01 Test (Nona giornata)

Transcript

1 01 Test (Nona giornata) 1) A parità di altre condizioni, la riduzione della volatilità dei rendimenti di un fondo produce: a) Un miglioramento dello Sharpe Ratio b) Un aumento dell indice di Treynor c) Una riduzione dell indice di Sortino d) Un peggioramento del RAP di Modigliani 2) E possibile che l'indice di Treynor assuma un valore negativo: No, perché l indice di Treynor è per definizione positivo Si, se la gestione del fondo ha prodotto rendimenti inferiori al parametro assunto come tasso privo di rischio Si, ma solo nel caso in cui il beta del fondo è negativo, altrimenti l indicatore è sempre positivo No, al massimo può assumere il valore zero 3) Un fondo ha avuto rendimento del 7% e volatilità dei rendimenti del 4%; se il tasso privo di rischio è pari al 2%: lo Sharpe Ratio sarà pari a 0,25 il fondo ha sicuramente prodotto un alpha positivo lo Sharpe Ratio sarà pari a 1,25 il fondo ha sicuramente un indice di Sortino maggiore dell indice di Sharpe 4) Un fondo comune di investimento ha registrato, negli ultimi 4 anni, i seguenti rendimenti: 10%, 8%, - 5%, 6%. Il benchmark a cui si attiene il fondo comune di investimento ha invece registrato i seguenti rendimenti: 8%, 4%, - 2%, 5%. A partire da questi dati è possibile affermare che: La tracking error volatility del fondo è negativa L indice di Sharpe del fondo è maggiore di 1 L indice di Sharpe del fondo è minore di 1 L informatio ratio del fondo è positiva 5) Un fondo comune di investimento è caratterizzato da un Rendimento medio del 8%, una Standard Deviation del 15% e Beta di 1,25. Se il tasso risk free è del 4%, e il rendimento medio del benchmark relativo al fondo è del 9%, è possibile affermare che L indice di Sharpe del fondo dipende dal valore del tasso risk free e non dipende invece dal rendimento medio del benchmark Il fondo ha prodotto un alpha positivo L indice di Sharpe del fondo è maggiore dell indice di Sharpe del benchmark poiché il tracking error è positivo Il fondo comune è sicuramente diversificato in maniera efficiente in quanto il suo beta è maggiore di 1 6) Due fondi X e Y presentano rispettivamente rendimenti del 5% e 7% e beta di 0,6 e 1,1; se il tasso privo di rischio è pari al 3% è possibile affermare che: L indice di Sharpe del fondo X sarà magggiore dell indice di Sharpe del fondo Y Solo il fondo Y produce un alpha positivo in quanto il suo beta è maggiore di 1 Y avrà un maggiore indice di Treynor di X Solo il fondo X produce un alpha positivo in quanto il suo beta è minore di 1 7) Nella formula del downside risk (DSR): si considera solo la parte della distribuzione normale del rendimento a destra della media viene assegnato un peso a ciascun rendimento differenziale rispetto al benchmark, dando un valore negativo agli excess return positivi viene assegnato un valore nullo alle manifestazioni di rendimenti differenziali positivi (excess return) e si considerano esclusivamente gli excess return negativi elevati al quadrato, la somma dei quali viene poi rapportata al numero totale nessuna della altre risposte è corretta 8) Quale delle seguenti espressioni algebriche definisce l information ratio? Tracking error x Tracking error volatility Tracking error / Tracking error volatility Rendimento in eccesso rispetto all attività free risk / downside risk Rendimento in eccesso rispetto all attività free risk / deviazione standard dei rendimenti 9) Un mercato ha un rendimento atteso mensile pari al 4% e una deviazione standard mensile pari al 2%. Ipotizzando la normalità della distribuzione dei rendimenti, che probabilità vi sono di realizzare un rendimento mensile compreso tra il 2% e il 6%? Il 90% circa Il 68% circa

