NON STRAPPARE L INVOLUCRO DI PLASTICA PRIMA CHE VENGA DATO IL SEGNALE DI INIZIO DELLA PROVA

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1 EFP01 I sessione Esame a test per il conseguimento della qualifica "European Financial Planner - FP" NON STRAPPARE L INVOLUCRO DI PLASTICA PRIMA CHE VENGA DATO IL SEGNALE DI INIZIO DELLA PROVA

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3 Rispondere ai seguenti quesiti. KNOWLEDGE Che cosa si intende con l espressione operazione di mercato aperto? 1 Un'operazione di pronti contro termine con cui la Banca Centrale, finanziando a tassi di mercato un certo Stato, modifica la quantità di base monetaria in circolazione 2 Un'operazione con cui un privato acquista titoli azionari al di fuori del mercato di borsa, nel cosiddetto mercato aperto 3 Una operazione con cui la Banca Centrale, acquistando o vendendo titoli nel mercato, modifica la quantità di moneta in circolazione nel sistema economico 4 Un'operazione con cui un privato esegue un pronti contro termine con un intermediario bancario al di fuori dei mercati regolamentati Le società con funzione di holding possono essere istituite: 1 esclusivamente nella forma di società per azioni 2 esclusivamente nella forma di società di capitali 3 esclusivamente nella forma di società semplice 4 sia nella forma di società di capitali, sia nella forma di società di persone Le società di gestione del risparmio possono istituire fondi comuni di investimento la cui partecipazione è riservata a investitori qualificati, specificando le categorie di investitori alle quali il fondo è riservato? 1 No, non essendo prevista la categoria dei fondi riservati 2 Sì, sia fondi aperti sia fondi chiusi 3 Sì, ma solo di tipo chiuso 4 Sì, purché il regolamento dei fondi riservati preveda la possibilità di rivendere le quote a soggetti diversi da quelli indicati nel regolamento stesso ai quali i fondi sono riservati Tra le attività di un impresa i titoli detenuti per la negoziazione possono costituire: 1 una fonte di finanziamento 2 investimenti a lungo termine 3 passività a lungo termine 4 un impiego di eccessi di liquidità Cosa si intende con il termine "tasso tecnico" in un contratto assicurativo sulla vita? 1 Una certa percentuale di rivalutazione annua determinata all inizio del contratto indipendentemente da quelli che saranno i futuri rendimenti effettivi 2 Il rendimento effettivo del fondo assicurativo 3 La percentuale di rendimento che ogni anno viene retrocessa al sottoscrittore della polizza 4 La percentuale di rivalutazione che viene consolidata ogni fine anno al capitale assicurato I redditi di capitale, per i contribuenti assoggettati all IRPEF: 1 sono sempre soggetti all applicazione di un imposta sostitutiva 2 costituiscono una categoria reddituale in ambito IRPEF e normalmente sono inseriti nella dichiarazione dei redditi 3 sono soggetti, salvo alcune eccezioni, all applicazione di un imposta sostitutiva di tipo progressivo 4 sono soggetti, salvo alcune eccezioni, all applicazione di un imposta sostitutiva di tipo proporzionale Nell ambito della gestione di portafogli obbligazionari il "metatitolo" indica: 1 un unico titolo ideale in cui sono aggregati tutti i titoli appartenenti al portafoglio 2 il processo di scomposizione di ogni titolo obbligazionario con cedola inserito in portafoglio in tanti zero coupon rappresentanti le cedole e il valore di rimborso 3 il titolo o i titoli del portafoglio con duration pari all holding period 4 il titolo o i titoli del portafoglio con duration pari alla metà all holding period Nell'ambito del private banking, si definisce con "old money": 1 un cliente di età avanzata 2 la ricchezza di prima generazione 3 le ricchezze di famiglia, trasmesse di padre in figlio 4 la ricchezza generata attraverso l'investimento in titoli value pag. 1

