01 Test (ottava giornata)

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1 01 Test (ottava giornata) 1) Il coefficiente di correlazione tra il titolo X e il suo benchmark di riferimento è 0,8. Sapendo che la standard deviation del titolo X è 2%, e che la standard deviation del benchmark è 4%, è possibile affermare che il beta del titolo X rispetto al benchmark è: a) 1,2 b) non calcolabile a partire dai dati a disposizione c) 1 d) 0,4 2) Si considerino i seguenti dati: rendimento atteso del titolo Alpha 10%; rendimento atteso del mercato 12%; tasso risk free 2%. In base alla formulazione standard del Capital Asset pricing Model, che valore assume il Beta del titolo Alpha? a) 1,2 b) 0,8 c) 0,5 d) 1,7 3) Il vincolo di shortfall: a) è rappresentabile mediante una parabola che delimita una determinata sezione del piano rischio rendimento b) ha un inclinazione che diminuisce con l aumento della quota di portafoglio investita in titoli azionari c) nessuna delle alte alternative è corretta d) esprime, dato il rendimento, il livello massimo di rischio accettato dall investitore 4) Un risparmiatore italiano, in possesso di diversificati investimenti nel mercato azionario, desidera acquistare un ulteriore titolo azionario. Quale dei seguenti indicatori di rischio dovrebbe considerare per confrontare tra loro i titoli disponibili nel mercato? a) Il differenziale di rendimento rispetto a un attività risk free b) La deviazione standard dei rendimenti c) Il beta dei diversi titoli d) Il coefficiente di correlazione con il titolo più rischioso inserito in portafoglio 5) Una società di asset management ha costruito la frontiera efficiente ricorrendo al modello di ottimizzazione di Markowitz. Ha inoltre tracciato un vincolo di shortfall sulla base di un rendimento minimo del 4% e di una probabilità di shortfall dell 1%. Mantenendo invariato il rendimento minimo richiesto e riducendo la probabilità di shortfall quale dei seguenti movimenti del vincolo di shortfall vi aspettereste di osservare? a) Uno spostamento parallelo verso l alto b) Uno spostamento parallelo verso il basso c) Un aumento dell inclinazione o pendenza d) Una riduzione dell inclinazione o pendenza 6) Un titolo azionario presenta un Beta pari a 2; dato un tasso privo di rischio pari al 3% e un rendimento medio atteso dal mercato azionario pari al 7%, qual è il rendimento atteso per il titolo considerato? a) 5% b) 7% c) 11% d) 15% 7) Come si potrebbe definire il Building Block? a) Una metodologia per la stima dei rischi attesi delle asset class alternativa al metodo della media mobile esponenziale b) Una metodologia per la stima dei rendimenti attesi delle asset class alternativa al CAPM c) Una metodologia per la stima delle correlazioni attese tra coppie di asset class alternativa ai metodi econometrici d) Una metodologia per la stima dei rischi attesi delle asset class che evita di dover fare affidamento sulla volatilità storica 8) Quale delle seguenti affermazioni è falsa? a) Il promotore che svolge attività di consulenza viene sospeso dall albo b) Il beta di un titolo che ha covarianza positiva con il mercato è sicuramente maggiore di 1 c) L alpha di Jensen può essere positivo anche se il beta di un fondo è minore di 1 d) Nessuna delle alternative proposte è corretta 9) Il vincolo di shortfall: a) è rappresentabile mediante una parabola che delimita una determinata sezione del piano rischio rendimento b) ha un inclinazione che diminuisce con l aumento della quota di portafoglio investita in titoli azionari c) nessuna delle alte alternative è corretta

