN AMRO Investment Funds S.A. 46, avenue J-F. Kennedy, L-1855 Lussemburgo-Kirchberg Tel: Fax Paesi Bassi ABN AMRO Bank P.O. BOX 283 (AP 1428) 1000 EA Amsterdam Paesi Bassi Meccanismo di risoluzione extragiudiziale delle liti FIN-NET Il presente prospetto informativo semplificato contiene informazioni importanti riguardanti il Fondo. Per maggiori informazioni prima dell'investimento, ivi comprese le informazioni sui diritti e i doveri dell'investitore nonché il rapporto legale con il Fondo, vi invitiamo a consultare la versione più recente disponibile del prospetto informativo completo di ABN AMRO Funds. I dettagli sulle posizioni del Fondo sono contenuti nel bilancio annuale o nella relazione semestrale più recente di ABN AMRO Funds. Il prospetto informativo completo e i rendiconti contabili sono disponibili gratuitamente presso ABN AMRO e tutti gli agenti di distribuzione. ottobre

17 ABN AMRO Absolute Return Bond Fund (Euro) Fondo di ABN AMRO Funds, organismo d'investimento collettivo in valori mobiliari (OICVM) di diritto lussemburghese Fondo di ABN AMRO Funds, organismo d'investimento collettivo in valori mobiliari (OICVM) di diritto lussemburghese Italiano Un Fondo diversificato, a gestione attiva, che investe in obbligazioni per generare un rendimento assoluto. Prospetto informativo semplificato Prospetto informativo semplificato ottobre 2005

18 2 ABN AMRO Funds - Absolute Return Bond Fund (Euro) - Prospetto informativo semplificato ABN AMRO Absolute Return Bond Fund (Euro) Obiettivi d'investimento Il Fondo mira a generare un rendimento assoluto positivo (in euro) mediante un portafoglio a gestione attiva composto da titoli di debito trasferibili di tutto il mondo, utilizzando strategie quali la selezione di titoli e la gestione del rischio credito e della duration. La valuta di riferimento del Fondo è l'euro, come riportato tra parentesi nella denominazione del Fondo. Tale valuta di riferimento viene utilizzata per la misurazione delle performance e le finalità contabili e può differire dalla valuta d'investimento. Strategie d'investimento Nella scelta dei titoli, il gestore degli investimenti del Fondo si propone di diversificare ampiamente l'esposizione su più, scadenze ed emittenti di titoli di debito. Il Fondo può utilizzare strumenti derivati e tecniche particolari al fine di raggiungere il proprio obiettivo d'investimento, ad esempio per gestire l'esposizione verso un dato mercato o valuta oppure per gestire la duration del portafoglio (quale protezione contro il rischio tasso o per cercare di beneficiare delle variazioni dei tassi d'interesse). Le possibili transazioni sui prodotti derivati includono l'acquisto o la vendita di opzioni call e put su titoli o strumenti finanziari, di contratti a termine e di future su titoli o strumenti finanziari nonché l'acquisto o la vendita di copertura dal rischio credito mediante credit default swap. Il Fondo può utilizzare anche altri tipi di derivati, quali swap su tassi d'interesse e total return swap. Il gestore degli investimenti può effettuare una copertura in euro di una parte o tutte le attività non denominate in euro, a seconda delle condizioni di mercato. Ulteriori politiche e limiti d'investimento I titoli di debito trasferibili del Fondo possono includere asset backed security, mortgage backed security e titoli di debito investment grade con garanzia, come quelli garantiti da ipoteche su immobili residenziali e commerciali, prestiti bancari e credito al consumo. Il Fondo può investire in più larga misura nei titoli dei mercati emergenti. Il Fondo può investire in larga misura in titoli non investment grade, ma non può acquistare titoli con rating inferiore a CCC secondo Standard & Poor's, Caa2 secondo Moody's o un livello equivalente di un'altra agenzia di rating affermata. Profilo dell'investitore Il Fondo può rappresentare un investimento principale o complementare per gli investitori: interessati a uno strumento efficiente per ottenere una esposizione verso i titoli di debito di una particolare area geografica che ricercano la crescita del loro investimento a lungo termine (almeno 5 anni) che possono accettare la possibilità di perdite significative, soprattutto a breve termine Sintesi dei rischi Tutti gli investimenti comportano rischi; non vi è nessuna garanzia che il fondo possa conseguire il suo obiettivo d'investimento. Il valore delle azioni del fondo può tanto aumentare quanto diminuire e il sottoscrittore può subire perdite significative, soprattutto a breve termine. I dati storici indicano che il fondo presenta un livello di rischio basso. Si riportano di seguito alcuni dei fattori che potrebbero influenzare negativamente la performance del fondo: Rischio credito I prezzi dei titoli di debito di un emittente possono scendere in caso di deterioramento del suo merito creditizio, o se gli investitori ritengono che ciò ritiene che ciò possa verificarsi. Questo rischio tende a essere maggiore per i titoli di debito di qualità meno elevata. In casi estremi, un emittente può non essere in grado di rispettare le scadenze di pagamento previste dal tipo di titolo di debito emesso e ciò può fare crollare il valore dei suoi titoli. Rischio relativo ai mercati emergenti I rischi di mercato possono essere notevolmente più elevati nei mercati dei paesi emergenti, in particolare quelli caratterizzati da governi non democratici, instabilità politica o tassazione elevata. Rispetto ai paesi sviluppati, i mercati dei titoli in questi paesi possono essere più volatili, meno liquidi e più costosi per potervi partecipare; le informazioni riguardanti gli investimenti possono essere incomplete o inaffidabili. Rischio tasso d'interesse Quando i tassi d'interesse salgono, i prezzi dei titoli di debito tendono a diminuire. Il rischio generalmente è tanto più elevato quanto più lunga è la scadenza del titolo. Tra gli altri fattori di rischio, si ricordano: la variazione dei tassi di cambio che potrebbe incidere negativamente sulla performance del fondo. l'analisi strategica del fondo, o la sua esecuzione, che potrebbero essere caratterizzate da errori. la possibilità che determinati titoli diventino difficili da valutare, oppure da vendere al momento e al prezzo desiderato. la possibilità che alcuni derivati possano far aumentare la volatilità del fondo o esporre il fondo a perdite superiori rispetto al costo del derivato.