4 Gli "stock index future": 1 prevedono alla scadenza un regolamento delle posizioni mediante consegna fisica 2 prevedono alla scadenza un regolamento delle posizioni in contanti, cioè per cassa 3 prevedono alla scadenza un regolamento delle posizioni per consegna fisica o per contanti a scelta del venditore 4 non possono arrivare alla scadenza perché tutti gli investitori sono obbligati a chiudere prima le proprie posizioni con un operazione di segno opposto In quale misura il premio di una polizza temporanea caso morte, sottoscritta nel 2010, può essere portato in detrazione nella dichiarazione dei redditi? 1 Nella misura del 12,50%, con un tetto massimo di 1.291,14 euro 2 Nella misura del 100% 3 Nella misura del 19%, con un tetto massimo di 1.291,14 euro 4 Nella misura del 25%, con un tetto massimo di 5.164,57 euro Dato un certo portafoglio investito in attività finanziarie rischiose, il Value At Risk esprime: 1 la massima perdita possibile sul capitale 2 la quota di capitale investita in attività rischiose 3 la massima perdita attesa sul capitale investito, dati orizzonte temporale e grado di probabilità 4 uno stile di gestione azionaria che privilegia i titoli sottovalutati I fondi comuni di investimento immobiliare sono istituiti in forma: 1 aperta purché garantiti 2 chiusa 3 aperta o chiusa 4 aperta purché riservati Il margine lordo industriale di un impresa è pari: 1 alla differenza tra ricavi di vendita e costo del venduto 2 alla differenza tra ricavi di vendita da una parte e costo del venduto e costi generali e amministrativi dall altra 3 al rapporto tra ricavi di vendita da una parte e costo del venduto e costi generali e amministrativi dall altra 4 alla differenza tra reddito operativo e interessi passivi Nel caso dei titoli strutturati "reverse floater": 1 il rimborso può avvenire non solo per contanti ma anche mediante la consegna di titoli azionari 2 esiste una relazione diretta tra cedola e andamento del tasso di indicizzazione 3 esiste una relazione inversa tra cedola e andamento del tasso di indicizzazione 4 si è esposti al rischio di una cedola negativa, ovvero al pericolo che l'investitore si trovi con un debito nei confronti dell'emittente, mentre il rischio prezzo è molto limitato Qual è il limite massimo entro il quale il patrimonio di un fondo comune di investimento immobiliare può essere investito in beni immobili, diritti reali immobiliari e partecipazioni in società immobiliari? 1 51% del valore totale del fondo 2 2/3 del valore complessivo del fondo 3 Non esiste un limite massimo poiché l investimento nelle suddette attività può arrivare sino al 100% del portafoglio 4 3/4 del valore complessivo del fondo Un fondo comune di investimento si definisce "chiuso" quando: 1 non è quotato su un mercato regolamentato 2 è riservato a determinate categorie di investitori 3 il diritto al rimborso delle quote viene riconosciuto ai partecipanti solo a scadenze predeterminate 4 investe esclusivamente in quote di altri fondi comuni di investimento mobiliari Al fine di creare una copertura da improvvise variazioni al rialzo dei tassi d interesse, un risparmiatore che avesse contratto un debito a tasso variabile potrebbe: 1 vendere "interest rate cap" 2 acquistare "interest rate cap" 3 acquistare "interest rate floor" 4 acquistare future sui tassi d interesse Il coefficiente di correlazione dei rendimenti di due attività finanziarie: 1 può assumere valori compresi solamente tra 0 e +1 2 può assumere qualsiasi valore positivo o negativo 3 assume lo stesso segno della covarianza tra le attività stesse 4 deve essere obbligatoriamente negativa per ottenere almeno un minimo beneficio da diversificazione pag. 2

