Morgan Stanley Investment Funds

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1 INVESTMENT MANAGEMENT Morgan Stanley Investment Funds Société d Investissement à Capital Variable costituita ai sensi delle leggi vigenti nel Lussemburgo Relazione annuale 31 dicembre 2011 R.C.S. Luxembourg: B-29,192

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3 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Indice 1 Informazioni per gli azionisti PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Fondi azionari 2 Asian Equity Fund 4 Asia-Pacifi c Equity Fund 6 Asian Property Fund 8 Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund 10 Emerging Markets Equity Fund 13 European Equity Alpha Fund 15 European Property Fund 17 European Small Cap Value Fund 19 Eurozone Equity Alpha Fund 21 Global Brands Fund 23 Global Equity Allocation Fund 29 Global Infrastructure Fund 31 Global Opportunity Fund 33 Global Property Fund 36 Indian Equity Fund 38 Japanese Equity Fund 40 Latin American Equity Fund 42 US Advantage Fund 44 US Growth Fund 46 US Property Fund Fondi obbligazionari 48 Emerging Markets Corporate Debt Fund 51 Emerging Markets Debt Fund 54 Emerging Markets Domestic Debt Fund 56 Euro Bond Fund 61 Euro Corporate Bond Fund 66 Euro Strategic Bond Fund 73 European Currencies High Yield Bond Fund 77 Global Bond Fund 85 Global Convertible Bond Fund 89 Global Fixed Income Opportunities Fund 93 Global High Yield Bond Fund 95 Global Strategic Bond Fund 98 Short Maturity Euro Bond Fund Fondi liquidità 102 Euro Liquidity Fund 104 US Dollar Liquidity Fund Fondi diversificati 106 Diversifi ed Alpha Plus Fund 123 Global Balanced Risk Control Fund of Funds Fondi d investimento alternativi 124 Absolute Return Currency Fund PROSPETTI E NOTE 126 Stato patrimoniale 136 Prospetto delle variazioni del numero di azioni 142 Conto economico e prospetto delle variazioni dell attivo netto 152 Prospetto delle statistiche sulle azioni e sull attivo netto 159 Nota integrativa ALTRE INFORMAZIONI 169 Relazione di revisione indipendente 170 Amministratori e fornitori di servizi 172 Agenti di pagamento e informazioni 173 Allegato 1: Rapporti di spesa del Fondo (certfi cati) 175 Allegato 2: Tasso di rotazione del portafoglio (non certifi cato) 176 Allegato 3: Subconsulenti 177 Allegato 4: Classi di azioni coperte 178 Allegato 5: Dati di sintesi sulla performance (non certifi cati) 181 Allegato 6: Misurazione del rischio ed esposizione globale (non certifi cata)

4 1 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Informazioni per gli azionisti L assemblea generale annuale degli azionisti della Società si tiene presso la sede legale il secondo martedì del mese di maggio alle ore oppure, qualora tale giorno non sia un giorno lavorativo per le banche, il giorno di lavoro successivo. In Svizzera l elenco degli acquisti e delle vendite (transazioni in titoli) effettuati dalla Società nel corso dell esercizio finanziario, possono essere ottenuti a titolo gratuito presso la sede del rappresentante svizzero. Gli obiettivi di investimento delineati nella presente relazione annuale sono enunciati soltanto in modo sintetico. Le politiche e gli obiettivi di investimento completi di ciascun Fondo sono illustrati nel vigente prospetto informativo della Società. L avviso di convocazione dell assemblea generale è inviato per posta a tutti gli azionisti registrati al rispettivo indirizzo registrato con almeno 8 giorni di preavviso con indicazione dell ora e del luogo della riunione e delle condizioni di ammissione. Gli avvisi di convocazione contengono inoltre l ordine del giorno e specificano i requisiti di legge vigenti in Lussemburgo in materia di quorum e maggioranze di voto in sede assembleare. In conformità alle disposizioni di legge, ulteriori avvisi potranno essere pubblicati nel Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations della Gazzetta ufficiale del Granducato di Lussemburgo e in un quotidiano lussemburghese. I prospetti finanziari certificati relativi al precedente esercizio finanziario saranno disponibili su richiesta degli azionisti presso la sede legale della Società. Saranno inoltre a disposizione presso la sede legale le relazioni semestrali non certificate. L esercizio finanziario della Società si chiude il 31 dicembre. Qualsiasi altro avviso relativo alla Società sarà pubblicato in un quotidiano lussemburghese o spedito agli azionisti interessati. Il valore attivo netto per azione di ciascuna Classe di azioni sarà disponibile ogni giorno di contrattazione negli orari di ufficio in Lussemburgo presso la sede legale della Società. Le informazioni sul valore attivo netto per azione sono altresì ottenibili da fornitori di informazioni di mercato, come Bloomberg e Morningstar, nonché consultabili su Non possono essere ricevute sottoscrizioni basate esclusivamente sulle relazioni finanziarie. Le sottoscrizioni sono valide solo se effettuate sulla base del vigente prospetto informativo, corredato dell ultimo Documento contenente le informazioni chiave per gli investitori (KIID) se applicabile, dell ultima relazione annuale e della più recente relazione semestrale, se pubblicata in un momento successivo. In Svizzera Morgan Stanley & Co. International plc, London, Zurich Branch, Bahnhofstrasse 92, 8001 Zurigo, espleta le funzioni di rappresentante svizzero della Società mentre RBC Dexia Investor Services Bank S.A., Esch-sur-Alzette, Zurich Branch, Badenerstrasse 567, 8048 Zurigo, espleta le funzioni di agente di pagamento della Società in Svizzera. Il Prospetto, l ultimo Documento contenente le informazioni chiave per gli investitori (KIID), lo Statuto e le relazioni annuali e semestrali della Società possono essere ottenute gratuitamente dal rappresentante in Svizzera.

5 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Asian Equity Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in dollari USA, investendo principalmente in titoli azionari di società che siano domiciliate o svolgano prevalentemente la loro attività nei paesi asiatici, Giappone escluso, sfruttando le potenzialità di crescita economica dinamica offerte da questa area geografi ca. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Partecipazioni Corea del Sud Samsung Electronics ,96 Hyundai Motor ,93 LG Chem ,30 Shinhan Financial Group ,21 KB Financial Group ,15 Hyundai Mobis ,10 Samsung Electronics Pfd ,04 Nexon (1) ,98 Samsung Fire & Marine Insurance ,92 Hyundai Engineering & Construction ,92 Woongjin Coway ,88 Hynix Semiconductor ,87 Hyundai Heavy Industries ,75 NCSoft ,69 Korea Kumho Petrochemical ,65 SK C&C ,65 Cheil Industries ,64 Cheil Worldwide ,63 NHN ,63 GS Holdings ,60 Mando ,54 Korea Aerospace Industries (1) ,52 POSCO ,46 Amorepacifi c ,42 Korean Air Lines ,36 Hyundai Steel ,34 Doosan Infracore (1) ,29 GS Retail ,22 SSCP ,12 YG Entertainment ,11 E-Mart ,08 Samsung Heavy Industries ,07 SK Innovation ,06 Totale Corea del Sud 28,09 Cina China Construction Bank H ,64 Tencent Holdings (Isole Cayman) (2) ,71 Ping An Insurance Group H ,59 China Resources Power Holdings (Hong Kong) (2) ,54 Belle International Holdings (Isole Cayman) (2) ,45 China Telecom H ,44 China Pacifi c Insurance Group H ,36 UFIDA Software issued by UBS exp (Svizzera) (2) ,19 AIA Group (Hong Kong) (2) ,17 China Mengniu Dairy (Isole Cayman) (2) ,11 Agricultural Bank of China H (1) ,08 Hengan International Group (Isole Cayman) (2) ,03 Baidu ADR (Isole Cayman) (2) ,00 Want Want China Holdings (Isole Cayman) (1) (2) ,99 Chow Tai Fook Jewellery Group (Isole Cayman) (2) ,99 Yanzhou Coal Mining H (1) ,98 China Merchants Bank H (1) ,95 China Life Insurance H ,84 GCL-Poly Energy Holdings (Isole Cayman) (1) (2) ,72 China Minsheng Banking H (1) ,72 Shanghai Pharmaceuticals Holding H (1) ,72 Netease.com ADR (Isole Cayman) (2) ,62 China ZhengTong Auto Services Holdings (Isole Cayman) (1) (2) ,62 Trinity (Bermuda) (2) ,46 Tsingtao Brewery H ,41 China Resources Enterprises (Hong Kong) (2) ,28 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale. Totale Cina 27,61

6 3 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Asian Equity Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Partecipazioni Taiwan Hon Hai Precision Industry ,89 Taiwan Semiconductor Manufacturing ,87 Uni-President Enterprises ,44 Fubon Financial Holding ,99 Asustek Computer ,80 HTC ,68 Formosa Plastics ,68 Taiwan Cement ,62 Taiwan Fertilizer ,61 MStar Semiconductor (Isole Cayman) (2) ,44 Lung Yen Life Service ,32 Largan Precision ,31 Catcher Technology ,21 Yuanta Financial Holding ,15 China Steel ,03 Foxconn Technology ,00 Totale Taiwan 11,04 Indonesia PT Astra International ,66 PT Bumi Serpong Damai ,39 PT Bank Mandiri ,23 PT Bank Central Asia ,95 PT Kalbe Farma ,93 PT Indosat ,85 PT Lippo Karawaci ,84 PT Bank Tabungan Negara ,83 PT Indofood Sukses Makmur ,52 Indofood Agri Resources (Singapore) (1) (2) ,48 PT Delta Dunia Makmur ,31 Partecipazioni Malesia Top Glove ,63 CIMB Group Holdings ,56 Sime Darby ,28 IJM ,27 AMMB Holdings ,26 UEM Land Holdings ,12 Totale Malesia 2,12 Tailandia Banpu (Foreign) Regd ,68 Thai Airways International (Foreign) ,26 Bangkok Bank Public NVDR ,24 Land & Houses NVDR ,24 Kasikornbank (Foreign) ,23 Siam Cement NVDR ,19 Totale Tailandia 1,84 Stati Uniti d America Li & Fung (Bermuda) (2) ,34 Totale Stati Uniti d America 0,34 Totale in titoli ,43 Altro attivo meno passivo ,57 Totale Valore attivo netto ,00 (1) Tutta o parte di questa posizione è concessa in prestito. (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. Totale Indonesia 9,99 Hong Kong Wharf Holdings ,19 Hutchison Whampoa ,19 Hong Kong Exchanges & Clearing (1) ,07 Samsonite International (Lussemburgo) (2) ,92 Lifestyle International Holdings (Isole Cayman) (2) ,74 Cheung Kong Holdings ,66 Kerry Properties (Bermuda) (2) ,59 Hongkong Land Holdings (Bermuda) (2) ,55 BOC Hong Kong Holdings ,54 Cathay Pacifi c Airways ,36 Totale Hong Kong 7,81 Singapore DBS Group Holdings ,95 Oversea-Chinese Banking ,79 Olam International ,72 Keppel ,71 Singapore Exchange ,68 CapitaLand ,48 Totale Singapore 4,33 Filippine Ayala ,96 Metro Pacifi c Investments ,74 Metropolitan Bank & Trust ,61 Puregold Price Club ,49 Cebu Air ,46 Totale Filippine 3,26

7 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Asia-Pacifi c Equity Fund* OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in dollari USA, investendo principalmente nei titoli azionari di società che siano domiciliate o svolgano prevalentemente la propria attività economica nella regione Asia-Pacifi co, Giappone escluso, sfruttando le potenzialità di crescita economica dinamica offerte da questa area geografi ca. * Il Fondo è diventato operativo il 25 marzo PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Partecipazioni Corea del Sud Samsung Electronics ,81 Hyundai Motor ,69 LG Chem ,24 KB Financial Group ,02 Nexon (1) ,97 Shinhan Financial Group ,93 Hynix Semiconductor ,85 Hyundai Engineering & Construction ,84 Woongjin Coway ,71 NCSoft ,67 Korea Kumho Petrochemical ,64 Hyundai Heavy Industries ,62 GS Holdings ,62 Hyundai Mobis ,62 Korea Aerospace Industries ,60 Cheil Worldwide ,57 Mando ,53 Hyundai Steel ,51 Cheil Industries ,40 Samsung Fire & Marine Insurance ,35 Korean Air Lines ,35 Doosan Infracore ,25 POSCO ,24 Samsung Electronics Pfd ,23 GS Retail ,22 SK Innovation ,13 E-Mart ,11 YG Entertainment ,10 Samsung Heavy Industries ,07 NHN ,04 SK C&C ,01 Totale Corea del Sud 19,94 Australia Commonwealth Bank of Australia ,05 Australia & New Zealand Banking Group ,74 Qantas Airways ,31 Ten Network Holdings ,93 WorleyParsons ,76 Suncorp Group ,59 Tatts Group ,58 BlueScope Steel (1) ,36 AMP ,17 Wesfarmers ,94 BHP Billiton ,90 Totale Australia 19,33 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale. Cina China Construction Bank H ,66 China Pacifi c Insurance Group H ,31 Ping An Insurance Group H ,31 Belle International Holdings (Isole Cayman) (2) ,28 Netease.com ADR (Isole Cayman) (2) ,12 China Resources Power Holdings (Hong Kong) (2) ,04 Hengan International Group (Isole Cayman) (2) ,98 Want Want China Holdings (Isole Cayman) (1) (2) ,89 China Life Insurance H ,78 Tencent Holdings (Isole Cayman) (2) ,73 China Mengniu Dairy (Isole Cayman) (2) ,69 AIA Group (Hong Kong) (2) ,68 Agricultural Bank of China H (1) ,58 Yanzhou Coal Mining H ,57 Tsingtao Brewery H (1) ,56 GCL-Poly Energy Holdings (Isole Cayman) (1) (2) ,51 Chow Tai Fook Jewellery Group (Isole Cayman) (2) ,50 Shanghai Pharmaceuticals Holding H ,42 China ZhengTong Auto Services Holdings (Isole Cayman) (2) ,40 Trinity (Bermuda) (2) ,37

8 5 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Asia-Pacifi c Equity Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Partecipazioni Cina (seguito) China Resources Enterprises (Hong Kong) (2) ,24 Baidu ADR (Isole Cayman) (2) ,22 China Telecom H ,20 Totale Cina 17,04 Indonesia PT Astra International ,74 PT Bank Central Asia ,61 PT Bumi Serpong Damai ,43 PT Kalbe Farma ,96 PT Bank Mandiri ,96 PT Indosat ,89 PT Lippo Karawaci ,84 PT Bank Tabungan Negara ,60 PT Indofood Sukses Makmur ,44 PT Delta Dunia Makmur ,32 Indofood Agri Resources (Singapore) (2) ,31 Totale Indonesia 10,10 Taiwan Uni-President Enterprises ,57 Hon Hai Precision Industry ,52 Taiwan Semiconductor Manufacturing ,31 Fubon Financial Holding ,89 Formosa Plastics ,70 Taiwan Cement ,67 Taiwan Fertilizer ,49 Asustek Computer ,47 MStar Semiconductor (Isole Cayman) (2) ,43 Lung Yen Life Service ,37 Largan Precision ,35 Catcher Technology ,34 Yuanta Financial Holding ,16 HTC ,04 Foxconn Technology ,01 China Steel ,00 Totale Taiwan 9,32 Hong Kong Wharf Holdings ,36 Hutchison Whampoa ,33 Hong Kong Exchanges & Clearing (1) ,08 Samsonite International (Lussemburgo) (2) ,77 Lifestyle International Holdings (Isole Cayman) (2) ,65 BOC Hong Kong Holdings ,59 Cheung Kong Holdings ,54 Cathay Pacifi c Airways ,40 Hongkong Land Holdings (Bermuda) (2) ,36 Kerry Properties (Bermuda) (2) ,32 Li & Fung (Bermuda) (2) ,26 Totale Hong Kong 7,66 India Tata Consultancy Services ,70 HDFC Bank ADR ,69 Dr Reddy s Laboratories ADR ,64 Mahindra & Mahindra ,48 Glenmark Pharmaceuticals ,47 ITC GDR Regd ,42 Asian Paints ,37 Jindal Steel & Power ,35 IndusInd Bank (3) ,33 Partecipazioni Filippine Metropolitan Bank & Trust ,43 Metro Pacifi c Investments ,32 Ayala ,48 Puregold Price Club ,47 Cebu Air ,45 Totale Filippine 4,15 Singapore Olam International ,72 DBS Group Holdings ,56 Singapore Exchange ,50 Oversea-Chinese Banking ,48 Keppel ,46 CapitaLand ,36 Totale Singapore 3,08 Tailandia Banpu (Foreign) Regd ,67 Kasikornbank (Foreign) ,38 Bangkok Bank Public NVDR ,31 Siam Cement NVDR ,28 Thai Airways International (Foreign) ,24 Land & Houses NVDR ,23 Totale Tailandia 2,11 Malesia Top Glove ,62 CIMB Group Holdings ,56 Sime Darby ,28 IJM ,27 AMMB Holdings ,25 UEM Land Holdings ,12 Totale Malesia 2,10 Totale in titoli ,28 DERIVATI Derivati negoziati in borsa e OTC al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Importo venduto (Perdite) nette non realizzate al % attivo 31 dicembre 2011 netto 06/01/ EUR USD (488) 0,00 06/01/ USD 952 EUR (6) 0,00 Perdite nette non realizate su Contratti di cambio a termine (494) 0,00 Altro attivo meno passivo ,73 Totale Valore attivo netto ,00 (1) Tutta o parte di questa posizione è concessa in prestito. (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (3) Questi titoli sono valutati al loro valore equo. Vedere la nota 2(a) delle Note integrative al bilancio. Totale India 4,45

9 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Asian Property Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in dollari USA, investendo nei titoli azionari di società operanti nel settore immobiliare asiatico. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Partecipazioni Hong Kong Sun Hung Kai Properties ,82 Hongkong Land Holdings (Bermuda) (2) ,96 Kerry Properties (Bermuda) (2) ,35 Hysan Development ,03 Hang Lung Properties ,62 Wharf Holdings ,53 Henderson Land Development ,40 New World Development ,01 Sino Land ,87 Link REIT ,58 Swire Pacifi c A ,39 Totale Hong Kong 33,56 Giappone Mitsui Fudosan ,93 Mitsubishi Estate ,86 Sumitomo Realty & Development ,51 Nippon Building Fund ,51 Japan Real Estate Investment ,38 NTT Urban Development ,13 Totale Giappone 25,32 Australia Westfi eld ,67 Westfi eld Retail Trust ,18 GPT Group ,78 Stockland ,45 Goodman Group ,46 CFS Retail Property Trust ,46 Dexus Property ,34 Mirvac Group ,13 Commonwealth Property Offi ce Fund ,32 Totale Australia 21,79 Cina China Resources Land (Isole Cayman) (2) ,04 China Overseas Land & Investment (Hong Kong) (2) ,62 Guangzhou R&F Properties H ,77 Totale Cina 11,43 Singapore CapitaLand ,47 City Developments ,01 Keppel Land ,29 CapitaCommercial Trust ,27 CapitaMalls Asia ,19 CapitaMall Trust ,13 Suntec Real Estate Investment Trust ,11 Totale Singapore 4,47 Filippine SM Development ,03 Totale Filippine 0,03 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale. Totale Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato ,60

10 7 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Asian Property Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Altri valori mobiliari e strumenti del mercato monetario non ammessi Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Partecipazioni Malta BGP Holdings (Australia) (2) (3) ,00 Totale Malta 0,00 Totale Altri valori mobiliari e strumenti del mercato monetario non ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato 0 0,00 Totale in titoli ,60 Altro attivo meno passivo ,40 Totale Valore attivo netto ,00 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (3) Questi titoli sono valutati al loro valore equo. Vedere la nota 2(a) delle Note integrative al bilancio.

11 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in euro, investendo principalmente in titoli azionari di emittenti dell Europa centrale, orientale e meridionale (ivi compresa la Federazione Russa), del Medio Oriente e dell Africa. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Partecipazioni Sudafrica Naspers N ,68 Sasol ,67 MTN Group ,91 Pick n Pay Stores ,13 SABMiller (Regno Unito) (2) ,73 AVI ,70 Clicks Group ,53 Aeci ,40 Imperial Holdings ,90 Impala Platinum Holdings ,58 Capitec Bank Holdings ,92 Northam Platinum ,82 Totale Sudafrica 32,97 Russia Lukoil ADR ,62 Sberbank ,70 Rosneft Oil GDR Regd ,73 Eurasia Drilling GDR Regd (Isole Cayman) (2) ,27 O Key Group GDR Regd (Lussemburgo) (2) ,20 Novolipetsk Steel GDR Regd ,00 Mail.ru Group GDR Regd (Isole Vergini Britanniche) (2) ,81 Protek ,35 Totale Russia 22,68 Turchia Anadolu Efes Biracilik Ve Malt Sanayii ,15 Coca-Cola Icecek ,47 Turk Telekomunikasyon ,25 Akcansa Cimento ,07 Turkiye Garanti Bankasi ,95 Akbank ,53 Adana Cimento A ,14 Totale Turchia 14,56 Polonia Telekomunikacja Polska ,56 Eurocash ,57 Jeronimo Martins SGPS (Portogallo) (2) ,56 LPP ,34 TVN ,41 Central European Distribution (Stati Uniti d America) (2) ,89 Totale Polonia 13,33 Repubblica Ceca CEZ ,56 Telefonica Czech Republic ,71 Komercni Banka ,45 Totale Repubblica Ceca 5,72 Egitto Commercial International Bank ,54 Juhayna Food Industries ,45 National Societe Generale Bank ,87 Telecom Egypt ,42 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale. Totale Egitto 4,28

12 9 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Partecipazioni Ungheria Richter Gedeon ,45 Totale Ungheria 2,45 Libano Banque Audi sal- Audi Saradar GDR B Regd ,64 BLOM Bank GDR ,65 Totale Libano 2,29 Totale in titoli ,28 Altro attivo meno passivo ,72 Totale Valore attivo netto ,00 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo.

13 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Emerging Markets Equity Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Massimizzazione del rendimento globale, espresso in dollari USA, investendo principalmente nei titoli azionari dei paesi emergenti. Il Fondo investe in paesi emergenti che secondo la Società sono caratterizzati da un economia in forte crescita e da mercati sempre più sviluppati. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Azioni Partecipazioni Corea del Sud Samsung Electronics ,08 Hyundai Motor ,53 LG Chem ,89 Shinhan Financial Group ,77 Hyundai Mobis ,73 Hyundai Engineering & Construction ,63 Samsung Electronics Pfd ,62 Korea Aerospace Industries (1) ,57 Samsung Fire & Marine Insurance ,54 KB Financial Group ,53 Hyundai Steel ,53 Woongjin Coway ,52 Cheil Industries ,50 Nexon (1) ,49 NCSoft ,49 Korean Air Lines ,46 Mando ,45 NHN ,43 Doosan Heavy Industries & Construction ,40 Hyundai Heavy Industries ,37 Korea Kumho Petrochemical ,33 SK Innovation ,32 LG Household & Health Care ,27 SK C&C ,25 Cheil Worldwide ,24 Samsung Heavy Industries ,20 SSCP ,04 Totale Corea del Sud 16,18 Cina Tencent Holdings (Isole Cayman) (2) ,21 China Construction Bank H ,19 China Resources Power Holdings (Hong Kong) (2) ,93 China Pacifi c Insurance Group H ,80 China Telecom H ,76 Hengan International Group (Isole Cayman) (2) ,74 Belle International Holdings (Isole Cayman) (2) ,71 Baidu ADR (Isole Cayman) (2) ,64 Ping An Insurance Group H ,58 Yanzhou Coal Mining H (1) ,57 China Mengniu Dairy (Isole Cayman) (2) ,55 Want Want China Holdings (Isole Cayman) (1) (2) ,53 Chow Tai Fook Jewellery Group (Isole Cayman) (2) ,47 China Life Insurance H ,37 China ZhengTong Auto Services Holdings (Isole Cayman) (1) (2) ,32 GCL-Poly Energy Holdings (Isole Cayman) (1) (2) ,31 Shanghai Pharmaceuticals Holding H ,28 China Minsheng Banking H (1) ,24 China Resources Enterprises (Hong Kong) (2) ,13 Totale Cina 11,33 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale. Brasile Companhia de Bebidas das Americas ADR Pfd ,49 BRF - Brasil Foods ,40 Itau Unibanco Holding ADR Pfd ,01 Petroleo Brasileiro ADR ,87 Telefonica Brasil ADR Pfd ,73 Vale ADR ,64

14 11 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Emerging Markets Equity Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Azioni (seguito) Partecipazioni Brasile (seguito) Cielo ,58 Ultrapar Participacoes ,56 Vale ADR Pfd ,47 Petroleo Brasileiro Pfd ,47 Itau Unibanco Holding Pfd ,44 PDG Realty - Empreendimentos e Participacoes ,42 Petroleo Brasileiro ADR Pfd ,38 MRV Engenharia e Participacoes ,25 Vale Pfd A ,21 Banco do Brasil ,19 Companhia de Bebidas das Americas Pfd ,03 Totale Brasile 10,14 India Tata Consultancy Services ,92 HDFC Bank ,84 ITC ,73 Dr. Reddy s Laboratories ,58 Mahindra & Mahindra ,47 Tata Steel ,44 Glenmark Pharmaceuticals ,42 IndusInd Bank (3) ,37 Asian Paints ,35 Jindal Steel & Power ,30 Larsen & Toubro ,29 Reliance Industries ,27 GAIL India ,24 Totale India 6,22 Indonesia PT Astra International ,04 PT Telekomunikasi Indonesia ,91 PT Lippo Karawaci ,82 PT Bank Central Asia ,78 PT Bank Mandiri ,72 PT Indosat ,68 PT Indofood Sukses Makmur ,53 PT Kalbe Farma ,39 Totale Indonesia 5,87 Taiwan Taiwan Semiconductor Manufacturing ,13 Hon Hai Precision Industry ,91 Uni-President Enterprises ,69 Asustek Computer ,49 HTC ,37 Fubon Financial Holding ,37 Taiwan Cement ,36 Formosa Plastics ,35 Yuanta Financial Holding ,26 MStar Semiconductor (Isole Cayman) (2) ,25 Catcher Technology ,24 Largan Precision ,21 Lung Yen Life Service ,18 China Steel ,01 Foxconn Technology ,00 Totale Taiwan 5,82 Azioni (seguito) Partecipazioni Sudafrica Naspers N ,44 SABMiller (Regno Unito) (2) ,29 Clicks Group ,70 AVI ,69 Pick n Pay Stores (1) ,63 Sasol ,50 Totale Sudafrica 5,25 Filippine Metropolitan Bank & Trust ,00 Metro Pacifi c Investments ,91 Philippine Long Distance Telephone ,90 SM Investments ,84 Ayala ,62 Totale Filippine 4,27 Tailandia Land & Houses NVDR ,71 Siam Cement NVDR ,63 Banpu (Foreign) Regd ,62 PTT (Foreign) ,62 Kasikornbank NVDR ,52 Thai Airways International (Foreign) (1) ,36 Kasikornbank (Foreign) ,31 Totale Tailandia 3,77 Russia Lukoil ADR ,79 Rosneft Oil GDR Regd ,94 Tatneft ADR ,41 Eurasia Drilling GDR Regd (Isole Cayman) (2) ,32 Protek ,05 Totale Russia 3,51 Messico Fomento Economico Mexicano ADR ,42 America Movil ADR L ,77 Grupo Televisa ADR CPO ,51 Wal-Mart de Mexico V ,39 Mexichem ,28 Totale Messico 3,37 Malesia Axiata Group ,40 CIMB Group Holdings ,64 Sime Darby ,60 AirAsia ,50 Totale Malesia 3,14 Turchia Anadolu Efes Biracilik Ve Malt Sanayii ,13 Turkiye Garanti Bankasi ,05 Turk Telekomunikasyon ,57 Coca-Cola Icecek ,39 Totale Turchia 3,14 Cile Enersis ADR ,57 SACI Falabella ,56 Cencosud ,53 Banco Santander Chile ADR ,49 Empresa Nacional de Electricidad ,41

15 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Emerging Markets Equity Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Azioni (seguito) Partecipazioni Svizzera Swatch Group Bearer ,47 Partecipazioni Totale Svizzera 0,47 Azioni (seguito) Cile (seguito) Enersis ,01 Empresa Nacional de Electricidad ADR ,01 Totale Cile 2,58 Polonia Jeronimo Martins SGPS (Portogallo) (2) ,27 Telekomunikacja Polska ,04 Central European Distribution (Stati Uniti d America) (2) ,14 Totale Polonia 2,45 Stati Uniti d America Yum! Brands ,01 Mead Johnson Nutrition ,90 Argentina Banco Macro ADR ,19 Totale Argentina 0,19 Totale Azioni 95,95 Fondo comune d investimento India Morgan Stanley Growth Fund (4) ,46 Totale India 0,46 Totale Fondo comune d investimento 0,46 Totale Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato ,41 Totale Stati Uniti d America 1,91 Perù Credicorp (Bermuda) (2) ,84 Cia de Minas Buenaventura ADR ,73 Totale Perù 1,57 Repubblica Ceca CEZ ,93 Telefonica Czech Republic (1) ,39 Totale Repubblica Ceca 1,32 Egitto Telecom Egypt ,42 Commercial International Bank ,40 Juhayna Food Industries ,20 Totale Egitto 1,02 Ungheria Richter Gedeon (1) ,75 Totale Ungheria 0,75 Altri valori mobiliari e strumenti del mercato monetario non ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato. Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USD. Brasile Lojas Arapua Pfd (3) ,00 Banco Nacional Pfd (3) ,00 Totale Brasile 0,00 Russia Alliance Celluose (Stati Uniti d America) (2) (3) ,00 Totale Russia 0,00 Totale Altri valori mobiliari e strumenti del mercato monetario non ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato 0 0,00 Totale in titoli ,41 Altro attivo meno passivo ,59 Totale Valore attivo netto ,00 Libano Banque Audi sal- Audi Saradar GDR B Regd ,31 BLOM Bank GDR ,28 Totale Libano 0,59 (1) Tutta o parte di questa posizione è concessa in prestito. (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (3) Questi titoli sono valutati al loro valore equo. Vedere la nota 2(a) delle Note integrative al bilancio. (4) Gestito da un affi liata del Consulente agli investimenti. Hong Kong Samsonite International (Lussemburgo) (2) ,56 Totale Hong Kong 0,56 Qatar Industries Qatar ,53 Totale Qatar 0,53

16 13 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 European Equity Alpha Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Crescita del capitale a lungo termine, espressa in euro, investendo prevalentemente in un portafoglio concentrato di titoli azionari di società europee quotate presso le borse valori europee. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Azioni Partecipazioni Regno Unito Royal Dutch Shell A ,43 Vodafone Group ,11 BP ,74 HSBC Holdings ,73 GlaxoSmithKline ,51 British American Tobacco ,50 BG Group ,38 Imperial Tobacco Group ,75 Anglo American ,73 Rolls-Royce Holdings ,43 Experian (Jersey) (2) ,36 Reckitt Benckiser Group ,22 Xstrata ,02 Prudential ,01 WM Morrison Supermarkets ,87 Barclays ,81 Tullow Oil ,76 Carphone Warehouse Group ,44 Totale Regno Unito 49,80 Svizzera Nestlé Regd ,06 Novartis Regd ,60 Roche Holding Genusschein ,54 Zurich Financial Services ,17 Totale Svizzera 14,37 Germania Siemens Regd ,20 Bayer Regd ,18 Daimler Regd ,08 Fresenius & Co ,03 Muenchener Rueckversicherungs Regd ,61 MAN ,47 Metro ,02 Totale Germania 13,59 Francia BNP Paribas ,86 Schneider Electric ,71 GDF Suez ,65 ArcelorMittal (Lussemburgo) (2) ,46 SES (Lussemburgo) (2) ,32 Accor ,10 Société Générale ,04 Totale Francia 10,14 Spagna Banco Bilbao Vizcaya Argentaria ,11 Amadeus IT Holding A (1) ,52 Totale Spagna 3,63 Paesi Bassi Reed Elsevier ,86 Totale Paesi Bassi 1,86 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

17 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre European Equity Alpha Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Azioni (seguito) Partecipazioni Belgio Umicore ,52 Totale Belgio 1,52 Finlandia Kone B ,51 Totale Finlandia 1,51 Portogallo Galp Energia SGPS B ,17 Totale Portogallo 1,17 Totale Azioni 97,59 Fondo comune d investimento DERIVATI Derivati negoziati in borsa e OTC al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Importo venduto Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al % attivo 31 dicembre 2011 netto 06/01/ GBP EUR ,09 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,09 13/01/ EUR GBP ( ) (0,31) Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,31) Perdite nette non realizate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,22) Altro attivo meno passivo ,28 Totale Valore attivo netto ,00 (1) Tutta o parte di questa posizione è concessa in prestito. (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (3) Questi titoli sono valutati al loro valore equo. Vedere la nota 2(a) delle Note integrative al bilancio. (4) Gestito da un affi liata del Consulente agli investimenti. Irlanda Morgan Stanley Funds - Euro Liquidity Fund (4) ,33 Totale Irlanda 2,33 Totale Fondo comune d investimento 2,33 Totale Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato ,92 Altri valori mobiliari e strumenti del mercato monetario non ammessi Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Regno Unito Rolls-Royce Holdings Pfd C (3) ,02 Totale Regno Unito 0,02 Totale Altri valori mobiliari e strumenti del mercato monetario non ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato ,02 Totale in titoli ,94

18 15 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 European Property Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in euro, investendo principalmente in titoli azionari di società operanti nel settore immobiliare europeo. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Partecipazioni Regno Unito Land Securities Group ,52 Hammerson ,03 British Land ,94 Unite Group ,70 LXB Retail Properties (Jersey) (2) ,58 Capital Shopping Centres Group ,56 ST Modwen Properties ,15 Big Yellow Group ,15 Safestore Holdings ,13 Grainger ,80 Segro ,70 Derwent London ,23 Capital & Regional (1) ,15 Quintain Estates & Development ,08 Metric Property Investments ,05 Great Portland Estates ,75 Development Securities ,34 Shaftesbury ,31 Capital & Counties Properties ,27 Totale Regno Unito 39,44 Francia Unibail-Rodamco ,93 Klepierre ,52 Gecina ,73 ICADE ,15 Foncière des Regions ,69 Altarea ,26 Mercialys ,12 SILIC (Société Immobilière de Location pour l Industrie et le Commerce) ,06 Société de la Tour Eiffel ,44 Totale Francia 28,90 Paesi Bassi Eurocommercial Properties CVA ,46 Corio ,92 Wereldhave ,96 Totale Paesi Bassi 7,34 Svezia Hufvudstaden A ,14 Atrium Ljungberg B (1) ,69 Fabege ,47 Castellum ,03 Totale Svezia 6,33 Svizzera PSP Swiss Property Regd ,13 Swiss Prime Site Regd ,17 Mobimo Holding Regd ,93 Totale Svizzera 6,23 Germania Alstria Offi ce REIT ,38 Prime Offi ce REIT ,99 Totale Germania 3,37 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

19 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre European Property Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Partecipazioni Austria Atrium European Real Estate (Jersey) (2) ,94 Conwert Immobilien Invest ,42 Totale Austria 3,36 Italia Beni Stabili ,45 Totale Italia 2,45 Finlandia Sponda ,30 Citycon ,78 Totale Finlandia 2,08 Norvegia Norwegian Property ,15 Totale Norvegia 0,15 Totale in titoli ,65 Altro attivo meno passivo ,35 Totale Valore attivo netto ,00 (1) Tutta o parte di questa posizione è concessa in prestito. (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo.

20 17 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 European Small Cap Value Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Conseguimento di un tasso di rendimento interessante, espresso in euro, investendo principalmente in azioni ordinarie di piccole imprese europee con capitalizzazione di mercato fi no a 5 miliardi di dollari USA (o equivalente), che la Società ritiene sottovalutate rispetto al mercato azionario in generale al momento dell acquisto. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Partecipazioni Regno Unito Britvic ,00 Smurfi t Kappa Group (Irlanda) (2) ,45 Cookson Group ,45 Rexam ,16 Aegis Group ,12 Chemring Group ,73 Invensys ,62 TT Electronics ,61 SIG ,38 Premier Oil ,31 Keller Group ,27 Bunzl ,20 Dairy Crest Group ,12 Hammerson ,01 Wincanton ,89 Premier Foods ,87 Hiscox (Bermuda) (2) ,76 ITE Group ,67 Kesa Electricals ,54 Bodycote ,53 Tate & Lyle ,51 Severfi eld-rowen ,10 Totale Regno Unito 29,30 Francia Euler Hermes ,98 Eurofi ns Scientifi c ,48 Alten ,87 Wendel ,51 Sa des Ciments Vicat ,51 Totale Francia 8,35 Italia Brembo ,43 Prysmian ,12 Azimut Holding ,53 Davide Campari-Milano ,98 Recordati ,93 Totale Italia 7,99 Germania Rheinmetall ,45 Draegerwerk & Co. Pfd ,36 GEA Group ,38 Gerresheimer ,20 Kontron ,50 Totale Germania 7,89 Svizzera Kuoni Reisen Holding Regd B ,90 Bucher Industries Regd ,47 Rieter Holding Regd ,25 Burckhardt Compression Holding ,25 Totale Svizzera 7,87 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

21 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre European Small Cap Value Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Partecipazioni Danimarca Jyske Bank Regd ,07 Sydbank ,98 SimCorp ,53 ALK-Abello ,80 Royal Unibrew ,76 Partecipazioni Austria Atrium European Real Estate (Jersey) (2) ,26 Totale Austria 2,26 Totale in titoli ,62 Altro attivo meno passivo ,38 Totale Valore attivo netto ,00 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. Totale Danimarca 7,14 Norvegia Storebrand ,59 TGS Nopec Geophysical ,76 Pronova BioPharma ,69 Fred Olsen Energy ,61 Schibsted ,50 Totale Norvegia 6,15 Spagna Antena 3 de Television ,91 Grifols ,34 Red Electrica ,14 Miquel y Costas & Miquel ,98 Grifols ,07 Totale Spagna 5,44 Paesi Bassi Nutreco ,76 Wolters Kluwer ,80 Totale Paesi Bassi 4,56 Irlanda Kerry Group A ,20 United Drug ,84 FBD Holdings ,64 Totale Irlanda 3,68 Finlandia Rautaruukki ,39 Konecranes ,23 Ramirent ,25 Stora Enso R ,11 Totale Finlandia 2,98 Svezia Trelleborg B ,35 Clas Ohlson B ,21 Totale Svezia 2,56 Stati Uniti d America Informa (Jersey) (2) ,45 Totale Stati Uniti d America 2,45

22 19 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Eurozone Equity Alpha Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Interessante crescita del capitale a lungo termine, espressa in euro, investendo principalmente in un portafoglio concentrato di titoli azionari di società che siano domiciliate o svolgano prevalentemente la loro attività economica nell Eurozona (ossia negli stati membri dell Unione europea che hanno adottato l euro come valuta nazionale). PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Azioni Partecipazioni Germania Siemens Regd ,70 Bayer Regd ,71 Daimler Regd ,62 Allianz Regd ,35 Muenchener Rueckversicherungs Regd ,04 Fresenius & Co ,86 MAN ,50 Henkel & Co Pfd ,27 Metro ,48 Totale Germania 28,53 Francia BNP Paribas ,28 Pernod-Ricard ,28 GDF Suez ,94 Schneider Electric ,79 AXA ,78 ArcelorMittal (Lussemburgo) (2) ,40 Safran ,33 SES (Lussemburgo) (2) ,24 Société Générale ,80 Accor ,52 Totale Francia 25,36 Spagna Telefonica ,30 Banco Bilbao Vizcaya Argentaria ,81 Amadeus IT Holding A ,39 Totale Spagna 10,50 Paesi Bassi Unilever CVA ,08 Koninklijke Ahold ,52 Reed Elsevier ,64 Totale Paesi Bassi 10,24 Italia ENI ,47 Azimut Holding ,21 Ansaldo STS (1) ,00 Totale Italia 8,68 Regno Unito Royal Dutch Shell A ,70 Imperial Tobacco Group ,39 Totale Regno Unito 5,09 Irlanda CRH ,68 Totale Irlanda 2,68 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

23 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Eurozone Equity Alpha Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Azioni (seguito) Partecipazioni Belgio Umicore ,42 Totale Belgio 2,42 Finlandia Kone B ,33 Totale Finlandia 2,33 Portogallo Galp Energia SGPS B ,17 Totale Portogallo 2,17 Totale Azioni 98,00 Fondo comune d investimento Irlanda Morgan Stanley Funds - Euro Liquidity Fund (4) ,85 Totale Irlanda 1,85 Totale Fondo comune d investimento 1,85 Totale in titoli ,85 Altro attivo meno passivo ,15 Totale Valore attivo netto ,00 (1) Tutta o parte di questa posizione è concessa in prestito. (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affi liata del Consulente agli investimenti.

24 21 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Global Brands Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Tasso di rendimento interessante a lungo termine, espresso in dollari USA, investendo principalmente nei titoli azionari di società situate nei paesi sviluppati di tutto il mondo; l investimento riguarderà un portafoglio concentrato di aziende che, a giudizio della Società, fondano il proprio successo su attività immateriali (ad esempio, in maniera non esclusiva, marchi, copyright o metodi di distribuzione) e godono di una posizione dominante nel rispettivo settore di attività. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Partecipazioni Stati Uniti d America Philip Morris International ,95 Procter & Gamble ,72 Dr Pepper Snapple Group ,72 Microsoft ,54 Visa A ,43 Accenture A (Irlanda) (2) ,40 Kellogg ,13 Herbalife (Isole Cayman) (2) ,13 Sara Lee ,90 Mead Johnson Nutrition ,15 Scotts Miracle-Gro A ,73 Kraft Foods A ,53 Moody s ,47 Totale Stati Uniti d America 45,80 Regno Unito British American Tobacco ,27 Reckitt Benckiser Group ,96 Imperial Tobacco Group ,95 Unilever ,77 Admiral Group ,81 Experian (Jersey) (2) ,31 Totale Regno Unito 29,07 Svizzera Nestlé Regd ,32 Novartis Regd ,26 Totale Svizzera 9,58 Svezia Swedish Match ,68 Totale Svezia 3,68 Francia Legrand ,62 Totale Francia 3,62 Finlandia Kone B ,43 Totale Finlandia 2,43 Italia Davide Campari-Milano ,46 Totale Italia 1,46 Germania SAP ,76 Totale Germania 0,76 Totale in titoli ,40 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

25 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Brands Fund DERIVATI Derivati negoziati in borsa e OTC al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Importo venduto Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al % attivo 31 dicembre 2011 netto 06/01/ USD EUR ,00 06/01/ CHF USD ,00 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,00 06/01/ EUR USD ( ) (0,02) 06/01/ GBP USD (85.644) 0,00 Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,02) Perdite nette non realizate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,02) Altro attivo meno passivo ,62 Totale Valore attivo netto ,00 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo.

26 23 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Global Equity Allocation Fund* OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in dollari USA, investendo prevalentemente in titoli azionari emessi da società ubicate in tutto il mondo. Il portafoglio è costruito in base alla convinzione che i fattori più importanti per l investimento azionario globale siano la scelta della regione, del paese e del settore industriale. Le decisioni di investimento vengono attuate tramite panieri di titoli ottimizzati costruiti per replicare generalmente gli indici MSCI locali. * Il Fondo è diventato operativo il 1 dicembre Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Partecipazioni Stati Uniti d America Exxon Mobil ,98 Apple ,69 Chevron ,52 International Business Machines ,39 Pfi zer ,25 Johnson & Johnson ,20 Philip Morris International ,12 Procter & Gamble ,11 AT&T ,08 Google A ,07 Abbott Laboratories ,89 Wal-Mart Stores ,85 Microsoft ,78 Coca-Cola ,70 Merck & Co ,69 Qualcomm ,68 McDonald s ,67 Occidental Petroleum ,63 Amazon.com ,58 Bristol-Myers Squibb ,56 Intel ,55 Eli Lilly & Co ,49 Altria Group ,47 Cisco Systems ,46 Schlumberger (Curaçao) (2) ,45 DR Horton ,40 Verizon Communications ,40 Caterpillar ,38 Amgen ,38 United Technologies ,37 Biogen Idec ,37 Oracle ,36 ConocoPhillips ,36 Dow Chemical ,36 EI du Pont de Nemours & Co ,34 General Electric ,33 Walt Disney ,28 Lockheed Martin ,27 Praxair ,27 Devon Energy ,26 Hewlett-Packard ,26 Visa A ,26 Medtronic ,25 EMC ,25 EOG Resources ,25 Time Warner ,24 Spectra Energy ,23 Apache ,23 Kraft Foods A ,22 Simon Property Group ,22 TJX Companies ,21 3M ,21 CVS Caremark ,20 Raytheon ,20 Newmont Mining ,20 General Mills ,20 Yum! Brands ,20 Danaher ,20 McKesson ,20 Bed Bath & Beyond ,20 Illinois Tool Works ,19 Starbucks ,19 Parker Hannifi n ,19 Medco Health Solutions ,18 Kimberly-Clark ,18 United Parcel Service B ,18 Automatic Data Processing ,18 Heinz (H.J.) ,18

27 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Equity Allocation Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Partecipazioni Stati Uniti d America (seguito) Union Pacifi c ,18 Monsanto ,18 Home Depot ,17 Halliburton ,17 Target ,17 National Oilwell Varco ,17 UnitedHealth Group ,17 Gilead Sciences ,17 WellPoint ,17 PepsiCo ,17 Walgreen ,17 Wells Fargo & Co ,16 American Express ,16 Colgate-Palmolive ,15 Viacom B ,15 ebay ,15 Covidien (Irlanda) (2) ,15 Blackrock ,15 Northrop Grumman ,15 Marathon Oil ,15 Eaton ,15 Exelon ,15 Dover ,15 Laboratory Corp of America Holdings ,14 Air Products & Chemicals ,14 Costco Wholesale ,14 Honeywell International ,14 Cardinal Health ,14 Limited Brands ,14 Macy s ,13 Accenture A (Irlanda) (2) ,13 ConAgra Foods ,13 Intuit ,13 MetLife ,13 Deere & Co ,13 Lowe s Cos ,13 Berkshire Hathaway B ,13 Sara Lee ,13 Prudential Financial ,13 Becton Dickinson & Co ,12 Baxter International ,12 Freeport-McMoRan Copper & Gold ,12 Boeing ,12 Dell ,12 NetApp ,12 Norfolk Southern ,12 Starwood Hotels & Resorts Worldwide ,12 Baker Hughes ,12 Yahoo! ,12 News A ,12 Comcast A ,12 Adobe Systems ,12 Agilent Technologies ,12 ACE (Svizzera) (2) ,12 Tyco International (Svizzera) (2) ,12 Emerson Electric ,12 CBS non-vtg B ,11 Public Storage ,11 General Dynamics ,11 Weyerhaeuser ,11 Afl ac ,11 DIRECTV A ,11 Cognizant Technology Solutions A ,11 Aetna ,11 CSX ,11 TE Connectivity (Svizzera) (2) ,10 American Tower A ,10 Transocean (Svizzera) (2) ,10 Partecipazioni Stati Uniti d America (seguito) International Paper ,10 Fiserv ,10 Quest Diagnostics ,10 Corning ,10 Ecolab ,10 Liberty Interactive A ,10 Equity Residential ,10 Lorillard ,10 Western Union ,09 Allstate ,09 Zimmer Holdings ,09 FMC Technologies ,09 St Jude Medical ,09 Xerox ,09 CA ,08 Campbell Soup ,08 Boston Properties ,08 Stryker ,08 JPMorgan Chase & Co ,08 Waste Management ,08 Cameron International ,08 Marsh & McLennan ,08 AON ,08 Johnson Controls ,08 Motorola Solutions ,08 Ingersoll-Rand (Irlanda) (2) ,08 MeadWestvaco ,08 Sherwin-Williams ,07 Cummins ,07 Omnicom Group ,07 Archer-Daniels-Midland ,07 Cigna ,07 PPG Industries ,07 FedEx ,07 Staples ,07 HCP ,07 Valero Energy ,07 Discovery Communications A ,07 Juniper Networks ,07 Citigroup ,07 Nucor ,07 Vulcan Materials ,07 Harley-Davidson ,07 Life Technologies ,06 Progressive ,06 Motorola Mobility Holdings ,06 Vornado Realty Trust ,06 Anadarko Petroleum ,06 Discovery Communications C ,06 Paccar ,06 Joy Global ,06 CenturyLink ,06 Entergy ,06 Consol Energy ,06 Rockwell Automation ,06 Kroger ,06 Ball ,06 Crown Holdings ,06 L-3 Communications Holdings ,06 Clorox ,06 Marathon Petroleum ,06 H&R Block ,06 Peabody Energy ,05 LyondellBasell Industries A (Paesi Bassi) (2) ,05 BMC Software ,05 Time Warner Cable ,05 Safeway ,05 Cliffs Natural Resources ,05 Symantec ,05 Sigma-Aldrich ,05 Genuine Parts ,05 Noble (Svizzera) (2) ,05 Cincinnati Financial ,05 Citrix Systems ,05 Hospira ,05 Autodesk ,05

28 25 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Global Equity Allocation Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Partecipazioni Stati Uniti d America (seguito) SPX ,05 Paychex ,05 Bank of New York Mellon ,05 Travelers ,05 Host Hotels & Resorts ,05 Helmerich & Payne ,05 PNC Financial Services Group ,05 Weatherford International (Svizzera) (2) ,05 Pall ,05 ProLogis ,05 Progress Energy ,05 Murphy Oil ,05 Rockwell Collins ,05 Ventas ,05 Health Care REIT ,05 Republic Services ,05 News B ,05 Bank of America ,05 Cooper Industries (Irlanda) (2) ,05 U.S. Bancorp ,05 Comerica ,04 International Game Technology ,04 Xylem ,04 Mosaic ,04 Fluor ,04 CareFusion ,04 Kohl s ,04 Kimco Realty ,04 GameStop A ,04 Allegheny Technologies ,04 Annaly Capital Management ,04 Boston Scientifi c ,04 Computer Sciences ,04 Southern ,04 Chesapeake Energy ,04 Charles Schwab ,04 FirstEnergy ,04 Celanese A ,04 Unum Group ,03 Masco ,03 Electronic Arts ,03 American Electric Power ,03 Edison International ,03 Liberty Global A ,03 Jacobs Engineering Group ,03 State Street ,03 Dr Pepper Snapple Group ,03 Liberty Global C ,03 Northern Trust ,03 Eastman Chemical ,03 Equifax ,03 Owens-Illinois ,03 Plum Creek Timber ,03 Textron ,03 Nabors Industries (Bermuda) (2) ,03 Avon Products ,03 Cintas ,03 Alcoa ,03 Ameren ,03 Pentair ,03 Xilinx ,03 Applied Materials ,03 Southwestern Energy ,03 Akamai Technologies ,03 Liberty Property Trust ,03 Iron Mountain ,03 Coventry Health Care ,03 PPL ,02 Partecipazioni Stati Uniti d America (seguito) Broadcom A ,02 Texas Instruments ,02 Madison Square Garden A ,02 Robert Half International ,02 Sprint Nextel ,02 KBR ,02 Xcel Energy ,02 United States Steel ,02 Totale Stati Uniti d America 51,18 Regno Unito Vodafone Group ,77 Royal Dutch Shell A ,77 BP ,76 GlaxoSmithKline ,40 Royal Dutch Shell B ,39 Rio Tinto ,36 British American Tobacco ,32 BG Group ,29 Aggreko ,28 Reckitt Benckiser Group ,26 AstraZeneca ,25 Anglo American ,22 WPP (Jersey) (2) ,22 Standard Chartered ,21 HSBC Holdings ,18 BT Group ,18 Imperial Tobacco Group ,18 BHP Billiton ,15 Reed Elsevier ,15 Pearson ,13 Next ,12 Xstrata ,12 British Sky Broadcasting ,11 Diageo ,11 Smith & Nephew ,11 Sage Group ,11 Marks & Spencer Group ,11 Unilever ,11 Petrofac (Jersey) (2) ,11 Experian (Jersey) (2) ,10 Tesco ,09 Centrica ,08 Charter International (Jersey) (2) ,07 National Grid ,06 SSE ,06 Burberry Group ,06 J Sainsbury ,05 TUI Travel ,05 Compass Group ,05 Rolls-Royce Holdings ,04 Prudential ,04 Land Securities Group ,04 Intercontinental Hotels Group ,04 Old Mutual ,04 Tullow Oil ,03 Kingfi sher ,03 Johnson Matthey ,03 FirstGroup ,03 Bunzl ,03 Severn Trent ,03 Barclays ,03 BAE Systems ,03 Balfour Beatty ,03 Rexam ,03 AMEC ,03 British Land ,03 Randgold Resources (Jersey) (2) ,03 Smiths Group ,02 Aviva ,02 Capita Group ,02 Legal & General Group ,02 Whitbread ,02 International Power ,02

29 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Equity Allocation Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Partecipazioni Regno Unito (seguito) Carnival ,02 Royal Bank of Scotland Group ,02 Totale Regno Unito 8,90 Giappone Fanuc ,25 Canon ,22 Takeda Pharmaceutical ,22 Japan Tobacco ,20 Honda Motor ,18 Fast Retailing ,15 Bridgestone ,15 Sumitomo Mitsui Trust Holdings ,15 Sumitomo Realty & Development ,15 Denso ,14 Kyocera ,13 Fujitsu ,13 Mitsubishi Estate ,12 Shin-Etsu Chemical ,12 Mitsui Fudosan ,12 Shimano ,12 Terumo ,12 Asahi Group Holdings ,11 Sumitomo Metal Mining ,11 Inpex ,10 Suzuki Motor ,10 Mitsubishi ,10 Daiichi Sankyo ,10 Softbank ,10 Komatsu ,10 JX Holdings ,10 Panasonic ,09 Shizuoka Bank ,09 OJI Paper ,09 Nippon Steel ,08 Mitsubishi Electric ,08 FUJIFILM Holdings ,08 Shiseido ,08 Mizuho Financial Group ,07 Nissan Motor ,07 Keikyu ,07 Bank of Kyoto ,07 Aisin Seiki ,07 Central Japan Railway ,07 Kubota ,07 Seven & I Holdings ,07 Sumitomo Mitsui Financial Group ,07 Mabuchi Motor ,07 Mitsubishi Chemical Holdings ,07 Toshiba ,07 Nippon Building Fund ,07 Astellas Pharma ,07 FamilyMart ,07 Omron ,07 Seiko Epson ,07 Japan Real Estate Investment ,06 Itochu ,06 Toyota Motor ,06 Sysmex ,05 NSK ,05 Chiba Bank ,05 Aeon Mall ,05 East Japan Railway ,05 Yakult Honsha ,05 Marubeni ,05 Credit Saison ,05 Partecipazioni Giappone (seguito) NKSJ Holdings ,05 Sumitomo Heavy Industries ,05 Hachijuni Bank ,05 NTT DoCoMo ,05 Gunma Bank ,05 Daikin Industries ,05 Sumitomo Metal Industries ,04 Sony ,04 GS Yuasa ,04 Hitachi ,04 Murata Manufacturing ,04 Nippon Telegraph & Telephone ,04 Tobu Railway ,04 Tokyo Electron ,04 Yamato Holdings ,04 Hitachi Construction Machinery ,04 Tokyu ,04 IHI ,04 Benesse Holdings ,04 Bank of Yokohama ,04 Secom ,04 Tokyo Gas ,04 Nomura Research Institute ,04 USS ,04 Itochu Techno-Solutions ,04 Tokio Marine Holdings ,04 Stanley Electric ,04 West Japan Railway ,04 Mitsubishi Heavy Industries ,04 Shimizu ,03 Eisai ,03 Orix ,03 Sumitomo ,03 NEC ,03 NTN ,03 Osaka Gas ,03 Kintetsu ,03 Nippon Express ,03 Tokyu Land ,03 Chubu Electric Power ,03 Denki Kagaku Kogyo ,03 Yamaha Motor ,03 Sumitomo Chemical ,03 Yokogawa Electric ,03 Kawasaki Kisen Kaisha ,03 Nitto Denko ,03 Citizen Holdings ,03 Yamada Denki ,03 Makita ,03 Yahoo Japan ,03 NTT Data ,03 Daiwa Securities Group ,03 Mitsui & Co ,03 Teijin ,03 Kajima ,03 Mitsui Chemicals ,02 Konami ,02 Trend Micro ,02 Otsuka Holdings ,02 Toyo Seikan Kaisha ,02 Toyota Industries ,02 Mitsubishi Materials ,02 Nippon Yusen ,02 Taisei ,02 Kawasaki Heavy Industries ,02 Nikon ,02 Nippon Paper Group ,02 Sumitomo Electric Industries ,02 Hoya ,02 Nomura Holdings ,02 Ibiden ,02 Advantest ,02 Totale Giappone 8,29

30 27 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Global Equity Allocation Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Partecipazioni Canada Barrick Gold ,46 Goldcorp ,37 Toronto-Dominion Bank ,25 Royal Bank of Canada ,21 Suncor Energy ,19 Potash Corporation of Saskatchewan ,17 Canadian Natural Resources ,15 Kinross Gold ,14 Canadian National Railway ,13 Bank of Nova Scotia ,12 Enbridge ,12 Canadian Imperial Bank of Commerce ,12 Valeant Pharmaceuticals International ,12 Yamana Gold ,11 Imperial Oil ,11 TransCanada ,11 Rogers Communications B ,10 Bank of Montreal ,09 Metro A ,09 Cenovus Energy ,08 Eldorado Gold ,08 BCE ,07 Brookfi eld Asset Management A ,07 IAMGOLD ,07 Franco-Nevada ,06 Agnico-Eagle Mines ,06 National Bank of Canada ,06 Teck Resources B ,06 Canadian Pacifi c Railway ,06 Agrium ,06 George Weston ,05 Canadian Tire A ,05 Manulife Financial ,05 Talisman Energy ,05 CI Financial ,05 Great-West Lifeco ,05 First Quantum Minerals ,05 Encana ,05 Cameco ,05 New Gold ,04 Power Financial ,04 SNC-Lavalin Group ,04 Husky Energy ,04 Nexen ,04 Power Corp of Canada ,04 Crescent Point Energy ,04 IGM Financial ,04 Shoppers Drug Mart ,03 Penn West Petroleum ,03 Shaw Communications B ,03 Osisko Mining ,03 Sun Life Financial ,03 Centerra Gold ,03 Magna International ,03 Fortis ,03 Research In Motion ,02 Bombardier B ,02 Totale Canada 4,94 Svizzera Nestlé Regd ,85 Roche Holding Genusschein ,72 Novartis Regd ,69 ABB Regd ,67 Holcim Regd ,21 Syngenta Regd ,15 Swisscom Regd ,15 Partecipazioni Svizzera (seguito) Lonza Group Regd ,11 Synthes (Stati Uniti d America) (2) ,09 Adecco Regd ,06 Sonova Holding Regd ,06 Lindt & Spruengli ,05 SGS Regd ,04 Actelion Regd ,04 Kuehne & Nagel International Regd ,03 Totale Svizzera 3,92 Australia BHP Billiton ,37 Newcrest Mining ,07 Rio Tinto ,06 Australia & New Zealand Banking Group ,05 Orica ,05 Amcor ,05 Woolworths ,05 Woodside Petroleum ,04 James Hardie Industries (Irlanda) (2) ,03 Origin Energy ,03 Wesfarmers ,03 CSL ,03 Caltex Australia ,02 Macquarie Group ,02 AGL Energy ,02 Brambles ,02 Totale Australia 0,94 Norvegia Telenor ,26 Statoil ,19 Seadrill (Bermuda) (2) ,05 Aker Solutions ,05 DnB ,04 Yara International ,04 Orkla ,03 Norsk Hydro ,02 Subsea 7 (Lussemburgo) (2) ,02 Totale Norvegia 0,70 Francia Danone ,12 Sanofi ,11 Technip ,06 Casino Guichard Perrachon ,06 Vivendi ,05 Alstom ,05 Compagnie Générale de Géophysique-Veritas ,04 Lafarge ,04 Cap Gemini ,04 Suez Environnement ,04 Société Télévision Française ,03 Totale Francia 0,64 Danimarca Novo-Nordisk B ,24 AP Moller - Maersk B ,05 TDC ,05 Danske Bank ,05 Carlsberg B ,04 Novozymes B ,03 Totale Danimarca 0,46 Sudafrica SABMiller (Regno Unito) (2) ,35 Totale Sudafrica 0,35

31 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Equity Allocation Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Partecipazioni Germania SAP ,12 Axel Springer ,07 Celesio ,05 ProSiebenSat.1 Media Pfd ,05 Metro ,04 Totale Germania 0,33 Paesi Bassi Unilever CVA ,06 Fugro CVA ,05 Reed Elsevier ,05 Wolters Kluwer ,05 Koninklijke KPN ,05 Totale Paesi Bassi 0,26 Svezia Orifl ame Cosmetics SDR (Lussemburgo) (2) ,07 Tele2 B ,06 TeliaSonera ,05 Electrolux B ,05 Totale Svezia 0,23 DERIVATI Derivati negoziati in borsa e OTC al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Contratti futures Descrizione Data di scadenza Numero di contratti Impegni figurativi Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al 31 dicembre % attivo 2011 netto OMX Index Future 01/ ,04 S&P 500 EMINI Future 03/ ,35 Profitti non realizzati su Contratti futures ,39 DJ Euro Stoxx 50 Index Future 03/2012 (4) ( ) (4.352) (0,04) MSCI Emerging Markets Index Future 03/ (412) 0,00 MSCI Singapore Index Future 01/ (1.111) (0,01) Perdite non realizzate su Contratti futures (5.875) (0,05) Profitti netti non realizzati su Contratti futures , USD in contanti detenuto come garanzia dalle controparti USD in contanti versato come garanzia dalle controparti. Contratti di cambio a termine Belgio Anheuser-Busch InBev ,15 Mobistar ,04 Data di scadenza Importo acquistato Importo venduto Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al % attivo 31 dicembre 2011 netto Totale Belgio 0,19 19/01/ USD CHF 121 0,00 Spagna Telefonica ,07 Repsol YPF ,06 Totale Spagna 0,13 Italia ENI ,06 Enel ,04 Totale Italia 0,10 Finlandia Elisa ,05 Fortum ,05 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine 121 0,00 19/01/ CHF USD (227) 0,00 19/01/ EUR USD (166) 0,00 Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine (393) 0,00 Perdite nette non realizate su Contratti di cambio a termine (272) 0,00 Totale Derivati ,34 Altro attivo meno passivo ,96 Totale Valore attivo netto ,00 Totale Finlandia 0,10 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. Singapore Flextronics International ,04 Totale Singapore 0,04 Totale in titoli ,70

32 29 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Global Infrastructure Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Conseguimento di un apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in dollari USA, investendo principalmente in titoli azionari di società ubicate in tutto il mondo operanti nel settore delle infrastrutture. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Partecipazioni Stati Uniti d America American Tower A ,81 Spectra Energy ,22 Sempra Energy ,48 Crown Castle International ,29 Centerpoint Energy ,63 Northeast Utilities ,60 ITC Holdings ,46 Enbridge Energy Management ,14 SBA Communications A ,74 Kinder Morgan Management ,57 Oneok ,52 American Water Works ,51 NiSource ,36 PG&E ,00 Pepco Holdings ,59 AGL Resources ,52 Southwest Gas ,45 Northwest Natural Gas ,20 Atmos Energy ,19 Totale Stati Uniti d America 37,28 Canada TransCanada ,50 Enbridge ,31 Totale Canada 12,81 Cina Beijing Enterprises Holdings (Hong Kong) (2) ,97 China Gas Holdings (Bermuda) (2) ,88 Jiangsu Expressway H ,19 ENN Energy Holdings (Isole Cayman) (2) ,99 Sichuan Expressway H ,76 China Merchants Holdings International (Hong Kong) (2) ,44 Totale Cina 12,23 Regno Unito National Grid ,01 United Utilities Group ,00 Severn Trent ,99 Pennon Group ,42 Totale Regno Unito 11,42 Australia Transurban Group ,74 Sydney Airport ,05 APA ,73 DUET ,59 Spark Infrastructure ,57 Macquarie Atlas Roads ,21 Australian Infrastructure Fund ,09 Hastings Diversifi ed Utilities Fund ,05 Totale Australia 5,03 Italia Snam Rete Gas ,60 Societa Iniziative Autostradali e Servizi ,58 Atlantia ,50 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale. Totale Italia 3,68

33 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Infrastructure Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Partecipazioni Francia SES (Lussemburgo) (2) ,23 Eutelsat Communications ,26 Totale Francia 3,49 Spagna Abertis Infraestructuras ,25 Enagas ,88 Ferrovial ,76 Red Electrica ,53 Totale Spagna 3,42 Hong Kong Hong Kong & China Gas ,12 DERIVATI Derivati negoziati in borsa e OTC al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Importo venduto Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al % attivo 31 dicembre 2011 netto 06/01/ USD EUR ,00 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,00 06/01/ EUR USD (62.695) (0,05) Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine (62.695) (0,05) Perdite nette non realizate su Contratti di cambio a termine (57.711) (0,05) Altro attivo meno passivo ,98 Totale Valore attivo netto ,00 Totale Hong Kong 2,12 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. Paesi Bassi Koninklijke Vopak ,21 Totale Paesi Bassi 1,21 Brasile Cia de Saneamento Basico do Estado de Sao Paulo ADR ,59 Totale Brasile 0,59 Svizzera Flughafen Zuerich Regd ,40 Totale Svizzera 0,40 Giappone Tokyo Gas ,39 Totale Giappone 0,39 Totale in titoli ,07

34 31 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Global Opportunity Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in dollari USA, investendo principalmente in titoli azionari orientati alla crescita a livello globale. Il processo d investimento si baserà su un metodo di selezione dei titoli di tipo bottom up, mirato a individuare investimenti interessanti in singole società. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Partecipazioni Cina Kweichow Moutai Wts exp. 4/03/ ,14 Baidu ADR ,92 New Oriental Education & Technology Group ADR ,76 Golden Eagle Retail Group ,30 Xueda Education ADR ,17 Wynn Macau ,79 China Merchants Holdings International ,51 Tencent Holdings ,53 Youku ADR ,92 Totale Cina 29,04 Stati Uniti d America Google A ,22 Apple ,17 Amazon.com ,64 Greenlight Capital Re A ,75 Mastercard A ,54 Visa A ,11 Monsanto ,51 Priceline.com ,48 CME Group ,38 Ultra Petroleum ,05 Totale Stati Uniti d America 28,85 Brasile CETIP - Balcao Organizado de Ativos e Derivativos ,61 Brookfi eld Incorporacoes ,77 BM&FBovespa ,13 Totale Brasile 6,51 Canada Brookfi eld Asset Management vtg A ,71 Brookfi eld Infrastructure Partners ,93 Totale Canada 4,64 Hong Kong Sun Art Retail Group ,59 Minth Group ,01 Totale Hong Kong 4,60 Giappone Universal Entertainment ,02 Totale Giappone 4,02 Danimarca DSV ,91 Totale Danimarca 3,91 India Mundra Port and Special Economic Zone ,77 MakeMyTrip ,38 Totale India 3,15 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

35 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Opportunity Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Partecipazioni Svizzera Kuehne & Nagel International Regd ,30 Panalpina Welttransport Holding Regd ,28 Totale Svizzera 2,58 Italia Prada ,40 Totale Italia 2,40 Belgio Anheuser-Busch InBev ,22 Totale Belgio 2,22 DERIVATI Derivati negoziati in borsa e OTC al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Importo venduto Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al % attivo 31 dicembre 2011 netto 06/01/ USD EUR 108 0,00 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine 108 0,00 06/01/ EUR USD (2.100) (0,02) Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine (2.100) (0,02) Perdite nette non realizate su Contratti di cambio a termine (1.992) (0,02) Altro attivo meno passivo ,10 Totale Valore attivo netto ,00 Regno Unito Diageo ADR ,65 Totale Regno Unito 1,65 Francia Pernod-Ricard ,49 Totale Francia 1,49 Australia Lynas ,15 Totale Australia 1,15 Germania BASF ,07 Totale Germania 1,07 Israele Teva Pharmaceutical Industries ADR ,04 Totale Israele 1,04 Russia Yandex A ,60 Totale Russia 0,60 Totale in titoli ,92

36 33 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Global Property Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Conseguimento di un reddito corrente e apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in dollari USA, investendo principalmente nei titoli azionari di imprese operanti nel settore immobiliare e ubicate in tutto il mondo. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Partecipazioni Stati Uniti d America Simon Property Group ,28 Equity Residential ,35 Host Hotels & Resorts ,80 Starwood Hotels & Resorts Worldwide ,53 General Growth Properties ,49 Vornado Realty Trust ,44 Regency Centers ,34 HCP ,19 Boston Properties ,18 Public Storage ,91 Forest City Enterprises A ,89 Brookfi eld Offi ce Properties (Canada) (2) ,85 AvalonBay Communities ,84 Apartment Investment & Management A ,82 Healthcare Realty Trust ,72 ProLogis ,70 Senior Housing Properties Trust ,58 Equity Lifestyle Properties ,50 Camden Property Trust ,43 Mack-Cali Realty ,42 Cousins Properties ,29 Federal Realty Investment Trust ,28 Starwood Property Trust ,27 BRE Properties ,23 Acadia Realty Trust ,21 DCT Industrial Trust ,20 Health Care REIT ,20 Retail Opportunity Investments ,19 Assisted Living Concepts A ,18 Hudson Pacifi c Properties ,13 CommonWealth REIT ,12 Ashford Hospitality Trust ,12 Coresite Realty ,12 PS Business Parks ,11 Winthrop Realty Trust ,10 Digital Realty Trust ,10 Sovran Self Storage ,09 Omega Healthcare Investors ,09 Douglas Emmett ,06 STAG Industrial ,05 CreXus Investment ,04 BioMed Realty Trust ,03 SL Green Realty ,03 Capital Senior Living ,03 Kite Realty Group Trust ,01 Parkway Properties ,00 Totale Stati Uniti d America 26,54 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale. Regno Unito Land Securities Group ,83 Hammerson ,02 British Land ,84 Capital Shopping Centres Group ,81 Unite Group ,77 LXB Retail Properties (Jersey) (2) ,72 Segro ,71 Big Yellow Group ,70 Safestore Holdings ,62 Derwent London ,57 ST Modwen Properties ,52 Grainger ,50 Great Portland Estates ,39 Quintain Estates & Development ,32 Metric Property Investments ,29 Capital & Regional ,26 Capital & Counties Properties ,25