2 d) esprime, dato il rendimento, il livello massimo di rischio accettato dall investitore 10) Si ipotizzi che un titolo ha un rendimento atteso, in base al CAPM del 18%. Se il tasso risk free è il 3% e il beta del titolo è 1,2, a quanto dovrebbe ammontare il rendimento atteso del mercato? a) 12,5% b) 15,5% c) 20% d) 10% 11) Secondo la formulazione standard del Capital Asset pricing model, la frontiera efficiente (cioè il set dei portafogli ottimi): a) È concava b) È convessa c) È una parabola d) È una retta 12) In quale dei seguenti casi si può dire che un titolo sia sottovalutato? a) Quando si trova sotto la capital market line b) Quando ha un beta maggiore di 1 c) Quando ha un beta minore di 1 d) Nessuna delle altre alternative è corretta 13) Il vincolo di shortfall, utilizzato per affinare il processo di ottimizzazione nell ambito del modello media-varianza di Markowitz: a) consente di verificare se l asset allocation individuata sulla frontiera efficiente permette, con un certo grado di sicurezza, di rispettare un livello di rendimento minimo espresso dall investitore. b) permette di posizionare il cliente su combinazioni di portafoglio al di sopra della frontiera efficiente c) garantisce all investitore di ottenere un rendimento perlomeno positivo in qualsiasi scenario d) permette di ridurre la volatilità dei portafogli ottimali che compongono la frontiera efficiente 14) Due asset finanziari presentano tra di loro una covarianza negativa. In tale situazione a) Il coefficiente di correlazione tra i due asset è sicuramente negativo b) la correlazione tra i due asset sarà positiva se almeno uno dei due asset ha standard deviation positiva c) la correlazione tra i due asset può assumere sia valori positivi sia valori negativi 15) Un portafoglio equiripartito tra due attività finanziare con beta rispettivamente 0,5 e 1,5: a) avrà rendimento atteso superiore al mercato b) è caratterizzato da una standard deviation minore dell 1% c) avrà rendimento atteso pari al mercato d) produrrà sicuramente un alpha positivo 16) Il beta di un titolo può essere calcolato come: a) Rapporto tra la covarianza tra titolo e il mercato e il prodotto tra la standard deviation del titolo e la standard deviation del mercato b) Rapporto tra la covarianza tra titolo e il mercato di riferimento e la varianza del mercato stesso c) Differenza tra la sua standard deviation e quella del mercato d) Prodotto tra la sua standard deviation e quella del mercato 17) Si ipotizzi che una società quotata realizzi in maniera costante un ROE dell 8%, e che il suo tasso di ritenzione degli utili sia fissato al 50%. Si ipotizzi inoltre che il beta delle azioni di tale società è 1,2, il rendimento atteso del mercato in cui la società è quotata si attesta al 6%, e il tasso risk free è del 2%, Se quest anno la società ha distribuito un dividendo di 4 euro per azione, utilizzando il CAPM e il modello di Gordon è possibile affermare che il fair value dell azione è: a) circa 148,57 euro b) pari a 200 euro c) circa 142,85 euro d) non determinabile in quanto non è possibile stimare il tasso di crescita dei dividendi 18) La convessità di un titolo obbligazionario a tasso fisso: a) è una grandezza positiva b) è una grandezza che può assumere sia valori positivi, sia valori negativi c) è massima se si tratta di uno zero coupon d) una grandezza che assume segno negativo