5 In un contratto di assicurazione sulla vita del tipo a rendita temporanea immediata : 1 il beneficiario inizia a percepire la rendita alla scadenza del periodo di differimento e fino alla morte dell assicurato 2 il beneficiario percepisce una rendita vitalizia nel caso in cui l assicurato sia ancora in vita al termine del periodo di differimento 3 il beneficiario percepisce una rendita vitalizia a una data predeterminata nel contratto, a condizione che a quella data l assicurato si trovi ancora in vita 4 il beneficiario percepisce la rendita dalla stipula del contratto e fino a data prefissata, a condizione che l assicurato sia ancora in vita Per offerta fuori sede si intende anche: 1 la promozione e il collocamento di servizi e attività di investimento effettuata mediante mediatori creditizi presso il domicilio del cliente o potenziale cliente 2 la promozione e il collocamento presso il pubblico di strumenti finanziari tramite Internet 3 la promozione e il collocamento presso il pubblico di servizi e attività di investimento in luogo diverso dalla sede legale o dalle dipendenze del soggetto che presta, promuove o colloca il servizio 4 la promozione e il collocamento presso il pubblico di strumenti finanziari tramite agenti in attività finanziaria Con quanti anni di contributi è possibile richiedere all INPS la liquidazione della pensione di anzianità senza considerare l età dell interessato? La diminuzione del rischio in un contratto assicurativo: 1 comporta un aggravio di costi per il soggetto assicurato 2 determina di diritto la risoluzione del contratto 3 determina la nullità del contratto 4 non è causa di scioglimento di diritto del contratto stesso La Returns Based Style Analysis è un analisi: 1 che, partendo dalla volatilità dei rendimenti dei titoli, indica la volatilità di un portafoglio gestito in maniera attiva 2 ad approccio analitico, basata su uno studio approfondito della composizione del portafoglio 3 deduttiva che si basa sullo studio dei rendimenti realizzati da un portafoglio gestito in un determinato periodo 4 incentrata sulla stima dei coefficienti di correlazione e sui beta dei titoli che compongono un portafoglio, in modo da dedurne la volatilità complessiva La "prestazione definita" costituisce una delle modalità tecniche di strutturazione di un piano previdenziale. In base a tale criterio il sistema: 1 fissa il livello della prestazione finale allo schema previdenziale e rende variabile l'importo della contribuzione esclusivamente per i lavoratori dipendenti 2 fissa il livello della contribuzione allo schema previdenziale e rende variabile l'importo della prestazione 3 fissa il livello della prestazione finale allo schema previdenziale e rende definito l'importo della contribuzione 4 fissa il livello della prestazione finale allo schema previdenziale e rende variabile l'importo della contribuzione 22 Nella pianificazione finanziaria di un'impresa, la rappresentazione su base annua delle entrate e delle uscite monetarie ripartite mese per mese: 1 si ritrova nel budget di cassa 2 è individuata nel piano finanziario 3 è riportata nel conto economico 4 è desumibile dalla nota integrativa degli ultimi tre bilanci 26 Nella pianificazione finanziaria di un'impresa vengono redatti conti economici e stati patrimoniali pro-forma (o previsionali)? 1 No, mai 2 Sì, al fine di conoscere anticipatamente gli effetti sul bilancio dei piani strategici e della dinamica dei flussi finanziari 3 Solo se non è stato predisposto un piano finanziario 4 Solo se non è stato predisposto il budget finanziario pag. 3

6 Quale delle seguenti espressione permette di calcolare il tempo medio di riscossione? 1 Crediti commerciali/ricavi di vendita giornalieri 2 Debiti commerciali/acquisti giornalieri 3 Crediti commerciali/debiti commerciali 4 Acquisti giornalieri/ricavi di vendita giornalieri Se una società fiduciaria italiana investe in titoli azionari quotati alla Borsa di Milano e viene quindi aperto un deposito titoli, il deposito è intestato: 1 al mandante purché persona fisica 2 al mandante purché persona giuridica 3 alla società fiduciaria 4 alla società di gestione del mercato Le forme di previdenza individuali si possono realizzare attraverso: 1 esclusivamente la stipula di contratti di assicurazione sulla vita 2 esclusivamente