37 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Property Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Partecipazioni Regno Unito (seguito) Shaftesbury ,21 Development Securities ,12 London & Stamford Property ,10 Totale Regno Unito 14,55 Partecipazioni Paesi Bassi Corio ,23 Eurocommercial Properties CVA ,96 Wereldhave ,36 Vastned Retail ,02 Totale Paesi Bassi 2,57 Svizzera PSP Swiss Property Regd ,66 Swiss Prime Site Regd ,35 Totale Svizzera 2,01 Hong Kong Sun Hung Kai Properties ,17 Hongkong Land Holdings (Bermuda) (2) ,77 Kerry Properties (Bermuda) (2) ,16 Wharf Holdings ,07 Hysan Development ,97 Henderson Land Development ,80 Hang Lung Properties ,80 New World Development ,29 Link REIT ,21 Sino Land ,16 Swire Pacifi c A ,08 Totale Hong Kong 14,48 Giappone Mitsubishi Estate ,21 Mitsui Fudosan ,84 Sumitomo Realty & Development ,86 Japan Real Estate Investment ,38 Nippon Building Fund ,34 NTT Urban Development ,08 Totale Giappone 8,71 Francia Unibail-Rodamco ,77 Klepierre ,40 Foncière des Regions ,66 ICADE ,65 Gecina ,51 SILIC (Société Immobilière de Location pour l Industrie et le Commerce) ,28 Mercialys ,27 Société de la Tour Eiffel ,12 Totale Francia 8,66 Australia Westfi eld ,76 Westfi eld Retail Trust ,23 GPT Group ,02 Stockland ,65 Goodman Group ,53 CFS Retail Property Trust ,53 Dexus Property ,49 Mirvac Group ,32 Commonwealth Property Offi ce Fund ,10 Totale Australia 7,63 Cina China Overseas Land & Investment (Hong Kong) (2) ,91 China Resources Land (Isole Cayman) (2) ,72 Guangzhou R&F Properties H ,75 Totale Cina 4,38 Singapore CapitaLand ,86 City Developments ,28 Keppel Land ,11 CapitaCommercial Trust ,09 Suntec Real Estate Investment Trust ,09 CapitaMall Trust ,06 CapitaMalls Asia ,06 Totale Singapore 1,55 Svezia Hufvudstaden A ,88 Atrium Ljungberg B ,25 Castellum ,14 Fabege ,12 Totale Svezia 1,39 Canada RioCan Real Estate Investment Trust ,69 Boardwalk Real Estate Investment Trust ,37 Extendicare Real Estate Investment Trust ,05 Calloway Real Estate Investment Trust ,05 Brookfi eld Offi ce Properties Canada ,05 Totale Canada 1,21 Germania Alstria Offi ce REIT ,66 Prime Offi ce REIT ,29 Deutsche Euroshop ,20 Totale Germania 1,15 Finlandia Sponda ,41 Citycon ,28 Totale Finlandia 0,69 Italia Beni Stabili ,59 Totale Italia 0,59 Austria Atrium European Real Estate (Jersey) (2) ,22 Conwert Immobilien Invest ,06 Totale Austria 0,28 Belgio Befi mmo S.C.A. Sicafi ,16 Cofi nimmo ,10 Totale Belgio 0,26

38 35 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Global Property Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Partecipazioni Brasile BR Properties ,11 Iguatemi Empresa de Shopping Centers ,10 BR Malls Participaçoes ,04 Totale Brasile 0,25 Norvegia Norwegian Property ,10 DERIVATI Derivati negoziati in borsa e OTC al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Importo venduto (Perdite) nette non realizzate al % attivo 31 dicembre 2011 netto 06/01/ EUR USD (494) 0,00 Perdite nette non realizate su Contratti di cambio a termine (494) 0,00 Altro attivo meno passivo ,00 Totale Valore attivo netto ,00 Totale Norvegia 0,10 Totale Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato ,00 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (3) Questi titoli sono valutati al loro valore equo. Vedere la nota 2(a) delle Note integrative al bilancio. Altri valori mobiliari e strumenti del mercato monetario non ammessi Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Malta BGP Holdings (Australia) (2) (3) ,00 Totale Malta 0,00 Totale Altri valori mobiliari e strumenti del mercato monetario non ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato 0 0,00 Totale in titoli ,00

39 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Indian Equity Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in dollari USA, investendo, tramite Morgan Stanley SICAV (Mauritius) Limited (la Controllata ), principalmente nei titoli azionari di società che siano domiciliate o svolgano in prevalenza la loro attività economica in India. * Si rimanda alla nota 2(k) sui Criteri contabili principali. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Gli investimenti elencati sono quelli della Controllata.* Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Partecipazioni Banche commerciali HDFC Bank ,78 IndusInd Bank (3) ,21 ICICI Bank ,37 Jammu & Kashmir Bank ,92 Bank of Baroda (3) ,45 Totale Banche commerciali 17,73 Servizi IT Tata Consultancy Services ,44 Infosys ,53 Wipro ,20 Totale Servizi IT 16,17 Prodotti farmaceutici Dr. Reddy s Laboratories ,88 Glenmark Pharmaceuticals ,07 Totale Prodotti farmaceutici 8,95 Autoveicoli Mahindra & Mahindra ,34 Bajaj Auto ,70 Tata Motors A ,99 Totale Autoveicoli 7,03 Tabacchi ITC ,64 Totale Tabacchi 5,64 Metalli ed estrazione mineraria Jindal Steel & Power ,39 Tata Steel ,99 Hindustan Zinc ,17 Totale Metalli ed estrazione mineraria 5,55 Petrolio, gas e combustibili di consumo Reliance Industries ,52 Coal India ,82 Oil & Natural Gas ,52 Totale Petrolio, gas e combustibili di consumo 4,86 Prodotti per la casa Hindustan Unilever ,84 Totale Prodotti per la casa 3,84 Settore chimico Asian Paints ,88 Coromandel International ,75 Totale Settore chimico 3,63 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

40 37 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Indian Equity Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Gli investimenti elencati sono quelli della Controllata. Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Partecipazioni Pubblici servizi - gas GAIL India ,98 Indraprastha Gas ,51 Totale Pubblici servizi - gas 3,49 Macchinari Cummins India ,17 AIA Engineering ,16 Thermax ,94 Partecipazioni Servizi finanziari diversificati Manappuram Finance ,86 Totale Servizi finanziari diversificati 0,86 Componenti auto Motherson Sumi Systems ,85 Totale Componenti auto 0,85 Pubblici servizi - elettricità KSK Energy Ventures ,02 Totale Pubblici servizi - elettricità 0,02 Totale in titoli ,07 Altro attivo meno passivo ,93 Totale Valore attivo netto ,00 Totale Macchinari 3,27 Edilizia e progettazione Engineers India ,38 Larsen & Toubro ,20 Gammon India ,38 (3) Questi titoli sono valutati al loro valore equo. Vedere la nota 2(a) delle Note integrative al bilancio. Totale Edilizia e progettazione 2,96 Servizi di telecomunicazione Bharti Airtel ,68 Totale Servizi di telecomunicazione 2,68 Prodotti alimentari Nestle India ,40 McLeod Russel India ,22 Totale Prodotti alimentari 2,62 Materiali da costruzione ACC ,15 Totale Materiali da costruzione 2,15 Elettronica - attrezzature, strumentazione e componenti Redington India ,49 Totale Elettronica - attrezzature, strumentazione e componenti 1,49 Sviluppo e gestione immobiliare Oberoi Realty ,20 Totale Sviluppo e gestione immobiliare 1,20 Infrastrutture per il trasporto Gujarat Pipavav Port (3) ,06 Totale Infrastrutture per il trasporto 1,06 Mass media D.B ,02 Totale Mass media 1,02

41 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Japanese Equity Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in yen, investendo principalmente nei titoli azionari di società che siano domiciliate o svolgano prevalentemente la propria attività in Giappone e siano quotate presso qualsiasi borsa valori o mercato OTC (over-the-counter). PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2011, espressi in yen. Partecipazioni Valore di mercato (in migliaia % attivo di JPY) netto Banche commerciali Sumitomo Mitsui Financial Group ,90 Sumitomo Mitsui Trust Holdings ,30 Tokyo Tomin Bank ,60 Yachiyo Bank ,65 Totale Banche commerciali 14,45 Autoveicoli Toyota Motor ,84 Nissan Motor ,10 Yamaha Motor ,00 Suzuki Motor ,92 Totale Autoveicoli 13,86 Mass media TV Asahi ,40 Fuji Media Holdings ,31 Totale Mass media 7,71 Sviluppo e gestione immobiliare Mitsui Fudosan ,40 Mitsubishi Estate ,25 Daibiru ,80 Totale Sviluppo e gestione immobiliare 7,45 Macchinari Asahi Diamond Industrial ,39 THK ,58 Fuji Machine Manufacturing ,88 Amada ,80 Totale Macchinari 5,65 Prodotti per l edilizia Asahi Glass ,91 Daikin Industries ,31 Totale Prodotti per l edilizia 5,22 Vendita al dettaglio - prodotti specializzati K s Holdings ,09 Totale Vendita al dettaglio - prodotti specializzati 5,09 Semiconduttori e apparecchiature per semiconduttori Tokyo Electron ,04 Disco ,02 Totale Semiconduttori e apparecchiature per semiconduttori 5,06 Metalli ed estrazione mineraria Nippon Steel ,59 Mitsui Mining & Smelting ,72 Totale Metalli ed estrazione mineraria 4,31 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

42 39 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Japanese Equity Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in yen. Partecipazioni Valore di mercato (in migliaia % attivo di JPY) netto Prodotti nautici Mitsui OSK Lines ,23 Totale Prodotti nautici 4,23 Partecipazioni Valore di mercato (in migliaia % attivo di JPY) netto Vendite al dettaglio diverse Takashimaya ,78 Totale Vendite al dettaglio diverse 0,78 Edilizia e progettazione Maeda ,64 Totale Edilizia e progettazione 0,64 Totale in titoli ,93 Servizi finanziari diversificati Fuyo General Lease ,36 Japan Securities Finance ,33 Totale Servizi finanziari diversificati 3,69 Assicurazioni T&D Holdings ,07 DERIVATI Derivati negoziati in borsa e OTC al 31 dicembre 2011, espressi in yen. Contratti di cambio a termine Totale Assicurazioni 3,07 Elettronica - attrezzature, strumentazione e componenti Hitachi ,73 Data di scadenza Importo acquistato Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) Importo al 31 dicembre 2011 % attivo venduto (in migliaia di JPY) netto Totale Elettronica - attrezzature, strumentazione e componenti 2,73 Mercati finanziari Nomura Holdings ,40 Totale Mercati finanziari 2,40 06/01/ EUR JPY (19.573) (0,53) Perdite nette non realizate su Contratti di cambio a termine (19.573) (0,53) Altro attivo meno passivo ,60 Totale Valore attivo netto ,00 Settore chimico Teijin ,24 Totale Settore chimico 2,24 Finanziamenti al consumo Jaccs ,94 Totale Finanziamenti al consumo 1,94 Prodotti di consumo durevoli per la casa Sony ,77 Totale Prodotti di consumo durevoli per la casa 1,77 Attrezzature elettriche Furukawa Electric ,75 Totale Attrezzature elettriche 1,75 Strade e ferrovie East Japan Railway ,71 Totale Strade e ferrovie 1,71 Compagnie aeree All Nippon Airways ,36 Totale Compagnie aeree 1,36 Elettronica per ufficio Canon ,82 Totale Elettronica per ufficio 0,82

43 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Latin American Equity Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Massimizzazione del rendimento globale, espresso in dollari USA, investendo principalmente nelle azioni ordinarie di società costituite nei paesi dell America Latina. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Partecipazioni Brasile Companhia de Bebidas das Americas ADR Pfd ,69 Itau Unibanco Holding ADR Pfd ,67 Vale ADR Pfd ,36 Banco Bradesco ADR Pfd ,19 Petroleo Brasileiro ADR ,10 Petroleo Brasileiro ADR Pfd ,89 BRF - Brasil Foods ,63 Bradespar Pfd ,45 Itau Unibanco Holding Pfd ,90 Vale ADR ,49 Cielo ,47 Ultrapar Participacoes ,27 Itausa - Investimentos Itau Pfd ,23 Telefonica Brasil ADR Pfd ,18 PDG Realty - Empreendimentos e Participacoes ,67 Petroleo Brasileiro Pfd ,39 OGX Petroleo e Gas Participacoes ,31 BR Malls Participaçoes ,30 Amil Participaçoes ,29 MRV Engenharia e Participacoes ,17 Vale Pfd A ,11 Diagnosticos da America ,04 Gerdau ADR Pfd ,02 Banco do Brasil ,96 Banco Bradesco Pfd ,81 Mills Estruturas e Servicos de Engenharia ,63 Vale ,44 BRF - Brasil Foods ADR ,44 Metalurgica Gerdau Pfd ,25 Ultrapar Participacoes ADR Pfd ,07 Totale Brasile 64,42 Messico America Movil ADR L ,46 Fomento Economico Mexicano ADR ,17 Grupo Financiero Banorte O ,79 Grupo Televisa ADR CPO ,68 Wal-Mart de Mexico V ,43 Mexichem ,21 Grupo Comercial Chedraui ,96 Kimberly-Clark de Mexico A ,82 Compartamos ,61 El Puerto de Liverpool ,62 Empresas ICA ,61 America Movil L ,52 Totale Messico 18,88 Cile Cencosud ,92 Banco Santander Chile ADR ,61 Empresa Nacional de Electricidad ,46 Sociedad Quimica y Minera de Chile ADR B ,42 Cia Cervecerias Unidas ,89 Antofagasta (Regno Unito) (2) ,87 SACI Falabella ,75 Antofagasta ADR (Regno Unito) (2) ,30 Empresa Nacional de Electricidad ADR ,03 Totale Cile 9,25 Perù Credicorp (Bermuda) (2) ,28 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale. Totale Perù 3,28

44 41 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Latin American Equity Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Partecipazioni Colombia Pacifi c Rubiales Energy (Canada) (2) ,50 Almacenes Exito ,06 Totale Colombia 2,56 Panama Copa Holdings A ,35 Totale Panama 1,35 Totale Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato ,74 Altri valori mobiliari e strumenti del mercato monetario non ammessi Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USD. Brasile Lojas Arapua Pfd (3) ,00 Banco Nacional Pfd (3) ,00 Totale Brasile 0,00 Totale Altri valori mobiliari e strumenti del mercato monetario non ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato 0 0,00 Totale in titoli ,74 Altro attivo meno passivo ,26 Totale Valore attivo netto ,00 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (3) Questi titoli sono valutati al loro valore equo. Vedere la nota 2(a) delle Note integrative al bilancio.

45 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre US Advantage Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in dollari USA, investendo prevalentemente in titoli emessi da società statunitensi e, in via accessoria, in titoli emessi da società non statunitensi. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Partecipazioni Alberghi, ristoranti e tempo libero Starbucks ,83 Yum! Brands ,55 McDonald s ,53 Dunkin Brands Group ,38 Totale Alberghi, ristoranti e tempo libero 10,29 Prodotti alimentari Mead Johnson Nutrition ,30 Nestlé ADR Regd (Foreign) ,65 Sara Lee ,51 Totale Prodotti alimentari 9,46 Software e servizi Internet Google A ,86 ebay ,88 Totale Software e servizi Internet 8,74 Bevande Anheuser-Busch InBev ADR ,71 PepsiCo ,23 Dr Pepper Snapple Group ,22 Coca-Cola ,46 Totale Bevande 8,62 Computer e periferiche Apple ,13 Totale Computer e periferiche 6,13 Attrezzature per comunicazione Motorola Solutions ,55 Totale Attrezzature per comunicazione 4,55 Macchinari Schindler Holding PC ,70 Danaher ,41 Totale Macchinari 4,11 Servizi e forniture commerciali Edenred ,01 Covanta Holding ,05 Totale Servizi e forniture commerciali 4,06 Servizi finanziari diversificati CME Group A ,38 MSCI A ,38 Leucadia National ,26 Totale Servizi finanziari diversificati 4,02 Vendita al dettaglio su Internet e catalogo Amazon.com ,81 Totale Vendita al dettaglio su Internet e catalogo 3,81 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

46 43 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 US Advantage Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Partecipazioni Prodotti e servizi per le scienze della vita Thermo Fisher Scientifi c ,18 Totale Prodotti e servizi per le scienze della vita 1,18 Partecipazioni Totale in titoli ,78 Sviluppo e gestione immobiliare Brookfi eld Asset Management A ,43 Totale Sviluppo e gestione immobiliare 3,43 Servizi al consumo diversificati Weight Watchers International ,29 Totale Servizi al consumo diversificati 3,29 Tabacchi Philip Morris International ,14 Totale Tabacchi 3,14 Tessile, abbigliamento e articoli di lusso Coach ,63 Nike B ,41 Totale Tessile, abbigliamento e articoli di lusso 3,04 Servizi professionali Intertek Group ,70 Totale Servizi professionali 2,70 Assicurazioni Berkshire Hathaway B ,44 DERIVATI Derivati negoziati in borsa e OTC al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Importo venduto Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al % attivo 31 dicembre 2011 netto 06/01/ USD EUR ,00 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,00 06/01/ EUR USD ( ) (0,02) Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,02) Perdite nette non realizate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,02) Altro attivo meno passivo ,24 Totale Valore attivo netto ,00 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. Totale Assicurazioni 2,44 Vendita al dettaglio - alimentari e beni di consumo di base Costco Wholesale ,40 Totale Vendita al dettaglio - alimentari e beni di consumo di base 2,40 Prodotti per la cura personale Natura Cosmeticos ,83 Totale Prodotti per la cura personale 1,83 Distributori Li & Fung (Bermuda) (2) ,82 Totale Distributori 1,82 Società commerciali e distributori Fastenal ,68 Totale Società commerciali e distributori 1,68 Petrolio, gas e combustibili di consumo OGX Petroleo e Gas Participacoes ,58 Totale Petrolio, gas e combustibili di consumo 1,58 Mass media McGraw-Hill Companies ,46 Totale Mass media 1,46

47 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre US Growth Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in dollari USA, investendo prevalentemente in titoli emessi da società statunitensi e, in via accessoria, in titoli emessi da società non statunitensi. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Partecipazioni Computer e sistemi (servizi e software) Google A ,04 Baidu ADR ,13 Salesforce.com ,22 MSCI A ,70 Groupon ,38 VMware A ,97 LinkedIn A ,96 Zynga A ,58 Totale Computer e sistemi (servizi e software) 17,98 Vendita al dettaglio diversicata Amazon.com ,75 Fastenal ,07 Priceline.com ,74 NetFlix ,89 Totale Vendita al dettaglio diversicata 12,45 Informatica Apple ,02 Yandex A ,12 Nvidia ,33 Totale Informatica 11,47 Prodotti farmaceutici Mead Johnson Nutrition ,16 Valeant Pharmaceuticals International ,90 Totale Prodotti farmaceutici 5,06 Tecnologie della comunicazione Motorola Solutions ,36 Totale Tecnologie della comunicazione 4,36 Attrezzatura medicale Intuitive Surgical ,98 Totale Attrezzatura medicale 3,98 Servizi commerciali ebay ,28 Leucadia National ,70 Totale Servizi commerciali 3,98 Fondi d investimento immobiliari (REIT) Brookfi eld Asset Management A ,64 Totale Fondi d investimento immobiliari (REIT) 3,64 Veicoli e imbarcazioni per il tempo libero Edenred ,48 Totale Veicoli e imbarcazioni per il tempo libero 3,48 Mass media diversificati McGraw-Hill Companies ,79 Naspers N ,63 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale. Totale Mass media diversificati 3,42

48 45 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 US Growth Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Partecipazioni Servizi finanziari Citigroup ,28 Goldman Sachs Group ,25 Bank of America ,23 Partecipazioni Totale Servizi finanziari 0,76 Energia alternativa Ultra Petroleum ,98 Range Resources ,41 Totale Energia alternativa 3,39 Ristorazione Starbucks ,60 Yum! Brands ,58 Totale Ristorazione 3,18 Settore chimico: diversicato Monsanto ,13 Totale Settore chimico: diversicato 3,13 Semiconduttori e componenti ARM Holdings ADR ,81 First Solar ,65 Totale Semiconduttori e componenti 2,46 Commercio internazionale e all ingrosso Li & Fung (Bermuda) ,04 Totale Commercio internazionale e all ingrosso 2,04 Trasporto via aerea Expeditors International of Washington ,98 Totale Trasporto via aerea 1,98 Assicurazioni American International Group ,27 Totale Assicurazioni 0,27 Totale in titoli ,66 DERIVATI Derivati negoziati in borsa e OTC al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Importo venduto Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al % attivo 31 dicembre 2011 netto 06/01/ USD EUR ,00 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,00 06/01/ EUR USD ( ) (0,02) Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,02) Perdite nette non realizate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,02) Altro attivo meno passivo ,36 Totale Valore attivo netto ,00 Finanza commerciale e istituti ipotecari BM&FBovespa ,79 Totale Finanza commerciale e istituti ipotecari 1,79 Case da gioco e gioco d azzardo Las Vegas Sands ,53 Totale Case da gioco e gioco d azzardo 1,53 Biotecnologia Illumina ,49 Totale Biotecnologia 1,49 Prestiti al consumo CME Group A ,48 Totale Prestiti al consumo 1,48 Metalli e minerali: diversificati Molycorp ,18 Totale Metalli e minerali: diversificati 1,18 Intermediazione mobiliare e servizi Charles Schwab ,16 Totale Intermediazione mobiliare e servizi 1,16

49 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre US Property Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Conseguimento di un apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in dollari USA, investendo in titoli azionari di società operanti nel settore immobiliare statunitense. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Partecipazioni Appartamenti residenziali Equity Residential ,79 AvalonBay Communities ,58 Apartment Investment & Management A ,15 Camden Property Trust ,51 BRE Properties ,85 Totale Appartamenti residenziali 17,88 Grandi magazzini locali Simon Property Group ,91 General Growth Properties ,35 Taubman Centers ,17 Totale Grandi magazzini locali 17,43 Sanità HCP ,96 Healthcare Realty Trust ,44 Senior Housing Properties Trust ,13 Health Care REIT ,18 Assisted Living Concepts A ,84 Omega Healthcare Investors ,25 Totale Sanità 11,80 Hotel/villaggi vacanze Host Hotels & Resorts ,88 Starwood Hotels & Resorts Worldwide ,20 Ashford Hospitality Trust ,56 Totale Hotel/villaggi vacanze 11,64 Ufficio Boston Properties ,87 Brookfi eld Offi ce Properties ,04 Mack-Cali Realty ,62 Hudson Pacifi c Properties ,57 Douglas Emmett ,49 CommonWealth REIT ,37 BioMed Realty Trust ,14 SL Green Realty ,09 Parkway Properties ,01 Totale Ufficio 11,20 Diversificati Vornado Realty Trust ,15 Forest City Enterprises A ,76 Cousins Properties ,20 Winthrop Realty Trust ,38 Lexington Realty Trust ,01 Totale Diversificati 9,50 Centri commerciali Regency Centers ,71 Federal Realty Investment Trust ,46 Acadia Realty Trust ,70 Retail Opportunity Investments ,69 Kite Realty Group Trust ,04 Totale Centri commerciali 7,60 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

50 47 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 US Property Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Partecipazioni Self storage Public Storage ,06 Sovran Self Storage ,05 Totale Self storage 4,11 Industriale ProLogis ,32 DCT Industrial Trust ,66 STAG Industrial ,20 Totale Industriale 3,18 Abitazioni residenziali prefabbricate Equity Lifestyle Properties ,76 Totale Abitazioni residenziali prefabbricate 1,76 Società immobiliari specializzate Starwood Property Trust ,94 Coresite Realty ,32 Digital Realty Trust ,16 CreXus Investment ,08 Totale Società immobiliari specializzate 1,50 Edifici vari industriali/ad uso ufficio PS Business Parks ,42 Liberty Property Trust ,07 Totale Edifici vari industriali/ad uso ufficio 0,49 Totale in titoli ,09 Altro attivo meno passivo ,91 Totale Valore attivo netto ,00

51 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Emerging Markets Corporate Debt Fund* OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Massimizzazione del rendimento globale, espresso in dollari USA, principalmente attraverso investimenti su tutto lo spettro creditizio dei titoli di debito di emittenti societari nonché attraverso investimenti in titoli di debito di emittenti statali o parastatali con sede nei paesi emergenti. Il Fondo intende investire i propri attivi in titoli di debito societari dei mercati emergenti in grado di offrire elevati livelli di reddito corrente e di conservare contemporaneamente il potenziale per un apprezzamento del capitale. * Il Fondo è diventato operativo il 7 marzo PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Nominale in dollari USA Brasile Odebrecht Finance co gtd RegS 6% /2023 (Isole Cayman) (2) ,53 OGX Petroleo e Gas Participacoes co gtd RegS 8,5% / ,29 Fibria Overseas Finance co gtd RegS 6,75% /2021 (Isole Cayman) (2) ,27 QGOG Atlantic/Alaskan Rigs sr secured RegS 5,25% /2018 (Isole Vergini Britanniche) (2) ,68 Banco Safra Cayman Islands subord nts RegS 6,75% / ,43 Petrobras International Finance co gtd 8,375% /2018 (Isole Cayman) (2) ,35 Virgolino de Oliveira Finance co gtd RegS 10,5% /2018 (Isole Cayman) (2) ,22 Hypermarcas sr unsecur RegS 6,5% / ,20 NET Servicos de Comunicacao co gtd 7,5% / ,01 Cosan Finance co gtd RegS 7% /2017 (Isole Cayman) (2) ,60 Totale Brasile 15,58 Russia ALROSA Finance co gtd RegS 7,75% /2020 (Lussemburgo) (2) ,76 Vimpel Communications Via VIP Finance Ireland secured RegS 7,748% /2021 (Irlanda) (2) ,38 Metalloinvest Finance co gtd RegS 6,5% /2016 (Irlanda) (2) ,98 Gazprom Via Gaz Capital sr unsecur RegS 9,25% /2019 (Lussemburgo) (2) ,44 Novatek Finance nts RegS 6,604% /2021 (Irlanda) (2) ,41 TNK-BP Finance co gtd RegS 7,5% /2016 (Lussemburgo) (2) ,26 MTS International Funding secured RegS 8,625% /2020 (Irlanda) (2) ,81 Lukoil International Finance co gtd RegS 7,25% /2019 (Paesi Bassi) (2) ,80 Totale Russia 12,84 Messico Grupo Televisa SAB sr unsecur 6,625% / ,57 America Movil co gtd 5% / ,45 Cemex SAB sr secured RegS 9% / ,43 Sigma Alimentos SA de co gtd RegS 5,625% / ,13 Controladora Mabe co gtd RegS 7,875% / ,09 Totale Messico 8,67 Argentina IRSA Inversiones y Representaciones sr unsecur RegS 8,5% / ,88 Pan American Energy/Argentine Branch co gtd RegS 7,875% / ,38 Capex sr unsecur RegS 10% / ,91 Provincia de Buenos Aires sr unsecur RegS 10,875% / ,67 Aeropuertos Argentina 2000 sr secured RegS 10,75% / ,54 Arcos Dorados co gtd RegS 7,5% /2019 (Paesi Bassi) (2) ,41 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale. Totale Argentina 5,79

52 49 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Emerging Markets Corporate Debt Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Nominale in dollari USA Perù Corp Lindley sr unsecur RegS 6,75% / ,51 Banco de Credito del Peru sr unsecur Ser144A priv plmt 4,75% / ,11 Totale Perù 5,62 Indonesia Bumi Investment Pte secured RegS 10,75% /2017 (Singapore) (2) ,61 Indo Energy Finance co gtd RegS 7% /2018 (Paesi Bassi) (2) ,98 Star Energy Geothermal Wayang Windu sr secured RegS 11,5% /2015 (Isole Vergini Britanniche) (2) ,77 Totale Indonesia 5,36 Emirati Arabi Uniti Emirate of Dubai Government International Bonds sr nts SerEMTN 7,75% / ,31 DP World Sukuk Bonds RegS 6,25% /2017 (Isole Cayman) (2) ,57 Emirates Airline sr unsecur RegS 5,125% / ,87 Totale Emirati Arabi Uniti 4,75 Cina Country Garden Holdings sr unsecur RegS 11,125% /2018 (Isole Cayman) (2) ,79 Agile Property Holdings Sr unsecur RegS 8,875% /2017 (Isole Cayman) (2) ,91 China Oriental Group sr secured RegS 7% /2017 (Bermuda) (2) ,66 Franshion Development co gtd RegS 6,75% /2021 (Isole Vergini Britanniche) (2) ,65 Hidili Industry International Development co gtd RegS 8,625% /2015 (Isole Cayman) (2) ,64 Totale Cina 4,65 Hong Kong Hutchison Whampoa International 10 co gtd RegS 6% perpetual (Isole Cayman) (2) (5) ,91 Hongkong Electric Finance co gtd SerEMTN 4,25% /2020 (Isole Vergini Britanniche) (2) ,94 Totale Hong Kong 3,85 India Vedanta Resources sr unsecur RegS 9,5% /2018 (Regno Unito) (2) ,75 Reliance Holdings USA co gtd RegS 4,5% /2020 (Stati Uniti d America) (2) ,82 ICICI Bank sr unsecur RegS 5,75% / ,81 Totale India 3,38 Nominale in dollari USA Colombia Gruposura Finance co gtd RegS 5,7% /2021 (Isole Cayman) (2) ,46 Empresas Publicas de Medellin sr unsecur RegS 7,625% / ,90 Totale Colombia 2,36 Venezuela Petroleos de Venezuela co gtd RegS 8,5% / ,23 Totale Venezuela 2,23 Spagna Cemex Finance Europe co gtd 4,75% /2014 (Paesi Bassi) (2) (EUR) ,19 Totale Spagna 2,19 Turchia Akbank TAS sr unsecur RegS 6,5% / ,94 Totale Turchia 1,94 Singapore STATS ChipPAC co gtd RegS 7,5% / ,92 Totale Singapore 1,92 Giamaica Digicel Group sr unsecur RegS 9,125% /2015 (Bermuda) (2) ,21 Digicel Group sr unsecur RegS 8,875% /2015 (Bermuda) (2) ,51 Totale Giamaica 1,72 Qatar Qtel International Finance co gtd RegS 4,75% /2021 (Bermuda) (2) ,67 Totale Qatar 1,67 Kazakistan KazMunayGas National sr unsecur RegS 6,375% / ,83 Development Bank of Kazakhstan nts RegS 5,5% / ,81 Totale Kazakistan 1,64 Corea del Sud Hynix Semiconductor sr unsecur RegS 7,875% / ,54 Totale Corea del Sud 1,54 Sudafrica Myriad International Holding co gtd RegS 6,375% /2017 (Paesi Bassi) (2) ,33 Totale Sudafrica 1,33 Ucraina Ferrexpo Finance co gtd RegS 7,875% /2016 (Regno Unito) (2) ,40 Metinvest co gtd RegS 8,75% /2018 (Paesi Bassi) (2) ,04 Totale Ucraina 2,44 Malesia Axiata SPV1 Labuan co gtd 5,375% / ,88 Totale Malesia 0,88 Totale in titoli ,35

53 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Emerging Markets Corporate Debt Fund DERIVATI Derivati negoziati in borsa e OTC al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Importo venduto Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al % attivo 31 dicembre 2011 netto 12/06/ USD EUR ,06 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,06 06/01/ EUR USD (18.334) (0,04) Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine (18.334) (0,04) Profitti netti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,02 Altro attivo meno passivo ,63 Totale Valore attivo netto ,00 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (5) I valori delle cedole variabili sono quelli rilevati al 31 dicembre 2011.

54 51 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Emerging Markets Debt Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Massimizzazione del rendimento globale, espresso in dollari USA, investendo nei titoli di debito di emittenti statali o parastatali situati nei paesi emergenti. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Nominale in dollari USA Messico Petroleos Mexicanos co gtd 5,5% / ,95 Pemex Project Funding Master Trust co gtd 6,625% /2035 (Stati Uniti d America) (2) ,92 Mexican Bonos 8% /2020 (MXN) ,74 United Mexican States sr unsecur SerMTNA 6,75% / ,48 Petroleos Mexicanos co gtd 8% / ,13 Cemex SAB sr secured RegS 9% / ,63 Pemex Project Funding Master Trust co gtd 6,625% /2038 (Stati Uniti d America) (2) ,62 United Mexican States sr unsecur SerMTNA 6,05% / ,52 Pemex Project Funding Master Trust co gtd 8,625% /2023 (Stati Uniti d America) (2) ,28 United Mexican States sr unsecur SerEMTN 5,95% / ,18 Totale Messico 12,45 Brasile Banco Nacional de Desenvolvimento Economico e Social sr unsecur RegS 5,5% / ,80 Republic of Brazil sr unsecur 7,125% / ,63 Republic of Brazil sr unsecur 5,875% / ,22 Republic of Brazil sr unsecur 8,875% / ,15 Banco Safra Cayman Islands subord nts RegS 6,75% / ,03 Odebrecht Finance co gtd RegS 6% /2023 (Isole Cayman) (2) ,95 Republic of Brazil sr unsecur 4,875% / ,69 Centrais Eletricas Brasileiras sr unsecur RegS 5,75% / ,68 Republic of Brazil sr unsecur SerA 8% / ,14 Banco Nacional de Desenvolvimento Economico e Social sr unsecur RegS 6,369% / ,08 Totale Brasile 11,37 Venezuela Petroleos de Venezuela co gtd RegS 8,5% / ,60 Republic of Venezuela sr unsecur 9,25% / ,49 Bolivarian Republic of Venezuela sr unsecur 7,65% / ,90 Bolivarian Republic of Venezuela sr unsecur RegS 9% / ,65 Republic of Venezuela sr unsecur RegS 6% / ,20 Republic of Venezuela sr unsecur RegS 7% / ,18 Republic of Venezuela 0% /2020 (5) ,05 Totale Venezuela 9,07 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale. Russia Russia Foreign Bonds nts Regs 5% / ,07 Russian Agricultural Bank OJSC Via RSHB Capital sr secured RegS LPN 6,299% /2017 (Lussemburgo) (2) ,65 Russia Foreign Bonds unsubord RegS 12,75% / ,11 Russian Agricultural Bank OJSC Via RSHB Capital sr secured RegS LPN 7,175% /2013 (Lussemburgo) (2) ,50 Vimpel Communications Via VIP Finance Ireland secured RegS 7,748% /2021 (Irlanda) (2) ,44

55 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Emerging Markets Debt Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Nominale in dollari USA Russia (seguito) Metalloinvest Finance co gtd RegS 6,5% /2016 (Irlanda) (2) ,42 VimpelCom Holdings co gtd RegS 7,504% /2022 (Paesi Bassi) (2) ,31 Russia Foreign Bonds sr unsecur RegS step cpn 7,5% / ,30 Novatek Finance nts RegS 6,604% /2021 (Irlanda) (2) ,24 Russia Foreign Bonds unsubord Ser144A priv plmt step cpn 7,5% / ,00 Totale Russia 9,04 Turchia Republic of Turkey sr unsecur 5,625% / ,59 Republic of Turkey sr unsecur 6,875% / ,14 Republic of Turkey sr unsecur 7,5% / ,76 Republic of Turkey sr unsecur 6,75% / ,76 Republic of Turkey sr unsecur 7,5% / ,56 Republic of Turkey sr unsecur 7% / ,49 Republic of Turkey sr unsecur 8% / ,24 Export Credit Bank of Turkey nts RegS 5,375% / ,24 Totale Turchia 5,78 Nominale in dollari USA Argentina Republic of Argentina sr unsecur 7% / ,69 Totale Argentina 3,69 Colombia Republic of Colombia sr unsecur 4,375% / ,78 Republic of Colombia sr unsecur 11,75% / ,66 Republic of Colombia sr unsecur 7,375% / ,50 Totale Colombia 2,94 Panama Republic of Panama sr unsecur 9,375% / ,63 Republic of Panama sr unsecur 5,2% / ,62 Republic of Panama sr unsecur 8,875% / ,55 Republic of Panama sr unsecur 7,125% / ,17 Totale Panama 1,97 Cile Republic of Chile sr unsecur 5,5% /2020 (CLP) ,75 Banco Santander Chile sr unsecur RegS 6,5% /2020 (CLP) ,60 Totale Cile 1,35 Sudafrica Eskom Holdings sr unsecur RegS 5,75% / ,17 Totale Sudafrica 1,17 Indonesia Majapahit Holding co gtd RegS 7,75% /2020 (Paesi Bassi) (2) ,32 Republic of Indonesia sr unsecur RegS SerGMTN 11,625% / ,17 Republic of Indonesia sr unsecur RegS 7,75% / ,97 Totale Indonesia 5,46 Filippine Republic of Philippines sr unsecur 4% / ,42 Republic of Philippines sr unsecur 9,5% / ,87 Republic of Philippines sr unsecur 8,375% / ,80 Totale Filippine 5,09 Ucraina Government of Ukraine RegS 7,75% / ,00 Government of Ukraine sr unsecur RegS 6,58% / ,72 Ukreximbank Via Biz Finance sr unsecur RegS LPN 8,375% /2015 (Regno Unito) (2) ,62 Government of Ukraine sr unsecur RegS 6,75% / ,55 Totale Ucraina 3,89 Ghana Republic of Ghana unsecur RegS 8,5% / ,05 Totale Ghana 1,05 Lituania Republic of Lithuania sr unsecur RegS 6,75% / ,40 Republic of Lithuania sr unsecur RegS 7,375% / ,30 Republic of Lithuania sr unsecur RegS 6,125% / ,16 Totale Lituania 0,86 Malesia Government of Malaysia sr unsecur 3,21% /2013 (MYR) ,84 Totale Malesia 0,84 Perù Republic of Peru sr unsecur 8,75% / ,46 Republic of Peru sr unsecur 7,35% / ,36 Totale Perù 0,82 Kazakistan KazMunayGas National sr unsecur RegS 6,375% / ,76 KazMunayGas National sr unsecur RegS 9,125% / ,54 Development Bank of Kazakhstan nts RegS 5,5% / ,41 Intergas Finance co gtd RegS 6,375% /2017 (Paesi Bassi) (2) ,13 Totale Kazakistan 3,84 Ecuador Republic of Ecuador nts RegS 9,375% / ,72 Totale Ecuador 0,72 Croazia Croatia Government International Bond sr unsecur RegS 6,625% / ,48 Totale Croazia 0,48

56 53 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Emerging Markets Debt Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Nominale in dollari USA Uruguay Republic of Uruguay unsecur 8% / ,44 Totale Uruguay 0,44 Sri Lanka Republic of Sri Lanka sr unsecur RegS 6,25% / ,40 Totale Sri Lanka 0,40 Bielorussia Republic of Belarus sr unsecur 8,95% / ,30 Republic of Belarus unsecur RegS 8,75% / ,06 Totale Bielorussia 0,36 Repubblica Dominicana Dominican Republic International Bond sr unsecur RegS 9,04% / ,25 Dominican Republic International Bond sr unsecur RegS 7,5% / ,09 Totale Repubblica Dominicana 0,34 Namibia Namibia International Bonds sr unsecur RegS 5,5% / ,32 Totale Namibia 0,32 Costa d Avorio Ivory Coast Government International Bond sr unsecur RegS defaulted step cpn 3,75% / ,26 Totale Costa d Avorio 0,26 Pakistan Islamic Republic of Pakistan unsecur RegS 6,875% / ,23 Totale Pakistan 0,23 India Reliance Holdings USA co gtd RegS 6,25% /2040 (Stati Uniti d America) (2) ,22 Totale India 0,22 Nigeria Central Bank of Nigeria Wts exp. 15/11/ ,08 Totale Nigeria 0,08 Totale in titoli ,80 DERIVATI Derivati negoziati in borsa e OTC al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Contratti futures Descrizione Data di scadenza Numero di contratti Impegni figurativi Profitti netti non realizzati al 31 dicembre % attivo 2011 netto US 10yr T-note Future 03/ ,04 Profitti netti non realizzati su Contratti futures , USD in contanti detenuto come garanzia dalle controparti. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Nominale in dollari USA Importo venduto Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al % attivo 31 dicembre 2011 netto 06/01/ GBP USD ,02 06/01/ USD EUR ,00 06/01/ USD GBP 52 0,00 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,02 06/01/ EUR USD ( ) (0,02) 20/01/ CLP USD (1.169) 0,00 Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,02) Perdite nette non realizate su Contratti di cambio a termine (18.992) 0,00 Totale Derivati ,04 Altro attivo meno passivo ,16 Totale Valore attivo netto ,00 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (5) I valori delle cedole variabili sono quelli rilevati al 31 dicembre Belize Government of Belize sr unsecur RegS step cpn 6% / ,14 Totale Belize 0,14 Senegal Republic of Senegal sr unsecur RegS 8,75% ,13 Totale Senegal 0,13

57 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Emerging Markets Domestic Debt Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Massimizzazione del rendimento totale, investendo principalmente in un portafoglio di obbligazioni dei mercati emergenti e in altri titoli di debito dei mercati emergenti, denominati nella valuta locale. Il Fondo intende investire i propri attivi in titoli di debito dei mercati emergenti con reddito corrente elevato, conservando al contempo la possibilità di apprezzamento del capitale. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Nominale in dollari USA Messico Mexican Bonos 8% /2020 (MXN) ,64 Petroleos Mexicanos co gtd RegS 7,65% /2021 (MXN) ,06 Mexican Bonos 7,5% /2027 (MXN) ,15 Totale Messico 12,85 Brasile Brazil Notas do Tesouro Nacional nts SerNTNF 10% /2014 (BRL) ,52 Federal Republic of Brazil sr unsecur 12,5% /2016 (BRL) ,13 Totale Brasile 12,65 Sudafrica Republic of South Africa sr unsecur 7,25% /2020 (ZAR) ,83 Totale Sudafrica 9,83 Polonia Government of Poland 5,5% /2019 (PLN) ,59 Government of Poland 6,25% /2015 (PLN) ,67 Totale Polonia 8,26 Turchia Republic of Turkey 0% /2013 (TRY) ,45 Republic of Turkey 0% /2013 (TRY) ,80 Republic of Turkey 10% /2015 (TRY) ,63 Republic of Turkey 9% /2016 (TRY) ,17 Totale Turchia 8,05 Indonesia Republic of Indonesia 11% /2020, credit linked note, issued by JPMorgan Chase Bank (Stati Uniti d America) (2) (IDR) ,57 Republic of Indonesia 11% /2020, credit linked note, issued by Deutsche Bank (Germania) (2) (IDR) ,53 Republic of Indonesia 11.50% /2019, credit linked note, issued by Barclays Bank (Regno Unito) (2) (IDR) ,36 Republic of Indonesia 9% /2018, credit linked note, issued by Barclays Bank (Regno Unito) (2) (IDR) ,09 Republic of Indonesia 11,50% /2019, credit linked note, issued by JPMorgan Chase Bank (Stati Uniti d America) (2) (IDR) ,09 Republic of Indonesia 11,50 % /2019, credit linked note, issued by Deutsche Bank (Germania) (2) (IDR) ,72 Totale Indonesia 7,36 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

58 55 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Emerging Markets Domestic Debt Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Nominale in dollari USA Colombia Republic of Colombia sr unsecur 9,85% /2027 (COP) ,33 Republic of Colombia sr unsecur 12% /2015 (COP) ,20 Republic of Colombia sr unsecur 7,75% /2021 (COP) ,66 Totale Colombia 5,19 Malesia Government of Malaysia sr unsecur 3,21% /2013 (MYR) ,31 Government of Malaysia sr unsecur 2,509% 27/08/2012 (MYR) ,90 Government of Malaysia sr unsecur 3,814% /2017 (MYR) ,17 Totale Malesia 4,38 Ungheria Government of Hungary 6,75% /2017 (HUF) ,24 Government of Hungary 8% /2015 (HUF) ,30 Government of Hungary 6,75% /2014 (HUF) ,43 Totale Ungheria 3,97 Tailandia Thailand Government Bond sr unsecur 3,625% /2015 (THB) ,44 Thailand Government Bond sr unsecur 3,125% /2015 (THB) ,37 Thailand Government Bond sr unsecur 5,25% /2013 (THB) ,47 Thailand Government Bond sr unsecur 5,25% /2014 (THB) ,42 Totale Tailandia 3,70 Cile Republic of Chile sr unsecur 5,5% /2020 (CLP) ,91 Banco Santander Chile sr unsecur RegS 6,5% /2020 (CLP) ,57 Totale Cile 1,48 Totale in titoli ,81 DERIVATI Derivati negoziati in borsa e OTC al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Nominale in dollari USA Importo venduto Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al % attivo 31 dicembre 2011 netto 06/01/ USD EUR ,00 25/01/ MYR USD ,01 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,01 06/01/ EUR USD ( ) (0,03) 17/01/ RUB USD ( ) (0,04) 20/01/ CLP USD (2.574) 0,00 27/01/ THB USD ( ) (0,06) Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,13) Perdite nette non realizate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,12) Altro attivo meno passivo ,31 Totale Valore attivo netto ,00 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. Russia Russia Foreign Bond sr unsecur RegS 7,85% /2018 (RUB) ,47 Totale Russia 3,47 Venezuela Petroleos de Venezuela co gtd RegS 8,5% /2017 (USD) ,33 Republic of Venezuela sr unsecur 9,25% /2027 (USD) ,08 Totale Venezuela 2,41 Perù Republic of Peru sr unsecur RegS 8,2% /2026 (PEN) ,31 Peru Government Bond sr unsecur 8,6% /2017 (PEN) ,90 Totale Perù 2,21

59 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Euro Bond Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Conseguimento di un tasso di rendimento interessante, espresso in euro, investendo in titoli a reddito fi sso di qualità elevata, denominati in euro, emessi da stati, enti e imprese. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Obbligazioni societarie Nominale in euro Stati Uniti d America BA Covered Bond Issuer covered SerEMTN 4,25% / ,85 WM Covered Bond Program covered SerEMTN 4% / ,08 Goldman Sachs Group sr unsecur SerEMTN 4,375% / ,65 JPMorgan Chase & Co sr unsecur SerEMTN 5,25% /2015 (1) ,57 GE Capital European Funding co gtd SerEMTN 5,25% /2015 (Irlanda) (2) ,51 Bank of America sr unsecur SerEMTN 5,125% / ,48 Citigroup subord SerEMTN 3,625% /2017 (5) ,44 Wachovia sr unsecur SerEMTN 1,614% /2014 (5) ,39 Merck & Co co gtd 5,375% / ,31 Philip Morris International sr unsecur SerGMTN 5,875% /2015 (1) ,30 Merrill Lynch & Co sr unsecur SerEMTN 1,777% /2014 (5) ,30 Merrill Lynch & Co sr unsecur SerEMTN 6,75% /2013 (1) ,27 Goldman Sachs Group sr unsecur SerEMTN 6,375% / ,26 John Deere Bank co gtd SerEMTN 3,25% /2016 (Lussemburgo) (2) ,24 GE Capital Trust II ltd gtd RegS 5,5% /2067 (1) (5) ,17 Paccar Financial Europe nts SerEMTN 3% /2014 (Paesi Bassi) (2) ,17 Philip Morris International sr unsecur SerEMTN 5,75% / ,11 Caterpillar International Finance co gtd SerEMTN 2,75% /2014 (Irlanda) (2) ,09 Swiss Re Treasury US co gtd SerEMTN 6% 18/05/ ,09 Totale Stati Uniti d America 8,28 Regno Unito Bank of Scotland covered 4,5% / ,22 Abbey National Treasury Services covered 3,625% /2016 (1) ,61 Nationwide Building Society covered SerEMTN 3,5% /2015 (1) ,54 Bank of Scotland covered SerEMTN 4,625% / ,52 Yorkshire Building Society covered SerEMTN 3,25% / ,45 BP Capital Markets co gtd SerEMTN 3,472% / ,40 Standard Chartered sr unsecur 3,875% / ,33 HSBC Holdings subord 3,625% /2020 (5) ,32 Royal Bank of Scotland subord unsecur SerEMTN 2,438% /2016 (5) ,29 Nationwide Building Society sr unsecur 3,75% / ,26 Barclays Bank subord SerEMTN 6% / ,23 HSBC Holdings subord SerEMTN 6,25% / ,22 BAA Funding sr secured Ser144A priv plmt 4,6% /2018 (Jersey) (2) ,20 HBOS subord SerEMTN 4,5% /2030 (5) ,19 HSBC Holdings subord SerEMTN 6% / ,18 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

60 57 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Euro Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Regno Unito (seguito) Barclays Bank sr unsecur SerEMTN 4,875% / ,17 Nationwide Building Society subord SerEMTN 6,75% / ,17 Lloyds TSB Bank subord SerEMTN 5,625% /2018 (5) ,17 Lloyds TSB Bank subord SerEMTN 6,5% / ,15 Anglo American Capital co gtd SerEMTN 5,875% / ,14 Vodafone Group sr unsecur SerEMTN 1,819% /2014 (5) ,14 Barclays Bank covered SerEMTN 4% / ,11 BP Capital Markets co gtd SerEMTN 3,83% / ,10 Royal Bank of Scotland sr unsecur SerEMTN 4,75% / ,10 BAT International Finance co gtd SerEMTN 5,375% / ,09 Leek Finance 17X A2C 1,698% /2037 (5) ,08 Barclays Bank sr unsecur 3,5% / ,07 Royal Bank of Scotland sr unsecur SerEMTN 5,375% / ,05 Barclays Bank sr unsecur SerEMTN 4,125% / ,04 Royal Bank of Scotland sr unsecur SerEMTN 4,875% / ,03 Totale Regno Unito 7,57 Spagna Fund for Ordered Bank Restructuring govt gtd 4,4% / ,52 Fund for Ordered Bank Restructuring govt gtd 4,5% / ,10 Banco Bilbao Vizcaya Argentaria covered 3,625% / ,69 FADE - Fondo de Amortizacion del Defi cit Electrico govt gtd 5% / ,55 Santander International Debt bnk gtd SerEMTN 3,5% / ,37 La Caja de Ahorros y Pensiones de Barcelona govt liquid gtd 3,375% 3/02/ ,35 CaixaBank sr unsecur 3,75% /2013 (1) ,29 Santander Issuances bnk gtd SerEMTN 5,435% /2017 (5) ,27 Gas Natural Capital Markets co gtd SerEMTN 4,375% / ,23 Iberdrola Finanzas co gtd SerEMTN 4,625% / ,21 Santander International Debt bnk gtd SerEMTN 3,75% / ,21 CaixaBank sr unsecur SerDMTN 4,125% / ,16 Telefonica Emisiones co gtd SerEMTN 5,496% / ,14 Iberdrola Finanzas co gtd SerEMTN 4,75% / ,10 Telefonica Emisiones co gtd RegS 4,75% / ,07 Telefonica Emisiones co gtd SerEMTN 4,693% / ,07 Telefonica Emisiones co gtd SerGMTN 3,661% / ,06 Totale Spagna 6,39 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Paesi Bassi ABN Amro Bank covered SerEMTN 4,25% / ,98 ING Bank covered SerEMTN 5,25% / ,88 ING Bank govt liquid gtd SerEMTN 3,375% / ,87 SNS Bank govt liquid gtd SerEMTN 3,5% / ,73 SNS Bank sr unsecur SerEMTN 1,68% 6/02/2012 (5) ,51 ING Groep sr unsecur SerEMTN 5,625% / ,42 ABN Amro Bank subord SerEMTN 6,375% / ,25 ABN Amro Bank covered SerEMTN 3,75% / ,22 Allianz Finance II co gtd SerEMTN 5,75% /2041 (5) ,21 ABN Amro Bank sr unsecur SerEMTN 3,625% /2017 (1) ,21 Cooperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank subord SerEMTN 5,875% / ,19 Cooperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank unsecur SerEMTN 3,5% / ,18 Alliander subord 4,875% perpetual (5) ,16 Cooperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank subord SerGMTN 3,75% / ,16 TenneT Holding sr unsecur SerEMTN 4,625% / ,11 Cooperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank sr unsecur SerEMTN 3,875% / ,07 LeasePlan Finance co gtd SerEMTN 3,75% /2013 (Irlanda) (2) ,03 Totale Paesi Bassi 6,18 Francia Compagnie de Financement Foncier covered SerEMTN 4,625% / ,44 BNP Paribas subord SerEMTN 5,431% /2017 (1) ,34 Banque Federative du Credit Mutuel sr unsecur SerEMTN 1,624% /2014 (5) ,31 BNP Paribas sr unsecur SerEMTN 3,5% /2016 (1) ,31 Caisse d Amortissement de la Dette Sociale sr unsecur SerEMTN 1,75% / ,30 Christian Dior sr unsecur 4% / ,30 Caisse d Amortissement de la Dette Sociale sr unsecur SerEMTN 3,625% / ,29 BNP Paribas Home Loan Covered 3,875% / ,27 RTE EDF Transport sr unsecur SerEMTN 5,125% /2018 (1) ,23 Société Générale sr unsecur SerEMTN 4,75% /2021 (1) ,20 Electricité de France sr unsecur SerEMTN 4,5% / ,20 Crédit Agricole sr unsecur SerEMTN 6% /2013 (1) ,19 France Telecom sr unsecur SerEMTN 8,125% / ,17 Groupe Auchan sr unsecur SerEMNT 6% /2019 (1) ,16 AXA sr unsecur SerEMTN 4,5% /2015 (1) ,16 Crédit Agricole subord SerEMTN 3,9% /2021 (1) ,15 Danone nts SerEMTN 2,5% / ,14 Société Générale jr subord 6,999% perpetual (5) ,14 Unibail-Rodamco sr unsecur SerEMTN 3,375% / ,13 Société Générale subord SerEMTN 6,125% /2018 (1) ,12 France Telecom sr unsecur SerEMTN 7,25% / ,12

61 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Euro Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Francia (seguito) Société Générale sr unsecur SerEMTN 3,75% /2014 (1) ,11 Banque Federative du Credit Mutuel subord SerEMTN 4% / ,10 Electricité de France sr unsecur SerEMTN 4,625% / ,09 Banque PSA Finance sr unsecur SerEMTN 8,5% 04/05/ ,08 Unibail-Rodamco sr unsecur SerEMTN 3,875% /2020 (1) ,08 AXA subord SerEMTN 5,25% /2040 (5) ,05 Crédit Agricole jr subord 7,875% perpetual (5) ,02 Crédit Agricole subord SerEMTN 5,875% /2019 (1) ,01 Totale Francia 5,21 Germania KfW - Kreditanstalt fuer Wiederaufbau govt gtd 3,875% / ,86 State of Saxony-Anhalt 3,75% / ,73 Volkswagen Leasing co gtd SerEMTN 2,75% /2015 (1) ,40 BMW US Capital co gtd SerEMTN 5% /2015 (Stati Uniti d America) (1) (2) ,33 Muenchener Rueckversicherungs sr subord nts SerEMTN 6% /2041 (5) ,24 Deutsche Telekom International Finance co gtd SerEMTN 5,75% /2015 (Paesi Bassi) (2) ,22 Daimler International Finance co gtd SerEMTN 7,875% /2014 (Paesi Bassi) (2) ,22 Deutsche Bank subord SerEMTN 5% / ,18 Allianz Finance II co gtd SerEMTN 4,75% /2019 (Paesi Bassi) (2) ,14 Merck Financial Services co gtd SerEMTN 3,375% / ,08 Muenchener Rueckversicherungs jr subord 5,767% perpetual (5) ,08 Totale Germania 4,48 Italia Banca Monte dei Paschi di Siena covered RegS 4,875% / ,53 Banca Monte dei Paschi di Siena covered 3,125% / ,47 Banco Popolare covered RegS 4,75% / ,30 Terna Rete Elettrica Nazionale sr unsecur SerEMTN 4,75% / ,28 Intesa Sanpaolo sr unsecur SerGMTN 4,75% / ,27 Telecom Italia Finance co gtd SerEMTN 7,75% /2033 (Lussemburgo) (2) ,23 UniCredit sr unsecur RegS 3,625% /2013 (1) ,23 Hera sr unsecur 4,125% / ,20 Enel Finance International co gtd SerEMTN 5% /2021 (Paesi Bassi) (1) (2) ,19 Intesa Sanpaolo sr unsecur SerEMTN 4,125% / ,18 Assicurazioni Generali sr unsecur SerEMTN 5,125% / ,18 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Italia (seguito) Finmeccanica Finance co gtd SerEMTN 8,125% /2013 (Lussemburgo) (2) ,11 UniCredit subord SerEMTN 5,75% / ,09 UniCredit International Bank Luxembourg bnk gtd 8,125% perpetual (Lussemburgo) (2) (5) ,07 Finmeccanica Finance co gtd 5,25% /2022 (Lussemburgo) (2) ,06 Totale Italia 3,39 Svezia Swedbank govt liquid gtd 3,375% / ,44 Svensk Exportkredit sr unsecur SerEMTN 3,625% / ,44 Svenska Handelsbanken sr unsecur SerEMTN 3,75% / ,43 Swedbank Hypotek covered 3,625% / ,24 Nordea Bank sr unsecur SerEMTN 3,75% /2017 (1) ,23 Nordea Bank subord SerEMTN 4% / ,21 Totale Svezia 1,99 Australia Commonwealth Bank of Australia subord SerEMTN 5,5% / ,37 Westpac Banking sr unsecur SerEMTN 4,25% /2016 (1) ,37 Australia & New Zealand Banking Group sr unsecur SerEMTN 3,75% /2017 (1) ,30 National Australia Bank sr unsecur SerEMTN 3,5% /2015 (1) ,27 National Australia Bank sr unsecur SerGMTN 3,75% /2017 (1) ,19 Australia & New Zealand Banking Group subord SerEMTN 5,125% /2019 (1) ,15 National Australia Bank nts SerGMTN 4% / ,10 Medallion Trust G A3 1,611% /2035 (5) ,07 Commonwealth Bank of Australia sr unsecur SerEMTN 4,375% /2020 (1) ,06 Totale Australia 1,88 Lussemburgo European Financial Stability Facility govt gtd RegS 3,375% /2021 (Sovranazionali) (2) ,61 ITW Finance Europe co gtd 5,25% / ,52 European Financial Stability Facility govt gtd RegS 2,75% /2016 (Sovranazionali) (2) ,37 European Financial Stability Facility govt gtd SerEMTN 2,75% /2016 (Sovranazionali) (2) ,24 Enel Finance International co gtd SerGMTN 5,75% / ,14 Totale Lussemburgo 1,88 Svizzera UBS sr unsecur SerEMTN 6% / ,43 UBS covered SerEMTN 3% / ,25 Cloverie for Zurich Insurance subord SerEMTN 7,5% /2039 (Irlanda) (2) (5) ,21 Zurich Finance USA co gtd SerEMTN 6,5% /2015 (Stati Uniti d America) (2) ,16 Credit Suisse sr unsecur SerEMTN 3,875% / ,16 UBS jr subord SerEMTN 7,152% perpetual (5) ,04 Totale Svizzera 1,25

62 59 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Euro Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Irlanda Bank of Ireland Mortgage Bank covered SerEMTN 4% / ,69 Totale Irlanda 0,69 Norvegia Sparebank 1 SR Bank sr unsecur 3,625% / ,29 DnB Bank sr unsecur RegS 4,375% / ,24 Totale Norvegia 0,53 Nuova Zelanda Westpac Securities covered SerEMTN 3,5% / ,49 Totale Nuova Zelanda 0,49 Jersey ASIF III Jersey sr secured SerEMTN 4,75% / ,42 Totale Jersey 0,42 Emirati Arabi Uniti IPIC GMTN co gtd RegS 5,875% /2021 (Isole Cayman) (2) ,34 Totale Emirati Arabi Uniti 0,34 Russia Gazprom Via Gaz Capital sr unsecur SerEMTN LPN 6,605% /2018 (Lussemburgo) (2) ,32 Totale Russia 0,32 Nominale in euro Obbligazioni societarie (seguito) Polonia TPSA Eurofi nance France co gtd SerEMTN 6% /2014 (Francia) (2) ,06 Totale Polonia 0,06 Portogallo EDP Finance sr unsecur SerEMTN 5,875% /2016 (Paesi Bassi) (2) ,06 Totale Portogallo 0,06 Totale Obbligazioni societarie 52,32 Titoli di stato Italia Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 2% / ,48 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 4% / ,18 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 3% / ,86 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 6% / ,85 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro sr unsecur 5,25% / ,81 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro sr unsecur 5% / ,59 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 3,75% / ,37 Totale Italia 16,14 Francia French Treasury Note BTAN nts 3% / ,01 Government of France OAT 3,25% / ,84 Government of France OAT 5,5% / ,54 Government of France OAT 3,25% / ,78 Totale Francia 13,17 Germania Bundesrepublik Deutschland 4,75% / ,73 Bundesrepublik Deutschland 2,25% / ,43 Bundesrepublik Deutschland 4,25% / ,38 Totale Germania 5,54 Danimarca Danske Bank govt gtd sr unsecur SerEMTN 4,75% 29/06/ ,23 DONG Energy sr unsecur 4% / ,09 Totale Danimarca 0,32 Corea del Sud Export-Import Bank of Korea sr unsecur SerEMTN 5,75% / ,24 Totale Corea del Sud 0,24 Messico America Movil sr unsecur SerEMTN 4,125% / ,21 Totale Messico 0,21 Sovranazionali European Union sr unsecur SerEMTN 3,5% / ,35 European Union sr unsecur SerEMTN 3,25% / ,17 Totale Sovranazionali 2,52 Paesi Bassi Government of Netherlands 4% / ,82 Government of Netherlands 3,25% / ,65 Totale Paesi Bassi 2,47 Spagna Government of Spain 2,75% 30/04/ ,91 Totale Spagna 0,91 Grecia National Bank of Greece covered 3,875% / ,14 Totale Grecia 0,14 Polonia Government of Poland sr unsecur 5,875% / ,88 Totale Polonia 0,88

63 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Euro Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Titoli di stato (seguito) Canada Government of Canada sr unsecur 3,5% /2020 (1) ,36 Province of Ontario sr unsecur SerEMTN 4% /2019 (1) ,28 Totale Canada 0,64 Totale Titoli di stato 42,27 Fondo comune d investimento Nominale in euro Irlanda Morgan Stanley Funds - Euro Liquidity Fund (4) ,90 Totale Irlanda 2,90 Totale Fondo comune d investimento 2,90 Titoli garantiti da attività e mutui ipotecari Paesi Bassi Storm A2 1,694% /2048 (5) ,23 Totale Paesi Bassi 0,23 Regno Unito Granite Master Issuer A7 1,357% /2054 (5) ,14 Granite Master Issuer A5 1,337% /2054 (5) ,06 Totale Regno Unito 0,20 Totale Titoli garantiti da attività e mutui ipotecari 0,43 Totale in titoli ,92 DERIVATI Derivati negoziati in borsa e OTC al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Contratti futures Descrizione Data di scadenza Numero di contratti Impegni figurativi Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al 31 dicembre % attivo 2011 netto Euro Bund Future 03/ ,00 Profitti non realizzati su Contratti futures ,00 Euro BOBL Future 03/2012 (146) ( ) ( ) (0,04) Euro SCHATZ Future 03/2012 (224) ( ) (71.680) (0,01) Perdite non realizzate su Contratti futures ( ) (0,05) Perdite nette non realizzate su Contratti futures ( ) 1 ( ) (0,05) EUR in contanti detenuto come garanzia dalle controparti. Contratti credit default swap Posizione di rischio Descrizione Valuta Buy Buy Importo figurativo Data di scadenza Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al 31 dicembre 2011 % attivo netto Goldman Sachs Group 6,6% 15/01/2012 EUR /06/ ,01 Merrill Lynch & Co 5% 15/01/2015 EUR /06/ ,01 Profitti non realizzati su Contratti credit default swap ,02 Buy Sell Koninklijke DSM 4% 10/11/2015 EUR /12/2013 (50.665) 0,00 itraxx Europe Senior Financials Series 16 01/12/2016 EUR /12/2016 ( ) (0,14) Perdite non realizzate su Contratti credit default swap ( ) (0,14) Perdite nette non realizzate su Contratti credit default swap ( ) (0,12) EUR in contanti detenuti come garanzia dalle controparti in relazione al summenzionato OTC. Totale Derivati ( ) (0,17) Altro attivo meno passivo ,25 Totale Valore attivo netto ,00 (1) Tutta o parte di questa posizione è concessa in prestito. (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affi liata del Consulente agli investimenti. (5) I valori delle cedole variabili sono quelli rilevati al 31 dicembre 2011.

