Morgan Stanley Investment Funds

Transcript

1 INVESTMENT MANAGEMENT Morgan Stanley Investment Funds Société d Investissement à Capital Variable costituita ai sensi delle leggi vigenti nel Lussemburgo Relazione annuale 31 dicembre 2014 R.C.S. Luxembourg: B

2

3 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Indice 1 Informazioni per gli azionisti 2 Relazione degli Amministratori PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Fondi azionari 5 Asian Equity Fund 8 Asia-Pacific Equity Fund 11 Asian Property Fund 13 Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund 15 Emerging Leaders Equity Fund 17 Emerging Markets Equity Fund 21 European Equity Alpha Fund 23 European Property Fund 25 Eurozone Equity Alpha Fund 27 Frontier Emerging Markets Equity Fund 29 Global Advantage Fund 31 Global Brands Fund 33 Global Discovery Fund 35 Global Equity Allocation Fund 44 Global Infrastructure Fund 46 Global Opportunity Fund 48 Global Property Fund 51 Global Quality Fund 53 Indian Equity Fund 55 International Equity (ex US) Fund 57 Japanese Equity Fund 59 Latin American Equity Fund 61 US Advantage Fund 63 US Growth Fund 65 US Insight Fund 67 US Property Fund Fondi obbligazionari 69 Absolute Return Fixed Income Fund 72 Emerging Markets Corporate Debt Fund 77 Emerging Markets Debt Fund 81 Emerging Markets Domestic Debt Fund 84 Euro Bond Fund 89 Euro Corporate Bond Fund 97 Euro Corporate Bond (ex Financials) Fund 102 Euro Strategic Bond Fund 111 European Currencies High Yield Bond Fund 116 Global Bond Fund 125 Global Convertible Bond Fund 130 Global Credit Fund 137 Global Fixed Income Opportunities Fund 148 Global High Yield Bond Fund 153 Global Mortgage Securities Fund 158 Global Premier Credit Fund 161 Short Maturity Euro Bond Fund 166 US Dollar High Yield Bond Fund 170 US Dollar Short Duration High Yield Bond Fund Fondi liquidità 174 US Dollar Liquidity Fund Fondi diversificati 175 Diversified Alpha Plus Fund 185 Diversified Alpha Plus Low Volatility Fund 191 Global Balanced Risk Control Fund of Funds 193 Global Balanced Income Fund Fondi d investimento alternativi 198 Liquid Alternatives Fund 201 Liquid Alpha Capture Fund PROSPETTI E NOTE 203 Stato patrimoniale 216 Prospetto delle variazioni del numero di azioni 225 Conto economico e prospetto delle variazioni dell attivo netto 239 Prospetto delle statistiche sulle azioni e sull attivo netto 250 Nota integrativa ALTRE INFORMAZIONI 274 Relazione di revisione indipendente 275 Amministratori e fornitori di servizi 277 Agenti di pagamento e informazioni 278 Allegato 1: Rapporti di spesa del Fondo (certificati) 282 Allegato 2: Tasso di rotazione del portafoglio (non certificato) 283 Allegato 3: Subconsulenti 285 Allegato 4: Classi di azioni coperte 286 Allegato 5: Dati di sintesi sulla performance (non certificati)

4 1 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Informazioni per gli azionisti L assemblea generale annuale degli azionisti di Morgan Stanley Investment Funds (la Società ) si tiene presso la sua sede legale e si terrà il secondo martedì del mese di maggio alle ore 10:30 oppure, qualora tale giorno non sia un giorno lavorativo per le banche, il successivo giorno lavorativo per le banche. L avviso di convocazione dell assemblea generale è inviato per posta a tutti gli azionisti registrati al rispettivo indirizzo registrato con almeno 8 giorni di preavviso con indicazione dell ora e del luogo della riunione e delle condizioni di ammissione. Gli avvisi di convocazione contengono inoltre l ordine del giorno e specificano i requisiti di legge vigenti in Lussemburgo in materia di quorum e maggioranze di voto in sede assembleare. Nella misura prevista dalla legge, ulteriori avvisi saranno pubblicati nel Mémorial e su un quotidiano lussemburghese. In Svizzera Morgan Stanley & Co. International plc, London, Zurich Branch, Bahnhofstrasse 92, 8001 Zurigo, espleta le funzioni di rappresentante svizzero della Società mentre RBC Investor Services Bank S.A., Esch-sur-Alzette, Zurich Branch, Badenerstrasse 567, 8048 Zurigo, espleta le funzioni di agente di pagamento della Società in Svizzera. Il Prospetto, l ultimo Documento contenente le informazioni chiave per gli investitori (KIID), lo Statuto e le relazioni annuali e semestrali della Società possono essere ottenute gratuitamente dal rappresentante in Svizzera. In Svizzera l elenco degli acquisti e delle vendite (transazioni in titoli) effettuati dalla Società nel corso dell esercizio finanziario, possono essere ottenuti a titolo gratuito presso la sede del rappresentante svizzero. Gli obiettivi di investimento delineati nella presente relazione annuale sono enunciati soltanto in modo sintetico. Le politiche e gli obiettivi di investimento completi di ciascun Fondo sono illustrati nel vigente prospetto informativo della Società. I prospetti finanziari certificati relativi al precedente esercizio finanziario saranno disponibili su richiesta degli azionisti presso la sede legale della Società. Saranno inoltre a disposizione presso la sede legale le relazioni semestrali non certificate. Le relazioni annuali e semestrali sono disponibili anche sul sito web della Società ( L esercizio finanziario della Società si chiude il 31 dicembre. Qualsiasi altro avviso relativo alla Società sarà pubblicato in un quotidiano lussemburghese o spedito agli azionisti interessati. Il valore attivo netto per azione di ciascuna Classe di azioni sarà disponibile ogni giorno di contrattazione negli orari di ufficio in Lussemburgo presso la sede legale della Società. Le informazioni sul valore attivo netto per azione sono altresì ottenibili da fornitori di informazioni di mercato, come Bloomberg e Morningstar, nonché consultabili su Non possono essere ricevute sottoscrizioni basate esclusivamente sulle relazioni finanziarie. Le sottoscrizioni sono valide solo se effettuate sulla base del vigente prospetto informativo, corredato dell ultimo Documento contenente le informazioni chiave per gli investitori (KIID) se applicabile, dell ultima relazione annuale e della più recente relazione semestrale, se pubblicata in un momento successivo.

5 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Relazione degli Amministratori Amministratori WILLIAM JONES Amministratore indipendente e Presidente Jones è l amministratore delegato di ManagementPlus (Luxembourg) S.A. Nell aprile 2006 ha fondato le entità precedenti di ManagementPlus. Dal 2002 al 2005, ha ricoperto l incarico di Responsabile della divisione Legal, Compliance and Risk (Alternative Fund Services) presso la sede di Londra di Bank of Bermuda. Dal 2000 al 2002 è stato un Partner di Agora Capital Management Ltd, un gestore specializzato in prodotti d investimento alternativi specializzati. Dal 1997 al 2000 è stato Responsabile dell Ufficio Legale di Goldman Sachs Asset Management International a Londra e dal 1991 al 1997 consulente di Commodities Corporation, un gruppo multimanager acquisito da Goldman Sachs. Dal 1988 al 1991 Jones è stato un partner di alcuni tra i principali studi legali di New York, specializzandosi in fusioni e acquisizioni. Jones ha conseguito un MBA e una laurea in legge presso la Columbia University e un BA. presso la Princeton University. MICHAEL GRIFFIN Amministratore indipendente Michael Griffin vanta un esperienza di oltre 30 anni nel settore finanziario. Da 14 anni ricopre l incarico di amministratore non esecutivo di società di fondi a Dublino e Lussemburgo, dove ha lavorato con alcuni tra i principali sponsor del settore. Ha maturato gran parte della sua esperienza esecutiva presso la divisione wholesale dell Ulster Bank Group a Dublino, dove è stato membro del consiglio di amministrazione e del comitato direttivo di Ulster Bank Limited per dodici anni. In tale funzione ha gestito le attività di Treasury trading della banca, tra cui titoli di debito, mercati monetari e cambi. È stato Presidente del Comitato per i mercati di capitali UME della Irish Bankers Federation dal 1996 al È un membro dell Institute of Bankers in Ireland. ANDREW MACK Amministratore indipendente e Amministratore di Morgan Stanley Investment Management (ACD) Limited Andrew Mack è approdato in Morgan Stanley nel 1996 e vanta 27 anni di esperienza nel settore degli investimenti. Mack è entrato in Morgan Stanley come gestore di portafoglio nell attività di gestione patrimoniale, dove ha lanciato e cogestito un fondo globale di arbitraggio su azioni. Successivamente ha diretto il team di vigilanza del rischio di mercato a livello globale per Morgan Stanley nel suo complesso, prima di diventare gestore del rischio di mercato dell attività European equities. Mack è stato nominato responsabile europeo di multiasset class prime brokerage nel 2004 e ha assunto la direzione delle vendite prime brokerage per l Europa nel 2006 prima di dirigere l attività relativa ai derivati quotati a livello europeo. Nel 2008 è tornato in Morgan Stanley Investment Management (MSIM) in qualità di chief risk officer globale, subentrando come responsabile di MSIM EMEA agli inizi del È stato un dipendente di Morgan Stanley fino al 30 giugno Tra il 1 luglio 2010 e il 31 dicembre 2013 ha fornito servizi in qualità di consultant e consulente senior di Morgan Stanley. Ha inoltre assunto l incarico di Amministratore non esecutivo di Morgan Stanley Investment Management (ACD) Limited, che nel 1 aprile 2014 è diventata la Società di gestione. Si è occupato dell assunzione e della gestione del rischio per gran parte della sua carriera nel settore degli investimenti; tra le sue esperienze precedenti figurano posizioni nella gestione di portafoglio, nella negoziazione e nella gestione del rischio presso Cargill, Bankers Trust e Black River Asset Management, un fondo con sede a Minneapolis. HENRY KELLY Amministratore indipendente Kelly è l amministratore delegato della società di consulenza con sede a Lussemburgo, che ha fondato egli stesso nel La sua azienda, KellyConsult S.à r.l., (Luxembourg) S.A., è una società di consulenza commerciale autorizzata che fornisce servizi al settore dei fondi degli investimenti in Lussemburgo e a livello internazionale. È Presidente dell ALFI Fund Governance Forum costituito nel 2011 e fa parte dell Investment Funds Committee del Luxembourg Institute of Directors (ILA). È stato un membro dell ALFI Executive Committee per dieci anni ( ) e Presidente dell ALFI New Products Committee dalla sua creazione nel 2003 fino al È un amministratore indipendente di diversi fondi di investimento e società di gestione. Dal 1993 al 1999 ha svolto l incarico di Amministratore delegato di Flemings Luxembourg (ora J.P. Morgan Asset Management). Prima di approdare in Flemings nel 1993, Kelly ha lavorato nella divisione dei mercati di capitali di BNP Paribas per 5 anni, dopo aver maturato un esperienza di 7 anni presso Price Waterhouse a Parigi, Francoforte e New York. Ha conseguito una laurea in Lingue moderne presso la Cambridge University ed è Membro dell Institute of Chartered Accountants. Il Consiglio di amministrazione (il Consiglio ) è lieto di presentare la Relazione annuale sottoposta a revisione per l esercizio chiuso al 31 dicembre 2014.

6 3 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Relazione degli Amministratori Struttura della Società Morgan Stanley Investment Funds (la Società ) è registrata nel Granducato di Lussemburgo come organismo d investimento collettivo ai sensi della Parte I della Legge del 17 dicembre 2010 in materia di organismi d investimento collettivo e successive modifiche (la Legge del 2010 ). Tale registrazione non implica tuttavia una valutazione positiva da parte dell autorità di vigilanza circa la qualità delle azioni della Società (le Azioni ) offerte in vendita. Qualsiasi dichiarazione contraria non è autorizzata ed è illecita. La Società è un Organismo di investimento collettivo in valori mobiliari ( OICVM ) ai fini della Direttiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo e del Consiglio del 13 luglio 2009 concernente il coordinamento delle disposizioni legislative, regolamentari ed amministrative in materia di taluni organismi d investimento collettivo in valori mobiliari (la Direttiva OICVM o la Direttiva UCITS IV ). Il 1 aprile 2014, la Società ha nominato Morgan Stanley Investment Management (ACD) Limited quale società di gestione (la Società di gestione ). Distribuzione dei Comparti Tutti i Comparti e le Classi di Azioni sono registrati per la distribuzione nel Granducato di Lussemburgo, e solo alcuni Comparti e Classi di Azioni sono registrati per la distribuzione in altre giurisdizioni. Per un elenco completo dei paesi in cui i comparti e le classi di azioni sono registrati per la vendita, si rimanda al sito Ruolo e responsabilità del Consiglio La responsabilità del Consiglio è disciplinata dal diritto lussemburghese. Relativamente al bilancio annuale della Società, i compiti degli Amministratori sono disciplinati dalla legge del 10 dicembre 2010 in materia, tra l altro, di contabilità e bilanci annuali di organismi d investimento collettivo e dalla legge del 17 dicembre 2010 in materia di organismi d investimento collettivo. Le questioni riservate al Consiglio includono la definizione dell obiettivo e delle politiche di investimento di ciascun Comparto, limiti agli investimenti e poteri, modifiche del Prospetto, revisione e approvazione dei dati di investimento e finanziari chiave, ivi compresi i rendiconti annuali, nonché la nomina della Società di revisione e della Banca depositaria. Prima di ogni riunione del Consiglio, gli Amministratori ricevono informazioni dettagliate e puntuali che consentono loro di prepararsi sugli argomenti all ordine del giorno della riunione. Per ogni riunione trimestrale, il Consiglio chiede e riceve rapporti da, tra gli altri: Società di gestione, Consulente agli, Distributore, Banca depositaria, Agente amministrativo, Agente di trasferimento, funzione di Gestione del rischio, Società di revisione, nonché le proposte di modifica ai Comparti esistenti oppure proposte di lanci di nuovi Comparti, a seconda del caso. I rappresentanti senior di ciascuna di tali funzioni partecipano alle riunioni del Consiglio su invito allo scopo di consentire agli Amministratori di porre domande sui rapporti a essi presentati. Ove necessario, il Consiglio può ricevere servizi di consulenza professionale indipendente a spese della Società. Retribuzione degli Amministratori La retribuzione viene rivista con frequenza annuale. Fatta salva l approvazione degli azionisti della Società, gli Amministratori della Società saranno autorizzati a percepire un compenso dalla Società, secondo un tasso corrente pari a EUR annui, per i servizi svolti in qualità di Amministratori, nonché a titolo delle ragionevoli spese vive sostenute nel corso dello svolgimento delle relative mansioni. Composizione del Consiglio Il Consiglio ha una profonda conoscenza degli investimenti, competenze finanziarie, nonché conoscenze giuridiche e di altra natura pertinenti all attività commerciale della Società. Gli Amministratori sono eletti annualmente dagli azionisti nell Assemblea generale annuale. In fase di raccomandazione agli azionisti circa gli Amministratori da eleggere, il Consiglio tiene conto della natura e dei requisiti del settore dei fondi e delle attività della Società. Il Consiglio non pone un limite al numero di anni di servizio degli Amministratori. Riunioni e Comitati del Consiglio Il Consiglio si riunisce con frequenza almeno trimestrale e la Società può convocare assemblee straordinarie secondo necessità. In occasione delle assemblee trimestrali del Consiglio, l ordine del giorno include, inter alia, le voci specificate nella precedente sezione intitolata Ruoli e responsabilità del Consiglio, nonché l approvazione della relazione e dei rendiconti annuali. In alcune circostanze, qualora possa non essere opportuno aspettare fino alla successiva riunione del Consiglio per discutere di un particolare argomento, a uno o più membri del Consiglio può essere delegata l autorità per trattare specifiche questioni aziendali.

7 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Relazione degli Amministratori Controllo interno Tutti i servizi amministrativi sono erogati dalla Società di gestione, mentre i servizi di custodia delle attività sono forniti da J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. La Società di gestione può delegare parte delle sue responsabilità a qualsiasi altra parte subordinatamente all approvazione della Società; tuttavia tale delega non inciderà sulle responsabilità della Società di gestione nei confronti della Società relativamente all adempimento dei servizi di gestione collettiva dei portafogli. In particolare, la Società di gestione ha delegato le funzioni di gestione degli investimenti, distribuzione, amministrazione centrale e agenzia di trasferimento. Il Consiglio di Amministrazione è responsabile della supervisione della progettazione, dell implementazione e del mantenimento dei controlli interni, compreso il monitoraggio dei servizi forniti dalla Società di gestione e dalla Banca depositaria, ivi inclusi i controlli operativi e di compliance da esse stabiliti per adempiere agli obblighi della Società nei confronti degli azionisti, come indicato nel Prospetto informativo, nello Statuto e nei regolamenti vigenti in materia. La Società di gestione riferisce formalmente al Consiglio con frequenza trimestrale sulle varie attività di cui è responsabile e informa inoltre tempestivamente il Consiglio su eventuali questioni amministrative o contabili di importanza sostanziale. Governo societario e Codice di condotta ALFI Il Consiglio ha la responsabilità di assicurare il raggiungimento di un elevato livello di governo societario e valuta se la Società ha attuato le migliori pratiche nel settore dei fondi lussemburghese. In particolare, il Consiglio ha adottato il Codice di condotta ALFI (il Codice ), che definisce i principi di buon governo. Tali principi sono stati modificati ad agosto 2013 e sono riportati di seguito: 1. Il Consiglio deve assicurare la costante applicazione di elevati standard di governo societario; 2. Il Consiglio deve avere una solida levatura professionale e un esperienza adeguata e compiere ogni possibile sforzo per assicurare di essere collettivamente in grado di espletare le proprie mansioni; 3. Il Consiglio deve agire con equità e indipendenza nel migliore interesse degli investitori; 4. Nell adempimento delle proprie mansioni, il Consiglio deve agire con debita cura e diligenza; 5. Il Consiglio deve assicurare conformità a tutte le leggi e ai regolamenti applicabili, nonché ai documenti costitutivi del Fondo; 6. Il Consiglio deve assicurarsi che gli investitori siano adeguatamente informati, siano trattati con correttezza ed equità e ricevano i benefici e i servizi a essi spettanti; 7. Il Consiglio deve assicurare l attuazione di un efficace processo di gestione del rischio e di controlli interni appropriati; 8. Il Consiglio deve identificare e gestire equamente ed efficacemente, al meglio delle sue capacità, eventuali conflitti d interesse effettivi, potenziali o apparenti e assicurare un idonea informativa; 9. Il Consiglio deve assicurare che i diritti degli azionisti siano esercitati con ponderazione e nel migliore interesse del Fondo; 10. Il Consiglio deve assicurare che la retribuzione dei suoi membri sia ragionevole, equa e adeguatamente divulgata. Il Consiglio ritiene che la Società abbia osservato i principi del Codice sotto tutti gli aspetti sostanziali per l intero esercizio finanziario chiuso il 31 dicembre Il Consiglio effettua una verifica annuale della continua conformità ai principi del Codice. Assicurazione di responsabilità professionale degli Amministratori e dei Funzionari Il Consiglio ha stipulato una Polizza assicurativa di responsabilità professionale degli Amministratori e dei Funzionari che manleva gli Amministratori da talune responsabilità derivanti dall adempimento delle relative mansioni e responsabilità, ma che non offre tuttavia copertura rispetto ad azioni fraudolente o disoneste da essi compiute. Assemblea generale annuale L Assemblea generale annuale della Società si terrà il 12 maggio 2015 presso la Sede legale della società per discutere di questioni relative all esercizio chiuso al 31 dicembre In questa assemblea agli azionisti sarà chiesto, tra le altre cose, di discutere dei consueti argomenti all ordine del giorno in assemblee di questo tipo, quali ad esempio: 1. approvazione del bilancio e dell imputazione dei risultati; 2. approvazione dei compensi degli Amministratori; 3. elezione degli Amministratori, i quali desiderano tutti candidarsi all elezione; 4. elezione della Società di revisione. Eventi di rilievo verificatisi durante l esercizio Per maggiori dettagli sugli eventi di rilievo verificatisi durante l esercizio 2014, si rimanda alla nota 1 della relazione. Consiglio di amministrazione Lussemburgo, 14 aprile 2015

8 5 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Asian Equity Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in dollari USA, investendo principalmente in titoli azionari di società che siano domiciliate o svolgano prevalentemente la loro attività nei paesi asiatici, Giappone escluso, sfruttando le potenzialità di crescita economica dinamica offerte da questa area geografica. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni Partecipazioni Cina Bank of China H ,76 Tencent Holdings (Isole Cayman) (2) ,22 China Construction Bank H ,98 China Mobile (Hong Kong) (2) ,74 China Life Insurance H ,69 China Oilfield Services H (1) ,13 China Overseas Land & Investment (Hong Kong) (1) (2) ,07 China Pacific Insurance Group H ,05 China Mengniu Dairy (Isole Cayman) (1) (2) ,00 JD.com ADR (Isole Cayman) (2) ,60 Sihuan Pharmaceutical Holdings Group (Bermuda) (1) (2) ,59 Huadian Power International H ,58 Uni-President China Holdings (Isole Cayman) (1) (2) ,47 CSPC Pharmaceutical Group (Hong Kong) (2) ,43 TAL Education Group ADR (Isole Cayman) (2) ,43 Shenzhen International Holdings (Hong Kong) (2) ,38 Qihoo 360 Technology ADR (Isole Cayman) (2) ,38 Tsingtao Brewery H (1) ,33 Chongqing Changan Automobile B ,33 CGN Power H ,15 Totale Cina 27,31 Corea del Sud Samsung Electronics ,52 Hyundai Glovis (1) ,55 SK Hynix ,78 Kia Motors ,48 NAVER ,45 Hyundai Engineering & Construction ,42 Samsung Life Insurance ,02 Woongjin Coway (1) ,00 Hana Financial Group ,98 SK Telecom ,69 Samsung Electronics Pfd ,64 Seoul Semiconductor (1) ,58 KEPCO Plant Service & Engineering ,55 Paradise (1) ,54 KB Financial Group ,49 Hotel Shilla (1) ,49 NCSoft (1) ,38 Cosmax ,28 Shinhan Financial Group ,26 Nexon (Giappone) (2) ,25 Industrial Bank of Korea ,19 SK Telecom ADR ,16 Cheil Worldwide (1) ,09 KONA I ,03 Cuckoo Electronics ,02 Totale Corea del Sud 20,84 Taiwan Taiwan Semiconductor Manufacturing ,61 Hermes Microvision ,37 MediaTek ,36 Uni-President Enterprises ,27 Eclat Textile ,10 Chailease Holding (Isole Cayman) (2) ,05 Largan Precision ,04 Delta Electronics ,92 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

9 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Asian Equity Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni (seguito) Partecipazioni Taiwan (seguito) Fubon Financial Holding ,91 Advanced Semiconductor Engineering ,61 Catcher Technology ,50 Taiwan Mobile ,50 Epistar ,46 Cathay Financial Holding ,36 momo.com ,35 Far EasTone Telecommunications ,35 Ginko International (Isole Cayman) (2) ,31 Ton Yi Industrial ,05 Pegatron ,03 Totale Taiwan 17,15 Hong Kong AIA Group ,52 Hutchison Whampoa ,36 BOC Hong Kong Holdings (1) ,55 Cheung Kong Holdings ,27 Hong Kong Exchanges & Clearing ,82 HKT Trust ,70 Wharf Holdings ,60 Samsonite International (Lussemburgo) (2) ,56 L Occitane International (Lussemburgo) (2) ,30 Totale Hong Kong 10,68 Tailandia Bangkok Bank Public NVDR ,96 Indorama Ventures (Estero) ,72 Kasikornbank NVDR ,65 PTT (Estero) ,64 Advanced Info Service (Estero) Regd ,60 Land & Houses (Estero) (1) ,58 VGI Global Media (Estero) (1) ,50 Minor International (Estero) ,47 Total Access Communication (Estero) (1) ,39 Kasikornbank (Estero) ,06 Land & Houses NVDR ,06 Total Access Communication NVDR ,04 Minor International Wts exp. 03/11/ ,00 Azioni (seguito) Partecipazioni Malesia IHH Healthcare ,24 Astro Malaysia Holdings ,64 SapuraKencana Petroleum ,60 UEM Sunrise ,57 Tune Ins Holdings ,56 IJM ,26 Totale Malesia 3,87 Singapore DBS Group Holdings ,26 Singapore Telecommunications ,03 Oversea-Chinese Banking ,57 OSIM International (1) ,40 Raffles Medical Group (1) ,30 Totale Singapore 3,56 Indonesia PT Kalbe Farma ,64 PT Matahari Department Store ,62 PT Tempo Scan Pacific ,60 PT Surya Citra Media ,56 PT Nippon Indosari Corpindo ,40 PT Link Net ,37 Totale Indonesia 3,19 Laos Kolao Holdings (Isole Cayman) (1) (2) ,30 Totale Laos 1,30 Totale Azioni 98,62 Fondo comune d investimento Morgan Stanley Liquidity Funds - US Dollar Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,79 Totale Fondo comune d investimento 0,79 Totale in titoli ,41 Totale Tailandia 5,67 Filippine Ayala ,67 BDO Unibank ,62 Metro Pacific Investments ,60 International Container Terminal Services ,58 Metropolitan Bank & Trust ,53 DMCI Holdings ,52 SM Investments ,50 Rizal Commercial Banking ,41 LT Group ,35 STI Education Systems Holdings ,27 Totale Filippine 5,05

10 7 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Asian Equity Fund DERIVATI Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte USD % attivo netto 08/01/ JPY USD State Street 177 0,00 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine 177 0,00 08/01/ JPY USD State Street (32) 0,00 08/01/ USD JPY State Street (3.504) 0,00 Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine (3.536) 0,00 Perdite nette non realizzate su Contratti di cambio a termine (3.359) 0,00 Totale Derivati (3.359) 0,00 Altro attivo meno passivo ,59 Totale Valore attivo netto ,00 (1) Tutta o parte di questa posizione è concessa in prestito. (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti.

11 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Asia-Pacific Equity Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in dollari USA, investendo principalmente nei titoli azionari di società che siano domiciliate o svolgano prevalentemente la propria attività economica nella regione Asia-Pacifico, Giappone escluso, sfruttando le potenzialità di crescita economica dinamica offerte da questa area geografica. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni Partecipazioni Australia Lend Lease Group ,81 National Australia Bank ,43 Westpac Banking ,16 AMP ,15 Toll Holdings (1) ,83 Brambles ,60 ResMed (Stati Uniti d America) (2) ,51 Seek ,39 Computershare ,04 Amcor ,89 QBE Insurance Group ,75 Totale Australia 18,56 Cina Bank of China H ,66 Tencent Holdings (Isole Cayman) (1) (2) ,27 China Mobile (Hong Kong) (1) (2) ,92 China Construction Bank H ,79 China Life Insurance H ,11 China Pacific Insurance Group H ,74 Sihuan Pharmaceutical Holdings Group (Bermuda) (1) (2) ,68 China Overseas Land & Investment (Hong Kong) (1) (2) ,62 China Oilfield Services H (1) ,56 China Mengniu Dairy (Isole Cayman) (2) ,51 Uni-President China Holdings (Isole Cayman) (1) (2) ,48 Tsingtao Brewery H (1) ,41 JD.com ADR (Isole Cayman) (2) ,39 Huadian Power International H ,35 Chongqing Changan Automobile B ,31 TAL Education Group ADR (Isole Cayman) (2) ,30 CSPC Pharmaceutical Group (Hong Kong) (2) ,28 Shenzhen International Holdings (Bermuda) (2) ,25 Qihoo 360 Technology ADR (Isole Cayman) (2) ,22 CGN Power H ,10 Totale Cina 17,95 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale. Corea del Sud SK Hynix ,57 Samsung Electronics ,47 NAVER ,27 Woongjin Coway ,15 Kia Motors ,09 SK Telecom ,95 Hyundai Glovis ,95 Hana Financial Group ,91 Samsung Life Insurance ,85 NCSoft ,69 Hotel Shilla ,64 Shinhan Financial Group ,62 Hyundai Engineering & Construction ,47 KEPCO Plant Service & Engineering ,46 KB Financial Group ,45 Paradise ,43 Seoul Semiconductor ,40 Nexon (Giappone) (2) ,38 Samsung Electronics Pfd ,25 Orion ,23 Cheil Worldwide ,22 Cosmax ,21 Industrial Bank of Korea ,18

12 9 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Asia-Pacific Equity Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni (seguito) Partecipazioni Corea del Sud (seguito) SK Telecom ADR ,16 KONA I ,02 Cuckoo Electronics ,02 Totale Corea del Sud 16,04 Taiwan Taiwan Semiconductor Manufacturing ,10 Hermes Microvision ,10 Uni-President Enterprises ,91 MediaTek ,81 Largan Precision ,76 Chailease Holding (Isole Cayman) (2) ,74 Eclat Textile ,74 Delta Electronics ,65 Fubon Financial Holding ,65 Catcher Technology ,50 Advanced Semiconductor Engineering ,42 Taiwan Mobile ,35 Epistar ,33 momo.com ,33 Far EasTone Telecommunications ,28 Ginko International (Isole Cayman) (2) ,27 Cathay Financial Holding ,15 Ton Yi Industrial ,03 Pegatron ,02 Totale Taiwan 12,14 India IndusInd Bank (3) ,88 HDFC Bank ADR ,84 Oil & Natural Gas ,69 Ashok Leyland ,66 Maruti Suzuki India (3) ,64 Shriram Transport Finance ,60 Shree Cement ,60 Bharat Petroleum ,59 Gateway Distriparks ,59 Hero MotoCorp ,59 Tata Consultancy Services ,58 ICICI Bank ,56 Inox Leisure ,53 Glenmark Pharmaceuticals ,50 ITC ,47 Idea Cellular ,26 Totale India 9,58 Hong Kong Hutchison Whampoa ,60 AIA Group ,40 Cheung Kong Holdings ,15 BOC Hong Kong Holdings (1) ,15 Samsonite International (Lussemburgo) (1) (2) ,68 HKT Trust (1) ,56 Hong Kong Exchanges & Clearing (1) ,55 Wharf Holdings ,46 L Occitane International (Lussemburgo) (1) (2) ,17 Azioni (seguito) Partecipazioni Tailandia Bangkok Bank Public NVDR ,56 Advanced Info Service (Estero) Regd ,43 Minor International (Estero) ,39 Kasikornbank NVDR ,39 PTT (Estero) ,39 VGI Global Media (Estero) (1) ,34 Land & Houses (Estero) ,29 Indorama Ventures (Estero) ,29 Total Access Communication (Estero) ,15 Total Access Communication NVDR ,08 Land & Houses NVDR (1) ,07 Minor International Wts exp. 03/11/ ,00 Totale Tailandia 3,38 Filippine BDO Unibank ,54 SM Investments ,39 Ayala ,38 Metropolitan Bank & Trust ,36 International Container Terminal Services ,34 DMCI Holdings ,30 Metro Pacific Investments ,29 Rizal Commercial Banking ,27 LT Group ,23 STI Education Systems Holdings ,18 Totale Filippine 3,28 Singapore DBS Group Holdings (1) ,83 Singapore Telecommunications (1) ,67 Oversea-Chinese Banking ,38 OSIM International (1) ,26 Raffles Medical Group (1) ,21 Totale Singapore 2,35 Indonesia PT Matahari Department Store ,54 PT Surya Citra Media ,52 PT Kalbe Farma ,37 PT Link Net ,34 PT Nippon Indosari Corpindo ,26 PT Tempo Scan Pacific ,21 PT XL Axiata ,04 Totale Indonesia 2,28 Malesia IHH Healthcare ,60 Astro Malaysia Holdings ,37 SapuraKencana Petroleum ,37 Tune Ins Holdings ,35 UEM Sunrise ,25 IJM ,10 Totale Malesia 2,04 Laos Kolao Holdings (Isole Cayman) (2) ,74 Totale Laos 0,74 Totale Azioni 96,06 Totale Hong Kong 7,72

13 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Asia-Pacific Equity Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Fondo comune d investimento Partecipazioni Morgan Stanley Liquidity Funds - US Dollar Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,91 Totale Fondo comune d investimento 3,91 Totale in titoli ,97 DERIVATI Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte USD % attivo netto 08/01/ JPY USD State Street (24) 0,00 08/01/ USD JPY State Street (2.607) 0,00 Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine (2.631) 0,00 Classe di azioni coperta in EUR 09/01/ EUR USD J.P. Morgan (25.392) (0,02) Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV (25.392) (0,02) Totale Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine (28.023) (0,02) Perdite nette non realizzate su Contratti di cambio a termine (28.023) (0,02) Totale Derivati (28.023) (0,02) Altro attivo meno passivo ,05 Totale Valore attivo netto ,00 (1) Tutta o parte di questa posizione è concessa in prestito. (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (3) Questi titoli sono valutati al loro valore equo. Vedere la nota 2(a) delle Note integrative al bilancio. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti.

14 11 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Asian Property Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in dollari USA, investendo nei titoli azionari di società operanti nel settore immobiliare dell Asia e Oceania. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni Partecipazioni Giappone Mitsui Fudosan ,15 Mitsubishi Estate ,14 Sumitomo Realty & Development ,82 Nippon Building Fund ,19 Japan Real Estate Investment ,01 Nippon Prologis REIT ,64 Activia Properties ,35 United Urban Investment ,26 Japan Retail Fund Investment ,08 Orix JReit ,05 Hulic ,91 Tokyo Tatemono ,91 Mori Hills REIT Investment ,88 Advance Residence Investment ,49 GLP J-REIT ,44 Hulic REIT ,33 GLP J-Reit ,19 Kenedix Office Investment ,14 NTT Urban Development ,12 Aeon Mall ,10 Frontier Real Estate Investment ,10 Daibiru ,09 Sekisui House Reit ,04 Nippon Healthcare Investment REIT ,02 Totale Giappone 39,45 Hong Kong Sun Hung Kai Properties ,04 Hongkong Land Holdings (Bermuda) (2) ,93 Link REIT ,35 Wharf Holdings ,54 Hysan Development ,17 Swire Properties ,18 New World Development ,73 Henderson Land Development ,36 Hang Lung Properties ,75 Sino Land ,73 Kerry Properties (Bermuda) (2) ,70 Champion REIT ,39 Dalian Wanda Commercial Properties H (Cina) (2) ,39 Totale Hong Kong 34,26 Australia Scentre Group ,20 Westfield ,03 Goodman Group ,15 Stockland ,63 Mirvac Group ,21 GPT Group ,13 Federation Centres ,75 Investa Office Fund ,73 Dexus Property ,69 GPT Metro Office Fund ,47 Totale Australia 16,99 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale. Singapore CapitaLand ,61 Global Logistic Properties ,89 UOL Group ,97 CapitaMall Trust ,74

15 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Asian Property Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni (seguito) Partecipazioni Singapore (seguito) City Developments ,69 Ascendas Real Estate Investment Trust ,53 SPH REIT ,32 CapitaCommercial Trust ,16 Keppel DC REIT ,14 Totale Singapore 8,05 Cina Guangzhou R&F Properties ,47 China Resources Land (Isole Cayman) (2) ,24 Totale Cina 0,71 Totale Azioni 99,46 Fondo comune d investimento Morgan Stanley Liquidity Funds - US Dollar Treasury Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,13 Totale Fondo comune d investimento 0,13 Totale Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato ,59 Altri valori mobiliari e strumenti del mercato monetario non ammessi Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni Malta BGP Holdings (Australia) (2) (6) ,00 Totale Malta 0,00 Totale Azioni 0,00 Totale Altri valori mobiliari e strumenti del mercato monetario non ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato 0 0,00 Totale in titoli ,59 Altro attivo meno passivo ,41 Totale Valore attivo netto ,00 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti. (6) Questo titolo è illiquido.

16 13 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in euro, investendo principalmente in titoli azionari di emittenti dell Europa centrale, orientale e meridionale (ivi compresa la Federazione Russa), del Medio Oriente e dell Africa. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Azioni Partecipazioni Sudafrica Naspers N ,11 MTN Group ,88 Vodacom Group ,22 Mondi (Regno Unito) (2) ,84 AVI ,63 Pick n Pay Stores ,15 Life Healthcare Group Holdings ,26 Totale Sudafrica 36,09 Polonia Jeronimo Martins (Portogallo) (2) ,12 LPP ,82 Bank Pekao ,38 PKP Cargo ,10 Bank Zachodni ,73 Grupa Kety ,62 Stock Spirits Group (Regno Unito) (2) ,41 Integer.pl ,98 Fabryki Mebli Forte ,95 CCC ,89 Totale Polonia 18,00 Russia NovaTek GDR Regd ,55 Mail.ru Group GDR Regd (Isole Vergini Britanniche) (2) ,63 Yandex A (Paesi Bassi) (2) ,54 Totale Russia 9,72 Turchia Ulker Biskuvi Sanayi ,17 Turkcell Iletisim Hizmetleri ,87 Adel Kalemcilik Ticaret ve Sanayi ,89 Tat Gida Sanayi ,55 Totale Turchia 7,48 Romania OMV Petrom ,67 Banca Transilvania ,23 BRD-Groupe Societe Generale ,76 Totale Romania 6,66 Austria Erste Group Bank ,55 Vienna Insurance Group ,76 Totale Austria 6,31 Kenya Safaricom ,44 East African Breweries ,32 Totale Kenya 4,76 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

17 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Azioni (seguito) Partecipazioni Stati Uniti d America EPAM Systems ,81 Totale Stati Uniti d America 2,81 Svizzera Coca-Cola ,55 Totale Svizzera 2,55 Repubblica Ceca Komercni Banka ,33 Totale Repubblica Ceca 2,33 Emirati Arabi Uniti Al Noor Hospitals Group (Regno Unito) (2) ,74 Totale Emirati Arabi Uniti 0,74 Totale Azioni 97,45 Fondo comune d investimento Morgan Stanley Liquidity Funds - US Dollar Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,12 Morgan Stanley Liquidity Funds - Euro Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,33 Totale Fondo comune d investimento 2,45 Totale in titoli ,90 Altro attivo meno passivo ,10 Totale Valore attivo netto ,00 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti.

18 15 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Emerging Leaders Equity Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in dollari USA, investendo principalmente in un portafoglio concentrato di titoli azionari di paesi emergenti e di frontiera. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni Partecipazioni India Shriram Transport Finance Wts exp. 31/10/2016, issued by Macquarie Bank (Lussemburgo) (2) ,15 ITC Equity Wts exp. 22/05/2018, issued by Merrill Lynch (Curaçao) (2) ,56 Hero MotoCorp Wts exp. 12/11/2015, issued by Goldman Sachs (Regno Unito) (2) ,45 Bata India Equity Wts exp. 04/06/2018, issued by Merrill Lynch (Curaçao) (2) ,93 Bata India Equity Wts exp. 12/11/2015, issued by Goldman Sachs (Regno Unito) (2) ,64 Ipca Laboratories Wts exp. 18/08/2016, issued by Macquarie Bank (Lussemburgo) (2) (3) ,57 Totale India 13,30 Hong Kong Samsonite International (Lussemburgo) (2) ,11 AIA Group ,68 Totale Hong Kong 9,79 Brasile Raia Drogasil ,63 Itau Unibanco Holding Pfd ,45 BRF ,94 Fleury ,44 Totale Brasile 8,46 Messico Fomento Economico Mexicano ADR ,03 Grupo Financiero Santander Mexico B ADR ,28 Grupo Financiero Banorte O ,03 Totale Messico 8,34 Regno Unito British American Tobacco ,06 Diageo ADR ,68 Totale Regno Unito 7,74 Stati Uniti d America Yum! Brands ,55 Totale Stati Uniti d America 6,55 Tailandia DKSH Holding (Svizzera) (1) (2) ,21 Bangkok Bank Public NVDR ,04 Totale Tailandia 6,25 Sudafrica SABMiller (Regno Unito) (2) ,38 Life Healthcare Group Holdings ,91 Totale Sudafrica 5,29 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

19 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Emerging Leaders Equity Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni (seguito) Partecipazioni Corea del Sud GS Retail ,42 Orion ,75 Totale Corea del Sud 5,17 Belgio Anheuser-Busch InBev ,39 Totale Belgio 4,39 Indonesia PT Matahari Department Store ,36 PT Bank Mandiri Persero ,29 PT Link Net ,01 Totale Indonesia 3,66 Perù Credicorp (Bermuda) (2) ,46 Totale Perù 3,46 Polonia Jeronimo Martins (Portogallo) (2) ,35 Totale Polonia 3,35 Filippine BDO Unibank ,24 Totale Filippine 3,24 Fondo comune d investimento Morgan Stanley Liquidity Funds - US Dollar Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,56 Totale Fondo comune d investimento 5,56 Totale in titoli ,67 DERIVATI Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Partecipazioni Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte USD % attivo netto Classe di azioni coperta in EUR 09/01/ USD EUR J.P. Morgan ,00 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV ,00 Classe di azioni coperta in EUR 09/01/ EUR USD J.P. Morgan ( ) (0,66) Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV ( ) (0,66) Perdite nette non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,66) Totale Derivati ( ) (0,66) Altro attivo meno passivo ( ) (2,01) Totale Valore attivo netto ,00 Colombia Banco Davivienda Pfd ,43 Grupo de Inversiones Suramericana ,22 Totale Colombia 2,65 (1) Tutta o parte di questa posizione è concessa in prestito. (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (3) Questi titoli sono valutati al loro valore equo. Vedere la nota 2(a) delle Note integrative al bilancio. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti. Svizzera Swatch Group Bearer ,32 Totale Svizzera 2,32 Cina Ajisen China Holdings (Isole Cayman) (1) (2) ,83 Totale Cina 1,83 Russia O Key Group GDR Regd (Lussemburgo) (1) (2) ,32 Totale Russia 1,32 Totale Azioni 97,11

20 17 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Emerging Markets Equity Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Massimizzazione del rendimento totale, espresso in dollari USA, investendo principalmente in titoli di società situate nei, e/o che traggono una percentuale elevata di utili dai, paesi emergenti. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni Partecipazioni Cina Bank of China H ,94 Tencent Holdings (Isole Cayman) (1) (2) ,53 China Mobile (Hong Kong) (1) (2) ,64 China Construction Bank H ,50 China Life Insurance H ,92 China Oilfield Services H (1) ,73 China Pacific Insurance Group H ,62 China Mengniu Dairy (Isole Cayman) (1) (2) ,53 China Overseas Land & Investment (Hong Kong) (1) (2) ,47 Sihuan Pharmaceutical Holdings Group (Bermuda) (1) (2) ,45 Uni-President China Holdings (Isole Cayman) (1) (2) ,38 Tsingtao Brewery H (1) ,36 JD.com ADR (Isole Cayman) (2) ,35 Huadian Power International H ,32 TAL Education Group ADR (Isole Cayman) (2) ,30 CSPC Pharmaceutical Group (Hong Kong) (2) ,25 Shenzhen International Holdings (Bermuda) (2) ,22 Qihoo 360 Technology ADR (Isole Cayman) (2) ,18 Chongqing Changan Automobile B ,17 CGN Power H ,08 Totale Cina 14,94 Corea del Sud Samsung Electronics ,12 SK Hynix ,18 NAVER ,07 Woongjin Coway (1) ,92 KB Financial Group ,86 Shinhan Financial Group ,75 Kia Motors ,74 Samsung Life Insurance ,73 Hana Financial Group ,58 Hyundai Glovis (1) ,48 SK Telecom ,48 Hotel Shilla (1) ,45 Hyundai Engineering & Construction ,38 NCSoft (1) ,38 Seoul Semiconductor (1) ,35 Nexon (Giappone) (2) ,31 Cosmax (1) ,28 Paradise (1) ,23 Samsung Electronics Pfd (1) ,21 Hyundai Department Store ,17 Orion ,12 Industrial Bank of Korea ,11 Totale Corea del Sud 12,90 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale. India HDFC Bank (3) ,20 IndusInd Bank (3) ,07 Tata Consultancy Services ,86 Ashok Leyland ,83 Oil & Natural Gas ,83 Maruti Suzuki India (3) ,80 Shriram Transport Finance ,74 Hero MotoCorp ,73 Shree Cement ,71 Bharat Petroleum ,70 ICICI Bank ,69 Glenmark Pharmaceuticals ,65

21 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Emerging Markets Equity Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni (seguito) Partecipazioni India (seguito) ITC ,58 Idea Cellular ,38 Totale India 10,77 Taiwan Taiwan Semiconductor Manufacturing ,54 MediaTek ,88 Largan Precision ,74 Chailease Holding (Isole Cayman) (2) ,73 Fubon Financial Holding ,60 Hermes Microvision ,57 Uni-President Enterprises ,49 Delta Electronics ,44 Eclat Textile ,42 Advanced Semiconductor Engineering ,38 Catcher Technology ,31 Epistar ,27 Taiwan Mobile ,26 Ginko International (Isole Cayman) (2) ,20 Cathay Financial Holding ,16 Far EasTone Telecommunications ,15 Cleanaway ,07 Pegatron ,02 Totale Taiwan 9,23 Brasile BRF ,36 Itau Unibanco Holding Pfd ,30 Banco Bradesco Pfd ,23 Petroleo Brasileiro Pfd ,66 Ultrapar Participacoes ,52 Companhia de Concessoes Rodoviarias ,51 Raia Drogasil ,50 Petroleo Brasileiro ,30 Totale Brasile 7,38 Azioni (seguito) Partecipazioni Tailandia Advanced Info Service (Estero) Regd (1) ,01 Bangkok Bank Public NVDR (1) ,80 PTT (Estero) ,70 DKSH Holding (Svizzera) (1) (2) ,52 Land & Houses (Estero) (1) ,49 Indorama Ventures (Estero) ,44 Minor International (Estero) (1) ,35 Kasikornbank (Estero) ,35 Total Access Communication (Estero) (1) ,34 Kasikornbank NVDR (1) ,17 Total Access Communication NVDR (1) ,09 Land & Houses NVDR (1) ,08 Minor International Wts exp. 03/11/2017 (1) ,00 Totale Tailandia 5,34 Filippine SM Investments ,85 Metropolitan Bank & Trust ,72 Metro Pacific Investments ,67 BDO Unibank ,60 International Container Terminal Services ,44 DMCI Holdings ,43 LT Group ,26 Totale Filippine 3,97 Polonia Bank Pekao (1) ,99 Bank Zachodni (1) ,89 Jeronimo Martins (Portogallo) (1) (2) ,79 PKP Cargo (1) ,54 Totale Polonia 3,21 Colombia Grupo Aval Acciones y Valores Pfd ADR ,58 Cemex Latam Holdings (Spagna) (2) ,43 Bancolombia Pfd ,42 Grupo de Inversiones Suramericana ,38 Grupo de Inversiones Suramericana Pfd ,27 Cementos Argos ,25 Bancolombia ADR ,04 Totale Colombia 2,37 Messico Fomento Economico Mexicano ADR ,71 Cemex ADR ,42 Alfa A ,10 America Movil L ADR ,05 Grupo Financiero Banorte O ,53 Grupo Financiero Inbursa O ,46 First Cash Financial Services (Stati Uniti d America) (2) ,33 Grupo Financiero Santander Mexico B ADR ,24 Totale Messico 6,84 Sudafrica Naspers N (1) ,71 MTN Group ,32 Mondi (Regno Unito) (2) ,94 Vodacom Group (1) ,84 Pick n Pay Stores (1) ,43 Life Healthcare Group Holdings (1) ,36 Totale Sudafrica 5,60 Austria Erste Group Bank ,17 Vienna Insurance Group (1) ,93 Totale Austria 2,10 Indonesia PT Matahari Department Store ,60 PT Kalbe Farma ,55 PT Link Net ,36 PT XL Axiata ,06 PT Surya Citra Media ,02 Totale Indonesia 1,59 Russia NovaTek GDR Regd ,62 Yandex A (Paesi Bassi) (2) ,41 Mail.ru Group GDR Regd (Isole Vergini Britanniche) (2) ,32 Totale Russia 1,35

22 19 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Emerging Markets Equity Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni (seguito) Partecipazioni Laos Kolao Holdings (Isole Cayman) (1) (2) ,23 Partecipazioni Totale Laos 0,23 Azioni (seguito) Totale Azioni 97,15 Perù Credicorp (Bermuda) (2) ,33 Totale Perù 1,33 Svizzera Coca-Cola ,78 Swatch Group Bearer (1) ,49 Totale Svizzera 1,27 Malesia Astro Malaysia Holdings ,41 IHH Healthcare ,41 SapuraKencana Petroleum ,39 Totale Malesia 1,21 Hong Kong Samsonite International (Lussemburgo) (1) (2) ,21 Totale Hong Kong 1,21 Repubblica Ceca Komercni Banka (1) ,99 Totale Repubblica Ceca 0,99 Stati Uniti d America Yum! Brands ,87 Totale Stati Uniti d America 0,87 Fondo comune d investimento Morgan Stanley Liquidity Funds - US Dollar Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,83 Totale Fondo comune d investimento 2,83 Totale Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato ,98 Altri valori mobiliari e strumenti del mercato monetario non ammessi Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni Brasile Banco Nacional Pfd (7) ,00 Lojas Arapua Pfd (7) ,00 Totale Brasile 0,00 Totale Azioni 0,00 Totale Altri valori mobiliari e strumenti del mercato monetario non ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato 0 0,00 Totale in titoli ,98 Pakistan United Bank ,66 Totale Pakistan 0,66 Cile SACI Falabella ,51 Totale Cile 0,51 Qatar Ooredoo ,46 Totale Qatar 0,46 Argentina YPF ADR ,41 Totale Argentina 0,41 Panama Copa Holdings A ,41 Totale Panama 0,41

23 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Emerging Markets Equity Fund DERIVATI Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte USD % attivo netto 15/01/ USD EUR UBS ,09 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,09 02/01/ USD ZAR UBS (8.717) 0,00 08/01/ JPY USD State Street (311) 0,00 08/01/ USD JPY State Street (33.530) 0,00 Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine (42.558) 0,00 Profitti netti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,09 Totale Derivati ,09 Altro attivo meno passivo ( ) (0,07) Totale Valore attivo netto ,00 (1) Tutta o parte di questa posizione è concessa in prestito. (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (3) Questi titoli sono valutati al loro valore equo. Vedere la nota 2(a) delle Note integrative al bilancio. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti. (7) Questo titolo è cancellato dal listino.

24 21 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 European Equity Alpha Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Crescita del capitale a lungo termine, espresso in euro, investendo principalmente in un portafoglio concentrato di titoli azionari di società quotate presso le borse valori europee. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Azioni Partecipazioni Regno Unito HSBC Holdings ,71 British American Tobacco ,17 Vodafone Group ,07 Royal Dutch Shell A ,95 Prudential ,75 BP ,69 Reckitt Benckiser Group ,66 GlaxoSmithKline ,59 Barclays ,55 Imperial Tobacco Group ,36 Glencore (Jersey) (2) ,14 BG Group ,67 Rolls-Royce Holdings ,52 BHP Billiton ,23 Rolls-Royce Holdings Pfd C ,02 Totale Regno Unito 35,08 Francia AXA ,55 BNP Paribas ,37 Schneider Electric ,21 SES (Lussemburgo) (2) ,18 Accor ,06 Crédit Agricole ,92 Suez Environnement ,88 Publicis Groupe ,87 Airbus Group (Paesi Bassi) (2) ,49 Totale Francia 18,53 Svizzera Nestlé Regd (1) ,78 Novartis Regd ,45 Roche Holding Genusschein (1) ,44 Zurich Insurance Group (1) ,71 Syngenta Regd (1) ,99 Totale Svizzera 18,37 Germania Bayer Regd ,14 Daimler Regd ,04 Siemens Regd ,75 Volkswagen Pfd ,40 Fresenius ,08 Totale Germania 13,41 Spagna Amadeus IT Holding A (1) ,24 Banco Bilbao Vizcaya Argentaria ,99 Totale Spagna 4,23 Paesi Bassi Reed Elsevier ,41 Totale Paesi Bassi 2,41 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

25 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre European Equity Alpha Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Azioni (seguito) Partecipazioni Italia UniCredit ,06 Totale Italia 2,06 Irlanda CRH ,05 Totale Irlanda 2,05 Svezia Svenska Cellulosa B (1) ,48 Totale Svezia 1,48 Totale Azioni 97,62 Fondo comune d investimento Morgan Stanley Liquidity Funds - Euro Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,09 Totale Fondo comune d investimento 2,09 Totale in titoli ,71 DERIVATI Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte EUR % attivo netto Classe di azioni coperta in USD 09/01/ USD EUR J.P. Morgan ,01 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV ,01 Profitti netti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,01 Totale Derivati ,01 Altro attivo meno passivo ,28 Totale Valore attivo netto ,00 (1) Tutta o parte di questa posizione è concessa in prestito. (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti.

26 23 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 European Property Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in euro, investendo principalmente in titoli azionari di società operanti nel settore immobiliare europeo. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Azioni Partecipazioni Regno Unito British Land ,13 Land Securities Group ,46 Hammerson ,80 Derwent London ,86 Great Portland Estates ,24 Intu Properties ,19 Quintain Estates & Development ,05 LXB Retail Properties (Jersey) (2) ,92 Capital & Regional ,78 Grainger ,69 Unite Group ,62 Urban & Civic ,48 Capital & Counties Properties ,23 ST Modwen Properties ,16 Safestore Holdings ,89 Segro ,87 Helical Bar ,27 Shaftesbury ,25 Totale Regno Unito 39,89 Francia Unibail-Rodamco ,81 Klepierre (1) ,20 Gecina (1) ,03 ICADE ,95 Foncière des Regions ,55 Mercialys ,76 Altarea ,06 Totale Francia 20,36 Germania Deutsche Annington Immobilien ,90 LEG Immobilien ,94 GAGFAH (Lussemburgo) (2) ,68 Deutsche Wohnen Bearer ,27 Deutsche Euroshop ,11 Prime Office ,00 Alstria Office REIT ,46 Totale Germania 10,36 Svezia Hufvudstaden A ,12 Atrium Ljungberg B ,56 Fabege ,64 Castellum ,63 Totale Svezia 5,95 Paesi Bassi Corio ,16 Wereldhave ,72 Eurocommercial Properties CVA ,01 Vastned Retail ,33 Totale Paesi Bassi 5,22 Svizzera PSP Swiss Property Regd ,62 Mobimo Holding Regd ,39 Swiss Prime Site Regd ,31 Totale Svizzera 4,32 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

27 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre European Property Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Azioni (seguito) Partecipazioni Finlandia Citycon ,68 Sponda ,21 Totale Finlandia 2,89 Austria Atrium European Real Estate (Jersey) (2) ,66 BUWOG (1) ,02 Totale Austria 2,68 Irlanda Green REIT ,07 Hibernia REIT ,76 Totale Irlanda 1,83 Italia Beni Stabili ,27 Totale Italia 1,27 Norvegia Entra ,53 Norwegian Property ,29 Totale Norvegia 0,82 Spagna Hispania Activos Inmobiliarios ,46 Totale Spagna 0,46 Belgio Cofinimmo ,24 Totale Belgio 0,24 Totale Azioni 96,29 Fondo comune d investimento Morgan Stanley Liquidity Funds - Euro Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,95 Totale Fondo comune d investimento 2,95 Totale in titoli ,24 Altro attivo meno passivo ,76 Totale Valore attivo netto ,00 (1) Tutta o parte di questa posizione è concessa in prestito. (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti.

28 25 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Eurozone Equity Alpha Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Interessante crescita del capitale a lungo termine, espressa in euro, investendo principalmente in un portafoglio concentrato di titoli azionari di società che siano domiciliate o svolgano prevalentemente la loro attività economica nell Eurozona (ossia negli stati membri dell Unione europea che hanno adottato l euro come valuta nazionale). PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Azioni Partecipazioni Francia BNP Paribas ,23 AXA ,01 Schneider Electric ,65 SES (Lussemburgo) (2) ,13 Accor ,09 Publicis Groupe ,84 Crédit Agricole ,80 Faurecia ,76 Suez Environnement ,72 Airbus Group (Paesi Bassi) (2) ,02 Iliad ,27 Totale Francia 32,52 Germania Bayer Regd ,48 Daimler Regd ,07 Siemens Regd ,84 Allianz Regd ,77 Volkswagen Pfd ,64 Fresenius ,30 Henkel & Co Pfd (1) ,27 Totale Germania 30,37 Paesi Bassi Unilever CVA ,38 Reed Elsevier ,30 Koninklijke Ahold (1) ,07 Totale Paesi Bassi 9,75 Italia UniCredit ,28 ENI ,75 Azimut Holding ,22 Ansaldo STS ,20 Totale Italia 9,45 Spagna Banco Bilbao Vizcaya Argentaria ,62 Amadeus IT Holding A (1) ,37 Mediaset Espana Comunicacion ,40 Totale Spagna 9,39 Irlanda CRH ,39 Totale Irlanda 3,39 Portogallo Galp Energia SGPS ,75 Totale Portogallo 1,75 Regno Unito Royal Dutch Shell A (1) ,61 Totale Regno Unito 1,61 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale. Totale Azioni 98,23

29 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Eurozone Equity Alpha Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Fondo comune d investimento Partecipazioni Morgan Stanley Liquidity Funds - Euro Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,32 Totale Fondo comune d investimento 1,32 Totale in titoli ,55 DERIVATI Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte EUR % attivo netto Classe di azioni coperta in USD 09/01/ USD EUR J.P. Morgan ,08 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV ,08 Classe di azioni coperta in USD 09/01/ EUR USD J.P. Morgan (309) 0,00 Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV (309) 0,00 Profitti netti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,08 Totale Derivati ,08 Altro attivo meno passivo ,37 Totale Valore attivo netto ,00 (1) Tutta o parte di questa posizione è concessa in prestito. (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti.

30 27 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Frontier Emerging Markets Equity Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in dollari USA, investendo principalmente in un portafoglio di titoli azionari di paesi di mercati emergenti frontiera. Il termine mercati emergenti frontiera si riferisce ai paesi di mercati emergenti al di fuori dei mercati emergenti tradizionali, ai quali gli investitori stranieri hanno sempre avuto difficoltà ad accedere o che sono ai primi stadi del mercato di capitali e/o dello sviluppo economico. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni Partecipazioni Arabia Saudita Saudi Airlines Catering Equity Wts exp. 23/05/2017, issued by Deutsche Bank (Germania) (2) ,85 Saudi Hollandi Bank Participation note, exp. 7/03/2016, issued by HSBC Bank 0% (Regno Unito) (2) ,83 Al Hammadi Development Equity linked note, Wts exp. 21/08/2017 issued by HSBC Bank (Regno Unito) (2) ,47 Alinma Bank Equity Wts exp. 27/09/2016, issued by Deutsche Bank (Germania) (2) ,44 Jarir Marketing Participation note, exp. 4/05/2015, issued by HSBC Bank (Regno Unito) (2) ,18 Totale Arabia Saudita 12,77 Pakistan Lucky Cement ,77 United Bank ,32 MCB Bank ,50 Oil & Gas Development ,79 Totale Pakistan 12,38 Kuwait National Bank of Kuwait ,35 Burgan Bank ,88 Kuwait Projects Holding ,07 Totale Kuwait 12,30 Argentina YPF ADR ,93 Banco Macro ADR ,43 Telecom Argentina ADR ,72 BBVA Banco Frances ADR ,52 Totale Argentina 8,60 Nigeria Nigerian Breweries ,61 Guaranty Trust Bank ,94 Zenith Bank ,24 FBN Holdings ,47 Totale Nigeria 8,26 Kenya Safaricom ,90 Kenya Commercial Bank ,58 East African Breweries ,11 Totale Kenya 7,59 Romania Banca Transilvania ,69 Societatea Nationala de Gaze Naturale ROMGAZ ,58 BRD-Groupe Societe Generale ,19 Totale Romania 5,46 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

31 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Frontier Emerging Markets Equity Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni (seguito) Partecipazioni Sri Lanka Commercial Bank of Ceylon ,79 John Keells Holdings ,18 Totale Sri Lanka 4,97 Qatar Ooredoo ,41 Qatar Islamic Bank ,10 Totale Qatar 4,51 Egitto Commercial International Bank Egypt SAE ,52 Arabian Cement ,74 Totale Egitto 4,26 Bangladesh GrameenPhone ,99 Olympic Industries ,96 Totale Bangladesh 3,95 Vietnam Vingroup ,99 Vietnam Dairy Products (3) ,05 Viet Nam Dairy Products Equity Wts exp. 22/07/2019, issued by Deutsche Bank (Germania) (2) (3) ,41 Viet Nam Diary Products Equity linked note, Wts exp. 23/10/2017, issued by UBS (Svizzera) (2) (3) ,23 Totale Vietnam 3,68 Emirati Arabi Uniti First Gulf Bank ,79 Fondo comune d investimento Morgan Stanley Liquidity Funds - US Dollar Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,74 Totale Fondo comune d investimento 3,74 Totale in titoli ,31 DERIVATI Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Partecipazioni Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte USD % attivo netto Classe di azioni coperta in EUR 09/01/ USD EUR J.P. Morgan ,01 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV ,01 Classe di azioni coperta in EUR 09/01/ EUR USD J.P. Morgan ( ) (0,36) Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV ( ) (0,36) Perdite nette non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,35) Totale Derivati ( ) (0,35) Altro attivo meno passivo ,04 Totale Valore attivo netto ,00 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (3) Questi titoli sono valutati al loro valore equo. Vedere la nota 2(a) delle Note integrative al bilancio. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti. Totale Emirati Arabi Uniti 2,79 Marocco Attijariwafa Bank ,19 Totale Marocco 2,19 Regno Unito Genel Energy (Jersey) (2) ,86 Totale Regno Unito 1,86 Totale Azioni 95,57

32 29 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Global Advantage Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in dollari USA, investendo principalmente in titoli emessi da società di tutto il mondo. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni Partecipazioni Stati Uniti d America Facebook A ,84 Amazon.com ,03 Google C ,63 Mead Johnson Nutrition ,84 Twitter ,26 Berkshire Hathaway B ,22 LinkedIn A ,22 Apple ,14 Starbucks ,08 Thermo Fisher Scientific ,93 Keurig Green Mountain ,79 Costco Wholesale ,74 Visa A ,73 Google A ,63 Mastercard A ,60 Progressive ,50 PepsiCo ,47 McGraw Hill Financial ,46 Totale Stati Uniti d America 45,11 Francia Christian Dior ,25 Edenred ,56 Eurazeo ,39 Hermes International ,49 Totale Francia 9,69 Cina Alibaba Group Holding ADR (Isole Cayman) (2) ,99 Baidu ADR (Isole Cayman) (2) ,48 JD.com ADR (Isole Cayman) (2) ,41 Totale Cina 6,88 Regno Unito Diageo ADR ,31 Manchester United A (Isole Cayman) (2) ,10 Poundland Group ,92 Intertek Group ,74 Totale Regno Unito 6,07 Canada Valeant Pharmaceuticals International ,09 Aimia ,77 Fairfax Financial Holdings ,66 Totale Canada 5,52 Svizzera Nestlé ADR ,41 Totale Svizzera 4,41 Sudafrica Naspers N ,87 Totale Sudafrica 3,87 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

33 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Advantage Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni (seguito) Partecipazioni Italia Moncler ,29 Brunello Cucinelli ,84 Totale Italia 3,13 Singapore Jardine Matheson Holdings (Bermuda) (2) ,93 Totale Singapore 2,93 Paesi Bassi OCI ,43 Koninklijke Philips ,40 Totale Paesi Bassi 2,83 DERIVATI Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Contratti di opzione Descrizione dei titoli Scadenza Numero di contratti Valuta Controparte Valore di mercato (USD) % attivo netto FXO CNY/USD Call Option, Strike Price 6,62 19/06/ USD Royal Bank of Scotland ,03 FXO CNY/USD Call Option, Strike Price 6,65 23/11/ USD Royal Bank of Scotland ,09 Totale Opzioni a valore di mercato ,12 Totale Derivati ,12 Altro attivo meno passivo ,37 Totale Valore attivo netto ,00 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti. Hong Kong L Occitane International (Lussemburgo) (2) ,42 Totale Hong Kong 2,42 Brasile Qualicorp ,50 Totale Brasile 1,50 Giappone Fanuc ,08 Totale Giappone 1,08 Nigeria Guinness Nigeria ,77 Totale Nigeria 0,77 Totale Azioni 96,21 Fondo comune d investimento Morgan Stanley Liquidity Funds - US Dollar Treasury Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,30 Totale Fondo comune d investimento 1,30 Totale in titoli ,51

34 31 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Global Brands Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Tasso di rendimento interessante a lungo termine, espresso in dollari USA, investendo principalmente nei titoli azionari di società situate nei paesi sviluppati di tutto il mondo; l investimento riguarderà un portafoglio concentrato di aziende che, a giudizio della Società, fondano il proprio successo su attività immateriali (ad esempio, in maniera non esclusiva, marchi, copyright o metodi di distribuzione) e godono di una posizione dominante nel rispettivo settore di attività. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni Partecipazioni Stati Uniti d America Microsoft ,06 Accenture A (Irlanda) (2) ,84 Procter & Gamble ,81 Time Warner ,74 Philip Morris International ,35 Visa A ,11 Mondelez International A ,66 Twenty-First Century Fox B ,24 Nike B ,06 3M ,05 Walt Disney ,61 Intuit ,21 Moody s ,00 Mead Johnson Nutrition ,58 Totale Stati Uniti d America 42,32 Regno Unito British American Tobacco ,25 Unilever ,74 Reckitt Benckiser Group ,58 Diageo ,58 Experian (Jersey) (2) ,16 Imperial Tobacco Group ,28 Reed Elsevier ,53 Indivior ,19 Totale Regno Unito 31,31 Francia Sanofi ,80 Pernod-Ricard ,50 LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton ,12 Publicis Groupe ,39 Hermes International ,23 Totale Francia 10,04 Svizzera Nestlé Regd ,75 Totale Svizzera 9,75 Germania SAP ,80 Totale Germania 2,80 Giappone Japan Tobacco ,89 Totale Giappone 0,89 Italia Davide Campari-Milano ,81 Totale Italia 0,81 Paesi Bassi Reed Elsevier ,53 Totale Paesi Bassi 0,53 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale. Totale Azioni 98,45

35 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Brands Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Fondo comune d investimento Partecipazioni Morgan Stanley Liquidity Funds - US Dollar Treasury Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,12 Totale Fondo comune d investimento 2,12 Totale in titoli ,57 DERIVATI Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte USD % attivo netto Classe di azioni coperta in CHF 09/01/ USD CHF J.P. Morgan ,00 Classe di azioni coperta in EUR 09/01/ USD EUR J.P. Morgan ,00 Classe di azioni coperta in GBP 09/01/ USD GBP J.P. Morgan 294 0,00 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV ,00 Classe di azioni coperta in CHF 09/01/ CHF USD J.P. Morgan ( ) (0,01) Classe di azioni coperta in EUR 09/01/ EUR USD J.P. Morgan ( ) (0,43) Classe di azioni coperta in GBP 09/01/ GBP USD J.P. Morgan ( ) (0,03) Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV ( ) (0,47) Perdite nette non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,47) Totale Derivati ( ) (0,47) Altro attivo meno passivo ( ) (0,10) Totale Valore attivo netto ,00 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti.

36 33 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Global Discovery Fund* OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Investimento prevalente in titoli azionari di società consolidate ed emergenti situate in tutto il mondo, con capitalizzazioni comprese nella fascia di società rappresentata nell Indice MSCI All Country World. * Il Comparto ha iniziato a operare il 28 novembre PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni Partecipazioni Stati Uniti d America Intuitive Surgical ,84 Progressive ,21 Solera Holdings ,95 Fox Factory Holding ,89 Rayonier Advanced Materials ,32 Pandora Media ,92 Fairway Group Holdings ,49 Workday A ,42 Castlight Health B ,34 zulily A ,28 Totale Stati Uniti d America 29,66 Francia Christian Dior ,98 Eurazeo ,81 Edenred ,46 Hermes International ,04 Totale Francia 19,29 Italia Tamburi Investment Partners ,73 Moncler ,45 Totale Italia 7,18 Regno Unito Just Eat ,01 Daily Mail & General Trust A ,17 Totale Regno Unito 7,18 Paesi Bassi Koninklijke Philips ,08 Totale Paesi Bassi 6,08 Svizzera Nestlé Regd ,80 Totale Svizzera 5,80 Hong Kong L Occitane International (Lussemburgo) (2) ,67 Totale Hong Kong 4,67 Brasile JHSF Participacoes ,93 Ouro Fino Saude Animal Participacoes ,19 Totale Brasile 3,12 Germania Zalando ,21 Totale Germania 2,21 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

37 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Discovery Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni (seguito) Partecipazioni Cina Jumei International Holding ADR (Isole Cayman) (2) ,03 Totale Cina 2,03 Svezia Investment Kinnevik B ,92 Totale Svezia 1,92 Canada Second Cup ,98 Totale Canada 0,98 Grecia Titan Cement Pfd ,92 Totale Grecia 0,92 Totale Azioni 91,04 Fondo comune d investimento Morgan Stanley Liquidity Funds - US Dollar Treasury Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,74 Totale Fondo comune d investimento 5,74 Totale in titoli ,78 Altro attivo meno passivo ,22 Totale Valore attivo netto ,00 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti.

38 35 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Global Equity Allocation Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in dollari USA, investendo prevalentemente in titoli azionari emessi da società ubicate in tutto il mondo. Il portafoglio è costruito in base alla convinzione che i fattori più importanti per l investimento azionario globale siano la scelta della regione, del paese e del settore industriale. Le decisioni di investimento vengono attuate tramite panieri di titoli ottimizzati costruiti per replicare generalmente gli indici MSCI locali. Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni Partecipazioni Stati Uniti d America Apple ,84 Johnson & Johnson ,12 Microsoft ,10 Exxon Mobil ,96 Wells Fargo & Co ,84 JPMorgan Chase & Co ,71 General Electric ,67 Intel ,65 Pfizer ,63 Berkshire Hathaway B ,62 Gilead Sciences ,61 Cisco Systems ,61 Chevron ,60 Merck & Co ,57 Procter & Gamble ,55 Bank of America ,50 PVH ,49 Google C ,46 Home Depot ,45 Philip Morris International ,44 Bristol-Myers Squibb ,44 Citigroup ,44 International Business Machines ,43 Oracle ,42 Visa A ,41 Comcast A ,41 Amgen ,40 Walt Disney ,39 Google A ,38 Wal-Mart Stores ,38 Coca-Cola ,37 Facebook A ,37 AbbVie ,36 CVS Health ,35 UnitedHealth Group ,34 United Parcel Service B ,33 Goldman Sachs Group ,33 Qualcomm ,32 American Express ,31 Altria Group ,31 Schlumberger (Curaçao) (2) ,30 Actavis (Irlanda) (2) ,30 Prudential Financial ,29 Amazon.com ,29 United Technologies ,28 Union Pacific ,28 McDonald s ,28 3M ,28 Texas Instruments ,27 MetLife ,26 Lowe s Cos ,26 Celgene ,26 American International Group ,26 AT&T ,26 Verizon Communications ,26 Abbott Laboratories ,25 ConocoPhillips ,25 PepsiCo ,24 Mastercard A ,24 Boeing ,23 Broadcom A ,23 EI du Pont de Nemours & Co ,23 Biogen Idec ,22 Hewlett-Packard ,22 McKesson ,22 Medtronic ,22

39 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Equity Allocation Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni (seguito) Partecipazioni Stati Uniti d America (seguito) FedEx ,22 Bank of New York Mellon ,21 PNC Financial Services Group ,21 HCA Holdings ,21 Honeywell International ,20 Lockheed Martin ,20 Occidental Petroleum ,20 Thermo Fisher Scientific ,20 Simon Property Group ,19 FirstEnergy ,19 L Brands ,19 US Bancorp ,19 TJX Companies ,19 Johnson Controls ,19 Covidien (Irlanda) (2) ,18 Time Warner ,18 General Dynamics ,18 Exelon ,18 PPL ,18 Twenty-First Century Fox A ,17 Monsanto ,17 BlackRock ,17 Costco Wholesale ,17 Northrop Grumman ,16 Express Scripts Holding ,16 EOG Resources ,16 Raytheon ,16 Starbucks ,16 EMC ,16 ebay ,16 Automatic Data Processing ,16 Eli Lilly & Co ,16 Illinois Tool Works ,15 Walgreens Boots Alliance ,15 Becton Dickinson & Co ,15 Praxair ,15 Starwood Hotels & Resorts Worldwide ,15 Public Storage ,15 Danaher ,14 Allstate ,14 Calpine ,14 Yum! Brands ,14 Charles Schwab ,14 Time Warner Cable ,14 Kimberly-Clark ,14 Adobe Systems ,14 Anthem ,14 Dow Chemical ,13 Sempra Energy ,13 Weyerhaeuser ,13 NRG Energy ,13 Liberty Interactive A ,13 Eaton (Irlanda) (2) ,13 Bed Bath & Beyond ,13 Zimmer Holdings ,12 Yahoo! ,12 Aflac ,12 Priceline.com ,12 State Street ,12 Waste Management ,12 Laboratory Corp of America Holdings ,12 Target ,12 Viacom B ,12 Cardinal Health ,11 Anadarko Petroleum ,11 Air Products & Chemicals ,11 Azioni (seguito) Partecipazioni Stati Uniti d America (seguito) Regeneron Pharmaceuticals ,11 Emerson Electric ,11 Kinder Morgan ,11 Pioneer Natural Resources ,11 Agilent Technologies ,11 Aetna ,11 Baxter International ,11 BB&T ,11 Devon Energy ,11 Ford Motor ,11 Fiserv ,11 Boston Properties ,11 American Tower ,10 Accenture A (Irlanda) (2) ,10 Northern Trust ,10 Stryker ,10 Caterpillar ,10 Intuit ,10 Sherwin-Williams ,10 Molson Coors Brewing vtg B ,10 SunTrust Banks ,10 Applied Materials ,10 Vornado Realty Trust ,10 St Jude Medical ,09 LyondellBasell Industries A (Paesi Bassi) (2) ,09 PPG Industries ,09 Computer Sciences ,09 Invesco (Bermuda) (2) ,09 DIRECTV ,09 Fifth Third Bancorp ,09 Zoetis ,08 TE Connectivity (Svizzera) (2) ,08 Corning ,08 AON (Regno Unito) (2) ,08 Cognizant Technology Solutions A ,08 Ecolab ,08 Franklin Resources ,08 General Mills ,08 Omnicom Group ,08 Masco ,08 CA ,08 Williams ,08 Precision Castparts ,08 DR Horton ,08 Principal Financial Group ,08 Mondelez International A ,08 Equity Residential ,08 Cerner ,08 Kroger ,07 Salesforce.com ,07 Liberty Global (Regno Unito) (2) ,07 Quest Diagnostics ,07 Cigna ,07 PulteGroup ,07 Travelers ,07 CBS non-vtg B ,07 Fluor ,07 Valero Energy ,07 Comcast A ,07 Lennar A ,07 CareFusion ,06 Toll Brothers ,06 Marathon Oil ,06 Tyco International (Irlanda) (2) ,06 Vertex Pharmaceuticals ,06 Norfolk Southern ,06 International Paper ,06 American Water Works ,06 Freeport-McMoRan Copper & Gold ,06 CSX ,06 Sysco ,06 Parker Hannifin ,06 National Oilwell Varco ,06 Quanta Services ,06

40 37 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Global Equity Allocation Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni (seguito) Partecipazioni Stati Uniti d America (seguito) Spectra Energy ,06 Health Care REIT ,06 Baker Hughes ,06 Western Digital ,06 Tiffany & Co ,06 Ventas ,06 Wyndham Worldwide ,06 Xilinx ,06 Halliburton ,06 Motorola Solutions ,06 Humana ,06 GameStop A ,06 Dollar General ,06 Apache ,05 ACE (Svizzera) (2) ,05 Alexion Pharmaceuticals ,05 Ball ,05 SanDisk ,05 Cincinnati Financial ,05 Sigma-Aldrich ,05 NetApp ,05 Marsh & McLennan ,05 Boston Scientific ,05 MeadWestvaco ,05 Kraft Foods Group ,05 Ameriprise Financial ,05 Keurig Green Mountain ,05 Vulcan Materials ,05 Comerica ,05 L-3 Communications Holdings ,05 Discover Financial Services ,05 Macy s ,05 Harley-Davidson ,05 Jacobs Engineering Group ,05 M&T Bank ,05 ConAgra Foods ,05 Kimco Realty ,05 Kansas City Southern ,05 HCP ,05 CenturyLink ,05 ProLogis ,05 New York Community Bancorp ,05 Hospira ,05 Cummins ,05 Autodesk ,05 Marathon Petroleum ,05 Airgas ,05 Keysight Technologies ,04 TripAdvisor ,04 Host Hotels & Resorts ,04 Unum Group ,04 Clorox ,04 General Motors ,04 Eaton Vance ,04 Safeway ,04 United Rentals ,04 Symantec ,04 Crown Holdings ,04 Staples ,04 Hertz Global Holdings ,04 H&R Block ,04 Republic Services ,04 Equifax ,04 McCormick & Co non-vtg ,04 Cintas ,04 Nucor ,04 Roper Industries ,04 Azioni (seguito) Partecipazioni Stati Uniti d America (seguito) Twenty-First Century Fox B ,04 Xerox ,04 Oneok ,04 Archer-Daniels-Midland ,04 Fastenal ,04 Cameron International ,04 Electronic Arts ,04 Dr Pepper Snapple Group ,04 Progressive ,04 Discovery Communications A ,04 Paychex ,04 Pall ,04 People s United Financial ,04 Paccar ,04 Deere & Co ,03 Rockwell Collins ,03 Dover ,03 Rockwell Automation ,03 Cabot Oil & Gas ,03 FMC Technologies ,03 EQT ,03 Plum Creek Timber ,03 T Rowe Price Group ,03 Regions Financial ,03 JB Hunt Transport Services ,03 Tractor Supply ,03 IntercontinentalExchange Group ,03 Helmerich & Payne ,03 Hudson City Bancorp ,03 Campbell Soup ,03 Cheniere Energy ,03 Phillips ,03 Nordstrom ,03 Family Dollar Stores ,03 SPX ,03 Ameren ,03 Juniper Networks ,03 Loews ,03 Eastman Chemical ,03 Liberty Property Trust ,03 CH Robinson Worldwide ,03 Robert Half International ,03 Ingersoll-Rand (Irlanda) (2) ,03 Dollar Tree ,03 Chesapeake Energy ,03 Western Union ,03 Range Resources ,03 ADT ,03 Liberty Global A (Regno Unito) (2) ,03 Delphi Automotive (Jersey) (2) ,03 CDK Global ,03 Citrix Systems ,03 Discovery Communications C ,03 Alcoa ,02 Akamai Technologies ,02 Delta Air Lines ,02 Kohl s ,02 Liberty Ventures A ,02 Celanese A ,02 Flowserve ,02 UDR ,02 B/E Aerospace ,02 Sensata Technologies Holding (Paesi Bassi) (2) ,02 LinkedIn A ,02 Newmont Mining ,02 SL Green Realty ,02 Iron Mountain ,02 TransDigm Group ,02 Equinix ,02 Micron Technology ,02 Owens-Illinois ,02 DENTSPLY International ,02 Weatherford International (Irlanda) (2) ,02 American Capital Agency ,02

41 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Equity Allocation Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni (seguito) Partecipazioni Stati Uniti d America (seguito) Ulta Salon Cosmetics & Fragrance ,02 Affiliated Managers Group ,02 Patterson ,02 United Continental Holdings ,02 Mallinckrodt (Irlanda) (2) ,02 Trimble Navigation ,02 Stanley Black & Decker ,02 AGCO ,02 Charter Communications A ,02 Noble (Regno Unito) (2) ,02 Hershey ,02 Murphy Oil ,01 Avago Technologies (Singapore) (2) ,01 Southwest Airlines ,01 News A ,01 Dick s Sporting Goods ,01 Southwestern Energy ,01 Ansys ,01 Nabors Industries (Bermuda) (2) ,01 AMETEK ,01 Annaly Capital Management ,01 Colgate-Palmolive ,01 Analog Devices ,01 Sprint ,01 Albemarle ,01 Rackspace Hosting ,01 KLX ,01 First Republic Bank ,01 Lam Research ,01 Avon Products ,01 Altera ,01 Joy Global ,01 KLA-Tencor ,01 Nvidia ,01 Halyard Health ,01 Linear Technology ,01 Pentair (Irlanda) (2) ,01 California Resources ,01 Microchip Technology ,01 Maxim Integrated Products ,01 Xylem ,00 Amphenol A ,00 Marvell Technology Group (Bermuda) (2) ,00 Fidelity National Information Services ,00 Alliance Data Systems ,00 Cree ,00 F5 Networks ,00 Red Hat ,00 FleetCor Technologies ,00 Harris ,00 Activision Blizzard ,00 VeriSign ,00 ServiceNow ,00 Avnet ,00 Arrow Electronics ,00 Teradata ,00 Synopsys ,00 Flir Systems ,00 Workday A ,00 VMware A ,00 Total System Services ,00 Vantiv ,00 Nuance Communications ,00 NetSuite ,00 Totale Stati Uniti d America 50,99 Azioni (seguito) Partecipazioni Giappone Toyota Motor ,31 Fanuc ,25 Murata Manufacturing ,21 Keyence ,17 Astellas Pharma ,15 Nippon Telegraph & Telephone ,12 Softbank ,11 Honda Motor ,11 Fast Retailing ,11 Tokio Marine Holdings ,10 Canon ,10 Takeda Pharmaceutical ,10 Mitsubishi Electric ,09 Panasonic ,09 Denso ,09 Daiwa House Industry ,09 Mitsubishi ,08 Japan Tobacco ,08 Sumitomo Mitsui Financial Group ,08 Seven & I Holdings ,08 Kao ,08 Shin-Etsu Chemical ,08 Hachijuni Bank ,07 Central Japan Railway ,07 Nissan Motor ,07 Omron ,07 Komatsu ,07 NTT DoCoMo ,07 Fuji Heavy Industries ,07 Mitsui & Co ,07 Hoya ,07 Mazda Motor ,06 Nitto Denko ,06 Bank of Kyoto ,06 Mitsubishi Heavy Industries ,06 Bank of Yokohama ,06 Tokyo Gas ,06 JFE Holdings ,06 Daiwa Securities Group ,06 FUJIFILM Holdings ,06 IHI ,06 East Japan Railway ,06 Otsuka Holdings ,06 Nippon Steel & Sumitomo Metal ,06 Hitachi ,06 Kubota ,06 Bridgestone ,05 Kawasaki Heavy Industries ,05 Chiba Bank ,05 Gunma Bank ,05 Nidec ,05 Shimano ,05 Daikin Industries ,05 Itochu ,05 KDDI ,05 Toshiba ,05 Asahi Group Holdings ,05 Unicharm ,05 TDK ,05 Secom ,04 Taisei ,04 Sumitomo Mitsui Trust Holdings ,04 Orix ,04 Daito Trust Construction ,04 JX Holdings ,04 Bandai Namco Holdings ,04 Shionogi & Co ,04 Mizuho Financial Group ,04 Kinden ,04 Nippon Building Fund ,04 Isuzu Motors ,04 THK ,04 Japan Real Estate Investment ,04 Kyowa Hakko Kirin ,04

42 39 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Global Equity Allocation Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni (seguito) Partecipazioni Giappone (seguito) Nomura Research Institute ,04 Asahi Kasei ,04 Kyocera ,04 Shizuoka Bank ,04 Makita ,04 Marubeni ,03 Odakyu Electric Railway ,03 Sumitomo Electric Industries ,03 Tobu Railway ,03 Nomura Holdings ,03 Citizen Holdings ,03 Dentsu ,03 Daiichi Sankyo ,03 Kurita Water Industries ,03 Rakuten ,03 Kajima ,03 Sumitomo ,03 Sony ,03 Yamaha Motor ,03 Toray Industries ,03 Mabuchi Motor ,03 Sumitomo Chemical ,03 Kose ,03 Mitsubishi Chemical Holdings ,03 Eisai ,03 Tokyo Electron ,03 NKSJ Holdings ,03 Osaka Gas ,03 Credit Saison ,03 Brother Industries ,03 Itochu Techno-Solutions ,03 Aeon ,03 Inpex ,03 Mitsubishi Materials ,03 Sekisui House ,03 Obic ,03 Taiheiyo Cement ,02 Tokyu ,02 Dai-ichi Life Insurance ,02 Rohm ,02 Lawson ,02 Suzuki Motor ,02 Yamato Holdings ,02 Japan Airlines ,02 Mitsui OSK Lines ,02 NEC ,02 Mitsui Chemicals ,02 Nippon Yusen ,02 Shiseido ,02 Yamato Kogyo ,02 Mitsubishi Motors ,02 Ito En ,02 Hankyu Hanshin Holdings ,02 Fujitsu ,02 Yakult Honsha ,02 Toyota Industries ,02 Nippon Express ,02 ANA Holdings ,02 Isetan Mitsukoshi Holdings ,02 Joyo Bank ,02 Kirin Holdings ,02 Asahi Glass ,02 Nabtesco ,02 Hamamatsu Photonics ,02 Asics ,02 Chubu Electric Power ,02 Azioni (seguito) Partecipazioni Giappone (seguito) USS ,02 Toho ,02 Yamaha ,02 Sysmex ,02 Miraca Holdings ,02 LIXIL Group ,02 Seiko Epson ,02 Nikon ,02 Yaskawa Electric ,02 Hakuhodo DY Holdings ,01 Kansai Electric Power ,01 NTT Data ,01 Yahoo Japan ,01 Aisin Seiki ,01 OJI Holdings ,01 Resona Holdings ,01 Amada ,01 Kuraray ,01 Kintetsu ,01 Toyo Suisan Kaisha ,01 Sojitz ,01 Casio Computer ,01 Yamada Denki ,01 NGK Spark Plug ,01 Ibiden ,01 Nippon Television Holdings ,01 Kakaku.com ,01 Trend Micro ,01 Chugoku Bank ,01 Teijin ,01 Sega Sammy Holdings ,01 NOK ,01 Chugai Pharmaceutical ,01 T&D Holdings ,01 MS&AD Insurance Group Holdings ,01 Toyota Tsusho ,01 Japan Exchange Group ,01 Terumo ,01 Sharp ,01 Yokogawa Electric ,01 Konica Minolta Holdings ,01 Stanley Electric ,01 Kyowa Exeo ,01 Hitachi Construction Machinery ,01 Japan Retail Fund Investment ,01 Kyushu Electric Power ,01 West Japan Railway ,01 Konami ,01 Kobe Steel ,01 JTEKT ,01 Sumitomo Rubber Industries ,01 Park ,01 Hino Motors ,01 Daihatsu Motor ,01 Toyo Seikan Group Holdings ,00 Advantest ,00 Iida Group Holdings ,00 Marui Group ,00 NHK Spring ,00 Totale Giappone 7,82 Regno Unito WPP (Jersey) (2) ,37 HSBC Holdings ,30 GlaxoSmithKline ,21 Lloyds Banking Group ,20 AstraZeneca ,19 British American Tobacco ,18 Royal Dutch Shell A ,17 Imperial Tobacco Group ,16 Vodafone Group ,15 BP ,14

43 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Equity Allocation Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni (seguito) Partecipazioni Regno Unito (seguito) Reckitt Benckiser Group ,14 National Grid ,12 Diageo ,12 Royal Dutch Shell B ,12 Legal & General Group ,10 BT Group ,09 ARM Holdings ,09 Smith & Nephew ,09 Shire (Jersey) (2) ,08 Rio Tinto ,08 Centrica ,08 Prudential ,07 BAE Systems ,07 Aviva ,07 Glencore (Jersey) (2) ,07 BHP Billiton ,06 Unilever ,06 SSE ,06 Segro ,06 Barclays ,05 Carnival ,05 Marks & Spencer Group ,04 Compass Group ,04 BG Group ,04 Old Mutual ,03 Whitbread ,03 Sage Group ,03 Experian (Jersey) (2) ,03 InterContinental Hotels Group ,03 Anglo American ,03 Land Securities Group ,03 ICAP ,03 Standard Chartered ,03 Johnson Matthey ,03 Cobham ,03 Wolseley (Jersey) (2) ,03 Pearson ,03 Next ,02 Capita ,02 British Land ,02 United Utilities Group ,02 3i Group ,02 Severn Trent ,02 Burberry Group ,02 Rexam ,01 International Consolidated Airlines Group (Spagna) (2) ,01 Aberdeen Asset Management ,01 Amec Foster Wheeler ,01 Croda International ,01 Bunzl ,01 Intertek Group ,01 Petrofac (Jersey) (2) ,01 Smiths Group ,01 Rolls-Royce Holdings ,01 Tullow Oil ,01 Kingfisher ,01 Meggitt ,01 Hargreaves Lansdown ,00 Weir Group ,00 easyjet ,00 Indivior ,00 Rolls-Royce Holdings Pfd C ,00 Totale Regno Unito 4,58 Azioni (seguito) Partecipazioni Svizzera Nestlé Regd ,63 Novartis Regd ,60 Roche Holding Genusschein ,54 Holcim Regd ,19 Zurich Insurance Group ,18 UBS Group ,17 Credit Suisse Group Regd ,10 Compagnie Financiere Richemont Regd ,07 ABB Regd ,07 Swisscom Regd ,06 Lindt & Spruengli ,06 Sonova Holding Regd ,05 Adecco Regd ,05 Givaudan Regd ,04 Actelion Regd ,04 SGS Regd ,03 Julius Baer Group ,03 Lonza Group Regd ,03 Transocean ,02 Swatch Group Bearer ,02 Geberit Regd ,02 Swiss Prime Site Regd ,02 Syngenta Regd ,01 Partners Group Holding ,01 Schindler Holding PC ,01 Kuehne & Nagel International Regd ,01 Swatch Group Regd ,01 Totale Svizzera 3,07 Cina China Mobile (Hong Kong) (2) ,13 PetroChina H ,09 Tencent Holdings (Isole Cayman) (2) ,08 China Construction Bank H ,07 Industrial & Commercial Bank of China H ,06 China Petroleum & Chemical H ,06 Bank of China H ,05 China Telecom H ,04 Haitong Securities H ,04 Ping An Insurance Group of China H ,04 CITIC Securities H ,04 Anhui Conch Cement H ,04 Zhuzhou CSR Times Electric H ,03 CSR H ,03 CNOOC (Hong Kong) (2) ,03 China Unicom Hong Kong (Hong Kong) (2) ,03 China Life Insurance H ,03 China National Building Material H ,03 China Railway Construction H ,03 China Overseas Land & Investment (Hong Kong) (2) ,02 China Merchants Bank H ,02 Sinopharm Group H ,02 China Mengniu Dairy (Isole Cayman) (2) ,02 China Pacific Insurance Group H ,02 China Minsheng Banking H ,02 Beijing Enterprises Holdings (Hong Kong) (2) ,02 PICC Property & Casualty H ,02 Agricultural Bank of China H ,01 China Oilfield Services H ,01 Brilliance China Automotive Holdings (Hong Kong) (2) ,01 China Shenhua Energy H ,01 Great Wall Motor H ,01 Dongfeng Motor Group H ,01 Bank of Communications H ,01 Huaneng Power International H ,01 Want Want China Holdings (Isole Cayman) (2) ,01 Lenovo Group (Hong Kong) (2) ,01 China CITIC Bank H ,01 China Communications Construction H ,01 Belle International Holdings (Isole Cayman) (2) ,01 China Vanke H ,01 Byd H ,01 Kunlun Energy (Bermuda) (2) ,01

44 41 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Global Equity Allocation Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni (seguito) Partecipazioni Cina (seguito) Jiangxi Copper H ,01 CITIC (Hong Kong) (2) ,01 Sihuan Pharmaceutical Holdings Group (Bermuda) (2) ,01 Shimao Property Holdings (Hong Kong) (2) ,00 China Longyuan Power Group H ,00 Totale Cina 1,30 Germania SAP ,13 Bayer Regd ,09 Siemens Regd ,07 Allianz Regd ,07 Deutsche Telekom Regd ,07 Adidas ,06 Infineon Technologies ,05 ProSiebenSat. 1 Media Regd ,05 Muenchener Rueckversicherungs Regd ,04 E.ON ,04 Hannover Rueck ,04 Deutsche Post Regd ,04 Commerzbank ,04 TUI ,03 GEA Group ,03 United Internet Regd ,03 Qiagen (Paesi Bassi) (2) ,03 Merck ,02 Brenntag ,01 Hugo Boss ,01 Deutsche Lufthansa Regd ,00 Fraport Frankfurt Airport Services Worldwide ,00 Telefonica Deutschland Holding ,00 OSRAM Licht ,00 Totale Germania 0,95 Francia AXA ,07 EDF ,07 Pernod-Ricard ,05 BNP Paribas ,05 Sanofi ,05 Dassault Systèmes ,04 LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton ,04 Iliad ,03 Alcatel-Lucent ,03 Cap Gemini ,03 AtoS ,03 STMicroelectronics (Paesi Bassi) (2) ,02 Société Générale ,02 Airbus Group (Paesi Bassi) (2) ,01 Kering ,01 Compagnie de Saint-Gobain ,01 Schneider Electric ,01 Safran ,01 Legrand ,01 Vinci ,01 Christian Dior ,01 Bouygues ,01 Alstom ,01 Crédit Agricole ,00 Remy Cointreau ,00 Hermes International ,00 Natixis ,00 Totale Francia 0,63 Azioni (seguito) Partecipazioni Spagna Banco Santander ,12 Telefonica ,10 Repsol ,08 Inditex ,06 Amadeus IT Holding A ,06 Banco Bilbao Vizcaya Argentaria ,05 Banco de Sabadell ,03 CaixaBank ,03 Ferrovial ,02 Grifols ,02 Abertis Infraestructuras ,02 ACS Actividades de Construccion y Servicios ,01 Mapfre ,01 Zardoya Otis ,00 Repsol Rights exp. 08/01/ ,00 Totale Spagna 0,61 Paesi Bassi ASML Holding ,09 ING Groep CVA ,06 Koninklijke Boskalis Westminster ,05 Wolters Kluwer ,04 Randstad Holding ,03 Koninklijke KPN ,03 Ziggo ,03 Koninklijke Philips ,02 Gemalto ,02 Core Laboratories ,01 ArcelorMittal (Lussemburgo) (2) ,01 Chicago Bridge & Iron ,00 Totale Paesi Bassi 0,39 Danimarca Novo Nordisk B ,24 Danske Bank ,05 Novozymes B ,03 Coloplast B ,02 TDC ,02 Carlsberg B ,01 DSV ,00 Totale Danimarca 0,37 Belgio Anheuser-Busch InBev ,14 KBC Groep ,08 Telenet Group Holding ,04 UCB ,03 Belgacom ,00 Totale Belgio 0,29 Norvegia DnB ,12 Statoil ,08 Orkla ,03 Telenor ,02 Seadrill (Bermuda) (2) ,01 Norsk Hydro ,01 Subsea 7 (Lussemburgo) (2) ,01 Aker Solutions ,00 Totale Norvegia 0,28 Svezia Telefonaktiebolaget LM Ericsson B ,15 Hexagon B ,04 Securitas B ,02 Assa Abloy B ,02

45 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Equity Allocation Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni (seguito) Partecipazioni Svezia (seguito) Svenska Cellulosa B ,02 Volvo B ,01 Skanska B ,01 Elekta B ,00 Totale Svezia 0,27 Finlandia Nokia ,15 UPM-Kymmene ,03 Neste Oil ,02 Kone B ,01 Elisa ,01 Metso ,01 Orion B ,01 Wartsila ,01 Totale Finlandia 0,25 Singapore Seagate Technology (Irlanda) (2) ,06 Flextronics International ,03 Totale Singapore 0,09 Irlanda CRH ,03 Bank of Ireland ,03 Kerry Group A ,01 Totale Irlanda 0,07 Sudafrica SABMiller (Regno Unito) (2) ,06 Totale Sudafrica 0,06 Portogallo Galp Energia SGPS ,02 Totale Portogallo 0,02 Hong Kong Beijing Enterprises Water Group (Bermuda) (2) ,02 Totale Hong Kong 0,02 Corea del Sud Nexon (Giappone) (2) ,02 Totale Corea del Sud 0,02 Australia QBE Insurance Group ,00 Commonwealth Bank of Australia ,00 National Australia Bank ,00 Westpac Banking ,00 Australia & New Zealand Banking Group ,00 BHP Billiton ,00 Brambles ,00 Wesfarmers ,00 Woodside Petroleum ,00 Azioni (seguito) Australia (seguito) Caltex Australia ,00 Woolworths ,00 AGL Energy ,00 Origin Energy ,00 Westfield 1 7 0,00 Scentre Group 2 6 0,00 Federation Centres 1 2 0,00 Totale Australia 0,00 Totale Azioni 72,08 Fondo comune d investimento Morgan Stanley Liquidity Funds - US Dollar Treasury Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,69 Totale Fondo comune d investimento 7,69 Totale in titoli ,77 DERIVATI Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Contratti futures finanziari Descrizione Data di scadenza Numero di contratti Partecipazioni Impegni figurativi Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto AMX AMSTERDAM Index Future 01/ Goldman Sachs ,01 CAC40 10 Euro Future 01/ Goldman Sachs ,05 DJ Euro Stoxx 50 Index Future 03/ Goldman Sachs ,06 FTSE 100 Index Future 03/ Goldman Sachs ,15 Hang Seng Index Future 01/ Goldman Sachs ,01 IBEX 35 Index Future 01/ Goldman Sachs 295 0,00 OMX Index Future 01/ Goldman Sachs ,01 S&P 500 EMINI Future 03/ Goldman Sachs ,38 S&P/TSX 60 Index Future 03/ Goldman Sachs ,02 SPI 200 Future 03/ Goldman Sachs ,06 Profitti non realizzati su Contratti futures finanziari ,75 DAX Index Future 03/ Goldman Sachs (8.004) (0,02) Topix Index Future 03/ Goldman Sachs (19.791) (0,08) Yen Nikkei 225 Index Future 03/ Goldman Sachs (4.289) (0,02) Perdite non realizzate su Contratti futures finanziari (32.084) (0,12) Profitti netti non realizzati su Contratti futures finanziari ,63 Liquidità per USD detenuta a titolo di garanzia da Goldman Sachs in relazione a contratti future finanziari. Liquidità per USD corrisposta a titolo di garanzia a Goldman Sachs in relazione a contratti future finanziari.

46 43 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Global Equity Allocation Fund DERIVATI (seguito) Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte USD % attivo netto 15/01/ CAD USD Citibank ,01 15/01/ USD CHF Northern Trust ,01 15/01/ USD EUR Deutsche Bank ,01 15/01/ USD EUR Goldman Sachs ,02 15/01/ USD JPY Citibank ,06 15/01/ USD JPY Northern Trust ,05 15/01/ USD JPY State Street ,01 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,17 15/01/ AUD USD Commonwealth Bank (2.399) (0,01) 15/01/ CHF USD UBS (1.181) 0,00 15/01/ EUR USD Citibank (45.712) (0,18) 15/01/ EUR USD State Street (1.558) (0,01) 15/01/ EUR USD UBS (3.305) (0,01) 15/01/ GBP USD Deutsche Bank (1.497) (0,01) 15/01/ GBP USD State Street (6.289) (0,02) 15/01/ JPY USD Citibank (21.227) (0,08) Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine (83.168) (0,32) Perdite nette non realizzate su Contratti di cambio a termine (38.080) (0,15) Totale Derivati ,00 0,48 Altro attivo meno passivo ,75 Totale Valore attivo netto ,00 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti.

47 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Infrastructure Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Conseguimento di un apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in dollari USA, investendo principalmente in titoli azionari di società ubicate in tutto il mondo operanti nel settore delle infrastrutture. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni Partecipazioni Stati Uniti d America Kinder Morgan ,00 American Tower ,57 Crown Castle International ,22 Williams ,07 Sempra Energy ,91 Spectra Energy ,65 PG&E ,65 ITC Holdings ,53 Centerpoint Energy ,47 Enbridge Energy Management ,24 NiSource ,60 SemGroup A ,59 SBA Communications A ,54 Northeast Utilities ,41 American Water Works ,29 Cheniere Energy ,21 Union Pacific ,95 Oneok ,90 Targa Resources ,61 Atmos Energy ,59 Pattern Energy Group ,15 Totale Stati Uniti d America 45,15 Canada Enbridge ,97 TransCanada (1) ,99 Inter Pipeline ,15 Pembina Pipeline ,59 Totale Canada 11,70 Regno Unito National Grid ,12 Pennon Group (1) ,58 United Utilities Group ,96 Severn Trent ,81 Totale Regno Unito 7,47 Cina Guangdong Investment (Hong Kong) (2) ,74 China Everbright International (Hong Kong) (2) ,11 Hopewell Highway Infrastructure (Isole Cayman) (1) (2) ,92 ENN Energy Holdings (Isole Cayman) (2) ,86 Jiangsu Expressway H (1) ,54 China Merchants Holdings International (Hong Kong) (2) ,37 Beijing Enterprises Holdings (Hong Kong) (2) ,32 Totale Cina 5,86 Australia Transurban Group ,45 DUET (1) ,34 Macquarie Atlas Roads ,55 Sydney Airport ,49 Spark Infrastructure Group ,43 Totale Australia 5,26 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

48 45 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Global Infrastructure Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni (seguito) Partecipazioni Francia Eutelsat Communications ,33 SES (Lussemburgo) (2) ,53 Vinci ,04 Totale Francia 4,90 Italia Atlantia ,55 Snam ,06 Terna Rete Elettrica Nazionale (1) ,24 Societa Iniziative Autostradali e Servizi ,24 Totale Italia 4,09 Paesi Bassi Koninklijke Vopak (1) ,98 Totale Paesi Bassi 2,98 DERIVATI Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte USD % attivo netto Classe di azioni coperta in EUR 09/01/ USD EUR J.P. Morgan ,18 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV ,18 Classe di azioni coperta in EUR 09/01/ EUR USD J.P. Morgan ( ) (0,67) Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV ( ) (0,67) Perdite nette non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,49) Totale Derivati ( ) (0,49) Altro attivo meno passivo ,48 Totale Valore attivo netto ,00 Austria Flughafen Wien (1) ,31 Totale Austria 2,31 (1) Tutta o parte di questa posizione è concessa in prestito. (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti. Svizzera Flughafen Zuerich Regd ,29 Totale Svizzera 2,29 Giappone Tokyo Gas ,47 Totale Giappone 1,47 Spagna Red Electrica ,72 Ferrovial (1) ,71 Totale Spagna 1,43 Brasile Companhia de Concessoes Rodoviarias ,26 Totale Brasile 0,26 Germania Fraport Frankfurt Airport Services Worldwide ,24 Totale Germania 0,24 Totale Azioni 95,41 Fondo comune d investimento Morgan Stanley Liquidity Funds - US Dollar Treasury Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,60 Totale Fondo comune d investimento 4,60 Totale in titoli ,01

49 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Opportunity Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in dollari USA, investendo principalmente in titoli azionari orientati alla crescita a livello globale. Il processo d investimento si baserà su un metodo di selezione dei titoli di tipo bottom up, mirato a individuare investimenti interessanti in singole società. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni Partecipazioni Stati Uniti d America Facebook A ,92 Amazon.com ,51 Mastercard A ,54 Visa A ,53 Priceline.com ,29 Google C ,19 Luxoft Holding (Isole Vergini Britanniche) (2) ,02 Cognizant Technology Solutions A ,98 EPAM Systems ,94 Google A ,79 WisdomTree Investments ,11 Monsanto ,92 Greenlight Capital Re A (Isole Cayman) (2) ,79 MSCI ,48 Wynn Resorts ,36 Totale Stati Uniti d America 46,37 Cina TAL Education Group ADR (Isole Cayman) (2) ,01 Baidu ADR (Isole Cayman) (2) ,99 Kweichow Moutai Equity Wts exp. 18/02/2021, issued by Deutsch Bank (Germania) (2) ,77 Autohome ADR (Isole Cayman) (2) ,31 Qihoo 360 Technology ADR (Isole Cayman) (2) ,51 UBS Wts exp. 13/02/2015 (Svizzera) (2) ,33 JD.com ADR (Isole Cayman) (2) ,11 Totale Cina 17,03 Regno Unito Burberry Group ,22 Just Eat ,10 Intertek Group ,08 Totale Regno Unito 5,40 Corea del Sud NAVER ,03 Hotel Shilla ,61 Totale Corea del Sud 4,64 Danimarca DSV ,62 Totale Danimarca 4,62 Sudafrica Naspers N ,24 Totale Sudafrica 4,24 India Jubilant Foodworks ,10 Adani Ports and Special Economic Zone ,05 Totale India 4,15 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

50 47 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Global Opportunity Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni (seguito) Partecipazioni Brasile CETIP - Mercados Organizados ,83 Totale Brasile 2,83 Giappone Calbee ,17 Totale Giappone 2,17 Belgio Anheuser-Busch InBev ,57 Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte USD % attivo netto Classe di azioni coperta in EUR 09/01/ USD EUR J.P. Morgan 915 0,00 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV 915 0,00 Classe di azioni coperta in EUR 09/01/ EUR USD J.P. Morgan ( ) (0,16) Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV ( ) (0,16) Perdite nette non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,16) Totale Derivati ( ) (0,07) Altro attivo meno passivo ( ) (0,74) Totale Valore attivo netto ,00 Totale Belgio 1,57 Svizzera Kuehne & Nagel International Regd ,51 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti. Totale Svizzera 1,51 Hong Kong Louis XIII Holdings (Bermuda) (2) ,78 Totale Hong Kong 0,78 Totale Azioni 95,31 Fondo comune d investimento Morgan Stanley Liquidity Funds - US Dollar Treasury Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,50 Totale Fondo comune d investimento 5,50 Totale in titoli ,81 DERIVATI Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Contratti di opzione Descrizione dei titoli Scadenza Numero di contratti Valuta Controparte Valore di mercato (USD) % attivo netto FXO CNY/USD Call Option, Strike Price 6,62 19/06/ USD Royal Bank of Scotland ,02 FXO CNY/USD Call Option, Strike Price 6,65 23/11/ USD Royal Bank of Scotland ,07 Totale Opzioni a valore di mercato ,09

51 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Property Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Conseguimento di un reddito corrente e apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in dollari USA, investendo principalmente nei titoli azionari di imprese operanti nel settore immobiliare e ubicate in tutto il mondo. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni Partecipazioni Stati Uniti d America Simon Property Group ,38 Equity Residential ,30 Vornado Realty Trust ,02 Host Hotels & Resorts ,93 AvalonBay Communities ,75 Public Storage ,40 Boston Properties ,24 General Growth Properties ,20 Starwood Hotels & Resorts Worldwide ,88 Regency Centers ,88 Macerich ,86 Ventas ,80 ProLogis ,71 Tanger Factory Outlet Centers ,66 Senior Housing Properties Trust ,64 Camden Property Trust ,63 National Retail Properties ,44 Mid-America Apartment Communities ,37 Hudson Pacific Properties ,35 Hilton Worldwide Holdings ,34 Equity Lifestyle Properties ,33 HCP ,33 Liberty Property Trust ,32 Essex Property Trust ,32 Mack-Cali Realty ,31 Cousins Properties ,30 Chesapeake Lodging Trust ,29 Douglas Emmett ,27 Kimco Realty ,27 Alexandria Real Estate Equities ,21 Realty Income ,20 Federal Realty Investment Trust ,20 Duke Realty ,19 Health Care REIT ,19 BioMed Realty Trust ,18 Sunstone Hotel Investors ,17 American Realty Capital Healthcare Trust ,13 Paramount Group ,13 Forest City Enterprises A ,13 WP Carey ,12 DDR ,12 STORE Capital ,09 Healthcare Realty Trust ,09 Rexford Industrial Realty ,09 CubeSmart ,09 Corporate Office Properties Trust ,08 La Quinta Holdings ,07 Extended Stay America ,07 Equity One ,07 DCT Industrial Trust ,05 Acadia Realty Trust ,04 Sovran Self Storage ,04 New York REIT ,01 Totale Stati Uniti d America 28,28 Regno Unito British Land ,79 Land Securities Group ,71 Hammerson ,55 Derwent London ,99 Great Portland Estates ,89 LXB Retail Properties (Jersey) (2) ,70 Quintain Estates & Development ,67 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

52 49 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Global Property Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni (seguito) Partecipazioni Regno Unito (seguito) Intu Properties ,66 Grainger ,62 Capital & Regional ,52 Unite Group ,51 Urban & Civic ,46 Capital & Counties Properties ,43 ST Modwen Properties ,39 Safestore Holdings ,34 Segro ,30 Shaftesbury ,20 Helical Bar ,00 Totale Regno Unito 14,73 Giappone Mitsubishi Estate ,46 Mitsui Fudosan ,40 Sumitomo Realty & Development ,99 Nippon Building Fund ,80 Japan Real Estate Investment ,65 Nippon Prologis REIT ,60 Activia Properties ,49 United Urban Investment ,46 Japan Retail Fund Investment ,34 Mori Hills REIT Investment ,32 Tokyo Tatemono ,32 Hulic ,30 Orix JReit ,29 GLP J-Reit ,23 Advance Residence Investment ,18 Hulic REIT ,12 NTT Urban Development ,06 Kenedix Office Investment ,05 Aeon Mall ,04 Frontier Real Estate Investment ,04 Daibiru ,03 Sekisui House Reit ,02 Nippon Healthcare Investment REIT ,01 Totale Giappone 14,20 Hong Kong Sun Hung Kai Properties ,39 Hongkong Land Holdings (Bermuda) (2) ,87 Link REIT ,62 Wharf Holdings ,27 Hysan Development ,00 Swire Properties ,63 New World Development ,60 Henderson Land Development ,45 Hang Lung Properties ,26 Kerry Properties (Bermuda) (2) ,24 Sino Land ,20 Dalian Wanda Commercial Properties H (Cina) (2) ,15 Champion REIT ,06 Totale Hong Kong 12,74 Francia Unibail-Rodamco ,84 Klepierre ,69 Azioni (seguito) Partecipazioni Francia (seguito) Gecina ,68 ICADE ,60 Foncière des Regions ,39 Mercialys ,10 Altarea ,04 Totale Francia 6,34 Australia Scentre Group ,54 Westfield ,52 Goodman Group ,77 Stockland ,58 GPT Group ,58 Mirvac Group ,44 Federation Centres ,25 Dexus Property ,24 Investa Office Fund ,18 GPT Metro Office Fund ,16 Totale Australia 6,26 Germania Deutsche Annington Immobilien ,86 LEG Immobilien ,81 Deutsche Wohnen Bearer ,59 GAGFAH (Lussemburgo) (2) ,36 Deutsche Euroshop ,36 Prime Office ,17 Alstria Office REIT ,10 Totale Germania 3,25 Singapore CapitaLand ,93 Global Logistic Properties ,64 UOL Group ,34 CapitaMall Trust ,29 City Developments ,24 Ascendas Real Estate Investment Trust ,18 SPH REIT ,11 Keppel DC REIT ,05 CapitaCommercial Trust ,04 Totale Singapore 2,82 Paesi Bassi Wereldhave ,61 Corio ,60 Eurocommercial Properties CVA ,37 Vastned Retail ,17 Totale Paesi Bassi 1,75 Svezia Hufvudstaden A ,81 Atrium Ljungberg B ,28 Castellum ,22 Fabege ,22 Totale Svezia 1,53 Svizzera PSP Swiss Property Regd ,12 Swiss Prime Site Regd ,19 Mobimo Holding Regd ,08 Totale Svizzera 1,39

53 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Property Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni (seguito) Partecipazioni Canada RioCan Real Estate Investment Trust ,51 Boardwalk Real Estate Investment Trust ,17 First Capital Realty ,16 Brookfield Canada Office Properties ,14 Crombie Real Estate Investment Trust ,07 Calloway Real Estate Investment Trust ,06 Canadian Apartment Properties REIT ,01 Extendicare ,01 Totale Canada 1,13 Finlandia Sponda ,39 Citycon ,35 Totale Finlandia 0,74 Austria Atrium European Real Estate (Jersey) (2) ,29 BUWOG ,21 Totale Austria 0,50 Fondo comune d investimento Morgan Stanley Liquidity Funds - US Dollar Treasury Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,80 Totale Fondo comune d investimento 1,80 Totale Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato ,16 Altri valori mobiliari e strumenti del mercato monetario non ammessi Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni Partecipazioni Malta BGP Holdings (Australia) (2) (6) ,00 Totale Malta 0,00 Totale Azioni 0,00 Totale Altri valori mobiliari e strumenti del mercato monetario non ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato 0 0,00 Totale in titoli ,16 Norvegia Entra ,29 Norwegian Property ,11 Totale Norvegia 0,40 DERIVATI Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Brasile Iguatemi Empresa de Shopping Centers ,12 BR Malls Participaçoes ,11 BR Properties ,08 Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte USD % attivo netto Totale Brasile 0,31 Italia Beni Stabili ,30 Totale Italia 0,30 Irlanda Hibernia REIT ,19 Green REIT ,08 Totale Irlanda 0,27 Cina Guangzhou R&F Properties H ,17 China Resources Land (Isole Cayman) (2) ,09 Totale Cina 0,26 Spagna Hispania Activos Inmobiliarios ,16 Totale Spagna 0,16 Totale Azioni 97,36 Classe di azioni coperta in EUR 09/01/ USD EUR J.P. Morgan ,00 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV ,00 Classe di azioni coperta in EUR 09/01/ EUR USD J.P. Morgan ( ) (0,04) Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV ( ) (0,04) Perdite nette non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,04) Totale Derivati ( ) (0,04) Altro attivo meno passivo ,88 Totale Valore attivo netto ,00 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti. (6) Questo titolo è illiquido.

54 51 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Global Quality Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Tasso di rendimento interessante a lungo termine, espresso in dollari USA, investendo principalmente nei titoli azionari di società situate nei paesi sviluppati di tutto il mondo. La strategia investirà in un portafoglio concentrato di imprese di alta qualità con solidi management in grado di sostenere elevati rendimenti sul capitale durante i diversi cicli. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni Partecipazioni Stati Uniti d America Google A ,01 Johnson & Johnson ,00 Time Warner ,73 Procter & Gamble ,48 Accenture A (Irlanda) (2) ,38 Microsoft ,35 Philip Morris International ,03 Visa A ,80 Mondelez International A ,49 Twenty-First Century Fox B ,24 3M ,07 Nielsen Holdings (Paesi Bassi) (2) ,06 Nike B ,85 Danaher ,77 Walt Disney ,62 Intuit ,79 Moody s ,55 Totale Stati Uniti d America 43,22 Regno Unito British American Tobacco ,22 Reckitt Benckiser Group ,01 Unilever ,84 Diageo ,94 GlaxoSmithKline ,48 Weir Group ,35 Experian (Jersey) (2) ,20 Prudential ,09 Smiths Group ,81 Reed Elsevier ,53 Aggreko ,35 Indivior ,14 Totale Regno Unito 26,96 Svizzera Nestlé Regd ,65 Novartis Regd ,83 Roche Holding Genusschein ,37 Totale Svizzera 14,85 Francia Sanofi ,47 Pernod-Ricard ,44 Publicis Groupe ,35 LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton ,08 Hermes International ,12 Totale Francia 7,46 Germania Bayer Regd ,15 SAP ,98 Totale Germania 4,13 Giappone Japan Tobacco ,76 Totale Giappone 0,76 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

55 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Quality Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni (seguito) Partecipazioni Paesi Bassi Reed Elsevier ,53 Totale Paesi Bassi 0,53 Totale Azioni 97,91 Fondo comune d investimento Morgan Stanley Liquidity Funds - US Dollar Treasury Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,07 Totale Fondo comune d investimento 2,07 Totale in titoli ,98 DERIVATI Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte USD % attivo netto Classe di azioni coperta in CHF 09/01/ USD CHF J.P. Morgan 32 0,00 Classe di azioni coperta in EUR 09/01/ USD EUR J.P. Morgan ,00 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV ,00 Classe di azioni coperta in CHF 09/01/ CHF USD J.P. Morgan (14.566) 0,00 Classe di azioni coperta in EUR 09/01/ EUR USD J.P. Morgan ( ) (0,15) Classi di azioni coperte in SGD 09/01/ SGD USD J.P. Morgan (89.570) (0,01) 09/01/ USD SGD J.P. Morgan (18) 0,00 Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV ( ) (0,16) Perdite nette non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,16) Totale Derivati ( ) (0,16) Altro attivo meno passivo ,18 Totale Valore attivo netto ,00 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti.