l adesione a fondi pensione aperti 3 l adesione a fondi pensione aperti, ovvero la stipula di contratti di assicurazione sulla vita 4 l adesione a fondi pensione chiusi I beni facenti parte del patrimonio del trust: 1 non sono aggredibili dai creditori personali del trustee 2 non sono aggredibili dai creditori personali del settlor anche se anteriori alla costituzione del trust 3 sono sempre aggredibili dai creditori personali del trustee 4 sono sempre aggredibili dai creditori personali del settlor ANALYSIS In un regime di capitalizzazione semplice il tasso di interesse del 6% semestrale è equivalente: 1 al tasso mensile dell 1% 2 a un tasso di interesse annuale maggiore del 12% 3 a un tasso annuale dell 8% 4 a un tasso trimestrale del 4% Un contratto assicurativo di responsabilità civile copre anche i danni derivanti dal mancato guadagno che la persona lesa subisce in conseguenza dell evento dannoso? 1 Sì, in quanto è una fattispecie di danno materiale definita lucro cessante 2 No, a eccezione di alcuni casi stabiliti per legge 3 Sì, in quanto costituisce un danno patrimoniale puro 4 No, mai Attraverso l analisi dei "cluster", ossia di segmenti omogenei di clientela, un financial advisor può: 1 impostare politiche di marketing ma riferite solo ai clienti già acquisiti 2 determinare il rendimento medio dei portafogli gestiti 3 individuare un target di clientela che è preferibile servire 4 determinare il grado di avversione al rischio dei singoli clienti Se un fondo comune di investimento presenta un "Information Ratio" fortemente negativo significa che ha: 1 un risultato di gestione inferiore a quello del benchmark 2 un elevata volatilità delle quote del fondo 3 una gestione molto attiva e vincente sul benchmark 4 una strategia passiva sul benchmark Due fondi comuni di investimento, Alfa e Delta hanno ottenuto rendimenti simili (e superiori al tasso privo di rischio), ma Alfa ha un beta doppio rispetto a Delta. Sotto tale assunzione è ragionevole attendersi che: 1 Alfa abbia un indice Rap di Modigliani inferiore a Delta 2 Alfa abbia un indice di Sharpe migliore di Delta 3 Alfa abbia un indice di Sortino superiore a Delta 4 Alfa abbia un indice di Treynor inferiore a Delta pag. 4

7 Ai fondi comuni di investimento immobiliari di diritto italiano si applica sempre un imposta patrimoniale sul valore netto contabile del fondo? 1 No, mai, in quanto si applica ai fondi immobiliari di diritto estero 2 No, si applica solo ad alcune tipologie di fondi immobiliari tra i quali rientrano anche quelli cosiddetti a ristretta base partecipativa 3 Sì, nella misura dell 1% 4 Sì, purché i fondi abbiano più di 100 partecipanti Una SIM e un cliente stipulano per iscritto un contratto per la prestazione del servizio di gestione di portafogli. Una clausola del contratto prevede che il cliente non possa recedere dal contratto. In questo caso la clausola è: 1 valida 2 nulla e la nullità può essere fatta valere solo dal cliente 3 nulla e la nullità può essere fatta valere da entrambi 4 annullabile Analizzando gli asset reali in cui è stato investito il patrimonio di un fondo immobiliare si è rilevato che il gestore ha scelto immobili caratterizzati da flussi di ricavi da locazione e da un significativo potenziale di crescita del capitale investito. Sapendo che il tasso interno di rendimento annuo atteso è pari al 14% e l holding period è pari a 6 anni, lo stile di gestione applicato al fondo può essere definito di tipo: 1 core 2 value added 3 opportunistic 4 core plus In tema di politica monetaria, un aumento delle riserve obbligatorie delle banche provoca: 1 un aumento della domanda di circolante da parte degli individui 2 una diminuzione della domanda di moneta emessa dalla Banca Centrale 3 una diminuzione del tasso di interesse di equilibrio 4 un aumento del tasso di interesse di equilibrio In una situazione di mercato rialzista, se il valore del beta di un titolo azionario è pari a 