64 61 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Euro Corporate Bond Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Conseguimento di un tasso di rendimento interessante, espresso in euro, investendo principalmente in titoli a reddito fi sso di alta qualità, denominati in euro, emessi da società ed emittenti non governativi. Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Obbligazioni Nominale in euro Francia BNP Paribas bnk gtd SerBKNT 5% /2021 (USD) ,45 Société Générale sr unsecur Ser144A priv plmt 5,2% /2021 (USD) ,42 Societe Des Autoroutes Paris-Rhin-Rhone sr unsecur SerEMTN 5% / ,95 Electricité de France sr unsecur SerEMTN 4,5% /2040 (1) ,81 Edenred sr unsecur 3,625% / ,79 HIT Finance co gtd 5,75% /2018 (Paesi Bassi) (2) ,76 Christian Dior sr unsecur 4% / ,71 Lafarge sr unsecur SerEMTN 6,75% /2019 (1) ,60 Crédit Agricole subord SerEMTN 5,875% /2019 (1) ,55 Banque Federative du Credit Mutuel subord SerEMTN 4% / ,51 Societe Fonciere Lyonnaise sr unsecur 4,625% / ,50 Lafarge sr unsecur SerEMTN 6,625% /2018 (1) ,50 Crédit Agricole subord SerEMTN 3,9% /2021 (1) ,46 Société Générale jr subord 9,375% perpetual (5) ,39 Compagnie de Saint-Gobain sr unsecur SerEMTN 4,5% / ,37 Areva nts SerEMTN 4,625% /2017 (1) ,37 Crédit Agricole jr subord Ser144A priv plmt 8,375% perpetual (5) (USD) ,37 Pernod-Ricard sr unsecur 4,875% / ,35 Groupe des Assurances Mutuelles Agricoles subord 7,875% /2039 (5) ,34 Unibail-Rodamco sr unsecur SerEMTN 3,375% /2015 (1) ,34 AXA sr unsecur SerEMTN 4,5% /2015 (1) ,31 Gecina sr unsecur SerEMTN 4,25% / ,26 Eutelsat sr unsecur 4,125% / ,25 Veolia Environnement sr unsecur SerEMTN 6,75% / ,25 AXA subord SerEMTN 5,25% /2040 (1) ,24 RCI Banque sr unsecur SerEMTN 4% /2013 (1) ,21 Banque PSA Finance sr unsecur SerEMTN 8,5% 04/05/ ,21 Banque Federative du Credit Mutuel sr unsecur SerEMTN 3% / ,20 Vivendi sr unsecur SerEMTN 4,875% / ,19 Galeries Lafayette sr unsecur 4,5% / ,18 Crédit Agricole jr subord 9,75% perpetual (1) (USD) ,16 Société Générale subord SerEMTN 6,125% /2018 (1) ,16 Pernod-Ricard sr unsecur SerEMTN 7% /2015 (1) ,15 Banque PSA Finance sr unsecur SerEMTN 3,25% 26/11/ ,14 France Telecom sr unsecur SerEMTN 8,125% / ,13 Banque PSA Finance sr unsecur SerEMTN 3,625% / ,12 Société Générale jr subord 6,999% perpetual (5) ,11 Crédit Agricole jr subord Ser144A priv plmt 6,637% perpetual (5) (USD) ,11 BNP Paribas jr subord 8,667% perpetual (5) ,09 Crédit Agricole jr subord 4,13% perpetual (5) ,09 Crédit Agricole jr subord 7,875% perpetual (5) ,07 Vivendi sr unsecur SerEMTN 4,75% / ,05 Totale Francia 16,22

65 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Euro Corporate Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Obbligazioni (seguito) Nominale in euro Italia Banca Monte dei Paschi di Siena covered RegS 4,875% / ,51 Enel Finance International co gtd Ser144A priv plmt 5,125% /2019 (Paesi Bassi) (2) (USD) ,20 Davide Campari-Milano sr unsecur 5,375% / ,06 Intesa Sanpaolo sr unsecur Ser144A priv plmt 6,5% /2021 (USD) ,91 Hera sr unsecur 4,125% / ,75 Banco Popolare covered RegS 4,75% / ,75 Intesa Sanpaolo sr unsecur SerEMTN 4,125% / ,71 Assicurazioni Generali sr unsecur SerEMTN 5,125% / ,70 Lottomatica co gtd 5,375% / ,65 Enel Finance International co gtd SerEMTN 5% /2021 (Paesi Bassi) (1) (2) ,63 Finmeccanica Finance co gtd SerEMTN 8,125% /2013 (Lussemburgo) (1) (2) ,63 UniCredit subord SerEMTN 6,125% / ,58 UniCredit sr unsecur RegS 3,625% /2013 (1) ,57 Terna Rete Elettrica Nazionale sr unsecur SerEMTN 4,75% / ,50 Telecom Italia sr unsecur SerEMTN 7% /2017 (1) ,48 Telecom Italia Finance co gtd SerEMTN 7,75% /2033 (Lussemburgo) (2) ,46 Intesa Sanpaolo sr unsecur Ser144A priv plmt 6,5% /2021 (USD) ,45 Lottomatica co gtd 5,375% / ,39 Banca Monte dei Paschi di Siena sr unsecur SerEMTN 4,75% /2014 (1) ,37 Intesa Sanpaolo jr subord 9,5% perpetual (5) ,36 Telecom Italia sr unsecur SerEMTN 8,25% /2016 (1) ,33 FGA Capital Ireland co gtd SerEMTN 4% /2013 (Irlanda) (2) ,33 Intesa Sanpaolo jr subord 8,375% perpetual (1) (5) ,31 Italcementi Finance co gtd SerEMTN 5,375% /2020 (Francia) (2) ,29 UniCredit sr unsecur SerEMTN 5,25% /2014 (1) ,27 UniCredit International Bank Luxembourg bnk gtd 8,125% perpetual (Lussemburgo) (2) (5) ,23 Pirelli & Co co gtd RegS 5,125% /2016 (1) ,16 Finmeccanica Finance co gtd 5,25% /2022 (Lussemburgo) (2) ,15 Assicurazioni Generali sr unsecur SerEMTN 4,875% / ,14 Unicredit Luxembourg Finance bnk gtd SerMTN Ser144A priv plmt 6% /2017 (Lussemburgo) (2) (USD) ,09 UniCredit subord SerEMTN 5,75% / ,09 Generali Finance co gtd 5,479% perpetual (Paesi Bassi) (1) (2) (5) ,09 Totale Italia 16,14 Regno Unito International Power Finance 2010 co gtd RegS 7,25% / ,20 Nationwide Building Society sr unsecur 3,75% / ,00 Barclays Bank subord SerEMTN 6% / ,92 Lloyds TSB Bank subord SerEMTN 6,5% / ,79 Obbligazioni (seguito) Nominale in euro Regno Unito (seguito) Mondi Finance co gtd SerEMTN 5,75% / ,76 Royal Bank of Scotland sr unsecur SerEMTN 5,5% / ,72 Smiths Group co gtd 4,125% / ,62 Nationwide Building Society sr unsecur Ser144A priv plmt 6,25% /2020 (USD) ,62 Anglo American Capital co gtd Ser144A priv plmt 9,375% /2019 (USD) ,60 Lloyds TSB Bank sr unsecur SerEMTN 5,375% /2019 (1) ,52 Standard Chartered sr unsecur 3,875% / ,41 National Express Group sr nts SerEMTN 6,25% /2017 (GBP) ,40 BAA Funding sr secured SerEMTN 6,75% /2026 (Jersey) (2) (GBP) ,40 Royal Bank of Scotland subord unsecur SerEMTN 2,438% /2016 (5) ,39 Rentokil Initial co gtd SerEMTN 4,625% / ,37 Barclays Bank sr unsecur SerEMTN 4,125% / ,35 Tate & Lyle International Finance co gtd Ser144A priv plmt 5% /2014 (USD) ,34 Aviva subord 5,25% /2023 (5) ,33 Royal Bank of Scotland sr unsecur SerEMTN 4,75% / ,32 Aviva subord SerEMTN 6,875% /2038 (5) ,32 Abbey National Treasury Services bnk gtd SerEMTN 3,375% / ,32 Experian Finance co gtd SerEMTN 4,75% / ,31 Nationwide Building Society subord SerEMTN 6,75% /2020 (1) ,29 Barclays Bank subord SerEMTN 6% / ,28 Prudential jr subord SerEMTN 11,75% perpetual (1) (5) (USD) ,28 Royal Bank of Scotland bnk gtd SerMTN Ser144A priv plmt 4,875% /2014 (USD) ,26 HSBC Holdings subord 3,625% /2020 (5) ,21 Lloyds TSB Bank sr unsecur RegS 4,5% / ,21 BAA Funding secured SerEMTN 6,25% /2018 (Jersey) (1) (2) (GBP) ,20 ICAP Group Holdings sr unsecur SerGMTN 7,5% / ,17 WPP 2008 co gtd SerEMTN 6,625% / ,16 LBG Capital No,2 bnk gtd 15% / ,15 WPP co gtd SerWPP CV 5,75% /2014 (Jersey) (2) (GBP) ,14 BAA Funding sr secured Ser144A priv plmt 4,6% /2018 (Jersey) (2) ,12 HBOS subord SerEMTN 4,5% /2030 (5) ,11 HSBC Holdings subord SerEMTN 6,25% / ,10 Lloyds TSB Bank subord SerEMTN 5,625% /2018 (5) ,10 Barclays Bank jr subord SerRCI 14% perpetual (5) (GBP) ,08 Standard Chartered Bank jr subord 9,5% perpetual (5) (USD) ,08 BAA Funding sr secured SerEMTN 4,125% /2016 (Jersey) (1) (2) ,07 Barclays Bank sr unsecur 6,75% /2019 (USD) ,04 HSBC Holdings subord SerEMTN 6% / ,04 Totale Regno Unito 15,10 Stati Uniti d America Bank of America sr unsecur SerEMTN 7% / ,37 Goldman Sachs Group sr unsecur SerEMTN 4,375% / ,17 Beam sr unsecur 4% / ,12 Goldman Sachs Group sr unsecur RegS 4,5% / ,89

66 63 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Euro Corporate Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Obbligazioni (seguito) Nominale in euro Stati Uniti d America (seguito) Genworth Financial sr unsecur 7,2% /2021 (USD) ,85 CRH Finance co gtd SerEMTN 7,375% /2014 (Paesi Bassi) (2) ,79 Citigroup sr unsecur SerEMTN 4% / ,78 Bank of America sr unsecur SerEMTN 4,625% /2017 (1) ,66 Citigroup sr unsecur SerEMTN 7,375% / ,54 Paccar Financial Europe nts SerEMTN 3% /2014 (Paesi Bassi) (2) ,51 GE Capital Trust II ltd gtd RegS 5,5% /2067 (1) (5) ,42 Bank of America sr unsecur SerEMTN RegS 4,75% /2017 (1) ,31 Harley-Davidson Funding co gtd SerMTN Ser144A priv plmt 5,75% /2014 (USD) ,30 Citigroup sr unsecur SerEMTN 6,4% / ,29 GE Capital European Funding co gtd SerEMTN 5,375% /2020 (Irlanda) (1) (2) ,28 Whirlpool unsecur 8,6% /2014 (USD) ,24 American International Group sr unsecur 6,4% /2020 (USD) ,22 Citigroup subord SerEMTN 3,625% /2017 (5) ,18 Goldman Sachs Group sr unsecur 4,75% /2014 (1) ,15 CRH America co gtd 6% /2016 (USD) ,14 Merrill Lynch & Co sr unsecur SerEMTN 6,75% / ,14 Merrill Lynch & Co sr unsecur SerEMTN 4,875% / ,13 Bank of America subord SerEMTN 4,75% /2017 (5) ,13 Qwest sr unsecur 6,5% /2017 (USD) ,06 Totale Stati Uniti d America 11,67 Spagna Santander International Debt bnk gtd SerEMTN 3,5% / ,97 Amadeus Capital Markets co gtd SerEMTN 4,875% / ,93 CaixaBank sr unsecur SerDMTN 4,125% /2014 (1) ,88 CaixaBank sr unsecur 3,75% /2013 (1) ,79 Telefonica Emisiones co gtd SerEMTN 4,967% /2016 (1) ,77 Iberdrola Finanzas co gtd SerEMTN 4,625% /2017 (1) ,76 Santander Issuances bnk gtd SerEMTN 5,435% /2017 (5) ,65 Banco Bilbao Vizcaya Argentaria covered 3,625% /2017 (1) ,64 Gas Natural Capital Markets co gtd SerEMTN 5,25% / ,56 BBVA Senior Finance bnk gtd RegS 4% /2013 (1) ,42 Telefonica Emisiones co gtd SerEMTN 4,693% /2019 (1) ,40 BBVA Senior Finance bnk gtd SerGMTN 3,25% / ,38 Gas Natural Capital Markets co gtd SerEMTN 4,125% / ,38 Telefonica Emisiones co gtd RegS 4,75% / ,37 Gas Natural Capital Markets co gtd SerEMTN 4,375% / ,34 Obbligazioni (seguito) Nominale in euro Spagna (seguito) Iberdrola Finanzas co gtd SerEMTN 4,75% / ,26 Santander Issuances bnk gtd 6,5% /2019 (5) ,19 Telefonica Emisiones co gtd SerEMTN 4,674% / ,19 Banco Bilbao Vizcaya Argentaria subord 4,375% /2019 (1) (5) ,18 Santander International Debt bnk gtd SerEMTN 3,75% /2013 (1) ,07 Totale Spagna 10,13 Paesi Bassi Cooperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank subord SerGMTN 3,75% / ,99 Cooperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank sr unsecur RegS 6,875% / ,93 Allianz Finance II co gtd SerEMTN 5,75% /2041 (5) ,89 ABN Amro Bank subord SerEMTN 6,375% / ,75 Aegon sr unsecur 4,625% /2015 (USD) ,75 Alliander subord 4,875% perpetual (5) ,63 Adecco International Financial Services co gtd SerEMTN 4,75% / ,48 TenneT Holding subord 6,655% perpetual (5) ,39 SRLEV bnk gtd 9% /2041 (5) ,31 Cooperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank jr subord Ser144A priv plmt 11% perpetual (5) (USD) ,17 LeasePlan Finance co gtd SerEMTN 3,75% /2013 (Irlanda) (2) ,15 ING Bank subord SerEMTN 6,125% /2023 (5) ,15 Totale Paesi Bassi 6,59 Germania Commerzbank subord SerEMTN 7,75% /2021 (1) ,81 Muenchener Rueckversicherungs sr subord nts SerEMTN 6% /2041 (5) ,79 RWE jr subord 4,625% perpetual (5) ,68 HSE Netz sr secured 6,125% / ,66 Linde Finance co gtd 7,375% /2066 (Paesi Bassi) (2) (5) ,65 EnBW Energie Baden-Wuerttemberg sr subord SerEMTN 7,375% /2072 (5) ,56 Brenntag Finance co gtd 5,5% /2018 (Paesi Bassi) (2) ,42 Celesio Finance co gtd 4,5% /2017 (Paesi Bassi) (1) (2) ,42 Allianz Finance II co gtd SerEMTN 4,75% /2019 (Paesi Bassi) (2) ,37 Celesio Finance co gtd CV 3,75% /2014 (Paesi Bassi) (2) ,18 Sixt sr unsecur SerEMTN 5,375% 06/11/ ,11 Allianz Finance II co gtd 6,5% /2025 (Paesi Bassi) (1) (2) (5) ,11 Muenchener Rueckversicherungs jr subord 5,767% perpetual (5) ,07 Totale Germania 5,83 Australia Origin Energy Finance co gtd SerEMTN 7,875% /2071 (5) ,00 Brambles Finance co gtd 4,625% /2018 (Regno Unito) (1) (2) ,44 QBE Capital Funding III co gtd Ser144A priv plmt 7,25% /2041 (Jersey) (2) (5) (USD) ,29 Totale Australia 1,73

67 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Euro Corporate Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Obbligazioni (seguito) Nominale in euro Belgio UCB sr unsecur 5,75% / ,64 Barry Callebaut Services co gtd 5,375% / ,40 Delhaize Group co gtd 5,625% / ,34 Fortis Bank subord SerEMTN 5,757% / ,10 Totale Belgio 1,48 Svizzera Cloverie for Zurich Insurance subord SerEMTN 7,5% /2039 (Irlanda) (2) (5) ,70 Zurich Finance USA co gtd SerEMTN 6,5% /2015 (Stati Uniti d America) (2) ,28 Credit Suisse Group Finance bnk gtd 3,625% /2018 (Guernsey) (2) (5) ,27 UBS sr unsecur SerEMTN 3,5% /2015 (1) ,07 UBS jr subord 4,28% perpetual (5) ,06 UBS jr subord SerEMTN 7,152% perpetual (5) ,02 Totale Svizzera 1,40 Emirati Arabi Uniti IPIC GMTN co gtd RegS 5,875% /2021 (Isole Cayman) (2) ,14 Totale Emirati Arabi Uniti 1,14 Messico America Movil sr unsecur SerEMTN 4,125% / ,56 Petroleos Mexicanos co gtd SerEMTN 5,5% / ,50 Pemex Project Funding Master Trust co gtd RegS 6,375% /2016 (Stati Uniti d America) (2) ,04 Totale Messico 1,10 Portogallo Banco Comercial Portugues covered 3,75% / ,37 Caixa Geral de Depositos sr unsecur SerEMTN 4,375% /2013 (1) ,32 EDP Finance sr unsecur SerEMTN 5,5% /2014 (Paesi Bassi) (2) ,22 EDP Finance sr unsecur SerEMTN 5,875% /2016 (Paesi Bassi) (2) ,15 Totale Portogallo 1,06 Grecia OTE co gtd SerEMTN 7,25% /2014 (Regno Unito) (2) ,29 EFG Hellas bnk gtd SerEMTN 4,375% /2013 (Regno Unito) (2) ,24 National Bank of Greece covered 3,875% / ,21 Totale Grecia 0,74 Canada Xstrata Finance Canada co gtd SerEMTN 5,25% / ,61 Obbligazioni (seguito) Nominale in euro Danimarca DONG Energy jr subord 7,75% /3010 (5) ,57 Totale Danimarca 0,57 Polonia Government of Poland sr unsecur SerEMTN 4,675% / ,38 TPSA Eurofi nance France co gtd SerEMTN 6% /2014 (Francia) (2) ,17 Totale Polonia 0,55 Isole Cayman Petrobras International Finance co gtd SerEMTN 4,875% / ,55 Totale Isole Cayman 0,55 Lussemburgo ArcelorMittal sr unsecur 9,375% / ,41 ArcelorMittal sr unsecur CV 7,25% / ,09 Totale Lussemburgo 0,50 Norvegia Sparebank 1 SR Bank sr unsecur 3,625% / ,42 Totale Norvegia 0,42 Svezia Nordea Bank jr subord SerEMTN 8,375% perpetual (1) (5) (USD) ,27 Industrivarden sr unsecur RegS CV 1,875% / ,13 Totale Svezia 0,40 Jersey ASIF III Jersey sr secured SerEMTN 4,75% / ,22 Totale Jersey 0,22 Russia Gazprom Via Gaz Capital sr unsecur SerEMTN LPN 6,605% /2018 (Lussemburgo) (2) ,20 Totale Russia 0,20 Corea del Sud Export-Import Bank of Korea sr unsecur SerEMTN 5,75% / ,10 Totale Corea del Sud 0,10 Irlanda WPP Finance co gtd 5,25% /2015 (Francia) (2) ,06 Totale Irlanda 0,06 Totale Obbligazioni 94,51 Totale Canada 0,61

68 65 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Euro Corporate Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Contratti di cambio a termine (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Data di scadenza Importo acquistato Importo venduto Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al 31 dicembre 2011 % attivo netto Nominale in euro 17/01/ EUR USD ( ) (0,19) 17/01/ EUR USD ( ) (0,18) 19/01/ EUR GBP ( ) (0,03) Fondo comune d investimento Irlanda Morgan Stanley Funds - Euro Liquidity Fund (4) ,73 Totale Irlanda 2,73 Totale Fondo comune d investimento 2,73 Totale in titoli ,24 DERIVATI Derivati negoziati in borsa e OTC al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Contratti futures Descrizione Data di scadenza Numero di contratti Impegni figurativi Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al 31 dicembre % attivo 2011 netto Euro SCHATZ Future 03/ ,03 US 2yr T-note Future 03/2012 (221) ( ) ,00 Profitti non realizzati su Contratti futures ,03 Euro BOBL Future 03/2012 (1.444) ( ) ( ) (0,20) Euro Bund Future 03/2012 (799) ( ) ( ) (0,22) Long Gilt Future 03/2012 (96) ( ) ( ) (0,02) US 5yr T-note Future 03/2012 (375) ( ) (59.965) (0,01) US 10yr T-note Future 03/2012 (656) ( ) ( ) (0,03) US Long Bond Future 03/2012 (26) ( ) (17.213) 0,00 Perdite non realizzate su Contratti futures ( ) (0,48) Perdite nette non realizzate su Contratti futures ( ) 1 ( ) (0,45) EUR in contanti detenuto come garanzia dalle controparti EUR in contanti versato come garanzia dalle controparti. Contratti di cambio a termine Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,40) Perdite nette non realizate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,40) Contratti credit default swap Posizione di rischio Descrizione Valuta Buy Sell Importo figurativo Data di scadenza Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al 31 dicembre 2011 % attivo netto Whirlpool 7,75% 15/07/16 USD /06/ ,00 ArcelorMittal 6,125% 01/06/18 EUR /03/ ,01 Profitti non realizzati su Contratti credit default swap ,01 Buy Koninklijke DSM 4% 10/11/15 EUR /12/2013 (34.832) 0,00 Sell itraxx Europe Series 16 01/12/16 EUR /12/2016 ( ) (0,02) Sell itraxx Europe Series 16 01/12/16 EUR /12/2016 ( ) (0,03) Sell itraxx Europe Senior Financials Series 16 01/12/16 EUR /12/2016 ( ) (0,33) Perdite non realizzate su Contratti credit default swap ( ) (0,38) Perdite nette non realizzate su Contratti credit default swap ( ) (0,37) Contratti swap su tassi d interesse Descrizione Valuta Importo figurativo Data di scadenza (Perdite) nette non realizzate al 31 dicembre 2011 % attivo netto Tasso fi sso passivo 3,706% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /01/2020 ( ) (0,39) Perdite nette non realizzate su Contratti swap su tassi d interesse ( ) (0,39) USD in contanti detenuti come garanzia dalle controparti in relazione al summenzionato OTC. Data di scadenza Importo acquistato Importo venduto Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al 31 dicembre 2011 % attivo netto 17/01/ USD EUR ,00 17/01/ USD EUR ,00 19/01/ GBP EUR ,00 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,00 Totale Derivati ( ) (1,61) Altro attivo meno passivo ,37 Totale Valore attivo netto ,00 (1) Tutta o parte di questa posizione è concessa in prestito. (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affi liata del Consulente agli investimenti. (5) I valori delle cedole variabili sono quelli rilevati al 31 dicembre 2011.

69 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Euro Strategic Bond Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Conseguimento di un tasso di rendimento interessante, espresso in euro, tramite una selezione di mercati, strumenti e valute. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Nominale in euro Obbligazioni societarie Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale. Francia Dexia Credit Local govt liquid gtd SerEMTN 2,625% / ,79 Caisse d Amortissement de la Dette Sociale sr unsecur SerEMTN 4,5% / ,76 BNP Paribas Home Loan Covered 3,875% / ,51 Société Générale sr unsecur Ser144A priv plmt 5,2% /2021 (USD) ,50 Crédit Agricole subord SerEMTN 3,9% /2021 (1) ,37 BNP Paribas bnk gtd SerBKNT 5% /2021 (USD) ,36 BNP Paribas Home Loan Covered Bonds SerEMTN 3,75% / ,35 Caisse d Amortissement de la Dette Sociale sr unsecur SerEMTN 1,75%/ ,30 Compagnie de Financement Foncier covered SerEMTN 4,375% / ,29 Christian Dior sr unsecur 4% / ,29 Societe Des Autoroutes Paris-Rhin-Rhone sr unsecur SerEMTN 5% / ,29 Compagnie Generale des Etablissements Michelin sr unsecur CV 0% / ,26 Rexel co gtd 8,25% /2016 (1) ,23 BNP Paribas subord SerEMTN 5,431% /2017 (1) ,23 Vivendi sr unsecur SerEMTN 3,875% /2015 (1) ,23 Crown European Holdings sr nts RegS 7,125% / ,22 Compagnie de Saint-Gobain sr unsecur SerEMTN 4,5% / ,22 Banque Federative du Credit Mutuel subord SerEMTN 4% / ,21 Banque Federative du Credit Mutuel sr unsecur SerEMTN 3% / ,20 BNP Paribas sr unsecur SerEMTN 3,5% /2016 (1) ,19 HIT Finance co gtd 5,75% /2018 (Paesi Bassi) (2) ,19 Lafarge sr unsecur SerEMTN 6,625% / ,18 Electricité de France sr unsecur SerEMTN 4,5% / ,17 Pernod-Ricard sr unsecur 4,875% / ,16 Eutelsat sr unsecur 5% /2019 (1) ,16 Edenred sr unsecur 3,625% / ,16 Areva nts SerEMTN 4,625% / ,15 Societe Fonciere Lyonnaise sr unsecur 4,625% / ,15 Rexel sr unsecur 7% /2018 (1) ,14 Wendel sr unsecur 6,75% / ,12 Banque PSA Finance sr unsecur RegS 3,875% / ,10 Veolia Environnement sr unsecur SerEMTN 5,125% / ,10 AXA sr unsecur SerEMTN 4,5% /2015 (1) ,10 Legrand sr unsecur SerEMTN 4,375% / ,10 Lafarge sr unsecur SerEMTN 6,75% / ,09 Société Générale sr unsecur SerEMTN 4% /2016 (1) ,09 Banque Federative du Credit Mutuel sr unsecur SerEMTN 1,624% /2014 (5) ,09 Crédit Agricole jr subord Ser144A priv plmt 6,637% perpetual (5) (USD) ,09 Banque PSA Finance sr unsecur SerEMTN 8,5% 04/05/ ,08 Unibail-Rodamco sr unsecur SerEMTN 3,875% /2020 (1) ,08 Eutelsat sr unsecur 4,125% / ,06

70 67 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Euro Strategic Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Francia (seguito) Banque PSA Finance sr unsecur SerEMTN 3,25% 26/11/ ,06 Gecina sr unsecur SerEMTN 4,25% / ,06 Europcar Groupe sr subord RegS 9,375% / ,06 Société Générale jr subord 6,999% perpetual (5) ,06 Europcar Groupe secured RegS 4,962% /2013 (5) ,06 Société Générale subord SerEMTN 6,125% /2018 (1) ,06 Autoroutes du Sud de la France sr unsecur SerEMTN 7,375% / ,06 Cegedim sr unsecur 7% /2015 (1) ,05 Unibail-Rodamco sr unsecur SerEMTN 3,375% / ,05 Société Générale sr unsecur SerEMTN 3,75% /2014 (1) ,05 Casino Guichard Perrachon sr unsecur SerEMTN 4,481% / ,05 Electricité de France sr unsecur SerEMTN 4,625% / ,03 Vivendi sr unsecur SerEMTN 4,75% / ,03 Banque PSA Finance sr unsecur SerEMTN 3,625% / ,03 AXA subord SerEMTN 5,25% /2040 (5) ,02 RCI Banque sr unsecur SerEMTN 4% / ,02 Crédit Agricole subord SerEMTN 5,875% / ,01 Crédit Agricole jr subord 7,875% perpetual (5) ,01 Totale Francia 10,13 Regno Unito Royal Bank of Scotland sr unsecur SerEMTN 5,5% / ,53 Nationwide Building Society sr unsecur 3,75% / ,50 Lloyds TSB Bank sr unsecur SerEMTN 6,375% /2016 (1) ,46 HSBC Holdings subord SerEMTN 6% / ,42 BP Capital Markets co gtd SerEMTN 3,472% / ,40 Crown Newco 3 sr secured RegS 7% /2018 (1) (GBP) ,36 Standard Chartered sr unsecur 3,875% / ,32 Yorkshire Building Society covered SerEMTN 3,25% / ,32 Barclays Bank sr unsecur SerEMTN 4,125% / ,32 Barclays Bank subord SerEMTN 6% / ,29 Lloyds TSB Bank subord SerEMTN 6,5% / ,27 Abbey National Treasury Services covered 3,625% /2016 (1) ,25 FCE Bank sr unsecur SerEMTN 4,75% / ,25 International Power Finance 2010 co gtd RegS 7,25% / ,24 Bank of Scotland covered SerEMTN 4,625% / ,23 Ineos Finance sr secured RegS 9,25% /2015 (1) ,22 HSBC Bank sr unsecur SerEMTN 3,125% / ,19 Imperial Tobacco Finance co gtd SerEMTN 8,375% / ,19 Anglo American Capital co gtd Ser144A priv plmt 9,375% /2019 (USD) ,19 Nationwide Building Society subord SerEMTN 6,75% / ,18 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Regno Unito (seguito) Anglian Water Osprey Financing sr secured SerEMTN 7% /2018 (GBP) ,16 Mondi Finance co gtd SerEMTN 5,75% / ,16 Experian Finance co gtd SerEMTN 4,75% / ,14 Nationwide Building Society covered SerEMTN 3,5% /2015 (1) ,13 BAA Funding sr secured Ser144A priv plmt 4,6% /2018 (Jersey) (2) ,13 National Express Group sr nts SerEMTN 6,25% /2017 (GBP) ,10 FCE Bank sr unsecur SerEMTN 9,375% / ,10 Royal Bank of Scotland subord SerEMTN 6,934% / ,10 HSBC Holdings subord 3,625% /2020 (5) ,09 Abbey National Treasury Services bnk gtd SerEMTN 3,375% / ,09 Virgin Media Finance co gtd 9,5% / ,09 Bakkavor Finance 2 sr secured RegS 8,25% /2018 (1) (GBP) ,08 Rentokil Initial co gtd SerEMTN 4,625% / ,08 Virgin Media Secured Finance sr secured 5,5% /2021 (GBP) ,07 Royal Bank of Scotland subord unsecur SerEMTN 2,438% /2016 (5) ,07 BP Capital Markets co gtd SerEMTN 3,83% / ,07 Imperial Tobacco Finance co gtd SerEMTN 4,5% / ,06 Barclays Bank jr subord SerRCI 14% perpetual (5) (GBP) ,06 Smiths Group co gtd 4,125% / ,06 BAT International Finance co gtd SerEMTN 3,625% / ,06 EC Finance sr secured RegS 9,75% /2017 (1) ,06 Imperial Tobacco Finance co gtd SerEMTN 7,25% / ,05 HBOS subord SerEMTN 4,5% /2030 (5) ,05 Granite Master Issuer A7 1,357% /2054 (5) ,05 Leek Finance 17X A2C 1,698% /2037 (5) ,05 WPP co gtd SerWPP CV 5,75% /2014 (Jersey) (2) (GBP) ,05 Permanent Master Issuer A 1,662% /2033 (5) ,04 Barclays Bank sr unsecur 3,5% / ,05 Granite Master Issuer A2 1,239% /2054 (5) ,04 Prudential jr subord SerEMTN 11,75% perpetual (1) (5) (USD) ,01 Totale Regno Unito 8,48 Paesi Bassi Fortis Bank Nederland govt liquid gtd SerEMTN 3,375% / ,93 SNS Bank govt liquid gtd SerEMTN 3,5% / ,86 LeasePlan govt liquid gtd SerEMTN 3,25% / ,82 ING Bank govt liquid gtd SerEMTN 3,375% / ,76 NIBC Bank govt liquid gtd SerEMTN 3,5% / ,66 ING Bank sr unsecur 4,875% /2021 (1) ,33 UPC Holding secured RegS 8,375% /2020 (1) ,27 ABN Amro Bank covered SerEMTN 3,5% / ,26 Ziggo Bond co gtd RegS 8% / ,25 ABN Amro Bank subord SerEMTN 6,375% / ,24 ING Bank sr unsecur SerEMTN 3,875% / ,22 ABN Amro Bank sr unsecur SerEMTN 3,625% /2017 (1) ,18 Allianz Finance II co gtd SerEMTN 5,75% /2041 (5) ,16 Cooperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank unsecur SerEMTN 3,5% / ,16 Adecco International Financial Services co gtd SerEMTN 4,75% / ,16

71 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Euro Strategic Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Paesi Bassi (seguito) OI European Group co gtd RegS 6,75% /2020 (1) ,16 Cooperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank subord SerGMTN 3,75% / ,14 Alliander subord 4,875% perpetual (5) ,14 Cooperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank sr unsecur RegS 6,875% / ,14 ABN Amro Bank sr unsecur SerEMTN 4,25% / ,13 SRLEV bnk gtd 9% /2041 (5) ,12 Refresco Group sr secured RegS 7,375% /2018 (1) ,10 ABN Amro Bank covered SerEMTN 3,75% / ,10 FMC Finance VIII co gtd RegS 6,5% /2018 (Lussemburgo) (2) ,08 TenneT Holding subord 6,655% perpetual (5) ,08 TenneT Holding sr unsecur SerEMTN 4,625% / ,07 Cooperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank sr unsecur SerEMTN 3,875% / ,06 Cooperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank jr subord Ser144A priv plmt 11% perpetual (5) (USD) ,03 LeasePlan Finance co gtd SerEMTN 3,75% /2013 (Irlanda) (2) ,02 Totale Paesi Bassi 7,63 Germania KfW - Kreditanstalt fuer Wiederaufbau govt gtd 2% / ,63 State of Saxony-Anhalt 3,75% / ,63 KfW - Kreditanstalt fuer Wiederaufbau govt gtd 3,125% / ,60 KfW - Kreditanstalt fuer Wiederaufbau govt gtd SerEMTN 3,125% / ,50 Deutsche Bank subord SerEMTN 5% /2020 (1) ,49 Volkswagen Leasing co gtd SerEMTN 2,75% / ,29 Eurohypo Jumbo Pfandbrief SerEMTN 2% / ,26 Conti-Gummi Finance co gtd RegS 7,125% /2018 (Paesi Bassi) (2) ,21 EnBW Energie Baden-Wuerttemberg sr subord SerEMTN 7,375% /2072 (5) ,20 Brenntag Finance co gtd 5,5% /2018 (Paesi Bassi) (2) ,19 Muenchener Rueckversicherungs sr subord nts SerEMTN 6% /2041 (5) ,18 HeidelbergCement Finance co gtd 8% /2017 (Paesi Bassi) (1) (2) ,15 Commerzbank subord SerEMTN 7,75% /2021 (1) ,14 Linde Finance co gtd 7,375% /2066 (Paesi Bassi) (2) (5) ,12 Eurogrid co gtd SerEMTN 3,875% / ,11 BMW US Capital co gtd SerEMTN 5% /2015 (Stati Uniti d America) (1) (2) ,10 RWE jr subord 4,625% perpetual (5) ,10 Muenchener Rueckversicherungs jr subord 5,767% perpetual (5) ,07 Kabel Deutschland Vertrieb und Service sr secured RegS 6,5% / ,06 HeidelbergCement Finance co gtd 8,5% /2019 (Paesi Bassi) (2) ,06 Elster Finance co gtd RegS 6,25% /2018 (Paesi Bassi) (2) ,06 Celesio Finance co gtd CV 3,75% /2014 (Paesi Bassi) (2) ,06 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Germania (seguito) Allianz Finance II co gtd SerEMTN 4,75% /2019 (Paesi Bassi) (2) ,05 Deutsche Telekom International Finance co gtd SerEMTN 5,75% /2015 (Paesi Bassi) (2) ,03 HeidelbergCement Finance co gtd 7,5% /2020 (Paesi Bassi) (2) ,03 Grohe Holding sr secured RegS 5,426% /2017 (5) ,03 Celesio Finance co gtd 4,5% /2017 (Paesi Bassi) (2) ,02 Totale Germania 5,37 Spagna Fund for Ordered Bank Restructuring govt gtd 4,4% / ,74 Fund for Ordered Bank Restructuring govt gtd 4,5% / ,79 FADE - Fondo de Amortizacion del Defi cit Electrico govt gtd 5% / ,39 Amadeus Capital Markets co gtd SerEMTN 4,875% / ,29 BBVA Senior Finance bnk gtd SerGMTN 3,25% / ,27 CaixaBank sr unsecur 3,75% /2013 (1) ,23 Iberdrola Finanzas co gtd SerEMTN 4,625% /2017 (1) ,19 Banco Bilbao Vizcaya Argentaria covered 3,625% / ,16 Santander International Debt bnk gtd SerEMTN 3,75% /2013 (1) ,16 Santander Issuances bnk gtd SerEMTN 5,435% /2017 (5) ,15 Telefonica Emisiones co gtd SerEMTN 4,674% / ,11 Santander International Debt bnk gtd SerEMTN 3,5% / ,10 Telefonica Emisiones co gtd SerGMTN 3,661% / ,10 Iberdrola Finanzas co gtd SerEMTN 4,75% / ,10 Telefonica Emisiones co gtd SerEMTN 4,967% / ,10 Telefonica Emisiones co gtd RegS 4,75% / ,09 Gas Natural Capital Markets co gtd SerEMTN 4,375% / ,09 Cirsa Funding Luxembourg co gtd RegS 8,75% /2018 (Lussemburgo) (2) ,07 Gas Natural Capital Markets co gtd SerEMTN 5,25% / ,06 CaixaBank sr unsecur SerDMTN 4,125% / ,06 Gas Natural Capital Markets co gtd SerEMTN 4,125% / ,06 Ono Finance II co gtd RegS 11,125% /2019 (Irlanda) (2) ,04 Santander US Debt bnk gtd Ser144A priv plmt 3,724% /2015 (USD) ,01 Totale Spagna 5,36 Italia UniCredit sr unsecur RegS 3,625% /2013 (1) ,42 Banca Monte dei Paschi di Siena covered RegS 4,875% / ,42 Intesa Sanpaolo sr unsecur Ser144A priv plmt 6,5% /2021 (USD) ,34 Terna Rete Elettrica Nazionale sr unsecur SerEMTN 4,75% / ,25 Fiat Industrial Finance Europe co gtd SerEMTN 6,25% /2018 (Lussemburgo) (1) (2) ,24 Fiat Finance & Trade co gtd SerEMTN 7,375% /2018 (Lussemburgo) (2) ,24 Banco Popolare covered RegS 4,75% / ,24 Lottomatica co gtd 5,375% / ,24

72 69 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Euro Strategic Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Nominale in euro Obbligazioni societarie (seguito) Italia (seguito) Enel Finance International co gtd SerEMTN 5% /2021 (Paesi Bassi) (1) (2) ,23 Telecom Italia Finance co gtd SerEMTN 7,75% /2033 (Lussemburgo) (2) ,19 Banca Monte dei Paschi di Siena covered 3,125% / ,17 Finmeccanica Finance co gtd SerEMTN 8,125% /2013 (Lussemburgo) (2) ,16 UniCredit subord SerEMTN 5,75% / ,15 Enel Finance International co gtd Ser144A priv plmt 5,125% /2019 (Paesi Bassi) (2) (USD) ,15 Hera sr unsecur 4,125% / ,15 FGA Capital Ireland co gtd SerEMTN 4% /2013 (Irlanda) (1) (2) ,14 Intesa Sanpaolo sr unsecur SerEMTN 4,125% / ,12 Telecom Italia sr unsecur SerEMTN 7% /2017 (1) ,11 Wind Acquisition Finance sr secured RegS 7,375% /2018 (Lussemburgo) (2) ,11 Telecom Italia sr unsecur SerEMTN 8,25% /2016 (1) ,10 UniCredit subord SerEMTN 6,125% / ,08 Assicurazioni Generali sr unsecur SerEMTN 5,125% / ,07 Intesa Sanpaolo sr unsecur Ser144A priv plmt 6,5% /2021 (USD) ,07 Wind Acquisition Finance co gtd RegS 11,75% /2017 (Lussemburgo) (2) ,06 Lottomatica co gtd 5,375% / ,06 Fiat Finance & Trade co gtd SerGMTN 6,375% /2016 (Lussemburgo) (1) (2) ,06 Intesa Sanpaolo jr subord 9,5% perpetual (5) ,05 Italcementi Finance co gtd SerEMTN 5,375% /2020 (Francia) (1) (2) ,05 Pirelli & Co co gtd RegS 5,125% / ,03 Telecom Italia sr unsecur RegS 5,125% / ,03 UniCredit International Bank Luxembourg bnk gtd 8,125% perpetual (Lussemburgo) (2) (5) ,03 Finmeccanica Finance co gtd 5,25% /2022 (Lussemburgo) (2) ,02 Totale Italia 4,78 Stati Uniti d America GE Capital European Funding co gtd SerEMTN 3,75% /2016 (Irlanda) (1) (2) ,32 Goldman Sachs Group sr unsecur SerEMTN 4,375% / ,27 Goldman Sachs Group sr unsecur SerEMTN 6,375% /2018 (1) ,26 Citigroup sr unsecur SerEMTN 4% / ,23 AMERIGROUP sr unsecur 7,5% /2019 (USD) ,21 GE Capital Trust II ltd gtd RegS 5,5% /2067 (5) ,19 Merrill Lynch & Co sr unsecur SerEMTN 4,875% / ,18 Wachovia sr unsecur SerEMTN 1,614% /2014 (5) ,17 WM Covered Bond Program covered SerEMTN 4% / ,16 Paccar Financial Europe nts SerEMTN 3% /2014 (Paesi Bassi) (2) ,16 BA Covered Bond Issuer covered SerEMTN 4,25% / ,16 Millipore sr unsecur RegS 5,875% / ,14 Beam sr unsecur 4% / ,11 CRH America co gtd 6% /2016 (USD) ,10 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Stati Uniti d America (seguito) JPMorgan Chase & Co sr unsecur SerEMTN 5,25% /2015 (1) ,10 Caterpillar International Finance co gtd SerEMTN 2,75% /2014 (Irlanda) (2) ,10 JPMorgan Chase & Co sr unsecur SerEMTN 3,75% / ,10 Aramark co gtd 8,5% /2015 (USD) ,10 QVC sr secured Ser144A priv plmt 7,125% /2017 (USD) ,09 Philip Morris International sr unsecur SerGMTN 5,875% / ,09 Lyondell Chemical sr secured 8% / ,07 Swiss Re Treasury US co gtd SerEMTN 6% 18/05/ ,07 QEP Resources sr unsecur 6,875% /2021 (USD) ,07 BNP Paribas US Medium-Term Note Program bnk gtd sub nts Ser144A priv plmt 5,125% /2015 (Francia) (2) (USD) ,06 Warner Chilcott Finance co gtd 7,75% /2018 (Portorico) (2) (USD) ,05 Citigroup subord SerEMTN 3,625% /2017 (5) ,05 American International Group sr unsecur 6,4% /2020 (USD) ,05 Countrywide Alternative Loan Trust 2006-OA18 A3 0,563% /2046 (5) (USD) ,03 Washington Mutual Preferred Funding IV jr subord Ser144A 2007-B priv plmt defaulted 9,75% perpetual (5) (USD) ,00 Totale Stati Uniti d America 3,69 Australia Origin Energy Finance co gtd SerEMTN 7,875% /2071 (5) ,33 Australia & New Zealand Banking Group subord SerEMTN 5,125% /2019 (1) ,25 Westpac Banking sr unsecur SerEMTN 4,25% /2016 (1) ,18 Australia & New Zealand Banking Group sr unsecur SerEMTN 3,75% /2017 (1) ,16 National Australia Bank sr unsecur SerGMTN 3,75% /2017 (1) ,16 Brambles Finance co gtd 4,625% /2018 (Regno Unito) (2) ,15 Santos Finance co gtd SerEMTN 8,25% /2070 (5) ,15 National Australia Bank nts SerGMTN 4% / ,14 Commonwealth Bank of Australia sr unsecur SerEMTN 4,25% / ,12 Commonwealth Bank of Australia sr unsecur SerEMTN 4,25% / ,10 Medallion Trust G A3 1,611% /2035 (5) ,09 QBE Capital Funding III co gtd Ser144A priv plmt 7,25% /2041 (Jersey) (2) (5) (USD) ,09 Commonwealth Bank of Australia sr unsecur Ser144A priv plmt 5% /2019 (USD) ,08 Rio Tinto Finance USA co gtd 9% /2019 (USD) ,05 National Australia Bank sr unsecur SerEMTN 3,5% /2015 (1) ,05 Totale Australia 2,10 Svezia Swedbank govt liquid gtd 3,375% / ,12 Svenska Handelsbanken sr unsecur SerEMTN 3,75% /2017 (1) ,26 Nordea Bank subord SerEMTN 4% /2021 (1) ,23 Nordea Bank sr unsecur RegS 3,625% /2016 (1) ,16 Nordea Bank sr unsecur SerEMTN 3,75% /2017 (1) ,10 Industrivarden sr unsecur RegS CV 1,875% / ,06 Totale Svezia 1,93

73 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Euro Strategic Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Nominale in euro Obbligazioni societarie (seguito) Lussemburgo European Financial Stability Facility govt gtd RegS 3,375% /2021 (Sovranazionali) (2) ,60 European Financial Stability Facility govt gtd SerEMTN 2,75% /2016 (Sovranazionali) (2) ,37 European Financial Stability Facility govt gtd RegS 2,75% /2016 (Sovranazionali) (2) ,26 ArcelorMittal sr unsecur CV 7,25% / ,04 ArcelorMittal sr unsecur SerEMTN 4,625% / ,03 Totale Lussemburgo 1,30 Svizzera UBS covered SerEMTN 3% / ,41 Credit Suisse sr unsecur SerEMTN 5,125% / ,22 UBS sr unsecur SerEMTN 6% / ,19 Sunrise Communications Holdings secured RegS 8,5% /2018 (Lussemburgo) (1) (2) ,16 Cloverie for Zurich Insurance subord SerEMTN 7,5% /2039 (Irlanda) (2) (5) ,08 Zurich Finance USA co gtd SerEMTN 6,5% /2015 (Stati Uniti d America) (2) ,07 Credit Suisse sr unsecur SerEMTN 4,75% / ,06 UBS jr subord SerEMTN 7,152% perpetual (5) ,06 Totale Svizzera 1,25 Irlanda WPP Finance co gtd 5,25% /2015 (Francia) (1) (2) ,42 Smurfi t Kappa Acquisitions sr secured RegS 7,25% /2017 (1) ,16 Ardagh Packaging Finance sr secured RegS 7,375% / ,06 Smurfi t Kappa Acquisitions sr secured RegS 7,75% / ,05 Totale Irlanda 0,69 Nuova Zelanda Westpac Securities covered SerEMTN 3,5% / ,46 Totale Nuova Zelanda 0,46 Norvegia DnB Bank sr unsecur RegS 4,375% / ,19 Sparebank 1 SR Bank sr unsecur 3,625% / ,14 SpareBank 1 SR Bank sr unsecur 3,5% / ,05 Totale Norvegia 0,38 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Emirati Arabi Uniti IPIC GMTN co gtd RegS 5,875% /2021 (Isole Cayman) (2) ,27 Totale Emirati Arabi Uniti 0,27 Isole Cayman Petrobras International Finance co gtd SerEMTN 4,875% / ,26 Totale Isole Cayman 0,26 Canada Bombardier sr unsecur RegS 6,125% / ,15 Bombardier sr unsecur Ser144A priv plmt 7,75% /2020 (USD) ,07 Bombardier sr unsecur Ser144A priv plmt 7,5% /2018 (USD) ,03 Totale Canada 0,25 Corea del Sud Export-Import Bank of Korea sr unsecur SerEMTN 5,75% / ,24 Totale Corea del Sud 0,24 Polonia Cyfrowy Polsat Finance sr secured RegS 7,125% /2018 (Svezia) (2) ,09 CEDC Finance Corp International sr secured RegS 8,875% /2016 (Stati Uniti d America) (2) ,04 TPSA Eurofi nance France co gtd SerEMTN 6% /2014 (Francia) (2) ,02 Totale Polonia 0,15 Grecia OTE co gtd SerEMTN 7,25% /2014 (Regno Unito) (2) ,08 National Bank of Greece covered 3,875% / ,04 EFG Hellas bnk gtd SerEMTN 4,375% /2013 (Regno Unito) (2) ,03 Totale Grecia 0,15 Ungheria MOL Hungarian Oil and Gas sr unsecur SerEMTN 5,875% / ,15 Totale Ungheria 0,15 Danimarca DONG Energy jr subord 7,75% /3010 (5) ,11 Totale Danimarca 0,11 Belgio Ontex IV sr secured RegS 7,5% /2018 (1) ,23 Delhaize Group co gtd 5,625% / ,10 Totale Belgio 0,33 Russia Gazprom Via Gaz Capital sr unsecur SerEMTN LPN 6,605% /2018 (Lussemburgo) (2) ,10 Totale Russia 0,10 Messico America Movil sr unsecur SerEMTN 4,125% / ,23 Petroleos Mexicanos co gtd SerEMTN 5,5% / ,05 Totale Messico 0,28 Jersey ASIF III Jersey sr secured SerEMTN 4,75% / ,09 Totale Jersey 0,09

74 71 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Euro Strategic Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Obbligazioni societarie (seguito) Portogallo EDP Finance sr unsecur SerEMTN 5,875% /2016 (Paesi Bassi) (2) ,05 Totale Portogallo 0,05 Totale Obbligazioni societarie 55,98 Titoli di stato Nominale in euro Italia Italy Buoni Poliennali Del Tesoro sr unsecur 5% / ,47 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 4% / ,14 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 3% / ,72 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 3,75% / ,60 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro sr unsecur 5,25% / ,87 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 2% / ,22 Totale Italia 15,02 Francia Government of France OAT 5,5% / ,49 French Treasury Note BTAN nts 3% / ,90 Government of France OAT 3,25% / ,55 Government of France OAT 3,25% / ,76 Totale Francia 10,70 Germania Bundesrepublik Deutschland 4,75% / ,06 Bundesrepublik Deutschland 2,25% / ,29 Bundesrepublik Deutschland 4,25% / ,15 Totale Germania 5,50 Titoli di stato (seguito) Nominale in euro Canada Government of Canada sr unsecur 3,5% /2020 (1) ,50 Totale Canada 0,50 Brasile Brazil Notas do Tesouro Nacional nts SerNTNF 10% /2017 (BRL) ,49 Totale Brasile 0,49 Spagna Government of Spain 2,75% 30/04/ ,41 Totale Spagna 0,41 Stati Uniti d America US Treasury 3,5% /2018 (USD) ,18 Totale Stati Uniti d America 0,18 Totale Titoli di stato 39,30 Fondo comune d investimento Irlanda Morgan Stanley Funds - Euro Liquidity Fund (4) ,92 Totale Irlanda 1,92 Totale Fondo comune d investimento 1,92 Totale in titoli ,20 DERIVATI Derivati negoziati in borsa e OTC al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Contratti futures Sovranazionali European Union sr unsecur SerEMTN 3,5% / ,30 European Union sr unsecur SerEMTN 3,25% / ,96 Descrizione Data di scadenza Numero di contratti Impegni figurativi Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al 31 dicembre % attivo 2011 netto Totale Sovranazionali 2,26 Paesi Bassi Government of Netherlands 4% / ,62 Government of Netherlands 3,25% / ,34 Totale Paesi Bassi 1,96 Messico Mexican Bonos 10% /2024 (MXN) ,42 Totale Messico 1,42 Polonia Government of Poland 5,25% /2017 (PLN) ,74 Government of Poland sr unsecur SerEMTN 4,675% / ,12 US 2yr T-note Future 03/2012 (20) ( ) 482 0,00 Profitti non realizzati su Contratti futures 482 0,00 Euro BOBL Future 03/2012 (380) ( ) ( ) (0,23) Euro Bund Future 03/2012 (414) ( ) ( ) (0,52) Euro SCHATZ Future 03/2012 (251) ( ) (80.320) (0,03) Long Gilt Future 03/2012 (14) ( ) (30.604) (0,01) US 5yr T-note Future 03/2012 (8) ( ) (2.213) 0,00 US 10yr T-note Future 03/2012 (92) ( ) (69.111) (0,02) Perdite non realizzate su Contratti futures ( ) (0,81) Perdite nette non realizzate su Contratti futures ( ) 1 ( ) (0,81) EUR in contanti detenuto come garanzia dalle controparti. Totale Polonia 0,86

75 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Euro Strategic Bond Fund DERIVATI (seguito) Derivati negoziati in borsa e OTC al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Importo venduto Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al % attivo 31 dicembre 2011 netto 05/01/ CAD EUR ,00 05/01/ MXN EUR ,01 12/01/ EUR NOK ,00 12/01/ NOK EUR ,01 12/01/ SEK EUR ,00 12/01/ USD SEK ,00 17/01/ USD EUR ,01 18/01/ USD CLP ,00 19/01/ USD GBP ,01 23/01/ JPY EUR ,02 03/02/ CAD EUR ,00 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,06 05/01/ EUR CAD (1.056) 0,00 05/01/ EUR MXN ( ) (0,04) 10/01/ EUR AUD (5.051) 0,00 11/01/ EUR PLN (30.110) (0,01) 12/01/ EUR SEK (3.368) 0,00 12/01/ EUR SEK (53.440) (0,02) 17/01/ EUR USD (3.574) 0,00 17/01/ EUR USD ( ) (0,14) 18/01/ CLP USD (32.884) (0,01) 19/01/ EUR GBP (63.186) (0,02) 23/01/ USD JPY (32.533) (0,01) 03/02/ EUR MXN (20.235) (0,01) Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,26) Perdite nette non realizate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,20) Contratti credit default swap Contratti swap su tassi d interesse Descrizione Valuta Importo figurativo Data di scadenza Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al 31 dicembre 2011 % attivo netto Tasso variabile passivo SEK STIBOR 3 mesi Tasso fi sso attivo del 2,755% SEK /07/ ,26 Tasso variabile passivo SEK STIBOR 3 mesi Tasso fi sso attivo del 2,300% SEK /09/ ,07 Tasso variabile passivo EUR EURIBOR 6 mesi Tasso fi sso attivo del 4,253% EUR /08/ ,26 Tasso variabile passivo USD LIBOR 3 mesi Tasso fi sso attivo del 4,173% USD /08/ ,38 Profitti non realizzati su Contratti swap su tassi d interesse ,97 Tasso fi sso passivo del 2,885% Tasso variabile attivo SEK STIBOR 3 mesi SEK /07/2013 ( ) (0,38) Tasso fi sso passivo del 4,383% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /08/2026 ( ) (0,35) Tasso fi sso passivo del 3,613% Tasso variabile attivo EUR EURIBOR 6 mesi EUR /08/2031 ( ) (0,26) Perdite non realizzate su Contratti swap su tassi d interesse ( ) (0,99) Perdite nette non realizzate su Contratti swap su tassi d interesse (70.498) (0,02) EUR in contanti detenuti come garanzia dalle controparti in relazione al summenzionato OTC EUR in contanti pagati come garanzia dalle controparti in relazione al summenzionato OTC. Posizione di rischio Descrizione Valuta Importo figurativo Data di scadenza Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al 31 dicembre 2011 % attivo netto Buy ABB International Finance 6,5% 30/11/11 EUR /09/ ,00 Buy Goldman Sachs Group 6,6% 15/01/12 EUR /06/ ,01 Buy Merrill Lynch & Co 5% 15/01/15 EUR /06/ ,01 Sell ArcelorMittal 6,125% 01/06/18 EUR /03/ ,00 Totale Derivati ( ) (1,07) Altro attivo meno passivo ,87 Totale Valore attivo netto ,00 (1) Tutta o parte di questa posizione è concessa in prestito. (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affi liata del Consulente agli investimenti. (5) I valori delle cedole variabili sono quelli rilevati al 31 dicembre Profitti non realizzati su Contratti credit default swap ,02 Buy WPP % 04/04/17 EUR /06/2015 (4.687) 0,00 Buy Koninklijke DSM 4% 10/11/15 EUR /12/2013 (7.916) 0,00 Sell itraxx Europe Series 16 01/12/2016 EUR /12/2016 (75.762) (0,03) Sell Ardagh Packaging Finance 9,25% 15/10/2020 EUR /12/2016 (83.445) (0,03) Perdite non realizzate su Contratti credit default swap ( ) (0,06) Perdite nette non realizzate su Contratti credit default swap ( ) (0,04)

76 73 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 European Currencies High Yield Bond Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Conseguimento di un tasso di rendimento interessante, espresso in euro, investendo principalmente in titoli a reddito fi sso a livello mondiale, con rating basso o non classifi cati, emessi da stati, enti e imprese che offrono un rendimento superiore a quello in genere derivante dai titoli di debito compresi nelle quattro maggiori categorie di valutazione di S&P o Moody s denominate in valute europee. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Obbligazioni societarie Nominale in euro Regno Unito FCE Bank sr unsecur SerEMTN 9,375% /2014 (1) ,50 Ineos Group Holdings secured RegS 7,875% / ,79 Crown Newco 3 co gtd RegS 8,875% /2019 (1) (GBP) ,63 Rexam subord 6,75% /2067 (5) ,54 BAA sr secured SerEMTN 7,125% /2017 (1) (GBP) ,41 Anglian Water Osprey Financing sr secured SerEMTN 7% /2018 (1) (GBP) ,25 Kerling sr secured RegS 10,625% /2017 (1) ,96 House of Fraser Funding sr secured RegS 8,875% /2018 (1) (GBP) ,73 Lloyds TSB Bank subord SerEMTN 6,5% / ,67 CEVA Group co gtd RegS 8,5% / ,64 Nationwide Building Society subord SerEMTN 6,75% / ,63 Virgin Media Finance co gtd 8,875% /2019 (1) (GBP) ,40 Bakkavor Finance 2 sr secured RegS 8,25% /2018 (1) (GBP) ,38 FCE Bank sr unsecur SerEMTN 5,125% /2015 (1) (GBP) ,36 Totale Regno Unito 14,89 Germania HeidelbergCement Finance co gtd 7,5% /2020 (Paesi Bassi) (2) ,22 Conti-Gummi Finance co gtd RegS 7,125% /2018 (Paesi Bassi) (2) ,55 Unitymedia sr nts RegS 9,625% / ,44 HeidelbergCement Finance co gtd 8% /2017 (Paesi Bassi) (1) (2) ,42 Conti-Gummi Finance sr secured RegS 7,5% /2017 (Paesi Bassi) (2) ,41 Elster Finance co gtd RegS 6,25% /2018 (Paesi Bassi) (2) ,19 Grohe Holding sr secured RegS 5,426% /2017 (1) (5) ,10 KION Finance sr secured RegS 7,875% /2018 (Lussemburgo) (1) (2) ,94 Heckler & Koch sr secured RegS 9,5% /2018 (1) ,80 Heidelberger Druckmaschinen co gtd RegS 9,25% / ,65 Fresenius Medical Care US Finance co gtd 6,875% /2017 (Stati Uniti d America) (2) (USD) ,64 Commerzbank subord SerEMTN 7,75% /2021 (1) ,52 Kabel Musketeer sr secured RegS 9,5% /2021 (1) ,47 Totale Germania 14,35 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale. Italia Fiat Industrial Finance Europe co gtd SerEMTN 6,25% /2018 (Lussemburgo) (2) ,68 Lottomatica jr subord RegS 8,25% /2066 (5) ,58 Fiat Finance & Trade co gtd SerEMTN 7,375% /2018 (Lussemburgo) (2) ,55

77 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre European Currencies High Yield Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Italia (seguito) Fiat Finance & Trade co gtd SerGMTN 6,375% /2016 (Lussemburgo) (1) (2) ,14 Wind Acquisition Finance sr secured RegS 7,375% /2018 (Lussemburgo) (2) ,09 Wind Acquisition Holdings Finance sr secured RegS PIK 12,25% /2017 (Lussemburgo) (1) (2) ,81 Wind Acquisition Finance sr secured RegS 7,375% /2018 (Lussemburgo) (2) ,77 UniCredit subord SerEMTN 6,125% /2021 (1) ,62 Wind Acquisition Finance co gtd RegS 11,75% /2017 (Lussemburgo) (2) ,46 Totale Italia 10,70 Paesi Bassi Ziggo Bond co gtd RegS 8% / ,72 UPC Holding secured RegS 8,375% /2020 (1) ,32 Refresco Group sr secured RegS 7,375% /2018 (1) ,96 OI European Group co gtd RegS 6,75% /2020 (1) ,92 Clondalkin Industries secured RegS 8% / ,86 UPC Holding secured RegS 9,75% / ,79 UPCB Finance sr secured RegS 7,625% /2020 (Isole Cayman) (1) (2) ,62 SRLEV bnk gtd 9% /2041 (5) ,51 FMC Finance VIII co gtd RegS 6,5% /2018 (Lussemburgo) (2) ,42 Refresco Group sr secured RegS 7,375% /2018 (1) ,22 LyondellBasell Industries co gtd Ser144A priv plmt 6% /2021 (USD) ,07 HeidelbergCement Finance co gtd SerEMTN 9,5% / ,02 Totale Paesi Bassi 8,43 Stati Uniti d America GMAC International Finance co gtd 7,5% /2015 (Paesi Bassi) (2) ,18 Iron Mountain co gtd SerEMTN 6,75% / ,10 Momentive Performance Materials secured 9,5% / ,80 Continental Resources co gtd 7,125% /2021 (USD) ,73 Jarden co gtd 7,5% / ,60 Fresenius US Finance II co gtd Ser144A priv plmt 9% /2015 (USD) ,54 SunGard Data Systems co gtd 7,375% /2018 (USD) ,49 GE Capital Trust II Ltd gtd RegS 5,5% /2067 (5) ,34 Capsugel FinanceCo co gtd RegS 9,875% /2019 (Lussemburgo) (1) (2) ,32 AMERIGROUP sr unsecur 7,5% /2019 (USD) ,29 Shire sr unsecur SerSHP CV 2,75% /2014 (Jersey) (2) (USD) ,28 Warner Chilcott Finance co gtd 7,75% /2018 (Portorico) (2) (USD) ,20 Concho Resources co gtd 7% /2021 (USD) ,14 Travelport co gtd 10,875% / ,14 Nominale in euro Obbligazioni societarie (seguito) Francia Crown European Holdings sr nts RegS 7,125% / ,45 Europcar Groupe sr subord RegS 9,375% / ,86 Nexans sr unsecur SerEMTN 5,75% / ,73 Lafarge sr unsecur SerEMTN 8,875% / ,66 Lafarge sr unsecur SerEMTN 8,875% / ,64 Peugeot sr unsecur SerEMTN 5,625% /2015 (1) ,62 Renault sr unsecur SerEMTN 4,625% / ,44 Cegedim sr unsecur 7% /2015 (1) ,38 Rexel co gtd 8,25% /2016 (1) ,33 Rexel sr unsecur 7% /2018 (1) ,30 Lafarge sr unsecur SerEMTN 6,625% / ,27 Wendel sr unsecur 4,375% /2017 (1) ,26 Totale Francia 6,94 Spagna Cirsa Funding Luxembourg co gtd RegS 8,75% /2018 (Lussemburgo) (2) ,03 Obrascon Huarte Lain sr unsecur SerEMTN 7,375% / ,94 Obrascon Huarte Lain sr unsecur SerEMTN 8,75% /2018 (1) ,92 Ono Finance II co gtd RegS 11,125% /2019 (Irlanda) (2) ,85 Totale Spagna 3,74 Irlanda Smurfi t Kappa Acquisitions sr secured RegS 7,75% /2019 (1) ,92 Ardagh Packaging Finance co gtd RegS 9,25% /2020 (1) ,84 Ardagh Glass Finance co gtd RegS 7,125% / ,40 Ardagh Glass Finance co gtd RegS 8,75% / ,40 Totale Irlanda 3,56 Australia Santos Finance co gtd SerEMTN 8,25% /2070 (5) ,72 Origin Energy Finance co gtd SerEMTN 7,875% /2071 (5) ,13 FMG Resources August 2006 Proprietary sr nts Ser144A priv plmt 8,25% /2019 (USD) ,36 QBE Capital Funding III co gtd Ser144A priv plmt 7,25% /2041 (Jersey) (2) (5) (USD) ,35 Totale Australia 3,56 Polonia Cyfrowy Polsat Finance sr secured RegS 7,125% /2018 (Svezia) (2) ,11 TVN Finance III co gtd RegS 7,875% /2018 (Svezia) (2) ,89 Polish Television Holding sr secured RegS step cpn 11,25% /2017 (Paesi Bassi) (2) ,71 CEDC Finance Corp International sr secured RegS 8,875% /2016 (Stati Uniti d America) (2) ,41 Totale Polonia 3,12 Totale Stati Uniti d America 7,15

78 75 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 European Currencies High Yield Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Canada Bombardier sr unsecur RegS 6,125% /2021 (1) ,49 Totale Canada 2,49 Nominale in euro Obbligazioni societarie (seguito) Belgio Ontex IV co gtd RegS 9% / ,06 Ontex IV sr secured RegS 7,5% /2018 (1) ,14 Totale Belgio 1,20 Svizzera Sunrise Communications Holdings secured RegS 8,5% /2018 (Lussemburgo) (1) (2) ,93 Totale Svizzera 0,93 Sudafrica Consol Glass Proprietary co gtd RegS 7,625% / ,92 Sappi Papier Holding sr secured RegS 6,625% /2018 (Austria) (2) ,53 Edcon Proprietary sr secured RegS 4,676% /2014 (5) ,47 Edcon Proprietary sr secured RegS 9,5% / ,24 Edcon Holdings Proprietary secured RegS 6,926% /2015 (5) ,01 Totale Sudafrica 2,17 Lussemburgo Codere Finance Luxembourg co gtd RegS 8,25% /2015 (1) ,93 ARD Finance sr secured RegS PIK 11,125% / ,51 Codere Finance Luxembourg sr secured RegS 8,25% /2015 (1) ,29 ArcelorMittal sr unsecur CV 7,25% / ,05 Hellas Telecommunications Luxembourg II subord nts RegS defaulted 0% / ,00 Totale Lussemburgo 1,78 Nuova Zelanda Reynolds Group Issuer sr secured RegS 8,75% /2016 (Stati Uniti d America) (1) (2) ,60 Totale Nuova Zelanda 1,60 Repubblica Ceca New World Resources sr secured RegS 7,875% /2018 (Paesi Bassi) (2) ,01 New World Resources sr unsecur RegS 7,375% /2015 (Paesi Bassi) (2) ,49 Totale Repubblica Ceca 1,50 Ungheria MOL Hungarian Oil and Gas sr unsecur SerEMTN 5,875% / ,45 Totale Ungheria 1,45 Danimarca ISS Financing secured RegS 11% /2014 (Regno Unito) (2) ,82 ISS Holdings sr subord RegS 8,875% / ,44 Totale Danimarca 1,26 Svezia Stena sr unsecur RegS 7,875% /2020 (1) ,78 Totale Svezia 0,78 Grecia OTE co gtd SerEMTN 7,25% /2014 (Regno Unito) (2) ,55 Totale Grecia 0,55 Giappone eaccess co gtd RegS 8,375% / ,27 Totale Giappone 0,27 Portogallo EDP Finance sr unsecur SerEMTN 5,875% /2016 (Paesi Bassi) (2) ,08 Totale Portogallo 0,08 Totale Obbligazioni societarie 92,50 Fondo comune d investimento Irlanda Morgan Stanley Funds - Euro Liquidity Fund (4) ,30 Totale Irlanda 4,30 Totale Fondo comune d investimento 4,30 Azioni Stati Uniti d America General Motors ,04 Totale Stati Uniti d America 0,04 Totale Azioni 0,04 Warrants Stati Uniti d America General Motors Wts exp. 10/07/ ,03 General Motors Wts exp. 10/07/ ,01 Totale Stati Uniti d America 0,04 Totale Warrants 0,04 Totale in titoli ,88

79 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre European Currencies High Yield Bond Fund DERIVATI Derivati negoziati in borsa e OTC al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Contratti futures Contratti credit default swap Posizione di rischio Descrizione Valuta Importo figurativo Data di scadenza Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al 31 dicembre 2011 % attivo netto Descrizione Data di scadenza Numero di contratti Impegni figurativi (Perdite) nette non realizzate al 31 dicembre % attivo 2011 netto Sell ArcelorMittal 6,125% 01/06/18 EUR /03/ ,01 Profitti non realizzati su Contratti credit default swap ,01 Euro BOBL Future 03/2012 (27) ( ) (50.853) (0,02) Euro Bund Future 03/2012 (3) ( ) (12.240) 0,00 Euro SCHATZ Future 03/2012 (5) ( ) (1.495) 0,00 US 5yr T-note Future 03/2012 (42) ( ) (11.621) 0,00 US 10yr T-note Future 03/2012 (60) ( ) (45.072) (0,02) Perdite nette non realizzate su Contratti futures ( ) 1 ( ) (0,04) EUR in contanti detenuto come garanzia dalle controparti EUR in contanti versato come garanzia dalle controparti. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Importo venduto Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al % attivo 31 dicembre 2011 netto 17/01/ EUR USD ,00 17/01/ USD EUR ,00 19/01/ GBP EUR ,00 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,00 17/01/ EUR USD (167) 0,00 17/01/ EUR USD (529) 0,00 17/01/ EUR USD ( ) (0,17) 19/01/ EUR GBP (1.667) 0,00 19/01/ EUR GBP ( ) (0,14) Sell Ardagh Packaging Finance 9,25% 15/10/20 EUR /12/2016 ( ) (0,09) Sell Fiat Industrial Finance Europe 6,25% 09/03/18 EUR /12/2016 ( ) (0,04) Sell Ono Finance II 11,125% 15/07/19 EUR /12/2016 ( ) (0,17) Perdite non realizzate su Contratti credit default swap ( ) (0,30) Perdite nette non realizzate su Contratti credit default swap ( ) (0,29) USD in contanti detenuti come garanzia dalle controparti in relazione al summenzionato OTC. Totale Derivati ( ) (0,64) Altro attivo meno passivo ,76 Totale Valore attivo netto ,00 (1) Tutta o parte di questa posizione è concessa in prestito. (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affi liata del Consulente agli investimenti. (5) I valori delle cedole variabili sono quelli rilevati al 31 dicembre Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,31) Perdite nette non realizate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,31)

80 77 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Global Bond Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Conseguimento di un tasso di rendimento interessante, espresso in dollari USA, tramite una selezione di mercati, strumenti e valute. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Nominale in dollari USA Titoli di stato Giappone Government of Japan sr unsecur 1,1% /2021 (JPY) ,45 Government of Japan sr unsecur 1,7% /2033 (JPY) ,60 Government of Japan sr unsecur 1,4% /2015 (JPY) ,04 Government of Japan sr unsecur 1,7% /2018 (JPY) ,29 Japan Finance Organization for Municipalities govt gtd SerINTL 1,35% /2013 (JPY) ,46 Government of Japan sr unsecur 1,4% /2019 (JPY) ,28 Totale Giappone 10,12 Stati Uniti d America US Treasury 3,625% / ,51 US Treasury 0,625% / ,03 US Treasury 3,5% / ,34 US Treasury 2,75% / ,90 US Treasury 3,5% / ,83 US Treasury 2,375% / ,70 Totale Stati Uniti d America 8,31 Germania Bundesrepublik Deutschland 4,75% /2034 (EUR) ,72 Bundesrepublik Deutschland 4% /2016 (EUR) ,50 Bundesrepublik Deutschland 3,5% /2019 (EUR) ,50 Bundesobligation 2,25% /2014 (EUR) ,30 Bundesrepublik Deutschland 4% /2037 (EUR) ,05 Totale Germania 6,07 Regno Unito UK Treasury 4,25% /2032 (GBP) ,69 UK Treasury 3,75% /2020 (GBP) ,35 UK Treasury 4,25% /2039 (GBP) ,17 Totale Regno Unito 4,21 Canada Government of Canada 4,25% /2018 (CAD) ,64 Totale Canada 2,64 Italia Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 4% /2020 (EUR) ,81 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro sr unsecur 5% /2039 (EUR) ,50 Totale Italia 1,31 Australia Government of Australia govt gtd 5,75% /2016 (AUD) ,00 Government of Australia sr unsecur 5,25% /2019 (AUD) ,28 Totale Australia 1,28 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

81 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Titoli di stato (seguito) Nominale in dollari USA Messico Mexican Bonos 10% /2024 (MXN) ,20 Totale Messico 1,20 Svezia Swedish Government 4,25% /2019 (SEK) ,60 Totale Svezia 0,60 Brasile Brazil Notas do Tesouro Nacional nts SerNTNF 10% /2017 (BRL) ,56 Totale Brasile 0,56 Cile Republic of Chile sr unsecur 5,5% /2020 (CLP) ,54 Totale Cile 0,54 Paesi Bassi Government of Netherlands 4% /2037 (EUR) ,52 Totale Paesi Bassi 0,52 Polonia Government of Poland 5,25% /2017 (PLN) ,46 Totale Polonia 0,46 Danimarca Kingdom of Denmark 4% /2019 (DKK) ,36 Totale Danimarca 0,36 Francia Government of France OAT 5,5% /2029 (EUR) ,31 Totale Francia 0,31 Corea del Sud Republic of Korea sr unsecur 7,125% / ,25 Totale Corea del Sud 0,25 Norvegia Government of Norway 4,25% /2017 (NOK) ,24 Totale Norvegia 0,24 Sudafrica Republic of South Africa sr unsecur 7,25% /2020 (ZAR) ,24 Totale Sudafrica 0,24 Titoli di stato (seguito) Nominale in dollari USA Bermuda Government of Bermuda sr nts Ser144A priv plmt 5,603% / ,12 Totale Bermuda 0,12 Totale Titoli di stato 39,34 Obbligazioni societarie Stati Uniti d America Merrill Lynch & Co sr unsecur SerEMTN 6,75% /2013 (EUR) ,34 International Game Technology sr unsecur CV 3,25% / ,29 Microsoft sr unsecur Ser144A priv plmt CV 0% / ,28 General Electric Capital sr unsecur SerGMTN 6% / ,27 Home Depot sr unsecur 5,875% / ,26 Hewlett-Packard sr unsecur 4,65% / ,24 Verizon Communications sr unsecur 3,5% / ,23 Gilead Sciences nts CV 1% / ,23 Prudential Financial sr unsecur SerMTND 7,375% / ,20 Goldman Sachs Group sr unsecur SerEMTN 4,375% /2017 (EUR) ,19 CRH America co gtd 6% / ,19 Georgia-Pacifi c sr unsecur 8,875% / ,19 SLM sr nts SerMTN 6,25% / ,19 Chrysler Group/CG Co-Issuer sr secured Ser144A priv plmt 8% / ,19 Aramark co gtd 8,5% / ,18 PPL WEM Holdings sr unsecur Ser144A priv plmt 3,9% /2016 (Regno Unito) (2) ,17 Simon Property Group sr unsecur 4,125% / ,17 Citigroup unsecur 8,5% / ,17 Boston Scientifi c sr unsecur 6% / ,17 Intel jr subord CV 2,95% / ,17 Goldman Sachs Group sr unsecur 6,15% / ,17 Lam Research sr unsecur Ser144A CV priv plmt 1,25% / ,17 Gilead Sciences sr unsecur 4,5% / ,15 Medtronic sr unsecur SerB CV 1,625% / ,14 Archer-Daniels-Midland sr unsecur CV 0,875% / ,14 Altria Group co gtd 9,7% / ,14 Amgen sr unsecur 2,5% / ,14 Life Technologies sr nts 6% / ,13 QVC sr secured Ser144A priv plmt 7,125% / ,13 Farmers Exchange Capital subord Ser144A priv plmt 7,05% / ,13 Molson Coors Brewing co gtd CV 2,5% / ,13 NBCUniversal Media sr unsecur 4,375% / ,13 Barrick North America Finance co gtd Ser144A 4,4% / ,12 Wells Fargo Bank sr unsecur SerEMTN 6% /2013 (EUR) ,12 Harley-Davidson Funding co gtd SerMTN Ser144A priv plmt 5,75% / ,12 Verizon Communications sr unsecur 4,6% / ,12 QEP Resources sr unsecur 6,875% / ,12 Philip Morris International sr unsecur 5,65% / ,12 General Electric Capital subord 5,3% 02/ ,12 Jefferies Group sr unsecur 3,875% / ,11 CBS co gtd 5,75% / ,11 DirecTV Holdings / Direct TV Financing co gtd 4,6% / ,11 MetLife sr unsecur SerA 6,817% / ,11 Bank of America sr unsecur SerMTNL 5,65% / ,11 Goldman Sachs Group sr unsecur sec registered 1,817% /2016 (5) (EUR) ,11 UnitedHealth Group sr unsecur 4,625% / ,11

