Arca Vita Unit Linked. Unit Team INDICE

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1 Trimestre Aprile Giugno

2 Gentile Cliente, Le inviamo Unit Voice, il trimestrale di aggiornamento finanziario riservato agli investitori del Gruppo Assicurativo Arca. Abbiamo messo a punto questo strumento con l obiettivo di permetterle di seguire regolarmente l andamento dei Suoi investimenti, con chiarezza e trasparenza. Unit Voice è suddiviso in due sezioni: la sezione blu, dedicata ad Arca Vita Unit Linked, e la sezione verde, dedicata ad Unit Team (Arca Vita International). Consulti la sezione relativa al Suo prodotto: in apertura, troverà un commento del gestore finanziario sull andamento dei mercati finanziari e sulla politica di gestione adottata; all interno, troverà un dettaglio su ogni singola linea di investimento. Per ciascuna di esse, in particolare, presentiamo i dati più significativi su performance, suddivisione dell investimento tra asset class (azioni, obbligazioni, liquidità), aree geografiche o settori di investimento. In tal modo potrà seguire l evoluzione del Suo investimento ed essere sempre aggiornato sulle scelte tattiche e strategiche del gestore finanziario. INDICE Arca Vita Unit Linked Commento del gestore 3 FONDO AGGRESSIVE/CLASSE SPRINT 4 FONDO DYNAMIC/ CLASSE FAST 4 FONDO FLEXIBLE/CLASSE ACTIVE 5 FONDO BALANCED/CLASSE MODERATE 5 FONDO CONSERVATIVE/CLASSE COMFORT 5 FONDO REAL ESTATE/CL. DYNAMIC PROPERTY 6 Unit Team Commento del gestore 7 FORCE 25 8 FORCE 50 8 FORCE 90 9 EURO BONDS 9 INTERNATIONAL BONDS 9 US EQUITIES 10 EUROPEAN EQUITIES 10 UK EQUITIES 10 JAPAN EQUITIES 11 EMERGING MARKETS EQUITIES 11 Unit Voice Le verrà inviato ogni trimestre. Questo numero si riferisce al periodo Aprile - Giugno Cordiali saluti. 2

3 Arca Vita Unit Linked Gentile Cliente, SECONDO TRIMESTRE CONTRASTATO. POSITIVO L IMMOBILIARE. Il secondo trimestre è stato caratterizzato dal miglioramento dell economia mondiale che ha guidato la ripresa dei profitti aziendali; il mercato azionario, misurato globalmente, ha registrato un rialzo, nonostante l aumento del prezzo del petrolio e il rallentamento dell economia cinese. La ripresa economica statunitense è entrata in una fase espansiva spinta dai dati positivi sull occupazione. Nel secondo trimestre dell anno il mercato americano misurato dall indice MSCI World espresso in euro ha registrato un risultato positivo del 2,4%. L economia europea, invece, ha continuato a disattendere le aspettative, specialmente a causa del basso livello della spesa per consumo. Tuttavia, la debolezza dell euro (che ha favorito le esportazioni) ed i buoni risultati societari hanno portato ad un miglioramento degli utili aziendali. Nel secondo trimestre il mercato europeo misurato dall indice MSCI Europe (in euro) ha registrato un risultato positivo del 3,2%. L economia giapponese ha evidenziato incoraggianti segni di ripresa, tuttavia il mercato azionario espresso in Yen ha evidenziato una moderata crescita dello 0,80% che, tradotta in euro, ha portato ad un ribasso del 2,9% (come evidenziato dall indice MSCI Japan). I mercati che hanno evidenziato il peggior andamento sono stati i mercati emergenti (che misurati dall indice MSCI Emerging Mkt hanno registrato un risultato di 8,7%) ed i mercati azionari dell area asiatica e del Pacifico (Indice MSCI Pacific: 3,9%). Per quanto riguarda il mercato obbligazionario, l aumento dei tassi di interesse ha eroso il valore dei titoli a reddito fisso ed i prezzi dei titoli di Stato sono scesi. Il mercato obbligazionario ha registrato un trimestre negativo e l indice obbligazionario mondiale Citigroup World Governement Bond Index ha registrato un ribasso dell 1,5%. Le linee unit linked, ad eccezione delle linee Real Estate e Dynamic Property e delle linee Dynamc/Fast, hanno risentito della volatilità ed incertezza dei mercati registrando nel corso del secondo trimestre risultati leggermente negativi. A questo risultato ha contribuito negativamente l esposizione azionaria nelle aree dei mercati emergenti ed in quella del Pacifico unitamente allo scarso e negativo risultato dei titoli obbligazionari. 3