1,02 significa che: 1 il titolo azionario avrà una performance media superiore a quella del mercato 2 l investimento in un "fondo indice" risulterà mediamente più remunerativo di quello nel titolo azionario in questione 3 il titolo azionario è senza dubbio definibile come difensivo 4 l aumento del rendimento del mercato si riflette in una diminuzione del rendimento del titolo azionario Una diminuzione del "pay-out ratio" di una società può essere dovuta a: 1 una diminuzione dei dividendi 2 un aumento del prezzo dell azione 3 una diminuzione dell utile conseguito come risulta dall ultimo bilancio approvato 4 un aumento dell utile distribuito In un contratto di assicurazione sulla vita "a capitale differito", il premio unico pagabile dall assicurato: 1 è pari alla prestazione futura ipotizzando una situazione di certezza 2 è dato dal montante a scadenza pari alla prestazione futura 3 è dato dal valore attuariale della prestazione futura 4 è inversamente proporzionale alla prestazione futura Nel sistema pensionistico obbligatorio, utilizzando il metodo di calcolo contributivo, l importo lordo annuo della pensione è calcolato moltiplicando il montante contributivo maturato al momento di andare in pensione per: 1 un certo coefficiente di trasformazione che varia in funzione dell età anagrafica e del sesso del pensionato 2 un certo coefficiente di trasformazione che varia in funzione dell età anagrafica ma non del sesso del pensionato 3 un certo coefficiente di trasformazione che varia in funzione del sesso ma non dell età anagrafica del pensionato 4 il coefficiente di trasformazione che è unico per tutti i pensionati pag. 5

8 Un investitore per immunizzare il rendimento di periodo del proprio portafoglio obbligazionario, dato un certo orizzonte temporale, dovrebbe: 1 mantenere la più alta duration possibile dati i titoli disponibili sul mercato 2 mantenere una duration di portafoglio pari al periodo di investimento prescelto 3 mantenere la duration stabilmente sotto il periodo di investimento a fini prudenziali 4 far oscillare la duration di portafoglio sopra e sotto il periodo di investimento prescelto per sfruttare disallineamenti nei tassi Se una persona rientrante nella fattispecie indicata nell'articolo 12 del TUIR (soggetto fiscalmente a carico) aderisce a una forma di previdenza complementare, per i contributi da lei versati: 1 la deducibilità spetta al soggetto nei confronti del quale tale persona è a carico, per la parte non dedotta dall aderente stesso, che ne potrà beneficiare per un massimo di 5.164,57 euro, indipendentemente dal numero di persone a carico 2 non sono previsti benefici fiscali fiscali, né per l aderente né per il soggetto nei confronti del quale l aderente è a carico 3 verrà riconosciuto all aderente stesso un credito di imposta di cui usufruire nel quinquennio successivo 4 la detraibilità spetta al soggetto nei confronti del quale tale persona è a carico, che ne potrà beneficiare per un massimo di 5.164,57 euro, calcolati in modo indipendente rispetto ad altre detrazioni spettanti per versamenti effettuati alle forme di previdenza da altri soggetti a carico Nell analisi del grafico del punto di pareggio di un impresa, il punto di intersezione tra la retta dei ricavi totali e la retta dei costi totali: 1 è il punto in cui si annulla il margine di contribuzione 2 permette di individuare il numero di prodotti che si devono vendere per pareggiare costi e ricavi 3 è il punto in cui il prezzo di vendita è pari al costo unitario di produzione 4 individua la situazione di massima redditività di un impresa per numero di unità prodotte Si considerino due portafogli azionari A e B, costruiti in maniera identica in modo da replicare l indice FTSE MIB, che sono sottoposti rispettivamente a gestione attiva e a gestione passiva. Date queste premesse, è lecito attendersi che: 1 il portafoglio A, gestito attivamente, presenti un rischio specifico inferiore rispetto al portafoglio B 2 il portafoglio A, gestito attivamente, presenti un rischio specifico maggiore rispetto al portafoglio B 3 il portafoglio A, gestito attivamente, permetta di ottenere un rendimento sempre maggiore rispetto al portafoglio B 4 i costi di gestione del portafoglio A, gestito attivamente, siano inferiori rispetto a quelli del portafoglio B Se un governo aumenta la spesa pubblica mediante un incremento dei salari dei dipendenti pubblici, quale effetto si potrebbe avere sui tassi di interesse? 