82 79 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Global Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Stati Uniti d America (seguito) Alcatel-Lucent USA co gtd SerB CV 2,875% / ,11 L-3 Communications co gtd 4,75% / ,11 CSC Holdings sr unsecur Ser144A priv plmt 6,75% / ,11 GE Capital Trust II ltd gtd RegS 5,5% /2067 (5) (EUR) ,10 Home Depot sr nts 5,4% / ,10 Georgia-Pacifi c sr unsecur 7,75% / ,10 DISH DBS co gtd 7,125% / ,10 Genworth Financial sr unsecur 7,2% / ,10 UnitedHealth Group sr unsecur 3,375% / ,10 Bear Stearns sr unsecur 6,4% / ,10 Comcast co gtd 5,7% / ,09 Capital One Bank USA subord 8,8% / ,09 Marathon Petroleum sr unsecur 5,125% / ,09 Omnicom Group sr unsecur 4,45% / ,08 Agilent Technologies sr unsecur 5,5% / ,08 American International Group sr unsecur 6,4% / ,08 Reinsurance Group of America sr unsecur 6,45% / ,07 General Electric Capital sr unsecur SerGMTNA 5,625% / ,06 News America co gtd 4,5% / ,06 SBA Telecommunications co gtd 8,25% / ,06 MeadWestvaco sr unsecur 7,375% / ,06 CenturyLink sr unsecur 6,45% / ,05 Altria Group co gtd 4,125% / ,05 J.C. Penney sr unsecur 6,375% / ,05 BNP Paribas US Medium-Term Note Program bnk gtd sub nts Ser144A priv plmt 5,125% /2015 (Francia) (2) ,05 Amgen sr unsecur 3,875% / ,05 JPMorgan Chase & Co sr unsecur 6,3% / ,04 J.C. Penney sr unsecur 5,65% / ,04 Goldman Sachs Group sr unsecur 4,75% / ,03 NASDAQ OMX Group sr unsecur 5,55% / ,03 Frontier Communications sr unsecur 8,5% / ,02 KLA-Tencor sr unsecur 6,9% / ,02 Bunge Finance co gtd 8,5% / ,01 Citigroup sr unsecur 6,125% / ,01 DirecTV Holdings / Direct TV Financing co gtd 7,625% / ,00 Totale Stati Uniti d America 9,93 Regno Unito Abbey National Treasury Services covered 3,625% /2016 (1) (EUR) ,38 HSBC Holdings subord SerEMTN 6% /2019 (EUR) ,32 Lloyds TSB Bank sr unsecur SerEMTN 6,375% /2016 (EUR) ,25 Royal Bank of Scotland sr unsecur SerEMTN 5,5% /2020 (EUR) ,25 Standard Chartered sr unsecur 3,875% /2016 (EUR) ,19 Anglo American Capital co gtd Ser144A priv plmt 9,375% / ,18 Nationwide Building Society sr unsecur Ser144A priv plmt 6,25% / ,18 Nationwide Building Society sr unsecur 3,75% /2015 (EUR) ,17 Virgin Media Finance co gtd 9,5% /2016 (EUR) ,16 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Regno Unito (seguito) Bank of Scotland covered Ser144A priv plmt 5,25% / ,15 FCE Bank sr unsecur SerEMTN 4,75% /2015 (EUR) ,15 Anglian Water Osprey Financing sr secured SerEMTN 7% /2018 (1) (GBP) ,13 Barclays Bank jr subord SerRCI 14% perpetual (5) (GBP) ,13 Barclays Bank subord SerEMTN 6% /2021 (EUR) ,13 Royal Bank of Scotland sr unsecur SerEMTN 4,875% /2017 (EUR) ,11 Sable International Finance sr secured Ser144A priv plmt 7,75% /2017 (Isole Cayman) (2) ,10 International Power Finance 2010 co gtd RegS 7,25% /2017 (EUR) ,10 Barclays Bank subord SerEMTN 6% /2018 (EUR) ,10 WPP Finance 2010 co gtd Ser144A priv plmt 4,75% / ,10 Mondi Finance co gtd SerEMTN 5,75% /2017 (EUR) ,10 Imperial Tobacco Finance co gtd SerEMTN 4,375% /2013 (EUR) ,08 HSBC Holdings subord SerEMTN 6,25% /2018 (EUR) ,08 BAT International Finance co gtd Ser144A priv plmt 9,5% / ,07 EC Finance sr secured RegS 9,75% /2017 (1) (EUR) ,07 BAA Funding secured SerEMTN 6,25% /2018 (Jersey) (2) (GBP) ,07 Standard Chartered sr unsecur Ser144A priv plmt 3,85% / ,06 Barclays Bank sr unsecur 6,75% / ,06 Lloyds TSB Bank subord SerEMTN 6,5% /2020 (EUR) ,06 WPP co gtd SerWPP CV 5,75% /2014 (Jersey) (2) (GBP) ,06 BAA Funding sr secured Ser144A priv plmt 4,6% /2018 (Jersey) (2) (EUR) ,06 Ineos Finance sr secured RegS 9,25% /2015 (EUR) ,06 Imperial Tobacco Finance co gtd SerEMTN 7,75% /2019 (GBP) ,06 Royal Bank of Scotland sr unsecur SerEMTN 4,75% /2016 (EUR) ,05 Lloyds TSB Bank subord SerEMTN 5,625% /2018 (5) (EUR) ,04 Imperial Tobacco Finance co gtd SerEMTN 4,5% /2018 (EUR) ,04 BAA Funding sr secured SerEMTN 4,125% /2016 (Jersey) (1) (2) (EUR) ,04 BAT International Finance co gtd SerEMTN 3,625% /2021 (EUR) ,04 WPP Finance co gtd 8% / ,03 HBOS subord Ser144A priv plmt SerGMTN 6,75% / ,03 BAA sr secured SerEMTN 7,125% /2017 (1) (GBP) ,02 Totale Regno Unito 4,46 Francia BNP Paribas bnk gtd SerBKNT 5% / ,45 AXA sr unsecur SerEMTN 4,5% /2015 (1) (EUR) ,27 Electricité de France sr unsecur Ser144A priv plmt 4,6% / ,24 Compagnie Generale des Etablissements Michelin sr unsecur CV 0% /2017 (EUR) ,20 Banque Federative du Credit Mutuel sr unsecur SerEMTN 3% /2015 (EUR) ,18 Société Générale sr unsecur Ser144A priv plmt 5,2% / ,17 Eutelsat sr unsecur 5% /2019 (1) (EUR) ,15 Société Générale subord SerEMTN 6,125% /2018 (1) (EUR) ,15

83 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Nominale in dollari USA Obbligazioni societarie (seguito) Francia (seguito) Compagnie de Saint-Gobain sr unsecur SerEMTN 4,5% /2019 (EUR) ,15 Crédit Agricole subord SerEMTN 3,9% /2021 (1) (EUR) ,14 Pernod-Ricard sr unsecur 4,875% /2016 (EUR) ,14 BNP Paribas subord SerEMTN 5,431% /2017 (1) (EUR) ,13 Vivendi sr unsecur Ser144A priv plmt 6,625% / ,12 Areva nts SerEMTN 4,625% /2017 (EUR) ,11 Cegedim sr unsecur 7% /2015 (1) (EUR) ,10 Crédit Agricole jr subord Ser144A priv plmt 6,637% perpetual (5) ,10 Lafarge sr unsecur SerEMTN 6,625% /2018 (EUR) ,08 Europcar Groupe secured RegS 4,962% /2013 (5) (EUR) ,08 Crédit Agricole jr subord Ser144A priv plmt 8,375% perpetual (5) ,08 Crown European Holdings sr nts RegS 7,125% /2018 (EUR) ,08 Lafarge sr unsecur SerEMTN 5,5% /2019 (EUR) ,06 Pernod-Ricard sr unsecur SerEMTN 7% /2015 (EUR) ,06 Société Générale jr subord 6,999% perpetual (5) (EUR) ,06 Banque PSA Finance sr unsecur SerEMTN 3,625% /2013 (EUR) ,06 Crédit Agricole subord SerEMTN 5,875% /2019 (1) (EUR) ,05 AXA subord SerEMTN 5,25% /2040 (5) (EUR) ,03 Banque PSA Finance sr unsecur SerEMTN 8,5% 04/05/2012 (EUR) ,02 Crédit Agricole jr subord 7,875% perpetual (5) (EUR) ,01 France Telecom sr unsecur 8,5% / ,01 Totale Francia 3,48 Germania KfW - Kreditanstalt fuer Wiederaufbau govt gtd 2,05% /2026 (JPY) ,26 Deutsche Bank subord SerEMTN 5% /2020 (EUR) ,22 KfW - Kreditanstalt fuer Wiederaufbau govt gtd SerDPW CV 1,5% /2014 (EUR) ,21 RWE jr subord 4,625% perpetual (5) (EUR) ,16 E.ON International Finance co gtd Ser144A priv plmt 5,8% /2018 (Paesi Bassi) (2) ,15 HeidelbergCement Finance co gtd 8% /2017 (Paesi Bassi) (1) (2) (EUR) ,14 Eurogrid co gtd SerEMTN 3,875% /2020 (EUR) ,11 Commerzbank sr unsecur SerEMTN 3,875% /2017 (EUR) ,11 Sixt sr unsecur SerEMTN 5,375% 06/11/2012 (EUR) ,06 Celesio Finance co gtd CV 3,75% /2014 (Paesi Bassi) (2) (EUR) ,05 HeidelbergCement Finance co gtd 7,5% /2020 (Paesi Bassi) (2) (EUR) ,05 Kabel Deutschland Vertrieb und Service sr secured RegS 6,5% /2018 (EUR) ,04 Elster Finance co gtd RegS 6,25% /2018 (Paesi Bassi) (2) (EUR) ,04 Daimler Finance North America co gtd 8,5% /2031 (Stati Uniti d America) (2) ,01 Totale Germania 2,61 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Italia UniCredit sr unsecur SerEMTN 4,375% /2014 (EUR) ,32 Enel Finance International co gtd Ser144A priv plmt 5,125% /2019 (Paesi Bassi) (2) ,23 Intesa Sanpaolo sr unsecur Ser144A priv plmt 6,5% / ,14 Finmeccanica Finance co gtd SerEMTN 8,125% /2013 (Lussemburgo) (2) (EUR) ,12 Telecom Italia Finance co gtd SerEMTN 7,75% /2033 (Lussemburgo) (2) (EUR) ,11 Lottomatica co gtd 5,375% /2018 (EUR) ,10 Intesa Sanpaolo jr subord 9,5% perpetual (5) (EUR) ,09 Assicurazioni Generali sr unsecur SerEMTN 5,125% /2024 (EUR) ,08 Wind Acquisition Finance sr secured RegS 7,375% /2018 (Lussemburgo) (2) (EUR) ,08 Lottomatica co gtd 5,375% /2016 (EUR) ,05 Intesa Sanpaolo sr unsecur Ser144A priv plmt 6,5% / ,05 Wind Acquisition Finance co gtd RegS 11,75% /2017 (Lussemburgo) (2) (EUR) ,05 Fiat Finance & Trade co gtd SerGMTN 9% 30/07/2012 (Lussemburgo) (2) (EUR) ,04 UniCredit subord SerEMTN 5,75% /2017 (EUR) ,03 Italcementi Finance co gtd SerEMTN 5,375% /2020 (Francia) (2) (EUR) ,02 Finmeccanica Finance co gtd 5,25% /2022 (Lussemburgo) (2) (EUR) ,01 Totale Italia 1,52 Paesi Bassi ABN Amro Bank sr unsecur SerEMTN 3,625% /2017 (1) (EUR) ,24 Aegon sr unsecur 4,625% / ,18 Cooperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank subord SerGMTN 3,75% /2020 (EUR) ,17 UPC Holding secured RegS 8,375% /2020 (1) (EUR) ,16 Cooperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank sr unsecur RegS 6,875% /2020 (EUR) ,13 SRLEV bnk gtd 9% /2041 (5) (EUR) ,10 Allianz Finance II co gtd SerEMTN 5,75% /2041 (5) (EUR) ,10 Ziggo Bond co gtd RegS 8% /2018 (EUR) ,09 ABN Amro Bank sr unsecur SerEMTN 4,25% /2016 (EUR) ,08 OI European Group co gtd RegS 6,75% /2020 (EUR) ,07 Cooperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank jr subord Ser144A priv plmt 11% perpetual (5) ,03 LyondellBasell Industries co gtd Ser144A priv plmt 6% / ,02 Totale Paesi Bassi 1,37 Australia Origin Energy Finance co gtd SerEMTN 7,875% /2071 (5) (EUR) ,21 Santos Finance co gtd SerEMTN 8,25% /2070 (5) (EUR) ,16 Telstra sr unsecur Ser144A priv plmt 4,8% / ,13 QBE Capital Funding III co gtd Ser144A priv plmt 7,25% /2041 (Jersey) (2) (5) ,12 Commonwealth Bank of Australia sr unsecur Ser144A priv plmt 5% / ,11 Macquarie Bank subord nts Ser144A priv plmt 6,625% / ,11 Woolworths sr unsecur Ser144A priv plmt 4% / ,10 FMG Resources August 2006 co gtd Ser144A priv plmt 6,875% / ,09 Wesfarmers co gtd Ser144A priv plmt 2,983% / ,09

84 81 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Global Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Nominale in dollari USA Obbligazioni societarie (seguito) Australia (seguito) National Australia Bank sr unsecur SerEMTN 3,5% /2015 (1) (EUR) ,08 FMG Resources August 2006 co gtd Ser144A priv plmt 6,375% / ,06 Australia & New Zealand Banking Group subord SerEMTN 5,125% /2019 (1) (EUR) ,05 Westpac Banking sr unsecur 3% / ,01 Totale Australia 1,32 Spagna Banco Bilbao Vizcaya Argentaria covered 3,625% /2017 (EUR) ,26 Telefonica Emisiones co gtd SerEMTN 4,967% /2016 (EUR) ,19 Amadeus Capital Markets co gtd SerEMTN 4,875% /2016 (EUR) ,14 Cirsa Funding Luxembourg co gtd RegS 8,75% /2018 (Lussemburgo) (2) (EUR) ,11 Santander US Debt bnk gtd Ser144A priv plmt 3,724% / ,10 Iberdrola Finanzas co gtd SerEMTN 3,5% /2016 (EUR) ,09 Gas Natural Capital Markets co gtd SerEMTN 4,125% /2018 (EUR) ,09 Iberdrola Finance Ireland co gtd Ser144A priv plmt 5% /2019 (Irlanda) (2) ,08 Santander Holdings USA sr unsecur 4,625% / ,06 Telefonica Emisiones co gtd SerEMTN 4,693% /2019 (EUR) ,05 Totale Spagna 1,17 Svizzera UBS sr unsecur SerEMTN 6% /2018 (EUR) ,36 Credit Suisse sr unsecur SerEMTN 4,75% /2019 (EUR) ,27 Sunrise Communications Holdings secured RegS 8,5% /2018 (Lussemburgo) (1) (2) (EUR) ,11 ABB Treasury Center USA sr unsecur Ser144A priv plmt 2,5% /2016 (Stati Uniti d America) (2) ,06 UBS jr subord SerEMTN 7,152% perpetual (5) (EUR) ,02 UBS sr unsecur bnk nts SerBKNT 5,875% / ,02 Totale Svizzera 0,84 Canada Bank of Montreal covered RegS 2,85% / ,30 Brookfi eld Asset Management sr unsecur 5,8% / ,20 Teck Resources sr secured 10,25% / ,10 Bombardier sr unsecur Ser144A priv plmt 7,75% / ,09 Bombardier sr unsecur Ser144A priv plmt 7,5% / ,04 Bombardier sr unsecur RegS 6,125% /2021 (EUR) ,04 Totale Canada 0,77 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Corea del Sud Korea Finance sr unsecur 4,625% / ,31 Export-Import Bank of Korea sr unsecur 8,125% / ,16 Korea Development Bank sr unsecur 3,875% / ,14 Totale Corea del Sud 0,61 Brasile Banco Bradesco sr unsecur Ser144A priv plmt 4,125% / ,21 Petrobras International Finance co gtd 5,75% /2020 (Isole Cayman) (2) ,14 Banco Votorantim sr unsecur Ser144A priv plmt 5,25% / ,12 Vale Overseas co gtd 5,625% /2019 (Isole Cayman) (2) ,10 Vale Overseas co gtd 6,875% /2039 (Isole Cayman) (2) ,03 Totale Brasile 0,60 Messico BBVA Bancomer sr unsecur Ser144A priv plmt 4,5% / ,25 America Movil sr unsecur SerEMTN 4,125% /2019 (EUR) ,12 Totale Messico 0,37 Belgio Anheuser-Busch InBev Worldwide co gtd 5% /2020 (Stati Uniti d America) (2) ,14 Ontex IV sr secured RegS 7,5% /2018 (1) (EUR) ,13 Anheuser-Busch InBev Worldwide co gtd 5,375% /2020 (Stati Uniti d America) (2) ,09 Totale Belgio 0,36 Emirati Arabi Uniti Aabar Investments sr unsecur RegS CV 4% /2016 (EUR) ,20 IPIC GMTN co gtd RegS 5,875% /2021 (Isole Cayman) (2) (EUR) ,14 Totale Emirati Arabi Uniti 0,34 Svezia Nordea Bank subord SerEMTN 4% /2021 (EUR) ,24 Industrivarden sr unsecur RegS CV 1,875% /2017 (EUR) ,05 Totale Svezia 0,29 Irlanda Ardagh Glass Finance co gtd RegS 8,75% /2020 (EUR) ,16 Smurfi t Kappa Acquisitions sr secured RegS 7,75% /2019 (EUR) ,06 Smurfi t Kappa Acquisitions sr secured RegS 7,25% /2017 (1) (EUR) ,06 Totale Irlanda 0,28 Lussemburgo ITW Finance Europe co gtd 5,25% /2014 (EUR) ,17 ArcelorMittal sr unsecur 9,375% /2016 (EUR) ,04 ArcelorMittal sr unsecur CV 7,25% /2014 (EUR) ,04 Totale Lussemburgo 0,25

85 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Isole Cayman Transocean co gtd 6,375% / ,12 Petrobras International Finance co gtd SerEMTN 4,875% /2018 (EUR) ,11 Totale Isole Cayman 0,23 Israele Teva Pharmaceutical Finance IV co gtd 3,65% /2021 (Curaçao) (2) ,18 Totale Israele 0,18 Polonia Cyfrowy Polsat Finance sr secured RegS 7,125% /2018 (Svezia) (2) (EUR) ,07 CEDC Finance Corp International sr secured RegS 8,875% /2016 (Stati Uniti d America) (2) (EUR) ,03 Totale Polonia 0,10 Danimarca Danske Bank govt gtd sr unsecur SerEMTN 4,75% 29/06/2012 (EUR) ,07 Totale Danimarca 0,07 Russia Gazprom Via Gaz Capital sr unsecur SerEMTN LPN 4,56% 09/12/2012 (Lussemburgo) (2) (EUR) ,07 Totale Russia 0,07 Giappone JTI UK Finance co gtd SerEMTN 4,5% /2014 (Regno Unito) (2) (EUR) ,06 Totale Giappone 0,06 Totale Obbligazioni societarie 31,28 Titoli garantiti da attività e mutui ipotecari Stati Uniti d America FNMA Pool AJ9630 4% / ,30 GNMA TBA 4% / ,04 Freddie Mac TBA 3% / ,96 Freddie Mac TBA 3,5% / ,96 FNMA Pool AI1647 4,5% / ,87 FNMA Pool AL0541 4,5% / ,85 FNMA Pool AH7018 5% / ,68 GNMA I Pool ,5% / ,67 FNMA Pool AD0426 5,5% / ,58 GNMA I Pool ,5% / ,54 Greenwich Capital Commercial Funding 2007-GG11 AM 5,867% /2049 (5) ,50 Freddie Mac Gold Pool Q % / ,47 Volkswagen Auto Loan Enhanced Trust A3 1,22% / ,42 FNMA Pool AH5714 5% / ,42 WaMu Mortgage Pass Through Certifi cates 2006-AR7 2A 1,188% /2046 (5) ,42 Nominale in dollari USA Titoli garantiti da attività e mutui ipotecari (seguito) Stati Uniti d America (seguito) FNMA Pool AL0542 4,5% / ,41 CNH Equipment Trust 2011-A A3 1,2% / ,37 JP Morgan Chase Commercial Mortgage Securities C5 A3 4,1712% / ,36 Freddie Mac Gold Pool G % / ,36 Citigroup Commercial Mortgage Trust 2007-C6 AM 5,697% /2049 (5) ,33 FNMA Pool AJ2800 4% / ,30 WaMu Mortgage Pass Through Certifi cates 2007-OA4 1A 0,978% /2047 (5) ,27 FNMA Pool AH2426 5% / ,26 American Home Mortgage Investment Trust A1 0,4736% /2046 (5) ,26 Citigroup Mortgage Loan Trust A2 5,5% / ,25 Luminent Mortgage Trust A1 0,4336% /2037 (5) ,25 FNMA Pool AI7940 4,5% / ,23 Freddie Mac Gold Pool A % / ,22 LB-UBS Commercial Mortgage Trust 2007-C7 AM 6,005% /2045 (5) ,21 FUEL Trust secured Ser144A priv plmt 4,207% 04/ ,21 SLM Student Loan Trust 2011-A A2 4,37% / ,21 FNMA Pool ,5% / ,20 Banc of America Merrill Lynch Commercial Mortgage AM 5,642% /2049 (5) ,20 JP Morgan Chase Commercial Mortgage Securities 2011-C3 A4 4,717% / ,19 FNMA Pool AD0220 6% / ,18 Countrywide Alternative Loan Trust A3 0,644% /2035 (5) ,18 FNMA Pool AB1345 4,5% / ,17 FNMA Pool ,5% / ,17 Banc of America Alternative Loan Trust CB1 6% / ,17 JP Morgan Chase Commercial Mortgage Securities 2007-LD12 AM 6,058% /2051 (5) ,16 Freddie Mac Gold Pool G % / ,16 Bear Stearns Commercial Mortgage Securities 2007-PW15 AM 5,363% / ,15 Greenwich Capital Commercial Funding 2007-GG9 AM 5,475% / ,14 FNMA Pool ,5% / ,14 JP Morgan Chase Commercial Mortgage Securities 2007-CB20 AM 5,892% /2051 (5) ,14 Citigroup Commercial Mortgage Trust 2006-C4 AM 5,728% /2049 (5) ,14 Lehman Mortgage Trust A1 5,5% / ,12 CVS Pass-Through Trust pass through certs Ser144A priv plmt 8,353% / ,10 CVS Pass-Through Trust pass through certs 6,036% / ,08 FNMA Pool % / ,07 FNMA Pool ,5% / ,06 FNMA Pool ,5% / ,06 FNMA Pool AH2962 5% / ,06 Citigroup Commercial Mortgage Trust 2008-C7 A4 6,072% /2049 (5) ,03 World Financial Properties Tower D Finance pass thru certs Ser144A priv plmt 6,95% / ,03 Freddie Mac Gold Pool A % / ,03 World Financial Properties Tower B pass thru certs Ser144A priv plmt 6,91% / ,02 FNMA Pool ,5% / ,02 FNMA Pool AD0273 8,5% / ,01 Freddie Mac Gold Pool G ,5% / ,01 FNMA Pool ,5% / ,01

86 83 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Global Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Nominale in dollari USA Titoli garantiti da attività e mutui ipotecari (seguito) Stati Uniti d America (seguito) FNMA Pool ,5% / ,01 Freddie Mac Gold Pool C ,5% / ,01 Freddie Mac Gold Pool G ,5% / ,01 Freddie Mac Gold Pool G % / ,01 FNMA Pool ,5% / ,01 Freddie Mac Gold Pool G ,5% / ,01 FNMA Pool ,5% / ,00 FNMA Pool ,5% / ,00 FNMA Pool ,5% / ,00 FNMA Pool % / ,00 FNMA Pool ,5% / ,00 FNMA Pool ,5% / ,00 FNMA Pool ,5% / ,00 FNMA Pool ,5% / ,00 FNMA Pool ,5% / ,00 FNMA Pool ,5% / ,00 FNMA Pool ,5% / ,00 Totale Stati Uniti d America 18,44 Totale Titoli garantiti da attività e mutui ipotecari 18,44 Fondo comune d investimento Irlanda Morgan Stanley Funds - Euro Liquidity Fund (4) ,67 Totale Irlanda 4,67 Totale Fondo comune d investimento 4,67 Obbligazioni sovranazionali European Investment Bank sr unsecur 2,15% /2027 (JPY) ,97 European Union nts SerEMTN 2,75% /2016 (EUR) ,43 Totale Obbligazioni sovranazionali 1,40 Totale in titoli ,13 DERIVATI Derivati negoziati in borsa e OTC al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Contratti futures Descrizione Data di scadenza Numero di contratti Impegni figurativi Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al 31 dicembre % attivo 2011 netto US 2yr T-note Future 03/2012 (17) ( ) 531 0,00 US Ultra Bond Future 03/ ,03 Profitti non realizzati su Contratti futures ,03 Euro Bund Future 03/2012 (8) ( ) (42.368) (0,01) US 5yr T-note Future 03/2012 (96) ( ) (14.497) 0,00 US 10yr T-note Future 03/2012 (93) ( ) (96.109) (0,03) US Long Bond Future 03/2012 (19) ( ) (16.328) (0,01) Perdite non realizzate su Contratti futures ( ) (0,05) Perdite nette non realizzate su Contratti futures ( ) 1 (71.816) (0,02) USD in contanti detenuto come garanzia dalle controparti. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Importo venduto Profitti netti non realizzati al % attivo 31 dicembre 2011 netto 05/01/ CAD EUR ,00 05/01/ CAD USD ,00 05/01/ CAD USD ,00 05/01/ USD THB ,00 06/01/ USD EUR ,19 06/01/ USD EUR ,02 06/01/ USD EUR ,02 06/01/ USD EUR ,01 10/01/ AUD USD ,00 12/01/ NOK EUR ,00 18/01/ USD ZAR ,00 19/01/ GBP EUR ,02 19/01/ GBP USD 368 0,00 19/01/ USD GBP ,01 23/01/ JPY EUR ,03 23/01/ JPY USD ,06 03/02/ CAD EUR ,00 03/02/ SGD USD 292 0,00 03/02/ USD CAD 152 0,00 03/02/ USD MXN ,00 06/02/ USD EUR ,02 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,38

87 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Bond Fund DERIVATI (seguito) Derivati negoziati in borsa e OTC al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Contratti di cambio a termine (seguito) Data di scadenza Importo acquistato 05/01/ USD SGD (307) 0,00 05/01/ SGD USD (566) 0,00 05/01/ EUR CAD (2.708) 0,00 05/01/ THB USD (5.158) 0,00 05/01/ MXN USD (7.506) 0,00 05/01/ USD CAD (12.756) 0,00 05/01/ USD MXN (24.028) (0,01) 06/01/ EUR USD (62.007) (0,02) 06/01/ EUR USD ( ) (0,04) 06/01/ EUR USD ( ) (0,18) 10/01/ USD AUD (4.252) 0,00 11/01/ EUR PLN (27.425) (0,01) 11/01/ PLN USD (28.659) (0,01) 12/01/ EUR SEK (2.709) 0,00 12/01/ USD SEK (2.761) 0,00 12/01/ SEK USD (13.705) 0,00 12/01/ NOK USD (22.026) (0,01) 12/01/ EUR SEK (84.424) (0,02) 18/01/ KRW USD (58.273) (0,02) 19/01/ USD GBP (8.542) 0,00 03/02/ THB USD (2.258) 0,00 03/02/ USD CAD (5.958) 0,00 06/02/ USD EUR (12.137) 0,00 Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,32) Profitti netti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,06 Contratti credit default swap Posizione di rischio Descrizione Valuta Importo venduto Importo figurativo Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al % attivo 31 dicembre 2011 netto Data di scadenza Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al 31 dicembre 2011 % attivo netto Buy Merrill Lynch & Co 5% 15/01/15 EUR /06/ ,01 Buy Goldman Sachs Group 6,6% 15/01/12 EUR /06/ ,00 Buy ABB International Finance 6,5% 30/11/11 EUR /09/ ,00 Sell ArcelorMittal 6,125% 01/06/18 EUR /03/ ,00 Contratti swap su tassi d interesse Descrizione Valuta Importo figurativo Data di scadenza Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al 31 dicembre 2011 % attivo netto Tasso variabile passivo SEK STIBOR 3 mesi Tasso fi sso attivo del 2,755% SEK /07/ ,16 Tasso variabile passivo SEK STIBOR 3 mesi Tasso fi sso attivo del 2,300% SEK /09/ ,04 Tasso variabile passivo EUR EURIBOR 6 mesi Tasso fi sso attivo del 4,253% EUR /08/ ,19 Tasso variabile passivo USD LIBOR 3 mesi Tasso fi sso attivo del 4,173% USD /08/ ,27 Profitti non realizzati su Contratti swap su tassi d interesse ,66 Tasso fi sso passivo del 2,885% Tasso variabile attivo SEK STIBOR 3 mesi SEK /07/2013 ( ) (0,23) Tasso fi sso passivo del 4,383% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /08/2026 ( ) (0,25) Tasso fi sso passivo del 3,613% Tasso variabile attivo EUR EURIBOR 6 mesi EUR /08/2031 ( ) (0,18) Perdite non realizzate su Contratti swap su tassi d interesse ( ) (0,66) Perdite nette non realizzate su Contratti swap su tassi d interesse (4.585) 0,00 Totale Derivati ,05 Altro attivo meno passivo ,82 Totale Valore attivo netto ,00 (1) Tutta o parte di questa posizione è concessa in prestito. (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affi liata del Consulente agli investimenti. (5) I valori delle cedole variabili sono quelli rilevati al 31 dicembre Profitti non realizzati su Contratti credit default swap ,01 Buy Koninklijke DSM 4% 10/11/15 EUR /12/2013 (14.387) 0,00 Perdite non realizzate su Contratti credit default swap (14.387) 0,00 Profitti netti non realizzati su Contratti credit default swap ,01

88 85 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Global Convertible Bond Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in dollari USA, investendo principalmente in obbligazioni convertibili emesse da società costituite o aventi sede in mercati sviluppati o emergenti, che saranno denominate nelle valute globali. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Partecipazioni/ Nominale in dollari USA Servizi finanziari diversificati Daiwa Capital Markets Financial Products Cayman co gtd CV 0% /2014 (JPY) ,05 Power Regal Group co gtd CV 2,25% /2014 (HKD) ,20 Qiagen Euro Finance co gtd SerEMTN CV 3,25% / ,88 Affi liated Managers Group sr unsecur CV 3,95% / ,86 Knight Capital Group sr subord nts CV 3,5% / ,85 Fair Vantage sr secured SerREIT CV 1% /2013 (HKD) ,82 Magyar Nemzeti Vagyonkezel govt liquid gtd SerEMTN CV 4,4% /2014 (EUR) ,79 China Overseas Finance Investment Cayman co gtd SerCOLI CV 0% / ,71 International Power Finance Jersey III co gtd CV 4,75% /2015 (EUR) ,67 ORIX sr unsecur CV 1% /2014 (JPY) ,63 Magnolia Finance subord SerMOL CV 4% perpetual (5) (EUR) ,56 Totale Servizi finanziari diversificati 10,02 Semiconduttori Intel jr subord CV 2,95% / ,85 Lam Research sr unsecur Ser144A priv plmt CV 1,25% / ,46 Xilinx sr unsecur CV 2,625% / ,21 Hynix Semiconductor sr unsecur CV 2,65% / ,19 Epistar sr unsecur CV 0% / ,81 Linear Technology sr unsecur SerA CV 3% / ,76 Micron Technology sr unsecur CV 1,875% / ,67 Totale Semiconduttori 8,95 Petrolio e gas Chesapeake Energy co gtd CV 2,75% / ,33 Lukoil International Finance co gtd CV 2,625% / ,30 China Petroleum & Chemical sr unsecur CV 0% /2014 (HKD) ,11 Alliance Oil sr unsecur CV 7,25% / ,84 Etablissements Maurel et Prom sr unsecur CV 7,125% /2014 (EUR) ,81 Premier Oil Finance Jersey co gtd CV 2,875% / ,74 Petrominerales sr unsecur CV 2,625% / ,67 Totale Petrolio e gas 6,80 Biotecnologia Gilead Sciences nts CV 1% / ,85 Illumina sr unsecur Ser144A priv plmt CV 0,25% / ,08 Dendreon sr unsecur CV 2,875% / ,74 Vertex Pharmaceuticals sr subord nts CV 3,35% / ,65 Totale Biotecnologia 5,32 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

89 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Convertible Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Partecipazioni/ Nominale in dollari USA Società d investimento Aabar Investments sr unsecur RegS CV 4% /2016 (EUR) ,49 Billion Express Investments co gtd CV 0,75% / ,24 Ares Capital sr unsecur Ser144A priv plmt CV 5,75% / ,97 Eurazeo sr unsecur SerDANO CV 6,25% /2014 (EUR) ,86 Totale Società d investimento 4,56 Prodotti farmaceutici Shire sr unsubord SerSHP CV 2,75% / ,54 Viropharma sr unsecur CV 2% / ,00 Onyx Pharmaceuticals sr unsecur CV 4% / ,83 Celesio Finance co gtd CV 2,5% /2018 (EUR) ,79 Totale Prodotti farmaceutici 4,16 Telecomunicazioni Inmarsat sr unsecur SerISAT CV 1,75% / ,04 SK Telecom sr unsecur SerADS CV 1,75% / ,95 KDDI sr unsecur CV 0% /2015 (JPY) ,91 Anixter International sr unsecur CV 1% / ,77 TW telecom sr unsecur CV 2,375% / ,49 Totale Telecomunicazioni 4,16 Estrazione mineraria Vedanta Resources Jersey co gtd CV 5,5% / ,35 Goldcorp sr unsecur CV 2% / ,09 Aquarius Platinum sr unsecur CV 4% / ,92 Petropavlovsk 2010 co gtd CV 4% / ,80 Totale Estrazione mineraria 4,16 Fondi d investimento immobiliari (REIT) Derwent London Capital Jersey co gtd CV 2,75% /2016 (GBP) ,93 Health Care REIT sr unsecur CV 4,75% / ,86 Beni Stabili sr unsecur CV 3,875% /2015 (EUR) ,77 Commonwealth Property Offi ce Fund sr unsecur CV 5,25% /2016 (AUD) ,71 Vornado Realty sr unsecur CV 3,875% / ,67 Totale Fondi d investimento immobiliari (REIT) 3,94 Ferro e acciaio ArcelorMittal sr unsecur CV 7,25% /2014 (EUR) ,36 Tata Steel sr unsecur CV 4,5% / ,89 United States Steel sr unsecur CV 4% / ,82 Salzgitter Finance co gtd CV 2% /2017 (EUR) ,75 Partecipazioni/ Nominale in dollari USA Mass media Liberty Media sr unsecur CV 3,125% / ,14 Liberty Media sr unsecur CV 3,5% / ,98 WPP co gtd SerWPP CV 5,75% /2014 (GBP) ,87 Totale Mass media 2,99 Computer SanDisk sr unsecur CV 1,5% / ,35 Cap Gemini sr unsecur priv plmt CV 3,5% /2014 (EUR) ,94 NetApp sr unsecur CV 1,75% / ,66 Totale Computer 2,95 Vendita al dettaglio Aeon sr unsecur Ser06 CV 0% 22/11/2012 (JPY) ,15 Hengdeli Holdings sr unsecur CV 2,5% /2015 (HKD) ,98 Lotte Shopping sr unsecur CV 0% / ,72 Totale Vendita al dettaglio 2,85 Elettronica AU Optronics sr unsecur CV 0% / ,09 TPK Holding sr unsecur CV 0% / ,87 TTM Technologies sr unsecur CV 3,25% / ,76 Totale Elettronica 2,72 Immobiliare Soho China sr unsecur CV 3,75% /2014 (HKD) ,96 Pyrus co gtd RegS CV 7,5% / ,91 CapitaLand sr unsecur RegS CV 2,875% /2016 (SGD) ,67 Totale Immobiliare 2,54 Elettricità PPL Pfd Stock CV 9,5% / ,02 Tata Power sr unsecur CV 1,75% / ,76 Hera sr unsecur CV 1,75% /2013 (EUR) ,75 Totale Elettricità 2,53 Internet Symantec sr unsecur SerB CV 1% / ,94 WebMD Health sr unsecur Ser144A priv plmt CV 2,5% / ,78 Equinix subord nts CV 3% / ,78 Totale Internet 2,50 Banche KfW - Kreditanstalt fuer Wiederaufbau govt gtd SerDPW CV 1,5% /2014 (EUR) ,09 Wells Fargo & Co. SerL Pfd Stock CV 7,5% perpetual ,61 Totale Banche 1,70 Componenti e attrezzature elettriche Nidec sr unsecur CV 0% /2015 (JPY) ,97 SunPower sr unsecur CV 4,5% / ,73 Totale Componenti e attrezzature elettriche 1,70 Totale Ferro e acciaio 3,82

90 87 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Global Convertible Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Partecipazioni/ Nominale in dollari USA Industria del divertimento International Game Technology sr unsecur CV 3,25% / ,04 REXLot Holdings sr unsecur RegS CV 6% /2016 (HKD) ,64 Totale Industria del divertimento 1,68 Software Microsoft sr unsecur Ser144A priv plmt CV 0% / ,57 Totale Software 1,57 Case automobilistiche Peugeot sr unsecur CV 4,45% /2016 (EUR) ,75 Navistar International sr subord nts CV 3% / ,69 Totale Case automobilistiche 1,44 Agricoltura Archer-Daniels-Midland sr unsecur CV 0,875% / ,72 Wilmar International sr unsecur SerWIL CV 0% 18/12/ ,70 Totale Agricoltura 1,42 Progettazione ed edilizia Abengoa sr unsecur CV 6,875% /2014 (EUR) ,77 Fomento de Construcciones y Contratas subord CV 6,5% /2014 (EUR) ,50 Totale Progettazione ed edilizia 1,27 Alimentari Olam International sr unsecur CV 6% / ,66 Marine Harvest sr unsecur CV 4,5% /2015 (EUR) ,56 Totale Alimentari 1,22 Cosmetica/igiene personale Unicharm sr unsecur CV 0% /2015 (JPY) ,17 Totale Cosmetica/igiene personale 1,17 Bevande San Miguel sr unsecur CV 2% / ,04 Totale Bevande 1,04 Partecipazioni/ Nominale in dollari USA Carbone Alpha Natural Resources sr unsecur CV 2,375% / ,91 Totale Carbone 0,91 Attrezzi a mano/macchine utensili Stanley Black & Decker Pfd Stock CV 4,75% / ,86 Totale Attrezzi a mano/macchine utensili 0,86 Distribuzione/ingrosso Daewoo International sr unsecur CV 3,25% / ,77 Totale Distribuzione/ingrosso 0,77 Imballaggi e contenitori Owens-Brockway Glass Container co gtd Ser144A priv plmt CV 3% / ,76 Totale Imballaggi e contenitori 0,76 Costruttori DR Horton co gtd SerDHI CV 2% / ,73 Totale Costruttori 0,73 Servizi petroliferi e del gas Subsea 7 sr unsecur SerACY CV 2,25% / ,72 Totale Servizi petroliferi e del gas 0,72 Assicurazioni MetLife Pfd Stock CV 5% / ,72 Totale Assicurazioni 0,72 Società di partecipazione - diversificate Noble Group sr unsecur CV 0% / ,70 Totale Società di partecipazione - diversificate 0,70 Auto ricambi e attrezzature Compagnie Generale des Etablissements Michelin sr unsecur CV 0% /2017 (EUR) ,69 Totale Auto ricambi e attrezzature 0,69 Case automobilistiche General Motors SerB Pfd Stock CV 4,75% / ,46 Totale Case automobilistiche 0,46 Totale in titoli ,51 Assistenza sanitaria - servizi LifePoint Hospitals sr subord CV 3,5% / ,01 Totale Assistenza sanitaria - servizi 1,01 Costruzioni in metallo/ferramenta TMK Bonds co gtd CV 5,25% / ,00 Totale Costruzioni in metallo/ferramenta 1,00

91 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Convertible Bond Fund DERIVATI Derivati negoziati in borsa e OTC al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Importo venduto Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al % attivo 31 dicembre 2011 netto 05/01/ HKD USD ,01 05/01/ SGD USD ,00 05/01/ USD SGD ,00 06/01/ USD EUR ,11 06/01/ USD EUR ,11 06/01/ USD EUR ,11 06/01/ USD EUR ,10 06/01/ USD EUR ,00 11/01/ USD CHF ,00 19/01/ GBP USD 402 0,00 19/01/ USD GBP ,02 06/02/ EUR USD ,00 06/02/ USD EUR ,03 06/02/ USD EUR ,03 06/02/ USD EUR ,03 06/02/ USD EUR ,03 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,58 05/01/ USD HKD (2.388) 0,00 05/01/ USD HKD (9.938) 0,00 05/01/ USD HKD ( ) (0,01) 06/01/ EUR USD (1.015) 0,00 06/01/ EUR USD ( ) (0,01) 06/01/ EUR USD ( ) (0,03) 06/01/ EUR USD ( ) (0,03) 06/01/ EUR USD ( ) (0,03) 06/01/ EUR USD ( ) (0,03) 06/01/ EUR USD ( ) (0,05) 10/01/ USD AUD (15.316) 0,00 23/01/ USD JPY ( ) (0,06) 03/02/ USD SGD (3.716) 0,00 03/02/ USD HKD (74.154) (0,01) Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,26) Profitti netti non realizzati su Contratti di cambio a termine , USD pagati come garanzia dalle controparti in relazione al summenzionato OTC. Altro attivo meno passivo ,17 Totale Valore attivo netto ,00 (5) I valori delle cedole variabili sono quelli rilevati al 31 dicembre 2011.

92 89 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Global Fixed Income Opportunities Fund* OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Conseguimento di un livello interessante di rendimento totale, espresso in dollari USA, investendo prevalentemente nei titoli globali di emittenti societari, governativi e legati a governi nell intero spettro delle classi di attivi a reddito fi sso, comprese obbligazioni ad alto rendimento, obbligazioni investment-grade, obbligazioni garantite da ipoteca, titoli convertibili e valute. * Il Fondo è diventato operativo il 7 novembre PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Obbligazioni societarie Nominale in dollari USA Stati Uniti d America XM Satellite Radio co gtd Ser144A priv plmt 7,625% / ,02 Building Materials Corp of America sr nts Ser144A priv plmt 6,75% / ,01 Lorillard Tobacco co gtd 8,125% / ,01 igate co gtd Ser144A priv plmt 9% / ,00 Caesars Entertainment Operating secured 10% / ,00 HSBC Finance sr subord 6,676% / ,99 CDW Finance co gtd 8,5% / ,98 CommScope co gtd Ser144A priv plmt 8,25% / ,97 Vanguard Health Holding Co II co gtd 8% / ,96 US Foodservice sr unsecur Ser144A priv plmt 8,5% / ,94 Sabre Holdings sr unsecur 8,35% / ,93 MGM Resorts International co gtd 7,625% / ,93 First Data co gtd PIK 10,55% / ,91 Goldman Sachs Group subord 6,75% / ,91 GE Capital Trust II ltd gtd RegS 5,5% /2067 (5) (EUR) ,88 Windstream co gtd 7,75% / ,87 Denbury Resources co gtd 8,25% / ,54 DISH DBS co gtd 6,75% / ,52 EH Holding co gtd Ser144A priv plmt 7,625% / ,51 Pinnacle Foods Finance/Pinnacle Foods Finance co gtd 8,25% / ,51 Lam Research sr unsecur Ser144A priv plmt CV 1,25% / ,50 Dana Holding sr unsecur 6,5% / ,49 Alpha Natural Resources sr unsecur CV 2,375% / ,49 International Lease Finance sr unsecur 8,25% / ,49 Valeant Pharmaceuticals International co gtd Ser144A priv plmt 6,5% / ,49 CIT Group secured Ser144A priv plmt 7% / ,48 AmeriGas Finance sr unsecur 6,5% / ,48 Chesapeake Energy co gtd RegS CV 2,75% / ,48 Gilead Sciences nts CV 1% / ,47 Ally Financial co gtd 6,25% / ,46 Totale Stati Uniti d America 22,22 Italia Intesa Sanpaolo sr unsecur Ser144A priv plmt 6,5% / ,99 Enel Finance International co gtd Ser144A priv plmt 5,125% /2019 (Paesi Bassi) (2) ,94 Fiat Industrial Finance Europe co gtd SerEMTN 6,25% /2018 (Lussemburgo) (2) (EUR) ,54 Telecom Italia Finance co gtd SerEMTN 7,75% /2033 (Lussemburgo) (2) (EUR) ,45 Wind Acquisition Finance co gtd RegS 11,75% /2017 (Lussemburgo) (2) (EUR) ,39 Totale Italia 3,31 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

93 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Fixed Income Opportunities Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Germania KfW - Kreditanstalt fuer Wiederaufbau govt gtd SerMTN 5,5% /2016 (AUD) ,00 Commerzbank subord SerEMTN 7,75% /2021 (EUR) ,92 Elster Finance co gtd RegS 6,25% /2018 (Paesi Bassi) (2) (EUR) ,60 Celesio Finance co gtd CV 2,5% /2018 (Paesi Bassi) (2) (EUR) ,52 Totale Germania 3,04 Francia BNP Paribas bnk gtd SerBKNT 5% / ,92 Société Générale sr unsecur Ser144A priv plmt 5,2% / ,82 Eutelsat sr unsecur 5% /2019 (EUR) ,64 Lafarge sr unsecur SerEMTN 6,75% /2019 (EUR) ,40 Totale Francia 2,78 Indonesia Majapahit Holding co gtd RegS 7,75% /2020 (Paesi Bassi) (2) ,34 Bumi Investment Pte secured RegS 10,75% /2017 (Singapore) (2) ,93 Totale Indonesia 2,27 Regno Unito FCE Bank sr unsecur SerEMTN 4,75% /2015 (EUR) ,92 Lloyds TSB Bank subord SerEMTN 6,5% /2020 (EUR) ,87 Ineos Finance sr secured RegS 9,25% /2015 (EUR) ,47 Totale Regno Unito 2,26 Brasile Banco Nacional de Desenvolvimento Economico e Social sr unsecur RegS 5,5% / ,89 Totale Brasile 1,89 Argentina Republic of Argentina sr unsecur 7% / ,44 Totale Argentina 1,44 Venezuela Petroleos de Venezuela co gtd RegS 8,5% / ,43 Totale Venezuela 1,43 Sudafrica Eskom Holdings sr unsecur RegS 5,75% / ,32 Totale Sudafrica 1,32 Nominale in dollari USA Obbligazioni societarie (seguito) Kazakistan KazMunayGas National sr unsecur RegS 6,375% / ,28 Totale Kazakistan 1,28 Corea del Sud Korea Finance sr unsecur 4,625% / ,97 Totale Corea del Sud 0,97 Spagna Gas Natural Capital Markets co gtd SerEMTN 4,375% /2016 (EUR) ,92 Totale Spagna 0,92 Russia Vimpel Communications Via VIP Finance Ireland secured RegS 7,748% /2021 (Irlanda) (2) ,86 Totale Russia 0,86 Paesi Bassi UPC Holding secured RegS 8,375% /2020 (EUR) ,45 HeidelbergCement Finance co gtd SerEMTN 9,5% /2018 (EUR) ,33 Totale Paesi Bassi 0,78 Isole Cayman Petrobras International Finance co gtd SerEMTN 4,875% /2018 (EUR) ,64 Totale Isole Cayman 0,64 Cina Billion Express Investments co gtd CV 0,75% /2015 (Isole Vergini Britanniche) (2) ,56 Totale Cina 0,56 Emirati Arabi Uniti Aabar Investments sr unsecur RegS CV 4% /2016 (EUR) ,55 Totale Emirati Arabi Uniti 0,55 Hong Kong Noble Group sr unsecur CV 0% /2014 (Bermuda) (2) ,48 Totale Hong Kong 0,48 Lussemburgo ArcelorMittal sr unsecur CV 7,25% /2014 (EUR) ,44 Totale Lussemburgo 0,44 Australia Santos Finance co gtd SerEMTN 8,25% /2070 (5) (EUR) ,44 Totale Australia 0,44

94 91 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Global Fixed Income Opportunities Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Israele Teva Pharmaceutical Finance IV co gtd 3,65% /2021 (Curaçao) (2) ,20 Totale Israele 0,20 Totale Obbligazioni societarie 50,08 Titoli di stato Regno Unito UK Treasury 3,75% /2020 (GBP) ,17 UK Treasury 4,25% /2039 (GBP) ,12 UK Treasury 1,75% /2017 (GBP) ,39 Totale Regno Unito 4,68 Germania Bundesrepublik Deutschland 3% /2020 (EUR) ,40 Bundesrepublik Deutschland 4,25% /2039 (EUR) ,37 Bundesobligation 1,25% /2016 (EUR) ,96 Totale Germania 3,73 Giappone Government of Japan sr unsecur 1,7% /2033 (JPY) ,48 Government of Japan sr unsecur 1,4% /2015 (JPY) ,65 Totale Giappone 3,13 Australia Government of Australia sr unsecur 5,25% /2019 (AUD) ,97 Government of Australia sr unsecur 4,25% /2017 (AUD) ,98 Totale Australia 2,95 Canada Government of Canada 4,25% /2018 (CAD) ,43 Government of Canada 1,5% /2017 (CAD) ,48 Totale Canada 2,91 Stati Uniti d America US Treasury 3,5% / ,72 Totale Stati Uniti d America 2,72 Messico Mexican Bonos 8% /2020 (MXN) ,31 Totale Messico 2,31 Titoli di stato (seguito) Nominale in dollari USA Francia French Treasury Note BTAN 2,5% /2016 (EUR) ,26 Totale Francia 2,26 Norvegia Government of Norway 4,25% /2017 (NOK) ,36 Totale Norvegia 1,36 Polonia Government of Poland 5,25% /2017 (PLN) ,19 Totale Polonia 1,19 Svezia Swedish Government 4,25% /2019 (SEK) ,93 Totale Svezia 0,93 Cile Republic of Chile sr unsecur 5,5% /2020 (CLP) ,91 Totale Cile 0,91 Brasile Federal Republic of Brazil sr unsecur 12,5% /2016 (BRL) ,90 Totale Brasile 0,90 Sudafrica Republic of South Africa sr unsecur 7,25% /2020 (ZAR) ,58 Totale Sudafrica 0,58 Totale Titoli di stato 30,56 Titoli garantiti da attività e mutui ipotecari Stati Uniti d America Countrywide Home Loan Mortgage Pass Through Trust A2 6% / ,44 JP Morgan Mortgage Trust 2006-S3 1A30 6,5% / ,36 WaMu Mortgage Pass Through Certifi cates 2006-AR10 3A2 5,943% /2046 (5) ,14 Banc of America Funding A13 5,5% / ,71 JP Morgan Mortgage Trust 2005-S3 1A21 5,5% / ,53 WaMu Mortgage Pass Through Certifi cates 2005-AR15 A1A2 0,574% /2045 (5) ,50 LB-UBS Commercial Mortgage Trust 2006-C1 AJ 5,276% /2041 (5) ,43 Totale Stati Uniti d America 9,11 Totale Titoli garantiti da attività e mutui ipotecari 9,11 Totale in titoli ,75

95 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Fixed Income Opportunities Fund DERIVATI Derivati negoziati in borsa e OTC al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Contratti futures Descrizione Data di scadenza Numero di contratti Impegni figurativi (Perdite) nette non realizzate al 31 dicembre % attivo 2011 netto US 10yr T-note Future 03/2012 (2) ( ) (1.819) (0,01) Perdite nette non realizzate su Contratti futures ( ) 1 (1.819) (0,01) USD in contanti detenuto come garanzia dalle controparti. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Importo venduto Profitti netti non realizzati al % attivo 31 dicembre 2011 netto 05/01/ USD MXN ,02 05/01/ CAD USD ,01 05/01/ MXN USD 642 0,00 05/01/ USD THB 323 0,00 06/01/ USD EUR ,11 06/01/ USD EUR ,08 06/01/ USD EUR ,04 06/01/ USD EUR ,03 11/01/ USD PLN ,02 12/01/ USD SEK ,04 12/01/ USD NOK ,01 18/01/ USD HUF ,08 18/01/ ZAR USD ,01 18/01/ USD CLP ,01 18/01/ USD ZAR 504 0,00 19/01/ USD GBP ,01 19/01/ USD GBP ,01 19/01/ USD GBP 989 0,00 19/01/ GBP USD 41 0,00 23/01/ JPY USD ,08 03/02/ USD CAD 98 0,00 03/02/ USD MXN 55 0,00 06/02/ USD EUR ,01 Contratti di cambio a termine (seguito) Data di scadenza Importo acquistato Importo venduto Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al % attivo 31 dicembre 2011 netto 05/01/ CAD USD (91) 0,00 05/01/ USD CAD (1.833) (0,01) 05/01/ USD CAD (1.931) (0,01) 05/01/ THB USD (2.062) (0,01) 06/01/ EUR USD (1.875) (0,01) 06/01/ EUR USD (24.460) (0,12) 06/01/ EUR USD (43.631) (0,21) 10/01/ USD AUD (1.405) (0,01) 10/01/ USD AUD (5.231) (0,03) 11/01/ USD CHF (254) 0,00 11/01/ USD PLN (300) 0,00 11/01/ PLN USD (1.203) (0,01) 11/01/ HUF USD (2.486) (0,01) 19/01/ GBP USD (54) 0,00 23/01/ USD JPY (1.238) (0,01) 03/02/ THB USD (357) 0,00 Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine (88.411) (0,44) Profitti netti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,13 Totale Derivati ,12 Altro attivo meno passivo ,13 Totale Valore attivo netto ,00 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (5) I valori delle cedole variabili sono quelli rilevati al 31 dicembre Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,57

96 93 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Global High Yield Bond Fund* OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Conseguimento di un tasso di rendimento interessante, espresso in dollari USA, investendo in tutto il mondo prevalentemente in titoli a reddito fi sso emessi da società aventi un rating inferiore a BBB- di S&P o Baa3 di Moody s o rating equivalente attribuito da un altro servizio di rating riconosciuto a livello internazionale o ritenuto di affi dabilità creditizia analoga dal consulente agli investimenti. * Il Fondo è diventato operativo il 18 novembre Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Obbligazioni societarie Nominale in dollari USA Stati Uniti d America Eagle Rock Energy Finance co gtd Ser144A priv plmt 8,375% / ,96 Nuveen Investments co gtd 10,5% / ,95 Avaya sr secured Ser144A priv plmt 7% / ,91 First Data co gtd PIK 10,55% / ,85 Pantry co gtd 7,75% / ,84 Rite Aid co gtd 9,5% / ,79 Kratos Defense & Security Solutions sr secured 10% / ,51 Lions Gate Entertainment secured Ser144A priv plmt 10,25% / ,48 Academy Finance co gtd Ser144A priv plmt 9,25% / ,46 Burlington Coat Factory Warehouse co gtd 10% / ,45 Kennedy-Wilson co gtd Ser144A priv plmt 8,75% / ,44 Aleris International co gtd 7,625% / ,27 Denbury Resources co gtd 8,25% / ,10 Wynn Las Vegas Capital Mortgage 7,75% / ,09 Sealed Air co gtd Ser144A priv plmt 8,125% / ,08 Lyondell Chemical sr secured 8% / ,07 Easton-Bell Sports sr secured 9,75% / ,07 Biomet co gtd 11,625% / ,07 Boise Paper Holdings Finance co gtd 9% / ,06 DISH DBS co gtd 6,75% / ,06 AES sr unsecur Ser144A priv plmt 7,375% / ,06 Commercial Barge Line secured 12,5% / ,06 Freescale Semiconductor sr secured Ser144A priv plmt 9,25% / ,05 Sequa co gtd Ser144A priv plmt 11,75% / ,05 Graphic Packaging International co gtd 7,875% / ,05 Scientifi c Games International co gtd 9,25% / ,04 Cablevision Systems sr unsecur 7,75% / ,04 Tenneco co gtd 7,75% / ,04 XM Satellite Radio co gtd Ser144A priv plmt 7,625% / ,03 Kindred Healthcare co gtd 8,25% / ,03 EH Holding co gtd Ser144A priv plmt 7,625% / ,02 MarkWest Energy Partners Finance co gtd 6,25% / ,02 Pinnacle Foods Finance/Pinnacle Foods Finance co gtd 8,25% / ,02 Icahn Enterprises Finance co gtd 7,75% / ,02 HCA sr secured 6,5% / ,02 Building Materials Corp of America sr nts Ser144A priv plmt 6,75% / ,02 Polymer Group sr secured Ser144A priv plmt 7,75% / ,02 igate co gtd Ser144A priv plmt 9% / ,01 VWR Funding co gtd SerB PIK 10,25% / ,01 Aramark Holdings sr unsecur Ser144A priv plmt PIK 8,625% / ,01 Caesars Entertainment Operating secured 10% / ,01 Quality Distribution Capital secured 9,875% / ,01 Windstream co gtd 7,75% / ,01 Chesapeake Energy co gtd 6,125% / ,01 Ameristar Casinos co gtd 7,5% / ,01 Frontier Communications sr unsecur 8,5% / ,00 Bumble Bee Acquisition sr secured Ser144A priv plmt 9% / ,00

97 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global High Yield Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Stati Uniti d America (seguito) Scotts Miracle-Gro co gtd Ser144A priv plmt 6,625% / ,00 CCO Holdings Capital co gtd 6,5% / ,00 Dana Holding sr unsecur 6,5% / ,99 Speedway Motorsports co gtd 6,75% / ,99 International Lease Finance sr unsecur 8,25% / ,99 CDW Finance co gtd 8,5% / ,99 WCA Waste co gtd Ser144A priv plmt 7,5% / ,99 Armored Autogroup sr unsecur Ser144A priv plmt 9,25% / ,99 CommScope co gtd Ser144A priv plmt 8,25% / ,98 Amscan Holdings co gtd 8,75% / ,98 CIT Group secured 7% / ,98 Valeant Pharmaceuticals International co gtd Ser144A priv plmt 6,5% / ,98 Emergency Medical Services co gtd 8,125% / ,98 CIT Group secured Ser144A priv plmt 7% / ,98 Vanguard Health Holding Co II co gtd 8% / ,97 Coleman Cable co gtd 9% / ,97 Linn Energy Finance co gtd Ser144A priv plmt 6,5% / ,97 Griffon co gtd 7,125% / ,97 Level 3 Financing co gtd Ser144A priv plmt 8,125% / ,97 AmeriGas Finance sr unsecur 6,5% / ,97 US Foodservice sr unsecur Ser144A priv plmt 8,5% / ,95 Atkore International sr secured 9,875% / ,94 Regions Financial sr unsecur 5,75% / ,94 Sabre Holdings sr unsecur 8,35% / ,94 Roadhouse Financing secured 10,75% / ,94 USI Holdings sr subord Ser144A priv plmt 9,75% / ,94 MGM Resorts International co gtd 7,625% / ,94 Ally Financial co gtd 6,25% / ,93 GXS Worldwide sr secured 9,75% / ,91 United Maritime Group Finance secured 11,75% / ,75 Totale Stati Uniti d America 85,00 Regno Unito FCE Bank sr unsecur SerEMTN 4,75% /2015 (EUR) ,24 Ineos Group Holdings secured RegS 7,875% /2016 (EUR) ,95 Totale Regno Unito 2,19 Germania Elster Finance co gtd RegS 6,25% /2018 (Paesi Bassi) (2) (EUR) ,22 KION Finance sr secured RegS 7,875% /2018 (Lussemburgo) (2) (EUR) ,97 Totale Germania 2,19 Paesi Bassi Refresco Group sr secured RegS 7,375% /2018 (EUR) ,22 UPC Holding secured RegS 8,375% /2020 (EUR) ,92 Totale Paesi Bassi 2,14 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Australia Origin Energy Finance co gtd SerEMTN 7,875% /2071 (5) (EUR) ,16 FMG Resources August 2006 co gtd Ser144A priv plmt 6,375% / ,95 Totale Australia 2,11 Irlanda Smurfi t Kappa Acquisitions sr secured RegS 7,75% /2019 (EUR) ,94 Ardagh Glass Finance co gtd RegS 8,75% /2020 (EUR) ,94 Totale Irlanda 1,88 Canada Nova Chemicals sr unsecur 8,375% / ,07 Totale Canada 1,07 Italia Wind Acquisition Finance co gtd RegS 11,75% /2017 (Lussemburgo) (2) (EUR) ,91 Totale Italia 0,91 Totale Obbligazioni societarie 97,49 Totale in titoli ,49 DERIVATI Derivati negoziati in borsa e OTC al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Importo venduto Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al % attivo 31 dicembre 2011 netto 06/01/ USD EUR ,20 06/01/ USD EUR ,10 06/01/ USD EUR 134 0,00 06/01/ USD EUR 134 0,00 19/01/ GBP USD 211 0,00 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,30 06/01/ EUR USD (221) 0,00 06/01/ EUR USD (3.968) (0,04) 06/02/ EUR USD (136) 0,00 06/02/ EUR USD (136) 0,00 Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine (4.461) (0,04) Profitti netti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,26 Altro attivo meno passivo ,25 Totale Valore attivo netto ,00 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (5) I valori delle cedole variabili sono quelli rilevati al 31 dicembre 2011.