56 53 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Indian Equity Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in dollari USA, mediante investimenti diretti (fatto salvo l ottenimento, da parte del Fondo, dell approvazione normativa applicabile, se del caso) ovvero tramite Morgan Stanley Investment Holding Company (Mauritius) Limited (la Controllata ), principalmente nei titoli azionari di società che sono domiciliate o conducono la parte principale della loro attività economica in India. * Si rimanda alla nota 2(k) sui Criteri contabili principali. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Gli investimenti elencati sono quelli della Controllata.* Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni Partecipazioni Banche IndusInd Bank (3) ,12 ICICI Bank ,27 HDFC Bank (3) ,94 Totale Banche 13,33 Servizi IT Infosys ,62 Tata Consultancy Services ,88 Totale Servizi IT 10,50 Infrastrutture per il trasporto Gateway Distriparks ,92 Gujarat Pipavav Port ,33 Totale Infrastrutture per il trasporto 9,25 Macchinari Eicher Motors ,47 Ashok Leyland ,39 Totale Macchinari 8,86 Petrolio, gas e combustibili di consumo Oil & Natural Gas ,16 Reliance Industries ,55 Bharat Petroleum ,10 Totale Petrolio, gas e combustibili di consumo 7,81 Servizi di telecomunicazione mobile Idea Cellular ,81 Bharti Airtel ,70 Totale Servizi di telecomunicazione mobile 6,51 Mass media D.B. (3) ,71 Inox Leisure ,54 Totale Mass media 5,25 Finanziari pensionistici e ipotecari Housing Development Finance ,07 Totale Finanziari pensionistici e ipotecari 4,07 Prodotti per la cura personale Emami ,70 Totale Prodotti per la cura personale 3,70 Materiali da costruzione Shree Cement ,00 Ambuja Cements ,69 Totale Materiali da costruzione 3,69 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

57 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Indian Equity Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Gli investimenti elencati sono quelli della Controllata. Azioni (seguito) Partecipazioni Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni (seguito) Partecipazioni Finanziamenti al consumo Shriram Transport Finance ,36 Totale Finanziamenti al consumo 3,36 Prodotti farmaceutici Glenmark Pharmaceuticals ,18 Servizi e attrezzature energetiche Aban Offshore ,52 Totale Servizi e attrezzature energetiche 0,52 Totale Azioni 98,54 Totale in titoli ,54 Altro attivo meno passivo ,46 Totale Valore attivo netto ,00 (3) Questi titoli sono valutati al loro valore equo. Vedere la nota 2(a) delle Note integrative al bilancio. Totale Prodotti farmaceutici 3,18 Servizi finanziari diversificati Credit Analysis & Research ,96 Totale Servizi finanziari diversificati 2,96 Elettronica - attrezzature, strumentazione e componenti Redington India ,94 Totale Elettronica - attrezzature, strumentazione e componenti 2,94 Tabacchi ITC ,89 Totale Tabacchi 2,89 Autoveicoli Hero MotoCorp ,70 Totale Autoveicoli 2,70 Sviluppo e gestione immobiliare Sobha Developers ,57 Totale Sviluppo e gestione immobiliare 2,57 Componenti auto Bosch ,68 Totale Componenti auto 1,68 Società commerciali e distributori Sharda Cropchem ,30 Totale Società commerciali e distributori 1,30 Settore chimico Gulf Oil Lubricants India ,78 Totale Settore chimico 0,78 Edilizia e progettazione Larsen & Toubro ,69 Totale Edilizia e progettazione 0,69

58 55 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 International Equity (ex US) Fund* OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Raggiungimento dell obiettivo d investimento investendo principalmente in titoli azionari, comprese ricevute di deposito (come American Depositary Receipt (ADR) e Global Depositary Receipt (GDR)) di società situate nei paesi sviluppati del mondo, Stati Uniti d America esclusi. * Il Comparto ha iniziato a operare il 18 novembre PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni Partecipazioni Regno Unito British American Tobacco ,64 Reckitt Benckiser Group ,51 Diageo ,92 Prudential ,33 GlaxoSmithKline ,63 Wolseley (Jersey) (2) ,55 Meggitt ,52 BG Group ,35 Lloyds Banking Group ,27 Experian (Jersey) (2) ,22 Smiths Group ,22 Weir Group ,19 HSBC Holdings ,98 BHP Billiton ,93 Glencore (Jersey) (2) ,82 Imperial Tobacco Group ,78 Admiral Group ,75 Friends Life Group (Guernsey) (2) ,69 Travis Perkins ,56 Reed Elsevier ,52 Rio Tinto ,48 Aggreko ,42 Bunzl ,39 Indivior ,13 Totale Regno Unito 32,80 Giappone Toyota Motor ,70 Hitachi ,69 NKSJ Holdings ,60 NGK Spark Plug ,37 Mitsubishi Estate ,31 Inpex ,26 Japan Tobacco ,13 Sumitomo Mitsui Financial Group ,04 Sekisui House ,00 NTT DoCoMo ,97 Lawson ,75 MS&AD Insurance Group Holdings ,73 Hoya ,63 Sumco ,62 Kyocera ,47 Sumitomo Mitsui Trust Holdings ,47 Nitto Denko ,23 Totale Giappone 17,97 Svizzera Nestlé Regd ,80 Novartis Regd ,77 Roche Holding Genusschein ,04 Zurich Insurance Group ,92 Credit Suisse Group Regd ,34 Swisscom Regd ,57 Totale Svizzera 15,44 Francia Sanofi ,95 Publicis Groupe ,48 BNP Paribas ,19 Pernod-Ricard ,04 AXA ,01 Vallourec ,87 LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton ,67 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

59 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre International Equity (ex US) Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni (seguito) Partecipazioni Francia (seguito) Kering ,52 Hermes International ,06 Totale Francia 9,79 Germania Bayer Regd ,88 Continental ,82 SAP ,71 HeidelbergCement ,41 BASF ,80 Totale Germania 7,62 Paesi Bassi Unilever CVA ,04 Akzo Nobel ,02 Reed Elsevier ,52 DERIVATI Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte USD % attivo netto 14/01/ USD JPY Commonwealth Bank (1.375) (0,03) Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine (1.375) (0,03) Perdite nette non realizzate su Contratti di cambio a termine (1.375) (0,03) Totale Derivati (1.375) (0,03) Altro attivo meno passivo ,47 Totale Valore attivo netto ,00 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti. Totale Paesi Bassi 5,58 Svezia Nordea Bank ,39 Svenska Handelsbanken A ,72 Totale Svezia 2,11 Canada Barrick Gold ,18 Turquoise Hill Resources ,38 Totale Canada 1,56 Australia Santos ,88 WorleyParsons ,47 Totale Australia 1,35 Irlanda CRH ,99 Totale Irlanda 0,99 Cina China Petroleum & Chemical H ,96 Totale Cina 0,96 Italia ENI ,75 Totale Italia 0,75 Hong Kong AIA Group ,64 Totale Hong Kong 0,64 Totale Azioni 97,56 Totale in titoli ,56

60 57 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Japanese Equity Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in yen, investendo principalmente nei titoli azionari di società che siano domiciliate o svolgano prevalentemente la propria attività in Giappone e siano quotate presso qualsiasi borsa valori o mercato OTC (over-the-counter). PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in yen. Azioni Partecipazioni Valore di mercato (in migliaia % attivo di JPY) netto Autoveicoli Toyota Motor ,76 Fuji Heavy Industries ,77 Mazda Motor ,94 Totale Autoveicoli 14,47 Società commerciali e distributori Itochu ,19 Mitsui & Co ,77 Mitsubishi ,07 Nippon Steel & Sumikin Bussan ,01 Hanwa ,49 Totale Società commerciali e distributori 11,53 Banche commerciali Mizuho Financial Group ,48 Sumitomo Mitsui Financial Group ,86 Totale Banche commerciali 8,34 Elettronica - attrezzature, strumentazione e componenti Hitachi ,76 Alps Electric ,68 Totale Elettronica - attrezzature, strumentazione e componenti 6,44 Metalli ed estrazione mineraria Sumitomo Metal Mining ,17 Hitachi Metals ,80 Dowa Holdings ,29 Totale Metalli ed estrazione mineraria 6,26 Macchinari Hino Motors ,71 Mitsubishi Heavy Industries ,98 Minebea ,41 Ebara ,15 Totale Macchinari 6,25 Banche Mitsubishi UFJ Financial Group ,02 Resona Holdings ,58 Totale Banche 5,60 Hardware tecnologico, memorie e periferiche Seiko Epson ,71 Canon ,45 Totale hardware tecnologico, memorie e periferiche 5,16 Prodotti di consumo durevoli per la casa Sekisui House ,06 Sekisui Chemical ,04 Fujitsu General ,36 Totale Prodotti di consumo durevoli per la casa 4,46 Compagnie aeree Japan Airlines ,53 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale. Totale Compagnie aeree 3,53

61 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Japanese Equity Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in yen. Azioni (seguito) Partecipazioni Valore di mercato (in migliaia % attivo di JPY) netto Servizi di telecomunicazione diversificati Nippon Telegraph & Telephone ,28 Totale Servizi di telecomunicazione diversificati 3,28 Servizi finanziari diversificati Orix ,07 Totale Servizi finanziari diversificati 3,07 Componenti auto Bridgestone ,95 Totale Componenti auto 2,95 Assicurazioni Dai-ichi Life Insurance ,40 Totale Assicurazioni 2,40 Vendita al dettaglio - prodotti specializzati DCM Holdings ,73 AOKI Holdings ,63 EDION ,39 T-Gaia ,36 Chiyoda ,27 Totale Vendita al dettaglio - prodotti specializzati 2,38 Sviluppo e gestione immobiliare Nomura Real Estate Holdings ,81 Mitsui Fudosan ,38 Totale Sviluppo e gestione immobiliare 2,19 Edilizia e progettazione Totetsu Kogyo ,77 Maeda Road Construction ,55 Mirait Holdings ,52 Totale Edilizia e progettazione 1,84 Settore chimico Daicel ,37 Toyo Ink SC Holdings ,33 Totale Settore chimico 1,70 Attrezzature elettriche Fujikura ,47 Totale Attrezzature elettriche 1,47 Petrolio, gas e combustibili di consumo JX Holdings ,10 Totale Petrolio, gas e combustibili di consumo 1,10 Strade e ferrovie Sankyu ,03 Totale Strade e ferrovie 1,03 Azioni (seguito) Alberghi, ristoranti e tempo libero Round One ,74 Totale Alberghi, ristoranti e tempo libero 0,74 Servizi e forniture commerciali Aeon Delight ,67 Totale Servizi e forniture commerciali 0,67 Vendita al dettaglio - alimentari e beni di consumo di base UNY Group Holdings ,32 Yaoko ,31 Totale Vendita al dettaglio - alimentari e beni di consumo di base 0,63 Servizi IT Fujitsu ,57 Totale Servizi IT 0,57 Prodotti ricreativi Heiwa ,47 Totale Prodotti ricreativi 0,47 Prodotti alimentari Itoham Foods ,38 Totale Prodotti alimentari 0,38 Totale Azioni 98,91 Totale in titoli ,91 DERIVATI Derivati OTC e negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in yen. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Partecipazioni Valore di mercato (in migliaia % attivo di JPY) netto Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte (in migliaia di JPY) % attivo netto Classe di azioni coperta in EUR 09/01/ JPY EUR J.P. Morgan ,06 Classe di azioni coperta in USD 09/01/ USD JPY J.P. Morgan ,01 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV ,07 Classe di azioni coperta in EUR 09/01/ EUR JPY J.P. Morgan ( ) (0,52) Classe di azioni coperta in USD 09/01/ USD JPY J.P. Morgan (29) 0,00 Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV ( ) (0,52) Perdite nette non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,45) Totale Derivati ( ) (0,45) Altro attivo meno passivo ,54 Totale Valore attivo netto ,00

62 59 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Latin American Equity Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Massimizzazione del rendimento globale, espresso in dollari USA, investendo principalmente nelle azioni ordinarie di società costituite nei paesi dell America Latina. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni Partecipazioni Brasile Itau Unibanco Holding Pfd ,60 BRF ,26 Banco Bradesco Pfd ,86 Petroleo Brasileiro Pfd ,04 Ultrapar Participacoes ,91 Companhia de Concessoes Rodoviarias ,25 Vale Pfd A ,19 Raia Drogasil ,98 Qualicorp ,93 AMBEV ,79 Petroleo Brasileiro ,79 AMBEV ADR ,73 Lojas Renner ,45 Banco Bradesco ADR ,43 Vale ,21 Multiplan Empreendimentos Imobiliarios ,15 Grupo BTG Pactual Pfd A ,03 Mills Estruturas e Servicos de Engenharia ,48 Iochpe-Maxion ,45 Petroleo Brasileiro ADR ,02 Totale Brasile 49,55 Messico Fomento Economico Mexicano ADR ,01 America Movil L ADR ,93 Cemex ADR ,35 Alfa A ,49 Grupo Financiero Banorte O ,98 Grupo Financiero Inbursa O ,77 El Puerto de Liverpool ,34 Promotora y Operadora de Infraestructura ,08 Concentradora Fibra Hotelera Mexicana ,92 First Cash Financial Services (Stati Uniti d America) (2) ,71 Grupo Financiero Santander Mexico B ADR ,68 Totale Messico 29,26 Colombia Bancolombia Pfd ,76 Grupo de Inversiones Suramericana Pfd ,49 Cementos Argos ,12 Grupo Aval Acciones y Valores ADR ,02 Grupo de Inversiones Suramericana ,71 Cemex Latam Holdings (Spagna) (2) ,47 Bancolombia ADR ,01 Totale Colombia 6,58 Cile SACI Falabella ,56 Enersis ,80 Parque Arauco ,06 Enersis ADR ,23 Totale Cile 5,65 Perù Credicorp (Bermuda) (2) ,64 Totale Perù 4,64 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

63 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Latin American Equity Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni (seguito) Partecipazioni Panama Copa Holdings A ,83 Totale Panama 1,83 Argentina YPF ADR ,14 BBVA Banco Frances ADR ,27 Totale Argentina 1,41 Totale Azioni 98,92 Fondo comune d investimento Morgan Stanley Liquidity Funds - US Dollar Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,40 Totale Fondo comune d investimento 2,40 Totale Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato ,32 Altri valori mobiliari e strumenti del mercato monetario non ammessi Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni Brasile Lojas Arapua Pfd (7) ,00 Banco Nacional Pfd (7) ,00 Totale Brasile 0,00 Totale Azioni 0,00 Totale Altri valori mobiliari e strumenti del mercato monetario non ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato 0 0,00 Totale in titoli ,32 Altro attivo meno passivo ( ) (1,32) Totale Valore attivo netto ,00 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti. (7) Questo titolo è cancellato dal listino.

64 61 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 US Advantage Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in dollari USA, investendo prevalentemente in titoli emessi da società statunitensi e, in via accessoria, in titoli emessi da società non statunitensi. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni Partecipazioni Software e servizi Internet Facebook A ,23 Google C ,44 LinkedIn A ,40 Twitter ,25 Alibaba Group Holding ADR (Isole Cayman) (2) ,81 Google A ,75 ebay ,09 Totale Software e servizi Internet 23,97 Prodotti alimentari Mead Johnson Nutrition ,83 Keurig Green Mountain ,84 Nestlé ADR (Svizzera) (2) ,50 McCormick & Co non-vtg ,07 Totale Prodotti alimentari 10,24 Vendita al dettaglio su Internet e catalogo Amazon.com ,36 Totale Vendita al dettaglio su Internet e catalogo 7,36 Bevande PepsiCo ,98 Dr Pepper Snapple Group ,67 Monster Beverage ,50 Totale Bevande 7,15 Assicurazioni Berkshire Hathaway B ,37 Progressive ,98 Totale Assicurazioni 6,35 Servizi IT Visa A ,57 Mastercard A ,38 Cognizant Technology Solutions A ,21 Totale Servizi IT 6,16 Alberghi, ristoranti e tempo libero Starbucks ,20 Panera Bread A ,06 Dunkin Brands Group ,91 Totale Alberghi, ristoranti e tempo libero 5,17 Vendita al dettaglio - alimentari e beni di consumo di base Costco Wholesale ,04 Walgreens Boots Alliance ,76 Totale Vendita al dettaglio - alimentari e beni di consumo di base 4,80 Mass media Walt Disney ,57 Naspers N (Sudafrica) (2) ,80 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale. Totale Mass media 4,37

65 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre US Advantage Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni (seguito) Partecipazioni Tessile, abbigliamento e articoli di lusso Christian Dior (Francia) (2) ,47 Michael Kors Holdings (Isole Vergini Britanniche) (2) ,56 Hermes International (Francia) (2) ,29 Totale Tessile, abbigliamento e articoli di lusso 4,32 Vendita al dettaglio - prodotti specializzati TJX Companies ,62 L Brands ,64 Totale Vendita al dettaglio - prodotti specializzati 4,26 Servizi finanziari diversificati McGraw Hill Financial ,71 MSCI ,02 Totale Servizi finanziari diversificati 3,73 Prodotti farmaceutici Valeant Pharmaceuticals International (Canada) (2) ,50 Zoetis ,16 Totale Prodotti farmaceutici 3,66 Computer e periferiche Apple ,38 Totale Computer e periferiche 3,38 DERIVATI Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Contratti di opzione Descrizione dei titoli Scadenza Numero di contratti Valuta Controparte Valore di mercato (USD) % attivo netto FXO CNY/USD Call Option, Strike Price 6,62 19/06/ USD Royal Bank of Scotland ,04 FXO CNY/USD Call Option, Strike Price 6,65 23/11/ USD Royal Bank of Scotland ,10 Totale Opzioni a valore di mercato ,14 Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte USD % attivo netto Classe di azioni coperta in EUR 09/01/ USD EUR J.P. Morgan ,01 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV ,01 Classe di azioni coperta in EUR 09/01/ EUR USD J.P. Morgan ( ) (0,46) Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV ( ) (0,46) Perdite nette non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,45) Liquidità per USD corrisposta a titolo di garanzia da Royal Bank of Scotland in relazione a contratti OTC. Prodotti e servizi per le scienze della vita Thermo Fisher Scientific ,45 Totale Prodotti e servizi per le scienze della vita 2,45 Servizi professionali Verisk Analytics A ,03 Totale Servizi professionali 1,03 Totale Derivati ( ) (0,31) Altro attivo meno passivo ( ) (0,19) Totale Valore attivo netto ,00 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti. Totale Azioni 98,40 Fondo comune d investimento Morgan Stanley Liquidity Funds - US Dollar Treasury Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,10 Totale Fondo comune d investimento 2,10 Totale in titoli ,50

66 63 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 US Growth Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in dollari USA, investendo prevalentemente in titoli emessi da società statunitensi e, in via accessoria, in titoli emessi da società non statunitensi. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni Partecipazioni Computer e sistemi (servizi e software) Facebook A ,16 Google C ,06 LinkedIn A ,39 Salesforce.com ,21 Twitter ,10 Workday A ,98 Alibaba Group Holding ADR (Isole Cayman) (2) ,82 Google A ,16 ebay ,09 Totale Computer e sistemi (servizi e software) 29,97 Vendita al dettaglio diversicata Amazon.com ,22 Priceline.com ,57 Netflix ,92 Totale Vendita al dettaglio diversicata 11,71 Biotecnologia Illumina ,38 Gilead Sciences ,63 Regeneron Pharmaceuticals ,63 Alexion Pharmaceuticals ,56 Alnylam Pharmaceuticals ,49 Totale Biotecnologia 8,69 Prodotti alimentari Mead Johnson Nutrition ,85 Keurig Green Mountain ,76 Totale Prodotti alimentari 5,61 Prestiti al consumo Visa A ,47 Mastercard A ,29 Totale Prestiti al consumo 4,76 Attrezzatura medicale Intuitive Surgical ,63 Totale Attrezzatura medicale 4,63 Mass media diversificati McGraw Hill Financial ,62 Naspers N (Sudafrica) (2) ,72 Totale Mass media diversificati 4,34 Informatica Apple ,47 Totale Informatica 3,47 Autoveicoli Tesla Motors ,32 Totale Autoveicoli 3,32 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

67 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre US Growth Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni (seguito) Partecipazioni Attrezzature elettriche SolarCity (1) ,53 Partecipazioni Totale Attrezzature elettriche 0,53 Azioni (seguito) Totale Azioni 97,07 Prodotti farmaceutici Valeant Pharmaceuticals International (Canada) (2) ,14 Totale Prodotti farmaceutici 3,14 Tessile, abbigliamento e articoli di lusso Michael Kors Holdings (Isole Vergini Britanniche) (2) ,44 Totale Tessile, abbigliamento e articoli di lusso 2,44 Fondo comune d investimento Morgan Stanley Liquidity Funds - US Dollar Treasury Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,49 Totale Fondo comune d investimento 3,49 Totale in titoli ,56 Ristorazione Starbucks ,13 Totale Ristorazione 2,13 Dati e sistemi finanziari Verisk Analytics A ,04 MSCI ,98 Totale Dati e sistemi finanziari 2,02 Assicurazioni: proprietà - sinistri Progressive ,00 Totale Assicurazioni: proprietà - sinistri 2,00 Settore chimico - diversicato Monsanto ,92 Totale Settore chimico - diversicato 1,92 Software Splunk ,07 FireEye ,67 Totale Software 1,74 Vendita al dettaglio - alimentari e beni di consumo di base Costco Wholesale ,61 Totale Vendita al dettaglio - alimentari e beni di consumo di base 1,61 Sanità athenahealth ,08 Totale Sanità 1,08 Semiconduttori e componenti ARM Holdings ADR (Regno Unito) (2) ,99 DERIVATI Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Contratti di opzione Descrizione dei titoli Scadenza Numero di contratti Valuta Controparte Valore di mercato (USD) % attivo netto FXO CNY/USD Call Option, Strike Price 6,62 19/06/ USD Royal Bank of Scotland ,04 FXO CNY/USD Call Option, Strike Price 6,65 23/11/ USD Royal Bank of Scotland ,09 Totale Opzioni a valore di mercato ,13 Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte USD % attivo netto Classe di azioni coperta in EUR 09/01/ USD EUR J.P. Morgan ,05 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV ,05 Classe di azioni coperta in EUR 09/01/ EUR USD J.P. Morgan ( ) (0,65) Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV ( ) (0,65) Perdite nette non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,60) Liquidità per USD corrisposta a titolo di garanzia da Royal Bank of Scotland in relazione a contratti OTC. Totale Semiconduttori e componenti 0,99 Vendita al dettaglio su Internet e catalogo JD.com ADR (Isole Cayman) (1) (2) ,97 Totale Vendita al dettaglio su Internet e catalogo 0,97 Totale Derivati ( ) (0,47) Altro attivo meno passivo ( ) (0,09) Totale Valore attivo netto ,00 (1) Tutta o parte di questa posizione è concessa in prestito. (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti.

68 65 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 US Insight Fund* OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Investimento prevalente in titoli azionari di società ben consolidate ed emergenti aventi sede o che svolgono la parte prevalente della propria attività negli Stati Uniti d America e con capitalizzazioni di mercato comprese nella fascia di società rappresentata nell Indice Russell 3000 Value. * Il Comparto ha iniziato a operare il 28 novembre PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni Holdings Assicurazioni Progressive ,05 Arch Capital Group (Bermuda) (2) ,08 RenaissanceRe Holdings (Bermuda) (2) ,02 Platinum Underwriters Holdings (Bermuda) (2) ,00 Totale Assicurazioni 17,15 Forniture e apparecchiature sanitarie Intuitive Surgical ,19 Abbott Laboratories ,10 Totale Forniture e apparecchiature sanitarie 10,29 Servizi finanziari diversificati Berkshire Hathaway B ,15 McGraw Hill Financial ,96 Leucadia National ,92 Totale Servizi finanziari diversificati 8,03 Mass media Time Warner ,21 News A ,06 Totale Mass media 6,27 Software e servizi Internet ebay ,22 Pandora Media ,81 Totale Software e servizi Internet 6,03 Conglomerati industriali Koninklijke Philips (Paesi Bassi) (2) ,99 Totale Conglomerati industriali 5,99 Prodotti alimentari Nestlé ADR (Svizzera) (2) ,99 Totale Prodotti alimentari 5,99 Settore chimico Mosaic ,06 Rayonier Advanced Materials ,89 Totale Settore chimico 4,95 Vendita al dettaglio su Internet e catalogo Amazon.com ,74 zulily A ,79 Totale Vendita al dettaglio su Internet e catalogo 4,53 Vendita al dettaglio - prodotti specializzati PetSmart ,39 Totale Vendita al dettaglio - prodotti specializzati 4,39 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

69 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre US Insight Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni (seguito) Partecipazioni Software Solera Holdings ,90 Totale Software 3,90 Servizi e attrezzature energetiche Dresser-Rand Group ,61 Totale Servizi e attrezzature energetiche 2,61 Società commerciali e distributori Fastenal ,15 Totale Società commerciali e distributori 2,15 Prodotti di consumo durevoli per la casa NVR ,05 Totale Prodotti di consumo durevoli per la casa 2,05 Elettronica - attrezzature, strumentazione e componenti Universal Display ,01 Totale Elettronica - attrezzature, strumentazione e componenti 2,01 Spedizioni aeree e logistica Expeditors International of Washington ,99 Totale Spedizioni aeree e logistica 1,99 Servizi IT Automatic Data Processing ,96 Totale Servizi IT 1,96 Alberghi, ristoranti e tempo libero Ignite Restaurant Group ,55 Totale Alberghi, ristoranti e tempo libero 0,55 Totale Azioni 90,84 Fondo comune d investimento Morgan Stanley Liquidity Funds - US Dollar Treasury Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,63 Totale Fondo comune d investimento 5,63 Totale in titoli ,47 Altro attivo meno passivo ,53 Totale Valore attivo netto ,00 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti.

70 67 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 US Property Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Conseguimento di un apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in dollari USA, investendo in titoli azionari di società operanti nel settore immobiliare statunitense. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni Partecipazioni Grandi magazzini locali Simon Property Group ,82 General Growth Properties ,81 Macerich ,58 Taubman Centers ,31 Totale Grandi magazzini locali 19,52 Appartamenti Equity Residential ,13 AvalonBay Communities ,75 Camden Property Trust ,02 Mid-America Apartment Communities ,05 Essex Property Trust ,67 Totale Appartamenti 17,62 Hotel/villaggi vacanze Host Hotels & Resorts ,86 Starwood Hotels & Resorts Worldwide ,71 Hilton Worldwide Holdings ,83 Chesapeake Lodging Trust ,49 Sunstone Hotel Investors ,36 La Quinta Holdings ,24 Extended Stay America ,24 Totale Hotel/villaggi vacanze 12,73 Ufficio Boston Properties ,21 Hudson Pacific Properties ,02 Mack-Cali Realty ,87 Alexandria Real Estate Equities ,84 Douglas Emmett ,73 BioMed Realty Trust ,53 Paramount Group ,44 Corporate Office Properties Trust ,16 Totale Ufficio 8,80 Diversificati Vornado Realty Trust ,56 Cousins Properties ,75 WP Carey ,38 American Realty Capital Healthcare Trust ,10 Lexington Realty Trust ,00 Totale Diversificati 7,79 Centri commerciali Regency Centers ,19 Tanger Factory Outlet Centers ,16 Federal Realty Investment Trust ,82 Kimco Realty ,63 DDR ,22 Acadia Realty Trust ,21 Equity One ,20 Totale Centri commerciali 7,43 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

71 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre US Property Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni (seguito) Partecipazioni Sanità Ventas ,61 Senior Housing Properties Trust ,69 HCP ,44 Health Care REIT ,77 Healthcare Realty Trust ,38 Totale Sanità 6,89 Self storage Public Storage ,53 CubeSmart ,18 Sovran Self Storage ,18 Totale Self storage 4,89 Industriale ProLogis ,05 DCT Industrial Trust ,35 Rexford Industrial Realty ,32 Totale Industriale 2,72 Prodotti free standing National Retail Properties ,49 Realty Income ,53 STORE Capital ,34 Totale Prodotti free standing 2,36 Industriali/ufficio misti Duke Realty ,74 Liberty Property Trust ,74 PS Business Parks ,22 Totale Industriali/ufficio misti 1,70 Case prefabbricate Equity Lifestyle Properties ,28 Totale Case prefabbricate 1,28 Totale Azioni 93,73 Fondo comune d investimento Morgan Stanley Liquidity Funds - US Dollar Treasury Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,80 Totale Fondo comune d investimento 5,80 Totale in titoli ,53 Altro attivo meno passivo ,47 Totale Valore attivo netto ,00 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti.

72 69 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Absolute Return Fixed Income Fund* OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Conseguimento di rendimenti positivi investendo in titoli a reddito fisso emessi in varie valute e località da agenzie governative e obbligazioni societarie, compresi titoli garantiti da ipoteca, con rating B- o superiore attribuito da S&P o B3 o superiore attribuito da Moody al momento dell acquisto. * Il Comparto ha iniziato a operare il 30 settembre PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Obbligazioni societarie Nominale in euro Francia BPCE subord RegS 5,15% /2024 (USD) ,18 BNP Paribas subord 4,25% /2024 (USD) ,14 Credit Agricole Assurances subord 4,5% perpetual (5) ,33 Infra Foch SAS sr unsecur 1,25% / ,30 BNP Paribas subord SerEMTN 2,625% /2027 (5) ,29 BNP Paribas Cardif subord 4,032% perpetual (5) ,29 Casino Guichard Perrachon sr unsecur SerEMTN 5,5% 30/01/ ,29 Total Capital International co gtd SerEMTN 0,412% /2020 (5) ,28 Societe Des Autoroutes Paris-Rhin-Rhone sr unsecur SerEMTN 7,5% 12/01/ ,28 Socram Banque sr unsecur 0,782% /2017 (5) ,28 Sogecap subord 4,125% perpetual (5) ,27 Totale Francia 15,93 Stati Uniti d America JPMorgan Chase & Co subord 4,125% /2026 (USD) ,39 Citigroup sr unsecur 3,75% /2024 (USD) ,17 Bayer US Finance co gtd RegS 3,375% /2024 (USD) ,15 General Motors Financial International co gtd SerEMTN 1,875% /2019 (Paesi Bassi) (2) ,30 Wells Fargo & Co sr unsecur SerEMTN 1,125% / ,30 Apple sr unsecur SerEMTN 1% / ,30 Goldman Sachs Group sr unsecur SerEMTN 0,838% /2019 (5) ,28 3M unsecur SerEMTN 0,31% /2018 (5) ,28 JPMorgan Chase & Co sr unsecur 3,875% /2024 (USD) ,10 Omnicom Group co gtd 3,65% /2024 (USD) ,34 Totale Stati Uniti d America 14,61 Regno Unito Lloyds Banking Group jr subord 6,375% perpetual (5) ,61 HSS Financing sr secured RegS 6,75% /2019 (GBP) ,71 Nationwide Building Society jr subord SerEMTN 6,875% perpetual (5) (GBP) ,61 Nationwide Building Society subord SerEMTN 4,125% /2023 (5) ,37 Yorkshire Building Society sr unsecur SerEMTN 2,125% / ,35 AstraZeneca sr unsecur SerEMTN 0,875% / ,29 FCE Bank sr unsecur SerEMTN 4,75% 19/01/ ,28 Totale Regno Unito 11,22 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

73 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Absolute Return Fixed Income Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Spagna Banco Bilbao Vizcaya Argentaria jr subord RegS 7% perpetual (5) ,62 Telefonica Europe co gtd 5,875% perpetual (Paesi Bassi) (2) (5) ,38 Gas Natural Fenosa Finance co gtd 4,125% perpetual (Paesi Bassi) (2) (5) ,32 Telefonica Europe co gtd 4,2% perpetual (Paesi Bassi) (2) (5) ,30 Amadeus Finance co gtd SerEMTN 0,625% /2017 (Paesi Bassi) (2) ,28 Banco Santander jr subord 6,25% perpetual (5) ,24 Instituto de Credito Oficial govt gtd SerGMTN 0,375% / ,64 Totale Spagna 9,78 Italia Intesa Sanpaolo co gtd 5,25% /2024 (USD) ,31 Assicurazioni Generali sr subord SerEMTN 7,75% /2042 (5) ,60 Intesa Sanpaolo Vita subord 5,35% / ,44 Enel subord 5% /2075 (5) ,36 Poste Vita subord 2,875% / ,34 Totale Italia 8,05 Germania Muenchener Rueckversicherungs subord SerEMTN 6% /2041 (5) ,55 Bayer jr subord 3,75% /2074 (5) ,36 Merck subord 2,625% /2074 (5) ,30 Deutsche Annington Finance co gtd 4% perpetual (Paesi Bassi) (2) (5) ,30 SAP sr unsecur SerEMTN 0,381% /2018 (5) ,32 Totale Germania 5,83 Obbligazioni societarie (seguito) Svizzera Credit Suisse sr unsecur SerEMTN 0,532% /2019 (5) ,28 Totale Svizzera 1,28 Australia Australia & New Zealand Banking Group unsecur SerEMTN 0,485% /2019 (5) ,28 Totale Australia 1,28 Norvegia DNB Boligkreditt covered 0,178% /2021 (5) ,28 Totale Norvegia 1,28 Totale Obbligazioni societarie 78,24 Titoli di stato Nominale in euro Portogallo Portugal Obrigacoes do Tesouro OT sr unsecur 4,95% / ,28 Totale Portogallo 2,28 Kazakistan Kazakhstan Government International Bond sr unsecur RegS 3,875% /2024 (USD) ,97 Totale Kazakistan 1,97 Irlanda Government of Ireland unsecur 3,4% / ,52 Totale Irlanda 1,52 Spagna Government of Spain 3,8% / ,23 Totale Spagna 1,23 Paesi Bassi ABN Amro Bank subord SerEMTN 6,375% / ,59 Cooperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank subord 2,5% /2026 (5) ,31 LeasePlan sr unsecur 0,537% /2017 (5) ,28 Totale Paesi Bassi 4,18 Hong Kong Hutchison Whampoa International 14 co gtd Ser144A priv plmt 1,625% /2017 (Isole Cayman) (2) (USD) ,10 Totale Hong Kong 2,10 Polonia TVN Finance III co gtd RegS 7,375% /2020 (Svezia) (2) ,42 Totale Polonia 1,42 Danimarca ISS Global sr unsecur SerEMTN 1,125% / ,28 Totale Danimarca 1,28 Grecia Republic of Greece SerPSI step cpn 2% / ,38 Republic of Greece sr unsecur 3,375% / ,25 Totale Grecia 0,63 Totale Titoli di stato 7,63 Titoli garantiti da attività e mutui ipotecari Stati Uniti d America JP Morgan Chase Commercial Mortgage Securities Trust 2007-CIBC20 6,074% /2051 (5) (USD) ,06 CD 2007-CD4 Commercial Mortgage Trust 5,366% /2049 (5) (USD) ,04 WFRBS Commercial Mortgage Trust 2014-C24 D 3,692% /2047 (USD) ,04 JP Morgan Chase Commercial Mortgage Securities Trust 2007-LDPX AM 5,464% /2049 (5) (USD) ,04 Wells Fargo Mortgage Backed Securities 2005-AR8 2A1 Trust 2,592% /2035 (5) (USD) ,03 FREMF Mortgage Trust 2013-K33 C 3,503% /2046 (5) (USD) ,02

74 71 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Absolute Return Fixed Income Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Partecipazioni/ Nominale in euro Titoli garantiti da attività e mutui ipotecari (seguito) Stati Uniti d America (seguito) Structured Adjustable Rate Mortgage Loan Trust A2 2,573% /2034 (5) (USD) ,00 CHL Mortgage Pass-Through Trust A2 5,5% /2034 (USD) ,97 JP Morgan Mortgage Trust 2005-A2 1A1 2,605% /2035 (5) (USD) ,97 Commercial Mortgage Trust Pass Through Certificates 2014-CR20 D 3,222% /2047 (USD) ,96 Adjustable Rate Mortgage Trust M1 1,22% /2035 (5) (USD) ,90 Totale Stati Uniti d America 11,03 Irlanda Deco 2014-BONX A 1,66% /2024 (5) ,28 Totale Irlanda 1,28 Totale Titoli garantiti da attività e mutui ipotecari 12,31 Fondo comune d investimento Morgan Stanley Liquidity Funds - Euro Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,01 Totale Fondo comune d investimento 0,01 Totale in titoli ,19 DERIVATI Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Contratti futures finanziari Descrizione Data di scadenza Numero di contratti Impegni figurativi Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto US 2yr T-note Future 03/2015 (2) ( ) Goldman Sachs 387 0,00 Profitti non realizzati su Contratti futures finanziari 387 0,00 Euro BOBL Future 03/2015 (17) ( ) Goldman Sachs (15.640) (0,20) Euro Bund Future 03/2015 (9) ( ) Goldman Sachs (22.942) (0,28) Euro SCHATZ Future 03/2015 (2) ( ) Goldman Sachs (353) 0,00 Long Gilt Future 03/2015 (1) ( ) Goldman Sachs (4.606) (0,06) US 5yr T-note Future 03/2015 (10) ( ) Goldman Sachs (515) (0,01) US 10yr T-note Future 03/2015 (16) ( ) Goldman Sachs (11.647) (0,15) US Long Bond Future 03/2015 (1) ( ) Goldman Sachs (3.582) (0,05) Perdite non realizzate su Contratti futures finanziari (59.285) (0,75) Perdite nette non realizzate su Contratti futures finanziari ( ) (58.898) (0,75) Liquidità per EUR detenuta a titolo di garanzia da Goldman Sachs in relazione a contratti future finanziari. Liquidità per EUR corrisposta a titolo di garanzia a Goldman Sachs in relazione a contratti future finanziari. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte EUR % attivo netto 15/01/ EUR GBP HSBC (1.894) (0,02) 20/01/ EUR USD Westpac Bank (45.178) (0,58) Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine (47.072) (0,60) Perdite nette non realizzate su Contratti di cambio a termine (47.072) (0,60) Totale Derivati ( ) (1,35) Altro attivo meno passivo ,16 Totale Valore attivo netto ,00 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti. (5) I valori delle cedole variabili sono quelli rilevati al 31 dicembre 2014.

75 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Emerging Markets Corporate Debt Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Massimizzazione del rendimento totale, espresso in dollari USA, principalmente attraverso investimenti su tutto lo spettro creditizio dei titoli di debito di emittenti societari nonché attraverso investimenti in titoli di debito di emittenti statali o parastatali con sede in paesi dei mercati emergenti. Il Fondo intende investire i propri attivi in titoli di debito societari dei paesi di mercati emergenti in grado di offrire elevati livelli di reddito corrente e di conservare contemporaneamente il potenziale per un apprezzamento del capitale. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Obbligazioni Nominale in dollari USA Hong Kong FWD sr unsecur 5% /2024 (Isole Cayman) (2) ,96 Metropolitan Light International co gtd SerEMTN 5,25% /2018 (Isole Cayman) (2) ,89 NWD MTN co gtd SerEMTN 5,25% /2021 (Isole Vergini Britanniche) (2) ,89 Towngas Finance co gtd RegS 4,75% perpetual (Isole Vergini Britanniche) (2) (5) ,89 Champion MTN co gtd SerEMTN 3,75% /2023 (Isole Cayman) (2) ,71 PCCW-HKT Capital No 5 co gtd RegS 3,75% /2023 (Isole Vergini Britanniche) (2) ,68 Wharf Finance co gtd SerEMTN 3,5% / ,67 Hongkong Land Finance Isole Cayman co gtd SerEMTN 4,625% /2024 (Isole Cayman) (2) ,62 Li & Fung sr unsecur 5,25% /2020 (Bermuda) (1) (2) ,50 China CITIC Bank International subord SerEMTN 3,875% /2022 (5) ,47 Henson Finance co gtd 5,5% / ,43 Double Rosy co gtd 3,625% /2019 (Isole Vergini Britanniche) (2) ,43 HLP Finance co gtd SerEMTN 4,45% /2021 (Isole Vergini Britanniche) (2) ,41 Hutchison Whampoa International 14 co gtd RegS 3,625% /2024 (Isole Cayman) (2) ,40 Shimao Property Holdings co gtd 6,625% /2020 (Isole Cayman) (2) ,27 Indian Overseas Bank sr unsecur SerEMTN 4,625% /2018 (India) (2) ,26 Sun Hung Kai Properties Capital Market co gtd SerEMTN 3,375% /2024 (Isole Cayman) (2) (5) ,12 Studio City Finance co gtd Ser144A priv plmt 8,5% /2020 (Isole Vergini Britanniche) (2) ,09 Totale Hong Kong 9,69 Messico Mexichem co gtd RegS 5,875% / ,96 Cemex sr secured RegS 5,7% / ,93 Fermaca Enterprises S de RL de sr secured Ser144A priv plmt 6,375% / ,91 BBVA Bancomer subord RegS 6,5% / ,75 Gruma sr unsecur RegS 4,875% / ,66 Tenedora Nemak sr unsecur RegS 5,5% / ,56 Sigma Alimentos co gtd RegS 5,625% / ,49 Alfa sr unsecur RegS 6,875% / ,46 Elementia co gtd Ser144A priv plmt 5,5% / ,45 Controladora Mabe co gtd RegS 7,875% / ,45 Cemex Finance sr secured RegS 6% /2024 (Stati Uniti d America) (2) ,44 Unifin Financiera SAPI de SOFOM ENR co gtd RegS 6,25% / ,44 Credito Real sr unsecur RegS 7,5% / ,41 Axtel sr secured RegS step cpn 8% / ,31 Totale Messico 8,22 Cina CDBL Funding 1 co gtd 4,25% /2024 (Isole Cayman) (2) ,57 Bank of China subord RegS 5% / ,50 Far East Horizon sr unsecur 5,55% perpetual (Hong Kong) (2) (5) ,45 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

76 73 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Emerging Markets Corporate Debt Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Obbligazioni (seguito) Nominale in dollari USA Cina (seguito) CRCC Yupeng co gtd 3,95% perpetual (Hong Kong) (2) (5) ,45 Dianjian Haixing co gtd 4,05% perpetual (Isole Vergini Britanniche) (2) (5) ,45 Yingde Gases Investment co gtd RegS 7,25% /2020 (Isole Vergini Britanniche) (2) ,41 CITIC Pacific subord RegS 8,625% perpetual (Hong Kong) (2) (5) ,38 Chalco Hong Kong Investment co gtd 6,25% perpetual (Isole Vergini Britanniche) (2) (5) ,34 Sinopec Group Overseas Development 2014 co gtd RegS 4,375% /2024 (Isole Vergini Britanniche) (2) ,33 KWG Property Holding co gtd 8,975% /2019 (Isole Cayman) (2) ,32 CNOOC Nexen Finance 2014 co gtd 4,25% /2024 (Canada) (2) ,30 New World China Land sr unsecur SerEMTN 5,375% /2019 (Isole Cayman) (2) ,29 Eastern Creation II Investment Holdings co gtd SerEMTN 3,25% /2020 (Isole Vergini Britanniche) (2) ,28 Country Garden Holdings co gtd RegS 11,125% /2018 (Isole Cayman) (2) ,26 CIFI Holdings Group co gtd 12,25% /2018 (Isole Cayman) (2) ,26 Shui On Development Holding co gtd 8,7% /2017 (Isole Cayman) (2) ,25 Industrial & Commercial Bank of China Pfd jr subord RegS 6% perpetual (5) ,24 Logan Property Holdings co gtd RegS 11,25% /2019 (Isole Cayman) (2) ,24 West China Cement co gtd 6,5% /2019 (Jersey) (2) ,23 MIE Holdings co gtd RegS 7,5% /2019 (Isole Cayman) (2) ,22 Sino-Ocean Land Treasure Finance I co gtd SerEMTN 6% /2024 (Isole Vergini Britanniche) (1) (2) ,20 Sino-Ocean Land Treasure Finance I co gtd SerEMTN 4,625% /2019 (Isole Vergini Britanniche) (2) ,20 CITIC Pacific sr unsecur 6,8% /2023 (Hong Kong) (2) ,18 Kaisa Group Holdings co gtd 9% /2019 (Isole Cayman) (2) ,18 Sound Global sr unsecur 11,875% /2017 (Singapore) (2) ,17 Totale Cina 7,70 India Bharti Airtel International co gtd RegS 5,125% /2023 (Paesi Bassi) (1) (2) ,00 ICICI Bank jr subord RegS 6,375% /2022 (5) ,66 Tata Motors sr unsecur 5,75% / ,65 Oil India sr unsecur 3,875% /2019 (1) ,50 ABJA Investment Pte co gtd 4,85% /2020 (Singapore) (2) ,49 Greenko Dutch sr secured RegS 8% /2019 (Paesi Bassi) (2) ,47 ONGC Videsh co gtd RegS 3,25% / ,46 Vedanta Resources sr unsecur Ser144A priv plmt 6% /2019 (Regno Unito) (2) ,43 ONGC Videsh co gtd RegS 4,625% /2024 (1) ,41 NTPC sr unsecur SerEMTN 4,375% /2024 (1) ,36 Obbligazioni (seguito) Nominale in dollari USA India (seguito) State Bank of India / London sr unsecur RegS 3,622% / ,32 State Bank of India / London sr unsecur RegS 4,875% / ,31 Bank of Baroda / London sr unsecur RegS 4,875% / ,28 Vedanta Resources sr unsecur RegS 9,5% /2018 (Regno Unito) (2) ,27 IDBI Bank / DIFC Dubai sr unsecur SerEMTN 4,375% /2018 (1) ,26 Indian Railway Finance sr unsecur 3,917% / ,26 Oil India sr unsecur 5,375% / ,22 Totale India 7,35 Emirati Arabi Uniti Ruwais Power sr secured RegS 6% / ,00 EMG SUKUK sr unsecur 4,564% /2024 (Isole Cayman) (2) ,99 MAF Global Securities co gtd 7,125% perpetual (Isole Cayman) (2) (5) ,97 Jafz Sukuk co gtd 7% /2019 (Isole Cayman) (2) ,96 MAF Global Securities co gtd RegS 4,75% /2024 (Isole Cayman) (2) ,90 Sukuk Funding No 3 sr unsecur 4,348% /2018 (Isole Cayman) (2) ,72 Dolphin Energy sr secured RegS 5,5% / ,54 Dubai Electricity & Water Authority sr unsecur RegS 7,375% / ,53 Totale Emirati Arabi Uniti 6,61 Cile Empresa Electrica Angamos sr secured Ser144A priv plmt 4,875% / ,92 E.CL sr unsecur RegS 4,5% /2025 (1) ,85 VTR Finance sr secured Ser144A priv plmt 6,875% /2024 (Paesi Bassi) (2) ,75 Celulosa Arauco y Constitucion sr unsecur 4,5% /2024 (1) ,68 CFR International co gtd RegS 5,125% / ,63 GeoPark Latin America Agencia en Chile sr secured RegS 7,5% /2020 (Bermuda) (2) ,55 Corpbanca sr unsecur Ser144A priv plmt 3,875% / ,52 GNL Quintero sr unsecur RegS 4,634% / ,48 Colbun sr unsecur Ser144A priv plmt 4,5% / ,46 Empresa Electrica Angamos sr secured RegS 4,875% / ,28 Totale Cile 6,12 Colombia SUAM Finance co gtd RegS 4,875% /2024 (Curaçao) (2) ,88 Millicom International Cellular sr unsecur RegS 6,625% /2021 (Lussemburgo) (2) ,88 Pacific Rubiales Energy co gtd RegS 5,375% /2019 (Canada) (2) ,83 Pacific Rubiales Energy co gtd RegS 5,625% /2025 (Canada) (2) ,75 Empresa de Energia de Bogota sr unsecur RegS 6,125% / ,50 Banco de Bogota subord RegS 5,375% /2023 (1) ,48 Pacific Rubiales Energy co gtd Ser144A priv plmt 5,375% /2019 (Canada) (2) ,47 Pacific Rubiales Energy co gtd RegS 7,25% /2021 (Canada) (2) ,34

77 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Emerging Markets Corporate Debt Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Obbligazioni (seguito) Nominale in dollari USA Colombia (seguito) Bancolombia subord 5,125% / ,29 Banco Davivienda subord RegS 5,875% / ,25 Ecopetrol sr unsecur 5,875% / ,25 Totale Colombia 5,92 Brasile Minerva Luxembourg co gtd Ser144A priv plmt 8,75% perpetual (Lussemburgo) (2) (5) ,22 Odebrecht Offshore Drilling Finance sr secured RegS 6,75% /2022 (Isole Cayman) (2) ,79 BRF sr unsecur RegS 3,95% / ,76 Vale Overseas co gtd 4,375% /2022 (Isole Cayman) (2) ,46 GTL Trade Finance co gtd RegS 7,25% /2044 (Isole Vergini Britanniche) (2) ,46 QGOG Constellation co gtd RegS 6,25% /2019 (Lussemburgo) (2) ,31 Samarco Mineracao sr unsecur RegS 5,75% /2023 (1) ,30 Rio Oil Finance Trust Series sr secured RegS 6,25% /2024 (Stati Uniti d America) (2) ,30 CIMPOR Financial Operations co gtd Ser144A priv plmt 5,75% /2024 (Paesi Bassi) (2) ,29 Banco Daycoval sr unsecur Ser144A priv plmt 5,75% / ,27 BancoG subord RegS 9,95% / ,26 Petrobras International Finance co gtd 5,375% /2021 (Lussemburgo) (2) ,22 Banco do Brasil jr subord RegS 9% perpetual (5) ,22 Virgolino de Oliveira Finance co gtd RegS 10,5% /2018 (Lussemburgo) (2) ,03 Virgolino de Oliveira Finance co gtd RegS 11,75% /2022 (Lussemburgo) (2) ,01 Totale Brasile 5,90 Perù Abengoa Transmision Sur sr secured RegS 6,875% / ,09 Gas Natural de Lima y Callao sr unsecur RegS 4,375% / ,93 Banco de Credito del Peru sr subord RegS 6,125% /2027 (5) ,88 Ferreycorp co gtd RegS 4,875% / ,87 Southern Copper sr unsecur 7,5% /2035 (Stati Uniti d America) (2) ,76 Corp Financiera de Desarrollo subord Ser144A priv plmt 5,25% /2029 (5) ,50 Banco Internacional del Peru SAA subord RegS 6,625% /2029 (5) ,43 Union Andina de Cementos SAA sr unsecur RegS 5,875% / ,25 Totale Perù 5,71 Turchia Turkiye Is Bankasi subord Ser144A priv plmt 7,85% / ,92 Mersin Uluslararasi Liman Isletmeciligi sr unsecur RegS 5,875% / ,92 Yasar Holdings co gtd RegS 8,875% / ,85 Obbligazioni (seguito) Nominale in dollari USA Turchia (seguito) Turkiye Halk Bankasi sr unsecur RegS 3,875% / ,59 KOC Holding sr unsecur RegS 3,5% / ,50 Finansbank sr unsecur RegS 6,25% / ,50 Turkiye Halk Bankasi sr unsecur RegS 4,75% / ,48 Yapi ve Kredi Bankasi subord RegS 5,5% / ,15 Totale Turchia 4,91 Indonesia Jababeka International co gtd RegS 7,5% /2019 (Paesi Bassi) (2) ,62 PT Pelabuhan Indonesia III sr unsecur RegS 4,875% / ,39 Majapahit Holding co gtd RegS 8% /2019 (Paesi Bassi) (1) (2) ,37 PT Perusahaan Gas Negara Persero sr unsecur RegS 5,125% /2024 (1) ,37 Majapahit Holding co gtd RegS 7,75% /2020 (Paesi Bassi) (2) ,35 PT Pertamina Persero sr unsecur RegS 6,45% / ,34 Marquee Land Pte sr secured RegS 9,75% /2019 (Singapore) (2) ,32 Pacific Emerald Pte co gtd RegS 9,75% /2018 (Singapore) (2) ,29 Theta Capital Pte co gtd 7% /2022 (Singapore) (2) ,27 Listrindo Capital co gtd RegS 6,95% /2019 (Paesi Bassi) (2) ,27 Pakuwon Prima Pte co gtd 7,125% /2019 (Singapore) (2) ,27 Totale Indonesia 3,86 Filippine Petron subord RegS 7,5% perpetual (5) ,91 SMC Global Power Holdings subord 7,5% perpetual (5) ,90 JGSH Philippines co gtd RegS 4,375% /2023 (Isole Vergini Britanniche) (2) ,47 San Miguel sr unsecur SerEMTN 4,875% / ,45 Alliance Global Group co gtd 6,5% /2017 (Isole Cayman) (2) ,43 Totale Filippine 3,16 Russia MTS International Funding sr unsecur RegS 5% /2023 (Irlanda) (2) ,40 EDC Finance co gtd RegS 4,875% /2020 (Irlanda) (2) ,35 VimpelCom Holdings co gtd RegS 7,504% /2022 (Paesi Bassi) (2) ,33 Lukoil International Finance co gtd RegS 3,416% /2018 (Paesi Bassi) (2) ,29 Polyus Gold International co gtd RegS 5,625% /2020 (Jersey) (2) ,28 Severstal Via Steel Capital sr unsecur RegS 5,9% /2022 (Lussemburgo) (2) ,26 Lukoil International Finance co gtd RegS 4,563% /2023 (Paesi Bassi) (2) ,21 Alfa Bank Via Alfa Bond Issuance subord RegS LPN 7,5% /2019 (Irlanda) (2) ,20 Alfa Bank Via Alfa Bond Issuance sr unsecur RegS 7,875% /2017 (Irlanda) (2) ,19 Metalloinvest Finance local co gtd RegS 5,625% /2020 (Irlanda) (2) ,19

78 75 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Emerging Markets Corporate Debt Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Obbligazioni (seguito) Partecipazioni/ Nominale in dollari USA Obbligazioni (seguito) Nominale in dollari USA Sudafrica MTN Mauritius Investments co gtd RegS 4,755% /2024 (Mauritius) (2) ,75 Standard Bank subord SerGMTN 8,125% /2019 (Regno Unito) (2) ,50 Russia (seguito) Credit Bank of Moscow Via CBOM Finance subord Ser144A priv plmt 8,7% /2018 (Irlanda) (2) ,19 TMK Via TMK Capital sr unsecur Ser144A priv plmt 6,75% /2020 (Lussemburgo) (2) ,18 Totale Sudafrica 1,25 Trinidad e Tobago Columbus International co gtd Ser144A priv plmt 7,375% /2021 (Barbados) (2) ,20 Totale Trinidad e Tobago 1,20 Totale Russia 3,07 Tailandia Krung Thai Bank / Cayman Islands subord SerEMTN 5,2% /2024 (5) ,98 PTT Exploration & Production subord RegS 4,875% perpetual (5) ,88 PTT Global Chemical sr unsecur RegS 4,25% / ,57 PTTEP Canada International Finance co gtd RegS 5,692% /2021 (Canada) (2) ,46 Totale Tailandia 2,89 Kazakistan Zhaikmunai co gtd RegS 7,125% / ,19 Totale Kazakistan 1,19 Guatemala Central American Bottling co gtd Ser144A priv plmt 6,75% /2022 (Isole Vergini Britanniche) (2) ,42 Central American Bottling co gtd RegS 6,75% /2022 (Isole Vergini Britanniche) (2) ,34 Comcel Trust co gtd RegS 6,875% /2024 (Isole Cayman) (1) (2) ,29 Singapore United Overseas Bank subord SerEMTN 2,875% /2022 (5) ,67 DBS Bank subord RegS 3,625% /2022 (5) ,57 United Overseas Bank subord SerEMTN 3,75% /2024 (1) (5) ,49 Olam International sr unsecur SerEMTN 4,5% /2020 (1) ,46 Totale Singapore 2,19 Corea del Sud GS Caltex sr unsecur RegS 3% / ,60 SK E&S subord RegS 4,875% perpetual (5) ,54 Woori Bank subord RegS 4,75% / ,46 SK Broadband sr unsecur RegS 2,875% / ,29 Totale Corea del Sud 1,89 Giamaica Digicel Group sr unsecur RegS 8,25% /2020 (Bermuda) (2) ,86 Digicel Group sr unsecur RegS 7,125% /2022 (Bermuda) (2) ,81 Totale Giamaica 1,67 Israele Israel Electric sr secured RegS 7,25% / ,53 Israel Electric sr secured priv plmt 5% / ,53 Delek & Avner Tamar Bond sr secured Ser144A priv plmt 5,082% / ,47 Totale Guatemala 1,05 Nigeria FBN Finance subord RegS 8% /2021 (Paesi Bassi) (2) (5) ,56 Access Bank subord RegS 9,25% /2021 (5) ,37 Totale Nigeria 0,93 Qatar Ooredoo International Finance co gtd RegS 5% /2025 (Bermuda) (2) ,51 Totale Qatar 0,51 Macao Studio City Finance co gtd RegS 8,5% /2020 (Isole Vergini Britanniche) (2) ,47 Totale Macao 0,47 Totale Obbligazioni 96,31 Fondo comune d investimento Morgan Stanley Liquidity Funds - US Dollar Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,53 Totale Fondo comune d investimento 2,53 Totale in titoli ,84 Totale Israele 1,53 Malesia Malayan Banking subord SerEMTN 3,25% /2022 (5) ,65 RHB Bank sr unsecur SerEMTN 3,088% / ,48 AmBank M sr unsecur SerEMTN 3,125% / ,19 Totale Malesia 1,32

79 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Emerging Markets Corporate Debt Fund DERIVATI Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Contratti futures finanziari Descrizione Data di scadenza Numero di contratti Impegni figurativi Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto US 5yr T-note Future 03/2015 (848) ( ) Goldman Sachs ,01 Profitti non realizzati su Contratti futures finanziari ,01 Profitti netti non realizzati su Contratti futures finanziari ( ) ,01 Liquidità per USD detenuta a titolo di garanzia da Goldman Sachs in relazione a contratti future finanziari. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte USD % attivo netto Classe di azioni coperta in EUR 09/01/ USD EUR J.P. Morgan ,06 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV ,06 Classe di azioni coperta in EUR 09/01/ EUR USD J.P. Morgan ( ) (0,50) Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV ( ) (0,50) Perdite nette non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,44) Totale Derivati ( ) (0,43) Altro attivo meno passivo ,59 Totale Valore attivo netto ,00 (1) Tutta o parte di questa posizione è concessa in prestito. (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti. (5) I valori delle cedole variabili sono quelli rilevati al 31 dicembre 2014.

80 77 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Emerging Markets Debt Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Massimizzazione del rendimento totale, espresso in dollari USA, attraverso investimenti nei titoli di debito di emittenti governativi e correlati al governo con sede in paesi dei mercati emergenti, nonché attraverso investimenti in titoli di debito di emittenti societari con sede in paesi dei mercati emergenti ovvero organizzati ai sensi delle leggi di tali paesi. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Obbligazioni Nominale in dollari USA Messico Pemex Project Funding Master Trust co gtd 6,625% / ,80 Pemex Project Funding Master Trust co gtd 6,625% / ,47 Petroleos Mexicanos co gtd 5,5% / ,17 Fermaca Enterprises S de RL de sr secured Ser144A priv plmt 6,375% / ,16 Petroleos Mexicanos co gtd 6,5% / ,10 Tenedora Nemak sr unsecur RegS 5,5% / ,02 Cemex sr secured RegS 5,7% / ,84 Petroleos Mexicanos co gtd 4,875% / ,83 Alfa sr unsecur RegS 5,25% / ,82 United Mexican States sr unsecur 4% / ,49 Pemex Project Funding Master Trust sr unsecur 8,625% / ,34 Elementia co gtd Ser144A priv plmt 5,5% / ,30 United Mexican States sr unsecur 3,625% / ,21 Petroleos Mexicanos co gtd 8% / ,18 Totale Messico 13,73 Indonesia Republic of Indonesia sr unsecur RegS 7,75% / ,92 PT Perusahaan Listrik Negara sr unsecur RegS 5,5% / ,71 Majapahit Holding co gtd RegS 7,75% /2020 (Paesi Bassi) (2) ,56 PT Pertamina Persero sr unsecur RegS 4,875% / ,35 PT Pertamina Persero sr unsecur RegS 4,3% /2023 (1) ,33 PT Pertamina Persero sr unsecur Ser144A priv plmt 6,45% / ,87 Republic of Indonesia sr unsecur RegS 5,875% / ,63 PT Pertamina Persero sr unsecur RegS 5,25% / ,14 Totale Indonesia 9,51 Russia Russian Foreign Bond - Eurobond sr unsecur RegS step cpn 7,5% / ,13 Russian Foreign Bond - Eurobond sr unsecur RegS 5,625% / ,57 Russian Foreign Bond - Eurobond sr unsecur Ser144A priv plmt step cpn 7,5% / ,00 Totale Russia 7,70 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale. Brasile Odebrecht Offshore Drilling Finance sr secured Ser144A priv plmt 6,75% /2022 (Isole Cayman) (2) ,88 Brazil Minas SPE via State of Minas Gerais govt gtd RegS 5,333% /2028 (Isole Cayman) (2) ,56 Republic of Brazil sr unsecur 5% / ,03 BRF sr unsecur Ser144A priv plmt 4,75% / ,85 CIMPOR Financial Operations co gtd Ser144A priv plmt 5,75% /2024 (Paesi Bassi) (2) ,56

81 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Emerging Markets Debt Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Obbligazioni (seguito) Nominale in dollari USA Brasile (seguito) Minerva Luxembourg co gtd Ser144A priv plmt 8,75% perpetual (Lussemburgo) (2) (5) ,55 Banco Safra Cayman Islands subord RegS 6,75% /2021 (1) ,54 Odebrecht Offshore Drilling Finance sr secured Ser144A priv plmt 6,625% /2022 (Isole Cayman) (2) ,25 Totale Brasile 7,22 Venezuela Petroleos de Venezuela co gtd RegS 6% / ,97 Republic of Venezuela sr unsecur RegS 11,75% / ,11 Petroleos de Venezuela co gtd RegS 9% / ,87 Petroleos de Venezuela co gtd RegS 8,5% / ,31 Republic of Venezuela sr unsecur RegS 9% / ,28 Republic of Venezuela sr unsecur RegS 6% / ,17 Republic of Venezuela sr unsecur RegS 9,25% / ,12 Republic of Venezuela SerUSD 0% /2020 (5) ,02 Obbligazioni (seguito) Nominale in dollari USA Kazakistan KazMunayGas National sr unsecur RegS 9,125% /2018 (1) ,10 Kazakhstan Government International Bond sr unsecur RegS 3,875% /2024 (1) ,96 KazAgro National Management Holding sr unsecur Ser144A priv plmt 4,625% / ,81 KazMunayGas National unsecur RegS 6% / ,74 Development Bank of Kazakhstan sr unsecur RegS 4,125% / ,60 Totale Kazakistan 4,21 Ungheria Republic of Hungary sr unsecur 5,75% / ,06 Republic of Hungary sr unsecur 5,375% / ,08 Republic of Hungary sr unsecur 6,375% / ,32 Republic of Hungary sr unsecur 4% / ,23 Totale Ungheria 3,69 Colombia Pacific Rubiales Energy co gtd Ser144A priv plmt 5,375% /2019 (Canada) (2) ,89 Republic of Colombia sr unsecur 11,75% / ,82 Republic of Colombia sr unsecur 4,375% / ,64 Pacific Rubiales Energy co gtd RegS 5,625% /2025 (Canada) (2) ,45 Ecopetrol sr unsecur 5,875% / ,26 Totale Colombia 3,06 Totale Venezuela 6,85 Turchia Republic of Turkey sr unsecur 3,25% / ,60 Export Credit Bank of Turkey sr unsecur RegS 5,875% / ,51 Republic of Turkey sr unsecur 5,625% / ,26 Republic of Turkey sr unsecur 6,875% / ,01 Republic of Turkey sr unsecur 6,75% / ,13 Totale Turchia 5,51 Cile Empresa Nacional del Petroleo sr unsecur RegS 5,25% / ,21 Empresa Nacional del Petroleo sr unsecur RegS 4,75% / ,16 Corparation Nacional del Cobre de Chile sr unsecur RegS 4,875% / ,84 Colbun sr unsecur Ser144A priv plmt 4,5% / ,68 Empresa Electrica Angamos sr secured Ser144A priv plmt 4,875% / ,54 GNL Quintero sr unsecur Ser144A priv plmt 4,634% / ,25 Totale Cile 4,68 Filippine Republic of Philippines sr unsecur 9,5% / ,64 Republic of Philippines sr unsecur 4% / ,28 Republic of Philippines sr unsecur 8,375% / ,69 Totale Filippine 4,61 Sudafrica Eskom Holdings sr unsecur RegS 5,75% / ,44 Republic of South Africa sr unsecur 5,875% / ,07 MTN Mauritius Investments co gtd RegS 4,755% /2024 (Mauritius) (2) ,45 Totale Sudafrica 2,96 Cina Sinopec Group Overseas Development 2013 co gtd RegS 4,375% /2023 (Isole Vergini Britanniche) (2) ,07 Sinopec Group Overseas Development 2014 co gtd RegS 4,375% /2024 (Isole Vergini Britanniche) (2) ,82 Totale Cina 2,89 Perù Banco de Credito del Peru sr subord RegS 6,125% /2027 (1) (5) ,14 Republic of Peru sr unsecur 6,55% / ,58 Corp Financiera de Desarrollo subord Ser144A priv plmt 5,25% /2029 (5) ,50 Union Andina de Cementos SAA sr unsecur RegS 5,875% /2021 (1) ,42 Fondo MIVIVIENDA sr unsecur RegS 3,5% / ,13 Totale Perù 2,77 Croazia Croatia sr unsecur Ser144A priv plmt 6% / ,20 Croatia sr unsecur RegS 5,5% / ,97 Totale Croazia 2,17

82 79 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Emerging Markets Debt Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Obbligazioni (seguito) Nominale in dollari USA Panama Republic of Panama sr unsecur 8,875% / ,93 Republic of Panama sr unsecur 4% / ,69 Republic of Panama sr unsecur 5,2% / ,54 Totale Panama 2,16 Obbligazioni (seguito) Nominale in dollari USA Etiopia Federal Democratic Republic of Ethiopia unsecur Ser144A priv plmt 6,625% / ,71 Totale Etiopia 0,71 Sri Lanka Republic of Sri Lanka sr unsecur RegS 5,875% / ,34 Republic of Sri Lanka sr unsecur RegS 6,25% / ,29 Totale Sri Lanka 0,63 Polonia Government of Poland sr unsecur 3% / ,43 Government of Poland sr unsecur 5% / ,39 Government of Poland sr unsecur 4% / ,32 Totale Polonia 2,14 Kenya Kenya Government International Bond nts Ser144A priv plmt 6,875% / ,42 Totale Kenya 1,42 Lituania Republic of Lithuania sr unsecur RegS 6,625% / ,04 Republic of Lithuania sr unsecur RegS 7,375% / ,24 Totale Lituania 1,28 Costa d Avorio Ivory Coast Government International Bond sr unsecur Ser144A priv plmt 5,375% / ,62 Ivory Coast Government International Bond sr unsecur RegS step cpn 5,75% / ,59 Totale Costa d Avorio 1,21 Ghana Saderea sr secured SerEMTN 12,5% /2026 (Irlanda) (2) ,99 Totale Ghana 0,99 Serbia Republic of Serbia sr unsecur RegS 7,25% / ,67 Republic of Serbia RegS 4,875% /2020 (1) ,27 Totale Serbia 0,94 Romania Romanian Government sr unsecur RegS 4,375% / ,65 Romanian Government sr unsecur RegS 6,75% / ,15 Totale Romania 0,80 Paraguay Republic of Paraguay nts Ser144A priv plmt 6,1% / ,74 Totale Paraguay 0,74 Honduras Republic of Honduras sr unsecur RegS 8,75% / ,58 Totale Honduras 0,58 Argentina Argentine Republic Government International Bond sr unsecur SerNY 2,5% /2038 (3) ,54 Totale Argentina 0,54 Nigeria Nigeria Government International Bond sr unsecur RegS 6,375% /2023 (1) ,48 Totale Nigeria 0,48 El Salvador Republic of El Salvador unsecur RegS 6,375% / ,46 Totale El Salvador 0,46 Mozambico EMATUM Via Mozambique EMATUM Finance 2020 govt gtd RegS 6,305% /2020 (Paesi Bassi) (2) ,45 Totale Mozambico 0,45 Iraq Republic of Iraq unsecur RegS 5,8% / ,44 Totale Iraq 0,44 Giamaica Government of Jamaica sr unsecur 7,625% / ,43 Totale Giamaica 0,43 India Vedanta Resources sr unsecur Ser144A priv plmt 7,125% /2023 (Regno Unito) (2) ,38 Totale India 0,38 Repubblica Dominicana Dominican Republic International Bond sr unsecur Ser144A priv plmt 7,45% / ,35 Totale Repubblica Dominicana 0,35 Totale Obbligazioni 98,69

83 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Emerging Markets Debt Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Fondo comune d investimento Morgan Stanley Liquidity Funds - US Dollar Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,43 Totale Fondo comune d investimento 0,43 Warrant Nigeria Central Bank of Nigeria Wts exp. 15/11/2020 (3) ,09 Totale Warrants 0,09 Totale in titoli ,21 DERIVATI Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Contratti futures finanziari Descrizione Data di scadenza Partecipazioni/ Nominale in dollari USA Numero di contratti Impegni figurativi Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte USD % attivo netto Classe di azioni coperta in EUR 09/01/ USD EUR J.P. Morgan ,01 Classe di azioni coperta in GBP 09/01/ GBP USD J.P. Morgan 7 0,00 09/01/ USD GBP J.P. Morgan 294 0,00 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV ,01 Classe di azioni coperta in EUR 09/01/ EUR USD J.P. Morgan ( ) (0,54) Classe di azioni coperta in GBP 09/01/ GBP USD J.P. Morgan ( ) (0,06) 09/01/ USD GBP J.P. Morgan (166) 0,00 Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV ( ) (0,60) Perdite nette non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,59) Totale Derivati ( ) (0,58) Altro attivo meno passivo ,37 Totale Valore attivo netto ,00 (1) Tutta o parte di questa posizione è concessa in prestito. (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (3) Questi titoli sono valutati al loro valore equo. Vedere la nota 2(a) delle Note integrative al bilancio. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti. (5) I valori delle cedole variabili sono quelli rilevati al 31 dicembre US 5yr T-note Future 03/2015 (311) ( ) Goldman Sachs ,01 Profitti non realizzati su Contratti futures finanziari ,01 Profitti netti non realizzati su Contratti futures finanziari ( ) ,01 Liquidità per USD detenuta a titolo di garanzia da Goldman Sachs in relazione a contratti future finanziari.

84 81 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Emerging Markets Domestic Debt Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Massimizzazione del rendimento totale, investendo principalmente in un portafoglio di obbligazioni dei mercati emergenti e in altri titoli di debito dei mercati emergenti, denominati nella valuta locale. Il Fondo intende investire i propri attivi in titoli di debito dei mercati emergenti con reddito corrente elevato, conservando al contempo la possibilità di apprezzamento del capitale. Il Fondo può investire in titoli di debito di emittenti governativi e legati a governi ubicati in mercati emergenti. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Obbligazioni Nominale in dollari USA Turchia Republic of Turkey Ser5YR 9% /2017 (TRY) ,02 Republic of Turkey 9% /2024 (TRY) ,60 Turkiye Garanti Bankasi sr unsecur RegS 7,375% /2018 (TRY) ,59 Republic of Turkey 7,1% /2023 (TRY) ,36 Republic of Turkey 9% /2016 (TRY) ,32 Republic of Turkey 10% 17/06/2015 (TRY) ,67 Republic of Turkey sr unsecur 7% / ,56 Totale Turchia 12,12 Brasile Brazil Notas do Tesouro Nacional Serie F nts SerNTNF 10% /2025 (BRL) ,92 Brazil Notas do Tesouro Nacional Serie F sr nts SerNTNF 10% /2017 (BRL) ,50 Totale Brasile 11,42 Messico Petroleos Mexicanos co gtd RegS 7,65% /2021 (MXN) ,46 Mexican Bonos SerM 30 8,5% /2038 (MXN) ,95 Mexican Bonos SerM 6,5% /2021 (MXN) ,46 Totale Messico 9,87 Sudafrica Republic of South Africa Ser2030 8% /2030 (ZAR) ,43 Republic of South Africa sr unsecur SerR208 6,75% /2021 (ZAR) ,56 Republic of South Africa SerR207 7,25% /2020 (ZAR) ,75 Totale Sudafrica 9,74 Polonia Government of Poland Ser1021 5,75% /2021 (PLN) ,62 Government of Poland Ser1023 4% /2023 (PLN) ,18 Government of Poland Ser418 3,75% /2018 (PLN) ,01 Government of Poland Ser1019 5,5% /2019 (PLN) ,78 Totale Polonia 9,59 Indonesia Republic of Indonesia 11% /2020, credit linked note, issued by Deutsche Bank (Germania) (2) (3) (IDR) ,82 Republic of Indonesia 11,5% /2019, credit linked note, issued by Barclays Bank (Regno Unito) (2) (3) (IDR) ,50 Republic of Indonesia 8,25% /2021, credit linked note, issued by JPMorgan Chase Bank (Stati Uniti d America) (2) (3) (IDR) ,07 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

85 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Emerging Markets Domestic Debt Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Obbligazioni (seguito) Nominale in dollari USA Indonesia (seguito) Republic of Indonesia 11,5% /2019, credit linked note, issued by Deutsche Bank (Germania) (2) (IDR) ,32 Totale Indonesia 8,71 Malesia Government of Malaysia sr unsecur Ser113 3,172% /2016 (MYR) ,42 Government of Malaysia sr unsecur Ser512 3,314% /2017 (MYR) ,80 Totale Malesia 8,22 Tailandia Thailand Government Bond sr unsecur 3,625% /2023 (THB) ,38 Thailand Government Bond sr unsecur 3,875% /2019 (THB) ,53 Thailand Government Bond sr unsecur 3,125% 11/12/2015 (THB) ,21 Obbligazioni (seguito) Romania Romania Government Bond Ser10Y 5,85% /2023 (RON) ,23 Romanian Government Ser10Y 4,75% /2025 (RON) ,02 Totale Romania 3,25 Perù Republic of Peru sr unsecur RegS 8,2% /2026 (PEN) ,79 Republic of Peru RegS 5,7% /2024 (PEN) ,66 Republic of Peru sr unsecur Ser7 8,6% /2017 (PEN) ,29 Totale Perù 1,74 Totale obbligazioni 98,23 Fondo comune d investimento Partecipazioni/ Nominale in dollari USA Morgan Stanley Liquidity Funds - US Dollar Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,21 Totale Fondo comune d investimento 0,21 Totale in titoli ,44 Totale Tailandia 7,12 Ungheria Republic of Hungary Ser23/A 6% /2023 (HUF) ,04 Republic of Hungary Ser25/B 5,5% /2025 (HUF) ,17 Republic of Hungary sr unsecur 5,375% / ,02 Totale Ungheria 6,23 Colombia Republic of Colombia sr unsecur 4,375% /2023 (COP) ,61 Republic of Colombia sr unsecur 12% 22/10/2015 (COP) ,63 Republic of Colombia sr unsecur 7,75% /2021 (COP) ,87 Financiera de Desarrollo Territorial Findeter sr unsecur RegS 7,875% /2024 (COP) ,80 Totale Colombia 5,91 Russia Russian Federal Bond - OFZ Ser5081 6,2% /2018 (RUB) ,24 Russian Federal Bond - OFZ Ser6215 7% /2023 (RUB) ,21 Russian Federal Bond - OFZ Ser6210 6,8% /2019 (RUB) ,86 DERIVATI Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte USD % attivo netto 05/01/ BRL USD J.P. Morgan ,00 09/01/ USD HUF J.P. Morgan ,08 16/01/ COP USD J.P. Morgan ,00 16/01/ USD COP J.P. Morgan ,00 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,08 Classe di azioni coperta in EUR 09/01/ USD EUR J.P. Morgan ,00 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV ,00 Totale Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,08 Totale Russia 4,31

86 83 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Emerging Markets Domestic Debt Fund DERIVATI (seguito) Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Contratti di cambio a termine (seguito) Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte USD % attivo netto 05/01/ USD BRL J.P. Morgan (15.269) (0,01) 09/01/ HUF USD J.P. Morgan (5.176) 0,00 16/01/ USD TRY J.P. Morgan (96.954) (0,04) 03/02/ USD BRL J.P. Morgan (4.148) 0,00 Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,05) Classe di azioni coperta in EUR 09/01/ EUR USD J.P. Morgan ( ) (0,43) Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV ( ) (0,43) Totale Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,48) Perdite nette non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,40) Totale Derivati ( ) (0,40) Altro attivo meno passivo ,96 Totale Valore attivo netto ,00 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (3) Questi titoli sono valutati al loro valore equo. Vedere la nota 2(a) delle Note integrative al bilancio. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti.

87 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Euro Bond Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Conseguimento di un tasso di rendimento interessante, espresso in euro, investendo in titoli a reddito fisso di qualità elevata, denominati in euro, emessi da stati, enti e imprese. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Obbligazioni societarie Nominale in euro Spagna FADE - Fondo de Amortizacion del Deficit Electrico govt gtd SerEMTN 2,25% / ,63 Instituto de Credito Oficial govt gtd SerGMTN 2,375% 31/10/ ,05 Santander International Debt co gtd SerEMTN 3,5% 10/03/ ,99 FADE - Fondo de Amortizacion del Deficit Electrico govt gtd SerEMTN 1,875% / ,88 FADE - Fondo de Amortizacion del Deficit Electrico govt gtd 5% 17/06/2015 (1) ,83 Banco Bilbao Vizcaya Argentaria covered 3,625% / ,79 CaixaBank covered 3% /2018 (1) ,78 Banco Santander covered 2,875% / ,78 Banco Popular Espanol covered SerEMTN 3,5% / ,53 Gas Natural Capital Markets co gtd Ser5 4,375% / ,53 CaixaBank covered 4,75% 18/03/ ,50 Santander International Debt co gtd SerEMTN 4,625% / ,38 CaixaBank sr unsecur SerEMTN 2,5% / ,23 Telefonica Emisiones co gtd SerEMTN 5,496% / ,22 BBVA Senior Finance co gtd SerGMTN 3,25% / ,19 Telefonica Emisiones co gtd RegS 4,75% / ,15 Totale Spagna 10,46 Stati Uniti d America BA Covered Bond Issuer covered SerEMTN 4,25% / ,08 Citigroup subord SerEMTN 1,352% /2017 (5) ,79 WM Covered Bond Program covered SerEMTN 4% / ,67 Goldman Sachs Group sr unsecur SerEMTN 0,838% /2019 (5) ,45 Goldman Sachs Group sr unsecur SerEMTN 6,375% / ,43 Wells Fargo & Co sr unsecur SerEMTN 2,25% / ,39 Simon Property Group sr unsecur 2,375% / ,35 JPMorgan Chase & Co sr unsecur SerEMTN 1,375% / ,35 John Deere Bank co gtd SerEMTN 3,25% /2016 (Lussemburgo) (2) ,34 GE Capital Trust II RegS 5,5% /2067 (5) ,34 Microsoft sr unsecur 2,125% / ,30 Wal-Mart Stores sr unsecur 1,9% / ,29 Metropolitan Life Global Funding sr secured SerGMTN 1,25% / ,28 Coca-Cola sr unsecur 1,125% / ,23 Metropolitan Life Global Funding secured SerEMTN 2,375% / ,22 Wells Fargo & Co sr unsecur SerEMTN 1,125% / ,21 Apple sr unsecur SerEMTN 1% / ,20 Illinois Tool Works sr unsecur SerEMTN 3% / ,18 Bank of America sr unsecur SerEMTN 1,375% / ,16 Merck & Co sr unsecur 1,125% / ,14 PACCAR Financial Europe sr unsecur SerEMTN 0,46% /2017 (Paesi Bassi) (2) (5) ,14 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

88 85 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Euro Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Stati Uniti d America (seguito) Metropolitan Life Global Funding secured SerGMTN 2,375% / ,13 Bank of America sr unsecur SerEMTN 0,881% /2019 (5) ,11 JPMorgan Chase & Co sr unsecur SerEMTN 3% / ,08 Citigroup sr unsecur SerEMTN 2,375% / ,07 Totale Stati Uniti d America 8,93 Regno Unito Bank of Scotland covered SerEMTN 4,625% / ,77 Royal Bank of Scotland subord SerEMTN 10,5% /2022 (5) ,59 HBOS subord SerEMTN 4,5% /2030 (5) ,55 HSBC Holdings subord 3,625% /2020 (1) (5) ,49 Co-operative Bank sr unsecur SerEMTN 2,375% 23/10/ ,45 Royal Bank of Scotland sr unsecur SerEMTN 5,375% / ,42 Nationwide Building Society covered 0,75% / ,39 Barclays Bank subord SerEMTN 6% / ,39 Nationwide Building Society subord SerEMTN 6,75% / ,38 Lloyds Bank subord SerEMTN 6,5% /2020 (1) ,33 Heathrow Funding sr secured Ser144A priv plmt 4,6% /2018 (Jersey) (2) ,31 Rolls-Royce co gtd SerEMTN 2,125% /2021 (1) ,30 BAT International Finance co gtd SerEMTN 5,375% / ,30 Standard Chartered subord SerEMTN 4% /2025 (5) ,29 Vodafone Group sr unsecur SerEMTN 1% / ,25 Abbey National Treasury Services co gtd SerEMTN 0,706% /2019 (5) ,25 HSBC Holdings subord SerEMTN 6% / ,24 Standard Chartered sr unsecur 3,875% / ,19 GlaxoSmithKline Capital co gtd SerEMTN 0,625% / ,18 Heathrow Funding sr secured SerEMTN 1,875% /2022 (Jersey) (1) (2) ,17 BP Capital Markets co gtd SerEMTN 1,526% / ,16 BP Capital Markets co gtd SerEMTN 2,177% / ,15 AstraZeneca sr unsecur SerEMTN 0,875% / ,11 Hammerson sr unsecur 2% / ,08 Standard Chartered sr unsecur SerEMTN 4,125% / ,06 Totale Regno Unito 7,80 Francia BNP Paribas sr unsecur SerEMTN 2% / ,66 Christian Dior sr unsecur 4% / ,47 BPCE sr unsecur SerEMTN 1,375% / ,46 Crédit Agricole subord SerEMTN 3,9% / ,46 Société Générale sr unsecur SerEMTN 4,75% / ,39 GDF Suez jr subord 3,875% perpetual (5) ,33 Orange sr unsecur SerEMTN 8,125% / ,32 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Francia (seguito) Total Capital Canada co gtd SerEMTN 1,125% /2022 (Canada) (2) ,32 Electricité de France jr subord SerEMTN 5% perpetual (5) ,30 Sanofi sr unsecur SerEMTN 1,75% / ,28 Electricité de France sr unsecur SerEMTN 2,75% / ,20 AXA subord SerEMTN 5,125% /2043 (5) ,19 GDF Suez sr unsecur SerEMTN 1,375% / ,19 BPCE subord 2,75% /2026 (5) ,18 Total Capital International co gtd SerEMTN 0,412% /2020 (5) ,18 Banque Federative du Credit Mutuel sr unsecur SerEMTN 3% / ,16 BNP Paribas sr unsecur SerEMTN 0,631% /2019 (1) (5) ,15 Société Générale covered 1,625% / ,15 Banque Federative du Credit Mutuel subord SerEMTN 3% / ,14 Socram Banque sr unsecur 2,125% / ,14 Legrand sr unsecur SerEMTN 3,375% / ,11 AXA subord SerEMTN 5,25% /2040 (5) ,10 Crédit Agricole sr unsecur SerEMTN 2,375% /2024 (1) ,10 Orange sr unsecur SerEMTN 1,875% / ,10 Crédit Agricole sr unsecur SerEMTN 1,75% / ,09 BNP Paribas subord SerEMTN 2,625% /2027 (5) ,09 GDF Suez subord SerNC5 3% perpetual (5) ,05 AXA jr subord SerEMTN 3,875% perpetual (5) ,05 Totale Francia 6,36 Italia Banca Monte dei Paschi di Siena covered SerEMTN 4,875% / ,85 Banca Monte dei Paschi di Siena covered 3,125% 30/06/ ,75 Telecom Italia Finance co gtd SerEMTN 7,75% /2033 (Lussemburgo) (2) ,51 Banco Popolare covered RegS 4,75% / ,48 Intesa Sanpaolo sr unsecur SerGMTN 4,75% / ,47 Assicurazioni Generali sr unsecur SerEMTN 5,125% / ,38 Intesa Sanpaolo sr unsecur SerEMTN 4,125% / ,33 UniCredit covered SerEMTN 2,75% / ,17 UniCredit covered SerEMTN 2,625% / ,15 Enel Finance International co gtd SerGMTN 5,75% /2018 (Paesi Bassi) (2) ,11 Snam sr unsecur SerEMTN 2,375% / ,07 Totale Italia 4,27 Germania KfW - Kreditanstalt fuer Wiederaufbau govt gtd SerEMTN 0,375% / ,80 BSH Bosch und Siemens Hausgeraete sr unsecur 1,875% / ,63 BMW Finance co gtd SerEMTN 0,5% /2018 (Paesi Bassi) (2) ,45 Muenchener Rueckversicherungs subord SerEMTN 6% /2041 (5) ,44 Allianz Finance II co gtd SerEMTN 5,75% /2041 (Paesi Bassi) (2) (5) ,43 Allianz jr subord 4,75% perpetual (1) (5) ,20 Muenchener Rueckversicherungs jr subord 5,767% perpetual (5) ,17 SAP sr unsecur SerEMTN 1,75% / ,07 SAP sr unsecur SerEMTN 0,381% /2018 (5) ,07 Totale Germania 3,26

89 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Euro Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Paesi Bassi ABN Amro Bank subord SerEMTN 6,375% / ,60 TenneT Holding sr unsecur SerEMTN 2,125% / ,41 Cooperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank subord 2,5% /2026 (5) ,34 Achmea Hypotheekbank sr unsecur SerEMTN 2% /2018 (1) ,31 LeasePlan sr unsecur 0,537% /2017 (5) ,27 Enexis Holding sr unsecur SerEMTN 1,875% / ,24 ING Bank subord SerEMTM 3,625% /2026 (5) ,19 LeasePlan sr unsecur SerEMTN 2,375% / ,19 Shell International Finance co gtd SerEMTN 1,625% / ,18 Achmea Bank sr unsecur SerEMTN 2,75% / ,15 Achmea sr unsecur SerEMTN 2,5% / ,10 Totale Paesi Bassi 2,98 Australia Australia & New Zealand Banking Group unsecur SerEMTN 0,485% /2019 (5) ,54 Wesfarmers sr unsecur SerEMTN 1,25% / ,30 Macquarie Bank sr unsecur SerEMTN 2,5% / ,19 Transurban Finance Pty sr secured SerEMTN 1,875% / ,18 Macquarie Bank sr unsecur SerEMTN 1% / ,18 Scentre Management co gtd SerEMTN 1,5% / ,14 Transurban Finance Proprietary sr secured SerEMTN 2,5% / ,12 Telstra co gtd SerEMTN 2,5% / ,12 Scentre Management co gtd SerEMTN 2,25% / ,10 Totale Australia 1,87 Svezia Nordea Bank subord SerEMTN 4,625% /2022 (5) ,54 Skandinaviska Enskilda Banken subord SerGMTN 2,5% /2026 (5) ,28 Svenska Handelsbanken subord 2,656% /2024 (5) ,14 Swedbank subord SerEMTN 2,375% /2024 (5) ,09 Totale Svezia 1,05 Svizzera Cloverie for Zurich Insurance subord SerEMTN 7,5% /2039 (Irlanda) (2) (5) ,39 Credit Suisse sr unsecur 0,532% /2017 (5) ,25 Credit Suisse sr unsecur SerEMTN 0,532% /2019 (5) ,25 Aquarius and Investments for Zurich Insurance subord SerEMTN 4,25% /2043 (Irlanda) (2) (5) ,04 Totale Svizzera 0,93 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Emirati Arabi Uniti IPIC GMTN co gtd RegS 5,875% /2021 (Isole Cayman) (2) ,63 Emirates Telecommunications sr unsecur SerGMTN 1,75% /2021 (1) ,17 IPIC GMTN co gtd RegS 2,375% /2018 (Isole Cayman) (2) ,06 Totale Emirati Arabi Uniti 0,86 Norvegia DNB Bank sr unsecur RegS 4,375% / ,42 DNB Bank sr unsecur SerEMTN 4,25% / ,22 DNB Bank subord SerEMTN 3% /2023 (1) (5) ,14 Totale Norvegia 0,78 Giappone Sumitomo Mitsui Banking sr unsecur 2,25% / ,29 American Honda Finance sr unsecur SerEMTN 1,875% /2019 (Stati Uniti d America) (2) ,21 Toyota Motor Credit sr unsecur SerEMTN 1% /2021 (Stati Uniti d America) (2) ,11 Totale Giappone 0,61 Cina Sinopec Group Overseas Development 2013 co gtd RegS 2,625% /2020 (Isole Vergini Britanniche) (2) ,31 CNOOC Curtis Funding No 1 Proprietary co gtd 2,75% /2020 (Australia) (2) ,14 Totale Cina 0,45 Hong Kong Hutchison Whampoa Europe Finance 12 co gtd SerEMTN 2,5% /2017 (Isole Cayman) (2) ,44 Totale Hong Kong 0,44 Corea del Sud Industrial Bank of Korea sr unsecur SerGMTN 2% / ,28 Korea Gas sr unsecur SerGMTN 2,375% / ,16 Totale Corea del Sud 0,44 Russia Gazprom Via Gaz Capital sr unsecur SerEMTN LPN 6,605% /2018 (Lussemburgo) (1) (2) ,43 Totale Russia 0,43 Austria UniCredit Bank Austria sr unsecur SerEMTN 2,5% / ,19 UniCredit Bank Austria sr unsecur SerEMTN 2,625% / ,19 Vienna Insurance Group subord 5,5% /2043 (1) (5) ,05 Totale Austria 0,43 Portogallo Caixa Geral de Depositos covered SerEMTN 3% /2019 (1) ,25 EDP Finance sr unsecur SerEMTN 5,875% /2016 (Paesi Bassi) (2) ,10 Totale Portogallo 0,35

90 87 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Euro Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Polonia PKO Finance sr unsecur SerEMTN 2,324% /2019 (Svezia) (2) ,33 Totale Polonia 0,33 Finlandia Pohjola Bank sr unsecur SerEMTN 2% / ,17 Pohjola Bank sr unsecur SerEMTN 1,125% / ,14 Totale Finlandia 0,31 Nuova Zelanda BNZ International Funding co gtd SerGMTN 1,25% / ,30 Totale Nuova Zelanda 0,30 Slovacchia SPP Infrastructure financing co gtd 3,75% /2020 (Paesi Bassi) (2) ,15 SPP-Distribucia sr unsecur 2,625% / ,09 Totale Slovacchia 0,24 Israele Teva Pharmaceutical Finance IV co gtd SerEMTN 2,875% /2019 (Curaçao) (2) ,22 Totale Israele 0,22 Arabia Saudita SABIC Capital I co gtd 2,75% /2020 (Paesi Bassi) (1) (2) ,14 Totale Arabia Saudita 0,14 Totale Obbligazioni societarie 54,24 Titoli di stato Germania Bundesrepublik Deutschland Ser03 4,75% / ,48 Bundesrepublik Deutschland 1% / ,05 Bundesrepublik Deutschland Ser2007 4,25% / ,18 Bundesrepublik Deutschland 3% / ,78 Titoli di stato (seguito) Partecipazioni/ Nominale in euro Irlanda Government of Ireland unsecur 3,4% / ,67 Government of Ireland 5,4% / ,36 Totale Irlanda 4,03 Polonia Government of Poland sr unsecur 3,75% / ,46 Government of Poland sr unsecur SerEMTN 3,625% / ,70 Totale Polonia 2,16 Belgio Kingdom of Belgium unsecur Ser68 2,25% / ,42 Totale Belgio 1,42 Svezia Swedish Government sr unsecur SerEMTN 0,75% / ,88 Totale Svezia 0,88 Totale Titoli di stato 38,52 Titoli garantiti da attività e mutui ipotecari Germania German Residential Funding A 1,231% /2024 (5) ,65 Totale Germania 0,65 Regno Unito Taurus 2013-GMF1 A 1,131% /2024 (5) ,18 Leek Finance 17X A2C 0,359% /2037 (5) ,10 Granite Master Issuer A7 0,245% /2054 (5) ,09 Granite Master Issuer A5 0,225% /2054 (5) ,03 Totale Regno Unito 0,40 Totale Titoli garantiti da attività e mutui ipotecari 1,05 Fondo comune d investimento Morgan Stanley Liquidity Funds - Euro Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,88 Totale Fondo comune d investimento 4,88 Totale in titoli ,69 Totale Germania 16,49 Francia Government of France OAT 4,25% / ,83 Government of France OAT 3,25% / ,58 Government of France OAT 5,5% / ,10 Government of France OAT 4% / ,03 Totale Francia 13,54

91 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Euro Bond Fund DERIVATI Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Contratti futures finanziari Descrizione Data di scadenza Numero di contratti Impegni figurativi Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto Euro Bund Future 03/ Goldman Sachs ,07 Euro SCHATZ Future 03/ Goldman Sachs 540 0,00 Profitti non realizzati su Contratti futures finanziari ,07 Euro BOBL Future 03/2015 (202) ( ) Goldman Sachs ( ) (0,05) Perdite non realizzate su Contratti futures finanziari ( ) (0,05) Profitti netti non realizzati su Contratti futures finanziari ( ) ,02 Liquidità per EUR detenuta a titolo di garanzia da Goldman Sachs in relazione a contratti future finanziari. Contratti credit default swap Posizione di rischio DescrizioneValuta Importo figurativo Data di scadenza Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto Sell itraxx Europe Senior Financials Series 21 01/06/2019 EUR /06/2019 Societe Generale Corporate & Investment Banking ,11 Profitti netti non realizzati su Contratti credit default swap ,11 Totale Derivati ,13 Altro attivo meno passivo ,18 Totale Valore attivo netto ,00 (1) Tutta o parte di questa posizione è concessa in prestito. (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti. (5) I valori delle cedole variabili sono quelli rilevati al 31 dicembre 2014.

92 89 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Euro Corporate Bond Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Conseguimento di un tasso di rendimento interessante, espresso in euro, investendo principalmente in titoli a reddito fisso di alta qualità, denominati in euro, emessi da società ed emittenti non governativi. Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Obbligazioni societarie Nominale in euro Francia Orange jr subord SerEMTN 5% perpetual (5) ,58 BPCE sr unsecur SerEMTN 1,375% / ,57 BPCE subord Ser144A priv plmt 5,15% /2024 (USD) ,56 GDF Suez sr unsecur SerEMTN 1,375% /2020 (1) ,55 Credit Agricole Assurances subord 4,5% perpetual (5) ,53 Banque Federative du Credit Mutuel subord SerEMTN 3% / ,53 Neopost sr unsecur SerEMTN 2,5% / ,52 Bureau Veritas sr unsecur 3,125% / ,51 Societe Fonciere Lyonnaise sr unsecur 1,875% /2021 (1) ,48 Sanofi sr unsecur SerEMTN 1,75% / ,48 Total Capital Canada co gtd SerEMTN 1,125% /2022 (Canada) (2) ,45 Sogecap subord 4,125% perpetual (5) ,42 Edenred sr unsecur 3,625% / ,41 BNP Paribas sr unsecur SerEMTN 2,25% / ,40 Eurofins Scientific sr unsecur 3,125% /2018 (Lussemburgo) (1) (2) ,40 Electricité de France jr subord SerEMTN 5% perpetual (5) ,38 GDF Suez subord SerNC5 3% perpetual (5) ,37 Infra Foch SAS sr unsecur 1,25% / ,37 Total Capital Canada co gtd SerEMTN 2,125% /2029 (Canada) (2) ,36 Societe Des Autoroutes Paris-Rhin-Rhone sr unsecur SerEMTN 5% / ,35 Société Générale subord 2,5% /2026 (1) (5) ,34 Areva sr unsecur SerEMTN 3,25% / ,33 Orange sr unsecur SerEMTN 1,875% / ,32 Christian Dior sr unsecur 4% / ,32 BNP Paribas subord SerEMTN 2,625% /2027 (5) ,32 Société Générale subord Ser144A priv plmt 5% /2024 (USD) ,31 BPCE subord 2,75% /2026 (5) ,31 Société Générale jr subord 9,375% perpetual (5) ,30 GELF Bond Issuer I co gtd SerEMTN 3,125% /2018 (Lussemburgo) (2) ,30 BNP Paribas subord 4,25% /2024 (USD) ,28 Foncière des Regions sr unsecur 1,75% / ,28 Banque Federative du Credit Mutuel sr unsecur SerEMTN 3% / ,27 Vilmorin & Cie sr unsecur 2,375% / ,27 BNP Paribas Cardif subord 4,032% perpetual (1) (5) ,27 Total Capital International co gtd SerEMTN 0,412% /2020 (5) ,24 ALD International sr unsecur SerEMTN 2% / ,24 BNP Paribas sr unsecur SerEMTN 2,375% / ,24 GDF Suez jr subord 3,875% perpetual (5) ,23 Eutelsat sr unsecur 2,625% / ,23 Crédit Agricole sr unsecur SerEMTN 2,375% /2024 (1) ,23 La Banque Postale subord SerEMTN 2,75% /2026 (5) ,20 Ingenico sr unsecur 2,5% / ,20

93 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Euro Corporate Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Francia (seguito) BNP Paribas sr unsecur SerEMTN 2% / ,20 Crédit Agricole subord SerEMTN 3,9% /2021 (1) ,20 AXA subord SerEMTN 5,25% /2040 (1) (5) ,18 Unibail-Rodamco sr unsecur SerEMTN 1,625% / ,17 Edenred sr unsecur 2,625% / ,17 Crédit Agricole sr unsecur SerEMTN 2,375% / ,15 Foncière des Regions sr unsecur 3,875% / ,15 Carrefour Banque sr unsecur 0,813% /2018 (5) ,15 Veolia Environnement jr subord 4,45% perpetual (1) (5) ,15 Electricité de France sr unsecur SerEMTN 2,75% / ,14 RCI Banque sr unsecur SerEMTN 5,625% 13/03/ ,14 Gecina sr unsecur SerEMTN 4,25% / ,14 Socram Banque sr unsecur 2,125% / ,13 AXA subord SerEMTN 5,125% /2043 (5) ,12 Compagnie Generale des Etablissements Michelin sr unsecur SerML CV 0% / ,11 AXA jr subord SerEMTN 3,875% perpetual (1) (5) ,11 Alstom sr unsecur SerEMTN 2,25% / ,11 Societe Fonciere Lyonnaise sr unsecur 4,625% / ,10 Imerys sr unsecur SerEMTN 2,5% / ,09 Klepierre sr unsecur SerEMTN 2,75% / ,09 Areva sr unsecur SerEMTN 4,625% /2017 (1) ,09 Legrand sr unsecur SerEMTN 3,375% / ,08 Lafarge sr unsecur SerEMTN 6,625% /2018 (1) ,07 Orange sr unsecur SerEMTN 8,125% / ,06 AXA jr subord SerEMTN 3,941% perpetual (1) (5) ,05 Imerys sr unsecur SerJAN 2,5% / ,04 Societe Fonciere Lyonnaise sr unsecur 3,5% / ,03 Totale Francia 18,47 Regno Unito HSBC Holdings subord SerEMTN 3,375% /2024 (5) ,66 Xstrata Finance Dubai co gtd SerEMTN 2,625% /2018 (Emirati Arabi Uniti) (2) ,55 Lloyds Bank subord SerEMTN 6,5% /2020 (1) ,51 Tescoorate Treasury Services co gtd SerEMTN 2,5% /2024 (1) ,48 Royal Bank of Scotland sr unsecur SerEMTN 5,5% / ,47 Standard Chartered subord SerEMTN 4% /2025 (5) ,43 Vodafone Group sr unsecur SerEMTN 1% /2020 (1) ,42 BP Capital Markets co gtd SerEMTN 1,526% / ,41 Abbey National Treasury Services co gtd SerEMTN 2,625% / ,40 Nationwide Building Society sr unsecur Ser144A priv plmt 6,25% /2020 (USD) ,38 Abbey National Treasury Services co gtd SerEMTN 0,706% /2019 (5) ,38 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Regno Unito (seguito) NGG Finance co gtd SerEUR 4,25% /2076 (5) ,37 Nationwide Building Society subord SerEMTN 4,125% /2023 (5) ,37 G4S International Finance co gtd SerEMTN 2,625% / ,34 EE Finance co gtd SerEMTN 3,25% / ,33 Smiths Group co gtd 4,125% / ,29 Co-operative Bank sr unsecur SerEMTN 2,375% 23/10/ ,29 Abbey National Treasury Services co gtd SerEMTN 2% / ,29 BP Capital Markets co gtd SerEMTN 2,177% / ,28 Imperial Tobacco Finance co gtd SerEMTN 8,375% / ,28 Anglo American Capital co gtd SerEMTN 1,75% / ,28 GKN Holdings sr unsecur SerEMTN 5,375% /2022 (GBP) ,28 BP Capital Markets co gtd SerEMTN 2,517% / ,26 Barclays Bank subord SerEMTN 6% / ,26 Royal Bank of Scotland subord SerEMTN 10,5% /2022 (5) ,22 Standard Chartered sr unsecur SerEMTN 1,75% / ,22 Nationwide Building Society subord SerEMTN 6,75% /2020 (1) ,21 Imperial Tobacco Finance co gtd SerEMTN 4,5% /2018 (1) ,21 National Express Group co gtd SerEMTN 6,25% /2017 (GBP) ,21 Aviva subord SerEMTN 6,875% /2038 (5) ,21 Rolls-Royce co gtd SerEMTN 2,125% /2021 (1) ,20 FCE Bank sr unsecur SerEMTN 1,625% / ,20 Lloyds Bank sr unsecur SerEMTN 0,532% /2019 (5) ,17 AstraZeneca sr unsecur SerEMTN 0,875% / ,17 HSBC Holdings jr subord 5,25% perpetual (5) ,16 Coventry Building Society sr unsecur SerEMTN 2,25% / ,16 WPP Finance 2013 co gtd SerEMTN 3% / ,16 Yorkshire Building Society sr unsecur SerEMTN 2,125% /2019 (1) ,16 Tescoorate Treasury Services co gtd SerEMTN 1,375% / ,16 Heathrow Funding secured SerEMTN 6% /2020 (Jersey) (2) (GBP) ,15 Aviva subord SerEMTN 3,875% /2044 (1) (5) ,13 Hammerson sr unsecur 2% / ,12 EE Finance co gtd SerEMTN 3,5% / ,11 HBOS subord SerEMTN 4,5% /2030 (5) ,11 LBG Capital No,2 co gtd Ser22 15% /2019 (1) ,10 High Speed Rail Finance 1 sr secured SerEMTN 4,375% /2038 (GBP) ,10 Aviva subord SerEMTN 6,125% /2043 (1) (5) ,09 InterContinental Hotels Group co gtd SerEMTN 3,875% /2022 (GBP) ,09 HSBC Holdings subord 3,625% /2020 (1) (5) ,09 Standard Chartered sr unsecur SerEMTN 4,125% / ,08 WPP co gtd SerEMTN 6,625% /2016 (Jersey) (2) ,07 InterContinental Hotels Group co gtd SerEMTN 6% /2016 (GBP) ,06 Barclays Bank jr subord SerRCI 14% perpetual (5) (GBP) ,05

94 91 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Euro Corporate Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Regno Unito (seguito) Heathrow Funding sr secured Ser144A priv plmt 4,6% /2018 (Jersey) (2) ,04 Heathrow Funding sr secured SerEMTN 1,875% /2022 (Jersey) (1) (2) ,03 Totale Regno Unito 13,25 Stati Uniti d America Citigroup sr unsecur 3,75% /2024 (USD) ,86 Microsoft sr unsecur 2,125% /2021 (1) ,60 Goldman Sachs Group sr unsecur SerEMTN 0,838% /2019 (5) ,56 International Business Machines sr unsecur 1,875% / ,55 Bank of America sr unsecur SerEMTN 1,375% / ,53 Microsoft sr unsecur 3,125% / ,51 Oracle sr unsecur 3,4% /2024 (USD) ,48 Wells Fargo & Co sr unsecur SerEMTN 2,25% / ,45 Genworth Holdings co gtd 7,2% /2021 (USD) ,42 GE Capital Trust II RegS 5,5% /2067 (5) ,38 Bank of America sr unsecur SerEMTN 0,881% /2019 (5) ,38 Wells Fargo & Co sr unsecur SerEMTN 1,125% / ,38 Goldman Sachs Group sr unsecur SerEMTN 4,375% / ,37 Priceline Group sr unsecur 2,375% / ,36 Simon Property Group sr unsecur 2,375% / ,33 Bayer US Finance co gtd Ser144A priv plmt 3,375% /2024 (USD) ,32 JPMorgan Chase & Co subord 4,125% /2026 (USD) ,29 JPMorgan Chase & Co sr unsecur 3,875% /2024 (USD) ,29 Illinois Tool Works sr unsecur SerEMTN 3% / ,28 Metropolitan Life Global Funding sr secured SerGMTN 1,25% / ,26 Praxair sr unsecur SerEMTN 1,5% / ,26 Goldman Sachs Group sr unsecur SerEMTN 2,125% /2024 (1) ,25 Philip Morris International sr unsecur 1,75% / ,24 Apple sr unsecur SerEMTN 1% / ,19 JPMorgan Chase & Co sr unsecur 3,25% /2022 (USD) ,18 Omnicom Group co gtd 3,65% /2024 (USD) ,15 Wells Fargo & Co subord 4,125% /2023 (USD) ,14 Aon co gtd 2,875% /2026 (Regno Unito) (2) ,12 Citigroup subord SerEMTN 1,352% /2017 (5) ,11 General Motors Financial International co gtd SerEMTN 1,875% /2019 (Paesi Bassi) (2) ,10 Metropolitan Life Global Funding secured SerGMTN 2,375% / ,09 Philip Morris International sr unsecur 2,125% / ,07 American International Group sr unsecur 6,4% /2020 (USD) ,05 Totale Stati Uniti d America 10,55 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Italia Intesa Sanpaolo sr unsecur Ser144A priv plmt 6,5% /2021 (USD) ,85 Intesa Sanpaolo co gtd 5,25% /2024 (USD) ,66 Banca Monte dei Paschi di Siena covered SerEMTN 4,875% / ,47 2i Rete Gas sr unsecur SerEMTN 3% / ,42 Banco Popolare covered RegS 4,75% / ,40 Enel subord 5% /2075 (1) (5) ,38 Assicurazioni Generali sr subord SerEMTN 10,125% /2042 (5) ,38 Davide Campari-Milano sr unsecur 5,375% / ,33 Snam sr unsecur SerEMTN 5,25% / ,33 Enel sr unsecur SerEMTN 5,25% / ,31 Telecom Italia Finance co gtd SerEMTN 7,75% /2033 (Lussemburgo) (2) ,27 Assicurazioni Generali sr unsecur SerEMTN 5,125% /2024 (1) ,27 UniCredit sr unsecur SerEMTN 1,03% /2017 (5) ,27 Intesa Sanpaolo sr unsecur SerEMTN 4,125% / ,27 UniCredit covered SerEMTN 2,625% / ,24 Ferrovie dello Stato sr unsecur SerEMTN 3,5% /2021 (1) ,24 FGA Capital Ireland co gtd SerEMTN 2,875% /2018 (Irlanda) (2) ,24 FGA Capital Ireland co gtd SerEMTN 2% /2019 (Irlanda) (1) (2) ,22 Intesa Sanpaolo Vita subord 5,35% /2018 (1) ,20 Intesa Sanpaolo sr unsecur SerEMTN 1,131% /2019 (5) ,20 Poste Vita subord 2,875% / ,19 Societa Esercizi Aereoportuali Sea sr unsecur 3,125% / ,19 Eni sr unsecur SerEMTN 3,625% /2029 (1) ,17 Luxottica Group co gtd 4% 10/11/ ,16 Snam sr unsecur SerEMTN 2,375% / ,14 FGA Capital Ireland co gtd SerEMTN 2,625% /2019 (Irlanda) (2) ,14 Aeroporti di Roma sr unsecur SerEMTN 3,25% / ,14 Assicurazioni Generali sr unsecur SerEMTN 2,875% / ,11 Ferrovie dello Stato sr unsecur SerEMTN 4% / ,11 Gtech Spa co gtd 5,375% /2018 (1) ,10 Assicurazioni Generali sr subord SerEMTN 7,75% /2042 (5) ,09 Snam sr unsecur SerEMTN 4,375% / ,09 Davide Campari-Milano sr unsecur 4,5% / ,08 Pirelli & C. co gtd RegS 5,125% / ,08 Intesa Sanpaolo sr unsecur SerEMTN 3% / ,05 Telecom Italia sr unsecur SerEMTN 7% / ,04 Totale Italia 8,83 Spagna ADIF Alta Velocidad sr unsecur SerEMTN 3,5% / ,61 Ferrovial Emisiones co gtd RegS 3,375% / ,52 BBVA Senior Finance co gtd SerGMTN 3,25% / ,49 CaixaBank sr unsecur SerEMTN 2,5% / ,42 Repsol International Finance co gtd SerEMTN 3,625% /2021 (Paesi Bassi) (2) ,41 Santander Consumer Finance sr unsecur 1,15% 02/10/ ,41

95 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Euro Corporate Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Spagna (seguito) Iberdrola International co gtd SerEMTN 1,875% /2024 (Paesi Bassi) (2) ,41 Santander International Debt co gtd SerEMTN 1,375% / ,40 Amadeus Capital Markets co gtd SerEMTN 4,875% / ,37 Prosegur Cia de Seguridad sr unsecur 2,75% / ,35 Telefonica Europe co gtd 6,5% perpetual (Paesi Bassi) (2) (5) ,32 Mapfre sr unsecur 5,125% 16/11/ ,32 Telefonica Emisiones co gtd SerEMTN 4,71% / ,32 CaixaBank sr unsecur SerEMTN 3,25% / ,29 Telefonica Emisiones co gtd SerEMTN 4,693% / ,24 Telefonica Europe co gtd 4,2% perpetual (Paesi Bassi) (2) (5) ,22 Gas Natural Fenosa Finance co gtd SerEMTN 3,5% /2021 (Paesi Bassi) (2) ,19 CaixaBank covered 3% /2018 (1) ,16 Telefonica Emisiones co gtd RegS 4,75% / ,15 Gas Natural Fenosa Finance co gtd 4,125% perpetual (Paesi Bassi) (1) (2) (5) ,15 Red Electrica Financiaciones co gtd SerEMTN 2,375% / ,15 Telefonica Europe co gtd 5,875% perpetual (Paesi Bassi) (2) (5) ,13 Amadeus Finance co gtd SerEMTN 0,625% /2017 (Paesi Bassi) (2) ,12 BBVA Subordinated Capital co gtd 3,5% /2024 (1) (5) ,12 Redexis Gas Finance co gtd SerEMTN 2,75% /2021 (Paesi Bassi) (1) (2) ,11 Gas Natural Capital Markets co gtd SerEMTN 4,125% / ,10 Ferrovial Emisiones co gtd RegS 3,375% / ,09 Repsol International Finance co gtd SerEMTN 4,375% /2018 (Paesi Bassi) (2) ,08 Totale Spagna 7,65 Germania Muenchener Rueckversicherungs subord SerEMTN 6% /2041 (5) ,46 Deutsche Annington Finance co gtd 3,625% /2021 (Paesi Bassi) (2) ,39 O2 Telefonica Deutschland Finanzierungs co gtd 1,875% /2018 (1) ,38 Allianz Finance II co gtd SerEMTN 5,75% /2041 (Paesi Bassi) (2) (5) ,37 Bayer jr subord 3,75% /2074 (5) ,37 HSE Netz sr secured 6,125% / ,37 Celesio Finance co gtd 4,5% /2017 (Paesi Bassi) (2) ,37 Siemens Financieringsmaatschappij co gtd SerEMTN 1,75% /2021 (Paesi Bassi) (2) ,33 Volkswagen Leasing co gtd SerEMTN 2,125% / ,33 Linde Finance co gtd 7,375% /2066 (Paesi Bassi) (1) (2) (5) ,32 Volkswagen International Finance co gtd RegS 3,75% perpetual (Paesi Bassi) (1) (2) (5) ,30 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Germania (seguito) Commerzbank subord SerEMTN 7,75% /2021 (1) ,29 Allianz jr subord 4,75% perpetual (1) (5) ,24 Deutsche Bank sr unsecur SerEMTN 0,632% /2019 (5) ,24 Bayer jr subord SerEMTN 3% /2075 (5) ,20 Volkswagen International Finance co gtd RegS 4,625% perpetual (Paesi Bassi) (2) (5) ,20 Daimler sr unsecur SerEMTN 1,5% / ,20 Allianz jr subord 3,375% perpetual (5) ,20 SAP sr unsecur SerEMTN 1,75% /2027 (1) ,18 SAP sr unsecur SerEMTN 2,125% / ,18 Deutsche Annington Finance co gtd 2,125% /2016 (Paesi Bassi) (2) ,18 Merck subord 2,625% /2074 (5) ,17 SAP sr unsecur SerEMTN 0,381% /2018 (5) ,17 Deutsche Annington Finance co gtd 4% perpetual (Paesi Bassi) (2) (5) ,16 EnBW Energie Baden-Wuerttemberg jr subord SerEMTN 3,625% /2076 (5) ,15 BMW Finance co gtd SerEMTN 0,5% /2018 (Paesi Bassi) (2) ,14 RWE jr subord 7% perpetual (5) (GBP) ,12 Siemens Financieringsmaatschappij co gtd SerWW CV 1,65% /2019 (Paesi Bassi) (2) (USD) ,10 Vier Gas Transport sr unsecur SerEMTN 2% / ,09 Deutsche Annington Finance co gtd 3,125% /2019 (Paesi Bassi) (2) ,08 Celesio Finance co gtd SerEMTN 4% /2016 (Paesi Bassi) (2) ,05 Muenchener Rueckversicherungs jr subord 5,767% perpetual (5) ,04 Totale Germania 7,37 Paesi Bassi Cooperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank subord 2,5% /2026 (5) ,65 Cooperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank sr unsecur RegS 6,875% /2020 (1) ,63 ABN Amro Bank subord SerEMTN 6,375% /2021 (1) ,49 ING Bank subord SerEMTN 3,5% /2023 (5) ,47 Vesteda Finance co gtd SerEMTN 1,75% / ,44 ING Bank sr unsecur 1,25% / ,42 Achmea Bank sr unsecur SerEMTN 2,75% / ,38 SRLEV co gtd 9% / ,34 NN Group subord 4,625% /2044 (5) ,29 ING Bank subord SerEMTM 3,625% /2026 (5) ,25 LeasePlan sr unsecur SerEMTN 2,375% / ,23 TenneT Holding sr unsecur SerEMTN 4,5% / ,21 TenneT Holding sr unsecur SerEMTN 2,125% / ,15 Achmea sr unsecur SerEMTN 2,5% / ,15 Aegon subord SerEMTN 4% /2044 (5) ,13 Cooperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank jr subord Ser144A priv plmt 11% perpetual (5) (USD) ,10 Delta Lloyd subord SerEMTN 4,375% perpetual (5) ,08 Achmea subord SerEMTN 6% /2043 (1) (5) ,05 Totale Paesi Bassi 5,46

96 93 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Euro Corporate Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Australia SGSP Australia Assets Pty co gtd SerEMTN 2% / ,42 Origin Energy Finance co gtd SerEMTN 2,5% / ,36 Transurban Finance Pty sr secured SerEMTN 1,875% / ,24 Scentre Management co gtd SerEMTN 2,25% /2024 (1) ,22 BHP Billiton Finance co gtd SerEMTN 2,25% / ,21 Transurban Finance Proprietary sr secured SerEMTN 2,5% / ,19 QBE Capital Funding III co gtd Ser144A priv plmt 7,25% /2041 (Jersey) (2) (5) (USD) ,19 Macquarie Bank sr unsecur SerEMTN 2,5% / ,17 Scentre Management co gtd SerEMTN 1,5% / ,17 Macquarie Bank sr unsecur SerEMTN 1% / ,16 Aurizon Network Pty sr unsecur SerEMTN 2% / ,14 Amcor co gtd SerEMTN 2,75% / ,14 Brambles Finance co gtd 2,375% / ,13 Totale Australia 2,74 Belgio ASR Nederland subord 5% perpetual (Paesi Bassi) (2) (5) ,96 UCB sr unsecur 5,75% / ,26 Anheuser-Busch InBev co gtd SerEMTN 8,625% /2017 (1) ,23 Barry Callebaut Services co gtd 5,625% /2021 (1) ,23 UCB sr unsecur SerEMTN 4,125% / ,18 Solvay Finance co gtd 5,425% perpetual (Francia) (2) (5) ,13 Brussels Airport Holding sr secured SerEMTN 3,25% / ,12 Totale Belgio 2,11 Svizzera Cloverie for Zurich Insurance subord SerEMTN 7,5% /2039 (Irlanda) (1) (2) (5) ,40 Glencore Finance Europe co gtd SerEMTN 1,625% /2022 (Lussemburgo) (1) (2) ,30 Credit Suisse / London sr unsecur SerEMTN 0,625% / ,26 UBS subord 5,125% /2024 (USD) ,24 Credit Suisse subord 5,75% /2025 (1) (5) ,20 Glencore Finance Europe co gtd SerEMTN step cpn 4,625% /2018 (Lussemburgo) (1) (2) ,13 Aquarius and Investments for Zurich Insurance subord SerEMTN 4,25% /2043 (Irlanda) (2) (5) ,12 UBS jr subord 4,28% perpetual (5) ,04 Totale Svizzera 1,69 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Emirati Arabi Uniti Emirates Telecommunications sr unsecur SerGMTN 1,75% /2021 (1) ,49 IPIC GMTN co gtd RegS 5,875% /2021 (Isole Cayman) (2) ,35 ADCB Finance Cayman co gtd SerGMTN 2,5% /2018 (Isole Cayman) (2) (USD) ,25 Abu Dhabi National Energy sr unsecur RegS 3,625% /2023 (USD) ,20 ADCB Finance Cayman co gtd SerGMTN 3% /2019 (Isole Cayman) (2) (USD) ,09 IPIC GMTN co gtd RegS 2,375% /2018 (Isole Cayman) (2) ,06 Totale Emirati Arabi Uniti 1,44 Svezia Nordea Bank subord SerEMTN 4,625% /2022 (5) ,37 Svenska Handelsbanken subord 2,656% /2024 (5) ,32 Nordea Bank sr unsecur SerEMTN 2% / ,26 Swedbank subord SerEMTN 2,375% /2024 (5) ,17 Alfa Laval Treasury International co gtd 1,375% / ,16 Totale Svezia 1,28 Norvegia SpareBank 1 SR Bank sr unsecur SerEMTN 2,125% / ,60 DNB Bank subord SerEMTN 3% /2023 (1) (5) ,36 Santander Consumer Bank co gtd SerEMTN 1% / ,15 Totale Norvegia 1,11 Danimarca ISS Global sr unsecur SerEMTN 1,125% / ,46 Nykredit Realkredit subord 4% /2036 (5) ,40 DONG Energy jr subord SerEXCH 6,25% /3013 (5) ,21 Totale Danimarca 1,07 Portogallo Caixa Geral de Depositos covered SerEMTN 3% /2019 (1) ,28 EDP Finance sr unsecur SerEMTN 2,625% /2022 (Paesi Bassi) (1) (2) ,24 EDP Finance sr unsecur SerEMTN 2,625% /2019 (Paesi Bassi) (2) ,22 Brisa Concessao Rodoviaria sr secured SerEMTN 3,875% / ,14 REN Finance sr unsecur SerEMTN 4,75% /2020 (Paesi Bassi) (2) ,14 Totale Portogallo 1,02 Giappone Sumitomo Mitsui Banking sr unsecur 2,25% / ,45 American Honda Finance sr unsecur SerEMTN 1,875% /2019 (Stati Uniti d America) (2) ,27 Toyota Motor Credit sr unsecur SerEMTN 1% /2021 (Stati Uniti d America) (2) ,20 Totale Giappone 0,92

97 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Euro Corporate Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro India Bharti Airtel International co gtd 4% /2018 (Paesi Bassi) (2) ,43 ONGC Videsh co gtd 2,75% / ,32 Indian Railway Finance sr unsecur 3,917% /2019 (USD) ,17 Totale India 0,92 Slovacchia SPP Infrastructure financing co gtd 3,75% /2020 (Paesi Bassi) (2) ,31 SPP-Distribucia sr unsecur 2,625% / ,30 Zapadoslovenska Energetika sr unsecur SerEMTN 4% /2023 (1) ,21 Totale Slovacchia 0,82 Corea del Sud Industrial Bank of Korea sr unsecur SerGMTN 2% /2018 (1) ,47 Korea Gas sr unsecur SerGMTN 2,375% / ,27 Totale Corea del Sud 0,74 Cina Sinopec Group Overseas Development 2013 co gtd RegS 2,625% /2020 (Isole Vergini Britanniche) (2) ,31 CNOOC Curtis Funding No 1 Proprietary co gtd 2,75% /2020 (Australia) (2) ,24 Totale Cina 0,55 Irlanda Ryanair co gtd SerEMTN 1,875% /2021 (1) ,23 CRH Finland Services co gtd SerEMTN 2,75% /2020 (Finlandia) (2) ,21 CRH Finance co gtd SerEMTN 5% /2019 (Paesi Bassi) (2) ,10 Totale Irlanda 0,54 Finlandia Pohjola Bank sr unsecur SerEMTN 1,125% / ,33 Pohjola Bank sr unsecur SerEMTN 2% / ,21 Totale Finlandia 0,54 Messico Petroleos Mexicanos co gtd SerEMTN 5,5% / ,25 Petroleos Mexicanos co gtd RegS 3,125% / ,15 Petroleos Mexicanos co gtd SerEMTN 3,75% / ,12 Totale Messico 0,52 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Austria UniCredit Bank Austria sr unsecur SerEMTN 2,5% /2019 (1) ,28 Vienna Insurance Group subord 5,5% /2043 (1) (5) ,23 Totale Austria 0,51 Polonia PKO Finance sr unsecur SerEMTN 2,324% /2019 (Svezia) (2) ,49 Totale Polonia 0,49 Qatar QNB Finance co gtd RegS 2,75% /2018 (Isole Cayman) (2) (USD) ,19 CBQ Finance co gtd 2,875% /2019 (Bermuda) (1) (2) (USD) ,18 Qtel International Finance co gtd RegS 3,25% /2023 (Bermuda) (2) (USD) ,09 Totale Qatar 0,46 Lussemburgo SES Global Americas Holdings co gtd SerEMTN 1,875% /2018 (Stati Uniti d America) (2) ,22 ArcelorMittal sr unsecur 10,625% / ,20 Totale Lussemburgo 0,42 Brasile Petrobras International Finance co gtd 4,875% /2018 (Lussemburgo) (2) ,26 Petrobras Global Finance co gtd 3,75% /2021 (Paesi Bassi) (2) ,14 Totale Brasile 0,40 Russia Gazprom Via Gaz Capital sr unsecur SerEMTN LPN 6,605% /2018 (Lussemburgo) (1) (2) ,23 Totale Russia 0,23 Hong Kong Hutchison Whampoa Europe Finance 12 co gtd SerEMTN 2,5% /2017 (Isole Cayman) (2) ,22 Totale Hong Kong 0,22 Colombia Ecopetrol sr unsecur 5,875% /2023 (USD) ,20 Totale Colombia 0,20 Repubblica Ceca CEZ sr unsecur Ser144A priv plmt 4,25% /2022 (USD) ,18 Totale Repubblica Ceca 0,18 Arabia Saudita SABIC Capital I co gtd 2,75% /2020 (Paesi Bassi) (1) (2) ,14 Totale Arabia Saudita 0,14

98 95 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Euro Corporate Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Contratti futures finanziari (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Descrizione Data di scadenza Numero di contratti Impegni figurativi Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto Partecipazioni/ Nominale in euro Classe di azioni con copertura della duration Euro BOBL Future 03/2015 (1.515) ( ) Goldman Sachs ( ) (0,04) Euro Bund Future 03/2015 (796) ( ) Goldman Sachs ( ) (0,07) Euro SCHATZ Future 03/2015 (1.273) ( ) Goldman Sachs ( ) (0,01) Obbligazioni societarie (seguito) Singapore United Overseas Bank subord SerEMTN 3,75% /2024 (5) (USD) ,12 Totale Singapore 0,12 Totale Obbligazioni societarie 92,96 Fondo comune d investimento Perdite non realizzate su Contratti futures finanziari con copertura della duration ( ) (0,12) Totale perdite non realizzate su Contratti futures finanziari ( ) (0,31) Perdite nette non realizzate su Contratti futures finanziari ( ) ( ) (0,21) Liquidità per EUR detenuta a titolo di garanzia da Goldman Sachs in relazione a contratti future finanziari. Liquidità per EUR corrisposta a titolo di garanzia a Goldman Sachs in relazione a contratti future finanziari. Morgan Stanley Liquidity Funds - Euro Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,68 Totale Fondo comune d investimento 4,68 Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte EUR % attivo netto Titoli garantiti da attività e mutui ipotecari Regno Unito Taurus 2013-GMF1 A 1,131% /2024 (5) ,20 Totale Regno Unito 0,20 Totale Titoli garantiti da attività e mutui ipotecari 0,20 Totale in titoli ,84 DERIVATI Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Contratti futures finanziari Descrizione Data di scadenza Numero di contratti Impegni figurativi Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto Euro Bund Future 03/ Goldman Sachs ,07 Euro SCHATZ Future 03/ Goldman Sachs ,02 US 5yr T-note Future 03/ Goldman Sachs ,01 Totale profitti non realizzati su Contratti futures finanziari ,10 Classe di azioni coperta in USD 09/01/ USD EUR J.P. Morgan ,00 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV ,00 Totale Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,00 15/01/ EUR GBP HSBC ( ) (0,01) 20/01/ EUR USD Westpac Bank ( ) (0,15) Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,16) Classe di azioni coperta in USD 09/01/ EUR USD J.P. Morgan (2.247) 0,00 Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV (2.247) 0,00 Totale Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,16) Perdite nette non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,16) Contratti credit default swap Posizione di rischio DescrizioneValuta Importo figurativo Data di scadenza Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto Euro BOBL Future 03/2015 (3.401) ( ) Goldman Sachs ( ) (0,11) Long Gilt Future 03/2015 (120) ( ) Goldman Sachs ( ) (0,02) US 2yr T-note Future 03/ Goldman Sachs ( ) (0,01) US 10yr T-note Future 03/2015 (1.998) ( ) Goldman Sachs ( ) (0,05) Sell itraxx Europe Senior Financials Series 21 01/06/2019 EUR /06/2019 Societe Generale Corporate & Investment Banking ,04 Perdite non realizzate su Contratti futures finanziari ( ) (0,19) Profitti non realizzati su Contratti credit default swap ,04 Profitti netti non realizzati su Contratti credit default swap ,04

99 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Euro Corporate Bond Fund DERIVATI (seguito) Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Contratti swap su tassi d interesse Descrizione Valuta Importo figurativo Data di scadenza Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto Tasso fisso passivo dello 3,706% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /01/2020 Bank of America ( ) (0,14) Tasso fisso passivo dello 2,748% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /11/2023 Deutsche Bank ( ) (0,14) Tasso fisso passivo dello 1,184% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /09/2017 Deutsche Bank ( ) (0,01) Tasso fisso passivo dello 1,714% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /08/2019 Goldman Sachs ( ) (0,01) Tasso fisso passivo dello 1,814% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /09/2019 Royal Bank of Scotland ( ) (0,01) Tasso fisso passivo dello 1,186% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /09/2017 Goldman Sachs ( ) (0,01) Tasso fisso passivo dello 1,821% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /09/2019 Barclays Bank ( ) (0,01) Tasso fisso passivo dello 1,065% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /08/2017 Goldman Sachs ( ) (0,01) Tasso fisso passivo dello 1,2% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /09/2017 Deutsche Bank ( ) 0,00 Tasso fisso passivo dello 1,847% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /09/2019 Deutsche Bank (65.329) 0,00 Perdite non realizzate su Contratti swap su tassi d interesse ( ) (0,34) Perdite nette non realizzate su Contratti swap su tassi d interesse ( ) (0,34) Liquidità per EUR detenuta a titolo di garanzia da Deutsche Bank in relazione a contratti OTC. Liquidità per EUR detenuta a titolo di garanzia da Bank of America in relazione a contratti OTC. Liquidità per EUR detenuta a titolo di garanzia da Westpac Bank in relazione a contratti OTC. Liquidità per EUR detenuta a titolo di garanzia da Goldman Sachs in relazione a contratti OTC. Liquidità per EUR detenuta a titolo di garanzia da Royal Bank of Scotland in relazione a contratti OTC. Liquidità per EUR corrisposta a titolo di garanzia da Société Générale in relazione a contratti OTC. Totale Derivati ( ,00) (0,67) Altro attivo meno passivo ,83 Totale Valore attivo netto ,00 (1) Tutta o parte di questa posizione è concessa in prestito. (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti. (5) I valori delle cedole variabili sono quelli rilevati al 31 dicembre 2014.

