02 Test (Ottava giornata)

Транскрипт

1 02 Test (Ottava giornata) 1) Si considerino i seguenti dati: rendimento atteso del titolo Alpha 16,6%; rendimento atteso del mercato 15%; tasso risk free 7%. In base alla formulazione standard del Capital Asset pricing Model, che valore assume il Beta del titolo Alpha? a) 0,8 b) 1,7 c) 1,5 d) 1,2 2) Partendo dalle ipotesi alla base del CAPM è possibile affermare che: a) la combinazione ottimale di attività rischiose per un investitore può essere determinata indipendentemente dalla avversione al rischio dell'investitore b) gli investitori possono anche essere propensi al rischio c) non è possibile ottenere prestiti al tasso risk free d) in una situazione di equilibrio gli investitori scelgono portafogli di attività rischiose differenti in base alla loro preferenza per il rischio 3) Avendo un orizzonte temporale di investimento annuale, un gestore costruisce un certo numero di portafogli combinando diverse asset class appartenenti a più mercati: monetario, obbligazionario e azionario. Applicando il modello di Markowitz in una logica di asset allocation ai suddetti portafogli e identificata la frontiera efficiente nel piano (deviazione standard, rendimento atteso), si trova che i punti della frontiera posizionati più a sinistra : a) sono ottenuti combinando le asset class che presentano il minor grado di correlazione b) rappresentano portafogli da proporre a investitori in cerca di rendimenti elevati c) sono ottenuti combinando quasi esclusivamente asset class dei mercati monetari e obbligazionari d) rappresentano portafogli caratterizzati dal maggior grado di diversificazione e composti in egual misura da asset class appartenenti ai mercati monetari, obbligazionari e azionari 4) In data odierna avete proceduto all acquisto di un titolo azionario ad un prezzo pari a 100, contemporaneamente avete venduto una opzione call europea sul medesimo sottostante caratterizzata da un premio pari a 2 euro, strike price pari a 105 euro e scadenza tra 2 mesi. Sulla base di questi elementi, quale delle seguenti alternative è ragionevole allo scopo di descrivere la situazione in cui potreste trovarvi a 2 mesi da oggi? a) Nessuna delle altre alternative è corretta b) In caso di rialzo del corso del titolo, i vostri guadagni saranno potenzialmente illimitati così come lo sarebbero stati in assenza di operazioni in opzioni c) In caso di ribasso del corso del titolo, le vostre perdite saranno superiori a quelle che avreste registrato in assenza della vendita dell opzione call d) In ogni caso, non perderete una somma superiore a 2 euro 5) Il venditore di un Interest Rate Swap plain vanilla: a) ha la facoltà di pagare periodicamente un tasso variabile al compratore, calcolato su un capitale nozionale stabilito dalla Cassa di Compensazione e Garanzia, se tale tasso variabile è minore di un tasso fisso prestabilito b) si obbliga a pagare periodicamente un tasso variabile calcolato su un capitale nozionale stabilito dalle parti che sottoscrivono lo swap c) ha aspettative rialziste sull'andamento dei tassi di interesse d) può sfruttare la sua posizione nello swap per coprire un mutuo a tasso variabile 6) Il BTP italia emesso dallo stato italiano prevede, tra l'altro: a) la rivalutazione complessiva del capitale a scadenza, effettuata sulla base della variazione dell'indice di inflazione "FOI ex tabacchi" avvenuta durante l'intero periodo di vita del titolo b) la rivalutazione semestrale del capitale in base all'andamento dell'indice di inflazione "FOI ex tabacchi" c) una cedola variabile legata all'andamento dei tassi BCE d) una cedola indicizzata all'inflazione media dell'area Euro 7) La società Gamma SpA, quotata in borsa, è caratterizzata da un payout ratio del 50%. Il suo utile corrente è 0,5 euro per azione e il suo price earning è 20. In tale situazione il dividend yield della società è pari al: a) 2,5% b) 5% c) 4% d) 2%