98 95 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Global Strategic Bond Fund* OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Conseguimento di un elevato livello reddito e apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in euro, investendo prevalentemente nei titoli globali di emittenti societari, governativi e legati a governi nell intero spettro di classi di attivi a reddito fi sso, comprese obbligazioni ad alto rendimento, obbligazioni investment-grade, obbligazioni garantite da ipoteca, titoli convertibili e valute. * Il Fondo è diventato operativo il 23 novembre PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Obbligazioni societarie Nominale in euro Francia France Telecom sr unsecur SerEMTN 8,125% / ,46 Veolia Environnement sr unsecur SerEMTN 6,75% / ,42 Sanofi sr unsecur SerEMTN 4,5% / ,01 Pernod-Ricard sr unsecur SerEMTN 7% / ,00 Electricité de France sr unsecur SerEMTN 5,125% / ,99 Air Liquide sr unsecur SerEMTN 4,75% / ,79 Cie Financiere et Industrielle des Autoroutes sr unsecur 5,875% / ,67 France Telecom sr unsecur SerEMTN 4,75% / ,66 LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton sr unsecur SerEMTN 4% / ,65 Vivendi sr unsecur SerEMTN 4,25% / ,63 Schneider Electric sr nts SerEMTN 2,875% / ,62 Vinci nts SerEMTN 4,125% / ,62 Societe Des Autoroutes Paris-Rhin-Rhone sr unsecur SerEMTN 5% / ,62 Compagnie de Saint-Gobain sr unsecur SerEMTN 3,5% / ,61 Groupe Auchan sr unsecur SerEMTN 2,875% / ,61 HIT Finance co gtd 5,75% /2018 (Paesi Bassi) (2) ,60 Sodexo sr unsecur SerEMTN 6,25% / ,50 Eutelsat sr unsecur 4,125% / ,46 Alstom sr unsecur 4,125% / ,45 Edenred sr unsecur 3,625% / ,45 Electricité de France sr unsecur SerEMTN 4,5% / ,44 Compagnie de Saint-Gobain sr unsecur SerEMTN 4,5% / ,35 Compagnie de Saint-Gobain sr unsecur SerEMTN 4,5% / ,35 Danone sr unsecur SerEMTN 5,5% / ,34 Danone sr unsecur SerEMTN 3,6% / ,32 Legrand sr unsecur 4,25% / ,31 Christian Dior sr unsecur 4% / ,31 Lafarge sr unsecur SerEMTN 6,75% / ,31 Eutelsat sr unsecur 5% / ,31 Areva nts SerEMTN 4,625% / ,29 Totale Francia 18,15 Regno Unito British American Tobacco Holdings co gtd SerEMTN 4,875% /2021 (Paesi Bassi) (2) ,40 Vodafone Group sr unsecur SerEMTN 6,25% / ,20 National Grid USA sr unsecur SerEMTN 3,25% /2015 (Stati Uniti d America) (2) ,00 Imperial Tobacco Finance co gtd SerEMTN 5% / ,96 BG Energy Capital co gtd SerEMTN 3,625% / ,79 Anglo American Capital co gtd 4,375% / ,65 GlaxoSmithKline Capital co gtd SerEMTN 5,625% / ,63 Rexam sr unsecur SerEMTN 4,375% / ,62 BAA Funding sr secured RegS 4,6% /2018 (Jersey) (2) ,62 Imperial Tobacco Finance co gtd SerEMTN 7,25% / ,61 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

99 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Strategic Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Regno Unito (seguito) International Power Finance 2010 co gtd RegS 7,25% / ,59 Mondi Finance co gtd SerEMTN 5,75% / ,55 Smiths Group co gtd 4,125% / ,53 Experian Finance co gtd SerEMTN 4,75% / ,49 SABMiller sr unsecur SerEMTN 4,5% / ,48 Rentokil Initial co gtd SerEMTN 4,625% / ,47 Scottish & Southern Energy subord SerEMTN 5,025% perpetual (5) ,35 Diageo Finance co gtd SerEMTN 6,625% / ,35 BAT International Finance co gtd SerEMTN 5,375% / ,34 Anglo American Capital co gtd Ser144A priv plmt 9,375% /2019 (USD) ,30 Totale Regno Unito 12,93 Germania E.ON International Finance co gtd 5,25% /2015 (Paesi Bassi) (2) ,36 Volkswagen International Finance co gtd SerEMTN 3,5% /2015 (Paesi Bassi) (2) ,20 BMW Finance co gtd SerEMTN 4% /2014 (Paesi Bassi) (2) ,09 Daimler International Finance co gtd SerEMTN 6,125% /2015 (Paesi Bassi) (2) ,03 Volkswagen Financial Services sr unsecur SerEMTN 6,875% / ,91 Siemens Financierings co gtd SerEMTN 5,125% /2017 (Paesi Bassi) (2) ,69 Deutsche Telekom International Finance co gtd SerEMTN 5,75% /2015 (Paesi Bassi) (2) ,67 BMW US Capital co gtd SerEMTN 5% /2015 (Stati Uniti d America) (2) ,66 Deutsche Telekom International Finance co gtd SerEMTN 6% /2017 (Paesi Bassi) (2) ,64 Merck Financial Services co gtd SerEMTN 3,375% / ,63 Volkswagen Leasing co gtd SerEMTN 3,375% / ,63 Eurogrid co gtd SerEMTN 3,875% / ,45 Brenntag Finance co gtd 5,5% /2018 (Paesi Bassi) (2) ,38 RWE jr subord 4,625% perpetual (5) ,34 Linde Finance co gtd 7,375% /2066 (Paesi Bassi) (2) (5) ,33 HSE Netz sr secured 6,125% / ,32 ThyssenKrupp sr unsecur SerEMTN 4,375% / ,31 EnBW Energie Baden-Wuerttemberg sr subord SerEMTN 7,375% /2072 (5) ,30 Totale Germania 11,94 Italia Telecom Italia sr unsecur SerEMTN 8,25% / ,75 Enel Finance International co gtd Ser144A priv plmt 5,125% /2019 (Paesi Bassi) (2) (USD) ,05 Enel Finance International co gtd SerEMTN 5% /2021 (Paesi Bassi) (2) ,70 Finmeccanica Finance co gtd SerEMTN 8,125% /2013 (Lussemburgo) (2) ,69 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Italia (seguito) Terna Rete Elettrica Nazionale sr unsecur SerEMTN 4,75% / ,56 Davide Campari-Milano sr unsecur 5,375% / ,54 Lottomatica co gtd 5,375% / ,53 Hera sr unsecur 4,125% / ,39 Luxottica Group sr unsecur 4% / ,38 Atlantia co gtd SerEMTN 3,375% / ,35 Atlantia SerEMTN 5% / ,31 Totale Italia 7,25 Paesi Bassi BASF Finance Europe co gtd SerEMTN 5,125% / ,35 Koninklijke KPN sr unsecur 6,5% / ,18 Shell International Finance co gtd SerEMTN 4,5% / ,01 Schlumberger Finance co gtd SerEMTN 2,75% / ,71 TenneT Holding subord 6,655% perpetual (5) ,68 Adecco International Financial Services co gtd SerEMTN 4,75% / ,61 Linde Finance co gtd SerEMTN 3,125% / ,54 Siemens Financierings co gtd 5,25% /2066 (5) ,50 Alliander subord 4,875% perpetual (5) ,31 Akzo Nobel co gtd SerEMTN 4% / ,31 Totale Paesi Bassi 7,20 Stati Uniti d America Pfi zer sr unsecur SerINTL 4,55% / ,18 Cellco Partnership / Verizon Wireless Capital sr unsecur 8,75% / ,93 Procter & Gamble sr unsecur 4,875% / ,71 Philip Morris International sr unsecur SerEMTN 5,75% / ,70 Caterpillar International Finance co gtd SerEMTN 2,75% /2014 (Irlanda) (2) ,62 Beam sr unsecur 4% / ,57 John Deere Capital sr unsecur SerEMTN 7,5% / ,51 CRH Finance co gtd SerEMTN 7,375% /2014 (Paesi Bassi) (2) ,48 Paccar Financial Europe nts SerEMTN 3% /2014 (Paesi Bassi) (2) ,47 Harley-Davidson Funding co gtd SerMTN Ser144A priv plmt 5,75% /2014 (USD) ,39 Kraft Foods sr unsecur 6,25% / ,34 Totale Stati Uniti d America 6,90 Spagna Telefonica Emisiones co gtd SerEMTN 4,967% / ,22 Iberdrola Finanzas co gtd SerEMTN 4,625% / ,92 Repsol International Finance co gtd SerEMTN 4,25% /2016 (Paesi Bassi) (2) ,92 Telefonica Emisiones co gtd SerEMTN 4,674% / ,92 Gas Natural Capital Markets co gtd SerEMTN 5,25% / ,62 Amadeus Capital Markets co gtd SerEMTN 4,875% / ,46 Red Electrica Financiaciones co gtd 3,5% / ,45 Gas Natural Capital Markets co gtd SerEMTN 4,125% / ,43 Totale Spagna 5,94

100 97 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Global Strategic Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Australia Telstra sr unsecur SerEMTN 3,625% / ,18 Origin Energy Finance co gtd SerEMTN 7,875% /2071 (5) ,51 Brambles Finance co gtd 4,625% /2018 (Regno Unito) (2) ,49 Rio Tinto Finance USA co gtd 9% /2019 (USD) ,38 Totale Australia 2,56 Belgio Anheuser-Busch InBev co gtd SerEMTN 8,625% / ,84 Barry Callebaut Services co gtd 5,375% / ,39 Anheuser-Busch InBev co gtd SerEMTN 4% / ,32 UCB sr unsecur 5,75% / ,32 Totale Belgio 1,87 Svezia TeliaSonera sr unsecur SerEMTN 4,25% / ,98 Vattenfall sr unsecur SerEMTN 5,25% / ,52 Totale Svezia 1,50 Messico America Movil sr unsecur SerEMTN 4,125% / ,15 Petroleos Mexicanos co gtd SerEMTN 5,5% / ,31 Totale Messico 1,46 Danimarca Carlsberg Breweries sr unsecur SerEMTN 6% / ,49 TDC sr unsecur RegS 3,5% / ,47 DONG Energy jr subord 7,75% perpetual (5) ,29 Totale Danimarca 1,25 Svizzera Roche Holdings co gtd SerEMTN 5,625% /2016 (Stati Uniti d America) (2) ,01 Totale Svizzera 1,01 Canada Xstrata Finance Canada co gtd SerEMTN 5,25% / ,65 Totale Canada 0,65 Emirati Arabi Uniti IPIC GMTN co gtd RegS 5,875% /2021 (Isole Cayman) (2) ,57 Totale Emirati Arabi Uniti 0,57 Lussemburgo ArcelorMittal sr unsecur 9,375% / ,51 Totale Lussemburgo 0,51 Irlanda WPP Finance co gtd 5,25% /2015 (Francia) (2) ,48 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Repubblica Ceca CEZ sr unsecur 3,625% / ,48 Totale Repubblica Ceca 0,48 Isole Cayman Petrobras International Finance co gtd SerEMTN 4,875% / ,39 Totale Isole Cayman 0,39 Norvegia Statoil co gtd SerEMTN 5,625% / ,37 Totale Norvegia 0,37 Totale Obbligazioni societarie 83,41 Fondo comune d investimento Irlanda Morgan Stanley Funds - Euro Liquidity Fund (4) ,70 Totale Irlanda 9,70 Totale Fondo comune d investimento 9,70 Totale in titoli ,11 DERIVATI Derivati negoziati in borsa e OTC al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Contratti futures Descrizione Data di scadenza Numero di contratti Impegni figurativi Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al 31 dicembre % attivo 2011 netto Euro BOBL Future 03/ ,01 Euro SCHATZ Future 03/ ,00 US 2yr T-note Future 03/2012 (1) ( ) 84 0,00 US 5yr T-note Future 03/2012 (3) ( ) 108 0,00 US 10yr T-note Future 03/2012 (4) ( ) 193 0,00 Profitti non realizzati su Contratti futures ,01 Euro Bund Future 03/2012 (2) ( ) (2.080) (0,01) Perdite non realizzate su Contratti futures (2.080) (0,01) Profitti netti non realizzati su Contratti futures ( ) , EUR in contanti detenuto come garanzia dalle controparti. Altro attivo meno passivo ,89 Totale Valore attivo netto ,00 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affi liata del Consulente agli investimenti. (5) I valori delle cedole variabili sono quelli rilevati al 31 dicembre Totale Irlanda 0,48

101 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Short Maturity Euro Bond Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Conseguimento di un tasso di rendimento interessante, espresso in euro, mediante selezione di mercati e strumenti. Tale obiettivo sarà conseguito investendo in titoli di alta qualità a reddito fi sso denominati in euro. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Obbligazioni Nominale in euro Germania Bundesobligation 4% / ,59 Bundesobligation 2,25% / ,38 Bundesrepublik Deutschland 4,25% / ,54 Bundesrepublik Deutschland Ser03 3,75% / ,36 KfW - Kreditanstalt fuer Wiederaufbau govt gtd 4,375% / ,32 IKB Deutsche Industriebank govt liquid gtd 2,125% 10/09/ ,14 HSH Nordbank govt liquid gtd SerEMTN 2,25% 23/07/ ,91 Deutsche Bank subord unsecur 5,125% / ,58 Daimler International Finance co gtd SerEMTN 7,875% /2014 (Paesi Bassi) (2) ,50 Bundesrepublik Deutschland 4,25% / ,50 Totale Germania 18,82 Italia Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 3,5% / ,05 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 2% / ,84 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 4,25% / ,71 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 3% / ,60 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 3,75% / ,55 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 2,5% 01/07/ ,24 Intesa Sanpaolo sr unsecur SerEMTN 3,5% / ,77 UniCredit sr unsecur SerEMTN 5,25% /2014 (1) ,66 Finmeccanica Finance co gtd SerEMTN 8,125% /2013 (Lussemburgo) (1) (2) ,62 Banco Popolare covered RegS 4,75% / ,49 Banca Monte dei Paschi di Siena covered RegS 4,875% / ,47 Banco Popolare sr unsecur SerEMTN 3,75% 07/08/2012 (1) ,45 Enel Finance International co gtd SerGMTN 4,625% /2015 (Paesi Bassi) (2) ,37 Enel Finance International co gtd SerEMTN 4,125% /2017 (Paesi Bassi) (2) ,32 Banco Popolare SC sr unsecur 4% / ,32 Telecom Italia sr unsecur SerEMTN 6,75% / ,23 Telecom Italia sr unsecur SerEMTN 7% /2017 (1) ,16 FGA Capital Ireland co gtd SerEMTN 4% /2013 (Irlanda) (1) (2) ,15 Telecom Italia sr unsecur RegS 5,125% / ,09 UniCredit subord SerEMTN 5,75% / ,03 Totale Italia 18,12 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale. Francia French Treasury Note BTAN nts 2,5% / ,94 French Treasury Note BTAN nts 4,5% / ,61 French Treasury Note BTAN nts 3,75% / ,29 Crédit Agricole sr unsecur SerEMTN 6% /2013 (1) ,82 Banque Federative du Credit Mutuel sr unsecur SerEMTN 1,86% /2013 (5) ,67 BNP Paribas sr unsecur SerEMTN 5% /2013 (1) ,59 Groupe Auchan sr unsecur SerEMTN 5,125% /2014 (1) ,59 AXA sr unsecur SerEMTN 4,5% /2015 (1) ,54

102 99 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Short Maturity Euro Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Obbligazioni (seguito) Nominale in euro Francia (seguito) Société Générale sr unsecur SerEMTN 4% /2016 (1) ,51 BPCE sr unsecur SerEMTN 2,625% 07/12/2012 (1) ,51 Caisse d Amortissement de la Dette Sociale sr unsecur SerEMTN 1,75%/ ,50 Veolia Environnement sr unsecur SerEMTN 5,25% / ,48 Vivendi sr unsecur SerEMTN 3,5% / ,41 Compagnie de Saint-Gobain sr unsecur SerEMTN 3,5% / ,39 Société Générale sr unsecur SerEMTN 3,75% /2014 (1) ,34 Societe Fonciere Lyonnaise sr unsecur 4,625% / ,30 BNP Paribas sr unsecur SerEMTN 3,5% /2016 (1) ,30 Banque Federative du Credit Mutuel sr unsecur SerEMTN 3% / ,28 Banque PSA Finance sr unsecur RegS 3,875% / ,28 Banque PSA Finance sr unsecur SerEMTN 8,5% 04/05/ ,28 RCI Banque sr unsecur SerEMTN 4% /2013 (1) ,17 Crédit Agricole Home Loan covered Bonds SerEMTN 3,5% / ,14 Banque PSA Finance sr unsecur SerEMTN 3,625% / ,13 Totale Francia 17,07 Regno Unito Nationwide Building Society sr unsecur 3,75% / ,98 HSBC Holdings subord unsecur SerEMTN 5,375% 20/12/ ,69 Standard Chartered sr unsecur 3,875% / ,64 Abbey National Treasury Services covered 2,5% / ,62 Anglo American Capital co gtd SerEMTN 4,25% / ,53 Abbey National Treasury Services covered 3,625% /2016 (1) ,50 Lloyds TSB Bank sr unsecur RegS 4,5% / ,47 WPP 2008 co gtd 4,375% / ,47 National Grid USA sr unsecur SerEMTN 3,25% /2015 (Stati Uniti d America) (2) ,46 Rexam sr unsecur SerEMTN 4,375% / ,39 Barclays Bank sr unsecur SerEMTN 4,125% / ,39 BAA Funding sr secured Ser144A priv plmt 3,975% 15/02/2012 (Jersey) (2) ,37 Barclays Bank sr unsecur SerEMTN 5,25% / ,35 Lloyds TSB Bank sr unsecur SerEMTN 6,375% /2016 (1) ,35 Royal Bank of Scotland sr unsecur SerEMTN 4,75% / ,32 British American Tobacco Holdings co gtd SerEMTN 4,375% /2014 (Paesi Bassi) (2) ,32 Imperial Tobacco Finance co gtd SerEMTN 5% 25/06/ ,28 SABMiller sr unsecur SerEMTN 4,5% / ,27 Obbligazioni (seguito) Nominale in euro Regno Unito (seguito) Royal Bank of Scotland sr unsecur SerEMTN 5,75% /2014 (1) ,25 Imperial Tobacco Finance co gtd SerEMTN 4,375% / ,23 Granite Master Issuer A7 1,357% /2054 (5) ,14 Rentokil Initial co gtd SerEMTN 4,625% / ,11 Lloyds TSB Bank subord SerEMTN 5,625% /2018 (5) ,10 Leek Finance 17X A2C 1,698% /2037 (5) ,05 Royal Bank of Scotland sr unsecur SerEMTN 4,875% / ,04 Royal Bank of Scotland sr unsecur SerEMTN 5,375% / ,04 Totale Regno Unito 9,36 Spagna Fund for Ordered Bank Restructuring govt gtd 4,4% / ,59 Government of Spain 2,75% 30/04/ ,58 Santander International Debt bnk gtd SerEMTN 2,024% /2013 (1) (5) ,98 La Caja de Ahorros y Pensiones de Barcelona govt liquid gtd 3,375% 3/02/ ,90 Fund for Ordered Bank Restructuring govt gtd 4,5% / ,87 Gas Natural Capital Markets co gtd SerEMTN 3,375% /2015 (1) ,66 BBVA Senior Finance bnk gtd SerGMTN 2,004% /2013 (1) (5) ,62 Telefonica Emisiones co gtd SerEMTN 5,58% /2013 (1) ,46 Amadeus Capital Markets co gtd SerEMTN 4,875% / ,41 Gas Natural Capital Markets co gtd SerEMTN 5,25% / ,35 Iberdrola Finanzas co gtd SerEMTN 4,75% / ,32 Telefonica Emisiones co gtd SerEMTN 4,674% / ,23 BBVA Senior Finance bnk gtd RegS 4% /2013 (1) ,23 Totale Spagna 9,20 Stati Uniti d America Citigroup sr unsecur SerEMTN 4% / ,88 Merrill Lynch & Co sr unsecur SerEMTN 1,777% /2014 (5) ,78 Goldman Sachs Group sr unsecur RegS 4,5% / ,76 Beam sr unsecur 4% / ,56 JPMorgan Chase & Co sr unsecur SerEMTN 6,125% / ,43 SES Global Americas Holdings co gtd SerEMTN 4,875% / ,43 CRH Finance co gtd SerEMTN 7,375% /2014 (Paesi Bassi) (2) ,41 John Deere Bank co gtd SerEMTN 3,25% /2016 (Lussemburgo) (2) ,38 JPMorgan Chase & Co sr unsecur SerEMTN 5,25% / ,35 Paccar Financial Europe nts SerEMTN 3% /2014 (Paesi Bassi) (2) ,35 Sara Lee co gtd 2,25% 30/03/2012 (Curaçao) (2) ,23 Wachovia sr unsecur SerEMTN 1,614% /2014 (5) ,22 Caterpillar International Finance co gtd SerEMTN 2,75% /2014 (Irlanda) (2) ,19 Totale Stati Uniti d America 5,97

103 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Short Maturity Euro Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Obbligazioni (seguito) Nominale in euro Paesi Bassi Netherlands Government Bond 1% / ,26 ING Bank covered SerEMTN 3% / ,75 Cooperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank sr unsecur SerEMTN 3,875% / ,55 SNS Bank sr unsecur SerEMTN 1,68% 6/02/2012 (5) ,47 ABN Amro Bank sr unsecur SerEMTN 4,25% / ,46 ABN Amro Bank sr unsecur SerEMTN 2,75% / ,29 LeasePlan Finance co gtd SerEMTN 3,75% /2013 (Irlanda) (2) ,23 Totale Paesi Bassi 4,01 Polonia Government of Poland sr unsecur 5,875% / ,08 Government of Poland sr unsecur SerEMTN 4,5% /2013 (1) ,46 TPSA Eurofi nance France co gtd SerEMTN 6% /2014 (Francia) (2) ,06 Totale Polonia 1,60 Sovranazionali European Investment Bank sr unsecur SerEMTN 2,125% / ,92 European Union nts SerEMTN 2,75% / ,58 Totale Sovranazionali 1,50 Svizzera Credit Suisse sr unsecur SerEMTN 6,125% / ,83 UBS sr unsecur SerEMTN 6,25% / ,24 UBS sr unsecur SerEMTN 3,5% /2015 (1) ,14 Zurich Finance USA co gtd SerEMTN 4,875% 14/04/2012 (Stati Uniti d America) (2) ,11 Totale Svizzera 1,32 Messico United Mexican States sr unsecur 5,375% / ,98 Totale Messico 0,98 Svezia Nordea Bank sr unsecur RegS 3,625% /2016 (1) ,58 Stadshypotek covered 3% / ,28 Totale Svezia 0,86 Lussemburgo ArcelorMittal sr unsecur 8,25% / ,56 ITW Finance Europe co gtd 5,25% / ,30 Obbligazioni (seguito) Nominale in euro Portogallo EDP Finance sr unsecur SerEMTN 4,25% 12/06/2012 (Paesi Bassi) (1) (2) ,56 Banco Comercial Portugues sr unsecur SerEMTN 2,374% /2013 (1) (5) ,29 Totale Portogallo 0,85 Australia National Australia Bank sr unsecur SerEMTN 3,5% /2015 (1) ,30 National Australia Bank sr unsecur SerGMTN 3,75% /2017 (1) ,28 Medallion Trust G A3 1,611% /2035 (5) ,04 Totale Australia 0,62 Norvegia Sparebank 1 SR Bank sr unsecur 3,625% / ,61 Totale Norvegia 0,61 Nuova Zelanda Westpac Securities covered SerEMTN 3,5% / ,47 Totale Nuova Zelanda 0,47 Corea del Sud Export-Import Bank of Korea sr unsecur SerEMTN 5,75% / ,46 Totale Corea del Sud 0,46 Emirati Arabi Uniti IPIC GMTN co gtd RegS 4,875% /2016 (Isole Cayman) (2) ,35 Totale Emirati Arabi Uniti 0,35 Belgio Anheuser-Busch InBev co gtd SerEMTN 7,375% / ,34 Totale Belgio 0,34 Grecia National Bank of Greece covered 3,875% /2016 (1) ,19 Totale Grecia 0,19 Russia Gazprom Via Gaz Capital sr unsecur SerEMTN LPN 4,56% 09/12/2012 (Lussemburgo) (2) ,07 Totale Russia 0,07 Jersey ASIF III Jersey sr secured SerEMTN 4,75% / ,06 Totale Jersey 0,06 Totale Obbligazioni 93,69 Totale Lussemburgo 0,86

104 101 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Short Maturity Euro Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Nominale in euro Fondo comune d investimento Irlanda Morgan Stanley Funds - Euro Liquidity Fund (4) ,34 Totale Irlanda 4,34 Totale Fondo comune d investimento 4,34 Totale in titoli ,03 DERIVATI Derivati negoziati in borsa e OTC al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Contratti futures Descrizione Data di scadenza Numero di contratti Impegni figurativi Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al 31 dicembre % attivo 2011 netto Euro SCHATZ Future 03/ ,04 Profitti non realizzati su Contratti futures ,04 Euro BOBL Future 03/2012 (489) ( ) ( ) (0,21) Perdite non realizzate su Contratti futures ( ) (0,21) Perdite nette non realizzate su Contratti futures ( ) (0,17) EUR in contanti detenuto come garanzia dalle controparti. Altro attivo meno passivo ,14 Totale Valore attivo netto ,00 (1) Tutta o parte di questa posizione è concessa in prestito. (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affi liata del Consulente agli investimenti. (5) I valori delle cedole variabili sono quelli rilevati al 31 dicembre 2011.

105 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Euro Liquidity Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Conseguimento di liquidità e reddito corrente elevato, coerentemente con l obiettivo di conservazione del capitale, investendo principalmente in titoli di debito trasferibili a breve termine e di qualità elevata denominati in euro, a condizione che, al momento dell acquisto, la scadenza iniziale o residua non superi i 397 giorni. Il Fondo può inoltre detenere fi no al 49% dell attivo netto in liquidità e mezzi di pagamento. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Carte commerciali Nominale in euro Svezia Nordea Bank 0% 12/03/ ,45 Svenska Handelsbanken 0% 23/01/ ,63 Stadshypotek 0% 20/02/ ,82 Nordea Bank 0% 30/03/ ,81 Totale Svezia 5,71 Germania Deutsche Bank 0% 9/01/ ,86 Deutsche Bank 0% 30/01/ ,23 Totale Germania 4,09 Norvegia DnB Bank 0% 8/03/ ,63 DnB Bank 0% 4/01/ ,23 Totale Norvegia 2,86 Stati Uniti d America GE Capital European Funding 0% 24/01/ ,65 Totale Stati Uniti d America 2,65 Giappone Sumitomo Mitsui Banking 0% 30/01/ ,04 Totale Giappone 2,04 Paesi Bassi ABN Amro Bank 0% 17/01/ ,23 Totale Paesi Bassi 1,23 Totale Carte commerciali 18,58 Certificati di deposito Svezia Skandinaviska Enskilda Banken 0% 1/02/ ,04 Skandinaviska Enskilda Banken 0% 9/01/ ,63 Svenska Handelsbanken 1,42% 23/03/ ,43 Totale Svezia 5,10 Stati Uniti d America Wells Fargo Bank 0,35% 6/01/ ,05 Wells Fargo Bank 0,15% 4/01/ ,64 Totale Stati Uniti d America 3,69 Giappone Sumitomo Mitsui Banking 0,9% 10/01/ ,04 Totale Giappone 2,04 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

106 103 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Euro Liquidity Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Certificati di deposito (seguito) Nominale in euro Paesi Bassi ABN Amro Bank 0% 2/03/ ,04 Totale Paesi Bassi 2,04 Norvegia DnB Bank 0% 16/01/ ,23 Totale Norvegia 1,23 Nominale in euro Carte commerciali garantite da attività Regno Unito Sheffi eld Receivables 0% 26/01/ ,42 Totale Regno Unito 0,42 Totale Carte commerciali garantite da attività 0,42 Totale in titoli ,42 Altro attivo meno passivo ,58 Totale Valore attivo netto ,00 (4) Gestito da un affi liata del Consulente agli investimenti. (5) I valori delle cedole variabili sono quelli rilevati al 31 dicembre Totale Certificati di deposito 14,10 Fondo comune d investimento Irlanda Morgan Stanley Funds - Euro Liquidity Fund (4) ,86 Totale Irlanda 4,86 Totale Fondo comune d investimento 4,86 Treasury Bill Francia France Treasury Bill BTF 0% 1/03/ ,09 Totale Francia 4,09 Totale Treasury Bill 4,09 Floating rate note Paesi Bassi Rabobank sr nts SerEMTN 1,674% 18/01/2012 (5) ,23 Totale Paesi Bassi 1,23 Canada Bank of Nova Scotia sr unsecur 1,624% 18/01/2012 (5) ,14 Totale Canada 1,14 Totale Floating rate note 2,37

107 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre US Dollar Liquidity Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Conseguimento di liquidità e reddito corrente elevato, coerentemente con l obiettivo di conservazione del capitale, investendo principalmente in titoli di debito trasferibili a breve termine e di qualità elevata denominati in dollari USA, a condizione che, al momento dell acquisto, la scadenza iniziale o residua non superi i 397 giorni. Il Fondo può inoltre detenere fi no al 49% dell attivo netto in liquidità e mezzi di pagamento. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Carte commerciali Nominale in dollari USA Germania Deutsche Bank 0% 4/01/ ,91 NRW. Bank 0% 6/01/ ,72 Totale Germania 9,63 Paesi Bassi ING US Funding 0% 13/01/ ,91 ABN Amro Funding USA 0% 3/02/ ,98 ABN Amro Funding USA 0% 26/01/ ,79 ABN Amro Funding USA 0% 27/01/ ,59 Totale Paesi Bassi 7,27 Regno Unito HSBC Americas 0% 5/01/ ,72 Barclays U.S. Funding 0% 5/01/ ,96 Totale Regno Unito 6,68 Svezia Nordea Bank 0% 17/01/ ,36 Nordea Bank 0% 15/03/ ,96 Svenska Handelsbanken 0% 18/01/ ,87 Totale Svezia 6,19 Canada Scotiabanc 0% 3/01/ ,72 Totale Canada 4,72 Singapore Oversea-Chinese Banking 0% 12/01/ ,96 UOB Funding 0% 8/02/ ,18 UOB Funding 0% 9/01/ ,79 Totale Singapore 3,93 Australia Westpac Securities 0% 3/02/ ,98 Totale Australia 0,98 Totale Carte commerciali 39,40 Certificati di deposito Canada National Bank of Canada 0,2% 17/02/ ,91 Toronto-Dominion Bank 0,07% 17/01/ ,91 Bank of Montreal 0,09% 10/01/ ,72 Totale Canada 14,54 Svezia Skandinaviska Enskilda Banken 0,38% 3/02/ ,94 Svenska Handelsbanken 0,385% 6/02/ ,59 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale. Totale Svezia 4,53

108 105 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 US Dollar Liquidity Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in dollari USA. Nominale in dollari USA Certificati di deposito (seguito) Giappone Sumitomo Mitsui Banking 0,21% 12/01/ ,32 Totale Giappone 4,32 Totale Certificati di deposito 23,39 Floating rate note Australia Australia & New Zealand International 0,614% 6/12/2012 (5) ,14 Westpac Banking 0,619% 5/07/2012 (5) ,98 Totale Australia 4,12 Canada Royal Bank of Canada 0,506% 27/02/2012 (5) ,16 Totale Canada 2,16 Francia BNP Paribas 0,606% 9/02/2012 (5) ,38 Totale Francia 1,38 Totale Floating rate note 7,66 Floating rate note con opzione a vendere Regno Unito Barclays Bank 0,483% 5/11/2012 (5) ,95 Totale per Floating rate note con opzione a vendere 2,95 Totale in titoli ,40 Altro attivo meno passivo ,60 Totale Valore attivo netto ,00 (5) I valori delle cedole variabili sono quelli rilevati al 31 dicembre 2011.

109 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Diversifi ed Alpha Plus Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Generazione di un rendimento risk managed eccedente un benchmark composito che comprende: 60% dei titoli globali rappresentato dall indice MSCI All Country World, 30% degli European Fixed Income Securities rappresentato dal Barclays Capital Euro Aggregate Bond, 5% dei prodotti di base rappresentato dall indice S&P GSCI TM Light Energy, e 5% della liquidità rappresentato dall Euro OverNight Index Average (EONIA) al netto delle commissioni. Il Fondo si propone di conseguire il proprio obiettivo di investimento acquisendo posizioni lunghe e corte in una gamma diversifi cata di titoli azionari e altri titoli collegati ad azioni di qualsiasi capitalizzazione di mercato, valute e titoli a reddito fi sso attraverso l uso di derivati, e avvalendosi di uno o più strumenti derivati per aumentare l esposizione all indice S&P GSCI TM Light Energy, siano essi perfezionati su una borsa o mercato riconosciuti o negoziati fuori borsa. Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Azioni Partecipazioni/ Nominale in euro Stati Uniti d America Toll Brothers ,98 DR Horton ,87 Lennar A ,76 NVR ,72 Apple ,68 International Business Machines ,65 Bristol-Myers Squibb ,57 Exxon Mobil ,56 Microsoft ,56 Philip Morris International ,51 Pulte Group ,51 JPMorgan Chase & Co ,49 McDonald s ,49 Chevron ,48 Abbott Laboratories ,48 Verizon Communications ,47 Anadarko Petroleum ,45 ConocoPhillips ,43 Chubb ,43 Norfolk Southern ,43 Home Depot ,42 General Electric ,40 Time Warner ,39 Yum! Brands ,38 Tyco International (Svizzera) (2) ,38 Ciena ,38 Raytheon ,36 SanDisk ,35 ConAgra Foods ,35 Gap ,34 Smithfi eld Foods ,33 Omnicare ,33 Integrys Energy Group ,33 V.F ,32 Wal-Mart Stores ,32 Illinois Tool Works ,31 Johnson Controls ,31 EI du Pont de Nemours & Co ,30 Coventry Health Care ,30 Reynolds American ,30 Procter & Gamble ,30 Intel ,29 Mohawk Industries ,28 Steel Dynamics ,27 Healthsouth ,27 Arrow Electronics ,27 Red Hat ,26 Schlumberger (Curaçao) (2) ,25 URS ,25 Universal Health Services B ,25 Masco ,25 MeadWestvaco ,25 Standard-Pacifi c ,24 Owens Corning ,23 Safeway ,23 Hess ,23 BorgWarner ,22 CenturyLink ,22 Assurant ,22 Google A ,22 Unum Group ,22 Hewlett-Packard ,21 CF Industries Holdings ,20 Fidelity National Financial A ,19

110 107 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Diversifi ed Alpha Plus Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Azioni (seguito) Partecipazioni/ Nominale in euro Stati Uniti d America (seguito) Yahoo! ,18 Cisco Systems ,18 MDC Holdings ,18 Chesapeake Energy ,18 PartnerRe (Bermuda) (2) ,17 Meritage Homes ,17 Qualcomm ,16 Principal Financial Group ,16 Alliant Techsystems ,15 Foster Wheeler (Svizzera) (2) ,15 Ryland Group ,15 Oracle ,14 NRG Energy ,14 Watsco ,14 Molycorp ,14 AT&T ,14 Lincoln National ,13 Costco Wholesale ,13 Amgen ,12 Occidental Petroleum ,12 KB Home ,11 Colgate-Palmolive ,10 Walgreen ,10 PepsiCo ,10 Coca-Cola ,10 Halliburton ,09 Caterpillar ,09 EMC ,09 DIRECTV A ,08 Johnson & Johnson ,08 Visa A ,08 Bank of America ,08 Eagle Materials ,08 EOG Resources ,08 Pfi zer ,08 Louisiana-Pacifi c ,07 Simon Property Group ,07 Goldman Sachs Group ,07 National Oilwell Varco ,07 Medtronic ,07 Boeing ,07 Baker Hughes ,07 United Parcel Service B ,07 News A ,07 Amazon.com ,06 Union Pacifi c ,06 T Rowe Price Group ,06 Gilead Sciences ,06 Mastercard A ,06 Citigroup ,06 Celgene ,06 Honeywell International ,06 Emerson Electric ,06 Kimberly-Clark ,06 Sysco ,06 Accenture A (Irlanda) (2) ,05 Allergan ,05 Nike B ,05 Deltic Timber ,05 Merck & Co ,05 American Express ,05 Biogen Idec ,05 Baxter International ,05 General Mills ,05 Azioni (seguito) Partecipazioni/ Nominale in euro Stati Uniti d America (seguito) American Tower A ,05 El Paso ,05 Deere & Co ,05 ebay ,05 Cognizant Technology Solutions A ,05 Lowe s Cos ,04 CBS non-vtg B ,04 M/I Homes ,04 Georgia Gulf ,04 FMC Technologies ,04 Williams ,04 Starbucks ,04 Automatic Data Processing ,04 Ford Motor ,04 Universal Forest Products ,04 Kroger ,04 Express Scripts ,04 Public Storage ,04 Intuit ,04 Medco Health Solutions ,04 Estee Lauder Companies A ,04 Monsanto ,04 Danaher ,04 Li & Fung (Bermuda) (2) ,04 Texas Instruments ,04 Crown Castle International ,04 McGraw-Hill Companies ,04 Whole Foods Market ,04 Thermo Fisher Scientifi c ,04 McKesson ,04 Praxair ,04 Precision Castparts ,03 Southwestern Energy ,03 FedEx ,03 Priceline.com ,03 Becton Dickinson & Co ,03 TJX Companies ,03 Range Resources ,03 Cardinal Health ,03 Time Warner Cable ,03 Intuitive Surgical ,03 CSX ,03 Rockwell Automation ,03 Franklin Resources ,03 Newmont Mining ,03 NetApp ,03 AmerisourceBergen ,03 Weatherford International (Svizzera) (2) ,03 Alexion Pharmaceuticals ,03 Cameron International ,03 Peabody Energy ,03 Stryker ,03 Target ,03 Agilent Technologies ,03 Juniper Networks ,03 Goodrich ,03 Coach ,03 O Reilly Automotive ,02 Adobe Systems ,02 Cummins ,02 Bank of New York Mellon ,02 Noble Energy ,02 Citrix Systems ,02 St Jude Medical ,02 Mead Johnson Nutrition ,02 Symantec ,02 Fastenal ,02 Walt Disney ,02 Zimmer Holdings ,02 Kellogg ,02 Bed Bath & Beyond ,02 Charles Schwab ,02

111 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Diversifi ed Alpha Plus Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Azioni (seguito) Partecipazioni/ Nominale in euro Stati Uniti d America (seguito) WW Grainger ,02 EQT ,02 Paccar ,02 Dell ,02 Pioneer Natural Resources ,02 Mosaic ,02 Ross Stores ,02 C.H. Robinson Worldwide ,02 Motorola Mobility Holdings ,02 Capital One Financial ,02 Kohl s ,02 Clorox ,02 Las Vegas Sands ,02 Eli Lilly & Co ,02 Wells Fargo & Co ,02 Limited Brands ,02 Ecolab ,02 Salesforce.com ,02 United Technologies ,02 Concho Resources ,02 Altera ,02 3M ,02 Western Union ,02 Analog Devices ,02 Staples ,02 Discover Financial Services ,02 Chipotle Mexican Grill ,02 Comcast A ,02 Viacom B ,02 Broadcom A ,02 Omnicom Group ,02 Apache ,02 Blackrock ,02 Wynn Resorts ,01 Consol Energy ,01 TE Connectivity (Svizzera) (2) ,01 Equity Residential ,01 Ameriprise Financial ,01 Stericycle ,01 Cliffs Natural Resources ,01 Avon Products ,01 Comcast A ,01 HCP ,01 Southern ,01 Helmerich & Payne ,01 Ventas ,01 Murphy Oil ,01 Annaly Capital Management ,01 Boston Properties ,01 Iron Mountain ,01 State Street ,01 ProLogis ,01 Vornado Realty Trust ,01 Exelon ,01 Spectra Energy ,01 Devon Energy ,01 Dominion Resources ,01 News B vtg ,01 Duke Energy ,01 Verisk Analytics A ,01 QEP Resources ,01 Amphenol A ,01 Invesco (Bermuda) (2) ,01 NYSE Euronext ,01 Azioni (seguito) Partecipazioni/ Nominale in euro Stati Uniti d America (seguito) Ultra Petroleum (Canada) (2) ,01 Marathon Oil ,01 Progress Energy ,01 Consolidated Edison ,01 Host Hotels & Resorts ,01 Health Care REIT ,01 Robert Half International ,01 AvalonBay Communities ,01 Lockheed Martin ,01 Dun & Bradstreet ,01 American Electric Power ,01 Weyerhaeuser ,01 IHS A ,01 Brookfi eld Offi ce Properties (Canada) (2) ,01 Virgin Media ,01 Afl ac ,01 Waste Management ,01 Cerner ,01 Mylan ,01 NextEra Energy ,01 SLM ,01 Discovery Communications C ,01 General Dynamics ,01 Quest Diagnostics ,01 Varian Medical Systems ,01 Equifax ,01 Liberty Global A ,01 Perrigo ,01 Watson Pharmaceuticals ,01 NASDAQ OMX Group ,01 Edison International ,01 PG&E ,01 Discovery Communications A ,01 Manpower ,01 Life Technologies ,01 FirstEnergy ,01 Macerich ,01 CVS Caremark ,01 PPL ,01 Northrop Grumman ,01 Oneok ,01 General Growth Properties ,01 The Interpublic Group of Companies ,01 Stanley Black & Decker ,01 Plum Creek Timber ,01 Liberty Global C ,01 Public Service Enterprise Group ,01 Valero Energy ,01 Kimco Realty ,01 Edwards Lifesciences ,01 Sprint Nextel ,01 Waters ,01 Marathon Petroleum ,01 DaVita ,01 Eaton ,01 Republic Services ,01 Xcel Energy ,01 Entergy ,01 Rayonier ,01 Frontier Communications ,00 Scripps Networks Interactive A ,00 Hospira ,00 Tenaris (Lussemburgo) (2) ,00 Sempra Energy ,00 Henry Schein ,00 Federal Realty Investment Trust ,00 U.S. Bancorp ,00 C.R. Bard ,00 Vertex Pharmaceuticals ,00 Alpha Natural Resources ,00 Cablevision Systems A ,00 Laboratory Corp of America Holdings ,00

112 109 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Diversifi ed Alpha Plus Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Azioni (seguito) Partecipazioni/ Nominale in euro Stati Uniti d America (seguito) Wisconsin Energy ,00 Fluor ,00 Ameren ,00 Parker Hannifi n ,00 DTE Energy ,00 Illumina ,00 Dover ,00 Transocean (Svizzera) (2) ,01 Arch Coal ,00 AutoZone ,00 Centerpoint Energy ,00 Progressive ,00 Constellation Energy Group ,00 Ingersoll-Rand (Irlanda) (2) ,00 CarMax ,00 BB&T ,00 NII Holdings ,00 Leucadia National ,00 AMC Networks A ,00 Dollar Tree ,00 AES ,00 Starwood Hotels & Resorts Worldwide ,00 Legg Mason ,00 Cintas ,00 Beam ,00 Mattel ,00 Nabors Industries (Bermuda) (2) ,00 PNC Financial Services Group ,00 Nordstrom ,00 Cimarex Energy ,00 Expeditors International of Washington ,00 Carnival (Panama) (2) ,00 Tiffany & Co ,00 Fifth Third Bancorp ,00 Garmin (Svizzera) (2) ,00 Hunt (JB) Transport Services ,00 Pitney Bowes ,00 Hasbro ,00 Linear Technology ,00 Newell Rubbermaid ,00 Family Dollar Stores ,00 Marriott International A ,00 Liberty Interactive A ,00 Harley-Davidson ,00 Apollo Group A ,00 Best Buy ,00 KLA - Tencor ,00 Applied Materials ,00 RR Donnelley & Sons ,00 Leggett & Platt ,00 Skyline ,00 KeyCorp ,00 Nvidia ,00 Avery Dennison ,00 Marvell Technology Group (Bermuda) (2) ,00 Darden Restaurants ,00 Maxim Integrated Products ,00 Xilinx ,00 International Game Technology ,00 M&T Bank ,00 Microchip Technology ,00 Human Genome Sciences ,00 Micron Technology ,00 SunTrust Banks ,00 Azioni (seguito) Partecipazioni/ Nominale in euro Stati Uniti d America (seguito) Advance Auto Parts ,00 Avago Technologies (Singapore) (2) ,00 Ralph Lauren ,00 Comerica ,00 Abercrombie & Fitch A ,00 NetFlix ,00 People s United Financial ,00 Autoliv ,00 New York Community Bancorp ,00 Whirlpool ,00 Fortune Brands Home & Security ,00 MGM Resorts International ,00 Regions Financial ,00 Lam Research ,00 Goodyear Tire & Rubber ,00 Expedia ,00 TripAdvisor ,00 First Solar ,00 Advanced Micro Devices ,00 TRW Automotive Holdings ,00 Marriott Vacations Worldwide ,00 Totale Stati Uniti d America 34,29 Giappone Toyota Motor ,07 Sumitomo Mitsui Financial Group ,04 Canon ,04 Honda Motor ,03 Takeda Pharmaceutical ,03 Tokio Marine Holdings ,03 Nippon Telegraph & Telephone ,03 Sumitomo Electric Industries ,03 NTT DoCoMo ,03 Nippon Steel ,02 KDDI ,02 Hitachi ,02 Seven & I Holdings ,02 Mizuho Financial Group ,02 East Japan Railway ,02 Fanuc ,02 Mitsubishi Heavy Industries ,02 Softbank ,02 Astellas Pharma ,02 Mitsui & Co ,02 Japan Tobacco ,02 Osaka Gas ,02 Komatsu ,02 Dai Nippon Printing ,02 Mitsubishi Electric ,02 Nissan Motor ,02 Denso ,02 Asahi Kasei ,02 Mitsubishi Estate ,02 Aeon ,02 Central Japan Railway ,02 Kubota ,02 Mitsubishi ,02 Sony ,01 Toray Industries ,01 Toshiba ,01 Panasonic ,01 Kyushu Electric Power ,01 Mitsui Fudosan ,01 Sumitomo Realty & Development ,01 Daiichi Sankyo ,01 Nintendo ,01 Suzuki Motor ,01 SMC ,01 Kyocera ,01 Bridgestone ,01

113 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Diversifi ed Alpha Plus Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Azioni (seguito) Partecipazioni/ Nominale in euro Giappone (seguito) Murata Manufacturing ,01 FUJIFILM Holdings ,01 Kirin Holdings ,01 Tokyo Gas ,01 Shin-Etsu Chemical ,01 Kao ,01 Fujitsu ,01 Tohoku Electric Power ,01 Sumitomo Mitsui Trust Holdings ,01 Secom ,01 NEC ,01 Sharp ,01 Kansai Electric Power ,01 JX Holdings ,01 Terumo ,01 Itochu ,01 Eisai ,01 Keyence ,01 Shiseido ,01 Sumitomo Chemical ,01 Daiwa Securities Group ,01 Asahi Group Holdings ,01 Sumitomo ,01 Nomura Holdings ,01 Kintetsu ,01 MS&AD Insurance Group Holdings ,01 Oriental Land ,01 Asahi Glass ,01 Chubu Electric Power ,01 Tobu Railway ,01 Sumitomo Metal Industries ,01 TDK ,01 Odakyu Electric Railway ,01 Hamamatsu Photonics ,01 Marubeni ,01 Fast Retailing ,01 Ajinomoto ,01 Daiwa House Industry ,01 Ricoh ,01 Nidec ,01 Daikin Industries ,01 Yamato Holdings ,01 Shizuoka Bank ,01 Shikoku Electric Power ,01 Inpex ,01 Rakuten ,01 West Japan Railway ,01 Mitsubishi Chemical Holdings ,01 Orix ,01 Hankyu Hanshin Holdings ,01 Mitsubishi Motors ,01 Toyota Industries ,01 Keikyu ,01 JS Group ,01 Sekisui House ,01 Dai-ichi Life Insurance ,00 Kobe Steel ,00 Hoya ,00 Daito Trust Construction ,00 Sumitomo Metal Mining ,00 Tokyo Electron ,00 Kawasaki Heavy Industries ,00 Nikon ,00 Yahoo Japan ,00 Azioni (seguito) Partecipazioni/ Nominale in euro Giappone (seguito) NKSJ Holdings ,00 JGC ,00 JFE Holdings ,00 Aisin Seiki ,00 NTT Data ,00 Toppan Printing ,00 Dentsu ,00 Kuraray ,00 Keio ,00 T&D Holdings ,00 Yamada Denki ,00 NSK ,00 Mitsui OSK Lines ,00 Chiba Bank ,00 Shionogi & Co ,00 Bank of Yokohama ,00 Electric Power Development ,00 Chugai Pharmaceutical ,00 Nippon Yusen ,00 Nippon Express ,00 OJI Paper ,00 Unicharm ,00 Tokyu ,00 Nitto Denko ,00 Hokkaido Electric Power ,00 Rohm ,00 Tokyo Electric Power ,00 Omron ,00 NGK Insulators ,00 Ono Pharmaceutical ,00 Olympus ,00 Chugoku Electric Power ,00 Isetan Mitsukoshi Holdings ,00 Kurita Water Industries ,00 Nippon Electric Glass ,00 Makita ,00 Benesse Holdings ,00 Hokuriku Electric Power ,00 JSR ,00 Trend Micro ,00 Mazda Motor ,00 Nippon Building Fund ,00 Resona Holdings ,00 Japan Real Estate Investment ,00 Konica Minolta Holdings ,00 Japan Steel Works ,00 Ibiden ,00 SBI Holdings ,00 Advantest ,00 Totale Giappone 1,49 Germania Siemens Regd ,17 BASF ,13 Bayer Regd ,11 SAP ,10 Allianz Regd ,09 Deutsche Bank Regd ,09 Daimler Regd ,09 E.ON ,08 Deutsche Telekom Regd ,08 Linde ,06 Muenchener Rueckversicherungs Regd ,06 Bayerische Motoren Werke ,05 Volkswagen Pfd ,05 Deutsche Boerse ,04 RWE ,03 Fresenius Medical Care & Co ,03 Adidas ,03 Deutsche Post Regd ,03

114 111 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Diversifi ed Alpha Plus Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Azioni (seguito) Partecipazioni/ Nominale in euro Germania (seguito) Henkel & Co Pfd ,03 Infi neon Technologies ,02 HeidelbergCement ,01 ThyssenKrupp ,01 K+S Regd ,01 Metro ,01 Esprit Holdings (Bermuda) (2) ,01 Fresenius & Co ,00 Merck ,00 Continental ,00 Lanxess ,00 Celesio ,00 Deutsche Lufthansa Regd ,00 Beiersdorf ,00 Volkswagen ,00 Fraport Frankfurt Airport Services Worldwide ,00 Qiagen (Paesi Bassi) (2) ,00 Porsche Automobil Holding Pfd ,00 Henkel & Co ,00 Commerzbank ,00 TUI ,00 ProSiebenSat.1 Media Pfd ,00 Kabel Deutschland Holding ,00 Suedzucker ,00 Salzgitter ,00 Axel Springer ,00 Totale Germania 1,42 Regno Unito Vodafone Group ,10 Royal Dutch Shell A ,08 BP ,08 HSBC Holdings ,07 GlaxoSmithKline ,07 Royal Dutch Shell B ,07 British American Tobacco ,07 Rio Tinto ,04 BHP Billiton ,04 AstraZeneca ,04 BG Group ,04 Diageo ,04 Unilever ,03 Anglo American ,03 Tesco ,03 Standard Chartered ,03 Imperial Tobacco Group ,03 Reckitt Benckiser Group ,03 Barclays ,03 WPP (Jersey) (2) ,02 Xstrata ,02 Rolls-Royce Holdings ,02 SSE ,02 Prudential ,02 BT Group ,02 National Grid ,02 Compass Group ,02 Experian (Jersey) (2) ,01 Centrica ,01 Tullow Oil ,01 Shire (Jersey) (2) ,01 Reed Elsevier ,01 Lloyds Banking Group ,01 Azioni (seguito) Partecipazioni/ Nominale in euro Regno Unito (seguito) British Sky Broadcasting ,01 BAE Systems ,01 Morrison WM Supermarkets ,01 Old Mutual ,01 Aviva ,01 Kingfi sher ,01 Pearson ,01 Legal & General Group ,01 Marks & Spencer Group ,01 Royal Bank of Scotland Group ,01 Aggreko ,00 International Power ,00 Randgold Resources (Jersey) (2) ,00 Smith & Nephew ,00 Standard Life ,00 ARM Holdings ,00 Wolseley (Jersey) (2) ,00 G4S ,00 Capita Group ,00 Next ,00 RSA Insurance Group ,00 Carnival ,00 Resolution (Guernsey) (2) ,00 Land Securities Group ,00 Intertek Group ,00 Smiths Group ,00 Johnson Matthey ,00 Burberry Group ,00 Intercontinental Hotels Group ,00 Weir Group ,00 British Land ,00 Babcock International Group ,00 Whitbread ,00 Serco Group ,00 Petrofac (Jersey) (2) ,00 Associated British Foods ,00 J Sainsbury ,00 Rexam ,00 Man Group ,00 Hammerson ,00 Inmarsat ,00 Sage Group ,00 Severn Trent ,00 3i Group ,00 ITV ,00 Investec ,00 AMEC ,00 Schroders ,00 ICAP ,00 Admiral Group ,00 Lonmin ,00 Capital Shopping Centres Group ,00 Segro ,00 TUI Travel ,00 Vedanta Resources ,00 Totale Regno Unito 1,27 Canada Royal Bank of Canada ,08 Toronto-Dominion Bank ,08 Barrick Gold ,05 Bank of Nova Scotia ,05 Suncor Energy ,05 Canadian Natural Resources ,06 Potash Corporation of Saskatchewan ,04 Canadian National Railway ,04 Goldcorp ,04 Bank of Montreal ,03 Canadian Imperial Bank of Commerce ,03 TransCanada ,03

115 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Diversifi ed Alpha Plus Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Azioni (seguito) Partecipazioni/ Nominale in euro Canada (seguito) Cenovus Energy ,03 Enbridge ,03 BCE ,03 Manulife Financial ,02 Teck Resources B ,02 Rogers Communications B ,02 Brookfi eld Asset Management A ,02 Encana ,02 Kinross Gold ,02 Talisman Energy ,02 Tim Hortons ,02 Canadian Pacifi c Railway ,01 Imperial Oil ,01 Yamana Gold ,01 First Quantum Minerals ,01 Metro A ,01 Agrium ,01 Silver Wheaton ,01 Sun Life Financial ,01 National Bank of Canada ,01 Thomson Reuters ,01 SNC-Lavalin Group ,01 Power Financial ,01 Power Corp of Canada ,01 Nexen ,01 Shoppers Drug Mart ,01 Crescent Point Energy ,01 IGM Financial ,01 Penn West Petroleum ,01 Telus non-vtg ,01 Great-West Lifeco ,01 Magna International ,01 Intact Financial ,01 Eldorado Gold ,01 Cameco ,01 Research In Motion ,01 Saputo ,01 Shaw Communications B ,01 Agnico-Eagle Mines ,01 IAMGOLD ,01 Fairfax Financial Holdings ,01 Husky Energy ,01 Bombardier B ,01 Canadian Tire A ,01 Canadian Oil Sands ,01 Loblaw Companies ,01 TransAlta ,01 Fortis ,00 Niko Resources ,00 Lululemon Athletica (Stati Uniti d America) (2) ,00 Totale Canada 1,19 Francia Sanofi ,14 Total ,12 Danone ,06 BNP Paribas ,06 GDF Suez ,05 LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton ,05 Air Liquide ,05 France Telecom ,06 Schneider Electric ,04 Azioni (seguito) Partecipazioni/ Nominale in euro Francia (seguito) Vivendi ,04 L Oréal ,04 Vinci ,04 AXA ,03 European Aeronautic Defence and Space (Paesi Bassi) (2) ,03 Pernod-Ricard ,03 PPR ,03 Unibail-Rodamco ,03 Compagnie de Saint-Gobain ,03 Compagnie Generale d Optique Essilor International ,03 Société Générale ,02 ArcelorMittal (Lussemburgo) (2) ,02 Hermes International ,02 Carrefour ,02 Compagnie Generale des Etablissements Michelin B ,02 Alstom ,01 Bouygues ,01 EDF ,01 Vallourec ,01 Lafarge ,01 Renault ,01 Crédit Agricole ,01 Veolia Environnement ,01 Sodexo ,00 Christian Dior ,00 Technip ,00 SES (Lussemburgo) (2) ,00 Compagnie Générale de Géophysique-Veritas ,00 Groupe Eurotunnel Regd ,00 AtoS ,00 Thales ,00 Bureau Veritas ,00 Publicis Groupe ,00 Alcatel-Lucent ,00 Accor ,00 Safran ,00 Foncière des Regions ,00 Société Télévision Française ,00 Legrand ,00 Gecina ,00 JC Decaux ,00 Peugeot ,00 Casino Guichard Perrachon ,00 STMicroelectronics (Paesi Bassi) (2) ,00 Société BIC ,00 Eutelsat Communications ,00 Aeroports de Paris ,00 Dassault Systèmes ,00 Klepierre ,00 Cap Gemini ,00 Edenred ,00 ICADE ,00 Totale Francia 1,14 Australia BHP Billiton ,16 Commonwealth Bank of Australia ,09 Australia & New Zealand Banking Group ,09 National Australia Bank ,08 Westpac Banking ,08 Wesfarmers ,05 Woolworths ,04 Rio Tinto ,04 QBE Insurance Group ,03 Newcrest Mining ,03 Woodside Petroleum ,03 Westfi eld ,03 AMP ,03 CSL ,03

116 113 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Diversifi ed Alpha Plus Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Azioni (seguito) Partecipazioni/ Nominale in euro Australia (seguito) Origin Energy ,02 Orica ,02 Suncorp Group ,02 Telstra ,02 Santos ,02 Stockland ,02 Brambles ,02 Amcor ,02 GPT Group ,01 Macquarie Group ,01 Transurban Group ,01 Insurance Australia Group ,01 Wesfarmers ,01 Fortescue Metals Group ,01 ASX ,01 Mirvac Group ,01 Incitec Pivot ,01 Westfi eld Retail Trust ,01 Asciano ,01 AGL Energy ,01 Leighton Holdings ,01 Treasury Wine Estates ,00 Coca-Cola Amatil ,00 Totale Australia 1,10 Hong Kong Hutchison Whampoa ,09 Sun Hung Kai Properties ,08 Hong Kong Exchanges & Clearing ,08 Cheung Kong Holdings ,08 CLP Holdings ,07 Hang Seng Bank ,07 Hong Kong & China Gas ,05 Power Assets Holdings ,04 Swire Pacifi c A ,04 BOC Hong Kong Holdings ,04 Link REIT ,04 Sands China (Isole Cayman) (2) ,03 Bank of East Asia ,03 Wharf Holdings ,03 Henderson Land Development ,03 Hang Lung Properties ,03 MTR ,02 Hang Lung Group ,02 Sino Land ,01 Shangri-La Asia (Bermuda) (2) ,01 Kerry Properties (Bermuda) (2) ,01 Cathay Pacifi c Airways ,01 New World Development ,01 Wheelock & Co ,01 Totale Hong Kong 0,93 Spagna Telefonica ,12 Banco Santander ,12 Banco Bilbao Vizcaya Argentaria ,07 Iberdrola ,05 Repsol YPF ,05 Inditex ,04 ACS Actividades de Construccion y Servicios ,01 Azioni (seguito) Partecipazioni/ Nominale in euro Spagna (seguito) Abertis Infraestructuras ,01 Banco Popular Espanol ,01 Distribuidora Internacional de Alimentacion ,01 Banco de Sabadell ,00 CaixaBank ,00 Ferrovial ,00 Red Electrica ,00 International Consolidated Airlines Group ,00 Enagas ,00 Amadeus IT Holding A ,00 Totale Spagna 0,49 Russia Gazprom ADR ,08 Lukoil ADR ,04 Sberbank of Russia ADR ,03 MMC Norilsk Nickel ADR ,02 Rosneft Oil GDR Regd ,02 NovaTek GDR Regd ,01 Tatneft ADR ,01 Surgutneftegas ADR ,01 Mobile Telesystems ADR ,01 Magnit GDR Regd ,01 VTB Bank GDR Regd ,01 Federal Hydrogenerating ADR ,01 Totale Russia 0,26 Svizzera Nestlé Regd ,07 Novartis Regd ,05 Roche Holding Genusschein ,03 ABB Regd ,01 Zurich Financial Services ,01 UBS Regd ,01 Credit Suisse Group Regd ,01 Syngenta Regd ,01 Swisscom Regd ,01 Swiss Re ,01 Compagnie Financiere Richemont Bearer A & B Regd ,01 SGS Regd ,01 Geberit Regd ,00 Synthes (Stati Uniti d America) (2) ,00 Swatch Group Bearer ,00 Holcim Regd ,00 Givaudan Regd ,00 Kuehne & Nagel International Regd ,00 Julius Baer Group ,00 Schindler Holding PC ,00 Adecco Regd ,00 Sonova Holding Regd ,00 Swiss Life Holding Regd ,00 Actelion Regd ,00 GAM Holding ,00 Lonza Group Regd ,00 Totale Svizzera 0,24 Polonia Powszechna Kasa Oszczednosci Bank Polski ,03 Bank Pekao ,02 KGHM Polska Miedz ,02 Telekomunikacja Polska ,02 Polski Koncern Naftowy Orlen ,02 Powszechny Zaklad Ubezpieczen ,02 PGE ,01 Polskie Gornictwo Naftowe i Gazownictwo ,01 Asseco Poland ,01

117 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Diversifi ed Alpha Plus Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Azioni (seguito) Partecipazioni/ Nominale in euro Polonia (seguito) Bank Zachodni WBK ,01 BRE Bank ,01 Bank Handlowy w Warszawie ,01 Getin Holding ,00 ING Bank Slaski ,00 Jeronimo Martins SGPS (Portogallo) (2) ,00 Globe Trade Centre ,00 Totale Polonia 0,19 Brasile Companhia de Bebidas das Americas Pfd ,03 Petroleo Brasileiro Pfd ,02 Vale Pfd A ,02 Itau Unibanco Holding Pfd ,02 Banco Bradesco Pfd ,02 Petroleo Brasileiro ,02 Vale ,01 Itausa - Investimentos Itau Pfd ,01 Cia Energetica de Minas Gerais Pfd ,01 BRF - Brasil Foods ,01 OGX Petroleo e Gas Participacoes ,00 BM&FBovespa ,00 Companhia de Concessoes Rodoviarias ,00 Companhia Siderurgica Nacional ,00 Banco do Brasil ,00 Telefonica Brasil Pfd ,00 Natura Cosmeticos ,00 Banco Santander ,00 Bradespar Pfd ,00 Gerdau Pfd ,00 Cia Hering ,00 Cielo ,00 PDG Realty - Empreendimentos e Participacoes ,00 Usinas Siderurgicas de Minas Gerais Pfd A ,00 Totale Brasile 0,17 Cina China Mobile (Hong Kong) (2) ,02 Industrial & Commercial Bank of China H ,02 China Construction Bank H ,02 CNOOC (Hong Kong) (2) ,02 PetroChina H ,01 Bank of China H ,01 China Petroleum & Chemical H ,01 Tencent Holdings (Isole Cayman) (2) ,01 China Life Insurance H ,01 China Shenhua Energy H ,01 Beijing Enterprises Holdings (Hong Kong) (2) ,01 China Unicom (Hong Kong) (2) ,00 Ping An Insurance Group H ,00 China Telecom H ,00 Hengan International Group (Isole Cayman) (2) ,00 Belle International Holdings (Isole Cayman) (2) ,00 China Minsheng Banking H ,00 China Overseas Land & Investment (Hong Kong) (2) ,00 Tingyi Cayman Islands Holding (Isole Cayman) (2) ,00 China Merchants Bank H ,00 Want Want China Holdings (Isole Cayman) (2) ,00 Agricultural Bank of China H ,00 Bank of Communications H ,00 Azioni (seguito) Partecipazioni/ Nominale in euro Cina (seguito) Dongfeng Motor Group H ,00 China Oilfi eld Services H ,00 Anhui Conch Cement H ,00 Yanzhou Coal Mining H ,00 China Citic Bank H ,00 China Resources Enterprises (Hong Kong) (2) ,00 China National Building Material H ,00 China Railway Group H ,00 Jiangxi Copper H ,00 China Coal Energy H ,00 China Resources Land (Isole Cayman) (2) ,00 China COSCO Holdings H ,00 Country Garden Holdings (Isole Cayman) (2) ,00 China Merchants Holdings International (Hong Kong) (2) ,00 PICC Property & Casualty H ,00 Lenovo Group (Hong Kong) (2) ,00 Evergrande Real Estate Group (Isole Cayman) (2) ,00 Weichai Power H ,00 China Communications Construction H ,00 China Mengniu Dairy (Isole Cayman) (2) ,00 Cosco Pacifi c (Bermuda) (2) ,00 Air China H ,00 GOME Electrical Appliances Holdings (Bermuda) (2) ,00 Byd H ,00 Zijin Mining Group H ,00 China Resources Power Holdings (Hong Kong) (2) ,00 Citic Pacifi c (Hong Kong) (2) ,00 China Pacifi c Insurance Group H ,00 Shimao Property Holdings (Isole Cayman) (2) ,00 Guangzhou Automobile Group H ,00 GCL-Poly Energy Holdings (Isole Cayman) (2) ,00 Kingboard Chemical Holdings (Isole Cayman) (2) ,00 China Yurun Food Group (Bermuda) (2) ,00 Aluminium Corp of China H ,00 Totale Cina 0,15 Indonesia PT Astra International ,03 PT Bank Central Asia ,02 PT Bank Rakyat Indonesia Persero ,01 PT Telekomunikasi Indonesia ,01 PT Bank Mandiri ,01 PT United Tractors ,01 PT Semen Gresik Persero ,01 PT Gudang Garam ,01 PT Bumi Resources ,01 PT Perusahaan Gas Negara ,01 PT Unilever Indonesia ,00 PT Indocement Tunggal Prakarsa ,00 PT Indofood Sukses Makmur ,00 PT Adaro Energy ,00 PT Bank Negara Indonesia Persero ,00 PT Indo Tambangraya Megah ,00 PT Tambang Batubara Bukit Asam ,00 PT Bank Danamon Indonesia ,00 Golden Agri-Resources (Mauritius) (2) ,00 Totale Indonesia 0,13 Paesi Bassi Unilever CVA ,02 ING Groep CVA ADR ,01 ASML Holding ,01 Heineken ,01 Koninklijke Philips Electronics ,01 Koninklijke Ahold ,01 Koninklijke KPN ,00 Reed Elsevier ,00

118 115 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Diversifi ed Alpha Plus Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Azioni (seguito) Partecipazioni/ Nominale in euro Paesi Bassi (seguito) Akzo Nobel ,00 Aegon ,00 Fugro CVA ,00 Koninklijke Vopak ,00 Randstad Holding ,00 PostNL ,00 Koninklijke DSM ,00 TNT Express ,00 Corio ,00 Totale Paesi Bassi 0,07 Azioni (seguito) Partecipazioni/ Nominale in euro Svezia (seguito) Investor B ,00 Assa Abloy B ,00 Alfa Laval ,00 Atlas Copco B ,00 SKF B ,00 Svenska Cellulosa B ,00 Getinge B ,00 Securitas B ,00 Modern Times Group B ,00 Skanska B ,00 Scania B ,00 Husqvarna B ,00 Boliden ,00 Electrolux B ,00 Hexagon B ,00 Millicom International Cellular SDR (Lussemburgo) (2) ,00 Tele2 B ,00 Totale Svezia 0,05 Singapore Singapore Telecommunications ,01 United Overseas Bank ,01 DBS Group Holdings ,01 Oversea-Chinese Banking ,01 Keppel ,01 Singapore Airlines ,01 Wilmar International ,01 Genting Singapore (Isola di Man) (2) ,00 Fraser and Neave ,00 Singapore Exchange ,00 City Developments ,00 CapitaLand ,00 Singapore Press Holdings ,00 Singapore Technologies Engineering ,00 SembCorp Industries ,00 CapitaMall Trust ,00 SembCorp Marine ,00 Noble Group (Bermuda) (2) ,00 Olam International ,00 Totale Singapore 0,07 Italia ENI ,01 Enel ,01 Intesa Sanpaolo ,01 Assicurazioni Generali ,01 Snam Rete Gas ,01 UniCredit ,01 Telecom Italia ,00 Saipem ,00 Atlantia ,00 Fiat Industrial ,00 Unione Di Banche Italiane ,00 Autogrill ,00 Luxottica Group ,00 Mediobanca ,00 Enel Green Power ,00 Fiat ,00 Finmeccanica ,00 Totale Italia 0,06 Svezia Telefonaktiebolaget LM Ericsson B ,01 Hennes & Mauritz B ,01 Volvo B ,01 Atlas Copco A ,01 Sandvik ,01 Sudafrica SABMiller (Regno Unito) (2) ,04 Totale Sudafrica 0,04 Belgio Anheuser-Busch InBev ,02 Groupe Bruxelles Lambert ,00 Umicore ,00 Ageas ,00 Delhaize Group ,00 Solvay ,00 KBC Groep ,00 Colruyt ,00 Totale Belgio 0,02 Finlandia Nokia ,01 Sampo A ,01 Fortum ,00 Kone B ,00 UPM-Kymmene ,00 Nokian Renkaat ,00 Wartsila ,00 Metso ,00 Elisa ,00 Stora Enso R ,00 Totale Finlandia 0,02 Danimarca Novo-Nordisk B ,02 AP Moller - Maersk B ,00 Novozymes B ,00 DSV ,00 Danske Bank ,00 Coloplast B ,00 AP Moller - Maersk A ,00 Vestas Wind Systems ,00 William Demant Holding ,00 Totale Danimarca 0,02 Norvegia Statoil ,01 DnB ,01 Yara International ,00 Norsk Hydro ,00

119 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Diversifi ed Alpha Plus Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Azioni (seguito) Partecipazioni/ Nominale in euro Market % attivo value netto Norvegia (seguito) Aker Solutions ,00 Orkla ,00 Telenor ,00 Subsea 7 (Lussemburgo) (2) ,00 Kvaerner ,00 Totale Norvegia 0,02 Cile Antofagasta (Regno Unito) (2) ,01 Totale Cile 0,01 Colombia Pacifi c Rubiales Energy (Canada) (2) ,01 Totale Colombia 0,01 Austria Erste Group Bank ,01 Raiffeisen Bank International ,00 Voestalpine ,00 IMMOFINANZ ,00 Verbund ,00 Totale Austria 0,01 Irlanda CRH ,00 Totale Irlanda 0,00 India Cairn Energy (Regno Unito) (2) ,00 Totale India 0,00 Kazakistan Kazakhmys (Regno Unito) (2) ,00 Totale Kazakistan 0,00 Portogallo Portugal Telecom SGPS Regd ,00 Galp Energia SGPS B ,00 Totale Portogallo 0,00 Azioni (seguito) Partecipazioni/ Nominale in euro Lussemburgo APERAM ,00 Totale Lussemburgo 0,00 Totale Azioni 45,85 Titoli di stato Giappone Government of Japan sr unsecur 1,7% /2033 (JPY) ,49 Government of Japan sr unsecur 1,4% /2015 (JPY) ,15 Government of Japan sr unsecur 1,1% /2021 (JPY) ,95 Government of Japan sr unsecur 1,7% /2018 (JPY) ,57 Government of Japan sr unsecur 1,3% /2013 (JPY) ,54 Totale Giappone 4,70 Stati Uniti d America US Treasury 2,75% /2018 (USD) ,98 US Treasury 4,375% /2039 (USD) ,75 US Treasury 3,625% /2021 (USD) ,41 US Treasury 2,375% /2014 (USD) ,37 US Treasury 4,25% /2015 (USD) ,21 Totale Stati Uniti d America 2,72 Regno Unito UK Treasury 4,25% /2036 (GBP) ,57 UK Treasury 3,75% /2020 (GBP) ,31 Totale Regno Unito 0,88 Germania Bundesrepublik Deutschland 4,75% / ,45 Bundesrepublik Deutschland 2,25% / ,05 Totale Germania 0,50 Francia Government of France OAT 3,25% / ,31 Government of France OAT 5,5% / ,14 Totale Francia 0,45 Italia Italy Buoni Poliennali Del Tesoro sr unsecur 5% / ,20 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 4% / ,14 Totale Italia 0,34 Grecia National Bank of Greece ,00 Alpha Bank ,00 Totale Grecia 0,00 Cipro Bank of Cyprus ,00 Totale Cipro 0,00 Canada Government of Canada 4,25% /2018 (CAD) ,26 Totale Canada 0,26 Polonia Government of Poland 5,25% /2017 (PLN) ,18 Totale Polonia 0,18

120 117 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Diversifi ed Alpha Plus Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Titoli di stato (seguito) Partecipazioni/ Nominale in euro Australia Government of Australia sr unsecur 5,25% /2019 (AUD) ,13 Totale Australia 0,13 Totale Titoli di stato 10,16 Obbligazioni societarie Francia Dexia Credit Local govt liquid gtd SerEMTN 2,625% / ,33 Compagnie de Financement Foncier covered SerEMTN 4,375% / ,10 BNP Paribas bnk gtd SerBKNT 5% /2021 (USD) ,08 Société Générale sr unsecur Ser144A priv plmt 5,2% /2021 (USD) ,07 Edenred sr unsecur 3,625% / ,06 Electricité de France sr unsecur SerEMTN 4,5% / ,06 Societe Des Autoroutes Paris-Rhin-Rhone sr unsecur SerEMTN 5% / ,05 Compagnie de Saint-Gobain sr unsecur SerEMTN 4,5% / ,05 HIT Finance co gtd 5,75% /2018 (Paesi Bassi) (2) ,05 Rexel sr unsecur 7% / ,04 Areva nts SerEMTN 4,625% / ,04 Societe Fonciere Lyonnaise sr unsecur 4,625% / ,04 Wendel sr unsecur 6,75% / ,04 Crédit Agricole subord SerEMTN 3,9% / ,04 Veolia Environnement sr unsecur SerEMTN 5,125% / ,04 AXA sr unsecur SerEMTN 4,5% / ,04 France Telecom sr unsecur Ser EMTN 3,875% / ,03 Crown European Holdings sr nts RegS 7,125% / ,03 Legrand sr unsecur SerEMTN 4,375% / ,02 Vivendi sr unsecur SerEMTN 4,75% / ,02 Banque PSA Finance sr unsecur SerEMTN 3,25% 26/11/ ,02 Unibail-Rodamco sr unsecur SerEMTN 3,875% / ,02 Gecina sr unsecur SerEMTN 4,25% / ,02 Europcar Groupe sr subord RegS 9,375% / ,02 Banque Federative du Credit Mutuel subord SerEMTN 4% / ,02 BNP Paribas subord SerEMTN 5,431% / ,02 Europcar Groupe secured RegS 4,962% /2013 (5) ,02 Cegedim sr unsecur 7% / ,02 Pernod-Ricard sr unsecur 4,875% / ,01 Banque PSA Finance sr unsecur SerEMTN 8,5% 04/05/ ,01 Eutelsat sr unsecur 4,125% / ,01 Eutelsat sr unsecur 4,125% / ,01 Casino Guichard Perrachon sr unsecur SerEMTN 4,481% / ,01 Société Générale subord SerEMTN 6,125% / ,01 AXA subord SerEMTN 5,25% /2040 (5) ,01 Totale Francia 1,46 Partecipazioni/ Nominale in euro Obbligazioni societarie (seguito) Regno Unito Abbey National Treasury Services covered 3,625% / ,08 Lloyds TSB Bank subord SerEMTN 6,5% / ,07 Royal Bank of Scotland subord SerEMTN 6,934% / ,06 HSBC Holdings subord SerEMTN 6% / ,06 Bank of Scotland covered SerEMTN 3,25% / ,06 Yorkshire Building Society covered SerEMTN 3,25% / ,06 Barclays Bank subord SerEMTN 6% / ,06 Nationwide Building Society subord SerEMTN 6,75% / ,06 International Power Finance 2010 co gtd RegS 7,25% / ,04 Experian Finance co gtd SerEMTN 4,75% / ,04 FCE Bank sr unsecur SerEMTN 9,375% / ,04 Mondi Finance co gtd SerEMTN 5,75% / ,04 Abbey National Treasury Services covered 2,5% / ,03 Nationwide Building Society sr unsecur 3,75% / ,03 Anglo American Capital co gtd Ser144A priv plmt 9,375% /2019 (USD) ,03 BAA Funding secured SerEMTN 6,25% /2018 (Jersey) (2) (GBP) ,03 Virgin Media Secured Finance sr secured 5,5% /2021 (GBP) ,03 Anglian Water Osprey Financing sr secured SerEMTN 7% /2018 (GBP) ,03 Virgin Media Finance co gtd 9,5% / ,03 Priory Group No 3 sr secured RegS 7% /2018 (GBP) ,02 Rentokil Initial co gtd SerEMTN 4,625% / ,02 Imperial Tobacco Finance co gtd SerEMTN 4,5% / ,02 Bakkavor Finance 2 sr secured RegS 8,25% /2018 (GBP) ,02 Abbey National Treasury Services bnk gtd SerEMTN 3,375% / ,02 Imperial Tobacco Finance co gtd SerEMTN 7,25% / ,02 EC Finance sr secured RegS 9,75% / ,02 Smiths Group co gtd 4,125% / ,02 Ineos Group Holdings sr secured RegS 7,875% / ,02 BAA sr secured SerEMTN 7,125% /2017 (GBP) ,01 Royal Bank of Scotland subord unsecur SerEMTN 2,438% /2016 (5) ,01 HBOS subord SerEMTN 4,5% /2030 (5) ,01 Totale Regno Unito 1,09 Spagna Fund for Ordered Bank Restructuring govt gtd 4,5% / ,25 Fund for Ordered Bank Restructuring govt gtd 4,4% / ,16 FADE - Fondo de Amortizacion del Defi cit Electrico govt gtd 5% / ,12 CaixaBank sr unsecur 3,75% / ,08 Santander International Debt bnk gtd SerEMTN 3,75% / ,07 Amadeus Capital Markets co gtd SerEMTN 4,875% / ,05 Iberdrola Finanzas co gtd SerEMTN 4,625% / ,05 BBVA Senior Finance bnk gtd RegS 4% / ,05 Gas Natural Capital Markets co gtd SerEMTN 4,125% / ,04 BBVA Senior Finance bnk gtd SerGMTN 3,25% / ,03