4 Nel corso del secondo trimestre le linee Real Estate e Dynamic Property (che investono nel mercato azionario immobiliare) hanno registrato un risultato positivo derivante dal buon andamento del mercato immobiliare che si prevede continuerà a registrare buoni risultati, spinto dalla ripresa economica. FONDO AGGRESSIVE Indice di riferimento: 90% azionario, 10% monetario; gestore: Merrill Lynch CLASSE SPRINT PERFORMANCE AGGRESSIVE al 30/06/2004 (10/1998) 2,90% -0,36% 5,91% 15,79% 8,72% Composizione del portafoglio Aggressive/Sprint al 30/06/2004 PERFORMANCE SPRINT al 30/06/2004 (4/2000) 2,87% -0,43% 5,74% 15,45% -41,05% Distribuzione geog, investimenti azionari Aggr,/Sprint al 30/06/2004 Azioni Liquidità 7% 93% Unione Europea Nord America Paesi Emergenti Giappone Internazionali 12% 31% 9% 3% 45% FONDO DYNAMIC Indice di riferimento: 70% azionario, obbligazionario; gestore: Merrill Lynch CLASSE FAST PERFORMANCE DYNAMIC al 30/06/2004 (10/1998) 2,40% 0,18% 4,69% 11,42% 7,38% Composizione del portafoglio Dynamic/Fast al 30/06/2004 PERFORMANCE FAST al 30/06/2004 (4/2000) 2,45% 0,29% 4,86% 11,46% -32,69% Distribuzione geog, investimenti azionari Dynamic/Fast al 30/06/2004 Azioni Liquidità Obbligazioni 7% 20% 73% Unione Europea Nord America Paesi Emergenti Giappone Internazionali 10% 3% 3% 49% 4

5 FONDO FLEXIBLE Indice di riferimento: 40% azionario, 60% obbligazionario; gestore: Merrill Lynch CLASSE ACTIVE PERFORMANCE FLEXIBLE al 30/06/2004 (10/1998) 1,46% -0,44% 3,18% 6,96% 17,07% Composizione del portafoglio Flexible/Active al 30/06/2004 PERFORMANCE ACTIVE al 30/06/2004 (4/2000) 1,44% -0,52% 3,05% 6,67% -15,41% Distribuzione geog, investimenti azionari Flexible/Active al 30/06/2004 Azioni Liquidità Obbligazioni 51% 6% 43% Unione Europea Paesi Emergenti Nord America Giappone Internazionali 33% 12% 5% 3% 47% FONDO BALANCED Indice di riferimento: 20% azionario, 80% obbligazionario; gestore: Merrill Lynch CLASSE MODERATE PERFORMANCE BALANCED al 30/06/2004 (10/1998) 0,71% -1,10% 1,77% 3,48% 14,71% Composizione del portafoglio Balanced/Moderate al 30/06/2004 PERFORMANCE MODERATE al 30/06/2004 (4/2000) 0,70% -1,17% 1,65% 3,22% -1,94% Distribuzione geog, investimenti azionari Balanced/Mod, al 30/06/2004 Azioni Liquidità Obbligazioni 72% 23% 5% Unione Europea Nord America Paesi Emergenti Giappone Internazionali 17% 5% 26% 8% 44% FONDO CONSERVATIVE Indice di riferimento: 100% obbligazionario; gestore: Merrill Lynch CLASSE COMFORT PERFORMANCE CONSERVATIVE al 30/06/2004 (10/1998) 0,41% -0,86% 1,16% 1,09% 9,40% PERFORMANCE COMFORT al 30/06/2003 (4/2000) 0,39% -0,93% 1,05% 0,87% 5,83% Composizione del portafoglio Conservative / Comfort al 30/06/2004 Azioni Liquidità Obbligazioni 67% 13% 20% 5