2 Il 95% circa Il 99% circa 10) Un titolo ha rendimenti distribuiti secondo una funzione normale; dato un rendimento atteso del 5% e una standard deviation pari al 2,5%, la probabilità di ottenere rendimenti positivi è: circa il 97,5% circa l'84% circa il 95% circa il 68% 11) Se il rendimento medio mensile del Fondo Beta è del 3%, e il rendimento medio mensile del fondo Alfa è del 4%, sapendo che la loro la standard deviation mensile è rispettivamente del 2% e del 6%, e il tasso risk free è 1%, è possibile affermare che: I due fondi non sono confrontabili perché non se ne conosce il beta L indice di Sharpe del fondo Alfa è minore dell indice di Sharpe del fondo Beta il fondo Alfa è comunque da preferirsi al fondo Beta in quanto il suo rendimento medio mensile è maggiore i due fondi non sono confrontabili perché il tasso risk free è troppo basso per costruire l indice di Sharpe 12) Si considerino due fondi, A e B, che hanno lo stesso benchmark. Il fondo A ha registrato un rendimento medio annuo del 6% negli ultimi anni, mentre il fondo B ha registrato un rendimento medio annuo del 5%. La standard deviation del fondo A è stata del 3%, mentre quella del fondo B è stata del 2%. Se il benchmark ha registrato un rendimento del 4,5% e se il tasso privo di rischio è del 2% allora: L informatio ratio del fondo A è sicuramente negativa Lo sharpe ratio del fondo B è 1,5 Se il coefficiente di correlazione tra i due fondi è uguale a - 1 allora la covarianza tra i due fondi è - 0,08 1) Si considerino i seguenti dati. Fondo XXX = rendimento medio 4,5% Risk free = 1,5% Covarianza Fondo XXX,benchmark = 3% Rho Fondo XXX, Benchmark = 0,7 Rendimento medio benchmark = 4% Varianza benchmark = 3% A partire dai dati indicati, quale delle seguenti affermazioni è corretta? La standard deviation del fondo è maggiore della standard deviation del benchmark Non è possibile calcolare la standard deviation del fondo Il beta del fondo è maggiore di 1 L alpha del fondo è negativo 13) Un fondo che presenta gamma negativo denota: scarsa capacità di stock picking del gestore buone abilità di market timing del gestore buone attitudini di stock picking del gestore scarsa capacità di market timing del gestore 14) Si considerino due portafogli di investimento A e B che presentino un indice di Sharpe rispettivamente uguale a 1,1 e 0,8 e un portafoglio C che presenti un indice di Treynor pari a 0,15. Quale dei tre ha avuto la migliore performance? Il portafoglio B I dati non sono sufficienti per dare una risposta Il portafoglio C Il portafoglio A 15) Quale tra le seguenti espressioni è falsa? l indice di Sortino deve considerarsi un indicatore di rendimento corretto per il rischio l indice di Sharpe è rappresentato dal coefficiente angolare della retta che, nello spazio deviazione standard- rendimento congiunge l attività priva di rischio all attività rischiosa oggetto di analisi la valorizzazione dei portafogli a prezzi di mercato in corrispondenza di ciascun flusso di cassa (movimentazione) è indispensabile per il calcolo del Time Weighted Rate of Return