1 La spesa pubblica non ha alcun legame con l evoluzione dei tassi di interesse 2 Una diminuzione, generata dall aumento del deficit pubblico e dunque dalla riduzione dell inflazione 3 Una diminuzione, generata dall incremento dei consumi e dunque dai maggiori profitti delle imprese che riducono i prezzi 4 Un aumento, generato dall incremento della domanda Il promotore che, al momento del primo contatto, non consegna all investitore copia di una dichiarazione redatta dal soggetto abilitato, da cui risultino, tra le altre cose, gli elementi identificativi di tale soggetto: 1 deve essere punito con una sanzione pecuniaria 2 non può essere sospeso dall Albo 3 non può essere punito con la radiazione dall'albo 4 deve essere sospeso dall Albo per un massimo di un mese pag. 6

9 50 51 L investimento in un obbligazione a tasso fisso potrebbe essere trasformato in un investimento a tasso variabile tramite uno swap se l impegno derivante dalla stipula del derivato è quello di: 1 pagare il variabile e incassare il fisso 2 pagare il fisso e incassare il fisso 3 pagare il variabile e incassare il variabile 4 pagare il fisso e incassare il variabile Se un azienda presenta una redditività dell attivo pari alla redditività del capitale proprio, allora si potrebbe affermare che l'azienda: 1 si finanzia esclusivamente attraverso i debiti 2 non ha debiti 3 si finanzia attraverso debiti e capitale proprio nella stessa misura 4 non ha prodotto utile, chiudendo l esercizio in pareggio Un azienda effettua una vendita di prodotti il cui pagamento verrà effettuato successivamente. Nel momento della vendita verrà contabilizzato: 1 un ricavo 2 un costo 3 un flusso di cassa positivo 4 un flusso di cassa negativo Al fine del calcolo dei flussi di cassa netti della gestione operativa di un impresa, gli ammortamenti: 1 incidono negativamente sul risultato finale in quanto sono un costo monetario 2 incidono positivamente sul risultato finale in quanto sono un costo non monetario 3 non incidono sul risultato finale 4 incidono positivamente sul risultato finale in quanto sono un ricavo monetario Quale dei seguenti strumenti obbligazionari NON può quotare sotto la pari? 1 Un Buono Ordinario del Tesoro a tre mesi 2 Un Buono del Tesoro poliennale con tasso cedolare annuo del 7% e TRES annuo del 5% 3 Un Buono del Tesoro poliennale con tasso cedolare annuo del 4% e TRES annuo del 6% 4 Un Buono Ordinario del Tesoro a 180 giorni L indice azionario Dow Jones della Borsa di New York può essere usato come parametro di indicizzazione di una polizza "index linked"? 1 No, in quanto le polizze "index linked" sono indicizzate ai fondi comuni di investimento 2 No, in quanto è costruito su azioni negoziate in un Paese non appartenente all Unione monetaria europea 3 Sì, ma possono essere indicizzate solo le prestazioni periodiche e non anche il valore di riscatto della polizza 4 Sì, in quanto rispetta le condizioni previste dall ISVAP Secondo quanto previsto dalla Curva di Phillips, una minore disoccupazione registrata rispetto al valore di equilibrio: 1 comporta una diminuzione attesa dei salari 2 comporta una riduzione del tasso di inflazione 3 comporta un aumento del tasso di inflazione 4 non ha nessun a influenza su salari e inflazione Nelle forme di previdenza complementare chi può riscattare e in quale misura la posizione maturata in caso di premorienza dell aderente prima della maturazione del diritto alla prestazione pensionistica? 