6 FONDO REAL ESTATE Indice di riferimento: 60% azionario immobiliare, 20% azionario CL. DYNAMIC PROPERTY globale, 20% obbligazionario; gestore: Morgan Stanley PERFORMANCE REAL ESTATE al 30/06/2004 PERFORMANCE DYNAMIC PROPERTY al 30/06/ (9/1999) (4/2000) 2,70% 1,47% 10,26% 22,09% 31,43% 2,66% 1,40% 10,10% 21,77% 26,38% Composizione del portafoglio Real Estate / Dynamic Property al 30/06/ Azionario Imm, Europa 16% 1% Azionario Europa Obbligazioni Europa Liquidità 16% 67% 6

7 Unit Team SECONDO TIMESTRE POSITIVO, MA IL PETROLIO PREOCCUPA I MERCATI Nel secondo trimestre 2004 i mercati azionari globali hanno continuato a registrare prestazioni positive con l'indice di MSCI che ha evidenziato un guadagno, seppur modesto, dello 0,3% misurato in dollari. Gli investitori in euro e sterline, a seguito del rafforzamento del dollaro, hanno registrato performance più elevate (l'indice MSCI ha guadagnato l 1,8% in sterline e l 1,4% in euro). Il 2004 è cominciato bene per i mercati azionari globali, tuttavia si prospettava già un aumento dei tassi di interesse e del prezzo del petrolio. Nonostante il prezzo del petrolio abbia chiuso il trimestre a poco più di $37 per barile, nel periodo considerato ha toccato addirittura punte di oltre $40 a barile. L'economia americana ha raggiunto nel secondo trimestre alcuni risultati positivi, creando a marzo nuovi posti di lavoro. Nel corso del trimestre il P.I.L. degli Stati Uniti è passato dal 4,25% al 4,4%. I dati inoltre hanno indicato un continuo aumento nei profitti societari. Durante il mese di giugno negli Stati Uniti la Fed ha alzato i tassi di interesse di un quarto di punto, portandoli all 1,25%. La Fed ha inoltre minimizzato le pressioni inflazionistiche, dandone la colpa a fattori transitori come i prezzi delle merci, annunciando anche che aumenterà i tassi ad un ritmo misurato. In Europa non ci sono state reali sorprese da parte della Banca Centrale Europea in quanto i tassi di interesse sono rimasti immutati. La BCE ha inoltre segnalato la probabilità che i tassi rimangano invariati al 2% per qualche mese ancora. Trichet, il presidente della BCE, ha evidenziato che l elevato prezzo del petrolio ha portato "rischi e incertezze in tutte le direzioni". Altre notizie economiche provenienti dal continente non sono molto incoraggianti, con Germania e Francia che segnalano dati di occupazione praticamente fermi e che suggeriscono come la spesa dei consumatori e lo sviluppo economico generale continuino ad essere lenti. 7