2 8) Si ipotizzi che la società XXX abbia ottenuto quest anno utili per azione di 10 euro e che il payout ratio della società sia del 50%. Se il rendimento atteso dagli azionisti è del 10% e il tasso di crescita dei dividendi è stimato paria al 2%, in base al modello di Gordon il prezzo delle azioni della società XXX può essere scritto come: a) PXXX= 5 / (0,1 0,02) b) PXXX= 10 / (0,1 0,02) c) PXXX= 5,1 / (0,1 0,02) d) PXXX= 5,1 / (1 + 0,1) 2 9) Il fondo comune X e il fondo comune Y, caratterizzati dallo stesso benchmark, hanno registrato negli ultimi 3 anni i seguenti rendimenti: fondo X = +10%, 5%, 8%; fondo Y = +7%, 3%, +4%. Il signor Bianchi ha investito 3 anni fa euro nel fondo X, mentre il signor Rossi ha investito 3 anni fa euro nel fondo Y. In tale situazione è possibile affermare che, oggi: a) il montante a disposizione del signor Bianchi è superiore a euro b) il montante a disposizione del signor Rossi è inferiore a euro c) il montante a disposizione del signor Bianchi è inferiore a euro d) il montante a disposizione del signor Bianchi è superiore a quello a disposizione del signor Rossi 10) Secondo il CAPM (Capital asset pricing model) il rendimento atteso di un titolo azionario dipende anche: a) dal rischio sistematico del titolo stesso b) dal rischio sistematico del mercato in cui il titolo è quotato c) dal rischio specifico del titolo e dal tasso di rendimento di mercato d) dal rischio specifico del titolo e dal tasso risk free corrente 11) In quale dei seguenti casi viene applicata la tassazione anticipata con aliquota del 12,50% sui proventi derivanti dall'investimento in titoli di Stato? a) Disaggio di emissione dei BTP b) Disaggio di emissione dei BOT c) Plusvalenze derivanti dalla compravendita di titoli di Stato d) Disagio di emissione di titoli di Stato emessi con asta marginale 12) Il ROE (return on equity) di una società è: a) il rendimento del capitale di rischio b) pari al rapporto tra l utile netto e il totale delle attività c) pari al rapporto tra il reddito operativo e il patrimonio netto d) il rendimento conseguito dagli azionisti ordinari in termini di dividendi distribuiti 13) Un investitore acquista 400 azioni Fiat al prezzo di 10 euro l una. Egli decide di acquistare simultaneamente anche opzioni call di tipo americano su 500 azioni Fiat con strike price 10 euro, pagando un premio di 1 euro per ogni azione sottostante. Il prezzo delle azioni Fiat sale successivamente a 10,5 euro e l investitore decide di vendere le azioni e di esercitare le opzioni, regolate mediante un flusso di cassa differenziale. In tale situazione, considerando l'intera operazione su azioni e opzioni, l investitore: a) guadagna complessivamente 450 euro b) ottiene un profitto complessivo del 5% c) perde complessivamente 50 euro d) ottiene una perdita complessiva di circa il 10% 14) Sapendo che il beta di un titolo azionario è pari a 1,5 mentre la deviazione standard dei suoi rendimenti è pari al 4%; che la varianza dei rendimenti del mercato di riferimento del titolo è l'1% e il rendimento atteso di tale mercato è pari al 5%; e che il tasso risk free è pari al 2%, quale delle seguenti formule può essere utilizzata per calcolare la covarianza tra il titolo azionario e il mercato di riferimento a) Cov = 0,02 + 1,5 (0,05-0,02) b) Cov = 1,5 / (0,04 x 0,01 2 ) c) Cov = 1,5 x (0,05) / 0,04 d) Cov = 1,5 x 0,01 15) Quale delle seguenti ipotesi è alla base della teoria di portafoglio elaborata da Markowitz? a) Il periodo di investimento e indefinito e pari all'intero arco di vita dell'investitore b) Durante il periodo di investimento è possibile modificare la scelta di investimento iniziale c) L orizzonte temporale di investimento è uniperiodale d) Nel caso di investimenti pluriennali si deve adottare una gestione di tipo rolling

3 16) La deviazione standard del titolo azionario Alpha è del 3%, mentre quella del titolo Beta è del 7%. Costruendo un portafoglio composto per il 70% dal titolo Alpha e per il 30% dal titolo Beta, la standard deviation complessiva del portafoglio è del 4,2%. In tale situazione è possibile affermare che: a) il coefficiente di correlazione tra i due titoli è 1 b) il coefficiente di correlazione tra i due titoli è 0 c) la covarianza tra i due titoli è 2,1% d) la covarianza tra i due titoli è sicuramente negativa 17) Il rendimento atteso di un fondo comune azionario stimato in base al Capital Asset Pricing Model è 10%. Se il rendimento atteso del benchmark a cui il fondo è indicizzato è dell 8%, e il tasso risk free del 2%, è possibile affermare che secondo il modello CAPM il beta del fondo : a) 0,8 b) 1,33 c) 1,2 d) 1,15 18) E possibile che venga negoziata una opzione call su una azione con strike price uguale a zero? a) Si, ma il valore intrinseco di tale opzione sarebbe nullo b) No, in quanto non sarebbe possibile definirne il prezzo c) No, a meno che l azione sottostante il contratto di opzione sia una azione di nuova emissione di cui non si conosce ancora il prezzo d) Si, è il valore intrinseco di tale opzione è sempre positivo 19) Un investitore detiene da un anno esatto un portafoglio composto dai titoli A, B, C. I titoli, hanno registrato i seguenti rendimenti: 3%, 15%, 8%. Il peso iniziale di ciascun titolo all interno del portafoglio era rispettivamente: 50%, 30%, 20%. Sapendo che il beta del portafoglio è oggi pari a 0,8, e che il mercato di riferimento ha registrato un rendimento del 5%, quale rendimento avrà plausibilmente ottenuto il portafoglio? a) 7,6% b) 4% c) 6,08% d) 5% 20) Il titolo azionario Alfa è caratterizzato da un rendimento atteso dell 8%. Il suo beta è 1,4 e il rendimento atteso del mercato è il 7%. Partendo da tali informazioni, e ipotizzando di operare nell ambito del CAPM nella sua versione tradizionale, si può affermare che: a) non è possibile calcolare il tasso risk free, in quanto non si conosce la standard deviation del titolo b) il titolo è sicuramente sottovalutato e giace al di sopra della Capital Market Line c) il titolo è sicuramente sopravvalutato e giace al di sopra della Capital Market Line d) il tasso risk free è inferiore al 3% 21) Una elevata convessità di un titolo obbligazionario a tasso fisso: a) può indicare una maggiore rischio di liquidabilità del titolo b) è sempre legata ad un duration bassa del titolo stesso c) rappresenta un fattore positivo per l investitore che detiene il titolo, sia in caso di rialzo dei tassi di interesse, sia in caso di ribasso dei tassi di interesse d) impedisce di utilizzare il titolo all interno di una strategia di immunizzazione 22) Data una covarianza negativa tra due asset: a) la correlazione sarà positiva b) anche la correlazione sarà negativa c) la correlazione sarà nulla d) la correlazione può assumere sia valore positivo che negativo 23) Il beta di un titolo può essere calcolato come a) rapporto tra la covarianza tra titolo e mercato e la varianza di mercato b) prodotto tra la covarianza tra titolo e mercato e la varianza di mercato c) prodotto tra la covarianza tra titolo e mercato e la varianza del titolo d) rapporto tra la covarianza tra titolo e mercato e la varianza del titolo