1 Il coniuge e figli per il 100% della posizione maturata ovvero, se fiscalmente a carico, affini entro il secondo grado e parenti entro il terzo per il 50% della posizione maturata 2 Gli eredi legittimi per l 80% della posizione maturata 3 Il coniuge e i figli in misura proporzionale agli anni mancanti al raggiungimento dell età pensionabile 4 Gli eredi legittimi o i diversi beneficiari designati, per il 100% della posizione maturata Una strategia di copertura dal rischio di ribassi di un portafoglio azionario diversificato nei principali titoli italiani potrebbe utilmente essere condotta attraverso: 1 la vendita di opzioni put sull'indice FTSE MIB 2 l'acquisto di contratti future sull'indice FTSE MIB 3 l'acquisto di opzioni call sull'indice FTSE MIB 4 la vendita di contratti "Mini-future" sull'indice FTSE MIB pag. 7

10 59 60 Un investitore italiano non in esercizio di impresa possiede da oltre dodici mesi quote di un fondo comune di investimento estero armonizzato collocato in Italia. In merito alla tassazione dei proventi derivanti dal suddetto investimento è corretto affermare che: 1 l investitore è obbligato a inserire in dichiarazione, nel cumulo dei redditi IRPEF, la differenza tra il valore di riscatto e quello di sottoscrizione, calcolando l imposta sulla base dell aliquota marginale 2 sarà assoggettata a ritenuta a titolo d imposta del 12,50% l eventuale differenza positiva tra il valore di riscatto e quello di sottoscrizione 3 sarà assoggettata a ritenuta a titolo di acconto del 12,50% l eventuale differenza positiva tra il valore di riscatto e quello di sottoscrizione 4 i proventi non saranno assoggettati a ritenuta a in quanto già tassati in capo al fondo Si considerino due società A e B che presentano il medesimo utile al lordo di imposte e interessi. Posto che solo la società B paga interessi passivi e che l'aliquota di tassazione è uguale per le due società, si rileva che: 1 la differenza tra gli utili netti di A e B è pari all importo degli interessi pagati da B 2 la differenza tra gli utili netti di A e B è superiore all importo degli interessi pagati da B 3 la differenza tra gli utili netti di A e B è inferiore all importo degli interessi pagati da B 4 l utile netto di A è inferiore dell utile netto di B APPLICATION In base al modello del dividendo di Gordon, se una società presenta un utile corrente di 10 euro, un pay-out ratio del 40%, un tasso di rendimento atteso di equilibrio del 10% e un tasso di crescita dei dividendi del 5%, il prezzo di equilibrio dell azione dovrebbe essere di: euro 2 90 euro 3 84 euro 4 14,25 euro Si ipotizzi di avere investito il 50% del capitale nell indice azionario Dow Jones della Borsa di New York, che presenta una deviazione standard dei rendimenti pari al 10%, e di avere investito la restante parte (50%) nell indice azionario Nikkey della Borsa di Tokyo, che ha una deviazione standard dei rendimenti del 20%. Quale delle seguenti affermazioni è corretta? 1 La deviazione standard del portafoglio composto dai due indici è pari al 15% solo se i due indici non sono correlati 2 Se l indice di correlazione dei rendimenti dei due indici è pari a +1, la deviazione standard del portafoglio composto dai due indici è pari al 15% 3 Se l indice di correlazione dei rendimenti dei due indici è inferiore a +1, la deviazione standard del portafoglio composto dai due indici è sicuramente superiore al 15% 4 Se l indice di correlazione dei rendimenti dei due indici è pari a 1, la deviazione standard del portafoglio composto dai due indici è pari al 15% Osservando la curva dei tassi di interesse a pronti, se si rileva che il tasso con scadenza a 1 anno è pari al 2,5%, mentre quello con scadenza a 2 anni è pari al 3%, allora è ragionevole attendersi: 1 una diminuzione dei tassi di interesse 2 un tasso di rendimento tra un anno per un anno (tasso a termine) compreso tra il 2,5% e il 3% 3 un tasso di rendimento tra un anno per un anno (tasso a termine) superiore al 3% 4 un tasso di rendimento tra un anno per un anno (tasso a termine) inferiore al 2,5% pag. 8