3 l indice di Sharpe considera la correlazione esistente tra l attività finanziaria oggetto di esame e le altre attività finanziarie già presenti nel portafoglio dell investitore 16) Quale dei seguenti rappresenta un indicatore di performance in grado di valutare sia il contributo del gestore sia l effetto legato alle decisioni di investimento- disinvestimento del capitale? La Returns Based Style Analysis La duration Il Money Weighted Rate of Return Il Time Weighted Rate of Return 17) L indice RAP di Modigliani si ottiene: inserendo nell indice di Sharpe il rischio di mercato (σm) al posto del rischio del portafoglio (σp) moltiplicando l indice di Sharpe per il rischio di mercato (σm) aggiungendo all indice di Treynor il rischio di mercato (σm) dividendo l indice di Jensen per il rischio del portafoglio (σp) 18) Volendo stilare una graduatoria di merito relativamente a fondi con diversi profili di rischio mediante l indice di Treynor, possiamo affermare che: la graduatoria così stilata non è significativa in quanto si sta utilizzando un indicatore non corretto per il rischio a valori dell indice molto alti corrisponde un beta del fondo molto elevato maggiore è il valore dell indice, migliore è la qualità della performance minore è il valore dell indice, migliore è la qualità della performance 19) Se il gestore di un fondo comune di investimento dichiara di attuare una strategia di investimento del tipo market neutral, è lecito attendersi che: il beta del fondo assume valori prossimi a zero il gestore del fondo non dovrebbe mai assumere posizione corte su azioni l alpha del fondo assume valori prossimi a zero il Tracking Error del fondo assume valori prossimi a zero 20) Considerate i seguenti dati. Fondo A: rendimento medio 6% e standard deviation 3%. Fondo B: rendimento medio 5%, volatilità 1%. Benchmark dei due fondi. Tasso privo di rischio 2%. In questa situazione L indice di sharpe del fondo A è minore dell indice di sharpe del fondo B L indice di treynor del fondo A è minore dell indice di Treynor del fondo B L indice di sharpe del fondo A è maggiore dell indice di sharpe del fondo B 21) Un gestore che muta il beta del suo portafoglio nel corso del tempo è un gestore che: Fa stock picking Fa market timing Si espone al ribasso del mercato 22) Affinché l information ratio di un fondo sia positiva: È sufficiente che il tracking error sia positivo Non è sufficiente che il tracking error sia positivo Occorre che la tracking error volatility sia negativa 23) Se calcolo la volatilità dei rendimenti di un fondo, ma considero solo i mesi in cui il rendimento del fondo è risultato inferiore ad un rendimento minimo accettabile, e utilizzo nel calcolo lo scarto tra il rendimento del fondo e tale rendimento minimo, allora probabilmente sto calcolando L indice di sharpe L indice di treynor L indice di sortino 24) Quale delle seguenti ipotesi non è presupposta dal teorema dell immunizzazione di un portafoglio obbligazionario? la forma piatta della curva dei rendimenti l assenza di costi di transazione lo spostamento parallelo della curva dei rendimenti l efficienza forte del mercato obbligazionario secondario

4 25) Un investitore detiene in portafoglio un paniere di titoli obbligazionari a tasso variabile. Avendo egli previsto per il futuro un decremento dei tassi di interesse, quale delle seguenti strategie può mettere in atto per poter beneficiare di tale evento? Vendita di un interest rate swap Vendita di uno stock future Acquisto di un interest rate cap Vendita di un interest rate floor 26) In base al DDM, se una società presenta un utile corrente di 10 Euro, un payout ratio del 40%, un rendimento atteso del 10% e un tasso di crescita del 5%, il prezzo dovrebbe essere di: 84 Euro 90 Euro 100 Euro 14,25 Euro 27) Un titolo azionario presenta un Beta pari a 2; dato un tasso privo di rischio pari al 3% e un rendimento medio atteso dal mercato azionario pari al 7%, qual è il rendimento atteso per il titolo considerato? 5% 7% 11% 15% 28) Cosa rappresenta il rho di un Covered warrant? La sensibilità del premio del covered warrant rispetto a movimenti minimali del livello del prezzo corrente del sottostante; È un indicatore, detto anche decay factor che misura la velocità con cui un covered warrant perde valore al passare del tempo, ferme restando tutte le altre variabili; Esprime la variazione del premio di un covered warrant al variare del tasso d interesse offerto dal mercato monetario; Misura la sensibilità del premio del covered warrant alle variazioni del rendimento atteso del sottostante 29) La Returns Based Style Analysis è indispensabile se un promotore opera in ottica monobrand se di tipo tradizionale fornisce una visione statica dello stile di un fondo è una misura di rendimento corretta per il rischio è un indicatore simile all indice di Sortino 30) Quale delle seguenti strategie permette la copertura del rischio di prezzo a cui è sottoposto chi detiene un titolo azionario, rinunciando tuttavia alla possibilità di approfittare di eventuali variazioni favorevoli del prezzo del titolo? L acquisto di un covered warrant call sul titolo La vendita di un contratto stock future avente il titolo come sottostante L acquisto di un interest rate collar La vendita di un opzione put sul titolo

5 1. A 2. B 3. C 4. D 5. A 6. C 7. C 8. B 9. B 10. A 11. B 12. B 12 A A 13. C 14. B 15. D 16. C 17. B 18. C 19. A 20. A 21. B 22. A 23. C 24. D 25. A 26. A 27. C 28. C 29. B 30. B