8 Durante il mese di aprile 2004, ILIMM ha sostituito First State Investment con Delaware International come gestore del fondo Asia Pacific Equities. First State è stato uno dei gestori scelti da ILIMM per il fondo azionario asiatico dal Durante questi sei anni i risultati del gestore sono stati esemplari, sovraperformando la maggioranza di tutti gli altri gestori che operano nell area asiatica. Delaware International, il gestore inserito nella gestione, è caratterizzato da una strategia difensiva. FORCE 25 Indice di riferimento: 25% azionario, 50% obbligazionario, 25% monetario Dal lancio: - 1,62% A tre mesi: - 0,22% Composizione % degli investimenti al 30/ Benchmark Force 25 Azioni Obbligazioni Liquidità Dal lancio: 0,51% A tre mesi: -0,11% Allocazione geografica 6,9% 23% 3,4% 15,1% 3,5% 7,9% 40,1% US Equities UK Equities European Equities Japan Equities Int, Bonds Euro Bonds Euro Cash GESTORI ATTIVI PIMCO 18% Schroders 3,3% FFTW 14% Barings 2% Credit Agricole 12% Franklin Templeton 1,7% JP Morgan 10% Socgen/TCW 1,7% Merrill Lynch 9,1% Jennison 1,4% BNP Paribas 6,9% Baillie Gifford 1,2% AXA Rosemberg 5,7% Cazenove 1,2% Deutsche 5,3% Martin Currie 1% Liontrust 5,3% FORCE 50 Indice di riferimento: 50% azionario, 40% obbligazionario, 10% monetario Dal lancio: - 5,56% A tre mesi: -0,06% Composizione % degli investimenti al 30/ Benchmark Force 50 Azioni Obbligazioni Liquidità Dal lancio: - 3,87% A tre mesi: 0,21% Allocazione geografica 12% 8% 15% 2% 5,9% 26,9% 24,3% 6% US Equities EM, Markets Eq, UK Equities European Equities Japan Equities Euro Bonds Int, Bonds Euro Cash GESTORI ATTIVI PIMCO 15,5% SocGen/TCW 3,7% FFTW 9,5% Barings 3,5% AXA Rosemberg 9,4% Jennison 3% Deutsche 8,5% BNP Paribas 2,4% Liontrust 8,5% Baillie Gifford 2,1% Credit Agricole 8,1% Cazenove 2% Schroders 7% Martin Currie 1,8% JP Morgan 5,8% Scudder 0,5% Merrill Lynch 4,6% Delaware 0,4% Franklin Templeton 3,7% 8

9 FORCE 90 Indice di riferimento: 90% azionario, 10% obbligazionario Dal lancio: - 12,00% A tre mesi: 0,46% Composizione % degli investimenti al 30/ Azioni Benchmark Force 90 Obbligazioni Dal lancio: - 10,40% A tre mesi: 1,15% 27,1% US Equities Allocazione geografica 8% 14,8% 1,8% 5,9% 11,9% EM, Markets Eq, UK Equities European Equities 6% Japan Equities Int, Bonds Euro Bonds Euro cash 24,4% GESTORI ATTIVI Schroders 14,4% Merrill Lynch 3,2% AXA 14,2% PIMCO 1,8% Deutsche 12,1% FFTW 1,8% Liontrust 12,1% Barings 1,6% Franklin Templeton 8,2% Credit Agricole 1,5% SocGen 8,2% Scudder 1,1% Jennison 6,6% Delaware 0,7% Baillie Gifford 3,8% JP Morgan 0,5% Cazenove 3,8% PIMCO 1% Martin Currie 3,3% EURO BONDS Indice di riferimento: 100% obbligazionario (SBGBI) Dal lancio: 3,67% A tre mesi: -1,24% Credit Agricole Pimco Fischer Francis Trees & Watts Dal lancio: 6,29% A tre mesi: -0,98% ALLOCAZIONE DEI BONDS Gov. Germania 3,7% Governativi Italia 3,6% Governativi Belgio 3,5% Governativi 3,1% Gov. Francia 5,6% BTP 2,8% Governativi Austria 2,7% Gov. del Tesoro 2,7% Germania 2,5% INTERNATIONAL BONDS Indice di riferimento: 100% obbligazionario (SBW GBI) Dal lancio: 1,69% A tre mesi: -1,29% 25% 25% JP Morgan Barings Pimco euro hedged Pimco unhedged Dal lancio:1,57% A tre mesi: -2,33% 25% 25% ALLOCAZIONE GEOGRAFICA Germania 19,0% Spagna 17,0% Unione Europea 15,0% Stati Uniti 11,3% Giappone 7,4% Italia 7,3% Francia 4,1% Regno Unito 3,0% Altri 12,4% Liquidità 3,4% 9