11 L aderente a un fondo pensione aperto, con 15 anni di iscrizione, decide di chiedere un anticipazione della posizione maturata per acquistare un immobile del valore di euro da adibire a prima casa di abitazione. Sapendo che la posizione individuale maturata è pari a e che i redditi già tassati ammontano a euro e considerando la tassazione sulle anticipazioni, l aderente riesce a finanziare totalmente l acquisto della casa? 1 Le condizioni descritte non consentono di chiedere un anticipazione della posizione maturata 2 Sì 3 I dati non sono sufficienti per dare una risposta 4 No Un investitore italiano non esercente attività di impresa, nel medesimo periodo di imposta, ha acquistato titoli azionari per un importo pari a 100 euro che poi ha rivenduto a 130 euro e contemporaneamente ha venduto a 40 euro altri titoli azionari acquistati a 50 euro. Sapendo che le suddette operazioni non riguardano partecipazioni qualificate, l importo soggetto a imposta sostitutiva sarà pari a: 1 30 euro 2 10 euro 3 20 euro 4 40 euro Una fondo comune di investimento aperto di diritto italiano realizza nel 2010 una plusvalenza pari a euro, derivante dalla negoziazione di strumenti finanziari derivati non quotati. Detta plusvalenza sarà soggetta a ritenuta in capo al fondo comune? 1 No, poiché il fondo comune è un soggetto cosiddetto "lordista" 2 Sì, con aliquota pari al 15%, applicata dall'intermediario che interviene nella transazione 3 No, poiché per le plusvalenze su strumenti finanziari derivati non quotati, inferiori a euro, è prevista un'apposita esenzione, se realizzate dai fondi comuni aperti 4 Sì, con aliquota pari all'1%, applicata dall'intermediario che interviene nella transazione Si desidera proteggere un portafoglio obbligazionario da variazioni dei tassi di interesse mediante future su tassi di interesse. Se il valore dell attività sottostante il future (VF) è pari a euro, la duration dell attività sottostante il future alla scadenza del future (DF) è pari a 5, il valore del portafoglio obbligazionario (VP) è pari a euro e la duration del portafoglio obbligazionario alla scadenza della copertura (DP) è pari a 6, il numero ottimale di contratti per la copertura è: Secondo quanto asserito dal modello CAPM, se un titolo presenta un tasso di rendimento atteso del 12% a fronte di un beta pari a 2 e un tasso privo di rischio del 2%, il rendimento atteso del mercato è pari al: 1 7% 2 5% 3 12% 4 8,4% Un fondo comune di investimento negli ultimi 4 anni ha realizzato rendimenti annuali rispettivamente pari al 2%, 4%, 6% e 4%. Il valore della semideviazione standard del fondo del periodo quadriennale è pari a: 1 0% 2 2% 3 4% 4 2% Se dall analisi dei bisogni finanziari di un cliente è emersa l'esigenza di garantirsi fin da subito una rendita periodica a partire da un dato capitale, al fine di integrare la propria pensione, quale di queste soluzioni potrebbe risultare la più adeguata? 1 Una polizza unit linked con possibilità di rimborso programmato delle quote del fondo comune a cui è collegato 2 Una polizza vita a rendita immediata a premio unico 3 Una polizza vita a capitale differito 4 Un fondo comune d'investimento obbligazionario a ripartizione dei proventi pag. 9

12 I sessione Esame a test per il conseguimento della qualifica "European Financial Planner - FP" Griglia risposte esatte 26/10/2010 Domanda Risposta Domanda Risposta R1 3 R36 2 R2 4 R37 2 R3 2 R38 2 R4 4 R39 4 R5 1 R40 1 R6 4 R41 1 R7 1 R42 3 R8 3 R43 2 R9 2 R44 2 R10 3 R45 1 R11 3 R46 2 R12 2 R47 2 R13 1 R48 4 R14 3 R49 3 R15 3 R50 4 R16 3 R51 2 R17 2 R52 2 R18 3 R53 4 R19 4 R54 3 R20 3 R55 1 R21 3 R56 2 R22 1 R57 4 R23 4 R58 4 R24 3 R59 2 R25 4 R60 3 R26 2 R61 3 R27 1 R62 2 R28 3 R63 3 R29 3 R64 4 R30 1 R65 3 R31 1 R66 1 R32 1 R67 2 R33 3 R68 1 R34 1 R69 2 R35 4 R70 2