100 97 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Euro Corporate Bond (ex Financials) Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Conseguimento di un tasso di rendimento interessante, espresso in euro, investendo principalmente in titoli a reddito fisso di alta qualità, denominati in euro, emessi da società ed emittenti non governativi, esclusi gli emittenti operanti nel settore finanziario. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Obbligazioni societarie Nominale in euro Francia Orange sr unsecur SerEMTN 8,125% / ,02 Klepierre sr unsecur SerEMTN 2,75% / ,23 Eutelsat sr unsecur 4,125% / ,22 Edenred sr unsecur 3,625% / ,99 GDF Suez subord SerNC5 3% perpetual (5) ,86 Arkema sr unsecur 4% / ,77 Legrand sr unsecur 4,25% / ,76 GDF Suez sr unsecur SerEMTN 1,375% / ,74 Neopost sr unsecur SerEMTN 2,5% / ,69 Orange jr subord SerEMTN 5% perpetual (5) ,63 Bureau Veritas sr unsecur 3,125% / ,61 Foncière des Regions sr unsecur 3,875% / ,61 GELF Bond Issuer I co gtd SerEMTN 3,125% /2018 (Lussemburgo) (2) ,60 Christian Dior sr unsecur 4% / ,59 Sanofi sr unsecur SerEMTN 1,75% /2026 (1) ,59 Unibail-Rodamco sr unsecur SerEMTN 1,625% / ,58 Societe Fonciere Lyonnaise sr unsecur 1,875% / ,57 Electricité de France jr subord SerEMTN 5% perpetual (5) ,47 Alstom sr unsecur SerEMTN 3% / ,46 Vinci sr unsecur SerEMTN 4,125% / ,46 Eurofins Scientific sr unsecur 3,125% /2018 (Lussemburgo) (2) ,45 GDF Suez jr subord 3,875% perpetual (5) ,45 Alstom sr unsecur SerEMTN 2,25% / ,44 Infra Foch SAS sr unsecur 1,25% / ,43 Airbus Group Finance co gtd SerEMTN 2,375% /2024 (Paesi Bassi) (2) ,39 Alstom sr unsecur 4,125% / ,38 Lafarge sr unsecur SerEMTN 6,75% / ,34 Legrand sr unsecur SerEMTN 3,375% / ,33 Compagnie Generale des Etablissements Michelin sr unsecur SerML CV 0% / ,33 Cie Financiere et Industrielle des Autoroutes sr unsecur 5,875% / ,31 Societe Fonciere Lyonnaise sr unsecur 3,5% / ,31 Areva sr unsecur SerEMTN 4,625% / ,30 LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton sr unsecur SerEMTN 1,75% / ,30 Vilmorin & Cie sr unsecur 2,375% / ,30 Ingenico sr unsecur 2,5% / ,29 Veolia Environnement jr subord 4,45% perpetual (5) ,29 Foncière des Regions sr unsecur 1,75% / ,28 Unibail-Rodamco sr unsecur SerEMTN 2,375% / ,23 Electricité de France sr unsecur SerEMTN 2,75% / ,16 Legrand sr unsecur 4,375% / ,16 Sodexo sr unsecur 2,5% / ,15 Eutelsat sr unsecur 2,625% / ,15 Imerys sr unsecur SerEMTN 2,5% / ,15 Sodexo sr unsecur 1,75% / ,15 Total Capital International co gtd SerEMTN 0,412% /2020 (5) ,14 Elior Finance & Co sr secured RegS 6,5% /2020 (Lussemburgo) (2) ,10 Totale Francia 22,76 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

101 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Euro Corporate Bond (ex Financials) Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Germania Siemens Financieringsmaatschappij co gtd SerWW CV 1,65% /2019 (Paesi Bassi) (2) (USD) ,32 RWE Finance co gtd SerEMTN 6,5% /2021 (Paesi Bassi) (2) ,14 Vier Gas Transport sr unsecur SerEMTN 3,125% / ,98 Linde Finance co gtd 7,375% /2066 (Paesi Bassi) (1) (2) (5) ,77 Deutsche Annington Finance co gtd 3,625% /2021 (Paesi Bassi) (2) ,73 Volkswagen Leasing co gtd SerEMTN 2,125% / ,69 Siemens Financieringsmaatschappij co gtd SerEMTN 1,75% /2021 (Paesi Bassi) (2) ,68 SAP sr unsecur SerEMTN 2,125% / ,58 O2 Telefonica Deutschland Finanzierungs co gtd 1,875% / ,55 Bayer jr subord 3,75% /2074 (5) ,53 Siemens Financieringsmaatschappij co gtd 5,25% /2066 (Paesi Bassi) (2) (5) ,45 Celesio Finance co gtd SerEMTN 4% /2016 (Paesi Bassi) (2) ,44 Deutsche Annington Finance co gtd 2,125% /2016 (Paesi Bassi) (2) ,43 HSE Netz sr secured 6,125% / ,40 Volkswagen International Finance co gtd RegS 3,75% perpetual (Paesi Bassi) (1) (2) (5) ,38 Daimler sr unsecur SerEMTN 1,5% / ,37 Bayer jr subord SerEMTN 3% /2075 (5) ,36 Volkswagen International Finance co gtd RegS 4,625% perpetual (Paesi Bassi) (2) (5) ,31 SGL Carbon sr unsecur CV 2,75% / ,26 Vier Gas Transport sr unsecur SerEMTN 2% / ,22 SAP sr unsecur SerEMTN 1,75% / ,22 Merck subord 2,625% /2074 (5) ,22 RWE jr subord 7% perpetual (5) (GBP) ,19 EnBW Energie Baden-Wuerttemberg jr subord SerEMTN 3,625% /2076 (5) ,18 BMW Finance co gtd SerEMTN 0,5% /2018 (Paesi Bassi) (2) ,18 SAP sr unsecur SerEMTN 0,381% /2018 (1) (5) ,18 Deutsche Annington Finance co gtd 3,125% /2019 (Paesi Bassi) (2) ,15 Deutsche Annington Finance co gtd 4,625% /2074 (Paesi Bassi) (2) (5) ,15 Deutsche Annington Finance co gtd 4% perpetual (Paesi Bassi) (2) (5) ,14 Celesio Finance co gtd 4,5% /2017 (Paesi Bassi) (2) ,02 Totale Germania 13,22 Regno Unito Smiths Group co gtd 4,125% / ,14 BG Energy Capital co gtd SerEMTN 3,625% / ,95 GKN Holdings sr unsecur SerEMTN 5,375% /2022 (GBP) ,94 British American Tobacco Holdings co gtd SerEMTN 4,875% /2021 (Paesi Bassi) (2) ,88 Imperial Tobacco Finance co gtd SerEMTN 5% / ,84 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Regno Unito (seguito) Compass Group sr unsecur SerEMTN 3,125% / ,78 NGG Finance co gtd SerEUR 4,25% /2076 (5) ,76 Experian Finance co gtd SerEMTN 4,75% / ,67 Heathrow Funding sr secured RegS 4,6% /2018 (Jersey) (2) ,63 EE Finance co gtd SerEMTN 3,5% / ,60 Tescoorate Treasury Services co gtd SerEMTN 2,5% / ,59 WPP Finance 2013 co gtd SerEMTN 3% / ,57 Vodafone Group sr unsecur SerEMTN 6,25% / ,45 Anglo American Capital co gtd SerEMTN 1,75% / ,43 Tescoorate Treasury Services co gtd SerEMTN 1,375% / ,40 Heathrow Funding sr secured SerEMTN 1,875% /2022 (Jersey) (2) ,37 Rolls-Royce co gtd SerEMTN 2,125% / ,36 WM Morrison Supermarkets co gtd SerEMTN 2,25% / ,34 InterContinental Hotels Group co gtd SerEMTN 3,875% /2022 (GBP) ,29 National Grid USA sr unsecur SerEMTN 3,25% 03/06/2015 (Stati Uniti d America) (2) ,28 High Speed Rail Finance 1 sr secured SerEMTN 4,375% /2038 (GBP) ,23 InterContinental Hotels Group co gtd SerEMTN 6% /2016 (GBP) ,19 Heathrow Finance sr secured 5,375% /2019 (GBP) ,19 Virgin Media Secured Finance sr secured RegS 5,5% /2025 (GBP) ,19 Hammerson sr unsecur 2% / ,15 Totale Regno Unito 13,22 Spagna Telefonica Emisiones co gtd SerEMTN 4,71% /2020 (1) ,34 Telefonica Emisiones co gtd RegS 4,75% / ,08 Amadeus Capital Markets co gtd SerEMTN 4,875% / ,05 Prosegur Cia de Seguridad sr unsecur 2,75% / ,05 Ferrovial Emisiones co gtd RegS 3,375% / ,99 Gas Natural Capital Markets co gtd Ser4 6,375% / ,88 ADIF Alta Velocidad sr unsecur SerEMTN 3,5% / ,81 Red Electrica Financiaciones co gtd 3,5% / ,74 Repsol International Finance co gtd SerEMTN 3,625% /2021 (Paesi Bassi) (2) ,64 Telefonica Europe co gtd 6,5% perpetual (Paesi Bassi) (2) (5) ,46 Iberdrola International co gtd SerEMTN 1,875% /2024 (Paesi Bassi) (2) ,44 Gas Natural Fenosa Finance co gtd SerEMTN 3,5% /2021 (Paesi Bassi) (2) ,32 Ferrovial Emisiones co gtd RegS 3,375% / ,24 Gas Natural Capital Markets co gtd SerEMTN 5% / ,16 Repsol International Finance co gtd SerEMTN 4,375% /2018 (Paesi Bassi) (2) ,16 Telefonica Europe co gtd 5,875% perpetual (Paesi Bassi) (2) (5) ,15 Redexis Gas Finance co gtd SerEMTN 2,75% /2021 (Paesi Bassi) (2) ,15

102 99 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Euro Corporate Bond (ex Financials) Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Spagna (seguito) Gas Natural Fenosa Finance co gtd 4,125% perpetual (Paesi Bassi) (2) (5) ,14 Totale Spagna 10,80 Italia Davide Campari-Milano sr unsecur 5,375% / ,06 Luxottica Group co gtd 4% 10/11/ ,02 Enel sr unsecur SerEMTN 5,25% / ,63 Enel subord 5% /2075 (1) (5) ,60 ENI sr unsecur SerEMTN 5% / ,59 Enel Finance International co gtd SerEMTN 4,875% /2020 (Paesi Bassi) (2) ,52 2i Rete Gas sr unsecur SerEMTN 3% / ,46 Telecom Italia sr unsecur SerEMTN 6,125% / ,44 Gtech Spa co gtd 5,375% / ,39 Snam sr unsecur SerEMTN 4,375% / ,37 Snam sr unsecur SerEMTN 2,375% / ,37 FGA Capital Ireland co gtd SerEMTN 2,875% /2018 (Irlanda) (2) ,36 Ferrovie dello Stato sr unsecur SerEMTN 3,5% / ,32 Davide Campari-Milano sr unsecur 4,5% / ,32 Societa Esercizi Aereoportuali Sea sr unsecur 3,125% / ,25 Aeroporti di Roma sr unsecur SerEMTN 3,25% /2021 (1) ,24 FGA Capital Ireland co gtd SerEMTN 2,625% /2019 (Irlanda) (2) ,22 Ferrovie dello Stato sr unsecur SerEMTN 4% / ,16 Totale Italia 8,32 Stati Uniti d America Philip Morris International sr unsecur 2,875% / ,44 Procter & Gamble sr unsecur 4,875% / ,99 Microsoft sr unsecur 3,125% / ,76 National Grid Holdings sr unsecur SerEMTN 1,75% / ,59 Microsoft sr unsecur 2,125% / ,39 Priceline Group sr unsecur 2,375% / ,37 Illinois Tool Works sr unsecur SerEMTN 3% / ,33 Praxair sr unsecur SerEMTN 1,5% / ,32 Oracle sr unsecur SerEMTN 2,25% / ,27 Apple sr unsecur SerEMTN 1% / ,21 Totale Stati Uniti d America 5,67 Belgio Anheuser-Busch InBev co gtd SerEMTN 8,625% / ,11 Barry Callebaut Services co gtd 5,625% / ,85 Solvay Finance co gtd 5,425% perpetual (Francia) (1) (2) (5) ,54 Anheuser-Busch InBev co gtd SerEMTN 0,459% /2018 (1) (5) ,35 UCB sr unsecur SerEMTN 4,125% / ,32 Brussels Airport Holding sr secured SerEMTN 3,25% / ,16 Totale Belgio 3,33 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Australia BHP Billiton Finance co gtd SerEMTN 2,25% / ,65 SGSP Australia Assets Pty co gtd SerEMTN 2% / ,52 Origin Energy Finance co gtd SerEMTN 2,5% / ,37 Transurban Finance Proprietary sr secured SerEMTN 2,5% / ,31 Scentre Management co gtd SerEMTN 2,25% / ,26 Australia Pacific Airports Melbourne Proprietary sr secured SerEMTN 3,125% / ,26 Scentre Management co gtd SerEMTN 1,5% / ,22 Telstra co gtd SerEMTN 2,5% / ,16 Brambles Finance co gtd 2,375% / ,15 Origin Energy Finance co gtd SerEMTN 2,875% / ,15 Transurban Finance Pty sr secured SerEMTN 1,875% / ,14 Aurizon Network Pty sr unsecur SerEMTN 2% / ,14 Totale Australia 3,33 Danimarca AP Moeller - Maersk sr unsecur SerEMTN 3,375% / ,79 ISS Global sr unsecur SerEMTN 1,125% / ,50 DONG Energy jr subord SerEXCH 6,25% /3013 (5) ,40 Totale Danimarca 1,69 Paesi Bassi Nederlandse Gasunie sr unsecur SerEMTN 2,625% / ,80 Vesteda Finance co gtd SerEMTN 1,75% / ,50 Enexis Holding sr unsecur SerEMTN 1,875% / ,26 Totale Paesi Bassi 1,56 Emirati Arabi Uniti IPIC GMTN co gtd RegS 5,875% /2021 (Isole Cayman) (2) ,89 Abu Dhabi National Energy sr unsecur RegS 3,625% /2023 (USD) ,29 IPIC GMTN co gtd RegS 2,375% /2018 (Isole Cayman) (2) ,22 Totale Emirati Arabi Uniti 1,40 Lussemburgo ArcelorMittal sr unsecur 10,625% / ,96 SES Global Americas Holdings co gtd SerEMTN 1,875% /2018 (Stati Uniti d America) (2) ,37 Totale Lussemburgo 1,33 Portogallo EDP Finance sr unsecur SerEMTN 2,625% /2019 (Paesi Bassi) (2) ,29 EDP Finance sr unsecur SerEMTN 2,625% /2022 (Paesi Bassi) (1) (2) ,29 REN Finance sr unsecur SerEMTN 4,75% /2020 (Paesi Bassi) (2) ,24 Brisa Concessao Rodoviaria sr secured SerEMTN 3,875% / ,16 Totale Portogallo 0,98

103 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Euro Corporate Bond (ex Financials) Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Brasile Petrobras International Finance co gtd 4,875% /2018 (Lussemburgo) (2) ,96 Totale Brasile 0,96 Obbligazioni societarie (seguito) Partecipazioni/ Nominale in euro Corea del Sud Korea Gas sr unsecur SerGMTN 2,375% / ,45 Totale Corea del Sud 0,45 Qatar Qtel International Finance co gtd RegS 3,25% /2023 (Bermuda) (2) (USD) ,45 Totale Qatar 0,45 Irlanda CRH Finland Services co gtd SerEMTN 2,75% /2020 (Finlandia) (2) ,46 Ryanair co gtd SerEMTN 1,875% / ,31 Bord Gais Eireann sr unsecur SerEMTN 3,625% / ,15 Totale Irlanda 0,92 India Bharti Airtel International co gtd Ser. 4% /2018 (Paesi Bassi) (2) ,61 Indian Railway Finance sr unsecur 3,917% /2019 (USD) ,24 Totale India 0,85 Israele Teva Pharmaceutical Finance IV co gtd SerEMTN 2,875% /2019 (Curaçao) (1) (2) ,77 Totale Israele 0,77 Finlandia Fingrid sr unsecur SerEMTN 3,5% / ,76 Totale Finlandia 0,76 Giappone American Honda Finance sr unsecur SerEMTN 1,875% /2019 (Stati Uniti d America) (2) ,49 Toyota Motor Credit sr unsecur SerEMTN 1% /2021 (Stati Uniti d America) (2) ,25 Totale Giappone 0,74 Colombia Ecopetrol sr unsecur 5,875% /2023 (USD) ,36 Totale Colombia 0,36 Arabia Saudita SABIC Capital I co gtd 2,75% /2020 (Paesi Bassi) (2) ,30 Totale Arabia Saudita 0,30 Svezia Alfa Laval Treasury International co gtd 1,375% / ,21 Totale Svezia 0,21 Grecia OTE co gtd SerGMTN 3,5% /2020 (Regno Unito) (2) ,13 Totale Grecia 0,13 Totale Obbligazioni societarie 96,15 Fondo comune d investimento Morgan Stanley Liquidity Funds - Euro Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,69 Totale Fondo comune d investimento ,69 Totale in titoli ,84 Slovacchia SPP-Distribucia sr unsecur 2,625% / ,37 SPP Infrastructure financing co gtd 3,75% /2020 (Paesi Bassi) (2) ,31 Totale Slovacchia 0,68 Norvegia Avinor sr unsecur SerEMTN 1,75% / ,48 Totale Norvegia 0,48 Russia Gazprom Via Gaz Capital sr unsecur SerEMTN LPN 6,605% /2018 (Lussemburgo) (2) ,48 Totale Russia 0,48

104 101 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Euro Corporate Bond (ex Financials) Fund DERIVATI Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Contratti futures finanziari Descrizione Data di scadenza Numero di contratti Impegni figurativi Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto Euro Bund Future 03/ Goldman Sachs ,12 Euro SCHATZ Future 03/ Goldman Sachs 180 0,00 US 2yr T-note Future 03/2015 (1) ( ) Goldman Sachs 193 0,00 US 5yr T-note Future 03/ Goldman Sachs 722 0,00 Profitti non realizzati su Contratti futures finanziari ,12 Euro BOBL Future 03/2015 (64) ( ) Goldman Sachs (56.350) (0,08) Long Gilt Future 03/2015 (9) ( ) Goldman Sachs (41.456) (0,06) US 10yr T-note Future 03/2015 (21) ( ) Goldman Sachs (15.286) (0,02) Perdite non realizzate su Contratti futures finanziari ( ) (0,16) Perdite nette non realizzate su Contratti futures finanziari ( ) (25.867) (0,04) Liquidità per EUR detenuta a titolo di garanzia da Goldman Sachs in relazione a contratti future finanziari. Liquidità per EUR corrisposta a titolo di garanzia a Goldman Sachs in relazione a contratti future finanziari. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte EUR % attivo netto 15/01/ EUR GBP HSBC (11.134) (0,02) 20/01/ EUR USD Westpac Bank (34.652) (0,04) Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine (45.786) (0,06) Perdite nette non realizzate su Contratti di cambio a termine (45.786) (0,06) Totale Derivati (71.653) (0,10) Altro attivo meno passivo ,26 Totale Valore attivo netto ,00 (1) Tutta o parte di questa posizione è concessa in prestito. (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti. (5) I valori delle cedole variabili sono quelli rilevati al 31 dicembre 2014.

105 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Euro Strategic Bond Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Conseguimento di un tasso di rendimento interessante, espresso in euro, tramite una selezione di mercati, strumenti e valute. Il Fondo è composto da titoli a reddito fisso con varie scadenze, denominati principalmente in euro e in altre valute europee e può investire in altri titoli a reddito fisso denominati in altre valute, compresi i titoli a reddito fisso dei mercati emergenti. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Titoli di stato Nominale in euro Italia Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 5,5% / ,54 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro sr unsecur 5,25% / ,91 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro sr unsecur 5% / ,87 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 4% / ,47 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro RegS 3,75% / ,00 Totale Italia 10,79 Spagna Government of Spain sr unsecur 4,4% / ,25 Government of Spain sr unsecur 2,75% / ,04 Government of Spain 3,8% / ,74 Government of Spain 2,75% / ,57 Government of Spain 4,5% / ,57 Government of Spain sr unsecur RegS 4% /2018 (USD) ,41 Government of Spain sr unsecur 5,85% / ,19 Totale Spagna 8,77 Germania Bundesrepublik Deutschland Ser2007 4,25% / ,28 Bundesrepublik Deutschland 3% / ,55 Bundesrepublik Deutschland 1,5% / ,09 Totale Germania 5,92 Francia Government of France OAT 5,5% / ,17 Government of France OAT 4% / ,31 Government of France OAT 3,25% / ,52 Totale Francia 5,00 Irlanda Government of Ireland 3,9% / ,78 Government of Ireland unsecur 3,4% / ,72 Totale Irlanda 3,50 Polonia Government of Poland Ser1021 5,75% /2021 (PLN) ,77 Government of Poland Ser1017 5,25% /2017 (PLN) ,90 Government of Poland sr unsecur 3,75% /2017 (1) ,47 Totale Polonia 3,14 Belgio Kingdom of Belgium sr unsecur Ser61 4,25% / ,16 Kingdom of Belgium unsecur Ser68 2,25% / ,82 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale. Totale Belgio 1,98

106 103 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Euro Strategic Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Titoli di stato (seguito) Nominale in euro Portogallo Portugal Obrigacoes do Tesouro OT sr unsecur 4,95% / ,84 Portugal Obrigacoes do Tesouro OT sr unsecur 4,1% / ,50 Portugal Obrigacoes do Tesouro OT unsecur 3,875% / ,18 Portugal Obrigacoes do Tesouro OT sr unsecur 4,8% / ,17 Parpublica - Participacoes Publicas sr unsecur SerEMTN 3,75% / ,13 Totale Portogallo 1,82 Stati Uniti d America US Treasury 0,125% /2024 (USD) ,58 Totale Stati Uniti d America 1,58 Nuova Zelanda Government of New Zealand sr unsecur Ser420 3% /2020 (NZD) ,36 Totale Nuova Zelanda 1,36 Grecia Republic of Greece sr unsecur 3,375% / ,55 Republic of Greece SerPSI step cpn 2% / ,40 Totale Grecia 0,95 Messico Mexican Bonos SerM 20 10% /2024 (MXN) ,63 Totale Messico 0,63 Sovranazionali European Union sr unsecur SerEMTN 3,25% / ,56 Totale Sovranazionali 0,56 Svezia Sweden Government sr unsecur SerEMTN 0,25% / ,32 Totale Svezia 0,32 Russia Russian Foreign Bond - Eurobond sr unsecur RegS 4,5% /2022 (USD) ,21 Totale Russia 0,21 Brasile Brazil Notas do Tesouro Nacional Serie F nts SerNTNF 10% /2021 (BRL) ,09 Totale Brasile 0,09 Totale Titoli di stato 46,62 Obbligazioni societarie Nominale in euro Francia Compagnie de Financement Foncier covered SerEMTN 4,375% / ,36 Total Capital Canada co gtd SerEMTN 1,125% /2022 (Canada) (2) ,35 Crédit Agricole subord SerEMTN 3,9% / ,27 Sanofi sr unsecur SerEMTN 1,75% / ,27 Eurofins Scientific sr unsecur 3,125% /2018 (Lussemburgo) (2) ,21 BNP Paribas Home Loan covered 3,875% / ,21 Neopost sr unsecur SerEMTN 2,5% / ,20 BPCE subord 2,75% /2026 (5) ,19 BNP Paribas Home Loan covered SerEMTN 3,75% / ,19 Societe Fonciere Lyonnaise sr unsecur 1,875% / ,19 Bureau Veritas sr unsecur 3,125% / ,19 Orange jr subord SerEMTN 5% perpetual (5) ,18 Electricité de France jr subord SerEMTN 5% perpetual (5) ,18 Foncière des Regions sr unsecur 1,75% / ,17 Sogecap subord 4,125% perpetual (5) ,17 Total Capital International co gtd SerEMTN 0,412% /2020 (5) ,16 AXA subord SerEMTN 5,25% /2040 (5) ,16 Société Générale covered 1,625% / ,16 La Financiere Atalian co gtd RegS 7,25% / ,15 Credit Agricole Assurances subord 4,5% perpetual (5) ,15 Crédit Agricole jr subord Ser144A priv plmt 7,875% perpetual (5) (USD) ,15 GDF Suez subord SerNC5 3% perpetual (5) ,15 GELF Bond Issuer I co gtd SerEMTN 3,125% /2018 (Lussemburgo) (2) ,15 Carrefour Banque sr unsecur 0,813% /2018 (5) ,15 Société Générale subord 2,5% /2026 (5) ,14 Societe Des Autoroutes Paris-Rhin-Rhone sr unsecur SerEMTN 5% / ,14 GDF Suez jr subord 3,875% perpetual (5) ,14 Vilmorin & Cie sr unsecur 2,375% / ,14 Christian Dior sr unsecur 4% / ,14 Infra Foch SAS sr unsecur 1,25% / ,13 Lafarge sr unsecur SerEMTN 4,75% / ,13 Eutelsat sr unsecur 2,625% / ,12 BNP Paribas sr unsecur SerEMTN 0,631% /2019 (1) (5) ,12 BNP Paribas Cardif subord 4,032% perpetual (1) (5) ,12 Compagnie Generale des Etablissements Michelin sr unsecur SerML CV 0% / ,12 Banque Federative du Credit Mutuel subord SerEMTN 3% / ,12 Foncière des Regions sr unsecur 3,875% / ,11 Ingenico sr unsecur 2,5% / ,11 BNP Paribas sr unsecur SerEMTN 2,25% / ,10 BNP Paribas subord SerEMTN 2,625% /2027 (5) ,10 Banque Federative du Credit Mutuel sr unsecur SerEMTN 3% / ,10 Electricité de France sr unsecur SerEMTN 2,75% / ,10 Crédit Agricole sr unsecur SerEMTN 2,375% / ,10 AXA subord SerEMTN 5,125% /2043 (5) ,09 Elior Finance & Co sr secured RegS 6,5% /2020 (Lussemburgo) (2) ,09 RCI Banque sr unsecur SerEMTN 5,625% 13/03/ ,09 Eutelsat sr unsecur 5% /2019 (1) ,08 Unibail-Rodamco sr unsecur SerEMTN 1,625% / ,08 Edenred sr unsecur 3,625% / ,08

107 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Euro Strategic Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Francia (seguito) Alstom sr unsecur SerEMTN 2,25% / ,08 La Banque Postale subord SerEMTN 2,75% /2026 (5) ,07 Arkema sr unsecur 3,85% / ,07 Crédit Agricole sr unsecur SerEMTN 1,75% / ,06 Veolia Environnement jr subord 4,45% perpetual (5) ,06 Socram Banque sr unsecur 2,125% / ,06 Legrand sr unsecur 4,375% / ,05 Klepierre sr unsecur SerEMTN 2,75% / ,05 Areva sr unsecur SerEMTN 4,625% /2017 (1) ,05 AXA jr subord SerEMTN 3,875% perpetual (5) ,04 AXA sr unsecur SerEMTN 4,5% 23/01/ ,04 Legrand sr unsecur SerEMTN 3,375% / ,03 Societe Fonciere Lyonnaise sr unsecur 3,5% / ,03 Societe Fonciere Lyonnaise sr unsecur 4,625% / ,03 Gecina sr unsecur SerEMTN 4,25% / ,03 Totale Francia 8,25 Regno Unito FCE Bank sr unsecur SerEMTN 1,625% / ,49 Lloyds Bank subord SerEMTN 6,5% /2020 (1) ,41 Nationwide Building Society covered 0,75% / ,37 Royal Bank of Scotland sr unsecur SerEMTN 5,5% / ,32 Vodafone Group sr unsecur SerEMTN 1% / ,25 Nationwide Building Society jr subord SerEMTN 6,875% perpetual (1) (5) (GBP) ,24 HSBC Holdings subord SerEMTN 6% / ,23 Abbey National Treasury Services co gtd SerEMTN 0,706% /2019 (5) ,21 Virgin Media Finance co gtd RegS 6,375% /2024 (1) (GBP) ,20 Lloyds Banking Group jr subord 6,375% perpetual (1) (5) ,19 Barclays Bank subord SerEMTN 6% / ,19 Nationwide Building Society subord SerEMTN 6,75% / ,18 NGG Finance co gtd SerEUR 4,25% /2076 (5) ,17 BP Capital Markets co gtd SerEMTN 1,526% / ,17 Standard Chartered sr unsecur 3,875% / ,15 Standard Chartered subord SerEMTN 4% /2025 (5) ,15 G4S International Finance co gtd SerEMTN 2,625% / ,15 Stretford 79 sr secured RegS 6,25% /2021 (1) (GBP) ,15 Tescoorate Treasury Services co gtd SerEMTN 1,375% / ,14 Aviva subord SerEMTN 6,875% /2038 (5) ,13 Tescoorate Treasury Services co gtd SerEMTN 2,5% /2024 (1) ,13 Anglo American Capital co gtd SerEMTN 1,75% / ,13 Nationwide Building Society subord SerEMTN 4,125% /2023 (5) ,12 Bank of Scotland covered SerEMTN 4,625% / ,11 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Regno Unito (seguito) AstraZeneca sr unsecur SerEMTN 0,875% / ,11 Xstrata Finance Dubai co gtd SerEMTN 2,625% /2018 (Emirati Arabi Uniti) (2) ,11 Yorkshire Building Society sr unsecur SerEMTN 2,125% / ,09 Coventry Building Society jr subord 6,375% perpetual (5) (GBP) ,09 HSBC Holdings jr subord 5,25% perpetual (5) ,09 Lloyds Bank sr unsecur SerEMTN 0,532% /2019 (5) ,09 Aviva subord SerEMTN 6,125% /2043 (5) ,09 High Speed Rail Finance 1 sr secured SerEMTN 4,375% /2038 (GBP) ,08 HSBC Holdings subord SerEMTN 3,375% /2024 (5) ,08 Rolls-Royce co gtd SerEMTN 2,125% / ,07 Aviva subord SerEMTN 3,875% /2044 (5) ,07 Hammerson sr unsecur 2% / ,07 Royal Bank of Scotland subord SerEMTN 6,934% / ,07 EE Finance co gtd SerEMTN 3,5% / ,06 Heathrow Funding sr secured Ser144A priv plmt 4,6% /2018 (Jersey) (2) ,06 WPP Finance 2013 co gtd SerEMTN 3% / ,06 Co-operative Bank sr unsecur SerEMTN 2,375% 23/10/ ,06 Heathrow Funding sr secured SerEMTN 1,875% /2022 (Jersey) (1) (2) ,05 National Express Group co gtd SerEMTN 6,25% /2017 (GBP) ,05 HBOS subord SerEMTN 4,5% /2030 (5) ,05 Royal Bank of Scotland subord SerEMTN 10,5% /2022 (5) ,04 HSBC Holdings subord 3,625% /2020 (1) (5) ,04 InterContinental Hotels Group co gtd SerEMTN 3,875% /2022 (GBP) ,04 Standard Chartered sr unsecur SerEMTN 1,75% / ,04 Barclays Bank jr subord SerRCI 14% perpetual (5) (GBP) ,04 InterContinental Hotels Group co gtd SerEMTN 6% /2016 (GBP) ,03 Standard Chartered sr unsecur SerEMTN 4,125% / ,02 Totale Regno Unito 6,73 Spagna Santander International Debt co gtd SerEMTN 1,375% / ,41 Banco Popular Espanol covered SerEMTN 3,5% / ,37 Banco Bilbao Vizcaya Argentaria covered 3,625% / ,31 Banco Santander jr subord RegS 6,375% perpetual (1) (5) (USD) ,26 BBVA Senior Finance co gtd SerGMTN 3,25% / ,24 CaixaBank sr unsecur SerEMTN 2,5% / ,23 Banco Santander covered 2,875% / ,22 Repsol International Finance co gtd SerEMTN 3,625% /2021 (Paesi Bassi) (2) ,20 Ferrovial Emisiones co gtd RegS 3,375% / ,19 FADE - Fondo de Amortizacion del Deficit Electrico govt gtd 5% 17/06/2015 (1) ,18 Gas Natural Capital Markets co gtd Ser8 3,375% 27/01/ ,17 ADIF Alta Velocidad sr unsecur SerEMTN 3,5% / ,16 Telefonica Europe co gtd 6,5% perpetual (Paesi Bassi) (2) (5) ,16

108 105 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Euro Strategic Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Spagna (seguito) Amadeus Capital Markets co gtd SerEMTN 4,875% / ,14 Iberdrola International co gtd SerEMTN 1,875% /2024 (Paesi Bassi) (2) ,13 Grupo Isolux Corsan Finance co gtd RegS 6,625% /2021 (Paesi Bassi) (1) (2) ,13 Telefonica Europe co gtd 4,2% perpetual (Paesi Bassi) (2) (5) ,10 Santander Consumer Finance sr unsecur 1,15% 02/10/ ,10 Banco Bilbao Vizcaya Argentaria jr subord RegS 7% perpetual (5) ,09 Amadeus Finance co gtd SerEMTN 0,625% /2017 (Paesi Bassi) (2) ,09 Empark Funding sr secured RegS 6,75% /2019 (Lussemburgo) (2) ,08 Redexis Gas Finance co gtd SerEMTN 2,75% /2021 (Paesi Bassi) (2) ,08 BBVA Subordinated Capital co gtd 3,5% /2024 (1) (5) ,07 Gas Natural Capital Markets co gtd SerEMTN 4,125% / ,06 Prosegur Cia de Seguridad sr unsecur 2,75% / ,06 Gas Natural Fenosa Finance co gtd 4,125% perpetual (Paesi Bassi) (1) (2) (5) ,06 Telefonica Europe co gtd 5,875% perpetual (Paesi Bassi) (2) (5) ,05 Ferrovial Emisiones co gtd RegS 3,375% / ,04 Totale Spagna 4,38 Stati Uniti d America GE Capital Trust II RegS 5,5% /2067 (5) ,39 BA Covered Bond Issuer covered SerEMTN 4,25% / ,32 Metropolitan Life Global Funding sr secured SerGMTN 1,25% / ,27 Goldman Sachs Group sr unsecur SerEMTN 0,838% /2019 (5) ,23 Wells Fargo & Co sr unsecur SerEMTN 2,25% / ,23 Priceline Group sr unsecur 2,375% / ,21 Microsoft sr unsecur 2,125% / ,20 Wells Fargo & Co sr unsecur SerEMTN 1,125% / ,18 Microsoft sr unsecur 3,125% / ,17 JPMorgan Chase & Co sr unsecur SerEMTN 1,375% / ,17 Bank of America sr unsecur SerEMTN 1,375% / ,17 Illinois Tool Works sr unsecur SerEMTN 3% / ,15 HSBC USA sr unsecur 3,5% /2024 (USD) ,14 Goldman Sachs Group sr unsecur SerEMTN 4,375% / ,14 Goldman Sachs Group sr unsecur SerEMTN 6,375% / ,14 Oracle sr unsecur 3,4% /2024 (USD) ,13 Citigroup sr unsecur SerEMTN 4% 26/11/ ,11 Apple sr unsecur SerEMTN 1% / ,11 PACCAR Financial Europe sr unsecur SerEMTN 0,46% /2017 (Paesi Bassi) (2) (5) ,11 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Stati Uniti d America (seguito) Bank of America sr unsecur SerEMTN 0,881% /2019 (5) ,10 Omnicom Group co gtd 3,65% /2024 (USD) ,10 Bayer US Finance co gtd Ser144A priv plmt 3,375% /2024 (USD) ,09 WM Covered Bond Program covered SerEMTN 4% / ,08 PACCAR Financial Europe sr unsecur SerEMTN 0,461% /2016 (Paesi Bassi) (2) (5) ,07 Aon co gtd 2,875% /2026 (Regno Unito) (2) ,07 Citigroup sr unsecur SerEMTN 2,375% / ,06 General Motors Financial International co gtd SerEMTN 1,875% /2019 (Paesi Bassi) (2) ,06 JPMorgan Chase & Co sr unsecur SerEMTN 3% / ,06 Metropolitan Life Global Funding secured SerGMTN 2,375% / ,05 Citigroup subord SerEMTN 1,352% /2017 (5) ,03 American International Group sr unsecur 6,4% /2020 (USD) ,01 Totale Stati Uniti d America 4,35 Italia Intesa Sanpaolo sr unsecur Ser144A priv plmt 6,5% /2021 (USD) ,29 Banca Monte dei Paschi di Siena covered SerEMTN 4,875% / ,22 Enel sr unsecur SerEMTN 5,25% / ,20 Intesa Sanpaolo co gtd 5,25% /2024 (USD) ,20 Snam sr unsecur SerEMTN 5,25% / ,19 Intesa Sanpaolo Vita subord 5,35% / ,16 Ferrovie dello Stato sr unsecur SerEMTN 3,5% / ,16 Enel subord 5% /2075 (5) ,15 Poste Vita subord 2,875% / ,15 Ferrovie dello Stato sr unsecur SerEMTN 4% / ,15 Wind Acquisition Finance secured RegS 7% /2021 (Lussemburgo) (2) ,14 Telecom Italia Finance co gtd SerEMTN 7,75% /2033 (Lussemburgo) (2) ,13 Banco Popolare covered RegS 4,75% / ,12 FGA Capital Ireland co gtd SerEMTN 2,625% /2019 (Irlanda) (2) ,12 Assicurazioni Generali sr subord SerEMTN 7,75% /2042 (5) ,11 Societa Esercizi Aereoportuali Sea sr unsecur 3,125% / ,11 Davide Campari-Milano sr unsecur 4,5% / ,11 UniCredit covered SerEMTN 2,625% / ,11 FGA Capital Ireland co gtd SerEMTN 2% /2019 (Irlanda) (2) ,10 2i Rete Gas sr unsecur SerEMTN 3% / ,10 Banca Monte dei Paschi di Siena covered 3,125% 30/06/ ,09 Aeroporti di Roma sr unsecur SerEMTN 3,25% / ,08 UniCredit sr unsecur SerEMTN 1,03% /2017 (5) ,07 FGA Capital Ireland co gtd SerEMTN 2,875% /2018 (Irlanda) (2) ,07 Gtech Spa co gtd 5,375% / ,06 Snam sr unsecur SerEMTN 4,375% / ,06 Assicurazioni Generali sr subord SerEMTN 10,125% /2042 (5) ,06 Intesa Sanpaolo sr unsecur SerEMTN 4,125% / ,06 Assicurazioni Generali sr unsecur SerEMTN 5,125% / ,05 Assicurazioni Generali sr unsecur SerEMTN 2,875% / ,04

109 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Euro Strategic Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Italia (seguito) UniCredit covered SerEMTN 2,75% / ,03 Pirelli & C. co gtd RegS 5,125% / ,01 Totale Italia 3,70 Paesi Bassi Bank Nederlandse Gemeenten sr unsecur SerEMTN 0,375% / ,38 Cooperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank subord 2,5% /2026 (5) ,28 LeasePlan sr unsecur 0,537% /2017 (5) ,25 Bank Nederlandse Gemeenten sr unsecur SerEMTN 1% / ,22 NN Group subord 4,625% /2044 (5) ,20 ING Bank sr unsecur 1,25% / ,19 Shell International Finance co gtd SerEMTN 1,625% / ,15 ABN Amro Bank subord SerEMTN 6,375% / ,15 SRLEV co gtd 9% / ,12 Achmea Bank sr unsecur SerEMTN 2,75% / ,12 ING Bank sr unsecur SerEMTN 3,875% / ,11 Achmea Hypotheekbank sr unsecur SerEMTN 2% / ,11 ABN Amro Bank sr unsecur Ser144A priv plmt 4,25% /2017 (USD) ,10 Vesteda Finance co gtd SerEMTN 1,75% / ,10 ING Bank subord SerEMTM 3,625% /2026 (5) ,10 Constellium co gtd RegS 4,625% /2021 (1) ,09 Cooperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank sr unsecur RegS 6,875% / ,09 Enexis Holding sr unsecur SerEMTN 1,875% / ,07 Achmea sr unsecur SerEMTN 2,5% / ,06 Achmea subord SerEMTN 6% /2043 (5) ,05 Delta Lloyd subord SerEMTN 4,375% perpetual (5) ,04 Aegon subord SerEMTN 4% /2044 (5) ,04 Cooperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank sr unsecur SerEMTN 3,875% / ,03 Cooperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank jr subord Ser144A priv plmt 11% perpetual (5) (USD) ,02 Totale Paesi Bassi 3,07 Germania Muenchener Rueckversicherungs subord SerEMTN 6% /2041 (5) ,32 Deutsche Annington Finance co gtd 3,625% /2021 (Paesi Bassi) (2) ,21 Celesio Finance co gtd 4,5% /2017 (Paesi Bassi) (2) ,20 Allianz Finance II co gtd SerEMTN 5,75% /2041 (Paesi Bassi) (2) (5) ,17 BMW Finance co gtd SerEMTN 0,5% /2018 (Paesi Bassi) (2) ,14 RWE jr subord 7% perpetual (5) (GBP) ,14 Deutsche Annington Finance co gtd 4,625% /2074 (Paesi Bassi) (2) (5) ,14 SAP sr unsecur SerEMTN 2,125% / ,13 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Germania (seguito) O2 Telefonica Deutschland Finanzierungs co gtd 1,875% / ,13 Commerzbank subord SerEMTN 7,75% / ,12 Volkswagen International Finance co gtd RegS 3,75% perpetual (Paesi Bassi) (1) (2) (5) ,12 Allianz jr subord 4,75% perpetual (1) (5) ,11 Siemens Financieringsmaatschappij co gtd SerWW CV 1,65% /2019 (Paesi Bassi) (2) (USD) ,10 SGL Carbon sr unsecur CV 2,75% / ,09 Bayer jr subord 3,75% /2074 (5) ,09 EnBW Energie Baden-Wuerttemberg jr subord SerEMTN 3,625% /2076 (5) ,09 Deutsche Annington Finance co gtd 4% perpetual (Paesi Bassi) (2) (5) ,09 Merck subord 2,625% /2074 (5) ,08 Volkswagen International Finance co gtd RegS 4,625% perpetual (Paesi Bassi) (2) (5) ,08 SAP sr unsecur SerEMTN 0,381% /2018 (5) ,07 SAP sr unsecur SerEMTN 1,75% / ,07 Celesio Finance co gtd SerEMTN 4% /2016 (Paesi Bassi) (2) ,06 Linde Finance co gtd 7,375% /2066 (Paesi Bassi) (1) (2) (5) ,06 Techem Energy Metering Service & Co co gtd RegS 7,875% / ,05 Deutsche Annington Finance co gtd 3,125% /2019 (Paesi Bassi) (2) ,05 Muenchener Rueckversicherungs jr subord 5,767% perpetual (5) ,05 Totale Germania 2,96 Australia Macquarie Bank sr unsecur SerEMTN 1% / ,18 Macquarie Bank sr unsecur SerEMTN 2,5% / ,12 SGSP Australia Assets Pty co gtd SerEMTN 2% / ,11 Scentre Management co gtd SerEMTN 1,5% / ,11 BHP Billiton Finance co gtd SerEMTN 2,25% / ,10 Aurizon Network Pty sr unsecur SerEMTN 2% / ,09 Transurban Finance Pty sr secured SerEMTN 1,875% / ,08 Transurban Finance Proprietary sr secured SerEMTN 2,5% / ,08 Scentre Management co gtd SerEMTN 2,25% / ,08 Telstra co gtd SerEMTN 2,5% / ,07 Amcor co gtd SerEMTN 2,75% / ,07 Brambles Finance co gtd 2,375% / ,06 QBE Capital Funding III co gtd Ser144A priv plmt 7,25% /2041 (Jersey) (2) (5) (USD) ,05 Commonwealth Bank of Australia sr unsecur Ser144A priv plmt 5% /2019 (USD) ,04 Westpac Banking sr unsecur SerEMTN 0,411% /2016 (5) ,04 Totale Australia 1,28 Svizzera Credit Suisse sr unsecur SerEMTN 0,28% 12/08/2015 (5) ,51 Credit Suisse / London sr unsecur SerEMTN 0,625% / ,27 Credit Suisse subord 5,75% /2025 (1) (5) ,10 UBS subord 5,125% /2024 (USD) ,10 Glencore Finance Europe co gtd SerEMTN step cpn 4,625% /2018 (Lussemburgo) (1) (2) ,08

110 107 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Euro Strategic Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Svizzera (seguito) Aquarius and Investments for Zurich Insurance subord SerEMTN 4,25% /2043 (Irlanda) (2) (5) ,07 Cloverie for Zurich Insurance subord SerEMTN 7,5% /2039 (Irlanda) (2) (5) ,04 Glencore Finance Europe co gtd SerEMTN 1,625% /2022 (Lussemburgo) (1) (2) ,04 Willow No,2 Ireland for Zurich Insurance sr unsecur SerEMTN 3,375% /2022 (Irlanda) (2) ,04 Zurich Finance USA co gtd SerEMTN 6,5% 14/10/2015 (Stati Uniti d America) (2) ,03 Totale Svizzera 1,28 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Portogallo (seguito) Brisa Concessao Rodoviaria sr secured SerEMTN 6,875% /2018 (Portogallo) (1) (2) ,14 EDP Finance sr unsecur SerEMTN 2,625% /2019 (Paesi Bassi) (2) ,13 Totale Portogallo 0,61 Emirati Arabi Uniti IPIC GMTN co gtd RegS 5,875% /2021 (Isole Cayman) (2) ,16 ADCB Finance Cayman co gtd SerGMTN 2,5% /2018 (Isole Cayman) (2) (USD) ,16 Emirates Telecommunications sr unsecur SerGMTN 1,75% / ,15 ADCB Finance Cayman co gtd SerGMTN 3% /2019 (Isole Cayman) (2) (USD) ,05 IPIC GMTN co gtd RegS 2,375% /2018 (Isole Cayman) (2) ,05 Totale Emirati Arabi Uniti 0,57 Canada Royal Bank of Canada covered RegS 1,625% / ,66 Canadian Imperial Bank of Commerce covered 0,375% / ,49 Bombardier sr unsecur Ser144A priv plmt 6,125% /2023 (USD) ,06 Bombardier sr unsecur Ser144A priv plmt 7,75% /2020 (USD) ,03 Messico Petroleos Mexicanos co gtd 4,875% /2022 (USD) ,38 Petroleos Mexicanos co gtd RegS 3,125% / ,09 Petroleos Mexicanos co gtd SerEMTN 3,75% / ,06 Petroleos Mexicanos co gtd SerEMTN 5,5% / ,02 Totale Canada 1,24 Totale Messico 0,55 Norvegia DNB Boligkreditt covered SerEMTN 0,375% / ,44 SpareBank 1 SR Bank sr unsecur SerEMTN 2,125% / ,23 DNB Bank subord SerEMTN 3% /2023 (1) (5) ,23 Santander Consumer Bank co gtd SerEMTN 1% / ,13 DNB Bank sr unsecur RegS 4,375% / ,11 Totale Norvegia 1,14 Svezia Skandinaviska Enskilda Banken subord SerGMTN 2,5% /2026 (5) ,22 Nordea Bank subord SerEMTN 4,625% /2022 (5) ,19 Svenska Handelsbanken bnk gtd 2,875% /2017 (USD) ,18 Svenska Handelsbanken subord 2,656% /2024 (5) ,15 Swedbank sr unsecur SerEMTN 3,375% / ,11 Alfa Laval Treasury International co gtd 1,375% / ,10 Swedbank subord SerEMTN 2,375% /2024 (5) ,07 Svenska Handelsbanken sr unsecur SerEMTN 2,625% /2022 (Svezia) (1) (2) ,07 Belgio ASR Nederland subord 5% perpetual (Paesi Bassi) (2) (5) ,27 UCB sr unsecur SerEMTN 4,125% / ,09 Brussels Airport Holding sr secured SerEMTN 3,25% / ,08 Solvay Finance co gtd 5,425% perpetual (Francia) (2) (5) ,05 Totale Belgio 0,49 Polonia PKO Finance sr unsecur SerEMTN 2,324% /2019 (Svezia) (2) ,24 TVN Finance III co gtd RegS 7,375% /2020 (Svezia) (2) ,20 Totale Polonia 0,44 India Vedanta Resources sr unsecur Ser144A priv plmt 6% /2019 (Regno Unito) (2) (USD) ,22 Bharti Airtel International co gtd 4% /2018 (Paesi Bassi) (2) ,12 ONGC Videsh co gtd 2,75% / ,09 Totale India 0,43 Totale Svezia 1,09 Portogallo EDP Finance sr unsecur SerEMTN 2,625% /2022 (Paesi Bassi) (2) ,18 Caixa Geral de Depositos covered SerEMTN 3% /2019 (1) ,16 Irlanda Ardagh Packaging Finance / Ardagh Holdings USA sr secured RegS 4,25% / ,09 CRH Finland Services co gtd SerEMTN 2,75% /2020 (Finlandia) (2) ,08 WPP Finance co gtd 5,25% 30/01/2015 (Francia) (2) ,07

111 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Euro Strategic Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Irlanda (seguito) Ryanair co gtd SerEMTN 1,875% /2021 (1) ,07 CRH America co gtd 6% /2016 (Stati Uniti d America) (2) (USD) ,05 Totale Irlanda 0,36 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Danimarca Nykredit Realkredit subord 4% /2036 (5) ,11 ISS Global sr unsecur SerEMTN 1,125% / ,09 Totale Danimarca 0,20 Slovacchia SPP-Distribucia sr unsecur 2,625% / ,08 SPP Infrastructure financing co gtd 3,75% /2020 (Paesi Bassi) (2) ,08 Totale Slovacchia 0,16 Kazakistan KazMunayGas National sr unsecur RegS 6,375% /2021 (USD) ,33 Totale Kazakistan 0,33 Giappone Sumitomo Mitsui Banking sr unsecur 2,25% / ,19 Toyota Motor Credit sr unsecur SerEMTN 1% /2021 (Stati Uniti d America) (2) ,12 Totale Giappone 0,31 Austria UniCredit Bank Austria sr unsecur SerEMTN 2,5% / ,12 Vienna Insurance Group subord 5,5% /2043 (5) ,10 UniCredit Bank Austria sr unsecur SerEMTN 2,625% / ,08 Totale Austria 0,30 Cina Sinopec Group Overseas Development 2013 co gtd RegS 2,625% /2020 (Isole Vergini Britanniche) (2) ,19 CNOOC Curtis Funding No 1 Proprietary co gtd 2,75% /2020 (Australia) (2) ,10 Totale Cina 0,29 Lussemburgo Play Finance 2 sr secured RegS 5,25% / ,15 SES Global Americas Holdings co gtd SerEMTN 1,875% /2018 (Stati Uniti d America) (2) ,13 Totale Lussemburgo 0,28 Corea del Sud Industrial Bank of Korea sr unsecur SerGMTN 2% /2018 (1) ,17 Korea Gas sr unsecur SerGMTN 2,375% / ,10 Totale Corea del Sud 0,27 Finlandia Pohjola Bank sr unsecur SerEMTN 2% / ,13 Pohjola Bank sr unsecur SerEMTN 1,125% / ,12 Totale Finlandia 0,25 Colombia Ecopetrol sr unsecur 5,875% /2023 (USD) ,15 Totale Colombia 0,15 Hong Kong Hutchison Whampoa Europe Finance 12 co gtd SerEMTN 2,5% /2017 (Isole Cayman) (2) ,15 Totale Hong Kong 0,15 Singapore United Overseas Bank subord SerEMTN 3,75% /2024 (5) (USD) ,12 Totale Singapore 0,12 Brasile Petrobras International Finance co gtd 4,875% /2018 (Lussemburgo) (2) ,11 Totale Brasile 0,11 Russia Gazprom Via Gaz Capital sr unsecur SerEMTN 3,7% /2018 (Lussemburgo) (2) ,07 Gazprom Via Gaz Capital sr unsecur SerEMTN LPN 6,605% /2018 (Lussemburgo) (1) (2) ,04 Totale Russia 0,11 Repubblica Ceca CEZ sr unsecur Ser144A priv plmt 4,25% /2022 (USD) ,10 Totale Repubblica Ceca 0,10 Romania Cable Communications Systems sr secured RegS 7,5% /2020 (Paesi Bassi) (2) ,09 Totale Romania 0,09 Arabia Saudita SABIC Capital I co gtd 2,75% /2020 (Paesi Bassi) (2) ,08 Totale Arabia Saudita 0,08 Qatar Qtel International Finance co gtd RegS 3,25% /2023 (Bermuda) (2) (USD) ,07 Totale Qatar 0,07

112 109 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Euro Strategic Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Obbligazioni societarie (seguito) Partecipazioni/ Nominale in euro Nuova Zelanda Westpac Securities co gtd SerEMTN 0,482% /2017 (5) ,03 Totale Nuova Zelanda 0,03 Totale Obbligazioni societarie 46,32 Titoli garantiti da attività e mutui ipotecari Germania German Residential Funding A 1,231% /2024 (5) ,30 Totale Germania 0,30 Regno Unito Taurus 2013-GMF1 A 1,131% /2024 (5) ,09 Leek Finance 17X A2C 0,359% /2037 (5) ,02 Granite Master Issuer A7 0,245% /2054 (5) ,01 Granite Master Issuer A2 0,224% /2054 (5) ,01 Totale Regno Unito 0,13 Totale Titoli garantiti da attività e mutui ipotecari 0,43 Fondo comune d investimento Morgan Stanley Liquidity Funds - Euro Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,51 DERIVATI Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Contratti futures finanziari Descrizione Data di scadenza Numero di contratti Impegni figurativi Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto Euro Bund Future 03/ Goldman Sachs ,03 Euro SCHATZ Future 03/ Goldman Sachs ,01 US 5yr T-note Future 03/ Goldman Sachs ,00 US Long Bond Future 03/2015 (3) ( ) Goldman Sachs ,00 US Treasury Ultra Bond Future 03/ Goldman Sachs ,01 Totale profitti non realizzati su Contratti futures finanziari ,05 Euro BOBL Future 03/2015 (568) ( ) Goldman Sachs ( ) (0,07) Long Gilt Future 03/2015 (31) ( ) Goldman Sachs ( ) (0,02) US 2yr T-note Future 03/ Goldman Sachs ( ) (0,02) US 10yr T-note Future 03/2015 (469) ( ) Goldman Sachs ( ) (0,04) Perdite non realizzate su Contratti futures finanziari ( ) (0,15) Classe di azioni con copertura della duration Euro BOBL Future 03/2015 (319) ( ) Goldman Sachs ( ) (0,04) Euro Bund Future 03/2015 (460) ( ) Goldman Sachs ( ) (0,17) Euro SCHATZ Future 03/2015 (347) ( ) Goldman Sachs (60.624) (0,01) Perdite non realizzate su Contratti futures finanziari con copertura della duration ( ) (0,22) Totale perdite non realizzate su Contratti futures finanziari ( ) (0,37) Perdite nette non realizzate su Contratti futures finanziari ( ) ( ) (0,32) Liquidità per EUR detenuta a titolo di garanzia da Goldman Sachs in relazione a contratti future finanziari. Liquidità per EUR corrisposta a titolo di garanzia a Goldman Sachs in relazione a contratti future finanziari. Totale Fondo comune d investimento 4,51 Totale Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato ,88 Altri valori mobiliari e strumenti del mercato monetario non ammessi Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Azioni Stati Uniti d America WA Funding TR III (6) ,00 Totale Stati Uniti d America 0,00 Totale Azioni 0 0,00 Totale Altri valori mobiliari e strumenti del mercato monetario non ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato 0 0,00 Totale in titoli ,88

113 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Euro Strategic Bond Fund DERIVATI (seguito) Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte EUR % attivo netto 07/01/ EUR CAD Westpac Bank ,00 07/01/ EUR MXN Deutsche Bank ,04 07/01/ USD CAD Westpac Bank ,02 09/01/ USD AUD Commonwealth Bank ,06 12/01/ EUR PLN Deutsche Bank ,06 12/01/ USD CHF UBS ,02 12/01/ USD PLN Deutsche Bank ,02 15/01/ EUR NOK Deutsche Bank ,00 15/01/ USD GBP UBS ,00 15/01/ USD SEK Westpac Bank ,00 26/01/ BRL USD J.P. Morgan ,00 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,22 07/01/ CAD USD RBC ( ) (0,03) 07/01/ MXN USD Deutsche Bank (23.564) 0,00 09/01/ AUD EUR Deutsche Bank (28.709) 0,00 09/01/ EUR NZD Deutsche Bank ( ) (0,03) 09/01/ EUR NZD RBC (20.478) 0,00 09/01/ USD NZD Westpac Bank (13.633) 0,00 12/01/ CHF EUR UBS (3.552) 0,00 15/01/ EUR GBP HSBC (46.845) (0,01) 15/01/ NOK USD Deutsche Bank (18.051) 0,00 15/01/ SEK EUR Westpac Bank (9.741) 0,00 20/01/ EUR USD UBS ( ) (0,04) 20/01/ EUR USD Westpac Bank ( ) (0,09) 26/01/ USD BRL State Street (12.111) 0,00 Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,20) Profitti netti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,02 Contratti credit default swap Contratti swap su tassi d interesse Descrizione Valuta Importo figurativo Data di scadenza Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto Tasso fisso passivo dello 1,183% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /09/2017 Goldman Sachs ( ) (0,06) Tasso fisso passivo dello 1,813% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /09/2019 Goldman Sachs ( ) (0,04) Tasso variabile passivo USD LIBOR 3 mesi Tasso fisso attivo del 1,096% USD /11/2016 Goldman Sachs ( ) (0,03) Tasso fisso passivo dello 1,714% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /08/2019 Goldman Sachs (85.719) (0,01) Tasso fisso passivo dello 1,2% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /09/2017 Deutsche Bank (65.402) (0,01) Tasso fisso passivo dello 1,583% Tasso variabile attivo CAD BA a 3 mesi CAD /11/2016 Goldman Sachs (53.868) (0,01) Tasso fisso passivo dello 1,065% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /08/2017 Goldman Sachs (50.082) (0,01) Tasso fisso passivo dello 1,847% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /09/2019 Deutsche Bank (46.664) (0,01) Perdite non realizzate su Contratti swap su tassi d interesse ( ) (0,18) Perdite nette non realizzate su Contratti swap su tassi d interesse ( ) (0,18) Liquidità per EUR detenuta a titolo di garanzia da Goldman Sachs in relazione a contratti OTC. Liquidità per EUR corrisposta a titolo di garanzia da Deutsche Bank in relazione a contratti OTC. Posizione di rischio Descrizione Valuta Importo figurativo Data di scadenza Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto Totale Derivati ( ) (0,48) Altro attivo meno passivo ,60 Buy WPP 6% 04/04/2017 EUR /06/2015 J.P. Morgan (6.270) 0,00 Totale Valore attivo netto ,00 Perdite nette non realizzate su Contratti credit default swap (6.270) 0,00 (1) Tutta o parte di questa posizione è concessa in prestito. (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti. (5) I valori delle cedole variabili sono quelli rilevati al 31 dicembre (6) Questo titolo è illiquido.

114 111 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 European Currencies High Yield Bond Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Conseguimento di un tasso di rendimento interessante, espresso in euro, investendo principalmente in titoli a reddito fisso a livello mondiale, con rating basso o non classificati, emessi da stati, enti e imprese che offrono un rendimento superiore a quello in genere derivante dai titoli di debito compresi nelle quattro maggiori categorie di valutazione di S&P o Moody s denominate in valute europee. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Obbligazioni societarie Nominale in euro Regno Unito Jaguar Land Rover Automotive co gtd RegS 8,25% /2020 (GBP) ,02 Crown Newco 3 co gtd RegS 8,875% /2019 (1) (GBP) ,94 HSS Financing sr secured RegS 6,75% /2019 (1) (GBP) ,88 Twinkle Pizza sr secured RegS 6,625% /2021 (GBP) ,83 Hastings Insurance Group Finance sr secured RegS 8% /2020 (Jersey) (2) (GBP) ,83 Debenhams co gtd 5,25% /2021 (1) (GBP) ,82 Grainger sr secured 5% /2020 (GBP) ,82 Stretford 79 sr secured RegS 6,75% /2024 (GBP) ,77 Lloyds Banking Group jr subord 6,375% perpetual (1) (5) ,76 Anglian Water Osprey Financing sr secured SerEMTN 7% /2018 (GBP) ,76 House of Fraser Funding sr secured RegS 8,875% /2018 (GBP) ,75 R&R sr secured RegS PIK 9,25% / ,71 Heathrow Finance sr secured 5,375% /2019 (1) (GBP) ,70 Kelda Finance No 3 sr secured RegS 5,75% /2020 (1) (GBP) ,58 Elli Finance UK sr secured RegS 8,75% /2019 (GBP) ,58 EC Finance sr secured RegS 5,125% /2021 (1) ,57 Kerling sr secured RegS 10,625% / ,56 Nationwide Building Society jr subord SerEMTN 6,875% perpetual (1) (5) (GBP) ,49 Coventry Building Society jr subord 6,375% perpetual (1) (5) (GBP) ,48 Boparan Finance sr unsecur RegS 4,375% /2021 (1) ,47 Lowell Group Financing sr secured RegS 5,875% /2019 (GBP) ,46 Voyage Care Bondco secured RegS 11% /2019 (GBP) ,46 Virgin Media Finance co gtd RegS 6,375% /2024 (GBP) ,44 Voyage Care Bondco sr secured RegS 6,5% /2018 (GBP) ,44 Virgin Media Secured Finance sr secured RegS 6% /2021 (GBP) ,37 Bakkavor Finance 2 sr secured RegS 8,25% /2018 (1) (GBP) ,33 Mizzen Bondco sr secured RegS 7% /2021 (Isole Cayman) (2) (GBP) ,27 William Hill co gtd 4,25% /2020 (GBP) ,21 Virgin Media Secured Finance sr secured RegS 5,5% /2025 (GBP) ,20 CEVA Group sr secured Ser144A priv plmt 4% /2018 (USD) ,20 Hydra Dutch Holdings 2BV sr secured RegS 5,582% /2019 (Paesi Bassi) (2) (5) ,16 Stretford 79 sr secured RegS 6,25% /2021 (1) (GBP) ,11 Priory Group No 3 sr secured RegS 7% /2018 (GBP) ,10 Totale Regno Unito 18,07 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

115 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre European Currencies High Yield Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Francia Holding Medi-Partenaires sr secured RegS 7% / ,00 Loxam sr subord RegS 7,375% / ,97 Oberthur Technologies Holding sr secured RegS 9,25% / ,85 SMCP SAS sr secured RegS 8,875% / ,82 Europcar Groupe subord RegS 9,375% / ,81 La Financiere Atalian co gtd RegS 7,25% / ,76 Albea Beauty Holdings sr secured RegS 8,75% /2019 (Lussemburgo) (2) ,71 Labeyrie Fine Foods SAS sr secured RegS 5,625% / ,67 SGD Group SAS sr secured RegS 5,625% /2019 (1) ,65 Novafives SAS sr secured RegS 4,5% / ,60 Veolia Environnement jr subord 4,45% perpetual (5) ,57 Electricité de France jr subord SerEMTN 5% perpetual (5) ,52 Financiere Quick SAS sr secured RegS 4,832% /2019 (1) (5) ,50 Credit Agricole jr subord 6,5% perpetual (1) (5) ,48 Renault sr unsecur SerEMTN 4,625% / ,46 Crown European Holdings co gtd RegS 4% /2022 (1) ,46 Société Générale jr subord RegS 7,875% perpetual (5) (USD) ,44 Sogecap subord 4,125% perpetual (5) ,44 Faurecia sr unsecur SerEMTN 8,75% / ,42 Lafarge sr unsecur SerEMTN 5,875% / ,40 Lafarge sr unsecur SerEMTN 4,75% /2020 (1) ,39 Lafarge sr unsecur SerEMTN 6,25% / ,38 Renault sr unsecur SerEMTN 4,625% / ,36 SPCM sr unsecur RegS 5,5% /2020 (1) ,35 Numericable Group sr secured RegS 5,625% /2024 (1) ,34 Lafarge sr unsecur SerEMTN 4,75% / ,27 Peugeot sr unsecur SerEMTN 6,5% /2019 (1) ,26 Lafarge sr unsecur SerEMTN 8,875% / ,25 Novafives SAS sr secured RegS 4,082% /2020 (1) (5) ,22 BUT SAS sr secured RegS 7,375% /2019 (1) ,21 Elior Finance & Co sr secured RegS 6,5% /2020 (Lussemburgo) (2) ,20 Totale Francia 15,76 Italia Wind Acquisition Finance secured RegS 7% /2021 (Lussemburgo) (2) ,41 Telecom Italia Finance co gtd SerEMTN 7,75% /2033 (Lussemburgo) (2) ,17 Fiat Finance & Trade co gtd SerGMTN 6,75% /2019 (Lussemburgo) (2) ,03 Enel jr subord 7,75% /2075 (5) (GBP) ,78 Sisal Holding Istituto di Pagamento sr secured RegS 7,25% /2017 (1) ,75 Telecom Italia sr unsecur SerEMTN 5,375% / ,62 Telecom Italia sr unsecur SerEMTN 4,5% /2021 (1) ,61 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Italia (seguito) Astaldi sr unsecur RegS 7,125% /2020 (1) ,59 Rottapharm co gtd RegS 6,125% /2019 (Irlanda) (2) ,59 Wind Acquisition Finance sr secured RegS 4% /2020 (Lussemburgo) (2) ,54 Enel subord Ser144A priv plmt 8,75% /2073 (5) (USD) ,53 Enel subord 5% /2075 (5) ,53 Fiat Industrial Finance Europe co gtd SerEMTN 6,25% /2018 (Lussemburgo) (2) ,37 Fiat Finance & Trade co gtd SerGMTN 4,75% /2021 (Lussemburgo) (1) (2) ,36 Fiat Finance & Trade co gtd SerGMTN 6,375% /2016 (Lussemburgo) (2) ,29 Fiat Finance & Trade co gtd SerEMTN 7,375% /2018 (Lussemburgo) (1) (2) ,25 CNH Industrial Finance Europe co gtd SerGMTN 2,875% /2021 (Lussemburgo) (2) ,11 Wind Acquisition Finance secured Ser144A priv plmt 7,375% /2021 (Lussemburgo) (2) (USD) ,07 Totale Italia 10,60 Germania HeidelbergCement Finance Luxembourg co gtd 7,5% /2020 (Lussemburgo) (1) (2) ,36 Unitymedia Hessen & Co sr secured RegS 5,5% / ,19 Trionista TopCo co gtd RegS 6,875% / ,02 KION Finance sr secured RegS 6,75% /2020 (Lussemburgo) (2) ,83 Deutsche Annington Finance co gtd 4,625% /2074 (Paesi Bassi) (2) (5) ,70 WEPA Hygieneprodukte sr secured RegS 6,5% / ,60 Deutsche Raststaetten Gruppe IV secured RegS 6,75% /2020 (1) ,54 Heckler & Koch sr secured RegS 9,5% /2018 (1) ,51 HeidelbergCement Finance co gtd 8% /2017 (Lussemburgo) (2) ,50 Schaeffler Finance sr secured RegS 7,75% /2017 (Paesi Bassi) (1) (2) ,50 Techem Energy Metering Service & Co co gtd RegS 7,875% / ,49 Bayer jr subord 3,75% /2074 (5) ,44 Phoenix PIB Dutch Finance co gtd 3,625% /2021 (Paesi Bassi) (2) ,34 Commerzbank subord SerEMTN 7,75% / ,31 Unitymedia Hessen & Co sr secured RegS 5,625% / ,24 Techem sr secured RegS 6,125% / ,24 Aabar Investments sr unsecur RegS CV 4% /2016 (Emirati Arabi Uniti) (2) ,12 Fresenius Medical Care US Finance co gtd 6,875% /2017 (Stati Uniti d America) (2) (USD) ,10 SGL Carbon sr unsecur CV 2,75% / ,09 Fresenius Medical Care US Finance II co gtd RegS 5,625% /2019 (Stati Uniti d America) (2) (USD) ,04 Totale Germania 10,16 Spagna Telefonica Europe co gtd 6,5% perpetual (Paesi Bassi) (2) (5) ,09 Grupo Isolux Corsan Finance co gtd RegS 6,625% /2021 (Paesi Bassi) (1) (2) ,89 Obrascon Huarte Lain co gtd RegS 7,625% /2020 (1) ,69

116 113 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 European Currencies High Yield Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Spagna (seguito) Empark Funding sr secured RegS 6,75% /2019 (Lussemburgo) (1) (2) ,66 AG Spring Finance II sr secured RegS 9,5% /2019 (Irlanda) (2) ,63 Telefonica Europe co gtd 5% perpetual (Paesi Bassi) (1) (2) (5) ,58 Banco Santander jr subord Ser. 6,25% perpetual (1) (5) ,54 PortAventura Entertainment Barcelona sr secured RegS 7,25% /2020 (Paesi Bassi) (2) ,50 Banco Bilbao Vizcaya Argentaria jr subord RegS 7% perpetual (5) ,45 Obrascon Huarte Lain sr unsecur 4,75% / ,45 Abengoa Finance co gtd RegS 6% /2021 (1) ,43 Banco Bilbao Vizcaya Argentaria jr subord 9% perpetual (5) (USD) ,39 Bilbao Luxembourg sr secured RegS PIK 10,5% /2018 (Lussemburgo) (2) ,37 Telefonica Europe co gtd 4,2% perpetual (Paesi Bassi) (2) (5) ,34 Abengoa Greenfield co gtd RegS 5,5% / ,33 Telefonica Europe co gtd 5,875% perpetual (Paesi Bassi) (2) (5) ,24 Gas Natural Fenosa Finance co gtd 4,125% perpetual (Paesi Bassi) (1) (2) (5) ,23 PortAventura Entertainment Barcelona sr secured RegS 5,707% /2019 (Paesi Bassi) (2) (5) ,22 Banco Santander jr subord RegS 6,375% perpetual (1) (5) (USD) ,18 Totale Spagna 9,21 Lussemburgo IVS F. S.p.A sr secured RegS 7,125% /2020 (Italia) (2) ,73 Telenet Finance V Luxembourg sr secured RegS 6,25% / ,72 Bormioli Rocco Holdings sr secured RegS 10% / ,64 GCS Holdco Finance I sr secured RegS 6,5% / ,64 Spie BondCo 3 co gtd RegS 11% / ,62 INEOS Group Holdings co gtd RegS 6,5% /2018 (1) ,55 Monitchem HoldCo 2 sr unsecur RegS 6,875% /2022 (1) ,50 Ardagh Finance Holdings sr unsecur RegS PIK 8,375% /2019 (1) ,50 ArcelorMittal sr unsecur SerEMTN 5,875% /2017 (1) ,49 Matterhorn Midco co gtd RegS 7,75% /2020 (1) ,48 Play Finance 2 sr secured RegS 5,25% / ,46 Matterhorn Financing & CY sr secured RegS PIK 9% / ,45 Altice sr secured RegS 7,25% / ,34 Ardagh Glass Finance co gtd RegS 8,75% /2020 (Irlanda) (2) ,28 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Lussemburgo (seguito) Fiat Chrysler Finance Europe co gtd SerGMTN 4,75% /2022 (1) ,23 ArcelorMittal sr unsecur SerEMTN 3% /2019 (1) ,23 INEOS Group Holdings co gtd RegS 5,75% /2019 (1) ,11 Totale Lussemburgo 7,97 Paesi Bassi UPC Holding secured RegS 6,375% / ,20 Constellium co gtd RegS 4,625% /2021 (1) ,68 OI European Group co gtd RegS 6,75% / ,46 SRLEV co gtd 9% / ,39 UPCB Finance II sr secured RegS 6,375% / ,35 Hema Bondco II co gtd RegS 8,5% /2019 (1) ,35 FMC Finance VIII co gtd RegS 6,5% /2018 (Lussemburgo) (2) ,26 Constellium sr unsecur RegS 7% / ,07 Totale Paesi Bassi 3,76 Stati Uniti d America Huntsman International co gtd 5,125% / ,81 Belden co gtd RegS 5,5% / ,67 US Coatings Acquisition sr secured RegS 5,75% / ,58 MPT Operating Partnership co gtd SerEMTN 5,75% / ,48 Virgin Media Finance co gtd RegS 7% /2023 (Regno Unito) (2) (GBP) ,46 Iron Mountain co gtd SerEMTN 6,75% / ,42 Totale Stati Uniti d America 3,42 Portogallo EDP Finance sr unsecur SerEMTN 5,75% /2017 (Paesi Bassi) (2) ,62 EDP Finance sr unsecur SerEMTN 4,625% /2016 (Paesi Bassi) (2) ,46 Brisa Concessao Rodoviaria sr secured SerEMTN 6,875% /2018 (Portugal) (2) ,39 EDP Finance sr unsecur SerEMTN 4,125% /2021 (Paesi Bassi) (2) ,37 REN Finance sr unsecur SerEMTN 4,75% /2020 (Paesi Bassi) (2) ,32 EDP Finance sr unsecur SerEMTN 6,625% /2017 (Paesi Bassi) (2) (GBP) ,31 EDP Finance sr unsecur SerEMTN 5,875% /2016 (Paesi Bassi) (2) ,27 Portugal Telecom International Finance co gtd SerEMTN 4,625% /2020 (Paesi Bassi) (1) (2) ,22 EDP Finance sr unsecur SerEMTN 8,625% /2024 (Paesi Bassi) (2) (GBP) ,15 Totale Portogallo 3,11 Grecia OTE co gtd SerEMTN 7,875% / ,21 OTE co gtd SerGMTN 3,5% /2020 (Regno Unito) (2) ,50 FAGE USA Dairy Industry co gtd RegS 9,875% /2020 (USD) ,24 Totale Grecia 1,95

117 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre European Currencies High Yield Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Irlanda Ardagh Packaging Finance / Ardagh Holdings USA sr secured RegS 4,25% / ,80 Smurfit Kappa Acquisitions co gtd RegS 3,25% / ,35 Altice Finco co gtd RegS 9% /2023 (Lussemburgo) (2) ,30 Totale Irlanda 1,45 Polonia Play Topco sr unsecur RegS PIK 7,75% /2020 (Lussemburgo) (2) ,62 TVN Finance III co gtd RegS 7,375% /2020 (Svezia) (2) ,61 TVN Finance III co gtd RegS 7,875% /2018 (Svezia) (1) (2) ,18 Totale Polonia 1,41 Svizzera Mobile Challenger Intermediate Group sr secured RegS PIK 8,75% /2019 (Lussemburgo) (1) (2) ,51 Sunrise Communications Holdings secured RegS 8,5% /2018 (Lussemburgo) (2) ,46 Totale Svizzera 0,97 Israele Altice Financing sr secured RegS 6,5% /2022 (Lussemburgo) (1) (2) ,91 Totale Israele 0,91 Croazia Agrokor co gtd RegS 9,125% / ,73 Totale Croazia 0,73 Romania Cable Communications Systems sr secured RegS 7,5% /2020 (Paesi Bassi) (2) ,67 Obbligazioni societarie (seguito) Partecipazioni/ Nominale in euro Norvegia EWOS Holding sr secured RegS 6,75% /2020 (1) ,50 Totale Norvegia 0,50 Brasile Telemar Norte Leste sr unsecur RegS 5,125% / ,46 Totale Brasile 0,46 India Vedanta Resources sr unsecur Ser144A priv plmt 6% /2019 (Regno Unito) (2) (USD) ,44 Totale India 0,44 Danimarca DONG Energy jr subord SerEXCH 6,25% /3013 perpetual (5) ,26 Totale Danimarca 0,26 Belgio Ontex Group sr secured RegS 4,75% /2021 (1) ,23 Totale Belgio 0,23 Australia QBE Capital Funding III co gtd Ser144A priv plmt 7,25% /2041 (Jersey) (2) (5) (USD) ,16 Totale Australia 0,16 Totale Obbligazioni societarie 93,84 Fondo comune d investimento Morgan Stanley Liquidity Funds - Euro Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,00 Totale Fondo comune d investimento 4,00 Totale in titoli ,84 Totale Romania 0,67 Svezia Volvo Treasury co gtd 4,85% /2078 (5) ,56 Totale Svezia 0,56 Repubblica Ceca CE Energy sr secured RegS 7% / ,55 Totale Repubblica Ceca 0,55 Slovenia United Group sr secured RegS 7,875% /2020 (Paesi Bassi) (2) ,53 Totale Slovenia 0,53

118 115 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 European Currencies High Yield Bond Fund DERIVATI Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Contratti futures finanziari Descrizione Data di scadenza Numero di contratti Impegni figurativi Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto Euro BOBL Future 03/2015 (129) ( ) Goldman Sachs ( ) (0,01) Euro Bund Future 03/2015 (117) ( ) Goldman Sachs ( ) (0,04) US 5yr T-note Future 03/2015 (20) ( ) Goldman Sachs (1.031) 0,00 US 10yr T-note Future 03/2015 (43) ( ) Goldman Sachs (31.300) 0,00 Perdite non realizzate su Contratti futures finanziari ( ) (0,05) Classe di azioni con copertura della duration Euro BOBL Future 03/2015 (198) ( ) Goldman Sachs ( ) (0,02) Euro Bund Future 03/2015 (12) ( ) Goldman Sachs (31.345) 0,00 Euro SCHATZ Future 03/2015 (122) ( ) Goldman Sachs (21.526) 0,00 Long Gilt Future 03/2015 (34) ( ) Goldman Sachs ( ) (0,02) US 10yr T-note Future 03/2015 (15) ( ) Goldman Sachs (10.919) 0,00 Perdite non realizzate su Contratti futures finanziari con copertura della duration ( ) (0,04) Totale perdite non realizzate su Contratti futures finanziari ( ) (0,09) Perdite nette non realizzate su Contratti futures finanziari ( ) ( ) (0,09) Contratti credit default swap Posizione di rischio DescrizioneValuta Importo figurativo Data di scadenza Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto Sell Abengoa 8,5% 31/03/2016 EUR /06/2019 Morgan Stanley ( ) (0,12) Sell Astaldi 7,125% 01/12/2020 EUR /06/2019 Barclays Bank (65.658) (0,01) Sell Ineogro 6,5% 15/08/2018 EUR /06/2019 Barclays Bank (91.547) (0,01) Perdite non realizzate su Contratti credit default swap ( ) (0,14) Perdite nette non realizzate su Contratti credit default swap ( ) (0,14) Liquidità per EUR detenuta a titolo di garanzia da Morgan Stanley in relazione a contratti OTC. Liquidità per EUR detenuta a titolo di garanzia da Barclays Bank in relazione a contratti OTC. Liquidità per EUR detenuta a titolo di garanzia da Westpac Bank in relazione a contratti OTC. Totale Derivati ( ) (0,36) Altro attivo meno passivo ,52 Totale Valore attivo netto ,00 (1) Tutta o parte di questa posizione è concessa in prestito. (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti. (5) I valori delle cedole variabili sono quelli rilevati al 31 dicembre Liquidità per EUR detenuta a titolo di garanzia da Goldman Sachs in relazione a contratti future finanziari. Liquidità per EUR corrisposta a titolo di garanzia a Goldman Sachs in relazione a contratti future finanziari. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte EUR % attivo netto Classe di azioni coperta in USD 09/01/ USD EUR J.P. Morgan ,05 Totale profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV ,05 15/01/ EUR GBP HSBC ( ) (0,12) 20/01/ EUR USD Westpac Bank ( ) (0,06) Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,18) Classe di azioni coperta in USD 09/01/ EUR USD J.P. Morgan (15.027) 0,00 Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV (15.027) 0,00 Totale Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,18) Perdite nette non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,13)

119 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Bond Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Conseguimento di un tasso di rendimento interessante, espresso in dollari USA, attraverso la selezione di mercati, strumenti e valute. Il Fondo comprende titoli a reddito fisso nazionali, internazionali e dell Euromercato a varia scadenza, denominati in dollari USA e in altre valute, tra cui titoli dei mercati emergenti. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Titoli di stato Nominale in dollari USA Stati Uniti d America US Treasury 3,5% / ,89 US Treasury 3,5% / ,00 US Treasury 0,125% / ,55 Totale Stati Uniti d America 8,44 Giappone Government of Japan sr unsecur 1,7% /2033 (JPY) ,23 Government of Japan sr unsecur 0,5% /2024 (JPY) ,40 Totale Giappone 4,63 Spagna Government of Spain sr unsecur 4,4% /2023 (EUR) ,51 Government of Spain sr unsecur 5,85% /2022 (EUR) ,93 Government of Spain 3,8% /2024 (EUR) ,68 Government of Spain sr unsecur 4,2% /2037 (EUR) ,20 Totale Spagna 4,32 Regno Unito UK Treasury 2,75% /2024 (GBP) ,36 UK Treasury 4,25% /2039 (GBP) ,29 UK Treasury 4,25% /2032 (GBP) ,01 Totale Regno Unito 3,66 Irlanda Government of Ireland unsecur 3,4% /2024 (EUR) ,86 Government of Ireland 3,9% /2023 (EUR) ,97 Totale Irlanda 2,83 Germania Bundesrepublik Deutschland Ser03 4,75% /2034 (EUR) ,96 Bundesrepublik Deutschland Ser2007 4,25% /2039 (EUR) ,84 Bundesrepublik Deutschland Ser05 4% /2037 (EUR) ,73 Totale Germania 2,53 Polonia Government of Poland Ser1021 5,75% /2021 (PLN) ,61 Government of Poland Ser922 5,75% /2022 (PLN) ,79 Totale Polonia 2,40 Nuova Zelanda Government of New Zealand sr unsecur Ser423 5,5% /2023 (NZD) ,31 Totale Nuova Zelanda 2,31 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

120 117 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Global Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Titoli di stato (seguito) Nominale in dollari USA Italia Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 5,5% /2022 (EUR) ,63 Totale Italia 1,63 Titoli di stato (seguito) Nominale in dollari USA Svezia Swedish Government Ser1057 1,5% /2023 (SEK) ,21 Totale Svezia 0,21 Australia Government of Australia sr unsecur Ser137 2,75% /2024 (AUD) ,20 Totale Australia 0,20 Messico Mexican Bonos SerM 20 10% /2024 (MXN) ,78 Mexican Bonos SerM 20 7,5% /2027 (MXN) ,68 Totale Messico 1,46 Portogallo Portugal Obrigacoes do Tesouro OT sr unsecur 4,1% /2037 (EUR) ,04 Portugal Obrigacoes do Tesouro OT sr unsecur 4,95% /2023 (EUR) ,24 Portugal Obrigacoes do Tesouro OT unsecur 3,875% /2030 (EUR) ,18 Totale Portogallo 1,46 Sudafrica Republic of South Africa Ser2023 7,75% /2023 (ZAR) ,10 Totale Sudafrica 1,10 Grecia Republic of Greece SerPSI step cpn 2% /2025 (EUR) ,42 Republic of Greece sr unsecur 3,375% /2017 (EUR) ,39 Totale Grecia 0,81 Indonesia Republic of Indonesia sr unsecur Ser144A priv plmt 5,875% / ,76 Totale Indonesia 0,76 Ungheria Republic of Hungary sr unsecur 5,75% / ,54 Republic of Hungary sr unsecur 5,375% / ,16 Totale Ungheria 0,70 Brasile Brazil Notas do Tesouro Nacional Serie F nts SerNTNF 10% /2025 (BRL) ,40 Brazil Notas do Tesouro Nacional Serie F nts SerNTNF 10% /2021 (BRL) ,29 Totale Brasile 0,69 Turchia Republic of Turkey 9% /2024 (TRY) ,48 Totale Turchia 0,48 Bermuda Bermuda Government International Bond sr unsecur RegS 4,854% / ,20 Totale Bermuda 0,20 Totale Titoli di stato 40,82 Obbligazioni societarie Stati Uniti d America Bank of America sr unsecur 5,7% / ,40 Citigroup sr unsecur 3,875% / ,32 Yahoo! sr unsecur CV 0% / ,32 Goldman Sachs Group subord 6,75% / ,31 Priceline Group sr unsecur CV 0,35% / ,30 Illumina sr unsecur Ser144A priv plmt CV 0% / ,30 Discover Bank sr unsecur 2% / ,28 JPMorgan Chase & Co subord 4,125% / ,28 Intel jr subord CV 2,95% / ,27 United Rentals North America co gtd 5,75% / ,24 Five Corners Funding Trust sr unsecur Ser144A priv plmt 4,419% / ,24 Silgan Holdings sr unsecur 5,5% / ,24 ACMP Finance co gtd 4,875% / ,24 American Realty Capital Properties sr unsecur CV 3% / ,24 Jefferies Group sr unsecur CV 3,875% / ,23 Capital One Bank USA subord 3,375% / ,23 Citigroup subord 5,5% / ,23 Boston Properties sr unsecur 3,85% / ,23 Verizon Communications sr unsecur 6,55% / ,23 CSC Holdings sr unsecur Ser144A priv plmt 5,25% / ,22 HSBC USA sr unsecur 3,5% / ,22 UnitedHealth Group sr unsecur 2,875% / ,21 AT&T sr unsecur 6,3% / ,20 Tyson Foods co gtd 3,95% / ,20 AerCap Ireland Capital / AerCap Global Aviation Trust co gtd Ser144A priv plmt 3,75% /2019 (Irlanda) (2) ,20 Freeport-McMoRan Copper & Gold co gtd 3,875% / ,20 Citigroup sr unsecur 6,125% / ,19 Transocean co gtd 3,8% /2022 (Isole Cayman) (2) ,18 Medtronic sr unsecur 3,625% / ,18 CVS Pass-Through Trust Series 2014 Pass Through Certificates Ser144A priv plmt 4,163% / ,18 DCP Midstream Operating co gtd 3,875% / ,17 Target sr unsecur 3,5% / ,17 Bank of America sr unsecur 4% / ,16 Hewlett-Packard sr unsecur 4,65% / ,16

121 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Stati Uniti d America (seguito) JPMorgan Chase & Co sr unsecur SerEMTN 2,875% /2028 (1) (EUR) ,16 Ares Capital sr unsecur CV 4,375% / ,16 Burlington Northern Santa Fe sr unsecur 4,55% / ,15 Goldman Sachs Group sr unsecur 3,625% / ,15 JPMorgan Chase & Co sr unsecur 3,25% / ,15 Zimmer Holdings sr unsecur 5,75% / ,14 Gilead Sciences sr unsecur 4,8% / ,13 Genworth Holdings co gtd 7,2% / ,13 Altria Group co gtd 2,85% / ,13 Time Warner Cable co gtd 4,5% / ,13 JPMorgan Chase & Co sr unsecur 3,2% / ,12 Transocean co gtd 6,375% /2021 (Isole Cayman) (2) ,12 Wells Fargo & Co subord SerM 3,45% / ,12 PPL WEM Holdings sr unsecur Ser144A priv plmt 3,9% /2016 (Regno Unito) (2) ,12 Bank of America subord SerMTN 4,25% / ,11 Apple sr unsecur 4,45% / ,11 Synchrony Financial sr unsecur 4,25% / ,11 American International Group sr unsecur 4,875% / ,10 Rowan co gtd 5,85% / ,10 Verizon Communications sr unsecur RegS 5,012% / ,10 Monongahela Power Ser144A priv plmt 5,4% / ,09 GE Capital Trust II RegS 5,5% /2067 (5) (EUR) ,09 Continental Resources co gtd 4,9% / ,08 General Electric Capital subord 5,3% / ,08 Wells Fargo & Co subord 4,125% / ,08 Liberty Mutual Group co gtd Ser144A priv plmt 4,85% / ,08 Altria Group co gtd 5,375% / ,07 Hewlett-Packard sr unsecur 3,75% / ,07 American International Group sr unsecur 6,4% / ,07 CVS Pass-Through Trust Pass Through Certificates Ser144A priv plmt 8,353% / ,06 Omnicom Group co gtd 3,65% / ,06 Bank of America subord SerMTN 4,2% / ,06 Genworth Holdings co gtd 7,625% / ,06 CVS Pass-Through Trust Pass Through Certificates 6,036% / ,05 Bayer US Finance co gtd Ser144A priv plmt 3,375% / ,05 Direct TV Financing co gtd 4,6% / ,05 Omnicom Group co gtd 3,625% / ,05 L-3 Communications co gtd 4,75% / ,03 Citigroup subord 6,675% / ,02 Totale Stati Uniti d America 11,71 Regno Unito Royal Bank of Scotland sr unsecur SerEMTN 5,5% /2020 (EUR) ,45 Lloyds Bank subord SerEMTN 6,5% /2020 (1) (EUR) ,36 Aviva subord SerEMTN 6,875% /2038 (5) (EUR) ,31 HSBC Holdings subord SerEMTN 6% /2019 (EUR) ,23 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Regno Unito (seguito) Experian Finance co gtd Ser144A priv plmt 2,375% / ,19 Abbey National Treasury Services / Stamford co gtd 4% / ,19 Virgin Media Finance co gtd RegS 6,375% /2024 (1) (GBP) ,19 NGG Finance co gtd SerGBP 5,625% /2073 (5) (GBP) ,19 Imperial Tobacco Finance co gtd SerEMTN 7,75% /2019 (GBP) ,18 Nationwide Building Society sr unsecur Ser144A priv plmt 6,25% / ,14 John Lewis sr unsecur 4,25% /2034 (GBP) ,14 Nationwide Building Society subord SerEMTN 4,125% /2023 (5) (EUR) ,13 HSBC Holdings jr subord 6,375% perpetual (5) ,11 High Speed Rail Finance 1 sr secured SerEMTN 4,375% /2038 (GBP) ,10 Heathrow Funding secured SerEMTN 6% /2020 (Jersey) (2) (GBP) ,10 Barclays Bank jr subord SerRCI 14% perpetual (5) (GBP) ,10 Standard Chartered subord SerEMTN 4% /2025 (5) (EUR) ,08 Barclays Bank subord SerEMTN 6% /2021 (EUR) ,08 Barclays Bank subord SerEMTN 6% /2018 (EUR) ,08 Heathrow Funding sr secured SerEMTN 1,875% /2022 (Jersey) (1) (2) (EUR) ,06 BAT International Finance co gtd Ser144A priv plmt 9,5% / ,05 HBOS subord SerGMTN priv plmt 6,75% / ,03 Totale Regno Unito 3,49 Germania KfW - Kreditanstalt fuer Wiederaufbau govt gtd SerMTN 3,75% /2018 (AUD) ,90 Allianz Finance II co gtd SerEMTN 5,75% /2041 (Paesi Bassi) (2) (5) (EUR) ,51 Muenchener Rueckversicherungs subord SerEMTN 6% /2041 (5) (EUR) ,33 Siemens Financieringsmaatschappij co gtd SerWW CV 1,65% /2019 (Paesi Bassi) (2) ,27 Aabar Investments sr unsecur RegS CV 4% /2016 (Emirati Arabi Uniti) (2) (EUR) ,24 RWE jr subord 7% perpetual (5) (GBP) ,22 Deutsche Annington Finance co gtd 4,625% /2074 (Paesi Bassi) (2) (5) (EUR) ,14 Deutsche Annington Finance co gtd 3,625% /2021 (Paesi Bassi) (2) (EUR) ,12 Bayer jr subord 3,75% /2074 (5) (EUR) ,11 E.ON International Finance co gtd Ser144A priv plmt 5,8% /2018 (Paesi Bassi) (2) ,09 SAP sr unsecur SerEMTN 1,125% /2023 (EUR) ,09 Volkswagen International Finance co gtd RegS 4,625% perpetual (Paesi Bassi) (2) (5) (EUR) ,09 Techem Energy Metering Service & Co co gtd RegS 7,875% /2020 (EUR) ,08 Deutsche Annington Finance co gtd 3,125% /2019 (Paesi Bassi) (2) (EUR) ,08 Daimler Finance North America co gtd 8,5% /2031 (Stati Uniti d America) (2) ,01 Totale Germania 3,28 Francia AXA subord SerEMTN 5,25% /2040 (5) (EUR) ,31 BPCE subord Ser144A priv plmt 5,15% / ,22

122 119 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Global Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Francia (seguito) Electricité de France jr subord SerEMTN 5% perpetual (5) (EUR) ,20 BNP Paribas co gtd SerBKNT 5% / ,20 Crédit Agricole subord SerEMTN 3,9% /2021 (EUR) ,19 Crédit Agricole sr unsecur Ser144A priv plmt 3,875% / ,18 AXA subord SerEMTN 5,125% /2043 (5) (EUR) ,17 Crédit Agricole jr subord Ser144A priv plmt 7,875% perpetual (5) ,17 Electricité de France sr unsecur Ser144A priv plmt 4,6% / ,17 Credit Agricole Assurances subord 4,5% perpetual (5) (EUR) ,16 Société Générale subord Ser144A priv plmt 5% / ,13 Accor sr unsecur 2,625% /2021 (EUR) ,12 Orange jr subord SerEMTN 5% perpetual (5) (EUR) ,12 Eutelsat sr unsecur 5% /2019 (1) (EUR) ,11 Eutelsat sr unsecur 2,625% /2020 (EUR) ,10 Banque Federative du Credit Mutuel subord SerEMTN 3% /2024 (EUR) ,09 BNP Paribas subord 4,25% / ,07 Elior Finance & Co sr secured RegS 6,5% /2020 (Lussemburgo) (2) (EUR) ,03 Orange sr unsecur 9% / ,01 Totale Francia 2,75 Australia Australia & New Zealand Banking Group sr unsecur Ser144A priv plmt 4,875% / ,20 Wesfarmers co gtd Ser144A priv plmt 1,874% / ,17 Commonwealth Bank of Australia sr unsecur Ser144A priv plmt 5% / ,17 Macquarie Bank subord Ser144A priv plmt 6,625% / ,16 QBE Capital Funding III co gtd Ser144A priv plmt 7,25% /2041 (Jersey) (2) (5) ,14 BHP Billiton Finance USA co gtd 3,85% / ,14 Origin Energy Finance co gtd Ser144A priv plmt 3,5% / ,10 Aurizon Network Pty sr unsecur SerEMTN 2% /2024 (EUR) ,09 Scentre Management co gtd SerEMTN 2,25% /2024 (EUR) ,09 Transurban Finance Proprietary sr secured SerEMTN 2,5% /2020 (EUR) ,09 Brambles Finance co gtd 2,375% /2024 (EUR) ,09 Transurban Finance Pty sr secured SerEMTN 1,875% /2024 (EUR) ,07 Totale Australia 1,51 Italia Intesa Sanpaolo sr unsecur Ser144A priv plmt 6,5% / ,50 Assicurazioni Generali sr subord SerEMTN 10,125% /2042 (5) (EUR) ,25 Enel subord 5% /2075 (5) (EUR) ,17 Enel subord Ser144A priv plmt 8,75% /2073 (5) ,14 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Italia (seguito) Telecom Italia Finance co gtd SerEMTN 7,75% /2033 (Lussemburgo) (2) (EUR) ,09 Poste Vita subord 2,875% /2019 (EUR) ,05 Intesa Sanpaolo co gtd 5,25% / ,04 Totale Italia 1,24 Spagna Banco Santander jr subord RegS 6,375% perpetual (1) (5) ,30 ADIF Alta Velocidad sr unsecur SerEMTN 3,5% /2024 (EUR) ,21 Telefonica Emisiones co gtd SerEMTN 4,71% /2020 (EUR) ,19 Telefonica Europe co gtd 6,5% perpetual (Paesi Bassi) (2) (5) (EUR) ,10 Banco Bilbao Vizcaya Argentaria jr subord RegS 7% perpetual (5) (EUR) ,09 Telefonica Europe co gtd 4,2% perpetual (Paesi Bassi) (2) (5) (EUR) ,09 Telefonica Europe co gtd 5,875% perpetual (Paesi Bassi) (2) (5) (EUR) ,07 BBVA Subordinated Capital co gtd 3,5% /2024 (1) (5) (EUR) ,07 Gas Natural Fenosa Finance co gtd 4,125% perpetual (Paesi Bassi) (1) (2) (5) (EUR) ,05 Totale Spagna 1,17 Cina Tong Jie co gtd Ser363 CV 0% /2018 (Isole Vergini Britanniche) (2) (HKD) ,32 Baidu sr unsecur 2,75% /2019 (Isole Cayman) (2) ,24 Billion Express Investments co gtd CV 0,75% 18/10/2015 (Isole Vergini Britanniche) (2) ,22 Want Want China Finance co gtd Ser144A priv plmt 1,875% /2018 (Isole Vergini Britanniche) (2) ,18 Amber Circle Funding co gtd RegS 3,25% /2022 (Isole Cayman) (2) ,17 Totale Cina 1,13 Paesi Bassi ABN Amro Bank subord SerEMTN 6,375% /2021 (EUR) ,31 Cooperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank subord 2,5% /2026 (5) (EUR) ,28 ING Bank subord Ser144A priv plmt 5,8% / ,19 Cooperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank sr unsecur RegS 6,875% /2020 (EUR) ,11 Achmea sr unsecur SerEMTN 2,5% /2020 (EUR) ,07 Delta Lloyd subord SerEMTN 4,375% perpetual (5) (EUR) ,05 NN Group subord 4,625% /2044 (5) (EUR) ,05 Aegon subord SerEMTN 4% /2044 (5) (EUR) ,04 Cooperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank jr subord Ser144A priv plmt 11% perpetual (5) ,02 Totale Paesi Bassi 1,12 Corea del Sud Korea Gas sr unsecur Ser144A priv plmt 2,25% / ,38

123 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Corea del Sud (seguito) Export-Import Bank of Korea sr unsecur 4% / ,37 Korea Finance sr unsecur 4,625% / ,21 SK Telecom sr unsecur Ser144A priv plmt 2,125% / ,10 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Messico Petroleos Mexicanos co gtd 4,875% / ,61 Totale Messico 0,61 Tailandia PTT Exploration & Production sr unsecur Ser144A priv plmt 3,707% / ,20 Thai Oil sr unsecur RegS 4,875% / ,16 PTT sr unsecur Ser144A priv plmt 3,375% / ,15 Totale Tailandia 0,51 Totale Corea del Sud 1,06 Svizzera Novartis Capital co gtd 3,4% /2024 (Stati Uniti d America) (2) ,28 Credit Suisse subord Ser144A priv plmt 6,5% / ,23 Syngenta Finance co gtd 3,125% /2022 (Paesi Bassi) (2) ,16 UBS subord 5,125% / ,12 Aquarius and Investments for Zurich Insurance subord SerEMTN 4,25% /2043 (Irlanda) (2) (5) (EUR) ,08 Credit Suisse subord 5,75% /2025 (1) (5) (EUR) ,05 Totale Svizzera 0,92 Belgio Anheuser-Busch InBev Finance co gtd 3,7% /2024 (Stati Uniti d America) (2) ,24 ASR Nederland subord 5% perpetual (Paesi Bassi) (2) (5) (EUR) ,18 Solvay Finance co gtd 5,425% perpetual (Francia) (2) (5) (EUR) ,06 Totale Belgio 0,48 Portogallo Brisa Concessao Rodoviaria sr secured SerEMTN 6,875% /2018 (Portugal) (1) (2) (EUR) ,21 EDP Finance sr unsecur Ser144A priv plmt 4,125% /2020 (Paesi Bassi) (2) ,19 India Vedanta Resources sr unsecur Ser144A priv plmt 6% /2019 (Regno Unito) (2) ,31 Bharti Airtel International co gtd Ser. 4% /2018 (Paesi Bassi) (2) (EUR) ,17 Indian Railway Finance sr unsecur 3,917% / ,12 Bharat Petroleum sr unsecur 4,625% / ,10 Bharti Airtel International co gtd Ser144A priv plmt 5,125% /2023 (Paesi Bassi) (2) ,10 Totale India 0,80 Totale Portogallo 0,40 Emirati Arabi Uniti ADCB Finance Cayman co gtd SerGMTN 2,5% /2018 (Isole Cayman) (2) ,15 IPIC GMTN co gtd RegS 5,875% /2021 (Isole Cayman) (2) (EUR) ,11 ADCB Finance Cayman co gtd SerGMTN 3% /2019 (Isole Cayman) (2) ,10 Totale Emirati Arabi Uniti 0,36 Canada Goldcorp sr unsecur 3,7% / ,24 Lundin Mining sr secured Ser144A priv plmt 7,5% / ,17 Bombardier sr unsecur Ser144A priv plmt 6,125% / ,14 Brookfield Asset Management sr unsecur 5,8% / ,10 Barrick Gold sr unsecur 4,1% / ,10 Totale Canada 0,75 Indonesia PT Perusahaan Listrik Negara sr unsecur RegS 5,5% / ,47 PT Pertamina Persero sr unsecur Ser144A priv plmt 4,875% / ,18 Totale Indonesia 0,65 Kazakistan KazMunayGas National sr unsecur Ser144A priv plmt 6,375% / ,23 KazMunayGas National sr unsecur RegS 6,375% / ,11 Totale Kazakistan 0,34 Cile ENTEL Chile sr unsecur Ser144A priv plmt 4,75% / ,22 ENTEL Chile sr unsecur Ser144A priv plmt 4,875% / ,09 Totale Cile 0,31 Perù Banco de Credito del Peru sr subord Ser144A priv plmt 6,125% /2027 (5) ,30 Svezia Nordea Bank subord SerEMTN 4% /2021 (EUR) ,44 Svenska Handelsbanken subord 2,656% /2024 (5) (EUR) ,11 Swedbank subord SerEMTN 2,375% /2024 (5) (EUR) ,08 Totale Perù 0,30 Singapore CapitaLand sr unsecur RegS CV 1,85% /2020 (SGD) ,30 Totale Svezia 0,63 Totale Singapore 0,30

124 121 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Global Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Jersey Derwent London Capital No 2 Jersey co gtd SerDLN CV 1,125% /2019 (GBP) ,25 Totale Jersey 0,25 Emirati Arabi Uniti DP World sr unsecur CV 1,75% / ,24 Totale Emirati Arabi Uniti 0,24 Colombia Ecopetrol sr unsecur 5,875% / ,22 Totale Colombia 0,22 Irlanda CRH America co gtd 6% /2016 (Stati Uniti d America) (2) ,13 Ryanair co gtd SerEMTN 1,875% /2021 (1) (EUR) ,05 Totale Irlanda 0,18 Brasile BRF sr unsecur Ser144A priv plmt 3,95% / ,07 Vale Overseas co gtd 5,625% /2019 (Isole Cayman) (2) ,06 Vale Overseas co gtd 6,875% /2039 (Isole Cayman) (2) ,02 Totale Brasile 0,15 Romania Cable Communications Systems sr secured RegS 7,5% /2020 (Paesi Bassi) (2) (EUR) ,10 Totale Romania 0,10 Trinidad e Tobago Columbus International co gtd Ser144A priv plmt 7,375% /2021 (Barbados) (2) ,04 Totale Trinidad e Tobago 0,04 Totale Obbligazioni societarie 37,00 Titoli garantiti da attività e mutui ipotecari Stati Uniti d America FNMA Pool 30 Years 3,5% / ,49 FNMA Pool 30 Years 4,5% / ,84 GNMA II Pool 30 Years 4% / ,72 RALI Trust 2006-QS8 A1 6% / ,51 WFRBS Commercial Mortgage Trust 2013-C16 D 4,983% /2046 (5) ,51 FNMA Pool AJ9630 4% / ,49 MortgageIT Trust ,62% /2035 (5) ,47 FNMA Pool 30 Years 5% / ,46 GNMA II Pool 30 Years 4,5% / ,45 Nominale in dollari USA Titoli garantiti da attività e mutui ipotecari (seguito) Stati Uniti d America (seguito) Commercial Mortgage Pass Through Certificates 2013-CR13 D 4,756% /2023 (5) ,43 FNMA Pool 30 Years 4% / ,43 Wells Fargo Commercial Mortgage Trust 2014-LC16 D 3,938% / ,42 Commercial Mortgage Trust 2012-CR4 A3 2,853% / ,39 FNMA Pool AI1647 4,5% / ,39 Chase Mortgage Finance 2007-A1 11A4 2,479% /2037 (5) ,38 JPMBB Commercial Mortgage Securities Trust 2014-C19 D 4,678% /2047 (5) ,36 GNMA I Pool 30 Years 3,5% / ,36 JP Morgan Mortgage Trust 2007-A4 2A3 2,801% /2037 (5) ,36 Countrywide Alternative Loan Trust CB 1A12 6% / ,35 GNMA II Pool 30 Years 3,5% / ,32 FHLMC Multifamily Structured Pass Through Certificates K038 X1 1,201% /2024 (5) ,32 WFRBS Commercial Mortgage Trust 2014-C22 D 3,909% /2057 (5) ,32 GNMA II Pool MA0535 4% / ,30 Indymac Index Mortgage Loan Trust 2005-AR23 2A1 2,379% /2035 (5) ,28 Commercial Mortgage Trust 2014-CR14 D 4,61% /2047 (5) ,28 Freddie Mac Structured Agency Credit Risk Debt Notes 2014-DN3 M3 4,17% /2024 (5) ,28 Commercial Mortgage Trust 2014-CCRE19 B 4,703% /2047 (5) ,26 WFRBS Commercial Mortgage Trust 2014-C20 D 3,986% / ,26 WFRBS Commercial Mortgage Trust 2014-C23 D 3,993% /2057 (5) ,25 JPMBB Commercial Mortgage Securities Trust 2014-C21 4,661% /2047 (5) ,25 Wells Fargo Commercial Mortgage Trust 2012-LC5 A3 2,918% / ,25 GS Mortgage Securities Trust 2014-GC24 D 4,528% /2047 (5) ,25 FNMA Pool AU1323 4% / ,24 Commercial Mortgage Trust Pass Through Certificates 2012-CR3 A3 2,822% / ,24 Freddie Mac Gold Pool Q % / ,20 Commercial Mortgage Trust 2014-UBS5 D 3,495% / ,20 GNMA IG 3,5% / ,19 Countrywide Alternative Loan Trust T2 2A5 6% / ,19 JPMBB Commercial Mortgage Securities Trust 2014-C22 D 4,562% /2047 (5) ,19 FNMA Pool AH5714 5% / ,16 WFRBS Commercial Mortgage Trust 2014-C24 D 3,692% / ,16 JPMBB Commercial Mortgage Securities Trust 2014-C23 D 3,961% /2047 (5) ,14 Banc of America Alternative Loan Trust CB1 0,82% /2046 (5) ,14 Banc of America Funding A1 6% / ,14 HarborView Mortgage Loan Trust A2A 0,354% /2038 (5) ,14 FNMA Pool AH2426 5% / ,13 FREMF Mortgage Trust 2014-K39 C 4,157% /2047 (5) ,13 FNMA Pool AJ2800 4% / ,13 Impac CMB Trust Series M2 0,905% /2035 (5) ,13 FNMA Pool AD0426 5,5% / ,13 JP Morgan Chase Commercial Mortgage Securities Trust 2011-C3 A4 4,717% / ,13

125 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Nominale in dollari USA Titoli garantiti da attività e mutui ipotecari (seguito) Stati Uniti d America (seguito) RALI Trust 2006-QS4 A2 6% / ,12 Countrywide Alternative Loan Trust CB 1A1 6% / ,12 FREMF Mortgage Trust 2014-K38 C 4,636% /2047 (5) ,11 Commercial Mortgage Trust 2014-CR18 D 4,74% /2047 (5) ,11 Commercial Mortgage Trust Pass Through Certificates 2014-CR20 D 3,222% / ,11 RALI Trust 2007-QS2 A1 6% / ,10 Residential Asset Securitization Trust 2006-A6 2A6 6% / ,09 JP Morgan Alternative Loan Trust 2006-A6 2A4 3,049% /2036 (5) ,08 WFRBS Commercial Mortgage Trust 2013-C11 B 3,714% /2045 (5) ,08 Banc of America Alternative Loan Trust CB1 6% / ,07 Countrywide Alternative Loan Trust CB A4 5,5% / ,07 Citigroup Mortgage Loan Trust 2005-WF1 A4 step cpn 5,53% / ,06 Freddie Mac Structured Agency Credit Risk Debt Notes 2014-DN2 M3 3,77% /2024 (5) ,05 Freddie Mac Gold Pool A % / ,05 Countrywide Alternative Loan Trust CB 2A1 6% / ,05 Countrywide Alternative Loan Trust CB A11 5,5% / ,04 Lehman Mortgage Trust A1 5,5% / ,03 FNMA Pool AH2962 5% / ,02 FNMA Pool ,5% / ,02 FNMA Pool ,5% / ,02 FNMA Pool AK8789 3,5% / ,01 Freddie Mac Gold Pool A % / ,01 FNMA Pool AD0273 8,5% / ,00 FNMA Pool ,5% / ,00 Freddie Mac Gold Pool G ,5% / ,00 Freddie Mac Gold Pool C ,5% / ,00 Freddie Mac Gold Pool G ,5% / ,00 Freddie Mac Gold Pool G % / ,00 FNMA Pool ,5% / ,00 FNMA Pool ,5% / ,00 Freddie Mac Gold Pool G ,5% / ,00 FNMA Pool ,5% / ,00 FNMA Pool ,5% / ,00 FNMA Pool ,5% / ,00 FNMA Pool ,5% / ,00 FNMA Pool ,5% / ,00 FNMA Pool ,5% / ,00 FNMA Pool % / ,00 FNMA Pool ,5% / ,00 FNMA Pool ,5% / ,00 FNMA Pool ,5% / ,00 FNMA Pool ,5% / ,00 FNMA Pool ,5% / ,00 Partecipazioni/ Nominale in dollari USA Titoli garantiti da attività e mutui ipotecari (seguito) Regno Unito Holmes Master Issuer A A1 2,11% /2054 (5) (GBP) ,41 E-CARAT 0,973% /2022 (5) (GBP) ,12 Totale Regno Unito 0,53 Totale Titoli garantiti da attività e mutui ipotecari 18,49 Sovranazionali European Investment Bank sr unsecur 2,15% /2027 (JPY) ,30 Totale Sovranazionali 0,30 Fondo comune d investimento Morgan Stanley Liquidity Funds - Euro Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) (EUR) ,00 Totale Fondo comune d investimento 0,00 Totale in titoli ,61 DERIVATI Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Contratti futures finanziari Descrizione Data di scadenza Numero di contratti Impegni figurativi Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto Australia 10 Year Bond Future 03/ Goldman Sachs ,01 Canada 10 Year Bond Future 03/ Goldman Sachs ,02 Euro BOBL Future 03/ Goldman Sachs ,00 Long Gilt Future 03/ Goldman Sachs ,00 US Long Bond Future 03/2015 (8) ( ) Goldman Sachs ,00 Profitti non realizzati su Contratti futures finanziari ,03 Euro Bund Future 03/2015 (100) ( ) Goldman Sachs ( ) (0,06) US 2yr T-note Future 03/ Goldman Sachs ( ) (0,04) US 5yr T-note Future 03/ Goldman Sachs (4.461) 0,00 US 10yr T-note Future 03/2015 (749) ( ) Goldman Sachs ( ) (0,11) US Treasury Ultra Bond Future 03/2015 (29) ( ) Goldman Sachs ( ) (0,02) Perdite non realizzate su Contratti futures finanziari ( ) (0,23) Perdite nette non realizzate su Contratti futures finanziari ( ) (0,20) Totale Stati Uniti d America 17,96 Liquidità per USD detenuta a titolo di garanzia da Goldman Sachs in relazione a contratti future finanziari. Liquidità per USD corrisposta a titolo di garanzia a Goldman Sachs in relazione a contratti future finanziari.

126 123 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Global Bond Fund DERIVATI (seguito) Contratti di cambio a termine (seguito) Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte USD % attivo netto Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte USD % attivo netto Classe di azioni coperta in EUR 09/01/ EUR USD J.P. Morgan ( ) (0,13) Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV ( ) (0,13) 07/01/ CAD USD RBC ,01 07/01/ USD CAD Westpac Bank ,03 07/01/ USD MXN Deutsche Bank ,14 07/01/ USD SGD Deutsche Bank ,00 08/01/ USD EUR State Street ,00 08/01/ USD EUR UBS ,04 08/01/ USD EUR Westpac Bank ,01 09/01/ CAD AUD Westpac Bank ,00 09/01/ NZD USD Commonwealth Bank ,00 09/01/ USD AUD Commonwealth Bank ,00 09/01/ USD AUD State Street ,00 09/01/ USD HKD HSBC 440 0,00 12/01/ USD CHF UBS ,01 12/01/ USD PLN Deutsche Bank ,16 12/01/ USD TRY UBS ,00 15/01/ EUR SEK Westpac Bank ,00 15/01/ GBP EUR HSBC ,00 15/01/ USD GBP HSBC ,00 15/01/ USD NOK UBS ,01 15/01/ USD SEK Westpac Bank ,01 20/01/ USD EUR Westpac Bank ,03 26/01/ BRL USD J.P. Morgan ,01 26/01/ KRW USD HSBC ,01 27/01/ JPY EUR RBC ,05 27/01/ USD JPY State Street ,01 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,53 Classe di azioni coperta in EUR 09/01/ USD EUR J.P. Morgan ,00 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV ,00 Totale Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,53 07/01/ CAD EUR Westpac Bank (5.552) 0,00 07/01/ CAD USD Commonwealth Bank ( ) (0,02) 07/01/ CAD USD J.P. Morgan ( ) (0,03) 07/01/ CAD USD RBC (4.742) 0,00 07/01/ CAD USD State Street (25.531) 0,00 07/01/ MXN EUR Deutsche Bank ( ) (0,02) 07/01/ MXN USD HSBC (2.675) 0,00 07/01/ MXN USD State Street (60.116) (0,01) 08/01/ EUR USD Commonwealth Bank (1.006) 0,00 08/01/ EUR USD RBC (63.464) (0,01) 08/01/ EUR USD Westpac Bank ( ) (0,24) 09/01/ AUD EUR Deutsche Bank (934) 0,00 09/01/ NZD USD J.P. Morgan (16.366) 0,00 09/01/ USD NZD Commonwealth Bank (13.053) 0,00 09/01/ USD NZD Westpac Bank (43.818) (0,01) 12/01/ CHF EUR UBS (3.313) 0,00 12/01/ PLN EUR Deutsche Bank (23.909) 0,00 12/01/ PLN USD J.P. Morgan ( ) (0,02) 15/01/ GBP USD RBC (5.758) 0,00 15/01/ GBP USD UBS (5.884) 0,00 15/01/ NOK USD Deutsche Bank (97.829) (0,02) 22/01/ USD ZAR Deutsche Bank (38.104) (0,01) 26/01/ USD BRL State Street (35.755) (0,01) 27/01/ JPY USD Deutsche Bank ( ) (0,06) 27/01/ JPY USD RBC (4.004) 0,00 27/01/ JPY USD State Street ( ) (0,02) 27/01/ USD BRL J.P. Morgan (4.975) 0,00 Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,48) Totale Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,61) Perdite nette non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,08) Contratti credit default swap Posizione di rischio Buy Buy Descrizione Valuta Importo figurativo Data di scadenza Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto The Markit CDX North America Investment Grade Index Series 23 20/12/2019 USD /12/2019 Barclays Bank ( ) (0,09) Quest Diagnostics 6,95% 01/07/2037 USD /03/2019 Barclays Bank (35.045) (0,01) Buy Yum! Brands 6,25% 15/03/2018 USD /12/2018 Barclays Bank (48.848) (0,01) Perdite non realizzate su Contratti credit default swap ( ) (0,11) Perdite nette non realizzate su Contratti credit default swap ( ) (0,11) Contratti swap su tassi d interesse Descrizione Valuta Importo figurativo Data di scadenza Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto Tasso variabile passivo USD LIBOR 3 mesi Tasso fisso attivo del 2,284% USD /12/2024 Barclays Bank ,00 Profitti non realizzati su Contratti swap su tassi d interesse ,00 Tasso fisso passivo dello 0,898% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /12/2016 Barclays Bank (21.418) 0,00 Tasso fisso passivo dello 1,2% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /09/2017 Deutsche Bank (35.389) (0,01) Tasso fisso passivo dello 1,847% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /09/2019 Deutsche Bank (36.220) (0,01) Tasso fisso passivo dello 1,802% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /09/2019 Deutsche Bank (45.275) (0,01) Tasso fisso passivo dello 1,174% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /09/2017 Deutsche Bank (54.071) (0,01) Tasso fisso passivo dello 1,066% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /08/2017 Barclays Bank (60.633) (0,01)

127 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Bond Fund DERIVATI (seguito) Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Contratti swap su tassi d interesse (seguito) Descrizione Valuta Importo figurativo Data di scadenza Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto Tasso fisso passivo dello 1,821% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /09/2019 Barclays Bank (64.212) (0,01) Tasso fisso passivo dello 1,186% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /09/2017 Goldman Sachs (80.413) (0,01) Tasso fisso passivo dello 1,813% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /09/2019 Goldman Sachs (86.932) (0,02) Tasso fisso passivo dello 1,716% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /08/2019 Barclays Bank ( ) (0,02) Tasso fisso passivo dello 1,183% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /09/2017 Goldman Sachs ( ) (0,02) Tasso fisso passivo dello 1,124% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /07/2017 Barclays Bank ( ) (0,02) Perdite non realizzate su Contratti swap su tassi d interesse ( ) (0,15) Perdite nette non realizzate su Contratti swap su tassi d interesse ( ) (0,15) Liquidità per USD detenuta a titolo di garanzia da Barclays Bank in relazione a contratti OTC. Liquidità per USD detenuta a titolo di garanzia da Goldman Sachs in relazione a contratti OTC. Liquidità per USD detenuta a titolo di garanzia da State Street in relazione a contratti OTC. Liquidità per USD corrisposta a titolo di garanzia da UBS in relazione a contratti OTC. Liquidità per USD corrisposta a titolo di garanzia da Deutsche Bank in relazione a contratti OTC. Totale Derivati ( ) (0,54) Altro attivo meno passivo ,93 Totale Valore attivo netto ,00 (1) Tutta o parte di questa posizione è concessa in prestito. (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti. (5) I valori delle cedole variabili sono quelli rilevati al 31 dicembre 2014.