121 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Diversifi ed Alpha Plus Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Obbligazioni societarie (seguito) Partecipazioni/ Nominale in euro Spagna (seguito) Telefonica Emisiones co gtd SerGMTN 3,661% / ,03 Telefonica Emisiones co gtd RegS 4,75% / ,02 Cirsa Funding Luxembourg co gtd RegS 8,75% /2018 (Lussemburgo) (2) ,02 Ono Finance II co gtd RegS 11,125% /2019 (Irlanda) (2) ,02 Santander Issuances bnk gtd SerEMTN 5,435% /2017 (5) ,01 Totale Spagna 1,00 Italia Banco Popolare covered RegS 4,75% / ,09 Enel Finance International co gtd SerEMTN 5% /2021 (Paesi Bassi) (2) ,08 Intesa Sanpaolo sr unsecur Ser144A priv plmt 6,5% /2021 (USD) ,07 UniCredit subord SerEMTN 6,125% / ,06 FGA Capital Ireland co gtd SerEMTN 4% /2013 (Irlanda) (2) ,06 UniCredit sr unsecur RegS 3,625% / ,06 Terna Rete Elettrica Nazionale sr unsecur SerEMTN 4,75% / ,05 Banca Monte dei Paschi di Siena covered 3,125% / ,05 Telecom Italia Finance co gtd SerEMTN 7,75% /2033 (Lussemburgo) (2) ,05 Lottomatica co gtd 5,375% / ,04 Fiat Industrial Finance Europe co gtd SerEMTN 6,25% /2018 (Lussemburgo) (2) ,04 Finmeccanica Finance co gtd SerEMTN 8,125% /2013 (Lussemburgo) (2) ,04 Hera sr unsecur 4,125% / ,03 Fiat Finance & Trade co gtd SerEMTN 7,375% /2018 (Lussemburgo) (2) ,03 Wind Acquisition Finance co gtd RegS 11,75% /2017 (Lussemburgo) (2) ,03 Telecom Italia sr unsecur SerEMTN 8,25% / ,02 Telecom Italia sr unsecur SerEMTN 7% / ,02 Pirelli & Co co gtd RegS 5,125% / ,02 Banca Monte dei Paschi di Siena covered RegS 4,875% / ,02 Intesa Sanpaolo sr unsecur Ser144A priv plmt 6,5% /2021 (USD) ,02 Assicurazioni Generali sr unsecur SerEMTN 5,125% / ,02 UniCredit subord SerEMTN 5,75% / ,02 Italcementi Finance co gtd SerEMTN 5,375% /2020 (Francia) (2) ,02 Intesa Sanpaolo jr subord 9,5% perpetual (5) ,02 UniCredit International Bank Luxembourg bnk gtd 8,125% perpetual (Lussemburgo) (2) (5) ,01 Totale Italia 0,97 Paesi Bassi NIBC Bank govt liquid gtd SerEMTN 3,5% / ,13 Fortis Bank Nederland govt liquid gtd SerEMTN 3,375% / ,12 ING Bank sr unsecur 4,875% / ,06 Cooperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank sr unsecur RegS 6,875% / ,05 Obbligazioni societarie (seguito) Partecipazioni/ Nominale in euro Paesi Bassi (seguito) Adecco International Financial Services co gtd SerEMTN 4,75% / ,05 SRLEV bnk gtd 9% /2041 (5) ,05 Refresco Group sr secured RegS 7,375% / ,05 ABN Amro Bank subord SerEMTN 6,375% / ,04 Allianz Finance II co gtd SerEMTN 5,75% /2041 (5) ,04 OI European Group co gtd RegS 6,75% / ,03 Cooperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank subord SerGMTN 3,75% / ,03 Alliander subord 4,875% perpetual (5) ,03 Ziggo Bond co gtd RegS 8% / ,02 FMC Finance VIII co gtd RegS 6,5% /2018 (Lussemburgo) (2) ,02 UPC Holding sr secured RegS 8,375% / ,02 HeidelbergCement Finance co gtd SerEMTN 9,5% / ,01 Totale Paesi Bassi 0,75 Stati Uniti d America Goldman Sachs Group sr unsecur SerEMTN 6,375% / ,06 Citigroup sr unsecur SerEMTN 4% / ,05 Merrill Lynch & Co sr unsecur SerEMTN 4,875% / ,05 AMERIGROUP sr unsecur 7,5% /2019 (USD) ,04 Beam sr unsecur 4% / ,03 Paccar Financial Europe nts SerEMTN 3% /2014 (Paesi Bassi) (2) ,03 GE Capital Trust II co gtd RegS 5,5% /2067 (5) ,03 Aramark co gtd 8,5% /2015 (USD) ,03 JPMorgan Chase & Co sr unsecur SerEMTN 5,25% / ,02 Bank of America sr unsecur SerEMTN RegS 4,75% / ,02 Lyondell Chemical sr secured 8% / ,02 QEP Resources sr unsecur 6,875% /2021 (USD) ,02 Warner Chilcott Finance co gtd 7,75% /2018 (Portorico) (2) (USD) ,02 American International Group sr unsecur 6,4% /2020 (USD) ,02 QVC sr secured Ser144A priv plmt 7,125% /2017 (USD) ,01 Citigroup subord SerEMTN 3,625% /2017 (5) ,01 BNP Paribas US Medium-Term Note Program bnk gtd sub nts Ser144A priv plmt 5,125% /2015 (Francia) (2) (USD) ,01 Totale Stati Uniti d America 0,47 Germania Muenchener Rueckversicherungs sr subord nts SerEMTN 6% /2041 (5) ,07 Deutsche Bank subord SerEMTN 5% / ,05 Commerzbank subord SerEMTN 7,75% / ,05 Brenntag Finance co gtd 5,5% /2018 (Paesi Bassi) (2) ,04 EnBW Energie Baden-Wuerttemberg sr subord SerEMTN 7,375% /2072 (5) ,04 Conti-Gummi Finance co gtd RegS 7,125% /2018 (Paesi Bassi) (2) ,03 Linde Finance co gtd 7,375% /2066 (Paesi Bassi) (2) (5) ,03 Kabel Deutschland Vertrieb und Service sr secured RegS 6,5% / ,02 HeidelbergCement Finance co gtd 8,5% /2019 (Paesi Bassi) (2) ,02 Elster Finance co gtd RegS 6,25% /2018 (Paesi Bassi) (2) ,02 RWE jr subord 4,625% perpetual (5) ,02

122 119 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Diversifi ed Alpha Plus Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Obbligazioni societarie (seguito) Partecipazioni/ Nominale in euro Germania (seguito) Grohe Holding sr secured RegS 5,426% /2017 (5) ,02 Muenchener Rueckversicherungs jr subord 5,767% perpetual (5) ,01 Celesio Finance co gtd 4,5% /2017 (Paesi Bassi) (2) ,00 Totale Germania 0,42 Australia Origin Energy Finance co gtd SerEMTN 7,875% /2071 (5) ,06 Santos Finance co gtd SerEMTN 8,25% /2070 (5) ,04 QBE Capital Funding III co gtd Ser144A priv plmt 7,25% /2041 (Jersey) (2) (5) (USD) ,03 Brambles Finance co gtd 4,625% /2018 (Regno Unito) (2) ,03 Rio Tinto Finance USA co gtd 9% /2019 (USD) ,01 Totale Australia 0,17 Svezia Swedbank govt liquid gtd 3,375% / ,12 Totale Svezia 0,12 Svizzera Sunrise Communications Holdings secured RegS 8,5% /2018 (Lussemburgo) (2) ,05 Credit Suisse sr unsecur SerEMTN 4,75% / ,03 Zurich Finance USA co gtd SerEMTN 6,5% /2015 (Stati Uniti d America) (2) ,02 UBS jr subord SerEMTN 7,152% perpetual (5) ,01 Totale Svizzera 0,11 Lussemburgo European Financial Stability Facility govt gtd RegS 2,75% /2016 (Sovranazionali) (2) ,08 ArcelorMittal sr unsecur SerEMTN 4,625% / ,03 Totale Lussemburgo 0,11 Sovranazionali European Union sr unsecur SerEMTN 3,5% / ,10 Totale Sovranazionali 0,10 Irlanda Ardagh Glass Finance co gtd RegS 8,75% / ,04 Smurfi t Kappa Acquisitions sr secured RegS 7,75% / ,03 Partecipazioni/ Nominale in euro Obbligazioni societarie (seguito) Emirati Arabi Uniti IPIC GMTN co gtd RegS 5,875% /2021 (Isole Cayman) (2) ,07 Totale Emirati Arabi Uniti 0,07 Messico America Movil sr unsecur SerEMTN 4,125% / ,04 Petroleos Mexicanos co gtd SerEMTN 5,5% / ,02 Totale Messico 0,06 Belgio Ontex IV sr secured RegS 7,5% / ,03 Delhaize Group co gtd 5,625% / ,02 Totale Belgio 0,05 Ungheria MOL Hungarian Oil and Gas sr unsecur SerEMTN 5,875% / ,04 Totale Ungheria 0,04 Canada Bombardier sr unsecur RegS 6,125% / ,03 Totale Canada 0,03 Grecia OTE co gtd SerEMTN 7,25% /2014 (Regno Unito) (2) ,03 Totale Grecia 0,03 Danimarca DONG Energy jr subord 7,75% perpetual (5) ,03 Totale Danimarca 0,03 Isole Cayman Petrobras International Finance co gtd SerEMTN 4,875% / ,02 Totale Isole Cayman 0,02 Polonia Cyfrowy Polsat Finance sr secured RegS 7,125% /2018 (Svezia) (2) ,02 Totale Polonia 0,02 Portogallo EDP Finance sr unsecur SerEMTN 5,875% /2016 (Paesi Bassi) (2) ,02 Totale Portogallo 0,02 Totale Obbligazioni societarie 7,21 Totale Irlanda 0,07

123 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Diversifi ed Alpha Plus Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Fondo comune d investimento Partecipazioni/ Nominale in euro Stati Uniti d America SPDR Barclays Capital High Yield Bond ,95 Technology Select Sector SPDR Fund ,80 ishares iboxx Investment Grade Corporate Bond Fund ,19 Totale Stati Uniti d America 3,94 Russia Market Vectors Russia (Stati Uniti d America) (2) ,42 Totale Russia 2,42 Irlanda Morgan Stanley Funds - Euro Liquidity Fund (4) ,80 Totale Irlanda 0,80 Totale Fondo comune d investimento 7,16 Carte commerciali Svezia Nordea Bank 0% 12/03/ ,92 Svenska Handelsbanken 0% 23/01/ ,46 Totale Svezia 1,38 Germania Deutsche Bank 0% 9/01/ ,69 Deutsche Bank 0% 9/01/ ,23 Certificati di deposito (seguito) Partecipazioni/ Nominale in euro Giappone Sumitomo Mitsui Banking 0,9% 10/01/ ,92 Totale Giappone 0,92 Stati Uniti d America Wells Fargo Bank 0,15% 4/01/ ,92 Totale Stati Uniti d America 0,92 Paesi Bassi ABN Amro Bank 0% 2/03/ ,46 Totale Paesi Bassi 0,46 Totale Certificati di deposito 3,68 Obbligazioni di Stato Francia France Treasury Bill BTF 0% 1/03/ ,30 Totale Francia 2,30 Totale Obbligazioni di Stato 2,30 Warrant Canada Kinross Gold Wts exp. 17/09/ ,00 Totale Canada 0,00 Totale Warrant 0,00 Totale Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato ,97 Totale Germania 0,92 Stati Uniti d America GE Capital European Funding 0% 19/01/ ,46 GE Capital European Funding 0% 24/01/ ,46 Totale Stati Uniti d America 0,92 Norvegia DnB Bank 0% 8/03/ ,92 Totale Norvegia 0,92 Paesi Bassi ABN Amro Bank 0% 17/01/ ,46 Altri valori mobiliari e strumenti del mercato monetario non ammessi Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Regno Unito Rolls-Royce Holdings C (3) ,00 Totale Regno Unito 0,00 Totale Altri valori mobiliari e strumenti del mercato monetario non ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato 746 0,00 Totale in titoli ,97 Totale Paesi Bassi 0,46 Totale Carte commerciali 4,60 Certificati di deposito Svezia Skandinaviska Enskilda Banken 0% 1/02/ ,92 Svenska Handelsbanken 1,42% 14/03/ ,46 Totale Svezia 1,38

124 121 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Diversifi ed Alpha Plus Fund DERIVATI Derivati negoziati in borsa e OTC al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Contratti futures Descrizione Data di scadenza Numero di contratti Impegni figurativi Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al 31 dicembre % attivo 2011 netto AMX Index Future 01/ ,00 DAX Index Future 03/ ,02 DJ Euro Stoxx 50 Index Future 03/ ,06 Euro Bund Future 03/ ,45 FTSE 100 Index Future 03/ ,08 FTSE KLCI Index Future 01/ ,00 Hang Seng Index Future 01/2012 (16) ( ) ,00 IBEX 35 Index Future 01/ ,00 Mexican Bolsa Index Future 03/ ,00 S&P/TSX 60 Index Future 03/ ,01 SGX CNX Nifty Index Future 01/2012 (2.344) ( ) ,12 Swiss Market Index Future 03/ ,02 Topix Index Future 03/2012 (24) ( ) ,01 US 5yr T-note Future 03/ ,00 US Ultra Bond Future 03/ ,00 Profitti non realizzati su Contratti futures ,77 Bovespa Index Future 02/ (51.470) (0,01) CAC40 10 Euro Future 01/ (20.250) (0,01) Euro BOBL Future 03/2012 (51) ( ) (98.430) (0,02) Euro SCHATZ Future 03/2012 (34) ( ) (10.880) 0,00 FTSE MIB Index Future 03/ (2.100) 0,00 FTSE/JSE 40 Index Future 03/ (9.496) 0,00 H-Shares Index Future 01/ (44.423) (0,01) KOSPI2 Index Future 03/ ( ) (0,03) MSCI Emerging Markets Index Future 03/2012 (4) ( ) (636) 0,00 MSCI Singapore Index Future 01/ (6.845) 0,00 MSCI Taiwan Index Future 01/ (26.070) (0,01) S&P 500 EMINI Future 03/2012 (252) ( ) (76.684) (0,02) SPI 200 Future 03/ (45.170) (0,01) SX5E Dividend Future 12/ ( ) (0,07) US 2yr T-note Future 03/ (229) 0,00 US 10yr T-note Future 03/2012 (150) ( ) ( ) (0,04) Yen Nikkei 225 Index Future 03/ ( ) (0,04) Perdite non realizzate su Contratti futures ( ) (0,27) Profitti netti non realizzati su Contratti futures , EUR in contanti detenuto come garanzia dalle controparti. 782 EUR in contanti versato come garanzia dalle controparti. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Importo venduto Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al % attivo 31 dicembre 2011 netto 05/01/ CAD EUR ,01 05/01/ CAD EUR ,00 05/01/ CAD EUR ,00 06/01/ GBP EUR ,03 06/01/ USD EUR ,01 10/01/ AUD EUR ,00 10/01/ AUD EUR ,00 12/01/ SEK EUR ,00 17/01/ USD EUR ,15 17/01/ USD EUR ,00 19/01/ AUD EUR ,06 19/01/ BRL EUR ,00 19/01/ CAD EUR ,06 19/01/ CAD EUR ,04 19/01/ CHF EUR ,02 19/01/ CHF EUR ,00 19/01/ CNY EUR ,20 19/01/ CNY USD ,03 19/01/ CNY USD ,01 19/01/ CZK EUR ,01 19/01/ DKK EUR 76 0,00 19/01/ EUR HUF ,06 19/01/ EUR NOK ,00 19/01/ GBP EUR ,01 19/01/ HKD EUR ,00 19/01/ INR EUR ,00 19/01/ INR EUR ,00 19/01/ JPY EUR ,07 19/01/ JPY EUR ,01 19/01/ MXN EUR ,00 19/01/ MYR EUR ,00 19/01/ NZD EUR ,06 19/01/ RUB EUR ,01 19/01/ SEK EUR ,02 19/01/ SGD EUR ,02 19/01/ SGD EUR ,01 19/01/ SGD USD ,00 19/01/ TRY EUR ,00 19/01/ TWD EUR ,02 19/01/ USD BRL ,03 19/01/ USD CZK ,01 19/01/ USD EUR ,01 19/01/ USD EUR ,01 19/01/ USD HUF ,10 19/01/ USD IDR ,00 19/01/ USD ILS ,00 19/01/ USD INR ,07 19/01/ USD KRW ,00 19/01/ USD MYR ,00 19/01/ USD RUB ,01 19/01/ USD TRY 112 0,00 19/01/ USD TWD ,00 19/01/ ZAR USD ,05 23/01/ JPY EUR ,07 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,28 05/01/ EUR CAD (34.694) (0,01) 05/01/ EUR CAD (40.647) (0,01) 06/01/ EUR USD (1.165) 0,00 10/01/ EUR AUD (19.149) 0,00 10/01/ EUR AUD (20.190) 0,00 11/01/ EUR PLN (9.895) 0,00 12/01/ EUR DKK (100) 0,00 12/01/ DKK EUR (195) 0,00 12/01/ EUR SEK (5.192) 0,00 17/01/ EUR USD ( ) (0,02) 17/01/ EUR USD ( ) (0,05)

125 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Diversifi ed Alpha Plus Fund DERIVATI (seguito) Derivati negoziati in borsa e OTC al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Contratti di cambio a termine (seguito) Data di scadenza Importo acquistato Importo venduto (Perdite) nette non realizzate al % attivo 31 dicembre 2011 netto 17/01/ EUR USD ( ) (0,06) 17/01/ EUR USD ( ) (0,06) 17/01/ EUR USD ( ) (0,06) 19/01/ EUR DKK (206) 0,00 19/01/ USD GBP (364) 0,00 19/01/ ILS EUR (446) 0,00 19/01/ EUR MXN (2.491) 0,00 19/01/ EUR MXN (3.589) 0,00 19/01/ USD CAD (3.625) 0,00 19/01/ DKK USD (3.737) 0,00 19/01/ MYR USD (5.428) 0,00 19/01/ USD HKD (8.081) 0,00 19/01/ MXN USD (11.375) 0,00 19/01/ USD GBP (13.247) 0,00 19/01/ USD NZD (13.339) 0,00 19/01/ EUR HKD (13.455) 0,00 19/01/ EUR TRY (15.108) 0,00 19/01/ USD PLN (15.117) 0,00 19/01/ USD CHF (15.204) 0,00 19/01/ EUR KRW (15.614) 0,00 19/01/ EUR CZK (17.082) 0,00 19/01/ USD AUD (20.050) 0,00 19/01/ USD CHF (22.095) (0,01) 19/01/ EUR ZAR (23.390) (0,01) 19/01/ USD SGD (25.829) (0,01) 19/01/ EUR BRL (25.914) (0,01) 19/01/ MXN USD (27.298) (0,01) 19/01/ MXN USD (27.785) (0,01) 19/01/ EUR KRW (32.387) (0,01) 19/01/ EUR CZK (42.656) (0,01) 19/01/ EUR GBP (47.821) (0,01) 19/01/ EUR KRW (50.399) (0,01) 19/01/ EUR USD (51.024) (0,01) 19/01/ BRL USD (54.625) (0,01) 19/01/ NOK USD (57.211) (0,01) 19/01/ USD CNY (58.568) (0,01) 19/01/ EUR GBP (59.857) (0,01) 19/01/ USD SEK (60.421) (0,01) 19/01/ EUR SGD (79.090) (0,02) 19/01/ EUR KRW (93.776) (0,02) 19/01/ EUR CNY ( ) (0,02) 19/01/ EUR GBP ( ) (0,02) 19/01/ USD JPY ( ) (0,03) 19/01/ USD CNY ( ) (0,03) 19/01/ EUR AUD ( ) (0,03) 19/01/ EUR CNY ( ) (0,04) 19/01/ KRW USD ( ) (0,04) 19/01/ USD CAD ( ) (0,04) 19/01/ EUR USD ( ) (0,04) 19/01/ EUR AUD ( ) (0,05) 19/01/ EUR CAD ( ) (0,05) 19/01/ EUR ZAR ( ) (0,05) 19/01/ EUR NZD ( ) (0,06) 19/01/ HUF EUR ( ) (0,09) 19/01/ EUR USD ( ) (0,25) 23/01/ EUR JPY (90.117) (0,02) 23/01/ EUR JPY ( ) (0,02) 23/01/ EUR JPY ( ) (0,02) 23/01/ EUR JPY ( ) (0,08) 03/02/ EUR CAD (7.926) 0,00 Contratti credit default swap Posizione di rischio Descrizione Valuta Importo figurativo (Perdite) nette non realizzate Data di al 31 dicembre % attivo scadenza 2011 netto Sell CDX.NA.HY USD /06/2016 ( ) (0,13) Perdite nette non realizzate su Contratti credit default swap ( ) (0,13) Contratti total return swap Descrizione Valuta Importo figurativo Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) Data di al 31 dicembre % attivo scadenza 2011 netto Equity Swap USS5TELS.I Dec12 USD /12/ ,05 Equity Swap USS5UTIL.I Dec12 USD /12/ ,04 Equity Swap USS5HLTH.I Dec12 USD /12/ ,03 Equity Swap USS5CONS.I Dec12 USD /12/ ,02 Profitti non realizzati su Contratti total return swap ,14 Equity Swap USGSCBIRON.I Oct12 USD /10/2012 ( ) (0,15) Equity Swap USGSCBIRON.I Oct12 USD /10/2012 ( ) (0,13) Equity Swap USMLTRMATL.I Nov12 USD /11/2012 ( ) (0,06) Equity Swap USMLTRMATL.I Nov12 USD /11/2012 ( ) (0,05) Equity Swap USMLTRMATL.I Nov12 USD /11/2012 ( ) (0,11) Equity Swap USMLEILUXY.I Dec12 USD /12/2012 ( ) (0,10) Equity Swap USMLEILUXY.I Dec12 USD /12/2012 ( ) (0,12) Equity Swap USMLEILUXY.I Dec12 USD /12/2012 ( ) (0,03) Equity Swap USS5REAL.I Dec12 USD /12/2012 ( ) (0,20) Perdite non realizzate su Contratti total return swap ( ) (0,95) Perdite nette non realizzate su Contratti total return swap ( ) (0,81) EUR in contanti detenuti come garanzia dalle controparti in relazione al summenzionato OTC. Totale Derivati ( ) (0,61) Altro attivo meno passivo ,64 Totale Valore attivo netto ,00 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (3) Questi titoli sono valutati al loro valore equo. Vedere la nota 2(a) delle Note integrative al bilancio. (4) Gestito da un affi liata del Consulente agli investimenti. (5) I valori delle cedole variabili sono quelli rilevati al 31 dicembre Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (1,45) Perdite nette non realizate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,17)

126 123 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Global Balanced Risk Control Fund of Funds* OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Conseguimento di un interessante livello di rendimento totale, espresso in euro, investendo prevalentemente in OIC, tra cui Fondi della Società, ETF, contratti futures, fondi d investimento gestiti dal consulente agli investimenti o da sue affi liate e da altri organismi d investimento collettivo. * Il Fondo è diventato operativo il 2 novembre PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Partecipazioni Fondi comuni d investimento - Fondi azionari Lussemburgo Morgan Stanley Investment Funds - US Advantage Fund ZH (4) ,09 Morgan Stanley Investment Funds - Global Infrastructure Fund Z (4) ,27 Morgan Stanley Investment Funds - Eurozone Equity Alpha Fund Z (4) ,18 Morgan Stanley Investment Funds - US Growth Fund ZH (4) ,56 Morgan Stanley Investment Funds - European Equity Alpha Fund Z (4) ,17 Morgan Stanley Investment Funds - Japanese Equity Fund ZH (4) ,01 Morgan Stanley Investment Funds - Emerging Markets Equity Fund Z (4) ,56 Morgan Stanley Investment Funds - Asian Equity Fund Z (4) ,55 Morgan Stanley Investment Funds - Global Brands Fund Z (4) ,03 Morgan Stanley Investment Funds - US Growth Fund Z (4) ,54 Morgan Stanley Investment Funds - US Advantage Fund Z (4) ,53 Morgan Stanley Investment Funds - Japanese Equity Fund Z (4) ,51 Totale Lussemburgo 52,00 Fondi comuni d investimento - Fondi obbligazionari Lussemburgo Morgan Stanley Investment Funds - Short Maturity Euro Bond Fund Z (4) ,54 Morgan Stanley Investment Funds - European Currencies High Yield Bond Fund Z (4) ,10 Morgan Stanley Investment Funds - Euro Bond Fund Z (4) ,05 Morgan Stanley Investment Funds - Euro Corporate Bond Fund Z (4) ,07 Morgan Stanley Investment Funds - Emerging Markets Debt Fund Z (4) ,05 Morgan Stanley Investment Funds - Emerging Markets Corporate Debt Fund Z (4) ,03 Totale Lussemburgo 43,84 Fondi comuni d investimento - Fondi liquidità Lussemburgo Morgan Stanley Investment Funds - Euro Liquidity Fund Z (4) ,54 Totale Lussemburgo 2,54 Totale in titoli ,38 Altro attivo meno passivo ,62 Totale Valore attivo netto ,00 (4) Gestito dal Consulente agli investimenti o da un affi liata. Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

127 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Absolute Return Currency Fund* OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Generazione di rendimento con rischio controllato ( RC ), espresso in Euro, con un basso livello di correlazione ad altre classi di attivi investendo in coppie di valute. Il Fondo punta a sovraperformare l Euro OverNight Index Average (EONIA) di un importo proporzionale al Value at Risk (VaR) stimato ex-ante del Fondo per un periodo di 1-2 anni. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Fondo comune d investimento Partecipazioni Irlanda Morgan Stanley Funds - Euro Liquidity Fund (4) ,73 Totale Irlanda 4,73 Totale Fondo comune d investimento 4,73 Totale in titoli ,73 * Nome cambiato da FX Alpha Plus RC 400 Fund il 6 gennaio DERIVATI Derivati negoziati in borsa e OTC al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Importo venduto Profitti netti non realizzati al % attivo 31 dicembre 2011 netto 04/01/ AUD USD ,71 04/01/ AUD USD ,56 04/01/ AUD USD ,05 04/01/ CAD USD ,23 04/01/ CHF USD ,05 04/01/ CHF USD ,01 04/01/ COP USD ,01 04/01/ GBP USD ,01 04/01/ JPY USD ,08 04/01/ JPY USD ,01 04/01/ KRW USD ,01 04/01/ NZD USD ,22 04/01/ NZD USD ,02 04/01/ NZD USD ,01 04/01/ SEK USD ,07 04/01/ SEK USD ,04 04/01/ SGD USD ,02 04/01/ USD CAD ,10 04/01/ USD CHF ,18 04/01/ USD CHF ,11 04/01/ USD CZK ,15 04/01/ USD CZK ,09 04/01/ USD CZK ,06 04/01/ USD EUR ,49 04/01/ USD EUR ,38 04/01/ USD EUR ,35 04/01/ USD EUR ,26 04/01/ USD EUR ,14 04/01/ USD EUR ,12 04/01/ USD GBP ,00 04/01/ USD HUF ,52 04/01/ USD HUF ,15 04/01/ USD ILS ,04 04/01/ USD INR 856 0,00 04/01/ USD KRW ,06 04/01/ USD MXN ,11 04/01/ USD NOK ,11 04/01/ USD NOK ,02 04/01/ USD NZD ,00 04/01/ USD PLN ,06 04/01/ USD SEK ,05 04/01/ USD SEK ,03 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

128 125 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Absolute Return Currency Fund DERIVATI (seguito) Derivati negoziati in borsa e OTC al 31 dicembre 2011, espressi in euro. Contratti di cambio a termine (seguito) Data di scadenza Importo acquistato Importo venduto Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al % attivo 31 dicembre 2011 netto 04/01/ USD SEK 980 0,00 04/01/ USD SGD ,01 04/01/ ZAR USD ,24 04/01/ ZAR USD ,14 04/01/ ZAR USD ,09 06/01/ USD EUR ,01 11/01/ USD RUB ,02 01/02/ AUD USD ,06 01/02/ CAD USD ,01 01/02/ EUR USD ,02 01/02/ USD HUF ,09 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,38 04/01/ USD COP (861) 0,00 04/01/ USD TRY (906) 0,00 04/01/ USD TWD (4.220) (0,01) 04/01/ USD JPY (5.404) (0,01) 04/01/ CZK USD (5.408) (0,01) 04/01/ USD BRL (7.086) (0,02) 04/01/ USD TWD (7.555) (0,02) 04/01/ USD AUD (7.605) (0,02) 04/01/ TWD USD (9.370) (0,02) 04/01/ USD AUD (9.441) (0,02) 04/01/ NOK USD (9.697) (0,03) 04/01/ USD NZD (10.297) (0,03) 04/01/ USD KRW (10.307) (0,03) 04/01/ CZK USD (12.010) (0,03) 04/01/ SGD USD (12.069) (0,03) 04/01/ ILS USD (12.810) (0,03) 04/01/ KRW USD (14.856) (0,04) 04/01/ AUD USD (15.420) (0,04) 04/01/ GBP USD (16.580) (0,04) 04/01/ USD JPY (16.823) (0,04) 04/01/ USD AUD (19.808) (0,05) 04/01/ CHF USD (19.990) (0,05) 04/01/ SEK USD (20.589) (0,05) 04/01/ EUR USD (21.124) (0,05) 04/01/ EUR USD (21.804) (0,06) 04/01/ USD JPY (22.400) (0,06) 04/01/ INR USD (23.313) (0,06) 04/01/ USD NZD (26.107) (0,07) 04/01/ NOK USD (26.152) (0,07) 04/01/ PLN USD (27.594) (0,07) 04/01/ USD SGD (28.463) (0,07) 04/01/ EUR USD (30.040) (0,08) 04/01/ BRL USD (35.589) (0,09) 04/01/ TRY USD (35.708) (0,09) 04/01/ CZK USD (48.231) (0,13) 04/01/ EUR USD (50.797) (0,13) 04/01/ NOK USD (57.569) (0,15) 04/01/ MXN USD (59.429) (0,15) 04/01/ USD AUD (61.687) (0,16) 04/01/ HUF USD (64.139) (0,17) 04/01/ HUF USD (67.398) (0,17) 04/01/ USD NZD (72.005) (0,19) 04/01/ USD ZAR (94.312) (0,24) 04/01/ HUF USD (96.726) (0,25) 04/01/ EUR USD ( ) (0,28) 04/01/ EUR USD ( ) (0,35) 04/01/ EUR USD ( ) (0,43) 04/01/ USD AUD ( ) (0,95) Contratti di cambio a termine (seguito) Data di scadenza Importo acquistato 06/01/ EUR USD (50) 0,00 11/01/ RUB USD (2.877) (0,01) 01/02/ USD COP (135) 0,00 01/02/ USD EUR (5.480) (0,01) 01/02/ USD EUR (8.861) (0,02) 01/02/ USD AUD (23.820) (0,06) 01/02/ USD EUR (33.791) (0,09) Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (5,33) Profitti netti non realizzati su Contratti di cambio a termine , EUR in contanti detenuti come garanzia dalle controparti in relazione al summenzionato OTC EUR in contanti pagati come garanzia dalle controparti in relazione al summenzionato OTC. Altro attivo meno passivo ,22 Totale Valore attivo netto ,00 (4) Gestito da un affi liata del Consulente agli investimenti. Importo venduto Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al % attivo 31 dicembre 2011 netto

129 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Stato patrimoniale Al 31 dicembre 2011 Asian Equity Fund Asia-Pacific Equity Fund (1) Asian Property Fund Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund Totale consolidato di tutti i fondi + USD USD USD EUR USD Attivo in titoli - al costo Plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate ( ) ( ) ( ) ( ) in titoli Liquidità Depositi a termine Operazioni di pronti contro termine Esigibili per sottoscrizioni Esigibili per investimenti venduti Profi tti non realizzati su contratti di cambio a termine Profi tti non realizzati su contratti swap su tassi d interesse Profi tti non realizzati su contratti futures Profi tti non realizzati su contratti total return swap Profi tti non realizzati su contratti credit default swap Ratei attivi e altri crediti Totale attivo Passivo Pagabili per investimenti acquistati Pagabili per riscatti Perdite non realizzate su contratti di cambio a termine Perdite non realizzate su contratti futures Perdite non realizzate su contratti swap su tassi d interesse Perdite non realizzate su contratti credit default swap Perdite non realizzate su contratti total return swap Scoperti di conto corrente Passivo di distribuzione Altri ratei e risconti passivi Totale passivo Valore attivo netto (1) Il Fondo è diventato operativo il 25 marzo Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment. Le note allegate sono parte integrante di questi prospetti fi nanziari.

130 127 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Stato patrimoniale (seguito) Al 31 dicembre 2011 Emerging Markets Equity Fund European Equity Alpha Fund European Property Fund European Small Cap Value Fund Totale consolidato di tutti i fondi + USD EUR EUR EUR USD Attivo in titoli - al costo Plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate ( ) ( ) ( ) ( ) in titoli Liquidità Depositi a termine Operazioni di pronti contro termine Esigibili per sottoscrizioni Esigibili per investimenti venduti Profi tti non realizzati su contratti di cambio a termine Profi tti non realizzati su contratti swap su tassi d interesse Profi tti non realizzati su contratti futures Profi tti non realizzati su contratti total return swap Profi tti non realizzati su contratti credit default swap Ratei attivi e altri crediti Totale attivo Passivo Pagabili per investimenti acquistati Pagabili per riscatti Perdite non realizzate su contratti di cambio a termine Perdite non realizzate su contratti futures Perdite non realizzate su contratti swap su tassi d interesse Perdite non realizzate su contratti credit default swap Perdite non realizzate su contratti total return swap Scoperti di conto corrente Passivo di distribuzione Altri ratei e risconti passivi Totale passivo Valore attivo netto Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment. Le note allegate sono parte integrante di questi prospetti fi nanziari.

131 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Stato patrimoniale (seguito) Al 31 dicembre 2011 Eurozone Equity Alpha Fund Global Brands Fund Global Equity Allocation Fund (1) Global Infrastructure Fund Totale consolidato di tutti i fondi + EUR USD USD USD USD Attivo in titoli - al costo Plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate ( ) in titoli Liquidità Depositi a termine Operazioni di pronti contro termine Esigibili per sottoscrizioni Esigibili per investimenti venduti Profi tti non realizzati su contratti di cambio a termine Profi tti non realizzati su contratti swap su tassi d interesse Profi tti non realizzati su contratti futures Profi tti non realizzati su contratti total return swap Profi tti non realizzati su contratti credit default swap Ratei attivi e altri crediti Totale attivo Passivo Pagabili per investimenti acquistati Pagabili per riscatti Perdite non realizzate su contratti di cambio a termine Perdite non realizzate su contratti futures Perdite non realizzate su contratti swap su tassi d interesse Perdite non realizzate su contratti credit default swap Perdite non realizzate su contratti total return swap Scoperti di conto corrente Passivo di distribuzione Altri ratei e risconti passivi Totale passivo Valore attivo netto (1) Il Fondo è diventato operativo il 1 dicembre Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment. Le note allegate sono parte integrante di questi prospetti fi nanziari.

132 129 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Stato patrimoniale (seguito) Al 31 dicembre 2011 Global Opportunity Fund Global Property Fund Indian Equity Fund Japanese Equity Fund Totale consolidato di tutti i fondi + USD USD USD in migliaia di JPY USD Attivo in titoli - al costo Plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate ( ) ( ) ( ) ( ) in titoli Liquidità Depositi a termine Operazioni di pronti contro termine Esigibili per sottoscrizioni Esigibili per investimenti venduti Profi tti non realizzati su contratti di cambio a termine Profi tti non realizzati su contratti swap su tassi d interesse Profi tti non realizzati su contratti futures Profi tti non realizzati su contratti total return swap Profi tti non realizzati su contratti credit default swap Ratei attivi e altri crediti Totale attivo Passivo Pagabili per investimenti acquistati Pagabili per riscatti Perdite non realizzate su contratti di cambio a termine Perdite non realizzate su contratti futures Perdite non realizzate su contratti swap su tassi d interesse Perdite non realizzate su contratti credit default swap Perdite non realizzate su contratti total return swap Scoperti di conto corrente Passivo di distribuzione Altri ratei e risconti passivi Totale passivo Valore attivo netto Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment. Le note allegate sono parte integrante di questi prospetti fi nanziari.

133 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Stato patrimoniale (seguito) Al 31 dicembre 2011 Latin American Equity Fund US Advantage Fund US Growth Fund US Property Fund Totale consolidato di tutti i fondi + USD USD USD USD USD Attivo in titoli - al costo Plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate in titoli Liquidità Depositi a termine Operazioni di pronti contro termine Esigibili per sottoscrizioni Esigibili per investimenti venduti Profi tti non realizzati su contratti di cambio a termine Profi tti non realizzati su contratti swap su tassi d interesse Profi tti non realizzati su contratti futures Profi tti non realizzati su contratti total return swap Profi tti non realizzati su contratti credit default swap Ratei attivi e altri crediti Totale attivo Passivo Pagabili per investimenti acquistati Pagabili per riscatti Perdite non realizzate su contratti di cambio a termine Perdite non realizzate su contratti futures Perdite non realizzate su contratti swap su tassi d interesse Perdite non realizzate su contratti credit default swap Perdite non realizzate su contratti total return swap Scoperti di conto corrente Passivo di distribuzione Altri ratei e risconti passivi Totale passivo Valore attivo netto Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment. Le note allegate sono parte integrante di questi prospetti fi nanziari.

134 131 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Stato patrimoniale (seguito) Al 31 dicembre 2011 Emerging Markets Corporate Debt Fund (1) Emerging Markets Debt Fund Emerging Markets Domestic Debt Fund Euro Bond Fund Totale consolidato di tutti i fondi + USD USD USD EUR USD Attivo in titoli - al costo Plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate ( ) ( ) ( ) in titoli Liquidità Depositi a termine Operazioni di pronti contro termine Esigibili per sottoscrizioni Esigibili per investimenti venduti Profi tti non realizzati su contratti di cambio a termine Profi tti non realizzati su contratti swap su tassi d interesse Profi tti non realizzati su contratti futures Profi tti non realizzati su contratti total return swap Profi tti non realizzati su contratti credit default swap Ratei attivi e altri crediti Totale attivo Passivo Pagabili per investimenti acquistati Pagabili per riscatti Perdite non realizzate su contratti di cambio a termine Perdite non realizzate su contratti futures Perdite non realizzate su contratti swap su tassi d interesse Perdite non realizzate su contratti credit default swap Perdite non realizzate su contratti total return swap Scoperti di conto corrente Passivo di distribuzione Altri ratei e risconti passivi Totale passivo Valore attivo netto (1) Il Fondo è diventato operativo il 7 marzo Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment. Le note allegate sono parte integrante di questi prospetti fi nanziari.

135 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Stato patrimoniale (seguito) Al 31 dicembre 2011 Euro Corporate Bond Fund Euro Strategic Bond Fund European Currencies High Yield Bond Fund Global Bond Fund Totale consolidato di tutti i fondi + EUR EUR EUR USD USD Attivo in titoli - al costo Plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate ( ) ( ) ( ) ( ) in titoli Liquidità Depositi a termine Operazioni di pronti contro termine Esigibili per sottoscrizioni Esigibili per investimenti venduti Profi tti non realizzati su contratti di cambio a termine Profi tti non realizzati su contratti swap su tassi d interesse Profi tti non realizzati su contratti futures Profi tti non realizzati su contratti total return swap Profi tti non realizzati su contratti credit default swap Ratei attivi e altri crediti Totale attivo Passivo Pagabili per investimenti acquistati Pagabili per riscatti Perdite non realizzate su contratti di cambio a termine Perdite non realizzate su contratti futures Perdite non realizzate su contratti swap su tassi d interesse Perdite non realizzate su contratti credit default swap Perdite non realizzate su contratti total return swap Scoperti di conto corrente Passivo di distribuzione Altri ratei e risconti passivi Totale passivo Valore attivo netto Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment. Le note allegate sono parte integrante di questi prospetti fi nanziari.

136 133 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Stato patrimoniale (seguito) Al 31 dicembre 2011 Global Convertible Bond Fund Global Fixed Income Opportunities Fund (1) Global High Yield Bond Fund (2) Global Strategic Bond Fund (3) Totale consolidato di tutti i fondi + USD USD USD EUR USD Attivo in titoli - al costo Plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate ( ) ( ) in titoli Liquidità Depositi a termine Operazioni di pronti contro termine Esigibili per sottoscrizioni Esigibili per investimenti venduti Profi tti non realizzati su contratti di cambio a termine Profi tti non realizzati su contratti swap su tassi d interesse Profi tti non realizzati su contratti futures Profi tti non realizzati su contratti total return swap Profi tti non realizzati su contratti credit default swap Ratei attivi e altri crediti Totale attivo Passivo Pagabili per investimenti acquistati Pagabili per riscatti Perdite non realizzate su contratti di cambio a termine Perdite non realizzate su contratti futures Perdite non realizzate su contratti swap su tassi d interesse Perdite non realizzate su contratti credit default swap Perdite non realizzate su contratti total return swap Scoperti di conto corrente Passivo di distribuzione Altri ratei e risconti passivi Totale passivo Valore attivo netto (1) Il Fondo è diventato operativo il 7 novembre (2) Il Fondo è diventato operativo il 18 novembre (3) Il Fondo è diventato operativo il 23 novembre Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment. Le note allegate sono parte integrante di questi prospetti fi nanziari.

137 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Stato patrimoniale (seguito) Al 31 dicembre 2011 Short Maturity Euro Bond Fund Euro Liquidity Fund US Dollar Liquidity Fund Diversified Alpha Plus Fund Totale consolidato di tutti i fondi + EUR EUR USD EUR USD Attivo in titoli - al costo Plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate ( ) in titoli Liquidità Depositi a termine Operazioni di pronti contro termine Esigibili per sottoscrizioni Esigibili per investimenti venduti Profi tti non realizzati su contratti di cambio a termine Profi tti non realizzati su contratti swap su tassi d interesse Profi tti non realizzati su contratti futures Profi tti non realizzati su contratti total return swap Profi tti non realizzati su contratti credit default swap Ratei attivi e altri crediti Totale attivo Passivo Pagabili per investimenti acquistati Pagabili per riscatti Perdite non realizzate su contratti di cambio a termine Perdite non realizzate su contratti futures Perdite non realizzate su contratti swap su tassi d interesse Perdite non realizzate su contratti credit default swap Perdite non realizzate su contratti total return swap Scoperti di conto corrente Passivo di distribuzione Altri ratei e risconti passivi Totale passivo Valore attivo netto Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment. Le note allegate sono parte integrante di questi prospetti fi nanziari.

138 135 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Stato patrimoniale (seguito) Al 31 dicembre 2011 Global Balanced Risk Control Fund of Funds (1) Absolute Return Currency Fund (2) Totale consolidato di tutti i fondi + EUR EUR USD Attivo in titoli - al costo Plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate in titoli Liquidità Depositi a termine Operazioni di pronti contro termine Esigibili per sottoscrizioni Esigibili per investimenti venduti Profi tti non realizzati su contratti di cambio a termine Profi tti non realizzati su contratti swap su tassi d interesse Profi tti non realizzati su contratti futures Profi tti non realizzati su contratti total return swap Profi tti non realizzati su contratti credit default swap Ratei attivi e altri crediti Totale attivo Passivo Pagabili per investimenti acquistati Pagabili per riscatti Perdite non realizzate su contratti di cambio a termine Perdite non realizzate su contratti futures Perdite non realizzate su contratti swap su tassi d interesse Perdite non realizzate su contratti credit default swap Perdite non realizzate su contratti total return swap Scoperti di conto corrente Passivo di distribuzione Altri ratei e risconti passivi Totale passivo Valore attivo netto (1) Il Fondo è diventato operativo il 2 novembre (2) Nome cambiato da FX Alpha Plus RC 400 Fund il 6 gennaio Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment. Le note allegate sono parte integrante di questi prospetti fi nanziari.

139 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Prospetto delle variazioni del numero di azioni Per l esercizio chiuso il 31 dicembre 2011 Numero di azioni a inizio esercizio Numero di azioni emesse Numero di azioni riscattate Numero di azioni a fine esercizio Asian Equity Fund (USD) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni C (1.646) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni N ( ) - Classe di azioni Z ( ) Asia-Pacific Equity Fund (1) (USD) Classe di azioni A Classe di azioni AH (EUR) Classe di azioni B Classe di azioni BH (EUR) (48) Classe di azioni C Classe di azioni N Classe di azioni Z Asian Property Fund (USD) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AX ( ) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni IX ( ) Classe di azioni Z (87.486) Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund (EUR) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AX (1.336) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni C (13.827) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni Z ( ) Emerging Markets Equity Fund (USD) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni C (8.824) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni N ( ) Classe di azioni Z ( ) European Equity Alpha Fund (EUR) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni C (40.853) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni Z ( ) Classe di azioni ZH (GBP) ( ) European Property Fund (EUR) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AX (6.024) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni IX (27.398) Classe di azioni Z ( ) European Small Cap Value Fund (EUR) Classe di azioni A (83.457) Classe di azioni AX (11.942) Classe di azioni B ( ) Eurozone Equity Alpha Fund (EUR) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni Z ( ) (1) Il Fondo è diventato operativo il 25 marzo Le note allegate sono parte integrante di questi prospetti fi nanziari.

140 137 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Prospetto delle variazioni del numero di azioni (seguito) Per l esercizio chiuso il 31 dicembre 2011 Numero di azioni a inizio esercizio Numero di azioni emesse Numero di azioni riscattate Numero di azioni a fine esercizio Global Brands Fund (USD) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AH (EUR) ( ) Classe di azioni AH (CHF) Classe di azioni AHX (EUR) (8.758) Classe di azioni AX (60.208) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni BH (EUR) ( ) Classe di azioni BHX (EUR) (6.045) Classe di azioni BX (1.177) Classe di azioni C ( ) Classe di azioni CH (EUR) (1.722) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni Z ( ) Classe di azioni ZH (EUR) ( ) Classe di azioni ZH (GBP) Classe di azioni ZX ( ) Global Equity Allocation Fund (1) (USD) Classe di azioni A Classe di azioni B Classe di azioni Z Global Infrastructure Fund (USD) Classe di azioni A (85.889) Classe di azioni AH (EUR) ( ) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni BH (EUR) ( ) Classe di azioni C (48.495) Classe di azioni Z (19.044) Classe di azioni ZH (EUR) (50.033) Global Opportunity Fund (USD) Classe di azioni A (21.389) Classe di azioni AH (EUR) (12.225) Classe di azioni B Classe di azioni BH (EUR) (15.191) Classe di azioni C (257) Classe di azioni Z (13.898) Global Property Fund (USD) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AH (EUR) (287) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni BH (EUR) (287) Classe di azioni C (33.685) Classe di azioni CH (EUR) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni IX (17.121) Classe di azioni Z ( ) Indian Equity Fund (USD) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni C (5.071) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni Z ( ) Japanese Equity Fund (JPY) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni B (56.854) Classe di azioni C (323) Classe di azioni I Classe di azioni Z ( ) Classe di azioni ZH (EUR) ( ) Latin American Equity Fund (USD) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni C (16.920) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni Z ( ) (1) Il Fondo è diventato operativo il 1 dicembre Le note allegate sono parte integrante di questi prospetti fi nanziari.

141 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Prospetto delle variazioni del numero di azioni (seguito) Per l esercizio chiuso il 31 dicembre 2011 Numero di azioni a inizio esercizio Numero di azioni emesse Numero di azioni riscattate Numero di azioni a fine esercizio US Advantage Fund (USD) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AH (EUR) ( ) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni BH (EUR) ( ) Classe di azioni C ( ) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni Z ( ) Classe di azioni ZH (EUR) ( ) US Growth Fund (USD) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AH (EUR) ( ) Classe di azioni AX ( ) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni BH (EUR) ( ) Classe di azioni C (19.567) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni IX ( ) Classe di azioni Z ( ) Classe di azioni ZH (EUR) ( ) US Property Fund (USD) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AX (2.816) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni Z ( ) Emerging Markets Corporate Debt Fund (1) (USD) Classe di azioni A Classe di azioni AH (EUR) (7.749) Classe di azioni AHX (EUR) Classe di azioni AX Classe di azioni B (87.538) Classe di azioni BH (EUR) (23.676) Classe di azioni BHX (EUR) Classe di azioni BX Classe di azioni C Classe di azioni Z (33.757) Emerging Markets Debt Fund (USD) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AH (EUR) ( ) Classe di azioni AHX (EUR) Classe di azioni AX (20.169) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni BH (EUR) ( ) Classe di azioni BHX (EUR) Classe di azioni BX Classe di azioni C (32.596) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni NH (EUR) Classe di azioni S ( ) - Classe di azioni Z ( ) Classe di azioni ZH (EUR) ( ) Classe di azioni ZHX (GBP) (55.934) Emerging Markets Domestic Debt Fund (USD) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AH (EUR) ( ) Classe di azioni AHX (EUR) Classe di azioni AX ( ) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni BH (EUR) ( ) Classe di azioni BHX (EUR) Classe di azioni BX Classe di azioni C ( ) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni Z ( ) Classe di azioni ZH (EUR) ( ) Classe di azioni ZX (83.944) (1) Il Fondo è diventato operativo il 7 marzo Le note allegate sono parte integrante di questi prospetti fi nanziari.

142 139 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Prospetto delle variazioni del numero di azioni (seguito) Per l esercizio chiuso il 31 dicembre 2011 Numero di azioni a inizio esercizio Numero di azioni emesse Numero di azioni riscattate Numero di azioni a fine esercizio Euro Bond Fund (EUR) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni C (43.498) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni IX ( ) Classe di azioni Z ( ) Euro Corporate Bond Fund (EUR) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AD ( ) Classe di azioni ADX (52.941) Classe di azioni AX ( ) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni BD ( ) Classe di azioni BDX ( ) Classe di azioni BX (7.615) Classe di azioni C (33.896) Classe di azioni CD (11.253) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni N ( ) Classe di azioni NX ( ) Classe di azioni S Classe di azioni Z ( ) Classe di azioni ZD ( ) Euro Strategic Bond Fund (EUR) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AD ( ) Classe di azioni ADX ( ) Classe di azioni AX (6.331) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni BD ( ) Classe di azioni BDX ( ) Classe di azioni BX ( ) Classe di azioni C (5.657) Classe di azioni CD (4.520) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni Z ( ) Classe di azioni ZD ( ) European Currencies High Yield Bond Fund (EUR) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AD (87.440) Classe di azioni ADX (1.000) Classe di azioni AX Classe di azioni B ( ) Classe di azioni BD (4.624) Classe di azioni BDX (35.198) Classe di azioni BX Classe di azioni C (48.786) Classe di azioni CD Classe di azioni I ( ) Classe di azioni Z ( ) Classe di azioni ZD Global Bond Fund (USD) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AH (EUR) (21.677) Classe di azioni AHX (EUR) Classe di azioni AX (1.442) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni BH (EUR) (90.443) Classe di azioni BHX (EUR) Classe di azioni BX Classe di azioni C (20.933) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni IX (2.133) Classe di azioni Z ( ) Le note allegate sono parte integrante di questi prospetti fi nanziari.

143 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Prospetto delle variazioni del numero di azioni (seguito) Per l esercizio chiuso il 31 dicembre 2011 Numero di azioni a inizio esercizio Numero di azioni emesse Numero di azioni riscattate Numero di azioni a fine esercizio Global Convertible Bond Fund (USD) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AH (EUR) ( ) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni BH (EUR) ( ) Classe di azioni CH (EUR) (10.965) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni IH (EUR) ( ) Classe di azioni S Classe di azioni Z ( ) Classe di azioni ZH (EUR) ( ) Classe di azioni ZHX (EUR) ( ) Global Fixed Income Opportunities Fund (1) (USD) Classe di azioni A Classe di azioni AHX (EUR) Classe di azioni AX Classe di azioni B Classe di azioni BHX (EUR) Classe di azioni BX Classe di azioni Z Global High Yield Bond Fund (2) (USD) Classe di azioni A Classe di azioni AHX (EUR) Classe di azioni AX Classe di azioni B Classe di azioni BHX (EUR) Classe di azioni BX Classe di azioni Z Classe di azioni ZX Global Strategic Bond Fund (3) (EUR) Classe di azioni N Short Maturity Euro Bond Fund (EUR) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni C (20.292) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni Z ( ) Euro Liquidity Fund (EUR) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni C (5.130) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni Z ( ) US Dollar Liquidity Fund (USD) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AX ( ) Classe di azioni B (21.266) Classe di azioni BX ( ) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni IX (6.222) Classe di azioni Z ( ) Diversified Alpha Plus Fund (EUR) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AH (USD) ( ) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni BH (USD) (64.738) Classe di azioni C ( ) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni Z ( ) Classe di azioni ZH (GBP) (1) Il Fondo è diventato operativo il 7 novembre (2) Il Fondo è diventato operativo il 18 novembre (3) Il Fondo è diventato operativo il 23 novembre Le note allegate sono parte integrante di questi prospetti fi nanziari.

144 141 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Prospetto delle variazioni del numero di azioni (seguito) Per l esercizio chiuso il 31 dicembre 2011 Numero di azioni a inizio esercizio Numero di azioni emesse Numero di azioni riscattate Numero di azioni a fine esercizio Global Balanced Risk Control Fund of Funds (1) (EUR) Classe di azioni A Classe di azioni B Absolute Return Currency Fund (2) (EUR) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni A Classe di azioni AH (USD) ( ) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni IH (USD) (9.603) Classe di azioni Z (21.534) (1) Il Fondo è diventato operativo il 2 novembre (2) Nome cambiato da FX Alpha Plus RC 400 Fund il 6 gennaio Le note allegate sono parte integrante di questi prospetti fi nanziari.

145 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Conto economico e prospetto delle variazioni dell attivo netto Per l esercizio chiuso il 31 dicembre 2011 Asian Equity Fund Asia-Pacific Equity Fund (1) Asian Property Fund Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund Totale consolidato di tutti i fondi + USD USD USD EUR USD Ricavi Interessi su obbligazioni Dividendi su azioni (al netto delle ritenute d acconto) Interessi su transazioni swap Reddito da prestito di titoli Interessi bancari Altri ricavi Totale ricavi Spese Commissioni di consulenza per gli investimenti Spese amministrative e commissioni agente di trasferimento Interessi su transazioni swap Taxe d abonnement Commissioni e spese di operazione della Banca depositaria Spese di stampa e pubblicazione Spettanze professionali Compensi di revisione Commissioni, spese e assicurazione degli Amministratori Spese legali Interessi bancari Commissioni di performance Spese specifi che per classe - Classe A Classe A Classe AD Classe ADX Classe AH Classe AHX Classe AX Classe B Classe BD Classe BDX Classe BH Classe BHX Classe BX Classe C Classe CD Classe CH Classe I Classe IH Classe IX Classe S Classe Z Classe ZD Classe ZH Classe ZHX Classe ZX Imposte (al netto della Taxe d abonnement) ( ) Altre spese Totale spese Più reddito da sconti di commissioni Profi tti/(perdite) netti(e) di investimento (72.719) Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) sulla vendita di investimenti ( ) Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su opzioni Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti futures ( ) Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti credit default swap Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti total return swap Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti swap su tassi d interesse ( ) Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su operazioni in valuta ( ) ( ) ( ) ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) per l esercizio ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate sugli investimenti ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su opzioni Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti futures ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti credit default swap ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti total return swap ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti swap su tassi d interesse Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su operazioni in valuta - (494) - - ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente dalle operazioni ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Distribuzione di dividendi - - ( ) (14.627) ( ) Ricavi provenienti dalla sottoscrizione di azioni Importo netto versato sul riscatto di azioni ( ) (13.020) ( ) ( ) ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente da operazioni di capitale ( ) ( ) ( ) Totale incremento/(decremento) dell attivo netto ( ) ( ) ( ) Attivo netto a inizio esercizio Differenza di conversione ( ) Attivo netto a fine esercizio (1) Il Fondo è stato introdotto il 25 marzo Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment. Le note allegate sono parte integrante di questi prospetti fi nanziari.

146 143 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Conto economico e prospetto delle variazioni dell attivo netto (seguito) Per l esercizio chiuso il 31 dicembre 2011 Emerging Markets Equity Fund European Equity Alpha Fund European Property Fund European Small Cap Value Fund Totale consolidato di tutti i fondi + USD EUR EUR EUR USD Ricavi Interessi su obbligazioni Dividendi su azioni (al netto delle ritenute d acconto) Interessi su transazioni swap Reddito da prestito di titoli Interessi bancari Altri ricavi Totale ricavi Spese Commissioni di consulenza per gli investimenti Spese amministrative e commissioni agente di trasferimento Interessi su transazioni swap Taxe d abonnement Commissioni e spese di operazione della Banca depositaria Spese di stampa e pubblicazione Spettanze professionali Compensi di revisione Commissioni, spese e assicurazione degli Amministratori Spese legali Interessi bancari Commissioni di performance Spese specifi che per classe - Classe A Classe A Classe AD Classe ADX Classe AH Classe AHX Classe AX Classe B Classe BD Classe BDX Classe BH Classe BHX Classe BX Classe C Classe CD Classe CH Classe I Classe IH Classe IX Classe S Classe Z Classe ZD Classe ZH Classe ZHX Classe ZX Imposte (al netto della Taxe d abonnement) ( ) ( ) Altre spese Totale spese Più reddito da sconti di commissioni Profi tti/(perdite) netti(e) di investimento Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) sulla vendita di investimenti ( ) Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su opzioni Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti futures ( ) Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti credit default swap Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti total return swap Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti swap su tassi d interesse ( ) Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su operazioni in valuta ( ) (8.088) ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) per l esercizio ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate sugli investimenti ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su opzioni Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti futures ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti credit default swap ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti total return swap ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti swap su tassi d interesse Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su operazioni in valuta - ( ) - - ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente dalle operazioni ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Distribuzione di dividendi - - (22.651) (1.807) ( ) Ricavi provenienti dalla sottoscrizione di azioni Importo netto versato sul riscatto di azioni ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente da operazioni di capitale ( ) ( ) Totale incremento/(decremento) dell attivo netto ( ) ( ) ( ) Attivo netto a inizio esercizio Differenza di conversione ( ) Attivo netto a fine esercizio Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment. Le note allegate sono parte integrante di questi prospetti fi nanziari.

147 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Conto economico e prospetto delle variazioni dell attivo netto (seguito) Per l esercizio chiuso il 31 dicembre 2011 Eurozone Equity Alpha Fund Global Brands Fund Global Equity Allocation Fund (1) Global Infrastructure Fund Totale consolidato di tutti i fondi + EUR USD USD USD USD Ricavi Interessi su obbligazioni Dividendi su azioni (al netto delle ritenute d acconto) Interessi su transazioni swap Reddito da prestito di titoli Interessi bancari Altri ricavi Totale ricavi Spese Commissioni di consulenza per gli investimenti Spese amministrative e commissioni agente di trasferimento Interessi su transazioni swap Taxe d abonnement Commissioni e spese di operazione della Banca depositaria Spese di stampa e pubblicazione Spettanze professionali Compensi di revisione Commissioni, spese e assicurazione degli Amministratori Spese legali Interessi bancari Commissioni di performance Spese specifi che per classe - Classe A Classe A Classe AD Classe ADX Classe AH Classe AHX Classe AX Classe B Classe BD Classe BDX Classe BH Classe BHX Classe BX Classe C Classe CD Classe CH Classe I Classe IH Classe IX Classe S Classe Z Classe ZD Classe ZH Classe ZHX Classe ZX Imposte (al netto della Taxe d abonnement) ( ) Altre spese Totale spese Più reddito da sconti di commissioni Profi tti/(perdite) netti(e) di investimento Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) sulla vendita di investimenti ( ) (9.192) Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su opzioni Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti futures - - (45.220) - ( ) Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti credit default swap Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti total return swap Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti swap su tassi d interesse ( ) Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su operazioni in valuta (82.116) ( ) ( ) ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) per l esercizio ( ) (46.402) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate sugli investimenti ( ) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su opzioni Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti futures ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti credit default swap ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti total return swap ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti swap su tassi d interesse Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su operazioni in valuta - ( ) (272) ( ) ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente dalle operazioni ( ) ( ) Distribuzione di dividendi - ( ) - - ( ) Ricavi provenienti dalla sottoscrizione di azioni Importo netto versato sul riscatto di azioni ( ) ( ) - ( ) ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente da operazioni di capitale Totale incremento/(decremento) dell attivo netto ( ) Attivo netto a inizio esercizio Differenza di conversione ( ) Attivo netto a fine esercizio (1) Il Fondo è diventato operativo il 1 dicembre Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment. Le note allegate sono parte integrante di questi prospetti fi nanziari.

148 145 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Conto economico e prospetto delle variazioni dell attivo netto (seguito) Per l esercizio chiuso il 31 dicembre 2011 Global Opportunity Fund Global Property Fund Indian Equity Fund Japanese Equity Fund Totale consolidato di tutti i fondi + USD USD USD in migliaia di JPY USD Ricavi Interessi su obbligazioni Dividendi su azioni (al netto delle ritenute d acconto) Interessi su transazioni swap Reddito da prestito di titoli Interessi bancari Altri ricavi Totale ricavi Spese Commissioni di consulenza per gli investimenti Spese amministrative e commissioni agente di trasferimento Interessi su transazioni swap Taxe d abonnement Commissioni e spese di operazione della Banca depositaria Spese di stampa e pubblicazione Spettanze professionali Compensi di revisione Commissioni, spese e assicurazione degli Amministratori Spese legali Interessi bancari Commissioni di performance Spese specifi che per classe - - Classe A Classe A Classe AD Classe ADX Classe AH Classe AHX Classe AX Classe B Classe BD Classe BDX Classe BH Classe BHX Classe BX Classe C Classe CD Classe CH Classe I Classe IH Classe IX Classe S Classe Z Classe ZD Classe ZH Classe ZHX Classe ZX Imposte (al netto della Taxe d abonnement) ( ) Altre spese Totale spese Più reddito da sconti di commissioni Profi tti/(perdite) netti(e) di investimento (34.502) ( ) Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) sulla vendita di investimenti ( ) ( ) ( ) Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su opzioni Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti futures ( ) Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti credit default swap Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti total return swap Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti swap su tassi d interesse ( ) Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su operazioni in valuta ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) per l esercizio ( ) ( ) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate sugli investimenti ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su opzioni Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti futures ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti credit default swap ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti total return swap ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti swap su tassi d interesse Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su operazioni in valuta (8.743) (1.459) - (18.824) ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente dalle operazioni ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Distribuzione di dividendi - ( ) - - ( ) Ricavi provenienti dalla sottoscrizione di azioni Importo netto versato sul riscatto di azioni ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente da operazioni di capitale ( ) Totale incremento/(decremento) dell attivo netto ( ) Attivo netto a inizio esercizio Differenza di conversione ( ) Attivo netto a fine esercizio Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment. Le note allegate sono parte integrante di questi prospetti fi nanziari.

149 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Conto economico e prospetto delle variazioni dell attivo netto (seguito) Per l esercizio chiuso il 31 dicembre 2011 Latin American Equity Fund US Advantage Fund US Growth Fund US Property Fund Totale consolidato di tutti i fondi + USD USD USD USD USD Ricavi Interessi su obbligazioni Dividendi su azioni (al netto delle ritenute d acconto) Interessi su transazioni swap Reddito da prestito di titoli Interessi bancari Altri ricavi Totale ricavi Spese Commissioni di consulenza per gli investimenti Spese amministrative e commissioni agente di trasferimento Interessi su transazioni swap Taxe d abonnement Commissioni e spese di operazione della Banca depositaria Spese di stampa e pubblicazione Spettanze professionali Compensi di revisione Commissioni, spese e assicurazione degli Amministratori Spese legali Interessi bancari Commissioni di performance Spese specifi che per classe - Classe A Classe A Classe AD Classe ADX Classe AH Classe AHX Classe AX Classe B Classe BD Classe BDX Classe BH Classe BHX Classe BX Classe C Classe CD Classe CH Classe I Classe IH Classe IX Classe S Classe Z Classe ZD Classe ZH Classe ZHX Classe ZX Imposte (al netto della Taxe d abonnement) ( ) ( ) Altre spese Totale spese Più reddito da sconti di commissioni Profi tti/(perdite) netti(e) di investimento ( ) ( ) Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) sulla vendita di investimenti Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su opzioni Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti futures ( ) Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti credit default swap Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti total return swap Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti swap su tassi d interesse ( ) Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su operazioni in valuta ( ) ( ) ( ) (15.954) ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) per l esercizio Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate sugli investimenti ( ) ( ) ( ) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su opzioni Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti futures ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti credit default swap ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti total return swap ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti swap su tassi d interesse Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su operazioni in valuta - ( ) ( ) - ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente dalle operazioni ( ) ( ) ( ) Distribuzione di dividendi (870) ( ) Ricavi provenienti dalla sottoscrizione di azioni Importo netto versato sul riscatto di azioni ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente da operazioni di capitale ( ) Totale incremento/(decremento) dell attivo netto ( ) Attivo netto a inizio esercizio Differenza di conversione ( ) Attivo netto a fine esercizio Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment. Le note allegate sono parte integrante di questi prospetti fi nanziari.

150 147 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Conto economico e prospetto delle variazioni dell attivo netto (seguito) Per l esercizio chiuso il 31 dicembre 2011 Emerging Markets Corporate Debt Fund (1) Emerging Markets Debt Fund Emerging Markets Domestic Debt Fund Euro Bond Fund Totale consolidato di tutti i fondi + USD USD USD EUR USD Ricavi Interessi su obbligazioni Dividendi su azioni (al netto delle ritenute d acconto) Interessi su transazioni swap Reddito da prestito di titoli Interessi bancari Altri ricavi Totale ricavi Spese Commissioni di consulenza per gli investimenti Spese amministrative e commissioni agente di trasferimento Interessi su transazioni swap Taxe d abonnement Commissioni e spese di operazione della Banca depositaria Spese di stampa e pubblicazione Spettanze professionali Compensi di revisione Commissioni, spese e assicurazione degli Amministratori Spese legali Interessi bancari Commissioni di performance Spese specifi che per classe - Classe A Classe A Classe AD Classe ADX Classe AH Classe AHX Classe AX Classe B Classe BD Classe BDX Classe BH Classe BHX Classe BX Classe C Classe CD Classe CH Classe I Classe IH Classe IX Classe S Classe Z Classe ZD Classe ZH Classe ZHX Classe ZX Imposte (al netto della Taxe d abonnement) ( ) Altre spese Totale spese Più reddito da sconti di commissioni Profi tti/(perdite) netti(e) di investimento Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) sulla vendita di investimenti (98.172) ( ) ( ) Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su opzioni Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti futures ( ) ( ) Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti credit default swap Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti total return swap Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti swap su tassi d interesse ( ) Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su operazioni in valuta ( ) ( ) ( ) (8.036) ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) per l esercizio ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate sugli investimenti ( ) ( ) ( ) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su opzioni Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti futures ( ) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti credit default swap ( ) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti total return swap ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti swap su tassi d interesse Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su operazioni in valuta ( ) ( ) - ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente dalle operazioni ( ) ( ) ( ) Distribuzione di dividendi - ( ) ( ) (45.615) ( ) Ricavi provenienti dalla sottoscrizione di azioni Importo netto versato sul riscatto di azioni ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente da operazioni di capitale ( ) Totale incremento/(decremento) dell attivo netto ( ) ( ) Attivo netto a inizio esercizio Differenza di conversione ( ) Attivo netto a fine esercizio (1) Il Fondo è diventato operativo il 7 marzo Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment. Le note allegate sono parte integrante di questi prospetti fi nanziari.

151 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Conto economico e prospetto delle variazioni dell attivo netto (seguito) Per l esercizio chiuso il 31 dicembre 2011 Euro Corporate Bond Fund Euro Strategic Bond Fund European Currencies High Yield Bond Fund Global Bond Fund Totale consolidato di tutti i fondi + EUR EUR EUR USD USD Ricavi Interessi su obbligazioni Dividendi su azioni (al netto delle ritenute d acconto) Interessi su transazioni swap Reddito da prestito di titoli Interessi bancari Altri ricavi Totale ricavi Spese Commissioni di consulenza per gli investimenti Spese amministrative e commissioni agente di trasferimento Interessi su transazioni swap Taxe d abonnement Commissioni e spese di operazione della Banca depositaria Spese di stampa e pubblicazione Spettanze professionali Compensi di revisione Commissioni, spese e assicurazione degli Amministratori Spese legali Interessi bancari Commissioni di performance Spese specifi che per classe - Classe A Classe A Classe AD Classe ADX Classe AH Classe AHX Classe AX Classe B Classe BD Classe BDX Classe BH Classe BHX Classe BX Classe C Classe CD Classe CH Classe I Classe IH Classe IX Classe S Classe Z Classe ZD Classe ZH Classe ZHX Classe ZX Imposte (al netto della Taxe d abonnement) ( ) Altre spese Totale spese Più reddito da sconti di commissioni Profi tti/(perdite) netti(e) di investimento Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) sulla vendita di investimenti ( ) ( ) Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su opzioni Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti futures ( ) ( ) ( ) ( ) Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti credit default swap ( ) (76.197) Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti total return swap Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti swap su tassi d interesse ( ) ( ) ( ) Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su operazioni in valuta ( ) ( ) ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) per l esercizio ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate sugli investimenti ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su opzioni Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti futures ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti credit default swap ( ) ( ) ( ) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti total return swap ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti swap su tassi d interesse ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su operazioni in valuta ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente dalle operazioni ( ) ( ) ( ) ( ) Distribuzione di dividendi ( ) ( ) (16.733) (30.030) ( ) Ricavi provenienti dalla sottoscrizione di azioni Importo netto versato sul riscatto di azioni ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente da operazioni di capitale ( ) Totale incremento/(decremento) dell attivo netto ( ) Attivo netto a inizio esercizio Differenza di conversione ( ) Attivo netto a fine esercizio Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment. Le note allegate sono parte integrante di questi prospetti fi nanziari.