19 ABN AMRO Funds - Absolute Return Bond Fund (Euro) - Prospetto informativo semplificato 3 Indicatore di rischio Spese operative annue (% del patrimonio netto del Fondo) Classe A/ AH Classe B/ BH Classe D/ DH Classe I/ IH Rischio basso Rischio alto Il rischio è misurato dalla standard deviation del rendimento complessivo. Quanto maggiore è la standard deviation, tanto più ampie sono le fluttuazioni del prezzo dell'azione di un Fondo Per informazioni più dettagliate sui rischi, si rimanda al prospetto informativo completo di ABN AMRO Funds. Acquisto, vendita e conversione di azioni Potete acquistare, vendere o convertire (switch) le azioni presentando una richiesta sull'apposito modulo al conservatore del registro, alla società di gestione o ad un agente di distribuzione autorizzato. Il Fondo calcola il suo valore del patrimonio netto per azione in ogni giorno di valutazione. Gli ordini di acquisto, vendita o conversione delle azioni che sono ricevuti e accettati prima delle (ora dell'europa centrale) di ogni giorno lavorativo saranno trattati in base al prezzo dell'azione calcolato nel primo giorno lavorativo successivo. Gli ordini accettati dopo le (ora dell'europa centrale) di ogni giorno lavorativo saranno trattati in base al prezzo dell'azione calcolato il secondo giorno lavorativo successivo. Si osservi che in determinate circostanze un Fondo può sospendere il calcolo del suo prezzo dell'azione, ad esempio nei giorni in cui i prezzi di una parte considerevole delle sue attività non sono disponibili (a causa di una chiusura o festività di un mercato). Commissione di gestione 1,00% / - 1,00% 1,00% 0,50% / - Commissione per i servizi di distribuzione Nessuna Nessuna 0,75% Nessuna TER esercizio 2004/05 1,28% / ,95% / - Per contribuire al controllo dei costi, gli oneri amministrativi, di custodia e del conservatore del registro sono limitati complessivamente allo 0,45% annuo calcolato sulla media del patrimonio netto. Commissioni sulle operazioni degli Azionisti Queste commissioni sono pagate direttamente dagli Azionisti al momento della sottoscrizione, conversione o rimborso delle azioni del fondo. Oneri massimi applicabili alle operazioni degli Azionisti (% del prezzo per azione) Classe A/ AH Classe B/ BH Classe D/ DH Classe I/ IH Sottoscrizioni 5,25% 5,25% 5,25% Nessuno Rimborsi e conversioni 1,00% 1,00% 1,00% Nessuno Tassazione Tasse a carico dei fondi Tutti gli altri Fondi sono soggetti in Lussemburgo alla «taxe d'abonnement» all'aliquota dello 0,05% del patrimonio complessivo (0,01% per le eventuali azioni di classe I). Il Fondo e la SICAV non sono attualmente soggetti in Lussemburgo a imposte di bollo o altre imposte sugli utili, sul reddito, sui guadagni in conto capitale, sull'emissione di azioni o sulle distribuzioni pagate. Gli interessi, i dividendi e gli altri ricavi derivanti dagli investimenti all'estero possono essere soggetti a ritenute fiscali non recuperabili nei paesi di origine. Le tasse a carico di un Fondo sono addebitate al suo patrimonio e il loro effetto si riflette nel prezzo dell'azione. Tasse a carico degli investitori L'acquisto, la detenzione o la vendita di azioni dei Fondi può avere delle conseguenze fiscali per voi. La situazione fiscale di ciascun investitore è differente e pertanto vi raccomandiamo di ricorre all'assistenza del vostro consulente fiscale professionista. Costi del Fondo Spese operative annue La gestione e l'amministrazione del fondo comportano alcuni costi che vengono dedotti dal patrimonio del Fondo e sono pertanto pagati indirettamente dagli Azionisti. I costi operativi per gli anni successivi possono risultare inferiori o superiori.