128 125 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Global Convertible Bond Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in dollari USA, investendo principalmente in obbligazioni convertibili emesse da società costituite o aventi sede in mercati sviluppati o emergenti, che saranno denominate nelle valute globali. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Obbligazioni convertibili Nominale in dollari USA Internet Priceline Group sr unsecur CV 0,35% / ,40 Yahoo! sr unsecur CV 0% / ,20 HomeAway sr unsecur Ser144A priv plmt CV 0,125% / ,79 Ctrip.com International sr unsecur CV 1,25% /2018 (Isole Cayman) (2) ,77 Yandex sr unsecur Ser144A priv plmt CV 1,125% /2018 (Paesi Bassi) (2) ,64 SunEdison sr unsecur Ser144A priv plmt CV 0,25% / ,62 SouFun Holdings sr unsecur CV 2% / ,59 SINA sr unsecur CV 1% /2018 (Isole Cayman) (2) ,46 SBI Holdings sr unsecur CV 0% /2017 (JPY) ,43 SINA sr unsecur CV 1% /2018 (Isole Cayman) (2) ,43 Totale Internet 7,33 Software salesforce.com inc sr unsecur CV 0,25% / ,34 Akamai Technologies sr unsecur Ser144A priv plmt CV 0% / ,19 Citrix Systems sr unsecur Ser144A priv plmt CV 0,5% / ,06 Nuance Communications sr unsecur CV 2,75% / ,84 Allscripts Healthcare Solutions sr unsecur CV 1,25% / ,75 Red Hat sr unsecur Ser144A priv plmt CV 0,25% / ,72 Take-Two Interactive Software sr unsecur CV 1% / ,56 Kingsoft sr unsecur CV 1,25% /2019 (Isole Cayman) (2) (HKD) ,54 Totale Software 7,00 Servizi finanziari diversificati Tong Jie co gtd Ser363 CV 0% /2018 (Isole Vergini Britanniche) (2) (HKD) ,87 Magyar Nemzeti Vagyonkezelo govt gtd SerRICH CV 3,375% /2019 (EUR) ,79 China Overseas Finance Investment Cayman IV co gtd SerCOLI CV 0% /2021 (Isole Cayman) (2) ,78 Encore Capital Group co gtd Ser144A priv plmt CV 2,875% / ,71 Franshion Capital co gtd RegS CV 6,8% perpetual (Isole Vergini Britanniche) (2) ,70 China Overseas Grand Oceans Finance Cayman co gtd CV step cpn 2% /2017 (Isole Cayman) (2) (HKD) ,63 Element Financial subord CV 5,125% /2019 (CAD) ,61 Azimut Holding subord CV 2,125% /2020 (EUR) ,58 Walter Investment Management sr subord CV 4,5% / ,49 Totale Servizi finanziari diversificati 6,16 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

129 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Convertible Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Obbligazioni convertibili (seguito) Nominale in dollari USA Società d investimento Aabar Investments sr unsecur RegS CV 4% /2016 (Emirati Arabi Uniti) (2) (EUR) ,19 Billion Express Investments co gtd CV 0,75% 18/10/2015 (Isole Vergini Britanniche) (2) ,08 Ares Capital sr unsecur CV 4,375% / ,80 AYC Finance co gtd CV 0,5% / ,73 Gabriel Finance sr secured SerEVK CV 2% /2016 (Jersey) (2) (EUR) ,73 Totale Società d investimento 4,53 Fondi d investimento immobiliari (REIT) Starwood Property Trust sr unsecur CV 4,55% / ,15 Extra Space Storage co gtd Ser144A priv plmt CV 2,375% / ,86 Pennymac co gtd CV 5,375% / ,81 Colony Financial sr unsecur CV 5% / ,75 American Realty Capital Properties sr unsecur CV 3,75% / ,74 Totale Fondi d investimento immobiliari (REIT) 4,31 Petrolio e gas ENI sr unsecur SerGALP CV 0,25% 30/11/2015 (EUR) ,50 Cobalt International Energy sr unsecur CV 2,625% / ,84 Premier Oil Finance Jersey co gtd SerPMO CV 2,5% / ,65 Etablissements Maurel et Prom sr unsecur SerMAU CV 1,625% /2019 (EUR) ,52 Lukoil International Finance co gtd CV 2,625% 16/06/2015 (Paesi Bassi) (2) ,49 Totale Petrolio e gas 4,00 Obbligazioni convertibili (seguito) Nominale in dollari USA Mass media Liberty Media sr unsecur CV 1,375% / ,04 Qihoo 360 Technology sr unsecur Ser144A priv plmt CV 2,5% /2018 (Isole Cayman) (2) ,98 Liberty Interactive sr unsecur Ser144A priv plmt CV 1% / ,91 Totale Mass media 2,93 Telecomunicazioni Palo Alto Networks sr unsecur Ser144A priv plmt CV 0% / ,72 InterDigital co gtd CV 2,5% / ,71 Telefonica Participaciones co gtd SerTEf CV 4,9% /2017 (EUR) ,64 JDS Uniphase sr unsecur CV 0,625% / ,61 JDS Uniphase sr unsecur Ser144A priv plmt CV 0,625% / ,20 Totale Telecomunicazioni 2,88 Produttori vari Siemens Financieringsmaatschappij co gtd SerWW CV 1,65% /2019 (Paesi Bassi) (2) ,50 Logo Star sr secured CV 1,5% /2018 (Isole Vergini Britanniche) (2) (HKD) ,78 Nikkiso sr unsecur CV 0% /2018 (JPY) ,59 Totale Produttori vari 2,87 Società di partecipazione - Diversificate GBL Verwaltung co gtd SerGSZ CV 1,25% /2017 (Lussemburgo) (2) (EUR) ,86 OHL Investments secured SerOHL CV 4% /2018 (Lussemburgo) (2) (EUR) ,69 Siem Industries sr secured SerSUBC CV 1% /2019 (Isole Cayman) (2) ,63 Misarte co gtd SerPP CV 3,25% /2016 (EUR) ,60 Totale Società di partecipazione - Diversificate 2,78 Semiconduttori NVIDIA sr unsecur CV 1% / ,03 Semiconductor Manufacturing International sr unsecur CV 0% /2018 (Isole Cayman) (2) ,85 ON Semiconductor co gtd SerB CV 2,625% / ,69 InvenSense sr unsecur CV 1,75% / ,59 Totale Semiconduttori 3,16 Biotecnologia Illumina sr unsecur Ser144A priv plmt CV 0% / ,07 Acorda Therapeutics sr unsecur CV 1,75% / ,58 Incyte sr unsecur CV 0,375% / ,56 Medicines sr unsecur CV 1,375% / ,45 Cubist Pharmaceuticals sr unsecur CV 1,875% / ,44 Trasporto Seino Holdings sr unsecur CV 0% /2018 (JPY) ,79 Kawasaki Kisen Kaisha sr unsecur CV 0% /2018 (JPY) ,65 Deutsche Post sr unsecur SerDPW CV 0,6% /2019 (EUR) ,59 BW Group sr secured SerBWLP CV 1,75% /2019 (Bermuda) (2) ,49 Totale Trasporto 2,52 Computer SanDisk sr unsecur CV 0,5% / ,26 j2 Global sr unsecur CV 3,25% / ,79 Indra Sistemas sr unsecur SerIDR CV 1,75% /2018 (EUR) ,47 Totale Computer 2,52 Totale Biotecnologia 3,10

130 127 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Global Convertible Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Obbligazioni convertibili (seguito) Nominale in dollari USA Servizi commerciali Huron Consulting Group sr unsecur Ser144A priv plmt CV 1,25% / ,86 Live Nation Entertainment sr unsecur Ser144A priv plmt CV 2,5% / ,68 DP World sr unsecur CV 1,75% / ,63 TAL Education Group sr unsecur Ser144A priv plmt CV 2,5% /2019 (Isole Cayman) (2) ,28 Totale Servizi commerciali 2,45 Obbligazioni convertibili (seguito) Nominale in dollari USA Componenti e attrezzature elettriche Prysmian sr unsecur SerPRY CV 1,25% /2018 (EUR) ,79 General Cable subord CV step cpn 4,5% / ,49 Chaowei Power Holdings sr unsecur CV 7,25% /2017 (CNH) ,46 Totale Componenti e attrezzature elettriche 1,74 Gas Shine Power International co gtd CV 0% /2019 (Isole Vergini Britanniche) (2) (HKD) ,94 ENN Energy Holdings sr unsecur CV 0% /2018 (Isole Cayman) (2) ,72 Totale Gas 1,66 Immobiliare CapitaLand sr unsecur RegS CV 1,85% /2020 (SGD) ,76 Deutsche Wohnen sr unsecur CV 0,5% /2020 (EUR) ,66 Kaisa Group Holdings co gtd CV 8% 20/12/2015 (Isole Cayman) (2) (CNY) ,53 IMMOFINANZ sr unsecur CV 4,25% /2018 (EUR) ,39 Totale Immobiliare 2,34 Sanità Hengan International Group sr unsecur CV 0% /2018 (Isole Cayman) (2) (HKD) ,79 HeartWare International sr unsecur CV 3,5% / ,55 Volcano sr unsecur CV 1,75% / ,44 Cepheid sr unsecur Ser144A priv plmt CV 1,25% / ,43 Totale Sanità 2,21 Case automobilistiche Tesla Motors sr unsecur CV 1,25% / ,47 Volkswagen International Finance co gtd RegS CV 5,5% 09/11/2015 (Paesi Bassi) (2) (EUR) ,74 Totale Case automobilistiche 2,21 Vendita al dettaglio Restoration Hardware Holdings sr unsecur Ser144A priv plmt CV 0% / ,83 Lotte Shopping sr unsecur SerLOTT CV 0% /2018 (KRW) ,77 Rallye sr unsecur SerCOFP CV 1% /2020 (EUR) ,46 Totale Vendita al dettaglio 2,06 Prodotti farmaceutici Omnicare co gtd CV 3,5% / ,82 BioMarin Pharmaceutical sr subord CV 1,5% / ,55 Jazz Investments co gtd Ser144A priv plmt CV 1,875% /2021 (Bermuda) (2) ,52 Software e servizi Internet Twitter sr unsecur Ser144A priv plmt CV 0,25% / ,65 Totale Software e servizi Internet 1,65 Alimentari CP Foods Holdings sr unsecur CV 0,5% /2019 (Isole Vergini Britanniche) (2) ,72 Olam International sr unsecur CV 6% / ,72 Totale Alimentari 1,44 Costruttori Ryland Group co gtd CV 0,25% / ,82 Meritage Homes co gtd CV 1,875% / ,53 Totale Costruttori 1,35 Compagnie aeree International Consolidated Airlines Group sr unsecur CV 1,75% /2018 (Spagna) (2) (EUR) ,86 Air France-KLM co gtd SerAFFP CV 4,97% 01/04/2015 (EUR) ,42 Totale Compagnie aeree 1,28 Progettazione ed edilizia Balfour Beatty Finance No,2 co gtd SerBBY CV 1,875% /2018 (Jersey) (2) (GBP) ,65 Aecon Group subord CV 5,5% /2018 (CAD) ,56 Totale Progettazione ed edilizia 1,21 Abbigliamento Shenzhou International Group Holdings sr unsecur CV 0,5% /2019 (Isole Cayman) (2) (HKD) ,99 Totale Abbigliamento 0,99 Tessili Toray Industries sr unsecur CV 0% /2019 (JPY) ,98 Totale Tessili 0,98 Totale Prodotti farmaceutici 1,89

131 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Convertible Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Obbligazioni convertibili (seguito) Nominale in dollari USA Settore chimico Fufeng Group co gtd CV 3% /2018 (Isole Cayman) (2) (CNY) ,76 Totale Settore chimico 0,76 Servizi sanitari Molina Healthcare sr unsecur CV 1,125% / ,70 Totale Servizi sanitari 0,70 Prodotti per la casa Jarden co gtd Ser144A priv plmt CV 1,125% / ,67 Totale Prodotti per la casa 0,67 Elettronica TTM Technologies sr unsecur CV 1,75% / ,64 Totale Elettronica 0,64 Elettricità CEZ MH co gtd SerMOL CV 0% /2017 (Paesi Bassi) (2) (EUR) ,62 Totale Elettricità 0,62 Industria del divertimento REXLot Holdings sr unsecur CV 4,5% /2019 (Bermuda) (2) (HKD) ,60 Totale Industria del divertimento 0,60 Costruzioni in metallo/ferramenta I International Metals co gtd CV 3% 01/12/ ,58 Totale Costruzioni in metallo/ferramenta 0,58 Arredi per la casa Steinhoff Finance Holdings co gtd SerSHF CV 4% /2021 (Austria) (2) (EUR) ,54 Totale Arredi per la casa 0,54 Agricoltura Golden Agri-Resources sr unsecur CV 2,5% /2017 (Mauritius) (2) ,49 Giocattoli JAKKS Pacific sr unsecur Ser144A priv plmt CV 4,25% / ,44 Totale Giocattoli 0,44 Totale Obbligazioni convertibili 88,07 Azioni Fondi d investimento immobiliari (REIT) American Tower Pfd Stock SerA CV 5,25% / ,83 Totale Fondi d investimento immobiliari (REIT) 0,83 Aerospazio e difesa United Technologies Pfd Stock CV 7,5% 01/08/ ,79 Totale Aerospazio e difesa 0,79 Banche Bank of America Pfd Stock SerL CV 7,25% perpetual ,76 Totale Banche 0,76 Elettricità NextEra Energy Pfd Stock CV 5,889% 01/09/ ,74 Totale Elettricità 0,74 Alimentari Tyson Foods Pfd Stock CV 4,75% / ,67 Totale Alimentari 0,67 Telecomunicazioni T-Mobile US Pfd Stock CV 5,5% / ,34 Totale Telecomunicazioni 0,34 Totale Azioni 4,13 Fondo comune d investimento Partecipazioni/ Nominale in dollari USA Obbligazioni convertibili (seguito) Morgan Stanley Liquidity Funds - US Dollar Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,76 Totale Fondo comune d investimento 8,76 Totale in titoli ,96 Totale Agricoltura 0,49 Hotel Resorttrust sr unsecur CV 0% /2018 (JPY) ,48 Totale Hotel 0,48

132 129 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Global Convertible Bond Fund DERIVATI Contratti di cambio a termine (seguito) Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte USD % attivo netto Contratti futures finanziari Descrizione Data di scadenza Numero di contratti Impegni figurativi Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto DJ Euro Stoxx 50 Index Future 03/ Goldman Sachs ,03 S&P 500 EMINI Future 03/ Goldman Sachs ,18 Profitti non realizzati su Contratti futures finanziari ,21 Perdite nette non realizzate su Contratti futures finanziari ,21 Contratti di opzione Descrizione dei titoli Scadenza Numero di contratti Valuta Controparte Valore di mercato (USD) % attivo netto EURO STOXX 50 Index, Call Option, Strike Price /06/ EUR Goldman Sachs ,07 NIKKEI 225, Call Option, Strike Price /12/ JPY Goldman Sachs ,40 Capgemini, Call Option, Strike Price 56 18/12/ EUR Goldman Sachs ,06 INTC, Call Option, Strike Price 35 15/01/ USD Goldman Sachs ,12 Siemens, Call Option, Strike Price 92 16/12/ EUR Goldman Sachs ,09 Totale Opzioni a valore di mercato ,74 NIKKEI 225, Call Option, Strike Price /12/2015 (452) JPY Goldman Sachs ( ) (0,23) Totale Opzioni a valore di mercato ( ) (0,23) Totale Opzioni a valore di mercato ,51 Liquidità per USD detenuta a titolo di garanzia da Goldman Sachs in relazione a derivati negoziati in borsa. Liquidità per USD corrisposta a titolo di garanzia a Goldman Sachs in relazione a derivati negoziati in borsa. Classe di azioni con copertura in AUD 09/01/ AUD USD J.P. Morgan 7 0,00 Classe di azioni coperta in EUR 09/01/ USD EUR J.P. Morgan ,00 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV ,00 Totale Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,31 21/01/ EUR USD J.P. Morgan ( ) (0,01) 21/01/ USD HKD J.P. Morgan (217) 0,00 21/01/ USD HKD Westpac Bank (154) 0,00 21/01/ USD JPY J.P. Morgan (14.841) 0,00 21/01/ USD JPY State Street ( ) (0,01) 21/01/ USD KRW HSBC ( ) (0,01) Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,03) Classe di azioni con coperta in AUD 09/01/ AUD USD J.P. Morgan (52) 0,00 Classe di azioni coperta in CHF 09/01/ CHF USD J.P. Morgan ( ) (0,16) Classe di azioni coperta in EUR 09/01/ EUR USD J.P. Morgan ( ) (0,90) Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV ( ) (1,06) Totale Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (1,09) Perdite nette non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,78) Totale Derivati ( ) (0,06) Altro attivo meno passivo ( ) (0,90) Totale Valore attivo netto ,00 Liquidità per USD detenuta a titolo di garanzia da State Street in relazione a contratti OTC. (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte USD % attivo netto 21/01/ USD CAD RBC ,01 21/01/ USD EUR Bank of Montreal ,30 21/01/ USD EUR J.P. Morgan ,00 21/01/ USD EUR Westpac Bank ,00 21/01/ USD GBP Commonwealth Bank ,00 21/01/ USD HKD State Street 105 0,00 21/01/ USD HKD Westpac Bank ,00 21/01/ USD SGD J.P. Morgan ,00 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,31

133 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Credit Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Conseguimento di un tasso di rendimento interessante, espresso in dollari USA, investendo principalmente in titoli a reddito fisso di alta qualità emessi da società ed emittenti non governativi costituiti od operanti nei mercati sviluppati ed emergenti e denominati in valute globali. Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Obbligazioni societarie Nominale in dollari USA Stati Uniti d America General Electric Capital sr unsecur SerMTN 5,875% / ,53 Goldman Sachs Group sr unsecur 3,625% / ,66 NBCUniversal Media co gtd 5,95% / ,66 Verizon Communications sr unsecur 6,55% / ,65 Wells Fargo & Co subord SerM 3,45% / ,59 Wells Fargo & Co subord 4,125% / ,59 UnitedHealth Group sr unsecur 2,875% / ,58 AT&T sr unsecur 6,3% / ,58 CVS Pass-Through Trust Series 2014 Pass Through Certificates Ser144A priv plmt 4,163% / ,58 United Airlines Class A Pass Through Trust Pass Through Certificates SerA 4% / ,57 Goldman Sachs Group subord 6,75% / ,56 PepsiCo sr unsecur 3,6% / ,56 Motorola Solutions sr unsecur 4% / ,55 Wells Fargo & Co sr unsecur SerMTN 3,3% / ,55 Citigroup subord 4,05% / ,55 Enterprise Products Operating co gtd 5,25% / ,53 Verizon Communications sr unsecur RegS 5,012% / ,53 Citigroup sr unsecur 3,875% / ,52 American Airlines Class A Pass Through Trust 4% / ,52 United Airlines Class A Pass Through Trust SerA 4,3% / ,52 US Bancorp subord SerMTN 2,95% / ,51 Continental Resources co gtd 3,8% / ,51 Energy Transfer Partners sr unsecur 4,9% / ,51 Yahoo! sr unsecur CV 0% / ,49 JPMorgan Chase & Co subord 4,125% / ,48 Caterpillar sr unsecur 3,4% / ,48 Extra Space Storage co gtd Ser144A priv plmt CV 2,375% / ,47 HSBC USA sr unsecur 3,5% / ,46 Genworth Holdings co gtd 7,2% / ,45 US Airways Class A Pass Through Certificates 3,95% / ,44 salesforce.com inc sr unsecur CV 0,25% / ,43 JPMorgan Chase & Co sr unsecur 3,2% / ,43 Bank of America sr unsecur SerMTN 3,3% / ,43 Prologis co gtd CV 3,25% 15/03/ ,43 Time Warner Cable co gtd 4,5% / ,43 Bank of America sr unsecur 4% / ,41 Spectra Energy Capital co gtd 3,3% / ,41 Philip Morris International sr unsecur 4,5% / ,40 Medtronic sr unsecur 3,625% / ,39 QVC sr secured 4,375% / ,38 CC Holdings GS V sr secured 3,849% / ,38 Buckeye Partners sr unsecur 4,15% / ,37 Prudential Financial jr subord 5,625% /2043 (5) ,37 Bank of America sr unsecur SerMTN 5% / ,37 DCP Midstream Operating co gtd 3,875% / ,36 JPMorgan Chase & Co sr unsecur 6,4% / ,36 American Tower sr unsecur 4,7% / ,36 Capital One Bank USA subord 3,375% / ,36 Wal-Mart Stores sr unsecur 5,25% / ,35 Wells Fargo & Co subord SerMTN 4,1% / ,35 Target sr unsecur 3,5% / ,34 Tesla Motors sr unsecur CV 0,25% / ,34

134 131 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Global Credit Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Stati Uniti d America (seguito) Tyson Foods co gtd 3,95% / ,33 Amazon.com sr unsecur 3,8% / ,33 ACE INA Holdings co gtd 3,35% / ,33 Exelon Generation sr unsecur 6,25% / ,33 PNC Financial Services Group subord 3,9% / ,32 Oracle sr unsecur 4,5% / ,32 Kinder Morgan co gtd Ser144A priv plmt 5,625% / ,32 Burlington Northern Santa Fe sr unsecur 4,55% / ,32 Toll Brothers Finance co gtd CV 0,5% / ,31 AerCap Ireland Capital / AerCap Global Aviation Trust co gtd Ser144A priv plmt 3,75% /2019 (Irlanda) (2) ,31 American Realty Capital Properties sr unsecur CV 3% / ,31 Amgen sr unsecur 5,15% / ,31 Citigroup subord 6,675% / ,31 HSBC Finance subord 6,676% / ,31 Google sr unsecur 3,375% / ,30 Freeport-McMoRan Copper & Gold co gtd 3,875% / ,29 Omega Healthcare Investors co gtd 4,95% / ,29 Illumina sr unsecur Ser144A priv plmt CV 0% / ,29 BioMed Realty co gtd 2,625% / ,28 Priceline Group sr unsecur CV 0,35% / ,28 Boston Gas sr unsecur Ser144A priv plmt 4,487% / ,28 ConocoPhillips co gtd 3,35% / ,28 Weingarten Realty Investors sr unsecur 4,45% / ,27 Wells Fargo & Co sr unsecur SerEMTN 2,25% /2020 (EUR) ,27 Anadarko Petroleum sr unsecur 6,45% / ,27 Intel jr subord CV 2,95% / ,27 Apple sr unsecur 4,45% / ,27 CSC Holdings sr unsecur Ser144A priv plmt 5,25% / ,27 Citigroup sr unsecur 3,75% / ,26 TD Ameritrade Holding sr unsecur 3,625% / ,26 Direct TV Financing co gtd 3,8% / ,26 Goldman Sachs Group sr unsecur 2,55% / ,26 Gilead Sciences sr unsecur 4,8% / ,25 Monongahela Power Ser144A priv plmt 5,4% / ,25 Synchrony Financial sr unsecur 4,25% / ,25 Dominion Gas Holdings sr unsecur 3,6% / ,24 21st Century Fox America co gtd Ser144A priv plmt 4,75% / ,24 American Express subord 3,625% / ,24 Denbury Resources co gtd 5,5% / ,24 Altria Group co gtd 5,375% / ,24 Boston Properties sr unsecur 3,8% / ,24 Lincoln National sr unsecur 7% / ,24 SM Energy sr unsecur Ser144A priv plmt 6,125% / ,23 United Rentals North America co gtd 5,75% / ,22 Bank of America subord SerMTN 4,2% / ,21 Guitar Center sr secured Ser144A priv plmt 6,5% / ,21 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Stati Uniti d America (seguito) Transocean co gtd 6,375% /2021 (Isole Cayman) (2) ,21 Rowan co gtd 5,85% / ,19 Plains All American Finance sr unsecur 6,7% / ,19 Ensco sr unsecur 5,75% /2044 (Regno Unito) (2) ,19 General Electric sr unsecur 4,5% / ,19 Bank of America subord SerMTN 4,25% / ,19 DCP Midstream Operating co gtd 2,7% / ,18 Kinder Morgan Energy Partners co gtd 3,5% / ,18 General Motors Financial co gtd 4,375% / ,18 LYB International Finance co gtd 4,875% /2044 (Paesi Bassi) (2) ,18 Liberty Mutual Group co gtd Ser144A priv plmt 4,85% / ,17 Citigroup subord 5,5% / ,17 Noble Energy sr unsecur 3,9% / ,17 Bed Bath & Beyond sr unsecur 5,165% / ,17 Becton Dickinson & Co sr unsecur 3,734% / ,16 Zimmer Holdings sr unsecur 5,75% / ,16 Walgreens Boots Alliance co gtd 3,8% / ,16 AES sr unsecur 7,375% / ,16 Capital One Financial sr unsecur 2,45% / ,15 Noble Energy sr unsecur 5,05% / ,15 Lamar Media co gtd 5,375% / ,15 RR Donnelley & Sons sr unsecur 7,875% / ,15 ADT sr unsecur 6,25% / ,15 NOVA Chemicals sr unsecur Ser144A priv plmt 5,25% /2023 (Canada) (2) ,15 Chrysler Group/CG Co-Issuer secured 8% / ,15 American International Group sr unsecur 6,4% / ,14 Aramark Services co gtd 5,75% / ,14 Marquette Transportation Finance secured 10,875% / ,14 United Airlines Class A Pass Through Trust Pass Through Certificates SerA 3,75% / ,14 Voya Financial co gtd 5,65% /2053 (5) ,14 Healthcare Trust of America Holdings co gtd 3,7% / ,14 Realty Income sr unsecur 3,25% / ,14 Omnicom Group co gtd 3,65% / ,13 Tiffany & Co sr unsecur Ser144A priv plmt 4,9% / ,12 Oracle sr unsecur 3,4% / ,12 CNA Financial sr unsecur 5,75% / ,12 United Technologies sr unsecur 4,5% / ,11 Transocean co gtd 3,8% /2022 (Isole Cayman) (2) ,11 MasTec co gtd 4,875% / ,11 Kinder Morgan co gtd 4,3% / ,10 L-3 Communications co gtd 4,75% / ,10 JPMorgan Chase & Co sr unsecur SerEMTN 2,875% /2028 (EUR) ,10 Citigroup sr unsecur 6,875% / ,09 Kinder Morgan Energy Partners co gtd 4,15% / ,09 Capital One Financial subord 6,15% / ,07 Ashland sr unsecur 6,875% / ,07 Time Warner co gtd 4,65% / ,07 American Campus Communities Operating Partnership co gtd 3,75% / ,07 Medtronic sr unsecur Ser144A priv plmt 4,625% / ,06 Altria Group co gtd 10,2% / ,04 NetApp sr unsecur 2% / ,03 Silgan Holdings sr unsecur 5,5% / ,03 Totale Stati Uniti d America 45,31

135 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Credit Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Regno Unito HSBC Holdings subord SerEMTN 6% /2019 (EUR) ,00 NGG Finance co gtd SerGBP 5,625% /2073 (5) (GBP) ,88 Lloyds Bank subord SerEMTN 6,5% /2020 (EUR) ,82 Royal Bank of Scotland sr unsecur SerEMTN 5,5% /2020 (EUR) ,80 Standard Chartered Bank subord SerEMTN 5,875% /2017 (EUR) ,71 Barclays Bank subord SerEMTN 6% /2021 (EUR) ,56 BP Capital Markets co gtd 3,245% / ,56 G4S International Finance co gtd SerEMTN 2,625% /2018 (EUR) ,51 InterContinental Hotels Group co gtd SerEMTN 3,875% /2022 (GBP) ,48 Abbey National Treasury Services co gtd 3,05% / ,40 British Airways Class A Pass Through Trust Pass Through Certificates Ser144A priv plmt 4,625% / ,39 Smiths Group co gtd 4,125% /2017 (EUR) ,36 Abbey National Treasury Services / Stamford co gtd 4% / ,27 BAE Systems Holdings co gtd Ser144A priv plmt 3,8% /2024 (Stati Uniti d America) (2) ,26 John Lewis sr unsecur 4,25% /2034 (GBP) ,25 Virgin Media Finance co gtd RegS 6,375% /2024 (GBP) ,23 CEVA Group sr secured Ser144A priv plmt 7% / ,23 Royal Bank of Scotland sr unsecur SerEMTN 5,375% /2019 (EUR) ,20 Standard Chartered subord Ser144A priv plmt 5,7% / ,19 HSBC Holdings jr subord 6,375% perpetual (5) ,14 Nationwide Building Society jr subord SerEMTN 6,875% perpetual (5) (GBP) ,10 Totale Regno Unito 9,34 Francia Crédit Agricole sr unsecur Ser144A priv plmt 3,875% / ,75 BNP Paribas co gtd SerBKNT 5% / ,72 BPCE subord Ser144A priv plmt 5,15% / ,71 Crédit Agricole subord SerEMTN 3,9% /2021 (EUR) ,52 AXA subord SerEMTN 5,125% /2043 (5) (EUR) ,51 BNP Paribas subord SerEMTN 5,431% /2017 (EUR) ,47 Société Générale subord Ser144A priv plmt 5% / ,43 Edenred sr unsecur 3,625% /2017 (EUR) ,36 Orange jr subord SerEMTN 5% perpetual (5) (EUR) ,30 Accor sr unsecur 2,625% /2021 (EUR) ,27 Ingenico sr unsecur 2,5% /2021 (EUR) ,26 Credit Agricole Assurances subord 4,5% perpetual (5) (EUR) ,26 Electricité de France jr subord SerEMTN 5% perpetual (5) (EUR) ,18 Vilmorin & Cie sr unsecur 2,375% /2021 (EUR) ,17 Crédit Agricole jr subord Ser144A priv plmt 7,875% perpetual (5) ,14 BNP Paribas subord 4,25% / ,14 Lafarge sr unsecur SerEMTN 4,75% /2020 (EUR) ,10 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Australia Commonwealth Bank of Australia sr unsecur Ser144A priv plmt 5% / ,11 Macquarie Group sr unsecur Ser144A priv plmt 6% / ,81 National Australia Bank subord SerEMTN 6,75% /2023 (5) (EUR) ,71 Australia & New Zealand Banking Group subord SerEMTN 5,125% /2019 (EUR) ,44 Wesfarmers co gtd Ser144A priv plmt 1,874% / ,34 Origin Energy Finance co gtd Ser144A priv plmt 3,5% / ,28 Scentre Management co gtd SerEMTN 2,25% /2024 (EUR) ,22 Transurban Finance Proprietary sr secured SerEMTN 2,5% /2020 (EUR) ,18 Brambles Finance co gtd 2,375% /2024 (EUR) ,18 Aurizon Network Pty sr unsecur SerEMTN 2% /2024 (EUR) ,17 Transurban Finance Pty sr secured SerEMTN 1,875% /2024 (EUR) ,09 Totale Australia 4,53 Paesi Bassi ABN Amro Bank subord SerEMTN 6,375% /2021 (EUR) ,93 Cooperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank subord 2,5% /2026 (5) (EUR) ,80 Cooperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank co gtd 3,875% / ,71 ING Bank subord Ser144A priv plmt 5,8% / ,57 Koninklijke Philips sr unsecur 5,75% / ,50 Achmea sr unsecur SerEMTN 2,5% /2020 (EUR) ,27 Cooperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank co gtd 3,95% / ,21 Delta Lloyd subord SerEMTN 4,375% perpetual (5) (EUR) ,12 NN Group subord 4,625% /2044 (5) (EUR) ,09 Aegon subord SerEMTN 4% /2044 (5) (EUR) ,09 Totale Paesi Bassi 4,29 Svizzera Aquarius and Investments for Zurich Insurance subord SerEMTN 4,25% /2043 (Irlanda) (2) (5) (EUR) ,75 Credit Suisse subord Ser144A priv plmt 6,5% / ,51 Novartis Capital co gtd 3,4% /2024 (Stati Uniti d America) (2) ,50 Willow No,2 Ireland for Zurich Insurance sr unsecur SerEMTN 3,375% /2022 (Irlanda) (2) (EUR) ,49 Glencore Funding co gtd Ser144A priv plmt 4,125% /2023 (Stati Uniti d America) (2) ,44 UBS subord 5,125% / ,35 Glencore Funding co gtd Ser144A priv plmt 2,5% /2019 (Stati Uniti d America) (2) ,12 Totale Svizzera 3,16 Spagna Telefonica Emisiones co gtd SerEMTN 4,71% /2020 (EUR) ,09 ADIF Alta Velocidad sr unsecur SerEMTN 3,5% /2024 (EUR) ,57 Totale Francia 6,29

136 133 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Global Credit Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Spagna (seguito) BBVA Subordinated Capital co gtd 3,5% /2024 (5) (EUR) ,52 Banco Santander jr subord RegS 6,375% perpetual (5) ,27 Telefonica Europe co gtd 5,875% perpetual (Paesi Bassi) (2) (5) (EUR) ,18 Gas Natural Fenosa Finance co gtd 4,125% perpetual (Paesi Bassi) (2) (5) (EUR) ,17 Telefonica Europe co gtd 6,5% perpetual (Paesi Bassi) (2) (5) (EUR) ,09 Telefonica Europe co gtd 4,2% perpetual (Paesi Bassi) (2) (5) (EUR) ,09 Totale Spagna 2,98 Cina Want Want China Finance co gtd Ser144A priv plmt 1,875% /2018 (Isole Vergini Britanniche) (2) ,96 Amber Circle Funding co gtd RegS 3,25% /2022 (Isole Cayman) (2) ,91 Baidu sr unsecur 3,25% /2018 (Isole Cayman) (2) ,56 CNOOC Finance 2012 co gtd Ser144A priv plmt 3,875% /2022 (Isole Vergini Britanniche) (2) ,30 Industrial & Commercial Bank of China sr unsecur SerMTN 3,231% / ,23 Totale Cina 2,96 Germania Daimler Finance North America co gtd 8,5% /2031 (Stati Uniti d America) (2) ,61 Linde Finance co gtd 7,375% /2066 (Paesi Bassi) (2) (5) (EUR) ,48 Volkswagen International Finance co gtd RegS 4,625% perpetual (Paesi Bassi) (2) (5) (EUR) ,27 Deutsche Annington Finance co gtd 3,625% /2021 (Paesi Bassi) (2) (EUR) ,24 Bayer jr subord 3,75% /2074 (5) (EUR) ,22 Deutsche Annington Finance co gtd 3,125% /2019 (Paesi Bassi) (2) (EUR) ,18 Deutsche Annington Finance co gtd 4,625% /2074 (Paesi Bassi) (2) (5) (EUR) ,18 EnBW Energie Baden-Wuerttemberg jr subord SerEMTN 3,625% /2076 (5) (EUR) ,17 Allianz jr subord 3,375% perpetual (5) (EUR) ,17 SAP sr unsecur SerEMTN 1,125% /2023 (EUR) ,15 O2 Telefonica Deutschland Finanzierungs co gtd 1,875% /2018 (EUR) ,13 Totale Germania 2,80 Italia Intesa Sanpaolo co gtd 5,25% / ,60 Intesa Sanpaolo sr unsecur Ser144A priv plmt 6,5% / ,48 Enel Finance International co gtd Ser144A priv plmt 5,125% /2019 (Paesi Bassi) (2) ,34 Gtech Spa co gtd 5,375% /2018 (EUR) ,23 Enel Finance International co gtd SerEMTN 5% /2022 (Paesi Bassi) (2) (EUR) ,21 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Italia (seguito) Enel subord Ser144A priv plmt 8,75% /2073 (5) ,17 Telecom Italia Finance co gtd SerEMTN 7,75% /2033 (Lussemburgo) (2) (EUR) ,17 Enel subord 5% /2075 (5) (EUR) ,13 Poste Vita subord 2,875% /2019 (EUR) ,13 Totale Italia 2,46 Canada TransAlta sr unsecur 4,5% / ,52 Goldcorp sr unsecur 3,7% / ,28 Barrick Gold sr unsecur 4,1% / ,28 Lundin Mining sr secured Ser144A priv plmt 7,5% / ,18 TransCanada PipeLines sr unsecur 7,625% / ,17 MDC Partners co gtd Ser144A priv plmt 6,75% / ,14 Bombardier sr unsecur Ser144A priv plmt 6,125% / ,13 Goldcorp sr unsecur 5,45% / ,12 Eldorado Gold sr unsecur Ser144A priv plmt 6,125% / ,09 Totale Canada 1,91 Messico Sigma Alimentos co gtd Ser144A priv plmt 5,625% / ,45 BBVA Bancomer subord Ser144A priv plmt 6,5% / ,45 Mexichem co gtd Ser144A priv plmt 5,875% / ,21 Fermaca Enterprises S de RL de sr secured Ser144A priv plmt 6,375% / ,18 Alfa sr unsecur Ser144A priv plmt 5,25% / ,14 Totale Messico 1,43 India Bharti Airtel International co gtd 4% /2018 (Paesi Bassi) (2) (EUR) ,54 Indian Railway Finance sr unsecur 3,917% / ,28 Vedanta Resources sr unsecur Ser144A priv plmt 6% /2019 (Regno Unito) (2) ,27 Totale India 1,09 Irlanda Bord Gais Eireann sr unsecur SerEMTN 3,625% /2017 (EUR) ,47 CRH America co gtd 6% /2016 (Stati Uniti d America) (2) ,31 Ryanair co gtd SerEMTN 1,875% /2021 (EUR) ,23 Totale Irlanda 1,01 Belgio ASR Nederland subord 5% perpetual (Paesi Bassi) (2) (5) (EUR) ,51 Solvay Finance co gtd 5,425% perpetual (Francia) (2) (5) (EUR) ,25 Anheuser-Busch InBev Finance co gtd 3,7% /2024 (Stati Uniti d America) (2) ,25 Totale Belgio 1,01

137 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Credit Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Brasile Vale Overseas co gtd 5,625% /2019 (Isole Cayman) (2) ,31 Vale Overseas co gtd 4,375% /2022 (Isole Cayman) (2) ,30 BRF sr unsecur Ser144A priv plmt 3,95% / ,14 Totale Brasile 0,75 Singapore DBS Group Holdings sr unsecur Ser144A priv plmt 2,246% / ,62 Totale Singapore 0,62 Emirati Arabi Uniti ADCB Finance Cayman co gtd SerGMTN 2,5% /2018 (Isole Cayman) (2) ,57 Totale Emirati Arabi Uniti 0,57 Svezia Swedbank sr unsecur Ser144A priv plmt 2,375% / ,57 Totale Svezia 0,57 Perù Banco de Credito del Peru sr subord Ser144A priv plmt 6,125% /2027 (5) ,56 Totale Perù 0,56 Tailandia Thai Oil sr unsecur Ser144A priv plmt 3,625% / ,29 PTT Exploration & Production sr unsecur Ser144A priv plmt 3,707% / ,17 Totale Tailandia 0,46 Portogallo EDP Finance sr unsecur Ser144A priv plmt 4,125% /2020 (Paesi Bassi) (2) ,21 EDP Finance sr unsecur Ser144A priv plmt 5,25% /2021 (Paesi Bassi) (2) ,14 Totale Portogallo 0,35 Giappone Toyota Motor Credit sr unsecur SerMTn 2,75% /2021 (Stati Uniti d America) (2) ,35 Obbligazioni societarie (seguito) Austria Vienna Insurance Group subord 5,5% /2043 (5) (EUR) ,28 Totale Austria 0,28 Hong Kong Champion MTN co gtd SerEMTN 3,75% /2023 (Isole Cayman) (2) ,26 Totale Hong Kong 0,26 Qatar CBQ Finance co gtd 2,875% /2019 (Bermuda) (2) ,24 Totale Qatar 0,24 Slovacchia SPP Infrastructure financing co gtd 3,75% /2020 (Paesi Bassi) (2) (EUR) ,18 Totale Slovacchia 0,18 Israele Teva Pharmaceutical Finance IV co gtd 3,65% /2021 (Curaçao) (2) ,17 Totale Israele 0,17 Cile GNL Quintero sr unsecur Ser144A priv plmt 4,634% / ,15 Totale Cile 0,15 Colombia Ecopetrol sr unsecur 5,875% / ,12 Totale Colombia 0,12 Romania Cable Communications Systems sr secured RegS 7,5% /2020 (Paesi Bassi) (2) (EUR) ,08 Totale Romania 0,08 Totale Obbligazioni societarie 96,58 Fondo comune d investimento Partecipazioni/ Nominale in dollari USA Morgan Stanley Liquidity Funds - US Dollar Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,58 Totale Fondo comune d investimento 1,58 Totale in titoli ,16 Totale Giappone 0,35 Indonesia PT Pertamina Persero sr unsecur Ser144A priv plmt 6,45% / ,30 Totale Indonesia 0,30

138 135 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Global Credit Fund DERIVATI Contratti di cambio a termine (seguito) Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte USD % attivo netto Contratti futures finanziari Descrizione Data di scadenza Numero di contratti Impegni figurativi Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto Long Gilt Future 03/ Goldman Sachs ,14 US 5yr T-note Future 03/ Goldman Sachs 930 0,00 US Long Bond Future 03/2015 (4) ( ) Goldman Sachs ,00 US Treasury Ultra Bond Future 03/ Goldman Sachs ,00 Profitti non realizzati su Contratti futures finanziari ,14 Classe di azioni coperta in CHF 30/01/ CHF CAD J.P. Morgan (1.925) 0,00 30/01/ CHF EUR J.P. Morgan (39) 0,00 30/01/ CHF GBP J.P. Morgan (5.792) 0,00 30/01/ CHF JPY J.P. Morgan (463) 0,00 30/01/ CHF USD J.P. Morgan (23.955) (0,03) Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV (32.174) (0,03) Totale Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,18) Perdite nette non realizzate su Contratti di cambio a termine (90.298) (0,06) Euro BOBL Future 03/2015 (7) ( ) Goldman Sachs (7.811) (0,02) Euro Bund Future 03/2015 (16) ( ) Goldman Sachs (50.687) (0,02) Euro OAT Future 03/2015 (4) ( ) Goldman Sachs (9.169) (0,01) Euro SCHATZ Future 03/2015 (3) ( ) Goldman Sachs (642) 0,00 US 2yr T-note Future 03/ Goldman Sachs (47.768) (0,03) US 10yr T-note Future 03/2015 (288) ( ) Goldman Sachs ( ) (0,16) Contratti credit default swap Posizione di rischio Descrizione Valuta Importo figurativo Data di scadenza Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto Perdite non realizzate su Contratti futures finanziari ( ) (0,24) Perdite nette non realizzate su Contratti futures finanziari ( ) (0,10) Sell The Markit CDX North America High Yield Index Series 21 20/12/2018 USD /12/2018 Barclays Bank ,25 Liquidità per USD detenuta a titolo di garanzia da Goldman Sachs in relazione a contratti future finanziari. Liquidità per USD corrisposta a titolo di garanzia a Goldman Sachs in relazione a contratti future finanziari. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte USD % attivo netto 08/01/ USD EUR Deutsche Bank ,00 08/01/ USD EUR Westpac Bank ,04 09/01/ USD AUD Commonwealth Bank ,06 12/01/ USD CHF UBS ,02 12/01/ USD CHF Westpac Bank 751 0,00 Totale Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,12 06/01/ EUR USD Westpac Bank (836) 0,00 07/01/ CAD USD J.P. Morgan (44.336) (0,03) 07/01/ CAD USD Westpac Bank (96.692) (0,07) 08/01/ EUR USD Westpac Bank (30.702) (0,02) 12/01/ CHF EUR UBS (968) 0,00 12/01/ CHF USD UBS (13.785) (0,01) 15/01/ EUR GBP HSBC (1.121) 0,00 15/01/ GBP USD UBS (32.626) (0,02) 27/01/ JPY USD Deutsche Bank (4.675) 0,00 Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,15) Profitti non realizzati su Contratti credit default swap ,25 Buy Buy Buy Buy Buy The Markit CDX North America High Yield Index Series 21 20/12/2018 USD /12/2018 Barclays Bank (97.094) (0,07) The Markit CDX North America Investment Grade Index Series 23 20/12/2019 USD /12/2019 Barclays Bank ( ) (0,13) itraxx Europe Senior Financials Series21 01/06/2019 EUR /06/2019 Barclays Bank (79.008) (0,05) Quest Diagnostics 6,95% 01/07/2037 USD /03/2019 Barclays Bank (4.927) 0,00 Yum! Brands 6,25% 15/03/2018 USD /12/2018 Barclays Bank (7.327) (0,01) Perdite non realizzate su Contratti credit default swap ( ) (0,26) Perdite nette non realizzate su Contratti credit default swap (19.287) (0,01)

139 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Credit Fund DERIVATI (seguito) Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Contratti swap su tassi d interesse Descrizione Valuta Importo figurativo Data di scadenza Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto Tasso fisso passivo dello 1,199% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /09/2017 Tasso fisso passivo dello 1,841% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /09/2019 Societe Generale Corporate & Investment banking (67.790) (0,04) Societe Generale Corporate & Investment banking (54.689) (0,04) Tasso fisso passivo dello 1,173% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /09/2017 Barclays Bank (53.937) (0,04) Tasso fisso passivo dello 1,809% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /09/2019 Barclays Bank (45.388) (0,03) Tasso fisso passivo dello 1,124% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /07/2017 Royal Bank of Scotland (36.279) (0,02) Tasso fisso passivo dello 1,2% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /09/2017 Tasso fisso passivo dello 1,731% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /08/2019 Tasso fisso passivo dello 1,85% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /09/2019 Tasso fisso passivo dello 1,08% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /08/2017 Societe Generale Corporate & Investment banking (10.576) (0,01) Societe Generale Corporate & Investment banking (9.713) (0,01) Societe Generale Corporate & Investment banking (7.452) (0,01) Societe Generale Corporate & Investment banking (6.901) 0,00 Perdite non realizzate su contratti swap su tassi d interesse ( ) (0,20) Profitti netti non realizzati su contratti swap su tassi d interesse ( ) (0,20) Totale Derivati ( ) (0,37) Altro attivo meno passivo ,21 Totale Valore attivo netto ,00 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti. (5) I valori delle cedole variabili sono quelli rilevati al 31 dicembre 2014.

140 137 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Global Fixed Income Opportunities Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Conseguimento di un livello interessante di rendimento totale, espresso in dollari USA, investendo prevalentemente nei titoli globali di emittenti societari, governativi e legati a governi nell intero spettro delle classi di attivi a reddito fisso, comprese obbligazioni ad alto rendimento, obbligazioni investment-grade, obbligazioni garantite da ipoteca, titoli convertibili e valute. Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Obbligazioni societarie Nominale in dollari USA Stati Uniti d America Transocean co gtd 3,8% /2022 (Isole Cayman) (2) ,33 ON Semiconductor co gtd SerB CV 2,625% / ,28 Akamai Technologies sr unsecur Ser144A priv plmt CV 0% / ,26 Nuance Communications sr unsecur CV 2,75% / ,26 Citrix Systems sr unsecur Ser144A priv plmt CV 0,5% / ,26 HomeAway sr unsecur Ser144A priv plmt CV 0,125% / ,25 Priceline Group sr unsecur CV 0,35% / ,25 Ctrip.com International sr unsecur CV 1,25% /2018 (Isole Cayman) (2) ,23 Denbury Resources co gtd 4,625% / ,23 CSC Holdings sr unsecur Ser144A priv plmt 5,25% / ,23 ACMP Finance co gtd 4,875% / ,23 Ball co gtd 4% / ,23 HCA sr secured 4,75% / ,22 MGM Resorts International co gtd 6% / ,22 AerCap Ireland Capital / AerCap Global Aviation Trust co gtd Ser144A priv plmt 3,75% /2019 (Irlanda) (2) ,22 Wynn Las Vegas / Wynn Las Vegas Capital sr unsecur 5,375% / ,22 CBS Outdoor Americas Capital co gtd Ser144A priv plmt 5,25% / ,22 Chesapeake Energy co gtd 5,75% / ,22 SM Energy sr unsecur Ser144A priv plmt 6,125% / ,22 Kennedy-Wilson co gtd 5,875% / ,22 Aramark Services co gtd 5,75% / ,22 Chrysler Group/CG Co-Issuer secured 8% / ,22 Yahoo! sr unsecur CV 0% / ,20 BioMarin Pharmaceutical sr subord CV 1,5% / ,20 CVS Pass-Through Trust Series 2014 Pass Through Certificates Ser144A priv plmt 4,163% / ,20 Lear co gtd 5,25% / ,19 Goldman Sachs Group subord 6,75% / ,19 Prudential Financial jr subord 5,625% /2043 (5) ,18 salesforce.com inc sr unsecur CV 0,25% / ,18 Bank of America subord 6,11% / ,18 Bed Bath & Beyond sr unsecur 5,165% / ,15 Extra Space Storage co gtd Ser144A priv plmt CV 2,375% / ,14 Genworth Holdings co gtd 7,625% / ,14 JB Poindexter & Co sr unsecur Ser144A priv plmt 9% / ,14 Wise Metals Intermediate Holdings / Wise Holdings Finance sr unsecur Ser144A priv plmt 9,75% / ,13 Rivers Pittsburgh Borrower Finance sr secured Ser144A priv plmt 9,5% / ,13 Harland Clarke Holdings sr secured Ser144A priv plmt 9,75% / ,13 Pittsburgh Glass Works sr secured Ser144A priv plmt 8% / ,13 Viasystems sr secured Ser144A priv plmt 7,875% / ,13 Gibson Brands sr secured Ser144A priv plmt 8,875% / ,13

141 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Fixed Income Opportunities Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Stati Uniti d America (seguito) US Foods co gtd 8,5% / ,13 Allied Specialty Vehicles sr secured Ser144A priv plmt 8,5% / ,13 XPO Logistics sr unsecur Ser144A priv plmt 7,875% / ,13 Cequel Communications Holdings sr unsecur Ser144A priv plmt 6,375% / ,13 Waterjet Holdings sr secured Ser144A priv plmt 7,625% / ,13 Coveris Holdings co gtd Ser144A priv plmt 7,875% /2019 (Lussemburgo) (2) ,13 Ahern Rentals secured Ser144A priv plmt 9,5% / ,13 KCG Holdings sr secured Ser144A priv plmt 8,25% / ,13 Prince Mineral Holding sr secured Ser144A priv plmt 12,5% / ,13 Synchrony Financial sr unsecur 4,25% / ,13 Jac Holding sr secured Ser144A priv plmt 11,5% / ,13 Kemet sr secured 10,5% / ,13 Select Medical co gtd 6,375% / ,13 Midcontinent Communications & Midcontinent Finance co gtd Ser144A priv plmt 6,25% / ,13 CTR Partnership / CareTrust Capital co gtd 5,875% / ,13 NOVA Chemicals sr unsecur Ser144A priv plmt 5,25% /2023 (Canada) (2) ,13 Zachry Holdings sr unsecur Ser144A priv plmt 7,5% / ,13 AES sr unsecur 4,875% / ,12 Building Materials of America sr unsecur Ser144A priv plmt 5,375% / ,12 Armored Autogroup co gtd 9,25% / ,12 Hockey Merger Sub 2 sr unsecur Ser144A priv plmt 7,875% / ,12 Seminole Hard Rock Entertainment co gtd Ser144A priv plmt 5,875% / ,12 Florida East Coast Holdings sr secured Ser144A priv plmt 6,75% / ,12 inventiv Health sr secured Ser144A priv plmt 9% / ,12 DISH DBS co gtd 5% / ,12 Global Partners / GLP Finance co gtd Ser144A priv plmt 6,25% / ,12 Signode Industrial Group Lux SA / Signode Industrial Group US sr unsecur Ser144A priv plmt 6,375% / ,12 Suburban Propane Partners / Suburban Energy Finance sr unsecur 5,5% / ,12 American Achievement secured Ser144A priv plmt 10,875% / ,12 Monitronics International co gtd 9,125% / ,12 Artesyn Escrow sr secured Ser144A priv plmt 9,75% / ,12 Aspect Software secured 10,625% / ,12 WPX Energy sr unsecur 5,25% / ,12 Jefferies Finance sr unsecur Ser144A priv plmt 7,375% / ,12 Rowan co gtd 5,85% / ,12 Rice Energy co gtd Ser144A priv plmt 6,25% / ,12 Ensco sr unsecur 5,75% /2044 (Regno Unito) (2) ,12 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Stati Uniti d America (seguito) Aston Escrow sr secured Ser144A priv plmt 9,5% / ,12 Martin Midstream Finance co gtd 7,25% / ,12 First Data co gtd 11,75% / ,11 syncreon Group co gtd Ser144A priv plmt 8,625% /2021 (Paesi Bassi) (2) ,11 Hexion US Finance sr secured 8,875% / ,11 JC Penney co gtd 8,125% / ,11 Navios Maritime Finance II co gtd 8,125% /2019 (Isole Marshall) (2) ,11 GE Capital Trust II RegS 5,5% /2067 (5) (EUR) ,11 PetroQuest Energy co gtd 10% / ,11 Compiler Finance Sub sr unsecur Ser144A priv plmt 7% / ,11 Infinity Acquisition Finance sr secured Ser144A priv plmt 7,25% / ,11 GenOn Americas Generation sr unsecur 8,5% / ,11 Kratos Defense & Security Solutions sr secured 7% / ,11 HD Supply co gtd 7,5% / ,11 NVIDIA sr unsecur CV 1% / ,10 RR Donnelley & Sons sr unsecur 7,875% / ,10 Sugarhouse HSP Gaming Prop Mezz sr secured Ser144A priv plmt 6,375% / ,10 Associated Materials sr secured 9,125% / ,10 Kenan Advantage Group sr unsecur Ser144A priv plmt 8,375% / ,10 VWR Funding co gtd 7,25% / ,10 Wells Enterprises sr secured Ser144A priv plmt 6,75% / ,10 Central Garden and Pet co gtd 8,25% / ,10 PC Nextco Finance sr unsecur 8,75% / ,10 EnPro Industries co gtd Ser144A priv plmt 5,875% / ,10 Bumble Bee Holdco sr unsecur Ser144A priv plmt PIK 9,625% /2018 (Lussemburgo) (2) ,10 Provident Funding Associates co gtd Ser144A priv plmt 6,75% / ,10 Voya Financial co gtd 5,65% /2053 (5) ,10 CPG Merger Sub co gtd Ser144A priv plmt 8% / ,10 Cobalt International Energy sr unsecur CV 2,625% / ,09 Liberty Media sr unsecur CV 1,375% / ,09 Rosetta Resources co gtd 5,875% / ,09 Acadia Healthcare co gtd 5,125% / ,09 CCO Holdings Capital co gtd 6,5% / ,09 Cenveo sr secured Ser144A priv plmt 6% / ,09 Starwood Property Trust sr unsecur CV 4,55% / ,09 Polymer Group co gtd Ser144A priv plmt 6,875% / ,09 Safway Group Holding secured Ser144A priv plmt 7% / ,09 Associated Asphalt Finance sr secured Ser144A priv plmt 8,5% / ,09 Sabine Pass LNG sr secured 6,5% / ,09 Tekni-Plex sr secured Ser144A priv plmt 9,75% / ,09 Advanced Micro Devices sr unsecur 6,75% / ,09 Beverages & More sr secured Ser144A priv plmt 10% / ,09 Yandex sr unsecur Ser144A priv plmt CV 1,125% /2018 (Paesi Bassi) (2) ,09 Bank of America subord SerMTN 4,25% / ,09 American Gilsonite sr secured Ser144A priv plmt 11,5% / ,09 RSI Home Products secured Ser144A priv plmt 6,875% / ,08 Sequa co gtd Ser144A priv plmt 7% / ,08

142 139 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Global Fixed Income Opportunities Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Stati Uniti d America (seguito) United Rentals North America co gtd 5,75% / ,08 Rite Aid co gtd 6,75% / ,08 Triangle USA Petroleum sr unsecur Ser144A priv plmt 6,75% / ,08 Hecla Mining co gtd 6,875% / ,08 Consolidated Container Capital co gtd Ser144A priv plmt 10,125% / ,08 Northern Tier Finance sr secured 7,125% / ,08 Guitar Center sr secured Ser144A priv plmt 6,5% / ,08 American Builders & Contractors Supply sr unsecur Ser144A priv plmt 5,625% / ,08 Tesla Motors sr unsecur CV 0,25% / ,08 Lantheus Medical Imaging co gtd 9,75% / ,08 DynCorp International co gtd 10,375% / ,08 Golden Nugget Escrow sr unsecur Ser144A priv plmt 8,5% / ,08 Toll Brothers Finance co gtd CV 0,5% / ,08 American Realty Capital Properties sr unsecur CV 3% / ,08 Hilcorp Energy I / Hilcorp Finance sr unsecur Ser144A priv plmt 5% / ,07 Northern Oil and Gas sr unsecur 8% / ,07 Permian Holdings sr secured Ser144A priv plmt 10,5% / ,07 Energy XXI Gulf Coast co gtd Ser144A priv plmt 6,875% / ,07 CCM Merger co gtd Ser144A priv plmt 9,125% / ,07 Apex Tool Group co gtd Ser144A priv plmt 7% / ,06 Crestwood Midstream Finance co gtd 7,75% / ,06 Nuverra Environmental Solutions co gtd 9,875% / ,06 SAExploration Holdings sr secured Ser144A priv plmt 10% / ,06 Empire Today Finance sr secured Ser144A priv plmt 11,375% / ,06 Chester Downs & Marina sr secured Ser144A priv plmt 9,25% / ,06 Genworth Holdings co gtd 7,2% / ,06 Michael Baker Holdings / Micahel Baker Finance sr unsecur Ser144A priv plmt PIK 8,875% / ,06 Visant co gtd 10% / ,05 Iracore International Holdings sr secured Ser144A priv plmt 9,5% / ,05 Marquette Transportation Finance secured 10,875% / ,05 Bank of America subord SerMTN 4,2% / ,05 Michael Baker International sr secured Ser144A priv plmt 8,25% / ,05 EXCO Resources co gtd 8,5% / ,05 Logan s Roadhouse secured 10,75% / ,05 EXCO Resources co gtd 7,5% / ,04 Continental Airlines Class C Pass Through Certificates 6,125% / ,04 Graton Economic Development Authority sr secured Ser144A priv plmt 9,625% / ,03 Advanced Micro Devices sr unsecur 7% / ,03 Infor US co gtd 9,375% / ,03 Jefferies Group sr unsecur CV 3,875% / ,03 Exide Technologies sr secured 8,625% / ,00 Totale Stati Uniti d America 19,87 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Regno Unito Nationwide Building Society subord SerEMTN 4,125% /2023 (5) (EUR) ,41 Virgin Media Finance co gtd RegS 6,375% /2024 (GBP) ,25 John Lewis sr unsecur 4,25% /2034 (GBP) ,21 Lloyds Banking Group jr subord 6,375% perpetual (5) (EUR) ,17 Standard Chartered subord SerEMTN 4% /2025 (5) (EUR) ,16 Aviva subord SerEMTN 3,875% /2044 (5) (EUR) ,16 Stretford 79 sr secured RegS 6,25% /2021 (GBP) ,15 HSS Financing sr secured RegS 6,75% /2019 (GBP) ,15 Lloyds Bank subord SerEMTN 6,5% /2020 (EUR) ,14 Voyage Care Bondco sr secured RegS 6,5% /2018 (GBP) ,14 Nationwide Building Society jr subord SerEMTN 6,875% perpetual (5) (GBP) ,12 Algeco Scotsman Global Finance co gtd Ser144A priv plmt 10,75% / ,12 CEVA Group sr secured Ser144A priv plmt 4% / ,11 NGG Finance co gtd SerGBP 5,625% /2073 (5) (GBP) ,10 HSBC Holdings jr subord 6,375% perpetual (5) ,10 INEOS Group Holdings co gtd Ser144A priv plmt 6,125% /2018 (Lussemburgo) (2) ,08 Barclays Bank subord SerEMTN 6% /2021 (EUR) ,06 CEVA Group sr secured Ser144A priv plmt 9% / ,03 Totale Regno Unito 2,66 Francia BPCE subord Ser144A priv plmt 5,15% / ,45 AXA subord SerEMTN 5,25% /2040 (5) (EUR) ,40 Numericable Group sr secured Ser144A priv plmt 6% / ,22 Electricité de France jr subord SerEMTN 5% perpetual (1) (5) (EUR) ,20 Orange jr subord SerEMTN 5% perpetual (5) (EUR) ,19 Credit Agricole Assurances subord 4,5% perpetual (5) (EUR) ,19 Crown European Holdings co gtd RegS 4% /2022 (EUR) ,12 Ingenico sr unsecur 2,5% /2021 (EUR) ,11 La Financiere Atalian co gtd RegS 7,25% /2020 (EUR) ,10 Eurofins Scientific sr unsecur 3,125% /2018 (Lussemburgo) (2) (EUR) ,08 Crédit Agricole jr subord Ser144A priv plmt 7,875% perpetual (5) ,05 AXA subord SerEMTN 5,125% /2043 (5) (EUR) ,03 Totale Francia 2,14 Germania Allianz Finance II co gtd SerEMTN 5,75% /2041 (Paesi Bassi) (2) (5) (EUR) ,45 KfW - Kreditanstalt fuer Wiederaufbau govt gtd SerMTN 3,75% /2018 (AUD) ,42 Aabar Investments sr unsecur RegS CV 4% /2016 (Emirati Arabi Uniti) (2) (EUR) ,25 Trionista TopCo co gtd RegS 6,875% /2021 (1) (EUR) ,12 Commerzbank subord SerEMTN 7,75% /2021 (EUR) ,11 Bayer jr subord 3,75% /2074 (5) (EUR) ,09 Deutsche Annington Finance co gtd 4,625% /2074 (Paesi Bassi) (2) (5) (EUR) ,08 Volkswagen International Finance co gtd RegS 4,625% perpetual (Paesi Bassi) (2) (5) (EUR) ,08

143 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Fixed Income Opportunities Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Germania (seguito) RWE jr subord 7% perpetual (5) (GBP) ,04 Muenchener Rueckversicherungs subord SerEMTN 6,25% /2042 (5) (EUR) ,04 Allianz jr subord 4,75% perpetual (5) (EUR) ,03 Totale Germania 1,71 Spagna Telefonica Europe co gtd 5,875% perpetual (Paesi Bassi) (2) (5) (EUR) ,38 BBVA Subordinated Capital co gtd 3,5% /2024 (5) (EUR) ,20 Banco Santander jr subord RegS 6,375% perpetual (1) (5) ,17 Empark Funding sr secured RegS 6,75% /2019 (Lussemburgo) (2) (EUR) ,16 Gas Natural Fenosa Finance co gtd 4,125% perpetual (Paesi Bassi) (2) (5) (EUR) ,12 ADIF Alta Velocidad sr unsecur SerEMTN 3,5% /2024 (EUR) ,12 AG Spring Finance II sr secured RegS 9,5% /2019 (Irlanda) (1) (2) (EUR) ,09 Abengoa Greenfield co gtd Ser144A priv plmt 6,5% / ,08 Telefonica Europe co gtd 4,2% perpetual (Paesi Bassi) (2) (5) (EUR) ,05 Grupo Isolux Corsan Finance co gtd RegS 6,625% /2021 (Paesi Bassi) (2) (EUR) ,04 Totale Spagna 1,41 Paesi Bassi ABN Amro Bank subord SerEMTN 6,375% /2021 (EUR) ,43 Aegon subord SerEMTN 4% /2044 (5) (EUR) ,21 Constellium co gtd RegS 4,625% /2021 (1) (EUR) ,20 Delta Lloyd subord SerEMTN 4,375% perpetual (5) (EUR) ,10 Playa Resorts Holding co gtd Ser144A priv plmt 8% / ,10 NN Group subord 4,625% /2044 (5) (EUR) ,03 Totale Paesi Bassi 1,07 Cina SINA sr unsecur CV 1% /2018 (Isole Cayman) (2) ,25 Hengan International Group sr unsecur CV 0% /2018 (Isole Cayman) (2) (HKD) ,25 Billion Express Investments co gtd CV 0,75% 18/10/2015 (Isole Vergini Britanniche) (2) ,15 ENN Energy Holdings sr unsecur CV 0% /2018 (Isole Cayman) (2) ,10 Shenzhou International Group Holdings sr unsecur CV 0,5% /2019 (Isole Cayman) (2) (HKD) ,10 BCP Singapore VI Cayman Financing sr secured Ser144A priv plmt 8% /2021 (Isole Cayman) (2) ,06 CITIC Pacific sr unsecur SerEMTN 6,375% /2020 (Hong Kong) (2) ,06 Totale Cina 0,97 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Messico Petroleos Mexicanos co gtd 4,875% / ,60 Mexichem co gtd Ser144A priv plmt 5,875% / ,13 Petroleos Mexicanos co gtd 6,375% / ,13 Fermaca Enterprises S de RL de sr secured Ser144A priv plmt 6,375% / ,05 Totale Messico 0,91 Italia Assicurazioni Generali sr subord SerEMTN 10,125% /2042 (5) (EUR) ,31 Wind Acquisition Finance secured RegS 7% /2021 (Lussemburgo) (2) (EUR) ,15 Intesa Sanpaolo sr unsecur Ser144A priv plmt 6,5% / ,13 Enel subord 5% /2075 (1) (5) (EUR) ,12 Intesa Sanpaolo co gtd 5,25% / ,05 Astaldi sr unsecur RegS 7,125% /2020 (1) (EUR) ,05 Telecom Italia Finance co gtd SerEMTN 7,75% /2033 (Lussemburgo) (2) (EUR) ,04 Totale Italia 0,85 Canada Bombardier sr unsecur Ser144A priv plmt 6,125% / ,22 Air Canada co gtd Ser144A priv plmt 7,75% / ,13 Lundin Mining sr secured Ser144A priv plmt 7,5% / ,12 Baytex Energy co gtd Ser144A priv plmt 5,625% / ,08 Tervita sr secured Ser144A priv plmt 8% / ,06 Lightstream Resources sr unsecur Ser144A priv plmt 8,625% / ,06 Air Canada sr secured Ser144A priv plmt 6,75% / ,05 Totale Canada 0,72 Lussemburgo Play Finance 2 sr secured RegS 5,25% /2019 (1) (EUR) ,25 ArcelorMittal sr unsecur 10,35% / ,22 APERAM sr unsecur Ser144A priv plmt 7,75% / ,08 Ardagh Finance Holdings sr unsecur Ser144A priv plmt PIK 8,625% / ,07 DH Services Luxembourg co gtd Ser144A priv plmt 7,75% / ,03 Accudyne Industries Borrower co gtd Ser144A priv plmt 7,75% / ,01 Totale Lussemburgo 0,66 Sudafrica Eskom Holdings sr unsecur Ser144A priv plmt 5,75% / ,49 Eskom Holdings sr unsecur RegS 5,75% / ,15 Totale Sudafrica 0,64 India Bharat Petroleum sr unsecur 4,625% / ,19 Bharti Airtel International co gtd Ser144A priv plmt 5,125% /2023 (Paesi Bassi) (2) ,18

144 141 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Global Fixed Income Opportunities Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA India (seguito) Bharti Airtel International co gtd 4% /2018 (Paesi Bassi) (2) (EUR) ,13 Indian Railway Finance sr unsecur 3,917% / ,06 Vedanta Resources sr unsecur Ser144A priv plmt 7,125% /2023 (Regno Unito) (2) ,04 Totale India 0,60 Australia QBE Capital Funding III co gtd Ser144A priv plmt 7,25% /2041 (Jersey) (2) (5) ,18 Aurizon Network Pty sr unsecur SerEMTN 2% /2024 (EUR) ,10 Transfield Services co gtd Ser144A priv plmt 8,375% / ,10 Lonestar Resources America sr unsecur Ser144A priv plmt 8,75% /2019 (Stati Uniti d America) (2) ,10 Emeco Pty sr secured Ser144A priv plmt 9,875% / ,07 Totale Australia 0,55 Indonesia PT Perusahaan Listrik Negara sr unsecur RegS 5,5% / ,38 PT Pertamina Persero sr unsecur Ser144A priv plmt 4,875% / ,10 Totale Indonesia 0,48 Cile Corpbanca sr unsecur Ser144A priv plmt 3,875% / ,15 Corpbanca sr unsecur 3,125% / ,14 ENTEL Chile sr unsecur Ser144A priv plmt 4,75% / ,12 ENTEL Chile sr unsecur Ser144A priv plmt 4,875% / ,05 Totale Cile 0,46 Belgio ASR Nederland subord 5% perpetual (Paesi Bassi) (2) (5) (EUR) ,31 LBC Tank Terminals Holding Netherlands co gtd Ser144A priv plmt 6,875% /2023 (Paesi Bassi) (2) ,12 Totale Belgio 0,43 Svizzera UBS subord 5,125% / ,19 Credit Suisse subord Ser144A priv plmt 6,5% / ,17 Cloverie for Zurich Insurance subord SerEMTN 7,5% /2039 (Irlanda) (2) (5) (EUR) ,04 Aquarius and Investments for Zurich Insurance subord SerEMTN 4,25% /2043 (Irlanda) (2) (5) (EUR) ,02 Totale Svizzera 0,42 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Brasile Banco do Brasil / Cayman jr subord Ser144A priv plmt 9% perpetual (5) ,18 Banco Daycoval sr unsecur Ser144A priv plmt 5,75% / ,16 Totale Brasile 0,34 Venezuela Petroleos de Venezuela co gtd RegS 9% / ,34 Totale Venezuela 0,34 Jersey Derwent London Capital No 2 Jersey co gtd SerDLN CV 1,125% /2019 (GBP) ,26 Premier Oil Finance Jersey co gtd SerPMO CV 2,5% / ,06 Totale Jersey 0,32 Turchia Turkiye Is Bankasi subord Ser144A priv plmt 7,85% / ,24 Finansbank sr unsecur RegS 5,5% / ,07 Totale Turchia 0,31 Corea del Sud Lotte Shopping sr unsecur SerLOTT CV 0% /2018 (KRW) ,25 Totale Corea del Sud 0,25 Singapore Olam International sr unsecur CV 6% / ,17 Global A&T Electronics sr secured Ser144A priv plmt 10% /2019 (Isole Cayman) (2) ,08 Totale Singapore 0,25 Portogallo EDP Finance sr unsecur Ser144A priv plmt 4,125% /2020 (Paesi Bassi) (2) ,17 Totale Portogallo 0,17 Israele Altice Financing sr secured RegS 6,5% /2022 (Lussemburgo) (2) (EUR) ,16 Totale Israele 0,16 Kazakistan KazMunayGas National sr unsecur Ser144A priv plmt 5,75% / ,13 Totale Kazakistan 0,13 Tailandia PTT Global Chemical sr unsecur RegS 4,25% / ,06 PTT sr unsecur Ser144A priv plmt 3,375% / ,05 Totale Tailandia 0,11

145 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Fixed Income Opportunities Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Obbligazioni societarie (seguito) Austria Vienna Insurance Group subord 5,5% /2043 (5) (EUR) ,11 Totale Austria 0,11 Hong Kong Shine Power International co gtd CV 0% /2019 (Isole Vergini Britanniche) (2) (HKD) ,09 Totale Hong Kong 0,09 Trinidad e Tobago Columbus International co gtd Ser144A priv plmt 7,375% /2021 (Barbados) (2) ,07 Totale Trinidad e Tobago 0,07 Irlanda Ardagh Packaging Finance / Ardagh Holdings USA sr secured Ser144A priv plmt 3,241% /2019 (5) ,05 Totale Irlanda 0,05 Grecia FAGE USA Dairy Industry co gtd RegS 9,875% / ,03 Totale Grecia 0,03 Russia TMK Via TMK Capital sr unsecur RegS 6,75% /2020 (Lussemburgo) (2) ,03 Totale Russia 0,03 Totale Obbligazioni societarie 39,31 Titoli di stato Nominale in dollari USA Stati Uniti d America US Treasury 3,5% / ,17 US Treasury 0,125% / ,41 Totale Stati Uniti d America 3,58 Germania Bundesrepublik Deutschland Ser03 4,75% /2034 (EUR) ,67 Bundesrepublik Deutschland Ser2007 4,25% /2039 (EUR) ,15 Totale Germania 2,82 Spagna Government of Spain 3,8% /2024 (EUR) ,21 Government of Spain sr unsecur 4,4% /2023 (EUR) ,17 Government of Spain sr unsecur 4,2% /2037 (EUR) ,38 Totale Spagna 2,76 Titoli di stato (seguito) Nominale in dollari USA Portogallo Portugal Obrigacoes do Tesouro OT sr unsecur 4,95% /2023 (EUR) ,08 Portugal Obrigacoes do Tesouro OT unsecur 3,875% /2030 (EUR) ,37 Portugal Obrigacoes do Tesouro OT sr unsecur 4,1% /2037 (EUR) ,14 Parpublica - Participacoes Publicas sr unsecur SerEMTN 3,75% /2021 (EUR) ,11 Totale Portogallo 2,70 Nuova Zelanda Government of New Zealand sr unsecur Ser423 5,5% /2023 (NZD) ,10 Totale Nuova Zelanda 2,10 Irlanda Government of Ireland 3,9% /2023 (EUR) ,31 Government of Ireland unsecur 3,4% /2024 (EUR) ,65 Totale Irlanda 1,96 Regno Unito UK Treasury 4,25% /2039 (GBP) ,87 Totale Regno Unito 1,87 Ungheria Republic of Hungary Ser23/A 6% /2023 (HUF) ,91 Republic of Hungary sr unsecur 5,375% / ,50 Republic of Hungary sr unsecur 5,75% / ,30 Totale Ungheria 1,71 Brasile Brazil Notas do Tesouro Nacional Serie F nts SerNTNF 10% /2025 (BRL) ,16 Brazil Notas do Tesouro Nacional Serie F nts SerNTNF 10% /2021 (BRL) ,55 Totale Brasile 1,71 Sudafrica Republic of South Africa Ser2023 7,75% /2023 (ZAR) ,68 Totale Sudafrica 1,68 Polonia Government of Poland Ser1021 5,75% /2021 (PLN) ,54 Totale Polonia 1,54 Messico Mexican Bonos SerM 20 7,5% /2027 (MXN) ,27 Totale Messico 1,27 Turchia Republic of Turkey 9% /2024 (TRY) ,01 Totale Turchia 1,01

146 143 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Global Fixed Income Opportunities Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Titoli di stato (seguito) Nominale in dollari USA Grecia Republic of Greece sr unsecur 3,375% /2017 (EUR) ,48 Republic of Greece SerPSI step cpn 2% /2025 (EUR) ,41 Totale Grecia 0,89 Indonesia Republic of Indonesia sr unsecur Ser144A priv plmt 5,875% / ,85 Totale Indonesia 0,85 Australia Government of Australia sr unsecur Ser137 2,75% /2024 (AUD) ,61 Totale Australia 0,61 Polonia Government of Poland Ser725 3,25% /2025 (PLN) ,57 Totale Polonia 0,57 Croazia Croatia sr unsecur RegS 6% /2024 (1) ,51 Totale Croazia 0,51 Bermuda Bermuda Government International Bond sr unsecur RegS 4,854% / ,32 Totale Bermuda 0,32 Totale Titoli di stato 30,46 Titoli garantiti da attività e mutui ipotecari Stati Uniti d America FNMA Connecticut Avenue Securities 2014-C04 1M2 5,07% /2024 (5) ,64 Wells Fargo Mortgage Backed Securities 2006-AR13 A3 Trust 2,61% /2036 (5) ,62 Freddie Mac Structured Agency Credit Risk Debt Notes 2013-DN2 M2 4,405% /2023 (5) ,45 Vericrest Opportunity Loan Transferee 2014-NPL8 A2 step cpn 4,75% / ,43 CHL Mortgage Pass-Through Trust A2 5,5% / ,43 Washington Mutual Mortgage Pass-Through Certificates WMALT Series 2006-AR3 Trust 1,083% /2046 (5) ,39 Alternative Loan Trust CB 5,5% / ,37 WaMu Mortgage Pass Through Certificates 2006-AR7 2A 1,093% /2046 (5) ,36 Freddie Mac Structured Agency Credit Risk Debt Notes 2014-DN3 M3 4,17% /2024 (5) ,36 Freddie Mac Structured Agency Credit Risk Debt Notes 2014-DN4 M3 4,72% /2024 (5) ,35 Nominale in dollari USA Titoli garantiti da attività e mutui ipotecari (seguito) Stati Uniti d America (seguito) WaMu Mortgage Pass-Through Certificates Series 2007-OA4 Trust 0,883% /2047 (5) ,35 Adjustable Rate Mortgage Trust M1 1,22% /2035 (5) ,35 GS Mortgage Securities II 2013-KYO D 0% / ,34 WF-RBS Commercial Mortgage Trust 2014-C25 D 3,803% / ,33 Freddie Mac Structured Agency Credit Risk Debt Notes 2014-HQ2 M3 3,92% /2024 (5) ,32 JP Morgan Mortgage Trust 2006-A3 3A4 2,781% /2036 (5) ,29 Chase Mortgage Finance Trust Series 2006-S2 2A1 6% / ,28 Credit Suisse Mortgage Capital Certificates 2014-RPL4 A2 3,867% /2062 (5) ,28 GS Mortgage Securities Trust 2014-GC24 D 4,528% /2047 (5) ,27 Sunset Mortgage Loan 2014-NPL2 A step cpn 3,721% / ,26 MortgageIT Trust ,62% /2035 (5) ,26 MASTR Adjustable Rate Mortgages Trust 2007-R5 A1 2,564% /2035 (5) ,26 Impac Secured Assets Trust A2B 0,34% /2036 (5) ,25 HarborView Mortgage Loan Trust A2A 0,354% /2038 (5) ,23 WFRBS Commercial Mortgage Trust 2014-C22 D 3,909% /2057 (5) ,23 JP Morgan Chase Commercial Mortgage Securities Trust 2014-C20 D 4,572% /2047 (5) ,22 Banc of America Alternative Loan Trust A5 step cpn 6,226% / ,22 WFRBS Commercial Mortgage Trust 2014-C23 D 3,993% /2057 (5) ,21 Commercial Mortgage Trust 2013-CCRE6 D 4,174% /2046 (5) ,21 WFRBS Commercial Mortgage Trust 2014-C21 D 3,497% / ,21 WFRBS Commercial Mortgage Trust 2014-C20 D 3,986% / ,20 Commercial Mortgage Pass Through Certificates 2014-KYO F 3,659% /2027 (5) ,19 Fannie Mae REMICS ,839% /2039 (5) ,19 Bayview Opportunity Master Fund Trust RP A 3,844% /2029 (5) ,18 WFRBS Commercial Mortgage Trust 2013-C16 D 4,983% /2046 (5) ,18 WaMu Mortgage Pass-Through Certificates Series 2006-AR12 Trust 2,274% /2036 (5) ,18 Countrywide Alternative Loan Trust 2005-J1 1A1 0,57% /2035 (5) ,16 Commercial Mortgage Trust 2014-CCRE19 B 4,703% /2047 (5) ,16 Commercial Mortgage Pass Through Certificates 2013-CR13 D 4,756% /2023 (5) ,16 EMC Mortgage Loan Trust 2004-C 1,17% /2030 (5) ,16 Wells Fargo Commercial Mortgage Trust 2014-LC16 D 3,938% / ,15 JP Morgan Chase Commercial Mortgage Securities Trust 2014-C20 XA 1,178% /2047 (5) ,15 JPMBB Commercial Mortgage Securities Trust 2013-C15 D 5,081% /2045 (5) ,15 RALI Trust 2006-QA10 A1 Trust 0,355% /2036 (5) ,14 Commercial Mortgage Trust 2014-CR16 D 4,906% /2047 (5) ,14 Commercial Mortgage Trust 2014-UBS5 D 3,495% / ,14 FHLMC Multifamily Structured Pass Through Certificates K038 X1 1,201% /2024 (5) ,14

147 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Fixed Income Opportunities Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Nominale in dollari USA Titoli garantiti da attività e mutui ipotecari (seguito) Stati Uniti d America (seguito) JPMBB Commercial Mortgage Securities Trust 2014-C19 D 4,678% /2047 (5) ,13 RALI Series 2006-QS16 A9 Trust 6% / ,13 JPMBB Commercial Mortgage Securities Trust 2014-C21 4,661% /2047 (5) ,12 STARM Mortgage Loan Trust A1 2,876% /2037 (5) ,12 First Horizon Alternative Mortgage Securities Trust 2006-FA5 A3 6,25% / ,12 Citigroup Mortgage Loan Trust 2006-AR7 2A2A 2,625% /2036 (5) ,12 WFRBS Commercial Mortgage Trust 2014-C24 D 3,692% / ,12 JPMBB Commercial Mortgage Securities Trust 2014-C22 D 4,562% /2047 (5) ,11 Commercial Mortgage Trust 2013-CR10 D 4,794% /2046 (5) ,11 Commercial Mortgage Trust 2014-CR14 D 4,61% /2047 (5) ,11 JPMBB Commercial Mortgage Securities Trust 2014-C21 1,128% /2047 (5) ,11 BCAP Trust 2007-AA3 1A1B 0,31% /2037 (5) ,11 Countrywide Alternative Loan Trust CB 1A31 5,5% / ,11 RALI Trust 2006-QS8 A1 6% / ,10 Indymac Index Mortgage Loan Trust 2005-AR23 2A1 2,379% /2035 (5) ,10 LB-UBS Commercial Mortgage Trust 2007-C7 AJ 6,248% /2045 (5) ,10 JPMBB Commercial Mortgage Securities Trust 2014-C23 D 3,961% /2047 (5) ,10 Fannie Mae REMICS CS 2,248% /2044 (5) ,10 American Home Mortgage Investment Trust GIOP 2,078% / ,10 Countrywide Alternative Loan Trust CB A2 5,5% / ,10 Commercial Mortgage Trust 2014-CR14 XA 0,903% /2047 (5) ,09 Freddie Mac REMICS 4002 ES 1,782% /2038 (5) ,09 FREMF Mortgage Trust 2014-K39 C 4,157% /2047 (5) ,09 JP Morgan Mortgage Trust 2006-S4 A8 0,55% /2037 (5) ,09 CSMC Mortgage-Backed Trust A1 0,47% /2036 (5) ,08 Washington Mutual Mortgage Pass-Through Certificates WMALT Series 2007-OC2 A1 Trust 0,27% /2037 (5) ,08 First Horizon Alternative Mortgage Securities Trust 2006-FA4 1A1 6% / ,08 WFRBS Commercial Mortgage Trust 2013-C13 D 4,139% /2045 (5) ,08 Commercial Mortgage Trust 2014-CR18 XA 1,304% /2047 (5) ,08 VOLT XXIV 2014-NPL3 A1 step cpn 3,25% / ,08 CSMC Mortgage-Backed Trust A3A 5,746% /2037 (5) ,08 Lehman Mortgage Trust A3 5,5% / ,07 Commercial Mortgage Trust Pass Through Certificates 2014-CR20 D 3,222% / ,07 Opteum Mortgage Acceptance Trust AC1 0,47% /2036 (5) ,07 Banc of America Alternative Loan Trust CB1 0,82% /2046 (5) ,07 Nominale in dollari USA Titoli garantiti da attività e mutui ipotecari (seguito) Stati Uniti d America (seguito) Countrywide Alternative Loan Trust CB 1A10 5,5% / ,07 Banc of America Alternative Loan Trust CB1 0,57% /2035 (5) ,07 Citigroup Mortgage Loan Trust 2005-WF1 A4 step cpn 5,53% / ,06 Countrywide Alternative Loan Trust T1 A5 5,5% / ,06 Washington Mutual Alternative Mortgage Pass-Through Certificates 2007-OA4 A1A 0,873% /2047 (5) ,05 Countrywide Alternative Loan Trust CB 1A12 6% / ,05 JP Morgan Alternative Loan Trust 2006-S3 A3A step cpn 6% / ,05 Harborview Mortgage Loan Trust A1A 0,364% /2046 (5) ,05 Chase Mortgage Finance 2007-A1 11A4 2,479% /2037 (5) ,05 Commercial Mortgage Trust 2014-CR18 D 4,74% /2047 (5) ,05 JP Morgan Alternative Loan Trust 2005-S1 2A9 6% / ,05 FREMF Mortgage Trust 2014-K38 C 4,636% /2047 (5) ,05 Impac CMB Trust Series M2 0,905% /2035 (5) ,05 GNMA AI 4% / ,04 Countrywide Alternative Loan Trust CB A7 6% / ,04 Countrywide Alternative Loan Trust R 4A1 6,25% / ,04 Banc of America Alternative Loan Trust CB1 6,5% / ,04 First Horizon Alternative Mortgage Securities Trust 2006-FA3 A2 6% / ,04 First Horizon Alternative Mortgage Securities Trust 2006-FA3 A13 6% / ,04 Washington Mutual Alternative Mortgage Pass-Through Certificates 2007-OA5 A1A 0,953% /2047 (5) ,04 Alternative Loan Trust 2005-J6 1A6 0,67% /2035 (5) ,04 CHL Mortgage Pass-Through Trust A3 6% / ,04 Banc of America Alternative Loan Trust CB1 6% / ,03 Freddie Mac Structured Agency Credit Risk Debt Notes 2014-DN2 M3 3,77% /2024 (5) ,03 American Home Mortgage Investment Trust 2007-A 13A1 step cpn 6,1% / ,03 Lehman Mortgage Trust A1 6,5% / ,03 RALI Trust 2007-QS6 A45 5,75% / ,03 Countrywide Alternative Loan Trust CB A7 6% / ,03 JP Morgan Mortgage Trust 2007-A4 2A3 2,801% /2037 (5) ,03 Washington Mutual Mortgage Pass-Through Certificates WMALT Series 2005-AR1 A1A 0,43% /2035 (5) ,03 JP Morgan Alternative Loan Trust 2006-A6 2A4 3,049% /2036 (5) ,03 RALI Trust 2006-QS16 A10 6% / ,03 Countrywide Alternative Loan Trust CB 1A1 6% / ,03 JP Morgan Mortgage Trust 2006-S3 1A30 6,5% / ,03 ChaseFlex Trust Series A1 6,5% / ,03 Washington Mutual Alternative Mortgage Pass-Through Certificates 2007-OA3 4A1 0,883% /2047 (5) ,03

148 145 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Global Fixed Income Opportunities Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Partecipazioni/ Nominale in dollari USA Titoli garantiti da attività e mutui ipotecari (seguito) Stati Uniti d America (seguito) JP Morgan Alternative Loan Trust 2005-S1 2A11 6% / ,02 Fannie Mae REMICS HS 6,381% /2041 (5) ,02 Citigroup Mortgage Loan Trust 2006-AR1 2A1 2,51% /2036 (5) ,02 Merrill Lynch Mortgage Investors Trust Series MLCC A2 2,127% /2035 (5) ,02 Countrywide Alternative Loan Trust T2 2A5 6% / ,02 Adjustable Rate Mortgage Trust A1 0,415% /2036 (5) ,02 RALI Trust 2006-QS8 A3 6% / ,01 Banc of America Funding A1 6% / ,01 Countrywide Alternative Loan Trust CB 4A1 0,57% /2037 (5) ,01 WaMu Mortgage Pass Through Certificates 2005-AR15 A1A2 0,45% /2045 (5) ,01 GSR Mortgage Loan Trust 2005-AR3 6A1 2,617% /2035 (5) ,01 Structured Asset Mortgage Investments 2006-AR6 1A2 0,4% /2046 (5) ,01 DBUBS Mortgage Trust 2011-LC3A A2 3,642% / ,01 RALI Trust 2007-QS4 5A2 5,5% / ,01 RALI Trust 2006-QS4 A2 6% / ,01 RALI Trust 2007-QS2 A1 6% / ,01 Countrywide Alternative Loan Trust CB A4 5,5% / ,01 Structured Asset Mortgage Investments 2006-AR6 2A2 0,4% /2046 (5) ,01 Countrywide Alternative Loan Trust CB A11 5,5% / ,00 Luminent Mortgage Trust A1B 0,4% /2046 (5) ,00 Totale Stati Uniti d America 17,69 Totale Titoli garantiti da attività e mutui ipotecari 17,69 Fondo comune d investimento Morgan Stanley Liquidity Funds - US Dollar Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,99 Totale Fondo comune d investimento 4,99 Azioni Stati Uniti d America United Technologies Pfd Stock CV 7,5% 01/08/ ,25 Totale Stati Uniti d America 0,25 Totale Azioni 0,25 Altri valori mobiliari e strumenti del mercato monetario non ammessi Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Partecipazioni/ Nominale in dollari USA Titoli garantiti da attività e mutui ipotecari Stati Uniti d America Nationstar HECM Loan Trust A A 4,5% / ,44 Nationstar HECM Loan Trust A 7,5% / ,24 VOLT XIX 2014-NP11 A2 step cpn 5% / ,15 Totale Stati Uniti d America 0,83 Irlanda Deco 2014-BONN 2014-BONA F 4,7% /2024 (5) (EUR) ,59 Totale Irlanda 0,59 Totale Titoli garantiti da attività e mutui ipotecari 1,42 Totale Altri valori mobiliari e strumenti del mercato monetario non ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato ,42 Totale in titoli ,12 DERIVATI Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Contratti futures finanziari Descrizione Data di scadenza Numero di contratti Impegni figurativi Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto Long Gilt Future 03/ Goldman Sachs ,01 US Long Bond Future 03/ Goldman Sachs ,03 US Treasury Ultra Bond Future 03/ Goldman Sachs ,02 Profitti non realizzati su Contratti futures finanziari ,06 Euro Bund Future 03/2015 (62) ( ) Goldman Sachs ( ) (0,03) US 2yr T-note Future 03/ Goldman Sachs ( ) (0,02) US 5yr T-note Future 03/2015 (66) ( ) Goldman Sachs (4.125) 0,00 US 10yr T-note Future 03/2015 (592) ( ) Goldman Sachs ( ) (0,04) Perdite non realizzate su Contratti futures finanziari ( ) (0,09) Perdite nette non realizzate su Contratti futures finanziari ( ) (0,03) Liquidità per USD detenuta a titolo di garanzia da Goldman Sachs in relazione a contratti future finanziari. Liquidità per USD corrisposta a titolo di garanzia a Goldman Sachs in relazione a contratti future finanziari. Totale Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato ,70

149 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Fixed Income Opportunities Fund DERIVATI (seguito) Contratti di cambio a termine (seguito) Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte USD % attivo netto Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte USD % attivo netto Classe di azioni coperta in EUR 09/01/ EUR USD J.P. Morgan ( ) (0,96) Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV ( ) (0,96) 07/01/ USD CAD Westpac Bank ,00 07/01/ USD MXN Deutsche Bank ,18 07/01/ USD MXN State Street ,01 07/01/ USD SGD Commonwealth Bank ,00 07/01/ USD SGD Deutsche Bank ,01 08/01/ USD EUR Deutsche Bank ,00 08/01/ USD EUR J.P. Morgan ,01 08/01/ USD EUR UBS ,03 08/01/ USD EUR Westpac Bank ,35 09/01/ NZD USD Commonwealth Bank ,01 09/01/ USD AUD Commonwealth Bank ,05 09/01/ USD AUD RBC ,01 09/01/ USD HKD HSBC 880 0,00 09/01/ USD HUF HSBC ,01 09/01/ USD NZD Commonwealth Bank ,00 09/01/ USD NZD J.P. Morgan ,00 12/01/ USD CHF UBS ,03 12/01/ USD HUF J.P. Morgan ,01 12/01/ USD HUF State Street ,03 12/01/ USD PLN Deutsche Bank ,15 12/01/ USD TRY RBC ,04 12/01/ USD TRY UBS ,00 15/01/ GBP EUR HSBC ,00 15/01/ USD GBP RBC ,00 15/01/ USD GBP State Street 131 0,00 15/01/ USD GBP UBS ,00 15/01/ USD NOK Deutsche Bank ,01 15/01/ USD SEK Deutsche Bank ,01 15/01/ USD SEK Westpac Bank ,04 22/01/ ZAR USD Deutsche Bank ,00 27/01/ USD JPY Commonwealth Bank ,01 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,00 Classe di azioni coperta in EUR 09/01/ USD EUR J.P. Morgan 143 0,00 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV 143 0,00 Totale Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,00 07/01/ MXN EUR Deutsche Bank (46.818) (0,01) 07/01/ MXN USD Deutsche Bank ( ) (0,06) 07/01/ MXN USD HSBC (46.766) (0,01) 07/01/ MXN USD Westpac Bank (10.603) 0,00 07/01/ SGD USD RBC ( ) (0,01) 08/01/ EUR USD RBC ( ) (0,01) 08/01/ EUR USD State Street (79.149) (0,01) 08/01/ EUR USD Westpac Bank (48.041) (0,01) 09/01/ USD NZD Commonwealth Bank (7.682) 0,00 09/01/ USD NZD Westpac Bank (59.986) (0,01) 12/01/ CHF EUR UBS (5.477) 0,00 12/01/ PLN EUR Deutsche Bank (18.635) 0,00 12/01/ PLN USD J.P. Morgan ( ) (0,02) 15/01/ GBP USD RBC (29.603) 0,00 15/01/ SEK USD Deutsche Bank (79.530) (0,01) 15/01/ SEK USD UBS (70.831) (0,01) 15/01/ USD GBP RBC (324) 0,00 22/01/ USD ZAR Deutsche Bank ( ) (0,02) 26/01/ USD BRL J.P. Morgan (2.396) 0,00 26/01/ USD BRL State Street (79.950) (0,01) 26/01/ USD KRW HSBC (37.884) 0,00 27/01/ JPY USD Deutsche Bank ( ) (0,02) 27/01/ JPY USD State Street ( ) (0,03) Totale Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (1,21) Perdite nette non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,21) Contratti credit default swap Posizione di rischio Sell Descrizione Valuta Importo figurativo Data di scadenza Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto The Markit CDX North America High Yield Index Series 23 20/12/2019 USD /12/2019 Barclays Bank ,12 Profitti non realizzati su Contratti credit default swap ,12 Buy Buy The Markit CDX North America Investment Grade Index Series 23 20/12/2019 USD /12/2019 Barclays Bank ( ) (0,03) Quest Diagnostics 6,95% 01/07/2037 USD /03/2019 Barclays Bank (15.475) 0,00 Buy Yum! Brands 6,25% 15/03/2018 USD /12/2018 Barclays Bank (21.106) 0,00 Perdite non realizzate su Contratti credit default swap ( ) (0,03) Profitti netti non realizzati su Contratti credit default swap ,09 Contratti swap su tassi d interesse Descrizione Valuta Importo figurativo Data di scadenza Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto Tasso variabile passivo USD LIBOR 3 mesi Tasso fisso attivo del 2,284% USD /12/2024 Barclays Bank ,00 Profitti non realizzati su Contratti swap su tassi d interesse ,00 Tasso fisso passivo dello 1,065% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /08/2017 Goldman Sachs (19.010) 0,00 Tasso fisso passivo dello 1,821% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /09/2019 Barclays Bank (26.928) 0,00 Tasso fisso passivo dello 0,898% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /12/2016 Barclays Bank (29.747) 0,00 Tasso fisso passivo dello 1,714% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /08/2019 Goldman Sachs (32.536) 0,00 Tasso fisso passivo dello 1,186% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /09/2017 Goldman Sachs (33.670) (0,01) Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,25)

150 147 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Global Fixed Income Opportunities Fund DERIVATI (seguito) Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Contratti swap su tassi d interesse (seguito) Descrizione Valuta Importo figurativo Data di scadenza Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto Tasso fisso passivo dello 1,583% Tasso attivo ad aliquota variabile CAD BA a 3 mesi CAD /11/2016 Goldman Sachs (53.332) (0,01) Tasso fisso passivo dello 1,809% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /09/2019 Barclays Bank (66.373) (0,01) Tasso fisso passivo dello 1,173% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /09/2017 Barclays Bank (78.325) (0,01) Tasso fisso passivo dello 1,124% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /07/2017 Barclays Bank (93.731) (0,01) Tasso variabile passivo USD LIBOR 3 mesi Tasso fisso attivo del 1,096% USD /11/2016 Goldman Sachs ( ) (0,02) Tasso fisso passivo dello 1,848% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /09/2019 Goldman Sachs ( ) (0,03) Tasso fisso passivo dello 1,200% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /09/2017 Goldman Sachs ( ) (0,04) Perdite non realizzate su Contratti swap su tassi d interesse ( ) (0,14) Perdite nette non realizzate su Contratti swap su tassi d interesse ( ) (0,14) Liquidità per USD detenuta a titolo di garanzia da Goldman Sachs in relazione a contratti OTC. Liquidità per USD detenuta a titolo di garanzia da State Street in relazione a contratti OTC. Liquidità per USD corrisposta a titolo di garanzia da UBS in relazione a contratti OTC. Totale Derivati ( ) (0,29) Altro attivo meno passivo ,17 Totale Valore attivo netto ,00 (1) Tutta o parte di questa posizione è concessa in prestito. (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti. (5) I valori delle cedole variabili sono quelli rilevati al 31 dicembre 2014.

151 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global High Yield Bond Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Tasso di rendimento interessante, espresso in dollari USA, investendo in tutto il mondo principalmente in titoli a reddito fisso emessi da società aventi un rating inferiore a BBB- attribuito da S&P oppure Baa3 attribuito da Moody s o rating analogo assegnato da un altra agenzia di rating riconosciuta a livello internazionale o la cui affidabilità creditizia sia ritenuta analoga dal Consulente agli investimenti. Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Obbligazioni societarie Nominale in dollari USA Stati Uniti d America Wise Metals Intermediate Holdings / Wise Holdings Finance sr unsecur Ser144A priv plmt 9,75% / ,30 American Gilsonite sr secured Ser144A priv plmt 11,5% / ,00 Coveris Holdings co gtd Ser144A priv plmt 7,875% /2019 (Lussemburgo) (2) ,93 syncreon Group co gtd Ser144A priv plmt 8,625% /2021 (Paesi Bassi) (2) ,91 Artesyn Escrow sr secured Ser144A priv plmt 9,75% / ,86 Marquette Transportation Finance secured 10,875% / ,85 Bumble Bee Holdco sr unsecur Ser144A priv plmt PIK 9,625% /2018 (Lussemburgo) (2) ,84 Waterjet Holdings sr secured Ser144A priv plmt 7,625% / ,77 Infinity Acquisition Finance sr secured Ser144A priv plmt 7,25% / ,73 IDQ Holdings sr secured Ser144A priv plmt 11,5% / ,72 Zachry Holdings sr unsecur Ser144A priv plmt 7,5% / ,71 JB Poindexter & Co sr unsecur Ser144A priv plmt 9% / ,70 Century Communities sr unsecur Ser144A priv plmt 6,875% / ,70 Compiler Finance Sub sr unsecur Ser144A priv plmt 7% / ,69 Global Partners / GLP Finance co gtd Ser144A priv plmt 6,25% / ,68 Consolidated Container Capital co gtd Ser144A priv plmt 10,125% / ,67 Associated Asphalt Finance sr secured Ser144A priv plmt 8,5% / ,67 Kenan Advantage Group sr unsecur Ser144A priv plmt 8,375% / ,66 AV Homes sr unsecur Ser144A priv plmt 8,5% / ,66 Apex Tool Group co gtd Ser144A priv plmt 7% / ,66 CPG Merger Sub co gtd Ser144A priv plmt 8% / ,66 Monitronics International co gtd 9,125% / ,65 Pittsburgh Glass Works sr secured Ser144A priv plmt 8% / ,64 Associated Materials sr secured 9,125% / ,64 Midcontinent Communications & Midcontinent Finance co gtd Ser144A priv plmt 6,25% / ,63 Quality Distribution Capital secured 9,875% / ,63 Allied Specialty Vehicles sr secured Ser144A priv plmt 8,5% / ,63 Empire Today Finance sr secured Ser144A priv plmt 11,375% / ,63 Beverages & More sr secured Ser144A priv plmt 10% / ,62 Ahern Rentals secured Ser144A priv plmt 9,5% / ,62 Accuride sr secured 9,5% / ,62 Rosetta Resources co gtd 5,875% / ,62 Prince Mineral Holding sr secured Ser144A priv plmt 12,5% / ,62

152 149 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Global High Yield Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Stati Uniti d America (seguito) Kemet sr secured 10,5% / ,61 Greektown Holdings / Greektown Mothership sr secured Ser144A priv plmt 8,875% / ,60 Neiman Marcus Group co gtd Ser144A priv plmt PIK 8,75% / ,60 Armored Autogroup co gtd 9,25% / ,60 CTP Transportation Products sr secured Ser144A priv plmt 8,25% / ,59 US Foods co gtd 8,5% / ,59 American Airlines Group co gtd Ser144A priv plmt 5,5% / ,59 Wells Enterprises sr secured Ser144A priv plmt 6,75% / ,59 Signode Industrial Group Lux SA / Signode Industrial Group US sr unsecur Ser144A priv plmt 6,375% / ,58 Gibson Brands sr secured Ser144A priv plmt 8,875% / ,58 Lantheus Medical Imaging co gtd 9,75% / ,57 Rice Energy co gtd Ser144A priv plmt 6,25% / ,56 American Achievement secured Ser144A priv plmt 10,875% / ,56 Aston Escrow sr secured Ser144A priv plmt 9,5% / ,56 Bankrate co gtd Ser144A priv plmt 6,125% / ,56 Rivers Pittsburgh Borrower Finance sr secured Ser144A priv plmt 9,5% / ,56 Cenveo sr secured Ser144A priv plmt 6% / ,55 Triangle USA Petroleum sr unsecur Ser144A priv plmt 6,75% / ,53 Tekni-Plex sr secured Ser144A priv plmt 9,75% / ,53 XPO Logistics sr unsecur Ser144A priv plmt 7,875% / ,53 Guitar Center sr secured Ser144A priv plmt 6,5% / ,53 Sabra Health Care co gtd 5,5% / ,52 Hexion US Finance sr secured 8,875% / ,52 Golden Nugget Escrow sr unsecur Ser144A priv plmt 8,5% / ,52 KCG Holdings sr secured Ser144A priv plmt 8,25% / ,52 CCM Merger co gtd Ser144A priv plmt 9,125% / ,52 GenOn Americas Generation sr unsecur 8,5% / ,51 CTR Partnership / CareTrust Capital co gtd 5,875% / ,51 BioScrip co gtd Ser144A priv plmt 8,875% / ,51 Kennedy-Wilson co gtd 5,875% / ,50 Aspect Software secured 10,625% / ,49 DPL sr unsecur Ser144A priv plmt 6,75% / ,49 SAExploration Holdings sr secured Ser144A priv plmt 10% / ,49 Mustang Merger sr unsecur Ser144A priv plmt 8,5% / ,49 Euramax International sr secured 9,5% / ,49 Polymer Group co gtd Ser144A priv plmt 6,875% / ,48 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Stati Uniti d America (seguito) PetroQuest Energy co gtd 10% / ,48 Hologic co gtd 6,25% / ,48 Michael Baker International sr secured Ser144A priv plmt 8,25% / ,48 BlueLine Rental Finance secured Ser144A priv plmt 7% / ,48 Sugarhouse HSP Gaming Prop Mezz sr secured Ser144A priv plmt 6,375% / ,46 CommScope co gtd Ser144A priv plmt 5,5% / ,46 Visant co gtd 10% / ,45 Crestwood Midstream Finance co gtd 7,75% / ,45 Boardriders co gtd RegS 8,875% /2017 (Lussemburgo) (1) (2) (EUR) ,45 JC Penney co gtd 8,125% / ,45 Belden co gtd Ser144A priv plmt 5,25% / ,44 Navios Maritime Finance II co gtd 8,125% /2019 (Isole Marshall) (2) ,44 PC Nextco Finance sr unsecur 8,75% / ,44 Chester Downs & Marina sr secured Ser144A priv plmt 9,25% / ,44 Hecla Mining co gtd 6,875% / ,43 Denbury Resources co gtd 4,625% / ,43 Martin Midstream Finance co gtd 7,25% / ,43 Kratos Defense & Security Solutions sr secured 7% / ,43 KeHE Distributors secured Ser144A priv plmt 7,625% / ,43 RSI Home Products secured Ser144A priv plmt 6,875% / ,42 DS Services of America secured Ser144A priv plmt 10% / ,42 Cequel Communications Holdings sr unsecur Ser144A priv plmt 6,375% / ,42 Oxford Finance sr unsecur Ser144A priv plmt 7,25% / ,41 Rite Aid co gtd 6,75% / ,41 Jac Holding sr secured Ser144A priv plmt 11,5% / ,41 inventiv Health sr secured Ser144A priv plmt 9% / ,41 Crown Castle International sr unsecur 5,25% / ,41 Logan s Roadhouse secured 10,75% / ,41 American Builders & Contractors Supply sr unsecur Ser144A priv plmt 5,625% / ,40 Summit Materials / Summit Materials Finance co gtd 10,5% / ,40 Iracore International Holdings sr secured Ser144A priv plmt 9,5% / ,40 Hockey Merger Sub 2 sr unsecur Ser144A priv plmt 7,875% / ,40 Seminole Hard Rock Entertainment co gtd Ser144A priv plmt 5,875% / ,40 LMI Aerospace sr secured Ser144A priv plmt 7,375% / ,39 Beverage Packaging Holdings Luxembourg II co gtd Ser144A priv plmt 6% /2017 (Lussemburgo) (2) ,39 Amsurg co gtd Ser144A priv plmt 5,625% / ,39 Provident Funding Associates co gtd Ser144A priv plmt 6,75% / ,39 Michael Baker Holdings / Micahel Baker Finance sr unsecur Ser144A priv plmt PIK 8,875% / ,39 Plastipak Holdings sr unsecur Ser144A priv plmt 6,5% / ,38

153 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global High Yield Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Stati Uniti d America (seguito) TMS International co gtd Ser144A priv plmt 7,625% / ,38 Chemtura co gtd 5,75% / ,37 Harland Clarke Holdings sr secured Ser144A priv plmt 9,75% / ,37 Service Corp International sr unsecur 5,375% / ,37 Sonic Automotive co gtd 5% / ,37 Oshkosh co gtd 5,375% / ,37 Meritor co gtd 6,25% / ,37 JLL / Delta Dutch Newco sr unsecur Ser144A priv plmt 7,5% /2022 (Paesi Bassi) (2) ,37 Jefferies Finance sr unsecur Ser144A priv plmt 6,875% / ,37 Approach Resources co gtd 7% / ,36 Hilcorp Energy I / Hilcorp Finance sr unsecur Ser144A priv plmt 5% / ,35 Pinnacle Operating secured Ser144A priv plmt 9% / ,35 Eco Services Operations sr unsecur Ser144A priv plmt 8,5% / ,35 Blue Racer Midstream / Blue Racer Finance co gtd Ser144A priv plmt 6,125% / ,35 Memorial Resource Development co gtd Ser144A priv plmt 5,875% / ,35 DynCorp International co gtd 10,375% / ,34 Permian Holdings sr secured Ser144A priv plmt 10,5% / ,33 Gibraltar Industries co gtd 6,25% / ,33 Nuverra Environmental Solutions co gtd 9,875% / ,33 EXCO Resources co gtd 8,5% / ,33 Brand Energy & Infrastructure Services co gtd Ser144A priv plmt 8,5% / ,32 Hiland Partners / Hiland Partners Finance co gtd Ser144A priv plmt 5,5% / ,32 Lamar Media co gtd 5,375% / ,31 Select Medical co gtd 6,375% / ,31 CSC Holdings sr unsecur Ser144A priv plmt 5,25% / ,30 SBA Telecommunications co gtd 5,75% / ,29 BMC Software Finance sr unsecur Ser144A priv plmt 8,125% / ,28 AES sr unsecur 4,875% / ,28 Continental Airlines Class C Pass Through Certificates 6,125% / ,28 Viasystems sr secured Ser144A priv plmt 7,875% / ,28 Cleaver-Brooks sr secured Ser144A priv plmt 8,75% / ,28 Boxer Parent sr unsecur Ser144A priv plmt PIK 9% / ,27 Guitar Center co gtd Ser144A priv plmt 9,625% / ,27 CBS Outdoor Americas Capital / CBS Outdoor Americas Capital co gtd Ser144A priv plmt 5,625% / ,26 Advanced Micro Devices sr unsecur 7% / ,26 Northern Tier Finance sr secured 7,125% / ,24 EXCO Resources co gtd 7,5% / ,23 Acadia Healthcare co gtd 5,125% / ,22 Northern Oil and Gas sr unsecur 8% / ,21 WPX Energy sr unsecur 5,25% / ,21 DreamWorks Animation co gtd Ser144A priv plmt 6,875% / ,21 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Stati Uniti d America (seguito) Tesoro Logistics / Tesoro Logistics Finance co gtd Ser144A priv plmt 6,25% / ,20 Interline Brands sr unsecur PIK 10% / ,20 Energy XXI Gulf Coast co gtd Ser144A priv plmt 6,875% / ,20 Bonanza Creek Energy co gtd 6,75% / ,19 Whiting Petroleum co gtd 5,75% / ,18 Sabine Pass LNG sr secured 6,5% / ,18 Sequa co gtd Ser144A priv plmt 7% / ,18 Safway Group Holding secured Ser144A priv plmt 7% / ,15 Salix Pharmaceuticals co gtd Ser144A priv plmt 6% / ,14 Chassix sr secured Ser144A priv plmt 9,25% / ,14 Chassix Holdings sr unsecur Ser144A priv plmt PIK 10% / ,10 Energy XXI Gulf Coast co gtd 7,5% / ,09 Aramark Services co gtd 5,75% / ,06 Exide Technologies sr secured 8,625% / ,03 Totale Stati Uniti d America 74,83 Regno Unito HSS Financing sr secured RegS 6,75% /2019 (GBP) ,81 Twinkle Pizza sr secured RegS 6,625% /2021 (GBP) ,70 Hastings Insurance Group Finance sr secured RegS 8% /2020 (Jersey) (2) (GBP) ,49 Debenhams co gtd 5,25% /2021 (GBP) ,45 Hydra Dutch Holdings 2BV sr secured RegS 5,582% /2019 (Paesi Bassi) (2) (5) (EUR) ,44 Priory Group No 3 co gtd RegS 8,875% /2019 (GBP) ,39 Algeco Scotsman Global Finance sr secured Ser144A priv plmt 8,5% / ,39 Algeco Scotsman Global Finance co gtd Ser144A priv plmt 10,75% / ,38 CEVA Group sr secured Ser144A priv plmt 4% / ,35 Voyage Care Bondco secured RegS 11% /2019 (GBP) ,34 Totale Regno Unito 4,74 Lussemburgo APERAM sr unsecur Ser144A priv plmt 7,75% / ,53 GCS Holdco Finance I sr secured RegS 6,5% /2018 (EUR) ,51 Monitchem HoldCo 2 sr unsecur RegS 6,875% /2022 (EUR) ,44 Ardagh Finance Holdings sr unsecur Ser144A priv plmt PIK 8,625% / ,42 Aguila 3 sr secured Ser144A priv plmt 7,875% / ,39 INEOS Group Holdings co gtd Ser144A priv plmt 5,875% / ,38 DH Services Luxembourg co gtd Ser144A priv plmt 7,75% / ,34 Altice sr secured Ser144A priv plmt 7,75% / ,32 Ardagh Finance Holdings sr unsecur RegS PIK 8,375% /2019 (EUR) ,24 Accudyne Industries Borrower co gtd Ser144A priv plmt 7,75% / ,11 Totale Lussemburgo 3,68

154 151 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Global High Yield Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Francia Albea Beauty Holdings sr secured RegS 8,75% /2019 (Lussemburgo) (2) (EUR) ,78 La Financiere Atalian co gtd RegS 7,25% /2020 (EUR) ,52 SMCP SAS sr secured RegS 8,875% /2020 (EUR) ,50 Oberthur Technologies Holding sr secured RegS 9,25% /2020 (EUR) ,50 SGD Group SAS sr secured RegS 5,625% /2019 (EUR) ,48 Numericable Group sr secured Ser144A priv plmt 6,25% / ,40 Totale Francia 3,18 Canada Lightstream Resources sr unsecur Ser144A priv plmt 8,625% / ,55 Baytex Energy co gtd Ser144A priv plmt 5,625% / ,51 Tervita sr secured Ser144A priv plmt 8% / ,43 Lundin Mining sr secured Ser144A priv plmt 7,5% / ,42 Air Canada co gtd Ser144A priv plmt 7,75% / ,37 Seven Generations Energy sr unsecur Ser144A priv plmt 8,25% / ,27 MDC Partners co gtd Ser144A priv plmt 6,75% / ,25 Totale Canada 2,80 Spagna AG Spring Finance II sr secured RegS 9,5% /2019 (Irlanda) (1) (2) (EUR) ,55 Grupo Isolux Corsan Finance co gtd RegS 6,625% /2021 (Paesi Bassi) (2) (EUR) ,53 Bilbao Luxembourg sr secured RegS PIK 10,5% /2018 (Lussemburgo) (2) (EUR) ,40 Abengoa Greenfield co gtd Ser144A priv plmt 6,5% / ,35 Totale Spagna 1,83 Italia Astaldi sr unsecur RegS 7,125% /2020 (1) (EUR) ,62 Sisal Holding Istituto di Pagamento sr secured RegS 7,25% /2017 (EUR) ,48 Wind Acquisition Finance secured Ser144A priv plmt 7,375% /2021 (Lussemburgo) (2) ,38 Totale Italia 1,48 Australia Lonestar Resources America sr unsecur Ser144A priv plmt 8,75% /2019 (Stati Uniti d America) (2) ,61 Emeco Pty sr secured Ser144A priv plmt 9,875% / ,38 Transfield Services co gtd Ser144A priv plmt 8,375% / ,30 Totale Australia 1,29 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Paesi Bassi Playa Resorts Holding co gtd Ser144A priv plmt 8% / ,60 Totale Paesi Bassi 0,60 Belgio LBC Tank Terminals Holding Netherlands co gtd Ser144A priv plmt 6,875% /2023 (Paesi Bassi) (2) ,53 Totale Belgio 0,53 Slovenia United Group sr secured RegS 7,875% /2020 (Paesi Bassi) (1) (2) (EUR) ,52 Totale Slovenia 0,52 Cile VTR Finance sr secured Ser144A priv plmt 6,875% /2024 (Paesi Bassi) (2) ,51 Totale Cile 0,51 Repubblica Ceca CE Energy sr secured RegS 7% /2021 (EUR) ,49 Totale Repubblica Ceca 0,49 Romania Cable Communications Systems sr secured RegS 7,5% /2020 (Paesi Bassi) (1) (2) (EUR) ,46 Totale Romania 0,46 Hong Kong Pacnet sr secured Ser144A priv plmt 9% /2018 (Bermuda) (2) ,45 Totale Hong Kong 0,45 Norvegia EWOS Holding sr secured RegS 6,75% /2020 (EUR) ,44 Totale Norvegia 0,44 Cina BCP Singapore VI Cayman Financing sr secured Ser144A priv plmt 8% /2021 (Isole Cayman) (2) ,20 Powerlong Real Estate Holdings co gtd SerEMTN 11,25% /2018 (Isole Cayman) (2) ,20 Totale Cina 0,40 Singapore Global A&T Electronics sr secured Ser144A priv plmt 10% /2019 (Isole Cayman) (2) ,36 Totale Singapore 0,36 Trinidad e Tobago Columbus International co gtd Ser144A priv plmt 7,375% /2021 (Barbados) (2) ,31 Totale Trinidad e Tobago 0,31

155 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global High Yield Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Obbligazioni societarie (seguito) Partecipazioni/ Nominale in dollari USA Irlanda Altice Finco co gtd RegS 9% /2023 (Lussemburgo) (1) (2) (EUR) ,27 Totale Irlanda 0,27 Totale Obbligazioni societarie 99,17 Fondo comune d investimento Morgan Stanley Liquidity Funds - US Dollar Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,00 Totale Fondo comune d investimento 0,00 Totale in titoli ,17 DERIVATI Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Contratti futures finanziari Descrizione Data di scadenza Numero di contratti Impegni figurativi Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto Classe di azioni con copertura della duration Euro SCHATZ Future 03/2015 (1) ( ) Goldman Sachs (214) 0,00 US 5yr T-note Future 03/2015 (1) ( ) Goldman Sachs (63) 0,00 US 10yr T-note Future 03/2015 (2) ( ) Goldman Sachs (1.656) 0,00 Perdite non realizzate su Contratti futures finanziari con copertura della duration (1.933) 0,00 Perdite nette non realizzate su Contratti futures finanziari ( ) (1.933) 0,00 Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte USD % attivo netto 08/01/ USD EUR Deutsche Bank ,04 08/01/ USD EUR Westpac Bank ,08 20/01/ USD EUR Westpac Bank ,00 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,12 Classe di azioni coperta in EUR 09/01/ USD EUR J.P. Morgan ,01 Classe di azioni coperta in SEK 09/01/ USD SEK J.P. Morgan 20 0,00 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV ,01 Totale Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,13 08/01/ EUR USD UBS (16.288) (0,01) 08/01/ EUR USD Westpac Bank ( ) (0,34) 15/01/ GBP USD UBS (15.789) (0,01) 15/01/ USD GBP HSBC (443) 0,00 Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,36) Classe di azioni coperta in EUR 09/01/ EUR USD J.P. Morgan ( ) (1,40) Classe di azioni coperta in SEK 09/01/ SEK USD J.P. Morgan (10.998) 0,00 09/01/ USD SEK J.P. Morgan (27) 0,00 Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV ( ) (1,40) Totale Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (1,76) Perdite nette non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (1,63) Totale Derivati ( ) (1,63) Altro attivo meno passivo ,46 Totale Valore attivo netto ,00 (1) Tutta o parte di questa posizione è concessa in prestito. (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti. (5) I valori delle cedole variabili sono quelli rilevati al 31 dicembre Liquidità per USD detenuta a titolo di garanzia da Goldman Sachs in relazione a contratti future finanziari. Liquidità per USD corrisposta a titolo di garanzia a Goldman Sachs in relazione a contratti future finanziari.