4 24) Un investitore deve selezionare in base all'approccio "value" un titolo tra A, B, C e D che presentano P/U rispettivamente pari a 1, 3, 5 e 12. Egli dovrebbe tendenzialmente prediligere: a) il titolo A b) il titolo B c) il titolo C d) il titolo D 25) Siano A e B due portafogli situati sulla frontiera efficiente. Se la standard deviation del portafoglio A è il 5% e quella del portafoglio B è del 7% è possibile affermare che: a) il portafoglio A è sicuramente caratterizzato da un beta minore del portafoglio B b) sia investendo nel portafoglio A che nel portafoglio B si ottiene un rendimento sicuramente maggiore del rendimento del mercato di riferimento c) nel caso in cui si possa operare con short selling qualsiasi combinazione lineare dei due portafogli è comunque situata sulla frontiera efficiente d) il portafoglio B ha un rendimento atteso superiore del 2% al rendimento atteso del portafoglio A 26) Sapendo che la covarianza tra A e B è 0,00149, che la covarianza tra A e C è 0,00446 e che la covarianza tra B e C è 0,00223 è possibile affermare che: a) il coefficiente di correlazione tra A e B è 0 b) il coefficiente di correlazione tra A e B è 1 e tra A e C è 1 c) il coefficiente di correlazione tra B e C è 1 d) il coefficiente di correlazione tra A e C è zero e tra A e B è 1 27) Se l alfa di Jensen assume un valore positivo, l asset manager: a) ha una cattiva capacità di selezione b) ha manifestato buone capacità di selezione e ha realizzato una performance adeguata rispetto a quanto giustificato dal rischio sistematico c) ha distrutto valore d) ha manifestato buone capacità di selezione e ha realizzato, di conseguenza, una sovra-performance rispetto a quanto giustificato dal rischio sistematico creando valore aggiunto 28) Se in un dato istante il tasso di rifinanziamento marginale fissato dalla BCE si attesta al 2%, quale delle seguenti condizioni è verosimile attendersi? a) La variazione percentuale annua dell'indice armonizzato dei prezzi al consumo è sicuramente maggiore del 2% b) Il tasso di deposito overnight fissato dalla BCE si attesta al 2,5% c) Il tasso di rifinanziamento principale fissato dalla BCE si attesta ad 1% d) Il tasso overnight sul mercato interbancario è superiore al 2% 29) Un investitore decide di acquistare un'opzione put su un titolo azionario. Il costo dell'opzione è di 2,50 euro per azione; lo strike price è 50 euro. Qual è il rendimento dell'investitore se alla data di scadenza dell'opzione il prezzo del titolo azionario sottostante si attesta a 46 euro? a) 0% b) 60% c) 8% d) circa 8,7% 30) Il mercato azionario francese presenta una deviazione standard settimanale del proprio rendimento pari al 3%. Quale dei seguenti valori approssima meglio la stima della deviazione standard annuale dello stesso mercato? a) 25% b) 21% c) 150% d) 10%

5 RISPOSTE CORRETTE 1.D 2.A 3.C 4.A 5.B 6.B 7.A 8.C 9.D 10.A 11.B 12.A 13.C 14.D 15.C 16.A 17.B 18.D 19.A 20.D 21.C 22.B 23.A 24.A 25.C 26.B 27.D 28.C 29.B 30.B