3 19) Se la standard deviation mensile di un titolo azionario è pari al 3%, e i suoi rendimenti si distribuiscono in maniera normale, la standard deviation annuale del titolo stesso sarà: a) maggiore del 36% b) minore del 12% c) esattamente uguale a 36% d) compresa tra 3% e 36% con una probabilità del 68% circa 20) Le opzioni su indice azionari negoziate all IDEM: a) prevedono la liquidazione per contanti b) sono sempre di stile americano c) possono avere scadenze fino a 10 anni d) hanno un premio quotato in euro 21) Partendo dalle ipotesi alla base del CAPM, è possibile affermare che, se un titolo si posiziona al di sotto della security market line nel piano rischio-rendimento atteso [beta; E(r)]: a) il titolo ha sicuramente una standard deviation maggiore di quella del mercato b) il titolo è sopravvalutato c) il titolo ha sicuramente un beta maggiore di 1 d) il titolo ha sicuramente un beta minore di 1 22) Un risparmiatore deve decidere in merito ad un investimento in strumenti finanziari che presenta le seguenti caratteristiche: valore dell investimento iniziale = 100 euro; probabilità di avere alla fine del periodo di investimento 200 euro = 50%; probabilità di perdere interamente i 100 euro investiti alla fine del periodo di investimento = 50%. In tale situazione: a) secondo la teoria dell utilità attesa, se il risparmiatore è avverso al rischio non dovrebbe accettare questo tipo di investimento b) secondo la teoria dell utilità attesa, se il risparmiatore è propenso al rischio non dovrebbe accettare questo tipo di investimento perché poco redditizio rispetto al suo grado di rischio c) il risparmiatore probabilmente deciderà di investire, anche se avverso al rischio, ma solo se l investimento non comporta costi di transazione 23) Un portafoglio equiripartito tra due attività finanziare che hanno beta rispettivamente 0,6 e 1,2, standard deviation del 2% e 4%, e coefficiente di correlazione -1: a) ha un rendimento atteso inferiore a quello del mercato di riferimento b) presenta una deviazione standard pari a zero c) presenta una deviazione standard pari al 3% 24) Il coefficiente di correlazione tra il titolo X e il suo benchmark di riferimento è 0,8. Sapendo che la standard deviation dei rendimenti del titolo X è 2%, e che la standard deviation dei rendimenti del benchmark è 4%, è possibile affermare che il beta del titolo X rispetto al benchmark: a) è pari a (4% / 2%) x 0,8 = 1,6 b) non è calcolabile a partire dai dati a disposizione c) è pari a (4% x 2%) / 0,8 x 100 = 1 d) è pari a (2% / 4%) x 0,8 = 0,4 25) Verificate le ipotesi di base, secondo il teorema dell immunizzazione è possibile sterilizzare il rischio di tasso di interesse per un portafoglio di titoli obbligazionari a tasso fisso, se il rapporto tra duration del portafoglio e orizzonte di investimento: a) è uguale a 1/2, ossia la duration del portafoglio è pari alla metà dell'orizzonte di investimento b) è posto pari alla duration modificata del portafoglio c) è mantenuto sempre uguale a 1 nel corso del tempo d) parte da un valore uguale a 1 all inizio del periodo di investimento e diminuisce progressivamente fino a giungere a un valore uguale a zero alla fine del periodo di investimento 26) Un investitore ha comprato una opzione call sul titolo Enel avente strike price uguale a 3 euro. Contemporaneamente egli ha venduto una opzione call sul titolo Enel con strike price uguale a 4 euro. In tale situazione l investitore: a) ha aspettative moderatamente rialziste sul titolo Enel b) ha aspettative ribassiste sul titolo Enel c) inizierà a ottenere un profitto dalla sua strategia di acquisto e vendita di opzioni quando il prezzo del titolo Enel salirà sopra a 4 euro d) deve sperare che il prezzo del titolo Enel scenda sotto 3 euro per a ottenere un profitto dalla sua strategia di acquisto e vendita di opzioni

4 27) Un buon market timer, in previsione di un mercato al ribasso: a) aumenterà i titoli con beta uguale a uno b) lascerà invariata la composizione del portafoglio c) aumenterà i titoli con beta minore di zero d) aumenterà i titoli con beta maggiore di uno 28) Il beta di un fondo comune di investimento azionario rispetto al proprio benchmark di riferimento è 1,2. Il rendimento atteso del benchmark è 4%. Dato un tasso risk free del 2%, ed indicando con Rr il rendimento realizzato dal fondo in un dato periodo, è possibile esprime l alpha del fondo con la seguente formula: a) α = Rr [0,02 + 1,2 x (0,04 0,02)] b) α = Rr (1,2 x 0,04) 0,02 c) α = (0,04 0,02) (1,2 x Rr) d) α = Rr [1,2 x (0,04) 0,02 ] 29) Due titoli presentano deviazioni standard rispettivamente pari a 0,08 e 0,1. Se la covarianza tra i titoli è pari a zero, un portafoglio equipartito tra i due titoli: a) ha una standard deviation pari alla media delle standard deviation dei due titoli b) ha deviazione standard pari 0,09 c) ha deviazione standard pari a 0,064 d) ha una standard deviation pari alla media geometrica delle standard deviation dei due titoli 30) Due titoli, A e B, presentano rispettivamente deviazioni standard di 0,6 e 0,5. Se il coefficiente di correlazione tra i due titoli è 0,5, la covarianza tra essi: non può essere calcolata in quanto i dati forniti sono insufficienti è pari a 0,30 è pari a 0,15 è sicuramente negativa

5 RISPOSTE CORRETTE 1.D 2.B 3.C 4.C 5.C 6.C 7.B 8.B 9.C 10.B 11.D 12.D 13.A 14.A 15.C 16.B 17.A 18.A 19.B 20.A 21.B 22.A 23.A 24.D 25.C 26.A 27.C 28.A 29.C 30.C