156 153 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Global Mortgage Securities Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Conseguimento di un tasso di rendimento interessante, espresso in dollari USA, investendo in un portafoglio di mutui ipotecari e strumenti di debito cartolarizzati emessi da agenzie governative e istituzioni private ( entità diverse da agenzie ), inclusi titoli garantiti da mutui ipotecari, titoli garantiti da attività, obbligazioni ipotecarie collateralizzate e titoli garantiti da mutui ipotecari commerciali. Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Nominale in dollari USA Titoli garantiti da attività e mutui ipotecari Stati Uniti d America GNMA II Pool TBA 30 Years 4% / ,54 FNMA Pool TBA 30 Years 4% / ,03 JP Morgan Chase Commercial Mortgage Securities Trust 2007-LDPX AM 5,464% /2049 (5) ,84 FNMA Pool TBA 30 Years4,5% / ,82 Home Equity Asset Trust M3 0,7% /2035 (5) ,67 Banc of America Funding 2007-A 2A5 Trust 0,395% /2047 (5) ,66 GNMA NS 5,975% /2043 (5) ,63 JP Morgan Alternative Loan Trust 2006-A6 2A6 3,049% /2036 (5) ,58 JP Morgan Alternative Loan Trust 2006-A5 1A1 0,33% /2036 (5) ,56 Freddie Mac REMICS 11,585% /2043 (5) ,41 RAMP Series 2006-RZ5 A3 Trust 0,42% /2046 (5) ,33 Structured Asset Securities Trust A1 5,75% / ,26 Wells Fargo Mortgage Backed Securities 2006-AR19 A1 Trust 5,47% /2036 (5) ,22 GNMA IG 3,5% / ,19 Opteum Mortgage Acceptance Trust AC1 0,47% /2036 (5) ,17 Home Equity Asset Trust M1 0,56% /2036 (5) ,15 Countrywide Alternative Loan Trust 2005-J1 1A1 0,57% /2035 (5) ,02 GNMA SH 7,089% /2044 (5) ,00 LB-UBS Commercial Mortgage Trust 2007-C6 AJ 6,125% /2040 (5) ,00 Freddie Mac REMICS 4259 SB 7,594% /2043 (5) ,99 JP Morgan Chase Commercial Mortgage Securities Trust 2006-CIBC17 AM 5,464% / ,99 Adjustable Rate Mortgage Trust A1 0,415% /2036 (5) ,98 Freddie Mac Structured Agency Credit Risk Debt Notes 2014-DN3 M3 4,17% /2024 (5) ,96 FREMF Mortgage Trust 2013-K30 C 3,556% /2045 (5) ,91 Credit Suisse First Boston Mortgage Securities 2004-AR7 4A1 2,457% /2034 (5) ,90 GNMA II Pool ,625% /2040 (5) ,89 Bear Stearns ALT-A Trust A 0,81% /2034 (5) ,89 GNMA SM 6,135% /2043 (5) ,87 GNMA AI 4% / ,86 First Franklin Mortgage Loan Trust 2005-FF3 M4 1,07% /2035 (5) ,84 Washington Mutual Mortgage Pass-Through Certificates 2006-AR6 2A 1,073% /2046 (5) ,83 Adjustable Rate Mortgage Trust M1 1,22% /2035 (5) ,81 FREMF Mortgage Trust 2013-K35 C 3,947% /2023 (5) ,78 Fannie Mae REMICS SQ 5,881% /2042 (5) ,78 RALI Trust 2004-QS16 1A5 5,5% / ,77 FHLMC Pool 1Q1587 2,377% /2037 (5) ,76 Home Equity Mortgage Loan Asset-Backed Trust 2006-E 2A2 0,29% /2037 (5) ,75 Invitation Homes Trust 2013-SFR1 A 1,4% /2030 (5) ,75 MortgageIT Trust ,62% /2035 (5) ,71

157 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Mortgage Securities Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Nominale in dollari USA Titoli garantiti da attività e mutui ipotecari (seguito) Stati Uniti d America (seguito) Chase Mortgage Finance Trust Series 2006-S2 2A1 6% / ,71 RALI Trust 2006-QS5 A6 6% / ,68 Banc of America Alternative Loan Trust A5 step cpn 6,226% / ,67 JP Morgan Mortgage Trust 2006-A3 3A4 2,781% /2036 (5) ,67 FHLMC Pool ,166% /2036 (5) ,64 Banc of America Alternative Loan Trust CB1 0,57% /2035 (5) ,63 Commercial Mortgage Pass Through Certificates 2013-CR13 D 4,756% /2023 (5) ,60 GNMA LI 4% / ,60 GNMA IN 3,5% / ,58 Long Beach Mortgage Loan Trust A1 0,595% /2034 (5) ,58 JP Morgan Mortgage Trust 2005-A3 6A2 2,615% /2035 (5) ,58 Impac Secured Assets Trust A2B 0,34% /2036 (5) ,57 Commercial Mortgage Trust 2007-GG9 AM 5,475% / ,57 Amortizing Residential Collateral Trust 2002-BC6 A2 0,87% /2032 (5) ,56 GNMA GI 3,5% / ,55 JP Morgan Chase Commercial Mortgage Securities Trust 2014-C20 D 4,572% /2047 (5) ,53 FNMA-Aces 2014-M2 X3 0,406% /2023 (5) ,53 BAMLL Commercial Mortgage Securities Trust 2014-FL1 E 5,662% /2031 (5) ,51 Fannie Mae REMICS SG 5,831% /2039 (5) ,51 Freddie Mac REMICS 4265 ST 5,839% /2043 (5) ,50 Freddie Mac Structured Agency Credit Risk Debt Notes 2013-DN2 M2 4,405% /2023 (5) ,50 American Home Mortgage Investment Trust A2 step cpn 5,5% / ,49 WFRBS Commercial Mortgage Trust 2013-C16 D 4,983% /2046 (5) ,49 Commercial Mortgage Trust 2013-LC13 D 5,048% /2046 (5) ,49 Hertz Fleet Lease Funding 0,712% /2027 (5) ,49 FREMF Mortgage Trust 2014-K714 C 3,856% /2047 (5) ,48 Washington Mutual Mortgage Pass-Through Certificates WMALT Series 2007-OC2 A1 Trust 0,27% /2037 (5) ,48 FREMF Mortgage Trust 2013-K32 C 3,537% /2046 (5) ,48 Citigroup Mortgage Loan Trust A1A 6% / ,47 CSMC Mortgage-Backed Trust A3A 5,746% /2037 (5) ,47 ChaseFlex Trust Series A4 6,34% /2036 (5) ,46 GNMA SG 5,985% /2043 (5) ,45 GNMA PI 4% / ,44 GNMA QS 11,559% /2043 (5) ,43 Commercial Mortgage Pass Through Certificates 2014-KYO F 3,659% /2027 (5) ,42 Banc of America Funding TA7 0,57% /2037 (5) ,41 Wells Fargo Commercial Mortgage Trust 2014-LC16 D 3,938% / ,41 Nominale in dollari USA Titoli garantiti da attività e mutui ipotecari (seguito) Stati Uniti d America (seguito) WFRBS Commercial Mortgage Trust 2013-C15 D 4,483% /2046 (5) ,40 Commercial Mortgage Trust 2013-CR10 D 4,794% /2046 (5) ,40 Fannie Mae REMICS ,839% /2039 (5) ,39 Freddie Mac REMICS ,876% /2040 (5) ,39 FHLMC Multifamily Structured Pass Through Certificates K714 X1 0,75% /2020 (5) ,38 Freddie Mac Structured Agency Credit Risk Debt Notes 2014-DN4 M3 4,72% /2024 (5) ,38 Invitation Homes Trust 2013-SFR1 D 2,4% /2030 (5) ,37 JPMBB Commercial Mortgage Securities Trust 2014-C19 D 4,678% /2047 (5) ,36 RALI Trust 2006-QA10 A1 Trust 0,355% /2036 (5) ,36 CHL Mortgage Pass-Through Trust Resecuritization R A1 6% / ,36 FREMF Mortgage Trust 2013-K31 C 3,626% /2046 (5) ,36 Colony American Homes A A 1,4% /2031 (5) ,35 NovaStar Mortgage Funding Trust A1 0,91% /2034 (5) ,35 LB-UBS Commercial Mortgage Trust 2007-C7 AJ 6,248% /2045 (5) ,34 PFS Tax Lien Trust ,44% / ,34 GNMA IG 4,5% / ,34 Invitation Homes 2014-SFR1 A Trust 1,162% /2031 (5) ,34 American Residential Properties 2014-SFR1 A Trust 1,262% /2031 (5) ,33 FREMF Mortgage Trust 2013-K33 C 3,503% /2046 (5) ,32 GNMA PS 5,885% /2040 (5) ,31 Chase Mortgage Finance Trust 2005-A1 2A2 2,426% /2035 (5) ,30 Freddie Mac REMICS 4365 AI 1,88% /2042 (5) ,30 Wells Fargo Mortgage Backed Securities 2004-C A1 Trust 2,615% /2034 (5) ,30 Freddie Mac REMICS 4326 IA 1,799% /2038 (5) ,29 EMC Mortgage Loan Trust 2004-C 1,17% /2030 (5) ,29 Adjustable Rate Mortgage Trust A21 0,42% /2035 (5) ,29 Oak Hill Advisors Residential Loan Trust 2014-NPL1 A step cpn 2,883% / ,29 FREMF Mortgage Trust 2014-K37 C 4,558% /2047 (5) ,29 Hilton USA Trust 2013-HLF AFL 1,157% /2030 (5) ,28 WaMu Mortgage Pass Through Certificates 2006-AR7 2A 1,093% /2046 (5) ,28 Commercial Mortgage Trust 2014-CR14 D 4,61% /2047 (5) ,28 Colony American Homes Single-Family Rental Pass-Through Certificates A A 1,112% /2031 (5) ,27 Springleaf Mortgage Loan Trust A M1 2,31% /2058 (5) ,27 JPMBB Commercial Mortgage Securities Trust 2014-C21 4,661% /2047 (5) ,26 WFRBS Commercial Mortgage Trust 2014-C20 D 3,986% / ,26 FNMA Connecticut Avenue Securities 2014-C04 1M2 5,07% /2024 (5) ,25 Fannie Mae REMICS CS 2,248% /2044 (5) ,24 Commercial Mortgage Trust 2014-CR14 XA 0,903% /2047 (5) ,24 Impac CMB Trust Series A1 0,83% /2035 (5) ,24 Alternative Loan Trust CB A3 5,5% / ,24 Freddie Mac REMICS 4314 IT 1,855% /2039 (5) ,24 IndyMac INDX Mortgage Loan Trust 2004-AR11 2A 2,525% /2034 (5) ,24 GNMA IO 3,5% / ,23

158 155 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Global Mortgage Securities Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Nominale in dollari USA Titoli garantiti da attività e mutui ipotecari (seguito) Stati Uniti d America (seguito) Freddie Mac REMICS 2962 BS 6,489% /2035 (5) ,23 GNMA SA 6,295% /2036 (5) ,22 American Homes 4 Rent 2014-SFR1 A 1,25% /2031 (5) ,22 Freddie Mac REMICS 4363 TI 1,862% /2039 (5) ,21 GNMA SU 5,935% /2041 (5) ,21 GE Capital Credit Card Master Note Trust A 2,22% / ,21 Countrywide Alternative Loan Trust CB A10 0,67% /2035 (5) ,20 WFRBS Commercial Mortgage Trust 2013-C13 D 4,139% /2045 (5) ,20 NLY Commercial Mortgage Trust 2014-FL1 C 2,761% /2030 (5) ,19 GreenPoint MTA Trust 2005-AR1 A3 0,73% /2045 (5) ,19 Chase Mortgage Finance Trust Series 2007-S1 A4 0,77% /2037 (5) ,19 GNMA IC 3,5% / ,19 GS Mortgage Securities Trust 2014-GC24 XA 0,901% /2047 (5) ,19 Alternative Loan Trust 2005-J5 1A7 5,5% / ,18 JP Morgan Mortgage Trust Series 2008-R2 1A1 2,14% /2037 (5) ,17 Impac CMB Trust Series M2 step cpn 5,729% / ,17 Prime Mortgage Trust A14 6,25% / ,16 Banc of America Alternative Loan Trust CB1 6% / ,16 Countrywide Alternative Loan Trust CB A3 5,25% / ,15 Impac CMB Trust Series A1 0,89% /2034 (5) ,15 Commercial Mortgage Trust 2014-LC17 XA 1,04% /2047 (5) ,15 GNMA MI 3,5% / ,15 FHLMC Multifamily Structured Pass Through Certificates K712 X1 1,39% /2019 (5) ,15 BWAY A1 Mortgage Trust 2,809% / ,14 FREMF Mortgage Trust 2014-K39 C 4,157% /2047 (5) ,14 Banc of America Mortgage Trust A6 5,5% / ,14 RFMSI Series 2007-S4 A5 Trust 6% /2037 (5) ,14 JP Morgan Mortgage Trust 2005-A6 1A2 2,536% /2035 (5) ,14 Impac CMB Trust Series M2 0,905% /2035 (5) ,13 JP Morgan Alternative Loan Trust 2006-A3 2A1 2,64% /2036 (5) ,13 WaMu Mortgage Pass Through Certificates 2005-AR7 A3 2,362% /2035 (5) ,13 STARM Mortgage Loan Trust A1 2,876% /2037 (5) ,13 JP Morgan Alternative Loan Trust 2006-S1 1A16 6% / ,12 GNMA IB 4% / ,12 Alternative Loan Trust CB A19 0,57% /2036 (5) ,12 Impac CMB Trust Series M1 0,965% /2034 (5) ,11 Nominale in dollari USA Titoli garantiti da attività e mutui ipotecari (seguito) Stati Uniti d America (seguito) Commercial Mortgage Trust 2014-CR18 D 4,74% /2047 (5) ,11 American Home Mortgage Investment Trust 2007-A 13A1 step cpn 6,1% / ,11 Wells Fargo Mortgage Backed Securities 2006-AR11 A6 Trust 2,615% /2036 (5) ,11 Countrywide Alternative Loan Trust R 4A1 6,25% / ,11 Banc of America Funding A7 5,75% / ,10 Citicorp Mortgage Securities Trust A4 6% / ,10 Wells Fargo Mortgage Backed Securities A85 Trust 6% / ,10 Countrywide Alternative Loan Trust CB 2A2 5,5% / ,10 GNMA NI 5% / ,10 Nationstar Agency Advance Funding Trust 2013-T2A CT2 3,228% / ,10 Fannie Mae REMICS SJ 6,281% /2042 (5) ,08 FHLMC Multifamily Structured Pass Through Certificates K502 X1A 1,723% /2017 (5) ,08 Freddie Mac REMICS 4259 IA 5% / ,08 Wells Fargo Mortgage Backed Securities A6 Trust 6% / ,08 Merrill Lynch Mortgage Investors Trust Series MLCC A2 2,127% /2035 (5) ,08 Extended Stay America Trust 2013-ESH A27 2,958% / ,07 JP Morgan Mortgage Acquisition Trust 2006-CH2 AF4 step cpn 5,763% / ,07 Banc of America Alternative Loan Trust CB4 5,5% / ,07 Citigroup Mortgage Loan Trust 2006-AR1 2A1 2,51% /2036 (5) ,07 Lehman Mortgage Trust A5 5,5% / ,07 First Horizon Alternative Mortgage Securities Trust 2005-FA2 1A1 0,67% /2035 (5) ,06 Wells Fargo Mortgage Backed Securities 2005-AR8 2A1 Trust 2,592% /2035 (5) ,06 GSMSC Pass-Through Trust R 1A1 7,5% /2036 (5) ,05 CHL Mortgage Pass-Through Trust A6 6% / ,05 Citigroup Mortgage Loan Trust A1A 2,518% /2035 (5) ,05 Banc of America Alternative Loan Trust A3 5,913% /2036 (5) ,05 Countrywide Alternative Loan Trust CB A15 6% / ,05 Alternative Loan Trust 2005-J1 2A1 5,5% / ,04 Banc of America Funding A8 Trust 5,5% / ,04 JP Morgan Alternative Loan Trust 2006-S3 A3A step cpn 6% / ,04 Countrywide Alternative Loan Trust Resecuritization R 2A1 6% / ,04 Washington Mutual Alternative Mortgage Pass-Through Certificates 2007-OC2 A3 0,48% /2037 (5) ,04 CHL Mortgage Pass-Through Trust A6 6% / ,04 GNMA IG 3,5% / ,04 Fannie Mae REMICS SB 9,689% /2043 (5) ,03 Fannie Mae REMICS SP 5,481% /2041 (5) ,03 Banc of America Funding A9 Trust 6% / ,03 Freddie Mac REMICS 4141 ZG 3,5% / ,03

159 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Mortgage Securities Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Nominale in dollari USA Titoli garantiti da attività e mutui ipotecari (seguito) Stati Uniti d America (seguito) GNMA MI 5% / ,02 Countrywide Alternative Loan Trust CB 1A10 5,5% / ,02 Countrywide Home Loan Mortgage Pass Through Trust 2003-J15 3A1 5% / ,02 First Horizon Alternative Mortgage Securities Trust 2005-FA2 1A5 5,5% / ,01 DSLA Mortgage Loan Trust 2006-AR1 2A1B 0,424% /2047 (5) ,01 GSR Mortgage Loan Trust 2005-AR3 6A1 2,617% /2035 (5) ,01 Countrywide Alternative Loan Trust CB 1A1 5,5% / ,01 Banc of America Alternative Loan Trust A2 5,707% /2036 (5) ,01 Wells Fargo Mortgage Backed Securities 2005-AR8 2A1 Trust 2,592% /2035 (5) ,01 Countrywide Alternative Loan Trust CB 1A2 0,57% /2036 (5) ,01 RALI Trust 2006-QS4 A2 6% / ,01 Banc of America Funding A15 Trust 6,25% / ,00 First Horizon Alternative Mortgage Securities Trust 2006-FA5 A3 6,25% / ,00 First Horizon Alternative Mortgage Securities Trust 2006-FA3 A6 6% / ,00 Countrywide Alternative Loan Trust CB A4 5,5% / ,00 Countrywide Alternative Loan Trust CB A2 5,5% / ,00 Alternative Loan Trust CB A2 0,57% /2036 (5) ,00 Totale Stati Uniti d America 93,70 Regno Unito Paragon Mortgages No 19 A 1,405% /2041 (5) ,14 E-CARAT 1,453% /2022 (5) ,89 Westfield Stratford City Finance 1,447% /2019 (5) ,33 DECO Series 2014-GNDL A 1,531% /2026 (5) ,33 Totale Regno Unito 2,69 Irlanda Moorgate Funding B1 1,602% /2050 (5) ,93 Moorgate Funding A1 1,402% /2050 (5) ,58 DECO 2014-TULIP A 1,065% /2024 (5) ,28 Totale Irlanda 1,79 Italia Sunrise A1 0,795% /2031 (5) ,46 Totale Italia 0,46 Altri valori mobiliari e strumenti del mercato monetario non ammessi Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Nominale in dollari USA Titoli garantiti da attività e mutui ipotecari Stati Uniti d America BAMLL Commercial Mortgage Securities Trust 2014-INLD F 2,693% /2029 (5) ,51 Nationstar HECM Loan Trust A A 4,5% / ,49 Nationstar HECM Loan Trust A M 7,5% / ,27 VOLT XIX 2014-NP11 A2 step cpn 5% / ,19 Totale Stati Uniti d America 1,46 Irlanda Deco 2014-BONN 2014-BONA F 4,7% /2024 (5) ,37 Totale Irlanda 0,37 Totale Titoli garantiti da attività e mutui ipotecari 1,83 Totale Altri valori mobiliari e strumenti del mercato monetario non ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato ,83 Totale in titoli ,47 DERIVATI Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Contratti futures finanziari Descrizione Data di scadenza Numero di contratti Impegni figurativi Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto US 5yr T-note Future 03/2015 (1.026) ( ) Goldman Sachs ,04 US 10yr T-note Future 03/ Goldman Sachs ,09 US Long Bond Future 03/ Goldman Sachs ,33 US Treasury Ultra Bond Future 03/ Goldman Sachs ,15 Profitti non realizzati su Contratti futures finanziari ,61 US 2yr T-note Future 03/ Goldman Sachs (266) 0,00 Perdite non realizzate su Contratti futures finanziari (266) 0,00 Profitti netti non realizzati su Contratti futures finanziari ( ) ,61 Liquidità per USD corrisposta a titolo di garanzia a Goldman Sachs in relazione a contratti future finanziari. Totale Titoli garantiti da attività e mutui ipotecari 98,64 Totale Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato ,64

160 157 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Global Mortgage Securities Fund DERIVATI Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte USD % attivo netto 05/01/ GBP USD UBS ,01 05/01/ USD EUR HSBC ,01 05/01/ USD EUR J.P. Morgan ,01 05/01/ USD EUR UBS ,02 05/01/ USD GBP HSBC ,02 04/02/ USD EUR HSBC ,01 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,08 Classe di azioni coperta in EUR 09/01/ USD EUR J.P. Morgan ,00 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV ,00 Totale Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,08 05/01/ EUR USD HSBC (16.228) (0,01) 05/01/ GBP USD UBS (223) 0,00 04/02/ USD GBP UBS (27.875) (0,01) Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine (44.326) (0,02) Classe di azioni coperta in EUR 09/01/ EUR USD J.P. Morgan ( ) (2,56) Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV ( ) (2,56) Totale Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (2,58) Perdite nette non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (2,50) Contratti swap su tassi d interesse Descrizione Valuta Importo figurativo Data di scadenza Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto Tasso fisso passivo dello 1,124% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /07/2017 Barclays Bank (58.812) (0,02) Perdite non realizzate su Contratti swap su tassi d interesse (58.812) (0,02) Perdite nette non realizzate su Contratti swap su tassi d interesse (58.812) (0,02) Totale Derivati ( ) (1,91) Altro attivo meno passivo ,44 Totale Valore attivo netto ,00 (5) I valori delle cedole variabili sono quelli rilevati al 31 dicembre 2014.

161 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Premier Credit Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Conseguimento di un tasso di rendimento interessante, espresso in dollari USA, investendo principalmente in un portafoglio concentrato di titoli a reddito fisso di alta qualità emessi da società ed emittenti non governativi costituiti od operanti nei mercati sviluppati ed emergenti e denominati in valute globali. Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Obbligazioni societarie Nominale in dollari USA Stati Uniti d America MetLife sr unsecur 7,717% / ,64 HSBC USA sr unsecur 3,5% / ,59 Bayer US Finance co gtd RegS 3,375% / ,57 NBCUniversal Media co gtd 4,375% / ,49 Google sr unsecur 3,375% / ,41 US Bancorp subord SerMTN 2,95% / ,34 Procter & Gamble sr unsecur 4,875% /2027 (EUR) ,32 3M sr unsecur SerMTN 2% / ,31 PNC Funding co gtd 3,3% / ,19 McDonald s sr unsecur SerMTN 2,625% / ,15 Norfolk Southern sr unsecur 4,837% / ,09 JPMorgan Chase & Co sr unsecur SerEMTN 2,875% /2028 (EUR) ,07 Wal-Mart Stores sr unsecur 6,5% / ,07 CSX sr unsecur 4,75% / ,06 Oracle sr unsecur SerEMTN 2,25% /2021 (EUR) ,02 Burlington Northern Santa Fe sr unsecur 6,15% / ,02 Pacific Gas & Electric sr unsecur 4,45% / ,01 Wal-Mart Stores sr unsecur 1,9% /2022 (EUR) ,01 Philip Morris International sr unsecur SerEMTN 5,75% /2016 (EUR) ,00 General Mills sr unsecur 3,15% / ,99 Target sr unsecur 2,9% / ,98 Virginia Electric and Power sr unsecur 2,95% / ,97 National Grid Holdings sr unsecur SerEMTN 1,75% /2018 (EUR) ,97 Wells Fargo & Co sr unsecur SerMTN 3,3% / ,97 Coca-Cola sr unsecur 1,65% / ,97 International Business Machines sr unsecur 1,95% / ,97 PepsiCo sr unsecur 2,75% / ,97 Home Depot sr unsecur 2% / ,97 Gilead Sciences sr unsecur 5,65% / ,96 Colgate-Palmolive sr unsecur SerMTN 2,3% / ,95 Praxair sr unsecur 2,7% / ,95 Verizon Communications sr unsecur 6,55% / ,94 Apple sr unsecur 2,4% / ,94 Johnson & Johnson sr unsecur 4,5% / ,89 Verizon Communications sr unsecur 5,15% / ,86 General Electric sr unsecur 4,5% / ,85 CVS Caremark sr unsecur 4,125% / ,84 Travelers sr unsecur 3,9% / ,83 Union Pacific sr unsecur 4,3% / ,82 State Street sr unsecur 3,7% / ,81 United Parcel Service sr unsecur 3,125% / ,81 Intel sr unsecur 2,7% / ,77 MasterCard sr unsecur 2% / ,77 Microsoft sr unsecur 2,375% / ,76 Simon Property Group sr unsecur 2,75% / ,76 Hershey sr unsecur 2,625% / ,76 NIKE sr unsecur 2,25% / ,75 General Electric Capital sr unsecur SerMTN 5,875% / ,73 American Express sr unsecur 8,125% / ,72 AT&T sr unsecur 6,3% / ,70 Time Warner co gtd 4,75% / ,64 Oracle sr unsecur 3,4% / ,59 Amazon.com sr unsecur 2,6% / ,59 Enterprise Products Operating co gtd 3,35% / ,57 Merck & Co sr unsecur 1,1% / ,57

162 159 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Global Premier Credit Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Stati Uniti d America (seguito) Verizon Communications sr unsecur RegS 5,012% / ,55 Pfizer sr unsecur SerINTL 4,55% /2017 (EUR) ,52 Apple sr unsecur 4,45% / ,43 Omnicom Group co gtd 3,625% / ,40 Chevron sr unsecur 3,191% / ,40 Merck & Co sr unsecur 2,8% / ,38 Amazon.com sr unsecur 1,2% / ,38 21st Century Fox America co gtd Ser144A priv plmt 4,75% / ,21 Totale Stati Uniti d America 56,52 Regno Unito BAT International Finance co gtd SerEMTN 3,625% /2021 (EUR) ,11 Imperial Tobacco Finance co gtd SerEMTN 7,75% /2019 (GBP) ,11 Rolls-Royce co gtd SerEMTN 2,125% /2021 (EUR) ,01 BP Capital Markets co gtd SerEMTN 2,177% /2021 (EUR) ,00 Standard Chartered sr unsecur SerEMTN 1,75% /2017 (EUR) ,97 GlaxoSmithKline Capital co gtd 2,85% / ,96 Barclays Bank sr unsecur 5,125% / ,87 Diageo Capital co gtd 1,5% / ,77 GlaxoSmithKline Capital co gtd 4,2% /2043 (Stati Uniti d America) (2) ,60 Totale Regno Unito 8,40 Germania RWE Finance co gtd SerEMTN 6,625% /2019 (Paesi Bassi) (2) (EUR) ,16 Siemens Financieringsmaatschappij co gtd SerEMTN 1,75% /2021 (Paesi Bassi) (2) (EUR) ,01 Linde Finance co gtd SerEMTN 1,875% /2024 (Paesi Bassi) (2) (EUR) ,76 Linde Finance co gtd SerEMTN 5,875% /2023 (Paesi Bassi) (2) (GBP) ,76 SAP sr unsecur SerEMTN 2,125% /2019 (EUR) ,51 SAP sr unsecur SerEMTN 1,125% /2023 (EUR) ,14 Totale Germania 4,34 Francia BNP Paribas co gtd SerBKNT 5% / ,09 Sanofi sr unsecur 4% / ,05 GDF Suez sr unsecur SerEMTN 7% /2028 (GBP) ,85 LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton sr unsecur SerEMTN 1,75% /2020 (EUR) ,50 Totale Francia 3,49 Svizzera Roche Holdings co gtd Ser144A priv plmt 3,35% /2024 (Stati Uniti d America) (2) ,59 Nestle Finance International co gtd SerEMTN 1,5% /2019 (Lussemburgo) (2) (EUR) ,99 Novartis Capital co gtd 4,4% /2020 (Stati Uniti d America) (2) ,86 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Giappone Sumitomo Mitsui Banking sr unsecur Ser144A priv plmt 2,65% / ,58 Nippon Telegraph & Telephone 1,4% / ,77 Totale Giappone 2,35 Canada Royal Bank of Canada sr unsecur SerGMTN 2,2% / ,78 Toronto-Dominion Bank sr unsecur SerMTN 1,4% / ,57 Toronto-Dominion Bank sr unsecur SerMTN 2,625% / ,40 Totale Canada 1,75 Taiwan TSMC Global co gtd Ser144A priv plmt 1,625% /2018 (Isole Vergini Britanniche) (2) ,51 Totale Taiwan 1,51 Cina Want Want China Finance co gtd Ser144A priv plmt 1,875% /2018 (Isole Vergini Britanniche) (2) ,51 Totale Cina 1,51 Norvegia DNB Bank sr unsecur RegS 4,375% /2021 (EUR) ,15 Totale Norvegia 1,15 Svezia Nordea Bank sr unsecur SerEMTN 4% /2019 (EUR) ,09 Totale Svezia 1,09 Australia Commonwealth Bank of Australia sr unsecur SerEMTN 4,25% /2018 (EUR) ,05 Totale Australia 1,05 Paesi Bassi Unilever Capital co gtd 4,25% /2021 (Stati Uniti d America) (2) ,86 Totale Paesi Bassi 0,86 Belgio Anheuser-Busch InBev co gtd SerEMTN 8,625% /2017 (EUR) ,82 Totale Belgio 0,82 Totale Obbligazioni societarie 88,28 Totale in titoli ,28 Totale Svizzera 3,44

163 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Premier Credit Fund DERIVATI Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Contratti futures finanziari Descrizione Data di scadenza Numero di contratti Impegni figurativi Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto Euro BOBL Future 03/ Goldman Sachs ,02 Long Gilt Future 03/ Goldman Sachs ,09 US 5yr T-note Future 03/ Goldman Sachs 109 0,00 US Long Bond Future 03/ Goldman Sachs ,03 Profitti non realizzati su Contratti futures finanziari ,14 Euro Bund Future 03/2015 (3) ( ) Goldman Sachs (9.504) (0,07) US 2yr T-note Future 03/ Goldman Sachs (2.885) (0,02) US 10yr T-note Future 03/2015 (18) ( ) Goldman Sachs (15.890) (0,12) US Treasury Ultra Bond Future 03/2015 (1) ( ) Goldman Sachs (8.141) (0,07) Perdite non realizzate su Contratti futures finanziari (36.420) (0,28) Perdite nette non realizzate su Contratti futures finanziari (18.375) (0,14) Liquidità per USD detenuta a titolo di garanzia da Goldman Sachs in relazione a contratti future finanziari. Liquidità per USD corrisposta a titolo di garanzia a Goldman Sachs in relazione a contratti future finanziari. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte USD % attivo netto 08/01/ USD EUR Westpac Bank ,01 09/01/ USD AUD Commonwealth Bank ,03 12/01/ USD CHF UBS 831 0,01 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,05 Classe di azioni coperta in EUR 09/01/ USD EUR J.P. Morgan ,01 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV ,01 Totale Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,06 Contratti swap su tassi d interesse Descrizione Valuta Importo figurativo Data di scadenza Tasso variabile passivo USD LIBOR 3 mesi Tasso fisso attivo del 2,608% USD /07/2024 Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto Royal Bank of Scotland ,07 Profitti non realizzati su Contratti swap su tassi d interesse ,07 Tasso fisso passivo dello 1,2% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /09/2017 Tasso fisso passivo dello 1,85% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /09/2019 Tasso fisso passivo dello 1,841% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /09/2019 Societe Generale Corporate & Investment banking (854) (0,01) Societe Generale Corporate & Investment banking (917) (0,01) Societe Generale Corporate & Investment banking (2.288) (0,02) Tasso fisso passivo dello 1,066% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /08/2017 Barclays Bank (2.497) (0,02) Tasso fisso passivo dello 1,124% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /07/2017 Tasso fisso passivo dello 1,199% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /09/2017 Royal Bank of Scotland (2.710) (0,02) Societe Generale Corporate & Investment banking (2.804) (0,02) Tasso fisso passivo dello 1,716% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /08/2019 Barclays Bank (4.236) (0,03) Perdite non realizzate su Contratti swap su tassi d interesse (16.306) (0,13) Perdite nette non realizzate su Contratti swap su tassi d interesse (7.378) (0,06) Totale Derivati (55.264) (0,43) Altro attivo meno passivo ,15 Totale Valore attivo netto ,00 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. 07/01/ CAD USD J.P. Morgan (4.299) (0,03) 07/01/ CAD USD Westpac Bank (7.963) (0,06) 08/01/ EUR USD Westpac Bank (3.960) (0,03) 08/01/ EUR USD Deutsche Bank (3.561) (0,03) 12/01/ CHF EUR UBS (76) 0,00 15/01/ GBP USD UBS (2.347) (0,02) 27/01/ JPY USD Deutsche Bank (1.146) (0,01) Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine (23.352) (0,18) Classe di azioni coperta in EUR 09/01/ EUR USD J.P. Morgan (14.150) (0,11) Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV (14.150) (0,11) Totale Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine (37.502) (0,29) Perdite nette non realizzate su Contratti di cambio a termine (29.511) (0,23)

164 161 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Short Maturity Euro Bond Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Conseguimento di un tasso di rendimento interessante, espresso in euro, mediante selezione di mercati e strumenti. Tale obiettivo sarà conseguito investendo in titoli di alta qualità a reddito fisso denominati in euro. Al fine di contenere la volatilità, il Fondo investirà principalmente in singoli titoli con scadenze residue massime di cinque anni. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Obbligazioni societarie Nominale in euro Francia Sanofi sr unsecur SerEMTN 0,312% /2018 (5) ,04 Dexia Credit Local govt liquid gtd SerEMTN 0,375% / ,66 BPCE sr unsecur SerEMTN 1,375% / ,65 GDF Suez subord SerNC5 3% perpetual (5) ,60 Edenred sr unsecur 3,625% / ,54 Socram Banque sr unsecur 0,782% /2017 (5) ,54 Wendel sr unsecur 4,375% / ,44 ALD International sr unsecur SerEMTN 2% / ,39 Total Capital International co gtd SerEMTN 0,412% /2020 (5) ,36 ALD International sr unsecur SerEMTN 0,732% 10/12/2015 (5) ,32 Dexia Credit Local govt liquid gtd SerEMTN 1% / ,31 GDF Suez sr unsecur SerEMTN 1,375% /2020 (1) ,28 Societe Des Autoroutes Paris-Rhin-Rhone sr unsecur SerEMTN 0,951% /2016 (5) ,27 Infra Foch SAS sr unsecur 1,25% / ,25 RCI Banque sr unsecur SerEMTN 5,625% 13/03/ ,25 Societe Des Autoroutes Paris-Rhin-Rhone sr unsecur SerEMTN 7,5% 12/01/ ,25 Orange sr unsecur SerEMTN 1,875% / ,21 BNP Paribas sr unsecur SerEMTN 0,631% /2019 (1) (5) ,20 GELF Bond Issuer I co gtd SerEMTN 3,125% /2018 (Lussemburgo) (2) ,18 Socram Banque sr unsecur 2,125% / ,16 Carrefour Banque sr unsecur 0,813% /2018 (5) ,16 Societe Des Autoroutes Paris-Rhin-Rhone sr unsecur SerEMTN 0,83% /2019 (5) ,16 Societe Fonciere Lyonnaise sr unsecur 4,625% / ,15 Banque PSA Finance sr unsecur RegS 3,875% 14/01/ ,13 Unibail-Rodamco sr unsecur SerEMTN 1,625% / ,11 Veolia Environnement jr subord 4,45% perpetual (5) ,07 Totale Francia 8,68 Spagna Instituto de Credito Oficial govt gtd SerGMTN 2,375% 31/10/ ,05 FADE - Fondo de Amortizacion del Deficit Electrico govt gtd SerEMTN 1,875% / ,79 BBVA Senior Finance co gtd SerGMTN 3,25% / ,74 Gas Natural Capital Markets co gtd Ser8 3,375% 27/01/ ,72 Amadeus Capital Markets co gtd SerEMTN 4,875% / ,57 Banco Popular Espanol covered SerEMTN 3,5% / ,56 CaixaBank sr unsecur SerEMTN 2,5% / ,56 Mapfre sr unsecur 5,125% 16/11/ ,50 Telefonica Emisiones co gtd RegS 4,75% / ,49 Banco Santander covered 4,625% / ,42 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

165 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Short Maturity Euro Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Spagna (seguito) Santander Consumer Finance sr unsecur 1,15% 02/10/ ,41 Prosegur Cia de Seguridad sr unsecur 2,75% / ,38 Ferrovial Emisiones co gtd RegS 3,375% / ,34 Amadeus Finance co gtd SerEMTN 0,625% /2017 (Paesi Bassi) (2) ,16 Totale Spagna 7,69 Regno Unito BP Capital Markets co gtd SerEMTN 3,472% / ,99 Nationwide Building Society sr unsecur SerEMTN 1,625% / ,68 NGG Finance co gtd SerEUR 4,25% /2076 (5) ,60 Tescoorate Treasury Services co gtd SerEMTN 1,375% / ,59 FCE Bank sr unsecur SerEMTN 4,75% 19/01/ ,54 Standard Chartered sr unsecur 3,875% / ,53 FCE Bank sr unsecur SerEMTN 1,625% / ,49 Xstrata Finance Dubai co gtd SerEMTN 1,75% /2016 (Emirati Arabi Uniti) (2) ,45 Abbey National Treasury Services co gtd SerEMTN 0,706% /2019 (5) ,40 Anglo American Capital co gtd SerEMTN 4,375% / ,38 Lloyds Bank subord SerEMTN 11,875% /2021 (5) ,38 Royal Bank of Scotland Group sr unsecur SerEMTN 1,5% / ,34 Co-operative Bank sr unsecur SerEMTN 2,375% 23/10/ ,26 GlaxoSmithKline Capital co gtd SerEMTN 0,625% / ,23 Lloyds Bank sr unsecur SerEMTN 0,532% /2019 (5) ,22 INEOS Grangemouth govt liquid gtd 0,75% / ,16 Elsevier Finance via Aquarius + Investments sr secured SerEMTN 0,581% /2017 (Irlanda) (2) (5) ,14 Royal Bank of Scotland sr unsecur SerEMTN 5,375% / ,04 Standard Chartered sr unsecur SerEMTN 1,75% / ,04 Totale Regno Unito 7,46 Stati Uniti d America JPMorgan Chase & Co sr unsecur SerEMTN 0,331% /2016 (5) ,71 Goldman Sachs Group sr unsecur SerEMTN 0,681% /2016 (5) ,65 Goldman Sachs Group sr unsecur SerEMTN 0,838% /2019 (5) ,54 Bank of America sr unsecur SerEMTN 1,875% / ,51 Wells Fargo & Co sr unsecur SerEMTN 0,534% /2019 (5) ,48 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Stati Uniti d America (seguito) JPMorgan Chase & Co sr unsecur SerEMTN 3,75% / ,42 Bank of America sr unsecur SerEMTN 0,881% /2019 (5) ,40 Citigroup sr unsecur SerEMTN 4% 26/11/ ,37 3M unsecur SerEMTN 0,31% /2018 (5) ,35 John Deere Bank co gtd SerEMTN 3,25% /2016 (Lussemburgo) (2) ,30 National Grid Holdings sr unsecur SerEMTN 1,75% / ,28 PACCAR Financial Europe sr unsecur SerEMTN 0,46% /2017 (Paesi Bassi) (2) (5) ,20 PACCAR Financial Europe sr unsecur SerEMTN 0,461% /2016 (Paesi Bassi) (2) (5) ,16 Bank of America sr unsecur SerEMTN 4,625% / ,16 PACCAR Financial Europe sr unsecur SerEMTN 1,375% 08/06/2015 (Paesi Bassi) (2) ,10 General Motors Financial International co gtd SerEMTN 1,875% /2019 (Paesi Bassi) (2) ,07 Totale Stati Uniti d America 5,70 Italia UniCredit sr unsecur SerEMTN 1,5% / ,60 Intesa Sanpaolo sr unsecur SerEMTN 1,131% /2019 (5) ,50 Banco Popolare covered RegS 4,75% / ,43 Banca Monte dei Paschi di Siena covered SerEMTN 4,875% / ,42 Enel Finance International co gtd SerGMTN 4,625% 24/06/2015 (Paesi Bassi) (2) ,39 Snam sr unsecur SerEMTN 4,375% / ,32 FGA Capital Ireland co gtd SerEMTN 2,875% /2018 (Irlanda) (2) ,28 Enel Finance International co gtd SerEMTN 4,125% /2017 (Paesi Bassi) (2) ,25 2i Rete Gas sr unsecur SerEMTN 1,75% /2019 (1) ,20 Intesa Sanpaolo Vita subord 5,35% / ,20 UniCredit sr unsecur SerEMTN 1,03% /2017 (5) ,18 FGA Capital Ireland co gtd SerEMTN 2% /2019 (Irlanda) (2) ,16 Snam sr unsecur SerEMTN 2,375% / ,12 Snam sr unsecur SerEMTN 2% 13/11/ ,12 Intesa Sanpaolo sr unsecur SerEMTN 3% / ,12 Telecom Italia sr unsecur SerEMTN 4,5% / ,10 Telecom Italia sr unsecur SerEMTN 7% / ,07 Totale Italia 4,46 Germania Volkswagen International Finance co gtd SerEMTN 0,682% /2019 (Paesi Bassi) (1) (2) (5) ,72 BMW Finance co gtd SerEMTN 0,5% /2018 (Paesi Bassi) (2) ,61 Bayer jr subord SerEMTN 3% /2075 (5) ,59 Celesio Finance co gtd 4,5% /2017 (Paesi Bassi) (2) ,51 Deutsche Annington Finance co gtd 2,125% /2016 (Paesi Bassi) (2) ,50 SAP sr unsecur SerEMTN 0,381% /2018 (5) ,33 O2 Telefonica Deutschland Finanzierungs co gtd 1,875% / ,30 SAP sr unsecur SerEMTN 1% 13/11/ ,25 Deutsche Bank sr unsecur SerEMTN 0,632% /2019 (5) ,16 Totale Germania 3,97

166 163 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Short Maturity Euro Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Paesi Bassi Achmea Hypotheekbank sr unsecur SerEMTN 2% / ,63 LeasePlan sr unsecur 0,537% /2017 (5) ,63 Cooperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank sr unsecur SerEMTN 3,875% / ,44 ING Groep sr unsecur SerEMTN 4,125% 23/03/ ,36 Vesteda Finance co gtd SerEMTN 1,75% / ,33 LeasePlan sr unsecur SerEMTN 2,375% / ,19 LeasePlan sr unsecur SerEMTN 4,125% 13/01/ ,14 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in euro Portogallo Banco Santander Totta covered SerEMTN 1,5% / ,55 Caixa Geral de Depositos covered SerEMTN 3% /2019 (1) ,21 EDP Finance sr unsecur SerEMTN 2,625% /2019 (Paesi Bassi) (2) ,15 Totale Portogallo 0,91 Finlandia Pohjola Bank sr unsecur SerEMTN 0,432% /2017 (5) ,45 Pohjola Bank sr unsecur SerEMTN 3,125% 25/03/2015 (1) ,36 Pohjola Bank sr unsecur SerEMTN 1,25% / ,08 Totale Finlandia 0,89 Totale Paesi Bassi 2,72 Nuova Zelanda ANZ New Zealand International co gtd SerEMTN 0,551% /2016 (5) ,73 ASB Finance co gtd SerEMTN 0,478% /2017 (5) ,54 Westpac Securities co gtd SerEMTN 0,482% /2017 (5) ,38 BNZ International Funding co gtd SerGMTN 1,25% / ,19 Totale Nuova Zelanda 1,84 Canada Caisse Centrale Desjardins covered 0,375% / ,04 Royal Bank of Canada / Toronto sr unsecur SerEMTN 0,529% /2019 (5) ,45 Totale Canada 1,49 Svizzera Zurich Finance USA co gtd SerEMTN 6,5% 14/10/2015 (Stati Uniti d America) (2) ,47 Credit Suisse sr unsecur 0,532% /2017 (5) ,45 UBS sr unsecur SerEMTN 0,331% /2016 (1) (5) ,33 Glencore Finance Europe co gtd SerEMTN step cpn 4,625% /2018 (Lussemburgo) (1) (2) ,12 Totale Svizzera 1,37 Australia Scentre Management co gtd SerEMTN 0,732% /2018 (5) ,58 Macquarie Bank sr unsecur SerEMTN 0,534% /2016 (5) ,34 Macquarie Bank sr unsecur SerEMTN 2,5% / ,32 Commonwealth Bank of Australia sr unsecur SerEMTN 4,25% / ,12 Totale Australia 1,36 Svezia Nordea Bank sr unsecur SerEMTN 2,25% / ,43 Alfa Laval Treasury International co gtd SerEMTN 0,633% /2019 (5) ,24 Swedbank sr unsecur SerEMTN 3,375% / ,19 Swedbank sr unsecur SerGMTN 2,375% / ,19 Totale Svezia 1,05 Belgio Anheuser-Busch InBev co gtd SerEMTN 8,625% / ,52 Elia System Operator sr unsecur 5,625% / ,30 Totale Belgio 0,82 Danimarca TDC sr unsecur RegS 3,5% 23/02/ ,45 ISS Global sr unsecur SerEMTN 1,125% / ,30 Totale Danimarca 0,75 Corea del Sud Korea Gas sr unsecur SerGMTN 2,375% / ,49 Industrial Bank of Korea sr unsecur SerGMTN 2% /2018 (1) ,26 Totale Corea del Sud 0,75 Norvegia DNB Boligkreditt covered SerEMTN 0,375% / ,55 Santander Consumer Bank co gtd SerEMTN 1% / ,16 Totale Norvegia 0,71 Emirati Arabi Uniti IPIC GMTN co gtd RegS 4,875% /2016 (Isole Cayman) (2) ,57 Totale Emirati Arabi Uniti 0,57 India Bharti Airtel International co gtd Ser. 4% /2018 (Paesi Bassi) (2) ,39 Totale India 0,39 Irlanda Allied Irish Banks sr unsecur SerEMTN 2,875% /2016 (1) ,33 Totale Irlanda 0,33

167 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Short Maturity Euro Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Obbligazioni societarie (seguito) Repubblica Ceca EP Energy sr secured RegS 4,375% / ,18 CEZ sr unsecur 3,625% / ,14 Totale Repubblica Ceca 0,32 Brasile Petrobras Global Finance co gtd 2,75% /2018 (Paesi Bassi) (2) ,28 Totale Brasile 0,28 Russia Gazprom Via Gaz Capital sr unsecur SerEMTN 3,7% /2018 (Lussemburgo) (2) ,24 Totale Russia 0,24 Totale Obbligazioni societarie 54,75 Titoli di stato Nominale in euro Italia Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 4,75% / ,73 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 3,5% / ,52 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 3,75% / ,40 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 3,75% 01/08/ ,82 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 3% 15/06/ ,81 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 4,25% 01/02/ ,99 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 3% 15/04/ ,56 Totale Italia 15,83 Spagna Government of Spain 2,1% / ,19 Government of Spain sr unsecur 3,8% / ,01 Government of Spain sr unsecur 5,5% / ,83 Government of Spain 4,25% / ,16 Government of Spain 4% 30/07/ ,91 Totale Spagna 15,10 Irlanda Government of Ireland 5,5% / ,45 Government of Ireland 4,6% / ,94 Fondo comune d investimento Morgan Stanley Liquidity Funds - Euro Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,29 Totale Fondo comune d investimento 4,29 Titoli garantiti da attività e mutui ipotecari Regno Unito Taurus 2013-GMF1 A 1,131% /2024 (5) ,23 DECO Series 2014-GNDL A 1,531% /2026 (5) ,20 Granite Master Issuer A7 0,245% /2054 (5) ,05 Leek Finance 17X A2C 0,359% /2037 (5) ,03 Totale Regno Unito 0,51 Germania German Residential Funding A 1,231% /2024 (5) ,39 Totale Germania 0,39 Totale Titoli garantiti da attività e mutui ipotecari 0,90 Totale in titoli ,38 DERIVATI Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Contratti futures finanziari Descrizione Data di scadenza Numero di contratti Nominale in euro Impegni figurativi Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto Euro SCHATZ Future 03/ Goldman Sachs ,06 Profitti non realizzati su Contratti futures finanziari ,06 Euro BOBL Future 03/2015 (1.037) ( ) Goldman Sachs ( ) (0,17) Perdite non realizzate su Contratti futures finanziari ( ) (0,17) Perdite nette non realizzate su Contratti futures finanziari ( ) (0,11) Liquidità per EUR detenuta a titolo di garanzia da Goldman Sachs in relazione a contratti future finanziari. Totale Irlanda 5,39 Polonia Government of Poland sr unsecur 3,75% / ,12 Totale Polonia 2,12 Totale Titoli di stato 38,44

168 165 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Short Maturity Euro Bond Fund DERIVATI (seguito) Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte EUR % attivo netto Classe di azioni coperta in USD 09/01/ USD EUR J.P. Morgan 497 0,00 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV 497 0,00 Profitti netti non realizzati su Contratti di cambio a termine 497 0,00 Totale Derivati ( ) (0,11) Altro attivo meno passivo ,73 Totale Valore attivo netto ,00 (1) Tutta o parte di questa posizione è concessa in prestito. (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti. (5) I valori delle cedole variabili sono quelli rilevati al 31 dicembre 2014.

169 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre US Dollar High Yield Bond Fund* OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Raggiungimento dell obiettivo d investimento investendo in obbligazioni di qualità inferiore emesse in dollari statunitensi. Tali obbligazioni offrono generalmente un rendimento superiore rispetto alle obbligazioni di alta qualità. Le obbligazioni di qualità inferiore sono caratterizzate da un rating inferiore a BBB- attribuito da S&P o Baa3 attribuito da Moody s. * Il Comparto ha iniziato a operare il 2 dicembre PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Obbligazioni societarie Nominale in dollari USA Servizi commerciali Harland Clarke Holdings sr secured Ser144A priv plmt 9,75% / ,06 United Rentals North America co gtd 5,75% / ,04 Ahern Rentals secured Ser144A priv plmt 9,5% / ,04 Monitronics International co gtd 9,125% / ,96 RR Donnelley & Sons sr unsecur 7,875% / ,56 TMS International co gtd Ser144A priv plmt 7,625% / ,52 Service Corp International sr unsecur 5,375% / ,52 Safway Group Holding secured Ser144A priv plmt 7% / ,48 DynCorp International co gtd 10,375% / ,42 Totale Servizi commerciali 6,60 Trasporto XPO Logistics sr unsecur Ser144A priv plmt 7,875% / ,05 Quality Distribution Capital secured 9,875% / ,05 Marquette Transportation Finance secured 10,875% / ,04 CEVA Group sr secured Ser144A priv plmt 4% / ,66 Kenan Advantage Group sr unsecur Ser144A priv plmt 8,375% / ,52 Martin Midstream Finance co gtd 7,25% / ,47 Navios Maritime Finance II co gtd 8,125% /2019 (Isole Marshall) (2) ,44 Totale Trasporto 5,23 Vendita al dettaglio Rite Aid co gtd 6,75% / ,04 PC Nextco Finance sr unsecur 8,75% / ,02 JC Penney co gtd 8,125% / ,89 Guitar Center sr secured Ser144A priv plmt 6,5% / ,88 Neiman Marcus Group co gtd Ser144A priv plmt PIK 8,75% / ,53 Sonic Automotive co gtd 5% / ,49 Logan s Roadhouse secured 10,75% / ,18 Totale Vendita al dettaglio 5,03 Alimentari KeHE Distributors secured Ser144A priv plmt 7,625% / ,07 Bumble Bee Holdco sr unsecur Ser144A priv plmt PIK 9,625% /2018 (Lussemburgo) (2) ,05 Aramark Services co gtd 5,75% / ,04 US Foods co gtd 8,5% / ,53 Wells Enterprises sr secured Ser144A priv plmt 6,75% / ,52 Totale Alimentari 4,21 Hotel Hilton Worldwide Finance / Hilton Worldwide Finance co gtd 5,625% / ,05 Playa Resorts Holding co gtd Ser144A priv plmt 8% / ,00 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

170 167 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 US Dollar High Yield Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Hotel (seguito) Seminole Hard Rock Entertainment co gtd Ser144A priv plmt 5,875% / ,00 Golden Nugget Escrow sr unsecur Ser144A priv plmt 8,5% / ,48 Sugarhouse HSP Gaming Prop Mezz sr secured Ser144A priv plmt 6,375% / ,46 Totale Hotel 3,99 Petrolio, gas e combustibili di consumo SM Energy sr unsecur Ser144A priv plmt 6,125% / ,95 Rice Energy co gtd Ser144A priv plmt 6,25% / ,94 Lonestar Resources America sr unsecur Ser144A priv plmt 8,75% /2019 (Stati Uniti d America) (2) ,57 Cimarex Energy co gtd 5,875% / ,52 Rosetta Resources co gtd 5,875% / ,44 Hiland Partners / Hiland Partners Finance co gtd Ser144A priv plmt 5,5% / ,44 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Compagnie aeree United Continental Holdings co gtd 6,375% / ,06 Air Canada co gtd Ser144A priv plmt 7,75% / ,05 American Airlines Group co gtd Ser144A priv plmt 5,5% / ,02 Totale Compagnie aeree 3,13 Oleodotti ACMP Finance co gtd 4,875% / ,03 Tesoro Logistics / Tesoro Logistics Finance co gtd Ser144A priv plmt 5,5% / ,00 Crestwood Midstream Finance co gtd 6,125% / ,96 Totale Oleodotti 2,99 Macchinari BlueLine Rental Finance secured Ser144A priv plmt 7% / ,04 Waterjet Holdings sr secured Ser144A priv plmt 7,625% / ,78 DH Services Luxembourg co gtd Ser144A priv plmt 7,75% / ,53 Apex Tool Group co gtd Ser144A priv plmt 7% / ,43 Totale Macchinari 2,78 Totale Petrolio, gas e combustibili di consumo 3,86 Auto ricambi e attrezzature IDQ Holdings sr secured Ser144A priv plmt 11,5% / ,07 Pittsburgh Glass Works sr secured Ser144A priv plmt 8% / ,06 Accuride sr secured 9,5% / ,04 Meritor co gtd 6,25% / ,51 Totale Auto ricambi e attrezzature 3,68 Materiali da costruzione Interline Brands sr unsecur PIK 10% / ,06 Summit Materials / Summit Materials Finance co gtd 10,5% / ,56 CPG Merger Sub co gtd Ser144A priv plmt 8% / ,51 Gibraltar Industries co gtd 6,25% / ,51 Associated Asphalt Finance sr secured Ser144A priv plmt 8,5% / ,48 Associated Materials sr secured 9,125% / ,21 Totale Materiali da costruzione 3,33 Servizi finanziari diversificati Rivers Pittsburgh Borrower Finance sr secured Ser144A priv plmt 9,5% / ,07 Oxford Finance sr unsecur Ser144A priv plmt 7,25% / ,04 KCG Holdings sr secured Ser144A priv plmt 8,25% / ,03 Totale Servizi finanziari diversificati 3,14 Pubblicità MDC Partners co gtd Ser144A priv plmt 6,75% / ,03 CBS Outdoor Americas Capital / CBS Outdoor Americas Capital co gtd Ser144A priv plmt 5,625% / ,02 inventiv Health sr secured Ser144A priv plmt 9% / ,51 Totale Pubblicità 2,56 Telecomunicazioni Crown Castle International sr unsecur 5,25% / ,02 T-Mobile USA co gtd 6,836% / ,52 SBA Telecommunications co gtd 5,75% / ,51 CommScope co gtd Ser144A priv plmt 5,5% / ,50 Totale Telecomunicazioni 2,55 Prodotti per la casa Central Garden and Pet co gtd 8,25% / ,02 RSI Home Products secured Ser144A priv plmt 6,875% / ,53 Armored Autogroup co gtd 9,25% / ,50 American Achievement secured Ser144A priv plmt 10,875% / ,48 Totale Prodotti per la casa 2,53 Salute Kinetic Concepts USA secured 10,5% / ,55 Hologic co gtd 6,25% / ,52 Acadia Healthcare co gtd 6,125% / ,52 Select Medical co gtd 6,375% / ,51 Amsurg co gtd Ser144A priv plmt 5,625% / ,26 Totale Salute 2,36

171 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre US Dollar High Yield Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Estrazione mineraria Lundin Mining sr secured Ser144A priv plmt 7,5% / ,00 Prince Mineral Holding sr secured Ser144A priv plmt 12,5% / ,51 Hecla Mining co gtd 6,875% / ,44 American Gilsonite sr secured Ser144A priv plmt 11,5% / ,35 Totale Estrazione mineraria 2,30 Mass media DCP / DCP sr secured Ser144A priv plmt 10,75% 15/08/ ,26 CCO Holdings Capital co gtd 5,75% / ,02 Totale Mass media 2,28 Software First Data co gtd 11,75% / ,17 Infor US co gtd 9,375% / ,08 Totale Software 2,25 Imballaggi e contenitori Plastipak Holdings sr unsecur Ser144A priv plmt 6,5% / ,01 Tekni-Plex sr secured Ser144A priv plmt 9,75% / ,55 Consolidated Container Capital co gtd Ser144A priv plmt 10,125% / ,45 Totale Imballaggi e contenitori 2,01 Case automobilistiche Allied Specialty Vehicles sr secured Ser144A priv plmt 8,5% / ,43 Oshkosh co gtd 5,375% / ,51 Totale Case automobilistiche 1,94 Settore chimico Chemtura co gtd 5,75% / ,98 Hexion US Finance sr secured 8,875% / ,90 Totale Settore chimico 1,88 Costruzioni in metallo/ferramenta Wise Metals Intermediate Holdings / Wise Holdings Finance sr unsecur Ser144A priv plmt 9,75% / ,87 Totale Costruzioni in metallo/ferramenta 1,87 Elettronica Kemet sr secured 10,5% / ,03 Viasystems sr secured Ser144A priv plmt 7,875% / ,53 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Fondi d investimento immobiliari (REIT) Sabra Health Care co gtd 5,5% / ,05 CTR Partnership / CareTrust Capital co gtd 5,875% / ,51 Totale Fondi d investimento immobiliari (REIT) 1,56 Progettazione ed edilizia Michael Baker International sr secured Ser144A priv plmt 8,25% / ,00 Transfield Services co gtd Ser144A priv plmt 8,375% / ,54 Totale Progettazione ed edilizia 1,54 Componenti e attrezzature elettriche Artesyn Escrow sr secured Ser144A priv plmt 9,75% / ,96 Belden co gtd Ser144A priv plmt 5,25% / ,48 Totale Componenti e attrezzature elettriche 1,44 Costruttori AV Homes sr unsecur Ser144A priv plmt 8,5% / ,97 Century Communities sr unsecur Ser144A priv plmt 6,875% / ,46 Totale Costruttori 1,43 Industria del divertimento Gibson Brands sr secured Ser144A priv plmt 8,875% / ,73 Downstream Development Authority of the Quapaw Tribe of Oklahoma sr secured Ser144A priv plmt 10,5% / ,70 Totale Industria del divertimento 1,43 Aerospazio e difesa LMI Aerospace sr secured Ser144A priv plmt 7,375% / ,98 Kratos Defense & Security Solutions sr secured 7% / ,43 Totale Aerospazio e difesa 1,41 Produttori vari JB Poindexter & Co sr unsecur Ser144A priv plmt 9% / ,09 Totale Produttori vari 1,09 Distribuzione/Ingrosso American Builders & Contractors Supply sr unsecur Ser144A priv plmt 5,625% / ,01 Totale Distribuzione/Ingrosso 1,01 Elettricità AES sr unsecur 4,875% / ,01 Totale Elettricità 1,01 Totale Elettronica 1,56

172 169 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 US Dollar High Yield Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Immobiliare Kennedy-Wilson co gtd 5,875% / ,00 Totale Immobiliare 1,00 Ferro/Acciaio Signode Industrial Group Lux SA / Signode Industrial Group US sr unsecur Ser144A priv plmt 6,375% / ,97 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Tessili Empire Today Finance sr secured Ser144A priv plmt 11,375% / ,19 Totale Tessili 0,19 Totale Obbligazioni societarie 92,28 Totale in titoli ,28 Altro attivo meno passivo ,72 Totale Valore attivo netto ,00 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. Totale Ferro/Acciaio 0,97 Prodotti farmaceutici Lantheus Medical Imaging co gtd 9,75% / ,96 Totale Prodotti farmaceutici 0,96 Bevande Beverages & More sr secured Ser144A priv plmt 10% / ,95 Totale Bevande 0,95 Agricoltura Pinnacle Operating secured Ser144A priv plmt 9% / ,52 Totale Agricoltura 0,52 Assicurazioni Hockey Merger Sub 2 sr unsecur Ser144A priv plmt 7,875% / ,50 Totale Assicurazioni 0,50 Banche Provident Funding Associates co gtd Ser144A priv plmt 6,75% / ,49 Totale Banche 0,49 Semiconduttori Advanced Micro Devices sr unsecur 6,75% / ,48 Totale Semiconduttori 0,48 Internet Bankrate co gtd Ser144A priv plmt 6,125% / ,24 Totale Internet 0,24

173 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre US Dollar Short Duration High Yield Bond Fund* OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Raggiungimento dell obiettivo d investimento investendo in obbligazioni di qualità inferiore emesse in dollari statunitensi. Tali obbligazioni offrono generalmente un rendimento superiore rispetto alle obbligazioni di alta qualità. Le obbligazioni di qualità inferiore sono caratterizzate da un rating inferiore a BBB- attribuito da S&P o Baa3 attribuito da Moody s. * Il Comparto ha iniziato a operare il 4 dicembre PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Obbligazioni societarie Nominale in dollari USA Servizi commerciali Global A&T Electronics sr secured Ser144A priv plmt 10% /2019 (Isole Cayman) (2) ,78 RR Donnelley & Sons sr unsecur 7,25% / ,09 Harland Clarke Holdings sr secured Ser144A priv plmt 9,75% / ,06 United Rentals North America secured 5,75% / ,05 Ahern Rentals secured Ser144A priv plmt 9,5% / ,03 Great Lakes Dredge & Dock co gtd 7,375% / ,01 Safway Group Holding secured Ser144A priv plmt 7% / ,95 Monitronics International co gtd 9,125% / ,48 DynCorp International co gtd 10,375% / ,42 Totale Servizi commerciali 8,87 Servizi finanziari diversificati AerCap Ireland Capital / AerCap Global Aviation Trust co gtd Ser144A priv plmt 2,75% /2017 (Irlanda) (2) ,47 Rivers Pittsburgh Borrower Finance sr secured Ser144A priv plmt 9,5% / ,06 Oxford Finance sr unsecur Ser144A priv plmt 7,25% / ,03 KCG Holdings sr secured Ser144A priv plmt 8,25% / ,03 Icahn Enterprises / Icahn Enterprises Finance co gtd 3,5% / ,01 General Motors Financial co gtd 2,75% / ,76 Ally Financial co gtd 4,75% / ,52 Totale Servizi finanziari diversificati 6,88 Sanità HCA co gtd 8% / ,15 Kinetic Concepts USA secured 10,5% / ,09 Alere co gtd 7,25% / ,04 DJO Finance secured 8,75% / ,04 Hologic co gtd 6,25% / ,52 Capella Healthcare co gtd 9,25% / ,52 Totale Sanità 5,36 Trasporto XPO Logistics sr unsecur Ser144A priv plmt 7,875% / ,05 Quality Distribution Capital secured 9,875% / ,05 Marquette Transportation Finance secured 10,875% / ,03 CEVA Group sr secured Ser144A priv plmt 4% / ,65 Kenan Advantage Group sr unsecur Ser144A priv plmt 8,375% / ,52 Navios Maritime Finance II co gtd 8,125% /2019 (Isole Marshall) (2) ,44 Totale Trasporto 4,74 Alimentari Bumble Bee Holdings sr secured Ser144A priv plmt 9% / ,05 Aramark Services co gtd 5,75% / ,03 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

174 171 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 US Dollar Short Duration High Yield Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Alimentari (seguito) Wells Enterprises sr secured Ser144A priv plmt 6,75% / ,02 Big Heart Pet Brands co gtd 7,625% / ,99 US Foods co gtd 8,5% / ,53 Totale Alimentari 4,62 Telecomunicazioni Windstream co gtd 7,75% / ,05 T-Mobile USA co gtd 5,25% / ,04 Intelsat Luxembourg co gtd 6,75% / ,02 Level 3 Financing co gtd 3,826% /2018 (5) ,51 Frontier Communications sr unsecur 8,125% / ,28 Totale Telecomunicazioni 3,90 Vendita al dettaglio PC Nextco Finance sr unsecur 8,75% / ,01 Guitar Center sr secured Ser144A priv plmt 6,5% / ,87 Building Materials Holding sr secured Ser144A priv plmt 9% / ,53 Rite Aid co gtd 6,75% / ,52 JC Penney co gtd 8,125% / ,44 Logan s Roadhouse secured 10,75% / ,18 Totale Vendita al dettaglio 3,55 Prodotti per la casa RSI Home Products secured Ser144A priv plmt 6,875% / ,04 Central Garden and Pet co gtd 8,25% / ,02 American Achievement secured Ser144A priv plmt 10,875% / ,96 Armored Autogroup co gtd 9,25% / ,50 Totale Prodotti per la casa 3,52 Mass media DCP / DCP sr secured Ser144A priv plmt 10,75% 15/08/ ,25 DISH DBS co gtd 4,25% / ,77 Cablevision Systems sr unsecur 7,75% / ,55 CCO Holdings Capital co gtd 7% / ,52 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Auto ricambi e attrezzature Pittsburgh Glass Works sr secured Ser144A priv plmt 8% / ,06 Accuride sr secured 9,5% / ,03 IDQ Holdings sr secured Ser144A priv plmt 11,5% / ,53 Totale Auto ricambi e attrezzature 2,62 Macchinari BlueLine Rental Finance secured Ser144A priv plmt 7% / ,03 Waterjet Holdings sr secured Ser144A priv plmt 7,625% / ,78 DH Services Luxembourg co gtd Ser144A priv plmt 7,75% / ,52 CNH Industrial Capital co gtd 3,625% / ,25 Totale Macchinari 2,58 Hotel Marina District Finance sr secured 9,875% / ,04 MGM Resorts International co gtd 7,625% / ,53 Playa Resorts Holding co gtd Ser144A priv plmt 8% / ,50 Sugarhouse HSP Gaming Prop Mezz sr secured Ser144A priv plmt 6,375% / ,46 Totale Hotel 2,53 Materiali da costruzione Interline Brands sr unsecur PIK 10% / ,05 Summit Materials / Summit Materials Finance co gtd 10,5% / ,55 Associated Asphalt Finance sr secured Ser144A priv plmt 8,5% / ,48 Associated Materials sr secured 9,125% / ,21 Totale Materiali da costruzione 2,29 Elettricità AES sr unsecur 8% / ,12 NRG Energy co gtd 7,625% / ,55 GenOn Energy sr unsecur 9,5% / ,50 Totale Elettricità 2,17 Compagnie aeree United Continental Holdings co gtd 6,375% / ,05 US Airways Group co gtd 6,125% / ,04 Totale Compagnie aeree 2,09 Totale Mass media 3,09 Industria del divertimento Graton Economic Development Authority sr secured Ser144A priv plmt 9,625% / ,10 Downstream Development Authority of the Quapaw Tribe of Oklahoma sr secured Ser144A priv plmt 10,5% / ,70 NAI Entertainment Holdings / NAI Entertainment Holdings Finance sr secured Ser144A priv plmt 5% / ,51 Gibson Brands sr secured Ser144A priv plmt 8,875% / ,48 Ferro/Acciaio APERAM sr unsecur Ser144A priv plmt 7,75% / ,53 ArcelorMittal sr unsecur 6,125% / ,53 Totale Ferro/Acciaio 2,06 Deposito/Magazzinaggio Algeco Scotsman Global Finance sr secured Ser144A priv plmt 8,5% / ,95 Totale Software Deposito/Magazzinaggio 1,95 Totale Industria del divertimento 2,79

175 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre US Dollar Short Duration High Yield Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Costruzioni in metallo/ferramenta Wise Metals Intermediate Holdings / Wise Holdings Finance sr unsecur Ser144A priv plmt 9,75% / ,86 Totale Costruzioni in metallo/ferramenta 1,86 Banche Interface Security Systems Holdings secured 9,25% / ,01 Mallinckrodt International Finance co gtd 3,5% /2018 (Lussemburgo) (2) ,49 CIT Group sr unsecur Ser144A priv plmt 6,625% / ,27 Totale Banche 1,77 Software Infor US co gtd 9,375% / ,08 First Data co gtd 11,75% / ,58 Totale Software 1,66 Estrazione mineraria Prince Mineral Holding sr secured Ser144A priv plmt 12,5% / ,51 Lundin Mining sr secured Ser144A priv plmt 7,5% / ,50 American Gilsonite sr secured Ser144A priv plmt 11,5% / ,40 FMG Resources August 2006 Proprietary co gtd Ser144A priv plmt 6% / ,24 Totale Estrazione mineraria 1,65 Elettronica Kemet sr secured 10,5% / ,02 Viasystems sr secured Ser144A priv plmt 7,875% / ,53 Totale Elettronica 1,55 Pubblicità MDC Partners co gtd Ser144A priv plmt 6,75% / ,03 inventiv Health sr secured Ser144A priv plmt 9% / ,51 Totale Pubblicità 1,54 Progettazione ed edilizia Michael Baker International sr secured Ser144A priv plmt 8,25% / ,00 Transfield Services co gtd Ser144A priv plmt 8,375% / ,53 Totale Progettazione ed edilizia 1,53 Obbligazioni societarie (seguito) Nominale in dollari USA Settore chimico Ashland sr unsecur 3,875% / ,01 Hexion US Finance sr secured 8,875% / ,45 Totale Settore chimico 1,46 Case automobilistiche Allied Specialty Vehicles sr secured Ser144A priv plmt 8,5% / ,42 Totale Case automobilistiche 1,42 Aerospazio e difesa LMI Aerospace sr secured Ser144A priv plmt 7,375% / ,98 Kratos Defense & Security Solutions sr secured 7% / ,43 Totale Aerospazio e difesa 1,41 Oleodotti Crestwood Midstream Finance co gtd 7,75% / ,77 Tesoro Logistics / Tesoro Logistics Finance co gtd Ser144A priv plmt 5,5% / ,50 Totale Oleodotti 1,27 Petrolio, gas e combustibili di consumo Lonestar Resources America sr unsecur Ser144A priv plmt 8,75% /2019 (Stati Uniti d America) (2) ,57 Chesapeake Energy co gtd 7,25% / ,55 Totale Petrolio, gas e combustibili di consumo 1,12 Trasporto su strada e Leasing Flexi-Van Leasing co gtd Ser144A priv plmt 7,875% / ,99 Totale Trasporto su strada e Leasing 0,99 Prodotti farmaceutici NBTY co gtd 9% / ,50 Lantheus Medical Imaging co gtd 9,75% / ,48 Totale Prodotti farmaceutici 0,98 Costruttori AV Homes sr unsecur Ser144A priv plmt 8,5% / ,97 Totale Costruttori 0,97 Internet IAC / InterActiveCorp co gtd 4,875% / ,51 Bankrate co gtd Ser144A priv plmt 6,125% / ,19 Totale Internet 0,70 Produttori vari Bombardier sr unsecur Ser144A priv plmt 7,5% / ,55 Totale Produttori vari 0,55

176 173 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 US Dollar Short Duration High Yield Bond Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Nominale in dollari USA Obbligazioni societarie (seguito) Distribuzione/Ingrosso VWR Funding co gtd 7,25% / ,52 Totale Distribuzione/Ingrosso 0,52 Agricoltura Pinnacle Operating secured Ser144A priv plmt 9% / ,51 Totale Agricoltura 0,51 Fondi d investimento immobiliari (REIT) istar Financial sr unsecur 4% / ,49 Totale Fondi d investimento immobiliari (REIT) 0,49 Componenti e attrezzature elettriche Artesyn Escrow sr secured Ser144A priv plmt 9,75% / ,48 Totale Componenti e attrezzature elettriche 0,48 Semiconduttori Advanced Micro Devices sr unsecur 6,75% / ,48 Totale Semiconduttori 0,48 Bevande Beverages & More sr secured Ser144A priv plmt 10% / ,47 Totale Bevande 0,47 Imballaggi e contenitori Consolidated Container Capital co gtd Ser144A priv plmt 10,125% / ,44 Totale Imballaggi e contenitori 0,44 Tessili Empire Today Finance sr secured Ser144A priv plmt 11,375% / ,19 Totale Tessili 0,19 Totale Obbligazioni societarie 91,62 Totale in titoli ,62 Altro attivo meno passivo ,38 Totale Valore attivo netto ,00 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (5) I valori delle cedole variabili sono quelli rilevati al 31 dicembre 2014.

177 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre US Dollar Liquidity Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO US Dollar Liquidity Fund (il Fondo Feeder ) è un fondo feeder di Morgan Stanley Liquidity Funds - US Dollar Liquidity Fund (il Fondo Master ). Il Fondo Feeder investirà sempre almeno l 85% dei suoi attivi in azioni del Fondo Master, ma può detenere fino al 15% dei suoi attivi in attivi liquidi accessori, tra cui liquidità, disponibilità liquide equivalenti e depositi bancari a breve termine. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Fondo comune d investimento Partecipazioni Morgan Stanley Liquidity Funds - US Dollar Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,00 Totale Fondo comune d investimento ,00 Totale in titoli ,00 Altro attivo meno passivo ,00 Totale Valore attivo netto ,00 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti. Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

178 175 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Diversified Alpha Plus Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Generazione di un rendimento assoluto in combinazione con una gestione attiva del rischio totale di portafoglio. Il Fondo investirà in panieri di titoli, ETF, obbligazioni e derivati, basando l asset allocation su un approccio all investimento top-down, concentrato sulla selezione di classi di attività, settori, regioni e paesi. Il Fondo mira a gestire il rischio di perdite e ad avere una volatilità inferiore a quella di mercato. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Titoli di stato Nominale in euro Francia France Treasury Bill BTF 0% 30/04/ ,83 France Treasury Bill BTF 0% 18/03/ ,82 France Treasury Bill BTF 0% 11/02/ ,48 France Treasury Bill BTF 0% 14/01/ ,48 France Treasury Bill BTF 0% 15/04/ ,47 France Treasury Bill BTF 0% 11/03/ ,47 France Treasury Bill BTF 0% 18/02/ ,40 France Treasury Bill BTF 0% 13/05/ ,24 France Treasury Bill BTF 0% 25/02/ ,12 France Treasury Bill BTF 0% 28/01/ ,12 France Treasury Bill BTF 0% 05/02/ ,95 France Treasury Bill BTF 0% 02/04/ ,41 France Treasury Bill BTF 0% 28/05/ ,72 France Treasury Bill BTF 0% 22/01/ ,02 France Treasury Bill BTF 0% 25/06/ ,69 France Treasury Bill BTF 0% 08/01/ ,33 Totale Francia 53,55 Belgio Belgium Treasury Bill Ser12M 0% 14/05/ ,45 Belgium Treasury Bill 0% 15/01/ ,45 Belgium Treasury Bill Ser364D 0% 12/03/ ,43 Totale Belgio 10,33 Paesi Bassi Dutch Treasury Certificate 0% 06/01/ ,72 Dutch Treasury Certificate 0% 30/04/ ,73 Dutch Treasury Certificate 0% 31/03/ ,69 Dutch Treasury Certificate 0% 30/01/ ,69 Totale Paesi Bassi 6,83 Germania German Treasury Bill 0% 14/01/ ,28 German Treasury Bill 0% 11/03/ ,12 Totale Germania 4,40 Svezia Swedish Government unsecur SerEMTN 0,625% 20/02/ ,55 Totale Svezia 0,55 Brasile Brazil Notas do Tesouro Nacional Serie F nts SerNTNF 10% /2025 (BRL) ,34 Totale Brasile 0,34 Totale Titoli di stato 76,00 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

179 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Diversified Alpha Plus Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Azioni Partecipazioni Stati Uniti d America Johnson & Johnson ,33 Pfizer ,22 Merck & Co ,18 Procter & Gamble ,18 Gilead Sciences ,16 Amgen ,14 Home Depot ,12 Coca-Cola ,12 AbbVie ,12 UnitedHealth Group ,11 Bristol-Myers Squibb ,11 Wal-Mart Stores ,11 PepsiCo ,11 Celgene ,10 Philip Morris International ,10 Biogen Idec ,09 CVS Health ,09 Medtronic ,08 Abbott Laboratories ,08 Target ,08 Eli Lilly & Co ,08 Actavis (Irlanda) (2) ,08 Lowe s Cos ,07 Altria Group ,07 Express Scripts Holding ,07 Allergan ,07 Macy s ,07 Duke Energy ,06 Bed Bath & Beyond ,06 Thermo Fisher Scientific ,06 Best Buy ,06 McKesson ,05 Dominion Resources ,05 Covidien (Irlanda) (2) ,05 Kohl s ,05 Walgreens Boots Alliance ,05 Colgate-Palmolive ,05 NextEra Energy ,05 Southern ,05 TJX Companies ,05 Costco Wholesale ,05 Baxter International ,05 Mondelez International A ,05 Dollar General ,04 Dollar Tree ,04 Alexion Pharmaceuticals ,04 Gap ,04 Anthem ,04 Aetna ,04 Exelon ,03 Regeneron Pharmaceuticals ,03 L Brands ,03 Marriott International A ,03 Vertex Pharmaceuticals ,03 Stryker ,03 Kimberly-Clark ,03 American Electric Power ,03 Cardinal Health ,03 Cigna ,03 Becton Dickinson & Co ,03 Kraft Foods Group ,03 Sempra Energy ,03 Urban Outfitters ,03 PG&E ,03 PPL ,03 Ross Stores ,03 Azioni (seguito) Partecipazioni Stati Uniti d America (seguito) Humana ,02 Zoetis ,02 Perrigo (Irlanda) (2) ,02 General Mills ,02 Archer-Daniels-Midland ,02 Mylan ,02 PetSmart ,02 Edison International ,02 Kroger ,02 Public Service Enterprise Group ,02 Cerner ,02 AmerisourceBergen ,02 Zimmer Holdings ,02 Nordstrom ,02 Intuitive Surgical ,02 St Jude Medical ,02 Consolidated Edison ,02 Boston Scientific ,02 Xcel Energy ,02 Northeast Utilities ,02 FirstEnergy ,02 Lorillard ,02 Entergy ,02 Sysco ,02 DTE Energy ,02 Williams-Sonoma ,02 H&R Block ,02 Agilent Technologies ,02 Edwards Lifesciences ,02 Reynolds American ,02 Men s Wearhouse ,01 Mead Johnson Nutrition ,01 DaVita HealthCare Partners ,01 Bloomin Brands ,01 CR Bard ,01 NiSource ,01 Apple ,01 CareFusion ,01 Estee Lauder A ,01 Keurig Green Mountain ,01 Whole Foods Market ,01 Carter s ,01 Wisconsin Energy ,01 United Technologies ,01 Mallinckrodt (Irlanda) (2) ,01 Kellogg ,01 Ameren ,01 Hershey ,01 Hospira ,01 Constellation Brands A ,01 Universal Health Services B ,01 Monster Beverage ,01 Darden Restaurants ,01 ConAgra Foods ,01 Quest Diagnostics ,01 Waters ,01 Hanesbrands ,01 Family Dollar Stores ,01 Dr Pepper Snapple Group ,01 Centerpoint Energy ,01 Laboratory Corp of America Holdings ,01 Varian Medical Systems ,01 CMS Energy ,01 Clorox ,01 Bunge (Bermuda) (2) ,01 NRG Energy ,01 AES ,01 SCANA ,01 DENTSPLY International ,01 Coca-Cola Enterprises ,01 Bank of America ,01 Tyson Foods A ,01 Molson Coors Brewing vtg B ,01 Pinnacle West Capital ,01

180 177 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Diversified Alpha Plus Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Azioni (seguito) Partecipazioni Stati Uniti d America (seguito) JM Smucker ,01 Church & Dwight ,01 Brown-Forman B ,01 Pepco Holdings ,01 AGL Resources ,01 Microsoft ,01 Integrys Energy Group ,01 Campbell Soup ,01 McCormick & Co non-vtg ,01 Safeway ,01 Energizer Holdings ,01 Tenet Healthcare ,01 Texas Instruments ,01 PerkinElmer ,01 Hormel Foods ,01 Steven Madden ,01 Wells Fargo & Co ,01 American Express ,01 Exxon Mobil ,01 Halliburton ,01 TECO Energy ,01 Chevron ,01 General Electric ,01 Bank of New York Mellon ,01 Patterson ,01 Danaher ,01 Citigroup ,01 G-III Apparel Group ,01 Oracle ,01 Comcast A ,01 Automatic Data Processing ,01 PNC Financial Services Group ,01 EI du Pont de Nemours & Co ,01 United Parcel Service B ,01 Qualcomm ,01 3M ,00 Honeywell International ,00 ConocoPhillips ,00 MetLife ,00 Cisco Systems ,00 AT&T ,00 Starbucks ,00 International Business Machines ,00 Walt Disney ,00 McDonald s ,00 Goldman Sachs Group ,00 Avon Products ,00 DIRECTV ,00 Intel ,00 Schlumberger (Curaçao) (2) ,00 Nike B ,00 Dow Chemical ,00 JPMorgan Chase & Co ,00 Caterpillar ,00 Capital One Financial ,00 Praxair ,00 US Bancorp ,00 Occidental Petroleum ,00 Herbalife (Isole Cayman) (2) ,00 Amazon.com ,00 Boeing ,00 Mastercard A ,00 Time Warner ,00 Ford Motor ,00 Twenty-First Century Fox A ,00 Time Warner Cable ,00 Azioni (seguito) Partecipazioni Valore di mercato % attivo netto Stati Uniti d America (seguito) Simon Property Group ,00 Google A ,00 Apache ,00 Visa A ,00 Google C ,00 Accenture A (Irlanda) (2) ,00 EMC ,00 Union Pacific ,00 Emerson Electric ,00 Deere & Co ,00 Halyard Health ,00 Anadarko Petroleum ,00 EOG Resources ,00 American International Group ,00 Yum! Brands ,00 Priceline.com ,00 National Oilwell Varco ,00 Monsanto ,00 Blackhawk Network Holdings B ,00 ebay ,00 American Tower ,00 Berkshire Hathaway B ,00 Freeport-McMoRan Copper & Gold B ,00 CDK Global ,00 News A ,00 NOW ,00 Washington Prime Group ,00 Time ,00 California Resources ,00 Totale Stati Uniti d America 6,12 Regno Unito British American Tobacco ,10 Diageo ,07 Reckitt Benckiser Group ,05 Unilever ,05 Imperial Tobacco Group ,04 Tesco ,02 HSBC Holdings ,02 Signet Jewelers (Bermuda) (2) ,02 Associated British Foods ,02 Royal Dutch Shell A ,01 GlaxoSmithKline ,01 BP ,01 Royal Dutch Shell B ,01 AstraZeneca ,01 Vodafone Group ,01 Verizon Communications (Stati Uniti d America) (2) ,01 WPP (Jersey) (2) ,01 Rio Tinto ,01 Barclays ,01 Prudential ,01 BT Group ,01 BHP Billiton ,01 WM Morrison Supermarkets ,01 BG Group ,01 Lloyds Banking Group ,01 Compass Group ,01 SSE ,01 Rolls-Royce Holdings ,01 Reed Elsevier ,01 Standard Chartered ,01 J Sainsbury ,00 National Grid ,00 Glencore (Jersey) (2) ,00 Experian (Jersey) (2) ,00 Shire (Jersey) (2) ,00 Tate & Lyle ,00 Kingfisher ,00 Anglo American ,00 BAE Systems ,00 Centrica ,00

181 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Diversified Alpha Plus Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Azioni (seguito) Partecipazioni Regno Unito (seguito) Sky ,00 Legal & General Group ,00 Pearson ,00 Aviva ,00 Old Mutual ,00 Marks & Spencer Group ,00 Royal Bank of Scotland Group ,00 Indivior ,00 Tullow Oil ,00 Next ,00 Standard Life ,00 Smith & Nephew ,00 Whitbread ,00 ARM Holdings ,00 Wolseley (Jersey) (2) ,00 Capita ,00 Land Securities Group ,00 InterContinental Hotels Group ,00 Johnson Matthey ,00 Friends Life Group (Guernsey) (2) ,00 ITV ,00 British Land ,00 Carnival ,00 Aggreko ,00 Burberry Group ,00 3i Group ,00 G4S ,00 Smiths Group ,00 Babcock International Group ,00 Intertek Group ,00 Inmarsat ,00 Randgold Resources (Jersey) (2) ,00 Hammerson ,00 RSA Insurance Group ,00 Schroders ,00 Weir Group ,00 Investec ,00 Sage Group ,00 Man Group ,00 Severn Trent ,00 Admiral Group ,00 Rexam ,00 Segro ,00 ICAP ,00 Amec Foster Wheeler ,00 Cairn Energy ,00 Intu Properties ,00 Petrofac (Jersey) (2) ,00 Rolls-Royce Holdings Pfd ,00 Serco Group ,00 Vedanta Resources ,00 Lonmin ,00 Totale Regno Unito 0,60 Giappone Japan Tobacco ,04 Seven & I Holdings ,04 Kao ,03 Asahi Group Holdings ,02 Ajinomoto ,02 Kirin Holdings ,02 Unicharm ,01 Aeon ,01 Toyota Motor ,01 MEIJI Holdings ,01 Azioni (seguito) Partecipazioni Giappone (seguito) Shiseido ,01 Yakult Honsha ,01 Suntory Beverage & Food ,01 Lawson ,01 Kikkoman ,01 NH Foods ,01 Toyo Suisan Kaisha ,01 Nissin Foods Holdings ,01 Sumitomo Mitsui Financial Group ,01 Calbee ,01 Nisshin Seifun Group ,01 FamilyMart ,01 KDDI ,01 Tokio Marine Holdings ,01 Softbank ,00 Honda Motor ,00 Astellas Pharma ,00 Hitachi ,00 Sumitomo Electric Industries ,00 Yamazaki Baking ,00 Nippon Steel & Sumitomo Metal ,00 Takeda Pharmaceutical ,00 Nippon Telegraph & Telephone ,00 Denso ,00 Central Japan Railway ,00 Mizuho Financial Group ,00 Kubota ,00 Canon ,00 Mitsubishi Heavy Industries ,00 Asahi Kasei ,00 Sumitomo Realty & Development ,00 Mitsui Fudosan ,00 Murata Manufacturing ,00 East Japan Railway ,00 Mitsubishi Estate ,00 NTT DoCoMo ,00 Mitsubishi Electric ,00 Daiwa Securities Group ,00 Fanuc ,00 SMC ,00 Panasonic ,00 Keyence ,00 Bridgestone ,00 Coca-Cola West ,00 Suzuki Motor ,00 Osaka Gas ,00 Komatsu ,00 Nissan Motor ,00 Oriental Land ,00 Dai Nippon Printing ,00 Sony ,00 Toray Industries ,00 Mitsui & Co ,00 Nomura Holdings ,00 Toshiba ,00 FUJIFILM Holdings ,00 Shin-Etsu Chemical ,00 Daikin Industries ,00 NEC ,00 Mitsubishi ,00 Kyocera ,00 Fast Retailing ,00 Sumitomo Mitsui Trust Holdings ,00 Tokyo Gas ,00 Secom ,00 Tohoku Electric Power ,00 Fujitsu ,00 Daiwa House Industry ,00 MS&AD Insurance Group Holdings ,00 TDK ,00 Hamamatsu Photonics ,00 Itochu ,00 Nintendo ,00 Nidec ,00

182 179 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Diversified Alpha Plus Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Azioni (seguito) Partecipazioni Giappone (seguito) Sumitomo Chemical ,00 Kyushu Electric Power ,00 Toyota Industries ,00 Terumo ,00 Daiichi Sankyo ,00 Eisai ,00 Kawasaki Heavy Industries ,00 Orix ,00 Dai-ichi Life Insurance ,00 Hoya ,00 Ricoh ,00 Rakuten ,00 Sekisui House ,00 Shionogi & Co ,00 Yamato Holdings ,00 Tokyo Electron ,00 Hankyu Hanshin Holdings ,00 Kintetsu ,00 Marubeni ,00 Odakyu Electric Railway ,00 NSK ,00 Sumitomo ,00 Tobu Railway ,00 Daito Trust Construction ,00 JX Holdings ,00 West Japan Railway ,00 Kansai Electric Power ,00 NKSJ Holdings ,00 Sumitomo Metal Mining ,00 LIXIL Group ,00 Dentsu ,00 Kobe Steel ,00 JFE Holdings ,00 Aisin Seiki ,00 Olympus ,00 Shizuoka Bank ,00 Yahoo Japan ,00 Chugai Pharmaceutical ,00 Omron ,00 Mitsubishi Chemical Holdings ,00 T&D Holdings ,00 NTT Data ,00 Chubu Electric Power ,00 Asahi Glass ,00 Mazda Motor ,00 Electric Power Development C ,00 Tokyo Electric Power ,00 Nitto Denko ,00 Inpex ,00 Keikyu ,00 Mitsubishi Motors ,00 Keio ,00 Bank of Yokohama ,00 JGC ,00 NGK Insulators ,00 Nippon Express ,00 Nippon Yusen ,00 Chiba Bank ,00 Toppan Printing ,00 Tokyu ,00 Rohm ,00 Ono Pharmaceutical ,00 Kuraray ,00 Mitsui OSK Lines ,00 Nikon ,00 Makita ,00 Azioni (seguito) Partecipazioni Giappone (seguito) Shikoku Electric Power ,00 Sharp ,00 Isetan Mitsukoshi Holdings ,00 Konica Minolta Holdings ,00 OJI Holdings ,00 Yamada Denki ,00 Nippon Building Fund ,00 Japan Real Estate Investment ,00 Resona Holdings ,00 JSR ,00 Kurita Water Industries ,00 Trend Micro ,00 Hokkaido Electric Power ,00 Chugoku Electric Power ,00 SBI Holdings ,00 Hokuriku Electric Power ,00 Benesse Holdings ,00 Advantest ,00 Nippon Electric Glass ,00 Ibiden ,00 Japan Steel Works ,00 Totale Giappone 0,35 Francia L Oréal ,04 Danone ,04 Sanofi ,03 Pernod-Ricard ,02 Carrefour ,02 Total ,02 BNP Paribas ,01 Schneider Electric ,01 LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton ,01 Air Liquide ,01 AXA ,01 Orange ,01 Vivendi ,01 Vinci ,01 Airbus Group (Paesi Bassi) (2) ,01 GDF Suez ,01 Société Générale ,01 Essilor International ,01 Unibail-Rodamco ,01 Hermes International ,01 Kering ,01 Compagnie de Saint-Gobain ,00 Casino Guichard Perrachon ,00 Compagnie Generale des Etablissements Michelin ,00 Lafarge ,00 Renault ,00 Crédit Agricole ,00 Bouygues ,00 EDF ,00 Alstom ,00 Veolia Environnement ,00 Remy Cointreau ,00 Vallourec ,00 Alcatel-Lucent ,00 Sodexo ,00 Christian Dior ,00 Groupe Eurotunnel Regd ,00 AtoS ,00 SES (Lussemburgo) (2) ,00 Safran ,00 Thales ,00 Accor ,00 Publicis Groupe ,00 Legrand ,00 Société Télévision Française ,00 Foncière des Regions ,00 Cap Gemini ,00 Bureau Veritas ,00

183 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Diversified Alpha Plus Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Azioni (seguito) Partecipazioni Francia (seguito) Gecina ,00 JC Decaux ,00 Aeroports de Paris ,00 Société BIC ,00 STMicroelectronics (Paesi Bassi) (2) ,00 Dassault Systèmes ,00 Technip ,00 Klepierre ,00 Edenred ,00 Peugeot ,00 Eutelsat Communications ,00 ICADE ,00 CGG ,00 Peugeot Equity Wts exp. 29/04/ ,00 Totale Francia 0,32 Germania Bayer Regd ,03 Henkel & Co Pfd ,02 Siemens Regd ,02 Daimler Regd ,02 BASF ,02 Allianz Regd ,02 SAP ,01 Deutsche Telekom Regd ,01 Henkel & Co ,01 Muenchener Rueckversicherungs Regd ,01 Deutsche Bank Regd ,01 Bayerische Motoren Werke ,01 Linde ,01 Volkswagen Pfd ,01 E.ON ,01 Deutsche Post Regd ,01 Beiersdorf ,01 Deutsche Boerse ,01 Metro ,00 Fresenius Medical Care & Co ,00 Adidas ,00 RWE ,00 Infineon Technologies ,00 HeidelbergCement ,00 ThyssenKrupp ,00 Suedzucker ,00 K+S Regd ,00 OSRAM Licht ,00 Continental ,00 Fresenius ,00 Merck ,00 TUI ,00 Qiagen (Paesi Bassi) (2) ,00 Volkswagen ,00 Deutsche Lufthansa Regd ,00 TUI ,00 ProSiebenSat,1 Media Regd ,00 Porsche Automobil Holding Pfd ,00 Fraport Frankfurt Airport Services Worldwide ,00 Lanxess ,00 Commerzbank ,00 Axel Springer ,00 Salzgitter ,00 Totale Germania 0,25 Azioni (seguito) Partecipazioni Svizzera Nestlé Regd ,19 Aryzta ,01 Lindt & Spruengli Regd ,01 Novartis Regd ,01 Lindt & Spruengli ,01 Roche Holding Genusschein ,00 Coca-Cola ,00 Barry Callebaut Regd ,00 UBS Group ,00 Zurich Insurance Group ,00 ABB Regd ,00 Compagnie Financiere Richemont Regd ,00 Swiss Re ,00 Swisscom Regd ,00 Credit Suisse Group Regd ,00 Syngenta Regd ,00 Geberit Regd ,00 Givaudan Regd ,00 SGS Regd ,00 Holcim Regd ,00 Swatch Group Bearer ,00 Adecco Regd ,00 Actelion Regd ,00 Kuehne & Nagel International Regd ,00 Schindler Holding PC ,00 Swiss Life Holding Regd ,00 Julius Baer Group ,00 Sonova Holding Regd ,00 Transocean ,00 Lonza Group Regd ,00 GAM Holding ,00 Totale Svizzera 0,23 Paesi Bassi Unilever CVA ,05 Koninklijke Ahold ,01 Heineken ,01 Heineken Holding ,01 ArcelorMittal (Lussemburgo) (2) ,00 Totale Paesi Bassi 0,08 Belgio Anheuser-Busch InBev ,07 Delhaize Group ,01 Colruyt ,00 Totale Belgio 0,08 Australia Commonwealth Bank of Australia ,01 Australia & New Zealand Banking Group ,01 BHP Billiton ,01 National Australia Bank ,01 Westpac Banking ,01 Wesfarmers ,01 CSL ,01 Woolworths ,01 Telstra ,00 AMP ,00 Woodside Petroleum ,00 Suncorp Group ,00 Rio Tinto ,00 Macquarie Group ,00 Westfield ,00 QBE Insurance Group ,00 Amcor ,00 Scentre Group ,00 Insurance Australia Group ,00

184 181 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Diversified Alpha Plus Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Azioni (seguito) Partecipazioni Irlanda Kerry Group A ,01 Partecipazioni Totale Irlanda 0,01 Azioni (seguito) Australia (seguito) Stockland ,00 Brambles ,00 Origin Energy ,00 GPT Group ,00 Transurban Group ,00 Orica ,00 Mirvac Group ,00 Santos ,00 ASX ,00 Asciano ,00 Newcrest Mining ,00 Incitec Pivot ,00 AGL Energy ,00 Fortescue Metals Group ,00 Leighton Holdings ,00 Treasury Wine Estates ,00 Orora ,00 Recall Holdings ,00 Sydney Airport ,00 Coca-Cola Amatil ,00 Shopping Centres Australasia Property Group ,00 Totale Australia 0,08 Danimarca Carlsberg B ,01 Totale Danimarca 0,01 Norvegia Orkla ,01 Totale Norvegia 0,01 Spagna Distribuidora Internacional de Alimentacion ,01 Totale Spagna 0,01 Polonia Jeronimo Martins (Portogallo) (2) ,00 Totale Polonia 0,00 Finlandia Kesko B ,00 Totale Finlandia 0,00 Sudafrica SABMiller (Regno Unito) (2) ,05 Mota-Engil Africa ,00 Totale Sudafrica 0,05 Canada lululemon athletica ,04 Totale Canada 0,04 Svezia Svenska Cellulosa B ,01 Swedish Match ,01 Telefonaktiebolaget LM Ericsson B ,00 Hennes & Mauritz B ,00 Atlas Copco A ,00 Investor B ,00 Assa Abloy B ,00 Volvo B ,00 Atlas Copco B ,00 Sandvik ,00 Alfa Laval ,00 SKF B ,00 Securitas B ,00 Husqvarna B ,00 Hexagon B ,00 Skanska B ,00 Electrolux B ,00 Getinge B ,00 Boliden ,00 Modern Times Group B ,00 Millicom International Cellular SDR (Lussemburgo) (2) ,00 Tele2 B ,00 Totale Svezia 0,02 Portogallo Banco Espirito Santo Regd (3) ,00 Totale Portogallo 0,00 Cile Antofagasta (Regno Unito) (2) ,00 Totale Cile 0,00 Lussemburgo APERAM ,00 Totale Lussemburgo 0,00 Kazakistan Kazakhmys (Regno Unito) (2) ,00 Totale Kazakistan 0,00 Hong Kong Henderson Land Development ,00 Totale Hong Kong 0,00 Totale Azioni 8,26 Fondo comune d investimento Morgan Stanley Liquidity Funds - Euro Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,07 Totale Fondo comune d investimento 2,07

185 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Diversified Alpha Plus Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Contratti futures finanziari (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Descrizione Data di scadenza Numero di contratti Impegni figurativi Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto Obbligazioni societarie Germania KfW - Kreditanstalt fuer Wiederaufbau govt gtd 2,25% 10/04/ ,73 Totale Germania 0,73 Totale Obbligazioni societarie 0,73 Totale Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato ,06 Altri valori mobiliari e strumenti del mercato monetario non ammessi Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni Germania Deutsche Bank Wts exp. 13/03/ ,79 Merrill Lynch International & Co Wts exp. 14/08/2015 (Curaçao) (2) ,47 Totale Germania 5,26 Totale Azioni 5,26 Totale Altri valori mobiliari e strumenti del mercato monetario non ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato ,26 Totale in titoli ,32 DERIVATI Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Contratti futures finanziari Descrizione Data di scadenza Numero di contratti Partecipazioni Impegni figurativi Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto AMX AMSTERDAM Index Future 01/ Goldman Sachs ,00 FTSE 100 Index Future 03/ Goldman Sachs ,07 MINI MSCI Emerging Markets Index Future 03/ Goldman Sachs ,06 S&P 500 EMINI Future 03/ Goldman Sachs ,52 SPI 200 Future 03/ Goldman Sachs ,02 Profitti non realizzati su Contratti futures finanziari ,67 CAC40 10 Euro Future 01/2015 (293) ( ) Goldman Sachs ( ) 0,00 DAX Index Future 03/2015 (61) ( ) Goldman Sachs (16.775) 0,00 DJ Euro Stoxx 50 Index Future 03/ Goldman Sachs ( ) (0,04) FTSE China A50 Future 01/2015 (14.867) ( ) Goldman Sachs ( ) (0,21) Hang Seng Index Future 01/2015 (65) ( ) Goldman Sachs (80.070) 0,00 H-Shares Index Future 01/2015 (3.253) ( ) Goldman Sachs ( ) (0,06) IBEX 35 Index Future 01/2015 (5) ( ) Goldman Sachs (28.590) 0,00 Yen Nikkei 225 Index Future 03/ Goldman Sachs ( ) (0,14) Perdite non realizzate su Contratti futures finanziari ( ) (0,45) Profitti netti non realizzati su Contratti futures finanziari ,22 Liquidità per EUR detenuta a titolo di garanzia da Goldman Sachs in relazione a contratti future finanziari. Liquidità per EUR corrisposta a titolo di garanzia a Goldman Sachs in relazione a contratti future finanziari. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte EUR % attivo netto 15/01/ CAD USD UBS ,00 15/01/ HKD EUR UBS ,00 15/01/ MXN USD UBS ,00 15/01/ RUB USD UBS ,12 15/01/ TRY USD J.P. Morgan ,00 15/01/ USD AUD Barclays Bank ,01 15/01/ USD AUD Goldman Sachs ,02 15/01/ USD CHF Deutsche Bank ,01 15/01/ USD CHF Citibank ,00 15/01/ USD EUR Citibank ,00 15/01/ USD EUR Deutsche Bank ,05 15/01/ USD EUR J.P. Morgan ,01 15/01/ USD EUR Bank of America ,12 15/01/ USD EUR UBS ,00 15/01/ USD GBP Deutsche Bank ,01 15/01/ USD HKD Goldman Sachs ,00 15/01/ USD HUF Bank of Montreal ,04 15/01/ USD IDR Citibank ,00 15/01/ USD INR Barclays Bank ,01 15/01/ USD JPY Deutsche Bank ,02 15/01/ USD JPY RBS ,04 15/01/ USD PLN Bank of America ,03 15/01/ USD PLN Deutsche Bank ,01 15/01/ USD RUB J.P. Morgan ,02 15/01/ USD SEK State Street ,00 15/01/ USD SGD Northern Trust ,01 15/01/ USD TWD Goldman Sachs ,01 15/01/ ZAR USD J.P. Morgan ,00 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,54 Classe di azioni coperta in CHF 09/01/ CHF EUR J.P. Morgan 0 0,00 Classe di azioni coperta in GBP 09/01/ GBP EUR J.P. Morgan ,43 Classe di azioni coperta in SEK 09/01/ SEK EUR J.P. Morgan ,00

186 183 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Diversified Alpha Plus Fund DERIVATI (seguito) Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Contratti di cambio a termine (seguito) Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte EUR % attivo netto Classi di azioni coperte in SGD 09/01/ SGD EUR J.P. Morgan 123 0,00 Classe di azioni coperta in USD 09/01/ USD EUR J.P. Morgan ,36 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV ,79 Totale Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,33 15/01/ BRL USD RBS (95.993) 0,00 15/01/ CHF EUR State Street (11.939) 0,00 15/01/ CHF USD State Street ( ) (0,02) 15/01/ EUR GBP Bank of Montreal ( ) 0,00 15/01/ EUR HKD Goldman Sachs ( ) (0,02) 15/01/ EUR JPY Goldman Sachs (9.240) 0,00 15/01/ EUR KRW Deutsche Bank ( ) (0,01) 15/01/ EUR USD Mellon Trust ( ) (0,02) 15/01/ EUR USD Bank of America ( ) (0,04) 15/01/ EUR USD Goldman Sachs ( ) (0,16) 15/01/ EUR USD RBS ( ) (0,12) 15/01/ EUR USD State Street ( ) (0,06) 15/01/ EUR USD UBS ( ) (0,02) 15/01/ GBP USD Bank of Montreal ( ) (0,01) 15/01/ GBP USD Barclays Bank ( ) 0,00 15/01/ HKD USD State Street (10.323) 0,00 15/01/ JPY USD Citibank ( ) (0,05) 15/01/ USD AUD Goldman Sachs (41.811) 0,00 15/01/ USD BRL RBS ( ) 0,00 15/01/ USD CLP Deutsche Bank ( ) (0,02) 15/01/ USD ILS CSFB ( ) 0,00 15/01/ USD KRW Barclays Bank ( ) 0,00 15/01/ USD MXN RBS ( ) 0,00 15/01/ USD MXN State Street ( ) 0,00 15/01/ USD MYR J.P. Morgan ( ) 0,00 15/01/ USD NZD Bank of Montreal ( ) (0,01) 15/01/ USD NZD Commonwealth Bank ( ) (0,02) 15/01/ USD NZD J.P. Morgan ( ) (0,01) 15/01/ USD THB State Street ( ) (0,01) 15/01/ USD TRY Bank of Montreal ( ) (0,03) 15/01/ USD ZAR UBS ( ) (0,02) Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,65) Classe di azioni coperta in CHF 09/01/ CHF EUR J.P. Morgan (19.381) 0,00 09/01/ EUR CHF J.P. Morgan (70) 0,00 Classe di azioni coperta in SEK 09/01/ EUR SEK J.P. Morgan (969) 0,00 Classe di azioni coperta in USD 09/01/ EUR USD J.P. Morgan (59.012) 0,00 Contratti credit default swap Posizione di rischio Buy Buy Buy Sell Sell Descrizione Valuta Importo figurativo Data di scadenza Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto China Government International Bond 7,5% 28/10/2027 USD /03/2020 J.P. Morgan ( ) (0,04) Government of Australia 6% 15/02/2017 USD /03/2020 Goldman Sachs ( ) (0,05) Government of Australia 6% 15/02/2017 USD /03/2020 J.P. Morgan ( ) (0,09) Russian Foreign Bond - Eurobond 7,5% 31/03/2030 USD /03/2020 Barclays Bank ( ) (0,20) Russian Foreign Bond - Eurobond 7,5% 31/03/2030 USD /03/2020 J.P. Morgan ( ) (0,21) Perdite non realizzate su Contratti credit default swap ( ) (0,59) Perdite nette non realizzate su Contratti credit default swap ( ) (0,59) Contratti swap su tassi d interesse Descrizione Valuta Importo figurativo Data di scadenza Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto Tasso variabile passivo AUD BBR 3 mesi Tasso fisso attivo del 3,05% AUD /09/2017 J.P. Morgan ,07 Tasso variabile passivo AUD BBR 3 mesi Tasso fisso attivo del 3,038% AUD /09/2017 J.P. Morgan ,06 Tasso variabile passivo AUD BBR 3 mesi Tasso fisso attivo del 2,815% AUD /10/2017 J.P. Morgan ,01 Profitti non realizzati su Contratti swap su tassi d interesse ,14 Tasso fisso passivo dello 1,299% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /09/2017 Deutsche Bank ( ) (0,03) Tasso fisso passivo dello 1,3% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /09/2017 Deutsche Bank ( ) (0,03) Perdite non realizzate su Contratti swap su tassi d interesse ( ) (0,06) Profitti netti non realizzati su Contratti swap su tassi d interesse ,08 Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV (79.432) 0,00 Totale Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,65) Profitti netti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,68

187 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Diversified Alpha Plus Fund DERIVATI (seguito) Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Contratti total return swap Pagamento effettuato dal Comparto Pagamento ricevuto dal Comparto Valuta Profitti/(perdite) netti(e) Importo figurativo Controparte Data di scadenza non realizzati(e) al 31 dicembre 2014 % attivo netto Total Return on Barclays EM Consumer Staples Custom Basket Index USD/LIBOR/3M + -65,00bp USD ( ) Barclays Bank 20/10/ ,13 Total Return on Deutsche Bank Hong Kong High Beta Custom Basket Index HKD/HIBOR/3M + -40,00bp HKD ( ) Deutsche Bank 02/09/ ,16 Total Return on Deutsche Bank Non US Machinery Custom Basket Index USD/LIBOR/3M + -35,00bp USD ( ) Deutsche Bank 05/11/ ,06 Total Return on Goldman Sachs Non US Machinery Custom Basket Index USD/LIBOR/3M + -45,00bp USD ( ) Goldman Sachs 06/11/ ,04 Total Return on Goldman Sachs Global Iron Ore Custom Basket Index USD/LIBOR/3M + -51,00bp USD ( ) Goldman Sachs 11/11/ ,26 Total Return on JP Morgan US Machinery Custom Basket Index USD/LIBOR/3M + -24,50bp USD ( ) J.P. Morgan 04/11/ Total Return on JP Morgan Aerospace Custom Basket Index USD/LIBOR/3M + -26,00bp USD ( ) J.P. Morgan 02/09/ ,14 Profitti non realizzati su Contratti total return swap ,79 Total Return on Barclays EM Consumer Staples Custom Basket Index USD/LIBOR/3M + -65,00bp USD ( ) Barclays Bank 20/10/2015 ( ) (0,03) Total Return on Deutsche Bank Hong Kong High Beta Custom Basket Index HKD/HIBOR/3M + -40,00bp HKD ( ) Deutsche Bank 02/09/2015 ( ) (0,02) Total Return on Goldman Sachs Auto Parts Custom Basket Index USD/LIBOR/3M + -25,00bp USD ( ) Goldman Sachs 12/12/2015 ( ) (0,03) Total Return on Goldman Sachs Air Lease Custom Basket Index USD/LIBOR/3M + -29,00bp USD ( ) Goldman Sachs 22/09/2015 ( ) - Total Return on Goldman Sachs Non US Machinery Custom Basket Index USD/LIBOR/3M + -45,00bp USD ( ) Goldman Sachs 06/11/2015 ( ) (0,01) Total Return on Goldman Sachs Global Iron Ore Custom Basket Index USD/LIBOR/3M + -51,00bp USD ( ) Goldman Sachs 11/11/2015 ( ) (0,03) Total Return on MSCI Australia Bank Index AUD/BBR/3M + -23,00bp AUD ( ) J.P. Morgan 12/11/2015 ( ) (0,06) Total Return on JP Morgan MSCI China Custom Basket Index HKD/HIBOR/3M + -29,00bp HKD ( ) J.P. Morgan 21/08/2015 ( ) (0,01) Total Return on JP Morgan MSCI China Custom Basket Index HKD/HIBOR/3M + -22,00bp HKD ( ) J.P. Morgan 21/08/2015 ( ) (0,14) Total Return on JP Morgan US Machinery Custom Basket Index USD/LIBOR/3M + -24,50bp USD ( ) J.P. Morgan 04/11/2015 ( ) (0,02) Total Return on JP Morgan Aerospace Custom Basket Index USD/LIBOR/3M + -26,00bp USD ( ) J.P. Morgan 02/09/2015 ( ) (0,03) Total Return on JP Morgan US Beverage & Tobacco Custom Basket Index USD/LIBOR/3M + 8,00bp USD ( ) J.P. Morgan 18/12/2015 ( ) (0,02) Perdite non realizzate su Contratti total return swap ( ) (0,40) Profitti netti non realizzati su Contratti total return swap ,39 Liquidità per EUR detenuta a titolo di garanzia da J.P. Morgan in relazione a contratti OTC. Liquidità per EUR detenuta a titolo di garanzia da State Street in relazione a contratti OTC. Liquidità per EUR detenuta a titolo di garanzia da Citibank in relazione a contratti OTC. Liquidità per EUR detenuta a titolo di garanzia da Royal Bank of Scotland in relazione a contratti OTC. Liquidità per EUR detenuta a titolo di garanzia da Barclays Bank in relazione a contratti OTC. Liquidità per EUR corrisposta a titolo di garanzia da Goldman Sachs in relazione a contratti OTC. Liquidità per EUR corrisposta a titolo di garanzia da UBS in relazione a contratti OTC. Liquidità per EUR corrisposta a titolo di garanzia da Bank of America in relazione a contratti OTC. Liquidità per EUR corrisposta a titolo di garanzia da Deutsche Bank in relazione a contratti OTC. Totale Derivati ,78 Altro attivo meno passivo ,90 Totale Valore attivo netto ,00 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (3) Questi titoli sono valutati al loro valore equo. Vedere la nota 2(a) delle Note integrative al bilancio. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti.