152 149 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Conto economico e prospetto delle variazioni dell attivo netto (seguito) Per l esercizio chiuso il 31 dicembre 2011 Global Convertible Bond Fund Global Fixed Income Opportunities Fund (1) Global High Yield Bond Fund (2) Global Strategic Bond Fund (3) Totale consolidato di tutti i fondi + USD USD USD EUR USD Ricavi Interessi su obbligazioni Dividendi su azioni (al netto delle ritenute d acconto) Interessi su transazioni swap Reddito da prestito di titoli Interessi bancari Altri ricavi Totale ricavi Spese Commissioni di consulenza per gli investimenti Spese amministrative e commissioni agente di trasferimento Interessi su transazioni swap Taxe d abonnement Commissioni e spese di operazione della Banca depositaria Spese di stampa e pubblicazione Spettanze professionali Compensi di revisione Commissioni, spese e assicurazione degli Amministratori Spese legali Interessi bancari Commissioni di performance Spese specifi che per classe - Classe A Classe A Classe AD Classe ADX Classe AH Classe AHX Classe AX Classe B Classe BD Classe BDX Classe BH Classe BHX Classe BX Classe C Classe CD Classe CH Classe I Classe IH Classe IX Classe S Classe Z Classe ZD Classe ZH Classe ZHX Classe ZX Imposte (al netto della Taxe d abonnement) ( ) Altre spese Totale spese Più reddito da sconti di commissioni Profi tti/(perdite) netti(e) di investimento Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) sulla vendita di investimenti (3.143) - (56.050) Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su opzioni Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti futures - (3.888) - (1.878) ( ) Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti credit default swap Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti total return swap Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti swap su tassi d interesse ( ) Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su operazioni in valuta ( ) ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) per l esercizio Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate sugli investimenti ( ) ( ) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su opzioni Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti futures - (1.819) - 45 ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti credit default swap ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti total return swap ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti swap su tassi d interesse Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su operazioni in valuta ( ) ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente dalle operazioni ( ) (49.402) ( ) Distribuzione di dividendi ( ) ( ) Ricavi provenienti dalla sottoscrizione di azioni Importo netto versato sul riscatto di azioni ( ) ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente da operazioni di capitale ( ) Totale incremento/(decremento) dell attivo netto ( ) Attivo netto a inizio esercizio Differenza di conversione ( ) Attivo netto a fine esercizio (1) Il Fondo è diventato operativo il 7 novembre (2) Il Fondo è diventato operativo il 18 novembre (3) Il Fondo è diventato operativo il 23 novembre Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment. Le note allegate sono parte integrante di questi prospetti fi nanziari.

153 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Conto economico e prospetto delle variazioni dell attivo netto (seguito) Per l esercizio chiuso il 31 dicembre 2011 Short Maturity Euro Bond Fund Euro Liquidity Fund US Dollar Liquidity Fund Diversified Alpha Plus Fund Totale consolidato di tutti i fondi + EUR EUR USD EUR USD Ricavi Interessi su obbligazioni Dividendi su azioni (al netto delle ritenute d acconto) Interessi su transazioni swap Reddito da prestito di titoli Interessi bancari Altri ricavi Totale ricavi Spese Commissioni di consulenza per gli investimenti Spese amministrative e commissioni agente di trasferimento Interessi su transazioni swap Taxe d abonnement Commissioni e spese di operazione della Banca depositaria Spese di stampa e pubblicazione Spettanze professionali Compensi di revisione Commissioni, spese e assicurazione degli Amministratori Spese legali Interessi bancari Commissioni di performance Spese specifi che per classe - Classe A Classe A Classe AD Classe ADX Classe AH Classe AHX Classe AX Classe B Classe BD Classe BDX Classe BH Classe BHX Classe BX Classe C Classe CD Classe CH Classe I Classe IH Classe IX Classe S Classe Z Classe ZD Classe ZH Classe ZHX Classe ZX Imposte (al netto della Taxe d abonnement) ( ) Altre spese Totale spese Più reddito da sconti di commissioni Profi tti/(perdite) netti(e) di investimento ( ) Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) sulla vendita di investimenti ( ) - - ( ) Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su opzioni Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti futures ( ) - - ( ) ( ) Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti credit default swap Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti total return swap Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti swap su tassi d interesse ( ) Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su operazioni in valuta (89.129) - - ( ) ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) per l esercizio ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate sugli investimenti ( ) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su opzioni Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti futures ( ) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti credit default swap ( ) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti total return swap ( ) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti swap su tassi d interesse Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su operazioni in valuta ( ) ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente dalle operazioni ( ) ( ) Distribuzione di dividendi - - (86.733) - ( ) Ricavi provenienti dalla sottoscrizione di azioni Importo netto versato sul riscatto di azioni ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente da operazioni di capitale ( ) Totale incremento/(decremento) dell attivo netto ( ) Attivo netto a inizio esercizio Differenza di conversione ( ) Attivo netto a fine esercizio Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment. Le note allegate sono parte integrante di questi prospetti fi nanziari.

154 151 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Conto economico e prospetto delle variazioni dell attivo netto (seguito) Per l esercizio chiuso il 31 dicembre 2011 Global Balanced Risk Control Fund of Funds (1) Absolute Return Currency Fund (2) Totale consolidato di tutti i fondi + EUR EUR USD Ricavi Interessi su obbligazioni Dividendi su azioni (al netto delle ritenute d acconto) Interessi su transazioni swap Reddito da prestito di titoli Interessi bancari Altri ricavi Totale ricavi Spese Commissioni di consulenza per gli investimenti Spese amministrative e commissioni agente di trasferimento Interessi su transazioni swap Taxe d abonnement Commissioni e spese di operazione della Banca depositaria Spese di stampa e pubblicazione Spettanze professionali Compensi di revisione Commissioni, spese e assicurazione degli Amministratori Spese legali Interessi bancari Commissioni di performance Spese specifi che per classe - Classe A Classe A Classe AD Classe ADX Classe AH Classe AHX Classe AX Classe B Classe BD Classe BDX Classe BH Classe BHX Classe BX Classe C Classe CD Classe CH Classe I Classe IH Classe IX Classe S Classe Z Classe ZD Classe ZH Classe ZHX Classe ZX Imposte (al netto della Taxe d abonnement) ( ) Altre spese Totale spese Più reddito da sconti di commissioni Profi tti/(perdite) netti(e) di investimento (1.383) ( ) Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) sulla vendita di investimenti (639) Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su opzioni - (57.792) Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti futures - (3.177) ( ) Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti credit default swap Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti total return swap Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti swap su tassi d interesse - - ( ) Profi tti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su operazioni in valuta - ( ) ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) per l esercizio (118) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate sugli investimenti ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su opzioni Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti futures - - ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti credit default swap - - ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti total return swap - - ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti swap su tassi d interesse Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su operazioni in valuta ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente dalle operazioni ( ) ( ) Distribuzione di dividendi - - ( ) Ricavi provenienti dalla sottoscrizione di azioni Importo netto versato sul riscatto di azioni - ( ) ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente da operazioni di capitale ( ) Totale incremento/(decremento) dell attivo netto ( ) Attivo netto a inizio esercizio Differenza di conversione - - ( ) Attivo netto a fine esercizio (1) Il Fondo è diventato operativo il 2 novembre (2) Nome cambiato da FX Alpha Plus RC 400 Fund il 6 gennaio Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment. Le note allegate sono parte integrante di questi prospetti fi nanziari.

155 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Prospetto delle statistiche sulle azioni e sull attivo netto Al 31 dicembre dicembre dicembre dicembre 2009 Asian Equity Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 36,25 44,21 37,53 Classe di azioni B 31,31 38,58 33,08 Classe di azioni C 23,28 28,65 24,53 Classe di azioni I 39,95 48,37 40,75 Classe di azioni N* Classe di azioni Z 23,91 28,93 24,37 Attivo netto Asia-Pacific Equity Fund (1) (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 20, Classe di azioni AH (EUR) 19, Classe di azioni B 20, Classe di azioni BH (EUR) 19, Classe di azioni C 20, Classe di azioni N 20, Classe di azioni Z 20, Attivo netto Asian Property Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 12,86 16,74 14,55 Classe di azioni AX 12,35 16,24 14,25 Classe di azioni B 11,68 15,36 13,49 Classe di azioni I 14,16 18,30 15,78 Classe di azioni IX 13,07 17,18 15,11 Classe di azioni Z 21,85 28,25 24,36 Attivo netto Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund (EUR) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 50,36 66,55 50,37 Classe di azioni AX 48,06 64,01 48,64 Classe di azioni B 46,66 62,27 47,59 Classe di azioni C 18,84 25,06 19,11 Classe di azioni I 53,76 70,58 53,10 Classe di azioni Z 17,51 23,03 17,32 Attivo netto Emerging Markets Equity Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 32,60 40,03 34,18 Classe di azioni B 28,68 35,58 30,69 Classe di azioni C 21,20 26,25 22,58 Classe di azioni I 35,44 43,27 36,72 Classe di azioni N 42,64 51,42 43,12 Classe di azioni Z 20,53 25,05 21,26 Attivo netto European Equity Alpha Fund (EUR) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 28,29 30,60 26,34 Classe di azioni B 24,49 26,75 23,26 Classe di azioni C 24,65 26,90 23,33 Classe di azioni I 30,93 33,25 28,49 Classe di azioni Z 26,05 28,00 23,95 Classe di azioni ZH (GBP) 23, Attivo netto European Property Fund (EUR) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 17,43 19,79 17,63 Classe di azioni AX 15,83 18,22 16,42 Classe di azioni B 15,24 17,49 15,74 Classe di azioni I 19,16 21,60 19,09 Classe di azioni IX 16,33 18,80 17,41 Classe di azioni Z 21,32 24,02 21,22 Attivo netto * La Classe di azioni è stata introdotta e chiusa nel corso dell esercizio. (1) Il Fondo è diventato operativo il 25 marzo 2011.

156 153 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Prospetto delle statistiche sulle azioni e sull attivo netto (seguito) Al 31 dicembre dicembre dicembre dicembre 2009 European Small Cap Value Fund (EUR) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 31,23 40,39 33,47 Classe di azioni AX 30,18 39,27 32,63 Classe di azioni B 28,20 36,84 30,84 Attivo netto Eurozone Equity Alpha Fund (EUR) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 6,64 7,86 7,11 Classe di azioni B 5,91 7,07 6,47 Classe di azioni I 7,16 8,42 7,55 Classe di azioni Z 22,51 26,45 23,79 Attivo netto Global Brands Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 66,39 61,29 54,84 Classe di azioni AH (EUR) 42,03 39,07 35,25 Classe di azioni AH (CHF) 25, Classe di azioni AHX (EUR) 26,84 25,21 - Classe di azioni AX 27,11 25,25 - Classe di azioni B 59,43 55,41 50,07 Classe di azioni BH (EUR) 38,59 36,22 33,00 Classe di azioni BHX (EUR) 26,69 25,16 - Classe di azioni BX 26,89 25,20 - Classe di azioni C 30,13 28,04 25,32 Classe di azioni CH (EUR) 26,66 25,00 - Classe di azioni I 71,60 65,62 58,28 Classe di azioni Z 30,70 28,13 24,97 Classe di azioni ZH (EUR) 37,75 34,81 31,19 Classe di azioni ZH (GBP) 25, Classe di azioni ZX 46,61 43,41 - Attivo netto Global Equity Allocation Fund (1) (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 25, Classe di azioni B 25, Classe di azioni Z 25, Attivo netto Global Infrastructure Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 33,61 29,20 - Classe di azioni AH (EUR) 33,19 29,02 - Classe di azioni B 33,09 29,05 - Classe di azioni BH (EUR) 32,68 28,86 - Classe di azioni C 33,25 29,09 - Classe di azioni Z 34,05 29,34 - Classe di azioni ZH (EUR) 28, Attivo netto Global Opportunity Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 24,30 25,98 - Classe di azioni AH (EUR) 23,97 25,93 - Classe di azioni B 24,04 25,96 - Classe di azioni BH (EUR) 23,71 25,91 - Classe di azioni C 24,09 25,96 - Classe di azioni Z 24,51 25,99 - Attivo netto Global Property Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 18,57 21,23 18,32 Classe di azioni AH (EUR) 21,22 24,59 - Classe di azioni B 17,62 20,35 17,74 Classe di azioni BH (EUR) 20,99 24,55 - Classe di azioni C 21,48 24,78 21,57 Classe di azioni CH (EUR) 21,04 24,55 - Classe di azioni I 19,26 21,85 18,72 Classe di azioni IX 17,73 20,42 17,81 Classe di azioni Z 22,81 25,88 22,15 Attivo netto (1) Il Fondo è diventato operativo il 1 dicembre 2011.

157 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Prospetto delle statistiche sulle azioni e sull attivo netto (seguito) Al 31 dicembre dicembre dicembre dicembre 2009 Indian Equity Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 20,67 33,46 26,93 Classe di azioni B 19,66 32,13 26,12 Classe di azioni C 14,94 24,45 - Classe di azioni I 21,49 34,50 27,55 Classe di azioni Z 22,14 35,54 28,37 Attivo netto Japanese Equity Fund (JPY) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 2.059, ,83 - Classe di azioni B 2.203, ,96 - Classe di azioni C 2.208, ,88 - Classe di azioni I 2.215, Classe di azioni Z 2.084, ,56 - Classe di azioni ZH (EUR) 21,98 27,87 - Attivo netto * * - Latin American Equity Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 61,73 78,68 67,80 Classe di azioni B 53,16 68,48 59,61 Classe di azioni C 21,15 27,19 23,64 Classe di azioni I 67,72 85,75 73,39 Classe di azioni Z 48,50 61,45 52,57 Attivo netto US Advantage Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 32,36 30,92 26,52 Classe di azioni AH (EUR) 23,68 22,79 19,65 Classe di azioni B 30,47 29,41 25,47 Classe di azioni BH (EUR) 40,57 39,43 34,35 Classe di azioni C 31,58 30,42 26,34 Classe di azioni I 33,84 32,09 27,31 Classe di azioni Z 32,07 30,40 25,86 Classe di azioni ZH (EUR) 37,83 36,10 30,90 Attivo netto US Growth Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 36,18 37,72 31,69 Classe di azioni AH (EUR) 25,38 26,71 22,63 Classe di azioni AX 36,18 37,72 31,69 Classe di azioni B 31,35 33,03 28,03 Classe di azioni BH (EUR) 25,25 26,86 - Classe di azioni C 26,07 27,42 23,24 Classe di azioni I 40,02 41,40 34,51 Classe di azioni IX 39,93 41,33 34,46 Classe di azioni Z 25,76 26,64 22,20 Classe di azioni ZH (EUR) 25,57 26,69 22,44 Attivo netto US Property Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 47,39 45,28 35,73 Classe di azioni AX 43,42 41,67 33,17 Classe di azioni B 40,85 39,46 31,45 Classe di azioni I 52,02 49,33 38,64 Classe di azioni Z 37,70 35,75 28,03 Attivo netto * in migliaia di JPY.

158 155 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Prospetto delle statistiche sulle azioni e sull attivo netto (seguito) Al 31 dicembre dicembre dicembre dicembre 2009 Emerging Markets Corporate Debt Fund (1) (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 24, Classe di azioni AH (EUR) 24, Classe di azioni AHX (EUR) 24, Classe di azioni AX 24, Classe di azioni B 24, Classe di azioni BH (EUR) 24, Classe di azioni BHX (EUR) 24, Classe di azioni BX 24, Classe di azioni C 24, Classe di azioni Z 25, Attivo netto Emerging Markets Debt Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 70,02 65,56 60,33 Classe di azioni AH (EUR) 51,72 48,31 44,62 Classe di azioni AHX (EUR) 25, Classe di azioni AX 54,44 53,48 51,28 Classe di azioni B 60,60 57,32 53,27 Classe di azioni BH (EUR) 25,67 24,22 - Classe di azioni BHX (EUR) 25, Classe di azioni BX 25, Classe di azioni C 31,01 29,27 27,14 Classe di azioni I 76,44 71,15 65,08 Classe di azioni NH (EUR) 26,90 24,73 - Classe di azioni S - 35,87 32,73 Classe di azioni Z 32,56 30,30 27,70 Classe di azioni ZH (EUR) 29,60 27,37 25,19 Classe di azioni ZHX (GBP) 27,60 27,09 - Attivo netto Emerging Markets Domestic Debt Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 33,97 35,35 31,10 Classe di azioni AH (EUR) 26,09 27,32 - Classe di azioni AHX (EUR) 24, Classe di azioni AX 24,29 26,44 24,19 Classe di azioni B 32,37 34,02 30,23 Classe di azioni BH (EUR) 23,50 24,86 - Classe di azioni BHX (EUR) 24, Classe di azioni BX 24, Classe di azioni C 27,80 29,14 25,83 Classe di azioni I 34,94 36,14 31,62 Classe di azioni Z 32,41 33,52 29,31 Classe di azioni ZH (EUR) 24,34 25,33 - Classe di azioni ZX 24,83 26,99 - Attivo netto Euro Bond Fund (EUR) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 12,57 12,37 12,02 Classe di azioni B 10,94 10,87 10,67 Classe di azioni C 29,19 28,93 28,32 Classe di azioni I 13,37 13,10 12,67 Classe di azioni IX 10,81 10,94 10,94 Classe di azioni Z 29,98 29,35 28,39 Attivo netto (1) Il Fondo è diventato operativo il 7 marzo 2011.

159 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Prospetto delle statistiche sulle azioni e sull attivo netto (seguito) Al 31 dicembre dicembre dicembre dicembre 2009 Euro Corporate Bond Fund (EUR) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 35,22 36,36 35,20 Classe di azioni AD 22,62 24,93 - Classe di azioni ADX 21,95 24,92 - Classe di azioni AX 25,10 26,80 26,62 Classe di azioni B 31,79 33,14 32,41 Classe di azioni BD 22,33 24,86 - Classe di azioni BDX 21,86 24,85 - Classe di azioni BX 23, Classe di azioni C 28,18 29,31 28,60 Classe di azioni CD 22,30 24,77 - Classe di azioni I 36,84 37,85 36,50 Classe di azioni N 25,49 26,04 24,96 Classe di azioni NX 23,59 25,18 - Classe di azioni S 24,97 25,62 - Classe di azioni Z 29,40 30,20 29,11 Classe di azioni ZD 22,76 24,97 - Attivo netto Euro Strategic Bond Fund (EUR) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 33,80 33,62 32,33 Classe di azioni AD 23,05 25,00 - Classe di azioni ADX 22,38 25,00 - Classe di azioni AX 23,86 24,40 - Classe di azioni B 29,30 29,43 28,58 Classe di azioni BD 22,77 24,94 - Classe di azioni BDX 22,33 24,94 - Classe di azioni BX 23,81 24,36 - Classe di azioni C 24,37 24,44 - Classe di azioni CD 22,70 24,79 - Classe di azioni I 36,00 35,65 34,13 Classe di azioni Z 29,69 29,39 28,14 Classe di azioni ZD 23,21 25,05 - Attivo netto European Currencies High Yield Bond Fund (EUR) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 14,79 15,72 13,89 Classe di azioni AD 20, Classe di azioni ADX 20, Classe di azioni AX 24, Classe di azioni B 12,90 13,85 12,35 Classe di azioni BD 20, Classe di azioni BDX 20, Classe di azioni BX 24, Classe di azioni C 31,66 33,90 30,16 Classe di azioni CD 20, Classe di azioni I 15,71 16,62 14,62 Classe di azioni Z 32,90 34,81 30,60 Classe di azioni ZD 20, Attivo netto Global Bond Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 37,69* 36,74 34,57 Classe di azioni AH (EUR) 24,70* 24,14 - Classe di azioni AHX (EUR) 24,56* - - Classe di azioni AX 32,75* 32,75 31,59 Classe di azioni B 32,49* 31,99 30,41 Classe di azioni BH (EUR) 24,44* 24,10 - Classe di azioni BHX (EUR) 24,52* - - Classe di azioni BX 24,54* - - Classe di azioni C 29,36* 28,81 27,28 Classe di azioni I 40,15* 38,96 36,51 Classe di azioni IX 16,17* 16,17 15,53 Classe di azioni Z 30,34* 29,45 27,58 Attivo netto * Compresa il Fattore di rettifi ca di Swing Pricing.

160 157 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Prospetto delle statistiche sulle azioni e sull attivo netto (seguito) Al 31 dicembre dicembre dicembre dicembre 2009 Global Convertible Bond Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 33,24 35,44 32,72 Classe di azioni AH (EUR) 28,63 30,57 28,34 Classe di azioni B 30,26 32,59 30,39 Classe di azioni BH (EUR) 26,04 28,09 26,30 Classe di azioni CH (EUR) 23,05 24,77 23,11 Classe di azioni I 34,72 36,84 33,84 Classe di azioni IH (EUR) 29,90 31,77 29,32 Classe di azioni S 28,74 30,45 27,94 Classe di azioni Z 25,32 26,85 - Classe di azioni ZH (EUR) 31,67 33,65 31,03 Classe di azioni ZXH (EUR) 30,31 32,70 30,67 Attivo netto Global Fixed Income Opportunities Fund (1) (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 24, Classe di azioni AHX (EUR) 24, Classe di azioni AX 24, Classe di azioni B 24, Classe di azioni BHX (EUR) 24, Classe di azioni BX 24, Classe di azioni Z 24, Attivo netto Global High Yield Bond Fund (2) (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 25, Classe di azioni AHX (EUR) 25, Classe di azioni AX 25, Classe di azioni B 25, Classe di azioni BHX (EUR) 25, Classe di azioni BX 25, Classe di azioni Z 25, Classe di azioni ZX 25, Attivo netto Global Strategic Bond Fund (3) (EUR) - Valore attivo netto per: Classe di azioni N 25, Attivo netto Short Maturity Euro Bond Fund (EUR) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 19,12 19,01 18,85 Classe di azioni B 16,78 16,85 16,87 Classe di azioni C 25,33 25,37 25,31 Classe di azioni I 20,41 20,19 19,94 Classe di azioni Z 28,09 27,79 27,42 Attivo netto Euro Liquidity Fund (EUR) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 12,88 12,84 12,84 Classe di azioni B 11,90 11,90 11,90 Classe di azioni C 25,02 25,01 - Classe di azioni I 13,19 13,10 13,10 Classe di azioni Z 25,76 25,62 25,61 Attivo netto US Dollar Liquidity Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 13,03 13,02 13,02 Classe di azioni AX 1,00 1,00 1,00 Classe di azioni B 12,55 12,55 12,55 Classe di azioni BX 1,00 1,00 1,00 Classe di azioni I 13,54 13,54 13,54 Classe di azioni IX 1,00 1,00 1,00 Classe di azioni Z 25,02 25,01 25,01 Attivo netto (1) Il Fondo è diventato operativo il 7 novembre (2) Il Fondo è diventato operativo il 18 novembre (3) Il Fondo è diventato operativo il 23 novembre 2011.

161 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Prospetto delle statistiche sulle azioni e sull attivo netto (seguito) Al 31 dicembre dicembre dicembre dicembre 2009 Diversified Alpha Plus Fund (EUR) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 26,86 27,33 24,96 Classe di azioni AH (USD) 28,02 28,66 26,17 Classe di azioni B 25,93 26,64 24,57 Classe di azioni BH (USD) 25,49 26,33 24,29 Classe di azioni C 25,85 26,49 - Classe di azioni I 27,86 28,05 25,38 Classe di azioni Z 27,80 27,99 25,30 Classe di azioni ZH (GBP) 25,36 25,63 - Attivo netto Global Balanced Risk Control Fund of Funds (1) (EUR) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 25, Classe di azioni B 25, Attivo netto Absolute Return Currency Fund (2) (EUR) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 25,61 25,83 25,16 Classe di azioni A1 24, Classe di azioni AH (USD) 25,25 25,75 25,13 Classe di azioni B 24,39 24,85 24,46 Classe di azioni I 26,50 26,46 25,57 Classe di azioni IH (USD) 25,96 26,26 25,48 Classe di azioni Z 25,17-24,16 Attivo netto (1) Il Fondo è diventato operativo il 2 novembre (2) Nome cambiato da FX Alpha Plus RC 400 Fund il 6 gennaio 2011.

162 159 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Nota integrativa Al 31 dicembre LA SOCIETÀ Morgan Stanley Investment Funds (la Società ) è stata costituita il 21 novembre 1988 ai sensi delle leggi vigenti nel Granducato di Lussemburgo come Société d Investissement à Capital Variable ( SICAV ) ed è registrata come organismo di investimento collettivo ai sensi della Parte 1 della Legge del 17 dicembre La Società è un Organismo di Investimento Collettivo in Valori Mobiliari (OICVM) ai sensi della Direttiva del Consiglio 2009/65/CE ( Direttiva OICVM ). La Società persegue quale finalità esclusiva l investimento dei fondi a sua disposizione in valori mobiliari e in altri attivi consentiti per legge, allo scopo di ripartire i rischi dell investimento e di offrire ai propri azionisti i risultati della gestione dei suoi attivi. Attualmente la Società è strutturata in modo tale da offrire sia agli investitori privati che a quelli istituzionali una gamma di Fondi d investimento azionari, obbligazionari, monetari, diversificati e alternativi. Alla data della presente relazione, la sottoscrizione è aperta per trentotto Fondi. Denominazione del Fondo Data di introduzione Asian Equity Fund 8 ottobre 1991 Asia-Pacifi c Equity Fund 25 marzo 2011 Asian Property Fund 1 settembre 1997 Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund 16 ottobre 2000 Emerging Markets Equity Fund 27 luglio 1993 European Equity Alpha Fund 5 marzo 1991 European Property Fund 1 settembre 1997 European Small Cap Value Fund 12 novembre 2001 Eurozone Equity Alpha Fund 3 aprile 2000 Global Brands Fund 30 ottobre 2000 Global Equity Allocation Fund 1 dicembre 2011 Global Infrastructure Fund 14 giugno 2010 Global Opportunity Fund 29 novembre 2010 Global Property Fund 31 ottobre 2006 Indian Equity Fund 30 novembre 2006 Japanese Equity Fund 14 giugno 2010 Latin American Equity Fund 2 agosto 1994 US Advantage Fund 1 dicembre 2005 US Growth Fund 25 agosto 1992 US Property Fund 9 gennaio 1996 Emerging Markets Corporate Debt Fund 7 marzo 2011 Emerging Markets Debt Fund 11 aprile 1995 Emerging Markets Domestic Debt Fund 28 febbraio 2007 Euro Bond Fund 15 settembre 1992 Euro Corporate Bond Fund 3 settembre 2001 Euro Strategic Bond Fund 25 febbraio 1991 European Currencies High Yield Bond Fund 27 maggio 1997 Global Bond Fund 7 novembre 1989 Global Convertible Bond Fund 16 luglio 2002 Global Fixed Income Opportunities Fund 7 novembre 2011 Global High Yield Bond Fund 18 novembre 2011 Global Strategic Bond Fund 23 novembre 2011 Short Maturity Euro Bond Fund 2 agosto 1994 Euro Liquidity Fund 31 gennaio 2000 US Dollar Liquidity Fund 1 aprile 1998 Diversifi ed Alpha Plus Fund 4 giugno 2008 Global Balanced Risk Control Fund of Funds 2 novembre 2011 Absolute Return Currency Fund 27 febbraio 2007 Ciascuna Classe di azioni all interno di ogni Fondo è strutturata in modo diverso per quanto concerne le commissioni, ma fa parte dello stesso gruppo di attivi nell ambito di un determinato Fondo. Nei dodici mesi al 31 dicembre 2011 sono state apportate le seguenti variazioni significative: Lancio di fondi Il 7 marzo 2011, Emerging Markets Corporate Debt Fund è diventato operativo. Il 25 marzo 2011, Asia-Pacific Equity Fund è diventato operativo. Il 2 novembre 2011, Global Balanced Risk Control Fund of Funds è diventato operativo. Il 7 novembre 2011, Global Fixed Income Opportunities Fund è diventato operativo. Il 18 novembre 2011, Global High Yield Bond Fund è diventato operativo. Il 23 novembre 2011, Global Strategic Bond Fund è diventato operativo. Il 1 dicembre 2011, Global Equity Allocation Fund è diventato operativo. Lancio di classi Denominazione del Fondo Classe di azioni Data Asian Equity Fund N 3 gennaio 2011 Absolute Return Currency Fund A1 6 gennaio 2011 Absolute Return Currency Fund Z* 6 gennaio 2011 Global Infrastructure Fund ZH (EUR) 19 gennaio 2011 Emerging Markets Corporate Debt Fund A 7 marzo 2011 Emerging Markets Corporate Debt Fund AH (EUR) 7 marzo 2011 Emerging Markets Corporate Debt Fund B 7 marzo 2011 Emerging Markets Corporate Debt Fund BH (EUR) 7 marzo 2011 Emerging Markets Corporate Debt Fund C 7 marzo 2011 Emerging Markets Corporate Debt Fund Z 7 marzo 2011 Japanese Equity Fund I 16 marzo 2011 Asia-Pacifi c Equity Fund A 25 marzo 2011 Asia-Pacifi c Equity Fund AH (EUR) 25 marzo 2011 Asia-Pacifi c Equity Fund B 25 marzo 2011 Asia-Pacifi c Equity Fund BH (EUR) 25 marzo 2011 Asia-Pacifi c Equity Fund C 25 marzo 2011 Asia-Pacifi c Equity Fund N 25 marzo 2011 Asia-Pacifi c Equity Fund Z 25 marzo 2011 European Currencies High Yield Bond Fund AD 1 aprile 2011 European Currencies High Yield Bond Fund ADX 1 aprile 2011 European Currencies High Yield Bond Fund BD 1 aprile 2011 European Currencies High Yield Bond Fund BDX 1 aprile 2011 European Currencies High Yield Bond Fund CD 1 aprile 2011 European Currencies High Yield Bond Fund ZD 1 aprile 2011 Euro Corporate Bond Fund BX 16 maggio 2011 European Equity Alpha Fund ZH (GBP) 20 giugno 2011 Global Balanced Risk Control Fund of Funds A 2 novembre 2011 Global Balanced Risk Control Fund of Funds B 2 novembre 2011 Emerging Markets Corporate Debt Fund AHX (EUR) 3 novembre 2011 Emerging Markets Corporate Debt Fund AX 3 novembre 2011 Emerging Markets Corporate Debt Fund BHX (EUR) 3 novembre 2011 Emerging Markets Corporate Debt Fund BX 3 novembre 2011 Emerging Markets Debt Fund AHX (EUR) 3 novembre 2011 Emerging Markets Debt Fund BHX (EUR) 3 novembre 2011 Emerging Markets Debt Fund BX 3 novembre 2011 Emerging Markets Domestic Debt Fund AHX (EUR) 3 novembre 2011 Emerging Markets Domestic Debt Fund BHX (EUR) 3 novembre 2011 Emerging Markets Domestic Debt Fund BX 3 novembre 2011 European Currencies High Yield Bond Fund AX 3 novembre 2011 European Currencies High Yield Bond Fund BX 3 novembre 2011 Global Bond Fund AHX (EUR) 3 novembre 2011 Global Bond Fund BHX (EUR) 3 novembre 2011 Global Bond Fund BX 3 novembre 2011 Global Fixed Income Opportunities Fund A 7 novembre 2011 Global Fixed Income Opportunities Fund AHX (EUR) 7 novembre 2011 Global Fixed Income Opportunities Fund AX 7 novembre 2011

163 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Nota integrativa (seguito) Al 31 dicembre 2011 Denominazione del Fondo Classe di azioni Data Global Fixed Income Opportunities Fund B 7 novembre 2011 Global Fixed Income Opportunities Fund BHX (EUR) 7 novembre 2011 Global Fixed Income Opportunities Fund BX 7 novembre 2011 Global Fixed Income Opportunities Fund Z 7 novembre 2011 Global Brands Fund AH (CHF) 11 novembre 2011 Global High Yield Bond Fund A 18 novembre 2011 Global High Yield Bond Fund AHX (EUR) 18 novembre 2011 Global High Yield Bond Fund AX 18 novembre 2011 Global High Yield Bond Fund B 18 novembre 2011 Global High Yield Bond Fund BHX (EUR) 18 novembre 2011 Global High Yield Bond Fund BX 18 novembre 2011 Global High Yield Bond Fund Z 18 novembre 2011 Global High Yield Bond Fund ZX 18 novembre 2011 Global Strategic Bond Fund N 23 novembre 2011 Global Equity Allocation Fund A 1 dicembre 2011 Global Equity Allocation Fund B 1 dicembre 2011 Global Equity Allocation Fund Z 1 dicembre 2011 Global Brands Fund ZH (GBP) 20 dicembre 2011 * Il 12 maggio 2011, la classe di Azioni Z1 ha cambiato nome in Z. Classi chiuse Il 25 marzo 2011, la Classe di azioni N di Asian Equity Fund è stata chiusa. Il 27 aprile 2011, la Classe di azioni S di Emerging Markets Debt Fund è stata chiusa. Variazione dei nomi Il 6 gennaio 2011, FX Alpha Plus RC 400 Fund ha cambiato nome in Absolute Return Currency Fund. Codice di condotta Il 23 agosto 2011 il Consiglio di amministrazione ha approvato il Codice di condotta, concepito per offrire al Consiglio una serie di principi e raccomandazioni in merito alle migliori prassi per la governance della Società. 2 CRITERI CONTABILI PRINCIPALI I prospetti finanziari sono elaborati in conformità ai principi contabili generalmente accettati applicabili agli OICVM di Lussemburgo e implicano stime e previsioni effettuate dalla gestione che interessano gli importi riportati nei prospetti finanziari e nella nota integrativa. I risultati reali potrebbero essere diversi da dette stime. a) Valutazione di titoli I titoli quotati in una borsa riconosciuta o scambiati su qualsiasi altro mercato regolamentato sono valutati sulla base dell ultimo prezzo disponibile al momento della valutazione o, se trattati su più mercati, sulla base degli ultimi prezzi disponibili sul mercato principale del titolo in questione. Qualora l ultimo prezzo disponibile non rispecchi l effettivo valore equo di mercato dei relativi titoli, il valore di tali titoli sarà determinato in base al prezzo di vendita ragionevolmente prevedibile, stabilito in base a criteri di prudenza e in buona fede secondo le procedure stabilite dagli Amministratori. I titoli non quotati né scambiati in borsa o su altro mercato regolamentato saranno valutati in base al prezzo di vendita ragionevolmente prevedibile, stabilito in base a criteri di prudenza e in buona fede secondo le procedure stabilite dagli Amministratori. I titoli con data di scadenza a breve termine nota saranno valutati secondo il metodo del costo ammortizzato. In base a tale metodo gli investimenti vengono valutati al prezzo di acquisto, ipotizzando in seguito un ammortamento a quote costanti fino alla scadenza di eventuali sconti o premi, indipendentemente dall impatto delle fluttuazioni dei tassi di interesse sul Valore di mercato degli investimenti. Gli investimenti in Organismi d investimento collettivo ( OIC ) sono valutati all ultimo valore attivo netto disponibile per l OIC in questione. A giudizio degli Amministratori tra la data di determinazione dell ultimo prezzo disponibile di un investimento e la determinazione del valore attivo netto per azione del Fondo al punto di valutazione potrebbero verificarsi degli eventi capaci di far sì che l ultimo prezzo disponibile non rispecchi il valore equo di mercato dell investimento. In tali circostanze il prezzo di tale investimento sarà rettificato in conformità alle procedure adottate di volta in volta dagli Amministratori a loro discrezione. Alla data della presente relazione annuale, alcuni titoli potrebbero essere valutati al relativo valore equo in conformità a dette procedure. Qualora, in seguito alla determinazione del valore attivo netto, si fosse verificato un cambiamento sostanziale nelle quotazioni dei mercati in cui è negoziata o quotata una parte sostanziale degli investimenti attribuibili a un Fondo disponibile, la Società, allo scopo di tutelare i propri interessi e quelli dei suoi azionisti, potrà annullare la prima valutazione e procedere a ulteriori valutazioni a seconda della necessità. b) Valutazione di Swap su tassi d interesse Uno Swap su tassi d interesse ( STI ) è un contratto bilaterale in cui ogni parte accetta di scambiare una serie di pagamenti di interessi (normalmente a tasso fisso/variabile) in base a un importo figurativo che funge da base di calcolo e che di solito non viene scambiato. I contratti STI sono valutati con riferimento a fornitori di dati di servizio, dati di mercato e algoritmi. I profitti/(perdite) non realizzati/e a fine esercizio sono iscritti alla voce Profitti/(perdite) non realizzati/e su contratti swap su tassi d interesse nello Stato patrimoniale. Le variazioni di tali importi sono iscritte alla voce Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti swap su tassi d interesse e i profitti/perdite realizzati/e alla voce Profitti/(perdite) netti/e realizzati/e su contratti swap su tassi d interesse nel Conto economico e Prospetto delle variazioni dell attivo netto.

164 161 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Nota integrativa (seguito) Al 31 dicembre 2011 c) Valutazione di Credit default swap Un Credit default swap ( CDS ) è un operazione in cui due parti perfezionano un contratto in virtù del quale l acquirente corrisponde al venditore un pagamento periodico per una durata specifica del contratto. Il venditore effettua un pagamento soltanto qualora si verifichi un evento di credito relativamente a un attività di riferimento prestabilita. In tal caso, il venditore corrisponderà un pagamento all acquirente e il contratto swap si risolverà. I contratti CDS sono valutati con riferimento a fornitori di dati di servizio, dati di mercato e algoritmi. I profitti/(perdite) non realizzati/e a fine esercizio sono iscritti/e alla voce Profitti/(perdite) non realizzati/e su contratti di credit default swap nello Stato patrimoniale. Le variazioni di tali importi sono rilevate alla voce Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti di credit default swap e i profitti/perdite realizzati/e alla voce Profitti/ (perdite) netti/e realizzati/e su contratti di credit default swap nel Conto economico e Prospetto delle variazioni dell attivo netto. d) Valutazione di Total return swap Un Total return swap ( TRS ) è un operazione in cui l acquirente riceve la performance di un sottostante e paga in cambio i costi di finanziamento e, in via generale, una commissione di organizzazione. Il sottostante può consistere, a titolo esemplificativo e non esaustivo, in un titolo specifico, in un paniere di titoli, in altri strumenti e in un indice. I contratti TRS sono valutati con riferimento al valore contabilizzato al valore di mercato o al valore di mercato del sottostante. I profitti/(perdite) non realizzati/e a fine esercizio sono iscritti nella voce Profitti/(perdite) non realizzati/e su contratti total return swap nello Stato patrimoniale. Le variazioni di tali importi sono rilevati alla voce Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti di total return swap e i profitti/perdite realizzati/e alla voce Profitti/ (perdite) netti/e realizzati/e su contratti di total return swap nel Conto economico e Prospetto delle variazioni dell attivo netto. e) Valutazione di opzioni Le opzioni sono accordi contrattuali che conferiscono il diritto, ma non l obbligo, per l acquirente di acquistare o vendere un determinato importo di uno strumento finanziario a un prezzo stabilito, in una data futura prestabilita o in qualsiasi momento entro un periodo di tempo. Le opzioni sono valutate con riferimento al flusso di cassa futuro atteso basato sulla performance implicita di mercato, sul livello del tasso a pronti e sulla volatilità del sottostante/ dei sottostanti. Nel caso in cui i titoli siano acquistati o consegnati contestualmente all esercizio di un opzione, il costo di acquisizione o i proventi di vendita vengono rettificati per l importo del premio pagato. Alla chiusura di un opzione, la differenza tra il premio e il costo di chiusura della posizione è rilevato alla voce Profitti/(perdite) realizzati/e netti/e su opzioni nel Conto economico e Prospetto delle variazioni dell attivo netto. Allo scadere di un opzione, il premio viene contabilizzato come utile realizzato per opzioni scritte o come perdita realizzata per opzioni acquistate. I profitti/(perdite) non realizzati/e su opzione a fine esercizio sono iscritti nella voce Profitti/(perdite) non realizzati/e su opzioni nello Stato patrimoniale. Le variazioni di tali importi sono rilevate alla voce Variazione netta delle plusvalenze/ (minusvalenze) non realizzate su opzioni nel Conto economico e Prospetto delle variazioni dell attivo netto. f) Valutazione di contratti di cambio a termine Un contratto di cambio a termine è un contratto perfezionato tra due parti per scambiare una valuta con un altra a un prezzo stabilito e a una data stabilita nel futuro. I contratti a termine aperti sono valutati con riferimento agli ultimi tassi di cambio disponibili vigenti alla rispettiva data di valutazione. I profitti/(perdite) non realizzati/e a fine esercizio sono iscritti nella voce Profitti/(perdite) non realizzati/e su contratti di cambio a termine nello Stato patrimoniale. Le variazioni di tali importi sono rilevate alla voce Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su transazioni su cambi e i profitti/perdite realizzati/e alla voce Profitti/(perdite) netti/e realizzati/e su transazioni su cambi nel Conto economico e Prospetto delle variazioni dell attivo netto. g) Valutazione di contratti futures Un contratto future è un accordo contrattuale volto ad acquistare o vendere un determinato prodotto di base o strumento finanziario a un prezzo prestabilito nel futuro. I contratti future riportano in dettaglio la qualità e la quantità del sottostante e sono standardizzati per facilitare la negoziazione su una borsa di futures. I contratti futures sono valutati agli ultimi prezzi disponibili sulle borse sulle quali vengono negoziati. I profitti/(perdite) non realizzati/e a fine esercizio sono iscritti alla voce Profitti/(perdite) non realizzati/e su contratti futures nello Stato patrimoniale. Le variazioni di tali importi sono rilevate alla voce Variazione netta delle plusvalenze/ (minusvalenze) non realizzate su contratti future finanziari e i profitti/perdite realizzati/e alla voce Profitti/(perdite) netti/e realizzati/e su contratti future finanziari nel Conto economico e Prospetto delle variazioni dell attivo netto.

165 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Nota integrativa (seguito) Al 31 dicembre 2011 h) Utili e operazioni su titoli Gli utili da dividendi sono registrati alla data ex dividendo. Gli utili da investimento maturano giornalmente. Gli sconti e i premi vengono aggregati e ammortizzati come rettifiche all utile da interessi. L utile da prestito di titoli è registrato in base alla data di incasso. Le transazioni in titoli sono iscritte a bilancio in base alla data dell operazione, ossia la data di acquisto o di vendita dei titoli. I profitti o le perdite realizzati sulla vendita di titoli sono determinati sulla base del metodo del costo medio e rilevati alla voce Profitti/(perdite) realizzati/e netti/e su investimenti nel Conto economico e Prospetto delle variazioni dell attivo netto. i) Valutazione delle operazioni pronti contro termine Nell ambito di operazioni pronti contro termine, la Società acquista titoli e si impegna a rivenderli a una data e a un prezzo stabiliti di comune accordo con la controparte. Le operazioni pronti contro termine sono garantite da titoli (vedere la nota 11). Le operazioni pronti contro termine sono valutate al prezzo di costo maggiorato degli interessi maturati dalla data di acquisto. j) Conversione di valute straniere Le transazioni in valuta straniera sono convertite nella valuta di ciascun Fondo all ultimo tasso di cambio vigente su un mercato riconosciuto alla data delle transazioni. Attività e passività denominate in valuta straniera sono convertiti nella valuta di ciascun Fondo all ultimo tasso di cambio disponibile vigente su un mercato riconosciuto alla data dello Stato patrimoniale. Lo stato patrimoniale consolidato è presentato in dollari USA all ultimo tasso di cambio disponibile vigente su un mercato riconosciuto alla data dello Stato patrimoniale, mentre il Conto economico e il Prospetto delle variazioni dell attivo netto consolidati sono presentati in dollari USA al tasso di cambio medio vigente nel corso dell esercizio. La differenza tra l attivo netto di apertura determinato ai tassi di cambio all inizio dell esercizio e il suo valore alla fine dell esercizio è indicata come Differenza di conversione nel Conto economico e Prospetto delle variazioni dell attivo netto. k) Controllata mauriziana L Indian Equity Fund investe attualmente tramite Morgan Stanley SICAV (Mauritius) Ltd (la Controllata ). Tutto l attivo e il passivo, i costi e i ricavi della Controllata sono riportati nello Stato patrimoniale, nel Conto economico e nel Prospetto delle variazioni dell attivo netto dell Indian Equity Fund. Tutti gli investimenti detenuti dalla Controllata sono riportati singolarmente nel prospetto degli investimento dell Indian Equity Fund. La Controllata si espone a e corrisponde alcune commissioni e spese relative alla sua attività di investimento in India. Dette commissioni e spese possono comprendere costi e commissioni di intermediazione, costi di transazione associati al cambio in e da rupie indiane in dollari USA, commissioni dovute a procura permanente, spese di registrazione e societarie nonché tasse associate alla costituzione e operazione della Controllata. 3 PRESTITO DI TITOLI Determinati Fondi possono prestare titoli a istituti finanziari qualificati, quali intermediari/negoziatori, al fine di conseguire un utile aggiuntivo. Qualsiasi aumento o diminuzione del valore equo dei titoli prestati che possa intervenire e qualsiasi interesse conseguito o dividendi dichiarati su tali titoli durante il periodo del prestito rimarranno nel Fondo. I Fondi che perfezionano operazioni di prestito titoli ricevono titoli in garanzia per un importo pari o superiore al 100% del valore equo corrente dei titoli prestati. La garanzia è contabilizzata giornalmente al valore di mercato dall agente di prestito titoli al fine di assicurare che un minimo del 100% della copertura della garanzia sia mantenuto per l intera durata del prestito. Il reddito da prestito titoli generato è il risultato dei titoli dati in prestito al netto del compenso dell agente amministrativo. Il reddito netto da prestito titoli è rilevato nel Conto economico e Prospetto delle variazioni dell attivo netto. Si rimanda alla nota 4(b) per l informativa relativa a parti correlate su transazioni di prestito titoli. Il valore dei titoli prestati e della relativa garanzia in essere al 31 dicembre 2011 è il seguente: Denominazione del Fondo Valore in USD Valore di mercato della garanzia in USD Asian Equity Fund Asia-Pacifi c Equity Fund Emerging Markets Equity Fund European Equity Alpha Fund European Property Fund Eurozone Equity Alpha Fund Euro Bond Fund Euro Corporate Bond Fund Euro Strategic Bond Fund European Currencies High Yield Bond Fund Global Bond Fund Short Maturity Euro Bond Fund Totale OPERAZIONI CON PARTI CORRELATE E AFFILIAZIONI Con un accordo di consulenza per gli investimenti, Morgan Stanley Investment Management, Inc. è stata nominata Consulente per gli investimenti con l incarico di fornire consulenza alla Società nell ambito della gestione giornaliera dei vari Fondi. Il Consulente per gli investimenti può delegare i suoi compiti ad altre parti con l approvazione degli Amministratori e della CSSF tuttavia resterà responsabile in proprio della corretta esecuzione delle responsabilità delegate a tali parti. Un elenco completo dei subconsulenti è riportato a pag Il Consulente per gli investimenti ha diritto a ricevere dalla Società una commissione mensile pagata in via posticipata e calcolata in base alla media dell attivo netto giornaliero (al lordo della detrazione della commissione) di ogni Fondo imputabile a ogni Classe di azioni.

166 163 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Nota integrativa (seguito) Al 31 dicembre 2011 Tutte le spese saranno pagate direttamente dalla Società e le commissioni corrisposte al Consulente agli investimenti corrisponderanno ai seguenti tassi annuali: Denominazione del Fondo Classe A, AD, ADX, AH, AHX, AX, B, BD, BDX, BH, BHX e BX Classe C, CD, CH e CX Classe I, IH, IX, Z, ZD, ZH, ZHX e ZX Classe S Asian Equity Fund 1,40% 2,20% 0,75% - Asia-Pacifi c Fund 1,50% 2,30% 0,85% - Asian Property Fund 1,40% 2,20% 0,75% - Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund 1,60% 2,40% 1,10% - Emerging Markets Equity Fund 1,60% 2,40% 1,10% - European Equity Alpha Fund 1,20% 1,90% 0,70% - European Property Fund 1,40% 2,20% 0,75% - European Small Cap Value Fund 1,60% 2,40% 0,95% - Eurozone Equity Alpha Fund 1,40% 2,20% 0,75% - Global Brands Fund 1,40% 2,20% 0,75% - Global Equity Allocation Fund 1,50% 2,30% 0,85% - Global Infrastructure Fund 1,50% 2,30% 0,85% - Global Opportunity Fund 1,60% 2,40% 0,90% - Global Property Fund 1,50% 2,30% 0,85% - Indian Equity Fund 1,60% 2,40% 0,90% - Japanese Equity Fund 1,40% 2,20% 0,75% - Latin American Equity Fund 1,60% 2,40% 1,00% - US Advantage Fund 1,40% 2,20% 0,70% - US Growth Fund 1,40% 2,20% 0,70% - US Property Fund 1,40% 2,20% 0,75% - Emerging Markets Corporate Debt Fund 1,45% 2,15% 0,95% 0,80% Emerging Markets Debt Fund 1,40% 2,10% 0,90% 0,75% Emerging Markets Domestic Debt Fund 1,40% 2,10% 0,90% 0,75% Euro Bond Fund 0,80% 1,45% 0,45% 0,45% Euro Corporate Bond Fund 0,80% 1,45% 0,45% 0,40% Euro Strategic Bond Fund 0,80% 1,45% 0,45% 0,35% European Currencies High Yield Bond Fund 0,85% 1,50% 0,50% 0,45% Global Bond Fund 0,80% 1,45% 0,45% 0,35% Global Convertible Bond Fund 1,00% 1,60% 0,60% 0,55% Global Fixed Income Opportunities Fund 1,00% 1,45% 0,45% 0,35% Global High Yield Bond Fund 0,95% 1,60% 0,60% 0,55% Global Strategic Bond Fund 1,00% 1,45% 0,45% 0,35% Short Maturity Euro Bond Fund 0,80% 1,45% 0,45% 0,30% Euro Liquidity Fund 0,50% 0,85% 0,20% - US Dollar Liquidity Fund 0,50% 0,85% 0,20% - Diversifi ed Alpha Plus Fund 1,75% 2,45% 0,80% - Global Balanced Risk Control Fund of Funds 2,00% 2,70% 0,80% - Denominazione del Fondo Classe A e B Classe A1, AH, AHX, AX, B1, BH, BHX e BX Classe C, CH, CHX e CX Classe I e Z Classe IH, IHX, IX, ZH, ZHX, ZX, I1 e Z1 Classe S Absolute Return Currency Fund 2,00% 2 1,75% 1,2 2,45% 3 1,00% 4 0,80% 1,4 - Alle Classi di azioni N, NH e NX non si applica nessuna commissione di consulenza per gli investimenti. 1 Le Classi di azioni A1 e Z1 sono disponibili a partire dal 6 gennaio A decorrere dal 6 gennaio 2011, la percentuale della commissione per le Classi di azioni A e B è passata al 2,00% e all 1,75% per le Classi di azioni AH, AHX, AX, BH, BHX e BX. 3 A decorrere dal 6 gennaio 2011, la percentuale della commissione per le Classi di azioni C, CH, CHX e CX è passata al 2,45%. 4 A decorrere dal 6 gennaio 2011, la percentuale della commissione per le Classi di azioni I, Z1 e Z è passata all 1,00% e allo 0,80% per le Classi di azioni IHG, IHX IX, ZH, ZHX e ZX. Nel caso dei singoli Fondi o Classi, il Consulente agli investimenti potrà decidere di rinunciare o abbuonare, in tutto o in parte, le sue commissioni, a sua sola discrezione, per un periodo di tempo indeterminato, al fine di ridurre l impatto di tali commissioni sulle performance del Fondo o della Classe nel caso in cui l attivo netto del Fondo o della Classe sia di entità insufficiente. Ove i comparti investano in Fondi d investimento gestiti dal Consulente agli investimenti o da sue affiliate, la commissione di gestione netta e qualsiasi commissione per i servizi agli azionisti dei Fondi d investimento sottostanti viene ridotta ai comparti per evitare una duplicazione delle Commissioni di gestione, altrimenti nota come double dipping. I Fondi sono soggetti a una Commissione per servizi agli azionisti mensile pari a un tasso massimo annuo dello 0,25% del Valore attivo netto giornaliero medio complessivo dei Fondi attribuibile a tutte le Classi di azioni degli stessi. Le commissioni attualmente addebitate dalla Società sono le seguenti: A, AD, ADX, AH, AHX, AX, B, BD, BDX, BH, BHX, BX, C, CD, CH, CHX, CX 0,15%+ I, IH, IHX, IX, Z, ZD, ZH, ZHX, ZX 0,08%+ N, NH, NHX, NX Zero S, SX 0,05% + Fatta eccezione per i Fondi monetari, che addebitano lo 0,05%. La Commissione per servizi agli azionisti resterà in vigore per un periodo illimitato e la Società potrebbe modificarla, entro il limite massimo di cui sopra, dandone un preavviso scritto di almeno un mese. La commissione per servizi agli azionisti deve essere corrisposta a Morgan Stanley Investment Management Limited (il Distributore ) a titolo di compenso per una serie di servizi forniti agli azionisti. Il Distributore può scegliere di rinunciare a tutte le commissioni per servizi agli azionisti o a parte di esse a sua assoluta discrezione e per un periodo indefinito. Per le Classi di azioni di Absolute Return Currency Fund A1, AH, BH, Z e Z1, il Consulente agli investimenti può ricevere una commissione di performance (la Commissione di performance ) come definita nel prospetto informativo. La Commissione di performance sarà calcolata e maturerà giornalmente e sarà dovuta il 31 dicembre di ogni anno. Per l esercizio in rassegna, le commissioni di performance ammontano a 313 EUR e sono state addebitate alla Classe di azioni Z alla data della nuova denominazione da Classe Z1 a Classe Z. Il Distributore percepisce inoltre una commissione di distribuzione per i Fondi di investimento azionari, obbligazionari, diversificati e alternativi, maturata giornalmente e pagata mensilmente, pari a un tasso annuo dell 1,00% del Valore attivo netto giornaliero medio delle Azioni delle Classi B, BX, BH, BHX, BD e BDX, quale compenso per la fornitura ai Fondi di servizi legati alla distribuzione relativamente a tali Azioni. I Fondi monetari corrisponderanno al Distributore una commissione di distribuzione, maturata giornalmente e pagata mensilmente, pari a un tasso annuo dello 0,75% del Valore attivo netto giornaliero medio delle Azioni delle Classi B, BX, BH e BHX. a) Morgan Stanley Investment Management Inc. e i subconsulenti della Società hanno perfezionato le transazioni

167 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Nota integrativa (seguito) Al 31 dicembre 2011 di seguito specificate in cui un soggetto correlato aveva interessi sostanziali: i) transazioni relative a un investimento in cui una consociata ha percepito commissioni, mark up o mark down; oppure ii) transazioni relative a un collocamento e/o a una nuova emissione in cui la consociata partecipava quale membro del consorzio di sottoscrizione. Tutte le transazioni eseguite a nome e per conto della Società sono state perfezionate nel corso dell attività ordinaria e a normali condizioni commerciali. Le affiliazioni degli Ammministratori sono: Laurence Magloire è Direttore esecutivo di Morgan Stanley Investment Management Limited. Andrew Mack agisce in qualità di consulente per Morgan Stanley Investment Management Limited. b) Il valore complessivo totale delle transazioni della Società eseguite attraverso società collegate è pari a USD; tali transazioni rappresentano lo 0,88% delle transazioni totali. La commissione di intermediazione complessiva corrisposta alle società collegate è pari a USD, con un tasso di commissione medio dello 0,05%. Le commissioni di amministrazione e le commissioni dell agente di trasferimento comprendono costi operativi di Morgan Stanley Investment Management Limited che ammontano a USD e di Morgan Stanley Investment Management Limited, Luxembourg Branch, che ammontano a USD. La Società ha sottoscritto un contratto di prestito di titoli con Morgan Stanley & Co. International Limited, Morgan Stanley Securities Limited, Morgan Stanley & Co Incorporated e MSDW Equity Finance Service I (Cayman) Limited alle normali condizioni commerciali. L accordo riguarda soltanto determinati titoli. Il reddito da prestito titoli è attribuito ai singoli Fondi sulla base della domanda di titoli di ciascuno di essi che possono essere concessi in prestito durante l esercizio. I seguenti Fondi hanno ricevuto reddito da prestito titoli da suddette collegate: Denominazione del Fondo Asian Equity Fund Emerging Markets Equity Fund European Equity Alpha Fund European Property Fund Eurozone Equity Alpha Fund Latin American Equity Fund USD Il 31 dicembre 2011, Emerging Markets Equity Fund ha investito in Morgan Stanley Growth Fund, il cui consulente è un affiliata del Consulente agli investimenti. Il 31 dicembre 2011, i seguenti Fondi hanno investito in Morgan Stanley Funds plc - Euro Liquidity Fund, il cui consulente è un affiliata del Consulente agli investimenti: European Equity Alpha Fund Eurozone Equity Alpha Fund Euro Bond Fund Euro Corporate Bond Fund Euro Strategic Bond Fund European Currencies High Yield Bond Fund Global Bond Fund Global Strategic Bond Fund Short Maturity Euro Bond Fund Euro Liquidity Fund Diversified Alpha Plus Fund Absolute Return Currency Fund Il 31 dicembre 2011, Morgan Stanley Investment Funds - Global Balanced Risk Control Fund of Funds ha investito nei Fondi, il cui consulente è il Consulente agli investimenti o un affiliata, specificati nella nota 15 alla pagina 167. Compenso degli Amministratori: Gli Amministratori della Società che non siano Amministratori, funzionari o dipendenti della Società di gestione degli investimenti o di una società collegata, percepiranno dal Fondo per i servizi resi in qualità di Amministratori una retribuzione al tasso corrente di EUR annui. Il Fondo sostiene inoltre un livello ragionevole di spese vive e costi per l assicurazione di Amministratori e Funzionari. Queste spese sono incluse alla voce Commissioni, spese e assicurazione degli Amministratori nel Conto economico e prospetto delle variazioni dell attivo netto. 5 POLITICA DI DISTRIBUZIONE Per le Classi di azioni a distribuzione dei Fondi obbligazionari, Fondi azionari, Fondi diversificati e Fondi d investimento alternativi, la Società intende dichiarare dividendi pari ad almeno l 85% dei profitti netti di investimento attribuibili a tali Classi. Nel caso delle Classi di azioni a distribuzione ADX, AHX, AX, BDX, BHX, BX, CHX, CX, IHX, IX, NHX, NX, SX, ZHX, ZX dei Fondi azionari, Fondi obbligazionari, Fondi d investimento diversificati e Fondi d investimento alternativi, tali eventuali dividendi matureranno nell ultimo Giorno

168 165 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Nota integrativa (seguito) Al 31 dicembre 2011 di negoziazione di giugno e dicembre e saranno dichiarati il Giorno di negoziazione successivo. Nel caso delle Classi di azioni a distribuzione ADX, AHX, AX, BDX, BHX, BX, CHX, CX, IHX, IX, NHX, NX, SX, ZHX, ZX di Euro Strategic Bond Fund, tali eventuali dividendi matureranno nell ultimo Giorno di negoziazione di marzo, giugno, settembre e dicembre e saranno dichiarati il Giorno di negoziazione successivo. Nel corso dell esercizio chiuso il 31 dicembre 2011, il Fondo ha distribuito dividendi come segue: Denominazione del Fondo Valuta Classe di Azioni Giorno dello stacco Data di pagamento Data di registrazione Dividendo per azione Fondi azionari Asian Property Fund USD AX 03/01/11 06/01/11 31/12/10 0, AX 01/07/11 06/07/11 30/06/11 0, IX 03/01/11 06/01/11 31/12/10 0, IX 01/07/11 06/07/11 30/06/11 0, Emerging Europe, Middle East EUR AX 01/07/11 06/07/11 30/06/11 0, and Africa Equity Fund European Property Fund EUR IX 03/01/11 06/01/11 31/12/10 0, IX 01/07/11 06/07/11 30/06/11 0, AX 01/07/11 06/07/11 30/06/11 0, European Small Cap Value Fund EUR AX 01/07/11 06/07/11 30/06/11 0, Global Brands Fund USD ZX 03/01/11 06/01/11 31/12/10 0, USD ZX 01/07/11 06/07/11 30/06/11 0, USD AX 01/07/11 06/07/11 30/06/11 0, USD BX 01/07/11 06/07/11 30/06/11 0, EUR AHX 01/07/11 06/07/11 30/06/11 0, EUR BHX 01/07/11 06/07/11 30/06/11 0, Global Property Fund USD IX 03/01/11 06/01/11 31/12/10 0, /07/11 06/07/11 30/06/11 0, US Property Fund USD AX 03/01/11 06/01/11 31/12/10 0, /07/11 06/07/11 30/06/11 0, Fondi obbligazionari Emerging Markets Debt Fund USD AX 03/01/11 06/01/11 31/12/10 1, AX 01/07/11 06/07/11 30/06/11 1, GBP ZHX 03/01/11 06/01/11 31/12/10 0, ZHX 01/07/11 06/07/11 30/06/11 0, Emerging Markets Domestic Debt Fund USD AX 03/01/11 06/01/11 31/12/10 0, AX 01/07/11 06/07/11 30/06/11 0, ZX 03/01/11 06/01/11 31/12/10 0, ZX 01/07/11 06/07/11 30/06/11 0, Euro Bond Fund EUR IX 03/01/11 06/01/11 31/12/10 0, /07/11 06/07/11 30/06/11 0, Euro Corporate Bond Fund EUR ADX 03/01/11 06/01/11 31/12/10 0, ADX 01/07/11 06/07/11 30/06/11 0, AX 03/01/11 06/01/11 31/12/10 0, AX 01/07/11 06/07/11 30/06/11 0, BDX 03/01/11 06/01/11 31/12/10 0, BDX 01/07/11 06/07/11 30/06/11 0, NX 03/01/11 06/01/11 31/12/10 0, NX 01/07/11 06/07/11 30/06/11 0, BX 01/07/11 06/07/11 30/06/11 0, Fondi obbligazionari (seguito) Euro Strategic Bond Fund EUR AX 03/01/11 06/01/11 31/12/10 0, AX 01/04/11 06/04/11 31/03/11 0, AX 01/07/11 06/07/11 30/06/11 0, AX 03/10/11 06/10/11 30/09/11 0, BX 03/01/11 06/01/11 31/12/10 0, BX 01/04/11 06/04/11 31/03/11 0, BX 01/07/11 06/07/11 30/06/11 0, BX 03/10/11 06/10/11 30/09/11 0, ADX 03/01/11 06/01/11 31/12/10 0, ADX 01/04/11 06/04/11 31/03/11 0, ADX 01/07/11 06/07/11 30/06/11 0, ADX 03/10/11 06/10/11 30/09/11 0, BDX 03/01/11 06/01/11 31/12/10 0, BDX 01/04/11 06/04/11 31/03/11 0, BDX 01/07/11 06/07/11 30/06/11 0, BDX 03/10/11 06/10/11 30/09/11 0, Denominazione del Fondo European Currencies High Yield Bond Fund Valuta Classe di Azioni Giorno dello stacco Data di pagamento Data di registrazione Dividendo per azione EUR ADX 01/07/11 06/07/11 30/06/11 0, BDX 01/07/11 06/07/11 30/06/11 0, Global Bond Fund USD AX 03/01/11 06/01/11 31/12/10 0, AX 01/07/11 06/07/11 30/06/11 0, IX 03/01/11 06/01/11 31/12/10 0, IX 01/07/11 06/07/11 30/06/11 0, Global Convertible Bond Fund EUR ZHX 03/01/11 06/01/11 31/12/10 0, /07/11 06/07/11 30/06/11 0, Per le Classi di azioni AX, AHX, BX, BHX, CX, CHX, IX, IHX, NX, NHX, SX, ZX e ZHX dei Fondi monetari, la Società intende dichiarare dividendi pari ai profitti netti di investimento attribuibili a tali Classi e ai profitti netti realizzati, dedotte eventuali perdite realizzate. Nel caso dei Fondi monetari, tali eventuali dividendi saranno dichiarati ogni Giorno di contrattazione. 6 TASSAZIONE Ai sensi delle leggi e delle prassi in vigore, la Società non è soggetta ad alcuna imposta sul reddito in Lussemburgo, né a imposte sui guadagni in conto capitale relativi alle plusvalenze realizzate sugli attivi della Società, e i dividendi corrisposti dalla Società non sono soggetti a ritenuta d acconto in Lussemburgo. La Società è tuttavia soggetta al pagamento dell imposta di sottoscrizione annuale in Lussemburgo ( taxe d abonnement ) calcolata all aliquota dello 0,05% del Valore attivo netto dei Fondi (fatta eccezione per i Fondi di liquidità, per i quali l aliquota è dello 0,01% per tutte le Classi di azioni e pari a zero per la Classe di azioni Z a partire dal 4 trimestre 2010). Inoltre la Società ha cercato di beneficiare di un aliquota fiscale annuale ridotta dello 0,01% per le Classi di azioni Z, ZD, ZH, ZX, ZHX, S, SX, N, NH, NX e NHX. L imposta di sottoscrizione non è dovuta sul valore degli attivi dei Fondi rappresentati da investimenti in altri organismi d investimento collettivo lussemburghesi, gli stessi soggetti all imposta di sottoscrizione. L imposta deve essere versata trimestralmente in base all attivo netto dei relativi Fondi, calcolato al termine del trimestre al quale si riferisce l imposta. In Lussemburgo l emissione di Azioni della Società non è soggetta a bollo né ad altre imposte, ad eccezione di un imposta una tantum pari a 1.239,47 EUR versata al momento della costituzione. I dividendi, gli interessi e i guadagni in conto capitale sui titoli detenuti dalla Società possono essere soggetti a ritenuta d acconto non recuperabile o a imposte sui guadagni in conto capitale nel paese di origine. 7 TASSI DI CAMBIO Di seguito vengono riportati i tassi di cambio usati per la conversione in USD dello Stato patrimoniale, del Conto

169 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Nota integrativa (seguito) Al 31 dicembre 2011 Valuta economico e Prospetto delle variazioni dell attivo netto, inclusi titoli e partecipazioni in valuta straniera, al 31 dicembre 2011: AUD 0,981 = $1,00 BRL 1,863 = $1,00 CAD 1,019 = $1,00 CHF 0,938 = $1,00 CLP 519,25 = $1,00 CNY 6,3058 = $1,00 COP 1.938,38 = $1,00 CZK 19,674 = $1,00 DKK 5,726 = $1,00 EGP 6,033 = $1,00 EUR 0,77 = $1,00 EUR* 0,77 = $1,00 EUR** 0,718 = $1,00 GBP 0,643 = $1,00 HKD 7,767 = $1,00 HUF 241,68 = $1,00 IDR = $1,00 ILS 3,8185 = $1,00 INR 53,065 = $1,00 JPY 77,175 = $1,00 JPY** 79,69 = $1,00 KRW 1.157,72 = $1,00 MXN 13,948 = $1,00 MYR 3,17 = $1,00 NOK 5,981 = $1,00 PEN 2,69 = $1,00 PHP 43,83 = $1,00 PLN 3,43 = $1,00 QAR 3,641 = $1,00 RUB 32,08 = $1,00 SEK 6,865 = $1,00 SGD 1,297 = $1,00 THB 31,66 = $1,00 TRY 1,887 = $1,00 TWD 30,294 = $1,00 ZAR 8,077 = $1,00 * Tassi di cambio utilizzati per convertire Global Balanced Risk Control Fund of Funds e Absolute Return Currency Fund in dollari statunitensi nello Stato patromoniale. ** Tassi di cambio utilizzati per convertire il conto economico e il prospetto delle variazioni dell attivo netto in dollari USA. 8 ACCORDI DI SOFT COMMISSION Nel corso dell esercizio né la Società, né il Consulente agli investimenti o il Subconsulente agli investimenti hanno stipulato accordi commissioni soft. 9 PROSPETTI DELLE VARIAZIONI DI PORTAFOGLIO È disponibile gratuitamente per gli azionisti, che potranno farne richiesta presso la sede legale della Società o presso gli Uffici pagamenti nei paesi in cui la Società è autorizzata a vendere le proprie Azioni, un prospetto in cui sono delineate le variazioni nel portafoglio di investimenti per l esercizio chiuso il 31 dicembre Si veda l elenco degli Uffici pagamenti riportato a pagina SCOPERTO DI CONTO La Società ha accesso a una facilità di estensione del credito con J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A., principalmente al fine di agevolare la compensazione di titoli e le operazioni su cambi. Qualora tale credito fosse esteso, la Banca depositaria avrà diritto a rivalersi sui Fondi a tassi da concordare di volta in volta. Oltre a qualsiasi altro rimedio a sua disposizione, la Banca Depositaria gode di un diritto di compensazione nei confronti dei beni della Società mirato a soddisfare la restituzione o il rimborso di interessi maturati su tale credito; la Società ha concesso alla Banca Depositaria un diritto di pegno, di ritenzione, di privilegio e una garanzia reale in qualsiasi bene detenuto dalla Banca Depositaria per importi alla stessa di volta in volta dovuti in base all estensione del credito. 11 OPERAZIONI PRONTI CONTRO TERMINE Seguono i dettagli relativi a tutte le operazioni pronti contro termine in essere e alle relative garanzie al 31 dicembre 2011: Denominazione del Fondo Importo Valore di mercato di garanzia ricevuta US Dollar Liquidity Fund USD USD US Dollar Liquidity Fund USD USD Le garanzie ricevute a fronte delle operazioni di pronti contro termine sono costituite da valori mobiliari. 12 RESPONSABILITÀ DELLA SOCIETÀ Gli Amministratori manterranno un gruppo di attivi separato per ciascun Fondo. Per quanto attiene al rapporto tra Azionisti, ciascun gruppo di attivi sarà investito a esclusivo vantaggio del relativo Fondo. Gli attivi della Società sono stati separati tra i singoli Fondi; i creditori terzi possono pertanto rivalersi esclusivamente sugli attivi del Fondo pertinente. 13 CONTI DEI BROKER Tutte le transazioni negli strumenti derivati, elencati nel Prospetto degli investimenti alle pagine 2 a 125, tutti i depositi vincolati e le operazioni pronti contro termine compresi nello Stato patrimoniale alle pagine 126 a 135, sono stati condotti tramite intermediari terzi. Inoltre tali intermediari detengono la garanzia sopra descritta, a seconda dei casi. I Fondi sono esposti al rischio di controparte in ordine a tutti gli importi comprensivi di garanzia a essi dovuti da tali intermediari. I pagamenti di reddito e i proventi di regolamento sono a rischio dei Fondi. 14 COSTI DI TRANSAZIONE Per il periodo dal 1 luglio 2011 al 31 dicembre 2011, il Fondo ha sostenuto i seguenti costi di transazione, nello specifico commissioni e imposte associati all acquisto o alla vendita di valori mobiliari: Denominazione del Fondo Valuta Totale Costi di operazione Asian Equity Fund USD Asia-Pacifi c Equity Fund USD Asian Property Fund USD Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund EUR Emerging Markets Equity Fund USD European Equity Alpha Fund EUR

170 167 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Nota integrativa (seguito) Al 31 dicembre 2011 Denominazione del Fondo Valuta Totale Costi di operazione European Property Fund EUR European Small Cap Value Fund EUR Eurozone Equity Alpha Fund EUR Global Brands Fund USD Global Equity Allocation Fund USD Global Infrastructure Fund USD Global Opportunity Fund USD Global Property Fund USD Indian Equity Fund USD Japanese Equity Fund JPY Latin American Equity Fund USD US Advantage Fund USD US Growth Fund USD US Property Fund USD Emerging Markets Corporate Debt Fund USD - Emerging Markets Debt Fund USD Emerging Markets Domestic Debt Fund USD - Euro Bond Fund EUR Euro Corporate Bond Fund EUR Euro Strategic Bond Fund EUR European Currencies High Yield Bond Fund EUR Global Bond Fund USD Global Convertible Bond Fund USD Global Fixed Income Opportunities Fund USD 80 Global High Yield Bond Fund USD - Global Strategic Bond Fund EUR 52 Short Maturity Euro Bond Fund EUR Euro Liquidity Fund EUR - US Dollar Liquidity Fund USD - Diversifi ed Alpha Plus Fund EUR Global Balanced Risk Control Fund of Funds EUR 21 Absolute Return Currency Fund EUR INVESTIMENTO INCROCIATO TRA FONDI La Società ha la facoltà di intraprendere investimenti incrociati tra Fondi nell ambito della struttura multicomparto. Le seguenti informazioni sono riferite all investimento incrociato tra Fondi all interno della Società durante l esercizio: Al 31 dicembre 2011, Morgan Stanley Investment Funds - Global Balanced Risk Control Fund of Funds deteneva le seguenti azioni di altri Fondi della Società: Nome del Fondo Valore e della Classe di azioni Azioni Costo di mercato Profitti/(perdite) non realizzati(e) Morgan Stanley Investment Funds - Asian Equity Fund Z (5) Morgan Stanley Investment Funds - Emerging Markets Equity Fund Z Morgan Stanley Investment Funds - European Equity Alpha Fund Z Morgan Stanley Investment Funds - Eurozone Equity Alpha Fund Z Morgan Stanley Investment Funds - Global Brands Fund Z Morgan Stanley Investment Funds - Global Infrastructure Fund Z Morgan Stanley Investment Funds - Japanese Equity Fund Z Morgan Stanley Investment Funds - Japanese Equity Fund ZH Morgan Stanley Investment Funds - US Advantage Fund Z Morgan Stanley Investment Funds - US Advantage Fund ZH Nome del Fondo Valore e della Classe di azioni Azioni Costo di mercato Profitti/(perdite) non realizzati(e) Morgan Stanley Investment Funds - US Growth Fund Z Morgan Stanley Investment Funds - US Growth Fund ZH Morgan Stanley Investment Funds - Emerging Markets Corporate Debt Fund Z Morgan Stanley Investment Funds - Emerging Markets Debt Fund Z Morgan Stanley Investment Funds - Euro Bond Fund Z Morgan Stanley Investment Funds - Euro Corporate Bond Fund Z (304) Morgan Stanley Investment Funds - European Currencies High Yield Bond Fund Z (671) Morgan Stanley Investment Funds - Short Maturity Euro Bond Fund Z Morgan Stanley Investment Funds - Euro Liquidity Fund Z EUR USD* * L impatto delle summenzionate operazioni di investimento incrociato sono state eliminate dalla colonna dei totali combinati nel Conto economico e Prospetto delle variazioni del patrimonio netto. 16 SWING PRICING Qualora gli Amministratori lo ritengano opportuno nell interesse degli Azionisti e tenendo in considerazione fattori quali le condizioni di mercato correnti, il volume di sottoscrizioni e riscatti in un determinato Fondo e la dimensione del Fondo stesso, gli Amministratori possono decidere di adeguare il Valore attivo netto di detto Fondo in modo da riflettere i differenziali di contrattazione, i costi e gli oneri stimati che il Fondo dovrà presumibilmente sostenere in occasione della liquidazione o dell acquisto di investimenti destinati a soddisfare le transazioni nette in un determinato giorno. In circostanze di mercato normali, il Fattore swing non supererà l 1% del Valore attivo netto del Fondo in questione nel giorno specifico. Quando le sottoscrizioni nette in un Fondo superano una determinata soglia in un giorno specifico, il Valore attivo netto è corretto al rialzo dal Fattore swing. Analogamente, quando i riscatti netti in un Fondo superano una determinata soglia in un giorno specifico, il Valore attivo netto è corretto al ribasso dal Fattore swing. A fine esercizio il valore attivo netto di Global Bond Fund è stato soggetto al Fattore swing in ragione di elevati riscatti che hanno superato la soglia. Il Valore attivo netto per Azione ufficiale a fine esercizio, riportato nello Stato patrimoniale e nei dati statistici relativi all attivo netto comprende pertanto una rettifica di Swing pricing, non rilevata nello Stato patrimoniale e nel Conto economico e Prospetto delle variazioni dell attivo netto.