10 US EQUITIES Indice di riferimento: 100% azionario (S&P 500) Dal lancio: - 15,43% A tre mesi: 0,84% 25% Franklin Templeton Prumerica Schroders SocGen/TCW Dal lancio: - 11,36% A tre mesi: 2, 25% 20% SETTORI DI INVESTIMENTO Finanza 18,8% Tecnologia 18,0% Salute 13,9% Consumo 23,0% Liquidità 1,2% Beni Industriali 8,9% Materie prime 7,5% Energia 5,5% Telecomunicazioni 2,0% Servizi 1,2% EUROPEAN EQUITIES Indice di riferimento: 100% azionario (MSCI EMU) Dal lancio: - 12,06% A tre mesi: 3,18% Cazenove Merrill Lynch Axa Rosemberg Dal lancio: - 11,31% A tre mesi: 2,13% ALLOCAZIONE GEOGRAFICA Francia 25,7% Danimarca 1,8% Svizzera 18,8% Belgio 0,9% Germania 12,6% Portogallo 0,7% Paesi Bassi 9,7% Irlanda 1,3% Spagna 8,3% Norvegia 0,6% Italia 8,7% Austria 0,5% Finlandia 3,3% Grecia 0,3% Svezia 3,9% Cash 2,9% UK EQUITIES Indice di riferimento: 100% azionario (FTSE ALL SHARE) Dal lancio: - 10,94% A tre mesi: -0,65% Liontrust Deutsche AXA Rosemberg Dal lancio: - 9,88% A tre mesi: 1,05% SETTORI DI INVESTIMENTO Finanza 27,5% Consumo 20,8% Telecomunicazioni 9,1% Energia 11,5% Salute 8,8% Beni Industriali 7,3% Materie prime 6,5% Servizi 2,9% Tecnologia 3,3% Liquidità 2,2% 10

11 JAPAN EQUITIES Indice di riferimento: 100% azionario (TOPIX) Dal lancio: - 13,47% A tre mesi: -1,99% Baillie Gifford Schroders Martin Currie Dal lancio: - 14,45% A tre mesi: -2,91% SETTORI DI INVESTIMENTO Beni di consumo 25,8% Beni Industriali 21,2% Tecnologia 17,2% Finanza 15,2% Materie prime 8,6% Salute 5,9% Telecomunicazioni 4,6% Energia 0,7% Servizi 0,6% Liquidità 0,1% EMERGING MARKETS EQUITIES Indice di riferimento: 100% azionario (MSCI Emerging Markets) Dal lancio: - 2,23% A tre mesi: -8,14 % Dal lancio: - 8,64% A tre mesi: -9,41 % 20% 20% ALLOCAZIONE GEOGRAFICA Russia 11,3% Malesia 4,6% Sud Corea 11,0% Ungheria 4,5% Brasile 9,5% Polonia 4,1% Hong Kong 9,4% Singapore 4,0% Australia 7,5% India 2,5% Taiwan 7,0% Repubblica ceca 2,2% Messico 6,7% Altro 10,4% Cina 5,1% Scudder Colonial First State Schroders Baring Stili di gestione Value: azioni valutate dal mercato sotto il loro potenziale. Growth: azioni di aziende in forte espansione, con rendimenti attesi superiori rispetto alla media del mercato. Core: titoli azionari o obbligazionari più rappresentativi del mercato di riferimento. Large cap: azioni di società ad elevata capitalizzazione e con buone prospettive di crescita. Small cap: azioni di società a piccola capitalizzazione e con buone prospettive di crescita. Broad markets: approccio generalista al mercato; non vengono prese posizioni specialistiche nei vari settori (tipico dei mercati più giovani). High grade: obbligazioni emesse da società con rating elevato (AAA /A). High alpha: approccio aggressivo che cerca alti rendimenti tramite investimenti in titoli che rappresentano opportunità di mercato. Credit spread: titoli del mercato obbligazionario che, in relazione al rating, offrono spread più elevati. Opportunistic/market timing: titoli obbligazionari a rapida rotazione del portafoglio. Tactical Topdown: gestione attiva di portafoglio basata sulla ottimizzazione della duration in relazione alle previsioni sui tassi di interesse. RENDIMENTO: il rendimento dal lancio è annualizzato. Il rendimento a tre mesi è lineare. LEGENDA: MSCI = Morgan Stanley Capital Index SBGBI = Salomon Brothers Government Bond Index SBWGBI = Salomon Brothers World Government Bond Index 11

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