188 185 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Diversified Alpha Plus Low Volatility Fund* OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Offerta di un rendimento assoluto, con contemporanea gestione attiva del rischio di portafoglio totale. Il Consulente agli investimenti mira a gestire il rischio di ribasso e a una volatilità inferiore a quella del comparto Diversified Alpha Plus Fund. Il Fondo cercherà di conseguire il proprio obiettivo investendo in panieri di azioni, ETF, obbligazioni e derivati. * Il Comparto ha iniziato a operare il 22 aprile PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Titoli di stato Partecipazioni/ Nominale in euro Francia France Treasury Bill BTF 0% 18/03/ ,50 France Treasury Bill BTF 0% 05/02/ ,50 France Treasury Bill BTF 0% 18/02/ ,50 France Treasury Bill BTF 0% 30/04/ ,50 France Treasury Bill BTF 0% 28/05/ ,50 France Treasury Bill BTF 0% 25/02/ ,50 France Treasury Bill BTF 0% 13/05/ ,50 France Treasury Bill BTF 0% 28/01/ ,50 France Treasury Bill BTF 0% 22/01/ ,50 France Treasury Bill BTF 0% 15/04/ ,50 France Treasury Bill BTF 0% 08/01/ ,50 France Treasury Bill BTF 0% 11/03/ ,50 Totale Francia 54,00 Germania German Treasury Bill 0% 11/03/ ,50 German Treasury Bill 0% 14/01/ ,50 Totale Germania 9,00 Belgio Belgium Treasury Bill Ser364D 0% 12/03/ ,51 Totale Belgio 4,51 Paesi Bassi Dutch Treasury Certificate 0% 06/01/ ,50 Totale Paesi Bassi 4,50 Brasile Brazil Notas do Tesouro Nacional Serie F nts SerNTNF 10% / ,18 Totale Brasile 0,18 Totale Titoli di stato 72,19 Azioni Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale. Stati Uniti d America Johnson & Johnson ,18 Pfizer ,12 Procter & Gamble ,11 Merck & Co ,10 Coca-Cola ,09 Gilead Sciences ,09 Wal-Mart Stores ,07 Amgen ,07 Home Depot ,06 AbbVie ,06 UnitedHealth Group ,06 Bristol-Myers Squibb ,06 Celgene ,05 Altria Group ,05 Biogen Idec ,05 PepsiCo ,04 Medtronic ,04 Actavis (Irlanda) (2) ,04 Target ,04

189 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Diversified Alpha Plus Low Volatility Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Azioni (seguito) Partecipazioni Stati Uniti d America (seguito) Abbott Laboratories ,04 Eli Lilly & Co ,04 Philip Morris International ,04 Lowe s Cos ,04 Express Scripts Holding ,04 Allergan ,04 Macy s ,04 CVS Health ,03 Bed Bath & Beyond ,03 Duke Energy ,03 Thermo Fisher Scientific ,03 Best Buy ,03 McKesson ,03 Covidien (Irlanda) (2) ,03 Kohl s ,03 NextEra Energy ,03 Dominion Resources ,02 Southern ,02 TJX Companies ,02 Baxter International ,02 Dollar General ,02 Alexion Pharmaceuticals ,02 Dollar Tree ,02 Gap ,02 Anthem ,02 Walgreens Boots Alliance ,02 Aetna ,02 Colgate-Palmolive ,02 Regeneron Pharmaceuticals ,02 Mondelez International A ,02 Costco Wholesale ,02 Exelon ,02 L Brands ,02 Marriott International A ,02 Vertex Pharmaceuticals ,02 Stryker ,02 American Electric Power ,02 Cigna ,02 Cardinal Health ,02 Becton Dickinson & Co ,02 Urban Outfitters ,01 Sempra Energy ,01 PG&E ,01 PPL ,01 Ross Stores ,01 Humana ,01 Perrigo (Irlanda) (2) ,01 Kimberly-Clark ,01 Zoetis ,01 Mylan ,01 PetSmart ,01 Edison International ,01 Public Service Enterprise Group ,01 Intuitive Surgical ,01 Cerner ,01 AmerisourceBergen ,01 Zimmer Holdings ,01 Nordstrom ,01 Kraft Foods Group ,01 St Jude Medical ,01 Consolidated Edison ,01 Boston Scientific ,01 General Mills ,01 Xcel Energy ,01 Archer-Daniels-Midland ,01 Northeast Utilities ,01 Kroger ,01 Azioni (seguito) Partecipazioni Stati Uniti d America (seguito) FirstEnergy ,01 Entergy ,01 DTE Energy ,01 Edwards Lifesciences ,01 H&R Block ,01 Agilent Technologies ,01 Men s Wearhouse ,01 Williams-Sonoma ,01 Bloomin Brands ,01 DaVita HealthCare Partners ,01 CR Bard ,01 NiSource ,01 CareFusion ,01 Lorillard ,01 Sysco ,01 Mallinckrodt (Irlanda) (2) ,01 Wisconsin Energy ,01 Carter s ,01 Ameren ,01 Reynolds American ,01 Hospira ,01 Mead Johnson Nutrition ,01 Quest Diagnostics ,01 Universal Health Services B ,01 Darden Restaurants ,01 Centerpoint Energy ,01 Family Dollar Stores ,01 Waters ,01 Keurig Green Mountain ,01 Estee Lauder A ,01 Hanesbrands ,01 CMS Energy ,01 Laboratory Corp of America Holdings ,01 Whole Foods Market ,01 Varian Medical Systems ,01 NRG Energy ,01 AES ,01 Kellogg ,01 SCANA ,01 Constellation Brands A ,00 Hershey ,00 DENTSPLY International ,00 ConAgra Foods ,00 Monster Beverage ,00 Dr Pepper Snapple Group ,00 Pinnacle West Capital ,00 Bunge (Bermuda) (2) ,00 Clorox ,00 AGL Resources ,00 Pepco Holdings ,00 Integrys Energy Group ,00 Molson Coors Brewing vtg B ,00 Coca-Cola Enterprises ,00 Tyson Foods A ,00 Brown-Forman B ,00 Church & Dwight ,00 Tenet Healthcare ,00 JM Smucker ,00 PerkinElmer ,00 Steven Madden ,00 TECO Energy ,00 Campbell Soup ,00 Patterson ,00 McCormick & Co non-vtg ,00 Safeway ,00 Energizer Holdings ,00 Hormel Foods ,00 G-III Apparel Group ,00 Avon Products ,00 Herbalife (Isole Cayman) (2) ,00 Halyard Health ,00 Blackhawk Network Holdings B ,00 Totale Stati Uniti d America 3,07

190 187 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Diversified Alpha Plus Low Volatility Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Azioni (seguito) Partecipazioni Regno Unito British American Tobacco ,06 Diageo ,04 Reckitt Benckiser Group ,03 Unilever ,03 Imperial Tobacco Group ,03 Tesco ,01 Signet Jewelers (Bermuda) (2) ,01 Associated British Foods ,01 WM Morrison Supermarkets ,00 J Sainsbury ,00 Tate & Lyle ,00 Indivior ,00 Totale Regno Unito 0,22 Svizzera Nestlé Regd ,14 Aryzta ,00 Coca-Cola ,00 Totale Svizzera 0,14 Giappone Seven & I Holdings ,02 Ajinomoto ,01 Japan Tobacco ,01 Unicharm ,01 Kao ,01 Kirin Holdings ,01 MEIJI Holdings ,01 Yakult Honsha ,01 Suntory Beverage & Food ,01 Lawson ,01 NH Foods ,00 Kikkoman ,00 Toyo Suisan Kaisha ,00 Nissin Foods Holdings ,00 Calbee ,00 Aeon ,00 FamilyMart ,00 Nisshin Seifun Group ,00 Yamazaki Baking ,00 Asahi Group Holdings ,00 Coca-Cola West ,00 Shiseido ,00 Totale Giappone 0,11 Francia L Oréal ,02 Danone ,02 Pernod-Ricard ,02 Carrefour ,01 Casino Guichard Perrachon ,00 Remy Cointreau ,00 Totale Francia 0,07 Azioni (seguito) Partecipazioni Paesi Bassi Unilever CVA ,04 Heineken ,01 Koninklijke Ahold ,01 Heineken Holding ,00 Totale Paesi Bassi 0,06 Belgio Anheuser-Busch InBev ,05 Delhaize Group ,00 Colruyt ,00 Totale Belgio 0,05 Sudafrica SABMiller (Regno Unito) (2) ,03 Totale Sudafrica 0,03 Germania Henkel & Co Pfd ,02 Henkel & Co ,01 Beiersdorf ,00 Metro ,00 Suedzucker ,00 Totale Germania 0,03 Canada lululemon athletica (Stati Uniti d America) (2) ,02 Totale Canada 0,02 Svezia Svenska Cellulosa B ,01 Swedish Match ,00 Totale Svezia 0,01 Irlanda Kerry Group A ,00 Totale Irlanda 0,00 Danimarca Carlsberg B ,00 Totale Danimarca 0,00 Norvegia Orkla ,00 Totale Norvegia 0,00 Spagna Distribuidora Internacional de Alimentacion ,00 Totale Spagna 0,00 Polonia Jeronimo Martins (Portogallo) (2) ,00 Totale Polonia 0,00

191 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Diversified Alpha Plus Low Volatility Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Azioni (seguito) Finlandia Kesko B ,00 Totale Finlandia 0,00 Portogallo Banco Espirito Santo Regd (3) ,00 Totale Portogallo 0,00 Totale Azioni 3,81 Obbligazioni societarie Germania KfW - Kreditanstalt fuer Wiederaufbau govt gtd 2,25% 10/04/ ,53 Totale Germania 4,53 Totale Obbligazioni societarie 4,53 Fondo comune d investimento Morgan Stanley Liquidity Funds - Euro Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,50 Totale Fondo comune d investimento 4,50 Totale Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato ,03 Altri valori mobiliari e strumenti del mercato monetario non ammessi Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni Partecipazioni/ Nominale in euro Germania Deutsche Bank Wts exp. 13/03/ ,44 Merrill Lynch International & Co Wts exp. 14/08/2015 (Curaçao) (2) ,01 Totale Germania 2,45 Totale Azioni 2,45 Totale Altri valori mobiliari e strumenti del mercato monetario non ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato ,45 Totale in titoli ,48 DERIVATI Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Contratti futures finanziari Descrizione Data di scadenza Numero di contratti Impegni figurativi Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto FTSE 100 Index Future 03/ Goldman Sachs ,03 MINI MSCI Emerging Markets Index Future 03/ Goldman Sachs ,03 S&P 500 EMINI Future 03/ Goldman Sachs ,38 Profitti non realizzati su Contratti futures finanziari ,44 DJ Euro Stoxx 50 Index Future 03/ Goldman Sachs (1.030) 0,00 FTSE China A50 Future 01/2015 (23) ( ) Goldman Sachs (25.082) (0,11) Hang Seng Index Future 01/2015 (1) ( ) Goldman Sachs (1.232) (0,01) H-Shares Index Future 01/2015 (5) ( ) Goldman Sachs (6.352) (0,03) Yen Nikkei 225 Index Future 03/ Goldman Sachs (13.068) (0,06) Perdite non realizzate su Contratti futures finanziari (46.764) (0,21) Profitti netti non realizzati su Contratti futures finanziari ,23 Liquidità per EUR detenuta a titolo di garanzia da Goldman Sachs in relazione a contratti future finanziari. Liquidità per EUR corrisposta a titolo di garanzia a Goldman Sachs in relazione a contratti future finanziari. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte EUR % attivo netto 15/01/ CAD USD UBS 77 0,00 15/01/ GBP EUR Barclays Bank 275 0,00 15/01/ MXN USD UBS 134 0,00 15/01/ RUB USD UBS ,06 15/01/ USD AUD Barclays Bank 484 0,00 15/01/ USD AUD Goldman Sachs ,01 15/01/ USD AUD J.P. Morgan 612 0,00 15/01/ USD CHF Bank of America ,01 15/01/ USD CHF Citibank 206 0,00 15/01/ USD CHF UBS ,01 15/01/ USD CLP Deutsche Bank 27 0,00 15/01/ USD EUR Mellon Trust ,02 15/01/ USD EUR Bank of America ,05 15/01/ USD EUR Deutsche Bank 925 0,00 15/01/ USD EUR Northern Trust ,04 15/01/ USD EUR RBS ,01 15/01/ USD EUR UBS ,07 15/01/ USD GBP Deutsche Bank 987 0,01 15/01/ USD HKD Goldman Sachs 1 0,00 15/01/ USD HUF Bank of Montreal ,02 15/01/ USD IDR Citibank 196 0,00 15/01/ USD INR Barclays Bank 874 0,00 15/01/ USD JPY Deutsche Bank ,01 15/01/ USD JPY J.P. Morgan ,03 15/01/ USD PLN Bank of America ,01 15/01/ USD PLN Deutsche Bank ,01 15/01/ USD RUB J.P. Morgan ,01 15/01/ USD SEK State Street 293 0,00 15/01/ USD SGD Northern Trust ,01 15/01/ USD TWD Goldman Sachs ,01 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,40

192 189 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Diversified Alpha Plus Low Volatility Fund DERIVATI (seguito) Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Contratti di cambio a termine (seguito) Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte EUR % attivo netto Classe di azioni coperta in USD 09/01/ USD EUR J.P. Morgan 493 0,00 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV 493 0,00 Totale Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,40 15/01/ BRL USD RBS (189) 0,00 15/01/ CHF USD Deutsche Bank (664) 0,00 15/01/ CHF USD J.P. Morgan (4.688) (0,02) 15/01/ EUR HKD Goldman Sachs (1.612) (0,01) 15/01/ EUR USD Bank of America (4.566) (0,02) 15/01/ EUR USD Citibank (3.398) (0,02) 15/01/ EUR USD Goldman Sachs (13.122) (0,06) 15/01/ EUR USD J.P. Morgan (34.657) (0,17) 15/01/ EUR USD State Street (11.870) (0,05) 15/01/ GBP USD Barclays Bank (93) 0,00 15/01/ GBP USD J.P. Morgan (1.004) 0,00 15/01/ JPY USD Citibank (2.830) (0,01) 15/01/ JPY USD RBS (5.238) (0,02) 15/01/ USD AUD Goldman Sachs (128) 0,00 15/01/ USD BRL RBS (566) 0,00 15/01/ USD CLP Deutsche Bank (1.625) (0,01) 15/01/ USD ILS Credit Suisse Securities (467) 0,00 15/01/ USD KRW Barclays Bank (408) 0,00 15/01/ USD KRW Citibank (175) 0,00 15/01/ USD MXN RBS (288) 0,00 15/01/ USD MXN State Street (386) 0,00 15/01/ USD MYR J.P. Morgan (148) 0,00 15/01/ USD NZD Bank of Montreal (644) 0,00 15/01/ USD NZD Commonwealth Bank (2.459) (0,01) 15/01/ USD NZD J.P. Morgan (1.393) (0,01) 15/01/ USD THB State Street (1.338) (0,01) 15/01/ USD TRY Bank of Montreal (2.169) (0,01) 15/01/ USD ZAR J.P. Morgan (61) 0,00 15/01/ USD ZAR UBS (1.685) (0,01) Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine (97.871) (0,44) Perdite nette non realizzate su Contratti di cambio a termine (9.579) (0,04) Contratti credit default swap Posizione di rischio Buy Buy Sell Sell DescrizioneValuta Importo figurativo Data di scadenza Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto China Government International Bond 7,5% 28/10/2027 USD /03/2020 J.P. Morgan (3.317) (0,02) Government of Australia 6% 15/02/2017 USD /03/2020 Goldman Sachs (12.295) (0,05) Russian Foreign Bond - Eurobond 7,5% 31/03/2030 USD /03/2020 Barclays Bank (13.966) (0,06) Russian Foreign Bond - Eurobond 7,5% 31/03/2030 USD /03/2020 J.P. Morgan (22.530) (0,11) Perdite non realizzate su Contratti credit default swap (52.108) (0,24) Perdite nette non realizzate su Contratti credit default swap (52.108) (0,24) Contratti swap su tassi d interesse Descrizione Valuta Importo figurativo Data di scadenza Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto Tasso variabile passivo AUD BBR 3 mesi Tasso fisso attivo del 3,05% AUD /09/2017 J.P. Morgan ,03 Tasso variabile passivo AUD BBR 3 mesi Tasso fisso attivo del 3,038% AUD /09/2017 J.P. Morgan ,02 Tasso variabile passivo AUD BBR 3 mesi Tasso fisso attivo del 2,815% AUD /10/2017 J.P. Morgan ,01 Tasso fisso passivo dello 1,06% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /10/2017 Deutsche Bank 577 0,00 Profitti non realizzati su Contratti swap su tassi d interesse ,06 Tasso fisso passivo dello 1,299% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /09/2017 Deutsche Bank (2.835) (0,01) Tasso fisso passivo dello 1,3% Tasso variabile attivo USD LIBOR 3 mesi USD /09/2017 Deutsche Bank (2.836) (0,01) Perdite non realizzate su Contratti swap su tassi d interesse (5.671) (0,02) Profitti netti non realizzati su Contratti swap su tassi d interesse ,04

193 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Diversified Alpha Plus Low Volatility Fund DERIVATI (seguito) Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Contratti total return swap Pagamento effettuato dal Comparto Pagamento ricevuto dal Comparto Valuta Profitti/(perdite) netti(e) Importo figurativo Controparte Data di scadenza non realizzati(e) al 31 dicembre 2014 % attivo netto Total Return on Deutsche Bank Hong Kong High Beta Custom Basket Index HKD/HIBOR/3M + -40,00bp HKD ( ) Deutsche Bank 02/09/ ,07 Total Return on Deutsche Bank Non US Machinery Custom Basket Index USD/LIBOR/3M + -35,00bp USD ( ) Deutsche Bank 05/11/ ,03 Total Return on Goldman Sachs Non US Machinery Custom Basket Index USD/LIBOR/3M + -45,00bp USD ( ) Goldman Sachs 06/11/ ,02 Total Return on Goldman Sachs Global Iron Ore Custom Basket Index USD/LIBOR/3M + -51,00bp USD ( ) Goldman Sachs 11/11/ ,12 Total Return on Goldman Sachs EM Consumer Custom Basket Index USD/LIBOR/3M + -68,00bp USD ( ) Goldman Sachs 22/04/ ,05 Total Return on JP Morgan US Machinery Custom Basket Index USD/LIBOR/3M + -24,50bp USD ( ) J.P. Morgan 04/11/ Total Return on JP Morgan Aerospace Custom Basket Index USD/LIBOR/3M + -26,00bp USD ( ) J.P. Morgan 02/09/ ,06 Profitti non realizzati su Contratti total return swap ,35 Total Return on Deutsche Bank Hong Kong High Beta Custom Basket Index HKD/HIBOR/3M + -40,00bp HKD ( ) Deutsche Bank 02/09/2015 (4.216) (0,02) Total Return on Goldman Sachs Auto Parts Custom Basket Index USD/LIBOR/3M + -25,00bp USD ( ) Goldman Sachs 12/12/2015 (3.801) (0,02) Total Return on Goldman Sachs Air Lease Custom Basket Index USD/LIBOR/3M + -29,00bp USD ( ) Goldman Sachs 22/09/2015 (626) - Total Return on Goldman Sachs Non US Machinery Custom Basket Index USD/LIBOR/3M + -45,00bp USD ( ) Goldman Sachs 06/11/2015 (1.868) (0,01) Total Return on Goldman Sachs Global Iron Ore Custom Basket Index USD/LIBOR/3M + -51,00bp USD (99.935) Goldman Sachs 11/11/2015 (4.983) (0,01) Total Return on Goldman Sachs EM Consumer Custom Basket Index USD/LIBOR/3M + -68,00bp USD ( ) Goldman Sachs 22/04/2015 (5.879) (0,03) Total Return on MSCI Australia Bank Index AUD/BBR/3M + -23,00bp AUD ( ) J.P. Morgan 12/11/2015 (8.621) (0,04) Total Return on JP Morgan MSCI China Custom Basket Index HKD/HIBOR/3M + -22,00bp HKD ( ) J.P. Morgan 21/08/2015 (17.181) (0,08) Total Return on JP Morgan US Machinery Custom Basket Index USD/LIBOR/3M + -24,50bp USD ( ) J.P. Morgan 04/11/2015 (6.754) (0,03) Total Return on JP Morgan Aerospace Custom Basket Index USD/LIBOR/3M + -26,00bp USD ( ) J.P. Morgan 02/09/2015 (8.553) (0,04) Total Return on JP Morgan US Beverage & Tobacco Custom Basket Index USD/LIBOR/3M + 8,00bp USD ( ) J.P. Morgan 18/12/2015 (2.027) (0,01) Perdite non realizzate su Contratti total return swap (64.509) (0,29) Profitti netti non realizzati su Contratti total return swap ,06 Totale Derivati ,05 Altro attivo meno passivo ,47 Totale Valore attivo netto ,00 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (3) Questi titoli sono valutati al loro valore equo. Vedere la nota 2(a) delle Note integrative al bilancio. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti.

194 191 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Global Balanced Risk Control Fund of Funds OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Conseguimento di un interessante livello di rendimento totale, espresso in euro, investendo prevalentemente in OIC, tra cui Fondi della Società, ETF, contratti futures, fondi d investimento gestiti dal consulente agli investimenti o da sue affiliate e da altri organismi d investimento collettivo. PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Partecipazioni Fondi comuni d investimento - Fondi azionari Lussemburgo Morgan Stanley Investment Funds - European Equity Alpha Fund Z (4) ,03 Morgan Stanley Investment Funds - Eurozone Equity Alpha Fund Z (4) ,52 Morgan Stanley Investment Funds - US Growth Fund ZH (4) ,43 Morgan Stanley Investment Funds - US Advantage Fund Z (4) ,00 Morgan Stanley Investment Funds - Global Infrastructure Fund Z (4) ,54 Morgan Stanley Investment Funds - Emerging Markets Equity Fund Z (4) ,00 Morgan Stanley Investment Funds - Asian Equity Fund Z (4) ,58 Morgan Stanley Investment Funds - Global Property Fund Z (4) ,98 Morgan Stanley Investment Funds - Japanese Equity Fund Z (4) ,49 Morgan Stanley Investment Funds - Japanese Equity Fund ZH (4) ,96 Morgan Stanley Investment Funds - Latin American Equity Fund Z (4) ,09 Totale Fondi comuni d investimento - Fondi azionari 57,62 Fondi comuni d investimento - Fondi obbligazionari Lussemburgo Morgan Stanley Investment Funds - Short Maturity Euro Bond Fund Z (4) ,03 Morgan Stanley Investment Funds - Euro Strategic Bond Fund ZD (4) ,03 Morgan Stanley Investment Funds - Euro Corporate Bond Fund ZD (4) ,02 Morgan Stanley Investment Funds - European Currencies High Yield Bond Fund Z (4) ,94 Morgan Stanley Investment Funds - Euro Corporate Bond Fund Z (4) ,94 Morgan Stanley Investment Funds - Emerging Markets Corporate Debt Fund Z (4) ,00 Morgan Stanley Investment Funds - Global Fixed Income Opportunities Fund Z (4) ,50 Franklin Templeton Investment Funds - Templeton Emerging Markets Bond Fund perpetual ,43 Totale Fondi comuni d investimento - Fondi obbligazionari 25,89 Fondo comune d investimento - Fondi liquidità Lussemburgo Morgan Stanley Liquidity Funds - Euro Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,26 Morgan Stanley Liquidity Funds - Euro Liquidity Fund MS Reserve Variable Rate (Lussemburgo) (2) (4) ,63 Totale Fondo comune d investimento - Fondi liquidità 4,89 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

195 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Balanced Risk Control Fund of Funds PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Partecipazioni Fondi comuni d investimento - Fondi negoziati in borsa (ETF) Irlanda Source Physical Gold ,35 ishares Physical Gold ,73 Totale Fondi comuni d investimento - Fondi negoziati in borsa (ETF) 3,08 Totale in titoli ,48 DERIVATI Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Contratti futures finanziari Descrizione Data di scadenza Numero di contratti Impegni figurativi Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto S&P 500 EMINI Future 03/ Goldman Sachs ,01 Profitti non realizzati su Contratti futures finanziari ,01 MINI MSCI Emerging Markets Index Future 03/2015 (1.205) ( ) Goldman Sachs ( ) (0,23) Nikkei 225 Index Future 03/ Goldman Sachs ( ) (0,05) Perdite non realizzate su Contratti futures finanziari ( ) (0,28) Perdite nette non realizzate su Contratti futures finanziari ( ) (0,27) Liquidità per EUR detenuta a titolo di garanzia da Goldman Sachs in relazione a contratti future finanziari. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte EUR % attivo netto Classe di azioni coperta in USD 09/01/ USD EUR J.P. Morgan ,08 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV ,08 Profitti netti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,08 Totale Derivati ( ) (0,19) Altro attivo meno passivo ,71 Totale Valore attivo netto ,00 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti.

196 193 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Global Balanced Income Fund* OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Generazione di reddito regolare investendo principalmente in un portafoglio di valori mobiliari e strumenti del mercato monetario a livello globale e attraverso l utilizzo di strumenti finanziari derivati. * Il Comparto ha iniziato a operare il 31 luglio 2014, con la denominazione di Global Multi Asset Income Fund fino al 5 novembre PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Titoli di stato Partecipazioni Germania Bundesrepublik Deutschland Ser6 4% / ,14 Bundesrepublik Deutschland Ser160 2,75% / ,11 Bundesrepublik Deutschland Ser86 6% / ,98 Bundesrepublik Deutschland Ser86 5,625% / ,76 Bundesrepublik Deutschland Ser161 1,25% / ,24 Bundesrepublik Deutschland 1,5% / ,01 Totale Germania 37,24 Stati Uniti d America US Treasury 1,875% / ,09 Totale Stati Uniti d America 3,09 Francia Government of France OAT SerOATi 1,3% / ,92 Totale Francia 1,92 Totale Titoli di stato 42,25 Azioni Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale. Stati Uniti d America Apple ,48 Exxon Mobil ,29 Microsoft ,25 PPG Industries ,25 Johnson & Johnson ,22 Clorox ,22 General Electric ,20 JPMorgan Chase & Co ,20 Procter & Gamble ,20 FedEx ,19 DTE Energy ,19 Wells Fargo & Co ,18 Amgen ,17 Wisconsin Energy ,17 International Business Machines ,17 Roper Industries ,17 Berkshire Hathaway B ,16 Altria Group ,16 Medtronic ,16 Bank of America ,15 Verizon Communications ,15 TJX Companies ,15 Paccar ,15 Oracle ,14 Stericycle ,14 Kellogg ,14 ProLogis ,14 Boston Properties ,14 Boeing ,14 Anthem ,14 Ingersoll-Rand (Irlanda) (2) ,14 Coca-Cola ,13 Pfizer ,13 Emerson Electric ,13 Bank of New York Mellon ,13 Monsanto ,13 Union Pacific ,13 Comcast A ,12 Zimmer Holdings ,12 Merck & Co ,12

197 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Balanced Income Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Azioni (seguito) Partecipazioni Stati Uniti d America (seguito) Celgene ,12 Cisco Systems ,12 Analog Devices ,12 Chevron ,12 PPL ,12 Intel ,12 MetLife ,12 Citigroup ,11 Home Depot ,11 Chubb ,11 UnitedHealth Group ,11 Fifth Third Bancorp ,11 AT&T ,11 Honeywell International ,11 Delta Air Lines ,11 Nucor ,10 KeyCorp ,10 Nike B ,10 CVS Health ,10 Gilead Sciences ,10 Walt Disney ,10 McDonald s ,10 American Express ,10 EOG Resources ,10 Prudential Financial ,10 Mastercard A ,09 Time Warner ,09 Schlumberger (Curaçao) (2) ,09 Philip Morris International ,09 Anadarko Petroleum ,09 Starwood Hotels & Resorts Worldwide ,09 Hewlett-Packard ,09 Occidental Petroleum ,08 Facebook A ,08 Twenty-First Century Fox A ,08 Target ,08 Walgreens Boots Alliance ,08 Qualcomm ,08 Phillips ,08 ConocoPhillips ,07 AbbVie ,07 Ford Motor ,07 EMC ,06 Bristol-Myers Squibb ,06 Salesforce.com ,06 ebay ,06 Dow Chemical ,05 Halliburton ,04 Micron Technology ,04 Freeport-McMoRan Copper & Gold B ,02 California Resources ,00 Totale Stati Uniti d America 11,40 Giappone Toyota Motor ,46 Fanuc ,17 Softbank ,13 Mitsubishi Electric ,13 Honda Motor ,12 Murata Manufacturing ,12 Sumitomo Mitsui Financial Group ,11 Joyo Bank ,11 Mizuho Financial Group ,10 Canon ,10 Denso ,10 Azioni (seguito) Partecipazioni Giappone (seguito) Asahi Kasei ,10 Odakyu Electric Railway ,09 Tobu Railway ,09 Astellas Pharma ,09 Takeda Pharmaceutical ,09 Japan Tobacco ,09 Toray Industries ,09 Kao ,08 Daiwa Securities Group ,08 Eisai ,08 Tokyo Electron ,08 East Japan Railway ,08 Hitachi ,08 Mitsubishi ,08 Seven & I Holdings ,08 Panasonic ,08 Fuji Heavy Industries ,08 Bridgestone ,07 Hoya ,07 Mitsui & Co ,07 Komatsu ,07 Shin-Etsu Chemical ,07 Tokio Marine Holdings ,07 Nidec ,07 Daikin Industries ,07 KDDI ,07 FUJIFILM Holdings ,07 Sony ,07 Isuzu Motors ,06 Nissan Motor ,06 Dai-ichi Life Insurance ,06 NTT DoCoMo ,06 Secom ,06 Taisei ,06 Nomura Holdings ,06 Nippon Yusen ,06 Nitto Denko ,06 Mitsubishi Heavy Industries ,06 Tokyo Gas ,06 Itochu ,06 Fujitsu ,06 Nippon Telegraph & Telephone ,05 Sumitomo Electric Industries ,05 Orix ,05 Kirin Holdings ,05 Nippon Steel & Sumitomo Metal ,05 Chubu Electric Power ,05 USS ,05 Kyocera ,05 Terumo ,05 Omron ,05 Toshiba ,05 Dentsu ,04 Daiichi Sankyo ,04 Rakuten ,04 Sumitomo ,04 Resona Holdings ,04 JX Holdings ,04 Kansai Electric Power ,04 Sumitomo Mitsui Trust Holdings ,04 Osaka Gas ,04 Olympus ,04 Inpex ,04 Asahi Group Holdings ,03 Ricoh ,03 Suzuki Motor ,03 Otsuka Holdings ,03 NEC ,03 Trend Micro ,03 Japan Exchange Group ,02 LIXIL Group ,02 Totale Giappone 5,85

198 195 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Global Balanced Income Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Azioni (seguito) Partecipazioni Cina China Mobile (Hong Kong) (2) ,31 China Construction Bank H ,28 Tencent Holdings (Isole Cayman) (2) ,28 Industrial & Commercial Bank of China H ,25 Bank of China H ,24 China Life Insurance H ,17 CNOOC (Hong Kong) (2) ,13 PetroChina H ,12 Ping An Insurance Group of China H ,11 China Petroleum & Chemical H ,10 Shanghai Industrial Holdings (Hong Kong) (2) ,09 COSCO Pacific (Hong Kong) (2) ,09 China Overseas Land & Investment (Hong Kong) (2) ,06 China Resources Land (Isole Cayman) (2) ,06 Lenovo Group (Hong Kong) (2) ,06 Hengan International Group (Isole Cayman) (2) ,05 China Pacific Insurance Group H ,05 China Mengniu Dairy (Isole Cayman) (2) ,04 Jiangxi Copper H ,04 Brilliance China Automotive Holdings (Hong Kong) (2) ,03 China Shenhua Energy H ,03 Want Want China Holdings (Isole Cayman) (2) ,03 Totale Cina 2,62 Regno Unito Royal Dutch Shell A ,18 HSBC Holdings ,13 BP ,11 British American Tobacco ,10 Wolseley (Jersey) (2) ,10 Diageo ,10 Vodafone Group ,09 GlaxoSmithKline ,09 AstraZeneca ,08 GKN ,08 BT Group ,08 Reed Elsevier ,08 Prudential ,08 Compass Group ,07 Next ,07 Lloyds Banking Group ,06 Reckitt Benckiser Group ,06 Rio Tinto ,06 BHP Billiton ,06 Barclays ,06 Glencore (Jersey) (2) ,06 BG Group ,05 Shire (Jersey) (2) ,04 Tesco ,04 Standard Chartered ,04 Indivior ,00 Totale Regno Unito 1,97 Corea del Sud Samsung Electronics ,47 SK Hynix ,12 Hyundai Motor ,11 Shinhan Financial Group ,10 POSCO ,10 NAVER ,09 KB Financial Group ,09 KT&G ,08 Azioni (seguito) Partecipazioni Corea del Sud (seguito) Hyundai Mobis ,08 Kia Motors ,07 Hana Financial Group ,06 Samsung C&T ,06 LG Chem ,05 Hyundai Heavy Industries ,04 Samsung SDI ,04 Korea Electric Power ,03 LG Electronics ,02 SK Innovation ,02 Samsung Heavy Industries ,02 Totale Corea del Sud 1,65 Svizzera Nestlé Regd ,20 Novartis Regd ,18 Roche Holding Genusschein ,16 Schindler Holding PC ,10 Baloise Holding ,10 Geberit Regd ,09 Compagnie Financiere Richemont Regd ,08 ABB Regd ,07 UBS Group ,06 Totale Svizzera 1,04 Germania Daimler Regd ,12 Bayer Regd ,11 Allianz Regd ,10 Siemens Regd ,09 Linde ,09 BASF ,08 SAP ,07 Deutsche Post Regd ,07 Deutsche Telekom Regd ,06 E.ON ,06 Deutsche Bank Regd ,05 Totale Germania 0,90 Francia Total ,12 Sanofi ,11 Air Liquide ,11 Pernod-Ricard ,09 BNP Paribas ,07 Schneider Electric ,07 Unibail-Rodamco ,07 Essilor International ,07 AXA ,07 Société Générale ,06 LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton ,06 Totale Francia 0,90 Hong Kong AIA Group ,15 Hutchison Whampoa ,12 CLP Holdings ,09 Wharf Holdings ,08 Hong Kong & China Gas ,07 Hong Kong Exchanges & Clearing ,07 Link REIT ,07 Sands China (Macao) (2) ,04 Totale Hong Kong 0,69

199 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Global Balanced Income Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Azioni (seguito) Partecipazioni Sudafrica Naspers N ,10 MTN Group ,07 SABMiller (Regno Unito) (2) ,06 Standard Bank Group ,06 Bidvest Group ,05 Sasol ,05 Steinhoff International Holdings ,04 AngloGold Ashanti ,02 Totale Sudafrica 0,45 Malesia Public Bank ,11 IJM ,10 Tenaga Nasional ,10 Genting ,04 CIMB Group Holdings ,03 Astro Malaysia Holdings ,03 Totale Malesia 0,41 Indonesia PT Bank Central Asia ,11 PT Telekomunikasi Indonesia Persero ,09 PT Astra International ,07 PT Bank Rakyat Indonesia Persero ,07 PT Bank Mandiri Persero ,03 Totale Indonesia 0,37 Spagna Iberdrola ,10 Banco Santander ,09 Telefonica ,08 Banco Bilbao Vizcaya Argentaria ,06 Banco Bilbao Vizcaya Argentaria Rights exp. 07/01/ ,00 Totale Spagna 0,33 Svezia Skanska B ,11 Investor B ,10 Hennes & Mauritz B ,06 Telefonaktiebolaget LM Ericsson B ,05 Totale Svezia 0,32 Paesi Bassi Unilever CVA ,08 ING Groep CVA ,08 Reed Elsevier ,08 ASML Holding ,07 Totale Paesi Bassi 0,31 Tailandia Kasikornbank (Estero) ,09 Siam Commercial Bank (Estero) ,08 Azioni (seguito) Partecipazioni Tailandia (seguito) Advanced Info Service (Estero) Regd ,07 Bangkok Bank ,05 Totale Tailandia 0,29 Messico America Movil L ,07 Fomento Economico Mexicano ,06 Grupo Televisa ,05 Cemex ,04 Grupo Financiero Banorte O ,03 Grupo Mexico ,03 Totale Messico 0,28 Italia Terna Rete Elettrica Nazionale ,08 Intesa Sanpaolo ,06 ENI ,05 UniCredit ,05 Totale Italia 0,24 Belgio Groupe Bruxelles Lambert ,10 Anheuser-Busch InBev ,10 Totale Belgio 0,20 Danimarca Novo Nordisk B ,09 Danske Bank ,05 Totale Danimarca 0,14 Filippine Ayala Land ,07 Ayala ,04 Totale Filippine 0,11 Turchia Haci Omer Sabanci Holding ,05 Turkiye Garanti Bankasi ,04 Totale Turchia 0,09 Polonia Bank Pekao ,04 Powszechna Kasa Oszczednosci Bank Polski ,04 Totale Polonia 0,08 Irlanda CRH ,06 Totale Irlanda 0,06 Colombia Grupo de Inversiones Suramericana ,05 Totale Colombia 0,05 Finlandia Nokia ,04 Totale Finlandia 0,04

200 197 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Global Balanced Income Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Azioni (seguito) Partecipazioni Norvegia Subsea 7 (Lussemburgo) (2) ,04 Totale Norvegia 0,04 Contratti di opzione Descrizione dei titoli Scadenza Numero di contratti Valuta Controparte Market value (EUR) % attivo netto E-MINI S&P 500, Put Option, Strike Price /01/2015 (10) USD Goldman Sachs (1.257) (0,02) NIKKEI 225, Put Option, Strike Price /01/2015 (3) JPY Goldman Sachs (4.140) (0,05) EURO STOXX 50 Index, Put Option, Strike Price /01/2015 (9) EUR Goldman Sachs (5.625) (0,07) Totale Opzioni a valore di mercato (11.022) (0,14) Contratti di cambio a termine Grecia Hellenic Telecommunications Organization ,03 Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte EUR % attivo netto Totale Grecia 0,03 Totale Azioni 30,86 Fondo comune d investimento Morgan Stanley Investment Funds - Global Infrastructure Fund Z (Lussemburgo) (2) (4) ,60 Morgan Stanley Investment Funds - Global Property Fund Z (Lussemburgo) (2) (4) ,01 Source Physical Gold (Irlanda) (2) ,45 Morgan Stanley Liquidity Funds - Euro Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,08 Totale Fondo comune d investimento 9,14 Totale in titoli ,25 DERIVATI Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in euro. Contratti futures finanziari Classe di azioni coperta in USD 09/01/ USD EUR J.P. Morgan 242 0,00 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV 242 0,00 Profitti netti non realizzati su Contratti di cambio a termine 242 0,00 Contratti credit default swap Posizione di rischio Sell Sell Sell Sell DescrizioneValuta Importo figurativo Data di scadenza Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto CDX.EM.21-V 02/06/2019 USD /06/2019 Goldman Sachs ,26 CDX.NA.HY.22-V 02/06/2019 USD /06/2019 Royal Bank of Scotland ,16 itraxx Europe Crossover Series 21 01/06/2019 EUR /06/2019 Goldman Sachs ,15 itraxx Europe Series 21 01/06/2019 EUR /06/2019 Goldman Sachs ,21 Profitti non realizzati su Contratti credit default swap ,78 Descrizione Data di scadenza Numero di contratti Impegni figurativi Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto Profitti netti non realizzati su Contratti credit default swap ,78 Totale Derivati ,42 S&P 500 EMINI Future 03/ Goldman Sachs ,02 Profitti non realizzati su Contratti futures finanziari ,02 Altro attivo meno passivo ,33 Totale Valore attivo netto ,00 DJ Euro Stoxx 50 Index Future 03/ Goldman Sachs (3.520) (0,05) MINI MSCI Emerging Markets Index Future 03/2015 (6) ( ) Goldman Sachs (12.034) (0,15) Nikkei 225 Index Future 03/ Goldman Sachs (3.210) (0,04) (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti. Perdite non realizzate su Contratti futures finanziari (18.764) (0,24) Perdite nette non realizzate su Contratti futures finanziari (17.395) (0,22) Liquidità per EUR detenuta a titolo di garanzia da Goldman Sachs in relazione a contratti future finanziari. Liquidità per EUR corrisposta a titolo di garanzia a Goldman Sachs in relazione a contratti future finanziari.

201 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Liquid Alternatives Fund* OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Offerta di un livello di rendimenti interessante, con contemporanea gestione del rischio di portafoglio totale. Il Fondo cercherà di conseguire il proprio obiettivo principalmente attraverso l investimento in classi di attivi non tradizionali, tramite organismi d investimento collettivo oppure mediante l investimento diretto in attivi idonei, compresi titoli azionari, titoli di debito, derivati, ETF ed exchange traded notes (ETN). * Il Comparto ha iniziato a operare il 30 aprile PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Fondo comune d investimento Partecipazioni Fundlogic Alternatives - MS Ascend UCITS Fund (Irlanda) (2) (4) ,22 HSBC Global Investment Funds - Frontier Markets (Lussemburgo) (2) ,24 Morgan Stanley Long Term Trends UCITS Fund (Irlanda) (2) ,03 Merrill Lynch Investment Solutions - York Event Driven UCITS Fund (Lussemburgo) (2) ,94 BlueBay Emerging Market Corporate Bond Fund (Lussemburgo) (2) ,87 Morgan Stanley Investment Funds - European Currencies High Yield Bond Fund Z (Lussemburgo) (2) ,41 Morgan Stanley Investment Funds - Global Convertible Bond Fund Z (Lussemburgo) (2) ,02 DB Platinum - Ivory Optimal (Lussemburgo) (2) ,88 Schroder GAIA Paulson Merger Arbitrage (Lussemburgo) (2) ,79 DWS Invest - RREEF Global Real Estate Securities (Lussemburgo) (2) ,12 BlackRock Global Funds - Global High Yield Bond Fund (Lussemburgo) (2) ,87 TCW Funds - Emerging Markets Local Currency Income Fund (Lussemburgo) (2) ,11 Totale Fondo comune d investimento 67,50 Azioni Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale. Stati Uniti d America E-TRACS DJ-Bloomberg Commodity Index Total Return ,44 Market Vectors Emerging Markets Local Currency Bond ,98 Time Warner Cable ,98 Twenty-First Century Fox A ,91 Moody s ,84 Bank of New York Mellon ,50 Spirit Aerosystems Holdings A ,50 Allergan ,50 Zoetis ,48 American Water Works ,46 Walgreens Boots Alliance ,39 Williams ,38 Facebook A ,37 Constellation Brands A ,36 Mastercard A ,35 CBS non-vtg B ,32 Charter Communications A ,31 Spectra Energy ,31 SanDisk ,31 McGraw Hill Financial ,30 H&R Block ,30 Hewlett-Packard ,29 Air Products & Chemicals ,29 Darden Restaurants ,28 MeadWestvaco ,27 American Tower ,27 EMC ,27 SPX ,25 LinkedIn A ,25 Liberty Global (Regno Unito) (2) ,25 Hess ,24 TransDigm Group ,24 Aqua America ,22 Northeast Utilities ,22

202 199 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Liquid Alternatives Fund PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI (seguito) Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni (seguito) Partecipazioni Stati Uniti d America (seguito) Citigroup ,22 Autodesk ,22 Dollar General ,21 United Therapeutics ,21 Pembina Pipeline (Canada) (2) ,21 ITC Holdings ,20 Crown Castle International ,20 Consolidated Edison ,20 UIL Holdings ,20 Laclede Group ,20 Palo Alto Networks ,20 Apollo Investment ,19 NorthWestern ,19 Wells Fargo & Co ,19 Time Warner ,19 Comcast A ,19 Capital One Financial ,19 Solar Capital ,19 Lockheed Martin ,17 MVC Capital ,17 TransCanada (Canada) (2) ,15 SBA Communications A ,15 ONE Gas ,15 Sempra Energy ,14 Prospect Capital ,13 Fifth Street Finance ,13 Pepco Holdings ,13 Saratoga Investment ,12 Centerpoint Energy ,12 Oneok ,12 KCAP Financial ,12 American States Water ,11 BlackRock Kelso Capital ,11 California Water Service Group ,11 Ares Capital ,11 Piedmont Natural Gas ,11 Main Street Capital ,11 PG&E ,10 Cheniere Energy ,10 Gladstone Investment ,09 American Capital ,09 Kayne Anderson Energy Development ,08 Southwest Gas ,08 OHA Investment ,08 NiSource ,07 Triangle Capital ,07 Gladstone Capital ,06 Northwest Natural Gas ,06 Compass Diversified Holdings ,06 Kinder Morgan ,05 WGL Holdings ,05 PennantPark Investment ,04 AGL Resources ,04 Hercules Technology Growth Capital ,04 Safeguard Scientifics ,03 New Jersey Resources ,02 Harris & Harris Group ,02 Atmos Energy ,02 Enbridge Energy Management ,01 Azioni (seguito) Canada Valeant Pharmaceuticals International ,47 Agrium ,40 Canadian Pacific Railway ,22 Enbridge ,20 Inter Pipeline (CAD) ,02 Inter Pipeline (USD) ,01 Totale Canada 1,32 Totale Azioni 29,27 Totale in titoli ,77 DERIVATI Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Contratti futures finanziari Descrizione Data di scadenza Numero di contratti Impegni figurativi Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto CBOE Vix Future 04/ Goldman Sachs 700 0,01 S&P 500 EMINI Future 03/ Goldman Sachs 139 0,00 Profitti non realizzati su Contratti futures finanziari 839 0,01 CBOE Vix Future 01/2015 (2) (36.050) Goldman Sachs (4.150) (0,04) CBOE Vix Future 02/2015 (2) (36.450) Goldman Sachs (2.475) (0,02) CBOE Vix Future 03/ Goldman Sachs (1.775) (0,02) CBOE Vix Future 05/ Goldman Sachs (674) (0,01) Perdite non realizzate su Contratti futures finanziari (9.074) (0,09) Perdite nette non realizzate su Contratti futures finanziari (8.235) (0,08) Liquidità per USD detenuta a titolo di garanzia da Goldman Sachs in relazione a contratti future finanziari. Contratti di cambio a termine Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Partecipazioni Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte USD % attivo netto 19/03/ NZD USD J.P. Morgan 389 0,00 19/03/ USD CHF J.P. Morgan ,03 19/03/ USD EUR J.P. Morgan ,01 19/03/ USD JPY J.P. Morgan 692 0,01 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,05 19/03/ AUD USD J.P. Morgan (80) 0,00 19/03/ NOK USD J.P. Morgan (72) 0,00 Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine (152) 0,00 Totale Stati Uniti d America 27,95

203 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Liquid Alternatives Fund DERIVATI (seguito) Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Contratti di cambio a termine (seguito) Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte EUR % attivo netto Classe di azioni coperta in EUR 09/01/ EUR USD J.P. Morgan (12.527) (0,13) Classe di azioni coperta in GBP 09/01/ GBP USD J.P. Morgan (977) (0,01) Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV (13.504) (0,14) Totale Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine (13.656) (0,14) Perdite nette non realizzate su Contratti di cambio a termine (8.304) (0,09) Contratti total return swap Pagamento effettuato dal Comparto Pagamento ricevuto dal Comparto Valuta Profitti/(perdite) netti(e) Importo figurativo Controparte Data di scadenza non realizzati(e) al 31 dicembre 2014 % attivo netto Total Return on Bank of America Merrill Lynch un onere fisso pari a 1,20% Short Synthetic Variance Index USD Bank of America 16/10/ Total Return senza contropartite di finanziamento on JPM FX Volemont Strategy USD J.P. Morgan 30/10/ Total Return USD/LIBOR/3M on SGI Quant Merger Arbitrage USD Total Return USD/LIBOR/3M + 35,00bp on SGI Quant Merger Arbitrage USD Societe Generale Corporate & Investment Banking 19/05/ ,02 Societe Generale Corporate & Investment Banking 19/05/ ,01 Profitti non realizzati su Contratti total return swap ,03 Total Return on JP Morgan Retail Custom Basket Index USD/LIBOR/3M + -60,00bp USD ( ) J.P. Morgan 18/11/2015 (3.505) (0,03) Perdite non realizzate su Contratti total return swap (3.505) (0,03) Perdite nette non realizzate su Contratti total return swap (218) 0,00 Totale Derivati (16.757) (0,17) Altro attivo meno passivo ,40 Totale Valore attivo netto ,00 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti.

204 201 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Liquid Alpha Capture Fund* OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Offerta di un livello di rendimento totale interessante, principalmente attraverso l investimento in un portafoglio globale di titoli, compresi titoli azionari, titoli a reddito fisso, derivati, ETF ed ETN. Tali titoli saranno utilizzati per ottenere esposizione alla performance di una gamma di strategie comunemente utilizzate dagli hedge fund, comprese, a titolo puramente informativo ma non esaustivo, la selezione di titoli long/short ( strategie alpha ) e strategie beta alternative o di negoziazione ( strategie beta alternative ). Il Fondo intende fornire l accesso a tale performance da hedge fund attraverso l investimento nei soli titoli il cui profilo di liquidità sia coerente con quello di un fondo a contrattazione giornaliera. * Il Comparto ha iniziato a operare il 31 marzo PROSPETTO DEGLI INVESTIMENTI Al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Azioni Partecipazioni Stati Uniti d America Time Warner Cable ,89 Twenty-First Century Fox A ,58 Moody s ,32 Bank of New York Mellon ,97 Spirit Aerosystems Holdings A ,97 Allergan ,97 Zoetis ,91 Walgreens Boots Alliance ,51 Facebook A ,48 Constellation Brands A ,41 Mastercard A ,39 CBS non-vtg B ,27 Charter Communications A ,24 SanDisk ,22 McGraw Hill Financial ,20 H&R Block ,17 Hewlett-Packard ,16 Williams ,15 Air Products & Chemicals ,15 Darden Restaurants ,12 MeadWestvaco ,08 EMC ,05 SPX ,00 LinkedIn A ,99 Liberty Global (Regno Unito) (2) ,97 TransDigm Group ,94 Hess ,93 Citigroup ,86 Autodesk ,85 Dollar General ,84 United Therapeutics ,83 Palo Alto Networks ,77 Wells Fargo & Co ,77 Time Warner ,76 Comcast A ,75 Capital One Financial ,75 Lockheed Martin ,69 Totale Stati Uniti d America 49,91 Canada Valeant Pharmaceuticals International ,83 Agrium ,58 Canadian Pacific Railway ,88 Totale Canada 4,29 Totale Azioni ,20 Totale in titoli ,20 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

205 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Liquid Alpha Capture Fund DERIVATI Contratti di cambio a termine Derivati OTC e derivati negoziati in borsa al 31 dicembre 2014, espressi in dollari USA. Data di scadenza Importo acquistato Valuta Importo venduto Valuta Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte USD % attivo netto Contratti futures finanziari Descrizione Data di scadenza Numero di contratti Impegni figurativi Profitti/(perdite) netti(e) non realizzati(e) al Controparte 31 dicembre 2014 % attivo netto CBOE Vix Future 01/2015 (104) ( ) Goldman Sachs ,11 CBOE Vix Future 06/ Goldman Sachs ,00 Russell 1000 Grow Index Future 03/ Goldman Sachs ,11 Profitti non realizzati su Contratti futures finanziari ,22 CBOE Vix Future 02/2015 (69) ( ) Goldman Sachs (10.445) (0,01) CBOE Vix Future 03/ Goldman Sachs (75.199) (0,08) CBOE Vix Future 04/ Goldman Sachs (5.874) (0,01) CBOE Vix Future 05/ Goldman Sachs (36.905) (0,04) Russell 1000 Valu Index Future 03/2015 (38) ( ) Goldman Sachs ( ) (0,15) S&P 500 EMINI Future 03/2015 (50) ( ) Goldman Sachs ( ) (0,15) Perdite non realizzate su Contratti futures finanziari ( ) (0,44) Perdite nette non realizzate su Contratti futures finanziari ( ) ( ) (0,22) 19/03/ NOK USD J.P. Morgan ,00 19/03/ NZD USD J.P. Morgan ,01 19/03/ USD CHF J.P. Morgan ,11 19/03/ USD EUR J.P. Morgan ,03 19/03/ USD JPY J.P. Morgan ,02 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,17 19/03/ AUD USD J.P. Morgan (3.540) 0,00 Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine (3.540) 0,00 Classe di azioni coperta in EUR 09/01/ EUR USD J.P. Morgan (4.476) (0,01) Classe di azioni coperta in GBP 09/01/ GBP USD J.P. Morgan (1.104) 0,00 Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV (5.580) (0,01) Totale Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine (9.120) (0,01) Profitti netti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,16 Liquidità per USD detenuta a titolo di garanzia da Goldman Sachs in relazione a contratti future finanziari. Contratti total return swap Pagamento effettuato dal Comparto Pagamento ricevuto dal Comparto Valuta Profitti/(perdite) netti(e) Importo figurativo Controparte Data di scadenza non realizzati(e) al 31 dicembre 2014 % attivo netto Total Return on Bank of America Merrill Lynch un onere fisso pari a 1,20% Short Synthetic Variance Index USD Bank of America 16/10/ ,06 Total Return senza contropartite di finanziamento on JPM FX Volemont Strategy USD J.P. Morgan 30/10/ ,01 Total Return USD/LIBOR/3M on SGI Quant Merger Arbitrage USD Total Return USD/LIBOR/3M + 35,00bp on SGI Quant Merger Arbitrage USD Societe Generale Corporate & Investment Banking 19/05/ ,04 Societe Generale Corporate & Investment Banking 19/05/ ,08 Profitti non realizzati su Contratti total return swap ,19 Total Return on JP Morgan Retail Custom Basket Index USD/LIBOR/3M + -60,00bp USD ( ) J.P. Morgan 18/11/2015 ( ) (0,17) Perdite non realizzate su Contratti total return swap ( ) (0,17) Profitti netti non realizzati su Contratti total return swap ,02 Totale Derivati (26.787) (0,04) Altro attivo meno passivo ,84 Totale Valore attivo netto ,00 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo.

206 203 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Stato patrimoniale (seguito) Al 31 dicembre 2014 Asian Equity Fund Asia-Pacific Equity Fund Asian Property Fund Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund Totale consolidato di tutti i fondi + USD USD USD EUR USD Attivo in titoli - al costo Plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate in titoli Liquidità Depositi a termine Esigibili per sottoscrizioni Esigibili per investimenti venduti Opzioni a valore di mercato Profitti non realizzati su contratti futures finanziari Profitti non realizzati su contratti di cambio a termine Profitti non realizzati su contratti credit default swap Profitti non realizzati su contratti swap su tassi d interesse Profitti non realizzati su contratti total return swap Ratei attivi e altri crediti Totale attivo Passivo Scoperti di conto corrente Pagabili per riscatti Pagabili per investimenti acquistati Opzioni a valore di mercato Perdite non realizzate su contratti futures finanziari Perdite non realizzate su contratti di cambio a termine Perdite non realizzate su contratti credit default swap Perdite non realizzate su contratti swap su tassi d interesse Perdite non realizzate su contratti total return swap Passivo di distribuzioni Altri ratei e risconti passivi Totale passivo Valore attivo netto Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment.

207 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Stato patrimoniale (seguito) Al 31 dicembre 2014 Emerging Leaders Equity Fund Emerging Markets Equity Fund European Equity Alpha Fund European Property Fund Totale consolidato di tutti i fondi + USD USD EUR EUR USD Attivo in titoli - al costo Plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate ( ) in titoli Liquidità Depositi a termine Esigibili per sottoscrizioni Esigibili per investimenti venduti Opzioni a valore di mercato Profitti non realizzati su contratti futures finanziari Profitti non realizzati su contratti di cambio a termine Profitti non realizzati su contratti credit default swap Profitti non realizzati su contratti swap su tassi d interesse Profitti non realizzati su contratti total return swap Ratei attivi e altri crediti Totale attivo Passivo Scoperti di conto corrente Pagabili per riscatti Pagabili per investimenti acquistati Opzioni a valore di mercato Perdite non realizzate su contratti futures finanziari Perdite non realizzate su contratti di cambio a termine Perdite non realizzate su contratti credit default swap Perdite non realizzate su contratti swap su tassi d interesse Perdite non realizzate su contratti total return swap Passivo di distribuzioni Altri ratei e risconti passivi Totale passivo Valore attivo netto Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment.

208 205 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Stato patrimoniale (seguito) Al 31 dicembre 2014 Eurozone Equity Alpha Fund Frontier Emerging Markets Equity Fund Global Advantage Fund Global Brands Fund Totale consolidato di tutti i fondi + EUR USD USD USD USD Attivo in titoli - al costo Plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate in titoli Liquidità Depositi a termine Esigibili per sottoscrizioni Esigibili per investimenti venduti Opzioni a valore di mercato Profitti non realizzati su contratti futures finanziari Profitti non realizzati su contratti di cambio a termine Profitti non realizzati su contratti credit default swap Profitti non realizzati su contratti swap su tassi d interesse Profitti non realizzati su contratti total return swap Ratei attivi e altri crediti Totale attivo Passivo Scoperti di conto corrente Pagabili per riscatti Pagabili per investimenti acquistati Opzioni a valore di mercato Perdite non realizzate su contratti futures finanziari Perdite non realizzate su contratti di cambio a termine Perdite non realizzate su contratti credit default swap Perdite non realizzate su contratti swap su tassi d interesse Perdite non realizzate su contratti total return swap Passivo di distribuzioni Altri ratei e risconti passivi Totale passivo Valore attivo netto Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment.

209 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Stato patrimoniale (seguito) Al 31 dicembre 2014 Global Discovery Fund (1) Global Equity Allocation Fund Global Infrastructure Fund Global Opportunity Fund Totale consolidato di tutti i fondi + USD USD USD USD USD Attivo in titoli - al costo Plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate ( ) in titoli Liquidità Depositi a termine Esigibili per sottoscrizioni Esigibili per investimenti venduti Opzioni a valore di mercato Profitti non realizzati su contratti futures finanziari Profitti non realizzati su contratti di cambio a termine Profitti non realizzati su contratti credit default swap Profitti non realizzati su contratti swap su tassi d interesse Profitti non realizzati su contratti total return swap Ratei attivi e altri crediti Totale attivo Passivo Scoperti di conto corrente Pagabili per riscatti Pagabili per investimenti acquistati Opzioni a valore di mercato Perdite non realizzate su contratti futures finanziari Perdite non realizzate su contratti di cambio a termine Perdite non realizzate su contratti credit default swap Perdite non realizzate su contratti swap su tassi d interesse Perdite non realizzate su contratti total return swap Passivo di distribuzioni Altri ratei e risconti passivi Totale passivo Valore attivo netto (1) Il Comparto ha iniziato a operare il 28 novembre Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment.

210 207 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Stato patrimoniale (seguito) Al 31 dicembre 2014 Global Property Fund Global Quality Fund Indian Equity Fund International Equity (ex US) Fund (1) Totale consolidato di tutti i fondi + USD USD USD USD USD Attivo in titoli - al costo Plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate ( ) in titoli Liquidità Depositi a termine Esigibili per sottoscrizioni Esigibili per investimenti venduti Opzioni a valore di mercato Profitti non realizzati su contratti futures finanziari Profitti non realizzati su contratti di cambio a termine Profitti non realizzati su contratti credit default swap Profitti non realizzati su contratti swap su tassi d interesse Profitti non realizzati su contratti total return swap Ratei attivi e altri crediti Totale attivo Passivo Scoperti di conto corrente Pagabili per riscatti Pagabili per investimenti acquistati Opzioni a valore di mercato Perdite non realizzate su contratti futures finanziari Perdite non realizzate su contratti di cambio a termine Perdite non realizzate su contratti credit default swap Perdite non realizzate su contratti swap su tassi d interesse Perdite non realizzate su contratti total return swap Passivo di distribuzioni Altri ratei e risconti passivi Totale passivo Valore attivo netto (1) Il Comparto ha iniziato a operare il 18 novembre Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment.

211 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Stato patrimoniale (seguito) Al 31 dicembre 2014 Japanese Equity Fund Latin American Equity Fund US Advantage Fund US Growth Fund Totale consolidato di tutti i fondi + in migliaia di JPY USD USD USD USD Attivo in titoli - al costo Plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate ( ) in titoli Liquidità Depositi a termine Esigibili per sottoscrizioni Esigibili per investimenti venduti Opzioni a valore di mercato Profitti non realizzati su contratti futures finanziari Profitti non realizzati su contratti di cambio a termine Profitti non realizzati su contratti credit default swap Profitti non realizzati su contratti swap su tassi d interesse Profitti non realizzati su contratti total return swap Ratei attivi e altri crediti Totale attivo Passivo Scoperti di conto corrente Pagabili per riscatti Pagabili per investimenti acquistati Opzioni a valore di mercato Perdite non realizzate su contratti futures finanziari Perdite non realizzate su contratti di cambio a termine Perdite non realizzate su contratti credit default swap Perdite non realizzate su contratti swap su tassi d interesse Perdite non realizzate su contratti total return swap Passivo di distribuzioni Altri ratei e risconti passivi Totale passivo Valore attivo netto Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment.

212 209 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Stato patrimoniale (seguito) Al 31 dicembre 2014 US Insight Fund (1) US Property Fund Absolute Return Fixed Income Fund (2) Emerging Markets Corporate Debt Fund Totale consolidato di tutti i fondi + USD USD EUR USD USD Attivo in titoli - al costo Plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate (30.635) ( ) in titoli Liquidità Depositi a termine Esigibili per sottoscrizioni Esigibili per investimenti venduti Opzioni a valore di mercato Profitti non realizzati su contratti futures finanziari Profitti non realizzati su contratti di cambio a termine Profitti non realizzati su contratti credit default swap Profitti non realizzati su contratti swap su tassi d interesse Profitti non realizzati su contratti total return swap Ratei attivi e altri crediti Totale attivo Passivo Scoperti di conto corrente Pagabili per riscatti Pagabili per investimenti acquistati Opzioni a valore di mercato Perdite non realizzate su contratti futures finanziari Perdite non realizzate su contratti di cambio a termine Perdite non realizzate su contratti credit default swap Perdite non realizzate su contratti swap su tassi d interesse Perdite non realizzate su contratti total return swap Passivo di distribuzioni Altri ratei e risconti passivi Totale passivo Valore attivo netto (1) Il Comparto ha iniziato a operare il 28 novembre (2) Il Comparto ha iniziato a operare il 30 settembre Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment.

213 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Stato patrimoniale (seguito) Al 31 dicembre 2014 Emerging Markets Debt Fund Emerging Markets Domestic Debt Fund Euro Bond Fund Euro Corporate Bond Fund Totale consolidato di tutti i fondi + USD USD EUR EUR USD Attivo in titoli - al costo Plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate ( ) ( ) in titoli Liquidità Depositi a termine Esigibili per sottoscrizioni Esigibili per investimenti venduti Opzioni a valore di mercato Profitti non realizzati su contratti futures finanziari Profitti non realizzati su contratti di cambio a termine Profitti non realizzati su contratti credit default swap Profitti non realizzati su contratti swap su tassi d interesse Profitti non realizzati su contratti total return swap Ratei attivi e altri crediti Totale attivo Passivo Scoperti di conto corrente Pagabili per riscatti Pagabili per investimenti acquistati Opzioni a valore di mercato Perdite non realizzate su contratti futures finanziari Perdite non realizzate su contratti di cambio a termine Perdite non realizzate su contratti credit default swap Perdite non realizzate su contratti swap su tassi d interesse Perdite non realizzate su contratti total return swap Passivo di distribuzioni Altri ratei e risconti passivi Totale passivo Valore attivo netto Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment.

214 211 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Stato patrimoniale (seguito) Al 31 dicembre 2014 Euro Corporate Bond (ex Financials) Fund Euro Strategic Bond Fund European Currencies High Yield Bond Fund Global Bond Fund Totale consolidato di tutti i fondi + EUR EUR EUR USD USD Attivo in titoli - al costo Plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate in titoli Liquidità Depositi a termine Esigibili per sottoscrizioni Esigibili per investimenti venduti Opzioni a valore di mercato Profitti non realizzati su contratti futures finanziari Profitti non realizzati su contratti di cambio a termine Profitti non realizzati su contratti credit default swap Profitti non realizzati su contratti swap su tassi d interesse Profitti non realizzati su contratti total return swap Ratei attivi e altri crediti Totale attivo Passivo Scoperti di conto corrente Pagabili per riscatti Pagabili per investimenti acquistati Opzioni a valore di mercato Perdite non realizzate su contratti futures finanziari Perdite non realizzate su contratti di cambio a termine Perdite non realizzate su contratti credit default swap Perdite non realizzate su contratti swap su tassi d interesse Perdite non realizzate su contratti total return swap Passivo di distribuzioni Altri ratei e risconti passivi Totale passivo Valore attivo netto Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment.

215 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Stato patrimoniale (seguito) Al 31 dicembre 2014 Global Convertible Bond Fund Global Credit Fund Global Fixed Income Opportunities Fund Global High Yield Bond Fund Totale consolidato di tutti i fondi + USD USD USD USD USD Attivo in titoli - al costo Plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate ( ) ( ) ( ) in titoli Liquidità Depositi a termine Esigibili per sottoscrizioni Esigibili per investimenti venduti Opzioni a valore di mercato Profitti non realizzati su contratti futures finanziari Profitti non realizzati su contratti di cambio a termine Profitti non realizzati su contratti credit default swap Profitti non realizzati su contratti swap su tassi d interesse Profitti non realizzati su contratti total return swap Ratei attivi e altri crediti Totale attivo Passivo Scoperti di conto corrente Pagabili per riscatti Pagabili per investimenti acquistati Opzioni a valore di mercato Perdite non realizzate su contratti futures finanziari Perdite non realizzate su contratti di cambio a termine Perdite non realizzate su contratti credit default swap Perdite non realizzate su contratti swap su tassi d interesse Perdite non realizzate su contratti total return swap Passivo di distribuzioni Altri ratei e risconti passivi Totale passivo Valore attivo netto Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment.

216 213 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Stato patrimoniale (seguito) Al 31 dicembre 2014 Global Mortgage Securities Fund Global Premier Credit Fund Short Maturity Euro Bond Fund US Dollar High Yield Bond Fund (1) Totale consolidato di tutti i fondi + USD USD EUR USD USD Attivo in titoli - al costo Plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate ( ) (75.543) in titoli Liquidità Depositi a termine Esigibili per sottoscrizioni Esigibili per investimenti venduti Opzioni a valore di mercato Profitti non realizzati su contratti futures finanziari Profitti non realizzati su contratti di cambio a termine Profitti non realizzati su contratti credit default swap Profitti non realizzati su contratti swap su tassi d interesse Profitti non realizzati su contratti total return swap Ratei attivi e altri crediti Totale attivo Passivo Scoperti di conto corrente Pagabili per riscatti Pagabili per investimenti acquistati Opzioni a valore di mercato Perdite non realizzate su contratti futures finanziari Perdite non realizzate su contratti di cambio a termine Perdite non realizzate su contratti credit default swap Perdite non realizzate su contratti swap su tassi d interesse Perdite non realizzate su contratti total return swap Passivo di distribuzioni Altri ratei e risconti passivi Totale passivo Valore attivo netto (1) Il Comparto ha iniziato a operare il 2 dicembre Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment.

217 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Stato patrimoniale (seguito) Al 31 dicembre 2014 US Dollar Short Duration High Yield Bond Fund (1) US Dollar Liquidity Fund Diversified Alpha Plus Fund Diversified Alpha Plus Low Volatility Fund (2) Totale consolidato di tutti i fondi + USD USD EUR EUR USD Attivo in titoli - al costo Plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate (12.102) in titoli Liquidità Depositi a termine Esigibili per sottoscrizioni Esigibili per investimenti venduti Opzioni a valore di mercato Profitti non realizzati su contratti futures finanziari Profitti non realizzati su contratti di cambio a termine Profitti non realizzati su contratti credit default swap Profitti non realizzati su contratti swap su tassi d interesse Profitti non realizzati su contratti total return swap Ratei attivi e altri crediti Totale attivo Passivo Scoperti di conto corrente Pagabili per riscatti Pagabili per investimenti acquistati Opzioni a valore di mercato Perdite non realizzate su contratti futures finanziari Perdite non realizzate su contratti di cambio a termine Perdite non realizzate su contratti credit default swap Perdite non realizzate su contratti swap su tassi d interesse Perdite non realizzate su contratti total return swap Passivo di distribuzioni Altri ratei e risconti passivi Totale passivo Valore attivo netto (1) Il Comparto ha iniziato a operare il 4 dicembre (2) Il Comparto ha iniziato a operare il 22 aprile Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment.

218 215 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Stato patrimoniale (seguito) Al 31 dicembre 2014 Global Balanced Risk Control Fund of Funds Global Balanced Income Fund (1) Liquid Alternatives Fund (2) Liquid Alpha Capture Fund (3) Totale consolidato di tutti i fondi + EUR EUR USD USD USD Attivo in titoli - al costo Plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate ( ) in titoli Liquidità Depositi a termine Esigibili per sottoscrizioni Esigibili per investimenti venduti Opzioni a valore di mercato Profitti non realizzati su contratti futures finanziari Profitti non realizzati su contratti di cambio a termine Profitti non realizzati su contratti credit default swap Profitti non realizzati su contratti swap su tassi d interesse Profitti non realizzati su Contratti total return swap Ratei attivi e altri crediti Totale attivo Passivo Scoperti di conto corrente Pagabili per riscatti Pagabili per investimenti acquistati Opzioni a valore di mercato Perdite non realizzate su contratti futures finanziari Perdite non realizzate su contratti di cambio a termine Perdite non realizzate su contratti credit default swap Perdite non realizzate su contratti swap su tassi d interesse Perdite non realizzate su contratti total return swap Passivo di distribuzioni Altri ratei e risconti passivi Totale passivo Valore attivo netto (1) Il Comparto ha iniziato a operare il 31 luglio 2014, con la denominazione di Global Multi Asset Income Fund fino al 5 novembre (2) Il Comparto ha iniziato a operare il 30 aprile (3) Il Comparto ha iniziato a operare il 31 marzo Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment.

219 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Prospetto delle variazioni del numero di azioni Per l esercizio chiuso il 31 dicembre 2014 Numero di azioni a inizio esercizio Numero di azioni emesse Numero di azioni riscattate Numero di azioni a fine esercizio Asian Equity Fund (USD) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni C (16.959) - Classe di azioni I ( ) Classe di azioni Z ( ) Asia-Pacific Equity Fund (USD) Classe di azioni A (14.490) Classe di azioni B (38.133) Classe di azioni BH (EUR) (33.274) Classe di azioni C (7.067) - Classe di azioni N Classe di azioni Z Asian Property Fund (USD) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AX ( ) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni IX ( ) Classe di azioni Z ( ) Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund (EUR) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AX (71.481) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni C (21.516) - Classe di azioni I ( ) Classe di azioni Z ( ) Emerging Leaders Equity Fund (USD) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AH (EUR) ( ) Classe di azioni AX ( ) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni BH (EUR) ( ) Classe di azioni C ( ) Classe di azioni CH (EUR) (47.627) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni Z ( ) Classe di azioni ZH (EUR) (36.605) Emerging Markets Equity Fund (USD) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni C (20.426) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni N (5.857) Classe di azioni Z ( ) European Equity Alpha Fund (EUR) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AH (USD) ( ) Classe di azioni AR* Classe di azioni B ( ) Classe di azioni BR* Classe di azioni C (33.820) Classe di azioni CR* Classe di azioni I ( ) Classe di azioni IH (USD)* (400) Classe di azioni Z ( ) Classe di azioni Z (GBP) ( ) European Property Fund (EUR) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AX ( ) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni Z ( ) * La Classe di azioni è stata introdotta nel corso dell esercizio.

220 217 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Prospetto delle variazioni del numero di azioni (seguito) Per l esercizio chiuso il 31 dicembre 2014 Numero di azioni a inizio esercizio Numero di azioni emesse Numero di azioni riscattate Numero di azioni a fine esercizio Eurozone Equity Alpha Fund (EUR) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AH (USD) ( ) Classe di azioni AR* Classe di azioni B ( ) Classe di azioni BR* Classe di azioni CR* Classe di azioni I ( ) Classe di azioni IH (USD)* (400) Classe di azioni Z ( ) Frontier Emerging Markets Equity Fund (USD) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AH (EUR) ( ) Classe di azioni AX (USD)* ( ) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni BH (EUR) ( ) Classe di azioni C (42.926) Classe di azioni CH (EUR) (20.834) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni N* Classe di azioni Z ( ) Global Advantage Fund (USD) Classe di azioni A (9.417) Classe di azioni B (35.777) Classe di azioni C (4.455) Classe di azioni I (85) Classe di azioni Z (9.168) Global Brands Fund (USD) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AH (CHF) ( ) Classe di azioni AH (EUR) ( ) Classe di azioni AHX (EUR) (60.979) Classe di azioni AX ( ) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni BH (EUR) ( ) Classe di azioni BHX (EUR) (99.948) Classe di azioni BX ( ) Classe di azioni C ( ) Classe di azioni CH (EUR) (74.558) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni S* ( ) Classe di azioni Z ( ) Classe di azioni ZH (EUR) ( ) Classe di azioni ZH (GBP) ( ) Classe di azioni ZX ( ) Global Discovery Fund (USD) (1) Classe di azioni A Classe di azioni Z Global Equity Allocation Fund (USD) Classe di azioni A (11.676) Classe di azioni B (37.517) Classe di azioni Z Global Infrastructure Fund (USD) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AH (EUR) ( ) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni BH (EUR) ( ) Classe di azioni C (49.757) Classe di azioni CH (EUR) (19.323) Classe di azioni I (96.947) Classe di azioni Z ( ) Classe di azioni ZH (EUR) ( ) Classe di azioni ZHX (EUR)* ( ) - Classe di azioni ZX ( ) (1) Il Comparto ha iniziato a operare il 28 novembre * La Classe di azioni è stata introdotta nel corso dell esercizio.

221 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Prospetto delle variazioni del numero di azioni (seguito) Per l esercizio chiuso il 31 dicembre 2014 Numero di azioni a inizio esercizio Numero di azioni emesse Numero di azioni riscattate Numero di azioni a fine esercizio Global Opportunity Fund (USD) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AH (EUR) ( ) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni BH (EUR) (77.705) Classe di azioni C (8.858) Classe di azioni I (88.196) Classe di azioni N* (400) Classe di azioni Z ( ) Global Property Fund (USD) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AH (EUR) ( ) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni BH (EUR) (76.769) Classe di azioni C ( ) Classe di azioni CH (EUR) (2.523) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni IX (39.378) Classe di azioni Z ( ) Global Quality Fund (USD) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AH (CHF)* (360) Classe di azioni AH (EUR) ( ) Classe di azioni AH (SGD) (33.626) Classe di azioni AX (10.374) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni BH (EUR) ( ) Classe di azioni C (55.391) Classe di azioni CH (EUR) (10.325) Classe di azioni E* Classe di azioni I ( ) Classe di azioni Z ( ) Classe di azioni ZH (CHF)* Classe di azioni ZH (EUR) ( ) Classe di azioni ZX* ( ) Indian Equity Fund (USD) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni C (22.946) - Classe di azioni I ( ) Classe di azioni N ( ) Classe di azioni Z ( ) International Equity (ex US) Fund (USD) (1) Classe di azioni A Classe di azioni B Classe di azioni C Classe di azioni I Classe di azioni Z Japanese Equity Fund (JPY) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AH (USD) ( ) Classe di azioni B (95.556) Classe di azioni C (1.964) Classe di azioni I (60.803) Classe di azioni Z ( ) Classe di azioni ZH (EUR) ( ) Latin American Equity Fund (USD) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni C ( ) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni Z ( ) (1) Il Comparto ha iniziato a operare il 18 novembre * La Classe di azioni è stata introdotta nel corso dell esercizio.

222 219 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Prospetto delle variazioni del numero di azioni (seguito) Per l esercizio chiuso il 31 dicembre 2014 Numero di azioni a inizio esercizio Numero di azioni emesse Numero di azioni riscattate Numero di azioni a fine esercizio US Advantage Fund (USD) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AH (EUR) ( ) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni BH (EUR) ( ) Classe di azioni C ( ) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni Z ( ) Classe di azioni ZH (EUR) ( ) Classe di azioni ZX* ( ) US Growth Fund (USD) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AH (EUR) ( ) Classe di azioni AX ( ) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni BH (EUR) ( ) Classe di azioni C ( ) Classe di azioni CH (EUR) (4.349) Classe di azioni F* (400) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni IX ( ) Classe di azioni Z ( ) Classe di azioni ZH (EUR) ( ) US Insight Fund (USD) (1) Classe di azioni A Classe di azioni Z US Property Fund (USD) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni Z ( ) Absolute Return Fixed Income Fund (EUR) (2) Classe di azioni A Classe di azioni AR Classe di azioni B Classe di azioni BR Classe di azioni C Classe di azioni CR Classe di azioni Z (1.593) Emerging Markets Corporate Debt Fund (USD) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AH (EUR) ( ) Classe di azioni AHX (EUR) (36.841) Classe di azioni AX ( ) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni BH (EUR) ( ) Classe di azioni BHX (EUR) ( ) Classe di azioni BX ( ) Classe di azioni C ( ) Classe di azioni CH (EUR) (4.107) Classe di azioni I (40.966) Classe di azioni Z ( ) Classe di azioni ZH (EUR)* ( ) (1) Il Comparto ha iniziato a operare il 28 novembre (2) Il Comparto ha iniziato a operare il 30 settembre * La Classe di azioni è stata introdotta nel corso dell esercizio.

223 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Prospetto delle variazioni del numero di azioni (seguito) Per l esercizio chiuso il 31 dicembre 2014 Numero di azioni a inizio esercizio Numero di azioni emesse Numero di azioni riscattate Numero di azioni a fine esercizio Emerging Markets Debt Fund (USD) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AH (EUR) ( ) Classe di azioni AHX (EUR) (41.470) Classe di azioni ARM ( ) Classe di azioni AX (89.894) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni BH (EUR) ( ) Classe di azioni BHX (EUR) ( ) Classe di azioni BX ( ) Classe di azioni C (21.952) Classe di azioni CH (EUR) (3.621) - Classe di azioni I ( ) Classe di azioni NH (EUR) ( ) - Classe di azioni S ( ) - Classe di azioni Z ( ) Classe di azioni ZH (EUR) ( ) Classe di azioni ZHX (GBP) ( ) Emerging Markets Domestic Debt Fund (USD) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AH (EUR) (74.402) Classe di azioni AHX (EUR) (22.090) Classe di azioni ARM ( ) Classe di azioni AX (93.797) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni BH (EUR) ( ) Classe di azioni BHX (EUR) ( ) Classe di azioni BX ( ) Classe di azioni C ( ) Classe di azioni CH (EUR) (2.196) - Classe di azioni I ( ) Classe di azioni Z ( ) Classe di azioni ZH (EUR) ( ) Classe di azioni ZX ( ) Euro Bond Fund (EUR) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni C (16.302) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni Z ( ) Euro Corporate Bond Fund (EUR) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AH (USD)* (400) Classe di azioni AD ( ) Classe di azioni ADX ( ) Classe di azioni AX ( ) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni BD ( ) Classe di azioni BDX ( ) Classe di azioni BH (USD) ( ) Classe di azioni BX ( ) Classe di azioni C (79.455) Classe di azioni CD (8.807) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni IH (USD)* Classe di azioni ID ( ) Classe di azioni IX ( ) Classe di azioni S (10.720) Classe di azioni Z ( ) Classe di azioni ZD ( ) Classe di azioni ZOX Euro Corporate Bond (ex Financials) Fund (EUR) Classe di azioni A (16.074) Classe di azioni N ( ) Classe di azioni Z (24.787) * La Classe di azioni è stata introdotta nel corso dell esercizio.

224 221 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Prospetto delle variazioni del numero di azioni (seguito) Per l esercizio chiuso il 31 dicembre 2014 Numero di azioni a inizio esercizio Numero di azioni emesse Numero di azioni riscattate Numero di azioni a fine esercizio Euro Strategic Bond Fund (EUR) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AD (74.907) Classe di azioni ADX (57.058) Classe di azioni AX ( ) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni BD ( ) Classe di azioni BDX ( ) Classe di azioni BX ( ) Classe di azioni C (11.433) Classe di azioni CD (17.433) - Classe di azioni I ( ) Classe di azioni Z ( ) Classe di azioni ZD ( ) European Currencies High Yield Bond Fund (EUR) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni ADX ( ) Classe di azioni AH (USD)* (11.065) Classe di azioni AX (85.523) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni BD ( ) Classe di azioni BDX ( ) Classe di azioni BX ( ) Classe di azioni C (91.152) Classe di azioni CD (5.754) - Classe di azioni I ( ) Classe di azioni IH (USD)* Classe di azioni IHX (USD)* ( ) Classe di azioni Z ( ) Classe di azioni ZD* (59.764) Classe di azioni ZX ( ) Global Bond Fund (USD) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AH (EUR) (26.750) Classe di azioni AHX (EUR) (15.732) Classe di azioni AX (72.444) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni BH (EUR) ( ) Classe di azioni BHX (EUR) ( ) Classe di azioni BX ( ) Classe di azioni C (18.516) Classe di azioni CH (EUR) (255) - Classe di azioni I ( ) Classe di azioni Z ( ) Global Convertible Bond Fund (USD) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AH (AUD)* (177) 697 Classe di azioni AH (CHF) (4.412) Classe di azioni AH (EUR) ( ) Classe di azioni ARM* ( ) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni BH (EUR) ( ) Classe di azioni CH (EUR) (79.056) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni IH (EUR) ( ) Classe di azioni NH (CHF)* Classe di azioni Z ( ) Classe di azioni ZH (CHF) (380) - Classe di azioni ZH (EUR) ( ) Classe di azioni ZX (825) Classe di azioni ZHX (EUR) (1.921) Global Credit Fund (USD) Classe di azioni A (8.550) Classe di azioni B (55.408) Classe di azioni C (5.131) Classe di azioni I (4.000) Classe di azioni Z ( ) Classe di azioni ZH1 (CHF)* Classe di azioni ZX (4.014) - * La Classe di azioni è stata introdotta nel corso dell esercizio.

225 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Prospetto delle variazioni del numero di azioni (seguito) Per l esercizio chiuso il 31 dicembre 2014 Numero di azioni a inizio esercizio Numero di azioni emesse Numero di azioni riscattate Numero di azioni a fine esercizio Global Fixed Income Opportunities Fund (USD) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AH (EUR) ( ) Classe di azioni AHR (EUR)* Classe di azioni AHX (EUR) (82.120) Classe di azioni ARM* Classe di azioni AX (35.357) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni BH (EUR) ( ) Classe di azioni BHR (EUR)* Classe di azioni BHX (EUR) ( ) Classe di azioni BX ( ) Classe di azioni C (87.355) Classe di azioni CH (EUR) (30.932) Classe di azioni CHR (EUR)* (301) Classe di azioni CHX (EUR) (21.052) Classe di azioni I* (15.569) Classe di azioni IX* Classe di azioni Z ( ) Classe di azioni ZH (EUR) (64.576) Classe di azioni ZX* Global High Yield Bond Fund (USD) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AH (EUR) ( ) Classe di azioni AHX (EUR) ( ) Classe di azioni AO (SEK) ( ) Classe di azioni ARM* (412) Classe di azioni AX ( ) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni BH (EUR) ( ) Classe di azioni BHX (EUR) ( ) Classe di azioni BX ( ) Classe di azioni C (96.364) Classe di azioni CH (EUR) (25.235) Classe di azioni I (11.178) Classe di azioni IX* Classe di azioni Z ( ) Classe di azioni ZH (EUR)* (90.066) Classe di azioni ZX (5.423) - Global Mortgage Securities Fund (USD) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AH (EUR) ( ) Classe di azioni AHR (EUR) (2.169) - Classe di azioni AHX (EUR) (5.431) - Classe di azioni AX (8.381) Classe di azioni B (41.061) Classe di azioni BH (EUR) ( ) Classe di azioni BHR (EUR) (315) Classe di azioni BHX (EUR) Classe di azioni C (76.303) Classe di azioni CH (EUR) (3.080) Classe di azioni CHX (EUR) (7.471) Classe di azioni CX (3.964) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni IH (EUR) ( ) Classe di azioni IHX (EUR) ( ) Classe di azioni Z ( ) Global Premier Credit Fund (USD) Classe di azioni A Classe di azioni AH (EUR) (4.685) - Classe di azioni B (9.193) Classe di azioni BH (EUR) (597) Classe di azioni C (6.362) - Classe di azioni CH (EUR) (4.268) - Classe di azioni I (4.000) - Classe di azioni Z (116) Classe di azioni ZX * La Classe di azioni è stata introdotta nel corso dell esercizio.

226 223 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Prospetto delle variazioni del numero di azioni (seguito) Per l esercizio chiuso il 31 dicembre 2014 Numero di azioni a inizio esercizio Numero di azioni emesse Numero di azioni riscattate Numero di azioni a fine esercizio Short Maturity Euro Bond Fund (EUR) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AH (USD)* Classe di azioni B ( ) Classe di azioni C (37.162) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni IH (USD)* Classe di azioni Z ( ) US Dollar High Yield Bond Fund (USD) (1) Classe di azioni A Classe di azioni AX Classe di azioni B Classe di azioni BX Classe di azioni C Classe di azioni CX Classe di azioni I Classe di azioni Z US Dollar Short Duration High Yield Bond Fund (USD) (2) Classe di azioni A Classe di azioni AX Classe di azioni B Classe di azioni BX Classe di azioni C Classe di azioni CX Classe di azioni I Classe di azioni Z Euro Liquidity Fund (EUR) (3) Classe di azioni A ( ) - Classe di azioni B ( ) - Classe di azioni C (34.878) - Classe di azioni I ( ) - Classe di azioni Z ( ) - US Dollar Liquidity Fund (USD) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AX ( ) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni Z ( ) Diversified Alpha Plus Fund (EUR) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AH (CHF) (57.582) Classe di azioni AH (SEK)* ( ) Classe di azioni AH (SGD)* Classe di azioni AH (USD) ( ) Classe di azioni AX* (2.888) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni BH (USD) ( ) Classe di azioni C ( ) Classe di azioni FH (GBP)* Classe di azioni FH (USD)* (400) Classe di azioni I ( ) Classe di azioni IH (USD) ( ) Classe di azioni N* Classe di azioni Z ( ) Classe di azioni ZH (CHF) (82.525) Classe di azioni ZH (GBP) ( ) Classe di azioni ZH (USD) ( ) Classe di azioni ZHX (GBP)* (75.681) (1) Il Comparto ha iniziato a operare il 2 dicembre (2) Il Comparto ha iniziato a operare il 4 dicembre (3) Il Comparto è stato chiuso l 11 settembre * La Classe di azioni è stata introdotta nel corso dell esercizio.

227 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Prospetto delle variazioni del numero di azioni (seguito) Per l esercizio chiuso il 31 dicembre 2014 Numero di azioni a inizio esercizio Numero di azioni emesse Numero di azioni riscattate Numero di azioni a fine esercizio Diversified Alpha Plus Low Volatility Fund (EUR) (1) Classe di azioni A Classe di azioni AH (USD) Classe di azioni B Classe di azioni C (203) Classe di azioni I Classe di azioni IH (USD) Classe di azioni Z (1.172) Global Balanced Risk Control Fund of Funds (EUR) Classe di azioni A ( ) Classe di azioni AH (USD)* (464) Classe di azioni B ( ) Classe di azioni C ( ) Classe di azioni Z ( ) Global Balanced Income Fund (EUR) (2) Classe di azioni A Classe di azioni AHR (USD) Classe di azioni AR Classe di azioni BR Classe di azioni CR Classe di azioni IR Classe di azioni Z (937) Liquid Alternatives Fund (USD) (3) Classe di azioni A Classe di azioni AH (EUR) Classe di azioni BH (EUR) Classe di azioni C Classe di azioni CH (EUR) Classe di azioni I Classe di azioni IH (GBP) Classe di azioni Z (1.194) Classe di azioni ZH (EUR) Liquid Alpha Capture Fund (USD) (4) Classe di azioni A Classe di azioni AH (EUR) Classe di azioni BH (EUR) (681) 899 Classe di azioni C Classe di azioni CH (EUR) Classe di azioni I Classe di azioni IH (GBP) Classe di azioni N ( ) Classe di azioni Z Classe di azioni ZH (EUR) (1) Il Comparto ha iniziato a operare il 22 aprile (2) Il Comparto ha iniziato a operare il 31 luglio 2014, con la denominazione di Global Multi Asset Income Fund fino al 5 novembre (3) Il Comparto ha iniziato a operare il 30 aprile (4) Il Comparto ha iniziato a operare il 31 marzo * La Classe di azioni è stata introdotta nel corso dell esercizio.

228 225 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Conto economico e prospetto delle variazioni dell attivo netto Per l esercizio chiuso il 31 dicembre 2014 Asian Equity Fund Asia-Pacific Equity Fund Asian Property Fund Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund Totale consolidato di tutti i fondi + USD USD USD EUR USD Ricavi Dividendi su azioni (al netto delle ritenute d acconto) Interessi su obbligazioni Interessi su transazioni swap Altri ricavi Reddito da prestito di titoli Interessi bancari Proventi netti da premi su opzioni Totale ricavi Spese Interessi su transazioni swap Interessi bancari Imposte (al netto della Taxe d abonnement) Spese del periodo dal 1 aprile 2014 al 31 dicembre 2014: Commissioni di gestione Oneri di amministrazione Commissioni di distribuzione Costi supplementari specifici Taxe d abonnement Commissioni di custodia mercati emergenti Spese di copertura Spese accessorie Spese del periodo dal 1 gennaio 2014 al 31 marzo 2014: Commissioni di consulenza per gli investimenti Commissioni di distribuzione Commissioni per i servizi agli azionisti Spese amministrative e commissioni agente di trasferimento Taxe d abonnement Commissioni della banca depositaria e spese di operazione Spese di stampa e pubblicazione Spettanze professionali Commissioni di revisione e spese correlate Spese legali Commissioni, spese e assicurazione degli Amministratori Altre spese Totale spese Più reddito da sconti di commissioni Profitti/(perdite) netti(e) di investimento (3.403) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) sulla vendita di investimenti Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su opzioni ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti finanziari futures ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti credit default swap Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti total return swap ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti swap su tassi d interesse ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su operazioni in valuta ( ) ( ) ( ) ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) per l esercizio Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate sugli investimenti ( ) ( ) ( ) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su opzioni Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti finanziari futures ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti credit default swap ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti total return swap Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti swap su tassi d interesse ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su operazioni in valuta (32.648) (44.046) - - ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente dalle operazioni ( ) ( ) Distribuzione di dividendi - - ( ) (16.475) ( ) Ricavi provenienti dalla sottoscrizione di azioni Importo netto versato sul riscatto di azioni ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente da operazioni di capitale ( ) (56.782) ( ) ( ) Totale incremento/(decremento) dell attivo netto ( ) ( ) ( ) Attivo netto a inizio esercizio Differenza di conversione ( ) Attivo netto a fine esercizio Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment.

229 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Conto economico e prospetto delle variazioni dell attivo netto (seguito) Per l esercizio chiuso il 31 dicembre 2014 Emerging Leaders Equity Fund Emerging Markets Equity Fund European Equity Alpha Fund European Property Fund Totale consolidato di tutti i fondi + USD USD EUR EUR USD Ricavi Dividendi su azioni (al netto delle ritenute d acconto) Interessi su obbligazioni Interessi su transazioni swap Altri ricavi Reddito da prestito di titoli Interessi bancari Proventi netti da premi su opzioni Totale ricavi Spese Interessi su transazioni swap Interessi bancari Imposte (al netto della Taxe d abonnement) Spese del periodo dal 1 aprile 2014 al 31 dicembre 2014: Commissioni di gestione Oneri di amministrazione Commissioni di distribuzione Costi supplementari specifici Taxe d abonnement Commissioni di custodia mercati emergenti Spese di copertura Spese accessorie Spese del periodo dal 1 gennaio 2014 al 31 marzo 2014: Commissioni di consulenza per gli investimenti Commissioni di distribuzione Commissioni per i servizi agli azionisti Spese amministrative e commissioni agente di trasferimento Taxe d abonnement Commissioni della banca depositaria e spese di operazione Spese di stampa e pubblicazione Spettanze professionali Commissioni di revisione e spese correlate Spese legali Commissioni, spese e assicurazione degli Amministratori Altre spese Totale spese Più reddito da sconti di commissioni Profitti/(perdite) netti(e) di investimento ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) sulla vendita di investimenti Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su opzioni ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti finanziari futures ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti credit default swap Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti total return swap ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti swap su tassi d interesse ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su operazioni in valuta ( ) ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) per l esercizio ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate sugli investimenti ( ) ( ) ( ) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su opzioni Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti finanziari futures ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti credit default swap ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti total return swap Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti swap su tassi d interesse ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su operazioni in valuta ( ) ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente dalle operazioni ( ) ( ) Distribuzione di dividendi - - (330) (82.575) ( ) Ricavi provenienti dalla sottoscrizione di azioni Importo netto versato sul riscatto di azioni ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente da operazioni di capitale Totale incremento/(decremento) dell attivo netto Attivo netto a inizio esercizio Differenza di conversione ( ) Attivo netto a fine esercizio Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment.

230 227 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Conto economico e prospetto delle variazioni dell attivo netto (seguito) Per l esercizio chiuso il 31 dicembre 2014 Eurozone Equity Alpha Fund Frontier Emerging Markets Equity Fund Global Advantage Fund Global Brands Fund Totale consolidato di tutti i fondi + EUR USD USD USD USD Ricavi Dividendi su azioni (al netto delle ritenute d acconto) Interessi su obbligazioni Interessi su transazioni swap Altri ricavi Reddito da prestito di titoli Interessi bancari Proventi netti da premi su opzioni Totale ricavi Spese Interessi su transazioni swap Interessi bancari Imposte (al netto della Taxe d abonnement) Spese del periodo dal 1 aprile 2014 al 31 dicembre 2014: Commissioni di gestione Oneri di amministrazione Commissioni di distribuzione Costi supplementari specifici Taxe d abonnement Commissioni di custodia mercati emergenti Spese di copertura Spese accessorie Spese del periodo dal 1 gennaio 2014 al 31 marzo 2014: Commissioni di consulenza per gli investimenti Commissioni di distribuzione Commissioni per i servizi agli azionisti Spese amministrative e commissioni agente di trasferimento Taxe d abonnement Commissioni della banca depositaria e spese di operazione Spese di stampa e pubblicazione Spettanze professionali Commissioni di revisione e spese correlate Spese legali Commissioni, spese e assicurazione degli Amministratori Altre spese Totale spese Più reddito da sconti di commissioni Profitti/(perdite) netti(e) di investimento (59.613) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) sulla vendita di investimenti ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su opzioni - - (3.656) - ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti finanziari futures ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti credit default swap Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti total return swap ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti swap su tassi d interesse ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su operazioni in valuta ( ) 363 ( ) ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) per l esercizio ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate sugli investimenti ( ) ( ) ( ) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su opzioni Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti finanziari futures ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti credit default swap ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti total return swap Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti swap su tassi d interesse ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su operazioni in valuta ( ) - ( ) ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente dalle operazioni ( ) Distribuzione di dividendi (365) - - ( ) ( ) Ricavi provenienti dalla sottoscrizione di azioni Importo netto versato sul riscatto di azioni ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente da operazioni di capitale ( ) Totale incremento/(decremento) dell attivo netto ( ) Attivo netto a inizio esercizio Differenza di conversione ( ) Attivo netto a fine esercizio Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment.

231 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Conto economico e prospetto delle variazioni dell attivo netto (seguito) Per l esercizio chiuso il 31 dicembre 2014 Global Discovery Fund (1) Global Equity Allocation Fund Global Infrastructure Fund Global Opportunity Fund Totale consolidato di tutti i fondi + USD USD USD USD USD Ricavi Dividendi su azioni (al netto delle ritenute d acconto) Interessi su obbligazioni Interessi su transazioni swap Altri ricavi Reddito da prestito di titoli Interessi bancari Proventi netti da premi su opzioni Totale ricavi Spese Interessi su transazioni swap Interessi bancari Imposte (al netto della Taxe d abonnement) Spese del periodo dal 1 aprile 2014 al 31 dicembre 2014: Commissioni di gestione Oneri di amministrazione Commissioni di distribuzione Costi supplementari specifici Taxe d abonnement Commissioni di custodia mercati emergenti Spese di copertura Spese accessorie Spese del periodo dal 1 gennaio 2014 al 31 marzo 2014: Commissioni di consulenza per gli investimenti Commissioni di distribuzione Commissioni per i servizi agli azionisti Spese amministrative e commissioni agente di trasferimento Taxe d abonnement Commissioni della banca depositaria e spese di operazione Spese di stampa e pubblicazione Spettanze professionali Commissioni di revisione e spese correlate Spese legali Commissioni, spese e assicurazione degli Amministratori Altre spese Totale spese Più reddito da sconti di commissioni Profitti/(perdite) netti(e) di investimento ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) sulla vendita di investimenti Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su opzioni (92.293) ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti finanziari futures ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti credit default swap Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti total return swap ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti swap su tassi d interesse ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su operazioni in valuta ( ) ( ) ( ) ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) per l esercizio Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate sugli investimenti ( ) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su opzioni Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti finanziari futures ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti credit default swap ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti total return swap Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti swap su tassi d interesse ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su operazioni in valuta - (57.987) ( ) ( ) ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente dalle operazioni ( ) Distribuzione di dividendi - - ( ) - ( ) Ricavi provenienti dalla sottoscrizione di azioni Importo netto versato sul riscatto di azioni - ( ) ( ) ( ) ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente da operazioni di capitale Totale incremento/(decremento) dell attivo netto Attivo netto a inizio esercizio Differenza di conversione ( ) Attivo netto a fine esercizio (1) Il Comparto ha iniziato a operare il 28 novembre Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment.

232 229 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Conto economico e prospetto delle variazioni dell attivo netto (seguito) Per l esercizio chiuso il 31 dicembre 2014 Global Property Fund Global Quality Fund Indian Equity Fund International Equity (ex US) Fund (1) Totale consolidato di tutti i fondi + USD USD USD USD USD Ricavi Dividendi su azioni (al netto delle ritenute d acconto) Interessi su obbligazioni Interessi su transazioni swap Altri ricavi Reddito da prestito di titoli Interessi bancari Proventi netti da premi su opzioni Totale ricavi Spese Interessi su transazioni swap Interessi bancari Imposte (al netto della Taxe d abonnement) Spese del periodo dal 1 aprile 2014 al 31 dicembre 2014: Commissioni di gestione Oneri di amministrazione Commissioni di distribuzione Costi supplementari specifici Taxe d abonnement Commissioni di custodia mercati emergenti Spese di copertura Spese accessorie Spese del periodo dal 1 gennaio 2014 al 31 marzo 2014: Commissioni di consulenza per gli investimenti Commissioni di distribuzione Commissioni per i servizi agli azionisti Spese amministrative e commissioni agente di trasferimento Taxe d abonnement Commissioni della banca depositaria e spese di operazione Spese di stampa e pubblicazione Spettanze professionali Commissioni di revisione e spese correlate Spese legali Commissioni, spese e assicurazione degli Amministratori Altre spese Totale spese Più reddito da sconti di commissioni Profitti/(perdite) netti(e) di investimento ( ) (4.963) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) sulla vendita di investimenti Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su opzioni ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti finanziari futures ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti credit default swap Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti total return swap ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti swap su tassi d interesse ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su operazioni in valuta ( ) ( ) ( ) ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) per l esercizio Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate sugli investimenti ( ) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su opzioni Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti finanziari futures ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti credit default swap ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti total return swap Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti swap su tassi d interesse ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su operazioni in valuta ( ) ( ) - (1.375) ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente dalle operazioni ( ) Distribuzione di dividendi (83.465) ( ) - - ( ) Ricavi provenienti dalla sottoscrizione di azioni Importo netto versato sul riscatto di azioni ( ) ( ) ( ) - ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente da operazioni di capitale ( ) Totale incremento/(decremento) dell attivo netto Attivo netto a inizio esercizio Differenza di conversione ( ) Attivo netto a fine esercizio (1) Il Comparto ha iniziato a operare il 18 novembre Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment.

233 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Conto economico e prospetto delle variazioni dell attivo netto (seguito) Per l esercizio chiuso il 31 dicembre 2014 Japanese Equity Fund Latin American Equity Fund US Advantage Fund US Growth Fund Totale consolidato di tutti i fondi + in migliaia di JPY USD USD USD USD Ricavi Dividendi su azioni (al netto delle ritenute d acconto) Interessi su obbligazioni Interessi su transazioni swap Altri ricavi Reddito da prestito di titoli Interessi bancari Proventi netti da premi su opzioni Totale ricavi Spese Interessi su transazioni swap Interessi bancari Imposte (al netto della Taxe d abonnement) Spese del periodo dal 1 aprile 2014 al 31 dicembre 2014: Commissioni di gestione Oneri di amministrazione Commissioni di distribuzione Costi supplementari specifici Taxe d abonnement Commissioni di custodia mercati emergenti Spese di copertura Spese accessorie Spese del periodo dal 1 gennaio 2014 al 31 marzo 2014: Commissioni di consulenza per gli investimenti Commissioni di distribuzione Commissioni per i servizi agli azionisti Spese amministrative e commissioni agente di trasferimento Taxe d abonnement Commissioni della banca depositaria e spese di operazione Spese di stampa e pubblicazione Spettanze professionali Commissioni di revisione e spese correlate Spese legali Commissioni, spese e assicurazione degli Amministratori Altre spese Totale spese Più reddito da sconti di commissioni Profitti/(perdite) netti(e) di investimento ( ) ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) sulla vendita di investimenti Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su opzioni - - ( ) ( ) ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti finanziari futures ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti credit default swap Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti total return swap ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti swap su tassi d interesse ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su operazioni in valuta ( ) ( ) ( ) ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) per l esercizio Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate sugli investimenti ( ) ( ) ( ) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su opzioni Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti finanziari futures ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti credit default swap ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti total return swap Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti swap su tassi d interesse ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su operazioni in valuta ( ) - ( ) ( ) ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente dalle operazioni ( ) Distribuzione di dividendi ( ) Ricavi provenienti dalla sottoscrizione di azioni Importo netto versato sul riscatto di azioni ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente da operazioni di capitale ( ) ( ) ( ) Totale incremento/(decremento) dell attivo netto ( ) ( ) ( ) Attivo netto a inizio esercizio Differenza di conversione ( ) Attivo netto a fine esercizio Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment.

234 231 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Conto economico e prospetto delle variazioni dell attivo netto (seguito) Per l esercizio chiuso il 31 dicembre 2014 US Insight Fund (1) US Property Fund Absolute Return Fixed Income Fund (2) Emerging Markets Corporate Debt Fund Totale consolidato di tutti i fondi + USD USD EUR USD USD Ricavi Dividendi su azioni (al netto delle ritenute d acconto) Interessi su obbligazioni Interessi su transazioni swap Altri ricavi Reddito da prestito di titoli Interessi bancari Proventi netti da premi su opzioni Totale ricavi Spese Interessi su transazioni swap Interessi bancari Imposte (al netto della Taxe d abonnement) Spese del periodo dal 1 aprile 2014 al 31 dicembre 2014: Commissioni di gestione Oneri di amministrazione Commissioni di distribuzione Costi supplementari specifici Taxe d abonnement Commissioni di custodia mercati emergenti Spese di copertura Spese accessorie Spese del periodo dal 1 gennaio 2014 al 31 marzo 2014: Commissioni di consulenza per gli investimenti Commissioni di distribuzione Commissioni per i servizi agli azionisti Spese amministrative e commissioni agente di trasferimento Taxe d abonnement Commissioni della banca depositaria e spese di operazione Spese di stampa e pubblicazione Spettanze professionali Commissioni di revisione e spese correlate Spese legali Commissioni, spese e assicurazione degli Amministratori Altre spese Totale spese Più reddito da sconti di commissioni Profitti/(perdite) netti(e) di investimento (1.801) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) sulla vendita di investimenti ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su opzioni ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti finanziari futures - - (26.328) ( ) ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti credit default swap Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti total return swap ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti swap su tassi d interesse ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su operazioni in valuta (21) (17.399) (40.330) ( ) ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) per l esercizio (1.821) (706) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate sugli investimenti (30.635) ( ) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su opzioni Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti finanziari futures - - (58.898) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti credit default swap ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti total return swap Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti swap su tassi d interesse ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su operazioni in valuta - - (47.072) ( ) ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente dalle operazioni (32.456) ( ) Distribuzione di dividendi ( ) ( ) Ricavi provenienti dalla sottoscrizione di azioni Importo netto versato sul riscatto di azioni - ( ) (40.000) ( ) ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente da operazioni di capitale ( ) Totale incremento/(decremento) dell attivo netto Attivo netto a inizio esercizio Differenza di conversione ( ) Attivo netto a fine esercizio (1) Il Comparto ha iniziato a operare il 28 novembre (2) Il Comparto ha iniziato a operare il 30 settembre Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment.

235 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Conto economico e prospetto delle variazioni dell attivo netto (seguito) Per l esercizio chiuso il 31 dicembre 2014 Emerging Markets Debt Fund Emerging Markets Domestic Debt Fund Euro Bond Fund Euro Corporate Bond Fund Totale consolidato di tutti i fondi + USD USD EUR EUR USD Ricavi Dividendi su azioni (al netto delle ritenute d acconto) Interessi su obbligazioni Interessi su transazioni swap Altri ricavi Reddito da prestito di titoli Interessi bancari Proventi netti da premi su opzioni Totale ricavi Spese Interessi su transazioni swap Interessi bancari Imposte (al netto della Taxe d abonnement) Spese del periodo dal 1 aprile 2014 al 31 dicembre 2014: Commissioni di gestione Oneri di amministrazione Commissioni di distribuzione Costi supplementari specifici Taxe d abonnement Commissioni di custodia mercati emergenti Spese di copertura Spese accessorie Spese del periodo dal 1 gennaio 2014 al 31 marzo 2014: Commissioni di consulenza per gli investimenti Commissioni di distribuzione Commissioni per i servizi agli azionisti Spese amministrative e commissioni agente di trasferimento Taxe d abonnement Commissioni della banca depositaria e spese di operazione Spese di stampa e pubblicazione Spettanze professionali Commissioni di revisione e spese correlate Spese legali Commissioni, spese e assicurazione degli Amministratori Altre spese Totale spese Più reddito da sconti di commissioni Profitti/(perdite) netti(e) di investimento Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) sulla vendita di investimenti ( ) ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su opzioni ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti finanziari futures ( ) ( ) ( ) ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti credit default swap Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti total return swap ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti swap su tassi d interesse ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su operazioni in valuta ( ) ( ) ( ) ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) per l esercizio ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate sugli investimenti ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su opzioni Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti finanziari futures ( ) ( ) ( ) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti credit default swap ( ) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti total return swap Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti swap su tassi d interesse ( ) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su operazioni in valuta ( ) ( ) - ( ) ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente dalle operazioni ( ) ( ) Distribuzione di dividendi ( ) ( ) - ( ) ( ) Ricavi provenienti dalla sottoscrizione di azioni Importo netto versato sul riscatto di azioni ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente da operazioni di capitale ( ) ( ) ( ) Totale incremento/(decremento) dell attivo netto ( ) ( ) ( ) Attivo netto a inizio esercizio Differenza di conversione ( ) Attivo netto a fine esercizio Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment.

236 233 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Conto economico e prospetto delle variazioni dell attivo netto (seguito) Per l esercizio chiuso il 31 dicembre 2014 Euro Corporate Bond (ex Financials) Fund Euro Strategic Bond Fund European Currencies High Yield Bond Fund Global Bond Fund Totale consolidato di tutti i fondi + EUR EUR EUR USD USD Ricavi Dividendi su azioni (al netto delle ritenute d acconto) Interessi su obbligazioni Interessi su transazioni swap Altri ricavi Reddito da prestito di titoli Interessi bancari Proventi netti da premi su opzioni Totale ricavi Spese Interessi su transazioni swap Interessi bancari Imposte (al netto della Taxe d abonnement) Spese del periodo dal 1 aprile 2014 al 31 dicembre 2014: Commissioni di gestione Oneri di amministrazione Commissioni di distribuzione Costi supplementari specifici Taxe d abonnement Commissioni di custodia mercati emergenti Spese di copertura Spese accessorie Spese del periodo dal 1 gennaio 2014 al 31 marzo 2014: Commissioni di consulenza per gli investimenti Commissioni di distribuzione Commissioni per i servizi agli azionisti Spese amministrative e commissioni agente di trasferimento Taxe d abonnement Commissioni della banca depositaria e spese di operazione Spese di stampa e pubblicazione Spettanze professionali Commissioni di revisione e spese correlate Spese legali Commissioni, spese e assicurazione degli Amministratori Altre spese Totale spese Più reddito da sconti di commissioni Profitti/(perdite) netti(e) di investimento Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) sulla vendita di investimenti Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su opzioni ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti finanziari futures ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti credit default swap Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti total return swap ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti swap su tassi d interesse ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su operazioni in valuta ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) per l esercizio Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate sugli investimenti ( ) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su opzioni Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti finanziari futures ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti credit default swap ( ) ( ) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti total return swap Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti swap su tassi d interesse - ( ) - ( ) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su operazioni in valuta (25.725) ( ) ( ) ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente dalle operazioni Distribuzione di dividendi - ( ) ( ) ( ) ( ) Ricavi provenienti dalla sottoscrizione di azioni Importo netto versato sul riscatto di azioni ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente da operazioni di capitale ( ) Totale incremento/(decremento) dell attivo netto Attivo netto a inizio esercizio Differenza di conversione ( ) Attivo netto a fine esercizio Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment.

237 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Conto economico e prospetto delle variazioni dell attivo netto (seguito) Per l esercizio chiuso il 31 dicembre 2014 Global Convertible Bond Fund Global Credit Fund Global Fixed Income Opportunities Fund Global High Yield Bond Fund Totale consolidato di tutti i fondi + USD USD USD USD USD Ricavi Dividendi su azioni (al netto delle ritenute d acconto) Interessi su obbligazioni Interessi su transazioni swap Altri ricavi Reddito da prestito di titoli Interessi bancari Proventi netti da premi su opzioni Totale ricavi Spese Interessi su transazioni swap Interessi bancari Imposte (al netto della Taxe d abonnement) Spese del periodo dal 1 aprile 2014 al 31 dicembre 2014: Commissioni di gestione Oneri di amministrazione Commissioni di distribuzione Costi supplementari specifici Taxe d abonnement Commissioni di custodia mercati emergenti Spese di copertura Spese accessorie Spese del periodo dal 1 gennaio 2014 al 31 marzo 2014: Commissioni di consulenza per gli investimenti Commissioni di distribuzione Commissioni per i servizi agli azionisti Spese amministrative e commissioni agente di trasferimento Taxe d abonnement Commissioni della banca depositaria e spese di operazione Spese di stampa e pubblicazione Spettanze professionali Commissioni di revisione e spese correlate Spese legali Commissioni, spese e assicurazione degli Amministratori Altre spese Totale spese Più reddito da sconti di commissioni Profitti/(perdite) netti(e) di investimento Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) sulla vendita di investimenti ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su opzioni ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti finanziari futures ( ) ( ) ( ) ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti credit default swap - (32.878) ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti total return swap ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti swap su tassi d interesse - ( ) ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su operazioni in valuta ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) per l esercizio ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate sugli investimenti ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su opzioni ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti finanziari futures (99.633) (96.106) (8.605) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti credit default swap - (38.021) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti total return swap Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti swap su tassi d interesse - ( ) ( ) - ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su operazioni in valuta ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente dalle operazioni ( ) ( ) ( ) Distribuzione di dividendi ( ) (3.300) ( ) ( ) ( ) Ricavi provenienti dalla sottoscrizione di azioni Importo netto versato sul riscatto di azioni ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente da operazioni di capitale Totale incremento/(decremento) dell attivo netto ( ) Attivo netto a inizio esercizio Differenza di conversione ( ) Attivo netto a fine esercizio Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment.

238 235 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Conto economico e prospetto delle variazioni dell attivo netto (seguito) Per l esercizio chiuso il 31 dicembre 2014 Global Mortgage Securities Fund Global Premier Credit Fund Short Maturity Euro Bond Fund US Dollar High Yield Bond Fund (1) Totale consolidato di tutti i fondi + USD USD EUR USD USD Ricavi Dividendi su azioni (al netto delle ritenute d acconto) Interessi su obbligazioni Interessi su transazioni swap Altri ricavi Reddito da prestito di titoli Interessi bancari Proventi netti da premi su opzioni Totale ricavi Spese Interessi su transazioni swap Interessi bancari Imposte (al netto della Taxe d abonnement) Spese del periodo dal 1 aprile 2014 al 31 dicembre 2014: Commissioni di gestione Oneri di amministrazione Commissioni di distribuzione Costi supplementari specifici Taxe d abonnement Commissioni di custodia mercati emergenti Spese di copertura Spese accessorie Spese del periodo dal 1 gennaio 2014 al 31 marzo 2014: Commissioni di consulenza per gli investimenti Commissioni di distribuzione Commissioni per i servizi agli azionisti Spese amministrative e commissioni agente di trasferimento Taxe d abonnement Commissioni della banca depositaria e spese di operazione Spese di stampa e pubblicazione Spettanze professionali Commissioni di revisione e spese correlate Spese legali Commissioni, spese e assicurazione degli Amministratori Altre spese Totale spese Più reddito da sconti di commissioni Profitti/(perdite) netti(e) di investimento Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) sulla vendita di investimenti (59.251) ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su opzioni ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti finanziari futures (165) ( ) - ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti credit default swap Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti total return swap ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti swap su tassi d interesse ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su operazioni in valuta ( ) (81.440) ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) per l esercizio ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate sugli investimenti ( ) (75.543) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su opzioni Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti finanziari futures (22.246) ( ) - ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti credit default swap ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti total return swap Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti swap su tassi d interesse (58.812) ( ) - - ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su operazioni in valuta ( ) (28.068) ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente dalle operazioni ( ) (36.897) Distribuzione di dividendi ( ) (7.199) - - ( ) Ricavi provenienti dalla sottoscrizione di azioni Importo netto versato sul riscatto di azioni ( ) ( ) ( ) - ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente da operazioni di capitale ( ) Totale incremento/(decremento) dell attivo netto ( ) Attivo netto a inizio esercizio Differenza di conversione ( ) Attivo netto a fine esercizio (1) Il Comparto ha iniziato a operare il 2 dicembre Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment.

239 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Conto economico e prospetto delle variazioni dell attivo netto (seguito) Per l esercizio chiuso il 31 dicembre 2014 US Dollar Short Duration High Yield Bond Fund (1) Euro Liquidity Fund US Dollar Liquidity Fund Diversified Alpha Plus Fund Totale consolidato di tutti i fondi + USD EUR USD EUR USD Ricavi Dividendi su azioni (al netto delle ritenute d acconto) Interessi su obbligazioni Interessi su transazioni swap Altri ricavi Reddito da prestito di titoli Interessi bancari Proventi netti da premi su opzioni Totale ricavi Spese Interessi su transazioni swap Interessi bancari Imposte (al netto della Taxe d abonnement) Spese del periodo dal 1 aprile 2014 al 31 dicembre 2014: Commissioni di gestione Oneri di amministrazione Commissioni di distribuzione Costi supplementari specifici Taxe d abonnement Commissioni di custodia mercati emergenti Spese di copertura Spese accessorie Spese del periodo dal 1 gennaio 2014 al 31 marzo 2014: Commissioni di consulenza per gli investimenti Commissioni di distribuzione Commissioni per i servizi agli azionisti Spese amministrative e commissioni agente di trasferimento Taxe d abonnement Commissioni della banca depositaria e spese di operazione Spese di stampa e pubblicazione Spettanze professionali Commissioni di revisione e spese correlate Spese legali Commissioni, spese e assicurazione degli Amministratori Altre spese Totale spese Più reddito da sconti di commissioni Profitti/(perdite) netti(e) di investimento ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) sulla vendita di investimenti (310) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su opzioni ( ) ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti finanziari futures ( ) ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti credit default swap Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti total return swap ( ) ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti swap su tassi d interesse ( ) ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su operazioni in valuta (24) ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) per l esercizio Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate sugli investimenti (12.102) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su opzioni Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti finanziari futures ( ) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti credit default swap ( ) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti total return swap Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti swap su tassi d interesse ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su operazioni in valuta ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente dalle operazioni Distribuzione di dividendi - - ( ) - ( ) Ricavi provenienti dalla sottoscrizione di azioni Importo netto versato sul riscatto di azioni - ( ) ( ) ( ) ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente da operazioni di capitale ( ) Totale incremento/(decremento) dell attivo netto ( ) Attivo netto a inizio esercizio Differenza di conversione ( ) Attivo netto a fine esercizio (1) Il Comparto ha iniziato a operare il 4 dicembre Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment.

240 237 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Conto economico e prospetto delle variazioni dell attivo netto (seguito) Per l esercizio chiuso il 31 dicembre 2014 Diversified Alpha Plus Low Volatility Fund (1) Global Balanced Risk Control Fund of Funds Global Balanced Income Fund (2) Totale consolidato di tutti i fondi + EUR EUR EUR USD Ricavi Dividendi su azioni (al netto delle ritenute d acconto) Interessi su obbligazioni Interessi su transazioni swap Altri ricavi Reddito da prestito di titoli Interessi bancari Proventi netti da premi su opzioni Totale ricavi Spese Interessi su transazioni swap Interessi bancari Imposte (al netto della Taxe d abonnement) Spese del periodo dal 1 aprile 2014 al 31 dicembre 2014: Commissioni di gestione Oneri di amministrazione Commissioni di distribuzione Costi supplementari specifici Taxe d abonnement Commissioni di custodia mercati emergenti Spese di copertura Spese accessorie Spese del periodo dal 1 gennaio 2014 al 31 marzo 2014: Commissioni di consulenza per gli investimenti Commissioni di distribuzione Commissioni per i servizi agli azionisti Spese amministrative e commissioni agente di trasferimento Taxe d abonnement Commissioni della banca depositaria e spese di operazione Spese di stampa e pubblicazione Spettanze professionali Commissioni di revisione e spese correlate Spese legali Commissioni, spese e assicurazione degli Amministratori Altre spese Totale spese Più reddito da sconti di commissioni Profitti/(perdite) netti(e) di investimento ( ) ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) sulla vendita di investimenti ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su opzioni (10.193) - (51.993) ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti finanziari futures ( ) ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti credit default swap (85.721) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti total return swap ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti swap su tassi d interesse (23.512) - - ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su operazioni in valuta ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) per l esercizio ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate sugli investimenti ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su opzioni Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti finanziari futures ( ) (17.395) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti credit default swap (52.108) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti total return swap Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti swap su tassi d interesse ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su operazioni in valuta (9.579) ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente dalle operazioni ( ) Distribuzione di dividendi ( ) Ricavi provenienti dalla sottoscrizione di azioni Importo netto versato sul riscatto di azioni (34.194) ( ) (24.044) ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente da operazioni di capitale Totale incremento/(decremento) dell attivo netto Attivo netto a inizio esercizio Differenza di conversione ( ) Attivo netto a fine esercizio (1) Il Comparto ha iniziato a operare il 22 aprile (2) Il Comparto ha iniziato a operare il 31 luglio 2014, con la denominazione di Global Multi Asset Income Fund fino al 5 novembre Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment.

241 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Conto economico e prospetto delle variazioni dell attivo netto (seguito) Per l esercizio chiuso il 31 dicembre 2014 Liquid Alternative Funds (1) Liquid Alpha Capture Fund (2) Totale consolidato di tutti i fondi + USD USD USD Ricavi Dividendi su azioni (al netto delle ritenute d acconto) Interessi su obbligazioni Interessi su transazioni swap Altri ricavi Reddito da prestito di titoli Interessi bancari Proventi netti da premi su opzioni Totale ricavi Spese Interessi su transazioni swap Interessi bancari Imposte (al netto della Taxe d abonnement) Spese del periodo dal 1 aprile 2014 al 31 dicembre 2014: Commissioni di gestione Oneri di amministrazione Commissioni di distribuzione Costi supplementari specifici Taxe d abonnement Commissioni di custodia mercati emergenti Spese di copertura Spese accessorie Spese del periodo dal 1 gennaio 2014 al 31 marzo 2014: Commissioni di consulenza per gli investimenti Commissioni di distribuzione Commissioni per i servizi agli azionisti Spese amministrative e commissioni agente di trasferimento Taxe d abonnement Commissioni della banca depositaria e spese di operazione Spese di stampa e pubblicazione Spettanze professionali Commissioni di revisione e spese correlate Spese legali Commissioni, spese e assicurazione degli Amministratori Altre spese Totale spese Più reddito da sconti di commissioni Profitti/(perdite) netti(e) di investimento (26.449) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) sulla vendita di investimenti ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su opzioni - - ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti finanziari futures ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti credit default swap Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti total return swap (65.420) ( ) ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su contratti swap su tassi d interesse - - ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) su operazioni in valuta (15.113) ( ) ( ) Profitti/(perdite) netti(e) realizzati(e) per l esercizio Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate sugli investimenti ( ) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su opzioni Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti finanziari futures (8.235) ( ) ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti credit default swap - - ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti total return swap (218) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti swap su tassi d interesse - - ( ) Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su operazioni in valuta (8.304) ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente dalle operazioni ( ) Distribuzione di dividendi - - ( ) Ricavi provenienti dalla sottoscrizione di azioni Importo netto versato sul riscatto di azioni (30.001) ( ) ( ) Variazione netta dell attivo netto proveniente da operazioni di capitale Totale incremento/(decremento) dell attivo netto Attivo netto a inizio esercizio Differenza di conversione ( ) Attivo netto a fine esercizio (1) Il Comparto ha iniziato a operare il 30 aprile (2) Il Comparto ha iniziato a operare il 31 marzo Rappresenta il totale consolidato di tutti i Fondi Morgan Stanley Investment.

242 239 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Prospetto delle statistiche sulle azioni e sull attivo netto (seguito) Al 31 dicembre dicembre dicembre 2012 Asian Equity Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 43,86 43,43 42,94 Classe di azioni B 36,76 36,77 36,72 Classe di azioni C - 27,41 27,33 Classe di azioni I 49,42 48,59 47,68 Classe di azioni Z 29,60 29,09 28,54 Attivo netto Asia-Pacific Equity Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 24,80 24,26 23,90 Classe di azioni AH (EUR) ,37 Classe di azioni B 23,90 23,61 23,48 Classe di azioni BH (EUR) 23,26 22,98 22,97 Classe di azioni C - 23,73 23,56 Classe di azioni N 26,42 25,41 24,61 Classe di azioni Z 25,52 24,77 24,21 Attivo netto Asian Property Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 18,89 19,34 18,87 Classe di azioni AX 17,52 18,12 17,86 Classe di azioni B 16,66 17,22 16,97 Classe di azioni I 21,28 21,61 20,93 Classe di azioni IX 18,54 19,19 18,90 Classe di azioni Z 32,85 33,37 32,32 Attivo netto Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund (EUR) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 61,38 66,42 60,12 Classe di azioni AX 57,33 62,26 56,90 Classe di azioni B 55,22 60,34 55,15 Classe di azioni C - 24,41 22,29 Classe di azioni I 66,61 71,69 64,52 Classe di azioni Z 21,72 23,37 21,01 Attivo netto Emerging Leaders Equity Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 26,84 27,45 26,40 Classe di azioni AH (EUR) 26,62 27,24 26,33 Classe di azioni AX 23,88 24,45 - Classe di azioni B 26,20 27,07 26,30 Classe di azioni BH (EUR) 26,00 26,87 26,23 Classe di azioni C 26,32 27,14 26,32 Classe di azioni CH (EUR) 26,28 27,10 26,42 Classe di azioni I 25,95 26,29 25,04 Classe di azioni Z 27,49 27,83 26,49 Classe di azioni ZH (EUR) 25,15 25,47 - Attivo netto Emerging Markets Equity Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 36,61 38,47 38,56 Classe di azioni B 31,26 33,18 33,59 Classe di azioni C 23,15 24,54 24,84 Classe di azioni I 40,51 42,33 42,18 Classe di azioni N 50,56 52,19 51,37 Classe di azioni Z 23,49 24,54 24,44 Attivo netto

243 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Prospetto delle statistiche sulle azioni e sull attivo netto (seguito) Al 31 dicembre dicembre dicembre 2012 European Equity Alpha Fund (EUR) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 40,91 39,77 32,50 Classe di azioni AH (USD) 30,27 29,50 - Classe di azioni AR* 24, Classe di azioni AX ,99 Classe di azioni B 34,35 33,73 27,84 Classe di azioni BR* 24, Classe di azioni C 34,79 34,07 28,06 Classe di azioni CR* 24, Classe di azioni I 45,49 43,97 35,73 Classe di azioni IH (USD)* 25, Classe di azioni Z 38,38 37,09 30,12 Classe di azioni Z (GBP) 25,84 26,67 - Classe di azioni ZH (GBP) ,52 Attivo netto European Property Fund (EUR) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 30,31 24,41 22,43 Classe di azioni AX 30,53 24,81 - Classe di azioni B 25,71 20,91 19,41 Classe di azioni I 34,05 27,22 24,83 Classe di azioni IX ,65 Classe di azioni Z 37,94 30,32 27,64 Attivo netto Eurozone Equity Alpha Fund (EUR) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 10,50 10,40 8,09 Classe di azioni AH (USD) 31,16 30,94 - Classe di azioni AR* 24, Classe di azioni B 9,08 9,08 7,13 Classe di azioni BR* 23, Classe di azioni CR* 23, Classe di azioni I 11,56 11,37 8,78 Classe di azioni IH (USD)* 25, Classe di azioni Z 36,47 35,84 27,66 Attivo netto Frontier Emerging Markets Equity Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 30,67 30,00 - Classe di azioni AH (EUR) 30,58 29,93 - Classe di azioni AX (USD)* 23, Classe di azioni B 30,14 29,77 - Classe di azioni BH (EUR) 30,05 29,70 - Classe di azioni C 30,35 29,86 - Classe di azioni CH (EUR) 30,26 29,79 - Classe di azioni I 31,35 30,28 - Classe di azioni N* 22, Classe di azioni Z 31,38 30,30 - Attivo netto Global Advantage Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 31,02 30,79 - Classe di azioni B 30,43 30,51 - Classe di azioni C 30,55 30,56 - Classe di azioni I 31,52 31,01 - Classe di azioni Z 31,54 31,02 - Attivo netto * La Classe di azioni è stata introdotta nel corso dell esercizio.

244 241 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Prospetto delle statistiche sulle azioni e sull attivo netto (seguito) Al 31 dicembre dicembre dicembre 2012 Global Brands Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 93,76 89,61 75,16 Classe di azioni AH (CHF) 34,71 33,24 28,07 Classe di azioni AH (EUR) 58,44 55,87 47,16 Classe di azioni AHX (EUR) 36,14 35,07 29,84 Classe di azioni AX 36,99 35,92 30,37 Classe di azioni B 81,44 78,62 66,61 Classe di azioni BH (EUR) 52,06 50,28 42,86 Classe di azioni BHX (EUR) 35,66 34,52 29,52 Classe di azioni BX 36,48 35,30 30,00 Classe di azioni C 41,54 40,02 33,84 Classe di azioni CH (EUR) 36,14 34,83 29,65 Classe di azioni I 103,35 98,06 81,66 Classe di azioni S* 28, Classe di azioni Z 44,37 42,08 35,03 Classe di azioni ZH (EUR) 53,70 50,96 42,68 Classe di azioni ZH (GBP) 36,67 34,72 28,88 Classe di azioni ZX 64,10 61,76 52,19 Attivo netto Global Discovery Fund (USD) (1) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 24, Classe di azioni Z 24, Attivo netto Global Equity Allocation Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 36,35 34,95 27,90 Classe di azioni B 35,25 34,23 27,61 Classe di azioni Z 37,55 35,72 28,22 Attivo netto Global Infrastructure Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 52,26 45,47 38,59 Classe di azioni AH (EUR) 50,91 44,29 37,79 Classe di azioni B 49,93 43,88 37,61 Classe di azioni BH (EUR) 48,69 42,79 36,86 Classe di azioni C 50,39 44,20 37,85 Classe di azioni CH (EUR) 34,74 30,48 26,26 Classe di azioni I 34,08 29,44 24,82 Classe di azioni Z 54,20 46,79 39,40 Classe di azioni ZH (EUR) 44,75 38,63 32,70 Classe di azioni ZX 26,09 27,97 - Attivo netto Global Opportunity Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 39,48 36,76 26,52 Classe di azioni AH (EUR) 38,38 35,73 25,92 Classe di azioni B 37,90 35,64 25,97 Classe di azioni BH (EUR) 36,85 34,64 25,39 Classe di azioni C 38,21 35,86 26,07 Classe di azioni I 38,22 35,27 25,25 Classe di azioni N* 25,24 Classe di azioni Z 40,85 37,69 26,96 Attivo netto (1) Il Comparto ha iniziato a operare il 28 novembre * La Classe di azioni è stata introdotta nel corso dell esercizio.

245 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Prospetto delle statistiche sulle azioni e sull attivo netto (seguito) Al 31 dicembre dicembre dicembre 2012 Global Property Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 28,28 25,66 24,23 Classe di azioni AH (EUR) 31,66 28,74 27,35 Classe di azioni B 26,03 23,85 22,75 Classe di azioni BH (EUR) 30,39 27,86 26,77 Classe di azioni C 31,89 29,16 27,76 Classe di azioni CH (EUR) 30,59 28,00 26,89 Classe di azioni I 29,99 27,00 25,31 Classe di azioni IX 26,26 24,01 22,87 Classe di azioni Z 35,56 32,01 30,00 Attivo netto Global Quality Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 27,79 27,09 - Classe di azioni AH (CHF)* 25, Classe di azioni AH (EUR) 27,71 27,03 - Classe di azioni AH (SGD) 26,44 25,78 - Classe di azioni AX 27,45 26,90 - Classe di azioni B 27,40 26,98 - Classe di azioni BH (EUR) 27,34 26,94 - Classe di azioni C 27,47 27,00 - Classe di azioni CH (EUR) 27,39 26,95 - Classe di azioni E* 25, Classe di azioni I 28,15 27,19 - Classe di azioni Z 28,18 27,21 - Classe di azioni ZH (CHF)* 26, Classe di azioni ZH (EUR) 26,48 25,58 - Classe di azioni ZX* 25, Attivo netto Indian Equity Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 34,98 24,44 26,51 Classe di azioni B 32,28 22,77 24,96 Classe di azioni C - 17,27 18,95 Classe di azioni I 37,24 25,80 27,77 Classe di azioni N 34,88 24,09 - Classe di azioni Z 38,39 26,60 28,63 Attivo netto International Equity (ex US) Fund (USD) (1) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 24, Classe di azioni B 24, Classe di azioni C 24, Classe di azioni I 24, Classe di azioni Z 24, Attivo netto Japanese Equity Fund (JPY) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 3.812, , ,10 Classe di azioni AH (USD) 27,24 26,84 - Classe di azioni B 3.956, , ,15 Classe di azioni C 3.987, , ,71 Classe di azioni I 4.188, , ,74 Classe di azioni Z 3.947, , ,81 Classe di azioni ZH (EUR) 39,18 38,18 25,78 Attivo netto ** ** ** Latin American Equity Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 51,43 60,16 68,80 Classe di azioni B 42,96 50,76 58,65 Classe di azioni C 17,16 20,24 23,37 Classe di azioni I 57,58 66,90 75,99 Classe di azioni Z 41,28 47,95 54,44 Attivo netto (1) Il Comparto ha iniziato a operare il 18 novembre * La Classe di azioni è stata introdotta nel corso dell esercizio. ** In migliaia di JPY.