171 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Nota integrativa (seguito) Al 31 dicembre EVENTI SUCCESSIVI Lanci di Fondi e Classi Il 24 gennaio 2012 è stata lanciata la Classe Z di Global Balanced Risk Control Fund of Funds. Il 21 febbraio 2012 è stata lanciata la Classe N di US Advantage Fund. Il 12 marzo 2012 sono state lanciate le Classi A, AX e Z di Global Strategic Bond Fund. Con effetto dal 1 marzo 2012, Global Strategic Bond Fund ha cambiato la propria denominazione in Morgan Stanley Investments Funds Euro Corporate Bond (ex Financials) Fund. Il 13 marzo 2012 è stata lanciata la Classe ARM di Emerging Markets Debt Fund. Il 2 aprile 2012 sono state lanciate le Classi A, AX e Z di Global Fixed Income Opportunities Fund e Global High Yield Bond Fund. La nuova proposta di legge finanziaria indiana annunciata a marzo 2012 comprende diverse tematiche che potrebbero influire negativamente sull investimento in azioni indiane tramite l uso di strutture mauriziane. Morgan Stanley Investment Management sta attualmente valutando i potenziali impatti per Morgan Stanley Investment Funds - Indian Equity Fund. Variazione del Consulente agli investimenti Il 1 marzo 2012 il Consiglio di amministrazione della Società (il Consiglio ) ha deliberato la sostituzione del Consulente agli investimenti e uno dei sub-consulenti della Società allo scopo di allinearsi al regime normativo della Società e del Consulente agli investimenti all interno dell UE: Morgan Stanley Investment Management Limited - uno dei subconsulenti attuali della Società - diventerà il Consulente agli investimenti della Società; Morgan Stanley Investment Management Limited - l attuale Consulente agli investimenti della Società - diventerà il subconsulente della Società. La commissione di consulenza agli investimenti corrisposta al nuovo Consulente agli investimenti della Società, specificata in dettaglio nel prospetto informativo della stessa, resterà invariata. Resterà invariata anche la commissione del nuovo subconsulente della Società dovuta al nuovo Consulente agli investimenti della stessa.

172 169 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Relazione di revisione indipendente Agli azionisti di Morgan Stanley Investment Funds 6B, route de Trèves L-2633 Senningerberg Lussemburgo Abbiamo sottoposto a revisione i prospetti finanziari di Morgan Stanley Investment Funds (la SICAV ) e di ciascuno dei suoi comparti, che comprendono lo stato patrimoniale e il prospetto degli investimenti al 31 dicembre 2011, il conto economico e il prospetto delle variazioni dell attivo netto per l esercizio chiuso in tale data, nonché una sintesi delle politiche contabili di rilievo e altre note integrative ai prospetti finanziari. Responsabilità del Consiglio di amministrazione della SICAV in relazione ai prospetti finanziari Il Consiglio di amministrazione della SICAV è responsabile della stesura e dell equa presentazione dei presenti prospetti finanziari in conformità ai requisiti legali e normativi lussemburghesi in materia di stesura e preparazione di prospetti finanziari e dei sistemi di controllo interno che il Consiglio di amministrazione della SICAV ritiene necessari al fine di consentire la preparazione e la presentazione dei prospetti fi nanziari che siano esenti da dichiarazioni erronee sostanziali, siano esse dovute a frode o errore. Responsabilità del réviseur d entreprises agréé La nostra responsabilità consiste nell esprimere un opinione sui prospetti finanziari sulla base della nostra verifica. Abbiamo condotto la nostra revisione contabile in conformità ai Criteri di revisione internazionali adottati per il Lussemburgo dalla Commission de Surveillance du Secteur Financier. Tali criteri richiedono, da parte nostra, l osservanza di norme etiche e una pianificazione e uno svolgimento della revisione tali da poter essere ragionevolmente certi che i prospetti finanziari non contengano sostanziali anomalie. ragionevolezza delle stime contabili eseguite dal Consiglio di amministrazione della SICAV, nonché della valutazione della presentazione complessiva dei prospetti finanziari stessi. Riteniamo che gli elementi probatori da noi acquisiti siano sufficienti e idonei a fornire un fondamento al nostro parere. Parere È nostro parere che i prospetti finanziari allegati forniscano un quadro equo e veritiero della situazione finanziaria di Morgan Stanley Investment Funds e di ciascuno dei suoi comparti al 31 dicembre 2011, nonché dei risultati operativi e delle variazioni dei rispettivi attivi netti per l esercizio chiuso in tale data in conformità alle disposizioni giuridiche e normative del Lussemburgo in materia di stesura di prospetti finanziari. Informazioni supplementari Le informazioni supplementari fornite nella relazione annuale sono state esaminate nell ambito del nostro mandato ma non sono state sottoposte a procedure di revisione specifiche svolte in conformità ai criteri sopra descritti. Di conseguenza, non esprimiamo alcun parere su tali informazioni. Non abbiamo tuttavia osservazioni da formulare in merito alla veridicità di tali informazioni riportate nei prospetti finanziari nel loro complesso. ERNST & YOUNG Société Anonyme Cabinet de révision agréé M. Ferguson Lussemburgo, 11 aprile Una revisione contabile consiste nell eseguire procedure volte ad acquisire elementi probatori relativi agli importi e ai dati divulgati nei prospetti finanziari. Le procedure sono selezionate in base al giudizio del réviseur d entreprises agréé, ivi incluse quelle relative alla valutazione dei rischi di sostanziale anomalia dei prospetti finanziari, sia essa intenzionale o meno. Nell effettuare tali valutazioni dei rischi, il réviseur d entreprises agréé ritiene il sistema di controllo interno rilevante ai fini della stesura e della corretta presentazione dei prospetti finanziari al fine di elaborare procedure di revisione contabile adeguate alle circostanze, ma non al fine di esprimere un opinione sull efficacia del sistema di controllo interno della società. Una revisione implica inoltre la valutazione dell adeguatezza delle politiche contabili adottate e della

173 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Amministratori e fornitori di servizi AMMINISTRATORI Michael Griffin Amministratore non esecutivo Dublino Irlanda William Jones Amministratore non esecutivo Lussemburgo Andrew Mack Amministratore non esecutivo Londra Regno Unito Laurence Magloire Amministratore non esecutivo Morgan Stanley Investment Management Limited Lussemburgo DIRIGENTI Bryan Greener Direttore esecutivo Morgan Stanley Investment Management Limited Londra Regno Unito Laurence Magloire Direttore esecutivo Morgan Stanley Investment Management Limited Lussemburgo AMMINISTRATORI DI MORGAN STANLEY SICAV (MAURITIUS) LIMITED (LA CONTROLLATA ) Deven Coopoosamy Amministratore Business Development CIM Global Business Companies Repubblica di Mauritius Andrew Mack Amministratore non esecutivo Londra Regno Unito Laurence Magloire Amministratore non esecutivo Morgan Stanley Investment Management Limited Lussemburgo Abdool Azize Owasil Amministratore Administrazione del Fondo MultiConsult Limited Repubblica di Mauritius CONSULENTE AGLI INVESTIMENTI Morgan Stanley Investment Management Inc. 522 Fifth Avenue New York, NY Stati Uniti d America SUBCONSULENTI AGLI INVESTIMENTI Morgan Stanley Investment Management Limited 25 Cabot Square Canary Wharf Londra E14 4QA Regno Unito Morgan Stanley Investment Management Company 23 Church Street Capital Square Singapore, SEDE LEGALE 6B, route de Trèves L-2633 Senningerberg Lussemburgo DISTRIBUTORE Morgan Stanley Investment Management Limited 25 Cabot Square Canary Wharf Londra E14 4QA Regno Unito BANCA DEPOSITARIA J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. European Bank and Business Centre 6C, route de Trèves L-2633 Senningerberg Lussemburgo AMMINISTRATORE E AGENTE DI PAGAMENTO J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. European Bank and Business Centre 6C, route de Trèves L-2633 Senningerberg Lussemburgo AGENTE DOMICILIATARIO Morgan Stanley Investment Management Limited, Luxembourg Branch European Bank and Business Centre 6B, route de Trèves L-2633 Senningerberg Lussemburgo William Jones Amministratore non esecutivo Lussemburgo

174 171 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Amministratori e fornitori di servizi (seguito) AMMINISTRATORE DELLA CONTROLLATA MultiConsult Limited Rogers House 5, President John Kennedy Street Port Louis Repubblica di Mauritius CONSERVATORE DEL REGISTRO E AGENTE PER I TRASFERIMENTI RBC Dexia Investor Services Bank S.A. 14, rue Porte de France L-4360 Esch-sur-Alzette Lussemburgo REVISORE CONTABILE INDIPENDENTE Ernst & Young S.A. 7, rue Gabriel Lippmann Parc d Activité Syrdall 2 L-5365 Munsbach Lussemburgo REVISORE DELLA CONTROLLATA Ernst & Young 9th Floor NexTeracom Tower I Cybercity Ebene Repubblica di Mauritius CONSULENTE LEGALE Arendt & Medernach 14, rue Erasme L-2082 Lussemburgo Lussemburgo

175 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Agenti di pagamento e informazioni È possibile ottenere le copie dei rendiconti fi nanziari della Società rivolgendosi ai seguenti Uffi ci pagamenti e informazioni. AUSTRIA Meinl Bank Aktiengesellschaft Bauernmarkt 2 Postfach Vienna Austria BELGIO RBC Dexia Investor Services Belgium S.A. 11, Place Rogier B-1210 Bruxelles Belgio DANIMARCA Nordea Bank Denmark A/S Strandgade 3 DK-0900 Copenhagen C Danimarca FRANCIA Caceis 1/3 Place Valhubert Parigi Francia GERMANIA Morgan Stanley Bank AG Junghofstrasse Francoforte sul Meno Germania GRECIA Alpha Bank 40, Stadiou Street Atene Grecia HONG KONG Morgan Stanley Asia Limited 30th Floor Three Exchange Square Central Hong Kong IRLANDA J.P. Morgan Administration Services (Ireland) Limited JP Morgan House International Financial Services Centre Dublino 1 Irlanda ITALIA RBC Dexia Investor Services Italia S.p.A. Via Vittor Pisani, Milano Italia Banca Sella Holding S.p.A. Piazza Gaudenzio Sella, Biella Italia Iccrea Banca S.p.A. Via Lucrezia Romana, Roma Italia State Street Bank S.p.A. Via Ferrante Aporti, Milano Italia Société Générale Securities Services S.p.A. MAC 2 Via Benigno Crespi, 19/A Milano Italia Allianz Bank Financial Advisors S.p.A. Piazzale Lodi, Milano Italia Monte dei Paschi di Siena S.p.A. Piazza Salimbeni, Siena Italia BNP Paribas Securities Services Succursale di Milano Via Ansperto, Milano Italia All Funds Bank S.A. Italian Branch Via Santa Margherita, Milano Italia PAESI BASSI Equity Trust Co. N.V. Atrium Strawinskylaan ZX Amsterdam Paesi Bassi SPAGNA Ogni distributore registrato in Spagna agisce in qualità di agente di pagamento per la Società. Un elenco dei distributori è disponibile sul sito SVIZZERA RBC Dexia Investor Services Bank S.A. Esch-sur-Alzette Zurich Branch Badenerstrasse Zurigo Svizzera Morgan Stanley & Co International PLC London Zurich Branch Bahnhofstrasse Zurigo Svizzera REGNO UNITO Morgan Stanley Investment Management Limited 25 Cabot Square Londra E14 4QA Regno Unito

176 173 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Allegato 1: Rapporti di spesa del Fondo (certfi cati) Al 31 dicembre 2011 I dati che seguono mostrano le spese totali addebitate a ogni Classe di ciascun Fondo aperto al 31 dicembre 2011, calcolate al netto di eventuali rinunce a commissioni ed espresse in percentuale del patrimonio netto medio per il periodo. Per ulteriori informazioni in relazione alle spese addebitate ai Fondi, si rimanda alle pagine da 142 a 151. Per i dettagli sulle variazioni delle commissioni di consulenza per gli investimenti nel corso del periodo in esame, si veda la nota 4. Denominazione del Fondo Percentuale totale spese (%) Denominazione del Fondo Percentuale totale spese (%) Asian Equity Fund A - USD 1,80 Asian Equity Fund B - USD 2,84 Asian Equity Fund C - USD 2,70 Asian Equity Fund I - USD 1,07 Asian Equity Fund Z - USD 1,04 Asia-Pacifi c Equity Fund A - USD 1 2,05 Asia-Pacifi c Equity Fund AH - EUR 1 2,15 Asia-Pacifi c Equity Fund B - USD 1 3,05 Asia-Pacifi c Equity Fund BH - EUR 1 3,15 Asia-Pacifi c Equity Fund C - USD 1 2,85 Asia-Pacifi c Equity Fund N - USD 1 0,36 Asia-Pacifi c Equity Fund Z - USD 1 1,29 Asian Property Fund A - USD 1,74 Asian Property Fund AX - USD 1,77 Asian Property Fund B - USD 2,76 Asian Property Fund I - USD 1,00 Asian Property Fund IX - USD 1,04 Asian Property Fund Z - USD 1,02 Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund A - EUR 2,12 Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund AX - EUR 2,25 Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund B - EUR 3,12 Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund C - EUR 2,80 Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund I - EUR 1,54 Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund Z - EUR 1,56 Emerging Markets Equity Fund A - USD 1,99 Emerging Markets Equity Fund B - USD 3,02 Emerging Markets Equity Fund C - USD 2,79 Emerging Markets Equity Fund I - USD 1,40 Emerging Markets Equity Fund N - USD 0,18 Emerging Markets Equity Fund Z - USD 1,37 European Equity Alpha Fund A - EUR 1,51 European Equity Alpha Fund B - EUR 2,55 European Equity Alpha Fund C - EUR 2,41 European Equity Alpha Fund I - EUR 0,93 European Equity Alpha Fund Z - EUR 0,90 European Equity Alpha Fund ZH - GBP 1 0,90 European Property Fund A - EUR 1,77 European Property Fund AX - EUR 2,15 European Property Fund B - EUR 2,83 European Property Fund I - EUR 1,03 European Property Fund IX - EUR 1,33 European Property Fund Z - EUR 1,00 European Small Cap Value Fund A - EUR 2,32 European Small Cap Value Fund AX - EUR 2,32 European Small Cap Value Fund B - EUR 3,32 Eurozone Equity Alpha Fund A - EUR 1,85 Eurozone Equity Alpha Fund B - EUR 2,90 Eurozone Equity Alpha Fund I - EUR 1,00 Eurozone Equity Alpha Fund Z - EUR 1,10 Global Brands Fund A - USD 1,66 Global Brands Fund AH - CHF 1 2,00 Global Brands Fund AH - EUR 1,73 Global Brands Fund AHX - EUR 2,25 Global Brands Fund AX - USD 1,68 Global Brands Fund B - USD 2,66 Global Brands Fund BH - EUR 2,74 Global Brands Fund BHX - EUR 3,04 Global Brands Fund BX - USD 3,01 Global Brands Fund C - USD 2,48 Global Brands Fund CH - EUR 2,70 Global Brands Fund I - USD 0,93 Global Brands Fund Z - USD 0,90 Global Brands Fund ZH - EUR 0,95 Global Brands Fund ZH - GBP 1 0,89 Global Brands Fund ZX - USD 0,89 Global Equity Allocation Fund A - USD 1 2,00 Global Equity Allocation Fund B - USD 1 3,00 Global Equity Allocation Fund Z - USD 1 0,94 Global Infrastructure Fund A - USD 2,10 Global Infrastructure Fund AH - EUR 2,20 Global Infrastructure Fund B - USD 3,10 Global Infrastructure Fund BH - EUR 3,20 Global Infrastructure Fund C - USD 2,80 Global Infrastructure Fund Z - USD 1,24 Global Infrastructure Fund ZH - EUR 1 1,34 Global Opportunity Fund A - USD 2,10 Global Opportunity Fund AH - EUR 2,20 Global Opportunity Fund B - USD 3,10 Global Opportunity Fund BH - EUR 3,20 Global Opportunity Fund C - USD 2,90 Global Opportunity Fund Z - USD 1,29 Global Property Fund A - USD 1,87 Global Property Fund AH - EUR 2,00 Global Property Fund B - USD 2,90 Global Property Fund BH - EUR 3,00 Global Property Fund C - USD 2,75 Global Property Fund CH - EUR 2,85 Global Property Fund I - USD 1,10 Global Property Fund IX - USD 1,18 Global Property Fund Z - USD 1,07 Indian Equity Fund A - USD 1,95 Indian Equity Fund B - USD 2,95 Indian Equity Fund C - USD 3,05 Indian Equity Fund I - USD 1,18 Indian Equity Fund Z - USD 1,14 Japanese Equity Fund A - JPY 1,90 Japanese Equity Fund B - JPY 2,90 Japanese Equity Fund C - JPY 2,70 Japanese Equity Fund I - JPY 1 1,18 Japanese Equity Fund Z - JPY 1,14 Japanese Equity Fund ZH - EUR 1,19 Latin American Equity Fund A - USD 1,93 Latin American Equity Fund B - USD 2,97 Latin American Equity Fund C - USD 2,80 Latin American Equity Fund I - USD 1,25 Latin American Equity Fund Z - USD 1,26 US Advantage Fund A - USD 1,68 US Advantage Fund AH - EUR 1,75 US Advantage Fund B - USD 2,70 US Advantage Fund BH - EUR 2,80 US Advantage Fund C - USD 2,50 US Advantage Fund I - USD 0,92 US Advantage Fund Z - USD 0,88 US Advantage Fund ZH - EUR 0,93 US Growth Fund A - USD 1,70 US Growth Fund AH - EUR 1,77 US Growth Fund AX - USD 1,70 US Growth Fund B - USD 2,71 US Growth Fund BH - EUR 2,84 US Growth Fund C - USD 2,63 US Growth Fund I - USD 0,91 US Growth Fund IX - USD 0,91 US Growth Fund Z - USD 0,87 US Growth Fund ZH - EUR 0,95 US Property Fund A - USD 1,82 US Property Fund AX - USD 2,15 US Property Fund B - USD 2,88 US Property Fund I - USD 1,04 US Property Fund Z - USD 1,08 Emerging Markets Corporate Debt Fund A - USD 1 2,05 Emerging Markets Corporate Debt Fund AH - EUR 1 2,15 Emerging Markets Corporate Debt Fund AHX - EUR 1 2,00 Emerging Markets Corporate Debt Fund AX - USD 1 1,95 Emerging Markets Corporate Debt Fund B - USD 1 3,05 Emerging Markets Corporate Debt Fund BH - EUR 1 3,15 Emerging Markets Corporate Debt Fund BHX - EUR 1 3,00 Emerging Markets Corporate Debt Fund BX - USD 1 2,95 Emerging Markets Corporate Debt Fund C - USD 1 2,85 Emerging Markets Corporate Debt Fund Z - USD 1 1,29 Emerging Markets Debt Fund A - USD 1,75 Emerging Markets Debt Fund AH - EUR 1,83 Emerging Markets Debt Fund AHX - EUR 1 1,95 Emerging Markets Debt Fund AX - USD 1,90 Emerging Markets Debt Fund B - USD 2,76 Emerging Markets Debt Fund BH - EUR 2,83 Emerging Markets Debt Fund BHX - EUR 1 2,95 Emerging Markets Debt Fund BX - USD 1 2,90 Emerging Markets Debt Fund C - USD 2,55 Emerging Markets Debt Fund I - USD 1,17 Emerging Markets Debt Fund NH - EUR 0,21

177 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Allegato 1: Rapporti di spesa del Fondo (certfi cati) (seguito) Al 31 dicembre 2011 Denominazione del Fondo Percentuale totale spese (%) Denominazione del Fondo Percentuale totale spese (%) Emerging Markets Debt Fund Z - USD 1,14 Emerging Markets Debt Fund ZH - EUR 0,63 Emerging Markets Debt Fund ZHX - GBP 1,30 Emerging Markets Domestic Debt Fund A - USD 1,76 Emerging Markets Domestic Debt Fund AH - EUR 1,88 Emerging Markets Domestic Debt Fund AHX - EUR 1 1,95 Emerging Markets Domestic Debt Fund AX - USD 1,76 Emerging Markets Domestic Debt Fund B - USD 2,77 Emerging Markets Domestic Debt Fund BH - EUR 2,83 Emerging Markets Domestic Debt Fund BHX - EUR 1 2,95 Emerging Markets Domestic Debt Fund BX - USD 1 2,90 Emerging Markets Domestic Debt Fund C - USD 2,46 Emerging Markets Domestic Debt Fund I - USD 1,17 Emerging Markets Domestic Debt Fund Z - USD 1,12 Emerging Markets Domestic Debt Fund ZH - EUR 1,17 Emerging Markets Domestic Debt Fund ZX - USD 1,16 Euro Bond Fund A - EUR 1,06 Euro Bond Fund B - EUR 2,09 Euro Bond Fund C - EUR 1,84 Euro Bond Fund I - EUR 0,65 Euro Bond Fund IX - EUR 0,79 Euro Bond Fund Z - EUR 0,61 Euro Corporate Bond Fund A - EUR 1,08 Euro Corporate Bond Fund AD - EUR 1,06 Euro Corporate Bond Fund ADX - EUR 1,22 Euro Corporate Bond Fund AX - EUR 1,06 Euro Corporate Bond Fund B - EUR 2,07 Euro Corporate Bond Fund BD - EUR 2,08 Euro Corporate Bond Fund BDX - EUR 2,12 Euro Corporate Bond Fund BX - EUR 1 2,10 Euro Corporate Bond Fund C - EUR 1,85 Euro Corporate Bond Fund CD - EUR 1,85 Euro Corporate Bond Fund I - EUR 0,63 Euro Corporate Bond Fund N - EUR 0,07 Euro Corporate Bond Fund NX - EUR 0,06 Euro Corporate Bond Fund S - EUR 0,49 Euro Corporate Bond Fund Z - EUR 0,59 Euro Corporate Bond Fund ZD - EUR 0,60 Euro Strategic Bond Fund A - EUR 1,16 Euro Strategic Bond Fund AD - EUR 1,20 Euro Strategic Bond Fund ADX - EUR 1,21 Euro Strategic Bond Fund AX - EUR 1,45 Euro Strategic Bond Fund B - EUR 2,17 Euro Strategic Bond Fund BD - EUR 2,18 Euro Strategic Bond Fund BDX - EUR 2,17 Euro Strategic Bond Fund BX - EUR 2,27 Euro Strategic Bond Fund C - EUR 2,07 Euro Strategic Bond Fund CD - EUR 1,85 Euro Strategic Bond Fund I - EUR 0,72 Euro Strategic Bond Fund Z - EUR 0,70 Euro Strategic Bond Fund ZD - EUR 0,69 European Currencies High Yield Bond Fund A - EUR 1,17 European Currencies High Yield Bond Fund AD - EUR 1 1,25 European Currencies High Yield Bond Fund ADX - EUR 1 1,30 European Currencies High Yield Bond Fund AX - EUR 1 1,30 European Currencies High Yield Bond Fund B - EUR 2,18 European Currencies High Yield Bond Fund BD - EUR 1 2,25 European Currencies High Yield Bond Fund BDX - EUR 1 2,30 European Currencies High Yield Bond Fund BX - EUR 1 2,30 European Currencies High Yield Bond Fund C - EUR 1,89 European Currencies High Yield Bond Fund CD - EUR 1 1,90 European Currencies High Yield Bond Fund I - EUR 0,71 European Currencies High Yield Bond Fund Z - EUR 0,69 European Currencies High Yield Bond Fund ZD - EUR 1 0,79 Global Bond Fund A - USD 1,20 Global Bond Fund AH - EUR 1,52 Global Bond Fund AHX - EUR 1 1,35 Global Bond Fund AX - USD 1,42 Global Bond Fund B - USD 2,20 Global Bond Fund BH - EUR 2,33 Global Bond Fund BHX - EUR 1 2,35 Global Bond Fund BX - USD 1 2,30 Global Bond Fund C - USD 1,85 Global Bond Fund I - USD 0,73 Global Bond Fund IX - USD 1,00 Global Bond Fund Z - USD 0,75 Global Convertible Bond Fund A - USD 1,31 Global Convertible Bond Fund AH - EUR 1,34 Global Convertible Bond Fund B - USD 2,33 Global Convertible Bond Fund BH - EUR 2,37 Global Convertible Bond Fund CH - EUR 2,00 Global Convertible Bond Fund I - USD 0,79 Global Convertible Bond Fund IH - EUR 0,87 Global Convertible Bond Fund S - USD 0,69 Global Convertible Bond Fund Z - USD 0,78 Global Convertible Bond Fund ZH - EUR 0,85 Global Convertible Bond Fund ZHX - EUR 0,82 Global Fixed Income Opportunities Fund A - USD 1 1,45 Global Fixed Income Opportunities Fund AHX - EUR 1 1,60 Global Fixed Income Opportunities Fund AX - USD 1 1,50 Global Fixed Income Opportunities Fund B - USD 1 2,45 Global Fixed Income Opportunities Fund BHX - EUR 1 2,60 Global Fixed Income Opportunities Fund BX - USD 1 2,50 Global Fixed Income Opportunities Fund Z - USD 1 0,79 Global High Yield Bond Fund A - USD 1 1,40 Global High Yield Bond Fund AHX - EUR 1 1,55 Global High Yield Bond Fund AX - USD 1 1,45 Global High Yield Bond Fund B - USD 1 2,40 Global High Yield Bond Fund BHX - EUR 1 2,55 Global High Yield Bond Fund BX - USD 1 2,45 Global High Yield Bond Fund Z - USD 1 0,94 Global High Yield Bond Fund ZX - USD 1 0,99 Global Strategic Bond Fund N - EUR 1 0,26 Short Maturity Euro Bond Fund A - EUR 1,10 Short Maturity Euro Bond Fund B - EUR 2,11 Short Maturity Euro Bond Fund C - EUR 1,84 Short Maturity Euro Bond Fund I - EUR 0,66 Short Maturity Euro Bond Fund Z - EUR 0,63 Euro Liquidity Fund A - EUR 0,54 Euro Liquidity Fund B - EUR 0,80 Euro Liquidity Fund C - EUR 0,80 Euro Liquidity Fund I - EUR 0,25 Euro Liquidity Fund Z - EUR 0,33 US Dollar Liquidity Fund A - USD 0,19 US Dollar Liquidity Fund AX - USD 0,17 US Dollar Liquidity Fund B - USD 0,18 US Dollar Liquidity Fund BX - USD 0,19 US Dollar Liquidity Fund I - USD 0,18 US Dollar Liquidity Fund IX - USD 0,19 US Dollar Liquidity Fund Z - USD 0,14 Diversifi ed Alpha Plus Fund A - EUR 2,07 Diversifi ed Alpha Plus Fund AH - USD 2,12 Diversifi ed Alpha Plus Fund B - EUR 3,07 Diversifi ed Alpha Plus Fund BH - USD 3,15 Diversifi ed Alpha Plus Fund C - EUR 2,84 Diversifi ed Alpha Plus Fund I - EUR 1,00 Diversifi ed Alpha Plus Fund Z - EUR 1,00 Diversifi ed Alpha Plus Fund ZH - GBP 1,07 Global Balanced Risk Control Fund of Funds A - EUR 1 2,66** Global Balanced Risk Control Fund of Funds B - EUR 1 3,69** Absolute Return Currency Fund A - EUR 2,49 Absolute Return Currency Fund A1 - EUR 1 2,25* Absolute Return Currency Fund AH - USD 2,35* Absolute Return Currency Fund B - EUR 3,49 Absolute Return Currency Fund I - EUR 1,14 Absolute Return Currency Fund IH - USD 1,33* Absolute Return Currency Fund Z - EUR 1 1,19* 1 Percentuale Totale Spese annualizzata dalla data di introduzione al 31 dicembre Vedere la nota 1 per maggiori dettagli relativi alla data di introduzione della Classe di azioni. * La performance delle Classi di azioni per l esercizio chiuso il 31 dicembre 2011 non ha superato l high water mark di performance; pertanto a fi ne esercizio non è dovuta alcuna commissione di performance. Per questa ragione non è necessario divulgare altri dati sul TER. ** TER sintetico.

178 175 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Allegato 2: Tasso di rotazione del portafoglio (non certifi cato) Al 31 dicembre 2011 Denominazione del Fondo Tasso di rotazione del portafoglio (%) Denominazione del Fondo Tasso di rotazione del portafoglio (%) Fondi azionari Asian Equity Fund 12,86 Asia-Pacifi c Equity Fund (1) 146,36 Asian Property Fund (5,82) Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund 16,90 Emerging Markets Equity Fund 65,21 European Equity Alpha Fund 4,56 European Property Fund (63,65) European Small Cap Value Fund 51,73 Eurozone Equity Alpha Fund 3,62 Global Brands Fund (67,85) Global Equity Allocation Fund (2) (17,13) Global Infrastructure Fund (49,89) Global Opportunity Fund 27,32 Global Property Fund (43,32) Indian Equity Fund (5,38) Japanese Equity Fund 46,07 Latin American Equity Fund 5,57 US Advantage Fund (168,72) US Growth Fund (175,65) US Property Fund (88,15) Fondi obbligazionari Emerging Markets Corporate Debt Fund (3) 71,77 Emerging Markets Debt Fund (84,11) Emerging Markets Domestic Debt Fund (37,61) Euro Bond Fund 130,59 Euro Corporate Bond Fund (3,70) Euro Strategic Bond Fund 126,08 European Currencies High Yield Bond Fund (0,62) Global Bond Fund 146,73 Global Convertible Bond Fund 41,24 Global Fixed Income Opportunities Fund (4) 38,09 Global High Yield Bond Fund (5) (1,95) Global Strategic Bond Fund (6) 30,83 Short Maturity Euro Bond Fund 41,83 Fondi liquidità Euro Liquidity Fund (472,16) US Dollar Liquidity Fund (532,16) Fondi diversificati Diversifi ed Alpha Plus Fund 187,71 Global Balanced Risk Control Fund of Funds (7) 95,50 Fondi d investimento alternativi Absolute Return Currency Fund (8) (97,46) (1) Il Fondo è diventato operativo il 25 marzo (2) Il Fondo è diventato operativo il 1 dicembre (3) Il Fondo è diventato operativo il 7 marzo (4) Il Fondo è diventato operativo il 7 novembre (5) Il Fondo è diventato operativo il 18 novembre (6) Il Fondo è diventato operativo il 23 novembre (7) Il Fondo è diventato operativo il 2 novembre (8) Nome cambiato da FX Alpha Plus RC 400 Fund il 6 gennaio I dati relativi alla rotazione del portafoglio sono stati calcolati in maniera seguente: Totale Operazioni con titoli (acquisti e vendite)* Totale Operazioni con quote di fondi (sottoscrizioni e rimborsi) x 100 Attivo netto medio * Gli acquisti e le vendite non comprendono titoli con date di scadenza all acquisizione pari o inferiori a un anno.

179 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Allegato 3: Subconsulenti Al 31 dicembre 2011 Elenco dei Subconsulenti (da leggere unitamente al Prospetto informativo datato settembre 2011). Morgan Stanley Investment Management Inc. ( MSIM Inc. ) agisce in qualità di Consulente agli investimenti dei Fondi. Nei casi in cui MSIM Inc. abbia delegato ad altri qualsiasi sua responsabilità, i Fondi ricevono la consulenza dei Subconsulenti di seguito indicati: Denominazione del Fondo Subconsulente Fondi azionari Morgan Stanley Investment Funds Asian Equity Fund Morgan Stanley Investment Management Company Morgan Stanley Investment Funds Asia-Pacifi c Equity Fund Morgan Stanley Investment Management Company Morgan Stanley Investment Funds Asian Property Fund Morgan Stanley Investment Management Company Morgan Stanley Investment Funds Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund Nessuno Morgan Stanley Investment Funds Emerging Markets Equity Fund Morgan Stanley Investment Management Company Morgan Stanley Investment Funds European Equity Alpha Fund Morgan Stanley Investment Management Limited Morgan Stanley Investment Funds European Property Fund Morgan Stanley Investment Management Limited Morgan Stanley Investment Funds European Small Cap Value Fund Morgan Stanley Investment Management Limited Morgan Stanley Investment Funds Eurozone Equity Alpha Fund Morgan Stanley Investment Management Limited Morgan Stanley Investment Funds Global Brands Fund Morgan Stanley Investment Management Limited Morgan Stanley Investment Funds Global Equity Allocation Fund Nessuno Morgan Stanley Investment Funds Global Infrastructure Fund Morgan Stanley Investment Management Limited & Morgan Stanley Investment Management Company Morgan Stanley Investment Funds Global Opportunity Fund Nessuno Morgan Stanley Investment Funds Global Property Fund Morgan Stanley Investment Management Limited & Morgan Stanley Investment Management Company Morgan Stanley Investment Funds Indian Equity Fund Morgan Stanley Investment Management Company Morgan Stanley Investment Funds Japanese Equity Fund Morgan Stanley Investment Management Limited Morgan Stanley Investment Funds Latin American Equity Fund Nessuno Morgan Stanley Investment Funds US Advantage Fund Nessuno Morgan Stanley Investment Funds US Growth Fund Nessuno Morgan Stanley Investment Funds US Property Fund Nessuno Fondi obbligazionari Morgan Stanley Investment Emerging Markets Corporate Debt Fund Morgan Stanley Investment Funds Emerging Markets Debt Fund Morgan Stanley Investment Funds Emerging Markets Domestic Debt Fund Morgan Stanley Investment Funds Euro Bond Fund Morgan Stanley Investment Funds Euro Corporate Bond Fund Morgan Stanley Investment Funds Euro Strategic Bond Fund Morgan Stanley Investment Funds European Currencies High Yield Bond Fund Morgan Stanley Investment Funds Global Bond Fund Morgan Stanley Investment Funds Global Convertible Bond Fund Morgan Stanley Investment Funds Global Fixed Income Opportunities Fund Morgan Stanley Investment Funds Global High Yield Bond Fund Morgan Stanley Investment Funds Global Strategic Bond Fund Morgan Stanley Investment Funds Short Maturity Euro Bond Fund Nessuno Nessuno Nessuno Morgan Stanley Investment Management Limited Morgan Stanley Investment Management Limited Morgan Stanley Investment Management Limited Morgan Stanley Investment Management Limited Morgan Stanley Investment Management Limited Morgan Stanley Investment Management Limited Morgan Stanley Investment Management Limited Morgan Stanley Investment Management Limited Morgan Stanley Investment Management Limited Morgan Stanley Investment Management Limited Fondi liquidità Morgan Stanley Investment Funds Euro Liquidity Fund Morgan Stanley Investment Funds US Dollar Liquidity Fund Morgan Stanley Investment Management Limited Nessuno Fondi diversificati Morgan Stanley Investment Funds Diversifi ed Alpha Plus Fund Morgan Stanley Investment Funds Global Balanced Risk Control Fund of Funds Nessuno Morgan Stanley Investment Management Limited Fondi d investimento alternativi Morgan Stanley Investment Funds Absolute Return Currency Fund Morgan Stanley Investment Management Limited

180 177 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Allegato 4: Classi di azioni coperte Al 31 dicembre 2011 Gli Amministratori possono decidere di volta in volta di emettere, per alcuni o per tutti i Fondi, Classi di azioni con copertura valutaria e di emettere, per alcuni o tutti i Fondi obbligazionari, Classi di azioni con copertura della duration. Le Classi di azioni con copertura valutaria possono essere emesse in relazione a qualsiasi tipo di Classe di azione disponibile e la copertura valutaria è indicata con una H dopo l indicatore della Classe di azione, come di seguito riportato: AH, AHX, BH, BHX, CH, CHX, IH, IHX, NH, NHX, ZH e/o ZHX. Le Classi di azioni con copertura della duration sono distinte da eventuali strategie di copertura che il Consulente agli investimenti può attuare a livello di singoli Fondi. La copertura della duration è indicata da una D dopo l indicatore della Classe di azioni, come di seguito riportato: AD, ADX, BD, BDX, CD e ZD. Le Classi di azioni con copertura valutaria cercano di ridurre l esposizione valutaria dell Azionista alle valute di denominazione della Classe di azioni con copertura valutaria (la Valuta della Classe di azioni coperta ). Il processo di copertura varierà a seconda del tipo di fondo per cui la Classe di azioni con copertura valutaria è stata emessa e la strategia di copertura adottata per tutte le Classi di azioni con copertura valutaria in quel particolare Fondo, come definito dal prospetto informative. Le Classi di azioni con copertura della duration utilizzano strategie di copertura volte a cercare di limitare l esposizione di una classe di azioni a oscillazioni dei tassi d interesse. Le strategie di copertura adottate a fine esercizio sono le seguenti: Denominazione del Fondo Classe(i) di azioni coperte Strategia di copertura Asia-Pacifi c Equity Fund AH (EUR), BH (EUR) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV European Equity Alpha Fund ZH (GBP) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV Global Brands Fund AH (CHF), AH (EUR), AHX (EUR), BH (EUR), BHX (EUR), CH (EUR), ZH (EUR), ZH (GBP) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV Global Infrastructure Fund AH (EUR), BH (EUR), ZH (EUR) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV Global Opportunity Fund AH (EUR), BH (EUR) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV Global Property Fund AH (EUR), BH (EUR), CH (EUR) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV Japanese Equity Fund ZH (EUR) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV US Advantage Fund AH (EUR), BH (EUR), ZH (EUR) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV US Growth Fund AH (EUR), BH (EUR), ZH (EUR) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV Emerging Markets Corporate Debt Fund AH (EUR), AHX (EUR), BH (EUR), BHX (EUR) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV Emerging Markets Debt Fund AH (EUR), AHX (EUR), BH (EUR), BHX (EUR), NH (EUR), ZH (EUR), ZHX (GBP) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV Emerging Markets Domestic Debt Fund AH (EUR), AHX (EUR), BH (EUR), BHX (EUR), ZH (EUR) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV Euro Corporate Bond Fund AD, ADX, BD, BDX, CD, ZD Classi di azioni con copertura della duration Euro Strategic Bond Fund AD, ADX, BD, BDX, CD, ZD Classi di azioni con copertura della duration European Currencies High Yield Bond Fund AD, ADX, BD, BDX, CD, ZD Classi di azioni con copertura della duration Global Bond Fund AH (EUR), AHX (EUR), BH (EUR), BHX (EUR) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV Global Convertible Bond Fund AH (EUR), BH (EUR), CH (EUR), IH (EUR), ZH (EUR), ZHX (EUR) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV Global Fixed Income Opportunities Fund AHX (EUR), BHX (EUR) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV Global High Yield Bond Fund AHX (EUR), BHX (EUR) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV Diversifi ed Alpha Plus Fund AH (USD), BH (USD), ZH (GBP) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV Absolute Return Currency Fund AH (USD), IH (USD) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV

181 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Allegato 5: Dati di sintesi sulla performance (non certifi cati) Al 31 dicembre 2011 Denominazione del Fondo Classe di azioni 31 dic 2011 da inizio anno % 31 dic 2010 da inizio anno % 31 dic 2009 da inizio anno % Denominazione del Fondo Classe di azioni 31 dic 2011 da inizio anno % 31 dic 2010 da inizio anno % 31 dic 2009 da inizio anno % Asian Equity Fund A (18,00) 17,80 62,75 B (18,84) 16,63 61,13 C (18,74) 16,80 61,38 I (17,41) 18,70 63,98 Z (17,35) 18,71 64,00 Asia-Pacific Equity Fund (1) A (19,32) n/d n/d AH (EUR) (20,28) n/d n/d B (19,88) n/d n/d BH (EUR) (20,90) n/d n/d C (19,80) n/d n/d N (18,28) n/d n/d Z (18,84) n/d n/d Asian Property Fund A (23,18) 15,05 42,93 AX (23,26) 15,10 42,99 B (23,96) 13,86 41,55 I (22,62) 15,97 43,98 IX (22,68) 15,90 44,03 Z (22,65) 15,97 44,06 Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund A (24,33) 32,12 54,79 AX (24,42) 31,98 54,67 B (25,07) 30,85 53,27 C (24,82) 31,14 53,62 I (23,83) 32,92 55,72 Z (23,97) 32,97 55,76 Emerging Markets Equity Fund A (18,56) 17,12 69,97 B (19,39) 15,93 68,35 C (19,24) 16,25 68,51 I (18,10) 17,84 70,95 N (17,08) 19,25 73,10 Z (18,04) 17,83 71,18 European Equity Alpha Fund A (7,55) 16,17 24,83 B (8,45) 15,00 23,53 C (8,36) 15,30 23,70 I (6,98) 16,71 25,51 Z (6,96) 16,91 25,59 ZH (GBP) (4,72) n/d n/d European Property Fund A (11,93) 12,25 40,37 AX (12,25) 11,98 40,15 B (12,86) 11,12 38,92 I (11,30) 13,15 41,41 IX (11,58) 12,92 41,34 Z (11,24) 13,20 41,47 European Small Cap Value Fund A (22,68) 20,68 42,12 AX (22,68) 20,66 42,18 B (23,45) 19,46 40,76 Eurozone Equity Alpha Fund A (15,52) 10,55 25,84 B (16,41) 9,27 24,66 I (14,96) 11,52 26,89 Z (14,90) 11,18 27,02 Global Brands Fund A 8,32 11,76 29,65 AH (EUR) 7,58 10,84 31,33 AH (CHF) 0,33 n/d n/d AHX (EUR) 7,29 0,84 n/d AX 8,25 1,00 n/d B 7,26 10,67 28,35 BH (EUR) 6,54 9,76 30,06 BHX (EUR) 6,42 0,64 n/d BX 7,08 0,80 n/d C 7,45 10,74 1,28 CH (EUR) 6,61 0,00 n/d I 9,11 12,59 30,58 Z 9,14 12,66 30,60 ZH (EUR) 8,44 11,61 32,15 ZH (GBP) 1,66 n/d n/d ZX 9,14 12,82 n/d Global Equity Allocation Fund (2) A 0,08 n/d n/d B - n/d n/d Z 0,16 n/d n/d Global Infrastructure Fund A 15,10 16,80 n/d AH (EUR) 14,36 16,08 n/d B 13,91 16,20 n/d BH (EUR) 13,24 15,44 n/d C 14,30 16,36 n/d Z 16,05 17,36 n/d ZH (EUR) 13,92 n/d n/d Global Opportunity Fund A (6,47) 3,92 n/d AH (EUR) (7,54) 3,76 n/d B (7,40) 3,84 n/d BH (EUR) (8,48) 3,64 n/d C (7,20) 3,84 n/d Z (5,69) 3,96 n/d Global Property Fund A (12,53) 15,88 44,14 AH (EUR) (13,69) (1,64) n/d B (13,42) 14,71 42,72 BH (EUR) (14,52) (1,80) n/d C (13,32) 14,88 43,04 CH (EUR) (14,30) (1,80) n/d I (11,85) 16,72 45,23 IX (11,94) 16,74 45,13 Z (11,86) 16,84 45,25 Indian Equity Fund A (38,22) 24,25 92,08 B (38,81) 23,01 90,24 C (38,90) (2,20) n/d I (37,71) 25,23 93,61 Z (37,70) 25,27 93,52 Japanese Equity Fund A (20,34) 3,43 n/d B (21,12) 11,76 n/d C (20,97) 11,80 n/d I (11,37) n/d n/d Z (19,73) 3,86 n/d ZH (EUR) (21,13) 11,48 n/d Latin American Equity Fund A (21,54) 16,05 104,34 B (22,37) 14,88 102,27 C (22,21) 15,02 102,57 I (21,03) 16,84 105,69 Z (21,07) 16,89 105,75 US Advantage Fund A 4,66 16,59 32,60 AH (EUR) 3,91 15,98 34,25 B 3,60 15,47 31,29 BH (EUR) 2,89 14,79 32,98 C 3,81 15,49 31,50 I 5,45 17,50 33,61 Z 5,49 17,57 33,64 ZH (EUR) 4,80 16,83 35,38 US Growth Fund A (4,08) 19,03 63,01 AH (EUR) (4,99) 18,03 65,95 AX (4,08) 19,03 63,01 B (5,09) 17,84 61,37 BH (EUR) (5,98) 7,44 n/d C (4,92) 17,99 61,39 I (3,33) 19,97 64,26 IX (3,39) 19,94 64,25 Z (3,30) 20,00 64,32 ZH (EUR) (4,20) 18,94 67,45 US Property Fund A 4,66 26,73 40,34 AX 4,34 26,33 40,28 B 3,52 25,47 38,91 I 5,45 27,67 41,38 Z 5,45 27,54 12,12 Emerging Markets Corporate Debt Fund (3) A (0,52) n/d n/d AH (EUR) (0,47) n/d n/d AHX (EUR) (0,99) n/d n/d AX (0,96) n/d n/d B (1,32) n/d n/d BH (EUR) (1,30) n/d n/d BHX (EUR) (1,14) n/d n/d BX (1,12) n/d n/d C (1,20) n/d n/d Z 0,08 n/d n/d Emerging Markets Debt Fund A 6,80 8,67 29,91 AH (EUR) 7,05 8,27 33,49 AHX (EUR) 0,27 n/d n/d AX 6,65 8,55 29,75 B 5,72 7,60 28,67 BH (EUR) 5,98 (3,12) n/d BHX (EUR) 0,12 n/d n/d BX 0,16 n/d n/d C 5,94 7,85 28,93 I 7,43 9,33 30,71 NH (EUR) 8,78 (1,08) n/d

182 179 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Allegato 5: Dati di sintesi sulla performance (non certificati) (seguito) Al 31 dicembre 2011 Denominazione del Fondo Classe di azioni 31 dic 2011 da inizio anno % 31 dic 2010 da inizio anno % 31 dic 2009 da inizio anno % Denominazione del Fondo Classe di azioni 31 dic 2011 da inizio anno % 31 dic 2010 da inizio anno % 31 dic 2009 da inizio anno % Emerging Markets Debt Fund (seguito) Emerging Markets Domestic Debt Fund S n/d 9,59 30,97 Z 7,46 9,39 30,72 ZH (EUR) 8,14 9,48 n/d ZHX (GBP) 7,50 8,67 n/d A (3,90) 13,67 23,51 AH (EUR) (4,52) 9,31 n/d AHX (EUR) (3,79) n/d n/d AX (3,91) 13,37 23,24 B (4,85) 12,54 22,29 BH (EUR) (5,45) (0,56) n/d BHX (EUR) (3,95) n/d n/d BX (3,80) n/d n/d C (4,60) 12,81 22,77 I (3,32) 14,29 24,19 Z (3,31) 14,36 16,91 ZH (EUR) (3,92) 2,52 n/d ZX (3,37) 9,26 n/d Euro Bond Fund A 1,62 2,91 7,42 B 0,64 1,87 6,38 C 0,90 2,15 6,75 I 2,06 3,39 7,83 IX 1,95 3,22 7,88 Z 2,15 3,38 7,95 Euro Corporate Bond Fund A (3,14) 3,30 19,48 AD (9,27) (0,28) n/d ADX (9,42) (0,32) n/d AX (3,07) 3,27 6,48 B (4,07) 2,25 18,33 BD (10,18) (0,56) n/d BDX (10,24) (0,60) n/d BX (5,72) n/d n/d C (3,86) 2,48 18,62 CD (9,97) (0,92) n/d I (2,67) 3,70 20,03 N (2,11) 4,33 (0,16) NX (2,09) 2,78 n/d S (2,54) 2,48 n/d Z (2,65) 3,74 20,09 ZD (8,85) (0,12) n/d Euro Strategic Bond Fund A 0,54 3,99 12,65 AD (7,80) 0,00 n/d ADX (7,81) 0,00 n/d AX 0,32 (2,40) n/d B (0,44) 2,97 11,51 BD (8,70) (0,24) n/d BDX (8,67) (0,24) n/d BX (0,45) (2,56) n/d C (0,29) (2,24) n/d CD (8,43) (0,84) n/d I 0,98 4,45 13,13 Z 1,02 4,44 12,51 ZD (7,35) 0,20 n/d European Currencies High Yield Bond Fund A (5,92) 14,33 64,18 AD (16,44) n/d n/d ADX (16,46) n/d n/d AX (2,00) n/d n/d B (6,86) 13,25 62,50 BD (17,04) n/d n/d BDX (17,03) n/d n/d BX (2,16) n/d n/d C (6,61) 13,53 63,25 CD (16,84) n/d n/d I (5,48) 14,78 64,83 Z (5,49) 14,88 64,88 ZD (16,16) n/d n/d Global Bond Fund A 2,59 6,28 7,53 AH (EUR) 2,31 (3,44) n/d AHX (EUR) (1,76) n/d n/d AX 2,36 6,02 7,43 B 1,56 5,20 6,48 BH (EUR) 1,43 (3,60) n/d BHX (EUR) (1,91) n/d n/d BX (1,84) n/d n/d C 1,91 5,61 6,81 I 3,05 6,71 7,99 IX 2,83 6,49 (1,21) Z 3,02 6,78 8,03 Global Convertible Bond Fund Global Fixed Income Opportunities Fund (4) A (6,21) 8,31 23,71 AH (EUR) (6,35) 7,87 34,62 B (7,15) 7,24 22,54 BH (EUR) (7,30) 6,81 33,59 CH (EUR) (6,94) 7,18 34,07 I (5,75) 8,87 24,23 IH (EUR) (5,89) 8,36 35,17 S (5,62) 8,98 11,76 Z (5,70) 7,40 n/d ZH (EUR) (5,88) 8,44 33,03 ZHX (EUR) (5,77) 8,45 35,21 A (0,28) n/d n/d AHX (EUR) (0,37) n/d n/d AX (0,28) n/d n/d B (0,40) n/d n/d BHX (EUR) (0,53) n/d n/d BX (0,44) n/d n/d Z (0,20) n/d n/d Global High Yield Bond Fund (5) A 2,32 n/d n/d AHX (EUR) 2,25 n/d n/d AX 2,32 n/d n/d B 2,20 n/d n/d BHX (EUR) 2,12 n/d n/d BX 2,20 n/d n/d Z 2,36 n/d n/d ZX 2,36 n/d n/d Global Strategic Bond Fund (6) N 1,40 n/d n/d Short Maturity Euro Bond Fund A 0,58 0,85 5,48 B (0,42) (0,12) 4,46 C (0,16) 0,24 1,24 I 1,09 1,25 6,01 Z 1,08 1,35 6,03 Euro Liquidity Fund A 0,33 0,01 0,39 B 0,02 0,02 0,17 C 0,05 0,03 n/d I 0,66 0,02 0,46 Z 0,56 0,05 0,51 US Dollar Liquidity Fund A 0,01 0,01 0,01 AX 0,01 0,02 0,01 B 0,01 0,02 0,01 BX 0,01 0,02 0,01 I 0,01 0,02 0,01 IX 0,01 0,02 0,01 Z 0,01 0,02 0,02 Diversified Alpha Plus Fund A (1,72) 9,50 (1,85) AH (USD) (2,22) 9,51 (5,05) B (2,67) 8,42 (2,81) BH (USD) (3,18) 8,40 (5,89) C (2,42) 5,96 n/d I (0,68) 10,52 (0,98) Z (0,68) 10,63 (0,98) ZH (GBP) (1,07) 2,52 n/d Global Balanced Risk Control Fund of Funds (7) Absolute Return Currency Fund (8) A B 1,36 1,20 n/d n/d n/d n/d A (0,85) 2,66 n/d A1 (0,36) n/d n/d AH (USD) (1,95) 2,47 n/d B (1,85) 1,59 n/d I 0,15 3,48 n/d IH (USD) (1,14) 3,06 n/d Z 0,68 n/d n/d (1) Il Fondo è diventato operativo il 25 marzo (2) Il Fondo è diventato operativo il 1 dicembre (3) Il Fondo è diventato operativo il 7 marzo (4) Il Fondo è diventato operativo il 7 novembre (5) Il Fondo è diventato operativo il 18 novembre (6) Il Fondo è diventato operativo il 23 novembre (7) Il Fondo è diventato operativo il 2 novembre (8) Nome cambiato da FX Alpha Plus RC 400 Fund il 6 gennaio 2011.

183 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Allegato 5: Dati di sintesi sulla performance (non certificati) (seguito) Al 31 dicembre 2011 Denominazione del Fondo Classe di azioni Data di introduzione Asia-Pacifi c Equity Fund A 25 marzo 2011 Asia-Pacifi c Equity Fund AH (EUR) 25 marzo 2011 Asia-Pacifi c Equity Fund B 25 marzo 2011 Asia-Pacifi c Equity Fund BH (EUR) 25 marzo 2011 Asia-Pacifi c Equity Fund C 25 marzo 2011 Asia-Pacifi c Equity Fund N 25 marzo 2011 Asia-Pacifi c Equity Fund Z 25 marzo 2011 European Equity Alpha Fund ZH (GBP) 20 giugno 2011 Global Brands Fund AH (CHF) 11 novembre 2011 Global Brands Fund ZH (GBP) 20 dicembre 2011 Global Equity Allocation Fund A 1 dicembre 2011 Global Equity Allocation Fund B 1 dicembre 2011 Global Equity Allocation Fund Z 1 dicembre 2011 Global Infrastructure Fund ZH (EUR) 19 gennaio 2011 Japanese Equity Fund I 16 marzo 2011 Emerging Markets Corporate Debt Fund A 7 marzo 2011 Emerging Markets Corporate Debt Fund AH (EUR) 7 marzo 2011 Emerging Markets Corporate Debt Fund AHX (EUR) 3 novembre 2011 Emerging Markets Corporate Debt Fund AX 3 novembre 2011 Emerging Markets Corporate Debt Fund B 7 marzo 2011 Emerging Markets Corporate Debt Fund BH (EUR) 7 marzo 2011 Emerging Markets Corporate Debt Fund BHX (EUR) 3 novembre 2011 Emerging Markets Corporate Debt Fund BX 3 novembre 2011 Emerging Markets Corporate Debt Fund C 7 marzo 2011 Emerging Markets Corporate Debt Fund Z 7 marzo 2011 Emerging Markets Debt Fund AHX (EUR) 3 novembre 2011 Emerging Markets Debt Fund BHX (EUR) 3 novembre 2011 Emerging Markets Debt Fund BX 3 novembre 2011 Emerging Markets Domestic Debt Fund AHX (EUR) 3 novembre 2011 Emerging Markets Domestic Debt Fund BHX (EUR) 3 novembre 2011 Emerging Markets Domestic Debt Fund BX 3 novembre 2011 Euro Corporate Bond Fund BX 16 maggio 2011 European Currencies High Yield Bond Fund AD 1 aprile 2011 European Currencies High Yield Bond Fund ADX 1 aprile 2011 European Currencies High Yield Bond Fund AX 3 novembre 2011 European Currencies High Yield Bond Fund BD 1 aprile 2011 European Currencies High Yield Bond Fund BDX 1 aprile 2011 European Currencies High Yield Bond Fund BX 3 novembre 2011 European Currencies High Yield Bond Fund CD 1 aprile 2011 European Currencies High Yield Bond Fund ZD 1 aprile 2011 Global Bond Fund AHX (EUR) 3 novembre 2011 Global Bond Fund BHX (EUR) 3 novembre 2011 Global Bond Fund BX 3 novembre 2011 Global Fixed Income Opportunities Fund A 7 novembre 2011 Global Fixed Income Opportunities Fund AHX (EUR) 7 novembre 2011 Global Fixed Income Opportunities Fund AX 7 novembre 2011 Global Fixed Income Opportunities Fund B 7 novembre 2011 Global Fixed Income Opportunities Fund BHX (EUR) 7 novembre 2011 Global Fixed Income Opportunities Fund BX 7 novembre 2011 Global Fixed Income Opportunities Fund Z 7 novembre 2011 Global High Yield Bond Fund A 18 novembre 2011 Global High Yield Bond Fund AHX (EUR) 18 novembre 2011 Global High Yield Bond Fund AX 18 novembre 2011 Global High Yield Bond Fund B 18 novembre 2011 Global High Yield Bond Fund BHX (EUR) 18 novembre 2011 Global High Yield Bond Fund BX 18 novembre 2011 Global High Yield Bond Fund Z 18 novembre 2011 Global High Yield Bond Fund ZX 18 novembre 2011 Global Strategic Bond Fund N 23 novembre 2011 Global Balanced Risk Control Fund of Funds A 2 novembre 2011 Global Balanced Risk Control Fund of Funds B 2 novembre 2011 Absolute Return Currency Fund A1 6 gennaio 2011 Absolute Return Currency Fund Z* 6 gennaio 2011 * Il 12 maggio 2011, la classe di Azioni Z1 ha cambiato nome in Z.

184 181 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2011 Allegato 6: Misurazione del rischio ed esposizione globale (non certificata) Al 31 dicembre 2011 In conformità alle Linee guida per la misurazione del rischio e il calcolo dell esposizione globale e del rischio di controparte per OICVM in materia di requisiti di informativa finanziaria dell ESMA/10-788, la tabella sottostante dell Esposizione globale riporta le seguenti informazioni: Approccio dei singoli Fondi alla misurazione dell esposizione globale. Qualora il Fondo stia utilizzando il VaR relativo per misurare l esposizione globale, viene fornito il portafoglio di riferimento. VaR relativo o VaR assoluto più basso, medio o più alto per ogni Fondo che misuri l esposizione globale adottando l approccio VaR (si noti che queste cifre sono cifre del VaR effettivo e del VaR relativo e non rappresentano i livelli di utilizzo del limite normativo). Limite normativo pertinente dell approccio all esposizione globale per Fondi che adottano l approccio VaR. La leva finanziaria media è indicata a livello di Fondo nel caso in cui il Fondo utilizzi l approccio VaR per misurare l esposizione globale. La leva finanziaria è calcolata utilizzando l approccio fondato sugli impegni, come stabilito nell EMSA/ Esposizione globale Denominazione del Fondo Modello di rischio della classe di attivi Metodologia di esposizione globale Limite normativo Più basso Medio Più alto Leva finanziaria media* Portafoglio di riferimento Asian Equity Fund Azioni VaR relativo 200% 45% 48% 49% 0% MSCI AC Far East Free ex Japan Index Asia-Pacifi c Equity Fund (1) Azioni VaR relativo 200% 47% 49% 51% 0% MSCI AC Asia Pacifi c ex Japan Index Asian Property Fund Azioni VaR relativo 200% 51% 52% 53% 0% FTSE EPRA/NAREIT Developed Asia Real Estate Index Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund Azioni VaR relativo 200% 34% 38% 41% 1% MSCI Emerging Europe, Middle East and Africa Index Emerging Markets Equity Fund Azioni VaR relativo 200% 42% 43% 45% 0% MSCI Emerging Markets (Net) Index European Equity Alpha Fund Azioni VaR relativo 200% 46% 47% 48% 0% MSCI Europe (Net) Index European Property Fund Azioni VaR relativo 200% 52% 54% 56% 0% GPR General Quoted Europe Net Index European Small Cap Value Fund Azioni VaR relativo 200% 50% 52% 55% 0% MSCI European Small Cap Index Eurozone Equity Alpha Fund Azioni VaR relativo 200% 47% 49% 50% 0% MSCI EMU (Net) Index Global Brands Fund Azioni VaR relativo 200% 33% 34% 35% 0% MSCI World (Net) Index Global Equity Allocation Fund (2) Azioni Impegno Global Infrastructure Fund Azioni VaR relativo 200% 47% 50% 52% 1% Dow Jones Brookfi eld Global Infrastructure Index Global Opportunity Fund Azioni VaR relativo 200% 45% 49% 51% 0% MSCI All Country World Index Global Property Fund Azioni VaR relativo 200% 49% 50% 52% 0% FTSE EPRA/NAREIT Developed Real Estate (Net), equamente ponderato tra indici nordamericani, europei e delle regioni asiatiche Indian Equity Fund Azioni VaR relativo 200% 39% 44% 49% 0% MSCI India Index Japanese Equity Fund Azioni VaR relativo 200% 52% 56% 62% 0% MSCI Japan Index Latin American Equity Fund Azioni VaR relativo 200% 49% 50% 51% 0% MSCI EM Latin America Index US Advantage Fund Azioni VaR relativo 200% 39% 43% 45% 0% S&P 500 Index US Growth Fund Azioni VaR relativo 200% 51% 56% 61% 0% Russell 1000 Growth Net 30% Withholding Tax TR Index US Property Fund Azioni VaR relativo 200% 39% 43% 45% 0% FTSE EPRA/NAREIT Equity REITs (Net) Index Emerging Markets Corporate Debt Fund (3) Reddito fi sso VaR relativo 200% 61% 69% 77% 0% JPM CEMBI Broad Diversifi ed Emerging Markets Debt Fund Reddito fi sso VaR relativo 200% 48% 52% 56% 5% JPM EM Bond Index Global Emerging Markets Domestic Debt Fund Reddito fi sso VaR relativo 200% 48% 51% 56% 16% JPM GBI EM Global Diversifi ed Euro Bond Fund Reddito fi sso VaR relativo 200% 45% 48% 50% 13% Barclays Capital Euro-Aggregate Index Euro Corporate Bond Fund Reddito fi sso VaR relativo 200% 62% 74% 87% 51% Barclays Capital Euro-Aggregate Corporates Index

185 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Allegato 6: Misurazione del rischio ed esposizione globale (non certificata) (seguito) Al 31 dicembre 2011 Esposizione globale Denominazione del Fondo Modello di rischio della classe di attivi Metodologia di esposizione globale Limite normativo Più basso Medio Più alto Leva finanziaria media* Portafoglio di riferimento Euro Strategic Bond Fund Reddito fi sso VaR relativo 200% 43% 49% 52% 105% Barclays Capital Euro-Aggregate Index European Currencies High Yield Bond Fund Reddito fi sso VaR relativo 200% 35% 53% 65% 4% BofA ML European Currency High Yield 3% Constrained Ex-Sub Financials Index Global Bond Fund Reddito fi sso VaR relativo 200% 48% 52% 64% 114% Barclays Global Aggregate Index Global Convertible Bond Fund Reddito fi sso VaR relativo 200% 46% 55% 68% 1% UBS Convertible Focus (USD hedged) Index Global Fixed Income Opportunities Fund (4) Reddito fi sso VaR relativo 200% 62% 66% 70% 20% Barclays Global Agg Global High Yield Bond Fund (5) Reddito fi sso VaR relativo 200% 26% 41% 48% 1% Barclays Global HY Corp Global Strategic Bond Fund (6) Reddito fi sso VaR relativo 200% 44% 48% 52% 4% Barclays Global Aggregate Bond Index Short Maturity Euro Bond Fund Reddito fi sso VaR relativo 200% 24% 33% 60% 29% Barclays Capital Euro-Aggregate: Treasury 1-3 Years Euro Liquidity Fund Liquidità Impegno US Dollar Liquidity Fund Liquidità Impegno Diversifi ed Alpha Plus Fund Alternativo VaR relativo 200% 14% 79% 131% 99% 60% MSCI All Country World Index, 30% Barclays Capital Euro-Aggregate Index, 5% S&P GSCI TM Light Energy Index e 5% EONIA Global Balanced Risk Control Fund of Funds (7) Alternativo VaR assoluto 20% 5% 6% 7% 3% - Absolute Return Currency Fund (8) Fondo FX VaR assoluto 20% 0% 3% 6% 134% - * Copre soltanto il periodo di 6 mesi da luglio a dicembre e adotta l approccio fondato sugli impegni per calcolare la leva fi nanziaria. La leva fi nanziaria per Fondi lanciati dopo il 1 novembre è indicativa. Le cifre relative alla leva fi nanziaria media tengono conto esclusivamente dell esposizione a derivati. (1) Il Fondo è diventato operativo il 25 marzo (2) Il Fondo è diventato operativo il 1 dicembre (3) Il Fondo è diventato operativo il 7 marzo (4) Il Fondo è diventato operativo il 7 novembre (5) Il Fondo è diventato operativo il 18 novembre (6) Il Fondo è diventato operativo il 23 novembre (7) Il Fondo è diventato operativo il 2 novembre (8) Nome cambiato da FX Alpha Plus RC 400 Fund il 6 gennaio La tabella sottostante sui Criteri di rischio indica la tipologia di modello del rischio e gli elementi per il calcolo del VaR in funzione della classe di attivi, riportati anche nella precedente Tabella sull esposizione globale: Modello di rischio della classe di attivi Modello di calcolo Intervallo di confidenza Periodo di detenzione Durata storica dei dati Azioni Parametrico 99 percentile 20 giorni 180 rendimenti settimanali per ogni attivo nel modello Reddito fi sso Parametrico 99 percentile 20 giorni Osservazioni settimanali e mensili con un periodo di dimezzamento di 6 mesi, utilizzando dati a più di 24 mesi come da regolamento Alternativo Monte Carlo 99 percentile 20 giorni I dati storici minimi corrispondono a un anno, periodo che può essere più lungo a seconda del fattore di rischio Fondo FX Parametrico 99 percentile 20 giorni Dati giornalieri a 3 anni con un deterioramento di 3 mesi

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