REAL ESTATE Profit warning e rischi di bancarotta

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1 REAL ESTATE Profit warning e rischi di bancarotta hanno fatto crollare fino all 85% il valore delle quotate Capitalizzazioni ridotte a un decimo rispetto a inizio anno, progetti fermi, profit warning, revisione dei piani industriali e società che molti giudicano a livelli prefallimentari. Il 2008 è stato l'anno nero del settore immobiliare. Anche di quello italiano, contrariamente a quello che si pensava un anno fa di questi tempi, quando gli operatori guardavano con timore, ma anche con un certo distacco quello che succedeva Oltreoceano. Complessivamente le nove maggiori società hanno visto ridursi la capitalizzazione a 1,78 miliardi (e Beni Stabili pesa per circa la metà con 838 milioni) mentre l'indebitamento è continuato a salire fino a raggiungere gli 8 miliardi di euro. Colossi come Pirelli Re che valevano oltre 60 euro per azione ad aprile 2007 sono crollati oggi a 3,6 euro con una capitalizzazione di soli 153 milioni. L'immobiliare della Bicocca ha annunciato a inizio novembre che non confermava EBIT per il 2008 e sta procedendo a una importante riorganizzazione che ha visto i primi passaggi con la cessione del Facility Management a Manutencoop. Revisioni delle stime hanno colpito anche Gabetti che ha deciso di chiudere la rete di agenzie residenziali di proprietà per concentrarsi sul franchising. Le cose vanno anche peggio per i grandi malati dell'immobiliare Aedes e Risanamento che sono tenute in piedi solo grazie alle banche. Gli istituti stanno concedendo nuove linee di credito e proroghe su quelle esistenti in attesa che la situazione si sblocchi con l'arrivo di cessioni o cavalieri bianchi. Per Risanamento (2,63 miliardi di euro di indebitamento) si attende ancora l'arrivo degli arabi di Limitless che continuano a trattare con la nuova gestione targata Salvatore Mancuso. Aedes (802 milioni di posizione finanziaria netta negativa), dopo aver visto sfumare le offerte Sopaf, Barrack (solo per gli immobili) deve sperare in uno sforzo di Amenduni che sta mettendo a punto l'offerta per un aumento di capitale da 170 milioni.

2 L'imprenditore Veneto ha già chiamato al suo fianco il gruppo Isoldi, mentre le indiscrezioni su un possibile coinvolgimento nell'operazione della Intermedia di Giovanni Consorte si sono rivelate infondate (Consorte avrebbe guardato il dossier, ma ha poi deciso di chiamarsi fuori). Subito a ruota dei due grandi malati c'è IPI. La società di Coppola è stata la prima a manifestare le difficoltà dovute a un mutamento delle condizioni di mercato. Ora la sua attività è quasi paralizzata all'ordinaria amministrazione, ma almeno non brucia cassa. Oggi poi, dopo l'accordo fra Danilo Coppola (azionista con il 47,5% delle quote di cui il 9,5% sotto sequestro giudiziario) e l'a.d. Franco Tatò sul debito da 112 milioni vantato dall'immobiliarista sulla società e l'intesa di massima sull'aumento di capitale da 30 milioni può guardare con più ottimismo al futuro. Oltre ai problemi di carattere finanziario, il settore sta anche vivendo una fase critica sotto il profilo delle risorse umane: molti manager hanno deciso di uscire dalle aziende del real estate, mentre le banche di investimenti hanno drasticamente ridotto gli organici nelle divisioni specializzate sull'immobiliare. Gabetti, per esempio, ha deciso di tagliare 500 posti di lavoro nell'ambito del suo piano di ristrutturazione, mentre Pirelli Re ha ceduto il Facility Management a Manutencoop e ha messo in vendita i «non performing loans», aprendo così un «cantiere» che a lavori conclusi porterà a una profonda trasformazione della società di real estate guidata da Carlo Puri Negri. «Molte società - ammette Gianluca Muzzi, a.d. di Rreef Fondi Immobiliari (gruppo Deutsche Bank) - avevano tirato troppo sul debito e la crisi del credito ha portato posizioni già difficili sull'orlo del baratro». «Gli operatori internazionali non hanno ora la liquidità per finanziare progetti - riconosce Fabio Bandirali, numero uno in Italia di EuroHypo, la banca che ha sostenuto Citylife e Porta Nuova a Milano - Oggi possiamo solo curare i finanziamenti già in essere». Milano, 5 gennaio 2009

3 Pirelli RE - 80,50% Risanamento - 84,83%

4 Beni Stabili - 18,75% Aedes - 81,48%

5 IPI - 42,90% Gabetti - 49,47%