246 243 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Prospetto delle statistiche sulle azioni e sull attivo netto (seguito) Al 31 dicembre dicembre dicembre 2012 US Advantage Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 53,24 49,28 36,45 Classe di azioni AH (EUR) 38,46 35,59 26,47 Classe di azioni B 48,64 45,48 33,97 Classe di azioni BH (EUR) 63,91 59,74 44,87 Classe di azioni C 50,72 47,33 35,28 Classe di azioni I 56,99 52,35 38,42 Classe di azioni N ,30 Classe di azioni Z 54,07 49,65 36,42 Classe di azioni ZH (EUR) 62,96 57,79 42,62 Classe di azioni ZX* 46, Attivo netto US Growth Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 62,80 59,14 40,41 Classe di azioni AH (EUR) 43,43 40,89 28,10 Classe di azioni AX 62,80 59,14 40,41 Classe di azioni B 52,81 50,23 34,67 Classe di azioni BH (EUR) 41,89 39,85 27,68 Classe di azioni C 44,14 41,91 28,87 Classe di azioni CH (EUR) 40,28 38,26 26,57 Classe di azioni F* 26, Classe di azioni I 71,09 66,43 45,04 Classe di azioni IX 70,97 66,30 44,94 Classe di azioni Z 45,83 42,81 29,01 Classe di azioni ZH (EUR) 44,86 41,89 28,54 Attivo netto US Insight Fund (USD) (1) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 24, Classe di azioni Z 24, Attivo netto US Property Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 70,37 54,25 53,05 Classe di azioni B 58,84 45,80 45,26 Classe di azioni I 78,95 60,41 58,66 Classe di azioni Z 57,29 43,82 42,53 Attivo netto Absolute Return Fixed Income Fund (EUR) (2) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 25, Classe di azioni AR 24, Classe di azioni B 24, Classe di azioni BR 24, Classe di azioni C 24, Classe di azioni CR 24, Classe di azioni Z 25, Attivo netto Emerging Markets Corporate Debt Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 30,53 29,28 29,88 Classe di azioni AH (EUR) 30,34 29,13 29,80 Classe di azioni AHX (EUR) 27,14 26,99 28,55 Classe di azioni AX 27,33 27,15 28,67 Classe di azioni B 29,38 28,46 29,35 Classe di azioni BH (EUR) 29,19 28,30 29,25 Classe di azioni BHX (EUR) 27,07 26,92 28,48 Classe di azioni BX 27,25 27,08 28,59 Classe di azioni C 29,67 28,66 29,46 Classe di azioni CH (EUR) 25,60 24,76 25,57 Classe di azioni I 25,18 24,02 - Classe di azioni Z 31,29 29,82 30,25 Classe di azioni ZH (EUR)* 26, Attivo netto (1) Il Comparto ha iniziato a operare il 28 novembre (2) Il Comparto ha iniziato a operare il 30 settembre * La Classe di azioni è stata introdotta nel corso dell esercizio.

247 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Prospetto delle statistiche sulle azioni e sull attivo netto (seguito) Al 31 dicembre dicembre dicembre 2012 Emerging Markets Debt Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 76,41 74,76 82,59 Classe di azioni AH (EUR) 55,98 54,81 60,73 Classe di azioni AHX (EUR) 24,15 24,66 28,47 Classe di azioni ARM 22,05 22,87 26,82 Classe di azioni AX 52,07 53,12 61,20 Classe di azioni B 64,20 63,45 70,78 Classe di azioni BH (EUR) 26,97 26,67 29,84 Classe di azioni BHX (EUR) 24,10 24,60 28,41 Classe di azioni BX 24,30 24,79 28,55 Classe di azioni C 33,06 32,59 36,28 Classe di azioni CH (EUR) - 22,89 25,59 Classe di azioni I 84,90 82,59 90,69 Classe di azioni NH (EUR) - 29,44 32,10 Classe di azioni S - 25,29 - Classe di azioni Z 36,22 35,22 38,66 Classe di azioni ZH (EUR) 32,61 31,75 34,96 Classe di azioni ZHX (GBP) 26,52 26,98 30,99 Attivo netto Emerging Markets Domestic Debt Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 31,30 33,72 38,87 Classe di azioni AH (EUR) 23,65 25,55 29,60 Classe di azioni AHX (EUR) 19,10 21,65 26,30 Classe di azioni ARM 17,97 20,68 25,47 Classe di azioni AX 19,21 21,72 26,29 Classe di azioni B 28,95 31,50 36,67 Classe di azioni BH (EUR) 20,70 22,58 26,42 Classe di azioni BHX (EUR) 19,06 21,60 26,25 Classe di azioni BX 19,36 21,88 26,48 Classe di azioni C 25,08 27,21 31,60 Classe di azioni CH (EUR) - 22,17 25,91 Classe di azioni I 32,72 35,06 40,22 Classe di azioni Z 30,42 32,57 37,32 Classe di azioni ZH (EUR) 22,49 24,15 27,82 Classe di azioni ZX 19,59 22,15 26,82 Attivo netto Euro Bond Fund (EUR) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 15,71 14,28 14,06 Classe di azioni B 13,26 12,18 12,12 Classe di azioni C 35,68 32,65 32,40 Classe di azioni I 16,92 15,31 15,03 Classe di azioni Z 37,99 34,37 33,70 Attivo netto Euro Corporate Bond Fund (EUR) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 47,20 44,04 42,24 Classe di azioni AH (USD)* 25, Classe di azioni AD 27,97 27,57 26,34 Classe di azioni ADX 24,58 24,75 24,30 Classe di azioni AX 30,42 29,01 28,63 Classe di azioni B 41,34 38,96 37,75 Classe di azioni BD 26,82 26,70 25,74 Classe di azioni BDX 24,53 24,70 24,26 Classe di azioni BH (USD) 26,87 25,30 - Classe di azioni BX 28,51 27,18 26,82 Classe di azioni C 36,96 34,72 33,54 Classe di azioni CD 26,98 26,78 25,77 Classe di azioni I 49,99 46,45 44,37 Classe di azioni IH (USD)* 25, Classe di azioni ID 26,51 26,03 - Classe di azioni IX 26,71 25,45 - Classe di azioni NX ,82 Classe di azioni S 34,01 31,56 30,11 Classe di azioni Z 39,94 37,10 35,42 Classe di azioni ZD 28,56 28,02 26,63 Classe di azioni ZOX 25,34 25,52 - Attivo netto * La Classe di azioni è stata introdotta nel corso dell esercizio.

248 245 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Prospetto delle statistiche sulle azioni e sull attivo netto (seguito) Al 31 dicembre dicembre dicembre 2012 Euro Corporate Bond (ex Financials) Fund (EUR) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 28,94 26,98 26,44 Classe di azioni AX ,02 Classe di azioni N 31,41 28,99 28,13 Classe di azioni Z 29,11 27,01 26,54 Attivo netto Euro Strategic Bond Fund (EUR) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 43,54 39,32 38,53 Classe di azioni AD 26,62 25,91 25,19 Classe di azioni ADX 24,00 23,88 23,83 Classe di azioni AX 28,54 26,35 26,51 Classe di azioni B 36,61 33,40 33,06 Classe di azioni BD 25,54 25,10 24,65 Classe di azioni BDX 23,94 23,82 23,77 Classe di azioni BX 28,45 26,27 26,43 Classe di azioni C 30,71 27,92 27,57 Classe di azioni CD - 25,15 24,64 Classe di azioni I 46,94 42,22 41,22 Classe di azioni Z 38,76 34,84 33,99 Classe di azioni ZD 27,20 26,34 25,49 Attivo netto European Currencies High Yield Bond Fund (EUR) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 21,22 20,41 18,58 Classe di azioni AD ,52 Classe di azioni ADX 22,96 24,11 23,15 Classe di azioni AH (USD)* 25, Classe di azioni AX 29,84 30,19 29,05 Classe di azioni B 17,97 17,45 16,04 Classe di azioni BD 27,12 27,33 25,09 Classe di azioni BDX 22,91 24,06 23,10 Classe di azioni BX 29,76 30,12 28,98 Classe di azioni C 44,55 43,12 39,51 Classe di azioni CD - 27,57 25,25 Classe di azioni I 22,87 21,90 19,85 Classe di azioni IH (USD)* 25, Classe di azioni IHX (USD)* 24, Classe di azioni Z 47,90 45,85 41,54 Classe di azioni ZD* 25, Classe di azioni ZX 25,61 25,92 - Attivo netto Global Bond Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 40,13 39,49 40,47 Classe di azioni AH (EUR) 25,91 25,58 26,37 Classe di azioni AHX (EUR) 24,13 24,36 25,73 Classe di azioni AX 32,36 32,58 34,27 Classe di azioni B 33,58 33,38 34,55 Classe di azioni BH (EUR) 24,94 24,86 25,86 Classe di azioni BHX (EUR) 24,08 24,31 25,67 Classe di azioni BX 24,38 24,55 25,81 Classe di azioni C 30,58 30,30 31,29 Classe di azioni CH (EUR) - 24,29 25,21 Classe di azioni I 43,32 42,45 43,32 Classe di azioni Z 32,77 32,10 32,74 Attivo netto * La Classe di azioni è stata introdotta nel corso dell esercizio.

249 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Prospetto delle statistiche sulle azioni e sull attivo netto (seguito) Al 31 dicembre dicembre dicembre 2012 Global Convertible Bond Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 42,24 40,94 35,99 Classe di azioni AH (AUD)* 25, Classe di azioni AH (CHF) 29,70 28,89 25,51 Classe di azioni AH (EUR) 36,06 34,99 30,84 Classe di azioni ARM* 24, Classe di azioni B 37,31 36,53 32,43 Classe di azioni BH (EUR) 31,83 31,19 27,77 Classe di azioni CH (EUR) 28,40 27,72 24,63 Classe di azioni I 44,75 43,18 37,77 Classe di azioni IH (EUR) 38,20 36,89 32,36 Classe di azioni NH (CHF)* 24, Classe di azioni S ,31 Classe di azioni Z 32,68 31,51 27,56 Classe di azioni ZH (CHF) - 29,06 25,53 Classe di azioni ZH (EUR) 40,51 39,10 34,30 Classe di azioni ZX 27,37 26,75 - Classe di azioni ZHX (EUR) 36,73 35,92 32,07 Attivo netto Global Credit Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 26,92 26,07 25,16 Classe di azioni B 26,35 25,78 25,13 Classe di azioni C 26,55 25,88 25,14 Classe di azioni I 27,16 26,19 25,18 Classe di azioni Z 27,18 26,20 25,18 Classe di azioni ZH1 (CHF)* 26, Classe di azioni ZX - 25,43 25,18 Attivo netto Global Fixed Income Opportunities Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 30,73 29,31 28,79 Classe di azioni AH (EUR) 28,99 27,67 27,31 Classe di azioni AHR (EUR)* 24, Classe di azioni AHX (EUR) 27,60 27,18 27,78 Classe di azioni ARM* 24, Classe di azioni AX 27,84 27,40 27,91 Classe di azioni B 29,80 28,70 28,47 Classe di azioni BH (EUR) 28,22 27,21 27,11 Classe di azioni BHR (EUR)* 24, Classe di azioni BHX (EUR) 27,53 27,11 27,70 Classe di azioni BX 27,78 27,34 27,83 Classe di azioni C 26,96 25,84 25,52 Classe di azioni CH (EUR) 26,77 25,68 25,46 Classe di azioni CHR (EUR)* 24, Classe di azioni CHX (EUR) 25,13 24,74 25,14 Classe di azioni I* 24, Classe di azioni IX* 24, Classe di azioni Z 31,40 29,74 29,01 Classe di azioni ZH (EUR) 26,67 25,30 - Classe di azioni ZX* 24, Attivo netto * La Classe di azioni è stata introdotta nel corso dell esercizio.

250 247 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Prospetto delle statistiche sulle azioni e sull attivo netto (seguito) Al 31 dicembre dicembre dicembre 2012 Global High Yield Bond Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 33,84 34,71 30,62 Classe di azioni AH (EUR) 30,54 31,40 27,80 Classe di azioni AHX (EUR) 28,27 30,87 28,98 Classe di azioni AO (SEK) 25,01 26,51 - Classe di azioni ARM* 22, Classe di azioni AX 28,54 31,07 29,09 Classe di azioni B 32,81 33,99 30,28 Classe di azioni BH (EUR) 29,72 30,87 27,60 Classe di azioni BHX (EUR) 28,20 30,79 28,90 Classe di azioni BX 28,48 31,01 29,02 Classe di azioni C 28,12 29,01 25,74 Classe di azioni CH (EUR) 27,91 28,87 25,72 Classe di azioni I 23,36 25,49 - Classe di azioni IX* 22, Classe di azioni Z 34,39 35,08 30,79 Classe di azioni ZH (EUR)* 23, Classe di azioni ZX - 31,12 29,12 Attivo netto Global Mortgage Securities Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 27,42 25,58 25,07 Classe di azioni AH (EUR) 27,26 25,47 25,06 Classe di azioni AHR (EUR) - 25,10 25,06 Classe di azioni AHX (EUR) - 25,41 25,06 Classe di azioni AX 26,33 25,33 - Classe di azioni B 26,82 25,28 25,05 Classe di azioni BH (EUR) 26,70 25,20 25,04 Classe di azioni BHR (EUR) 25,09 24,84 25,04 Classe di azioni BHX (EUR) 26,27 25,20 25,04 Classe di azioni C 27,07 25,41 25,06 Classe di azioni CH (EUR) 26,92 25,31 25,05 Classe di azioni CHX (EUR) 26,31 25,31 25,05 Classe di azioni CX 26,27 25,26 - Classe di azioni I 27,75 25,74 25,08 Classe di azioni IH (EUR) 26,81 24,91 - Classe di azioni IHX (EUR) 25,69 24,77 - Classe di azioni Z 27,76 25,73 25,08 Classe di azioni ZX ,08 Attivo netto Global Premier Credit Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 25,30 24,78 24,98 Classe di azioni AH (EUR) - 24,65 24,97 Classe di azioni B 24,79 24,53 24,96 Classe di azioni BH (EUR) 24,59 24,39 24,96 Classe di azioni C - 24,61 24,97 Classe di azioni CH (EUR) - 24,48 24,96 Classe di azioni I - 24,89 24,98 Classe di azioni Z 25,54 24,90 24,98 Classe di azioni ZX 24,44 24,38 24,98 Attivo netto Short Maturity Euro Bond Fund (EUR) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 20,41 20,29 20,06 Classe di azioni AH (USD)* 25, Classe di azioni B 17,38 17,45 17,43 Classe di azioni C 26,44 26,46 26,37 Classe di azioni I 22,06 21,83 21,50 Classe di azioni IH (USD)* 25, Classe di azioni Z 30,40 30,07 29,60 Attivo netto * La Classe di azioni è stata introdotta nel corso dell esercizio.

251 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Prospetto delle statistiche sulle azioni e sull attivo netto (seguito) Al 31 dicembre dicembre dicembre 2012 US Dollar High Yield Bond Fund (USD) (1) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 24, Classe di azioni AX 24, Classe di azioni B 24, Classe di azioni BX 24, Classe di azioni C 24, Classe di azioni CX 24, Classe di azioni I 24, Classe di azioni Z 24, Attivo netto US Dollar Short Duration High Yield Bond Fund (USD) (2) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 25, Classe di azioni AX 25, Classe di azioni B 25, Classe di azioni BX 25, Classe di azioni C 25, Classe di azioni CX 25, Classe di azioni I 25, Classe di azioni Z 25, Attivo netto Euro Liquidity Fund (EUR) (3) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A - 12,89 12,89 Classe di azioni B - 11,90 11,90 Classe di azioni C - 25,03 25,02 Classe di azioni I - 13,19 13,19 Classe di azioni Z - 25,77 25,77 Attivo netto US Dollar Liquidity Fund (USD) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 13,03 13,03 13,03 Classe di azioni AX 1,00 1,00 1,00 Classe di azioni B ,55 Classe di azioni BX - - 1,00 Classe di azioni I 13,55 13,55 13,54 Classe di azioni Z 25,03 25,02 25,02 Attivo netto Diversified Alpha Plus Fund (EUR) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 33,52 33,55 28,94 Classe di azioni AH (CHF) 24,87 24,96 - Classe di azioni AH (SEK)* 24, Classe di azioni AH (SGD)* 25, Classe di azioni AH (USD) 35,21 35,27 30,36 Classe di azioni AX* 24, Classe di azioni B 31,40 31,75 27,66 Classe di azioni BH (USD) 31,00 31,38 27,31 Classe di azioni C 31,56 31,81 27,64 Classe di azioni FH (GBP)* 25, Classe di azioni FH (USD)* 25, Classe di azioni I 35,85 35,52 30,33 Classe di azioni IH (USD) 25,45 25,24 - Classe di azioni N* 17, Classe di azioni Z 35,83 35,48 30,28 Classe di azioni ZH (CHF) 25,20 25,02 - Classe di azioni ZH (GBP) 33,06 32,66 27,74 Classe di azioni ZH (USD) 30,56 30,30 25,82 Classe di azioni ZHX (GBP)* 25, Attivo netto (1) Il Comparto ha iniziato a operare il 2 dicembre (2) Il Comparto ha iniziato a operare il 4 dicembre (3) Il Comparto è stato chiuso l 11 settembre * La Classe di azioni è stata introdotta nel corso dell esercizio.

252 249 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Prospetto delle statistiche sulle azioni e sull attivo netto (seguito) Al 31 dicembre dicembre dicembre 2012 Diversified Alpha Plus Low Volatility Fund (EUR) (1) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 24, Classe di azioni AH (USD) 24, Classe di azioni B 24, Classe di azioni C 24, Classe di azioni I 24, Classe di azioni IH (USD) 24, Classe di azioni Z 24, Attivo netto Global Balanced Risk Control Fund of Funds (EUR) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 33,13 30,71 28,04 Classe di azioni AH (USD)* 25, Classe di azioni B 32,13 30,08 27,74 Classe di azioni C 29,81 27,82 25,60 Classe di azioni Z 33,03 30,22 27,25 Attivo netto Global Balanced Income Fund (EUR) (2) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 25, Classe di azioni AHR (USD) 25, Classe di azioni AR 25, Classe di azioni BR 25, Classe di azioni CR 25, Classe di azioni IR 25, Classe di azioni Z 26, Attivo netto Liquid Alternatives Fund (USD) (3) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 24, Classe di azioni AH (EUR) 24, Classe di azioni BH (EUR) 24, Classe di azioni C 24, Classe di azioni CH (EUR) 24, Classe di azioni I 24, Classe di azioni IH (GBP) 24, Classe di azioni Z 24, Classe di azioni ZH (EUR) 24, Attivo netto Liquid Alpha Capture Fund (USD) (4) - Valore attivo netto per: Classe di azioni A 25, Classe di azioni AH (EUR) 25, Classe di azioni BH (EUR) 25, Classe di azioni C 25, Classe di azioni CH (EUR) 25, Classe di azioni I 25, Classe di azioni IH (GBP) 25, Classe di azioni N 25, Classe di azioni Z 25, Classe di azioni ZH (EUR) 25, Attivo netto (1) Il Comparto ha iniziato a operare il 22 aprile (2) Il Comparto ha iniziato a operare il 31 luglio 2014, con la denominazione di Global Multi Asset Income Fund fino al 5 novembre (3) Il Comparto ha iniziato a operare il 30 aprile (4) Il Comparto ha iniziato a operare il 31 marzo * La Classe di azioni è stata introdotta nel corso dell esercizio.

253 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Nota integrativa Al 31 dicembre LA SOCIETÀ Denominazione del Fondo Data di introduzione Morgan Stanley Investment Funds (la Società ) è stata costituita il 21 novembre 1988 ai sensi delle leggi vigenti nel Granducato di Lussemburgo come Société d Investissement à Capital Variable ( SICAV ) ed è registrata come organismo di investimento collettivo ai sensi della Parte 1 della Legge del 17 dicembre La Società è un Organismo di Investimento Collettivo in Valori Mobiliari (OICVM) ai sensi della Direttiva del Consiglio 2009/65/CE ( Direttiva OICVM ). La Società persegue quale finalità esclusiva l investimento dei fondi a sua disposizione in valori mobiliari e in altri attivi consentiti per legge, allo scopo di ripartire i rischi dell investimento e di offrire ai propri azionisti i risultati della gestione dei suoi attivi. Attualmente la Società è strutturata in modo tale da offrire sia agli investitori privati che a quelli istituzionali una gamma di Fondi azionari, obbligazionari, monetari, alternativi e diversificati. Alla data della presente relazione, la sottoscrizione è aperta per cinquantadue Fondi. Denominazione del Fondo Data di introduzione Asian Equity Fund 8 ottobre 1991 Asia-Pacific Equity Fund 25 marzo 2011 Asian Property Fund 1 settembre 1997 Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund 16 ottobre 2000 Emerging Leaders Equity Fund 17 agosto 2012 Emerging Markets Equity Fund 27 luglio 1993 European Equity Alpha Fund 5 marzo 1991 European Property Fund 1 settembre 1997 Eurozone Equity Alpha Fund 3 aprile 2000 Frontier Emerging Markets Equity Fund 28 marzo 2013 Global Advantage Fund 31 gennaio 2013 Global Brands Fund 30 ottobre 2000 Global Discovery Fund 28 novembre 2014 Global Equity Allocation Fund 1 dicembre 2011 Global Infrastructure Fund 14 giugno 2010 Global Opportunity Fund 29 novembre 2010 Global Property Fund 31 ottobre 2006 Global Quality Fund 1 agosto 2013 Indian Equity Fund 30 novembre 2006 International Equity (ex US) Fund 18 novembre 2014 Japanese Equity Fund 14 giugno 2010 Latin American Equity Fund 2 agosto 1994 US Advantage Fund 1 dicembre 2005 US Growth Fund 25 agosto 1992 US Insight Fund 28 novembre 2014 US Property Fund 9 gennaio 1996 Absolute Return Fixed Income Fund 30 settembre 2014 Emerging Markets Corporate Debt Fund 7 marzo 2011 Emerging Markets Debt Fund 11 aprile 1995 Emerging Markets Domestic Debt Fund 28 febbraio 2007 Euro Bond Fund 15 settembre 1992 Euro Corporate Bond Fund 3 settembre 2001 Euro Corporate Bond (ex Financials) Fund 23 novembre 2011 Euro Strategic Bond Fund 25 febbraio 1991 European Currencies High Yield Bond Fund 27 maggio 1997 Global Bond Fund 7 novembre 1989 Global Convertible Bond Fund 16 luglio 2002 Global Credit Fund 14 novembre 2012 Global Fixed Income Opportunities Fund 7 novembre 2011 Global High Yield Bond Fund 18 novembre 2011 Global Mortgage Securities Fund 3 dicembre 2012 Global Premier Credit Fund 10 dicembre 2012 Short Maturity Euro Bond Fund 2 agosto 1994 US Dollar High Yield Bond Fund 2 dicembre 2014 US Dollar Short Duration High Yield Bond Fund 4 dicembre 2014 US Dollar Liquidity Fund 1 aprile 1998 Diversified Alpha Plus Fund 4 giugno 2008 Diversified Alpha Plus Low Volatility Fund 22 aprile 2014 Global Balanced Risk Control Fund of Funds 2 novembre 2011 Global Balanced Income Fund 1 31 luglio 2014 Liquid Alternatives Fund 30 aprile 2014 Liquid Alpha Capture Fund 31 marzo Fino al 5 novembre 2014, la denominazione del Comparto era Global Multi Asset Income Fund. Nel corso dell esercizio chiuso al 31 dicembre 2014, sono state apportate le seguenti variazioni significative: Classi lanciate Denominazione del Fondo Classe di azioni Data European Currencies High Yield Bond Fund ZD 28 gennaio 2014 Global Infrastructure Fund ZHX (EUR) 30 gennaio 2014 Global Brands Fund S 31 gennaio 2014 Emerging Markets Corporate Debt Fund ZH (EUR) 5 febbraio 2014 Global Quality Fund AH (CHF) 19 febbraio 2014 Global Quality Fund ZH (CHF) 19 febbraio 2014 Global Quality Fund ZX 19 febbraio 2014 Global Credit Fund ZH1 (CHF) 26 febbraio 2014 Global Convertible Bond Fund AH (AUD) 28 febbraio 2014 Global Convertible Bond Fund ARM 28 febbraio 2014 European Currencies High Yield Bond Fund AH (USD) 3 marzo 2014 European Currencies High Yield Bond Fund IH (USD) 3 marzo 2014 European Equity Alpha Fund IH (USD) 3 marzo 2014 Eurozone Equity Alpha Fund IH (USD) 3 marzo 2014 Short Maturity Euro Bond Fund AH (USD) 3 marzo 2014 Short Maturity Euro Bond Fund IH (USD) 3 marzo 2014 European Equity Alpha Fund AR 5 marzo 2014 European Equity Alpha Fund BR 5 marzo 2014 European Equity Alpha Fund CR 5 marzo 2014 Eurozone Equity Alpha Fund AR 5 marzo 2014 Eurozone Equity Alpha Fund BR 5 marzo 2014 Eurozone Equity Alpha Fund CR 5 marzo 2014 Global Fixed Income Opportunities Fund AHR (EUR) 5 marzo 2014 Global Fixed Income Opportunities Fund BHR (EUR) 5 marzo 2014 Global Fixed Income Opportunities Fund CHR (EUR) 5 marzo 2014 Global High Yield Bond Fund ZH (EUR) 21 marzo 2014 Liquid Alpha Capture Fund IH (GBP) 31 marzo 2014 Liquid Alpha Capture Fund N 31 marzo 2014 Liquid Alpha Capture Fund Z 31 marzo 2014 Liquid Alpha Capture Fund ZH (EUR) 31 marzo 2014 Diversified Alpha Plus Fund N 2 aprile 2014 Frontier Emerging Markets Equity Fund AX (USD) 3 aprile 2014 Liquid Alpha Capture Fund AH (EUR) 15 aprile 2014 Liquid Alpha Capture Fund BH (EUR) 15 aprile 2014 Liquid Alpha Capture Fund CH (EUR) 15 aprile 2014 Diversified Alpha Plus Low Volatility Fund A 22 aprile 2014 Diversified Alpha Plus Low Volatility Fund B 22 aprile 2014 Diversified Alpha Plus Low Volatility Fund C 22 aprile 2014 Diversified Alpha Plus Low Volatility Fund I 22 aprile 2014 Diversified Alpha Plus Low Volatility Fund Z 22 aprile 2014 Diversified Alpha Plus Fund AX 25 aprile 2014 Diversified Alpha Plus Fund AH (SEK) 30 aprile 2014 Liquid Alternatives Fund AH (EUR) 30 aprile 2014 Liquid Alternatives Fund BH (EUR) 30 aprile 2014 Liquid Alternatives Fund CH (EUR) 30 aprile 2014 Liquid Alternatives Fund IH (GBP) 30 aprile 2014 Liquid Alternatives Fund Z 30 aprile 2014 Liquid Alternatives Fund ZH (EUR) 30 aprile 2014 Global Quality Fund E 2 maggio 2014 Liquid Alpha Capture Fund A 30 maggio 2014 Liquid Alpha Capture Fund C 30 maggio 2014

254 251 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Nota integrativa (seguito) Al 31 dicembre 2014 Denominazione del Fondo Classe di azioni Data Classi chiuse Liquid Alpha Capture Fund I 30 maggio 2014 Liquid Alternatives Fund A 30 maggio 2014 Liquid Alternatives Fund C 30 maggio 2014 Liquid Alternatives Fund I 30 maggio 2014 US Advantage Fund ZX 4 giugno 2014 Diversified Alpha Plus Low Volatility Fund AH (USD) 19 giugno 2014 Diversified Alpha Plus Low Volatility Fund IH (USD) 19 giugno 2014 Diversified Alpha Plus Fund FH (USD) 25 giugno 2014 US Growth Fund F 25 giugno 2014 European Currencies High Yield Bond Fund IHX (USD) 3 luglio 2014 Global Fixed Income Opportunities Fund ARM 3 luglio 2014 Global Fixed Income Opportunities Fund IX 3 luglio 2014 Global High Yield Bond Fund ARM 3 luglio 2014 Global High Yield Bond Fund IX 3 luglio 2014 Diversified Alpha Plus Fund AH (SGD) 8 luglio 2014 Diversified Alpha Plus Fund FH (GBP) 8 luglio 2014 Global Fixed Income Opportunities Fund I 8 luglio 2014 Global Convertible Bond Fund NH (CHF) 16 luglio 2014 Global Balanced Income Fund 1 A 31 luglio 2014 Global Balanced Income Fund 1 AR 31 luglio 2014 Global Balanced Income Fund 1 IR 31 luglio 2014 Global Balanced Income Fund 1 Z 31 luglio 2014 Frontier Emerging Markets Equity Fund N 4 agosto 2014 Global Balanced Risk Control Fund of Funds AH (USD) 18 agosto 2014 Diversified Alpha Plus Fund ZHX (GBP) 5 settembre 2014 Euro Corporate Bond Fund AH (USD) 18 settembre 2014 Euro Corporate Bond Fund IH (USD) 18 settembre 2014 Absolute Return Fixed Income Fund A 30 settembre 2014 Absolute Return Fixed Income Fund Z 30 settembre 2014 Global Fixed Income Opportunities Fund ZX 4 novembre 2014 Absolute Return Fixed Income Fund AR 7 novembre 2014 Absolute Return Fixed Income Fund B 7 novembre 2014 Absolute Return Fixed Income Fund BR 7 novembre 2014 Absolute Return Fixed Income Fund C 7 novembre 2014 Absolute Return Fixed Income Fund CR 7 novembre 2014 Global Balanced Income Fund 1 AHR (USD) 7 novembre 2014 Global Balanced Income Fund 1 BR 7 novembre 2014 Global Balanced Income Fund 1 CR 7 novembre 2014 International Equity (ex US) Fund A 18 novembre 2014 International Equity (ex US) Fund B 18 novembre 2014 International Equity (ex US) Fund C 18 novembre 2014 International Equity (ex US) Fund I 18 novembre 2014 International Equity (ex US) Fund Z 18 novembre 2014 US Insight Fund A 28 novembre 2014 US Insight Fund Z 28 novembre 2014 Global Discovery Fund A 28 novembre 2014 Global Discovery Fund Z 28 novembre 2014 US Dollar High Yield Bond Fund A 2 dicembre 2014 US Dollar High Yield Bond Fund AX 2 dicembre 2014 US Dollar High Yield Bond Fund B 2 dicembre 2014 US Dollar High Yield Bond Fund BX 2 dicembre 2014 US Dollar High Yield Bond Fund C 2 dicembre 2014 US Dollar High Yield Bond Fund CX 2 dicembre 2014 US Dollar High Yield Bond Fund I 2 dicembre 2014 US Dollar High Yield Bond Fund Z 2 dicembre 2014 US Dollar Short Duration High Yield Bond Fund A 4 dicembre 2014 US Dollar Short Duration High Yield Bond Fund AX 4 dicembre 2014 US Dollar Short Duration High Yield Bond Fund B 4 dicembre 2014 US Dollar Short Duration High Yield Bond Fund BX 4 dicembre 2014 US Dollar Short Duration High Yield Bond Fund C 4 dicembre 2014 US Dollar Short Duration High Yield Bond Fund CX 4 dicembre 2014 US Dollar Short Duration High Yield Bond Fund I 4 dicembre 2014 US Dollar Short Duration High Yield Bond Fund Z 4 dicembre 2014 Global Opportunity Fund N 10 dicembre Fino al 5 novembre 2014, la denominazione del Comparto era Global Multi Asset Income Fund. Denominazione del Fondo Classe di azioni Data Global Convertible Bond Fund ZH (CHF) 11 aprile 2014 Emerging Markets Debt Fund NH (EUR) 1 luglio 2014 Euro Liquidity Fund A 12 settembre 2014 Euro Liquidity Fund B 12 settembre 2014 Euro Liquidity Fund C 12 settembre 2014 Euro Liquidity Fund I 12 settembre 2014 Euro Liquidity Fund Z 12 settembre 2014 Global Credit Fund ZX 12 dicembre 2014 Global Infrastructure Fund ZHX (EUR) 18 dicembre 2014 Global Premier Credit Fund CH (EUR) 29 dicembre 2014 Global Premier Credit Fund I 29 dicembre 2014 Asian Equity Fund C 1 30 dicembre 2014 Asia-Pacific Equity Fund C 1 30 dicembre 2014 Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund C 1 30 dicembre 2014 Indian Equity Fund C 1 30 dicembre 2014 Emerging Markets Debt Fund CH (EUR) 2 30 dicembre 2014 Emerging Markets Debt Fund S 30 dicembre 2014 Emerging Markets Domestic Debt Fund CH (EUR) 2 30 dicembre 2014 Euro Strategic Bond Fund CD 3 30 dicembre 2014 European Currencies High Yield Bond Fund CD 4 30 dicembre 2014 Global Bond Fund CH (EUR) 2 30 dicembre 2014 Global High Yield Bond Fund ZX 5 30 dicembre 2014 Global Mortgage Securities Fund AHR (EUR) 6 30 dicembre 2014 Global Mortgage Securities Fund AHX (EUR) 6 30 dicembre 2014 Global Premier Credit Fund AH (EUR) 30 dicembre 2014 Global Premier Credit Fund C 1 30 dicembre La classe di azioni è stata oggetto di fusione nella classe di azioni A dello stesso Comparto il 29 dicembre La classe di azioni è stata oggetto di fusione nella classe di azioni AH dello stesso Comparto il 29 dicembre La classe di azioni è stata oggetto di fusione nella classe di azioni AD dello stesso Comparto il 29 dicembre La classe di azioni è stata oggetto di fusione nella classe di azioni ADX dello stesso Comparto il 29 dicembre La classe di azioni è stata oggetto di fusione nella classe di azioni Z dello stesso Comparto il 29 dicembre La classe di azioni è stata oggetto di fusione nella classe di azioni AH dello stesso Comparto il 29 dicembre Lanci di Fondi Il 31 marzo 2014, ha iniziato a operare Morgan Stanley Investment Funds Liquid Alpha Capture Fund. Il 22 aprile 2014, ha iniziato a operare Morgan Stanley Investment Funds Diversified Alpha Plus Low Volatility Fund. Il 30 aprile 2014, ha iniziato a operare Morgan Stanley Investment Funds Liquid Alternatives Fund. Il 31 luglio 2014 ha iniziato a operare Morgan Stanley Investment Funds Global Balanced Income Fund.* Il 30 settembre 2014 ha iniziato a operare Morgan Stanley Investment Funds Absolute Return Fixed Income Fund. Il 18 novembre 2014 ha iniziato a operare Morgan Stanley Investment Funds International Equity (ex US) Fund. Il 28 novembre 2014 ha iniziato a operare Morgan Stanley Investment Funds Global Discovery Fund. Il 28 novembre 2014 ha iniziato a operare Morgan Stanley Investment Funds US Insight Fund. * Fino al 5 novembre 2014, la denominazione del Comparto era Morgan Stanley Investment Funds Global Multi Asset Income Fund.

255 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Nota integrativa (seguito) Al 31 dicembre 2014 Il 2 dicembre 2014 ha iniziato a operare Morgan Stanley Investment Funds US Dollar High Yield Bond Fund. Il 4 dicembre 2014 ha iniziato a operare Morgan Stanley Investment Funds US Dollar Short Duration High Yield Bond Fund. Chiusura di Fondi L 11 settembre 2014 ha iniziato a operare Morgan Stanley Investment Funds Euro Liquidity Fund. Variazioni di denominazione Il 5 novembre 2014 Morgan Stanley Investment Funds Global Multi Asset Income Fund è stato ridenominato Morgan Stanley Investment Funds Global Balanced Income Fund. Nel corso dell esercizio chiuso al 31 dicembre 2014, sono state apportate le seguenti variazioni significative: Nomina di Morgan Stanley Investment Management (ACD) Limited in qualità di Società di gestione Con decorrenza dal 1 aprile 2014, Morgan Stanley Investment Management (ACD) Limited (MSIM ACD) è stata incaricata di erogare servizi di gestione di portafogli collettivi, gestione degli investimenti, distribuzione, amministrazione centrale e agenzia di trasferimento a Morgan Stanley Investment Funds. MSIM ACD è autorizzata a erogare questi servizi dalla Financial Conduct Authority nel Regno Unito. La Società di gestione può delegare parte delle sue mansioni a qualsiasi altra parte subordinatamente all approvazione della Società. Tale delega non ha interessato la responsabilità della Società di gestione nei confronti della Società per l erogazione di servizi di gestione collettiva dei portafogli. Ai sensi del Management Company Services Agreement, la Società di gestione ha diritto a percepire una commissione fissa. La nuova struttura commissionale è descritta in dettaglio nella Sezione 2.5 Oneri e spese del prospetto datato novembre Le suesposte variazioni sono state comunicate agli investitori negli avvisi agli azionisti datati 27 febbraio Tutti i Dirigeant hanno cessato le proprie attività il 31 marzo Con decorrenza dal 24 febbraio 2014, Laurence Magloire ha rassegnato le proprie dimissioni dalla carica di Dirigeant della Società. Con decorrenza dal 1 marzo 2014, Véronique Gillet è stata nominata seconda Dirigeant della Società. Subconsulenti agli investimenti Mitsubishi UFJ Asset Management (UK) Ltd, London è stata nominata Subconsulente agli investimenti in relazione a Japanese Equity Fund con effetto dal 1 luglio I Subconsulenti agli investimenti possono delegare qualsiasi loro responsabilità. Mitsubishi UFJ Asset Management Co Ltd è stata incaricata da Mitsubishi UFJ Asset Management (UK) Ltd di fornire servizi di gestione discrezionale degli investimenti e/o servizi di consulenza agli investimenti in relazione a Japanese Equity Fund. Codice di condotta Il 17 marzo 2014, il Consiglio di amministrazione della Società ha adottato il Codice di condotta ALFI, concepito per fornire al Consiglio un quadro di principi e raccomandazioni di migliori pratiche per il governo della Società. 2 CRITERI CONTABILI PRINCIPALI I prospetti finanziari sono elaborati in conformità ai principi contabili generalmente accettati applicabili agli OICVM di Lussemburgo e implicano stime e previsioni effettuate dalla gestione che interessano gli importi riportati nei prospetti finanziari e nella nota integrativa. I risultati reali potrebbero essere diversi da dette stime. a) Valutazione di titoli I titoli quotati in una borsa riconosciuta o scambiati su qualsiasi altro mercato regolamentato sono valutati sulla base dell ultimo prezzo disponibile al momento della valutazione o, se trattati su più mercati, sulla base degli ultimi prezzi disponibili sul mercato principale del titolo in questione. In normali condizioni di mercato, i titoli a reddito fisso (inclusi i titoli garantiti da mutui ipotecari) sono valutati al prezzo medio di mercato al momento di valutazione, sulla base dei dati forniti da società di servizi di determinazione dei prezzi. Qualora l ultimo prezzo disponibile, ovvero il prezzo medio di mercato (reddito fisso), non rispecchi l effettivo valore equo di mercato dei relativi titoli, il valore di tali titoli sarà determinato in base al prezzo di vendita ragionevolmente prevedibile, stabilito in base a criteri di prudenza e in buona fede secondo le procedure stabilite dal Consiglio di amministrazione della Società. I titoli non quotati né scambiati in borsa o su altro mercato regolamentato saranno valutati in base al prezzo di vendita ragionevolmente prevedibile, stabilito in base a criteri di prudenza e in buona fede secondo le procedure stabilite dal Consiglio di amministrazione della Società. I titoli con data di scadenza a breve termine nota saranno valutati secondo il metodo del costo ammortizzato. In base a tale metodo gli investimenti vengono valutati al prezzo di acquisto, ipotizzando in seguito un ammortamento a quote costanti fino alla scadenza di eventuali sconti o premi, indipendentemente dall impatto delle fluttuazioni dei tassi di interesse sul Valore di mercato degli investimenti.

256 253 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Nota integrativa (seguito) Al 31 dicembre 2014 Gli investimenti in Organismi d investimento collettivo ( OIC ) sono valutati all ultimo valore attivo netto disponibile per l OIC in questione. Potrebbero verificarsi eventi tra la data di determinazione dell ultimo prezzo disponibile di un investimento e la determinazione del valore attivo netto per azione del Fondo al punto di valutazione che potrebbero, secondo il Consiglio di amministrazione della Società, far sì che l ultimo prezzo disponibile non rispecchi il valore equo di mercato dell investimento. In tali circostanze il prezzo di tale investimento sarà rettificato in conformità alle procedure che saranno di volta in volta adottate dal Consiglio di amministrazione della Società a sua discrezione. Alla data della presente relazione annuale, alcuni titoli potrebbero essere valutati al relativo valore equo conformemente a dette procedure. Qualora, in seguito alla determinazione del valore attivo netto, si fosse verificato un cambiamento sostanziale nelle quotazioni dei mercati in cui è negoziata o quotata una parte sostanziale degli investimenti attribuibili a un Fondo disponibile, la Società, allo scopo di tutelare i propri interessi e quelli dei suoi azionisti, potrà annullare la prima valutazione e procedere a ulteriori valutazioni a seconda della necessità. b) Valutazione di Swap su tassi d interesse Uno Swap su tassi d interesse ( STI ) è un contratto bilaterale in cui ogni parte accetta di scambiare una serie di pagamenti di interessi (normalmente a tasso fisso/variabile) in base a un importo figurativo che funge da base di calcolo e che di solito non viene scambiato. I contratti STI sono valutati con riferimento a fornitori di dati di servizio, dati di mercato e algoritmi. I profitti/(perdite) non realizzati/e a fine esercizio sono iscritti alla voce Profitti/(perdite) non realizzati/e su contratti swap su tassi d interesse nello Stato patrimoniale. Le variazioni di tali importi sono iscritte alla voce Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti swap su tassi d interesse e i profitti/perdite realizzati/e alla voce Profitti/(perdite) netti/e realizzati/e su contratti swap su tassi d interesse nel Conto economico e Prospetto delle variazioni dell attivo netto. c) Valutazione di Credit default swap Un Credit default swap ( CDS ) è un operazione in cui due parti perfezionano un contratto in virtù del quale l acquirente corrisponde al venditore un pagamento periodico per una durata specifica del contratto. Il venditore effettua un pagamento soltanto qualora si verifichi un evento di credito relativamente a un attività di riferimento prestabilita. In tal caso, il venditore corrisponderà un pagamento all acquirente e il contratto swap si risolverà. I contratti CDS sono valutati con riferimento a fornitori di dati di servizio, dati di mercato e algoritmi. I profitti/(perdite) non realizzati/e a fine esercizio sono iscritti/e alla voce Profitti/(perdite) non realizzati/e su contratti di credit default swap nello Stato patrimoniale. Le variazioni di tali importi sono rilevate alla voce Variazione netta delle plusvalenze/ (minusvalenze) non realizzate su contratti credit default swap e i profitti/perdite realizzati/e alla voce Profitti/(perdite) netti/e realizzati/e su contratti credit default swap nel Conto economico e Prospetto delle variazioni dell attivo netto. L importo figurativo rappresenta la massima passività potenziale di un contratto e non è riportato nello Stato patrimoniale. d) Valutazione di Total return swap Un Total return swap ( TRS ) è un operazione in cui l acquirente riceve la performance di un sottostante e paga in cambio i costi di finanziamento e, in via generale, una commissione di organizzazione. Il sottostante può consistere, a titolo esemplificativo e non esaustivo, in un titolo specifico, in un paniere di titoli, in altri strumenti e in un indice. I contratti TRS sono valutati con riferimento al valore contabilizzato al Valore di mercato o al Valore di mercato del sottostante. I profitti/(perdite) non realizzati/e a fine esercizio sono iscritti nella voce Profitti/(perdite) non realizzati/e su contratti total return swap nello Stato patrimoniale. Le variazioni di tali importi sono rilevate alla voce Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti total return swap e i profitti/perdite realizzati/e alla voce Profitti/(perdite) netti/e realizzati/e su contratti total return swap nel Conto economico e Prospetto delle variazioni dell attivo netto. e) Valutazione di opzioni Le opzioni sono accordi contrattuali che conferiscono il diritto, ma non l obbligo, per l acquirente di acquistare o vendere un determinato importo di uno strumento finanziario a un prezzo stabilito, in una data futura prestabilita o in qualsiasi momento entro un periodo di tempo. Le opzioni sono valutate con riferimento al flusso di cassa futuro atteso basato sulla performance implicita di mercato, sul livello del tasso a pronti e sulla volatilità del sottostante/ dei sottostanti. Nel determinare il trattamento contabile per le opzioni, deve essere tenuto conto della natura dello strumento stesso e dell obiettivo d investimento del Fondo. Nel caso in cui il sottostante sia acquistato o consegnato contestualmente all esercizio di un opzione, il costo di acquisizione o i proventi di vendita vengono rettificati per l importo del premio pagato. Alla chiusura di un opzione, la differenza tra il premio e il

257 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Nota integrativa (seguito) Al 31 dicembre 2014 costo sostenuto per chiudere l opzione è rilevato alla voce Profitti/(perdite) netti/e realizzati/e su opzioni nel Conto economico e nel Prospetto delle variazioni dell attivo netto. Allo scadere di un opzione, il premio viene contabilizzato come utile realizzato per opzioni scritte o come perdita realizzata per opzioni acquistate. Relativamente a Global Balanced Income Fund, il premio dell opzione netto ricevuto su opzioni scritte sarà rilevato come reddito. Alla chiusura di un opzione, il costo sostenuto per chiudere l opzione è rilevato alla voce Profitti/(perdite) netti/e realizzati/e su opzioni nel Conto economico e nel Prospetto delle variazioni dell attivo netto. Il valore di mercato delle opzioni a fine esercizio è iscritto nella voce Opzioni al valore di mercato nello Stato patrimoniale. Le variazioni delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su opzioni sono rilevate alla voce Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su opzioni nel Conto economico e nel Prospetto delle variazioni dell attivo netto. f) Valutazione di contratti di cambio a termine Un contratto di cambio a termine è un contratto in cui due parti si scambiano una valuta con un altra a un prezzo specifico e in una data futura. I contratti a termine aperti sono valutati con riferimento agli ultimi tassi di cambio disponibili in vigore nel punto di valutazione pertinente. I profitti/(perdite) non realizzati a fine esercizio sono iscritti nella voce Profitti/(perdite) non realizzati/e su contratti di cambio a termine nello Stato patrimoniale. Le variazioni di tali importi sono rilevate alla voce Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su transazioni su cambi e i profitti/perdite realizzati/e alla voce Profitti/ (perdite) netti/e realizzati/e su transazioni su cambi nel Conto economico e Prospetto delle variazioni dell attivo netto. g) Valutazione di Contratti futures finanziari Un contratto futures finanziario è un accordo contrattuale mirato ad acquistare o vendere nel futuro una particolare materia prima o strumento finanziario a un prezzo prestabilito. I contratti futures finanziari descrivono in dettaglio la qualità e la quantità del sottostante e sono standardizzati allo scopo di agevolare la negoziazione su una borsa valori. I contratti futures sono valutati agli ultimi prezzi disponibili, sulle borse valori su cui sono negoziati i contratti nel punto di valutazione. I profitti/(perdite) non realizzati/e a fine esercizio sono iscritti nella voce Profitti/(perdite) non realizzati/e su contratti futures finanziari nello Stato patrimoniale. Le variazioni di tali importi sono rilevate alla voce Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti finanziari futures e i profitti/perdite realizzati/e alla voce Profitti/(perdite) netti/e realizzati/e su contratti finanziari futures nel Conto economico e Prospetto delle variazioni dell attivo netto. Nel momento in cui il Fondo perfeziona un contratto futures finanziario, deposita e mantiene presso il broker, a titolo di garanzia, un margine iniziale come previsto dalla borsa valori su cui è effettuata la transazione. Ai sensi del contratto, il Fondo accetta di ricevere dal o di pagare al broker un importo di liquidità pari alla fluttuazione giornaliera del valore del contratto. Tali incassi o pagamenti sono noti come margine di variazione e sono rilevati dal Fondo come plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti futures finanziari. Quando il contratto viene chiuso, il Fondo registra Profitti/(perdite) non realizzati/e su contratti futures finanziari pari alla differenza tra il valore del contratto nel momento in cui è stato aperto e il momento in cui è stato chiuso. h) Utili e operazioni su titoli Gli utili da dividendi sono registrati alla data ex dividendo. Gli utili da investimento maturano giornalmente. Gli sconti e i premi vengono aggregati e ammortizzati come rettifiche all utile da interessi soltanto per strumenti del mercato monetario a breve termine. L utile da prestito di titoli è registrato in base alla data di incasso. Le transazioni in titoli sono iscritte a bilancio alla data negoziazione, ossia alla data di acquisto o di vendita dei titoli. I profitti o le perdite realizzati sulla vendita di titoli sono determinati sulla base del metodo del costo medio e iscritti alla voce Profitti/(perdite) realizzati/(e) sulla vendita di investimenti nel Conto economico e Prospetto delle variazioni dell attivo netto. Relativamente a Global Mortgage Securities Fund, i profitti e le perdite realizzati sulla vendita di titoli garantiti da ipoteca interest only sono determinati in base al metodo FIFO e iscritti alla voce Profitti/(perdite) realizzati/(e) netti/(e) sulla vendita di investimenti nel Conto economico e Prospetto delle variazioni dell attivo netto. i) Valutazione delle operazioni pronti contro termine Nell ambito di operazioni pronti contro termine, la Società acquista titoli e si impegna a rivenderli a una data e a un prezzo stabiliti di comune accordo. Un operazione di pronti contro termine è garantita da titoli. Le operazioni pronti contro termine sono valutate al prezzo di costo maggiorato degli interessi maturati dalla data di acquisto. Le operazioni di pronti contro termine in essere a fine esercizio, ove esistenti, sono riportate nello Stato patrimoniale. I profitti netti da operazioni di pronti contro termine sono compresi nella voce Interessi bancari nel Conto economico e Prospetto delle variazioni dell attivo netto. Per maggiori dettagli si veda la nota 11.

258 255 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Nota integrativa (seguito) Al 31 dicembre 2014 j) Conversione di valute straniere Le transazioni in valuta straniera sono convertite nella valuta di ciascun Fondo all ultimo tasso di cambio vigente su un mercato riconosciuto alla data delle transazioni. Attività e passività denominate in valuta straniera sono convertiti nella valuta di ciascun Fondo all ultimo tasso di cambio disponibile vigente su un mercato riconosciuto alla data dello Stato patrimoniale. Lo Stato patrimoniale consolidato è presentato in dollari USA all ultimo tasso di cambio disponibile vigente su un mercato riconosciuto alla data dello Stato patrimoniale, mentre il Conto economico e Prospetto delle variazioni dell attivo netto consolidati sono presentati in dollari USA al tasso di cambio medio vigente nel corso dell anno. La differenza tra l attivo netto di apertura rilevato ai tassi di cambio di inizio esercizio e il rispettivo valore a fine esercizio è indicata alla voce Differenza di conversione nel Conto economico e Prospetto delle variazioni dell attivo netto. k) Controllata mauriziana Indian Equity Fund investe attualmente tramite Morgan Stanley Investment Holding Company (Mauritius) Limited (la Controllata ). Tutte le attività e passività, il reddito e le spese della Controllata sono iscritte nello Stato patrimoniale e nel Conto economico e Prospetto delle variazioni dell attivo netto di Indian Equity Fund. Tutti gli investimenti detenuti dalla Controllata sono singolarmente divulgati nel prospetto degli investimenti di Indian Equity Fund. La Controllata si espone a e corrisponde alcune commissioni e spese relative alla sua attività di investimento in India. Dette commissioni e spese possono comprendere costi e commissioni di intermediazione, costi di transazione associati al cambio in e da rupie indiane in dollari USA, commissioni dovute a procura permanente, spese di registrazione e societarie nonché tasse associate alla costituzione e operazione della Controllata. La relazione annuale sottoposta a revisione della Controllata è a disposizione gratuita degli azionisti, su richiesta, presso la sede legale di Morgan Stanley Investment Holding Company (Mauritius) Limited: CIM Fund Services Ltd, 33 Edith Cavell Street, Port Louis, Repubblica di Mauritius. 3 PRESTITO DI TITOLI Determinati Fondi possono prestare titoli a istituti finanziari qualificati, quali intermediari/negoziatori, al fine di conseguire un utile aggiuntivo. Qualsiasi aumento o diminuzione del valore equo dei titoli prestati che possa intervenire e qualsiasi interesse conseguito o dividendi dichiarati su tali titoli durante il periodo del prestito rimarranno nel Fondo. I Fondi che perfezionano operazioni di prestito titoli ricevono titoli in garanzia per un importo pari o superiore al 100% del valore equo corrente dei titoli prestati. La garanzia è contabilizzata giornalmente al Valore di mercato dall agente di prestito titoli al fine di assicurare che un minimo del 100% della copertura della garanzia sia mantenuto per l intera durata del prestito. Il reddito da prestito titoli generato è il risultato dei titoli dati in prestito al netto del compenso dell agente amministrativo. Il reddito netto da prestito titoli è rilevato nel Conto economico e Prospetto delle variazioni dell attivo netto. Si rimanda alla nota 4(b) per l informativa relativa a parti correlate su transazioni di prestito titoli. Il valore dei titoli concessi in prestito, la relativa garanzia in essere, l identità delle controparti, il reddito da prestito titoli e i costi operativi e oneri associati al 31 dicembre 2014 sono i seguenti: Denominazione del Fondo Valore titoli dati in prestito in USD Garanzia titoli MN Valuta del in USD* Comparto Reddito da operazioni di prestito (Lordo) nella valuta del Comparto Commissioni dell Agente di prestito nella valuta del Comparto Reddito da operazioni di prestito (Netto) nella valuta del Comparto Asian Equity Fund USD Asia-Pacific Equity Fund USD Emerging Leaders Equity Fund USD Emerging Markets Equity Fund USD European Equity Alpha Fund EUR European Property Fund EUR Eurozone Equity Alpha Fund EUR Global Infrastructure Fund USD Latin American Equity Fund USD US Advantage Fund USD US Growth Fund USD Emerging Markets Corporate Debt Fund USD Emerging Markets Debt Fund USD Euro Bond Fund EUR Euro Corporate Bond Fund EUR Euro Corporate Bond (ex Financials) Fund EUR Euro Strategic Bond Fund EUR European Currencies High Yield Bond Fund EUR Global Bond Fund USD Global Convertible Bond Fund USD 4 4 Global Fixed Income Opportunities Fund USD Global High Yield Bond Fund USD Short Maturity Euro Bond Fund EUR Diversified Alpha Plus Fund EUR Totale * La garanzia comprende titoli di Stato emessi dai seguenti Paesi: Austria, Belgio, Germania, Finlandia, Francia, Regno Unito, Paesi Bassi e USA. Denominazione del Fondo Valore titoli dati in prestito in USD Valore di mercato della garanzia in USD Controparte Asian Equity Fund Morgan Stanley & Co. International Asia-Pacific Equity Fund Morgan Stanley & Co. International Emerging Leaders Equity Fund Deutsche Bank Emerging Leaders Equity Fund J.P. Morgan Securities Emerging Leaders Equity Fund Morgan Stanley & Co. International Emerging Markets Equity Fund Morgan Stanley & Co. International European Equity Alpha Fund Morgan Stanley & Co. International European Property Fund Morgan Stanley & Co. International Eurozone Equity Alpha Fund Morgan Stanley & Co. International Global Infrastructure Fund Citigroup Global Markets Global Infrastructure Fund Credit Suisse Securities (Europe) Global Infrastructure Fund Deutsche Bank Global Infrastructure Fund J.P. Morgan Securities

259 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Nota integrativa (seguito) Al 31 dicembre 2014 Denominazione del Fondo Valore titoli dati in prestito in USD Valore di mercato della garanzia in USD Controparte Global Infrastructure Fund Nomura International Global Infrastructure Fund UBS US Growth Fund Barclays Bank US Growth Fund Citigroup Global Markets US Growth Fund Credit Suisse Securities (Europe) US Growth Fund Credit Suisse Securities (USA) US Growth Fund Deutsche Bank Emerging Markets Corporate Debt Fund Morgan Stanley & Co. International Emerging Markets Debt Fund Morgan Stanley & Co. International Euro Bond Fund Barclays Bank Euro Corporate Bond (ex Financials) Fund Morgan Stanley & Co. International Euro Corporate Bond Fund Barclays Bank Euro Strategic Bond Fund Barclays Bank European Currencies High Yield Bond Fund Barclays Bank Global Bond Fund Barclays Bank Global Fixed Income Opportunities Fund Morgan Stanley & Co. International Global High Yield Bond Fund Morgan Stanley & Co. International Short Maturity Euro Bond Fund Barclays Bank Totale OPERAZIONI CON PARTI CORRELATE E AFFILIAZIONI Nell ambito di un contratto di consulenza per gli investimenti, Morgan Stanley Investment Management, Limited è stata nominata Consulente agli investimenti con la responsabilità di prestare consulenza alla Società nell ambito della gestione ordinaria dei diversi Fondi. Il Consulente agli investimenti può delegare qualsiasi sua responsabile ad altre parti fatta salva l approvazione del Consiglio di amministrazione della Società e della CSSF, pur restando comunque responsabile dell adeguato adempimento, da parte di detta parte, di tali responsabilità. Un elenco completo dei Subconsulenti agli investimenti è riportato alle pagine Fino al 31 marzo 2014, tutte le spese sono state pagate direttamente dalla Società e le commissioni corrisposte al Consulente agli investimenti corrispondevano ai tassi annuali indicati di seguito. Per maggiori dettagli sulle Commissioni di Consulenza agli investimenti, si rimanda alla seguente tabella delle aliquote delle commissioni annuali. Il Consulente agli investimenti ha diritto a percepire dalla Società una commissione, che sarà corrisposta mensilmente in via posticipata e calcolata sulla base dell attivo netto quotidiano medio (al lordo della commissione) di ciascun Fondo attribuibile alle singole Classi di Azioni. A decorrere dal 1 aprile 2014, la Società ha delegato alla Società di gestione MSIM ACD, sotto la supervisione e il controllo del Consiglio di amministrazione della società, i relativi servizi di gestione degli investimenti, l amministrazione centrale, i servizi di custodia e trasferimento, nonché i servizi di commercializzazione, distribuzione principale e vendita, così come indicato nello specifico all interno del contratto relativo ai servizi di gestione sottoscritto con la Società di gestione nonché all interno del prospetto della Società. A sua volta, la Società di gestione delega le funzioni di gestione degli investimenti a Morgan Stanley & Co. International plc (per quanto riguarda i Fondi di liquidità) e a Morgan Stanley Investment Management Limited (per quanto concerne tutti gli altri Fondi), collettivamente i Consulenti agli investimenti. Nell ambito del Contratto di servizi di società di gestione, la società di gestione ha diritto a percepire una Commissione di gestione ai tassi annuali indicati di seguito. Nell ambito dei Contratti di consulenza per gli investimenti, i Consulenti agli investimenti hanno diritto a percepire una commissione per i loro servizi di gestione discrezionale degli investimenti e di consulenza agli investimenti. Nell ambito del Contratto di distribuzione, il Distributore ha diritto a percepire una commissione per i servizi di distribuzioni erogati. Le commissioni del Consulente agli investimenti e del Distributore saranno corrisposte prelevandole dalla Commissione di gestione. La Commissione di gestione prevede i seguenti tassi annuali: Denominazione del Fondo Classi A, AD, ADX, AH, AHR, AHX, AO, AR, ARM, AX, B, BD, BDX, BH, BHR, BHX, BR e BX Classi C, CD, CH, CHR, CHX, CR e CX Classi F, FH, I, ID, IH, IHX, IR, IX, Z, ZD, ZH, ZH1, ZHX, ZOX e ZX Classe S Asian Equity Fund 1,40%* 2,20%* 0,75%* Asia-Pacific Equity Fund 1,50%* 2,30%* 0,85%* Asian Property Fund 1,40%* 2,20%* 0,75%* Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund 1,60%* 2,40%* 1,10%* Emerging Leaders Equity Fund 2,00%* 2,80%* 1,10%* Emerging Markets Equity Fund 1,60%* 2,40%* 1,10%* European Equity Alpha Fund 1,20%* 1,90%* 0,70%* European Property Fund 1,40%* 2,20%* 0,75%* Eurozone Equity Alpha Fund 1,40%* 2,20%* 0,75%* Frontier Emerging Markets Equity Fund 2,40%* 3,00%* 1,20%* - Global Advantage Fund 1,60%* 2,40%* 0,75%** - Global Brands Fund 1,40%* 2,20%* 0,75%* 0,75% * Global Discovery Fund 1 1,60% 2,40% 0,75% - Global Equity Allocation Fund 1,50%* 2,30%* 0,55%* Global Infrastructure Fund 1,50%* 2,30%* 0,85%* Global Opportunity Fund 1,60%* 2,40%* 0,75%** Global Property Fund 1,50%* 2,30%* 0,85%* 0,85% * Global Quality Fund 1,60%* 2,40%* 0,75%* - Indian Equity Fund 1,60%* 2,40%* 0,90%* International Equity (ex US) Fund 2 1,60% 2,40% 0,75% - Japanese Equity Fund 1,40%* 2,20%* 0,75%* Latin American Equity Fund 1,60%* 2,40%* 1,00%* US Advantage Fund 1,40%* 2,20%* 0,70%* US Growth Fund 1,40%* 2,20%* 0,70%* US Insight Fund 1 1,50% 2,20% 0,70% - US Property Fund 1,40%* 2,20%* 0,75%* Absolute Return Fixed Income Fund 3 1,00% 1,45% 0,45% Emerging Markets Corporate Debt Fund 1,45%* 2,15%* 0,95%* Emerging Markets Debt Fund 1,40%* 2,10%* 0,90%* 0,60%* Emerging Markets Domestic Debt Fund 1,40%* 2,10%* 0,90%* Euro Bond Fund 0,80%* 1,45%* 0,45%* Euro Corporate Bond Fund 0,80%* 1,45%* 0,45%* 0,40%* Euro Corporate Bond (ex Financials) Fund 0,80%* 1,45%* 0,45%* - Euro Strategic Bond Fund 0,80%* 1,45%* 0,45%* European Currencies High Yield Bond Fund 0,85%* 1,50%* 0,50%* Global Bond Fund 0,80%* 1,45%* 0,45%* Global Convertible Bond Fund 1,00%* 1,60%* 0,60%* 0,55%* Global Credit Fund 0,80%* 1,45%* 0,45%* Global Fixed Income Opportunities Fund 1,00%* 1,45%* 0,45%* Global High Yield Bond Fund 1,00%* 1,60%* 0,60%* Global Mortgage Securities Fund 1,00%* 1,60%* 0,50%* Global Premier Credit Fund 0,80%* 1,45%* 0,45%* Short Maturity Euro Bond Fund 0,80%* 1,45%* 0,45%* US Dollar High Yield Bond Fund 4 1,25% 1,70% 0,50% -

260 257 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Nota integrativa (seguito) Al 31 dicembre 2014 Denominazione del Fondo Classi A, AD, ADX, AH, AHR, AHX, AO, AR, ARM, AX, B, BD, BDX, BH, BHR, BHX, BR e BX Classi C, CD, CH, CHR, CHX, CR e CX Classi F, FH, I, ID, IH, IHX, IR, IX, Z, ZD, ZH, ZH1, ZHX, ZOX e ZX Classe S US Dollar Short Duration High Yield Bond Fund 5 1,00% 1,30% 0,40% - Euro Liquidity Fund 6 0,50%* 0,85%* 0,20%* - US Dollar Liquidity Fund 0,50%* 0,85%* 0,20%* Diversified Alpha Plus Fund 1,75%* 2,45%* 0,80%* Diversified Alpha Plus Low Volatility Fund 7 1,65% 2,40% 0,70% Global Balanced Risk Control Fund of Funds 2,00%* 2,70%* 0,80%* Global Balanced Income Fund 8 2,00% 2,70% 0,80% Liquid Alternatives Fund 9 1,50% 2,30% 0,60% - Liquid Alpha Capture Fund 10 1,85% 2,55% 0,75% - 1 Il Comparto ha iniziato a operare il 28 novembre Il Comparto ha iniziato a operare il 18 novembre Il Comparto ha iniziato a operare il 30 settembre Il Comparto ha iniziato a operare il 2 dicembre Il Comparto ha iniziato a operare il 4 dicembre Il Comparto è stato chiuso l 11 settembre Il Comparto ha iniziato a operare il 22 aprile Il Comparto ha iniziato a operare il 31 luglio 2014, con la denominazione di Global Multi Asset Income Fund fino al 5 novembre Il Comparto ha iniziato a operare il 30 aprile Il Comparto ha iniziato a operare il 31 marzo * Fino al 31 marzo 2014, le Commissioni a favore del Consulente agli investimenti presentavano il medesimo tasso annuo. ** Fino al 31 marzo 2014, le Commissioni a favore del Consulente per gli investimenti presentavano un tasso annuo pari allo 0,90%. Le Azioni di Classe E e EX sono disponibili esclusivamente per i fondi Global Brands Fund e Global Quality Fund. La Commissione di gestione dovuta per entrambi i fondi è dello 0,55%. Non è dovuta alcuna Commissione di gestione in relazione alle Azioni delle Classi N, ND, NH, NHX, NO, NOX ed NX. Nel caso di un singolo Fondo o Classe, la Società di gestione, il/i Consulente/i per gli investimenti e/o i Distributori possono scegliere di rinunciare o rimborsare, in toto o in parte, le proprie commissioni e spese a loro assoluta discrezione per un periodo di tempo indefinito, al fine di minimizzare l impatto che tali commissioni possono avere sulla performance del Fondo o della Classe, ad esempio qualora gli attivi netti del Fondo o della Classe siano insufficienti. Nel caso in cui i Fondi investano in fondi d investimento sottostanti gestiti dal Consulente agli investimenti o da sue affiliate, ai Fondi vengono rimborsati le commissioni e gli oneri dei fondi d investimento sottostanti al fine di evitare la duplicazione della Commissione di Consulenza agli investimenti e di eventuali Commissioni per servizi agli azionisti (fino al 31 marzo 2014) e della Commissione di gestione (dal 1 aprile 2014), duplicazione nota come double dipping (due redditi ricevuti dalla stessa fonte). Relativamente a Global Balanced Risk Control Fund of Funds e Liquid Alternatives Fund, la voce Altro reddito nel Conto economico e Prospetto delle variazioni dell attivo netto è comprensiva del rimborso. Fino al 31 marzo 2014, i Fondi erano soggetti a una Commissione di consulenza per gli investimenti, a una Commissione di distribuzione (la Commissione di distribuzione era dovuta al Distributore esclusivamente in relazione alle azioni delle classi B, BD, BDX, BH, BHR, BHX, BO, BOX, BR e BX) e a una Commissione per servizi agli azionisti. Sono state inoltre applicate ai fondi numerose commissioni riportate nella voce altri costi e spese di gestione (per esempio, le commissioni legali e di revisione contabile). Il Consiglio di amministrazione della Società ha cercato di offrire una maggiore trasparenza per quanto riguarda le commissioni e gli oneri applicabili, attraverso (i) la centralizzazione del pagamento di oneri e commissioni presso la Società di gestione e (ii) la fissazione effettiva di commissioni, costi e spese totali, cosicché dal 1 aprile 2014, i Fondi sono soggetti ai seguenti oneri: i) Commissione di gestione ai livelli sopra descritti. La Commissione di gestione copre le commissioni del distributore principale e del Consulente agli investimenti (conosciute in precedenza come Commissione di consulenza per gli investimenti). ii) Un Onere di amministrazione mensile a un tasso massimo annuo dello 0,25% del Valore attivo netto giornaliero medio complessivo dei Fondi attribuibile a tutte le Classi di azioni degli stessi. Le commissioni attualmente addebitate sono le seguenti: A, AD, ADM, ADX, AH, AHM, AHR, AHX, AM, AO, AOM, AOX, AR, ARM, AX, B, BD, BDX, BH, BHX, BHR, BO, BOX, BR, BX, C, CD, CH, CHR, CHX, CO, COX, CR, CRM, CX, F, FD, FH, FHX, FX 0,25%* I, ID, IH, IHR, IHX, IO, IOX, IR, IRM, IX, Z, ZD, ZDX, ZH, ZH1, ZHX, ZO, ZOX, ZX 0,18%* S, SH, SHX, SX 0,15% E, EX, N, ND, NH, NHX, NO, NOX, NX 0,10% * Eccettuato il Comparto US Dollar Liquidity Fund, che applica un onere pari a 0,15%. L Onere di amministrazione rimarrà in vigore per un periodo indeterminato e potrà essere cambiato dalla Società, entro il limite massimo sopra riportato e con un preavviso per iscritto non inferiore a un mese. L Onere di amministrazione sarà utilizzato dalla Società per pagare le commissioni dell Agente amministrativo, dell Agente per i trasferimenti, dell Agente domiciliatario e della Società di gestione. I Fondi pagheranno inoltre le altre spese sostenute nella gestione della Società, prelevando il relativo importo dall Onere di amministrazione, compresi, a titolo puramente informativo, le spese di costituzione di nuovi Fondi, le commissioni della Banca depositaria, le spese per i servizi legali e di revisione contabile, il costo di eventuali ammissioni a listino proposte e relativa gestione, le spese di rendicontazione e pubblicazione (incluse la redazione, stampa, pubblicità e distribuzione delle relazioni e dei prospetti agli Azionisti), i compensi agli Amministratori, comprese tutte le ragionevoli spese vive, le commissioni di registrazione e altre spese dovute alle autorità di vigilanza in varie giurisdizioni, le assicurazioni, gli interessi e i costi di pubblicazione del Valore attivo netto per Azione, qualora tale pubblicazione sia richiesta a fini normativi o di altra natura.

261 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Nota integrativa (seguito) Al 31 dicembre 2014 La Commissione di amministrazione per l esercizio è riportata nel Conto economico e Prospetto delle variazioni dell attivo netto. iii) Costi specifici supplementari in aggiunta all Onere di amministrazione, compresi, a titolo puramente informativo, la taxe d abonnement, ulteriori commissioni di custodia applicabili all investimento in mercati emergenti, spese di copertura e costi relativi alle controllate. Tali Costi specifici supplementari rimarranno in vigore per un periodo indeterminato e possono essere cambiati dalla Società di gestione con un preavviso per iscritto non inferiore a un mese. Tali Costi specifici supplementari si applicano come segue: Taxe d abonnement A, AD, ADM, ADX, AM, AR, ARM, AX, B, BD, BDX, BR, BX, C, CD, CR, CRM, CX, E, EX, F, FD, I, ID, IR, IRM, IX 0,05%* AH, AHM, AHR, AHX, AO, AOM, AOX, BH, BHX, BHR, BO, BOX, CH, CHR, CHX, CO, COX, FH, FHX, FX, IH, IHR, IHX, IO, IOX 0,05% SH, SHX, ZH, ZHX, ZO, ZOX, NH, NHX, NO, NOX 0,01% Z, ZX, ZD, ZDX, S, SX, N, ND, NX 0,01%** * Eccettuato il Comparto US Dollar Liquidity Fund, che attualmente applica un tasso pari allo 0,00%. ** Eccettuato il Comparto US Dollar Liquidity Fund, che attualmente applica un tasso pari allo 0,00%. Spese di copertura IH, IHR, IHX, IO, IOX 0,05% I Costi specifici supplementari sono applicati ai seguenti Fondi in aggiunta ai summenzionati costi relativi alle classi di azioni: Custodia mercati emergenti Controllata Indian Equity Fund 0,05% 0,05% Asian Equity Fund, Asia-Pacific Equity Fund, Emerging Europe Middle East and Africa Equity Fund, Emerging Leaders Equity Fund, Emerging Markets Equity Fund, Frontier Emerging Markets Equity Fund, Latin American Equity Fund 0,05% 0,00% iiii) Una Commissione di distribuzione (dovuta al Distributore esclusivamente in relazione alle azioni delle classi B, BD, BDX, BH, BHR, BHX, BO, BOX, BR e BX). Anteriormente al 1 aprile 2014, la Commissione per servizi agli azionisti era corrisposta a Morgan Stanley Investment Management Limited (il Distributore ) quale compenso per una serie di servizi forniti agli azionisti. Ai sensi della nuova struttura commissionale, non è più presente alcuna Commissione per servizi agli azionisti. Fino dal 31 marzo 2014 i Fondi sono stati soggetti a un Commissione per servizi agli azionisti mensile pari a un massimo annuo dello 0,25% del Valore attivo netto quotidiano medio consolidato dei Fondi attribuibile a tutte le loro Classi di Azioni. Le commissioni effettive addebitate dalla Società sono state le seguenti: A, A1, AD, ADX, AH, AHR, AHX, AO, ARM, AX, B, BD, BDX, BH, BHR, BHX, BX, C, CD, CH, CHX, CX 0,15%* I, ID, IH, IHX, IX, Z, ZD, ZH, ZHX, ZOX, ZX 0,08%* N, NH, NX Zero S 0,05% * Fatta eccezione per i Fondi monetari, che addebitano lo 0,05%. Nel corso dell esercizio l aliquota della commissione annuale del Distributore rimane invariata. Il Distributore percepisce una commissione di distribuzione per i Fondi di investimento azionari, obbligazionari, diversificati e alternativi, maturata giornalmente e pagata mensilmente, pari a un tasso annuo dell 1,00% del Valore attivo netto giornaliero medio delle Azioni delle Classi B, BX, BH, BHX, BD e BDX, quale compenso per la fornitura ai Fondi di servizi legati alla distribuzione di tali Azioni. I Fondi di Liquidità corrisponderanno al Distributore una commissione di distribuzione, maturata quotidianamente e pagata mensilmente, pari a un tasso annuo dello 0,75% del Valore attivo netto quotidiano medio delle Azioni delle Classi B, BX, BH e BHX. Nel caso in cui il Distributore e le sue società collegate investano per conto dei propri clienti ovvero i clienti investano direttamente nelle Azioni delle Classi N, ND, NH, NHX, NO, NOX ed NX, tali clienti possono corrispondere, al di fuori del Fondo, al Distributore o alle sue società collegate una commissione di gestione di base, una commissione legata al rendimento o una combinazione di entrambe. a) Morgan Stanley Investment Management Limited e i subconsulenti della Società hanno stipulato transazioni dei tipi sotto specificati in cui una persona correlata ha un interesse rilevante: i) transazioni relative a un investimento per il quale una società collegata ha percepito una commissione, mark up o mark down; oppure ii) transazioni relative a un collocamento e/o a una nuova emissione in cui la società collegata faceva parte del consorzio di sottoscrizione. Tutte le transazioni in nome e per conto della Società sono state effettuate nel corso delle attività ordinarie e alle normali condizioni commerciali. Le affiliazioni del Consiglio di amministrazione della Società sono: Tutti gli Amministratori di Morgan Stanley Investment Funds sono anche Amministratori di Morgan Stanley Liquidity Funds. Andrew Mack, un amministratore di Morgan Stanley Investment Funds, è anche un amministratore della Società di gestione, Morgan Stanley Investment Management (ACD) Limited.

262 259 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Nota integrativa (seguito) Al 31 dicembre 2014 b) Il valore complessivo totale delle transazioni della Società eseguite attraverso società collegate è pari a USD; tali transazioni rappresentano l 1,28% delle transazioni totali. La commissione di intermediazione complessiva corrisposta alle società collegate è pari a USD, con un tasso di commissione medio dello 0,07%. Per il periodo compreso tra il 1 gennaio e il 31 marzo 2014, le commissioni amministrative e le commissioni dell agente per i trasferimenti comprendono i costi operativi di Morgan Stanley Investment Management Limited, che ammontano a USD , e di Morgan Stanley Investment Management Limited, Filiale di Lussemburgo, che ammontano a USD Tali oneri non sono più applicabili in base alla nuova struttura commissionale. La Società ha sottoscritto un contratto di prestito di titoli con Morgan Stanley & Co. International Limited, Morgan Stanley Securities Limited e Morgan Stanley & Co Incorporated alle normali condizioni commerciali. L accordo riguarda soltanto determinati titoli. Il reddito da prestito titoli è allocato a ogni Fondo sulla base del fabbisogno di titoli di ciascun Fondo che può essere concesso in prestito durante l esercizio. I Fondi di seguito elencati hanno generato reddito da prestito titoli dalle affiliate summenzionate: Denominazione del Fondo Asian Equity Fund Asia-Pacific Equity Fund Emerging Markets Equity Fund European Equity Alpha Fund European Property Fund Eurozone Equity Alpha Fund Emerging Markets Corporate Debt Fund Emergin Markets Debt Fund Euro Corporate Bond (ex Financials) Fund Global Convertible Bond Fund 4 Global Fixed Income Opportunities Fund Global High Yield Bond Fund Diversified Alpha Plus Fund 447 USD Al 31 dicembre 2014, i Fondi seguenti hanno investito in Morgan Stanley Liquidity Funds Euro Liquidity Fund MS Reserve, il cui consulente è una società collegata del Consulente agli investimenti: Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund European Equity Alpha Fund European Property Fund Eurozone Equity Alpha Fund Absolute Return Fixed Income Fund Euro Bond Fund Euro Corporate Bond Fund Euro Corporate Bond (ex Financials) Fund Euro Strategic Bond Fund European Currencies High Yield Bond Fund Global Bond Fund Short Maturity Euro Bond Fund Diversified Alpha Plus Fund Diversified Alpha Plus Low Volatility Fund Global Balanced Risk Control Fund of Funds Global Balanced Income Fund Al 31 dicembre 2014, i seguenti Fondi hanno investito in Morgan Stanley Liquidity Funds US Dollar Liquidity Fund MS Reserve, il cui consulente è una società collegata del Consulente agli investimenti: Asian Equity Fund Asia-Pacific Equity Fund Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund Emerging Leaders Equity Fund Emerging Markets Equity Fund Frontier Emerging Markets Equity Fund Latin American Equity Fund Emerging Markets Corporate Debt Fund Emerging Markets Debt Fund Emerging Markets Domestic Debt Fund Global Convertible Bond Fund Global Credit Fund Global Fixed Income Opportunities Fund Global High Yield Bond Fund Al 31 dicembre 2014, i seguenti Fondi hanno investito in Morgan Stanley Liquidity Funds US Dollar Treasury Liquidity Fund MS Reserve, una società collegata del Consulente agli investimenti: Asian Property Fund Global Advantage Fund Global Brands Fund Global Discovery Fund Global Equity Allocation Fund Global Infrastructure Fund Global Opportunity Fund Global Property Fund Global Quality Fund International Equity (ex US) Fund US Advantage Fund US Growth Fund US Insight Fund US Property Fund US Dollar Liquidity Fund (il Fondo Feeder ) è un fondo feeder di Morgan Stanley Liquidity Funds US Dollar Liquidity Fund (il Fondo Master ), ai sensi delle disposizioni della direttiva UCITS IV. Per maggiori dettagli, si veda la nota 16 a pagina 266. Al 31 dicembre 2014, Morgan Stanley Investment Funds Global Balanced Risk Control Fund of Funds, Morgan Stanley Investment Funds Liquid Alternatives Fund e Morgan Stanley Investment Funds Global Balanced Income Fund hanno

263 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Nota integrativa (seguito) Al 31 dicembre 2014 investito nei Fondi, il cui consulente è il Consulente agli investimenti o una società collegata, illustrati in dettaglio nella nota 15 alle pagine La Società ha effettuato transazioni swap OTC in cui Morgan Stanley agisce come controparte. 5 POLITICA DI DISTRIBUZIONE La Società offre Classi di Azioni ad Accumulazione (Classi A, AD, AH, AO, B, BD, BH, C, CD, CH, E, F, FH, I, ID, IH, N, NH, S, Z, ZD, ZH e ZH1), Classi di Azioni a Distribuzione (ADX, AHX, AX, BDX, BHX, BX, CHX, CX, IHX, IX, NX, ZHX, ZOX e ZX) e Classi di Azioni a Distribuzione Discrezionale (AHR, AR, ARM, BHR, BR, CHR, CR e IR). Politica relativa alla dichiarazione di dividendi Fondi all infuori di US Dollar Liquidity Fund Classi di Azioni a Distribuzione (Sottoindicatori della Classe di Azioni X e M ) Per le Classi di Azioni a Distribuzione dei Fondi obbligazionari, dei Fondi azionari, e dei Fondi d investimento diversificati e alternativi, la Società intende dichiarare dividendi pari ad almeno l 85% dei profitti netti di investimento attribuibili a tali Classi. Relativamente a Global Mortgage Securities Fund, il reddito netto da investimenti è ritenuto comprensivo di profitti e perdite netti di investimento da capitale anticipato su titoli garantiti da ipoteca e da attivi ai fini della politica di distribuzione. Relativamente a Global Balanced Income Fund, il reddito netto da investimenti è ritenuto comprensivo del premio dell opzione netto ricevuto a seguito della vendita di opzioni ai fini della politica di distribuzione. US Dollar Liquidity Fund Classi di Azioni a Distribuzione (Sottoindicatore della Classe di Azioni X ) Per le Classi di Azioni a Distribuzione di US Dollar Liquidity Fund, la Società intende dichiarare dividendi pari ai profitti netti di investimento attribuibili a tali Classi e ai profitti netti realizzati, dedotte eventuali perdite realizzate attribuibili a tali Classi. Nel caso di US Dollar Liquidity Fund, tali eventuali dividendi saranno dichiarati ogni Giorno di negoziazione. Fondi all infuori di US Dollar Liquidity Fund Classi di Azioni a Distribuzione Discrezionale (Sottoindicatori della Classe di Azioni R e RM ) Per le Classi di Azioni a Distribuzione Discrezionale dei Fondi obbligazionari, dei Fondi azionari e dei Fondi d investimento diversificati e alternativi, la Società intende dichiarare dividendi che saranno stabiliti a discrezione del Consiglio di amministrazione della Società. La Classe di Azioni a Distribuzione Discrezionale può pagare distribuzioni a valere sul capitale o può imputare la totalità o parte delle commissioni e spese del Fondo al capitale del Fondo. I dividendi distribuiti a valere sull importo di capitale ammontano a un rendimento o prelievo di parte dell investimento iniziale di un Azionista o derivano da plusvalenze attribuibili a tale investimento iniziale. Tali dividendi possono determinare una diminuzione immediata del Valore attivo netto per Azione. Qualora la totalità o parte delle commissioni e spese di una Classe di Azioni sia imputata al capitale di tale Classe di Azioni, il risultato sarà una riduzione del capitale che detta Classe di Azioni ha a disposizione per l investimento in futuro e il capitale potrebbe subire un erosione. Frequenza dei dividendi Fondi azionari e Fondi d investimento alternativi dividendo semestrale (Sottoindicatori della Classe di Azioni X e R ) Sia le Classi di Azioni a Distribuzione (Sottoindicatore della Classe di Azioni X ) che le Classi di Azioni a Distribuzione Discrezionale (Sottoindicatore della Classe di Azioni R ) puntano a dichiarare dividendi semestrali per i Fondi azionari e i Fondi d investimento alternativi. Tali eventuali dividendi matureranno l ultimo Giorno di negoziazione di giugno e dicembre e saranno dichiarati il Giorno di negoziazione successivo. La dichiarazione del dividendo sarà pubblicata presso la sede legale della Società e sarà messa a disposizione presso gli uffici dell Agente di trasferimento nel primo Giorno di negoziazione di luglio e gennaio. Fondi obbligazionari e Fondi d investimento alternativi dividendo trimestrale (Sottoindicatori della Classe di Azioni X e R ) Sia le Classi di Azioni a Distribuzione (Sottoindicatore della Classe di Azioni X ) che le Classi di Azioni a Distribuzione Discrezionale (Sottoindicatore della Classe di Azioni R ) puntano a dichiarare dividendi trimestrali per i Fondi obbligazionari e i Fondi d investimento diversificati. Tali eventuali dividendi matureranno l ultimo Giorno di negoziazione di marzo, giugno, settembre e dicembre e saranno dichiarati il Giorno di negoziazione successivo. La dichiarazione del dividendo, ove effettuata, sarà pubblicata presso la sede legale della Società e sarà messa a disposizione presso gli uffici dell Agente di trasferimento nel primo Giorno di negoziazione di gennaio, aprile, luglio e ottobre, a seconda del caso. US Dollar Liquidity Fund dividendo giornaliero (Sottoindicatore della Classe di Azioni X ) Le Classi di Azioni a Distribuzione di US Dollar Liquidity Fund puntano a dichiarare dividendi ogni Giorno di negoziazione. Nel caso delle Classi di Azioni a Distribuzione di US Dollar Liquidity Fund, la dichiarazione del dividendo sarà pubblicata presso la sede legale della Società e sarà messa a disposizione presso gli uffici dell Agente di trasferimento ogni Giorno di negoziazione. Classe di Azioni a Distribuzione mensile (Sottoindicatori della Classe di Azioni R e RM ) Sia le Classi di Azioni a Distribuzione (Sottoindicatore della Classe di Azioni M ) che le Classi di Azioni a Distribuzione Discrezionale

264 261 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Nota integrativa (seguito) Al 31 dicembre 2014 (Sottoindicatore della Classe di Azioni RM ) puntano a dichiarare dividendi mensili. Tali eventuali dividendi matureranno l ultimo Giorno di negoziazione del mese e saranno dichiarati il Giorno di negoziazione successivo. La dichiarazione del dividendo per tali Classi di Azioni a Distribuzione e a Distribuzione Discrezionale, ove effettuata, sarà pubblicata presso la sede legale della Società e sarà messa a disposizione presso gli uffici dell Agente di trasferimento nel primo Giorno di negoziazione del mese successivo, a seconda del caso. Nel corso dell esercizio chiuso al 31 dicembre 2014, il Fondo ha distribuito dividendi come segue: Denominazione del Fondo Classe Valuta di azioni Giorno dello stacco Data di pagamento Data di registrazione Dividendo per azione Fondi azionari Asian Property Fund USD AX 02/01/ /01/ /12/2013 0, USD AX 01/07/ /07/ /06/2014 0, USD IX 02/01/ /01/ /12/2013 0, USD IX 01/07/ /07/ /06/2014 0, Emerging Europe, Middle East EUR AX 01/07/ /07/ /06/2014 0, and Africa Equity Fund European Equity Alpha Fund EUR AR 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR BR 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR CR 01/07/ /07/ /06/2014 0, European Property Fund EUR AX 01/07/ /07/ /06/2014 0, Eurozone Equity Alpha Fund EUR AR 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR BR 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR CR 01/07/ /07/ /06/2014 0, Global Brands Fund EUR AHX 02/01/ /01/ /12/2013 0, EUR AHX 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR BHX 01/07/ /07/ /06/2014 0, USD AX 02/01/ /01/ /12/2013 0, USD AX 01/07/ /07/ /06/2014 0, USD BX 01/07/ /07/ /06/2014 0, USD ZX 02/01/ /01/ /12/2013 0, USD ZX 01/07/ /07/ /06/2014 0, Global Infrastructure Fund USD ZX 02/01/ /01/ /12/2013 0, EUR ZHX 01/07/ /07/ /06/2014 0, Global Property Fund USD IX 02/01/ /01/ /12/2013 0, USD IX 01/07/ /07/ /06/2014 0, Global Quality Fund USD AX 01/07/ /07/ /06/2014 0, USD ZX 01/07/ /07/ /06/2014 0, Fondi obbligazionari Emerging Markets Corporate Debt Fund EUR AHX 02/01/ /01/ /12/2013 0, EUR AHX 01/04/ /04/ /03/2014 0, EUR AHX 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR AHX 01/10/ /10/ /09/2014 0, USD AX 02/01/ /01/ /12/2013 0, USD AX 01/04/ /04/ /03/2014 0, USD AX 01/07/ /07/ /06/2014 0, USD AX 01/10/ /10/ /09/2014 0, EUR BHX 02/01/ /01/ /12/2013 0, EUR BHX 01/04/ /04/ /03/2014 0, EUR BHX 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR BHX 01/10/ /10/ /09/2014 0, USD BX 02/01/ /01/ /12/2013 0, USD BX 01/04/ /04/ /03/2014 0, USD BX 01/07/ /07/ /06/2014 0, USD BX 01/10/ /10/ /09/2014 0, Emerging Markets Debt Fund EUR AHX 02/01/ /01/ /12/2013 0, EUR AHX 01/04/ /04/ /03/2014 0, EUR AHX 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR AHX 01/10/ /10/ /09/2014 0, USD ARM 02/01/ /01/ /12/2013 0, USD ARM 03/02/ /02/ /01/2014 0, USD ARM 03/03/ /03/ /02/2014 0, USD ARM 01/04/ /04/ /03/2014 0, Denominazione del Fondo Fondi obbligazionari (seguito) Emerging Markets Debt Fund (seguito) Emerging Markets Domestic Debt Fund Classe Valuta di azioni Giorno dello stacco Data di pagamento Data di registrazione Dividendo per azione USD ARM 02/05/ /05/ /04/2014 0, USD ARM 02/06/ /06/ /05/2014 0, USD ARM 01/07/ /07/ /06/2014 0, USD ARM 01/08/ /08/ /07/2014 0, USD ARM 01/09/ /09/ /08/2014 0, USD ARM 01/10/ /10/ /09/2014 0, USD ARM 03/11/ /11/ /10/2014 0, USD ARM 01/12/ /12/ /11/2014 0, USD AX 02/01/ /01/ /12/2013 0, USD AX 01/04/ /04/ /03/2014 0, USD AX 01/07/ /07/ /06/2014 0, USD AX 01/10/ /10/ /09/2014 0, EUR BHX 02/01/ /01/ /12/2013 0, EUR BHX 01/04/ /04/ /03/2014 0, EUR BHX 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR BHX 01/10/ /10/ /09/2014 0, USD BX 02/01/ /01/ /12/2013 0, USD BX 01/04/ /04/ /03/2014 0, USD BX 01/07/ /07/ /06/2014 0, USD BX 01/10/ /10/ /09/2014 0, GBP ZHX 02/01/ /01/ /12/2013 0, GBP ZHX 01/04/ /04/ /03/2014 0, GBP ZHX 01/07/ /07/ /06/2014 0, GBP ZHX 01/10/ /10/ /09/2014 0, EUR AHX 02/01/ /01/ /12/2013 0, EUR AHX 01/04/ /04/ /03/2014 0, EUR AHX 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR AHX 01/10/ /10/ /09/2014 0, USD ARM 02/01/ /01/ /12/2013 0, USD ARM 03/02/ /02/ /01/2014 0, USD ARM 03/03/ /03/ /02/2014 0, USD ARM 01/04/ /04/ /03/2014 0, USD ARM 02/05/ /05/ /04/2014 0, USD ARM 02/06/ /06/ /05/2014 0, USD ARM 01/07/ /07/ /06/2014 0, USD ARM 01/08/ /08/ /07/2014 0, USD ARM 01/09/ /09/ /08/2014 0, USD ARM 01/10/ /10/ /09/2014 0, USD ARM 03/11/ /11/ /10/2014 0, USD ARM 01/12/ /12/ /11/2014 0, USD AX 02/01/ /01/ /12/2013 0, USD AX 01/04/ /04/ /03/2014 0, USD AX 01/07/ /07/ /06/2014 0, USD AX 01/10/ /10/ /09/2014 0, EUR BHX 02/01/ /01/ /12/2013 0, EUR BHX 01/04/ /04/ /03/2014 0, EUR BHX 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR BHX 01/10/ /10/ /09/2014 0, USD BX 02/01/ /01/ /12/2013 0, USD BX 01/04/ /04/ /03/2014 0, USD BX 01/07/ /07/ /06/2014 0, USD BX 01/10/ /10/ /09/2014 0, USD ZX 02/01/ /01/ /12/2013 0, USD ZX 01/04/ /04/ /03/2014 0, USD ZX 01/07/ /07/ /06/2014 0, USD ZX 01/10/ /10/ /09/2014 0, Euro Corporate Bond Fund EUR ADX 02/01/ /01/ /12/2013 0, EUR ADX 01/04/ /04/ /03/2014 0, EUR ADX 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR ADX 01/10/ /10/ /09/2014 0, EUR AX 02/01/ /01/ /12/2013 0, EUR AX 01/04/ /04/ /03/2014 0, EUR AX 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR AX 01/10/ /10/ /09/2014 0, EUR BDX 02/01/ /01/ /12/2013 0, EUR BDX 01/04/ /04/ /03/2014 0, EUR BDX 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR BDX 01/10/ /10/ /09/2014 0, EUR BX 02/01/ /01/ /12/2013 0,103110

265 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Nota integrativa (seguito) Al 31 dicembre 2014 Denominazione del Fondo Classe Valuta di azioni Giorno dello stacco Data di pagamento Data di registrazione Dividendo per azione Denominazione del Fondo Classe Valuta di azioni Giorno dello stacco Data di pagamento Data di registrazione Dividendo per azione Fondi obbligazionari (seguito) Euro Strategic Bond Fund EUR BX 01/04/ /04/ /03/2014 0, EUR BX 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR BX 01/10/ /10/ /09/2014 0, EUR IX 02/01/ /01/ /12/2013 0, EUR IX 01/04/ /04/ /03/2014 0, EUR IX 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR IX 01/10/ /10/ /09/2014 0, EUR ZOX 02/01/ /01/ /12/2013 0, EUR ZOX 01/04/ /04/ /03/2014 0, EUR ZOX 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR ZOX 01/10/ /10/ /09/2014 0, EUR ADX 02/01/ /01/ /12/2013 0, EUR ADX 01/04/ /04/ /03/2014 0, EUR ADX 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR ADX 01/10/ /10/ /09/2014 0, EUR AX 02/01/ /01/ /12/2013 0, EUR AX 01/04/ /04/ /03/2014 0, EUR AX 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR AX 01/10/ /10/ /09/2014 0, EUR BDX 02/01/ /01/ /12/2013 0, EUR BDX 01/04/ /04/ /03/2014 0, EUR BDX 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR BDX 01/10/ /10/ /09/2014 0, EUR BX 02/01/ /01/ /12/2013 0, EUR BX 01/04/ /04/ /03/2014 0, EUR BX 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR BX 01/10/ /10/ /09/2014 0, European Currencies High Yield Bond Fund EUR ADX 02/01/ /01/ /12/2013 0, EUR ADX 01/04/ /04/ /03/2014 0, EUR ADX 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR ADX 01/10/ /10/ /09/2014 0, EUR AX 02/01/ /01/ /12/2013 0, EUR AX 01/04/ /04/ /03/2014 0, EUR AX 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR AX 01/10/ /10/ /09/2014 0, EUR BDX 02/01/ /01/ /12/2013 0, EUR BDX 01/04/ /04/ /03/2014 0, EUR BDX 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR BDX 01/10/ /10/ /09/2014 0, EUR BX 02/01/ /01/ /12/2013 0, EUR BX 01/04/ /04/ /03/2014 0, EUR BX 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR BX 01/10/ /10/ /09/2014 0, EUR ZX 02/01/ /01/ /12/2013 0, EUR ZX 01/04/ /04/ /03/2014 0, EUR ZX 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR ZX 01/10/ /10/ /09/2014 0, USD IHX 01/10/ /10/ /09/2014 0, Global Bond Fund EUR AHX 02/01/ /01/ /12/2013 0, EUR AHX 01/04/ /04/ /03/2014 0, EUR AHX 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR AHX 01/10/ /10/ /09/2014 0, USD AX 02/01/ /01/ /12/2013 0, USD AX 01/04/ /04/ /03/2014 0, USD AX 01/07/ /07/ /06/2014 0, USD AX 01/10/ /10/ /09/2014 0, EUR BHX 02/01/ /01/ /12/2013 0, EUR BHX 01/04/ /04/ /03/2014 0, EUR BHX 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR BHX 01/10/ /10/ /09/2014 0, USD BX 02/01/ /01/ /12/2013 0, USD BX 01/04/ /04/ /03/2014 0, USD BX 01/07/ /07/ /06/2014 0, USD BX 01/10/ /10/ /09/2014 0, Global Convertible Bond Fund USD ZX 02/01/ /01/ /12/2013 0, USD ZX 01/04/ /04/ /03/2014 0, USD ZX 01/07/ /07/ /06/2014 0, USD ZX 01/10/ /10/ /09/2014 0, Fondi obbligazionari (seguito) Global Convertible Bond Fund (seguito) USD ARM 01/04/ /04/ /03/2014 0, USD ARM 02/05/ /05/ /04/2014 0, USD ARM 02/06/ /06/ /05/2014 0, USD ARM 01/07/ /07/ /06/2014 0, USD ARM 01/08/ /08/ /07/2014 0, USD ARM 01/09/ /09/ /08/2014 0, USD ARM 01/10/ /10/ /09/2014 0, USD ARM 03/11/ /11/ /10/2014 0, USD ARM 01/12/ /12/ /11/2014 0, EUR ZHX 02/01/ /01/ /12/2013 0, EUR ZHX 01/04/ /04/ /03/2014 0, EUR ZHX 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR ZHX 01/10/ /10/ /09/2014 0, Global Credit Fund USD ZX 02/01/ /01/ /12/2013 0, USD ZX 01/04/ /04/ /03/2014 0, USD ZX 01/07/ /07/ /06/2014 0, USD ZX 01/10/ /10/ /09/2014 0, Global Fixed Income Opportunities Fund EUR AHX 02/01/ /01/ /12/2013 0, EUR AHX 01/04/ /04/ /03/2014 0, EUR AHX 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR AHX 01/10/ /10/ /09/2014 0, USD ARM 01/08/ /08/ /07/2014 0, USD ARM 01/09/ /09/ /08/2014 0, USD ARM 01/10/ /10/ /09/2014 0, USD ARM 03/11/ /11/ /10/2014 0, USD ARM 01/12/ /12/ /11/2014 0, USD AX 02/01/ /01/ /12/2013 0, USD AX 01/04/ /04/ /03/2014 0, USD AX 01/07/ /07/ /06/2014 0, USD AX 01/10/ /10/ /09/2014 0, EUR AHR 01/04/ /04/ /03/2014 0, EUR AHR 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR AHR 01/10/ /10/ /09/2014 0, EUR BHR 01/04/ /04/ /03/2014 0, EUR BHR 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR BHR 01/10/ /10/ /09/2014 0, EUR CHR 01/04/ /04/ /03/2014 0, EUR CHR 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR CHR 01/10/ /10/ /09/2014 0, EUR BHX 02/01/ /01/ /12/2013 0, EUR BHX 01/04/ /04/ /03/2014 0, EUR BHX 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR BHX 01/10/ /10/ /09/2014 0, USD BX 02/01/ /01/ /12/2013 0, USD BX 01/04/ /04/ /03/2014 0, USD BX 01/07/ /07/ /06/2014 0, USD BX 01/10/ /10/ /09/2014 0, EUR CHX 02/01/ /01/ /12/2013 0, EUR CHX 01/04/ /04/ /03/2014 0, EUR CHX 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR CHX 01/10/ /10/ /09/2014 0, USD IX 01/10/ /10/ /09/2014 0, Global High Yield Bond Fund EUR AHX 02/01/ /01/ /12/2013 0, EUR AHX 01/04/ /04/ /03/2014 0, EUR AHX 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR AHX 01/10/ /10/ /09/2014 0, USD ARM 01/08/ /08/ /07/2014 0, USD ARM 01/09/ /09/ /08/2014 0, USD ARM 01/10/ /10/ /09/2014 0, USD ARM 03/11/ /11/ /10/2014 0, USD ARM 01/12/ /12/ /11/2014 0, USD AX 02/01/ /01/ /12/2013 0, USD AX 01/04/ /04/ /03/2014 0, USD AX 01/07/ /07/ /06/2014 0, USD AX 01/10/ /10/ /09/2014 0, EUR BHX 02/01/ /01/ /12/2013 0, EUR BHX 01/04/ /04/ /03/2014 0, EUR BHX 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR BHX 01/10/ /10/ /09/2014 0,399112

266 263 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Nota integrativa (seguito) Al 31 dicembre 2014 Denominazione del Fondo Classe Valuta di azioni Giorno dello stacco Data di pagamento Data di registrazione Dividendo per azione Fondi obbligazionari (seguito) Global Mortgage Securities Fund USD BX 02/01/ /01/ /12/2013 0, USD BX 01/04/ /04/ /03/2014 0, USD BX 01/07/ /07/ /06/2014 0, USD BX 01/10/ /10/ /09/2014 0, USD ZX 02/01/ /01/ /12/2013 0, USD ZX 01/04/ /04/ /03/2014 0, USD ZX 01/07/ /07/ /06/2014 0, USD ZX 01/10/ /10/ /09/2014 0, USD IX 01/10/ /10/ /09/2014 0, EUR AHR 02/01/ /01/ /12/2013 0, EUR AHR 01/04/ /04/ /03/2014 0, EUR AHR 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR AHR 01/10/ /10/ /09/2014 0, EUR AHX 02/01/ /01/ /12/2013 0, EUR AHX 01/04/ /04/ /03/2014 0, EUR AHX 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR AHX 01/10/ /10/ /09/2014 0, USD AX 02/01/ /01/ /12/2013 0, USD AX 01/04/ /04/ /03/2014 0, USD AX 01/07/ /07/ /06/2014 0, USD AX 01/10/ /10/ /09/2014 0, EUR BHR 02/01/ /01/ /12/2013 0, EUR BHR 01/04/ /04/ /03/2014 0, EUR BHR 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR BHR 01/10/ /10/ /09/2014 0, EUR BHX 02/01/ /01/ /12/2013 0, EUR BHX 01/04/ /04/ /03/2014 0, EUR BHX 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR BHX 01/10/ /10/ /09/2014 0, USD CX 02/01/ /01/ /12/2013 0, USD CX 01/04/ /04/ /03/2014 0, USD CX 01/07/ /07/ /06/2014 0, USD CX 01/10/ /10/ /09/2014 0, EUR CHX 02/01/ /01/ /12/2013 0, EUR CHX 01/04/ /04/ /03/2014 0, EUR CHX 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR CHX 01/10/ /10/ /09/2014 0, EUR IHX 02/01/ /01/ /12/2013 0, EUR IHX 01/04/ /04/ /03/2014 0, EUR IHX 01/07/ /07/ /06/2014 0, EUR IHX 01/10/ /10/ /09/2014 0, Global Premier Credit Fund USD ZX 02/01/ /01/ /12/2013 0, USD ZX 01/04/ /04/ /03/2014 0, USD ZX 01/07/ /07/ /06/2014 0, USD ZX 01/10/ /10/ /09/2014 0, TASSAZIONE Ai sensi delle leggi e delle prassi in vigore, la Società non è soggetta ad alcuna imposta sul reddito in Lussemburgo, né a imposte sui guadagni in conto capitale relativi alle plusvalenze realizzate sugli attivi della Società, e i dividendi corrisposti dalla Società non sono soggetti a ritenuta d acconto in Lussemburgo. Tuttavia, la Società è soggetta a un imposta di sottoscrizione annua in Lussemburgo ( taxe d abonnement ), calcolata in base a un aliquota dello 0,05% del Valore attivo netto dei Fondi (ad eccezione di Euro Liquidity Fund, per il quale l aliquota applicata è dello 0,01% per tutte le classi di azioni e pari a zero per le azioni di classe Z). Inoltre, la Società ha cercato di ottenere il beneficio di un aliquota fiscale annua ridotta dello 0,01% per le Azioni di Classe Z, ZD, ZH, ZX, ZHX, ZOX, S, SX, N, NH, NX e NHX. L imposta di sottoscrizione non è dovuta sul valore degli attivi dei Fondi rappresentati da investimenti in altri organismi d investimento collettivo lussemburghesi, i quali siano essi stessi soggetti all imposta di sottoscrizione. L imposta deve essere versata trimestralmente in base all attivo netto dei relativi Fondi, calcolato al termine del trimestre al quale si riferisce l imposta. In Lussemburgo l emissione di Azioni della Società non è soggetta a bollo né ad altre imposte, ad eccezione di un imposta una tantum pari a 1.239,47 euro versata al momento della costituzione. La Società è esente dall imposta di sottoscrizione in ordine alla porzione di US Dollar Liquidity Fund ( il Fondo Feeder ) investita in Morgan Stanley Liquidity Funds US Dollar Liquidity Fund ( il Fondo Master ), soggetto esso stesso a un imposta di sottoscrizione dello 0,01%. Per le azioni di Classe Z e ZX, qualsiasi porzione del Fondo Feeder non investita nel Fondo Master sarà soggetta all imposta di sottoscrizione all aliquota dello 0,01%. Per tutte le altre Classi di Azioni del Fondo Feeder, qualsiasi porzione del Fondo Feeder non investita nel Fondo Master sarà soggetta all imposta di sottoscrizione dello 0,05%. Per maggiori informazioni sul Fondo Feeder e sul Fondo Master, si veda la nota 16. L imposta di sottoscrizione è calcolata con riferimento all attivo netto del Fondo o della Classe di Azioni pertinente alla fine di ogni trimestre. Con decorrenza dal 1 aprile 2014, l imposta di sottoscrizione sarà prelevata dal Costo specifico supplementare (taxe d abonnement) descritto nel prospetto informativo. Eventuali differenze tra i Costi specifici supplementari acquisiti e l imposta dovuta saranno addebitate ovvero accreditate alla Società di gestione. I dividendi, gli interessi e le plusvalenze di capitale sui titoli detenuti dalla Società possono essere soggetti a ritenuta d acconto non recuperabile o a imposte sulle plusvalenze di capitale nel paese di origine. 7 TASSI DI CAMBIO Valuta Si riportano di seguito i tassi di cambio usati per la conversione in USD dello Stato patrimoniale, del Conto economico e del Prospetto delle variazioni dell attivo netto, inclusi titoli e partecipazioni in valuta straniera, al 31 dicembre 2014: AED 3,673 = $1,00 AUD 1,223 = $1,00 BDT 77,910 = $1,00 BRL 2,657 = $1,00 CAD 1,159 = $1,00 CHF 0,991 = $1,00 CLP 607,500 = $1,00 CNH 6,219 = $1,00 CNY 6,202 = $1,00 COP 2.392,000 = $1,00 CZK 22,853 = $1,00 DKK 6,140 = $1,00 EGP 7,150 = $1,00 EUR 0,825 = $1,00 EUR* 0,826 = $1,00 EUR** 0,753 = $1,00 GBP 0,643 = $1,00

267 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Nota integrativa (seguito) Al 31 dicembre 2014 Valuta HKD 7,756 = $1,00 HUF 261,090 = $1,00 IDR ,00 = $1,00 ILS 3,887 = $1,00 INR 63,180 = $1,00 ITL 1.597,52 = $1,00 JPY 119,500 = $1,00 JPY** 105,920 = $1,00 KES 90,600 = $1,00 KRW 1.091,50 = $1,00 KWD 0,293 = $1,00 LKR 131,225 = $1,00 MAD 9,053 = $1,00 MXN 14,734 = $1,00 MYR 3,497 = $1,00 NGN 182,490 = $1,00 NOK 7,464 = $1,00 NZD 1,280 = $1,00 OMR 0,385 = $1,00 PEN 2,992 = $1,00 PHP 44,760 = $1,00 PKR 100,950 = $1,00 PLN 3,539 = $1,00 QAR 3,642 = $1,00 RON 3,698 = $1,00 RUB 58,250 = $1,00 SEK 7,773 = $1,00 SGD 1,323 = $1,00 THB 32,850 = $1,00 TRY 2,332 = $1,00 TWD 31,740 = $1,00 VND ,000 = $1,00 ZAR 11,571 = $1,00 * Tassi di cambio utilizzati per convertire in dollari USA lo stato patrimoniale di Global Balanced Risk Control Fund of Funds. ** Tassi di cambio utilizzati per convertire il conto economico e il prospetto delle variazioni dell attivo netto in dollari USA. Asia-Pacific Equity Fund Diversified Alpha Plus Fund Diversified Alpha Plus Low Volatility Fund Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund Emerging Leaders Equity Fund Emerging Markets Equity Fund European Equity Alpha Fund European Property Fund Eurozone Equity Alpha Fund Frontier Emerging Markets Equity Fund Global Advantage Fund Global Balanced Income Fund Global Brands Fund Global Equity Allocation Fund Global Property Fund Global Discovery Fund Global Infrastructure Fund Global Opportunity Fund Global Quality Fund Indian Equity Fund International Equity (ex US) Fund Japanese Equity Fund Latin American Equity Fund US Advantage Fund US Growth Fund US Insight Fund US Property Fund 8 ACCORDI DI SOFT COMMISSION Nel corso dell esercizio chiuso al 31 dicembre 2014, il Consulente per gli investimenti ha sottoscritto accordi di soft commission con degli intermediari in relazione ai comparti che investono in titoli azionari. In ragione di tali accordi si è fatto ricorso a servizi di ricerca in materia di investimenti nell ambito del processo decisionale relativo alla gestione dei comparti interessati. Tali servizi di ricerca devono essere concreti (ossia devono sostenere il gestore del portafoglio nel raggiungimento di una decisione di investimento) e includere sia una ricerca dettagliata relativa a tutti i clienti dell intermediario nonché una ricerca mirata sviluppata su richiesta del Consulente per gli investimenti. Il Consulente per gli investimenti dispone di un processo di controllo adeguato al fine di garantire che i servizi non idonei non rientrino nell ambito di applicazione di eventuali accordi di soft commission con gli intermediari. I comparti che hanno sottoscritto accordi di soft commission per l esercizio chiuso al 31 dicembre 2014 sono quelli di seguito riportati: Asian Equity Fund Asian Property Fund 9 PROSPETTI DELLE VARIAZIONI DI PORTAFOGLIO È disponibile gratuitamente per gli azionisti, che potranno farne richiesta presso la sede legale della Società o presso gli Uffici pagamenti nei paesi in cui la Società è autorizzata a vendere le proprie Azioni, un prospetto in cui sono delineate le variazioni nel portafoglio di investimenti per l esercizio chiuso il 31 dicembre Si veda l elenco degli Uffici pagamenti a pagina SCOPERTO DI CONTO La Società ha accesso ad una proroga dell agevolazione del credito a breve termine con J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A., principalmente al fine di agevolare la compensazione di titoli e le operazioni su cambi. Qualora tale credito fosse prorogato, la Banca depositaria avrà diritto a rivalersi sui Fondi a tassi da concordare di volta in volta. Oltre a qualsiasi altro rimedio a sua disposizione, la Banca Depositaria gode di un diritto di compensazione nei confronti dei beni della Società mirato a soddisfare la restituzione o il rimborso di interessi maturati su tale credito; la Società ha concesso alla Banca Depositaria un diritto di pegno, di ritenzione, di privilegio e una garanzia reale in qualsiasi bene detenuto dalla Banca Depositaria per importi alla stessa di volta in volta dovuti in base alla proroga del credito.

268 265 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Nota integrativa (seguito) Al 31 dicembre OPERAZIONI PRONTI CONTRO TERMINE Al 31 dicembre 2014 la Società non ha operazioni di pronti contro termine in essere. I profitti da operazioni di pronti contro termine per l esercizio chiuso il 31 dicembre 2014 sono i seguenti: Fondo Proventi netti da contratti repo Euro Liquidity Fund EUR I costi e le commissioni relativi al perfezionamento di operazioni di pronti contro termine sostenuti durante l esercizio sono stati pari a zero. 12 RESPONSABILITÀ DELLA SOCIETÀ Il Consiglio di amministrazione della Società manterrà un gruppo di attivi separato per ciascun Fondo. Come tra Azionisti, ciascun gruppo di attivi è investito a esclusivo vantaggio del relativo Fondo. Gli attivi della Società sono stati separati tra i singoli Fondi; i creditori terzi possono pertanto rivalersi esclusivamente sugli attivi del Fondo pertinente. 13 CONTI DEI BROKER Tutte le transazioni in strumenti derivati, elencati nei Prospetti degli investimenti alle pagine da 5 a 202 e in depositi vincolati riportati nello Stato patrimoniale alle pagine da 203 a 215 sono effettuate tramite broker terzi. Inoltre tali intermediari detengono la garanzia sopra descritta, a seconda dei casi. I Fondi sono esposti al rischio di controparte in ordine a tutti gli importi comprensivi di garanzia a essi dovuti da tali intermediari. I pagamenti di reddito e i proventi di regolamento sono a rischio dei Fondi. 14 COSTI DI OPERAZIONE Per l esercizio chiuso al 31 dicembre 2014, il Fondo ha sostenuto costi di operazione, in particolare commissioni e imposte legate agli acquisti o vendite di valori mobiliari, strumenti del mercato monetario, derivati scambiati in borsa o altri attivi idonei. Essi possono comprendere lo spread denaro lettera, oneri e commissioni pagati ad agenti, consulenti, broker e operatori, imposte relative a transazioni e altri oneri di mercato. Denominazione del Fondo Valuta Totale Costi di operazione % del NAV medio Asian Equity Fund USD ,36 Asia-Pacific Equity Fund USD ,23 Asian Property Fund USD ,21 Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund EUR ,22 Emerging Leaders Equity Fund USD ,35 Emerging Markets Equity Fund USD ,25 European Equity Alpha Fund EUR ,22 European Property Fund EUR ,40 Eurozone Equity Alpha Fund EUR ,22 Frontier Emerging Markets Equity Fund USD ,11 Global Advantage Fund USD ,13 Global Brands Fund USD ,07 Global Discovery Fund 1 USD ,17 Global Equity Allocation Fund USD ,06 Global Infrastructure Fund USD ,15 Global Opportunity Fund USD ,12 Global Property Fund USD ,15 Global Quality Fund USD ,21 Indian Equity Fund USD ,37 International Equity (ex US) Fund 2 USD ,25 Japanese Equity Fund JPY ,16 Latin American Equity Fund USD ,20 US Advantage Fund USD ,05 US Growth Fund USD ,05 US Insight Fund 1 USD ,04 US Property Fund USD ,05 Absolute Return Fixed Income Fund 3 EUR 296 0,00 Emerging Markets Corporate Debt Fund USD ,00 Emerging Markets Debt Fund USD ,00 Emerging Markets Domestic Debt Fund USD ,00 Euro Bond Fund EUR ,00 Euro Corporate Bond Fund EUR ,01 Euro Corporate Bond (ex Financials) Fund EUR ,00 Euro Strategic Bond Fund EUR ,01 European Currencies High Yield Bond Fund EUR ,00 Global Bond Fund USD ,01 Global Convertible Bond Fund USD ,01 Global Credit Fund USD ,01 Global Fixed Income Opportunities Fund USD ,01 Global High Yield Bond Fund USD 643 0,00 Global Mortgage Securities Fund USD ,01 Global Premier Credit Fund USD 853 0,01 Short Maturity Euro Bond Fund EUR ,01 US Dollar High Yield Bond Fund 4 USD 0,00 US Dollar Short Duration High Yield Bond Fund 5 USD 0,00 Euro Liquidity Fund 6 EUR 0,00 US Dollar Liquidity Fund USD 0,00 Diversified Alpha Plus Fund EUR ,12 Diversified Alpha Plus Low Volatility Fund 7 EUR ,06 Global Balanced Risk Control Fund of Funds EUR ,01 Global Balanced Income Fund 8 EUR ,04 Liquid Alternatives Fund 9 USD ,07 Liquid Alpha Capture Fund 10 USD ,27 1 Il Comparto ha iniziato a operare il 28 novembre Il Comparto ha iniziato a operare il 18 novembre Il Comparto ha iniziato a operare il 30 settembre Il Comparto ha iniziato a operare il 2 dicembre Il Comparto ha iniziato a operare il 4 dicembre Il Comparto è stato chiuso l 11 settembre Il Comparto ha iniziato a operare il 22 aprile Il Comparto ha iniziato a operare il 31 luglio 2014, con la denominazione di Global Multi Asset Income Fund fino al 5 novembre Il Comparto ha iniziato a operare il 30 aprile Il Comparto ha iniziato a operare il 31 marzo Non si applicano commissioni di intermediazione separate per transazioni su strumenti a reddito fisso e derivati (ad eccezione dei futures). I costi di transazione sono compresi nel prezzo della transazione stessa; tale maggiorazione prende il nome di mark up.

269 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Nota integrativa (seguito) Al 31 dicembre INVESTIMENTO INCROCIATO TRA FONDI Alla Società è consentito partecipare a investimenti incrociati tra Fondi nell ambito della struttura multicomparto. Le informazioni seguenti si riferiscono agli investimenti incrociati tra i Fondi nell ambito della Società durante l esercizio. Al 31 dicembre 2014, Morgan Stanley Investment Funds Global Balanced Risk Control Fund of Funds deteneva le seguenti azioni di altri Fondi della Società: Descrizione dei titoli Azioni Costo Profitti/ (Perdite) Valore non di mercato realizzati/e % attivo netto Morgan Stanley Investment Funds Asian Equity Fund Z (4) ,58 Morgan Stanley Investment Funds Emerging Markets Corporate Debt Fund Z (4) ,00 Morgan Stanley Investment Funds Emerging Markets Equity Fund Z (4) ,00 Morgan Stanley Investment Funds Euro Corporate Bond Fund Z (4) ,94 Morgan Stanley Investment Funds Euro Corporate Bond Fund ZD (4) ,02 Morgan Stanley Investment Funds Euro Strategic Bond Fund ZD (4) ,03 Morgan Stanley Investment Funds European Currencies High Yield Bond Fund Z (4) (95.581) 2,94 Morgan Stanley Investment Funds European Equity Alpha Fund Z (4) ,03 Morgan Stanley Investment Funds Eurozone Equity Alpha Fund Z (4) ,52 Morgan Stanley Investment Funds Global Fixed Income Opportunities Fund Z (4) ,50 Morgan Stanley Investment Funds Global Infrastructure Fund Z (4) ,54 Morgan Stanley Investment Funds Global Property Fund Z (4) ,98 Morgan Stanley Investment Funds Japanese Equity Fund Z (4) ,49 Morgan Stanley Investment Funds Japanese Equity Fund ZH (4) ,96 Morgan Stanley Investment Funds Latin American Equity Fund Z (4) ( ) 1,09 Morgan Stanley Investment Funds Short Maturity Euro Bond Fund Z (4) ,03 Morgan Stanley Investment Funds US Advantage Fund Z (4) ,00 Morgan Stanley Investment Funds US Growth Fund ZH (4) ,43 EUR USD Al 31 dicembre 2014, Morgan Stanley Investment Funds Liquid Alternatives Fund deteneva le seguenti azioni di altri Fondi della Società: Descrizione dei titoli Azioni Costo Profitti/ (Perdite) Valore di non mercato realizzati/e % attivo netto Morgan Stanley Investment Funds European Currencies High Yield Bond Fund Z (4) (70.608) 5,41 Morgan Stanley Investment Funds Global Convertible Bond Fund Z (4) (1.481) 5,02 USD Al 31 dicembre 2014, Morgan Stanley Investment Funds Global Balanced Income Fund deteneva le seguenti azioni di altri Fondi della Società: Descrizione dei titoli Azioni Costo Profitti/ (Perdite) Valore di non mercato realizzati/e % attivo netto Morgan Stanley Investment Funds Global Infrastructure Fund Z (4) ,60 Morgan Stanley Investment Funds Global Property Fund Z (4) ,01 EUR USD L impatto degli investimenti incrociati è stato eliminato dalla colonna dei totali consolidati nello Stato patrimoniale in base alla seguente metodologia: Titoli d investimento: le voci Titoli d investimento al costo e Plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate degli investimenti incrociati sono state eliminate dalla colonna dei totali consolidati. I Crediti per investimenti venduti relativi a eventuali investimenti incrociati sono stati eliminati dalla colonna dei totali consolidati, da dove sono stati eliminati per lo stesso importo i Debiti per rimborsi. I Debiti per investimenti acquistati relativi a eventuali investimenti incrociati sono stati eliminati dalla colonna dei totali consolidati, da dove sono stati eliminati per lo stesso importo i Crediti per sottoscrizioni. Gli importi eliminati sono stati convertiti in dollari statunitensi usando i tassi di cambio a fine esercizio. L impatto degli investimenti incrociati è stato eliminato dalla colonna dei totali consolidati nel Conto economico e Prospetto delle variazioni dell attivo netto in base alla seguente metodologia: I Profitti/(perdite) netti/e realizzati/e su vendite di investimenti in relazione a eventuali investimenti incrociati sono stati eliminati dalla colonna dei totali consolidati.

270 267 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Nota integrativa (seguito) Al 31 dicembre 2014 La Variazione netta delle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su investimenti in relazione a eventuali investimenti incrociati è stata eliminata dalla colonna dei totali consolidati. I Profitti/(perdite) netti/e realizzati/e su vendite di investimenti in relazione a eventuali investimenti incrociati sono stati eliminati dalla colonna dei totali consolidati. Gli importi di vendita per l esercizio in relazione a eventuali investimenti incrociati sono stati eliminati dall Importo netto pagato sul rimborso di azioni nella colonna dei totali consolidati. Gli importi eliminati sono stati convertiti in dollari statunitensi usando il tasso di cambio medio. La differenza di conversione nella colonna dei totali consolidati comprende la differenza dei tassi di cambio utilizzati per la conversione nello Stato patrimoniale e nel Conto economico e Prospetto delle variazioni dell attivo netto. Comprende inoltre la differenza dei tassi di cambio utilizzati per convertire le eliminazioni degli investimenti incrociati dell esercizio precedente. Il coefficiente di spesa sintetico di ogni Classe di Global Balanced Risk Control Fund of Funds e di Liquid Alternatives Fund è riportato in dettaglio nell Appendice 1 alle pagine MORGAN STANLEY LIQUIDITY FUNDS US DOLLAR LIQUIDITY FUND MASTER ( IL FONDO MASTER ) E MORGAN STANLEY INVESTMENT FUNDS US DOLLAR LIQUIDITY FUND ( IL FONDO FEEDER ) US Dollar Liquidity Fund (il Fondo Feeder ) è un fondo feeder di Morgan Stanley Liquidity Funds US Dollar Liquidity Fund (il Fondo Master ), ai sensi delle disposizioni della direttiva UCITS IV. Il Fondo Feeder investirà sempre almeno l 85% dei suoi attivi in azioni del Fondo Master (Classe di Azioni Master), ma può detenere fino al 15% dei suoi attivi in attivi liquidi accessori, tra cui liquidità, disponibilità liquide equivalenti e depositi bancari a breve termine. L obiettivo d investimento del Fondo Feeder consiste nell offrire liquidità ed elevato reddito corrente, in misura compatibile con la conservazione del capitale. Il Fondo Feeder si propone di raggiungere il proprio obiettivo d investimento investendo sostanzialmente tutti i propri attivi in azioni del Fondo Master. Il Fondo Feeder non investe direttamente in strumenti del mercato monetario e conseguirà la propria esposizione a strumenti del mercato monetario soltanto tramite il suo investimento nel Fondo Master. L obiettivo d investimento del Fondo Master consiste nell offrire liquidità e un interessante percentuale di reddito, in misura compatibile con la conservazione del capitale. Il Fondo Master cercherà di raggiungere il proprio obiettivo d investimento investendo principalmente in Strumenti del mercato monetario di alta qualità e a breve termine, comprensivi di titoli di debito trasferibili (che possono comprendere, a titolo esemplificativo, strumenti a tasso fisso o variabile, come, senza limitazione alcuna, carta commerciale, certificati di deposito, cambiali liberamente trasferibili, titoli di stato e obbligazioni societarie e titoli garantiti da attivi) denominati in dollari statunitensi, purché, al momento dell acquisizione, la loro scadenza iniziale o residua non superi 397 giorni. I presenti prospetti finanziari devono essere letti unitamente ai prospetti finanziari del Fondo Master. La relazione annuale sottoposta a revisione e la relazione semestrale non sottoposta a revisione del Fondo Master sono a disposizione gratuita degli Azionisti su richiesta presso la sede legale di Morgan Stanley Liquidity Funds US Dollar Liquidity Fund ( il Fondo Master ): 6B, route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Granducato di Lussemburgo. L esercizio contabile del Fondo Master inizia il 1 aprile e termina il 31 marzo di ogni anno. La prima relazione annuale sottoposta a revisione è stata pubblicata per il periodo chiuso il 31 marzo 2013, mentre la prima relazione semestrale non sottoposta a revisione è stata pubblicata per il periodo chiuso il 30 settembre Al 31 dicembre 2014, il Fondo Feeder detiene il 43,33% del valore attivo netto del Fondo Master e il 100% della Classe di Azioni Master. Per l esercizio chiuso al 31 dicembre 2014, le spese totali complessive del Fondo Feeder e del Fondo Master sono pari a USD L indicatore sintetico di spesa di ogni Classe del Fondo Feeder è riportato in dettaglio nell Appendice 1 a pagina 278. Il coefficiente di spesa totale del Fondo Master (Classe di Azioni Master) è pari allo 0,01%. 17 SWING PRICING Nella misura in cui il Consiglio di amministrazione della Società lo ritenga nel migliore interesse degli Azionisti e tenendo in considerazione fattori quali le condizioni di mercato correnti, il volume di sottoscrizioni e riscatti in un determinato Fondo e la dimensione del Fondo stesso, il Consiglio di amministrazione della Società può decidere di rettificare il valore attivo netto di un Fondo allo scopo di tenere conto dei differenziali di contrattazione dei costi e degli oneri stimati ( Swing Factor ) che il Fondo dovrà presumibilmente sostenere in occasione della liquidazione o dell acquisto di investimenti destinati a soddisfare le transazioni nette in un determinato Giorno di contrattazione. In circostanze di mercato normali, lo Swing Factor non supererà l 1% del Valore attivo netto del Fondo in questione nel giorno pertinente. Quando le sottoscrizioni nette in un Fondo superano una determinata soglia in un dato giorno, il Valore attivo netto viene corretto per eccesso usando lo Swing Factor. Analogamente, quando i riscatti netti in un Fondo superano una determinata soglia in un dato giorno, il Valore attivo netto viene corretto per difetto usando lo Swing Factor. Al 31 dicembre 2014 non è stato applicato alcuno swing pricing.

271 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Nota integrativa (seguito) Al 31 dicembre TOTAL RETURN SWAP Paese Al 31 dicembre 2014, Diversified Alpha Plus Fund deteneva i seguenti basket swap: 1) Il Comparto scambia la performance del USD/LIBOR/3M + -65,00 pb con la performance totale dell Indice Barclays EM Consumer Staples Custom Basket. Al 31 dicembre 2014, l Indice Barclays EM Consumer Staples Custom Basket era composto da titoli azionari con la seguente allocazione geografica e valutaria: Valuta Profitti/(perdite) non realizzati in euro % attivo netto Brasile BRL ,01 Brasile USD ,02 Isole Cayman HKD ,02 Messico MXN ,01 Messico USD ,01 Russia USD ,02 Taiwan TWD ,01 Paese ,10 2) Il Comparto scambia la performance del HKD/HIBOR/3M + -40,00 pb con la performance totale dell Indice Deutsche Bank Hong Kong High Beta Custom Basket. Al 31 dicembre 2014, l Indice Deutsche Bank Hong Kong High Beta Custom Basket era composto da titoli azionari con la seguente allocazione geografica e valutaria: Valuta Profitti/(perdite) non realizzati in euro % attivo netto Bermuda HKD ,00 Isole Cayman HKD ,01 Hong Kong HKD ,13 Multinazionale HKD ,00 Paese ,14 3) Il Comparto scambia la performance del USD/LIBOR/3M + -35,00 pb con la performance totale dell Indice Deutsche Bank Non US Machinery Custom Basket. Al 31 dicembre 2014, l Indice Deutsche Bank Non US Machinery Custom Basket era composto da titoli azionari con la seguente allocazione geografica e valutaria: Valuta Profitti/(perdite) non realizzati in euro % attivo netto Cina HKD ,00 Finlandia EUR ,01 Francia EUR ,00 Germania EUR ,00 Indonesia IDR ,00 Giappone JPY ,03 Paesi Bassi EUR ,00 Singapore SGD ,00 Corea del Sud KRW ,00 Svezia SEK ,02 Svizzera CHF ,00 Taiwan TWD ,00 Regno Unito GBP ,00 Paese 4) Il Comparto scambia la performance del USD/LIBOR/3M + -45,00 pb con la performance totale dell Indice Deutsche Bank Non US Machinery Custom Basket. Al 31 dicembre 2014, l Indice Goldman Sachs Non US Machinery Custom Basket era composto da titoli azionari con la seguente allocazione geografica e valutaria: Valuta Profitti/(perdite) non realizzati in euro % attivo netto Cina HKD ,00 Finlandia EUR ,00 Francia EUR ,00 Germania EUR ,00 Indonesia IDR ,00 Giappone JPY ,01 Paesi Bassi EUR ,00 Singapore SGD ,00 Corea del Sud KRW ,00 Svezia SEK ,02 Svizzera CHF ,00 Taiwan TWD ,00 Regno Unito GBP ,00 Paese ,03 5) Il Comparto scambia la performance del USD/LIBOR/3M + -51,00 pb con la performance totale dell Indice Goldman Sachs Global Iron Ore Custom Basket. Al 31 dicembre 2014, l Indice Goldman Sachs Global Iron Ore Custom Basket era composto da titoli azionari con la seguente allocazione geografica e valutaria: Valuta Profitti/(perdite) non realizzati in euro % attivo netto Australia AUD ,01 Australia USD ,10 Brasile USD ,03 Sudafrica ZAR ,00 Regno Unito GBP ,00 Regno Unito USD ,09 Paese ,23 6) Il Comparto scambia la performance del USD/LIBOR/3M + -24,50 pb con la performance totale dell Indice JP Morgan US Machinery Custom Basket. Al 31 dicembre 2014, l Indice JP Morgan US Machinery Custom Basket era composto da titoli azionari con la seguente allocazione geografica e valutaria: Valuta Profitti/(perdite) non realizzati in euro % attivo netto Irlanda USD ( ) 0,00 Stati Uniti d America USD ( ) (0,02) ( ) (0,02) 7) Il Comparto scambia la performance del USD/LIBOR/3M + -26,00 pb con la performance totale dell Indice JP Morgan Aerospace Custom Basket ,06

272 269 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Nota integrativa (seguito) Al 31 dicembre 2014 Paese Al 31 dicembre 2014, l Indice JP Morgan Aerospace Custom Basket era composto da titoli azionari con la seguente allocazione geografica e valutaria: Valuta Profitti/(perdite) non realizzati in euro % attivo netto Canada CAD ,00 Francia EUR ,01 Paesi Bassi EUR ,02 Regno Unito GBP ,01 Stati Uniti d America USD ,07 Paese ,11 8) Il Comparto scambia la performance del USD/LIBOR/3M + -25,00 pb con la performance totale dell Indice Goldman Sachs Auto Parts Custom Basket. Al 31 dicembre 2014, l Indice Goldman Sachs Auto Parts Custom Basket era composto da titoli azionari con la seguente allocazione geografica e valutaria: Valuta Profitti/(perdite) non realizzati in euro % attivo netto Canada CAD ( ) (0,01) Finlandia EUR (22.874) 0,00 Francia EUR ( ) 0,00 Germania EUR ( ) (0,01) Italia EUR (26.502) 0,00 Giappone JPY ( ) 0,00 Jersey USD ( ) 0,00 Corea del Sud KRW ( ) 0,00 Taiwan TWD (31.329) 0,00 Regno Unito GBP (72.275) 0,00 Stati Uniti d America USD ( ) (0,01) Paese ( ) (0,03) 9) Il Comparto scambia la performance del USD/LIBOR/3M + -29,00 pb con la performance totale dell Indice Goldman Sachs Air Lease Custom Basket. Al 31 dicembre 2014, l Indice Goldman Sachs Air Lease Custom Basket era composto da titoli azionari con la seguente allocazione geografica e valutaria: Valuta Profitti/(perdite) non realizzati in euro % attivo netto Bermuda USD (38.775) 0,00 Paesi Bassi USD ( ) 0,00 Stati Uniti d America USD (78.656) 0,00 ( ) 0,00 10) Il Comparto scambia la performance del AUD/LIBOR/3M + -23,00 pb con la performance totale dell Indice MSCI Australia Bank. Paese 11) Il Comparto scambia la performance del HKD/HIBOR/3M + -29,00 pb con la performance totale dell Indice JP Morgan MSCI China Custom Basket. Al 31 dicembre 2014, l Indice JP Morgan MSCI China Custom Basket era composto da titoli azionari con la seguente allocazione geografica e valutaria: Valuta Profitti/(perdite) non realizzati in euro % attivo netto Bermuda HKD (14.716) 0,00 Isole Cayman HKD ( ) (0,01) Cina HKD ( ) 0,00 Hong Kong HKD ( ) 0,00 Paese ( ) (0,01) 12) Il Comparto scambia la performance del HKD/HIBOR/3M + -22,00 pb con la performance totale dell Indice JP Morgan MSCI China Custom Basket. Al 31 dicembre 2014, l Indice JP Morgan MSCI China Custom Basket era composto da titoli azionari con la seguente allocazione geografica e valutaria: Valuta Profitti/(perdite) non realizzati in euro % attivo netto Bermuda HKD ( ) 0,00 Isole Cayman HKD ( ) (0,02) Cina HKD ( ) (0,09) Hong Kong HKD ( ) (0,03) Paese ( ) (0,14) 13) Il Comparto scambia la performance del USD/LIBOR/3M + 8,00 pb con la performance totale dell Indice JP Morgan US Beverage & Tobacco Custom Basket. Al 31 dicembre 2014, l Indice JP Morgan US Beverage & Tobacco Custom Basket era composto da titoli azionari con la seguente allocazione geografica e valutaria: Valuta Profitti/(perdite) non realizzati in euro % attivo netto Stati Uniti d America USD ( ) (0,02) ( ) (0,02) Al 31 dicembre 2014, Diversified Alpha Plus Low Volatility Fund deteneva i seguenti basket swap: 1) Il Comparto scambia la performance del HKD/HIBOR/3M + -40,00 pb con la performance totale dell Indice Deutsche Bank Hong Kong High Beta Custom Basket. Al 31 dicembre 2014, l Indice MSCI Australia Bank era composto da titoli azionari con la seguente allocazione geografica e valutaria: Paese Valuta Profitti/(perdite) non realizzati in euro % attivo netto Australia AUD ( ) (0,06) ( ) (0,06)

273 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Nota integrativa (seguito) Al 31 dicembre 2014 Al 31 dicembre 2014, l Indice Deutsche Bank Hong Kong High Beta Custom Basket era composto da titoli azionari con la seguente allocazione geografica e valutaria: Al 31 dicembre 2014, l Indice Goldman Sachs Global Iron Ore Custom Basket era composto da titoli azionari con la seguente allocazione geografica e valutaria: Paese Valuta Profitti/(perdite) non realizzati in euro % attivo netto Paese Valuta Profitti/(perdite) non realizzati in euro % attivo netto Bermuda HKD ,03 Isole Cayman HKD ,01 Hong Kong HKD ,01 Multinazionale HKD 66 0,00 Paese ,05 2) Il Comparto scambia la performance del USD/LIBOR/3M + -35,00 pb con la performance totale dell Indice Deutsche Bank Non US Machinery Custom Basket. Al 31 dicembre 2014, l Indice Deutsche Bank Non US Machinery Custom Basket era composto da titoli azionari con la seguente allocazione geografica e valutaria: Valuta Profitti/(perdite) non realizzati in euro % attivo netto Cina HKD 85 0,00 Finlandia EUR 606 0,00 Francia EUR 86 0,00 Germania EUR 288 0,00 Indonesia IDR 70 0,00 Giappone JPY ,01 Paesi Bassi EUR 198 0,00 Singapore SGD 99 0,00 Corea del Sud KRW 351 0,00 Svezia SEK ,02 Svizzera CHF 318 0,00 Taiwan TWD 48 0,00 Regno Unito GBP 446 0,00 Paese ,03 3) Il Comparto scambia la performance del USD/LIBOR/3M + -45,00 pb con la performance totale dell Indice Deutsche Bank Non US Machinery Custom Basket. Al 31 dicembre 2014, l Indice Goldman Sachs Non US Machinery Custom Basket era composto da titoli azionari con la seguente allocazione geografica e valutaria: Valuta Profitti/(perdite) non realizzati in euro % attivo netto Cina HKD 26 0,00 Finlandia EUR 196 0,00 Francia EUR 27 0,00 Germania EUR 92 0,00 Indonesia IDR 22 0,00 Giappone JPY 579 0,00 Paesi Bassi EUR 65 0,00 Singapore SGD 31 0,00 Corea del Sud KRW 92 0,00 Svezia SEK 501 0,01 Svizzera CHF 101 0,00 Taiwan TWD 16 0,00 Regno Unito GBP 143 0, ,01 4) Il Comparto scambia la performance del USD/LIBOR/3M + -51,00 pb con la performance totale dell Indice Goldman Sachs Global Iron Ore Custom Basket. Australia AUD 838 0,01 Australia USD ,04 Brasile USD ,02 Sudafrica ZAR 452 0,00 Regno Unito GBP 13 0,00 Regno Unito USD ,04 Paese ,11 5) Il comparto scambia la performance del USD/LIBOR/3M + -68,00 pb con la performance totale del basket Goldman Sachs EM Consumer Custom Basket. Al 31 dicembre 2014, l Indice Goldman Sachs EM Consumer Custom Basket era composto da titoli azionari con la seguente allocazione geografica e valutaria: Valuta Profitti/(perdite) non realizzati in euro % attivo netto Brasile BRL 293 0,00 Brasile USD ,00 Isole Cayman HKD 959 0,01 Messico MXN 656 0,00 Messico USD 999 0,00 Russia USD 647 0,01 Taiwan TWD 427 0,00 Paese ,02 6) Il Comparto scambia la performance del USD/LIBOR/3M + -24,50 pb con la performance totale dell Indice JP Morgan US Machinery Custom Basket. Al 31 dicembre 2014, l Indice JP Morgan US Machinery Custom Basket era composto da titoli azionari con la seguente allocazione geografica e valutaria: Valuta Profitti/(perdite) non realizzati in euro % attivo netto Irlanda USD (770) 0,00 Stati Uniti d America USD (5.970) (0,03) Paese (6.740) (0,03) 7) Il Comparto scambia la performance del USD/LIBOR/3M + -26,00 pb con la performance totale dell Indice JP Morgan Aerospace Custom Basket. Al 31 dicembre 2014, l Indice JP Morgan Aerospace Custom Basket era composto da titoli azionari con la seguente allocazione geografica e valutaria: Valuta Profitti/(perdite) non realizzati in euro % attivo netto Canada CAD 130 0,00 Francia EUR 804 0,01 Paesi Bassi EUR 724 0,00 Regno Unito GBp 483 0,01 Stati Uniti d America USD , ,03

274 271 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Nota integrativa (seguito) Al 31 dicembre 2014 Paese 8) Il Comparto scambia la performance del USD/LIBOR/3M + -25,00 pb con la performance totale dell Indice Goldman Sachs Auto Parts Custom Basket. Al 31 dicembre 2014, l Indice Goldman Sachs Auto Parts Custom Basket era composto da titoli azionari con la seguente allocazione geografica e valutaria: Valuta Profitti/(perdite) non realizzati in euro % attivo netto Canada CAD (298) 0,00 Finlandia EUR (36) 0,00 Francia EUR (342) 0,00 Germania EUR (302) 0,00 Italia EUR (42) 0,00 Giappone JPY (1.189) (0,01) Jersey USD (282) 0,00 Corea del Sud KRW (291) 0,00 Taiwan TWD (49) 0,00 Regno Unito GBP (114) 0,00 Stati Uniti d America USD (856) (0,01) Paese (3.801) (0,02) 9) Il Comparto scambia la performance del USD/LIBOR/3M + -29,00 pb con la performance totale dell Indice Goldman Sachs Air Lease Custom Basket. Al 31 dicembre 2014, l Indice Goldman Sachs Air Lease Custom Basket era composto da titoli azionari con la seguente allocazione geografica e valutaria: Valuta Profitti/(perdite) non realizzati in euro % attivo netto Bermuda USD (77) 0,00 Paesi Bassi USD (392) 0,00 Stati Uniti d America USD (157) 0,00 Paese (626) 0,00 10) Il Comparto scambia la performance del AUD/LIBOR/3M + -23,00 pb con la performance totale dell Indice MSCI Australia Bank. Al 31 dicembre 2014, l Indice MSCI Australia Bank era composto da titoli azionari con la seguente allocazione geografica e valutaria: Valuta Profitti/(perdite) non realizzati in euro % attivo netto Australia AUD (8.621) (0,04) (8.621) (0,04) 11) Il Comparto scambia la performance del HKD/HIBOR/3M + -22,00 pb con la performance totale dell Indice JP Morgan MSCI China Custom Basket. Paese Al 31 dicembre 2014, l Indice JP Morgan MSCI China Custom Basket era composto da titoli azionari con la seguente allocazione geografica e valutaria: Valuta Profitti/(perdite) non realizzati in euro % attivo netto Bermuda HKD (306) 0,00 Isole Cayman HKD (3.127) (0,01) Cina HKD (9.975) (0,05) Hong Kong HKD (3.773) (0,02) Paese (17.181) (0,08) 12) Il Comparto scambia la performance del USD/LIBOR/3M + 8,00 pb con la performance totale dell Indice JP Morgan US Beverage & Tobacco Custom Basket. Al 31 dicembre 2014, l Indice JP Morgan US Beverage & Tobacco Custom Basket era composto da titoli azionari con la seguente allocazione geografica e valutaria: Valuta Profitti/(perdite) non realizzati in euro % attivo netto Stati Uniti d America USD (2.027) (0,01) Paese (2.027) (0,01) Al 31 dicembre 2014, Liquid Alternatives Fund deteneva i seguenti basket swap: 1) Il Comparto paga un onere fisso dell 1,20% a fronte della performance dell Indice Bank of America Merrill Lynch Short Synthetic Variance. Al 31 dicembre 2014 Bank of America Merrill Lynch Short Synthetic Variance era composto da varie opzioni S&P quotate negli USA e i profitti/(perdite) realizzati/e su tali total return swap ammontano a USD ) Il Comparto riceve la performance del JPM FX Volemont Strategy senza componente di finanziamento. Al 31 dicembre 2014, JPM FX Volemont Strategy era composto da Varie coppie valutarie paniere di straddle su opzioni su cambi e i profitti/(perdite) realizzati/e su tali total return swap ammontano a USD ) Il Comparto scambia la performance del USD/LIBOR/3M con la performance totale dell Indice SGI Quant Merger Arbitrage. Al 31 dicembre 2014, l IndiceSGI Quant Merger Arbitrage era composto da titoli azionari con la seguente allocazione geografica e valutaria: Valuta Profitti/(perdite) non realizzati/e in USD % attivo netto Stati Uniti d America USD , ,02 4) Il Comparto scambia la performance del USD/LIBOR/3M + 35,00 bp con la performance totale dell Indice SGI Quant Merger Arbitrage.

275 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Nota integrativa (seguito) Al 31 dicembre 2014 Paese Al 31 dicembre 2014, l IndiceSGI Quant Merger Arbitrage era composto da titoli azionari con la seguente allocazione valutaria: Valuta Profitti/(perdite) non realizzati/e in USD % attivo netto Stati Uniti d America USD 920 0,01 Paese 920 0,01 5) Il Comparto scambia la performance del USD/LIBOR/3M + -60,00 pb con la performance totale dell Indice JP Morgan Retail Custom Basket. Al 31 dicembre 2014, l Indice JP Morgan Retail Custom Basket era composto da titoli azionari con la seguente allocazione geografica e valutaria: Valuta Profitti/(perdite) non realizzati/e in USD % attivo netto Bermuda USD (45) 0,00 Canada USD (180) 0,00 Isole Cayman USD (92) 0,00 Francia USD (100) 0,00 Irlanda USD (105) 0,00 Stati Uniti d America USD (2.983) (0,03) Paese (3.505) (0,03) Al 31 dicembre 2014, Liquid Alpha Capture Fund deteneva i seguenti basket swap: 1) Il Comparto paga un onere fisso dell 1,20% a fronte della performance dell Indice Bank of America Merrill Lynch Short Synthetic Variance. Al 31 dicembre 2014 Bank of America Merrill Lynch Short Synthetic Variance era composto da varie opzioni S&P quotate negli USA e i profitti/(perdite) realizzati/e su tali total return swap ammontano a USD ) Il Comparto riceve la performance del JPM FX Volemont Strategy senza componente di finanziamento. Al 31 dicembre 2014, JPM FX Volemont Strategy era composto da Varie coppie valutarie paniere di straddle su opzioni su cambi e i profitti/(perdite) realizzati/e su tali total return swap ammontano a USD ) Il Comparto scambia la performance del USD/LIBOR/3M con la performance totale dell Indice SGI Quant Merger Arbitrage. Al 31 dicembre 2014, l IndiceSGI Quant Merger Arbitrage era composto da titoli azionari con la seguente allocazione geografica e valutaria: Valuta Profitti/(perdite) non realizzati/e in USD % attivo netto Stati Uniti d America USD , ,04 4) Il Comparto scambia la performance del USD/LIBOR/3M + 35,00 bp con la performance totale dell Indice SGI Quant Merger Arbitrage. Paese Al 31 dicembre 2014, l IndiceSGI Quant Merger Arbitrage era composto da titoli azionari con la seguente allocazione geografica e valutaria: Valuta Profitti/(perdite) non realizzati/e in USD % attivo netto Stati Uniti d America USD ,08 Paese ,08 5) Il Comparto scambia la performance del USD/LIBOR/3M + -60,00 pb con la performance totale dell Indice JP Morgan Retail Custom Basket. Al 31 dicembre 2014, l Indice JP Morgan Retail Custom Basket era composto da titoli azionari con la seguente allocazione geografica e valutaria: Valuta Profitti/(perdite) non realizzati/e in USD % attivo netto Bermuda USD (1.935) 0,00 Canada USD (7.757) (0,01) Isole Cayman USD (3.972) 0,00 Francia USD (4.300) 0,00 Irlanda USD (4.516) (0,01) Stati Uniti d America USD ( ) (0,15) 19 MANLEVA ( ) (0,17) La Società ha predisposto accordi di manleva dei membri del proprio Consiglio di amministrazione e dei propri fornitori di servizi (le Parti manlevate ) in talune circostanze, che escludono negligenza, dolo o frode delle Parti manlevate medesime. I fornitori di servizi della Società comprendono la Società di gestione, i Consulenti agli investimenti, i Subconsulenti agli investimenti, la Banca depositaria, l Agente amministrativo e Agente di pagamento, il Distributore e il Conservatore del registro e Agente per i trasferimenti. 20 COMPENSI DEGLI AMMINISTRATORI Fino al 31 marzo 2014, gli Amministratori della Società avevano diritto a essere retribuiti dalla Società a un importo pari a EUR l anno, a fronte dei servizi da essi resi in qualità di Amministratori. Il Fondo si è inoltre accollato spese ragionevoli e costi assicurativi di Amministratori e Funzionari. Tali spese sono riportate alla voce Commissioni di Amministratori, spese e assicurazioni nel Conto economico e nel Prospetto delle variazioni dell attivo netto in base alla struttura commissionale precedente. In base alla nuova struttura commissionale, esse sono riportate alla voce Commissione di amministrazione nel Conto economico e Prospetto delle variazioni dell attivo netto. A decorrere dal 1 aprile 2014, la Commissione di gestione sarà utilizzata ai fini del pagamento dei compensi degli Amministratori, ivi comprese le ragionevoli spese vive. I compensi degli Amministratori restano in definitiva soggetti all approvazione degli azionisti della Società.

276 273 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Nota integrativa (seguito) Al 31 dicembre EVENTI SUCCESSIVI ALLA CHIUSURA DELL ESERCIZIO Dopo la chiusura dell esercizio, sono state apportate le seguenti variazioni significative: A decorrere dal 2 marzo 2015, Michael Griffin ha rassegnato le dimissioni dal Consiglio di Amministrazione di Morgan Stanley Investment Holding Company (Mauritius) Limited e Judith Eden è stata nominata nuovo amministratore. Fondo chiuso Il 13 febbraio 2015, ha iniziato a operare Morgan Stanley Investment Funds Global Equity Allocation Fund. Fondo lanciato Il 27 febbraio 2015, ha iniziato a operare Morgan Stanley Investment Funds Asia Fixed Income Opportunities Fund. Classi lanciate Denominazione del Fondo Classe di azioni Data Global Balanced Risk Control Fund of Funds ZH3 (COP) 7 gennaio 2015 Global Fixed Income Opportunities Fund ZHX (GBP) 15 gennaio 2015 Global Fixed Income Opportunities Fund ZH (GBP) 15 gennaio 2015 Global Fixed Income Opportunities Fund IH (CHF) 23 febbraio 2015 Global Fixed Income Opportunities Fund ZH (CHF) 23 febbraio 2015 Asian Fixed Income Opportunity Fund A 27 febbraio 2015 Asian Fixed Income Opportunity Fund I 27 febbraio 2015 Asian Fixed Income Opportunity Fund Z 27 febbraio 2015 Asian Fixed Income Opportunity Fund AX 27 febbraio 2015 Asian Fixed Income Opportunity Fund IX 27 febbraio 2015 Asian Fixed Income Opportunity Fund ZX 27 febbraio 2015 Classi chiuse Denominazione del Fondo Classe di azioni Data Global High Yield Bond Fund ARM 23 gennaio 2015 European Currencies High Yield Bond Fund ZD 11 febbraio 2015 Global Equity Allocation Fund A 14 febbraio 2015 Global Equity Allocation Fund B 14 febbraio 2015 Global Equity Allocation Fund Z 14 febbraio 2015

277 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Relazione di revisione indipendente Agli Azionisti di Morgan Stanley Investment Funds 6B, route de Trèves L-2633 Senningerberg Lussemburgo Abbiamo sottoposto a revisione i prospetti finanziari di Morgan Stanley Investment Funds (la SICAV ) e di ciascuno dei suoi comparti, che comprendono lo stato patrimoniale e il prospetto degli investimenti al 31 dicembre 2014, il conto economico e il prospetto delle variazioni dell attivo netto per l esercizio chiuso in tale data, nonché una sintesi delle politiche contabili di rilievo e altre note integrative ai prospetti finanziari. Responsabilità del Consiglio di amministrazione della SICAV in relazione ai prospetti finanziari Il Consiglio di amministrazione della SICAV è responsabile della stesura e dell equa presentazione dei presenti prospetti finanziari in conformità ai requisiti legali e normativi lussemburghesi in materia di stesura e preparazione di prospetti finanziari e dei sistemi di controllo interno che il Consiglio di amministrazione della SICAV ritiene necessari al fine di consentire la preparazione e la presentazione dei prospetti finanziari che siano esenti da dichiarazioni erronee sostanziali, siano esse dovute a frode o errore. Responsabilità del reviseur d entreprises agree Parere È nostro parere che i prospetti finanziari allegati forniscano un quadro equo e veritiero della situazione finanziaria di Morgan Stanley Investment Funds e di ciascuno dei suoi comparti al 31 dicembre 2014, nonché dei risultati operativi e delle variazioni dei rispettivi attivi netti per l esercizio chiuso in tale data in conformità alle disposizioni giuridiche e normative del Lussemburgo in materia di stesura di prospetti finanziari. Informazioni supplementari Le informazioni supplementari fornite nella relazione annuale sono state esaminate nell ambito del nostro mandato ma non sono state sottoposte a procedure di revisione specifiche svolte in conformità ai criteri sopra descritti. Di conseguenza, non esprimiamo alcun parere su tali informazioni. Non abbiamo tuttavia osservazioni da formulare in merito alla veridicità di tali informazioni riportate nei prospetti finanziari nel loro complesso. ERNST & YOUNG Société Anonyme Cabinet de révision agréé Michael Ferguson Lussemburgo, 14 aprile 2015 La nostra responsabilità consiste nell esprimere un opinione sui prospetti finanziari sulla base della nostra verifica. Abbiamo condotto la nostra revisione contabile in conformità ai Criteri di revisione internazionali adottati per il Lussemburgo dalla Commission de Surveillance du Secteur Financier. Tali criteri richiedono, da parte nostra, l osservanza di norme etiche e una pianificazione e uno svolgimento della revisione tali da poter essere ragionevolmente certi che i prospetti finanziari non contengano sostanziali anomalie. Una revisione contabile consiste nell eseguire procedure volte ad acquisire elementi probatori relativi agli importi e ai dati divulgati nei prospetti finanziari. Le procedure sono selezionate in base al giudizio del reviseur d entreprises agree, ivi incluse quelle relative alla valutazione dei rischi di sostanziale anomalia dei prospetti finanziari, sia essa intenzionale o meno. Nell effettuare tali valutazioni dei rischi, il reviseur d entreprises agree ritiene il sistema di controllo interno rilevante ai fini della stesura e della corretta presentazione dei prospetti finanziari al fine di elaborare procedure di revisione contabile adeguate alle circostanze, ma non al fine di esprimere un opinione sull efficacia del sistema di controllo interno della società. Una revisione implica inoltre la valutazione dell adeguatezza delle politiche contabili adottate e della ragionevolezza delle stime contabili eseguite dal Consiglio di amministrazione della Sicav, nonché della valutazione della presentazione complessiva dei prospetti finanziari stessi. Riteniamo che gli elementi probatori da noi acquisiti siano sufficienti e idonei a fornire un fondamento al nostro parere.

278 275 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Amministratori e fornitori di servizi zasłonic biała maska AMMINISTRATORI William Jones Amministratore non esecutivo Lussemburgo Michael Griffin Amministratore non esecutivo Dublino Irlanda Henry Kelly Amministratore non esecutivo Lussemburgo Andrew Mack Amministratore non esecutivo Londra Regno Unito SOCIETÀ DI GESTIONE (DAL 1 APRILE 2014) Morgan Stanley Investment Management (ACD) Limited 25 Cabot Square Canary Wharf Londra E14 4QA Regno Unito AMMINISTRATORI DELLA SOCIETÀ DI GESTIONE (DAL 1 APRILE 2014) Judith Eden Amministratore delegato Morgan Stanley Investment Management Limited Londra Regno Unito Véronique Gillet Amministratore non esecutivo Lussemburgo Bryan Greener Direttore esecutivo Morgan Stanley Investment Management Limited Londra Regno Unito Andrew Mack Amministratore non esecutivo Londra Regno Unito Andrew Onslow Amministratore delegato Morgan Stanley Investment Management Limited Londra Regno Unito Ruairi O Healai Direttore esecutivo Morgan Stanley Investment Management Limited Londra Regno Unito DIRIGENTI* (FINO AL 31 MARZO 2014) Bryan Greener Direttore esecutivo Morgan Stanley Investment Management Limited Londra Regno Unito Laurence Magloire (Fino al 24 febbraio 2014) Direttore esecutivo Morgan Stanley Investment Management Limited Lussemburgo Véronique Gillet (Dal 1 marzo 2014) Amministratore non esecutivo Lussemburgo AMMINISTRATORI DI MORGAN STANLEY INVESTMENT HOLDING COMPANY (MAURITIUS) LIMITED Deven Coopoosamy Amministratore Business Development CIM Global Business Companies Repubblica di Mauritius William Jones Amministratore non esecutivo Lussemburgo Michael Griffin (fino al 2 marzo 2015) Amministratore non esecutivo Dublino Irlanda Andrew Mack Amministratore non esecutivo Londra Regno Unito Ashraf Ramtoola Amministratore Fund Administration CIM Global Business Companies Repubblica di Mauritius CONSULENTI PER GLI INVESTIMENTI** Morgan Stanley Investment Management Limited 25 Cabot Square Canary Wharf Londra E14 4QA Regno Unito Morgan Stanley & Co. International plc 25 Cabot Square Canary Wharf Londra E14 4QA Regno Unito * Il ruolo di dirigente è cessato a decorrere dal 1 aprile 2014 alla nomina di Morgan Stanley Investment Management (ACD) Ltd. ** Delegato dalla Società di gestione, a decorrere dal 1 aprile 2014.

279 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Amministratori e fornitori di servizi (seguito) zasłonic biała maska SUBCONSULENTI AGLI INVESTIMENTI Morgan Stanley Investment Management Inc. 522 Fifth Avenue New York, NY Stati Uniti d America Morgan Stanley Investment Management Company 23 Church Street Capital Square Singapore, Mitsubishi UFJ Asset Management (UK) Ltd 24 Lombard Street Londra EC3V 9AJ Regno Unito SUBCONSULENTE DELEGATO Mitsubishi UFJ Asset Management Co., Ltd (Giappone) Marunouchi, Chiyoda-ku Tokio Giappone SEDE LEGALE 6B, route de Trèves 2633 Senningerberg Lussemburgo DISTRIBUTORE** Morgan Stanley Investment Management Limited 25 Cabot Square Canary Wharf Londra E14 4QA Regno Unito BANCA DEPOSITARIA J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. European Bank and Business Centre 6C, route de Trèves 2633 Senningerberg Lussemburgo AMMINISTRATORE E AGENTE DI PAGAMENTO** J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. European Bank and Business Centre 6C, route de Trèves 2633 Senningerberg Lussemburgo AGENTE DOMICILIATARIO Morgan Stanley Investment Management Limited, Luxembourg Branch European Bank and Business Centre 6B, route de Trèves 2633 Senningerberg Lussemburgo AMMINISTRATORE DELLA CONTROLLATA CIM Fund Services Ltd. 33 Edith Cavell Street Port Louis Repubblica di Mauritius CONSERVATORE DEL REGISTRO E AGENTE PER I TRASFERIMENTI** RBC Investor Services Bank S.A. 14 rue Porte de France 4360 Esch-sur-Alzette Lussemburgo REVISORE CONTABILE INDIPENDENTE Ernst & Young S.A. 7 rue Gabriel Lippmann Parc d Activité Syrdall Munsbach Lussemburgo REVISORE DELLA CONTROLLATA Ernst & Young 9th Floor NexTeracom Tower I Cybercity Ebene Repubblica di Mauritius CONSULENTE LEGALE Arendt & Medernach 14 rue Erasme 2082 Lussemburgo Lussemburgo ** Delegato dalla Società di gestione, a decorrere dal 1 aprile 2014.

280 277 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Agenti di pagamento e informazioni È possibile ottenere le copie dei rendiconti finanziari della Società rivolgendosi ai seguenti Uffici pagamenti e informazioni. AUSTRIA Meinl Bank Aktiengesellschaft Bauernmarkt 2 Postfach Vienna Austria BELGIO RBC Investor Services Belgium S.A. 11, Place Rogier 1210 Bruxelles Belgio DANIMARCA Nordea Bank Denmark A/S Strandgade Copenhagen C Danimarca FRANCIA Caceis 1/3 Place Valhubert Parigi Francia GERMANIA Morgan Stanley Bank AG Junghofstrasse Francoforte sul Meno Germania GRECIA Alpha Bank 40, Stadiou Street Atene Grecia HONG KONG Morgan Stanley Asia Limited 30th Floor Three Exchange Square Central Hong Kong IRLANDA J.P. Morgan Administration Services (Ireland) Limited JP Morgan House International Financial Services Centre Dublino 1 Irlanda ITALIA RBC Investor Services Italia S.p.A. Via Vittor Pisani, Milano Italia Banca Sella Holding S.p.A. Piazza Gaudenzio Sella, Biella Italia Iccrea Banca S.p.A. Via Lucrezia Romana, Roma Italia State Street Bank S.p.A. Via Ferrante Aporti, Milano Italia Société Générale Securities Services S.p.A. MAC 2 Via Benigno Crespi, 19/A Milano Italia Allianz Bank Financial Advisors S.p.A. Piazzale Lodi, Milano Italia Monte dei Paschi di Siena S.p.A. (funzioni eseguite al di fuori della sede sita in Mantova, Via L. Grossi, 3) Piazza Salimbeni, Siena Italia BNP Paribas Securities Services Succursale di Milano Via Ansperto, Milano Italia All Funds Bank S.A. Italian Branch Via Santa Margherita, Milano Italia SPAGNA Ogni distributore registrato in Spagna funge da agente per i pagamenti per la Società e un elenco dei distributori è disponibile sul sito SVIZZERA RBC Investor Services Bank S.A. Esch-sur-Alzette Zurich Branch Badenerstrasse Zurigo Svizzera Morgan Stanley & Co International PLC London Zurich Branch Bahnhofstrasse Zurigo Svizzera REGNO UNITO Morgan Stanley Investment Management Limited 25 Cabot Square Londra E14 4QA Regno Unito

281 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Allegato 1: Rapporti di spesa del Fondo (certificati) Al 31 dicembre 2014 I dati che seguono illustrano le spese totali addebitate alle singole Classi di ogni Fondo aperte al 31 dicembre 2014, calcolate al netto di eventuali rinunce a commissioni ed espresse in percentuale dell attivo netto medio dell esercizio. Per maggiori informazioni relative alle spese addebitate ai Fondi, si rimanda alle pagine da 225 a 238. Per i dettagli relativi alle variazioni delle Commissioni di consulenza per gli investimenti (fino al 31 marzo 2014) e della Commissione di gestione (dal 1 aprile 2014) nel corso dell esercizio, si veda la nota 4. Percentuale Totale Spese (%) Denominazione del Fondo 31 dic dic 2014 Asian Equity Fund A - USD 1,91 1,76 Asian Equity Fund B - USD 2,91 2,76 Asian Equity Fund C - USD 2,75 - Asian Equity Fund I - USD 1,16 1,04 Asian Equity Fund Z - USD 1,10 0,99 Asia-Pacific Equity Fund A - USD 2,05 1,86 Asia-Pacific Equity Fund B - USD 3,05 2,88 Asia-Pacific Equity Fund BH - EUR 3,15 2,94 Asia-Pacific Equity Fund C - USD 2,85 - Asia-Pacific Equity Fund N - USD 0,36 0,18 Asia-Pacific Equity Fund Z - USD 1,29 1,10 Asian Property Fund A - USD 1,74 1,72 Asian Property Fund AX - USD 1,79 1,77 Asian Property Fund B - USD 2,75 2,70 Asian Property Fund I - USD 1,00 0,97 Asian Property Fund IX - USD 1,00 0,99 Asian Property Fund Z - USD 0,99 0,93 Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund A - EUR 2,05 1,98 Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund AX - EUR 2,08 2,01 Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund B - EUR 3,03 2,96 Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund C - EUR 2,95 - Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund I - EUR 1,48 1,41 Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund Z - EUR 1,41 1,38 Emerging Leaders Equity Fund A - USD 2,46 2,38 Emerging Leaders Equity Fund AH - EUR 2,55 2,44 Emerging Leaders Equity Fund AX - USD 2,51 1 2,44 Emerging Leaders Equity Fund B - USD 3,49 3,38 Emerging Leaders Equity Fund BH - EUR 3,54 3,44 Emerging Leaders Equity Fund C - USD 3,28 3,19 Emerging Leaders Equity Fund CH - EUR 3,45 3,26 Emerging Leaders Equity Fund I - USD 1,52 1,41 Emerging Leaders Equity Fund Z - USD 1,46 1,36 Emerging Leaders Equity Fund ZH - EUR 1,60 1 1,43 Emerging Markets Equity Fund A - USD 1,96 1,95 Emerging Markets Equity Fund B - USD 2,96 2,94 Emerging Markets Equity Fund C - USD 2,93 2,79 Emerging Markets Equity Fund I - USD 1,37 1,38 Emerging Markets Equity Fund N - USD 0,14 0,16 Emerging Markets Equity Fund Z - USD 1,32 1,34 European Equity Alpha Fund A - EUR 1,48 1,50 European Equity Alpha Fund AH - USD 1,63 1 1,57 European Equity Alpha Fund AR - EUR - 1,51 1 European Equity Alpha Fund B - EUR 2,49 2,50 European Equity Alpha Fund BR - EUR - 2,51 1 European Equity Alpha Fund C - EUR 2,26 2,22 European Equity Alpha Fund CR - EUR - 2,21 1 European Equity Alpha Fund I - EUR 0,91 0,92 European Equity Alpha Fund IH - USD - 0,97 1 European Equity Alpha Fund Z - EUR 0,86 0,88 European Equity Alpha Fund Z - GBP 0,86 1 0,88 European Property Fund A - EUR 1,75 1,71 European Property Fund AX - EUR 1,74 1,74 European Property Fund B - EUR 2,76 2,71 European Property Fund I - EUR 1,01 0,99 European Property Fund Z - EUR 0,96 0,94 Eurozone Equity Alpha Fund A - EUR 1,76 1,71 Eurozone Equity Alpha Fund AH - USD 1,94 1 1,77 Eurozone Equity Alpha Fund AR - EUR - 1,72 1 Eurozone Equity Alpha Fund B - EUR 2,76 2,71 Eurozone Equity Alpha Fund BR - EUR - 2,72 1 Eurozone Equity Alpha Fund CR - EUR - 2,52 1 Eurozone Equity Alpha Fund I - EUR 1,04 0,98 Eurozone Equity Alpha Fund IH - USD - 1,05 1 Eurozone Equity Alpha Fund Z - EUR 0,97 0,95 Frontier Emerging Markets Equity Fund A - USD 2,95 1 2,80 Frontier Emerging Markets Equity Fund AH - EUR 3,05 1 2,98 Frontier Emerging Markets Equity Fund AX - USD - 2,75 1 Frontier Emerging Markets Equity Fund B - USD 3,95 1 3,80 Frontier Emerging Markets Equity Fund BH - EUR 4,05 1 3,82 Frontier Emerging Markets Equity Fund C - USD 3,55 1 3,41 Frontier Emerging Markets Equity Fund CH - EUR 3,65 1 3,54 Frontier Emerging Markets Equity Fund I - USD 1,68 1 1,53 Percentuale Totale Spese (%) Denominazione del Fondo 31 dic dic 2014 Frontier Emerging Markets Equity Fund N - USD - 0,23 1 Frontier Emerging Markets Equity Fund Z - USD 1,64 1 1,50 Global Advantage Fund A - USD 2,10 1 1,92 Global Advantage Fund B - USD 3,10 1 2,94 Global Advantage Fund C - USD 2,90 1 2,73 Global Advantage Fund I - USD 1,33 1 1,06 Global Advantage Fund Z - USD 1,29 1 1,00 Global Brands Fund A - USD 1,65 1,69 Global Brands Fund AH - CHF 1,72 1,74 Global Brands Fund AH - EUR 1,70 1,73 Global Brands Fund AHX - EUR 1,70 1,74 Global Brands Fund AX - USD 1,65 1,69 Global Brands Fund B - USD 2,65 2,69 Global Brands Fund BH - EUR 2,70 2,74 Global Brands Fund BHX - EUR 2,72 2,73 Global Brands Fund BX - USD 2,66 2,69 Global Brands Fund C - USD 2,45 2,49 Global Brands Fund CH - EUR 2,54 2,54 Global Brands Fund I - USD 0,92 0,96 Global Brands Fund S - USD - 0,90 1 Global Brands Fund Z - USD 0,88 0,92 Global Brands Fund ZH - EUR 0,94 0,97 Global Brands Fund ZH - GBP 0,94 0,97 Global Brands Fund ZX - USD 0,89 0,93 Global Discovery Fund A - USD 2-1,90 1 Global Discovery Fund Z - USD 2-0,94 1 Global Equity Allocation Fund A - USD 2,00 1,82 Global Equity Allocation Fund B - USD 3,00 2,81 Global Equity Allocation Fund Z - USD 0,94 0,76 Global Infrastructure Fund A - USD 1,83 1,81 Global Infrastructure Fund AH - EUR 1,92 1,86 Global Infrastructure Fund B - USD 2,84 2,81 Global Infrastructure Fund BH - EUR 2,90 2,85 Global Infrastructure Fund C - USD 2,71 2,62 Global Infrastructure Fund CH - EUR 2,90 2,70 Global Infrastructure Fund I - USD 1,17 1,10 Global Infrastructure Fund Z - USD 1,06 1,05 Global Infrastructure Fund ZH - EUR 1,13 1,10 Global Infrastructure Fund ZX - USD 1,08 1 1,23 Global Opportunity Fund A - USD 2,10 1,93 Global Opportunity Fund AH - EUR 2,20 1,99 Global Opportunity Fund B - USD 3,10 2,93 Global Opportunity Fund BH - EUR 3,20 2,99 Global Opportunity Fund C - USD 2,90 2,71 Global Opportunity Fund I - USD 1,33 1,05 Global Opportunity Fund N - USD - 0,00 1 Global Opportunity Fund Z - USD 1,29 1,01 Global Property Fund A - USD 1,81 1,80 Global Property Fund AH - EUR 2,00 1,87 Global Property Fund B - USD 2,82 2,81 Global Property Fund BH - EUR 2,95 2,86 Global Property Fund C - USD 2,62 2,61 Global Property Fund CH - EUR 2,90 2,69 Global Property Fund I - USD 1,07 1,08 Global Property Fund IX - USD 1,14 1,10 Global Property Fund Z - USD 1,03 1,04 Global Quality Fund A - USD 1,94 1 1,91 Global Quality Fund AH - CHF - 1,96 1 Global Quality Fund AH - EUR 2,12 1 1,97 Global Quality Fund AH - SGD 2,20 1 1,97 Global Quality Fund AX - USD 2,15 1 1,93 Global Quality Fund B - USD 3,00 1 2,91 Global Quality Fund BH - EUR 3,10 1 2,96 Global Quality Fund C - USD 2,79 1 2,72 Global Quality Fund CH - EUR 2,97 1 2,80 Global Quality Fund E - USD - 0,71 1 Global Quality Fund I - USD 1,02 1 0,99 Global Quality Fund Z - USD 0,99 1 0,94 Global Quality Fund ZH - CHF - 1,00 1 Global Quality Fund ZH - EUR 1,24 1 1,00 Global Quality Fund ZX - USD - 0,95 1 Indian Equity Fund A - USD 1,95 1,88

282 279 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Allegato 1: Rapporti di spesa del Fondo (certificati) (seguito) Al 31 dicembre 2014 Percentuale Totale Spese (%) Denominazione del Fondo 31 dic dic 2014 Indian Equity Fund B - USD 2,95 2,88 Indian Equity Fund C - USD 3,05 - Indian Equity Fund I - USD 1,18 1,12 Indian Equity Fund N - USD 0,16 1 0,76 Indian Equity Fund Z - USD 1,14 1,05 International Equity (ex US) Fund A - USD 3-1,90 1 International Equity (ex US) Fund B - USD 3-2,90 1 International Equity (ex US) Fund C - USD 3-2,70 1 International Equity (ex US) Fund I - USD 3-0,98 1 International Equity (ex US) Fund Z - USD 3-0,94 1 Japanese Equity Fund A - JPY 1,90 1,73 Japanese Equity Fund AH - USD 2,00 1 1,79 Japanese Equity Fund B - JPY 2,90 2,75 Japanese Equity Fund C - JPY 2,70 2,54 Japanese Equity Fund I - JPY 1,18 1,04 Japanese Equity Fund Z - JPY 1,10 0,96 Japanese Equity Fund ZH - EUR 1,18 1,00 Latin American Equity Fund A - USD 1,94 1,94 Latin American Equity Fund B - USD 2,97 2,95 Latin American Equity Fund C - USD 2,79 2,85 Latin American Equity Fund I - USD 1,27 1,27 Latin American Equity Fund Z - USD 1,24 1,23 US Advantage Fund A - USD 1,66 1,69 US Advantage Fund AH - EUR 1,71 1,73 US Advantage Fund B - USD 2,66 2,70 US Advantage Fund BH - EUR 2,72 2,74 US Advantage Fund C - USD 2,46 2,50 US Advantage Fund I - USD 0,88 0,92 US Advantage Fund Z - USD 0,84 0,88 US Advantage Fund ZH - EUR 0,89 0,92 US Advantage Fund ZX - USD - 0,89 1 US Growth Fund A - USD 1,68 1,69 US Growth Fund AH - EUR 1,73 1,75 US Growth Fund AX - USD 1,68 1,69 US Growth Fund B - USD 2,69 2,70 US Growth Fund BH - EUR 2,78 2,76 US Growth Fund C - USD 2,50 2,50 US Growth Fund CH - EUR 2,80 2,62 US Growth Fund F - USD - 1,00 1 US Growth Fund I - USD 0,91 0,92 US Growth Fund IX - USD 0,90 0,91 US Growth Fund Z - USD 0,86 0,88 US Growth Fund ZH - EUR 0,88 0,93 US Insight Fund A - USD 2-1,80 1 US Insight Fund Z - USD 2-0,89 1 US Property Fund A - USD 1,69 1,71 US Property Fund B - USD 2,72 2,70 US Property Fund I - USD 0,96 0,98 US Property Fund Z - USD 0,92 0,95 Absolute Return Fixed Income Fund A - EUR 4-1,29 1 Absolute Return Fixed Income Fund AR - EUR 4-1,28 1 Absolute Return Fixed Income Fund B - EUR 4-2,28 1 Absolute Return Fixed Income Fund BR - EUR 4-2,28 1 Absolute Return Fixed Income Fund C - EUR 4-1,73 1 Absolute Return Fixed Income Fund CR - EUR 4-1,73 1 Absolute Return Fixed Income Fund Z - EUR 4-0,63 1 Emerging Markets Corporate Debt Fund A - USD 1,78 1,77 Emerging Markets Corporate Debt Fund AH - EUR 1,84 1,81 Emerging Markets Corporate Debt Fund AHX - EUR 1,89 1,85 Emerging Markets Corporate Debt Fund AX - USD 1,81 1,78 Emerging Markets Corporate Debt Fund B - USD 2,79 2,77 Emerging Markets Corporate Debt Fund BH - EUR 2,86 2,81 Emerging Markets Corporate Debt Fund BHX - EUR 2,84 2,82 Emerging Markets Corporate Debt Fund BX - USD 2,80 2,78 Emerging Markets Corporate Debt Fund C - USD 2,50 2,47 Emerging Markets Corporate Debt Fund CH - EUR 2,75 2,54 Emerging Markets Corporate Debt Fund I - USD 1,38 1 1,19 Emerging Markets Corporate Debt Fund Z - USD 1,17 1,14 Emerging Markets Corporate Debt Fund ZH - EUR - 1,21 1 Emerging Markets Debt Fund A - USD 1,74 1,71 Emerging Markets Debt Fund AH - EUR 1,80 1,76 Emerging Markets Debt Fund AHX - EUR 1,86 1,80 Emerging Markets Debt Fund ARM - USD 1,70 1,72 Emerging Markets Debt Fund AX - USD 1,79 1,77 Emerging Markets Debt Fund B - USD 2,72 2,71 Emerging Markets Debt Fund BH - EUR 2,78 2,77 Emerging Markets Debt Fund BHX - EUR 2,80 2,76 Emerging Markets Debt Fund BX - USD 2,73 2,73 Emerging Markets Debt Fund C - USD 2,54 2,44 Emerging Markets Debt Fund CH - EUR 2,70 - Emerging Markets Debt Fund I - USD 1,14 1,14 Percentuale Totale Spese (%) Denominazione del Fondo 31 dic dic 2014 Emerging Markets Debt Fund NH - EUR 0,19 - Emerging Markets Debt Fund S - USD 0,76 - Emerging Markets Debt Fund Z - USD 1,10 1,11 Emerging Markets Debt Fund ZH - EUR 1,21 1,17 Emerging Markets Debt Fund ZHX - GBP 1,20 1,16 Emerging Markets Domestic Debt Fund A - USD 1,75 1,71 Emerging Markets Domestic Debt Fund AH - EUR 1,82 1,79 Emerging Markets Domestic Debt Fund AHX - EUR 1,92 1,78 Emerging Markets Domestic Debt Fund ARM - USD 1,79 1,76 Emerging Markets Domestic Debt Fund AX - USD 1,74 1,75 Emerging Markets Domestic Debt Fund B - USD 2,74 2,69 Emerging Markets Domestic Debt Fund BH - EUR 2,80 2,73 Emerging Markets Domestic Debt Fund BHX - EUR 2,83 2,75 Emerging Markets Domestic Debt Fund BX - USD 2,76 2,70 Emerging Markets Domestic Debt Fund C - USD 2,46 2,43 Emerging Markets Domestic Debt Fund CH - EUR 2,70 - Emerging Markets Domestic Debt Fund I - USD 1,17 1,14 Emerging Markets Domestic Debt Fund Z - USD 1,13 1,10 Emerging Markets Domestic Debt Fund ZH - EUR 1,17 1,18 Emerging Markets Domestic Debt Fund ZX - USD 1,13 1,14 Euro Bond Fund A - EUR 1,08 1,08 Euro Bond Fund B - EUR 2,09 2,08 Euro Bond Fund C - EUR 1,81 1,73 Euro Bond Fund I - EUR 0,68 0,65 Euro Bond Fund Z - EUR 0,61 0,61 Euro Corporate Bond (ex Financials) Fund A - EUR 1,20 1,10 Euro Corporate Bond (ex Financials) Fund N - EUR 0,19 0,11 Euro Corporate Bond (ex Financials) Fund Z - EUR 0,74 0,63 Euro Corporate Bond Fund A - EUR 1,06 1,09 Euro Corporate Bond Fund AD - EUR 1,09 1,08 Euro Corporate Bond Fund ADX - EUR 1,10 1,11 Euro Corporate Bond Fund AH - USD - 0,90 1 Euro Corporate Bond Fund AX - EUR 1,06 1,10 Euro Corporate Bond Fund B - EUR 2,07 2,08 Euro Corporate Bond Fund BD - EUR 2,06 2,09 Euro Corporate Bond Fund BDX - EUR 2,08 2,10 Euro Corporate Bond Fund BH - USD 2,15 1 2,16 Euro Corporate Bond Fund BX - EUR 2,08 2,09 Euro Corporate Bond Fund C - EUR 1,77 1,76 Euro Corporate Bond Fund CD - EUR 1,85 1,77 Euro Corporate Bond Fund I - EUR 0,64 0,67 Euro Corporate Bond Fund ID - EUR 0,65 1 0,67 Euro Corporate Bond Fund IH - USD - 0,62 1 Euro Corporate Bond Fund IX - EUR 0,65 1 0,68 Euro Corporate Bond Fund S - EUR 0,52 0,55 Euro Corporate Bond Fund Z - EUR 0,60 0,63 Euro Corporate Bond Fund ZD - EUR 0,60 0,62 Euro Corporate Bond Fund ZOX - EUR 0,60 1 0,63 Euro Strategic Bond Fund A - EUR 1,10 1,11 Euro Strategic Bond Fund AD - EUR 1,13 1,11 Euro Strategic Bond Fund ADX - EUR 1,17 1,13 Euro Strategic Bond Fund AX - EUR 1,10 1,11 Euro Strategic Bond Fund B - EUR 2,10 2,11 Euro Strategic Bond Fund BD - EUR 2,11 2,08 Euro Strategic Bond Fund BDX - EUR 2,11 2,10 Euro Strategic Bond Fund BX - EUR 2,11 2,11 Euro Strategic Bond Fund C - EUR 1,85 1,76 Euro Strategic Bond Fund CD - EUR 1,85 - Euro Strategic Bond Fund I - EUR 0,69 0,70 Euro Strategic Bond Fund Z - EUR 0,65 0,65 Euro Strategic Bond Fund ZD - EUR 0,64 0,64 European Currencies High Yield Bond Fund A - EUR 1,14 1,15 European Currencies High Yield Bond Fund ADX - EUR 1,19 1,17 European Currencies High Yield Bond Fund AH - USD - 1,20 1 European Currencies High Yield Bond Fund AX - EUR 1,20 1,18 European Currencies High Yield Bond Fund B - EUR 2,14 2,15 European Currencies High Yield Bond Fund BD - EUR 2,18 2,16 European Currencies High Yield Bond Fund BDX - EUR 2,15 2,16 European Currencies High Yield Bond Fund BX - EUR 2,14 2,15 European Currencies High Yield Bond Fund C - EUR 1,81 1,80 European Currencies High Yield Bond Fund CD - EUR 1,90 - European Currencies High Yield Bond Fund I - EUR 0,71 0,72 European Currencies High Yield Bond Fund IH - USD - 0,78 1 European Currencies High Yield Bond Fund IHX - USD - 0,77 1 European Currencies High Yield Bond Fund Z - EUR 0,67 0,68 European Currencies High Yield Bond Fund ZD - EUR - 0,69 1 European Currencies High Yield Bond Fund ZX - EUR 0,67 1 0,69 Global Bond Fund A - USD 1,14 1,11 Global Bond Fund AH - EUR 1,30 1,18 Global Bond Fund AHX - EUR 1,33 1,19 Global Bond Fund AX - USD 1,20 1,15

283 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Allegato 1: Rapporti di spesa del Fondo (certificati) (seguito) Al 31 dicembre 2014 Percentuale Totale Spese (%) Denominazione del Fondo 31 dic dic 2014 Global Bond Fund B - USD 2,12 2,11 Global Bond Fund BH - EUR 2,20 2,15 Global Bond Fund BHX - EUR 2,22 2,17 Global Bond Fund BX - USD 2,15 2,12 Global Bond Fund C - USD 1,90 1,77 Global Bond Fund CH - EUR 2,00 - Global Bond Fund I - USD 0,69 0,68 Global Bond Fund Z - USD 0,65 0,64 Global Convertible Bond Fund A - USD 1,29 1,31 Global Convertible Bond Fund AH - AUD - 1,36 1 Global Convertible Bond Fund AH - CHF 1,55 1,37 Global Convertible Bond Fund AH - EUR 1,34 1,35 Global Convertible Bond Fund ARM - USD - 1,30 1 Global Convertible Bond Fund B - USD 2,30 2,30 Global Convertible Bond Fund BH - EUR 2,34 2,34 Global Convertible Bond Fund CH - EUR 2,07 1,97 Global Convertible Bond Fund I - USD 0,80 0,84 Global Convertible Bond Fund IH - EUR 0,86 0,88 Global Convertible Bond Fund NH - CHF - 0,15 1 Global Convertible Bond Fund Z - USD 0,76 0,79 Global Convertible Bond Fund ZH - CHF 1,04 - Global Convertible Bond Fund ZH - EUR 0,82 0,84 Global Convertible Bond Fund ZHX - EUR 0,81 0,83 Global Convertible Bond Fund ZX - USD 0,77 1 0,79 Global Credit Fund A - USD 1,25 1,12 Global Credit Fund B - USD 2,25 2,11 Global Credit Fund C - USD 1,90 1,79 Global Credit Fund I - USD 0,83 0,72 Global Credit Fund Z - USD 0,79 0,66 Global Credit Fund ZH1 - CHF - 0,70 1 Global Credit Fund ZX - USD 0,84 - Global Fixed Income Opportunities Fund A - USD 1,43 1,32 Global Fixed Income Opportunities Fund AH - EUR 1,53 1,38 Global Fixed Income Opportunities Fund AHR - EUR - 1,37 1 Global Fixed Income Opportunities Fund AHX - EUR 1,47 1,38 Global Fixed Income Opportunities Fund ARM - USD - 1,29 1 Global Fixed Income Opportunities Fund AX - USD 1,47 1,32 Global Fixed Income Opportunities Fund B - USD 2,42 2,33 Global Fixed Income Opportunities Fund BH - EUR 2,48 2,37 Global Fixed Income Opportunities Fund BHR - EUR - 2,37 1 Global Fixed Income Opportunities Fund BHX - EUR 2,47 2,37 Global Fixed Income Opportunities Fund BX - USD 2,42 2,33 Global Fixed Income Opportunities Fund C - USD 1,90 1,76 Global Fixed Income Opportunities Fund CH - EUR 2,00 1,83 Global Fixed Income Opportunities Fund CHR - EUR - 1,83 1 Global Fixed Income Opportunities Fund CHX - EUR 2,00 1,83 Global Fixed Income Opportunities Fund I - USD - 0,68 1 Global Fixed Income Opportunities Fund IX - USD - 0,66 1 Global Fixed Income Opportunities Fund Z - USD 0,74 0,65 Global Fixed Income Opportunities Fund ZH - EUR 0,85 1 0,73 Global Fixed Income Opportunities Fund ZX - USD - 0,64 1 Global High Yield Bond Fund A - USD 1,45 1,32 Global High Yield Bond Fund AH - EUR 1,52 1,38 Global High Yield Bond Fund AHX - EUR 1,52 1,39 Global High Yield Bond Fund AO - SEK 1,55 1 1,37 Global High Yield Bond Fund ARM - USD - 1,30 1 Global High Yield Bond Fund AX - USD 1,50 1,34 Global High Yield Bond Fund B - USD 2,43 2,33 Global High Yield Bond Fund BH - EUR 2,49 2,38 Global High Yield Bond Fund BHX - EUR 2,48 2,38 Global High Yield Bond Fund BX - USD 2,43 2,32 Global High Yield Bond Fund C - USD 2,05 1,92 Global High Yield Bond Fund CH - EUR 2,15 1,99 Global High Yield Bond Fund I - USD 0,98 1 0,84 1 Global High Yield Bond Fund IX - USD - 0,82 1 Global High Yield Bond Fund Z - USD 0,92 0,81 Global High Yield Bond Fund ZH - EUR - 0,88 1 Global High Yield Bond Fund ZX - USD 0,99 - Global Mortgage Securities Fund A - USD 1,36 1,33 Global Mortgage Securities Fund AH - EUR 1,51 1,40 Global Mortgage Securities Fund AHR - EUR 1,55 - Global Mortgage Securities Fund AHX - EUR 1,55 - Global Mortgage Securities Fund AX - USD 1,50 1 1,37 Global Mortgage Securities Fund B - USD 2,45 2,34 Global Mortgage Securities Fund BH - EUR 2,55 2,39 Global Mortgage Securities Fund BHR - EUR 2,55 2,38 Global Mortgage Securities Fund BHX - EUR 2,55 2,40 Global Mortgage Securities Fund C - USD 2,01 1,94 Global Mortgage Securities Fund CH - EUR 2,15 2,00 Global Mortgage Securities Fund CHX - EUR 2,15 2,00 Global Mortgage Securities Fund CX - USD 2,10 1 1,94 Percentuale Totale Spese (%) Denominazione del Fondo 31 dic dic 2014 Global Mortgage Securities Fund I - USD 0,78 0,76 Global Mortgage Securities Fund IH - EUR 0,83 1 0,80 Global Mortgage Securities Fund IHX - EUR 0,84 1 0,80 Global Mortgage Securities Fund Z - USD 0,84 0,74 Global Premier Credit Fund A - USD 1,25 1,53 Global Premier Credit Fund AH - EUR 1,35 - Global Premier Credit Fund B - USD 2,25 2,35 Global Premier Credit Fund BH - EUR 2,35 2,27 Global Premier Credit Fund C - USD 1,90 - Global Premier Credit Fund CH - EUR 2,00 - Global Premier Credit Fund I - USD 0,83 - Global Premier Credit Fund Z - USD 0,79 0,80 Global Premier Credit Fund ZX - USD 0,84 0,81 Short Maturity Euro Bond Fund A - EUR 1,09 1,10 Short Maturity Euro Bond Fund AH - USD - 1,15 1 Short Maturity Euro Bond Fund B - EUR 2,08 2,10 Short Maturity Euro Bond Fund C - EUR 1,85 1,77 Short Maturity Euro Bond Fund I - EUR 0,66 0,67 Short Maturity Euro Bond Fund IH - USD - 0,74 1 Short Maturity Euro Bond Fund Z - EUR 0,61 0,63 US Dollar High Yield Bond Fund A - USD 5-1,55 1 US Dollar High Yield Bond Fund AX - USD 5-1,55 1 US Dollar High Yield Bond Fund B - USD 5-2,55 1 US Dollar High Yield Bond Fund BX - USD 5-2,55 1 US Dollar High Yield Bond Fund C - USD 5-2,00 1 US Dollar High Yield Bond Fund CX - USD 5-2,00 1 US Dollar High Yield Bond Fund I - USD 5-0,73 1 US Dollar High Yield Bond Fund Z - USD 5-0,69 1 US Dollar Short Duration High Yield Bond Fund A - USD 6-1,30 1 US Dollar Short Duration High Yield Bond Fund AX - USD 6-1,30 1 US Dollar Short Duration High Yield Bond Fund B - USD 6-2,30 1 US Dollar Short Duration High Yield Bond Fund BX - USD 6-2,30 1 US Dollar Short Duration High Yield Bond Fund C - USD 6-1,60 1 US Dollar Short Duration High Yield Bond Fund CX - USD 6-1,60 1 US Dollar Short Duration High Yield Bond Fund I - USD 6-0,63 1 US Dollar Short Duration High Yield Bond Fund Z - USD 6-0,59 1 Euro Liquidity Fund A - EUR 0,05 - Euro Liquidity Fund B - EUR 0,04 - Euro Liquidity Fund C - EUR 0,05 - Euro Liquidity Fund I - EUR 0,04 - Euro Liquidity Fund Z - EUR 0,05 - US Dollar Liquidity Fund A - USD 0,18* 0,17* US Dollar Liquidity Fund AX - USD 0,19* 0,17* US Dollar Liquidity Fund I - USD 0,18* 0,17* US Dollar Liquidity Fund Z - USD 0,18* 0,17* Diversified Alpha Plus Fund A - EUR 2,03 2,05 Diversified Alpha Plus Fund AH - CHF 2,35 1 2,12 Diversified Alpha Plus Fund AH - SEK - 2,10 1 Diversified Alpha Plus Fund AH - SGD - 2,07 1 Diversified Alpha Plus Fund AH - USD 2,07 2,10 Diversified Alpha Plus Fund AX - EUR - 2,05 1 Diversified Alpha Plus Fund B - EUR 3,02 3,05 Diversified Alpha Plus Fund BH - USD 3,15 3,11 Diversified Alpha Plus Fund C - EUR 2,75 2,75 Diversified Alpha Plus Fund FH - GBP - 1,17 1 Diversified Alpha Plus Fund FH - USD - 1,17 1 Diversified Alpha Plus Fund I - EUR 1,01 1,03 Diversified Alpha Plus Fund IH - USD 1,23 1 1,10 Diversified Alpha Plus Fund N - EUR - 0,11 1 Diversified Alpha Plus Fund Z - EUR 0,97 0,98 Diversified Alpha Plus Fund ZH - CHF 1,26 1 1,05 Diversified Alpha Plus Fund ZH - GBP 1,01 1,02 Diversified Alpha Plus Fund ZH - USD 1,02 1,04 Diversified Alpha Plus Fund ZHX - GBP - 1,03 1 Diversified Alpha Plus Low Volatility Fund A - EUR 7-1,95 1 Diversified Alpha Plus Low Volatility Fund AH - USD 7-1,98 1 Diversified Alpha Plus Low Volatility Fund B - EUR 7-2,95 1 Diversified Alpha Plus Low Volatility Fund C - EUR 7-2,70 1 Diversified Alpha Plus Low Volatility Fund I - EUR 7-0,93 1 Diversified Alpha Plus Low Volatility Fund IH - USD 7-0,98 1 Diversified Alpha Plus Low Volatility Fund Z - EUR 7-0,89 1 Global Balanced Risk Control Fund of Funds A - EUR 2,37* 2,38* Global Balanced Risk Control Fund of Funds AH - USD - 2,46 1, * Global Balanced Risk Control Fund of Funds B - EUR 3,36* 3,38* Global Balanced Risk Control Fund of Funds C - EUR 3,06* 3,08* Global Balanced Risk Control Fund of Funds Z - EUR 1,07* 1,11* Global Balanced Income Fund A - EUR 8-2,30 1 Global Balanced Income Fund AR - EUR 8-2,30 1 Global Balanced Income Fund AHR - USD 8-2,31 1 Global Balanced Income Fund BR - EUR 8-3,28 1 Global Balanced Income Fund CR - EUR 8-2,98 1

284 281 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Allegato 1: Rapporti di spesa del Fondo (certificati) (seguito) Al 31 dicembre 2014 Percentuale Totale Spese (%) Denominazione del Fondo 31 dic dic 2014 Percentuale Totale Spese (%) Denominazione del Fondo 31 dic dic 2014 Global Balanced Income Fund IR - EUR 8-1,03 1 Global Balanced Income Fund Z - EUR 8-0,99 1 Liquid Alternatives Fund A - USD 9-2,59 1, * Liquid Alternatives Fund AH - EUR 9-2,65 1, * Liquid Alternatives Fund BH - EUR 9-3,66 1, * Liquid Alternatives Fund C - USD 9-3,40 1, * Liquid Alternatives Fund CH - EUR 9-3,46 1, * Liquid Alternatives Fund I - USD 9-1,62 1, * Liquid Alternatives Fund IH - GBP 9-1,68 1, * Liquid Alternatives Fund Z - USD 9-1,60 1, * Liquid Alternatives Fund ZH - EUR 9-1,65 1, * Liquid Alpha Capture Fund A - USD 10-2,15 1 Liquid Alpha Capture Fund AH - EUR 10-2,19 1 Liquid Alpha Capture Fund BH - EUR 10-3,19 1 Liquid Alpha Capture Fund C - USD 10-2,85 1 Liquid Alpha Capture Fund CH - EUR 10-2,89 1 Liquid Alpha Capture Fund I - USD 10-0,98 1 Liquid Alpha Capture Fund IH - GBP 10-1,03 1 Liquid Alpha Capture Fund N - USD 10-0,11 1 Liquid Alpha Capture Fund Z - USD 10-0,94 1 Liquid Alpha Capture Fund ZH - EUR 10-0, Total Expense Ratio annualizzato dalla data di avvio alla data di chiusura anno a dicembre per le Classi di Azioni avviate, o dalla data di riattivazione alla data di chiusura anno a dicembre per le Classi di Azioni chiuse e riaperte nel corso dell anno. Per maggiori informazioni in merito alla data di avvio della Classe di Azioni, si veda la nota 1. 2 Il Comparto ha iniziato a operare il 28 novembre Il Comparto ha iniziato a operare il 18 novembre Il Comparto ha iniziato a operare il 30 settembre Il Comparto ha iniziato a operare il 2 dicembre Il Comparto ha iniziato a operare il 4 dicembre Il Comparto ha iniziato a operare il 22 aprile Il Comparto ha iniziato a operare il 31 luglio 2014, con la denominazione di Global Multi Asset Income Fund fino al 5 novembre Il Comparto ha iniziato a operare il 30 aprile Il Comparto ha iniziato a operare il 31 marzo * PTS sintetica.

285 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Allegato 2: Tasso di rotazione del portafoglio (non certificato) Al 31 dicembre 2014 Denominazione del Fondo Tasso di rotazione del portafoglio (%)* Denominazione del Fondo Tasso di rotazione del portafoglio (%)* Fondi azionari Asian Equity Fund 142,96 Asia-Pacific Equity Fund 130,87 Asian Property Fund 95,14 Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund 87,20 Emerging Leaders Equity Fund 159,44 Emerging Markets Equity Fund 117,90 European Equity Alpha Fund 60,62 European Property Fund (1,29) Eurozone Equity Alpha Fund 72,72 Frontier Emerging Markets Equity Fund (28,51) Global Advantage Fund 123,83 Global Brands Fund 64,73 Global Discovery Fund 1 13,31 Global Equity Allocation Fund 51,19 Global Infrastructure Fund 38,06 Global Opportunity Fund 79,40 Global Property Fund 52,89 Global Quality Fund 1,13 Indian Equity Fund (26,30) International Equity (ex US) Fund 2 27,38 Japanese Equity Fund 8,01 Latin American Equity Fund 63,30 US Advantage Fund 58,77 US Growth Fund 47,72 US Insight Fund 1 4,52 US Property Fund (15,16) Fondi obbligazionari Absolute Return Fixed Income Fund 3 342,66 Emerging Markets Corporate Debt Fund 359,46 Fondi obbligazionari (seguito) Emerging Markets Debt Fund 183,47 Emerging Markets Domestic Debt Fund 218,77 Euro Bond Fund 57,00 Euro Corporate Bond Fund 26,13 Euro Corporate Bond (ex Financials) Fund 80,26 Euro Strategic Bond Fund 20,12 European Currencies High Yield Bond Fund (29,11) Global Bond Fund 269,79 Global Convertible Bond Fund 128,23 Global Credit Fund 99,50 Global Fixed Income Opportunities Fund 129,94 Global High Yield Bond Fund 4,15 Global Mortgage Securities Fund 262,41 Global Premier Credit Fund 5,87 Short Maturity Euro Bond Fund (28,14) US Dollar High Yield Bond Fund 4 (6,63) US Dollar Short Duration High Yield Bond Fund 5 (8,39) Fondi liquidità US Dollar Liquidity Fund 6 Fondi diversificati Diversified Alpha Plus Fund 20,80 Diversified Alpha Plus Low Volatility Fund 7 95,78 Global Balanced Risk Control Fund of Funds 161,73 Global Balanced Income Fund 8 11,66 Fondi d investimento alternativi Liquid Alternatives Fund 9 152,99 Liquid Alpha Capture Fund ,41 1 Il Comparto ha iniziato a operare il 28 novembre Il Comparto ha iniziato a operare il 18 novembre Il Comparto ha iniziato a operare il 30 settembre Il Comparto ha iniziato a operare il 2 dicembre Il Comparto ha iniziato a operare il 4 dicembre Poiché gli investimenti sottostanti presentano scadenze a breve termine e vengono sostituiti alla scadenza, per questo comparto non vengono calcolati dati relativi alla rotazione di portafoglio. 7 Il Comparto ha iniziato a operare il 22 aprile Il Comparto ha iniziato a operare il 31 luglio 2014, con la denominazione di Global Multi Asset Income Fund fino al 5 novembre Il Comparto ha iniziato a operare il 30 aprile Il Comparto ha iniziato a operare il 31 marzo I dati relativi alla rotazione del portafoglio sono stati calcolati in maniera seguente: Totale Operazioni con titoli (acquisti e vendite)* Totale Operazioni con quote di fondi (sottoscrizioni e rimborsi) x 100 Attivo netto medio * Gli acquisti e le vendite non comprendono titoli con date di scadenza all acquisizione inferiori a un anno.

286 283 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Allegato 3: Subconsulenti Al 31 dicembre 2014 Elenco dei Subconsulenti agli investimenti (da leggere unitamente al prospetto datato novembre 2014). Morgan Stanley Investment Management Limited funge da Consulente agli investimenti per i Fondi, eccettuati i Fondi di Liquidità, il cui Consulente agli investimenti è Morgan Stanley & Co. International plc. Laddove il Consulente agli investimenti abbia delegato alcune delle sue responsabilità, i consulenti dei Fondi sono i seguenti Subconsulenti. Denominazione del Fondo Subconsulente Fondi azionari Morgan Stanley Investment Funds Asian Equity Fund Morgan Stanley Investment Management Company Morgan Stanley Investment Funds Asia-Pacific Equity Fund Morgan Stanley Investment Management Company Morgan Stanley Investment Funds Asian Property Fund Morgan Stanley Investment Management Company Morgan Stanley Investment Funds Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund Morgan Stanley Investment Management Inc. Morgan Stanley Investment Funds Emerging Leaders Equity Fund Morgan Stanley Investment Management Company Morgan Stanley Investment Funds Emerging Markets Equity Fund Morgan Stanley Investment Management Company & Morgan Stanley Investment Management Inc. Morgan Stanley Investment Funds European Equity Alpha Fund Nessuno Morgan Stanley Investment Funds European Property Fund Nessuno Morgan Stanley Investment Funds Eurozone Equity Alpha Fund Nessuno Morgan Stanley Investment Funds Frontier Emerging Markets Equity Fund Morgan Stanley Investment Management Inc. Morgan Stanley Investment Funds Global Advantage Fund Morgan Stanley Investment Management Inc. Morgan Stanley Investment Funds Global Brands Fund Nessuno Morgan Stanley Investment Funds Global Discovery Fund (1) Morgan Stanley Investment Management Inc. Morgan Stanley Investment Funds Global Equity Allocation Fund Morgan Stanley Investment Management Inc. Morgan Stanley Investment Funds Global Infrastructure Fund Morgan Stanley Investment Management Inc. Morgan Stanley Investment Funds Global Opportunity Fund Morgan Stanley Investment Management Inc. Morgan Stanley Investment Funds Global Property Fund Morgan Stanley Investment Management Company & Morgan Stanley Investment Management Inc. Morgan Stanley Investment Funds Global Quality Fund Nessuno Morgan Stanley Investment Funds Indian Equity Fund Morgan Stanley Investment Management Inc. & Morgan Stanley Investment Management Company Morgan Stanley Investment Funds International Equity (ex US) Fund (2) Nessuno Morgan Stanley Investment Funds Japanese Equity Fund Mitsubishi UFJ Asset Management (UK) Ltd, delegato a Mitsubishi UFJ Asset Management Co., Ltd (Japan) Morgan Stanley Investment Funds Latin American Equity Fund Morgan Stanley Investment Management Inc. Morgan Stanley Investment Funds US Advantage Fund Morgan Stanley Investment Management Inc. Morgan Stanley Investment Funds US Growth Fund Morgan Stanley Investment Management Inc. Morgan Stanley Investment Funds US Insight Fund (1) Morgan Stanley Investment Management Inc. Morgan Stanley Investment Funds US Property Fund Morgan Stanley Investment Management Inc. Fondi obbligazionari Morgan Stanley Investment Funds Absolute Return Fund Income Fund (3) Morgan Stanley Investment Funds Emerging Markets Corporate Debt Fund Morgan Stanley Investment Funds Emerging Markets Debt Fund Morgan Stanley Investment Funds Emerging Markets Domestic Debt Fund Morgan Stanley Investment Funds Euro Bond Fund Morgan Stanley Investment Funds Euro Corporate Bond Fund Morgan Stanley Investment Funds Euro Corporate Bond (ex Financials) Fund Morgan Stanley Investment Funds Euro Strategic Bond Fund Morgan Stanley Investment Funds European Currencies High Yield Bond Fund Morgan Stanley Investment Funds Global Bond Fund Morgan Stanley Investment Funds Global Convertible Bond Fund Morgan Stanley Investment Funds Global Credit Fund Morgan Stanley Investment Funds Global Fixed Income Opportunities Fund Morgan Stanley Investment Funds Global High Yield Bond Fund Morgan Stanley Investment Funds Global Mortgage Securities Fund Morgan Stanley Investment Funds Global Premier Credit Fund Morgan Stanley Investment Funds Short Maturity Euro Bond Fund Morgan Stanley Investment Funds US Dollar High Yield Bond Fund (4) Morgan Stanley Investment Funds US Dollar Short Duration High Yield Bond Fund (5) Morgan Stanley Investment Management Inc. Morgan Stanley Investment Management Inc. Morgan Stanley Investment Management Inc. Morgan Stanley Investment Management Inc. Nessuno Nessuno Nessuno Nessuno Nessuno Morgan Stanley Investment Management Inc. Morgan Stanley Investment Management Inc. Morgan Stanley Investment Management Inc. Morgan Stanley Investment Management Inc. Morgan Stanley Investment Management Inc. Morgan Stanley Investment Management Inc. Morgan Stanley Investment Management Inc. Nessuno Morgan Stanley Investment Management Inc. Morgan Stanley Investment Management Inc. Fondi liquidità Morgan Stanley Investment Funds Euro Liquidity Fund (6) Morgan Stanley Investment Funds US Dollar Liquidity Fund Nessuno Morgan Stanley Investment Management Inc.

287 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Allegato 3: Subconsulenti (seguito) Al 31 dicembre 2014 Denominazione del Fondo Subconsulente Fondi diversificati Morgan Stanley Investment Funds Diversified Alpha Plus Fund Morgan Stanley Investment Funds Diversified Alpha Plus Low Volatility Fund (7) Morgan Stanley Investment Funds Global Balanced Risk Control Fund of Funds Morgan Stanley Investment Funds Global Balanced Income Fund (8) Morgan Stanley Investment Management Inc. Morgan Stanley Investment Management Inc. Nessuno Nessuno Fondi d investimento alternativi Morgan Stanley Investment Funds Liquid Alternatives Fund (9) Morgan Stanley Investment Funds Liquid Alpha Capture Fund (10) Morgan Stanley Investment Management Inc. Morgan Stanley Investment Management Inc. (1) Il Comparto ha iniziato a operare il 28 novembre (2) Il Comparto ha iniziato a operare il 18 novembre (3) Il Comparto ha iniziato a operare il 30 settembre (4) Il Comparto ha iniziato a operare il 2 dicembre (5) Il Comparto ha iniziato a operare il 4 dicembre (6) Il Comparto è stato chiuso l 11 settembre (7) Il Comparto ha iniziato a operare il 22 aprile (8) Il Comparto ha iniziato a operare il 31 luglio 2014, con la denominazione di Global Multi Asset Income Fund fino al 5 novembre (9) Il Comparto ha iniziato a operare il 30 aprile (10) Il Comparto ha iniziato a operare il 31 marzo 2014.

288 285 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Allegato 4: Classi di azioni coperte Al 31 dicembre 2014 Il Consiglio di amministrazione della Società può decidere di volta in volta, per la totalità o per parte dei Fondi, di emettere Classi di Azioni con Copertura valutaria e per altri o per tutti i Fondi obbligazionari di emettere Classi di Azioni con Copertura della duration. Le Classi di Azioni con Copertura valutaria possono essere emesse in relazione a qualsiasi tipo di Classe di Azioni disponibile e sono indicate con un H dopo l indicatore della Classe di Azioni, come segue: AH, AHR, AHX, BH, BHR, BHX, CH, CHX, IH, IHX, NH, NHX, ZH e/o ZHX. La copertura delle Classi di Azioni con Copertura della duration è diversa da qualsiasi strategia di copertura che il Consulente agli investimenti può implementare a livello del Fondo. La Classe di Azioni con Copertura della duration è indicata con una D dopo l indicatore della Classe di Azioni, come segue: AD, ADX, BD, BDX, CD, ID e ZD. Le Classi di Azioni possono essere caratterizzate sia da copertura valutaria che da copertura della duration e sono indicate con una O dopo l indicatore della Classe di Azioni, come segue: AO, AOM, AOX, BO, BOX, CO, COX, IO, IOX, NO, NOX, ZO e ZOX. Le Classi di Azioni con Copertura valutaria si propongono di ridurre l esposizione valutaria dell Azionista a valute diverse dalla valuta di denominazione della Classe di Azioni con Copertura valutaria (la Valuta della Classe di Azioni Coperta ). Il processo di copertura varierà in funzione del tipo di fondo per il quale viene emessa la Classe di Azioni con Copertura valutaria e della strategia di copertura adottata per tutte le Classi di Azioni con Copertura valutaria in tale Fondo particolare, secondo la definizione riportata nel prospetto. Le Classi di Azioni con Copertura della duration utilizzano strategie di copertura mirate a limitare l esposizione di una classe di azioni ai movimenti dei tassi d interesse. Le strategie di copertura adottate a fine esercizio sono le seguenti: Denominazione del Fondo Classe(i) di azioni coperte Strategia di copertura Asia-Pacific Equity Fund BH (EUR) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV Emerging Leaders Equity Fund AH (EUR), BH (EUR), CH (EUR), ZH (EUR) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV European Equity Alpha Fund AH (USD), IH (USD) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV Eurozone Equity Alpha Fund AH (USD), IH (USD) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV Frontier Emerging Markets Equity Fund AH (EUR), BH (EUR), CH (EUR) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV Global Brands Fund AH (CHF), AH (EUR), AHX (EUR), BH (EUR), BHX (EUR), CH (EUR), ZH (EUR), ZH (GBP) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV Global Infrastructure Fund AH (EUR), BH (EUR), CH ( EUR), ZH (EUR) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV Global Opportunity Fund AH (EUR), BH (EUR) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV Global Property Fund AH (EUR), BH (EUR), CH (EUR) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV Global Quality Fund AH (CHF), AH (EUR), AH (SGD), BH (EUR), CH (EUR), ZH (CHF), ZH (EUR) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV Japanese Equity Fund AH (USD), ZH (EUR) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV US Advantage Fund AH (EUR), BH (EUR), ZH (EUR) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV US Growth Fund AH (EUR), BH (EUR), CH (EUR), ZH (EUR) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV Emerging Markets Corporate Debt Fund AH (EUR), AHX (EUR), BH (EUR), BHX (EUR), CH (EUR), ZH (EUR) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV Emerging Markets Debt Fund AH (EUR), AHX (EUR), BH (EUR), BHX (EUR), ZH (EUR), ZHX (GBP) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV Emerging Markets Domestic Debt Fund AH (EUR), AHX (EUR), BH (EUR), BHX (EUR), ZH (EUR) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV Euro Corporate Bond Fund AH (USD), BH (USD), IH (USD) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV Euro Corporate Bond Fund AD, ADX, BD, BDX, CD, ID, ZD, ZOX Classi di azioni con copertura della duration Euro Strategic Bond Fund AD, ADX, BD, BDX, ZD Classi di azioni con copertura della duration European Currencies High Yield Bond Fund AH (USD), IH (USD), IHX (USD) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV European Currencies High Yield Bond Fund ADX, BD, BDX, ZD Classi di azioni con copertura della duration Global Bond Fund AH (EUR), AHX (EUR), BH (EUR), BHX (EUR) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV Global Convertible Bond Fund AH (AUD), AH (CHF), AH (EUR), BH (EUR), CH (EUR), IH (EUR), NH (CHF), ZH (EUR), ZHX (EUR) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV Global Credit Fund ZH1 (CHF) Classi di azioni con copertura in portafoglio Global Fixed Income Opportunities Fund AH (EUR), AHR (EUR), AHX (EUR), BH (EUR), BHR (EUR), BHX (EUR), CH (EUR), CHR (EUR), CHX (EUR), ZH (EUR) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV Global High Yield Bond Fund AH (EUR), AHX (EUR), BH (EUR), BHX (EUR), CH (EUR), ZH (EUR) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV Global High Yield Bond Fund AO (SEK) Classi di azioni con copertura valutaria del NAV e duration Global Mortgage Securities Fund AH (EUR), BH (EUR), BHR (EUR), BHX (EUR), CH (EUR), CHX (EUR), IH (EUR), IHX (EUR) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV Global Premier Credit Fund BH (EUR) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV Short Maturity Euro Bond Fund AH (USD), IH (USD) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV Diversified Alpha Plus Fund AH (CHF), AH (SEK), AH (SGD), AH (USD), BH (USD), FH (GBP), FH (USD), IH (USD), ZH (CHF), ZH (GBP), ZH (USD), ZHX (GBP) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV Diversified Alpha Plus Low Volatility Fund AH (USD), IH (USD) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV Global Balanced Risk Control Fund of Funds AH (USD) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV Global Balanced Income Fund AHR (USD) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV Liquid Alternatives Fund AH (EUR), BH (EUR), CH (EUR), IH (GBP), ZH (EUR) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV Liquid Alpha Capture Fund AH (EUR), BH (EUR), CH (EUR), IH (GBP), ZH (EUR) Classi di azioni con copertura valutaria su NAV

289 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Allegato 5: Dati di sintesi sulla performance (non certificati) Al 31 dicembre 2014 Classe di azioni 31 dic 2014 Da inizio anno % 31 dic 2013 Da inizio anno % 31 dic 2012 Da inizio anno % Classe di azioni 31 dic 2014 Da inizio anno % 31 dic 2013 Da inizio anno % 31 dic 2012 Da inizio anno % Asian Equity Fund A 0,99 1,14 18,46 B (0,03) 0,14 17,28 C n/d 0,29 17,40 I 1,71 1,91 19,35 Z 1,75 1,93 19,36 Asia-Pacific Equity Fund A 2,23 1,51 18,49 AH (EUR) n/d n/d 17,25 B 1,23 0,55 17,22 BH (EUR) 1,22 0,06 16,11 C n/d 0,72 17,51 N 3,97 3,25 20,46 Z 3,03 2,31 19,32 Asian Property Fund A (2,33) 2,49 46,73 AX (2,31) 2,40 46,73 B (3,25) 1,47 45,29 I (1,53) 3,25 47,81 IX (1,61) 3,27 47,83 Z (1,56) 3,25 47,92 Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund Emerging Leaders Equity Fund Emerging Markets Equity Fund A (7,59) 10,48 19,38 AX (7,61) 10,44 19,30 B (8,49) 9,41 18,20 C n/d 9,51 18,31 I (7,09) 11,11 20,01 Z (7,06) 11,23 19,99 A (2,22) 3,98 5,60 AH (EUR) (2,28) 3,48 5,30 AX (2,33) (2,20) n/d B (3,21) 2,93 5,20 BH (EUR) (3,24) 2,45 4,91 C (3,02) 3,12 5,28 CH (EUR) (3,03) 2,56 5,69 I (1,29) 4,99 0,16 Z (1,22) 5,06 5,96 ZH (EUR) (1,26) 1,88 n/d A (4,83) (0,23) 18,28 B (5,79) (1,22) 17,12 C (5,66) (1,21) 17,17 I (4,30) 0,36 19,02 N (3,12) 1,60 20,47 Z (4,28) 0,41 19,05 European Equity Alpha Fund A 2,87 22,37 14,88 AH (USD) 2,61 18,00 n/d AR* 1,19 n/d n/d AX n/d n/d 8,36 B 1,84 21,16 13,68 BR* 0,38 n/d n/d C 2,11 21,42 13,83 CR* 0,62 n/d n/d I 3,46 23,06 15,52 IH (USD)* 3,16 n/d n/d Z 3,48 23,14 15,62 Z (GBP) (3,11) 6,68 n/d ZH (GBP) n/d n/d 11,34 European Property Fund A 24,17 8,83 28,69 AX 24,15 (0,76) n/d B 22,96 7,73 27,36 I 25,09 9,63 29,59 IX n/d n/d 29,32 Z 25,13 9,70 29,64 Eurozone Equity Alpha Fund A 0,96 28,55 21,84 AH (USD) 0,71 23,76 n/d AR* (1,88) n/d n/d B - 27,35 20,64 BR* (2,69) n/d n/d CR* (2,53) n/d n/d I 1,67 29,50 22,63 IH (USD)* 0,48 n/d n/d Z 1,76 29,57 22,88 Frontier Emerging Markets Equity Fund A 2,23 20,00 n/d AH (EUR) 2,17 19,72 n/d AX (USD)* (6,28) n/d n/d B 1,24 19,08 n/d BH (EUR) 1,18 18,80 n/d C 1,64 19,44 n/d CH (EUR) 1,58 19,16 n/d I 3,53 21,12 n/d N* (9,96) n/d n/d Z 3,56 21,20 n/d Global Advantage Fund A 0,75 23,16 n/d B (0,26) 22,04 n/d C (0,03) 22,24 n/d I 1,64 24,04 n/d Z 1,68 24,08 n/d Global Brands Fund A 4,63 19,23 13,21 AH (CHF) 4,42 18,40 11,94 AH (EUR) 4,60 18,47 12,20 AHX (EUR) 4,59 18,48 12,12 AX 4,62 19,23 13,22 B 3,59 18,03 12,08 BH (EUR) 3,54 17,31 11,07 BHX (EUR) 3,55 17,29 11,05 BX 3,59 18,03 12,04 C 3,80 18,26 12,31 CH (EUR) 3,76 17,49 11,20 I 5,39 20,08 14,05 S* 12,96 n/d n/d Z 5,44 20,13 14,10 ZH (EUR) 5,38 19,40 13,06 ZH (GBP) 5,62 20,22 13,61 ZX 5,42 20,13 14,08 Global Discovery Fund (1) A (2,60) n/d n/d Z (2,52) n/d n/d Global Equity Allocation Fund A 4,01 25,27 11,51 B 2,98 23,98 10,44 Z 5,12 26,58 12,70 Global Infrastructure Fund A 14,93 17,83 14,82 AH (EUR) 14,95 17,21 13,85 B 13,79 16,67 13,66 BH (EUR) 13,79 16,08 12,80 C 14,00 16,78 13,83 CH (EUR) 13,98 16,05 5,06 I 15,76 18,61 (0,72) Z 15,84 18,76 15,71 ZH (EUR) 15,84 18,13 14,83 ZX (6,24) 11,88 n/d Global Opportunity Fund A 7,40 38,61 9,14 AH (EUR) 7,42 37,87 8,12 B 6,34 37,24 8,03 BH (EUR) 6,38 36,45 7,07 C 6,55 37,55 8,22 I 8,36 39,68 1,00 N* 0,96 n/d n/d Z 8,38 39,80 10,00 Global Property Fund A 10,21 5,90 30,48 AH (EUR) 10,16 5,07 28,91 B 9,14 4,84 29,11 BH (EUR) 9,08 4,07 27,54 C 9,36 5,04 29,24 CH (EUR) 9,25 4,12 27,82 I 11,07 6,68 31,41 IX 11,00 6,59 31,30 Z 11,09 6,70 31,52

290 287 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Allegato 5: Dati di sintesi sulla performance (non certificati) (seguito) Al 31 dicembre 2014 Classe di azioni 31 dic 2014 Da inizio anno % 31 dic 2013 Da inizio anno % 31 dic 2012 Da inizio anno % Classe di azioni 31 dic 2014 Da inizio anno % 31 dic 2013 Da inizio anno % 31 dic 2012 Da inizio anno % Global Quality Fund A 2,58 8,36 n/d AH (CHF)* 3,12 n/d n/d AH (EUR) 2,52 8,12 n/d AH (SGD) 2,56 3,12 n/d AX 2,51 7,60 n/d B 1,56 7,92 n/d BH (EUR) 1,48 7,76 n/d C 1,74 8,00 n/d CH (EUR) 1,63 7,80 n/d E* 0,88 n/d n/d I 3,53 8,76 n/d Z 3,56 8,84 n/d ZH (CHF)* 4,00 n/d n/d ZH (EUR) 3,52 2,32 n/d ZX* 4,12 n/d n/d Indian Equity Fund A 43,13 (7,81) 28,25 B 41,77 (8,77) 26,96 C n/d (8,87) 26,84 I 44,34 (7,09) 29,22 N 44,79 (3,64) n/d Z 44,32 (7,09) 29,31 International Equity (ex US) Fund (2) A (3,48) n/d n/d B (3,60) n/d n/d C (3,56) n/d n/d I (3,40) n/d n/d Z (3,36) n/d n/d Japanese Equity Fund A 2,64 51,22 19,23 AH (USD) 1,49 7,36 n/d B 1,59 49,68 18,07 C 1,80 50,46 17,88 I 3,35 52,31 20,09 Z 3,43 52,45 20,13 ZH (EUR) 2,62 48,09 17,29 Latin American Equity Fund A (14,51) (12,56) 11,45 B (15,37) (13,45) 10,33 C (15,22) (13,39) 10,50 I (13,93) (11,96) 12,21 Z (13,91) (11,92) 12,25 US Advantage Fund A 8,04 35,20 12,64 AH (EUR) 8,06 34,46 11,78 B 6,95 33,88 11,49 BH (EUR) 6,98 33,13 10,61 C 7,16 34,16 11,72 I 8,86 36,26 13,53 N n/d n/d 3,75 Z 8,90 36,33 13,56 ZH (EUR) 8,95 35,60 12,66 ZX n/d n/d n/d US Growth Fund A 6,19 46,35 11,69 AH (EUR) 6,21 45,50 10,73 AX 6,19 46,35 11,69 B 5,14 44,88 10,59 BH (EUR) 5,12 43,97 9,62 C 5,32 45,17 10,74 CH (EUR) 5,28 43,97 6,30 F* 5,20 n/d n/d I 7,01 47,49 12,54 IX 7,04 47,53 12,55 Z 7,05 47,57 12,62 ZH (EUR) 7,09 46,77 11,62 US Insight Fund (1) A (0,72) n/d n/d Z (0,64) n/d n/d US Property Fund A 29,71 2,26 11,94 B 28,47 1,19 10,80 I 30,69 2,98 12,76 Z 30,74 3,03 12,81 Absolute Return Fixed Income Fund (3) A 0,24 n/d n/d AR (0,16) n/d n/d B (0,28) n/d n/d BR (0,28) n/d n/d C (0,20) n/d n/d CR (0,20) n/d n/d Z 0,40 n/d n/d Emerging Markets Corporate Debt Fund A 4,27 (2,01) 20,14 AH (EUR) 4,15 (2,26) 19,79 AHX (EUR) 4,11 (2,30) 19,66 AX 4,27 (2,06) 20,12 B 3,23 (3,03) 18,97 BH (EUR) 3,14 (3,26) 18,53 BHX (EUR) 3,12 (3,25) 18,57 BX 3,21 (3,00) 18,98 C 3,52 (2,72) 19,27 CH (EUR) 3,39 (3,16) 2,27 I 4,83 (3,92) n/d Z 4,93 (1,42) 20,90 ZH (EUR)* 5,12 n/d n/d Emerging Markets Debt Fund A 2,21 (9,48) 17,95 AH (EUR) 2,13 (9,75) 17,42 AHX (EUR) 2,06 (9,80) 17,16 ARM 2,18 (9,44) 7,28 AX 2,14 (9,50) 17,85 B 1,18 (10,36) 16,80 BH (EUR) 1,12 (10,63) 16,26 BHX (EUR) 1,12 (10,63) 16,19 BX 1,17 (10,34) 16,72 C 1,44 (10,17) 16,99 CH (EUR) n/d (10,56) 2,37 I 2,80 (8,93) 18,64 NH (EUR) n/d (8,28) 19,32 S n/d 1,16 n/d Z 2,84 (8,90) 18,73 ZH (EUR) 2,71 (9,19) 18,12 ZHX (GBP) 3,04 (8,71) 18,61 Emerging Markets Domestic Debt Fund A (7,18) (13,25) 14,42 AH (EUR) (7,44) (13,68) 13,46 AHX (EUR) (7,45) (13,78) 13,33 ARM (7,25) (13,26) 1,88 AX (7,24) (13,25) 14,47 B (8,10) (14,10) 13,28 BH (EUR) (8,33) (14,55) 12,44 BHX (EUR) (8,35) (14,56) 12,40 BX (8,13) (14,14) 13,28 C (7,83) (13,89) 13,67 CH (EUR) n/d (14,43) 3,64 I (6,67) (12,83) 15,11 Z (6,60) (12,73) 15,15 ZH (EUR) (6,87) (13,18) 14,28 ZX (6,63) (12,72) 15,14 Euro Bond Fund A 10,01 1,56 11,85 B 8,87 0,50 10,79 C 9,28 0,77 11,00 I 10,52 1,86 12,42 Z 10,53 1,99 12,41 Euro Corporate Bond Fund A 7,18 4,26 19,93 AH (USD)* 1,16 n/d n/d AD 1,45 4,67 16,45 ADX 1,43 4,72 16,26 AX 7,14 4,26 19,94 B 6,11 3,21 18,75 BD 0,45 3,73 15,27 BDX 0,44 3,69 15,27 BH (USD) 6,21 1,20 n/d BX 6,10 3,22 18,74 C 6,45 3,52 19,02 CD 0,75 3,92 15,56 I 7,62 4,69 20,44 IH (USD)* 1,28 n/d n/d ID 1,84 4,12 n/d IX 7,58 1,80 n/d NX n/d n/d 21,04 S 7,76 4,82 20,58 Z 7,65 4,74 20,48 ZD 1,93 5,22 17,00 ZOX 1,91 2,08 n/d

291 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Allegato 5: Dati di sintesi sulla performance (non certificati) (seguito) Al 31 dicembre 2014 Classe di azioni 31 dic 2014 Da inizio anno % 31 dic 2013 Da inizio anno % 31 dic 2012 Da inizio anno % Classe di azioni 31 dic 2014 Da inizio anno % 31 dic 2013 Da inizio anno % 31 dic 2012 Da inizio anno % Euro Corporate Bond (ex Financials) Fund A 7,26 2,04 5,76 AX n/d n/d 5,69 N 8,35 3,06 10,97 Z 7,77 1,77 6,16 Euro Strategic Bond Fund A 10,73 2,05 13,99 AD 2,74 2,86 9,28 ADX 2,74 2,80 9,28 AX 10,73 2,06 13,92 B 9,61 1,03 12,83 BD 1,75 1,83 8,26 BDX 1,74 1,88 8,22 BX 9,63 1,03 12,82 C 9,99 1,27 13,13 CD n/d 2,07 8,55 I 11,18 2,43 14,50 Z 11,25 2,50 14,48 ZD 3,26 3,33 9,82 European Currencies High Yield Bond Fund A 3,97 9,85 25,63 AD n/d n/d 22,16 ADX 0,22 10,00 22,19 AH (USD)* 2,04 n/d n/d AX 3,98 9,75 25,56 B 2,98 8,79 24,34 BD (0,77) 8,93 20,97 BDX (0,77) 8,97 21,04 BX 2,95 8,76 24,40 C 3,32 9,14 24,79 CD n/d 9,19 21,45 I 4,43 10,33 26,35 IH (USD)* 2,44 n/d n/d IHX (USD)* (0,73) n/d n/d Z 4,47 10,38 26,26 ZD* 0,64 n/d n/d ZX 4,47 3,68 n/d Global Bond Fund A 1,62 (2,42) 7,38 AH (EUR) 1,29 (3,00) 6,76 AHX (EUR) 1,26 (3,02) 6,69 AX 1,59 (2,51) 7,28 B 0,60 (3,39) 6,34 BH (EUR) 0,32 (3,88) 5,83 BHX (EUR) 0,28 (3,89) 5,77 BX 0,58 (3,38) 6,29 C 0,92 (3,16) 6,57 CH (EUR) n/d (3,66) 0,85 I 2,05 (2,01) 7,90 Z 2,09 (1,95) 7,91 Global Convertible Bond Fund A 3,18 13,75 8,27 AH (AUD)* 1,56 n/d n/d AH (CHF) 2,80 13,25 2,04 AH (EUR) 3,06 13,45 7,72 ARM* (0,53) n/d n/d B 2,14 12,64 7,17 BH (EUR) 2,05 12,32 6,64 CH (EUR) 2,45 12,54 6,86 I 3,64 14,32 8,78 IH (EUR) 3,55 13,99 8,23 NH (CHF)* (1,00) n/d n/d S n/d n/d 8,94 Z 3,71 14,33 8,85 ZH (CHF) n/d 13,84 2,11 ZH (EUR) 3,61 14,00 8,30 ZHX (EUR) 3,60 14,04 8,31 ZX 3,70 7,00 n/d Global Credit Fund A 3,26 3,62 0,64 B 2,21 2,59 0,52 C 2,59 2,94 0,56 I 3,70 4,01 0,72 Z 3,74 4,05 0,72 ZH1 (CHF)* 4,60 n/d n/d ZX n/d 3,99 0,72 Global Fixed Income Opportunities Fund A 4,84 1,81 15,48 AH (EUR) 4,77 1,32 9,23 AHR (EUR)* 1,45 n/d n/d AHX (EUR) 4,75 1,39 14,90 ARM* (1,84) n/d n/d AX 4,83 1,72 15,46 B 3,83 0,81 14,34 BH (EUR) 3,71 0,36 8,45 BHR (EUR)* 0,63 n/d n/d BHX (EUR) 3,70 0,39 13,78 BX 3,79 0,82 14,29 C 4,33 1,25 2,08 CH (EUR) 4,24 0,85 1,85 CHR (EUR)* 1,08 n/d n/d CHX (EUR) 4,26 0,86 0,55 I* (2,12) n/d n/d IX* (1,57) n/d n/d Z 5,58 2,52 16,27 ZH (EUR) 5,42 1,20 n/d ZX* (0,48) n/d n/d Global High Yield Bond Fund A (2,51) 13,36 19,70 AH (EUR) (2,74) 12,95 11,20 AHX (EUR) (2,76) 12,92 19,19 AO (SEK) (5,66) 6,04 n/d ARM* (8,07 n/d n/d AX (2,50) 13,29 19,64 B (3,47) 12,25 18,51 BH (EUR) (3,73) 11,83 10,41 BHX (EUR) (3,72) 11,86 18,00 BX (3,47) 12,24 18,65 C (3,07) 12,70 2,96 CH (EUR) (3,33) 12,25 2,88 I (8,36) 1,96 n/d IX* (7,89) n/d n/d Z (1,97) 13,93 20,32 ZH (EUR)* (5,12) n/d n/d ZX n/d 13,94 19,69 Global Mortgage Securities Fund A 7,19 2,03 0,28 AH (EUR) 7,03 1,63 0,25 AHR (EUR) n/d 1,61 0,25 AHX (EUR) n/d 1,62 0,25 AX 7,24 1,32 n/d B 6,09 0,92 0,20 BH (EUR) 5,95 0,64 0,16 BHR (EUR) 5,92 0,65 0,16 BHX (EUR) 5,92 0,64 0,16 C 6,53 1,40 0,24 CH (EUR) 6,36 1,05 0,19 CHX (EUR) 6,35 1,05 0,19 CX 6,50 1,04 n/d I 7,81 2,63 0,32 IH (EUR) 7,63 (0,36) n/d IHX (EUR) 7,66 (0,92) n/d Z 7,89 2,59 0,32 ZX n/d n/d 0,32 Global Premier Credit Fund A 2,10 (0,80) (0,08) AH (EUR) n/d (1,29) (0,12) B 1,06 (1,72) (0,16) BH (EUR) 0,82 (2,27) (0,18) C n/d (1,44) (0,12) CH (EUR) n/d (1,94) (0,15) I n/d (0,36) (0,08) Z 2,57 (0,32) (0,08) ZX 2,53 (0,35) (0,08) Short Maturity Euro Bond Fund A 0,59 1,15 4,92 AH (USD)* 0,40 n/d n/d B (0,40) 0,11 3,87 C (0,08) 0,34 4,11 I 1,05 1,53 5,34 IH (USD)* 0,72 n/d n/d Z 1,10 1,59 5,38

292 289 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Allegato 5: Dati di sintesi sulla performance (non certificati) (seguito) Al 31 dicembre 2014 Classe di azioni 31 dic 2014 Da inizio anno % 31 dic 2013 Da inizio anno % 31 dic 2012 Da inizio anno % Classe di azioni 31 dic 2014 Da inizio anno % 31 dic 2013 Da inizio anno % 31 dic 2012 Da inizio anno % US Dollar High Yield Bond Fund (4) US Dollar Short Duration High Yield Bond Fund (5) A (0,44) n/d n/d AX (0,44) n/d n/d B (0,52) n/d n/d BX (0,52) n/d n/d C (0,48) n/d n/d CX (0,48) n/d n/d I (0,36) n/d n/d Z (0,36) n/d n/d A 0,12 n/d n/d AX 0,12 n/d n/d B 0,04 n/d n/d BX 0,04 n/d n/d C 0,08 n/d n/d CX 0,08 n/d n/d I 0,16 n/d n/d Z 0,16 n/d n/d Euro Liquidity Fund (6) A n/d 0,01 0,03 B n/d 0,01 0,03 C n/d 0,01 0,03 I n/d 0,01 0,04 Z n/d 0,01 0,04 US Dollar Liquidity Fund A 0,01 0,01 0,01 AX 0,01 0,01 0,01 B n/d n/d 0,01 BX n/d n/d 0,01 I 0,01 0,01 0,01 Z 0,01 0,01 0,01 Diversified Alpha Plus Fund A (0,09) 15,93 7,74 AH (CHF) (0,36) (0,16) 8,37 AH (SEK)* (1,76) n/d n/d AH (SGD)* 1,68 n/d n/d AH (USD) (0,17) 16,15 n/d AX* (1,44) n/d n/d B (1,10) 14,79 6,67 BH (USD) (1,21) 14,90 7,14 C (0,79) 15,09 6,92 FH (GBP)* 2,24 n/d n/d FH (USD)* 0,56 n/d n/d I 0,93 17,11 8,87 IH (USD) 0,83 0,96 n/d N* (28,20) n/d n/d Z 0,99 17,17 8,92 ZH (CHF) 0,72 0,08 n/d ZH (GBP) 1,22 17,73 9,39 ZH (USD) 0,86 17,36 3,27 ZHX (GBP)* 1,60 n/d n/d Diversified Alpha Plus Low Volatility Fund (7) Global Balanced Risk Control Fund of Funds Global Balanced Income Fund (8) A (1,48) n/d n/d AH (USD) (0,76) n/d n/d B (2,16) n/d n/d C (2,00) n/d n/d I (0,80) n/d n/d IH (USD) (0,24) n/d n/d Z (0,76) n/d n/d A 7,88 9,52 10,66 AH (USD)* 3,68 n/d n/d B 6,82 8,44 9,64 C 7,15 8,67 2,40 Z 9,30 10,90 9,00 A 3,40 n/d n/d AHR (USD) 1,04 n/d n/d AR 3,40 n/d n/d BR 0,96 n/d n/d CR 1,00 n/d n/d IR 3,96 n/d n/d Z 4,00 n/d n/d Liquid Alternatives Fund (9) A (1,56) n/d n/d AH (EUR) (1,28) n/d n/d BH (EUR) (1,92) n/d n/d C (2,00) n/d n/d CH (EUR) (1,80) n/d n/d I (1,00) n/d n/d IH (GBP) (0,40) n/d n/d Z (0,52) n/d n/d ZH (EUR) (0,84) n/d n/d Liquid Alpha Capture Fund (10) A 1,40 n/d n/d AH (EUR) 3,16 n/d n/d BH (EUR) 2,44 n/d n/d C 1,00 n/d n/d CH (EUR) 2,64 n/d n/d I 2,12 n/d n/d IH (GBP) 2,20 n/d n/d N 2,68 n/d n/d Z 2,04 n/d n/d ZH (EUR) 2,00 n/d n/d (1) Il Comparto ha iniziato a operare il 28 novembre (2) Il Comparto ha iniziato a operare il 18 novembre (3) Il Comparto ha iniziato a operare il 30 settembre (4) Il Comparto ha iniziato a operare il 2 dicembre (5) Il Comparto ha iniziato a operare il 4 dicembre (6) Il Comparto è stato chiuso l 11 settembre (7) Il Comparto ha iniziato a operare il 22 aprile (8) Il Comparto ha iniziato a operare il 31 luglio 2014, con la denominazione di Global Multi Asset Income Fund fino al 5 novembre (9) Il Comparto ha iniziato a operare il 30 aprile (10) Il Comparto ha iniziato a operare il 31 marzo * Vedere la nota 1 per maggiori dettagli relativi alla data di introduzione della Classe di azioni.

293 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre Allegato 6: Misurazione del rischio ed esposizione globale (non certificata) Al 31 dicembre 2014 Come previsto dalle Linee guida in materia di metodologie di misurazione dei rischi e di calcolo dell esposizione complessiva in derivati e del rischio di controparte per OICVM ESMA/10/788 sui requisiti di informativa relativi alle relazioni annuali, la successiva tabella dell Esposizione globale riporta le seguenti informazioni: Approccio di ogni Fondo alla misurazione dell esposizione globale. Ove il Fondo stia utilizzando il VaR relativo per misurare l esposizione globale, viene fornito il portafoglio di riferimento. VaR relativo o VaR assoluto minore, medio e maggiore per ogni Fondo che misura l esposizione globale utilizzando l approccio del VaR (si noti che tali dati si riferiscono al VaR effettivo e al VaR relativo e non rappresentano i livelli di utilizzo del limite normativo). Limite normativo pertinente per l approccio all esposizione globale per i Fondi che utilizzano l approccio del VaR. La leva finanziaria media viene fornita a livello del Fondo qualora esso utilizzi l approccio del VaR per misurare l esposizione globale. La leva finanziaria è calcolata utilizzando l approccio della somma dei valori nozionali e l approccio fondato sugli impegni. Denominazione del Fondo Classe di attivi Metodologia di esposizione globale Esposizione globale Portafoglio di riferimento Limite normativo Più basso Medio Più alto Leva finanziaria media (somma dei nozionali) Absolute Return Fixed Income Fund 1 Reddito fisso VaR assoluto - 20% 1,1% 1,8% 2,7% 122% Emerging Markets Corporate Debt Fund Reddito fisso VaR relativo JP Morgan Corporate Emerging Markets Bond Index Broad Diversified 200% 102% 112% 122% 11% Emerging Markets Debt Fund Reddito fisso VaR relativo JP Morgan Emerging Markets Bond Index Global 200% 90% 103% 118% 8% Emerging Markets Domestic Debt Fund Reddito fisso VaR relativo JP Morgan Government Bond Index Emerging Markets Global Diversified Index 200% 92% 98% 104% 8% Euro Bond Fund Reddito fisso VaR relativo Barclays Euro-Aggregate A or Better Index 200% 85% 92% 100% 19% Euro Corporate Bond Fund Reddito fisso VaR relativo Barclays Euro-Aggregate Corporates Index 200% 91% 99% 107% 77% Euro Corporate Bond (ex Financials) Fund Reddito fisso VaR relativo Barclays Euro-Aggregate Corporate ex Financials Index 200% 84% 91% 98% 29% Euro Strategic Bond Fund Reddito fisso VaR relativo Barclays Euro-Aggregate Index 200% 92% 99% 108% 114% European Currencies High Yield Bond Fund Reddito fisso VaR relativo BofA ML European Currency High Yield 3% Constrained Ex-Sub Financials Index 200% 110% 120% 140% 34% Global Bond Fund Reddito fisso VaR relativo Barclays Global Aggregate Index 200% 89% 97% 102% 148% Global Convertible Bond Fund Reddito fisso VaR relativo Thomson Reuters Global Convertible Index Global Focus Hedged USD 200% 95% 118% 134% 89% Global Credit Fund Reddito fisso VaR relativo Barclays Global Aggregate Corporate Index 200% 91% 99% 111% 110% Global Fixed Income Opportunities Fund Reddito fisso VaR relativo Barclays Global Aggregate Index 200% 70% 87% 96% 118% Global High Yield Bond Fund Reddito fisso VaR relativo Barclays Global High Yield Corporate Index 200% 112% 123% 143% 15% Global Mortgage Securities Fund Reddito fisso VaR assoluto - 20% 1,3% 2,2% 3,3% 67% Global Premier Credit Fund Reddito fisso VaR relativo Barclays Global Aggregate Corporate Index 200% 82% 90% 97% 88% Short Maturity Euro Bond Fund Reddito fisso VaR relativo Barclays Euro-Aggregate: Treasury 1-3 Years 200% 71% 83% 102% 61% US Dollar High Yield Bond Fund 2 Reddito fisso VaR relativo Barclays US Corporate High Yield Index 200% 28% 73% 90% 0% US Dollar Short Duration High Yield Bond Fund 3 Reddito fisso VaR relativo Barclays US High Yield 1-5 Year Cash Pay 2% Issuer Capped Index 200% 23% 70% 96% 0% Diversified Alpha Plus Fund Alternativo VaR assoluto - 20% 2,3% 3,6% 5,1% 405% Diversified Alpha Plus Low Volatility Fund 4 Alternativo VaR assoluto - 20% 1,3% 1,9% 3,4% 252% Global Balanced Risk Control Fund of Funds Alternativo VaR assoluto - 20% 2,3% 4,9% 6,3% 12% Global Balanced Income Fund 5 Alternativo VaR assoluto - 20% 1,3% 3,3% 5,6% 48% Liquid Alternatives Fund 6 Alternativo VaR assoluto - 20% 0,8% 2,9% 4,7% 23% Liquid Alpha Capture Fund 7 Alternativo VaR assoluto - 20% 1,9% 3,4% 6,8% 53% 1 Il Comparto è stato avviato in data 30 settembre Il Comparto è stato avviato in data 2 dicembre Il Comparto è stato avviato in data 4 dicembre Il Comparto è stato avviato in data 22 aprile Il Comparto è stato avviato in data 31 luglio Il Comparto è stato avviato in data 30 aprile Il Comparto è stato avviato in data 31 marzo 2014.

294 291 Morgan Stanley Investment Funds 31 dicembre 2014 Allegato 6: Misurazione del rischio ed esposizione globale (non certificata) (seguito) Al 31 dicembre 2014 La tabella sottostante dei Criteri di rischio indica la tipologia del modello di rischio e i dati per il calcolo del VaR in base alla classe di attivo, visualizzati anche nella precedente tabella dell Esposizione globale: Classe di attivi Modello di calcolo Intervallo di confidenza Periodo di detenzione Durata storica dei dati Reddito fisso Parametrico 99% 20 giorni Osservazioni settimanali esponenzialmente ponderate con un periodo di dimezzamento di 6 mesi, utilizzando dati di 24 mesi Alternativo Parametrico 99% 20 giorni Osservazioni settimanali esponenzialmente ponderate con un periodo di dimezzamento di 26 settimane (6 mesi) utilizzando dati di 2 anni

295

296 CN AR SICAV 14